МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
«
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
Форма подготовки очная
Филиал ДВФУ в г. Спасске-Дальнем
курс _4,5_____ семестр __8,9____
лекции _53_ (час.)
практические занятия___53____час.
семинарские занятия__________час.
лабораторные работы_______час.
консультации не предусмотрены
всего часов аудиторной нагрузки__106_ (час.)
самостоятельная работа __127_____ (час.)
реферативные работы (не предусмотрено)
контрольные работы (не предусмотрено)
зачет _____ семестр
экзамен__8, 9__семестр
Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта
высшего профессионального образования (№ гос. рег. 180эк/сп от 17.03.2000 г.).Учебно-методический комплекс
дисциплины обсужден на заседании Совета филиала «26» июня 2012 г.
И. о. директора филиала ДВФУ в г. Спасске-Дальнем_________________________ Е.В. Лагунова
Составитель (ли):___________________________________________________ Е.В. Лагунова
Оглавление
АННОТАЦИЯ ............................................................................................................... 3
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ (РПУД)................................ 6
КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ............................................................................................. 16
МАТЕРИАЛЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ........................................................... 32
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ
СТУДЕНТОВ .............................................................................................................. 36
КОНТРОЛЬНО-ИЗМЕРИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ ................................................ 43
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ........................................................................................... 49
ГЛОССАРИЙ .............................................................................................................. 52
АННОТАЦИЯ
учебно-методического комплекса дисциплины
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Учебно-методический
комплекс дисциплины
«Стратегия
и
тактика
финансового менеджмента» разработан для студентов специальности 080105.65
«Финансы и кредит» в соответствии с требованиями ГОС ВПО по данной
специальности и положением об учебно-методических комплексах дисциплин
образовательных
программ
высшего
профессионального
образования
(утверждено приказом и.о. ректора ДВФУ от 17.04.2012 № 12-13-87).
УМКД разработан по
дисциплине федерального компонента цикла
специальных дисциплин.
Общая трудоемкость освоения дисциплины 233 часа. Учебным планом
предусмотрены лекционные занятия (53 часа), практические занятия (53 часа),
самостоятельная работа (127 часов). Дисциплина реализуется на 4 и 5 курсе в 8
и 9 семестрах.
Учебная дисциплина «Стратегия и тактика финансового менеджмента»
базируется на знаниях, умениях и навыках, полученных студентами при
изучении дисциплин: «Финансовый менеджмент», «Финансы», «Финансы
организаций».
Учебная дисциплина «Стратегия и тактика финансового менеджмента»
является
специальной
дисциплиной,
формирующей
базовые
знания,
необходимые для освоения выбранной студентом специальности. УМКД может
быть полезным при изучении цикла специальных дисциплин и дисциплин
специализации, а также для подготовки выпускной квалификационной работы.
В соответствии с основной образовательной программой «Стратегия и
тактика финансового менеджмента» раскрывает обязательный минимум
содержания дисциплины:
1. Сущность и функции финансового менеджмента, их роль и значение в
условиях рынка. Финансовый механизм и основные его рычаги, характерные
для организаций Российской Федерации.
2. Содержание финансовой политики организации. Базовые показатели,
используемые в управлении финансами и методику их расчета.
3. Эффект финансового рычага (ЭФР) и его основные составляющие.
Процесс формирование рациональной структуры капитала фирмы и методику
расчета ЭФР.
4. Информационное обеспечение финансового менеджмента. Понятие
управленческого и финансового учета, их цели и взаимосвязь с другими
функциями управления.
5. Эффект операционного рычага (ЭОР) и классификацию затрат в
зависимости от изменения объема продаж. Управление активами и пассивами,
дивидендную политику и политику развития организации, комплексное
управление текущими активами фирмы, стратегию и тактику финансового
менеджмента.
В УМКД изложены основные методы применительно к объекту
исследования.
Учебно-методический комплекс включает в себя:
 рабочую учебную программу дисциплины;
 краткие опорные конспекты лекций;
 материалы для практических занятий (темы семинаров и кейсы);
 материалы для организации самостоятельной работы студентов (полные
тексты заданий самостоятельной работы, методические указания по их
выполнению);
 контрольно-измерительные материалы;
 список литературы (в том числе интернет-ресурсов);
 глоссарий.
Достоинством
данного
УМКД
является
комплексный
подход
представлению лекционного и практического материала.
Автор-составитель УМКД
к.э.н., доцент
Е.В. Лагунова
Директор филиала ДВФУ в г. Спасске-Дальнем,
к.э.н, доцент
Е.В. Лагунова
к
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ (РПУД)
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
Форма подготовки очная
Филиал ДВФУ в г. Спасске-Дальнем
курс _4,5_____ семестр __8,9____
лекции _53_ (час.)
практические занятия___53____час.
семинарские занятия__________час.
лабораторные работы_______час.
консультации не предусмотрено
всего часов аудиторной нагрузки__106_ (час.)
самостоятельная работа __127_____ (час.)
реферативные работы (не предусмотрено)
контрольные работы (не предусмотрено)
зачет _____ семестр
экзамен__8, 9__семестр
Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта
высшего профессионального образования (№ гос. рег. 180эк/сп от 17.03.2000 г.).
Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании Совета филиала «26» июня 2012 г.
И. о. директора филиала ДВФУ в г. Спасске-Дальнем_________________________ Е.В. Лагунова
Составитель (ли):___________________________________________________ Е.В. Лагунова
Оборотная сторона титульного листа РПУД
I. Рабочая программа пересмотрена на заседании Ученого совета филиала:
Протокол от «_____» _________________ 2012 г. № ______
Директор филиала _______________________ __________________
(подпись)
(И.О. Фамилия)
II. Рабочая программа пересмотрена на заседании Ученого совета филиала:
Протокол от «_____» _________________ 2012 г. № ______
Директор филиала _______________________ __________________
(подпись)
(И.О. Фамилия)
Аннотация
рабочей программы дисциплины
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
1.
Цель и задачи дисциплины:
Преподавание
менеджмента
учебного
»
курса
обусловлено
«Стратегия
и
необходимостью
тактика
финансового
изучения
студентами
деятельности предприятия в современных условиях. Дисциплина «Стратегия и
тактика
финансового
менеджмента»
является
базовой
для
подготовки
специалистов по экономическим специальностям. Главной целью преподавания
дисциплины является овладение студентами совокупностью знаний разработке
стратегии и ведению тактики финансового менеджмента.
Задачами курса является:
 овладение методами и основными инструментами стратегического и
тактического финансового управления компанией;
 умение оценивать финансовые критерии принятия управленческих
решений в долгосрочной и краткосрочной перспективе;
 выработка
практических
навыков
по
формированию
финансовой
стратегии, созданию ее информационной базы, оценке ее эффективности и
реализуемости;
 формирование
практических
навыков
разработки
и
реализации
тактических финансовых решений, направленных на достижение основной
стратегической цели предприятия;
 овладение методами стратегического и тактического финансового
планирования и прогнозирования;
 формирование навыков по разработке и обоснованию финансовой
политики организации.
2.
Место дисциплины в структуре учебного плана
СД.Ф.13 Учебная
дисциплина
«Стратегия и тактика финансового
менеджмента» является дисциплиной федеральной части специального цикла.
Изучение дисциплины «Стратегия и тактика финансового менеджмента»
базируется на знаниях, умениях и навыках, полученных студентами при
изучении социально-экономических и общепрофессиональных дисциплин.
Требования к результатам освоения дисциплины
3.
По окончанию изучения дисциплины «Стратегия и тактика финансового
менеджмента» студент должен уметь:
1. Использовать полученные знания по вопросам управления финансами, в
своей
практической
практической
деятельности.
работы
в
Овладеть
необходимыми
финансово-бюджетной
и
навыками
кредитной
сферах
деятельности в условиях рыночной экономики.
2. Самостоятельно работать с многочисленной учебной литературой,
периодическими изданиями, экономическим законодательством Российской
Федерации, как на бумажных носителях, так и в электронном виде
(использование ресурсов сети Internet и правовых программ).
3. Формулировать и аргументировать свое мнение по дискуссионным
вопросам,
затрагивающим
вопросы
привлечения
внешних
источников
финансирования, структуры капитала, дивидендной политики и по другим
актуальным проблемам вложения или использования финансов.
4.
Определять
эффективность
их
основные
действия
функции
на
финансового
менеджмента
финансово-хозяйственные
и
показатели
организаций.
5. Рассчитывать оптимальное соотношение показателей, характеризующих
финансовое состояние организации.
4. Формы и методы обучения
Основными организационными формами
практические занятия, решение задач.
обучения являются: лекции,
5. Трудоемкость дисциплины
Общая трудоемкость дисциплины составляет 233 часа, в т.ч. лекций 53
часа, практических занятий 53 часа, самостоятельной работы 127 часов.
Продолжительность изучения дисциплины 2 семестра.
6. Контроль успеваемости
Система контроля за ходом и качеством усвоения студентами основных
положений дисциплины включает следующие виды контроля:
– входной контроль проводится с целью проверки базовых экономических
знаний и знаний в области экономики предприятия;
– текущий контроль проводится систематически с целью установления
уровня овладения студентами
учебного
материала. Текущий
контроль
осуществляется в ходе самостоятельного решения студентами экономических
задач, а также посредством регулярного тестирования на ПК (электронная
версия тестов формируется преподавателем);
– итоговый контроль проводится в форме экзамена в 8 и 9 семестре.
2. Структура и содержание теоретической части курса (53 часа)
1.
Рациональная структура средств предприятия. Противоречие между
акционерами-собственниками
и
менеджерами.
Собственные
и
заемные
средства. Внутренние и внешние источники финансирования. (6 часов)
2. Политика распределения прибыли. Вторая сторона противоречия между
акционерами-собственниками и менеджерами. Связь с целью фирмы и
финансовым алгоритмом поведения предприятия. Разрешение противоречия
между менеджерами и собственниками. (6 часов)
3. Инвестиционная политика. Выбор инвестиционного проекта с учетом
стратегии развития фирмы. Способы расчета эффективности инвестиционного
проекта. (6 часов)
4.
Тактика финансового менеджмента 1. Финансово-эксплуатационные
потребности, способы их сокращения. Ускорение оборота оборотных средств. (6
часов)
5. Тактика финансового менеджмента 2. Управление текущими активами и
текущими пассивами. Матрица комплексного управления текущими активами и
текущими пассивами. (6 часов)
6. Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента. Финансовый
цикл фирмы как сочетание решения стратегических и тактических задач. (6
часов)
7.
Матрицы финансовой стратегии фирмы. Описание всех возможных
состояний. Рациональные и эмоциональные основы выбора финансовой
стратегии. (6 часов)
8.
Финансовое планирование и бюджетирование в фирме. Структура
организации и финансовые потоки. Центры финансовой ответственности.
Центры прибыли и затрат. Теория и российская практика. (5 часов)
9. Финансовые доходы, не связанные с основной деятельностью фирмы.
Соотношение предпринимательского и спекулятивного доходов в фирме.
Инвестиционный портфель фирмы. Фондовый рынок и управление финансами.
(6 часов)
3. Содержание практической части курса (53 часа)
Цель практических занятий – помочь студентам в усвоении наиболее
важных и сложных тем курса, а также способствовать выработке у студентов
умения решать практические задачи.
1. Рациональная структура средств предприятия. (6 часов)
2. Политика распределения прибыли. (6 часов)
3. Инвестиционная политика. Выбор инвестиционного проекта с учетом
стратегии развития фирмы. Расчет эффективности инвестиционного проекта. (6
часов)
4.
Финансово-эксплуатационные потребности, способы их сокращения.
Ускорение оборота оборотных средств. (6 часов)
5. Управление текущими активами и текущими пассивами. (6 часов)
6. Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента. Финансовый
цикл фирмы как сочетание решения стратегических и тактических задач. (6
часов)
7.
Матрицы финансовой стратегии фирмы. Описание всех возможных
состояний. Рациональные и эмоциональные основы выбора финансовой
стратегии. (5 часов)
8. Финансовое планирование и бюджетирование в фирме. (6 часов)
4. Контроль достижения целей курса
Основой для определения оценки на экзамене служит глубина знаний по
дисциплине, умение применять полученные знания для решения практических
задач.
Вопросы к экзамену
1.
Проблема выбора рациональной структуры средств предприятия
(фирмы)
2. Виды собственных и заемных средств.
3. Выбор между собственными и заемными средствами
4. Выбор между кредитованием и эмиссией акций
5. Средневзвешанная цена капитала
6.
Дополнительные правила определения рациональной структуры
капитала
7.
Дивидендная политика и противоречие между менеджерами и
акционерами: способы преодоления
8.
Различные подходы к определению величины выплачиваемых
дивидендов
9. Инвестиционная политика фирмы и функционирование финансового
механизма.
10.
Критерии отбора инвестиционных проектов. Методы выбора
инвестиционного проекта
11. Управление текущими активами: основные понятия
12. Управление текущими пассивами: основные понятия.
13. Бухгалтерский баланс и его экономическое содержание. Переход от
бухгалтерского анализа к балансу для принятия финансовых решений
14.
Финансово-эксплуатационные потребности в узком и широком
смыслах
15.
Способы ускорения оборачиваемости текущих активов и текущих
пассивов
16. Агрессивная политика управления текущими активами и пассивами
17. Консервативная политика управления текущими активами и пассивами
18. Матрица комплексного управления текущими активами и текущими
пассивами
19. Сочетание тактики и стратегии финансового менеджмента
20. Основные балансовые пропорции
21.
Матрица финансовых стратегий фирмы и ее роль в финансовом
менеджменте
22. Фондовый рынок: возможности увеличения доходов и возможности
сокращения издержек фирмы
23.
Фондовый рынок и решение основных проблем финансового
менеджмента
24. Чистый денежный поток: понятие, способы расчета, область
практического применения.
25.
Роль финансового планирования на предприятии. Структура
финансового плана.
26.
Источники
информации
для
осуществления
финансового
планирования. Алгоритм составления финансового плана.
27. Отличия между показателями прибыли и чистым денежным потоком.
Способы расчета чистого денежного потока.
28. Взаимосвязь дивидендной политики и политики развития организации.
Порядок расчета нормы распределения и внутренних темпов роста организации.
29. Виды эффективности инвестиций. Система показателей для оценки
финансовой эффективности.
5. Тематика и перечень курсовых работ, рефератов
Курсовые работы не предусмотрены
6. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
Основная литература
1.
Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия: учеб. курс. – К.:
Ника-Центр, 2010. – 520 с.
2.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник
/ И.Я.
Лукасевич. – М.: Эксмо, 2009. – 768 с.
3.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е
изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2008.
Дополнительная литература
4.
Савалей В.В. Стратегия и тактика финансового менеджмента:
учебно-практическое пособие. – Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2010.
5.
Финансовый менеджмент: учеб. пособие / сост. С.Э. Приходько,
О.А. Батурина. – Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2008. – 144 с.
6.
Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: сб.
мини тем для обсуждения, тестов, задач, деловых ситуаций: учеб. пособие. – М.:
Дело, 2007. – 336 с.
7.
Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту:
конспект лекций с задачами и тестами / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и
статистика, 2009. – 450 с.
8.
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред.
Е.С. Стояновой. – М.: Изд-во «Перспектива», 2007. – 656 с.
9.
Рексин А.В., Сароян Р.Р. Финансовый менеджмент: учеб. пособие.
– М.: МГИУ, 2007. – 224 с.
10.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности:
учеб. пособие. – М.: Изд-во «Дело и сервис», 2007. – 336 с.
Электронные ресурсы
1.
Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения.
Учебник для вузов 2-е издание, Издательство:"Юрайт",2011 г.: 903 стр.
http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_cid=25&pl1_id=1763
2.
Современные технологии менеджмента: Учебник / В.И.Королев,
В.В.Уваров, А.Д.Заикин; Под ред. проф. В.И. Королева; Всероссийская
академия внешней торговли. - М.: Магистр: НИЦ Инфра-М, 2012. - 640 с.:
http://znanium.com/bookread.php?book=258352
3.
Теория финансового менеджмента: Учебное пособие / Ф.М.
Галиаскаров, А.А. Мозалев, Р.М. Сагатгареев. - М.: Вузовский учебник, 2008. 192 с. Режим доступа: http://znanium.com/bookread.php?book=141338
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ
по дисциплине
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Содержание теоретического курса по темам:
1.
Рациональная структура средств предприятия. Противоречие между
акционерами-собственниками
и
менеджерами.
Собственные
и
заемные
средства. Внутренние и внешние источники финансирования.
2. Политика распределения прибыли. Вторая сторона противоречия между
акционерами-собственниками и менеджерами. Связь с целью фирмы и
финансовым алгоритмом поведения предприятия. Разрешение противоречия
между менеджерами и собственниками.
3. Инвестиционная политика. Выбор инвестиционного проекта с учетом
стратегии развития фирмы. Способы расчета эффективности инвестиционного
проекта.
4.
Тактика финансового менеджмента 1. Финансово-эксплуатационные
потребности, способы их сокращения. Ускорение оборота оборотных средств.
5. Тактика финансового менеджмента 2. Управление текущими активами и
текущими пассивами. Матрица комплексного управления текущими активами и
текущими пассивами.
6. Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента. Финансовый
цикл фирмы как сочетание решения стратегических и тактических задач.
7.
Матрицы финансовой стратегии фирмы. Описание всех возможных
состояний. Рациональные и эмоциональные основы выбора финансовой
стратегии.
8.
Финансовое планирование и бюджетирование в фирме. Структура
организации и финансовые потоки. Центры финансовой ответственности.
Центры прибыли и затрат. Теория и российская практика.
9. Финансовые доходы, не связанные с основной деятельностью фирмы.
Соотношение предпринимательского и спекулятивного доходов в фирме.
Инвестиционный портфель фирмы. Фондовый рынок и управление финансами.
Лекция 6. Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента
В
современных
условиях
финансовому менеджеру постоянно
приходится сталкиваться с дилеммой, которая заключается во взаимосвязи и
противоречии
показателей
рентабельности
и
ликвидности.
Эволюция
финансового менеджмента свидетельствует о том, что указанные показатели
постоянно
изменяют
свои
коэффициенты ликвидности
соотношения.
могут
В
условиях
рынка
низкие
свидетельствовать не о финансовых
трудностях и неплатежеспособности хозяйствующего субъекта, а о расширении
сферы
его
деятельности , наращивании
диверсификации
новых
темпов роста объема продаж,
рынков сбыта и т.д. И наоборот, высокие
коэффициенты ликвидности зачастую свидетельствуют о недальновидной
стратегии руководства организации, которое не умеет и боится вкладывать
свободные денежные средства в инвестиционные проекты, в расширении сферы
деятельности организации и наращивании оборотов. Вследствие этого имеет
фантастические показатели ликвидности и особенно абсолютной ликвидности,
которая по некоторым предприятиям превышает 1,0.
Следовательно, стратегия и тактика финансового менеджмента на
современном этапе имеют взаимосвязи и противоречия, которые должны
разрешаться по мере совершенствования теории и практики управления
финансами.
Основной проблемой финансового менеджмента является определение
необходимых и возможных для организации темпов прироста оборота. Решение
этой проблемы возможно с учетом следующих направлений:
Наращивание оборота за счет самофинансирования
а) если вся чистая прибыль остается нераспределенной и структура
представлена в большей степени собственным капиталом. В этом случае, темп
прироста объема продаж (оборота) ограничен уровнем чистой рентабельности
активов;
б) если выплачиваются дивиденды, то темпы прироста объема продаж
(оборота) ограничиваются процентом, который определяется по формуле:
Пр = П н / А х 100 %, где
Пр - процент ограничения темпов прироста оборота;
П н - прибыль нераспределенная;
А - актив
Наращивание
оборота
за
счет
самофинансирования
и
внешний
заимствований.
а) если структура пассивов неизменна, то темп прироста объема продаж
(оборота) совпадает с темпом прироста собственных и заемных средств (§ 4.3.
части II).
б) если темп прироста оборота превышает темп прироста собственных
средств, то в этом случае приходится привлекать внешние источники
финансирования, что связано с дополнительными затратами.
Для оптимального сочетания вопросов стратегии и тактики управления
финансами
необходимо,
по
мнению
авторского
коллектива
учебника
«Финансовый менеджмент», двигаться по двум главным направлениям:
 неотвратимость инвестиций ^ постоянные и переменные затраты
инвестиционного процесса ^ финансово-эксплуатационные потребности ^
структура капитала;
 финансовая устойчивость ^ платежеспособность, ликвидность баланса,
кредитоспособность, рентабельность ^ балансовые пропорции ^ финансовые
коэффициента.
Нарушение порядка направлений может существенно сказаться на всех
результатах деятельности хозяйствующего субъекта.
Рассмотрим последовательность первого направления.
В рыночных условиях неотвратимость инвестиций является объективной
необходимостью, что предполагает наличие рисков и в данном случае,
финансовых рисков. Риски возникают всегда, когда имеются инвестиционные
проекты,
связанные
с
расширением
рынков
сбыта,
реорганизацией
производства, внедрением новых технологий и т.д. Все многообразие рисков
должно быть просчитано, даже при условии их необратимости. Возникающие
при внедрении инвестиционных проектов неблагоприятные ситуации и их
последствия финансовый менеджер может либо усилить, либо уменьшить в
зависимости от своевременности принимаемых финансовых и управленческих
решений.
Соотношение постоянных и переменных затрат изменяется под влиянием
внешних и внутренних факторов деятельности организации. Увеличение
переменных затрат сопровождается ростом объема продаж, который может
быть увеличен до определенного предела, т.к. наличие продукта на рынке
формируется под влиянием спроса и предложения на данный продукт.
Вследствие этого соотношения между постоянными и переменными затратами
должны регулярно
пересматриваться и контролироваться. Внедрение инвестиций всегда
сопровождается увеличением постоянных затрат, которые в действительности
изменяются скачкообразно, т.к. остаются постоянными только в пределах
релевантного диапазона. В свою очередь увеличение постоянных затрат
провоцирует возрастание силы воздействия операционного рычага со всеми
вытекающими последствиями.
Инвестиционные проекты не могут реализоваться без привлечения
заемных средств, что увеличивает финансово-эксплуатационные потребности
хозяйствующего
субъекта.
Дефицит
оборотных
средств
отрицательно
сказывается на всех результатах деятельности компании, и внедрение
инвестиционного проекта может быть поставлено под угрозу его провала.
Вследствие этого финансовый менеджер должен заранее просчитать и
проанализировать потребность в дополнительном банковском кредите или
других займах и их влияние на результативность проекта.
Привлечение внешних источников финансирования может по-разному
отразиться на структуре капитала, что подробно было рассмотрено в главе 1
части II учебного пособия. Использование заемных средств в целях увеличения
рентабельности собственного капитала имеет свой предел, который зависит от
стратегии и тактики организации. Неразумное привлечение кредитов может
привести не к эффекту финансового рычага , а к его противоположности.
Рассмотрим второе направление.
Финансовая
устойчивость
хозяйствующего
субъекта
зависит
от
оптимального сочетания основных показателей его деятельности. Финансовая
устойчивость предполагает наличие следующих характеристик финансового
состояния организации:
 высокая платежеспособность, которая проявляется в способности
организации погашать свои обязательства;
 высокая ликвидность баланса, которая проявляется в отсутствии
платежного недостатка, т. е. покрытия заемных средств соответствующими
активами по срокам оборачиваемости в денежные средства и срокам погашения
обязательств;
 высокая кредитоспособность, которая проявляется в своевременном
погашении кредитов со всеми издержками по кредитам;
 высокая рентабельность, которая проявляется через прибыльность,
обеспечивающая приемлемый уровень дивидендов и стабильное развитие
организации.
Выполнение этих характеристик предполагает нахождение и соблюдение
определенных балансовых пропорций:
 наиболее ликвидные активы должны покрывать наиболее срочные
обязательства или превышать их;
 быстрореализуемые активы должны покрывать краткосрочные пассивы
или превышать их;
 медленнореализуемые
активы
должны
покрывать
долгосрочные
обязательства или превышать их;
 труднореализуемые
активы
должны
быть
покрыты
собственным
капиталом и не превышать их.
В зарубежной практике имеются условия абсолютной ликвидности:
Актив 1>=Пассив 1;
Актив 2>=Пассив 2;
Актив 3>=Пассив 3;
Актив 4<=Пассив 4.
Предварительный анализ ликвидности является приближенным по той
причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения
обязательств в пассиве намечено ориентировочно, т.к. внешняя информация
ограничена.
Для
уточнения
результатов
анализа
можно
использовать
метод
нормативных скидок. Он позволяет перераспределить величины балансовых
статей
между
группами
активов
и
пассивов
в
соответствии
со
среднестатистическими оценками ликвидности активов и сроков погашения
обязательств.
Согласно этого метода к быстрореализуемым активам следует отнести 80
% дебиторской задолженности и прочих активов, 70 % готовой продукции, 50 %
производственных запасов и незавершенного производства.
Таким образом, остатки указанных групп должны быть учтены в составе
медленно реализуемых активов, а именно: 20 % дебиторской задолженности, 30
% готовой продукции, 50 % производственных запасов и незавершенного
производства.
Аналогичное перераспределение должно быть произведено и в отношении
кредиторской задолженности. Однако и метод нормативных скидок носит
приближенный характер, т.к. основывается на среднестатистических данных без
учета особенностей деятельности исследуемого предприятия.
Балансовые пропорции должны быть детализированы с помощью
коэффициентного анализа ликвидности.
Так, наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные
средства и краткосрочные финансовые вложения. Отношение их к платежным
обязательствам
организации
называется
коэффициентом
абсолютной
ликвидности:
k а.л.= НЛА / КО, где
k а.л. - коэффициент абсолютной ликвидности;
НЛА - наиболее ликвидные активы;
КО - краткосрочные обязательства.
Данный
показатель
позволяет
определить,
какой
процент
своих
обязательств организация способна погасить на отчетную дату только при
помощи наличных денежных средств, средств на расчетных и валютных счетах,
ценных бумаг.
В экономической литературе встречаются утверждения, что значение k а.л.
в промышленности считается теоретически достаточным, если он превышает
0,2 - 0,25, т.е. более 20-25 % своих обязательств предприятие может погасить по
первому требованию кредиторов. Наибольший интерес этот показатель
представляет
для
поставщиков
при
определении
платежеспособности
покупателя.
Например,
при
заключении
контракта
на
поставку
продукции
хозяйствующему субъекту, коэффициент абсолютной ликвидности которого
меньше чем 0,2, поставщику следует в качестве обязательного условия
потребовать предварительную оплату.
Если на покрытие кредитных обязательств мобилизовать, помимо
денежных средств и краткосрочных вложений, средства в расчетах, получим
промежуточный коэффициент ликвидности или k быстрой ликвидности:
k б.л.= (НЛА + БА) / КО, где
k б.л. - коэффициент быстрой ликвидности;
БА - быстрореализуемые активы.
Этот коэффициент показывает долю платежных обязательств, которую
предприятие в состоянии оплатить, мобилизовав при этом не только денежные
средства и ценные бумаги, но и средства, отвлеченные в расчеты с дебиторами.
Однако из величины краткосрочной дебиторской задолженности необходимо
исключить просроченную дебиторскую задолженность, т.к. она не может быть
использована
для
погашения
обязательств.
Теоретически
нормальными
границами являются 0,7- 0,8. Уровень k б.л. зависит от множества факторов, в
частности, от скорости платежного документооборота в банках, своевременного
оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого
кредита и т.д..
Если организация решает вопрос о предоставлении коммерческого кредита,
то значение анализируемого показателя менее 0,7 (70%) свидетельствует о
высокой степени финансового риска.
Наиболее обобщающим показателем платежеспособности является общий
коэффициент покрытия (текущей ликвидности), при расчете которого в
числитель включаются все оборотные средства за вычетом дебиторской
задолженности свыше 12 месяцев.
k т.л.= (НЛА + БА + МА) / КО, где
k т. л.
МА - медленнореализуемые активы
Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности
организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с
дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в
случае необходимости прочих статей оборотных средств.
Нормальным для него является ограничение: k т.л. >=2.
Этот показатель наиболее интересен для покупателей и держателей акций,
которые могут оценить способности организации рассчитаться по своим
обязательствам и долгам. Коэффициент текущей ликвидности является
основным
для
определения
платежеспособности
фирмы
и
неудовлетворительной структуры баланса. Необходимо отметить, что в
отечественной практике указанный коэффициент зачастую ниже нормативного
ограничения. Однако значение коэффициента должно в большей степени
определяться
в
зависимости
от
его
отраслевой
принадлежности.
В
экономически развитых странах считается нормальным, когда k т.л. варьирует
около 2. Данное значение не является нормативным для всех компаний — это
аналитическая средняя величина. Во многих отраслях значение коэффициента
текущей ликвидности может существенно отклоняться в любую сторону. Рост
показателя в динамике в принципе рассматривается как положительная
характеристика финансово-хозяйственной деятельности. Вместе с тем слишком
большое его значение также нежелательно, поскольку может свидетельствовать
о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в замедлении
оборачиваемости
средств,
вложенных
в
производственные
запасы,
неоправданном росте дебиторской задолженности и т.д.
При использовании в анализе коэффициентов ликвидности необходимо
принимать во внимание отраслевую специфику производственного потенциала
коммерческой организации.
Многие российские банки уже используют рассмотренные коэффициенты
для отнесения коммерческих организаций к тому или иному классу
кредитоспособности. Основная сложность при разработке подобных методик
заключается:
в установлении нормативных значений коэффициентов ликвидности для
различных организаций по отраслевой принадлежности;
в определении относительной значимости оценочных показателей и
алгоритма расчета обобщающего критерия.
Таким образом, важность и необходимость соблюдения балансовых
пропорций не вызывает сомнений т. к. они позволяют спрогнозировать
вероятность
банкротства.
В
условиях
нестабильности
налогового
законодательства, банковской политики, кризиса неплатежей все большее
количество коммерческих организаций переходят в разряд убыточных, а затем и
банкротов.
К признакам банкротства можно отнести: падение рыночной цены
продукции (работ, услуг); снижение потока денежной наличности; высокая
вероятность банкротства в данной отрасли; молодая или небольшая компания;
сокращение дивидендов.
Банкротство (англ. Bankruptcy, нем. Bankrott от итал. Bancarotta) — термин,
обозначающий неспособность должника в полном объеме удовлетворить
требования кредиторов по долговым обязательствам.
Юридическое лицо считается банкротом, если обязательства не исполнены
им в течение трех месяцев с момента даты их исполнения. Пункт № 34
Стандартов для аудита Американского общества дипломированных бухгалтеров
требует от аудиторов узнать и сообщить о возможности банкротства
коммерческой организации. Если компания выходит из бизнеса, все активы
должны быть подготовлены для ликвидации.
К основным факторам банкротства (неплатежеспособности) относятся:
 убытки в процессе текущей деятельности;
 недостаток оборотного капитала.
При оценке подверженности юридического лица банкротству необходимо
проанализировать отношения:
 оборотный капитал / величина активов;
 задолженность организации / акционерный капитал;
 прибыль / активы;
 основной капитал / акционерный капитал;
 чистая прибыль / величина активов;
 поступления денежной наличности / величина пассивов;
 текущие активы / текущие обязательства (k покрытия).
Основанием для принятия решения о банкротстве (несостоятельности)
является система критериев, утвержденная Постановлением Правительства РФ
от 20.05.1994 г. № 498 « О некоторых мерах по реализации законодательства о
банкротстве (несостоятельности) предприятия». Согласно Постановления №
498 определены 4 показателя, в том числе: 2 — основных коэффициента и 2 —
дополнительных.
Основные показатели:
 Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) - ki (см. 5 вопрос данной
темы). Нормативное ограничение ki составляет >= 2. С 1994 г. коэффициент
текущей
ликвидности
имеет
тенденцию
к
понижению,
что
отражает
несбалансированность активов и пассивов организаций, кризисные явления в
экономике РФ.
 Коэффициент
обеспеченности
оборотных
средств
собственными
оборотными активами - k2 . Значение коэффициента должно быть >= 0,1.
Дополнительные показатели:
Коэффициент восстановления платежеспособности (k3). Длительность
периода
восстановления
платежеспособности
Минимальная норма установлена в размере 1,0.
ki (конец года) + A ki х 6 мес./ Т
К вос. = 2,0 (нормативное значение)
где:
составляет
6
месяцев.
ki - коэффициент текущей ликвидности; A ki - изменение коэффициента за
отчетный период; Т - продолжительность отчетного периода ( в мес.).
Коэффициент утраты платежеспособности (k4). Нормативное ограничение
составляет >= 1,0. Период утраты платежеспособности - 3 месяца.
ki (конец года) + A ki х 3мес./ Т K утр. = 2,0
Существуют две схемы:
Если k1 и k2 соответствуют нормативным требованиям, то структура
баланса признается удовлетворительной, а предприятие - платежеспособным. В
этом
случае
необходимо
проверить
реальную
возможность
утраты
платежеспособности в течение 3-х месяцев. Для этого определяется k4, если k4
>= 1, то решение о банкротстве не принимается. Если же k4 < 1, то решение
откладывается на 3 месяца.
Если k1 и k2 не соответствуют нормативным значениям, то структура
предприятия признается неудовлетворительной, а коммерческая организация неплатежеспособной.
Однако
проверяется
возможность
восстановления
платежеспособности в течение 6 месяцев, т.е. определяется k3. Если k3>= 1, то
принятие решения о банкротстве откладывается на 6 месяцев, если k3 < 1 принимается решение о начале процедуры юридического банкротства.
Со дня официального объявления банкротства (несостоятельности)
должник теряет право самостоятельно управлять и распоряжаться своим
имуществом. Основными элементами механизма защиты организаций от
банкротства (несостоятельности) являются:
 правовое регулирование банкротства;
 наличие
организационного,
экономического
и
нормативно-
методического обеспечения при принятии решений о банкротстве;
 меры государственной финансовой поддержки неплатежеспособным
предприятиям в целях сохранения перспективных товаропроизводителей;
 финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;
 обеспечение гласности информации о банкротстве для широкой
общественности. Действующим в РФ порядком установлено, что решения о
банкротстве (несостоятельности)
 принимаются: в добровольном порядке; по заключению арбитражного
суда; Федеральным управлением по делам о банкротстве при Госкомимуществе
России.
В сложившихся условиях государство не должно быть в стороне от
проблем финансового оздоровления и в больше степени заниматься созданием
условий по преодолению кризисных явлений в экономике России. В
определенной степени этому способствует мониторинг финансового состояния
и учета платежеспособных крупных, экономически или социально значимых
организаций,
который
Федерации по
проводится
Федеральной
финансовому оздоровлению и
службой
Российской
банкротству (ФСФО)
в
соответствии с Приказом ФСФО от 23.01.2001 г. № 16 об утверждении
«Методических указаний по проведению анализа финансового состояния
организаций» (Приложение 10).
Основной
целью
анализа
финансово-хозяйственной
деятельности
организаций является получение объективной оценки их платежеспособности,
финансовой
устойчивости,
деловой
и
инвестиционной
активности.
Методические указания содержат 26 показателей, объединенных в следующие
группы:
 общие показатели;
 показатели ликвидности и финансовой устойчивости;
 показатели эффективности использования оборотных средств;
 показатели эффективности использования внеоборотного капитала;
 показатели
исполнения
обязательств
государственными внебюджетными фондами.
перед
бюджетом
и
В соответствие с распоряжением от 20.12.2000 г. № 226-р «О мониторинге
финансового состояния организаций и учете их платежеспособности» в состав
крупных, экономически или социально-значимых организаций включаются:
 организации, входящие в число двухсот крупнейших компаний России
по рыночной стоимости капитала;
 организации, имеющие численность работников свыше 5 тыс. человек;
 организации, среднемесячная выручка которых превышает 100 млн.
рублей;
 организации, признаваемые субъектом естественной монополии;
 организации, являющиеся экономически или социально значимыми для
региона.
Целью
необходимых
мониторинга
условий
финансового
для
состояния
реализации
является
государственной
обеспечение
политики,
направленной на предупреждение банкротств и финансовое оздоровление
неплатежеспособных организаций.
Мониторинг финансового состояния и учета крупных организаций
показывает, что многие установленные коэффициенты не соответствуют
нормативным значениям. Так, например, отношение стоимости оборотных
активов и текущих обязательств (коэффициент покрытия) должно быть не ниже
двух (К10). Для российских производителей указанный норматив достижим
лишь для 15 % анализируемых организаций, а более 70 % предприятий можно
отнести в разряд несостоятельных (банкротов), т.к. коэффициент покрытия
составляет менее 1.
В соответствии с Методическими указаниями степень платежеспособности
по текущим обязательствам (К 9) определяется как отношение текущих заемных
средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке:
К 9 = ТО / В мес., где
ТО - текущие обязательства; В мес. - среднемесячная выручка продаж.
Данный
показатель
характеризует
ситуацию
с
текущей
платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных
средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации
перед ее кредиторами.
Сроки, в течение которых большинство предприятий рассчитывается по
своим
обязательствам
перед
кредиторами,
существенно
превышают
установленные нормативы. До сих пор имеют место не денежные формы
расчетов, что не позволяет деньгам выполнять функцию рыночного регулятора
спроса и предложения.
В соответствии со сложившейся тенденцией ухудшения российской
экономики весьма актуальной стала проблема антикризисного управления, а
именно,
создание
методики
оценки
эффективности
управления
несостоятельным предприятием.
Решение проблемы эффективного управления финансами и оздоровления
российских организаций заключается в системном подходе, который в
настоящее время отсутствует. Разработанные методики по улучшению
финансового состояния не охватывают все аспекты деятельности организации,
вследствие этого многие показатели не согласованны между собой и
противоречат друг другу.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
МАТЕРИАЛЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ
по дисциплине
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Задача № 1
Необходимо
рассчитать
текущую
стоимость
денежных
потоков
предприятия, планируемых к получению, за первый и второй год при требуемой
ставке доходности 11%, если известно, что:
В первый год выручка составит – 8000 тыс. руб., материальные затраты –
3600 тыс. руб., амортизационные отчисления – 800 тыс. руб., расходы на оплату
труда – 2400 тыс. руб., незавершенное производство увеличится на 400 тыс.
руб., дебиторская задолженность уменьшится на 100 тыс. руб., задолженность
перед бюджетом уменьшится на 360 тыс. руб.
Во второй год произойдут следующие изменения: предприятия получит
долгосрочный кредит на сумму 900 тыс. руб., выручка возрастет на 15% по
сравнению с первым годом и составит – 9200 тыс. руб., материальные затраты
составят 3750 тыс. руб., собственный оборотный капитал возрастет на 540 тыс.
руб. Все остальные затраты останутся на уровне предыдущего года. Ставка
налога на прибыль составляет 20%.
Задача № 2
В результате инвестирования капитала в размере 2,0 млн.
рублей
предполагается получение чистой прибыли в размере 0,8 млн. рублей.
Определите ожидаемую рентабельность собственного капитала для трех
вариантов финансирования инвестиций, если процентная ставка по заемным
средствам равна 19%, ставка налога на прибыль – 20%:
1)
2)
при использовании только собственных средств;
при использовании собственных и заемных средств. Удельный
вес заемных средств составляет 50% в структуре капитала;
3)
при использовании собственных и заемных средств. Удельный
вес заемных средств составляет 75% в структуре капитала.
Необходимо сделать вывод о предпочтительности структуры капитала.
Задача № 3
Предприятию
требуется
для
покрытия
недостатков
источников
финансирования суммы в размере 140 тыс. руб. Оно может воспользоваться
двумя вариантами: взять кредит в банке или заключить договор факторинга с
фактор-компанией. Дебиторская задолженность, которую предприятие может
продать
составляет 280 тыс. руб. Недостаток источников финансирования
необходимо покрывать заемными средствами в течение года.
Условия получения кредита: процентная ставка составляет 19% годовых;
срок кредита – 1 год.
Условия факторинга: комиссионное вознаграждение составляет 4% от
стоимости купленной дебиторской задолженности; резервирование составляет
20% от стоимости купленной дебиторской задолженности; процентная ставка,
взимаемая фактор-компанией за предоставленные по факторингу средства,
составляет 16% годовых.
Задача №4.
Необходимо определить, какой из вариантов привлечения источников
финансирования предпочтительнее для предприятия.
Структура капитала предприятия выглядит следующим образом:
Собственный капитал: 8000
Обыкновенные акции 3600
Нераспределенная прибыль500
Заемный капитал:
Облигационный заем2400
Краткосрочные кредиты банков
1000
Определите средневзвешенную стоимость капитала предприятия, если
известно, что процентная ставка по облигациям составляет 17%. Процентная
ставка по банковскому кредиту составляет 19%. Рыночная стоимость акции
равна 800 руб. Размер выплаченных дивидендов на одну акцию в отчетном году
составил 115 руб. Ожидаемые ежегодные темпы роста дивидендов составляют
9%.
Ставка налога на прибыль предприятия - 20%. Учетная ставка
Центрального банка – 10%.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ
по дисциплине
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Успешное освоение курса связано с полным освоением всех тем. Это
возможно при условии выполнении студентом самостоятельной работы.
Специалисты, способные к компетентной, ответственной и эффективной
деятельности по своей специальности должны проявлять самостоятельность при
определении целей, задач и последовательности действий в той или иной области,
а
это
невозможна
без
приобретения
опыта
самостоятельной
работы.
Самостоятельная работа студентов включает как индивидуальную, так и
групповую
учебную
деятельность,
осуществляемую
на
аудиторных
и
внеаудиторных занятиях по заданиям преподавателя, без непосредственного его
участия. Цель самостоятельной работы студентов –
овладение навыками
самостоятельной познавательной деятельности, становление профессиональных
компетенций. В ходе самостоятельной работы у студентов формируются навыки
самостоятельной учебной, научно-исследовательской и практической работы.
Учащиеся овладевают навыками анализа и синтеза информации, содержащейся
научной литературе. Кроме того, они получают навыки аннотирования и
реферирования статей и монографий.
Преподаватель определяет содержание и объем теоретической учебной
информации и практические задания по каждой теме, которые выносятся на
самостоятельную работу. Он предлагает темы и разделы, вынесенные на
самостоятельное изучение. А также определяет формы самостоятельной работы
студентов в соответствии с новыми технологиями обучения. Формы контроля
самостоятельной работы: оценка сообщений и докладов на семинарских
занятиях, участие в дискуссиях и обсуждениях, выполнение контрольной
работы.
Студенты дневной формы обучения в процессе изучения курса должны
выполнить следующие индивидуальные задания:
Тема 1. Проблемы разработки финансовой стратегии предприятия
1. Понятие финансовой стратегии предприятия.
1.1. Сущность стратегии.
1.2. Функциональные стратегии предприятия.
1.3 Особенности финансовой стратегии предприятия.
2. Предпосылки разработки стратегии.
2.1. Анализ факторов финансовой внешней среды.
2.2. Анализ факторов финансовой внутренней среды.
2.3. SWOT –анализ предприятия.
3.
Разработка
финансовой
стратегии
предприятия
и
оценка
осуществимости.
3.1. Возможности стратегического развития предприятия.
3.2. Выбор стратегической альтернативы финансового развития.
3.3. Обоснование избранного финансового развития.
Заключение
Список использованных источников
Тема 2 Антикризисное управление предприятием ООО «ХХХ»
Введение
1. Диагностика банкротства предприятия.
1.1. Понятие банкротства, его признаки, факторы и причины возновения.
1.2. Законодательное регулирование процедуры банкротства.
1.3. Методы экспресс-диагностики банкротства.
2. Политика антикризисного финансового управления.
2.1. Методика комплексного анализа финансового состояния
дприятия.
2.2. Выбор приоритетного варианта процедуры финансового оздоления.
3. Разработка плана финансового оздоровления ООО «ХХХ».
Заключение
Список использованных источников
ее
Тема 3 Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «ХХХ»
Введение.
1. Понятие инвестиционной привлекательности предприятия.
1.1. Сущность инвестиционной привлекательности.
1.2. Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность
предприятия.
2. Методы оценки инвестиционной привлекательности.
2.1. Оценка инвестиционной привлекательности на основе финансовых
показателей.
2.2. Оценка инвестиционной привлекательности на основе отраслевых
коэффициентов.
2.3. Выбор оптимальной методики оценки.
3. Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «ХХХ» и возможности
повышения инвестиционной привлекательности
3.1. Оценка инвестиционной привлекательности.
3.2. пути повышения инвестиционной привлекательности.
Заключение.
Список использованных источников.
Тема 4 Разработка финансовой политики предприятия
в условиях кризиса
1. Основы разработки финансовой политики предприятия.
1.1. Сущность, цель и задачи финансовой политики предприятия.
1.2. Взаимосвязь финансовой стратегии и тактики.
1.3. Особенности финансовой политики в условиях кризиса.
2. Оценка финансовой политики предприятия.
2.1. Анализ кредитной политики предприятия.
2.2. Анализ учетной и налоговой политики предприятия.
2.2. анализ политики самофинансирования.
3. Разработка финансовой политики ООО «ХХХ».
3.1. Выбор кредитной политики.
3.2. Изменение дивидендной политики.
3.3. Формирование ремонтных и страховых фондов.
3.4. Оценка предложенной финансовой политики.
Заключение.
Список использованных источников.
Тема 5 Финансовое управление на основе бюджетирования
Введение.
1. Преимущества бюджетного планирования.
1.1. Принципы и достоинства бюджетного планирования.
1.2. Состав функциональных бюджетов.
1.3. Процесс формирования и исполнения бюджетов.
2. Возможности внедрения бюджетирования в ООО «ХХХ».
2.1. Анализ выручки о реализации и прогноза ее изменения.
2.2. Анализ издержек производства и прогноза ее изменения.
2.3. Анализ отчета о прибылях и убытках.
3. Управление на основе бюджетирования в ООО «ХХХ».
3.1. Разработка функциональных бюджетов.
3.2. Разработка основных бюджетов.
3.3. Оценка эффективности управления на основе бюджетирования.
Заключение.
Список использованных источников.
Тема 6 Разработка политики управления оборотным капиталом
Введение.
1. Теоретические основы управления оборотным капиталом.
1.1. Понятие и значение оборотных средств.
1.2. Классификация, состав и структура оборотных средств.
1.3. Комплексное управление оборотными активами и краткосрочными
пассивами предприятия.
2. Анализ существующих подходов к формированию политики управления
оборотным капиталом.
2.1. Типы политик управления оборотным капиталом.
2.2. Анализ оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской
задолженности.
2.3. Анализ источников финансирования оборотных активов.
2.4. Определение типа политики управления оборотным капталом.
3. Разработка политики управления оборотным капиталом ООО
«ХХХ».
3.1. Управление дебиторской задолженностью.
3.2. Управление запасами.
3.3 Влияние разработанной политики на результаты деятельности ООО
«ХХХ».
Заключение.
Тема 7 Бюджетирование
как инструмент операционного финансового
менеджмента
1. Теоретические аспекты бюджетирования.
1.1. Сущность бюджетирования и его роль в финансовом управлении.
1.2. Постановка системы бюджетирования на предприятии.
1.3. Эффективность системы бюджетирования на предприятии.
2. Анализ существующей системы бюджетирования.
2.1. Состав бюджетов предприятия.
2.2. Эффективность существующей системы бюджетирования.
3. Постановка эффективной системы бюджетирования на предприятии.
3.1. Модернизация существующей системы.
3.2. Обоснование эффективности предлагаемой системы бюджетирования с
точки зрения оперативного управления финансами.
Заключение.
Список использованных источников.
Тема 8. Обоснование и выбор дивидендной политики компании
1. Теоретические аспекты разработки дивидендной политики.
1.1. Сущность дивидендной политики.
1.2. Сравнительный анализ существующих дивидендных политик.
1.3. Критерии выбора предприятием дивидендной политики.
2. Анализ существующей дивидендной политики.
2.1. Существующая дивидендная политики.
2.2. Эффективность существующей дивидендной политики.
3. Выбор дивидендной политики предприятия.
3.1. Разработка дивидендной политики предприятия.
3.2 Обоснование эффективности предлагаемой политики.
Заключение.
Список использованных источников.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
КОНТРОЛЬНО-ИЗМЕРИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ
по дисциплине
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Вопросы к экзамену
1.
Проблема выбора рациональной структуры средств предприятия
(фирмы)
2. Виды собственных и заемных средств.
3. Выбор между собственными и заемными средствами
4. Выбор между кредитованием и эмиссией акций
5. Средневзвешанная цена капитала
6.
Дополнительные правила определения рациональной структуры
капитала
7.
Дивидендная политика и противоречие между менеджерами и
акционерами: способы преодоления
8.
Различные подходы к определению величины выплачиваемых
дивидендов
9. Инвестиционная политика фирмы и функционирование финансового
механизма.
10.
Критерии отбора инвестиционных проектов. Методы выбора
инвестиционного проекта
11. Управление текущими активами: основные понятия
12. Управление текущими пассивами: основные понятия.
13. Бухгалтерский баланс и его экономическое содержание. Переход от
бухгалтерского анализа к балансу для принятия финансовых решений
14.
Финансово-эксплуатационные потребности в узком и широком
смыслах
15.
Способы ускорения оборачиваемости текущих активов и текущих
пассивов
16. Агрессивная политика управления текущими активами и пассивами
17. Консервативная политика управления текущими активами и пассивами
18. Матрица комплексного управления текущими активами и текущими
пассивами
19. Сочетание тактики и стратегии финансового менеджмента
20. Основные балансовые пропорции
21.
Матрица финансовых стратегий фирмы и ее роль в финансовом
менеджменте
22. Фондовый рынок: возможности увеличения доходов и возможности
сокращения издержек фирмы
23.
Фондовый рынок и решение основных проблем финансового
менеджмента
24. Чистый денежный поток: понятие, способы расчета, область
практического применения.
25.
Роль финансового планирования на предприятии. Структура
финансового плана.
26.
Источники
информации
для
осуществления
финансового
планирования. Алгоритм составления финансового плана.
27. Отличия между показателями прибыли и чистым денежным потоком.
Способы расчета чистого денежного потока.
28. Взаимосвязь дивидендной политики и политики развития организации.
Порядок расчета нормы распределения и внутренних темпов роста организации.
29. Виды эффективности инвестиций. Система показателей для оценки
финансовой эффективности.
Итоговый тест
1. Какие источники капитала учитываются в формуле средневзвешанной
цены капитала:

Привлеченные

Банковские кредиты

Получаемые
от
продажи
акций
(обыкновенных
и
привилегированных)

Полученные от выпуска облигаций
2. Рациональная структура капитала обеспечивает фирме:

Максимальный валовой доход

Максимальный чистый доход

Минимальные издержки

Рост капитализации фирмы
3. В каком случае фирма максимизирует прибыль:

При
использовании
только
собственных
источников
финансирования

При использовании максимума заемных средств

При рационировании источников капитала за счет привлечения
заемных средств

При условии, что заемные средства составляют 1/3 всех источников
капитала
4. Какая дивидендная политика является наиболее эффективной для
фирмы:

Максимизация дивидендов

Минимизация дивидендов

Определение дивидендов по остаточному принципу

Никакая из перечисленных
5. Какая дивидендная политика является наиболее эффективной для
собственников небольших пакетов акций:

Максимизация дивидендов

Определение дивидендов по остаточному принципу

Размер
выплачиваемых
дивидендов
обеспечивает
рост
капитализации

Никакая из перечисленных
6. Решение каких из перечисленных задач относится к тактике финансового
менеджмента:

Максимизация прибыли

Минимизация издержек

Максимизация гарантий получения ожидаемой прибыли

Комплексное
управление
текущими
активами
и
текущими
пассивами

Обеспечение долговременной финансовой устойчивости фирмы
7. Какие угрозы возникают при консервативной политике управления
текущими пассивами:

Риск технической неплатежеспособности

Финансовый риск, связанный с выплатами по краткосрочным
заемным средствам

Снижение эффективности функционирования

Предпринимательский риск возрастает
8.
Что
из
перечисленного
относится
к
стратегии
финансового
менеджмента:

Максимизация прибыли

Минимизация издержек

Максимизация гарантий получения ожидаемой прибыли

Комплексное
управление
текущими
активами
и
текущими
пассивами

Обеспечение долговременной финансовой устойчивости фирмы

Выбор политики управления пассивами фирмы

Выбор рациональной структуры капитала

Капитализация фирмы
10.Можно ли управлять величиной капитализации фирмы:

Да

Нет

Возможно до известных пределов

Это не должно интересовать руководство фирмы
11. Что влияет на цену заимствования на зарубежных рынках капитала
публичной фирмы:

Полнота предоставляемой информации

Рейтинг соответствующих агентств

Размер ставки LIBOR

Международное положение России

Индекс Доу-Джонса

Эффективность функционирования фирмы
12.Что влияет на цену заимствования на зарубежных рынках капитала
непубличных компаний

Полнота предоставляемой информации

Рейтинг соответствующих агентств

Размер ставки LIBOR

Международное положение России

Индекс Доу-Джонса

Эффективность функционирования фирмы
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
по дисциплине
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Основная литература
1. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия: учеб. курс. – К.: НикаЦентр, 2010. – 520 с.
2.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник
/ И.Я.
Лукасевич. – М.: Эксмо, 2009. – 768 с.
3.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е
изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2008.
Дополнительная литература
4.
Савалей В.В. Стратегия и тактика финансового менеджмента:
учебно-практическое пособие. – Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2010.
5.
Финансовый менеджмент: учеб. пособие / сост. С.Э. Приходько,
О.А. Батурина. – Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2008. – 144 с.
6.
Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: сб.
мини тем для обсуждения, тестов, задач, деловых ситуаций: учеб. пособие. – М.:
Дело, 2007. – 336 с.
7.
Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту:
конспект лекций с задачами и тестами / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и
статистика, 2009. – 450 с.
8.
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред.
Е.С. Стояновой. – М.: Изд-во «Перспектива», 2007. – 656 с.
9.
Рексин А.В., Сароян Р.Р. Финансовый менеджмент: учеб. пособие.
– М.: МГИУ, 2007. – 224 с.
10.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности:
учеб. пособие. – М.: Изд-во «Дело и сервис», 2007. – 336 с.
Электронные ресурсы
1.
Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения.
Учебник для вузов 2-е издание, Издательство:"Юрайт",2011 г.: 903 стр.
http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_cid=25&pl1_id=1763
2.
Современные технологии менеджмента: Учебник / В.И.Королев,
В.В.Уваров, А.Д.Заикин; Под ред. проф. В.И. Королева; Всероссийская
академия внешней торговли. - М.: Магистр: НИЦ Инфра-М, 2012. - 640 с.:
http://znanium.com/bookread.php?book=258352
3.
Теория финансового менеджмента: Учебное пособие / Ф.М.
Галиаскаров, А.А. Мозалев, Р.М. Сагатгареев. - М.: Вузовский учебник, 2008. 192 с. Режим доступа: http://znanium.com/bookread.php?book=141338
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
ГЛОССАРИЙ
по дисциплине
«Стратегия и тактика финансового менеджмента»
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
ТЕРМИН
АБСОЛЮТНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ
ИНВЕСТИЦИЙ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
характеристика
срочноликвидных
инвестиций, которые могут быть
конверсированы в денежную форму в
технически обусловленный срок их
реализации (обычно до 7 дней).
Примером инвестиций с абсолютной
ликвидностью являются депозитные
вклады до востребования, размещенные
в наиболее надежных коммерческих
банках;
высоко
котируемые
на
фондовом
рынке
государственные
краткосрочные облигации с высокой
ставкой доходности и т.п.
АГРЕССИВНАЯ ПОЛИТИКА
характеризуется высокими темпами
УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ
наращения
объемов
поступления
ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
денежных средств преимущественно из
заемных источников при относительно
невысоком уровне реинвестирования
чистого денежного потока (значительная
часть которого используется на выплату
дивидендов и процентов собственникам)
АГРЕССИВНЫЙ (ИЛИ МЯГКИЙ) предприятия
приоритетной
целью
ТИП КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
кредитной
деятельности
ставит
максимизацию
дополнительной
прибыли за счет расширения объема
реализации продукции в кредит, не
считаясь с высоким уровнем кредитного
риска, который сопровождает эти
операции
АКТИВЫ
экономические ресурсы предприятия в
форме совокупных имущественных
ценностей,
используемых
в
хозяйственной деятельности с целью
получения прибыли
АМОРТИЗАЦИОННАЯ
фирмы
представляет
собой
ПОЛИТИКА
обоснованный выбор и проведение
процедур
определения
амортизационных отчислений, уровень
которых
обуславливает
скорость
возможного обновления операционных
АННУИТЕТ (ФИНАНСОВАЯ
РЕНТА)
АНТИКРИЗИСНОЕ
УПРАВЛЕНИЕ
АНТИКРИЗИСНОЕ
УПРАВЛЕНИЕ
АНТИКРИЗИСНОЕ
УПРАВЛЕНИЕ
БАЗОВАЯ ПРОЦЕНТНАЯ
СТАВКА
БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА
ДОХОДНОСТИ
БЕЗРИСКОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ
ОПЕРАЦИИ
БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ (или
внеоборотных активов
длительный
поток
платежей,
характеризующийся
одинаковым
уровнем
процентом
ставок
на
протяжении всего периода
предотвращение
банкротства
предприятия,
восстановление
его
платежеспособности. Это управление в
условиях
конкретной
кризисной
ситуации, оно направлено на вывод
предприятия из данной кризисной
ситуации
и
восстановление
его
конкурентоспособности
процесс
предотвращения
или
преодоления кризиса организации
сохранение и укрепление конкурентного
положения
предприятия.
Это
управление
в
условиях
неопределенности, риска
характеризуется
определенным
исходным ее уровнем в качестве
первоначальной основы последующей ее
конкретизации кредитором (заемщиком)
в
зависимости
от
условий
осуществления
соответствующей
финансовой операции
норма доходности по финансовым
(инвестиционным)
операциям,
по
которым отсутствует реальный риск
потери капитала или дохода. Этот
показатель используется обычно как
основа расчета необходимой нормы
доходности по финансовым операциям с
учетом премии за риск.
финансовые операции, по которым
отсутствует реальный риск потери
капитала или дохода и гарантировано
получение расчетной реальной суммы
прибыли
показатель, характеризующий уровень
бета)
изменчивости
курса
котировки
отдельного финансового инструмента
(ценной бумаги) или их портфеля по
отношению к динамике сводного
индекса цен всего финансового (фондового)
рынка.
Бета-коэффициент
измеряет уровень как индивидуального,
так и портфельного систематического
риска. Чем выше значение бета-коэффициента,
тем
выше
уровень
систематического и общего риска по
конкретному финансовому инструменту
или их портфелю в целом.
БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ сумма инвестированных в настоящий
момент денежных средств, в которую
они превратятся через определенный
период времени с учетом определенной
ставки процента (процентной ставки)
ВАЛОВЫЕ ОБОРОТНЫЕ
характеризуют общий их объем,
АКТИВЫ (ИЛИ ОБОРОТНЫЕ
сформированный
за
счет
как
СРЕДСТВА В ЦЕЛОМ)
собственного, так и заемного капитала.
В
составе
отчетного
баланса
предприятия они отражаются как сумма
второго и третьего разделов его актива
ВАЛЮТНЫЙ РИСК
проявляется
в
недополучении
предусмотренных доходов в результате
непосредственного
воздействия
изменения
обменного
курса
иностранной валюты, используемой во
внешнеэкономических
операциях
предприятия, на ожидаемые денежные
потоки от этих операций
ВЕРОЯТНОСТЬ
измеритель
частоты
возможного
ФИНАНСОВОГО РИСКА
наступления
неблагожелательного
случая,
вызывающего
финансовые
потери предприятия
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
характеризуют
совокупность
имущественных ценностей предприятия,
многократно участвующих в процессе
отдельных
циклов
хозяйственной
деятельности
и
переносящих
на
ВНЕШНЕЕ УПРАВЛЕНИЕ
ВНУТРЕННИЕ МЕХАНИЗМЫ
НЕЙТРАЛИЗАЦИИ
ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
ВНУТРЕННЯЯ СТАВКА
ДОХОДНОСТИ
ВОЗВРАТНЫЙ ЛИЗИНГ
(АРЕНДА)
ГУДВИЛ
продукцию использованную стоимость
частями.
процедура
банкротства,
которую
арбитражный суд на основании решения
собрания кредиторов вводит в целях
восстановления
платежеспособности
должника с передачей полномочий
управления
должником
внешнему
управляющему. Эта мера применяется в
том случае, если есть основания
полагать,
что
платежеспособность
предприятия может быть восстановлена,
и для этого необходимо реализовать
часть
имущества
и
осуществить
некоторые
другие
меры
организационного и экономического
характера
представляют собой систему методов
минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в
рамках самого предприятия
характеризует
уровень
доходности
конкретного инвестиционного проекта,
выражаемый дисконтной ставкой, по
которой приводится к настоящей
стоимости инвестиционных затрат
представляет собой хозяйственную
операцию
предприятия,
предусматривающую продажу основных
средств финансовому институту (банку,
страховой
компании
и
т.п.)
с
одновременным обратным получением
этих основных средств предприятием в
оперативный или финансовый лизинг
стоимость фирмы которая включает в
себя
совокупность
факторов,
определяющих преимущество одного
предприятия по сравнению с другим, в
частности: уровень профессионализма
управляющей команды, квалификацию
основного
персонала,
репутацию,
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
ДЕПОЗИТНЫЙ РИСК
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
ДИСКОНТИРОВАНИЕ
СТОИМОСТИ
ДИСКРЕТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ
ПОТОК
рекламу,
наличие
передовых
технологий. Это в определенной мере
имидж предприятия
предприятия
представляет
собой
совокупность
распределенных
по
отдельным
интервалам
рассматриваемого периода времени
поступлений и выплат денежных
средств,
генерируемых
его
хозяйственной деятельностью, движение
которых связано факторами времени,
риска и ликвидности
отражает
возможность
невозврата
депозитных
вкладов
(непогашения
депозитных
сертификатов).
Он
встречается относительно редко и связан
с неправильной оценкой и неудачным
выбором коммерческого банка для
осуществления депозитных операций
предприятия
представляет
собой
процесс
распределения инвестируемых средств
между различными объектами вложения,
которые непосредственно не связаны
между собой
представляет собой составную часть
общей политики управления прибылью,
заключающуюся
в
оптимизации
пропорций между потребляемой и
капитализируемой ее частями с целью
максимизации рыночной стоимости
предприятия
процесс
приведения
будущей
стоимости денег
к их настоящей
стоимости путем изъятия из их будущей
суммы
процентов
(называемой
«дисконтом»)
поток платежей на вложенный капитал,
имеющий четко ограниченный период
начисления процентов и конечный срок
возврата основной его суммы
ДОБАВОЧНЫЙ КАПИТАЛ
это эмиссионный доход, полученный
акционерным обществом-эмитентом от
продажи своих акций сверх их
номинальной стоимости. Эмиссионный
доход представляет собой определенную
стоимостную
оценку
имущества
(например,
денежных
средств),
полученного
организацией
дополнительно, являющегося, по сути,
приростом имущества организации
ДОГОВОРНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ
характеризует конкретизированный ее
СТАВКА
уровень, согласованный кредитором и
заемщиком
и
отраженный
в
соответствующем
кредитном
(депозитном, инвестиционном) договоре
ДОПУСТИМЫЙ ФИНАНСОВЫЙ характеризует риск, финансовые потери
РИСК
по которому не превышают расчетной
суммы прибыли по осуществляемой
финансовой операции
ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
общества характеризует привлекаемые
для
финансирования
развития
предприятия на возвратной основе
денежные
средства
или
другие
имущественные ценности. Все формы
заемного
капитала,
используемого
предприятием, представляют собой его
финансовые обязательства, подлежащие
погашению в предусмотренные сроки
ИЗБЕЖАНИЕ РИСКА
направление нейтрализации финансовых
рисков заключающееся в разработке
таких
мероприятий
внутреннего
характера,
которые
полностью
исключают
конкретный
вид
финансового риска
ИНВЕСТИЦИИ
выражают все виды имущественных и
интеллектуальных ценностей, которые
направляют
в
объекты
предпринимательской деятельности, в
результате
которой
формируется
прибыль (доход) или достигается иной
полезный эффект
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ проекты,
характеризующие
РАЗВИТИЯ
расширенное
воспроизводство
хозяйственной
деятельности
предприятия
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ проекты, направленные на замену
РЕНОВАЦИИ
выбывающих основных средств и
нематериальных
активов
и
осуществляются, как правило, за счет
средств
амортизационного
фонда
предприятия
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ (ИЛИ
формируется с целью осуществления
СПЕКУЛЯТИВНЫЙ) ОСТАТОК эффективных
краткосрочных
ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ
финансовых
вложений
при
благоприятной
конъюнктуре
в
отдельных сегментах рынка денег. Этот
вид остатка может целенаправленно
формироваться только в том случае,
если
полностью
удовлетворена
потребность в формировании денежных
авуаров других видов. На современном
этапе экономического развития страны
подавляющее число предприятий не
имеет возможности формировать этот
вид денежных активов
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ
представляет собой целенаправленно
ПОРТФЕЛЬ
сформированную
совокупность
финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового
инвестирования в соответствии с
разработанной
инвестиционной
политикой
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ
представляет собой целенаправленно
ПОРТФЕЛЬ
сформированную
совокупность
финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового
инвестирования в соответствии с
разработанной
инвестиционной
политикой
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
это
документально
оформленное
проявление
инвестиционной
инициативы хозяйствующего субъекта,
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК
ИНДЕКС (КОЭФФИЦИЕНТ)
ДОХОДНОСТИ
ИНДЕКС (КОЭФФИЦИЕНТ)
РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
ИНДЕКС ИНФЛЯЦИИ
предусматривающее вложение капитала
в определенный объект реального
инвестирования,
направленной
на
реализацию детерминированных во
времени определенных инвестиционных
целей и получение планируемых
конкретных результатов
характеризует
возможность
возникновения финансовых потерь в
процессе
осуществления
инвестиционной
деятельности
предприятия
позволяет соотнести объем
инвестиционных затрат с предстоящим
чистым денежным потоком по проекту.
Для реализации могут быть приняты
реальные инвестиционные проекты
только со значением показателя индекса
доходности выше единицы
позволяет вычленить в совокупном
чистом денежном потоке важнейшую
его составляющую — сумму
инвестиционной прибыли. Он позволяет
осуществить сравнительную оценку
уровня рентабельности инвестиционной
и операционной деятельности (если
инвестиционные ресурсы сформированы
за счет собственных и заемных средств,
индекс рентабельности инвестиций
сравнивается с коэффициентом
рентабельности активов; если же
инвестиционные ресурсы сформированы
исключительно за счет собственных
финансовых средств, то базой сравнения
выступает коэффициент рентабельности
собственного капитала)
показатель, характеризующий общий
рост уровня цен в определенном
периоде,
определяемый
путем
суммирования базового их уровня на
начало периода (принимаемого за
ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
ИНТЕРВАЛ НАЧИСЛЕНИЯ
ИНФЛЯЦИОННАЯ ПРЕМИЯ
ИНФЛЯЦИОННЫЙ РИСК
ИНФЛЯЦИЯ
КАПИТАЛ
единицу) и темпа инфляции в
рассматриваемом периоде (выраженного
десятичной дробью)
риск, присущий отдельным финансовым
операциям предприятия, или отдельным
финансовым
инструментам,
используемым
им
в
процессе
хозяйственной деятельности
характеризует
совокупный
риск,
присущий
отдельным
финансовым
инструментам
обусловленный конкретный временной
срок (в пределах общего периода
начисления),
в
рамках
которого
рассчитывается
отдельная
сумма
процента по установленной его ставке
(осуществляется отдельный платеж
процента)
дополнительный доход, выплачиваемый
(или предусмотренный к выплате)
кредитору или инвестору с целью
возмещения финансовых потерь от
обесценения денег в связи с инфляцией.
Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции
характеризуется
возможностью
обесценения
реальной
стоимости
капитала (в форме финансовых активов
предприятия), а также ожидаемых
доходов от осуществления финансовых
операций в условиях инфляции
процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной
(включая стоимость услуг), в результате
чего происходит переполнение каналов
обращения
деньгами,
сопровождающееся их обесценением и ростом
цен
представляет собой накопленный путем
сбережений запас экономических благ в
форме денежных средств и реальных
капитальных товаров, вовлекаемых его
собственниками
в
экономический
процесс как инвестиционный ресурс и
фактор производства с целью получения
дохода, функционирование которых в
экономической системе базируется на
рыночных принципах и связано с
факторами
времени,
риска
и
ликвидности
КАПИТАЛЬНЫЙ РЕМОНТ
процесс полного (или близкого к
полному) восстановления основных
средств и частичной замены отдельных
изношенных элементов. На сумму
произведенного капитального ремонта
уменьшается износ основных средств и
тем самым увеличивается их остаточная
стоимость
КАТАСТРОФИЧЕСКИЙ
характеризует риск, финансовые потери
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
по которому определяются частичной
или полной
утратой собственного
капитала
КОМБИНИРОВАННЫЙ ЛИЗИНГ лизинг, сочетающий в себе признаки
различных видов аренды (признак
аннулирования аренды и пр.)
КОМПЕНСАЦИОННЫЙ
формируется в основном по требованию
ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ
банка, осуществляющего расчетное
АКТИВОВ
обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых
услуг.
Он
представляет
собой
неснижаемую сумму денежных активов,
которую предприятие в соответствии с
условиями соглашения о банковском
обслуживании
должно
постоянно
хранить на своем расчетном счете.
Формирование такого остатка денежных
активов является одним из УСЛОВИЙ
выдачи
предприятию
бланкового
(необеспеченного)
кредита
и
предоставления ему широкого спектра
банковских услуг
КОНКУРСНОЕ ПРОИЗВОДСТВО процедура банкротства, проводимая в
КОНСЕРВАТИВНАЯ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ДЕНЕЖНЫМИ
ПОТОКАМИ
КОНСЕРВАТИВНЫЙ (ИЛИ
ЖЕСТКИЙ) ТИП КРЕДИТНОЙ
ПОЛИТИКИ
целях соразмерного удовлетворения
требований кредиторов из средств,
полученных
путем
продажи
в
установленном порядке имущества
должника.
Открытие
конкурсного
производства
означает,
что
срок
исполнения всех денежных обязательств
должника
будет
считаться
наступившим, прекратится начисление
неустоек, финансовых санкции и
процентов по всем видам задолженности
должника; все требования к должнику,
включая требования налоговых органов,
могут быть предъявлены только в
рамках конкурсного производства
характеризуется минимизацией объемов
привлечения денежных средств из
заемных источников. Для обеспечения
необходимых
темпов
развития
хозяйственной деятельности в этом
случае используется преимущественно
чистый денежный поток, который
направляется
в
основном
на
реинвестирование
предприятия
направлен
на
минимизацию кредитного риска. Такая
минимизация
рассматривается
как
приоритетная цель в осуществлении его
кредитной деятельности. Осуществляя
этот
тип
кредитной
политики
предприятие не стремится к получению
высокой дополнительной прибыли за
счет расширения объема реализации
продукции. Механизмом реализации
политики
такого
типа
является
существенное
сокращение
круга
покупателей продукции в кредит за счет
групп повышенного риска; минимизация
сроков предоставления кредита и его
размера;
ужесточение
условий
предоставления кредита и повышение
его стоимости; использование жестких
КРЕДИТНАЯ ЛИНИЯ
КРЕДИТНЫЙ РИСК
КРИМИНОГЕННЫЙ РИСК
КРИТЕРИЙ «МАКСИМАКСА»
КРИТЕРИЙ ВАЛЬДА (ИЛИ
КРИТЕРИЙ «МАКСИМИНА»)
КРИТЕРИЙ ГУРВИЦА
процедур
инкассации
дебиторской
задолженности
обязательство
иностранного
банка
кредитовать клиента до определенного
максимума. Обычно кредитная линия
открывается на год и может быть
продлена при отсутствии претензий со
стороны банка
имеет место в финансовой деятельности
предприятия при предоставлении им
товарного
(коммерческого)
или
потребительского кредита покупателям
проявляется в форме объявления его
партнерами фиктивного банкротства,
подделки документов, обеспечивающих
незаконное присвоение сторонними
лицами денежных и других активов,
хищения отдельных видов активов
собственным персоналом и другие
предполагает, что из всех возможных
вариантов
матрицы
решений»
выбирается та альтернатива, которая из
всех самых благоприятных ситуаций
развития событий (максимизирующих
значение
эффективности)
имеет
наибольшее из максимальных значений
(т.е. значение эффективности лучшее из
всех лучших или максимальное из всех
максимальных).
предполагает, что из всех возможных
вариантов
«матрицы
решений»
выбирается та альтернатива, которая из
всех самых неблагоприятных ситуаций
развития события (минимизирующих
значение
эффективности)
имеет
наибольшее из минимальных значений
(т.е. значение эффективности, лучшее из
всех худших или максимальное из всех
минимальных)
позволяет
руководствоваться
при
(КРИТЕРИЙ «ОПТИМИЗМАПЕССИМИЗМА» ИЛИ АЛЬФАКРИТЕРИЙ»)
выборе рискового решения в условиях
неопределенности некоторым средним
результатом
эффективности,
находящееся в поле между значениями
по
критериям
«максимакса»
и
«максимина» (поле между этими
значениями
связано
посредством
выпуклой линейной функции)
КРИТЕРИЙ СЭВИДЖА
предполагает, что из всех возможных
(КРИТЕРИЙ ПОТЕРЬ ОТ
вариантов
«матрицы
решений»
«МИНИМАКСА»)
выбирается
альтернатива,
которая
минимизирует размеры максимальных
потерь по каждому из возможных
решений. При использовании этого
критерия
«матрица
решений»
преобразуется в «матрицу потерь» (один
из вариантов «матрицы риска»), в
которой
вместо
значений
эффективности проставляются размеры
потерь при различных вариантах
развития событий
КРИТИЧЕСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ характеризует риск, финансовые потери
РИСК
по которому не превышают расчетной
суммы
валового
дохода
по
осуществляемой финансовой операции
ЛИКВИДНОСТЬ
способность отдельных видов имущественных ценностей быть быстро
конверсируемыми в денежную форму
без потери своей текущей стоимости в
условиях сложившейся конъюнктуры
рынка. Такое понятие ликвидности
характеризует ее как функцию времени
(периода возможной продажи) и риска
(возможной потери стоимости имущества при срочной его продаже)
ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ характеристика
объектов
инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности быть
реализованными в течение короткого
периода времени без потери своей
реальной рыночной стоимости при
изменении
ранее
принятых
инвестиционных
решений
и
необходимости
реинвестирования
капитала
ЛИКВИДНОСТЬ
характеристика
ликвидности
ИНДИВИДУАЛЬНЫХ
применительно
к
отдельным
ОБЪЕКТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ конкретным объектам (инструментам)
инвестирования
ЛИКВИДНОСТЬ
общая характеристика ликвидности по
ИНВЕСТИЦИОННОГО
всей сформированной совокупности
ПОРТФЕЛЯ
инвестиционных
объектов
(инструментов инвестирования)
ЛИМИТИРОВАНИЕ
установление
лимита,
т.е.
КОНЦЕНТРАЦИИ РИСКА
предельных сумм расходов, продажи,
кредита
и
т.п.
Лимитирование
является важным приемом снижения
степени риска и применяется банками
при
выдаче ссуд, при заключении
договора на овердрафт и т.п.
ЛИНИЯ НАДЕЖНОСТИ РЫНКА графический
метод
определения
зависимости между уровнем систематического
риска
по
конкретному
финансовому инструменту (ценной
бумаге) и уровнем необходимой доходности по нему
МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОГО
представляет собой систему основных
МЕНЕДЖМЕНТА
элементов,
регулирующих
процесс
разработки
и
реализации
управленческих решений в области
финансовой деятельности предприятий
МИРОВОЕ СОГЛАШЕНИЕ
на
любой
стадии
рассмотрения
арбитражным судом дела о банкротстве
должник, его конкурсные кредиторы и
уполномоченные
органы
вправе
заключить мировое соглашение, то есть
соглашение сторон о прекращении
судебного спора и взаимных уступках
МОДЕРНИЗАЦИЯ
инвестиционная операция, связанная с
совершенствованием и приведением
активной
части
операционных
внеоборотных активов в состояние,
МОРАЛЬНЫЙ ИЗНОС
НАБЛЮДЕНИЕ
НАРАЩЕНИЕ СТОИМОСТИ
(КОМПАУНДИНГ)
НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ
ДЕНЕГ
НЕПРЕРЫВНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ
ПОТОК
соответствующее современному уровню
технологии. Может осуществляться
путем
конструктивных
изменений
основного парка машин, механизмов и
оборудования
связан
с
относительной
потерей
операционными
внеоборотными
активами своих свойств (по отношению
к новой технике, с более высоким
уровнем качества, более надежной, с
более высокой производительностью и
т.п.), в результате чего эксплуатация
отдельных видов активов становится
экономически нецелесообразной
одна
из
процедур
банкротства,
применяемая к должнику с момента
принятия арбитражным судом заявления
о признании должника банкротом в
целях
обеспечения
сохранности
имущества должника и проведения
анализа
финансового
состояния.
Указанная
процедура
вводится
арбитражным судом на 3 месяца с
момента принятия им заявления о
банкротстве
процесс
приведения
настоящей
стоимости денег
к их будущей
стоимости в определенном периоде
путем
присоединения
к
их
первоначальной
сумме начисленной
суммы процентов
сумма будущих денежных средств,
приведенных с учетом определенной
ставки процента к настоящему периоду
времени
поток платежей на вложенный капитал,
период начисления процентов по
которому
не
ограничен,
а
соответственно
не определен и
конечный срок возврата основной его
суммы
НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ
ПРИБЫЛЬ
характеризует
часть
прибыли
предприятия,
полученную
в
предшествующем
периоде
и
не
использованную
на
потребление
собственниками
(акционерами,
пайщиками) и персоналом
НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ
совокупная характеристика внутренних
(СПЕЦИФИЧЕСКИЙ) РИСК
финансовых (инвестиционных) рисков,
присущих деятельности конкретных
хозяйствующих субъектов (эмитентов
ценных бумаг, дебиторов и т.п.)
НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ
это признанная арбитражным судом
(БАНКРОТСТВО)
неспособность должника в полной мере
удовлетворить требования кредиторов
по денежным обязательствам или
исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей
НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ
признанная
арбитражным
судом
(БАНКРОТСТВО)
неспособность должника в полной мере
удовлетворить требования кредиторов
по денежным обязательствам и/или
исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей
НОМИНАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ ставка процента, устанавливаемая без
СТАВКА
учета
изменения
покупательной
стоимости денег в связи с инфляцией
(или общая процентная ставка, в
которой
не
элиминирована
ее
инфляционная составляющая)
НОМИНАЛЬНАЯ СУММА
оценка размеров денежных активов в
ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
соответствующих денежных единицах
без учета изменения покупательной
стоимости денег в рассматриваемом
периоде
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
характеризуют совокупность
имущественных ценностей
предприятия, обслуживающих текущую
производственно-коммерческую
деятельность и полностью
потребляемых в течение одного
производственно-коммерческого цикла
ОБЪЕМ СТРАХОВОЙ
ОТВЕТСТВЕННОСТИ
СТРАХОВЩИКА
ОЖИДАЕМЫЙ ТЕМП
ИНФЛЯЦИИ
ОПЕРАТИВНЫЙ ЛИЗИНГ
(АРЕНДА)
ОПЕРАТИВНЫЙ МЕХАНИЗМ
ФИНАНСОВОЙ
СТАБИЛИЗАЦИИ
ОПЕРАЦИОННЫЙ (ИЛИ
ТРАНСАКЦИОННЫЙ)
ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ
АКТИВОВ
ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ
ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ
определяет полный или частичный
уровень
страховой
защиты,
предоставляемой им предприятию по
конкретным видам его финансовой
деятельности
прогнозный
показатель,
характеризующий возможный прирост
среднего уровня цен в рассматриваемом
предстоящем периоде
представляет собой хозяйственную
операцию,
предусматривающую
передачу арендатору права пользования
основными
средствами,
принадлежащими арендодателю, на
срок, не превышающий их полной
амортизации, с обязательным их
возвратом владельцу после окончания
срока действия лизингового соглашения
(преимущество для лизингополучателя)
основан на принципе «отсечения
лишнего»,
представляет
собой
защитную реакцию предприятия на
неблагоприятное финансовое развитие и
лишен
каких-либо
наступательных
решений
формируется с целью обеспечения
текущих
платежей,
связанных
с
производственно-коммерческой
(операционной)
деятельностью
предприятия:
по
закупке
сырья,
материалов и полуфабрикатов; оплате
труда; уплате налогов; оплате услуг
сторонних организаций и т.п. Этот вид
остатка денежных средств является
основным в составе совокупных
денежных активов предприятия
представляет собой период полного
оборота всей суммы оборотных активов,
в процессе которого происходит смена
отдельных их видов
представляет собой процесс выбора
ПОТОКОВ
ПЕРИОД НАЧИСЛЕНИЯ
ПЕРИОДИЧЕСКАЯ СТАВКА
ПРОЦЕНТА
ПЛАВАЮЩАЯ (ИЛИ
ПЕРЕМЕННАЯ) ПРОЦЕНТНАЯ
СТАВКА
ПЛАТЕЖНЫЙ КАЛЕНДАРЬ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ДЕБИТОРСКОЙ
ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
наилучших форм их организации на
предприятии с учетом условий и
особенностей
осуществления
его
хозяйственной деятельности
общий период времени, в течение
которого
осуществляется
процесс
наращения
или
дисконтирования
стоимости денежных средств
при обеспечении определенной годовой
суммы процента может варьировать
как
по
уровню,
так
и
по
продолжительности
отдельных
интервалов на протяжении годового
периода платежей
характеризуется
регулярно
пересматриваемым ее уровнем по
соглашению сторон в разрезе отдельных
интервалов
общего
периода
начислений.
Такой
пересмотр
обуславливается изменением средней
нормы процента на финансовом рынке
(или в отдельных его
сегментах),
изменением темпа инфляции и другими
условиями
план поступления и расходования
денежных средств, разработанный на
предстоящий год с разбивкой по
месяцам и обеспечивающий ежедневное
управление
поступлением
и
расходованием
денежных
средств
предприятия
представляет собой часть общей
политики
управления
оборотными
активами и маркетинговой политики
предприятия,
направленной
на
расширение
объема
реализации
продукции
и
заключающейся
в
оптимизации общего размера этой
задолженности
и
обеспечении
своевременной ее инкассации
представляет собой часть обшей
ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ЗАПАСАМИ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
ПОРТФЕЛЬНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
политики
управления
оборотными
активами предприятия, заключающуюся
в оптимизации совокупного размера их
остатка с целью обеспечения постоянной
платежеспособности
и
эффективного использования в процессе
хранения
представляет собой часть общей
политики
управления
оборотными
активами предприятия, заключающейся
в оптимизации общего размера и
структуры
запасов
товарноматериальных ценностей, минимизации
затрат по их обслуживанию и
обеспечении эффективного контроля за
их движением
представляет собой часть общей
финансовой стратегии предприятия,
заключающейся
в
формировании
необходимого
объема
и
состава
оборотных активов, рационализации и
оптимизации структуры источников их
финансирования
представляет собой часть общей
финансовой стратегии предприятия,
заключающейся в разработке системы
мероприятий
по
нейтрализации
возможных негативных последствий
рисков, связанных с осуществлением
различных
аспектов
финансовой
деятельности
общий риск, присущий сформированной
совокупности
финансовых
инструментов, связанных с осуществлением
определенных
видов
финансовых операций. Основными
видами портфельного риска на предприятии
могут
выступать:
риск
инвестиционного
портфеля
(сформированной совокупности ценных
бумаг); риск кредитного портфеля
ПОРТФЕЛЬНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
ПОСЛЕДУЮЩИЙ МЕТОД
НАЧИСЛЕНИЯ ПРОЦЕНТА
(метод постнумерандо или
декурсивный метод)
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ КРЕДИТ
(В ТОВАРНОЙ ФОРМЕ)
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЙ МЕТОД
НАЧИСЛЕНИЯ ПРОЦЕНТА
(метод пренумерандо или
антисипативный метод)
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ
РИСК
ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ
ПРЕМИЯ ЗА РИСК
(сформированной
совокупности
дебиторской задолженности по предоставленному
коммерческому
или
потребительскому
кредиту);
риск
депозитного портфеля (сформированной
совокупности
депозитных
счетов
предприятия в коммерческих банках) и
другие
характеризует совокупный финансовый
риск,
присущий
комплексу
однофункциональных
финансовых
инструментов,
объединенных
в
портфель
способ расчета платежей, при котором
начисление процента осуществляется в
конце каждого интервала
представляет собой форму розничной
реализации
товаров
покупателям
(физическим лицам) с отсрочкой
платежа. Он предоставляется обычно на
срок от шести месяцев до двух лет
способ расчета платежей, при котором
начисление процента осуществляется в
начале каждого интервала
риск неполучения ожидаемых доходов
от предпринимательской деятельности
дополнительный доход, выплачиваемый
инвестору, с целью возмещения риска
возможных
финансовых
потерь,
связанных с низкой ликвидностью
объектов
(инструментов)
инвестирования
дополнительный доход, выплачиваемый
(или предусмотренный к выплате)
инвестору сверх того уровня, который
может быть получен по безрисковым
финансовым
операциям.
Этот
дополнительный
доход
должен
возрастать
пропорционально
ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЦИКЛ
ПРЕДПРИЯТИЯ
ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТ
ПРОЦЕНТ
ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА (ставка
процента)
ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК
увеличению уровня систематического
риска по конкретному финансовому
(фондовому) инструменту. Основой
определения
этой
количественной
зависимости является график «Линии
надежности рынка»
характеризует период полного оборота
материальных элементов оборотных
активов,
используемых
для
обслуживания
производственного
процесса, начиная с момента поступления
сырья,
материалов
и
полуфабрикатов на предприятие и
заканчивая
моментом
отгрузки
изготовленной
из
них
готовой
продукции покупателям
сумма дохода, начисляемого к основной
сумме капитала в каждом интервале, по
которому в дальнейшие расчеты
платежей
не
осуществляются.
Начисление
простого
процента
применяется,
как
правило,
при
краткосрочных финансовых операциях
сумма дохода
от предоставления
капитала в долг
или плата
за
пользование ссудным капиталом во всех
его формах (депозитный процент,
кредитный
процент,
процент
по
облигациям, процент по векселям и т.п.)
удельный показатель в соответствии с
которым
в установленные сроки
выплачивается сумма процента в
расчете на единицу капитала. Обычно
процентная
ставка
характеризует
соотношение годовой суммы процента и
суммы
предоставленного
(заимствованного)
капитала
(выраженное в десятичной дроби или в
процентах)
состоит в непредвиденном изменении
процентной ставки на финансовом
рынке
(как
депозитной,
так
и
кредитной). Причиной возникновения
данного вида финансового риска (если
элиминировать ранее рассмотренную
его
составляющую)
являются:
изменение конъюнктуры финансового
рынка
под
воздействием
государственного регулирования; рост
или снижение предложения свободных
денежных ресурсов и другие факторы
РАЗМЕР ПРЕДОСТАВЛЯЕМОГО характеризует максимальный предел
КРЕДИТА (КРЕДИТНЫЙ
суммы задолженности покупателя по
ЛИМИТ)
предоставляемому товарному (коммерческому) или потребительскому
кредиту.
Кредитный
лимит
дифференцируется
по
формам
предоставляемого кредита и видам
реализуемой продукции
РАЗМЕР СТРАХОВОЙ ОЦЕНКИ
характеризует метод осуществления
ИМУЩЕСТВА СТРАХОВАТЕЛЯ оценки соответствующих активов и ее
результаты
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКОВ
механизм этого направления основан на
частичной передаче партнерам по
отдельным финансовым операциям. При
этом
хозяйственным
партнерам
передается та часть финансовых рисков
предприятия, по которой они имеют
больше возможностей нейтрализации их
негативных последствий и располагают
более
эффективными
способами
внутренней страховой защиты
РЕАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ
ставка процента, устанавливаемая с
СТАВКА
учетом
изменения
покупательной
стоимости денег в рассматриваемом
периоде в связи с инфляцией
РЕАЛЬНАЯ СУММА
оценка размеров денежных активов с
ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
учетом
изменения
уровня
покупательной стоимости денег в
рассматриваемом периоде, вызванного
инфляцией
РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
вложение капитала в воспроизводство
РЕЗЕРВИРОВАНИЕ
(САМОСТРАХОВАНИЕ)
РЕЗЕРВНЫЙ КАПИТАЛ
РИСК
РИСК
НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
(ИЛИ РИСК
НЕСБАЛАНСИРОВАННОЙ
ЛИКВИДНОСТИ)
РИСК СНИЖЕНИЯ
ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ (ИЛИ РИСК
НАРУШЕНИЯ РАВНОВЕСИЯ
ФИНАНСОВОГО РАЗВИТИЯ)
основных средств, в инновационные
нематериальные активы, в прирост
товарно-материальных ценностей и
другие
объекты
инвестирования,
связанные
с
осуществлением
операционной
деятельности
предприятия или улучшением условий
труда и быта персонала
механизм
этого
направления
нейтрализации
финансовых
рисков
основан
на
резервировании
предприятием
части
финансовых
ресурсов, позволяющем преодолевать
негативные финансовые последствия по
тем финансовым операциям, по которым
эти риски не связаны с действиями
контрагентов
представляет собой страховой капитал
предприятия,
предназначенный
покрытия общих балансовых убытков
при отсутствии иных возможностей их
возмещения, а также для выплаты
доходов инвесторам и кредиторам в
случае, если на эти цели не хватает
прибыли
возможность
наступления
неблагоприятного события, связанного с
различными видами потерь
генерируется
снижением
уровня
ликвидности
оборотных
активов,
порождающим
разбалансированность
положительного
и
отрицательного
денежных потоков предприятия во
времени
генерируется
несовершенством
структуры капитала (чрезмерной долей
используемых
заемных
средств),
порождающим
несбалансированность
положительного
и
отрицательного
денежных потоков предприятия по
объемам
РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ
комплекс мероприятий по снижению
вероятности наступления негативных
событий имеющих случайный характер
САНАЦИЯ
представляет
собой
систему
мероприятий
по
финансовому
оздоровлению
предприятия,
реализуемых с помощью сторонних
юридических или физических лиц и
направленных
на
предотвращение
объявления
предприятия-должника
банкротом и его ликвидации
СИНХРОНИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ направление оптимизации денежных
ПОТОКОВ ВО ВРЕМЕНИ
потоков
предприятия
призвано
обеспечить необходимый уровень его
платежеспособности в каждом из
интервалов перспективного периода при
одновременном
снижении
размера
страховых резервов денежных активов
СИСТЕМА ШТРАФНЫХ
формируемая в процессе разработки
САНКЦИЙ ЗА ПРОСРОЧКУ
кредитных
условий,
должна
ИСПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ предусматривать
соответствующие
ПОКУПАТЕЛЯМИ,
пени, штрафы и неустойки. Размеры
этих штрафных санкций должны
полностью возмещать все финансовые
потери предприятия - кредитора (потерю
дохода,
инфляционные
потери,
возмещение риска снижения уровня
платежеспособности и другие)
СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ
риск,
связанный
с
изменением
(РЫНОЧНЫЙ) РИСК
конъюнктуры всего финансового рынка
(или отдельных его сегментов) под
влиянием
макроэкономических
факторов. Он возникает для всех
участников этого рынка и не может быть
устранен ими в индивидуальном
порядке.
СЛОЖНЫЙ ПРОЦЕНТ
сумма дохода, начисляемого в каждом
интервале, которая не выплачивается, а
присоединяется к основной сумме
капитала и в последующем платежном
периоде сама приносит
доход.
СОБСТВЕННЫЕ ОБОРОТНЫЕ
АКТИВЫ (ИЛИ СОБСТВЕННЫЕ
ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА)
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
СОБСТВЕННЫЙ ОБОРОТНЫЙ
КАПИТАЛ
СОБСТВЕННЫЙ ОСНОВНОЙ
КАПИТАЛ
СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ
ДОХОДНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ
ДОХОДНОСТИ И РИСКА
Начисление
сложного
процента
применяется,
как
правило,
при
долгосрочных финансовых операциях
(инвестировании, кредитовании и т.п.)
характеризуют ту их часть, которая
сформирована за счет собственного
капитала предприятия
представляет
собой
совокупность
материальных ценностей и денежных
средств, финансовых вложений и затрат
на приобретение прав и привилегий,
необходимых для осуществления ее
хозяйственной деятельности
сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его
оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем
незавершенного производства; запасы
готовой
продукции;
текущую
дебиторскую задолженность; денежные
активы и др.)
сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные
виды
его
внеоборотных
активов
(основные средства; нематериальные
активы; незавершенные строительство;
долгосрочные финансовые инвестиции и
др.)
одна из основных базовых концепций
финансового
менеджмента,
определяемая обратной взаимосвязью этих
двух показателей. В соответствии с этой
концепцией
снижение
уровня
ликвидности инвестиций должно сопровождаться при прочих равных
условиях повышением необходимого
уровня их доходности
одна из основных базовых концепций
финансового
менеджмента,
определяемая прямой взаимосвязью
этих двух показателей. В соответствии с
СРОК ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ
КРЕДИТА (КРЕДИТНЫЙ
ПЕРИОД)
СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ
(дисконтная ставка)
СТАВКА НАРАЩЕНИЯ
СТОИМОСТЬ
ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ КРЕДИТА
СТРАТЕГИЧЕСКИЙ
МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОЙ
СТАБИЛИЗАЦИИ
СТРУКТУРНЫЙ РИСК
ТАКТИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ
ФИНАНСОВОЙ
СТАБИЛИЗАЦИИ
ТАРИФНАЯ СТАВКА (ИЛИ
БРУТТО-СТАВКА)
этой
концепцией
рост
уровня
доходности финансовых операций при
прочих равных условиях всегда сопровождается повышением уровня их риска
и
наоборот.
Конкретные
количественные соотношения на шкале
«доходность – риск» определяются
«Ценовой
Моделью
Капитальных
Активов»
характеризует предельный период, на
который покупателю предоставляется
отсрочка платежа за реализованную
продукцию
представляет собой процентную ставку,
по которой осуществляется процесс
дисконтирования стоимости денежных
средств т.е. определяется их настоящая
стоимость
представляет собой процентную ставку,
по которой осуществляется процесс
наращения стоимости
денежных
средств (компаундинг), т.е. определяется
их будущая стоимость
характеризуется системой ценовых
скидок при осуществлении немедленных
расчетов за приобретенную продукцию
представляет собой систему мер,
направленных
на
поддержание
достигнутого финансового равновесия
предприятия в длительном периоде
генерируется
неэффективным
финансированием
текущих
затрат
предприятия,
обуславливающим
высокий удельный вес постоянных
издержек в общей их сумме
представляет собой систему мер,
направленных на достижение точки
финансового равновесия предприятия в
предстоящем периоде
рассчитывается как сумма нетто-ставки
по конкретному виду страхования и
размера нагрузки:
ТЕМП ИНФЛЯЦИИ
показатель, характеризующий размер
обесценения (снижения покупательной
способности) денег в определенном
периоде,
выраженный
приростом
среднего уровня цен в процентах к их
номиналу на начало периода
ТИП КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
характеризует принципиальные подходы
к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска
кредитной деятельности предприятия
ТОВАРНЫЙ (КОММЕРЧЕСКИЙ) представляет собой форму оптовой
КРЕДИТ
реализации продукции ее продавцом на
условиях отсрочки платежа, если такая
отсрочка превышает обычные сроки
банковских расчетов. Обычно товарный
(коммерческий) кредит предоставляется
оптовому покупателю продукции на
срок от одного до шести месяцев
УМЕРЕННАЯ ПОЛИТИКА
характеризуется
взвешенными
УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ
пропорциями привлечения собственных
ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
и заемных денежных средств для
обеспечения развития хозяйственной
деятельности предприятия. В составе
заемных денежных средств при такой
политике
преобладают
обычно
долгосрочные кредиты и займы
УМЕРЕННЫЙ ТИП КРЕДИТНОЙ предприятия характеризует типичные
ПОЛИТИКИ
условия
ее
осуществления
в
соответствии с принятой коммерческой
и
финансовой
практикой
и
ориентируется на средний уровень
кредитного
риска
при
продаже
продукции с отсрочкой платежа
УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ
представляет собой систему принципов
ПОТОКАМИ
и методов разработки и реализации
управленческих решений, связанных с
формированием, распределением
и
использованием денежных средств и
организацией их оборота, направленных
на обеспечение финансового равновесия
предприятия и устойчивого его роста
УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТАМИ
современная системная методология
осуществления
всех
процессов
разработки
и
реализации
инвестиционного проекта любого вида
на протяжении всего его жизненного
цикла, обеспечивающая эффективное
достижение его целей
УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫМИ
предприятия
представляет
собой
ИНВЕСТИЦИЯМИ
систему
принципов
и
методов
подготовки, оценки и реализации
наиболее
эффективных
реальных
инвестиционных
проектов,
направленную
на
обеспечение
достижения его инвестиционных целей
УПРАВЛЕНИЕ
представляет собой систему принципов
ФИНАНСОВЫМИ
и методов обеспечения выбора более
ИНВЕСТИЦИЯМИ
эффективных финансовых инструментов
ПРЕДПРИЯТИЯ
вложения капитала и своевременного
его реинвестирования
УПРАВЛЕНИЕ
представляет
собой
процесс
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
предвидения и нейтрализации их
ПРЕДПРИЯТИЯ
негативных финансовых последствий,
связанных с их идентификацией,
оценкой,
профилактикой
и
страхованием
УРОВЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ
показатель
характеризующий
ИНВЕСТИЦИЙ
возможную
скорость
реализации
объектов
(инструментов)
инвестирования
по
их
реальной
рыночной стоимости
УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОГО
показатель,
характеризующий
РИСКА
вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных
финансовых потерь при его реализации
УСТАВНОЙ КАПИТАЛ
зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов,
являющихся взносом собственников в
капитал предприятия
УЧЕТ ВЕКСЕЛЕЙ, ВЫДАННЫХ представляет
собой
финансовую
ПОКУПАТЕЛЯМИ ПРОДУКЦИИ операцию по их продаже банку (или
ФАКТИЧЕСКИЙ ТЕМП
ИНФЛЯЦИИ
ФАКТОРИНГ
ФИЗИЧЕСКИЙ ИЗНОС
ФИКСИРОВАННАЯ СТАВКА
ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ
(АРЕНДА)
другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по
определенной
(дисконтной)
цене,
устанавливаемой в зависимости от их
номинала, срока погашения и учетной
вексельной ставки
показатель, характеризующий реальный
прирост среднего уровня цен в
рассматриваемом прошедшем периоде
представляет собой финансовую операцию,
заключающуюся
в
уступке
предприятием-продавцом
права
получения денежных средств по
платежным
документам
за
поставленную продукцию в пользу
банка
или
специализированной
компании — «фактор компании»,
которые принимают на себя все
кредитные риски по инкассации долга
внеоборотных
активов
означает
постепенное
утрачивание
ими
первоначальных
функциональных
свойств (старение техники, технический
износ)
характеризуется
неизменным
ее
уровнем на протяжении всех интервалов
общего периода начисления
это вложения капитала в различные
финансовые
инструменты
инвестирования, главным образом в
ценные бумаги, с целью получения
дохода
представляет собой хозяйственную
операцию,
предусматривающую
приобретение арендодателем по заказу
арендатора
основных
средств
с
дальнейшей передачей их в пользование
арендатора на срок, не превышающий
периода полной их амортизации с
обязательной последующей передачей
права собственности на эти основные
средства арендатору
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ представляет собой систему принципов
и методов разработки и реализации
управленческих решений, связанных с
формированием, распределением
и
использованием финансовых ресурсов, а
также
организацией
оборота
его
денежных средств
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
совокупность специфических видов
риска,
генерируемых
неопределенностью
внутренних
и
внешних условий осуществления финансовой деятельности предприятия
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
вероятность
возникновения
неблагоприятных
финансовых
последствий в форме потери дохода или
капитала в ситуации неопределенности
условий осуществления его финансовой
деятельности
ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ
это финансовый механизм управления
(«ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ») рентабельностью собственного капитала
за счет оптимизации соотношения
используемых собственных и заемных
финансовых средств
ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ (ЦИКЛ
представляет собой период полного
ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА)
оборота
денежных
средств,
ПРЕДПРИЯТИЯ
инвестированных в оборотные активы,
начиная
с
момента
погашения
кредиторской
задолженности
за
полученные сырье,
материалы и
полуфабрикаты,
и
заканчивая
инкассацией
дебиторской
задолженности
за
поставленную
готовую продукцию
ФЛОУТ
представляет собой сумму денежных
средств предприятия, связанную уже
выписанными
им
платежными
документами — поручениями (чеками,
аккредитивами и т.п.), но еще не
инкассированную
их
получателем,
флоут по конкретному платежному
ФОРФЕЙТИНГ
ФРАНШИЗА
ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ
ДИАГНОСТИКА
ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
ХЕДЖ
ХЕДЖИРОВАНИЕ
ХЕДЖИРОВАНИЕ
документу можно рассматривать как
период времени между его выпиской по
конкретному платежу и фактической его
оплатой
представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской
задолженности
по
экспортному
товарному (коммерческому) кредиту
путем
передачи
(индоссамента)
переводного векселя в пользу банка
(факторинговой компании) с уплатой
последнему
комиссионного
вознаграждения
представляет
собой
конкретное
соглашение, по которому собственник
торговой марки, имени или авторского
права позволяет другой фирме их
использовать
при
выполнении
согласованных условий по оплате такого
права
система оценки параметров кризисного
финансового развития предприятия,
осуществляемой на основе методов
факторного анализа и прогнозирования
контракт который служит для страховки
рисков от рисков изменения цен
(в широком смысле) характеризует
процесс
использования
любых
механизмов
уменьшения
риска
возможных финансовых потерь – как
внутренних, осуществляемых самим
предприятием, так и внешних (передачу
рисков страховщикам)
страхование рисков от неблагоприятных
изменений цен на любые товарноматериальные ценности по контрактам и
коммерческим
операциям,
предусматривающим
поставки
или
продажи товаров в будущих периодах
ЦЕНОВАЯ МОДЕЛЬ
КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ
модель
определения
необходимого
уровня
доходности
отдельных
финансовых (фондовых) инструментов с
учетом уровня их систематического
риска, измеряемого с помощью бетакоэффициента. Расчетный механизм
этой модели учитывает необходимый
размер премии за риск
ЧИСТЫЕ АКТИВЫ
стоимость активов, сформированных за
ПРЕДПРИЯТИЯ
счет
инвестированного
в
них
собственного капитала
ЧИСТЫЕ ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ характеризует ту часть их объема,
(ИЛИ ЧИСТЫЙ РАБОЧИЙ
которая
сформирована
за
счет
КАПИТАЛ)
собственного и долгосрочного заемного
капитала
ЧИСТЫЙ ПРИВЕДЕННЫЙ
разница
между
приведенными
к
ДОХОД
настоящей стоимости суммой чистого
денежного
потока
за
период
эксплуатации инвестиционного проекта
и суммой инвестиционных затрат на его
реализацию
ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА
система регулярной оценки кризисных
ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
параметров
финансового
развития
предприятия, осуществляемой на базе
данных его финансового учета по
стандартным алгоритмам анализа.
ЭФФЕКТИВНАЯ СТАВКА
характеризует среднегодовой уровень,
ПРОЦЕНТА (ИЛИ СТАВКА
определяемый отношением годовой
СРАВНЕНИЯ)
суммы процента, начисленного по
периодическим его ставкам, к основной
сумме капитала