файл (372.00 кб)
advertisement
Л.Л. Никитин – директор департамента консалтинга АКФ СБТ Д.В. Нуржинский – руководитель отдела правовых экспертиз АКФ СБТ ТЕХНОЛОГИИ, СТРАТЕГИИ И ТАКТИКА ЗАЩИТЫ ОТ НЕДРУЖЕСТВЕННОГО ПОГЛОЩЕНИЯ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 1 Зачем покупать предприятие, когда его можно взять за бесценок? ДАННЫЙ ДОКЛАД ПОСВЯЩЕН ЗАЩИТЕ ИНТЕРЕСОВ ОСНОВНЫХ СОБСТВЕННИКОВ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА. В ДОКЛАДЕ НЕ РАССМАТРИВАЮТСЯ СПОСОБЫ ЗАЩИТЫ МИНОРИТАРНЫХ АКЦИОНЕРОВ ОТ НЕДРУЖЕСТВЕННЫХ ДЕЙСТВИЙ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 2 НЕКОТОРЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ "Недружественное поглощение" - целенаправленное приобретение контроля над акционерным обществом вопреки воле и намерениям его основных собственников "Защита от недружественного поглощения" - комплекс мер, позволяющих основным собственникам акционерного общества противостоять недружественному поглощению и изменять ситуацию в свою пользу "Дружественные организации" - юридические лица, являющиеся как акционерами Общества, так и состоящие с ним в иных отношениях. Осуществляют вместе с Обществом согласованную политику, проведение которой существенным образом отражается на деятельности Общества. Дружественные организации не всегда являются аффилированными лицами Общества. 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 3 ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ НЕДРУЖЕСТВЕННОГО ПОГЛОЩЕНИЯ Консолидация мелких пакетов акций Преднамеренное доведение до банкротства и приобретение активов предприятия Оспаривание прав собственности Целенаправленное понижение стоимости предприятия Получение контроля над поставщиками и/или потребителями 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 4 ОСНОВНЫЕ СПОСОБЫ ЗАЩИТЫ ОТ НЕДРУЖЕСТВЕННОГО ПОГЛОЩЕНИЯ Защита через нападение Интеграция бизнеса Защита активов: распределение имущественных рисков Мониторинг текущего состояния и реагирование Регламентация формирования и деятельности органов управления Разграничение компетенции и регламентация при осуществлении сделок Способы активного противодействия 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 5 ЗАЩИТА АКТИВОВ: РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ИМУЩЕСТВЕННЫХ РИСКОВ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 6 МОДЕЛЬ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ: УПРАВЛЕНИЕ ИМУЩЕСТВЕННЫМИ РИСКАМИ. (ОТДЕЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ) Собственники Управляющая компания Кадровая компания Лизинговая компания Стратегическое управление, координация по бизнес-линиям Наем и предоставление в «аренду» персонала массовых специальностей Владение имуществом на праве собственности «Льготные» и оффшорные компании Компании - резиденты Обслуживание коммерческих и финансовых функций Обслуживание коммерческих и финансовых функций Бизнес-единица 1 Операционная деятельность 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» Бизнес-единица 2 Операционная деятельность ... Бизнес-единица N Операционная деятельность 7 ОРГАНИЗАЦИОННАЯ МОДЕЛЬ: ПОИСК КОМПРОМИССА МЕЖДУ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬЮ, УПРАВЛЯЕМОСТЬЮ И БЕЗОПАСНОСТЬЮ Защита ликвидных активов Риск обращения взыскания на ликвидное имущество Безопасность Минимальные инвестиционная привлекательность и управляемость Максимальные инвестиционная привлекательность и управляемость Инвестиционная привлекательность и управляемость 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 8 СПОСОБ ЗАЩИТЫ 1. КОНТРОЛЬ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ЧЕРЕЗ ДРУЖЕСТВЕННУЮ ОРГАНИЗАЦИЮ Оплата по договору поставки Торговый дом «СНАБ» Торговый дом «СБЫТ» Оплата по договорам продажи ОАО «Завод» Движение денежных средств ОАО «Завод» является инвестиционной привлекательным активом. Его защита осуществляется через Торговый дом «СНАБ», который контролирует основную кредиторскую задолженность ОАО «Завод», являясь «фильтром» внешней кредиторской задолженности. 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 9 СПОСОБ ЗАЩИТЫ 2. ОБОСОБЛЕНИЕ ЛИКВИДНОГО ИМУЩЕСТВА Оплата по договору продажи «Оперативная деятельность» Оплата по договору поставки Договор аренды имущества «Владелец материальных активов» «Владелец нематериальных активов» «Владельцы активов» не ведут операционную деятельность Взаимоотношения с внешними контрагентами ведутся через предприятие «Оперативная деятельность» 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 10 БЕЗОПАСНОСТЬ БИЗНЕСА. ПОДХОД СБТ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 11 БЕЗОПАСНОСТЬ БИЗНЕСА. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ АСПЕКТ Безопасность бизнеса - это: 1. Комплексная безопасность • Обеспечение реализации бизнес-стратегии (в зависимости от вариантов выбранной стратегии состав решаемых задач может существенно различаться – в диапазоне от задач агрессивного поглощения до задач сбора информации о действиях и намерениях конкурентов и выработке мероприятий по защите от недружественных действий) • безопасность топ-менеджмента • безопасность системы управления (в первую очередь, безопасность в сфере персонала и соблюдение установленных процедур управления) 2. Безопасность ресурсов • безопасность внеоборотных активов (пакетов акций, товарных знаков, основных средств) • безопасность материальных потоков • безопасность финансовых потоков • безопасность информационных потоков 3. Контроль • текущий мониторинг, выявление превышения установленных нормативов существенности и реагирование на эти отклонения в оперативном режиме • периодические комплексные и тематические проверки, плановые и инициативные. 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 12 БЕЗОПАСНОСТЬ БИЗНЕСА. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ АСПЕКТ ! Для осуществления функций безопасности обычно создаются три организационно независимых подразделения Генеральный директор Служба экономической безопасности Основная функция: текущий мониторинг 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» Контрольноревизионное управление Основная функция: проведение периодических контрольноревизионных проверок Служба физической охраны 13 УГРОЗЫ, КОТОРЫЕ ДОЛЖЕН ВЫЯВЛЯТЬ ТЕКУЩИЙ МОНИТОРИНГ Угроза 1. Изменения в составе акционеров: концентрация пакетов акций в одних руках Угроза 2. Скупка кредиторской задолженности компании: концентрация кредиторской задолженности в интересах недружественной группы или организации Угроза 3. Нелояльное поведение менеджеров Угроза 4. Получение контроля над поставщиками и/или потребителями со стороны недружественной группы или организации Угроза 5. Враждебные намерения и действия конкурентов и отдельных групп акционеров 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 14 МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ СОСТАВА АКЦИОНЕРОВ ОБЩЕСТВА 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 15 МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ СОСТАВА АКЦИОНЕРОВ. ЮРИДИЧЕСКИЙ АСПЕКТ В обязанности держателя реестра входит: <…> предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1 процента голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг; <…> (п. 3 статьи 8 Федерального закона «О рынке ценных бумаг») 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 16 МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ СОСТАВА АКЦИОНЕРОВ. ПРИМЕР ТАБЛИЦЫ ДЛЯ АНАЛИЗА АКТИВНОСТИ ОПЕРАЦИЙ Залог Наследование Дарение Продажа Операции с обыкновенными акциями Купля Залог Наследование Дарение Продажа Купля Обыкновенные акции Измерение Привелигерованные акции Всего сделок Операции с привелигированными акциями штук % Данный анализ проводится службой экономической безопасности с периодичностью, определяемой Обществом 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 17 МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ СОСТАВА АКЦИОНЕРОВ. ПРИМЕР ТАБЛИЦЫ ДЛЯ ВЫЯВЛЕНИЯ КОНСОЛИДАЦИИ ПАКЕТОВ АКЦИЙ Группы по количеству акций Физические лица Юридические лица Всего Изменение Контроли- Изменение Контроли- Изменение Контроликоличества руемый количества руемый количества руемый акционеров группой % акционеров группой % акционеров группой % в группе акций в группе акций в группе акций 1-100 101-1000 1001-10000 10001-100000 100001-200000 Свыше 200000 Данный анализ проводится службой экономической безопасности с периодичностью, определяемой Обществом 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 18 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА ДЛЯ МОНИТОРИНГА 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 19 МЕСТО УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА В ПРОЦЕССЕ УПРАВЛЕНИЯ Сбор информации (учет) 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» Обработка информации (анализ) Принятие управленческих решений 20 ГЛАВНЫЕ ОТЛИЧИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО И УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА Критерии сравнения Бухгалтерский учет Управленческий учет Основные потребители Внешние пользователи информации информации Внутренние (руководители) пользователи информации Цели учета Информирование внешних Обеспечение информационной пользователей о финансовом принятия управленческих решений состоянии предприятия Обязательность В соответствии с законодательством По решению руководства поддержки Свобода выбора Система двойной записи. Ограничений по выбору системы учета не систем бухгалтерского Обязательное соответствие существует учета нормативным актам Нормативная теоретическая база Нормативные акты Экономическая теория, теория принятия решений, теория управления Используемые измерители Денежные единицы Денежные и натуральные показатели Основной анализа объект Предприятие в целом Частота составления Периодически в соответствии отчетности законодательством Степень надежности Максимальная достоверность Главное требование к Точность информации Ориентация учета Центры ответственности внутри предприятия, виды продукции, проекты с По мере необходимости, в соответствии с регламентом и потребностями руководства Предполагаются допустимые целей планирования отклонения от Релевантность системы На отражение уже произошедших На достижение желаемых результатов в будущем событий 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 21 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА ДЛЯ МОНИТОРИНГА Служба экономической безопасности: 1. Определяет уровень существенности отклонений от плановобюджетных показателей по важнейшим статьям затрат 2. Устанавливает причины отклонений 3. Принимает, в зависимости от типа отклонений, меры в рамках своих полномочий и ответственности по ликвидации негативных последствий 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 22 МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ОСНОВНЫЕ ВИДЫ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ Кредиторская задолженность, возникшая из обязательств по договорам Кредиторская задолженность, возникшая по финансовым инструментам (расчетные ценные бумаги) Налоговые обязательства Задолженность по заработной плате Деликтные обязательства 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 23 МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПАРАМЕТРЫ МОНИТОРИНГА Общий объем кредиторской задолженности Структура кредиторской задолженности: • по видам кредиторской задолженности • по контрагентам • по источникам возникновения • по срокам обязательств • по движению кредиторской задолженности - договоры цессии и факторинга, расчетные ценные бумаги, налоговы обязательства (при наличии обособленных подразделений) 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 24 ОРГАНИЗАЦИЯ И РЕГЛАМЕНТАЦИЯ МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОГО СНАБЖЕНИЯ КРУПНЕЙШАЯ ГОРНО-МЕТАЛЛУРГИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ 2. 1. Условия, принципы и номенклатура МТР, закупаемых централизованно и децентрализованн о Политика расчетов с поставщиками 3. Порядок формирования заказов на закупку 4. 7. Нормы и нормативы неснижаемого остатка МТР на складах Ценовые решения 6. 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» Принципы поставки по экспорту 5. Организация тендеров на поставку 25 ПРОЗРАЧНОСТЬ РАСХОДОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НА ЗАКУПКУ МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКИХ РЕСУРСОВ Отчет о закупках предприятия ________________ Период_____________ [тыс. руб.] № Наименование материалов, запчастей, оборудования 1 2 Ед. изм. 3 ... Потребность для обеспечения произв-ва Объем ... 4 5 6 Ст-сть объема закупки ... ... 8 9 7 1. Закупки материалов, запчастей, оборудования через ОМТО 1.1. Основные материалы 1.2. Вспомогательные материалы 1.3. Топливо 1.5. Оборудование 1.6. Прочее ИТОГО по ОМТО 2.2. Тепловая энергия 2.3. Вода 2.4. Газ 2.5. Стоки ИТОГО по ОГЭ 11 Расходование финансовых ресурсов ... 12 Четкая целевая структура расходов на закупки (в соответствии со статьями затрат) Контроль соблюдения политики предприятия по расчетам с поставщиками 14 Запчасти 2. Закупки энергоресурсов через ОГЭ 2.1. Электроэнергия 10 Кредит. задолж. на начало периода ! Структурированные данные для формирования расходной части бюджета движения денежных средств 3. Закупки запасных частей через УТТ ИТОГО по УТТ ВСЕГО 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 26 ОБЕСПЕЧЕНИЕ БЕЗОПАСНОСТИ МАТЕРИАЛЬНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ПРИМЕР КОНТРОЛЯ ПРОЦЕССА СНАБЖЕНИЯ Служба экономической безопасности Закупочные цены - Цены товарных бирж - Прайс-листы - Цены специализированных баз данных по видам сырья и материалов - Ценовые котировки - Прямые переговоры с поставщиками Рынки сырья и материалов Поставщики Управление снабжения - Цены товарных бирж - Прайс-листы - Цены специализированных баз данных по видам сырья и материалов - Ценовые котировки - Прямые переговоры с поставщиками Проверка закупочных цен 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» Аналитическое бюро Подтверждение правильности формирования закупочной цены Закупочные цены Поставщики удовлетворяющие требованиям компании Соответствие ценовой политики компании Да Договор поставки (контракт) Нет Контрольноревизионное управление 27 РЕГЛАМЕНТАЦИЯ ФОРМИРОВАНИЯ И ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНОВ УПРАВЛЕНИЯ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 28 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РЕГЛАМЕНТАЦИИ Структура органов управления Разграничение компетенции Порядок формирования и «роспуска» (освобождения от должности) Порядок принятия решений Ответственность членов органов управления Действия при конфликте интересов 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 29 СТРУКТУРА РЕГЛАМЕНТИРУЮЩИХ ДОКУМЕНТОВ Устав Положение об Общем собрании акционеров Положение о Совете директоров Положение о Правлении Положение о генеральном директоре Контракт с членом Совета директоров Контракт с членом Правления Контракт с генеральным директором 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 30 РАЗГРАНИЧЕНИЕ КОМПЕТЕНЦИИ И РЕГЛАМЕНТАЦИЯ В ОСУЩЕСТВЛЕНИИ СДЕЛОК 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 31 СПОСОБЫ ОГРАНИЧЕНИЯ КОМПЕТЕНЦИИ ГЕНЕРАЛЬНОГО ДИРЕКТОРА В ОСУЩЕСТВЛЕНИИ СДЕЛОК Прямое указание в Уставе дополнительных ограничений в совершении сделок (по размеру, по видам, по контрагентам) Изменение структуры органов управления: • создание Совета директоров и/или Правления • передача полномочий генерального директора Управляющей компании 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 32 РЕГЛАМЕНТАЦИЯ СОВЕРШЕНИЯ СДЕЛОК • Формы типовых договоров • Инициаторы заключения договоров • Формирование цены договора Положение о порядке заключения договоров • Порядок согласования проекта договора • Порядок согласования крупной сделки • Действия при конфликте интересов и в особых случаях • Порядок регистрации обязательств • Порядок хранения и доступа к информации 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 33 ПОРЯДОК ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ СДЕЛОК С АКЦИЯМИ Требования к регистратору: • Известная на рынке ценных бумаг компания специализированный регистратор с хорошей репутацией • Возможность получения оперативной информации • Независимость от потенциально-недружественных структур Требования к Уставу: •Порядок уведомления акционеров и Общества о предложении акций на продажу (для ЗАО) •Четкий и однозначный порядок приобретения Обществом невыкупленных акций •Порядок принятия решения об увеличении уставного капитала (объявленные акции) •Порядок конвертации в акции эмиссионных ценных бумаг 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 34 СПОСОБЫ АКТИВНОГО ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 35 ЧАСТО РАСПРОСТРАНЕННЫЕ РИСКИ Нарушение норм, установленных законами: •Отсутствие регистрации выпуска ценных бумаг •Несоблюдение порядка осуществления крупных сделок и сделок с заинтересованностью •Несоблюдение антимонопольного законодательства Сознательное или случайное создание рисков: •Несоблюдение порядка проведения ОСА или СД •Заключение сделок с превышением полномочий •Несоответствие стоимости чистых активом и размера УК Неисправление имеющихся рисков 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 36 НАИБОЛЕЕ РАСПРОСТРАНЕННЫЙ ПОРЯДОК НЕДРУЖЕСТВЕННОГО ПОГЛОЩЕНИЯ 1. Поиск «проблемных зон» 2. Разработка вариантов использования «проблемных зон» 3. Разработка взаимоувязанной программы использования «проблемных зон» 4. В зависимости от выбранного способа поглощения осуществляется захват бизнеса или его уязвимой части 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 37 DUE DILIGENCE КАК СПОСОБ ПРЕВЕНТИВНОЙ МИНИМИЗАЦИИ РИСКОВ 1. Выявление существующих рисков 2. Разработка вариантов устранения или минимизации последствий реальных и потенциальных рисков 3. Разработка комплекса мер превентивной защиты 4. Практическая реализация выбранного варианта 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 38 НЕКОТОРЫЕ СПОСОБЫ ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ ЗАЩИТА ДО НАЧАЛА ПОГЛОЩЕНИЯ Контроль над пакетом в 75% + 1 акция Интеграция бизнеса (вертикальная и горизонтальная) «Парашюты» (искусственное создание значительных финансовых потерь у агрессора в случае недружественного поглощения): • контракты с топ-менеджерами • компенсации среднему звену менеджмента • компенсация трудовому коллективу при смене собственника Контракты с заведомо невыгодными условиями (конфиденциальные приложения) Выпуск конвертируемых в акции облигаций 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 39 НЕКОТОРЫЕ СПОСОБЫ АКТИВНОГО ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ ЗАЩИТА В ХОДЕ ПОГЛОЩЕНИЯ Выкуп акций у существующих акционеров Дополнительное размещение акций по закрытой подписке Экстренная реструктуризация активов Целевой выкуп своих акций у агрессора Скупка акций или иных активов агрессора с целью последующего обмена «Белый рыцарь» - уход под защиту более сильного игрока, чем агрессор «Реинкарнация» - перерегистрация Общества в другом регионе Тяжба (споры по любому поводу) 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 40 БЛАГОДАРИМ ЗА ВНИМАНИЕ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес-технологии» 41
