В августе индекс ММВБ продемонстрировал довольно сильную

В августе индекс ММВБ продемонстрировал довольно сильную негативную
динамику и закончил месяц в отрицательной зоне с результатом -9.33%. При этом
российский рынок в целом подтвердил свою репутацию высоковолатильной
площадки. Основную роль в движении российского рынка, как это происходило и
ранее, играли события на зарубежных фондовых площадках. Ключевым фактором
снижения мировых рынков послужило решение рейтингового агентства Standard &
Poor's о понижении суверенного рейтинга США с AAA до AA+, принятое в конце
первой декады августа. К этому факту добавилось беспокойство инвесторов
относительно вероятного понижения суверенных рейтингов ведущих европейских
стран, ужесточения бюджетной политики в западных странах и, как следствие,
замедления мировой экономики.
За прошедший месяц цена на нефть марки Brent опустилась ниже своей 200дневной скользящей средней до отметки в 114.85 $/bbl, что оказало давление на
акции компаний нефтегазового сектора. Индекс ММВБ-Нефть и газ по итогам
месяца потерял 8.3%. Впрочем, цена на нефть по-прежнему остается на
достаточно высоком уровне, поэтому влияние было ограниченным. В значительно
большей степени динамику котировок определяло предстоящее с 1 октября
введение нового режима налогообложения нефтяной отрасли. В частности, это
оказало поддержку акциям Роснефти (-4.33%) и Лукойла (-5.67%), падение
которых было не столь значительным. Новатэк отреагировал ростом на
сообщение о повышении тарифов на газ в 2012 году на 15%, но все-таки
завершил месяц с результатом -7.24%. В то же время дополнительное
повышение тарифов на транспортировку нефти в 2011 году не смогло
предотвратить падение привилегированных акций Транснефти, которые
снизились на 9.74%.
Августовская динамика металлургического сектора, являющегося цикличным,
была немного слабее рынка в целом, а индекс ММВБ-Металлургия закончил
месяц с результатом -11.92%. В аутсайдерах оказались ТМК и ММК, потерявшие
26.35% и 26.18% соответственно. На общем фоне выделялись золотодобытчики,
интерес к которым подогревало находящееся вблизи исторических максимумов
золото, и ГМК НорНикель, Совет директоров которого объявил о планах
обратного выкупа собственных акций с рынка. В итоге Полюс Золото прибавило
13.58%, Полиметалл 7.72%, а ГМК НорНикель просел на незначительные 2.71%.
В связи с сохраняющейся неопределенностью относительно роста тарифов в
2012 году акции электроэнергетического сектора продолжили нисходящее
движение, а индекс ММВБ-Энергетика упал на 13.94%. При этом негативную
динамику продемонстрировали как сетевые, так и генерирующие компании. В
генерации худшие результаты были у ТГК-1 и ТГК-6, просевших на 30.33% и
19.72% соответственно. В сетевом сегменте наибольшие потери понесли МРСК
Центра и Приволжья (-19.92%) и МРСК Юга (-19.14%). Избежать столь
значительного снижения удалось лишь Интер РАО (-10.93), вес которого в индексе
MSCI Russia был увеличен с 0.4% до 0.6%.
Несмотря на то, что телекоммуникационный сектор традиционно считается
защитным, в августе и он поддался общей коррекции: по итогам месяца индекс
ММВБ-Телекоммуникации просел на 11.98%. Массированные продажи
Ростелекома привели к падению акций компании более чем на 30% во второй
декаде августа, и лишь к концу месяца потери удалось отыграть. В итоге –
снижение на 9.54%. Практически с аналогичным результатом завершил
последний месяц лета и МТС (-9.31%).
Лучше рынка в августе был финансовый сектор: соответствующий отраслевой
индекс ММВБ потерял 6.77%. Акции Банка Москвы, которые в последнее время
были сильно перепроданы, выросли на 7.98% на фоне санации банка,
проводимой с участием Агентства по страхованию вкладов и ВТБ. Значительная
доля Банка Москвы в отраслевом индексе во многом и определила более сильный
относительно широкого рынка результат. Вместе с тем даже хорошая финансовая
отчетность ВТБ и Сбербанка по итогам второго квартала 2011 года не впечатлила
инвесторов: акции банков просели на 10.13% и 17.74% соответственно.
Публикация неоднозначной отчетности не вызвала дополнительной активности в
акциях компании потребительского сектора, и отраслевой индекс ММВБ потерял в
августе 14.28%. По итогам второго квартала 2011 года видно, что российским
ритейлерам тяжело поддерживать достигнутые уровни рентабельности и
сдерживать издержки, сопряженные с открытием новых магазинов. Как результат,
капитализация Магнита снизилась на 19.58%, а Дикси Групп на 23.64%.
Индекс ММВБ-Машиностроение – а машиностроение является одним из наиболее
чувствительных к экономическому росту секторов, – потерял за истекший месяц
18.05%. Серьезной распродаже подверглись акции автопроизводителей. Так,
АвтоВАЗ и Соллерс просели на 23.63% и 26.29% соответственно.
Индекс ММВБ-Химия и Нефтехимия закончил месяц в красной зоне (-3.48%), но
выглядел гораздо лучше рынка в целом, чему способствовал интерес инвесторов
к бумагам производителей удобрений. Так, Уралкалий прибавил 4.59%,
Кемеровский Азот 3.07%, а Дорогобуж потерял лишь 0.39%. Подписание новых
контрактов вкупе с ростом цен на удобрения делают сектор привлекательным.
Дополнительную поддержку Уралкалию оказало и увеличение веса бумаг
компании в индексе MSCI Russia Standard.