Дешевая нефть – дешевый тенге

Дешевая нефть – дешевый тенге
Согласно прогнозам Энергетического информационного агентства
США, представленного в «Краткосрочном энергетическом обзоре»,
опубликованного 8 декабря, по итогам декабря текущего года средняя цена
за баррель нефти марки WTI составит 42$, а марки Brent – 45$ (см. рис. 1).
При этом будет сохраняться преобладание предложения нефти над спросом.
Так по тем же прогнозам в декабре среднемировой суточный спрос на нефть
будет составлять 94.4 млн. баррелей, тогда как предложение нефти будет
равно 95.6 млн. баррелей (см. рис. 2).
Рисунок 1. Факт и прогноз цен на нефть, долларов США за баррель
64
62
60
58
56
54
52
50
48
46
44
42
40
2015
West Texas Intermediate Spot Average
Dec
Nov
Oct
Sep
Aug
Jul
Jun
May
Apr
Mar
Feb
Jan
Dec
Nov
Oct
Sep
Aug
Jul
Jun
May
Apr
Mar
Feb
Jan
Прогноз
2016
Brent Spot Average
Источник: US EIA, Short-term energy outlook, December 2015
Рисунок 2. Мировые спрос и предложение нефти, млн. баррелей в сутки
97
96.5
96
95.5
95
94.5
94
93.5
93
92.5
2015
Total World Supply
2016
Total World Consumption
Dec
Nov
Oct
Sep
Aug
Jul
Jun
May
Apr
Mar
Feb
Jan
Dec
Nov
Oct
Sep
Aug
Jul
Jun
May
Apr
Mar
Feb
Jan
92
Источник: US EIA, Short-term energy outlook, December 2015
В сложившихся условиях подобные прогнозы являются наиболее
пессимистичными.
В сложившихся условиях подобные прогнозы являются наиболее
пессимистичными. Так на момент составления и публикации обзора,
содержащего выше приведенные прогнозы, цена за баррель марки Brent
составляла 44$ (1 декабря 2015 г.) и 40$ (8 декабря 2015г.). Но уже по итогам
торгов 10 декабря цена за баррель нефти Brent опустилась ниже
психологической отметки в 40$ и составила 39.55$. К моменту написания
данной статьи (14 декабря) цена на нефть марки Brent составляет 37.86$ за
баррель и приближается к минимальной отметке в 36$ за баррель, которая
наблюдалась 24 декабря 2008 года. Таким образом, на данный момент
можно сказать, что даже самые пессимистичные прогнозы EIA не
предвидели подобного развития событий.
На фоне снижения цен на нефть номинальный обменный курс
USD/RUB, а следом за ним и номинальный обменный курс USD/KZT вновь
стали демонстрировать рост и новые исторические «антирекорды».
Рисунок 3. Цена на нефть марки Brent и номинальный обменный курс
USD/RUB
70.5
45
70
44
69.5
43
69
42
68.5
41
68
40
67.5
39
67
38
66.5
37
66
36
1
2
3
4
7
8
9
10
11
14
декабря декабря декабря декабря декабря декабря декабря декабря декабря декабря
USD/RUB
Brent price (USD per barrel) - правая ось
Источник: ЦБР, finam.ru
Рисунок 3. Цена на нефть марки Brent и номинальный обменный курс
USD/RUB
324
45
322
44
320
43
318
42
316
41
314
40
312
39
310
38
308
37
306
36
1
2
3
4
7
8
9
10
11
14
декабря декабря декабря декабря декабря декабря декабря декабря декабря декабря
USD/KZT
Brent price (USD per barrel) - правая ось
Источник: НБРК, finam.ru
Так за период с начала декабря цена на нефть ежедневно в среднем
опускалась на 1.86%, что суммарно равно падению на 15.81% за 14 декабря
по отношению к 1 декабря. За аналогичный период номинальный обменный
курс USD/RUB ежедневно рос в среднем на 0.65%, или суммарно на 5.95%, а
номинальный обменный курс USD/KZT ежедневно рос в среднем на 0.52%,
или суммарно на 4.75%. Вследствие большего обесценения рубля по
отношению к доллару США, чем тенге к доллару США, связанного с большей
чувствительностью российской валюты к изменениям цен на нефть,
номинальный обменный курс RUB/KZT за период с 1 по 14 декабря снизился
на 1.52%. Таким образом, на конец утренней сессии торгов за 14 декабря
средневзвешенный курс USD/RUB составляет 70.2 рубля, средневзвешенный
курс USD/KZT – 322.5 тенге, а средневзвешенный курс RUB/KZT – 4.54 тенге.
Отметим, что названные курсы для рубля и тенге по отношению к доллару
США являются историческими максимумами.
На фоне обесценения тенге процентные ставки на казахстанском рынке
ликвидности существенно выросли (см. рис. 4). При этом драйвером роста
послужили ставки по операциям СВОП, которые к концу прошлой недели
выросли до 26% годовых, тогда как на начало недели демонстрировали 14%
годовых. Ставки по операциям РЕПО за неделю выросли незначительно – с
12% до 14% годовых. Преобладание объемов сделок по СВОП над объемами
сделок по РЕПО демонстрирует усиление девальвационных ожиданий, а
также ослабление процентного канала денежно-кредитной политики
Национального Банка, который 20 августа текущего года перешел на режим
инфляционного таргетирования, обозначив ставку по однодневным РЕПО в
качестве базовой ставки.
Рисунок 4. Процентные ставки на рынке ликвидности Казахстана.
Источник: KASE
Стоит отметить, что причинами столь резкого обесценения тенге по
отношению к доллару США послужили не только падение цен на нефть ниже
40 долларов США за баррель, но и обесценение китайского юаня по
отношению к доллару США на 0.83% в период с 7 по 11 декабря
(максимальное обесценение с момента августовской девальвации), а также
ожидания участников рынка касательно повышения ставки ФРС, которое
может произойти уже 16 декабря. Но при этом изменение нефтяных цен
укрепляет свои позиции в качестве фактора, определяющего стоимость
тенге, и на данный момент остается верным равенство «дешевая нефть =
дешевый тенге».