млрд. сом - World Bank

Кыргызская Республика:
Определение основных
рисков и уязвимых
моментов на макроуровне
Июнь 2008г.
Бишкек
Недавнее развитие событий на
макроуровне
 Проблемы политики

Цели макроэкономической
политики
Удержание экономического роста
 Сдерживание инфляционного давления
 Ограничение восприимчивости к
внешней уязвимости

Последние события






Сильный экономический рост
Драматический взлет инфляции
Внешние шоки
Высокий уровень внешнего долга, хотя
показатели долга быстро улучшаются
Сильные фискальные позиции
Давление обменного курса
Возникающие риски
Заработная плата и цены находятся под
давлением инфляционных ожиданий
 Ухудшение текущего счета
 Фискальная уязвимость
 Замедление роста

Экономический рост, возобновившийся в 2007
году……..
Kyrgyz Republic - Real GDP growth
Кыргызская Республика – рост реального ВВП
(in percent)
(проценты)
10
8
6
4
2
0
2000
-2
2002
2004
2006
2008 Proj.
прогноз
Пока, темпы 2008 года немного
ниже, чем прогнозировались…..
Kyrgyz
Republic -Республика
Contribution –
toвклад
growth,факторов
January-May
2008
Кыргызская
роста,
(in percentage
points) пункты
январь-май
2008, процентные
10
8
6
4
2
0
ВВП
GDP
Промышл.
Industry
С/Х
Agriculture
Стр-во
Construction
Транспорт/связь
Торговля
Transport and
Trade
communication
Прочие
Others
Резкий рост инфляции с лета 2007 года
Кыргызская
Республика:
Инфляция
Kyrgyz
Republic: CPI
Inflation ИПЦ
(12-month growth, percent)
(12-месячный
рост в %)
30
20
10
0
2004
2005
2006
2007
2008
С 2000 года, повысились цены на
энергоносители……
Crude Oil (Petroleum) 1/
Сырая нефть
(US Dollars per Barrel)
1/(долл. США за баррель)
120
Three
Prices;
Brent,
1/ Simple
простаяAverage
средняя of
трех
цен:Spot
Dated
Brent, Dated
West Texas
West Texas
Intermediate,
andFateh
the Dubai Fateh
Intermediate,
Dubai
80
40
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Совсем недавно, резкий взлет цен на
продовольствие
Commodity
Price Index 1/
Индекс
цен Food
на продовольственные
(2005=100)
товары
(2005=100)
180
140
Включая индексы цен а на зерновые, растительное
1/ Includes
Cereals,
Vegetable
Oils,
Meat,
Seafood,
масло, мясо,
морские
продукты,
сахар,
бананы
и
Sugar, Bananas, апельсины
and Oranges Price Indices
100
60
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Особенно зерно…
Wheatна
Price
1/
Цена
пшеницу
(US1/долл.
Dollars per
Metric
Ton)
США
на тонну
500
400
1/ No.1 Hard Red Winter, FOB Gulf of Mexico
300
200
100
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
…и рис.
Цена на рис
1/долл. США на тонну
Продовольственная инфляция –основной
двигатель инфляции….
Кыргызская
Республика:
ИПЦ
Figure 9. Kyrgyz
Republic:компоненты
CPI Components
(12-month за
change,
percent)
(изменения
12 мес.,
в %)
29
Продукты
питания и безалкогольные
напитки
Food
and non-alcoholic
beverages
Электричество,
и другое
Electricity,gas
andгаз
other
fuels топливо
Others
Другое
23
17
11
5
-1
Jan-06
May-06
Sep-06
Jan-07
May-07
Sep-07
Jan-08
May-08
Чем выше продовольственные
цены, тем больше импорта
500
88
Kyrgyz
ИмпортImports
в Кыргызстан
100
80
Месячный
уровень
роста (%)
Monthly
growth
rate, percent,
- RHS axis
250
38
45
Импорт
2007 US
г. (долл.
2007
imports,
dollars,США)
LHS axix
50
Импорт
2008 US
г. (долл.
2008
imports,
dollars,США)
LHS axis
0
0
-250
-50
-500
-100
January
April
July
October
Текущий счет, скорее всего, ухудшится
(в процентах к ВВП)
4
-1
-6
-11
-16
2005
2006
2007
2008
Внешняя задолженность
значительно уменьшилась…..
External
Public Debt
Внешний
государственный
долг
(In percent of GDP)
(в % к ВВП)
120
100
80
60
40
20
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
….тогда как бремя по выплатам долгов
снизилось.
External Public обслуживания
Debt Service-to-Exports
Ratio
Показатель
внешнего
гос.
(In
percent)
долга к экспорту (в %)
14
12
10
8
6
4
2
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Улучшение фискальной
политики, но ожидается
больший дефицит в 2008 г.
40
35
30
25
Revenues
Доходы
Expenditures
Расходы
Общий
дефицит
Overall
deficit
Grants
Гранты
0
-1
-2
-3
-4
-5
20
15
10
5
0
2005 2006 2007 2008
2005 2006 2007 2008
Цель налоговых поступлений
2008 г. – 30%-ный рост
16
Налоговые
поступления
Tax Revenues
(млрд.of
сом)
(in billions
soms)
12
Jan-May 2007
Jan-May 2008
8
4
0
Доходы
Подоходный
Tax
revenues Income
от налогов
налогtaxes
НДС
VAT
Акцизы
Excises
Таможенные
Customs
сборы
Другие
Other
taxes
налоги
Некоторые признаки уменьшения
налоговых сборов в мае….
4.0
Гос.
от налогов:
прогнозы
Stateбюджет
budget –- доходы
Tax revenue
projections
and и
реалии
out-turns
(KGS,
billions)
(млрд.
сом)
3.5
Projection
Out-turn
3.0
2.5
2.0
January
April
July
October
Ежемесячные расходы госбюджета
быстро возрастают….
State Расходы
government
гос.expenditures
бюджета
(KGS, billions)
(млрд. сом)
6
5
4
3
2
1
0
January
February
March
April
May
Значительные государственные чистые
заимствования в зимние месяцы …
Stateбюджет
budget -–cumulative
net lending
Гос.
кумулятивные
чистые
(KGS,
millions)
заимствования (млрд. сом)
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Dec 2007
Jan 2008
Feb 2008
Mar 2008
Apr 2008
Значительное увеличение фонда
заработной платы госсектора ….
Заработная
плата гос.
служащих
State budget
wages
(2007 wages = 100)
(зар. плата 2007г. = 100)
160
140.3
140
120
103.5
111.5
100
80
60.8
60
40
20
0
January
February
March
April
Уровень дефицита начал
возвращаться к октябрьскому уровню.
Кыргызская
Республика:
Профицит
(+)/Дефицит (-)
Kyrgyz Republic:
State Budget
Surplus(+)/Deficit(-)
гос. Бюджета
(млрд. сом)
(KGS; billions)
2
10
1
8
0
6
-1
4
-2
TotalПравительства,
Government Deposits
Депозиты
млрд.сомов
(KGS; bln.
RHS)
(правая
шкала)
-3
2
-4
0
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dec-07
Jan-08
Feb-08
Mar-08
Apr-08
May-08
Фискальный «поглотитель шока»
сжался
Total Government
Deposits Stock
Депозиты Правительства
(KGS, billion)
(млрд. сом)
8
7
6
5
4
31-Dec-06
7-Mar-07
12-May-07
17-Jul-07
21-Sep-07
26-Nov-07
31-Jan-08
6-Apr-08
11-Jun-08
Заключение
Кыргызская Республика достигла
существенного прогресса в
следующем:
 Возобновившийся рост
 Улучшение стандартов жизни
 Улучшение фискальных позиций
Однако, сейчас очевидны
основные макро-риски
Товарный шок больше и гораздо
устойчивее
 Инфляционный всплеск
 Увеличение дефицита текущего счета
 Усиление фискальной уязвимости
 Появление увеличивающихся рисков
падения – замедление роста
