Оценка бизнеса и управление стоимостью фирмы

МИНИСТЕРСТВО ЗДРАВООХРАНЕНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
государственное бюджетное образовательное учреждение высшего
профессионального образования
«СЕВЕРНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ МЕДИЦИНСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Министерства здравоохранения Российской Федерации
«УТВЕРЖДАЮ»
Декан факультета экономики и
управления
Т.Н. Ушакова
«17» декабря 2015 г.
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ
По дисциплине Оценка бизнеса и управление стоимостью фирмы
По направлению подготовки 38.03.01 «Экономика»
Курс 4(очная форма обучения)
4(заочная форма обучения)
Вид промежуточной аттестации (зачет, экзамен) зачет
Кафедра Экономики и управления
Трудоемкость дисциплины 108 час. / 3 зач. ед.
Утверждено на заседании
кафедры:
Протокол № 4
«10» декабря 2015г.
Зав. кафедрой
Автор-составитель:
Пшенко Ольга Юрьевна, к.э.н, доцент
Ф.И.О., ученая степень, ученое звание, должность
Архангельск, 2015
1. Цель и задачи освоения дисциплины
Цель изучения дисциплины: формирование у студентов комплекса
теоретических и практических знаний об основах оценки бизнеса и
управлении
стоимостью
фирмы,
обеспечивающих
достижение
соответствующих целей основной образовательной программы.
Данная дисциплина сфокусирована на применении методологии
оценки стоимости бизнеса и управлении компанией, оперирующей на
растущем рынке капитала. На основе материалов данной дисциплины
студенты получат возможность расширить круг исследований в области
развития методов оценки стоимости компаний различных сфер бизнеса в
условиях новых тенденций в экономике, адаптации методов оценки к
условиям растущих рынков капитала, построения новой системы
финансового менеджмента, обеспечивающей финансовую составляющую
интегрированного управления стоимостью компании, адаптации данной
системы финансового менеджмента к специфическим условиям экономики
России.
2.Место дисциплины в структуре ООП
Программа составлена в соответствии с требованиями ФГОС ВО по
направлению подготовки 38.03.01 «Экономика». Дисциплина относится к
вариативной части программы бакалавриата и является обязательной.
3. Требования к уровню освоения содержания дисциплины
Компетенции, формируемые в результате освоения дисциплины:
Коды
формируемых
компетенций
ПК-№
ПК-5
Знать
Компетенции
Уметь
Владеть
Профессиональные компетенции
Способностью анализировать и интерпретировать финансовую,
бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности
предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и
т.д. и использовать полученные сведения для принятия управленческих
решений
содержание
выполнять анализ
практическими
бухгалтерской
бухгалтерской
навыками анализа
финансовой
финансовой отчетности бухгалтерской
отчетности
организации
финансовой
организации
отчетности
организации
4. Объем дисциплины и виды учебной работы:
Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 зачетных единиц.
Очная форма обучения
Вид учебной работы
Аудиторные занятия (всего)
В том числе:
Лекции (Л)
Практические занятия (ПЗ)
Всего часов
49
24
25
Семестр
7
Самостоятельная работа (всего)
Зачет
Общая трудоемкость (час.)
59
+
108
7
Всего часов
18
Курс
4
7
Заочная форма обучения
Вид учебной работы
Аудиторные занятия (всего)
В том числе:
Лекции (Л)
Практические занятия (ПЗ)
Самостоятельная работа (всего)
Контрольная работа
Зачет
Общая трудоемкость (час.)
9
9
90
+
+
108
4
4
5. Содержание дисциплины:
5.1. Содержание разделов дисциплины
№
п/п
1.
2.
Наименование
раздела
дисциплины
Понятие, цели,
принципы
оценки
предприятия
(бизнеса)
Стандартизация
и
регулирование
оценочной
деятельности в
Российской
Федерации
Содержание раздела
Необходимость оценки бизнеса и управления стоимостью фирмы
в условиях рыночной экономики.
Основные цели оценки в случаях определения стоимости
имущества, его купли продажи, залога, страхования, при
инвестировании и переоценке; в случае слияния и разделения
предприятий, их реорганизации; для определения условий выкупа
акций и конвертации акций одного типа в другой; при исполнении
прав наследования и судебных приговоров и др.
Принципы, основанные на представлениях пользователя:
полезность, замещение, ожидание. Принципы, основанные на
представлениях
производителя:
вклад,
предельная
производительность, сбалансированность, разделение. Принципы,
связанные с рыночной средой: спрос и предложение, степень
конкурентной борьбы, соответствие, изменение внешней среды.
Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
Заключение договора на анализ и оценку. Сбор и проверка
информации. Анализ информации. Выбор методов анализа и
оценки и их применение для анализа и оценки анализируемого
объекта. Согласование результатов и подготовка итогового
заключения. Отчет о результатах анализа и оценки
анализируемого объекта. Представление и защита отчета.
История развития оценочной деятельности в РФ.
Международные, европейские и российские стандарты анализа и
оценки.
Понятие регулирования оценочной деятельности в РФ. Системы
саморегулирования оценочной деятельности и государственного
регулирования. Российское общество оценщиков (РОО). Закон об
оценочной деятельности в РФ. Субъекты, объекты оценочной
деятельности. Права и обязанности оценщика, его гражданская
ответственность. Контроль за осуществлением оценочной
деятельности. Саморегулируемые организации оценщиков.
3.
4.
5.
6.
7.
Положение о лицензировании оценочной деятельности в РФ.
Виды стоимости: рыночная, инвестиционная, восстановительная,
ликвидационная. Факторы, влияющие на анализ и оценку
деятельности предприятия: доход, время его получения, риск, с
которым сопряжено его получение; степень контроля, которую
имеет
собственник;
ликвидность
имущества;
величина
платежеспособного
инвестиционного
спроса;
наличие
альтернативных инвестиционных возможностей; социальная и
политическая ситуация в стране и т.д.
Риски и их виды, всесторонний анализ, определяющий учет
рисков, сопровождающих оцениваемый бизнес.
Подготовка
Информационная база для анализа и оценки, ее состав, структура.
информации,
Требования, предъявляемые к аналитической и оценочной
необходимой
информации. Этапы процедуры сбора информации. Нормализация
для оценки
отчетности. Виды внешней и внутренней, общей и специфической
бизнеса и
информации.
управления
Анализ финансового состояния объекта как предварительный этап
стоимостью
работ по оценке деятельности предприятия (бизнеса). Этапы
фирмы
финансового анализа.
Информационная инфраструктура оценки и характеристики
информации в ней. Автоматизированные информационные
технологии в оценке бизнеса и управлении стоимостью фирмы.
Доходы и
Понятие доходов и их классификация. Понятие денежного потока.
денежные
Capital Cash Flows — денежный поток для всего капитала
потоки как
компании. Equity Cash Flows — денежный поток для собственного
результаты
капитала компании. Free Cash Flows — «очищенный» денежный
деятельности
поток. Расчет величин отдельно взятых денежных потоков и их
предприятия
анализ.
Доходный
Подходы и методы в оценке бизнеса, их классификация.
подход в оценке Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных
бизнеса и
денежных потоков (ДДП). Схема расчета денежного потока для
управлении
собственного и номинального (реального) капитала. Расчет
стоимостью
денежного потока для прогнозного периода. Определение
фирмы
длительности прогнозного периода и его единицы измерения.
Способы прогнозирования выручки и расходов от реализации при
проведении ретроспективного анализа. Определение ставки
дисконтирования. Методы расчета стоимости предприятия
(бизнеса) в постпрогнозный период. Особенности расчета
обоснованной величины стоимости предприятия (бизнеса)
методом ДДП с учетом заключительных поправок.
Метод капитализации дохода. Характеристика метода, его
ограничения. Основные этапы метода. Выбор продолжительности
прогнозируемого временного периода. Определение базы
прибыли. Методы определения капитализируемого дохода:
среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый.
Определение ставки капитализации. Соотношение между ставкой
капитализации и ставкой дисконта.
Сравнительный Методы сравнительного подхода, преимущества и недостатки,
подход в оценке необходимые условия для применения. Основные этапы.
бизнеса и
Необходимая
информация.
Источники
данных.
Выбор
управлении
сопоставимых предприятий. Сопоставление списка сопоставимых
стоимостью
предприятий. Критерии отбора: сходство отраслей и продукции,
Основные
понятия,
применяемые в
стоимостной
оценке
предприятия
(бизнеса)
фирмы
8.
Затратный
подход и его
роль в
современной
практике
оценки бизнеса
и управлении
стоимостью
фирмы
9.
Особенности
оценки ценных
бумаг и
кpедитнофинансовых
институтов
объем производства, фазы экономического развития, структура
капитала, финансовая и производственная стратегия,
финансовые показатели.
Финансовый анализ и сопоставление. Расчет и сравнительный
анализ финансовых коэффициентов сопоставимых предприятий:
коэффициентов
ликвидности,
структуры
капитала,
оборачиваемости, рентабельности, темпов роста. Особенности
финансового анализа при использовании метода компаниианалога.
Выбор и вычисление ценовых мультипликаторов. Характеристика
важнейших
ценовых
мультипликаторов:
Цена/Прибыль,
Цена/Денежный поток, Цена/Дивидендные выплаты, Цена/Объем
реализации, Цена/Балансовая стоимость. Методика расчета
мультипликаторов. Принципы использования ретроспективных
данных.
Определение стоимости оцениваемого предприятия. Выбор
величины мультипликатора, применяемой к оцениваемой
компании,
использование
корреляционной
зависимости
мультипликаторов и финансовых коэффициентов. Выведение
итоговой величины стоимости методом взвешивания. Итоговые
корректировки.
Затратный подход. Экономическое содержание затратного метода.
Затраты и стоимость. Стоимость воспроизводства и стоимость
замещения.
Методы
оценки
стоимости
строительства:
количественное обследование, методы разбивки по компонентам,
метод сравнительной единицы. Прямые и косвенные затраты.
Источники информации о затратах. Виды износа и способы его
расчета.
Оценка отдельных видов активов в рамках затратного подхода.
Метод стоимости чистых активов. Метод ликвидационной
стоимости.
Понятие обязательств предприятия. Факторинг и классификация
факторинговых операций. Оценка дебиторской задолженности.
Факторы, влияющие на возникновение и увеличение дебиторской
задолженности. Оценка дебиторской задолженности методом
дисконтированных денежных потоков. Методика РОО (проект).
Методика Национальной коллегии оценщиков. Методика,
основанная на расчете кумулятивного коэффициента уменьшения.
Коэффициентная методика определения стоимости дебиторской
задолженности. Методика В.И. Прудникова. Бартерная методика
М.В. Круглова. Методика С.П. Юдинцева.
Ценные бумаги как объект оценки. Классификация ценных бумаг
в целях аналитической и стоимостной оценки. Методы анализа и
оценки стоимости долевых ценных бумаг. Методология
использования методов анализа и оценки стоимости при
управлении портфелем ценных бумаг. Долговые ценные бумаги
как объект анализа и оценки. Цели, стандарты стоимости,
подходы к оценке. Процесс ценообразования на рынке облигаций.
Стоимостные
доминанты
облигаций.
Вероятность
неплатежеспособности и ее оценка. Рейтинги облигаций. Отчет об
оценке рыночной стоимости облигаций. Структура и содержание
отчет.
10.
Особенности
оценки бизнеса
в условиях
реструктуризации
Экономическая сущность, цели и принципы, особенности анализа
и рыночной оценки кредитных организаций. Методы рыночной
оценки кредитной организации.
Рестpуктуpизация: понятие, сущность, объекты. Место и роль
оценки при проведении реструктуризации компании. Специфика
оценки долгосрочных финансовых вложений и непрофильного
бизнеса как объектов реструктуризации. Специфика оценки
компании
(бизнеса)
в
случае
слияния,
поглощения,
разукрупнения.
5.2. Разделы дисциплин и виды занятий
Очная форма обучения
№
п/п
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Наименование раздела
дисциплины
Понятие, цели, принципы оценки
предприятия (бизнеса)
Стандартизация и регулирование
оценочной деятельности в
Российской Федерации
Основные понятия, применяемые в
стоимостной оценке предприятия
(бизнеса)
Подготовка информации,
необходимой для оценки бизнеса и
управления стоимостью фирмы
Доходы и денежные потоки как
результаты деятельности
предприятия
Доходный подход в оценке бизнеса и
управлении стоимостью фирмы
Сравнительный подход в оценке
бизнеса и управлении стоимостью
фирмы
Затратный подход и его роль в
современной практике оценки
бизнеса и управлении стоимостью
фирмы
Особенности оценки ценных бумаг и
кpедитно-финансовых институтов
Особенности оценки бизнеса в
условиях реструктуризации
Итого
СРС
Всего
часов
2
4
8
2
2
5
9
2
1
5
8
4
9
Л
ПЗ
2
С
ЛП
КПЗ
2
2
2
6
10
3
4
8
15
3
3
8
14
3
4
8
15
3
2
5
10
2
2
6
10
24
25
59
108
Л
ПЗ
СРС
Всего
часов
7
8
7
9
Заочная форма обучения
№
п/п
1.
2.
Наименование раздела
дисциплины
Понятие, цели, принципы оценки
предприятия (бизнеса)
Стандартизация и регулирование
оценочной
деятельности
в
Российской Федерации
1
1
1
С
ЛП
КПЗ
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Основные понятия, применяемые в
стоимостной оценке предприятия
(бизнеса)
Подготовка
информации,
необходимой для оценки бизнеса и
управления стоимостью фирмы
Доходы и денежные потоки как
результаты
деятельности
предприятия
Доходный подход в оценке бизнеса и
управлении стоимостью фирмы
Сравнительный подход в оценке
бизнеса и управлении стоимостью
фирмы
Затратный подход и его роль в
современной
практике
оценки
бизнеса и управлении стоимостью
фирмы
Особенности оценки ценных бумаг и
кpедитно-финансовых институтов
Особенности оценки бизнеса в
условиях реструктуризации
Итого
1
1
6
8
1
1
7
9
1
1
8
10
1
1
13
15
1
1
12
14
1
1
13
15
1
1
8
10
1
9
10
9
90
108
9
6. Интерактивные формы проведения занятий
Очная форма обучения
№
п/п
1.
2.
3.
Интерактивные формы Длительность
проведения занятий
(час.)
Доходный подход в оценке бизнеса и Лекция-беседа
4
управлении стоимостью фирмы
Сравнительный подход в оценке бизнеса Лекция-беседа
6
и управлении стоимостью фирмы
Затратный подход
и его роль в Практический расчет
6
современной практике оценки бизнеса и
управлении стоимостью фирмы
Итого (час.)
16
Итого (% от аудиторных занятий)
32,6
Наименование раздела дисциплины
Заочная форма обучения
№
п/п
2.
3.
Интерактивные формы Длительность
проведения занятий
(час.)
Сравнительный подход в оценке бизнеса Лекция-беседа
2
и управлении стоимостью фирмы
Затратный подход
и его роль в Практический расчет
2
современной практике оценки бизнеса и
управлении стоимостью фирмы
Итого (час.)
4
Итого (% от аудиторных занятий)
22
Наименование раздела дисциплины
7. Внеаудиторная самостоятельная работа студентов
№
п/п
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Наименование раздела
Виды самостоятельной
дисциплины
работы
Понятие, цели, принципы оценки Обучающая самостоятельная
предприятия (бизнеса)
работа по формированию
знаний
Стандартизация и регулирование Обучающая самостоятельная
оценочной
деятельности
в работа по формированию
Российской Федерации
знаний
Основные понятия, применяемые Обучающая самостоятельная
в
стоимостной
оценке работа по формированию
предприятия (бизнеса)
знаний
Подготовка
информации, Обучающая самостоятельная
необходимой для оценки бизнеса работа по формированию
и управления стоимостью фирмы умений
Доходы и денежные потоки как Контролирующая
результаты
деятельности самостоятельная работа
предприятия
Доходный подход в оценке Контролирующая
бизнеса
и
управлении самостоятельная работа
стоимостью фирмы
Сравнительный подход в оценке Контролирующая
бизнеса
и
управлении самостоятельная работа
стоимостью фирмы
Затратный подход и его роль в Контролирующая
современной практике оценки самостоятельная работа
бизнеса
и
управлении
стоимостью фирмы
Особенности оценки ценных Обучающая самостоятельная
бумаг и кpедитно-финансовых работа по формированию
институтов
знаний и умений
Особенности оценки бизнеса в Обучающая самостоятельная
условиях реструктуризации
работа по формированию
знаний и умений
Формы
контроля
Представление
презентации
Конспект,
дискуссия
Доклад
(презентация)
Проверочная
работа
Тест
Проверочная
работа
Проверочная
работа
Проверочная
работа
Доклад
(презентация)
Доклад
(презентация)
8. Формы контроля
8.1. Формы текущего контроля
- устные (собеседование, доклад)
- письменные (проверка тестов, контрольных работ, рефератов).
Перечень тем рефератов, докладов, контрольных работ, сборники тестов и
ситуационных задач приводятся в приложении №4 к рабочей программе
«Фонд оценочных средств, для проведения текущего контроля успеваемости,
промежуточной и итоговой аттестации».
8.2. Формы промежуточной аттестации - зачет
Этапы проведения зачета:
1. Этап – Собеседование по контрольной работе
2. Этап - Итоговый тест
Вопросы к зачету приводятся в приложении №4 к рабочей программе «Фонд
оценочных средств, для проведения текущего контроля успеваемости,
промежуточной и итоговой аттестации».
9. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
9.1. Основная литература
1.
Оценка бизнеса: теория и практика [Текст] : [учеб. пособие] / Н. Е.
Симионова, Р. Ю. Симионов. - 2-е изд., перераб. и доп. - Ростов н/Д : Феникс,
2010. - 572,[4] с.
2.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] : учеб. пособие / О. Ф.
Масленкова. - Москва : КноРус, 2011. - 287 с.
3.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] : учеб. пособие для
студентов вузов / Е. В. Шпилевская, О. В. Медведева. - Ростов н/Д : Феникс,
2010. - 346,[6] с.
9.2. Дополнительная литература
1.
Оценка организации (предприятия, бизнеса) [Электронный ресурс]:
учебник/ А.Н. Асаул [и др.].— Электрон. текстовые данные.— СПб.:
Институт проблем экономического возрождения, 2014.— 480 c.— Режим
доступа: http://www.iprbookshop.ru/18461.— ЭБС «IPRbooks»
2.
Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
[Электронный ресурс]: учебник для бакалавров/ Чеботарев Н.Ф.— Электрон.
текстовые данные.— М.: Дашков и К, 2014.— 253 c.— Режим доступа:
http://www.iprbookshop.ru/24757.— ЭБС «IPRbooks»
3.
Оценка стоимости предприятий [Электронный ресурс]: учебное
пособие/ Г.Н. Ронова [и др.].— Электрон. текстовые данные.— М.:
Евразийский открытый институт, 2009.— 157 c.— Режим доступа:
http://www.iprbookshop.ru/11057.— ЭБС «IPRbooks»
4.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] : учебник / Н. Ф.
Чеботарев. - Москва : Дашков и К°, 2009. - 252, [4] c.
9.3. Нормативные акты
1.
Федеральный закон от 16.07.1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной
деятельности в Российской Федерации».
2.
Федеральный
закон
от
21.07.1997
г.
«О
приватизации
государственного имущества».
3.
Постановление Правительства РФ от 06.07.2001 г. № 519 «Об
утверждении стандартов оценки».
4.
Постановление Правительства РФ от 20.08.1999 г. № 932 «Об
уполномоченном органе по контролю за осуществлением оценочной
деятельности в Российской Федерации».
5.
Постановление Правительства РФ от 31.05.2002 г. № 369 «Об
утверждении правил определения нормативной цены подлежащего
приватизации государственного и муниципального имущества».
6.
Приказ Минфина РФ от 29.01.2003 г. № 10н, 03-6/пз «Об утверждении
порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».
9.4. Перечень ресурсов информационно-телекоммуникационной среды
«Интернет», необходимых для освоения дисциплины
1.
http://akdi.ru – Информационное агентство по экономике и
правоведению. Имеет собственную базу данных по Государственной Думе и
Совету Федерации Федерального Собрания РФ, Конституционному суду РФ,
Высшему Арбитражному суду РФ. Базы данных включают законы,
законопроекты, решения и резолюции, новости правоведения и экономики.
2.
http://www.rg.ru/oficial - сайт "Российской газеты". Государственные
документы, публикующиеся в газете (и на сайте): федеральные
конституционные законы, федеральные законы (в том числе кодексы), указы
Президента РФ, постановления и распоряжения Правительства РФ,
нормативные акты министерств и ведомств (в частности приказы,
инструкции, положения и т.д.).
9.5. Перечень информационных технологий, используемых для
осуществления образовательного процесса по дисциплине
1. СПС КонсультантПлюс http://www.consultant.ru/
2. ЭБС «Консультант студента» http://www.studmedlib.ru/
3. ЭБС Iprbooks http://www.iprbookshop.ru/
10. Материально-техническое обеспечение дисциплины
Наглядные пособия
Электронное оборудование
Компьютерное обеспечение
11. Оценка студентами содержания и качества учебного процесса по
дисциплине
Примерная анкета-отзыв на дисциплину «Оценка бизнеса и
управление стоимостью фирмы» (анонимная)
Просим Вас заполнить анкету-отзыв по прочитанной дисциплине
«Оценка бизнеса и управление стоимостью фирмы». Обобщенные данные
анкет будут использованы для ее совершенствования. По каждому вопросу
поставьте соответствующие оценки по шкале от 1 до 10 баллов (обведите
выбранный Вами балл). В случае необходимости впишите свои комментарии.
1. Насколько Вы удовлетворены содержанием дисциплины в целом?
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Комментарий____________________________________________________
________________________________________________________________
2. Насколько Вы удовлетворены общим стилем преподавания?
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Комментарий____________________________________________________
________________________________________________________________
3. Как Вы оцениваете качество подготовки предложенных
методических материалов?
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Комментарий_____________________________________________________
_________________________________________________________________
4. Насколько вы удовлетворены использованием преподавателем
активных
методов
обучения
(моделирование
процессов,
кейсы,
интерактивные лекции и т.п.)?
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Комментарий______________________________________________________
__________________________________________________________________
5. Какой из разделов дисциплины Вы считаете наиболее полезным,
ценным с точки зрения дальнейшего обучения и / или применения в
последующей практической деятельности?
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
6. Что бы Вы предложили изменить в методическом и
содержательном плане для совершенствования преподавания данной
дисциплины?
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
СПАСИБО!
Автор (ы):
Занимаемая должность
Доцент, к.э.н
Фамилия, инициалы
Пшенко О.Ю.
Подпись
Рецензент (ы):
Место работы
Занимаемая
должность
ВШЭУ САФУ им. профессор
М.В. Ломоносова
Фамилия,
инициалы
Скрипниченко В.А.
Подпись