Тема 16. Мировая валютная система

Тема 16. Мировая валютная
система
16.1. Понятие мировой валютной системы.
16.2. Национальная валютная система.
16.3. Классификация валют. Международные
расчетные денежные единицы
16.4. Этапы развития международной валютной
системы.
16.5. Образование европейской валютной
системы.
16.1. Понятие мировой валютной
системы.
Мировая валютно-финансовая система — форма
организации валютно-финансовых отношений,
которые обслуживают международное движение
капитала и факторов производства и функционируют
самостоятельно, что закреплено в международных
соглашениях.
Функции мировой валютной системы:
содействие развитию товарообменных операций;
установление правил и механизмов для обеспечения
оптимального соотношения между национальными
денежными отношениями;
содействие в осуществлении расчетов через систему
финансово-посреднических учреждений.
Элементы мировой валютной системы:
международная валютная ликвидность. Международные
ликвидные ресурсы включают такие элементы, как
золотовалютные резервы, резервные кредиты в МВФ и расчеты
в СПЗ;
резервные валюты (золото и национальные валюты ведущих
развитых стран мира, евро и СПЗ), международные расчетные
единицы (евро и СПЗ);
унифицированный режим валютных паритетов;
регламентация режимов валютных курсов;
межгосударственное регулирование валютных ограничений;
унификация правил использования международных кредитных
средств обращения;
режим мировых валютных рынков и рынков золота;
международные организации, которые осуществляют
межгосударственное валютное регулирование.
Мировая валютная система базируется на разных формах
мировых денег. Мировыми называются деньги, которые
обслуживают экономические, политические и культурные
международные отношения. Мировая валютная система
сегодня базируется на нескольких национальных валютах
ведущих стран мира и международных валютных
единицах (евро и СПЗ).
Мировая валютная система является совокупностью
механизмов и правил, которые обеспечивают связи между
национальными и региональными валютными системами.
Региональная валютная система - это договорно-правовая
форма организации валютных отношений между группой
стран (например, Европейская валютная система
объединяет 12 стран Европы). Региональная валютная
система отображает особенности функционирования
экономических отношений в отдельных регионах мира.
16.2. Национальная валютная система
Национальная валютная система - совокупность
валютно-экономических отношений, с помощью
которых осуществляется международное платежное
обращение, образовываются и используются
валютные ресурсы страны.
Ее функционирование регулируется национальным
законодательством каждой страны. На основании
такого законодательства устанавливается механизм
взаимодействия национальных и мировых денег,
способ их конвертации, котировка и регулирование
валютных курсов, формирование и использование
международной ликвидности, золотовалютного
запаса и кредитных ресурсов.
В национальные валютные системы входят
соответствующие инфраструктурные звенья банковское и кредитно-финансовое учреждения,
биржи, специальные органы валютного контроля и
другие государственные и частным образом коммерческие учреждения.
Основные элементы национальной
валютной системы:
национальная валюта;
паритет национальной валюты;
режим курса национальной валюты;
система валютного регулирования;
международная валютная ликвидность страны;
наличие или отсутствие валютных ограничений;
международные кредитные средства, регламентация
их использования;
регламентация международных расчетов страны;
режим национального рынка и рынка золота;
национальные органы, которые обслуживают и
регулируют валютное отношения страны.
16.3. Классификация валют. Международные
расчетные денежные единицы
Валюта в широком понимании означает любой товар, который
способен выполнять денежную функцию средства обмена на
международном рынке, а в узком - это наличие денежной
массы, которая циркулирует между субъектами МЄО в форме
денежных банкнот или монет.
Валюта делится в зависимости от ее принадлежности на:
национальную валюту - узаконенное платежное средство на
территории определенной страны (гривна - в Украине, рубль - в
России);
иностранную валюту - платежное средство других государств,
который на основании закона или без таких оснований
используется на территории определенной страны;
кредитное и платежное средства, которые выражаются в
иностранных денежных единицах и используются в
международных расчетах;
региональная денежная единица и платежное средство.
СПЗ — международный резервный актив, который основан
Международным валютным фондом в 1969 г. для поддержания
Бреттон-Вудской валютной системы фиксированных валютных
курсов с целью обеспечения системы существующих
официальных резервов стран-участниц.
СПЗ - не валюта и не требование МВФ, а искусственная корзина
валют, которая используется Международным валютным
фондом для целей международного учета и некоторыми
странами для привязывания курсов их валют.
Стоимость СПЗ была определена как эквивалент 0,888671
грамма золота, которое равнялось одному доллару США. Но
уже в 1973 г. стоимость была определена по новому принципу, а
именно: как корзина валют, в которую. входили такие валюты:
японская йена, английский фунт стерлингов, доллар США и экю.
Сегодня применение СПЗ как резервного актива ограничено, в
основном они служат единицей учета по операциям МВФ.
Классификация валют
по степени обращения на мировом валютном рынке:
главная;
второстепенная;
экзотическая;
по режиму применения:
свободно конвертируемая валюта, которая широко используется для осуществления
платежей за международными операциями и продается на главных валютных рынках
мира. Согласно Классификатору иностранных валют (Постановление Правления
Национального банка Украины от 2 октября 2002 г. № 378) к свободно
конвертированным валютам принадлежат: австралийские доллары, английские
фунты стерлингов, датские кроны, доллары США, исландские кроны, ирландские
фунты, канадские доллары, норвежские кроны, шведские кроны, швейцарские
франки, японские йени, евро, СПЗ, золото, палладий, платина, серебро;
частично конвертируемая или свободно конвертируемая валюта, которая широко не
используется для осуществления платежей по международным операциям и не
продается на главных валютных рынках мира. Согласно Классификатору
иностранных валют к этой группе принадлежат 30 валют мира;
неконвертируемая валюта — это такая национальная валюта, которая функционирует
только в пределах страны и не обменивается на иностранные валюты. Согласно
Классификатору иностранных валют к этой группе принадлежат валюты государств,
которые не брали на себя обязательства статьи 8 Соглашения МВФ по состоянию на
май 2002 г. К таким валютам принадлежат: азербайджанские манаты, египетские
фунты, новые тайваньские доллары, таджикские сомоны, туркменские манаты,
узбекские суммы, сербские динары и все другие валюты, которые не принадлежат к
первой и к второй группам;
Классификация валют
относительно курсов других валют:
сильная (твердая) - это валюта, которая характеризуется
стабильным валютным курсом, который отвечает основным
макроэкономическим закономерностям;
слабая (мягкая);
по материально-вещевой форме:
наличная;
безналичная;
относительно валютных запасов страны:
резервная и др.
Резервная валюта - это национальная валюта ведущих стран мира,
который накапливается центральными банками других стран как
резерв средств для международных расчетов.
Функции резервной валюты:
выступает международным платежным средством;
служит базой для определения валютного паритета и
валютного курса;
используется как инструмент для проведения
валютной политики - валютной интервенции.
Для обретения статуса резервной валюты должны
существовать объективные предпосылки:
доминирующие позиции страны в мировом
производстве, экспорте товаров и капиталов;
развитая сеть кредитно-банковских учреждений;
либерализация валютных операций;
развитый рынок ссудных капиталов;
наличие внешней конвертации валюты.
16.4. Этапы развития международной
валютной системы
1867 – Парижская валютная система Система золотого стандарта
1922 – Генуэзская валютная система Система золото-девизного стандарта
1944 – Бреттон-Вудская валютная
система
1976 – Ямайская валютная система
Система золотого стандарта
Возникла в середине XIX ст. после промышленной революции в
капиталистических странах на базе золотого монометаллизма. Она
была призвана необходимостью обеспечить торговые расчеты
между большими промышленно развитыми странами того времени
в Европе и в Северной Америке.
Юридически она была оформлена межгосударственным
соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которая
признала золото единой формой мировых денег.
Парижская валютная система основывалась на простых правилах
и обеспечивала почти автоматическую стабильность валютных
курсов и равновесие международных платежей.
Основными признаками системы были: функционирование золота
как мировых денег; фиксация золотого содержимого национальных
валют; их непосредственная конвертируемость в золото; наличие
на этой основе фиксированных валютных курсов. В период
действия золотого стандарта золото обращалось в виде
чеканенных монет не только на внешнем, но и наряду с
разменными бумажными деньгами на внутреннем рынке.
Принципы «золотого стандарта»
Конвертируемость каждой валюты в золото обеспечивалась как
внутри, так и за пределами национальных границ. Эмиссионные
учреждения обменивали банковские бумаги на золотые монеты, и
золотые сливки превращали в монеты. В этих условиях
эмиссионный институт не мог позволить выпуск денег без учета
объема своего золотого запаса.
Слитки свободно обменивались на монеты; золото свободно
импортировалось и экспортировалось на международных рынках.
Таким образом, рынки золота и валютные рынки были
взаимозависимыми.
Органы валютного контроля проводили политику регулирования.
Ее основная цель - обеспечение стабильности валюты и внешнее
равновесие. Любой внешний дефицит вызывает рост процентных
ставок, что должно замедлить экономическую деятельность
(эффект дефляции) и оказывать содействие ввозу капиталов
(приведение платежного баланса к новому состоянию
равновесия).
Золотой стандарт оказывал содействие развитию
международной торговли. Ее объем очень быстро
возрастал с 1850 до 1914 г.: если взять за базу 1850 г.
условно 100 единиц, то индекс ее объема увеличился
до 370 в 1880 г., до 1000 - в 1913 г.
Этот рост, без сомнения, принес выгоду, прежде всего,
четырем ведущим западным странам Великобритании, Германии, Соединенным Штатам,
Франции, на которые вообще приходилось в 1914 г.
возле половины мировой торговли.
Среди них выделялась Великобритания, которая играла
доминирующую роль в торгово-промышленной
политике мира.
Недостатки золотого стандарта:
жесткая взаимосвязь между обменом денежной
массы, обращающейся в мировой экономике, и
объемом добычи и производства золота. Открытие
новых месторождений золота и рост его добычи
приводили к мировой инфляции, а отставание
производства золота от роста реального
производства и торговли вело к дефициту наличных
денежных средств;
невозможность проведения самостоятельной
национальной кредитно-денежной политики,
направленную на решение внутренних
экономических проблем своей страны.
непосредственной реакцией на любое увеличение
объемов бумажной эмиссии и инфляционное
обесценение национальных денег был отток золота
за границу и соответствующее уменьшение золотых
запасов.
Система золото-девизного стандарта
Указанные недостатки «золотого стандарта» стали
причиной замены после Первой мировой войны
золотого стандарта золотовалютным (золотодевизным).
Сущность последнего сводилась к тому, что наряду с
золотом функцию международных платежных
средств взяли на себя и некоторые валюты ведущих
стран мира. Платежные средства в иностранной
валюте, которые использовались в международных
расчетах, называли девизами. Институциональная
система золотодевизного стандарта была основана
решениями международной Генуэзской
конференции, которая состоялась в 1922 г.
Однако и после заключения Генуэзского соглашения
денежные системы почти 30 стран Запада
продолжали функционировать в режиме золотого
стандарта.
Полный отход стран Запада от золотого стандарта состоялся в период
«Большой депрессии» — экономического кризиса 1929—1933 гг.. Из ведущих
капиталистических стран сначала Англия в 1931 г., а затем в 1933 г. США
вследствие обострения разногласий не только денежного обращения, а и всей
системы производственного воспроизводства, вынуждены были отказаться от
внутренней конвертируемости бумажных денег в золото. В 1936 г.
ликвидировала все формы золотого обращения Франция. Одновременно
перешли к бумажно-денежному обращению Нидерланды и Швейцария. К
началу Второй мировой войны практически все страны Запада прекратили
обмен на золото бумажных знаков стоимости.
Первая мировая война дестабилизировала систему золотого стандарта. Для
финансирования войны европейские страны должны были брать кредиты у
своих центральных банков и приостановили обратимость в золото своих валют,
установив принудительный курс.
Кроме того, распределение золота в мире изменилось коренным образом в
пользу США, которые вступили в войну с опозданием сравнительно с
европейскими странами. Чтобы преодолеть новую отрицательную ситуацию,
эксперты предлагали центральным банкам включать в состав своих резервных
средств наравне с золотом конвертируемые в золото валюты для обеспечения
банкнотной эмиссии центральных банков. Золото наряду с конвертируемыми
валютами оставалось основным средством расчетов в международных
операциях.
Таким образом, отмена обмена бумажных денег на золото во внутреннем
обращении фактически означала крах золотого стандарта. Это было
обусловлено общей трансформацией экономической структуры
хозяйствования, которая базировалась на рыночных саморегуляторах, в
Кризис мировой валютной системы - обострение валютных
разногласий, резкое нарушение ее функционирования, которое
проявляется в несоответствии структурных принципов организации
мирового валютного механизма измененным условиям
производства. Это понятие возникло в связи с кризисом Первой
мировой валютной системы. Кризис золотомонетного стандарта
продолжался 10 лет (1913-1922), Генуэзская валютная система
существовала восемь лет (1929-1936), Бреттон-Вудская - 10 лет
(1967-1976).
Кризис мировой валютной системы ведет к отмене старой валютной
системы и замены ее новой, которая обеспечивает относительную
валютную стабилизацию.
Виды валютных кризисов
Локальные валютные кризисы - поражают отдельные страны или
группы стран даже в условиях относительной стабильности мировой
валютной системы. (После Второй мировой войны периодически
возникали локальные валютные кризисы в Франции,
Великобритании, Италии и в других странах.)
Циклические валютные кризисы являются проявлением
экономических кризисов. Специальные валютные кризисы вызваны
другими факторами: кризис платежного баланса, чрезвычайные
обстоятельства и т.п..
Бреттон-Вудская валютная система
Этот этап развития МВС датируется
1944 г., когда основные участники
мировой торговли провели
конференцию в г. Бреттон-Вудс (США).
На этой конференции и было
определено устройство послевоенной
валютно-кредитной системы. Для
внедрения и руководства новой
системой был создан Международный
валютный фонд (МВФ).
Принципы Бреттон-вудской валютной
системы:
1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух
резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.
2. Бреттон-Вудское соглашение предусматривало четыре формы
использования золота как основы мировой валютной системы:
сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;
золото продолжало использоваться как международное платежное и
резервное средство;
американский доллар был приравнен к золоту стал главной резервной
валюты;
казначейство США продолжало разменивать доллар на золото
иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям
по официальной цене.
3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали
осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов,
выраженных в долларах.
4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные
организации МВФ и МБРР.
Причины кризиса Бреттонвудской валютной
системы:
Неустойчивость и противоречия мировой
экономики.
Нестабильность платежных балансов.
Несоответствие принципов Бреттонвудской
системы изменившемуся соотношению сил
на мировой арене.
Активизация рынка евродолларов.
Дезорганизующая роль транснациональных
корпораций (ТНК) в валютной сфере.
Ямайская валютная система
В 1976 году на совещании представителей
стран МВФ в Кингстоне (Ямайка) были
определены контуры новой мировой
валютной системы. Ямайские соглашения,
юридически оформленные в качестве
дополнений к Уставу МВФ, вступили в силу в
1978 году. В соответствии с этими
соглашениями, в международный валютный
механизм были внесены следующие
изменения.
Устранена функция золота в качестве меры стоимости валютных
единиц и, соответственно, ликвидирована твердая цена на
золото. Золото утратило роль мировых денег, монопольного
всеобщего средства платежа и превратилось в обычный товар,
цена которого определяется условиями его производства и
формируется в зависимости от соотношения рыночного спроса
и предложения.
Банкам была предоставлена возможность свободно покупать и
продавать золото на частном рынке по складывающимся
ценам. Но и сегодня государства и международные валютнофинансовые организации сохранили накопленные ими
золотые запасы. Перестав быть мировыми деньгами, золото
продолжает оставаться особым товарным ликвидным
средством.
Валютные отношения между странами стали основываться на
плавающих курсах их национальных денежных единиц.
Колебания курсов обуславливаются двумя основными
факторами:
реальные стоимостные соотношения покупательной
способности валют на внутренних рынках;
соотношение спроса и предложения национальных валют на
международных рынках. Это соотношение изменяется в
результате стихийных межстрановых переливов капитала.
Одна из целей - превратить образованную еще в 1969 г.
МВФ коллективную международную единицу —
специальные права заимствования (СПЗ) в главный
резервный актив и международное средство расчетов и
платежа. Речь идет о том, что система «золото - доллар
- национальная валюта», на основе которой
функционировала Бреттон-Вудское соглашение,
трансформировалась в новую систему: СПЗ национальная валюта. В этой структуре СПЗ получали
статус альтернативы не только золота, а и доллара как
международных денег.
Реальная практика валютных отношений, которая
осуществлялась на основе этих соглашений, не
подтвердила возможности полного вытеснения доллара
с позиций ключевой международной валюты. Больше
того, в период после 1981 г. администрации Р. Рейгана
удалось осуществить ряд стабилизационных
мероприятий, которые оказывали содействие
укреплению международных позиций доллара. Об этом
свидетельствует тот факт, что американская валюта
обслуживала около 2/3 международных расчетов в
конце прошлого столетия.
Особенно важный признак механизма Ямайской системы - внедрение
«плавающих» валютных курсов национальных денежных единиц.
Нужно учитывать два противоположные аспекта такой системы. С
одной стороны, система, о которой идет речь, добавляет гибкости
валютным отношениям, создает возможность эффективной реакции
на изменения в соотношении стоимости национальных валют,
которые постоянно происходят. Благодаря этому валютная система
точнее отображает внутреннее состояние экономики отдельных
стран, в частности их платежного баланса.
С другой стороны, колебания валютных курсов поднимают
стабильность торговых связей, порождают спекулятивные
операции.
В связи с этим Кингстонским соглашением предполагается сохранение
элементов регулирования системы валютных соотношений путем
осуществления соответствующих операций на валютном рынке.
Речь идет о функционировании системы не просто «плавающих», а
«регулировано плавающих» валютных курсов. Такой режим имели
валюты лишь ведущих стран мира - США, Японии, Германии,
Канады, Великобритании, Франции. Большинство валют других
стран, в частности стран, которые экономически слабо развиты,
привязанные к международным расчетным единицам или к
отдельным валютам.
Ямайская валютная система развивалась по принципам
полицентризма: с одной стороны, она подчинена
централизованным регулирующим действиям
(согласно уставу МВФ), с другой — имеет довольно
развитую сеть автономных (региональных) валютных
структур (группировок). Хотя согласно основной цели
создания Ямайской валютной системы она должна
быть более гибкой. Эта система постоянно
периодически испытывает кризисные явления,
которые нуждаются в постоянном поиске путей ее
реформирования и решения основных валютнофинансовых проблем мирового сообщества вести
постоянный поиск.