Сотрудничество

Перспективные направления
сотрудничества с
КМЭА ФЭ ГУ-ВШЭ
Дмитриев Игорь,
Замнуно
ОАФР УАРФР ДОФР ЦБ РФ
Февраль, 2010
Отдел анализа финансовых рынков


Отдел является структурным подразделением
Департамента операций на финансовых рынках –
ключевого операционного департамента Банка России
Функции ДОФР
– Управление резервными валютными активами Банка России
– Консультирование Минфина России по вопросам управления
государственным долгом
– Реализацию денежно-кредитной политики
– Подготовку предложений по курсовой политике и механизму
интервенций; и
– Участвует в разработке денежно-кредитной политики
2
Основные функции отдела



Анализ экономики и финансового рынка России и
ведущих стран
Подготовка предложений по курсовой и
процентной политике
Выработка стратегий размещения валютных
резервных активов (strategic asset allocation)
3
Основные задачи
Управление резервными активами

В части управления резервными активами перед
отделом стоит задача построения нормативной
структуры портфеля резервных активов. В
частности:
– Нормативная валютная структура: доля в резервных
активах USD, EUR, GBP, JPY etc
– Нормативный инвестиционный портфель: разбиение на
инструменты и сроки: доли кратко- или долгосрочных
ценных бумаг, государственных облигаций или
облигаций других эмитентов
5
Управление резервными активами

Основные направления работы
– Анализ динамики курсов иностранных валют с целью
построения имитационной модели мирового валютного
рынка
– Оценка равновесных курсов мировых валют
– Построение моделей для анализа и прогнозирования
структуры процентных ставок ведущих мировых
экономик
6
Денежно-кредитная политика

Основные направления работы в рамках подготовки
предложений по денежно-кредитной политике
– Определение целей денежно-кредитной политики
– Выбор целевого ориентира ДКП
– Определение операционного ориентира для процентной и/или для
курсовой политики
– Построение системы инструментов процентной политики и выбор
механизма реализации курсовой политики
– Вопросы координации денежно-кредитной и бюджетной политики
7
Целеполагание



Определение целей ДКП на среднесрочную перспективу:
экономический рост, полная занятость, стабильность цен,
финансовая стабильность
Определение целей исходя из координации политики с
Правительством или адаптивной (?) политики
Выбор целевого ориентира: ИПЦ, темпы роста ВВП,
показатели занятости, показатели валютного курса
8
Целеполагание


Эконометрическая оценка взаимосвязей между
основными макроэкономическими переменными,
оценка влияния ДКП экономические процессы,
оценка равновесного курса
Построение модели российской экономики,
моделирование трансмиссионного механизма
– Влияние шоков (impulse response)
– Оценка монетарного правила
9
Реализация ДКП

В части подготовки предложений по реализации
денежно-кредитной политики основными
задачами в настоящее время являются
– Выбор ориентира при проведении операций на
денежном рынке и/или на валютном рынке
– Механизм проведения операций: периодичность
операций, срочность операций, круг участников,
объемы
– Механизм проведения валютных интервенций
10
Формы сотрудничества

Любые взаимовыгодные и взаимоприемлемые
формы сотрудничества
– Курсовая/Диплом (соруководство)
– Проект в рамках Лаборатории (?)
– Статья в «Деньги и Кредит» (для аспирантов)

Поддержка с воздуха
11