Обзор статьи: «The Real Effect of Foreign Banks» Bruno, Hauswald
advertisement
Свинцов Иван, группа 3103 Обзор статьи: «The Real Effect of Foreign Banks» Bruno, Hauswald Открытие экономических границ и свободное движение капитала стало причиной проникновения иностранных банков на локальные рынки банковских услуг, кредитующих национальный реальный сектор экономики. С одной стороны, кажется, что иностранные банки увеличивают доступ к денежным средствам и снижают издержки привлечения капитала для компаний и рынков. Развивающиеся рынки не генерируют достаточное количество ликвидности для обеспечения низкого уровня ставок на денежном рынке. Иностранные банки, имеющие доступ к неограниченному количеству денежных средств, способны потенциально увеличить объём предложения на рынке кредитования. С другой стороны, присутствие иностранных банков на национальных рынках может вытеснить местных игроков, что приведёт к падению общего объёма предложения на рынке. Цель данной статьи определить характер влияния иностранных банков на экономику. Мы видим, что иностранные банки однозначно играют важную роль в обеспечении реального роста экономики. Авторы статьи «The Real Effect of Foreign Banks»(2008) Bruno, Hauswald рассматривают данный эффект на примере 22 развитых и 59 развивающихся стран с различной структурой экономики и характере экономических связей, определяющих потребности той или иной отрасли во внешнем финансировании. По мнению авторов, существует 2 основных способа воздействия иностранного заёмного капитала на реальный сектор экономики: ослабление финансовой зависимости фирм путём усиления конкуренции на локальном рынке и преодоление информационных барьеров. На основе данных, взятых, в первую очередь из открытых источников Мирового Банка, авторы рассматривают более 3000 финансовых институтов, начиная с 1995-го года, функционирующих как минимум год и имеющих как минимум 5 активных посредников. Bruno, Hauswald рассматривают лишь кредиторов, доля иностранного капитала в которых более 50%. В качестве зависимой переменной в регрессии выступает показатель реального роста производительности компаний реального сектора, привлекающих внешнее финансирование (Growth). В качестве объясняющих переменных авторы рассматривают долю иностранного капитала в банковском секторе страны (ForBkAS), долю кредитов в общем кредитном портфеле, выданную иностранными банками, а также сводный индекс, показывающий зависимость отрасли от внешнего финансирования (FinDep). Также авторами вводится лаговая переменная, отражающую долю отрасли в совокупной добавленной стоимости. Итак: Коэффициенты в регрессии являются значимыми, что говорит о влиянии иностранного капитала в банковском секторе на реальный рост рассматриваемой экономики несмотря на рост конкуренции, выражающийся в падении конкурентоспособности местных участников. Было установлено, что отрасли с большей долей заёмного капитала растут быстрее, чем отрасли, обеспечивающие свои расходы за счёт собственных средств. Так, отрасль из 3-го квартиля показателя FinDep растёт быстрее 1-го квартиля на 1,17%. Присутствие иностранных игроков на рынке снижает степень зависимости национальной экономики от заёмного капитала, способного значительно увеличить издержки отдельно взятой компании. Данное влияние значимо только в странах с высоким и средним уровнем доходов, а влияние на развивающиеся страны сильнее, чем на развитые страны. Таким образом, иностранные банки не вытесняют местные, а ослабляют финансовые ограничения и зависимость фирм, а значит, стимулируют их рост. Авторами статьи были исследованы такие факторы, связанные с присутствием иностранных банков, как характеристики входа на рынок, способ входа на рынок, а также наличие информации о заёмщиках и защита прав кредитора. Данные факторы рассматриваются во взаимодействии с переменной финансовой зависимости. Модель показала положительное влияние на экономический рост входа первого участника и отрицательное воздействие дополнительных банков. Суммарный эффект оказался отрицательным. Данная тенденция отчётливее всего проявляется в развивающихся странах. Существует два способа входа иностранных банков на локальные рынки: построение филиала с нуля, а также поглощение местного банка. Результаты исследований показали, что поглощение – единственный статистически значимый способ входа вне зависимости от уровня развития экономики, позволяющий преодолеть информационные барьеры рынка. Bruno, Hauswald показали, что наличие различных финансовых посредников, способных исключить неполную информацию и правовую незащищённость экономических агентов имеют сильно влияние исключительно в развитых стран со стабильной институциональной средой. Снижение ставок и рост кредитования зависит от реакции местных игроков на появление иностранных банков на рынке. Привлекая дополнительный капитал, иностранные банки естественным образом увеличивают конкуренцию на рынке, что позволяет исправлять недочёты национальной банковской системы, а также снизить уровень ставок и сделать заёмные средства более доступными. Воздействие иностранных банков на национальную банковскую систему определяется институциональными особенностями и степенью развитости экономической системы в целом. Зависимость того или иного предприятия реального сектора экономики от внешнего финансирования определяет степень и направление движения темпов роста выпуска в кризисные периоды. Компании, привлекающие заёмный капитал для осуществления своей прямой деятельности чувствуют себя намного увереннее в случае присутствия на локальном рынке иностранных банков. В первую очередь, иностранные банки снижают степень зависимости реального сектора экономики от денежного рынка, что позволяет предприятиям расти быстрее, как качественно, так и количественно. Данный эффект больше всего ощущается в кризисные периоды развития экономики. Кризисные явления в национальной банковской системе лишь усугубляют положение зависимых от внешнего финансирования компаний, не способных расплатиться с кредиторами, что естественным образом влияет на экономическую активность предприятия. Но присутствие на локальных рынках иностранных банков ослабляет банковский кризис в регионе, единственное исключение – Африка. Итак, Bruno, Hauswald в своей статье рассматривают общие последствия присутствия иностранных банков на национальных рынка как развитых, так и развивающихся стран, в том числе для оценки реакции местных кредиторов. Если иностранные банки вытесняют местных заёмщиков, то больше всех страдают производители, крайне зависимые от внешнего финансирования, что приводит к значительному снижению их экономической активности. Иностранные банки ослабляют финансовую зависимость компаний и стимулируют долгосрочный экономический рост,а также позволяют снизить негативное воздействие на национальную экономику в кризисные периоды. Поглощения местных игроков позволяют иностранных банкам избежать асимметрии информации, возникающей на местном рынке кредитования. Эти выводы имеют некоторое применение при проведении государственной политики. Стоит помнить, что необходимым условием для эффективного развития национальной банковской системы является обеспечение высокого уровня развития институциональной среды и правовых институтов.
