Денежные потоки от инвестиционной деятельности

1
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ..................................................................................................................................................2
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМ ПОТОКОМ ....................2
1.1. Денежный поток: сущность, концепции, типологии ....................................................................2
1.2. Управление денежным потоком .....................................................................................................3
1.3. Особенности оптимизации денежных потоков компании ...........................................................3
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОАО ХК
«ЯКУТУГОЛЬ» ...........................................................................................................................................4
2.1. Краткая характеристика компании .................................................................................................4
2.2. Анализ финансового состояния ОАО ХК «Якутуглоль» .............................................................4
2.3. Отчёт о денежных потоках. Прямой и косвенный методы ..........................................................4
2.4. Ликвидный денежный поток ............................................................ Error! Bookmark not defined.
2.5. Расчёт операционного и денежного циклов ..................................................................................5
2.6. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО ХК Якутуголь с помощью
коэффициентов ........................................................................................................................................6
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ .6
3.1. Использование системы бюджетирования для совершенствования управления компанией ...7
3.2. Формирование Бюджета движения денежных средств в ОАО ХК «Якутуголь» ......................7
3.3. Структура Бюджета движения денежных средств ........................................................................8
3.4. Денежные потоки от операционной (текущей) деятельности .....................................................8
3.5. Денежные потоки от инвестиционной деятельности ...................................................................9
3.6. Денежные потоки от финансовой деятельности ............................ Error! Bookmark not defined.
3.7. Кассовый план ..................................................................................................................................9
ЗАКЛЮЧЕНИЕ .........................................................................................................................................10
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ .................................................................................10
Приложение 1
Приложение 2
Приложение 3
Приложение 4
Приложение 5
Приложение 6
2
ВВЕДЕНИЕ
Происходящие в мире интеграционные процессы, определяемые как
глобализация экономики, оказывают на национальные финансовые системы
как
позитивное,
так
и
негативное
влияние.
Выход
российского
предпринимательства на международные финансовые рынки вынуждает
руководство
предприятий
управлять
финансово-хозяйственной
деятельностью по правилам, признанным на мировом уровне. Данное
обстоятельство объективно требует от руководства предприятий глубоких
знаний методологии финансового менеджмента. Менеджмент крупных
российских предприятий сырьевого сектора достаточно успешно адаптирован
к новым условиям хозяйствования, в т. ч. управления финансовыми потоками,
в отличие от промышленных предприятий.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ
ДЕНЕЖНЫМ ПОТОКОМ
1.1. Денежный поток: сущность, концепции, типологии
Денежный поток (англ. cash flow, CF) является результатом движения
наличных и безналичных денежных средств, вокруг которого выстраивается
вся совокупность внутрихозяйственных финансов и финансовых отношений.
В специальной литературе поступление денежных средств именуется
притоком, а расходование денежных средств — оттоком. Притоки и оттоки с
различным функциональным назначением как неотъемлемые составляющие
денежного
оборота
на
внутрихозяйственном
уровне
формируют
операционный, инвестиционный и финансовый денежные потоки, которые
аккумулируются на уровне предприятия в единый денежный поток. Разница
между притоком и оттоком денежных средств по конкретному виду
деятельности или по финансово-хозяйственной деятельности предприятия в
целом именуется чистым денежным потоком. В бухгалтерской трактовке
денежный поток включает в себя только денежные средства в наличной и
безналичной формах. В расширительной трактовке, т.е. в финансовом
3
1.2. Управление денежным потоком
Термин «управление денежными потоками» в экономической
литературе рассматривается с двух позиций: как система и как процесс.
В рамках первого подхода под управлением денежными потоками
подразумевается
система
принципов,
методов,
инструментов
целенаправленного воздействия финансовых менеджеров на движение
денежных средств для обеспечения финансового равновесия и устойчивого
роста предприятия. Сторонниками этого подхода являются И.А. Бланк1, А.В.
Гутова2. Так, И.А. Бланк считает, что «управление денежными потоками
представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации
управленческих решений, связанных с формированием, распределением и
использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных
на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его
1.3. Особенности оптимизации денежных потоков компании
Мировой экономический кризис имел для России весьма тяжелые
последствия. Внутренний валовой продукт, среднегодовые темпы прироста
которого с 2000 г. составляли 6,8%, снизился в этот период более чем на 10%.
К концу 2008 г наметились тенденции снижения инвестиций в
основной капитал, что и повлекло за собой отрицательную динамику ВВП. По
данным
Министерства
экономического
развития,
объем
инвестиций
сократился по сравнению с 2007 г. на 16,2%.
В трудном положении оказалось все промышленное производство.
Однако в обрабатывающей промышленности темпы снижения объема
производства были беспрецедентно высокими и составили 16%.
Товарооборот розничной торговли сократился на 5,5%. На первый
взгляд эта цифра покажется невысокой, однако экономические процессы
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга, Ника-Центр,
2012. – 656 с.
2
Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. – 2004.
– № 4.
1
4
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И
ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОАО ХК «ЯКУТУГОЛЬ»
2.1. Краткая характеристика компании
Объектом практического исследования является открытое акционерное
общество ХК «Якутуголь», входящее в состав холдинга «Мечел-Майнинг»,
зарегистрированное по адресу: 127083, Россия, Москва, ул. Мишина, д.35,
являющееся одной из самых крупных российских угледобывающих компаний.
В
состав
холдинговой
компании
входят
3
предприятия:
разрез
«Нерюнгринский», шахта «Джебарики-Хая» и разрез «Кангаласский»3.
ОАО Холдинговая компания «Якутуголь» является одной из
немногочисленных
в
России
компаний-производителей
твердых
коксующихся углей. Годовой объем добычи угля достигает 11,5 млн. тонн. В
большинстве своем это уголь очень высокого качества марки «К9». Продукция
ОАО «Якутуголь» находит своего потребителя на внешнем и
2.2. Анализ финансового состояния ОАО ХК «Якутуглоль»
Прежде чем приступить к анализу финансового состояния ОАО ХК
«Якутуглоль» в первую очередь следует исследовать баланс предприятия (см.
табл.2.1, приложение 4).
Таблица 2.1
Анализ баланса ОАО ХК «Якутуголь» 2009-2011 гг. (тыс.
руб.)
Как видно из табл. 2.1, имущество ОАО ХК «Якутуголь» (сумма
оборотных и внеоборотных активов) увеличилось на 5054030,0 тыс. руб. Такое
увеличение имущества свидетельствует об увеличении предприятием
хозяйственного оборота.
Анализируя структуру активов компании, по состоянию на 31.12.2011г.
можно сделать вывод, что оборотные активы компании практически равны
сумме внеоборотных активов, что свидетельствует о
2.3. Отчёт о денежных потоках. Прямой и косвенный методы
3
Мечел – горнодобывающая компания - http://www.mechel.ru
5
Проведя анализ финансового состояния компании, проведем анализ
денежных потоков.
Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении
причин недостатка (избытка) денежных средств, определение источников их
поступлений и направлений использования.
Составим отчет о движении денежных средств ОАО ХК «Якутуголь»
прямым методом (см. табл. 2.4).
Таблица 2.4
Отчет о движении денежных средств ОАО ХК «Якутуголь»
за 2009-2011 гг., составленный прямым методом (тыс. руб.)
Рассмотрим данные представленные в табл.2.4:
I.
По операционной деятельности
1. Чистый
денежный
поток
положительный,
постоянно
увеличивающийся.
2.5. Расчёт операционного и денежного циклов
Основное
значение
в
краткосрочном
финансировании
имеет
краткосрочная операционная и финансовая деятельность предприятия. Для
производственного предприятия эта краткосрочная деятельность состоит из
следующих операций представленных в таблице 2.9:
Таблица 2.9.
Операции производственного предприятия
События
Закупка сырья
Выплата денег
Производство
продукции
Продажа продукции
Получение денег
Решения
Сколько запасов заказывать?
Занимать средства или тратить остатки?
Какую выбрать технологию производства?
Продолжить
ли
кредитование
покупателя?
Каким способом получать деньги?
отдельного
Эти действия создают картину притока и оттока денежных средств.
Однако, денежные
потоки
не
совпадают
по
времени
и
являются
неопределенными. Они не синхронны, поскольку, например оплата сырья не
происходит одновременно с получением денег за проданную продукцию.
6
2.6. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО ХК
Якутуголь с помощью коэффициентов
Первая группа «коэффициенты денежного покрытия» показывает
способность предприятия покрыть постоянные долговые обязательства
(проценты по долгосрочным и краткосрочным обязательствам) и выплатить
дивиденды собственникам.
Первая группа представлена тремя коэффициентами:
‒ Коэффициент денежного покрытия процентов за кредит
‒ Коэффициент денежного покрытия долгосрочных обязательств
‒ Коэффициент денежного покрытия дивидендных выплат
При
расчете
вышеперечисленных
коэффициентов
способность
предприятия в денежном покрытии оценивается по денежному потоку от
основной деятельности. Рекомендуемое значение расчетных показателей для
всех трех коэффициентов данной группы должно быть больше единицы, иначе
предприятию придется использовать денежный поток от
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ
УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
По результатам проведенного во второй главе анализа денежных
потоков ОАО ХК «Якутуголь» были сделаны следующие выводы:
1. Основной отток денежных средств от текущей деятельности
направлен на расчеты с покупателями и заказчиками
2. Несмотря на то, что компания постоянно наращивает объемы
производства,
собственных
денежных
средств
от
текущей
деятельности недостаточно для использования на инвестиционные
проекты, вследствие чего компания вынуждена прибегать к
привлечению ресурсов от сторонних инвесторов
3. Гашение
привлеченных
кредитов
может
повлиять
на
платежеспособность предприятия при списании денежного притока
от основной деятельности.
7
3.1. Использование системы бюджетирования для совершенствования
управления компанией
Функционирование промышленной компании в современных условиях
требует существенного изменения организации и методов управления, а также
информационной базы менеджмента, которая на сегодняшний момент во
многих случаях не соответствует требованиям современного управления.
Системный
(бухгалтерский)
учет
по-прежнему
ориентирован
преимущественно на внешних пользователей информации, прежде всего –
налоговые и прочие контролирующие органы. Внесистемный основан, в
значительной части, на устной передаче оперативной информации и
характеризуется отсутствием систематичности и полноты представления
данных.
В качестве одного из инструментов совершенствования управления на
основе вовлечения в процесс текущего финансового планирования и контроля
менеджеров всех уровней, улучшения информационных и коммуникационных
процессов, усиления акцента при принятии решений на
3.2. Формирование Бюджета движения денежных средств в ОАО
ХК «Якутуголь»
Бюджет движения денежных средств ОАО ХК «Якутуголь» (БДДС)
формируется
краткосрочного
с
точки
зрения
планирования.
долгосрочного
Годовой
БДДС
(среднесрочного)
относится
к
и
модели
среднесрочного планирования. Он формируется поквартально, устанавливая
размеры поступления денежных средств и лимиты их расходования.
Формирование БДДС осуществляется прямым методом, т.е. на основе
сбора информации по поступлению денежных средств и заявок на их
расходование Центрами финансовой ответственности (ЦФО) по поступлению
и расходованию денежных средств. Центры финансовой ответственности
ОАО ХК «Якутуголь» представляют собой управления, департаменты и
службы Аппарата управления компании, филиалы, ответственные за
движение денежных средств по своему направлению и
8
3.3. Структура Бюджета движения денежных средств
Структура БДДС соответствует формату формы 4 бухгалтерской
отчетности «Отчет о движении денежных средств». Исполнение БДДС
представляет собой итоговую форму 4 бухгалтерской отчетности.
Согласно установленному формату данной формы все денежные
потоки БДДС разделены на три составляющие: движение денежных средств
от операционной (текущей) деятельности, движение денежных средств от
инвестиционной деятельности, движение денежных средств от финансовой
деятельности (см. рис. 3.1).
Рис. 3.1. Структура БДДС ОАО ХК «Якутуголь»
По каждому виду деятельности в БДДС формируется результат по
движению денежных средств: чистый приток либо чистый отток денежных
средств. Совокупность чистых денежных притоков и оттоков по видам
деятельности демонстрирует наличие дефицита или профицита денежных
3.4. Денежные потоки от операционной (текущей) деятельности
Денежные потоки от операционной деятельности представляют собой
движение денежных средств по их поступлению от реализации продукции и
услуг компании и по их расходованию по статьям расходов, которые не
капитализируются, а списываются на полную себестоимость товаров, работ,
услуг, используя также прибыль до налогообложения. Это доходы и расходы
компании, в основном формирующие финансовый результат компании. Это
выручка от реализации угольной продукции, выплаты по заработной плате,
закупки ТМЦ, оплата услуг сторонних организаций и другие статьи расходов.
В большей степени такие расходы участвуют в формировании
операционного бюджета компании, и по ним установлены лимиты затрат.
Важно заметить, что лимиты затрат представляют собой лимиты списания в
производство, например, лимиты затрат по ТМЦ, и они не всегда совпадают
или должны совпадать с размером направляемых денежных средств. Тем
более, что период закупок и период списания могут отличаться. Тем не
9
3.5. Денежные потоки от инвестиционной деятельности
Денежные потоки от инвестиционной деятельности формируются на
основе Графика финансирования Инвестиционного бюджета, который в своей
структуре содержит информацию по поступлению и расходованию денежных
средств по инвестиционной деятельности.
В
качестве
притока
денежных
средств
от
инвестиционной
деятельности признаются поступления от реализации финансовых вложений,
основных средств, полученные доходы на финансовые вложения, возвраты
финансовых вложений.
Отток
денежных
средств
по
инвестиционной
деятельности
формируется на основе предполагаемых платежей по контрактам на закупку
основных средств или другим статьям Инвестиционного бюджета, суммы и
сроки
которых
определяются
соответствующими
управлениями,
департаментами и службами компании.
Структура денежного потока по инвестиционной деятельности
представлена на рис. 3.2.
3.7. Кассовый план
Кассовый план является документом краткосрочного планирования
денежных потоков. Формируется Кассовый план на месяц, непосредственно
перед началом планируемого периода.
Подготовка Кассового плана осуществляется прямым методом, т.е. на
основе сбора уточненных заявок по платежам от филиалов, управлений,
департамента и служб аппарата управления компании. Подготовленный
Кассовый план согласовывается с ЦФО по направлению - по статьям доходов
и расходов, за которые ответственны установленные ЦФО.
Итоговые размеры статей Кассовых планов за месяцы, образующие
квартал, не должны превышать лимиты, установленные по этим статьям в
БДДС. Кассовый план на последний месяц квартала составляется с учетом
корректировки статей, чтобы квартальные денежные потоки соответствовали
лимитам по статьям БДДС.
10
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Система управления денежными потоками на предприятии — это
совокупность
методов,
инструментов
и
специфических
приемов
целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой
службы предприятия на движение денежных средств для достижения
поставленной цели.
Эффективное управление денежными потоками повышает степень
финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:
‒ улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения
сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
‒ увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших
возможностей маневрирования ресурсами компании;
‒
повышению эффективности управления долговыми обязательствами и
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 28.07.2012) «Об
акционерных обществах»
2. Международный
стандарт
финансовой
отчетности
(IAS)
36
«Обесценение активов» (ред. от 18.07.2012) (введен в действие на
территории Российской Федерации Приказом Минфина России от
25.11.2011 N 160н)
3. Приказ Минфина РФ от 02.02.2011 N 11н «Об утверждении Положения
по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ
23/2011)» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 29.03.2011 N 20336)
4. Приказ Минфина России от 02.07.2010 N 66н (ред. от 17.08.2012) «О
формах бухгалтерской отчетности организаций» (Зарегистрировано в
Минюсте России 02.08.2010 N 18023)
5. Артеменко В. Г., Анисимова Н. В. Экономический анализ. М.: КноРус,
2011г., - 288с.