Макроэкономика-3 - Высшая школа экономики

Правительство Российской Федерации
Государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
ПЕРМСКИЙ ФИЛИАЛ
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ
ВЫСШЕЙ ШКОЛЫ ЭКОНОМИКИ
ПЕРМСКИЙ ФИЛИАЛ
Программа дисциплины
МАКРОЭКОНОМИКА-3
для направления 080100.68 «Экономика»
Магистерская программа «Финансы»
Утверждена
Одобрена на заседании кафедры
Учебно-методическим Советом ПФ ГУ-ВШЭ
экономической теории
Председатель Г.Е. ВОЛОДИНА
Зав.кафедрой С.В. СУСЛОВА
«_______» ______________________20___ г.
«_______»__________________20___
г.
Пермь 2010 год
I.
Пояснительная записка
1. Автор программы: доцент, к.э.н. С.В. Суслова, старший преподаватель В.В. Ведерников,
старший преподаватель С.Ф. Чунарева
2. Требования к студентам: Студенты должны:

иметь знания фундаментальных основ макроэкономики;

иметь целостное, систематическое представление о макроэкономической теории и
политики закрытой и открытой экономики;

уметь использовать аналитический аппарат исследования макроэкономических
проблем;

знать основные макроэкономические концепции и модели;

иметь навыки решения стандартных макроэкономических задач.
Предварительно
студенты
должны
прослушать
курсы:
«Микроэкономика-1»,
«Микроэкономика-2», «Макроэкономика-1», «Макроэкономика-2», «Математический
анализ», «Дифференциальные уравнения».
3. Аннотация: Курс Макроэкономики является базовым в рамках магистерской
программы «Финансы» и является логическим продолжением курса Макроэкономики
промежуточного уровня. Дисциплина предназначена для студентов первого курса
направления 080100.68 «Экономика». Курс ориентирован на избранные разделы
макроэкономики, имеющие наиболее тесное пересечение с теорией и практикой анализа
финансовых рынков. С учетом его собственной ценности, курс является основой для
последующих курсов, таких, как Монетарная теория, Теория финансов, Теория
международных финансов, Теория инвестиций и др. Курс в целом соответствует стандартам
лидирующих мировых учебных заведений, специализирующихся в области экономической
теории и финансов, а также соответствует требованиям ГОС. Программный материал
направлен на развитие у студентов исследовательских навыков, необходимых при
выполнении различного рода аналитических работ по макроэкономическим и финансовым
проблемам.
Программой предусмотрено наличие семинарских занятий, на которых на примере
оригинальных статей изучаются современные тенденции в макроэкономической науке.
Отдельные технически сложные вопросы также выносятся на семинарские занятия, что
позволяет в более тесном контакте с аудиторией осветить вопросы, требующие детальной
проработки. На семинарских занятиях разбирается и комментируется домашнее задание и
дополняющие лекции, теоретические и эмпирические материалы.
Главное отличие от программы курса Макроэкономики, читаемого в бакалавриате,
состоит в классе изучаемых моделей (современные подходы) и исследовательской
направленностью курса (изучение и рецензирование научных статей, написание
собственного исследовательского проекта).
4. Учебная задача дисциплины.
В результате изучения курса студент должен:
 знать теоретические основы построения изучаемых моделей, взаимосвязь и
взаимозависимость элементов в них; знать экономические обоснования основных
положений и выводов моделей;
 уметь воспроизводить схему построения моделей, выделяя и обосновывая исходные
посылки построения моделей и доказывая наиболее важные положения с
использованием математического аппарата;
 иметь представление о влиянии макроэкономической политики государства на
базовые макроэкономические показатели;
 обладать навыками решения конкретных задач по данным моделям.
2
5. Формы контроля:
 текущий контроль включает написание контрольной работы и домашней работы.
 итоговый контроль проводится в форме письменного экзамена.
 итоговая оценка учитывает результаты текущего и итогового контроля согласно
положению «О рейтинге».
II.
Содержание программы.
Раздел 1. Потребление и рисковые активы
Тема 1. Потребление, сбережения и доход
Функция потребления. Кейнсианская функция потребления. «Загадка Кузнеца».
Неоклассическая функция потребления.
Тема 2. Межвременной выбор
Постановка задачи межвременного выбора домашнего хозяйства в многопериодной модели.
Решение задачи межвременного выбора домашнего хозяйства в двухпериодной модели.
Влияние богатства и ставки процента на выбор домашнего хозяйства.
Тема 3. Теория жизненного цикла
Постановка и решение задачи жизненного цикла в двухпериодной модели жизненного цикла.
Влияние богатства и ставки процента на выбор домашнего хозяйства в модели жизненного
цикла. Многопериодная модель жизненного цикла.
Упрощенная версия теории жизненного цикла. Сбережения, экономический рост и
жизненный цикл.
Тема 4. Гипотеза перманентного дохода.
Потребление и перманентный доход. Гипотеза перманентного дохода в условиях
определенности. Перманентный и временный доход. Гипотеза перманентного дохода в
условиях неопределенности. Гипотеза случайного блуждания. Принцип эквивалентности
определенности. Влияние ставки процента на выбор домашнего хозяйства в модели
перманентного дохода.
Тема 5. Потребление и ценообразование капитальных активов.
Основанная на потреблении модель ценообразования капитальных активов (Consumptionbased CAPM). Цена риска, количество риска в модели Consumption-based CAPM.
Тема 6. Потребление и загадки фондового рынка
Агрегированное потребление и фондовые рынки: некоторые стилизованные факты. Высокая
премия за риск: загадка Мехра-Прескотта. Загадка низкой безрисковой ставки процента.
Загадка избыточной волатильности фондового рынка.
Раздел 2. Инвестиции
Тема 7. Базовая теория инвестиций
Инвестиции: основные концепции анализа. Издержки пользователя капитала. Модели
жесткого и гибкого акселератора. Стоимость фирмы и среднее q-Тобина. Влияние структуры
капитала фирмы на инвестиционные решения: теорема иррелевантности МодильяниМиллера. Динамическая теория инвестиций с выпуклыми издержками приспособления.
Межвременная оптимизация деятельности репрезентативной фирмы. Макроэкономическое
равновесие. Затруднения и противоречия базовой теории. Фискальная политика и
инвестиции. Налогообложение и инвестиции в базовой модели
Тема 8. Инвестиции в условиях неопределенности: современный подход
Неопределенность в базовой модели инвестиций. Время на установку, связанные и
сконцентрированные инвестиции. Эффекты воздействия неопределенности и необратимости
3
на инвестиционные решения. Несовершенства финансовых рынков. Агентские проблемы и
издержки верификации состояния.
Раздел 3. Экономическая политика в открытой экономике
Тема 9. Основные понятия открытой экономики
Расчетные виды валютного курса (реальный, эффективный); абсолютный и относительный
паритет покупательной способности; непокрытый и покрытый паритеты процентных ставок;
международное уравнение Фишера.
Тема 10. Валютный курс в краткосрочном периоде
Анализ последствий экономической политики в рамках модели Манделла-Флеминга.
Фискальная и монетарная политика внутри страны и за рубежом в условиях плавающего и
фиксированного режимов обменного курса. Влияние степени международной мобильности
капитала на результативность экономической политики.
Тема 11. Валютный курс в долгосрочном периоде
Монетарная модель с гибкими ценами. Формирование долгосрочного равновесия. Шоки
денежного предложения, реального дохода, инфляционные шоки внутри страны и за
рубежом. Влияние фундаментальных факторов и ожиданий на долгосрочный валютный
курс.
Модель «перелета» валютного курса Дорнбуша. Формирование равновесия в
краткосрочном и долгосрочном периодах. Влияние монетарного шока на равновесный
обменный курс. Поведение макроэкономических переменных в краткосрочном и
долгосрочном периоде.
Тема 12.Портфельный подход к определению валютного курса.
Равновесие на рынках активов (денежном, отечественных и иностранных облигаций);
формирование равновесного валютного курса в результате одновременного равновесия на
рынках активов. Эффекты монетарной и валютной политики: операции на открытом рынке,
нестерилизованные и стерилизованные валютные интервенции. Эффект изменения уровня
риска активов.
Тема 13. Валютные кризисы.
Понятие и индикаторы валютных кризисов. Модели валютных кризисов первого поколения
(модели экзогенной политики Кругмана и Флуда-Гарбера). Модели второго поколения
(модели эндогенной политики Обстфельда и Сакса-Торнелла-Веласко). Модели третьего
поколения. Эффект заражения.
Тема 14. Управление валютными курсами
Выбор режима валютного курса. Валютные союзы. Управление колебаниями валютного
курса (модели «целевых зон»).
III.
Учебно-методическое обеспечение дисциплины.
1. Литература:
Базовый учебник
Romer, D. Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London
Основная
1. Handbook of International Economics. Vol.2. Edited by R.W. Jones and P.B. Kenen,
Vol.3.Edited by G.M. Grossman and K. Rogoff. Elsevier, 1997
2. Blanchard O.J., Fischer S. Lectures on Macroeconomics. The MIT Press: Cambridge
3. Sargent T.J. Dynamic Macroeconomic Theory. Harvard University Press: Cambridge
4. Wang P. The Economics of Foreign Exchange and Global Finance, 2nd ed. Springer-Verlag:
Berlin, Heidelberg, 2009
4
Дополнительная
1. Obstfeld M., Rogoff K. (1996) Foundations of International Macroeconomics. The MIT Press:
Cambridge, ch. 5, 6.
2. Ljungqvist L., Sargent T. J. (2000) Recursive Macroeconomic Theory. The MIT Press:
Cambridge, ch. 10.
3. Deaton A. (1992) Understanding Consumption. Clarendon Press: Oxford.
4. Altug S., Labadie P. (1994) Dynamic Choice and Asset Markets. Acdemic Press: London.
5. Merton R. C. (1969) “Lifetime Portfolio Selection Under Uncertainty: The Continuous Time
Case”. Review of Economics and Statistics, 51, pp. 247-57. (Reprinted in Merton R. C. (1990)
Continuous Time Finance. Basil Blackwell: Cambridge, ch. 4).
6. Merton R. C. (1990) Continuous Time Finance. Basil Blackwell: Cambridge.
7. Attanasio O. P. (1998) “Consumption Demand”. NBER Working Paper No. 6466.
8. Campbell J. Y. (1999) “Asset Prices, Consumption, and the Business Cycle” in Handbook of
Macroeconomics ed. by J. B. Taylor and M. Woodford. (also NBER Working Paper No. 6485,
1998).
9. Campbell J. Y., Lo A. W., MacKinlay A. C. (1997) The Econometrics of Financial Markets.
Princeton University Press: New Jersey, ch. 2, 5, 7, 8.
10. Jappelli T., Modigliani F. (1998) “The Age-Saving Profile and the Life-Cycle Hypothesis”.
Centre for Studies in Economics and Finance Working Paper No. 9.
http://www.dise.unisa.it/WP/wp9.pdf
11. Campbell J. Y., Mankiw N. G. (1990) “Permanent Income, Current Income, and Consumption”.
Journal of Business & Economic Statistics, 8(3), pp. 265-279. (also NBER Working Paper No.
2436, 1989). http://www.jstor.org, http://papers.nber.org/papers/W2436
12. Gourinchas P.-O., Parker J. A. (2001) “The Empirical Importance of Precautionary Saving”.
NBER Working Paper No. 8107. http://papers.nber.org/papers/W8107
13. Guiso L., Jappelli T., Terlizzese D. (1996) “Income Risk, Borrowing Constraints, and Portfolio
Choice”. American Economic Review, 86, pp. 158-72. http://www.jstor.org
14. Epstein L. G., Zin S. E. (1991) “Substitution, Risk Aversion, and the Temporal Behavior of
Consumption and Asset Returns: An Empirical Analysis”. Journal of Political Economy, 99,
pp. 263-286. http://www.jstor.org
15. Brav A., Constantinides G. M., Geczy C. C. (1999) “Asset Pricing with Heterogeneous
Consumers and Limited Participation: Empirical Evidence”. NBER Working Paper No. 7406.
http://papers.nber.org/papers/W7406
16. Marquering W., Verbeek M. (1999) “An Empirical Analysis of Intertemporal Asset Pricing
Models with Transaction Costs and Habit Persistence”. Journal of Empirical Finance, 6, pp.
243-65.
17. Evans G. W. (1991) “Pitfalls in Testing for Explosive Bubbles in Asset Prices”. American
Economic Review, 81(4), pp. 922-30. http://www.jstor.org
18. Froot K. A., Obstfeld M. (1991) “Intrinsic Bubbles: The Case of Stock Prices”. American
Economic Review, 81(5), pp. 1189-214. http://www.jstor.org
19. Campbell J. Y., Kyle A. S. (1993) “Smart Money, Noise Trading, and Stock Price Behaviour”.
Review of Economic Studies, 60, pp. 1-34. http://www.jstor.org
20. Dornbusch, R. (1976) Expectations and Exchange Rate Dynamics, Journal of Political Economy
84, pp. 1161-1176
21. Bergman,
M.
The
Portfolio
Balance
Model,
mimeo:
www.econ.ku.dk/okombe/intmonecon/portfolio.pdf
22. Obstfeld M. (1994) “The Logic of Currency Crises”, NBER Working Paper №4640
23. Sachs J., Tornell, A. and Velasco, A. (1996) “The Mexican Peso Crisis: Sudden Death or Death
Foretold?”, Journal of International Economics, 41, 265-283
24. Flood R.P. and Garber P.M (1984) Collapsing Exchange Rate Regimes: Some Linear Examples,
Journal of International Economics, 17
5
25. Mark P. Taylor. The Economics of Exchange Rates. Journal of Economic Literature, Vol. 33,
No. 1 (Mar., 1995), pp. 13-47
2. Тематика заданий по различным формам текущего контроля.
Приложение 1. Вопросы для самоконтроля
Приложение 3. Тематика контрольных работ
3. Методические рекомендации (материалы) преподавателю.
Чтение лекций предполагает сопровождение в виде презентаций; при этом слайды
распечатываются в виде рабочих тетрадей или рассылаются студентам заранее.
В основе семинаров лежит обсуждение статей и кейсов по соответствующим проблемам. Для
работы со статьями формируются группы из 2-3 человек, выступающих с докладом.
4. Методические указания студентам
Для успешного освоения материала необходимо перед лекциями знакомиться с материалом
учебников и/или базовыми статьями по теме.
Для работы на семинарах всем студентам необходимо изучить предложенные базовые
статьи, а также предварительно знакомиться с обсуждаемыми статьями. Работ на семинарах
оценивается в том числе исходя из активности студента в процессе обсуждения.
5. Рекомендации по использованию информационных технологий
В качестве источников статистической и аналитической информации, а также научных
статей рекомендуется использовать сайты Международного валютного фонда http://www.imf.org, Всемирного банка - http://www.worldbankgroup.org, Европейского
центрального банка http://www.ecb.org, Национального бюро экономических исследований
США - http://www.nber.org
Авторы программы
__________________________ С.В. Суслова
__________________________ В.В. Ведерников
__________________________ С.Ф. Чунарева
6
IV. Тематический
расчет
на 2009/10 учебный год
№ п/п
часов
Наименование разделов и тем
Раздел 1. Потребление и рисковые активы
по
дисциплине
«Макроэкономика-3»
Аудиторные часы
Самосто
Лекции Семинарс Всего ятельная
работа
кие или
практ.
занятия
Всего
часов
14
18
32
45
77
1
Потребление, сбережения и доход
2
2
4
5
9
2
Межвременной выбор
2
4
6
9
15
3
Теория жизненного цикла
2
2
4
5
9
4
Гипотеза перманентного дохода
2
2
4
5
9
5
Потребление и ценообразование
капитальных активов
2
4
6
9
15
6
Потребление и загадки фондового
рынка
4
4
8
12
20
10
10
20
50
70
Раздел 2. Инвестиции
7
Базовая теория инвестиций
6
6
12
30
42
8
Инвестиции в условиях
неопределенности: современный
подход
4
4
8
20
28
Раздел 3. Экономическая политика в
открытой экономике
18
16
34
35
69
2
-
2
3
5
9
Основные понятия открытой
экономики
7
10
Валютный курс в краткосрочном
периоде
2
2
4
4
8
11
4
4
8
8
16
2
2
4
4
8
13
Валютный курс в долгосрочном
периоде
Портфельный подход к определению
валютного курса
Валютные кризисы.
4
4
8
8
16
14
Управление валютными курсами
4
4
8
8
16
42
44
86
130
216
12
Итого
Авторы программы
__________________________ С.В. Суслова
__________________________ В.В. Ведерников
__________________________ С.Ф. Чунарева
8
Приложение 1
Вопросы для самоконтроля по курсу «Макроэкономика-3»
1. Функция потребления. Кейнсианская и неоклассическая функция потребления.
2. Постановка задачи межвременного выбора домашнего хозяйства в многопериодной
модели.
3. Решение задачи межвременного выбора домашнего хозяйства в двухпериодной модели.
4. Влияние богатства и ставки процента на выбор домашнего хозяйства.
5. Постановка и решение задачи жизненного цикла в двухпериодной модели жизненного
цикла.
6. Влияние богатства и ставки процента на выбор домашнего хозяйства в модели
жизненного цикла.
7. Многопериодная модель жизненного цикла.
8. Упрощенная версия теории жизненного цикла.
9. Сбережения, экономический рост и жизненный цикл.
10. Гипотеза перманентного дохода в условиях определенности.
11. Гипотеза перманентного дохода в условиях неопределенности.
12. Гипотеза случайного блуждания.
13. Влияние ставки процента на выбор домашнего хозяйства в модели перманентного
дохода.
14. Основанная на потреблении модель ценообразования капитальных активов (Consumptionbased CAPM).
15. Высокая премия за риск: загадка Мехра-Прескотта.
16. Загадка низкой безрисковой ставки процента. Загадка избыточной волатильности
фондового рынка.
17. Сформулируйте основные положения базовых теорий инвестиций (издержки
использования капитала, жесткий и гибкий акселератор, инвестиции в запасы, q-Тобина).
Какие основные факты относительно инвестиций удачно объясняют данные теории?
Какими основными недостатками обладают данные теории?
18. Сформулируйте теорему Модильяни-Миллера и изложите суть ее доказательства. Какие
предположения теоремы могут не соблюдаться в реальном мире? Может ли размер
выплачиваемых дивидендов в реальности влиять на стоимость фирмы? Может ли
отразиться на стоимости фирмы изменение ее дивидендной политики? Играет ли роль
форма дивидендных выплат?
19. Сформулируйте задачу динамической оптимизации в модели инвестиций с выпуклыми
издержками регулирования капитала. Сформулируйте и проинтерпретируйте свойства
функции издержек регулирования. Выведите и дайте содержательную экономическую
интерпретацию для условий первого порядка. Выведите вперед-смотрящее решение для
теневой стоимости капитала и докажите, что данная переменная является предельным qТобина. В чем состоит отличие среднего и предельного q-Тобина? При каком условии
они совпадают?
20. Запишите и проинтерпретируйте уравнения динамики капитала в отрасли и предельного
q-Тобина в модели инвестиций с выпуклыми издержками регулирования капитала.
Постройте соответствующую фазовую диаграмму и дайте содержательную
экономическую интерпретацию седлового равновесия и седловой траектории. Дайте
содержательную экономическую интерпретацию вида седловой траектории в случае
частичной необратимости инвестиций. Как изменятся уравнения динамики и фазовая
диаграмма при введении в модель выбытия капитала и фискальной политики в форме
налогообложения выручки и субсидирования инвестиций?
21. Постройте модель рынка жилья. Постройте и проинтерпретируйте уравнение динамики
жилого фонда и арбитражное уравнения для стоимости арендуемого жилья. Выведите и
проинтерпретируйте вперед-смотрящее решение для стоимости жилья. Постройте
9
фазовую диаграмму. Дайте содержательную интерпретацию седловой траектории. Как
отразится на стационарном состоянии рынка рост спроса на арендуемое жилье?
Постройте и проинтерпретируйте переходную динамику в случае перманентного и
временного, ожидаемого и неожиданного роста спроса на жилье (рассмотрите четыре
случая).
22. В чем состоит причина и суть агентских проблем? Чем может быть обусловлена
необходимость дорогостоящей верификации состояния? Какие факторы определяют
величину агентских издержек (на примере ожидаемых издержек верификации)? Почему
агентские проблемы приводят к неэффективным инвестициям? Какие новые механизмы
порождают агентские проблемы? Покажите на диаграмме рынка капитала, как уровень
собственного богатства предпринимателя может отразиться на инвестициях?
23. Реальный и эффективный виды валютного курса; абсолютный и относительный паритет
покупательной способности;
24. Отличия непокрытого и покрытого паритетов процентных ставок
25. Экономическая политика в модели Манделла-Флеминга в условиях плавающего и
фиксированного режимов обменного курса..
26. Монетарная модель валютного курса с гибкими ценами. Влияние национальной и
зарубежной экономической политики, фундаментальных факторов и ожиданий на
долгосрочный валютный курс.
27. Модель «перелета» валютного курса Дорнбуша. Влияние монетарной политики на
обменный курс.
28. Портфельный подход к определению валютного курса. Эффекты монетарной и валютной
политикию Эффект изменения уровня риска активов.
29. Валютные кризисы: понятие, индикаторы. Модели валютных кризисов первого, второго и
третьего поколений.
30. Управление валютными курсами: выбор между фиксированным и плавающим режимом.
Моделирование «целевых зон».
10
Приложение 2
Планы семинарских занятий
Семинар 1
Кейнсианская функция потреблений
Кейнсианский анализ функции потребления
Краткосрочная и долгосрочная функция потребления
«Загадка Кузнеца»
Теория
I.
II.
III.
Домашнее задание
Анализ потребления в краткосрочном периоде и построение
кейнсианской функции потребления (доклады в группах)
Литература
1. Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow
Hill Book Company: London
2. Сакс Дж. Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный
подход
3. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Гл. 3,4
Семинар 2,3
Потребление в неоклассической модели
Модель межвременного выбора домашнего хозяйства
Теория жизненного цикла
Гипотеза перманентного дохода
Теория
I.
II.
III.
Домашнее задание
Решение задач
Литература
1. Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow
Hill Book Company: London
2. Сакс Дж. Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный
подход
3. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Гл. 3,4
Семинар 4
Теория
Потребление и рисковые активы
I.
II.
Потребительская модель ценообразования капитальных
активов
Загадки фондового рынка
Домашнее задание
Решение задач
Литература
1.
Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed.
McGrow Hill Book Company: London
2.
Сакс Дж. Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика.
11
Глобальный подход
3.
Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Гл. 3,4
Семинар 5
Инвестиции: основные концепции анализа
Вопросы
1.
2.
3.
4.
Литература






Издержки пользователя капитала
Модели жесткого и гибкого акселератора
Стоимость фирмы и среднее q-Тобина
Влияние структуры капитала фирмы на инвестиционные решения:
теорема иррелевантности Модильяни-Миллера
Кавицкая И.Л., Шараев Ю.В. Макроэкономика-2. М., 1999. Ч.1
Кавицкая И.Л., Шараев Ю.В. Раздаточный материал по курсу
Макроэкономика-2. М., 1999
Сакс Дж. Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход
Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Гл. 3,4
Дорнбуш, Фишер Макроэкономика. Гл. 8
Д. Ромер. Макроэкономика (продвинутый уровень). Гл. 8.
Семинар 6 Динамическая теория инвестиций с выпуклыми издержками
приспособления
Литература
1. Модель инвестиций с выпуклыми издержками производства (в
дискретном и непрерывном случае).
2. Межвременная оптимизация деятельности репрезентативной фирмы.
 Д. Ромер. Макроэкономика (продвинутый уровень). Гл. 8.
Семинар 7
Макроэкономическое равновесие в базовой модели инвестиций
Вопросы
Вопросы
Литература
1. Равновесие в модели. Седловая траектория. Восстановление
равновесия в модели в условиях определенности.
 Д. Ромер. Макроэкономика (продвинутый уровень). Гл. 8.
Семинар 8 Затруднения и противоречия базовой теории
Вопросы
Литература
1. Несостоятельность базовой концепции инвестиций.
 Д. Ромер. Макроэкономика (продвинутый уровень). Гл. 8.
Семинар 9 Фискальная политика и инвестиции. Налогообложение и инвестиции в
базовой модели
Вопросы
Литература
Семинар
10
Вопросы
1. Формы налогообложения инвестиций. Влияние на ситуацию
равновесия
 Д. Ромер. Макроэкономика (продвинутый уровень). Гл. 8.
Инвестиции в условиях неопределенности: современный подход.
1. Неопределенность в базовой модели инвестиций.
2. Время на установку, связанные и сконцентрированные инвестиции.
12
Литература
3. Эффекты воздействия неопределенности и необратимости на
инвестиционные решения.
 Д. Ромер. Макроэкономика (продвинутый уровень). Гл. 8.
.
Семинар
11
Вопросы
Литература
Семинар
12-13
Вопросы
Литература
Семинар
14-15
Вопросы
Литература
Семинар
16-17
Вопросы
Литература
Несовершенства финансовых рынков. Агентские проблемы и
издержки верификации состояния
1. Виды несовершенств финансовых рынков.
2. Агентские проблемы и издержки верификации состояния.
 Д. Ромер. Макроэкономика (продвинутый уровень). Гл. 8.
Валютные курсы в краткосрочном периоде
1. Экономическая политика в условиях плавающего режима
2. Экономическая политика в условиях фиксированного режима
Handbook of International Economics. Vol.2, Ch.14.
Wang P. The Economics of Foreign Exchange and Global Finance, 2nd ed.
Ch.7
James M. Boughton. On the Origins of the Fleming-Mundell Model. IMF Staff
Papers,Vol. 50, No. 1
Maurice Obstfeld. International Macroeconomics: Beyond the Mundell-Fleming
Model. IMF Staff Papers, Vol. 47, Special Issue
Robert Mundell. On the History of the Mundell-Fleming Model. IMF Staff
Papers, Vol. 47, Special Issue
Валютные курсы в долгосрочном периоде
1. Влияние фундаментальных факторов в экономике с гибкими ценами
2. Изменение валютного курса в экономике с негибкими ценами
Handbook of International Economics. Vol.2, Ch.18.
Wang P. The Economics of Foreign Exchange and Global Finance, 2nd ed.
Ch.8,9
Charles Engel, Kenneth D. West. Exchange Rates and Fundamentals.
http://www.nber.org/papers/w10723
Michael Ehrmann and Marcel Fratzscher. Exchange Rates and Fundamentals.
New Evidence from Real-Time Data. ECB Working Paper Series, NO. 365 / May
2004
Dornbusch, R. (1976) Expectations and Exchange Rate Dynamics, Journal of
Political Economy 84, pp. 1161-1176
Взаимосвязь монетарной, валютной и финансовой политики
1. Трилемма Центрального банка
2. Выбор целей в условиях разных режимов валютных курсов
Maurice Obstfeld, Jay C. Shambaugh, Alan M. Taylor (2004). The Trilemma
13
in History: Tradeoffs Among Exchange Rates, Monetary Policies, and Capital
Mobility. http://www.nber.org/papers/w10396
Frerderic S. Mishkin (1999). International Experiences with Different
Monetary Policy Regimes. http://www.nber.org/papers/w7044
Семинар
18-19
Вопросы
Литература
Валютные кризисы
1. Механизмы валютных кризисов
2. Экономическая политика в условиях валютных кризисов
Flood R.P. and Garber P.M (1984) Collapsing Exchange Rate Regimes: Some
Linear Examples, Journal of International Economics, 17
Sachs J., Tornell, A. and Velasco, A. (1996) “The Mexican Peso Crisis:
Sudden Death or Death Foretold?”, Journal of International Economics, 41, 265283
Graciela L. Kaminsky (2003). Varieties of Currency Crises.
http://www.nber.org/papers/w10193
Maurice Obstfeld . The Logic of Currency Crises.
http://www.nber.org/papers/w4640
14
Приложение 3
Тематика контрольных работ





Модель жизненного цикла
Гипотеза перманентного дохода
Базовая теория инвестиций
Факторы, определяющие валютные курсы в краткосрочном периоде
Долгосрочные факторы валютных курсов
15