Инвестиционный климат в России и пути его

Инвестиционный
климат в России и пути
его улучшения
Марголин А.М.
д.э.н., профессор РАГС
План выступления
1. Оценка влияния инвестиционного
климата на конкурентоспособность
национальной экономики.
2. Общая характеристика инвестиционного
процесса.
3. Различные методики оценки
инвестиционного климата.
4. Основные факторы и индикаторы
улучшения инвестиционного климата.
Причины конкурентных
преимуществ по М.Портеру:
 новые технологии;
 новые или изменившиеся запросы
покупателей;
 формирование нового предложения (нового
сегмента рынка);
 изменение стоимости или наличия факторов
производства;
 изменение правил государственного
регулирования хозяйственной деятельности.
Индексы физического объема инвестиций в
основной капитал
(1990=100)
60
процентов
50
40
30
20
55
56
51
48
45
48
45
34
37
31
35
25
17
41
46
30
33
37
33
31
32
26
24
24
20
10
40
21
22
14
17
29
15
23
17
20
20
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Все инвестиции в основной капитал
Инвестиции в основной капитал по отраслям,
производящим товары
Инвестиции в основной капитал по отраслям,
оказывающим рыночные и нерыночные услуги
Источник информации. Федеральная служба государственной статистики
Инвестиции в основной капитал по источникам
финансирования (в процентах к итогу)
1995
1998
2000
2001
2002
2003
100
100
100
100
100
100
49,0
53,2
47,5
49,4
45,0
45,6
Прибыль
20,9
13,2
23,4
24,0
19,1
18,0
Амортизация
22,6
…
18,1
18,5
21,9
23,8
Привлеченные средства
51,0
46,8
52,5
50,6
55,0
54,4
…
4,8
2,9
4,4
5,9
5,3
21,8
19,1
22,0
20,4
19,9
18,7
Федерального бюджета
10,1
6.5
6,0
5,8
6,1
6,3
Бюджетов регионов
10,3
12,6
16,0
14,6
12,2
11,4
Внебюджетных фондов
11,5
10,7
4,8
2,6
2,4
1,1
Прочие
…
7,8
15,6
18,3
20,3
20,1
Из общего объема инвестиций – инвестиции
из-за рубежа
1,5
3,5
4,7
4,5
4,9
5,7
Инвестиции в основной капитал– всего
в том числе:
Собственные средства
Из них:
из них:
Кредиты банков
Бюджетные средства
в том числе из:
Источник информации: Федеральная служба государственной статистики
Характеристика региональной
дифференциации инвестиционной активности
по величине инвестиций в основной капитал на
душу населения.
Страница №1
Федеральные округа и субъекты федерации
1995
2000
2003
Россия в целом - В среднем
1807
8026
15123
MIN
498
1278
1554
MAX
25493
163380
436177
Центральный ФО – в среднем
1704
8249
14082
MIN (Ивановская обл.)
600
1698
4188
MAX (Москва)
3313
18289
25392
Северо-Западный ФО – в среднем
1622
8086
18856
MIN (Псковская обл.)
966
3077
5123
MAX (Ненецкий АО )
2531
84885
436177
Южный ФО – в среднем
1735
6260
8747
MIN (Республика Ингушетия)
1320
2337
1554
MAX (Астраханская обл.*)
6433
12263
17022
Источник информации: Федеральная служба государственной статистики
Характеристика региональной дифференциации
инвестиционной активности по величине
инвестиций в основной капитал на душу
населения.
Страница №2
Федеральные округа и субъекты федерации
1995
2000
2003
Россия в целом - В среднем
1807
8026
15123
MIN
498
1278
1554
MAX
25493
163380
436177
Приволжский ФО – в среднем
1543
6479
11105
MIN (Коми-Пермяцкий АО)
498
1745
4192
MAX (Республика Татарстан)
2023
11831
17585
Уральский ФО – в среднем
3976
19925
36358
MIN (Курганская обл.)
939
2310
5438
MAX (Ямало-Ненецкий АО)
25493
163380
320760
Сибирский ФО – в среднем
1588
4759
9426
MIN (Усть-Ордынский Бурятский АО)
681
1278
3102
MAX (Таймырский АО**)
2290
39446
43886
Дальневосточный ФО – в среднем
1843
7508
19941
MIN (Еврейская АО*** )
1182
1731
7188
MAX ( Республика Саха (Якутия)****
3790
16013
30698
Различные подходы к оценке инвестиционного
климата
Подход А. Реализуется международными
рейтинговыми агентствами. Он основывается на
анализе кредитного риска и характеризуется оценкой
способности государств своевременно и полностью
выполнять свои долговые обязательства.
Подход Б. Реализуется еженедельником «Эксперт» к
оценке
инвестиционной
привлекательности
российских регионов путем анализа инвестиционного
потенциала и инвестиционного риска.
Подход А Реализуемый международными
рейтинговыми агентствами. (Standard & Poor’s).
Страница 1
1.
2.
3.
4.
5.
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s
предусматривает следующую шкалу кредитных рейтингов:
ААА — очень высокая способность своевременно и полностью
выполнять свои долговые обязательства; самый высокий рейтинг.
АА — высокая способность своевременно и полностью выполнять
свои долговые обязательства.
A — умеренно высокая способность своевременно и полностью
выполнять свои долговые обязательства.
BBB — достаточная способность своевременно и полностью
выполнять свои долговые обязательства, однако более высокая
чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в
коммерческих, финансовых и экономических условиях.
BB — вне опасности в краткосрочной перспективе, однако более
высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в
коммерческих, финансовых и экономических условиях.
Источник информации: www.standardandpoors.ru
Подход А Реализуемый международными
рейтинговыми агентствами. (Standard & Poor’s).
Страница 2
6.
7.
8.
9.
10.
B — более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных
коммерческих, финансовых и экономических условий, однако в
настоящее время имеется возможность исполнения долговых
обязательств в срок и в полном объеме.
CCC — на данный момент существует потенциальная возможность
невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.
CC — в настоящее время высокая вероятность невыполнения
эмитентом своих долговых обязательств.
C — в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или
предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение
долговых обязательств продолжаются.
SD, D — соответственно, выборочный и полный дефолт по долговым
обязательствам.
Источник информации: www.standardandpoors.ru
Подход А Реализуемый международными
рейтинговыми агентствами. (Standard & Poor’s).
Страница 3
Категории рейтинга
Уровень (класс) категории рейтинга
ААА
АА
А
Рейтинги инвестиционного класса
ВВВ
ВВ
В
ССС
СС
С
Рейтинги спекулятивной категории
Подход Б. Реализуется еженедельником «Эксперт»
основанном на анализе инвестиционного потенциала
и инвестиционного риска региона
Классификация составляющих инвестиционного потенциала и
инвестиционного риска
№
п/п
Составляющие инвестиционного
потенциала
Составляющие инвестиционного
риска
1
Финансовый
Законодательный
2
Потребительский
Политический
3
Трудовой
Экономический
4
Производственный
Криминальный
5
Инфраструктурный
Социальный
6
Инновационный
Финансовый
7
Ресурсно-сырьевой
Экологический
8
Институциональный
Источник информации: www.expert.ru
Основные факторы формирования
благоприятного инвестиционного климата на
современном этапе реформирования
российской экономики.
Страница1




снижение административных барьеров инвестиционной
деятельности;
формирование работоспособной финансовой системы;
снижение процентных ставок до уровня, соответствующего
эффективности инвестиций в реальный сектор экономики, на
основе обеспечения сбалансированного бюджета и дальнейшего
снижения инфляции;
проведение налоговой реформы, предполагающей расширение
инвестиционных возможностей субъектов рынка на основе
упорядочения, упрощения и структурной перестройки
существующей налоговой системы, а также - совершенствования
амортизационной политики;
Основные факторы формирования
благоприятного инвестиционного климата на
современном этапе реформирования
российской экономики.
Страница2
 повышение инвестиционной привлекательности предприятий на
основе решения проблемы “эффективного собственника”;
 формирование организационно-правовых предпосылок снижения
инвестиционных рисков на основе укрепления судебной системы и
повышения качества гарантий защиты прав инвесторов с целью
стимулирования трансформации в реальные инвестиции
сбережений населения, прямых инвестиций внутренних и внешних
стратегических инвесторов;
 снижение неравномерности инвестиционной привлекательности
российских регионов, имеющих глубокие различия как в уровне
экономического развития, так и в уровне рисков долгосрочного
инвестирования в основной капитал;
 повышение эффективности использования бюджетных
нвестиционных ресурсов.
Индикаторы улучшения
инвестиционного климата
а) повышение эффективности и увеличение объемов инвестиций с
одновременным увеличением доли инновационных инвестиций в их
структуре;
б) улучшение кредитного рейтинга России, публикуемого ведущими
международными рейтинговыми агентствами, обеспечивающее
снижение стоимости заимствований на мировом рынке капитала как
для государства, так и для российских корпораций;
в) повышение качества инвестиционного законодательства;
г) развитие инфраструктуры инвестиционного рынка (прежде всего рекапитализация и повышение надежности функционирования
банковской системы);
д) повышение качества жизни населения на основе реализации
инвестиционных проектов развития социальной сферы;
е) опережающий рост инвестиционной активности в депрессивных
регионах страны, обеспечивающий поэтапное сокращение их
многократного отставания от наиболее развитых регионов