Структура рынка

Фондовый рынок Гонконга:
обзор и прогнозы
Lesley Kwan,
Institutional Sales
5th June 2012
Haitong International Securities Company Limited
Структура Haitong International
 Компания Taifook Securities Group Limited (“Taifook”) была
переименована в Haitong International Securities Group Limited.
 В декабре 2009 года, Haitong Securities Company Limited (600837.SH)
приобрела Taifook Securities Group, через дочернюю компанию - Haitong
International Holdings Limited ( также известную как Hai Tong (HK)
Financial Holdings Limited), она владеет 60.27% собственности компании
Haitong Securities Company Limited (600837.SH)
Haitong International Holdings Limited
Haitong International Securities Group Limited (665.HK)
Показатели деятельности
Основание
Листинг
Капитализация
Направления
деятельности
Основана в Гонконге в 1973 году. Существует уже
более 38 лет
Представлена на бирже Гонконга с августа 1996
(Stock Code: 0665.HK)
Она из лидирующих инвестиционных
компаний в Гонконге. Капитализация на июнь
2011 составила более млрд 3.31 HK$
Корпоративные финансы, управление
активами, брокерские услуги
Показатели деятельности
Совокупные активы
Число клиентов
Активы в управлении
Корпоративное управление
На конец 2010 года составили 16 млрд
HK$
Обслуживает более 150,000 частных
клиентов и более 200 институциональных
Более $60 млрд. HK$ клиентских
активов
100% обслуживание финансовых
институтов
О компании Haitong Securities











Основанная в 1988 году, Haitong Securities Company Limited является
второй по величине инвестиционной компанией в Китае. Ей присвоен
рейтинг АА в соответствии с Комиссией регулирования инвестиционной
деятельности Китая CSRC
Участник Биржи Шанхая с 31 июля 2007 года
Имеет более 180 офисов в 67 городах Китая
Лидирует по объему биржевых торгов в Китае
Обслужила более 3 млн. клиентов
На конец июня 2012 года совокупные активы компании - 109 млрд. юаней
В конце 2011 года рыночная капитализация компании - 778 млрд. юаней
Оказывает услуги по андеррайтингу более чем 300 компаниями
Разрабатывает планы инвестирования для многих организаций.
Присуждена квалификация QDII
Под управлением портфель общей стоимость Более чем 100 млрд.
юаней.
Haitong International. Направления
бизнеса
Корпоративные финансы
•
•
•
•
Проведение IPO
ведущих компаний
Андеррайтинг
Финансовый
консалтинг
Исследования рынки
Управление активами
• Государственные фонды
• Обязательные
резервные фонды
• Частные фонды
• Альтернативные
инвестиционные фонды
• Capital Investment
• Доверительное
управление портфелем
Брокерские услуги
• Ценные бумаги
• Фьючерсы
• Драгоценные металлы
и форекс
• Первоначальное публичное
размещение и финансирование
• Он-лайн трейдинг
• Маржинальное финансирование
• Заимствование акций и
кредитование
• Управление капиталом
• Услуги номинального
держателя
• Структурные продукты
• Облигации
• Аналитика
• Маркет-мэйкер
Фондовый рынок Гонконга
Фондовый рынок Гонконга
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Обзор структуры рынка
Типы активов
Состав индекса Hang Seng
Топ-20 ликвидных акций (в $)
Топ-20 ликвидных акций (в акциях)
Карта рынка по типу инвестора
Структура рынка
Год
2009
2010
2011
1 145
1 244
1 326
1 134
1 227
1 302
11
17
24
68
106
88
Новые листинги
64
94
76
Переведенные из списков листингов
развивающихся рынков
4
12
12
Общий размещенные капитал (млн. НК$)
1 034 447.41
1 230 965.50
1 280 438.28
Общая рыночная капитализация (млн. НК$)
17 769 271.41
20 942 284.39
17 452 667.08
637 733.82
845 486.12
482 834.30
Торгуемые компании (на конец года)
Количество всего
Отечественные
Иностранные
Количество размещенных компаний
Source: Hong Kong Stock Exchange
Запущенные фонды акций (млн. HK$)
Структура рынка
Трейдинг
Год
2009
2010
2011
249
249
249
Годовой
15 439 486.88
17 076 412.14
17 091 116.87
Дневной
62 005.97
68 579.97
69 476.08
Годовой
24 497 626.62
34 544 258.75
39 621 773.27
Дневной
98 384.04
138 731.96
161 064.12
Годовой
175 535 322
190 573 054
213 131 902
Дневной
704 961
765 354
866 390
Количество торговых дней
Общий оборот (млн. HK$)
Общий оборот (млн. акций)
Общий оборот (сделок)
Source: Hong Kong Stock Exchange
Структура рынка
Рыночные
коэффициенты
Год
2009
2010
2011
Средняя дивидендная
доходность (%)
2,33
2,31
3,31
Коэффициент P/E
18,13
16,67
9,68
Среднее отношение
балансовой стоимости
1,91
1,99
1,41
Оборачиваемость (%)
65,08
58,63
68,79
495
516
534
Closer Look at Hong Kong Stock Market
Количество участников
Source: Hong Kong Stock Exchange
Структура рынка
Правительство
Комиссия по ценным бумагам и производным инструментам
Биржа и клиринговый центр
Спот-рынок
(Капитализация HK$21.104млрд.)
Рынок производных
Производные варранты
Фьючерсы на индексы
ETFs
Опционы на индексы
Фонды недвижимости
Фьючерсы на акции
Отзывные контракты
Опционы на акции
Долговые инструменты
Фьючерсы на золото
Акции (1 448 компаний)
Другие
Акции типа H
(164)
24% от рыночной
капитализации
Red Chips
(103)
21% от рыночной
капитализации
Source: Hong Kong Stock Exchange, Data End of June 2011
Blue Chips
(24)
24% от рыночной
капитализации
Другие
(1157)
31% от рыночной
капитализации
Количество активов по типам
Год
2007
2008
2009
2010
2011
1 049
1 088
1 146
1 245
1 327
Акции привилегированные
2
2
2
3
3
Варранты
30
34
25
22
13
4 483
3 011
3 367
5 148
4 027
0
0
0
0
0
131
1 314
1 692
1 064
901
ETFs
26
33
52
79
88
Фонды недвижимости
17
24
43
69
77
Другие
7
7
7
8
9
2
2
2
2
2
5 896
5 654
6 441
7 730
6 551
Акции обыкновенные
Производные варранты
Отзывные контракты
Фонды
Долговые инструменты
Всего
Source: Hong Kong Stock Exchange
Состав Индекса Hang Seng
Source: Hong Kong Stock Exchange
Состав Индекса Hang Seng
Source: Hong Kong Stock Exchange
Состав Индекса Hang Seng
Source: Hong Kong Stock Exchange
Топ-20 наиболее активных акций в $
(2011)
Source: Hong Kong Stock Exchange
Топ-20 наиболее активных акций (2011)
Source: Hong Kong Stock Exchange
Карта рынка по типу инвестора
Распределение спот-рынка по типу инвесторов
Source: Hong Kong Stock Exchange
Структура HKEx и механизм торговли
Структура HKEx
Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEx)
является холдингом, включающим в себя :
1. The Stock Exchange of Hong Kong Ltd - Фондовая
биржа
2. Hong Kong Futures Exchange Ltd – Отделения по
срочным контактам
3. Hong Kong Securities Clearing Company Ltd –
Клиринговый центр
Структура HKEx
1. Основная площадка – торгуются все ведущие
компании
2. GEM ( Growth Enterprise Market) – Площадка для
торговли акциями компаний Развивающихся
рынков. Задача: привлечение средств в фонды и
привлечение дополнительных средств для
увеличения капитализации компаний. Отсутствие
высоких требований для включения в
котировальный список. В перспективе компании,
включенные в этот список, могут перейти на
основную площадку.
Предлагаемые активы на HKEx
1. Акции
2. Варранты
3. Долговые инструменты
4. Exchange-Traded Fund (ETFs)
5. Фонды коллективных инвестиций, Фонды
недвижимости и другие фонды
6. Депозитарные расписки (HDRs)
Механизм торгов
Торговая
сессия
Время
(HKT и МСК)
Предторговый
период
09:00 – 09:15 (HKT)
Аукционный
период
09:15 – 09:20 (HKT)
Основная
сессия
05:00 – 05:15
(МСК)
Поддерживаемые
типы поручений
Рыночные ордера
Лимитированные ордера
Отменяемые/модифицированные ордера
05:15 – 05:20
(МСК)
Только аукционные ордера
09:30 -12:00 (HKT)
13:30 – 16:00 (HKT)
Лимитированные ордера,
Расширенные лимитированные ордера,
Специальные лимитированные ордера,
Отменяемые/модифицируемые ордера
05:30 – 8:00
8:00 – 12:00
(Мск)
Срез рынка 2012
Рыночные драйверы
1.
2.
3.
4.
5.
Привлекательные оценочные стоимости
бумаг
Ликвидность находится на мировых
уровнях, даже когда мировые фондовые
рынки находятся в состоянии паники
Денежно-кредитная политика Китая
Двенадцатая 5-тилетка Китая под
названием «Дивидендная политика»
Почувствуйте ритм рынка в 2012 году!
Глобальные события на мировых
рынках
3.
Восстановление
экономики
США
1. Долговой
кризис в
Еврозоне
4.
Монетарнофискальная
политика 2.
Землетрясения
Китая
в Японии
Мировые индексы 2011
1. European
bond debt
4. China
Monetary and
Physical
2. Earthquake
policies
in Japan
Source: Hong Kong Stock Exchange
Оценка P/B по Индексу Hang Seng
Trailing P/B of Hang Seng Index
Текущий P / B на 1.47X с 24,6% по сравнению с 16-летней средней 1.95X (показывает насколько велик
потенциал роста цен акций в базе индекса Hang Seng по сравнению со средними значениями за 16 лет по
показателю соотношения капитализации и стоимости активов компаний)
Оценка P/E Индексы Hang Seng
Trailing P/E of Hang Seng Index
Скользящая P/E на индексе
Текущий P / E на 9.47X с 34,4% по сравнению с 16-летней средней 14.44X (Текущий P / B на 1.47X с 24,6% по
сравнению с 16-летней средней 1.95X (показывает насколько велик потенциал роста цен акций в базе индекса Hang
Seng по сравнению со средними значениями за 16 лет по показателю соотношения капитализации и чистой прибыли
компаний)
Оценки Индексов 11 Industry
Оценка агрегированных индексов Hang Seng
Крупный капитал на рынке
Рынку не хватает уверенности в период ослабления ликвиднос
Отсутствие значительного оттока
капитала
Гонконгский доллар ценится в краткосрочной перспективе
Отсутствие значительного оттока
капитала
Кривая доходности американских облигаций (%)
«Бычье-медвежий» цикл в сочетании с
денежно-кредитной политикой Китая
Ликвидность «двигает» мультипликаторы
P/E
Ослабление инфляции увеличивает P/B
Ослабление инфляции увеличивает P/E
Двенадцатая 5-тилетка Китая
1.
2.
3.
Доступное жилье
 Планы по строительству 10 млн. единиц социального жилья
 Поддержание движущей силы рынка недвижимости на
национальную экономику
Производство оборудования высокого класса
 Промышленная модернизация играет ведущую роль в
укреплении фундамента отраслей промышленности
 Повышение добавленной стоимости экспорта
Отрасль энергосбережения и экологической промышленности
 Решение проблем загрязнения окружающей среды, улучшения
качества жизни и снижение энергетической зависимости.
 Покрытие шести секторов – высокоэффективных и
энергосберегающих технологий и оборудования, продуктов,
энергосберегающих услуг промышленности, передовых
экологических технологий и оборудования защиты
окружающей среды, а также охранных услуг
Планы по быстрому росту объема
основных активов в течение 5-тилетки
Срез рынка 2012
• 1-ый квартал 2012 г. – В фокусе отскок рынка: облегчение выпуска европейских
долговых бумаг; ожидаемые рынком ослабления денежно-кредитной политик в КНР и
оживление рынка США на ожиданиях восстановления европейского долгового рынка
• 2-ой квартал – В фокусе подъем волатильности: непрерывные потери в денежнокредитной политики КНР и соответствующая политик расширения в направлении
прояснения ситуации с евродолгом
• 4-ый квартал – В фокусе ослабления импульса: обеспокоенность еще одной волной
роста на европейском долговом рынке в 2013 году.
Heng Seng Index（Since 1997）
35,000
25,000
22,800
15,000
5,000
Source：Bloomberg and HTI Research
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
Заключения



Фондовый рынок Гонконга пока не требователен
по своим показателям, процесс бэктестинга
показывает изменение в долгосрочной перспективе
Рост ликвидности на рынке, на данный момент
массовый капитал не утекает из Гонконга
Улучшение оценочной стоимости акций вкупе с
поддержкой политики Китая будут катализаторами
роста рынка в будущем.
Заключения



Целевые цены на акции будут повышаться на фоне
ослабления инфляционного давления и
прекращения дальнейшего ужесточения политики
ликвидности в предстоящем квартале
Периодические всплески и «затухания» выпусков
европейских долговых бумаг
2011-й год – год начала двенадцатой 5-тилетки
Китая; та политика, которая была отложена в связи
с инфляционным давлением, будет ускорена, что
будет стимулировать рост фондового рынка в
следующем году.
Есть
вопросы?
8-800-200-53-07
(по Росси
звонок
бесплатный)
8-495-921-15-55
или на
sales@ricom.ru