Целевые облигации

Инвестирование в
строительство!
Целевые облигации и
паевые венчурные
инвестиционные фондов
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Паевые венчурные
инвестиционные фонды
Принципы деятельности
ПВИФ
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Законодательство регулирующее
деятельность ИСИ в Украине.






1. Закон Украины «Про институты совместного
инвестирования».
2. Закон Украины «О налоге на добавленную
стоимость»
3. Закон Украины «О налоге с доходов
физических лиц».
4. Закон Украины «О налогообложении
прибыли предприятий».
5. Положение ГКЦБФР про осуществление
компании по управлению активами ИСИ
профессиональной деятельности по
управлению активами ИСИ №13 от 11.01.02.
6. Положение про состав и структуру активов
института совместного инвестирования №12 от
11.01.02.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Классификация ИСИ в
соответствии с ЗУ «Об ИСИ»











1. По форме:
- Паевые инвестиционные фонды;
- Корпоративные инвестиционные фонды;
2. По типу:
- открытые;
- интервальные;
- закрытые;
3. По виду:
- диверсифицированные;
- недиверсифицированнные.
Венчурный фонд – закрытый, недиверсифицированный
ПИФ или КИФ, осуществляющий размещение своих ц.б. в
частном порядке.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Формы ИСИ в соответствии с ЗУ
«Об ИСИ»






1. Паевой инвестиционный фонд.
Осуществляет эмиссию инвестиционных сертификатов;
Не является юридическим лицом;
Управляется КУА под контролем Наблюдательного
совета;
Инвесторы фонда – участники, приобретающие его
инвестиционные сертификаты, и формирующие
Наблюдательный совет;
Простота регистрации, управления и ликвидации.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Формы ИСИ в соответствии с ЗУ
«Об ИСИ»






2. Корпоративный инвестиционный
фонд.
Осуществляет эмиссию акций;
Является юридическим лицом в форме ОАО;
Управляется КУА под контролем Наблюдательного совета
(более высокая степень управления);
Инвесторы фонда – акционеры, приобретающие его
акции, и формирующие Наблюдательный совет;
Сложность регистрации – регистрируется фактически
ОАО плюс ИСИ.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Типы ИСИ в соответствии с ЗУ
«Об ИСИ»



1. Открытый фонд – свободная купля-продажа КУА
ИС/акций ИСИ, каждый рабочий день. Свободного
обращения ИС/акций по Закону нет, хотя возможна
процедура листинга и котирования ИС/акций.
2. Интервальный фонд - купля-продажа КУА ИС/акций
ИСИ, каждый определенный интервал (месяц, квартал,
год). Свободного обращения ИС/акций по Закону нет,
хотя возможна процедура листинга и котирования
ИС/акций.
3. Закрытый – КУА создает ИСИ на определенный срок и
не осуществляет выкуп ИС/акций до конца этого
периода, кроме случаев предусмотренных
законодательством, но может по решению
Наблюдательного совета начислить дивиденды.
ИС/акции имеют свободное обращение.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Структура активов паевого
диверсифицированного фонда













Вид инструментов:

1. Ценные бумаги одного эмитента,
2. Денежные средства, сберегательные сертификаты,
облигации предприятий, облигации местных займов, гос.
ц.б.,
Денежные средства, депозиты, сберегательные
сертификаты и облигации,
В ц.б. одного эмитента,
Государственные бумаги,
Ц.Б. Местных займов,
Облигации предприятий и организаций,
Акции предприятий Украины,
Займы правительств иностранных государств,
Акции и облигации предприятий иностранных государств,
Другие активы,
Заем одного иностранного государства.

ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Процент

Не более 10%
Не менее 80%

Не более 30%









Не
Не
Не
Не
Не
Не
Не
Не
Не
более
более
более
более
более
более
более
более
более
5%
25%
10%
20%
40%
20%
20%
5%
10%
Недиверсифицированный ИСИ –
его преимущества.



Если структура активов не совпадает с требованиями,
предъявляемыми к диверсифицированным ИСИ, то такой
фонд является недиверсифицированным.
Если недиверсифицированный ИСИ осуществляет
частное размещение и является закрытым, – то это
венчурный ИСИ.
Венчурный фонд – может выдавать кредиты,
приобретать долговые бумаги (облигации и векселя)
структурам уставном фонде которых он имеет долю. Его
активы могут полностью состоять из любого типа ценных
бумаг.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Целевые облигации
Оптимальная схема
финансирования
строительства
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Законодательное обеспечение
эмиссии целевых облигаций.





1. Закон Украины «Про ценные бумаги и
фондовую биржу».
2. Закон Украины «Про хозяйствующие
общества».
3. Закон Украины «Про государственное
регулирование рынка ценных бумаг в
Украине».
4. Закон Украины «Об инвестиционной
деятельности».
5. Положение ГКЦБФР «Про порядок выпуска
облигаций предприятий».
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Целевые облигации



По информации Журнала «Бизнес»:
- За 2005 год строительные компании
эмитировали целевых облигаций на 4,7 млрд.
грн. За 2 месяца 2006г. – на 571 млн. грн.
(по данным агентства «Кредит-рейтинг»).
За 2005 год фонды финансирования
строительства привлекли всего 489,21 млн.
грн. от физ.лиц и 81,30 млн. грн. – от юр.лиц
(по данным Госфинуслуг).
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Целевые облигации – быстро растущий
инструмент привлечения в строительство
(объем выпуска в млн. грн.)
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
1 кв.
2004
2 кв.
2004
3 кв.
2004
4 кв.
2004
1 кв.
2005
Киев
Другие города Украины
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
2 кв.
2005
3 кв.
2005
4 кв.
2005
ПРОЦЕДУРА, СРОК И ЗАТРАТЫ НА
ЭМИССИЮ ОБЛИГАЦИЙ
(при участии фин. посредника – торговца ценными бумагами)
№
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
0
1
1
1
2
1
3
1
4
1
5
1
6
Этап 1 – Принятие и оформление
уполномоченным органом Эмитента
решения о выпуске облигаций и
утверждение информации об их выпуске
Решение оформляется протоколом, в котором
должны быть зафиксированы все условия
эмиссии облигаций (в соответствии с дейст.
Законодательством Украины) и подготавливается
информация о выпуске облигаций.
Проводится аудиторская проверка финансовой
отчетности за предыдущий отчетный период, с
целью подачи подтвержденной отчетности в
комплекте документов на регистрацию выпуска
облигаций.
Получение кредитного рейтинга выпуска
облигаций в уполномоченном рейтинговом
агентстве. (Документы на получение рейтинга
могут рассматриваться до 1,5 – 2 месяцев)
Услуги аудитора – по договоренности
Услуги рейтингового агентства "Кредит –
Рейтинг" от 0,036% суммы объема эмиссии до
десятков тысяч грн.
(ориентировочно 30 тыс. грн.)
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРОЦЕДУРА, СРОК И ЗАТРАТЫ НА
ЭМИССИЮ ОБЛИГАЦИЙ
(при участии фин. посредника – торговца ценными бумагами)
№
1
2
3
4
5
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
0
1
1
1
2
1
3
1
4
1
5
1
6
Этап 2 - Публикация
объявления о выпуске
облигаций
Не позднее 30 дневного срока до
начала открытого размещения
(продажи) облигаций. (данный
этап может быть совмещен с
этапом 4)
По расценкам СМИ
(ориентировочно 0,8 - 1,0 тыс.
грн.)
6
7
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРОЦЕДУРА, СРОК И ЗАТРАТЫ НА
ЭМИССИЮ ОБЛИГАЦИЙ
(при участии фин. посредника – торговца ценными бумагами)
№
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
0
1
1
1
2
1
3
1
4
1
5
1
6
Этап 3 - Регистрация в
центральном аппарате
ГКЦБиФР выпуска облигаций
и информации о выпуске
облигаций.
Осуществляется в течение 30
календарных дней с даты подачи
в ГКЦБиФР всех необходимых
документов.
Гос. пошлина за регистрацию
информации об эмиссии
облигаций
0,1% номинальной стоимости
выпуска облигаций
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРОЦЕДУРА, СРОК И ЗАТРАТЫ НА
ЭМИССИЮ ОБЛИГАЦИЙ
(при участии фин. посредника – торговца ценными бумагами)
№
1
2
3
4
5
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
0
1
1
1
2
1
3
1
4
1
5
1
6
Этап 4 – Публикация
зарегистрированной
информации о выпуске
облигаций.
Не позднее 10 дней до начала
размещения облигаций
публикуется информация в
полном объеме в органах
прессы
По расценкам СМИ
(ориентировочно 3 – 7 тыс.
грн.)
6
7
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРОЦЕДУРА, СРОК И ЗАТРАТЫ НА
ЭМИССИЮ ОБЛИГАЦИЙ
(при участии фин. посредника – торговца ценными бумагами)
№
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
0
1
1
1
2
1
3
1
4
1
5
1
6
Этап 5 - Изготовление бланков
сертификатов облигаций либо
размещение в депозитарии
глобального сертификата.
В случае выпуска облигаций в
документарной форме – изготовление
бланков сертификатов, в случае
выпуска в бездокументарной форме –
размещение глобального сертификата
в депозитарии. Проведение
переговоров по изготовлению
сертификатов осуществляется до
начала этого этапа.
Изготовление макета и печать бланков
– по расценкам спец. предприятия до
11 тыс. грн. Услуги депозитария от 3
до 7 тыс. грн.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРОЦЕДУРА, СРОК И ЗАТРАТЫ НА
ЭМИССИЮ ОБЛИГАЦИЙ
(при участии фин. посредника – торговца ценными бумагами)
№
1
2
3
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
0
1
1
1
2
1
3
1
4
1
5
1
6
Этап 6 Размещение
облигаций
(продажа)
4
5
6
7
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРОЦЕДУРА, СРОК И ЗАТРАТЫ НА
ЭМИССИЮ ОБЛИГАЦИЙ
(при участии фин. посредника – торговца ценными бумагами)
№
1
2
3
4
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
0
1
1
1
2
1
3
1
4
1
5
16
Этап 7 –
Предоставление
в ГКЦБФР отчета
о результатах
размещения
облигаций.
5
6
7
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРОЦЕДУРА, СРОК И ЗАТРАТЫ НА
ЭМИССИЮ ОБЛИГАЦИЙ
(при участии фин. посредника – торговца ценными бумагами)


Плата за консультационные
посреднические услуги от 0,1 до 5%
объема эмиссии ориентировочно – 30 –
50 тыс. грн., в зависимости от суммы
эмиссии.
Совокупные расходы могут
достигать 1-1,5 % от суммы
облигационного займа
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРЕИМУЩЕСТВА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
ЦЕЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ






Легальность механизма привлечения средств
(схема не противоречит действующему
законодательству на всех этапах, включая
погашение)
Средства полученные при эмиссии облигаций
не включаются в валовой доход
Операции с ценными бумагами не являются
объектом налогообложения налогом на
добавленную стоимость
Облигации являются реальным имуществом и в
период обращения могут быть использованы в
качестве самостоятельного актива
Возможность для инвестора получения кредита
в банке под залог целевых облигаций
В период обращения
облигаций инвестор легко
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь,
ул. Коммунистическая 10может выйти из
проекта
А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
ПРОБЛЕМЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЦЕЛЕВЫХ
ОБЛИГАЦИЙ





Непривычная процедура для клиента
Расхождение в учете стоимости у
эмитента и покупателя при погашении
Компенсация разницы между проектной
и фактической площадью (после
обмеров БТИ)
Продажа юридическим лицам (потеря
НДС, при рыночной продаже)
Возможность агрессивных покупок (без
фиксации квартир)
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Опционный договор
Синтетическая стратегия
опционов и целевых
облигаций
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема выпуска целевых облигаций с
использованием опционных договоров




1. Застройщик продает целевые облигации по стоимости,
включающей продажную цену жилья и сумму НДС,
начисленную на себестоимость такого жилья (но ниже
обычных цен)
2. Заказчики строительства (инвесторы) перечисляют
денежные средства от покупки целевых облигаций, не
вызывающие никаких последствий в налоговом учете
застройщика
3. Заказчики строительства обменивают часть целевых
облигаций (с их последующим погашением) на опцион
стоимостью (т.е. премией опциона), равной прибыли
застройщика в цене недвижимости.
4. Происходит погашение оставшихся целевых облигаций
путем передачи недвижимости по стоимости этих облигаций с
включением этой стоимости (за минусом обязательств по НДС)
в валовой доход.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Недостатки схемы целевые
облигации - опцион.



1. Дополнительные расходы в связи с
регистрацией выпуска опционов в
ГКЦБФР.
2. Необходимость продажи их через
торговца ценными бумагами
исключительно на фондовых или
товарных биржах или в организационно
оформленных внебиржевых торговоинформационных системах (ТИС).
3. Сохранение обязательств по НДС.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Паевые венчурные
инвестиционные фонды
Эффект синергии ПВИФ и
целевых облигаций
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Венчурные фонды и целевые облигации –
инвестиционная схема
Эффект синергии схеме с целевыми облигациями (ЦО)
придает использование институтов совместного
инвестирования (ИСИ). Схема использования ИСИ в
схеме с ЦО представлена ниже.
В соответствии с п. 4.2.8. ЗУ «О налогообложении прибыли
предприятий» разница в цене приобретения ЦО и ценой
продажи достается ИСИ без обязательств по налогу на
прибыль…
Согласно п. 3.2.1. ЗУ «О НДС» операции с ЦБ не создают
обязательств по НДС…
Накопленные инвестиционные ресурсы – могут быть
направлены на приобретение недвижимости,
корпоративных прав, ценных бумаг и др.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Является собственностью застройщика и
концентрирует в себе его прибыль. Она
изымается застройщиком посредством
приобретения ВПИФом непогашенных векселей
застройщика у его поставщиков и подрядчиков
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Целевые облигации
застройщика, сумма номинала
которых равна себестоимости
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
строительства
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Денежные средства за
облигации в сумме
себестоимости
строительства
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Заказчики
строительства –
физические и
юридические лица
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Компания, управляющая активами ВПИФа, продает
облигации заказчикам строительства с наценкой
равной прибыли застройщика. При этом
используется посреднический договор на продажу
этих облигаций с лицензированным торговцем
ценными бумагами. Данный договор, кроме того,
может предусматривать
рассрочку платежа.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Заказчики
строительства –
физические и
юридические лица
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Денежные средства за облигации в сумме
себестоимости строительства и прибыли
застройщика. После оплаты 30% стоимости
целевых облигаций по посредническому
договору с торговцем ценными бумагами,
застройщик и заказчики строительства
заключают договор бронирования
конкретной
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
квартиры.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Заказчики
строительства –
физические и
юридические лица
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Работы и
услуги
Поставщики и
подрядчики
застройщика
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Заказчики
строительства –
физические и
юридические лица
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Расчет с
поставщиками и
подрядчиками в
вексельной
форме на сумму
прибыли
застройщика
Поставщики и
подрядчики
застройщика
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Заказчики
строительства –
физические и
юридические лица
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Поставщики и
подрядчики
застройщика
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Продажа
векселей
застройщика с
номинальном,
равным его
прибыли, через
лицензированного
торговца ценными
бумагами.
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Заказчики
строительства –
физические и
юридические лица
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Поставщики и
подрядчики
застройщика
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Денежные
средства
в оплату
векселей
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Заказчики
строительства –
физические и
юридические лица
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Предъявление
для погашения
застройщику
его целевых
облигаций
Поставщики и
подрядчики
застройщика
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Схема реализации целевых облигаций с
использованием венчурного инвестиционного
Фонда (ВИФ)
Заказчики
строительства –
физические и
юридические лица
Эмитент
ВПИФ
Застройщик
Передача
заказчикам в счет
погашения
облигаций
введенной в
эксплуатацию
недвижимости по
ее себестоимости в
соответствии с
договорами
бронирования
Поставщики и
подрядчики
застройщика
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Паевые венчурные
инвестиционные фонды
Принципы налогообложения
ПВИФ
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Принципы налогообложения
ПВИФ

1
ПВИФ
Инвестор
Передача или
продажа
имущества,
услуг, товаров,
ценных бумаг
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Принципы налогообложения
ПВИФ

2
ПВИФ
Инвестор
Продажа
имущества,
услуг, товаров,
ценных бумаг с
наценкой
Конечный
потребитель
услуг Инвестора
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Принципы налогообложения
ПВИФ

3
ПВИФ
Инвестор
Контрагент
Инвестора
Поставка
имущества,
услуг или
товаров.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Конечный
потребитель
услуг Инвестора
Принципы налогообложения
ПВИФ

4
ПВИФ
Инвестор
Контрагент
Инвестора
Оплата
имущества,
услуг или
товаров
векселем.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Конечный
потребитель
услуг Инвестора
Принципы налогообложения
ПВИФ

5
ПВИФ
Инвестор
Контрагент
Инвестора
Конечный
потребитель
услуг Инвестора
Продажа векселя по
номиналу.
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Принципы налогообложения
ПВИФ

6
ПВИФ
Инвестор
Контрагент
Инвестора
Предъявление векселя к
погашению с дисконтом
на сумму оставшейся у
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
фонда прибыли.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Конечный
потребитель
услуг Инвестора
Паевые венчурные
инвестиционные фонды
Схема
управления ПИФом
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Управление ВПИФ

1.
ВПИФ
Оперативное
управление
КУА
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Управление ВПИФ

2.
Приобретение
ИС
Инвесторы
ВПИФ
Наблюдательный
совет
КУА
Формирование Наблюдательного
совета из числа участников
Фонда
ООО "Первая Севастопольская
КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Управление ВПИФ

3.
Формирование
отчетов о
деятельности КУА
Банк-хранитель,
оценщик имущества,
регистратор, аудитор.
Инвесторы
ВПИФ
Наблюдательный
совет
Контроль
отчетности
КУА
Государственная
комиссия по ценным
бумагам и
фондовым рынкам
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
Контроль отчетности
РЕЙТИГОВАЯ ОЦЕНКА РАЗЛИЧНЫХ СХЕМ
ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПО СООТВЕТСТВИЮ
ОБЩИМ ТРЕБОВАНИЯМ
(по 5-ти бальной шкале)
СХЕМА
Лег
аль
нос
ть
Над
еж
нос
ть
Про Гиб
зра кос
чно ть
сть
Упр
авл
яем
ост
ь
Дос
туп
нос
ть
Ли
кв
ид
но
сть
Эрг
оно
мич
нос
ть
Эк
он
ом
ич
но
сть
Инвестиционный
договор
1
4
3
2
4
3
3
5
3
ФФС и ФОН
4
5
2
1
2
2
5
2
1
Опционы
4
4
2
3
3
2
2
2
3
Паевое участие
2
4
3
2
3
2
3
4
4
Денежные
облигации
4
4
1
5
5
2
4
2
3
Целевые
облигации
5
2
4
2
3
ООО "Первая Севастопольская КУА", г.
Севастополь, ул. Коммунистическая 10А оф.51, тел/факс: (0692) - 451355
4
2
5
5