в % к предыдущему году

Основные направления
денежно-кредитной политики:
прогнозы и результаты с 1999
года по 2006 год
ВВП России в 2006 году
(млрд. рублей)
26621,3
22000
7054,6
нефтегазовый
сектор
прочие сектора
11000
19566,7
0
В 2006 году удельный вес нефтегазового сектора в ВВП составил 26,5%
Цена на нефть
(долл. США/бар., в текущих ценах)
70
66,1
60
55,3
50
37,9
40
38,0
28,3
30
23,7
20
12,9
10
2,2
0
14,3
14,4
12,7
4,3
60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 0 2 4 6
Динамика цен на нефть с 1960 по 2006 г.
(пересчет на нефть марки “Urals” в ценах 2006 г.)
90
85,6
80
70
61,1
63,7
60
50,3
50
46,2
42,1
40
27,5
30
20
18,4
14,2
36,8
34,6
25,7
21,1
14,8
11,0
10
0
60
62
64
66
68
70
72
74
76
78
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
0
2
4
6
Цена на нефть марки “Urals”
(долл. США за баррель)
70
60
50
40
61
Средняя цена за 10 лет
29,4 долл.США/барр.
50,6
34,4
30
26,8
20
23
18,4
10
23,7
27,2
17,3
11,9
0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Потребительские
ценыэкспорт
в странах
Еврозоны
Товарный
России
(млрд. долл. США)
2001
2002
2003 2004
2005
2006
оценка
Экспорт, в том числе
101,9 107,3 135,9 183,2 243,6
302,3
Товары ТЭК
52,1
56,3
73,7 100,2 148,9
191,5
Доля товаров ТЭК в
экспорте товаров, %
51,2
52,4
54,2
63,3
54,7
61,1
Потребительские
цены в странах
Еврозоны
Некоторые показатели
экономики
России
2004
2005
2006
2007
Прогноз* Факт Прогноз* Факт Прогноз* Факт Прогноз*
Цена на нефть марки
"Urals"
(долл. США/бар.)
22,0
34,4
35,0
50,6
40,0
61,0
61,0
Курс доллара США
(руб.)
31,3
28,8
30,0
28,3
28,6
27,2
26,5
Индекс реального
эффективного курса
рубля (дек./дек.)
7,0
4,7
8,0
11,0
4,2
7,4
4,8
*в соответствии с «Основными направлениями единой
государственной денежно-кредитной политики» на
соответствующий год
Прогноз платежного баланса на 2007 год
(млрд. долл. США)
2006
оценка
61
2007*
45
61
Счет текущих операций
95,6
39,2 77,8
Счет операций с капиталом и
финансовыми инструментами
14,5
9,1
Изменение валютных резервов ("+" снижение, "-" - рост)
-110,1
75
85
110,7
134,4
9,1
9,1
9,1
-48,3 -86,9 -119,8 -143,4
* в соответствии с «Основными направлениями единой государственной
денежно-кредитной политики на 2007 год»
Чистый отток частного капитала
(млрд. долл. США)
120
100
73,6
80
60
33,4
40
-22,1
-28,2
1999
6,4
3,2
1,2
-20
2000
-21,4
2001
-26,1
2002
2003
2004
2005
-35,3 -1,9
-40
-8,1
1,1
-47,2 -8,4
-15,0
-60
-80
38,8
17,9
20
0
50
45
41,6
40
35
30
25
20
15
10
5
2006
0
-5
-10
-64,1
-15
-20
-25
-30
105,6
-72,5
-20,8
-24,8
-100
Отток
Приток
Сальдо (правая шкала)
Прирост золотовалютных резервов
(млрд.долл.США)
140
121,5
120
100
86,9
80
57,7
60
47,6
40
20
29,1
15,5
8,7
11,2
2001
2002
0
2000
*оценка
2003
2004
2005
2006 2007*
Денежные мультипликатор (m)
представляет собой отношение всей
денежной массы (денежный агрегат М2) к
наличной денежной массе вне банковской
системы (денежный агрегат М0)
М2
m=
М0
М0 = наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для
немедленного использования в качестве платежного средства.
Включает банкноты и монету в обращении.
М2 = М0 + безналичные средства (остатки средств предприятий и
населения на счетах до востребования и срочных счетах, открытых
в действующих кредитных организациях в рублях, а также
начисленные проценты по ним).
Денежная масса М2
=
наличные деньги в обращении (М0)
+
безналичные средства (остатки средств
предприятий и населения на счетах до
востребования и срочных счетах,
открытых в действующих кредитных
организациях в рублях, а также
начисленные проценты по ним)
Денежная база в узком определении
=
наличные деньги в обращении (М0)
+
обязательные резервы коммерческих
банков по рублевым привлечениям
Показатели денежной программы на 2006 год
(млрд.руб.)
ВАРИАНТЫ
01.01.2006
цена нефти "Юралс",
01.01.2007
оценка
28
40
50
60
факт
Денежная база
2270
2658
2702
2724
2791
3208
Чистые международные резервы
5191
5774
6626
7375
8088
8233
Чистый кредит расширенному
правительству
-2160
-2397 -3105 -3719 -4295
-3690
долл.США/барр.
изменение за год
Чистый кредит банкам
изменение за год
-633
-237
-945 -1559 -2135
-1530
-599
-715
-808
-859
-809
34
-82
-175
-226
-176
*в соответствии с «Основными направлениями единой государственной
денежно-кредитной политики» на соответствующий год
Показатели денежной программы на 2007 год
(млрд.руб.)
01.01.2007
цена нефти "Юралс",
01.01.2008
оценка
45
61
75
85
Денежная база
3095
3582
3687
3781
3828
Чистые международные резервы
7964
9354 10465 11412 12092
Чистый кредит расширенному
правительству
-3823
-4647 -5504 -6168 -6661
долл.США/барр.
изменение за год
Чистый кредит банкам
изменение за год
-609
-824
-1681 -2345 -2838
-583
-637
-709
-757
26
-28
-100
-148
*в соответствии с «Основными направлениями единой государственной
денежно-кредитной политики на 2007 год»
Прирост денежной базы
(в % к предыдущему году)
70
60,2
60
49,6
50
39,6
38,1
40
31,7
30,4
30
24,8
19,1
20
10
0
2000
* оценка
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007*
Прирост денежной массы М2
(в % к предыдущему году)
70
61,6
60
57,5
50,5
48,8
50
39,7
27-34
40
30 18-26
21-25
32,4
22-28
20-26
35,8
38,6
20-32
19-26
19-25
19-29
20
10
0
1999
2000
2001
план
2002
2003
факт
2004
2005
2006
2007
Стерилизация избыточного денежного
предложения
(за год, млрд.руб.)
1 600
1469,1
1380,5
1 400
1 200
1 000
800
673,1
600
400
200
-14,3 22,0
229,5
81,5
20,6
0
-200
63,4
43,4 68,6
2000
2001
257,2
185,0
128,5
3,9
-14,6 -0,2
-29,2
1999
33,4
156,1
209,5
74,3
-38,9
-61,1
2002
Банк России без остатков на корсчетах
2003
Банк России
2004
2005
2006
расширенное правительство
Монетизация экономики
(в среднем за год, М2/ВВП, %)
30
26,4
25
22,7
21,2
19,1
20
16,2
14,6
15
11,7
12,3
10
*
5
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Скорость обращения денег
(ВВП/М2, раз)
10
8,5
8
8,1
6,8
6,2
6
5,2
4,7
4,4
3,8
4
2
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Монетизация экономики других стран
(М2 % ВВП)
200
162,7
150
175,9
188,5
185,6
163,9
150,5
106,9
117,9
113,8
65,7
70,1
100
62,3
120,6
72,7
50
15,3
17,7
20,3
21,1
113,9
113,1
72,1
76,8
28,1
27,7
0
2000
Китай
* М3 % ВВП
2001
Сингапур
2002
2003
Индия*
2004
Казахстан*
2005
В перечень потребительского набора товаров
(услуг), по которому осуществляется расчет
индекса потребительских цен, входят около 89
укрупненных групп. Отдельные группы
включают более 10 конкретных наименований.
Формула И.Фишера
MV=PQ,
где M – объем денежной массы в
экономике;
V – скорость обращения денег;
P – уровень цен;
Q – объем производства;
Индекс потребительских цен
(% к декабрю предыдущего года)
3000
2610
2500
2000
1500
1000
940
320
500
231,3
184,4
115,1
120,2
111,7
136,5
121,8 111
118,6
112
110,9 109 108,0
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
*
0
* оценка
Инфляция
(% к декабрю предыдущего года)
1999
2000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
план*
30,0
18,0
12,0 12,0
12,0
10,0
8,5
8,5
факт
36,5
20,2
18,6 15,1
12,0
11,7
10,0
9,0
*в соответствии с ФЗ «О федеральном бюджете» на
соответствующий год
8,0
Инфляция
(% к декабрю предыдущего года)
180
170,7 172,4
170
160
150
140 136,5
130
120
110
137,7
131,9
117,7
128,8
118,6
112,5
116,5
113,4
115,4
115,7
120,2
119,5
114,0
119,1 110,4
108,3 115,1
112,0
111,7
110,9
109,0
индекс потребительских цен
индекс цен производителей промышленных товаров
индекс-дефлятор ВВП
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
19
99
100
Снижение инфляции за 3 года
(% к предыдущему году)
на 8,2
пункта
25
20
20,2
18,6
на 2-3 пункта
15
15,1
12,0
10
11,7
10,9
9,0
5
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Базовый индекс
потребительских цен - ИПЦ без учета
динамики цен на бензин, плодоовощную
продукцию и тарифов на
административно-регулируемые
платные услуги
Инфляция
(% к предыдущему году)
25
20,2
20
19,3 18,6
15,615,1
15
12,0
10,2
11,2
11,7
10,5
10
10,9
8,5
9,0
7,8 8,0
7,0
6,8
6,5
5,5
4,0
5
3,8
2,9
0
2000
2001
2002
общая
2003
2004
2005
2006
2007
2008
базовая
2009
2010
Потребительские
цены
в странах
Еврозоны
Потребительские
цены
в странах
Евросоюза
(декабрь к декабрю предыдущего года, %)
2004
2005
2006
ИПЦ
Цены на
энергоносители
ИПЦ
Цены на
энергоносители
ИПЦ
Цены на
энергоносители
102,2
107,2
102,2
111,0
103,2
107,5
102,5
102,3
105,0
104,7
101,9
102,1
109,9
114,4
102,0
102,7
107,3
106,3
France
102,3
109,7
101,8
108,0
102,4
104,2
Cyprus
103,9
113,3
101,4
115,3
103,4
104,8
Lithuania
102,8
103,5
103,0
110,3
106,1
109,9
Netherlands
101,2
104,8
102,0
114,1
101,8
105,9
Portugal
102,6
109,6
102,5
109,3
103,9
105,6
Slovenia
103,3
110,3
102,4
109,9
103,7
106,4
Finland
100,1
105,9
101,1
108,2
101,7
102,3
Sweden
100,9
102,7
101,3
108,9
102,2
107,2
United Kingdom
101,6
110,5
101,9
110,3
104,0
119,6
Norway
101,2
101,7
102,0
108,7
103,0
115,7
European Union (15
countries)
Czech Republic
Germany
Страны, применяющие таргетирование
инфляции
Дата введения инфляционного
тергетирования
Текущий целевой
уровень инфляции, %
Израиль
Чехия
Респ.Корея
Польша
Бразилия
Чили
Колумбия
ЮАР
Таиланд
Мексика
Венгрия
Перу
Филиппины
1997
1998
1998
1999
1999
1999
1999
2000
2000
2001
2001
2002
2002
1-3
3 (+/-1)
2,5-3,5
2,5 (+/-1)
4,5 (+/-2,5)
2-4
5 (+/-0,5)
3-6
0-3,5
3 (+/-1)
3,5 (+/-1)
2,5 (+/-1)
5-6
Нов.Зеландия
Канада
Великобритания
Австралия
Швеция
Швейцария
Исландия
Норвегия
1990
1991
1992
1993
1993
2000
2001
2001
1-3
1-3
2
2-3
2 (+/-1)
<2
2,5
2,5
Инфляция для самого бедного населения
России в 2006 г. сложилась
на 1,5 п.п. выше, чем общий уровень инфляции
за год
IX-X
в процентах
9,4
14,6
11,4
10,9
10,2
VII-VIII
15,0
11,8
11,8
11,0
9,7
V-VI
15,5
12,2
12,5
11,7
9,0
III-IV
15,7
12,8
13,0
12,2
10,5
самые
бедные
16,3
13,6
13,3
12,3
10,5
в среднем
15,1
12,0
11,7
10,9
9,0
2002
2003
2004
2005
самые
богатые
I-II
2006
Тарифы на продукцию (услуги)
естественных монополий
(изменения за год, %)
180
122
120
150
118
116
120
114
90
119,3
115,6
112
110
60
110,2
111,2
110,5
108
108,3
107,8
30
106
104
0
102
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Базовая инфляция (правая шкала)
Газ природный (индексы оптовых цен, в среднем)
Электроэнергия (факт, для всех категорий потребителей)
Железнодорожные перевозки грузов, индексы тарифов
Структура использования денежных доходов
населения (денежные доходы всего=100%)
Покупка товаров и оплата услуг
в том числе
покупка товаров
оплата услуг
Сбережения
из них
во вкладах в ценных бумагах
Покупка валюты
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006*
77,8
74,4
73,2
69,0
70,0
70,4
70,2
62,6
15,2
59,5
14,9
57,4
15,8
52,9
16,1
53,7
16,3
53,7
16,7
53,6
16,6
4,5
9,0
10,4
12,7
10,2
10,3
9,3
3,7
6,7
3,7
5,7
3,7
5,5
5,5
7,3
4,3
8,3
5
8,6
6,7
7,3
*предварительные данные
Повышение курса рубля к доллару США
(%)
18,9
20
11,3
10
17,4
14
8,6
10,1
6,2
3,9
6,5
19,8
12,9
6
4
2
0
-0,9
-10
-6,9
-20
-3,3
-18,3
-30
-31,3
-40
-35,3
-40,4
-46,0
-50
-46
-46,5
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Дек/дек
Дек/дек 97
Повышение реального эффективного курса
рубля к иностранным валютам
(в % к декабрю предыдущего года)
16
14,2
13,2
12
8
10,5
8
7,4
4,1
4
4,7
4,6
2,7
1,7
0,1
0
-4
-2,3
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Индексы реального курса рубля к евро, доллару и
реального эффективного курса к ин. валютам
(в % к декабрю 2005 г.)
%
120
118
116,7
116
114,4
114
111,4
112
103
112,6
110,7
110
107,6
108
105,4
106
103,1
104
102
117,8
100
102,3
102,3
106,9
106,5106,2
109,6 110
107
107,8
107,7 107,9 107,9 107,6
107,4
105,5
106,2105,7
105,3
104,6
106,9
105,7
103,6
104,9
105,3
106
106,6
109
107,9
105,6
100
дек янв фев мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек янв
05
06 06
06 06
06 06 06 06
06 06
06 06
07
Реальный курс рубля к долл. США
Реальный курс рубля к евро
Реальный эффективный обменный курс рубля
Цены на нефть и реальное
укрепление рубля
(%)
200
70
176,5
164,3
150
129,3
139,6
136,4
142
148,7
61
50
50,6
113,2
100
26,8
50
40
34,4
100
23
23,7
60
27,2
30
17,3
20
11,9
10
0
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Прирост реального эффективного курса рубля, дек.1998=100*
Цена на нефть марки "Юралс", долл.США/барр.
*с 2002 года официальные данные
Вклад отдельных компонентов в
прирост импорта в 2006 году
(процентных пунктов)
30
25
9,9
20
15
8,4
За счет курса
рубля
За счет прироста
ВВП
10
5
11,5
0
2006
За счет прочих
факторов
29,8 %
прирост
импорта
Доля валют стран-внешнеторговых партнеров
России при расчете реального эффективного
курса рубля в 2007 году
(%)
Удельный вес в индексе
реального эффективного курса
Более от 2% от 1%
менее Итого
4%
Количество
стран
7
до 4% до 2%
10
9
1%
9
35
Более 4% - Германия, Нидерланды, Италия, Китай, Украина,
Беларусь, Турция. Общая доля – 50,9%
Факторы, формирующие реальный
эффективный курс рубля, %
Инфляция в России
Номинальный эффективный курс
рубля
Инфляция в странахвнешнеторговых партнерах
Индекс реального эффективного
курса рубля
2002
2003
115,1
112
89,5
97,5
2004
2005
2006
111,7 110,9
109
103,2
102,2
105,4 104,9 104,6 103,6
103,7
97,7
98,0
104,1 104,7 110,5
107,4
Инфляция
(в среднем за год, %)
15
13,3
10
8,4
5,9
6,9
6,4
5
7,6
8,5
7,9
3,9
3,4
2,8
3,6
1,8
0,4
0,7
1,6
2,2
1,5
1,2
0
-0,8
-5
2000
2001
Китай
Средний
1,4
2002
2003
2004
Казахстан
8,1
2005
2006
2007
США
2,8
Инфляция
(в среднем за год, %)
200
168,6
150
100
61,1
42,6
50
28,2
28,4
21,5
15,8
18,1
13,7
13,5
10,3
20,8
12
0
0,8
10,9
9
5,2
2000
2001
Белоруссия
Средний
1,4
2002
2003
2004
Украина
8,1
12,6
2005
9,3
7,9
9,0
13,5
8,5
9,7
2006
Россия
2,8
2007
Начиная с 2004 г., несмотря на высокие цены на
нефть темпы роста сальдированного
финансового результата сокращаются (%)
80
75,2
52,4
42,5
36,6
40
26
1,3
0
-18,9
-40
2000
2001
26,8
23,0
2002
23,7
2003
2004
2005
27,2
34,4
50,6
Цена нефти «Юралс», долл. США за бар.
10М2006
61,93
Рентабельность продукции
(%)
40
37,3
35,3
31,9
30
20
8,1 8,7 8,7
7,2 8,5 8,1
10
2,5 2,4 2,8
0
Добыча топ-эн. пол.
ископ.
2004
Машины и
оборудование
2005
IП2006
Текстильная и
швейная
промышленность
Пищевая
промышленность
Признаки «голландской болезни»
• Высокие цены на сырьевые экспортные
товары и приток валютной выручки
• Укрепление национальной валюты
• Замещение товаров внутреннего
производства импортом
• Снижение конкурентоспособности
экономики
24
.0
1.
2
07 00
0
.0
3.
2
21 00
0
.0
3.
10 200
0
.0
7.
2
04 00
0
.1
1.
09 200
0
.0
4.
2
07 00
2
.0
8.
2
17 00
2
.0
2.
21 200
3
.0
6.
2
15 00
3
.0
1.
15 200
4
.0
6.
2
26 00
4
.1
2.
2
26 00
5
.0
6.
23 200
6
.1
0.
2
29 00
6
.0
1.
20
07
Ставка рефинансирования Банка России
(%)
50
45
40
35
30
25
20
15
45
38
33
28
25
23
21
18
16
14
13
12 11,5 11
10,5
10
5
0
Ставка рефинансирования Национального
Банка Казахстана
(проценты; на конец периода)
15,0
14,0
12,5
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
5,0
01.01
02.01
06.01 09.01
11.01
03.02
11.02
07.03 02.05
07.05
В 2005 году Национальный Банк Казахстана впервые увеличил ставку
рефинансирования с 7% до 7,5% и 8%, а с 1 июля 2006 года - до 9,0%.
04.06
07.06
Профицит расширенного правительства,
в % к ВВП
Норвегия
Кувейт
Оман
Объединенные
Арабские Эмираты
2002
2003
2004
2005
11,5
21,3
5,4
10,5
19,1
4,4
14,6
22,1
4,7
15,6
24,7
н/д
10,3
13
18,3
22,6
В Казахстане профицит бюджета по российской методологии
в 2005 году оценивается в размере около 7%ВВП
Стерилизация и темпы инфляции в
странах Юго-Восточной Азии в 2004 году
Стерилизация,
% ВВП
Инфляция, %
Китай
10
4
Сингапур
9
2
Корея
6
4
Тайвань
Малайзия
5
20
1,6
2
5,5
10,9
Справочно:
Россия (2005)
Профицит расширенного
правительства Норвегии
(% ВВП)
20
17,7
18
16
16,2
15,6
13,6
14
11,4
12
9,3
10
7,5
8
6
4
2
0
2000
*оценка МВФ
2001
2002
2003
2004
2005
2006*
Среднегодовой темп роста ИПЦ за 2001-2006гг.:
Россия-12,9%, Казахстан-7,1%
(декабрь к декабрю предыдущего года; в %)
20
18,6
15,1
15
12,0
10
6,4
11,7
6,6
6,8
2002
2003
10,9
7,5
6,7
9 8,4
5
0
2001
Россия
2004
2005
Казахстан
2006
Индексы реальных эффективных обменных
курсов рубля и тенге
(декабрь к декабрю; в %)
15
13,2
14,2
10,5
10
8,0
7,4 8,0
4,1
5
4,7 4,3
3,6
0
-0,7
-2,3
-5
-5,0
-5,9
-10
-5,4
-8,3
1999
2000
2001
2002
Россия
2003
2004
Казахстан
2005
2006
Среднегодовой темп роста ВВП за 2001-2006гг.:
Россия-6,2%, Казахстан-10,4%
(в % к предыдущему году)
15
13,5
9,8
10
5,1
5
9,6
9,3
7,3
10,6
7,2
9,4
6,4
6,7
4,7
0
2001
2002
2003
Россия
2004
2005
Казахстан
2006