Тема №10. Иностранные инвестиции

Тема №10. Иностранные инвестиции
План:
1.
Сущность, основные понятия и классификация иностранных инвестиций
2.
Способы классификации долгосрочных зарубежных (иностранных)
инвестиций
3.
Пути и меры по привлечению иностранных инвестиций
Международное движение долгосрочных капиталов развивается в разнообразных
формах с участием экономических субъектов различных стран. Интенсификация
потоков капитала между странами и регионами мира вызывает рост объемов
иностранных инвестиций в экономику практически всех государств.
В самом общем плане понятие «инвестиция» означает долгосрочное вложение
капитала, денежных средств в какие-либо предприятия, организации, долгосрочные
проекты и т.д. с целью извлечения прибыли.
Реальными инвестициями (капиталовложениями) считаются вложения в основной
и оборотный капитал, затраты на капитальный ремонт, на приобретение земельных
участков и объектов природопользования, а также вложения в нематериальные активы
(патенты, лицензии и т.д.).
К портфельным (финансовым) инвестициям относятся долгосрочные и
краткосрочные займы и кредиты, финансовые вложения хозяйствующих субъектов в
приобретение цепных бумаг и т.д.
Иностранные инвестиции — все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты
предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли.
Основные понятия, применяемые в Законе «Об инвестиции»:
- инвестиция – все виды права на имущество (кроме имущества личного
пользования или, связанного с деятельностью по продаже
товаров без их
переработки), включая денежные средства, ценные бумаги, производственно технологическое оборудование и результаты интеллектуальной деятельности,
принадлежащие инвестору на основе права собственности и вкладываемые им в
объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или)
достижения иного значимого результата;
- инвестор – физическое или юридическое лицо, осуществляющее
инвестиционную деятельность в Республике Таджикистан;
- иностранные инвесторы – иностранными инвесторами в Республике
Таджикистан признаются:
-иностранные государства и их административно - территориальные
единицы в лице уполномоченных органов;
- международные организации;
- иностранные юридические лица;
-иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные
в соответствии с законодательством иностранных государств;
- иностранные граждане и лица без гражданства.
-инвестиционная деятельность – действие инвестора по вложению
инвестиций в производство продукции или их иному использованию с целью
1
получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата;
-реинвестирование – вложение инвестиции на территории Республики
Таджикистан за счет прибыли от инвестиционной деятельности в Республике
Таджикистан;
В перечень основных объектов иностранных инвестиций входят:
—недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие
материальные ценности) и соответствующие имущественные права, денежные
средства и вклады;
—цепные бумаги (акции, облигации, вклады, паи и др.);
—имущественные права;
—права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права
на интеллектуальную собственность;
— права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе
закона или договора.
2. Способы классификации долгосрочных зарубежных (иностранных)
инвестиций
Иностранные инвестиции можно классифицировать по различным критериям
Таблица 1
Критерии
Типы инвестиций
классификации
Иностранные — вложения иностранных капиталов в экономику
По отношению к
данной страны. Зарубежные— вложения капиталов местных
отдельным странам
экономических субъектов за рубежом
Частные инвестиции — инвестиции частных экономических
По источникам
субъектов.
происхождения и
Государственные инвестиции — инвестиции государственных
форме собственности
органов или предприятий
По степени контроля
над предприятиями и
другими
экономическими
субъектами
По
характеру
использования
По способу учета
Прямые инвестиции, дающие право контроля. Портфельные
инвестиции, не дающие права контроля
Предпринимательские, вкладываемые в производство с целью
получения прибыли. Ссудные, предоставляемые в форме займов
и кредитов с целью получения процентного дохода
Текущие потоки инвестиций — инвестиции, осуществляемые в
течение года.
Накопленные инвестиции — объем инвестиций за весь период
их осуществления)
По отношению к отдельным странам следует различать зарубежные (или
заграничные) инвестиции, которые представляют собой вложения национальных
экономических субъектов за рубежом, и иностранные инвестиции, т.е. вложения
иностранных инвесторов в экономику данной страны.
Выделяют текущие потоки инвестиции, т.е. капиталовложения, осуществляемые в
2
течение одного года, и накопленные инвестиции — общий объем зарубежных
(иностранных) инвестиций, накопленных к данному моменту времени. Новые потоки
ежегодно приплюсовываются к накопленным объемам инвестиций.
Различаются также государственные и частные зарубежные (иностранные)
инвестиции. Государственные инвестиции — это займы и кредиты, которые одно
государство или группа государств (например, Организация экономического
сотрудничества и развития) предоставляют другим государствам. К ним относятся также
государственные участия в капитале смешанных предприятий, а также инвестиции
государственных предприятий.
Под частными понимаются инвестиции, которые осуществляют частные
экономические субъекты (частные предприятия, банки, отдельные граждане и т.д.)
одной страны в экономику другой. Современные инвестиционные связи и потоки
настолько сложны и многообразны, что нередко потоки государственных и частных
инвестиций тесно переплетаются между собой.
В зависимости от степени контроля над зарубежными компаниями инвестиции
делятся па прямые и портфельные.
Прямые инвестиции — это инвестиции, которые обеспечивают инвестору
эффективный контроль над заграничной коммерческой организацией. Международный
валютный фонд (МВФ) дает следующее определение: «Прямые инвестиции —
инвестиции, осуществляемые для участия в прибылях предприятия, действующего на
иностранной территории, причем целью инвестора является право непосредственного
участия в управлении предприятием».
Основными способами осуществления прямых инвестиций являются:
—создание за границей собственного филиала или предприятия, находящегося в
полной (100%-ной) собственности инвестора; это так называемое инвестирование «с
нуля»;
—приобретение или поглощение зарубежных предприятий;
—финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет
внутрикорпорационных займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией
своему зарубежному филиалу;
—приобретение прав пользования землей (включая аренду), природными ресурсами
и иных имущественных прав;
—предоставление прав па использование определенных технологий, ноу-хау и др.;
—приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании,
обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия (такие
участия иногда называют мажоритарными);
—реинвестирование прибыли, полученной инвестором, в стране размещения филиала
или совместного предприятия;
Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранных
инвесторов в приобретение акций или паев в уставном капитале компаний, не дающие
права контролировать управление и влиять на коммерческую деятельность
коммерческой организации; а также в другие ценные бумаги принимающих государств
— облигации, государственные долговые обязательства и т.д.
Как и любое другое сложное экономическое явление, вложения иностранных
капиталов могут оказывать на экономику принимающих стран как положительные, так и
3
отрицательные воздействия.
Как показывает международная практика, к положительным последствиям
привлечения иностранного капитала можно отнести:
—увеличение
объема
реальных
капиталовложений,
ускорение
темпов
экономического развития и улучшение состояния платежного баланса страны;
—поступление передовой иностранной технологии, организационного и
управленческого опыта, результатов НИОКР, воплощаемых в новой технике,
патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;
—использование местных сбережений для реализации прибыльных проектов;
—привлечение местных капиталов и укрепление местного финансового рынка за
счет использования его ресурсов в производительных целях;
—более полное использование местных природных ресурсов;
—повышение уровня занятости, квалификации, производительности местной
рабочей силы;
—расширение ассортимента выпускаемой продукции;
—развитие импортозамещающего производства и сокращение валютных расходов
па оплату импорта;
—расширение экспорта поступления иностранной валюты;
—увеличение объема налоговых поступлений, позволяющее расширить
государственное финансирование социальных и др. программ;
—- повышение уровня жизни и покупательной способности населения;
— использование более высоких стандартов качества окружающей среды,
расширение доступа к более чистой технологии, снижение общего уровня загрязнения
окружающей среды;
—развитие инфраструктуры и сферы услуг;
—повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных
инвесторов;
—усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее
монополизации;
—оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распространение
международных стандартов не только в производстве, но и потреблении.
К отрицательным последствиям иностранных инвестиций относятся следующие:
—репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивидендов,
процентов, роялти и др.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей
страны;
—увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее
дополнительных валютных расходов;
—подавление местных производителей и ограничение конкуренции;
—усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и
политической безопасности;
—игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;
—возможная деформация структуры национальной экономики;
—упадок традиционных отраслей национальной экономики;
—усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет
более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);
4
—ослабление стимулов для проведения национальных НИОКР вследствие ввоза
иностранной технологии, что, в конечном счете, может привести к усилению
технологической зависимости;
—ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну
«грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;
—негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с
игнорированием национальных традиций, особенностей и т.д., с насаждением чуждых
национальной культуре стандартов, ценностей и форм организации производства,
потребления, образа жизни и др.
3. Пути и меры по привлечению иностранных инвестиций
Привлечение инвестиций (как национальных, так и иностранных) в
экономику Таджикистана является необходимым средством устранения
инвестиционного «голода» в государстве.
Важным моментом является страхование инвестиций от некоммерческих
рисков.
Правила и законы, должны давать гарантию их применения к деятельности
потенциальных инвесторов.
Правовой режим в РТ непостоянен, так как находится в стадии постоянного
реформирования. Для того, чтобы иностранные инвесторы сделали крупные
вложения, нужны очень существенные преобразования в инвестиционном климате.
Для улучшения инвестиционного климата и стабилизации экономики
требуется принятие ряда существенных мер, которые направлены на формирование в
стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и
специфических, непосредственно относящихся к решению вопроса о привлечении
иностранных инвестиций.
Первоочередными мерами, имеющими общий характер, являются:
1) достижение между различными структурами власти, политическими партиями и
прочими общественными организациями национального согласия;
2) ускорение работы Маджлиси оли над уголовным законодательством и
Гражданским кодексом, целями которой является создание цивилизованного
некриминального рынка в стране;
3) радикализация борьбы с преступностью;
4) ограничение темпов инфляции всеми мерами, известным в мировой практике, за
исключением невыплаты работающим зарплаты;
5) пересмотр налогового законодательства в области стимулирования производства,
а также его упрощение;
6) мобилизация свободных средств населения и предприятий на инвестиционные
нужды с помощью увеличения процентных ставок по депозитам и вкладам;
7) предоставление налоговых льгот банкам, иностранным и отечественным
инвесторам, которые идут на долгосрочные инвестиции, с тем, чтобы целиком
компенсировать им убытки от очень медленного оборота капитала по сравнению с
другими направлениями их деятельности;
8) формирование общего рынка со свободным перемещением товаров, капитала и
рабочей силы в республиках бывшего СССР.
5
Привлечение иностранного капитала в экономику Республики Таджикистан и
его эффективное использование для использования местных сырьевых,
материальных и трудовых ресурсов являются одним из основных направлений
финансовой политики Правительства Республики. С этой целью в Республике
Таджикистан создана необходимая законодательная база, которая всячески поощряет
участие иностранного капитала в экономике Республики Таджикистан. Так, 10 марта
1992 года Верховным Советом Республики Таджикистан был принят Закон
Республики Таджикистан “Об иностранных инвестициях в Республике
Таджикистан”, который определяет общие правовые, экономические и социальные
условия инвестиционной деятельности на территории страны.
В соответствии со Статьей 8 Закона “ Об иностранных инвестициях в
Республике Таджикистан” в редакции 1992 года предусматривались гарантии
иностранным инвестициям, в частности: в случае если последующее
законодательство Республики Таджикистан ухудшает условия инвестирования, то к
иностранным инвестициям в течении десяти лет применяется законодательство,
действовавшее на момент осуществления инвестиций.
Иностранный инвестор в случае прекращения инвестиционной деятельности
имеет право на возмещение причитающихся ему инвестиций и полученных в связи с
ними доходов в денежной или товарной форме по реальной стоимости на момент
прекращения инвестиционной
деятельности. Также иностранным инвесторам
гарантируется перевод за границу их доходов и иных денежных средств, полученных
в результате инвестиционной деятельности в Республике Таджикистан.
С целью стимулирования иностранных инвестиций в экономику Республики
Таджикистан в начале 1996 года были внесены изменения и дополнения в Закон
Республики Таджикистан “Об иностранных инвестициях в Республике
Таджикистан”, в соответствии с которыми предусмотрено предоставление
предприятиям с иностранными инвестициями, предусмотренных действующим на
территории Республики Таджикистан законодательством, предоставляется
следующий льготный налоговый режим:
 предприятия, у которых объем иностранных инвестиций составляет от 100 тыс.
до 500 тыс. долларов США, освобождаются в первые два года от налога на
прибыль;
 предприятия, у которых объем иностранных инвестиций составляет от 500 тыс.
до 2 млн. долларов США, освобождаются в первые три года от налога на
прибыль;
 предприятия, у которых объем иностранных инвестиций составляет от 2 млн. до 5
млн. долларов США, освобождаются в первые четыре года от налога на прибыль;
 предприятия, у которых объем иностранных инвестиций составляет свыше 5 млн.
долларов США, освобождаются в первые пять лет от налога на прибыль.
Предоставление указанных налоговых льгот для предприятий с иностранными
инвестициями исчисляются с момента получения ими балансовой прибыли.
В настоящее время в стране зарегистрированы и функционируют более 200
совместных предприятий, основными видами, деятельности которых являются:
 добыча и переработка золота;
 переработка овощей и фруктов;
 выращивание и переработка хлопка-волокна;
6







производство и сбыт товаров народного потребления;
связь и телекоммуникация;
производство и внедрение современных средств вычислительной техники;
переработка мрамора, гранита и других поделочных камней;
международные транспортные услуги;
поставка новой техники и технологии;
торговля, услуги и другие направления.
Разумеется, иностранные инвесторы вкладывают свои средства в экономику
другой страны в надежде на то, что вложенные ими инвестиции принесут прибыль.
Кроме того, определенная часть прибыли, полученной на предприятии с участием
иностранных инвестиций, уходит за границу. Несмотря на это, иностранные
источники финансирования инвестиций оказывают прямое влияние на увеличение
промышленного потенциала страны.
По мнению зарубежных экспертов, привлекательность развивающихся стран в
качестве объектов инвестиций определяют 10 главных факторов: темпы
экономического роста (прирост ВВП); политическая стабильность (опасность
переворотов, уровень преступности, гражданские конфликты); размеры рынка,
зависимость от иностранной помощи и способность к самостоятельному развитию
внешний долг (в % ВВП); конвертируемость валюты и возможность вывоза
прибылей; темп инфляции и стабильность валюты; уровень внутренних накоплений
(в % к ВВП); развитие инфраструктуры (транспорт, связь, информация); правовая
защита (процедура аренды и приобретения имущества, регистрации и страхования
бизнеса, стабильность налогов, ограничения на изменение цен, вывод устаревших
мощностей и т.д.).
При рассмотрении привлекательности экономики Республики Таджикистан
выясняется, что почти по всем параметрам республике предстоит большая
кропотливая работа по приведению в действие резервов в экономической,
социальной и политической сферах, чтобы существенно усилить позиции страны в
части привлекательности иностранных инвестиций. Вместе с тем опыт РТ
показывает, что решающим фактором увеличения притока иностранных инвестиций
являются политическая стабильность, и страхование риска зарубежных инвесторов.
Привлекательными чертами в иностранной инвестиции Таджикистана
являются его богатые ресурсы, наличие дешевой рабочей и достаточно
квалифицированной рабочей силы.
В
рыночной
экономике
совокупность
политических,
социальноэкономических, финансовых, организационно-правовых и географических факторов
присущих той или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов,
принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового
сообщества по индексу инвестиционного климата и обратному ему показателю
индекса риска служит "барометром" для инвесторов. Зависимость потока
иностранных инвестиций от индекса риска или его отдельных составляющих
носит почти линейный характер.
Действующий Закон «Об иностранных инвестициях в Республике
Таджикистан» и другие нормативно-законодательные акты, предусматривающие
необходимые условия для инвестиции положили только начало привлекательности
вложения средств в Республику Таджикистан.
7
Мировая практика выработала универсальный набор мер, в большей или
меньшей степени используемых в тех или иных странах для привлечения
иностранного капитала. Это в полной мере относится и к Таджикистану. Особого
внимания среди них заслуживают следующие:
1) Налоговые стимулы:
 установление прямых налоговых льгот, отсрочки уплаты
налогов за
инвестирование капитала;
 стимулы, связанные с амортизационными отчислениями – ускоренная
амортизация становится одним из наиболее часто используемых методов
поддержки зарубежного инвестора;
 "налоговые каникулы", которые, как правило, устанавливаются на срок от двух
до десяти лет;
 освобождение от таможенных пошлин, импорта оборудования, сырья,
комплектующих изделий;
 манипулирование уровнем налога;
2) Политические методы:
 достижение национального согласия между различными властными структурами,
политическими партиями и социальными группами;
 прекращение вооруженной борьбы с непримиримой оппозиций и решение
таджикской проблемы мирным путем;
 ускорение работы Маджлиси Оли над принятием законодательств, необходимых
для создания в стране некриминального рынка;
 более глубокая интеграция со странами Содружества.
3) Нефинансовые методы:
 снятие ограничений для безлицензионного вывоза продукции и услуг
собственного производства, для тех иностранных инвесторов, долевое участие
которых в уставном фонде превышает 30%;
 представление свободы установления цен, условий реализации продукции, выбор
поставщиков и покупателей;
 предоставление пятилетней гарантии и пользование той заготовительной базой,
которая существовала на момент создания совместного предприятия, если это
соответствует его интересам;
 создание общей обстановки эффективного функционирования иностранного
капитала - от обеспечения необходимыми факторами производства, информацией
и службами управления до развития транспорта, коммуникаций и так далее.
Особое место в ряду этих мер, способствующих активизации иностранных
инвесторов, занимают специальные (свободные) экономические зоны.
8