Экономическая ситуация и инвестиционный

Экономическая ситуация и инвестиционный
климат
События и тенденции в апреле-июле 2009 года
Москва, 2009
Содержание
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Мировая экономика ...............................................................................................................2
Общая оценка ситуации в российской экономике .............................................................7
Экономическая политика ....................................................................................................18
Денежно-кредитная и политика и банковский сектор .....................................................25
Обменный курс и платежный баланс ................................................................................32
Бюджет и налоги ..................................................................................................................36
Сотрудничество с США ......................................................................................................42
1
1. Мировая экономика
Во втором квартале 2009 года в мировой экономике продолжался экономический спад, но
темпы падения значительно замедлились по сравнению с двумя предыдущими
кварталами, и появились
торговли и
признаки оживления деловой активности.
котировки на фондовых рынках,
Растут объемы
снижены учетные ставки центральных
банков в ведущих экономиках, начался процесс оздоровления в финансовой системе.
Тем не менее, пока нет оснований утверждать, что тенденция восстановления мировой
экономики стала устойчивой. Во втором полугодии возможно возникновение новых
кризисных ситуаций, хотя и не таких масштабных, как в августе-сентябре прошлого года.
Во многих странах ощущаются проблемы с платежным балансом и дефицитом
бюджетных
средств.
Продолжает
ощущаться недостаток
«расшивка» долгов еще не завершена1,
кредитных
ресурсов,
корпоративные новости содержат много
негативных известий.
Экономический спад в первом полугодии текущего года оказался более глубоким, чем
ожидалось,
и
это
ухудшает
прогноз
итоговых
показателей
текущего
года.
Международный валютный фонд (IMF) в начале июля опубликовал очередной
экономический обзор World Economic Outlook2, где прогноз динамики мирового
производства в 2009 году
уточнен в сторону понижения3.
Наиболее значительные
изменения произошли в прогнозе динамики экономик развивающихся стран и стран с
формирующимися рынками (переходных экономик)4. До недавнего времени эти регионы
находились в числе наиболее инвестиционно привлекательных, что способствовало
Одним из важнейших последствий финансового кризиса стало сокращение масштабов кредитного рынка и
капитальных потоков между странами.
Дополнительная сложность текущего момента связана с
необходимостью обслуживать накопленные долги в условиях резкого сокращения ликвидности в мировой
финансовой системе и падения темпов экономического роста. Необходимо в глобальном масштабе решить
проблему накопившихся долгов (по оценке IMF в ближайшие годы необходимо списать 2,7 трлн. долл.
США задолженности по кредитам, выданным в США и около 4 трлн. долл. США в глобальной экономике),
восстановить полноценный механизм кредитования экономики и систему международных потоков капитала
для возобновления устойчивого роста глобальной экономики.
2
World Economic Outlook Update.Contractionary Forces Receding But Weak Recovery Ahead. July 2009, IMF.
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2009/update/02/index.htm
3
В предыдущем обзоре (World Economic Outlook (WEO). Crisis and Recovery. April 2009, IMF,
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2009/01/index.htm), опубликованном в апреле текущего года, IMF
оценивал спад мировой экономики в 2009 году на уровне 1,3%, сейчас – 1,4 процента.
4
В частности в эту группу стран входят многие страны центральной и восточной Европы с переходными
экономиками (формирующимися рынками).
1
2
активному притоку иностранного капитала, обеспечившего их динамичное развитие. В
условиях кризиса мировой финансовой системы и спада глобальной экономики, эти
страны испытали
одновременно несколько шоковых воздействий на экономику, что
привело к резкому торможению механизма экономического роста.
Как следует из
исследования IMF «Перспективы регионального экономического развития»5, наиболее
значительный урон от кризиса понесли страны, где наблюдалась высокая инфляция,
значительный уровень дефицита по счету текущих операций и где происходил рост
кредитования за счет привлечения иностранного капитала.
Для преодоления последствий кризиса потребуется более продолжительное время, чем
ожидалось, так как рецессия мировой экономики оказалась более глубокой. В то же
время растут ожидания, что уже в третьем квартале текущего года спад прекратится и
начнется разворот для выхода мировой экономики из рецессии. В частности, улучшается
динамика индексов The JPMorgan Global Manufacturing PMI6 и индекс JPMorgan Global
All-Industry Output Index7, характеризующих тенденции динамики
соответственно
производства в мировом промышленном секторе и мировой экономики в целом. Но в
целом ситуация во многом остается неопределенной и нестабильной,
сохраняются
значительные риски (в первую очередь относящиеся к финансовому сектору, а также
динамике экономик в странах с развивающимися рынками, ощущающих значительные
негативные последствия из-за оттока капитала).
Многое зависит от того, насколько успешно будут решены проблемы в экономике США
(прежде всего в банковском секторе, жилищном строительстве и автомобилестроении),
играющей ключевую роль в глобальной экономике и международной торговле.
Ожидается, что даже в случае оживления ситуации во втором полугодии этого года
динамика американской экономики в ближайшие годы будет ниже темпов развития в
последнее десятилетие. Это будет тормозить восстановление мирового рынка капитала и
экономик остального мира.
IMF в начале июля повысил прогноз8 темпов роста мирового производства в 2010 году по
сравнению с оценкой, данной в предыдущем апрельском выпуске. При этом улучшение
ситуации, начавшееся во втором квартале текущего года, не является общей тенденцией,
5
http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/reo/eur/2008/ereo0408r.pdf
http://www.ism.ws/files/ISMReport/JPMorgan/JPMorganMfg070109.pdf
7
http://www.ism.ws/files/ISMReport/JPMorgan/JPMorganMfg-Svcs070609.pdf
8
World Economic Outlook Update.Contractionary Forces Receding But Weak Recovery Ahead. July 2009, IMF.
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2009/update/02/index.htm
6
3
а ожидаемый рост мировой экономики в ближайшие годы будет вялым, то есть многие
страны столкнутся со стагнацией экономики. Спады, вызванные финансовыми кризисами,
оказываются глубокими, а подъемы после них идут медленно9.
Таблица 1.
Динамика мировой экономики в 2006-2009 г.г., прирост в %
200
6
Мировой объем
производства
Страны
с
развитой
экономикой,
в
т.ч.
США
Германия
Франция
Соединенное
Королевство
(Великобритани
я)
Япония
Страны
с
формирующимся
рынком
и
развивающиеся
страны, в т.ч.
Россия
Китай
Индия
Бразилия
Цены
на
биржевые
товары
Цена на нефть10
Цены
на
нетопливные
товары
Потребительск
ие цены
Страны
с
развитой
экономикой
Страны
с
формирующимс
я
рынком
и
развивающиеся
страны
Ставки LIBOR
200
7
200
8
2009
2009
2010
2009
2010
2009
2010
Прогно
зв
январе
2009
0,5
Прогно
зв
январе
2009
3,0
Прогно
зв
апреле
2009
-1,3
Прогно
зв
апреле
2010
1,9
Прогно
зв
июле
2009
-1,4
Прогно
зв
июле
2009
2,5
5,1
5,2
3,1
Прогно
зв
ноябре
2008
2,2
3,0
2,7
0,8
-0,3
-2,0
1,1
-3,8
0,0
-3,8
0,6
2,8
3,0
2,2
2,8
2,0
2,6
2,2
3,0
1,1
1,3
0,3
0,7
-0,7
-0,8
-0,5
-0,5
-1,6
-2,5
-1,9
-2,8
1,6
0,1
0,7
0,2
-2,8
-4,2
-3,0
-4,1
0,0
-0,4
0,4
-0,4
-2,6
-4,8
-3,0
-4,2
0,8
-0,3
0,4
0,2
2,4
7,9
2,4
8,3
-0,7
6,0
-0,2
5,1
-2,6
3,3
0,2
5,0
-6,2
1,6
0,5
4,0
-6,0
1,5
1,7
4,7
7,4
11,6
9,8
3,8
8,1
13,0
9,3
5,7
5,6
9,0
7,3
5,1
3,5
8,5
6,3
3,0
-0,7
6,7
5,1
3,5
1,3
8,0
6,5
3,5
-6,0
6,5
4,5
-1,3
0,5
7,5
5,6
2,2
-6,5
7,5
5,4
-1,3
1,5
8,5
6,5
2,5
20,5
23,2
10,7
14,1
36,4
7,5
-31,8
-18,7
-48,5
-29,1
20,0
7,3
-46,4
-27,9
20,2
4,4
-37,6
-23,8
23,1
2,2
2,4
2,1
3,4
1,4
0,3
0,8
-0,2
0,3
0,1
0,9
5,4
6,4
9,3
7,2
5,8
5,0
5,7
4,7
5,3
4,6
9
World
Economic
Outlook
(WEO).
Crisis
and
Recovery.
April
2009,
IMF.
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2009/01/index.htm.
10
Цена на нефть посчитана как среднее значение цен на сырую нефть марок Brent, Dubai, West texas
Intermediate: 71,13 долл США/барр в 2007 г, в 2008- 99,75 долл США/барр, в 2009 - 68 долл США/барр
4
По депозитам в 5,3
5,3
долл. США
По депозитам в 3,1
4,3
евро
По депозитам в 0,4
0,9
японских йенах
Источник данных: IMF11
3,0
2,0
1,3
2,9
1,5
1,4
1,2
1,4
4,6
3,0
2,2
2,7
1,6
2,0
1,4
1,8
1,0
1,0
1,0
0,4
1,0
0,5
0,9
0,4
Для преодоления кризиса потребуется реализация сбалансированной макроэкономической
политики, в том числе – снижение системных рисков, поддержание стабильности в сфере
государственных финансов, снижение инфляции и волатильности обменного курса. В то
же время протекционистские меры, которые в настоящее время получили широкое
распространение во многих странах, вместо позитивного влияния могут оказаться
вредными для
национальных экономик, если их широкое применение будет
способствовать поддержке неконкурентоспособных и низкоэффективных предприятий и
организаций (в том числе в финансовом секторе).
За последние полгода выросла интенсивность международных встреч на уровне
руководителей стран, представителей правительств, международных организаций на
которых обсуждаются проблемы, вызванные экономическим кризисом, и пути их
решения. Во втором квартале текущего года эта деятельность активно продолжалась.
В начале апреля 2009 года в Лондоне состоялся очередной саммит глав государств
«большой двадцатки» - G-2012, на котором был принят ряд важных решений13, в том
числе определены основные задачи на современном этапе развития мирового сообщества:
восстановление финансовой системы, поощрение глобальной торговли и инвестиций и
отказ от протекционизма, обеспечение условий для глобального подъема без ущерба для
окружающей среды. На саммите было решено о выделении странами G-20 около 1,1 трлн.
долл. США для укрепления международных финансовых институтов и системы
международной торговли14. Данная программа направлена на решение экономических
11
http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/weo/2008/update/03/pdf/1108r.pdf,
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2009/update/01/pdf/table1.pdf,
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2009/update/02/index.htm
12
В группу стран G-20 входят Австралия, Аргентина, Бразилия, Великобритания, Германия, Евросоюз,
Индия, Индонезия, Италия, Канада, Китай, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, Соединенные Штаты
Америки, Турция, Франция, Южная Африка, Южная Корея и Япония. Страны G-20 производят около 85%
глобального ВВП, и в них проживает примерно две трети населения мира.
13
Заявление глав стран G20. План действий по выходу из глобального финансового кризиса.
http://www.kremlin.ru/text/docs/2009/04/214938.shtml
14
В том числе было решено укрепить финансовые возможности IMF в три раза, увеличив ресурсы фонда
до 750 млрд. долл. США. При этом будут выделены новые ассигнования фонда в форме Special Drawing
Rights (SDRs, (специальные права заимствования- СПЗ)) в размере 250млрд. долл. США. Также решено
5
проблем в глобальном масштабе и является беспрецедентной как по объему выделяемых
средств, так и по охвату стран, вовлеченных в ее реализацию.
В начале июля состоялся следующий саммит G-8 в Аквиле (Италия)15. Участники встречи
пришли
к соглашению, что вызовы, стоящие в настоящее время перед мировой
экономикой, требуют решения взаимосвязанных проблем экономического кризиса,
бедности и изменения климата. Очевидна необходимость повышать эффективность
управления
экономиками
правительствами,
и
органами
рынками,
что
государственного
ставит
множество
управления
и
вызовов
перед
регулирования,
саморегулируемыми организациями. Особенно остро стоят эти проблемы в финансовом
секторе, для решения которых участники саммита договорились о создании «Рамочной
программы Лечче», в которой обозначены
условия и направления деятельности для
использования существующих инициатив для
совершенствования регулирования в
финансовой сфере16. В частности, актуальна разработка общих принципов отчетности и
стандартов, чтобы обеспечить прозрачность деятельности в области
международного
бизнеса и финансов.
Кроме того, признана необходимость повысить прозрачность и устойчивость глобальных
рынков, в первую очередь - энергетических. Для этого требуется создание стабильных и
предсказуемых регулятивных механизмов на рынках, а также создать условия для более
полного, достоверного и своевременного информирования участников рынков, включая
данные о спросе, предложении, запасах, резервных мощностях и инвестиционных планах.
Участники саммита также отметили, что, несмотря на появление позитивных сигналов в
экономике, необходимо продолжать реализацию антикризисных мер на национальном
уровне и в международном сотрудничестве. Однако при этом необходимо разработать
стратегии по свертыванию этих программ (по мере преодоления спада) с учетом условий
продать часть запасов золота IMF для финансирования беднейших стран на льготных условиях. Кроме
того, решено увеличить капитал Азиатского банка развития на 200%в и рассмотреть потребности в
увеличении капитала Межамериканского банка развития, Африканского банка развития и Европейского
банка реконструкции и развития. Кредитование через Wordl bank вырастет на 100 млрд. долл. США и
увеличится финансовая поддержка международной торговли на 250 млрд. долл. США. Саммит G20 принял
также решения о модернизации деятельности IMF и WB, в том числе в области квот, надзора и принципов
кредитования и назначения руководителей этих организаций.
15
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/07/08/type209410_219334.shtml
16
В центре внимания программы такие вопросы как корпоративное управление, чистота рыночных сделок,
финансовое регулирование и контроль, сотрудничество в налоговой области и транспарентность
макроэкономической политики и данных.
6
и специфики стран, принимая во внимание внутриэкономическую ситуацию и состояние
государственных финансов.
Также на саммите было решено активизировать международное сотрудничество по борьбе
с коррупцией на базе антикоррупционных инициатив G-8.
2. Общая оценка ситуации в российской экономике
После того, как в первом квартале17 текущего года российская экономика пережила
обвальное падение показателей,
во втором динамика спада замедлилась. Прошла
наиболее острая фаза экономического кризиса, хотя до конца весны многие индикаторы
экономической активности в
снижаться.
Отрицательную
реальном секторе и экономике в целом продолжали
динамику
демонстрировали
как
производственные
показатели, так и индикаторы потребления и инвестиций. Резкое сокращение кредитных
ресурсов, падение доходов от экспорта в условиях снизившегося спроса на мировых
рынках, растущая безработица продолжали оказывать негативное влияние в социальноэкономической сфере.
17
В первом квартале 2009 года в российской экономике произошел экономический спад, и снижение
показателей оказалось более значительным, чем ожидалось в конце прошлого года. В последние месяцы
ухудшились как внешние, так и внутренние условия для развития российской экономики, экономика
испытала несколько шоков в течение одного короткого периода. Наиболее важную негативную роль
сыграли такие, как падение спроса и цен на нефть и другие сырьевые товары, недоступность внешних
кредитных ресурсов и иностранного инвестиционного капитала, резкое снижение внутреннего спроса. В
результате резко замедлился механизм роста, действовавший в последние годы в российской экономике:
экспорт и приток иностранного капитала обеспечивают рост доходов и ликвидности, что приводит к
динамичному росту потребительского и инвестиционного спроса и расширению производства.
7
График 1.
Динамика показателей экономического развития в 2008-2009 г.г.,
прирост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в %)
40
30
20
10
ян
в.
08
фе
в.
08
ма
р.
08
ап
р.
08
ма
й.
08
ию
н.
08
ию
л.
08
ав
г.0
8
се
н.
08
ок
т.0
8
но
я.
08
де
к.
08
ян
в.
09
фе
в.
09
ма
р.
09
ап
р.
09
ма
й.
09
ию
н.
09
0
-10
-20
-30
Индекс промышленного производства
строительство
розничная торговля
реальные располагаемые доходы
Источник данных: Росстат
По оценке
Министерства экономического развития России (МЭР)18, опубликованной в
середине июля, за второй квартал текущего года производство ВВП составило 99,7% по
сравнению с предыдущим периодом, а за первое полугодие в целом – 89,8% по сравнению
с аналогичным периодом прошлого года.
Индекс промышленного производства за январь-июнь снизился на 14,8% по сравнению с
аналогичным периодом прошлого года, при этом в обрабатывающих отраслях
промышленности падение производства составило 21,3%.
Таблица 2.
Динамика промышленного производства по видам деятельности
в 2007-2009 г.г.
Добыча полезных
ископаемых
к
соответству
ющему
периоду
предыдущег
о года,%
к
предыдуще
му
периоду,%
Обрабатывающие
производства
к
соответствующем
у периоду
предыдущего
года,%
Производство и распределение
электроэнергии, газа и воды
к предыдущему
периоду,%
к
соответствующем
у периоду
предыдущего
года,%
к предыдущему
периоду,%
2008год
I квартал
II квартал
100,4
99,9
98,4
98,6
108,7
108,1
89,7
111,2
105,6
102,1
108,6
62,3
Апрель
100,4
97,0
114,5
97,6
100,2
81,5
18
http://www.economy.gov.ru/wps/wcm/myconnect/economylib/mert/welcome/economy/macroeconomy/administma
nagementdirect/doc1247665263609
8
Май
100,1
103,8
110,0
98,9
102,0
80,7
Июнь
100,6
100,6
100,6
99,7
104,0
84,6
I
полугодие
III квартал
100,5
100,1
100,7
106,4
102,1
104,9
89,6
IV квартал
98,8
101,1
93,7
93,6
94,6
157,0
Год
99,8
108,4
104,1
101,1
101,4
2009
I квартал
II квартал
96,2
96,9
94,3
102,6
79,2
78,4
76,4
110,1
94,9
93,7
108,3
61,5
98,2
97,1
74,9
91,9
97,4
81,2
96,6
102,1
76,3
100,7
90,5
75,0
96,0
99,9
I
96,6
полугодие
Источник данных: Росстат
84,0
78,7
109,9
92,1
94,4
86,0
Апрель
Май
Июнь
Инвестиции в основной капитала по оценке Росстата за первое полугодие текущего года
снизились на 18,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Значительно
сократилось строительство: по сравнению с первым полугодием прошлого года объем
работ по данному виду деятельности упал на 19,3% (за аналогичный период прошлого
года – рост на 22,4 процента).
Таблица 3.
Динамика инвестиций в основной капитал в первом полугодии
2008 и 2009 г.г.,%
К соответствующему периоду
К предыдущему
предыдущего года
периоду
2008
2009
2008
2009
Январь
121,6
84,0
30,4
27,7
Февраль
126,0
85,2
121,4
123,2
Март
123,1
83,9
117,6
115,7
I квартал
123,6
84,4
51,2
44,2
Апрель
125,1
83,8
103,5
103,4
Май
118,7
76,9
121,1
111,1
Июнь
111,4
79,9
113,7
118,2
II квартал
117,4
80,0
145,7
138,0
9
I полугодие
119,9
81,8
Источник данных: Росстат
Реальные располагаемые доходы пока остались на прежнем уровне, а безработица
выросла на 42,8 процента и к осени ожидается ее дальнейшее усиление.
Динамика численности безработных (на конец месяца) в 2007-2009 г.г.
8000
7000
тыс. чел.
6000
5000
4000
3000
2000
1000
160
140
120
100
80
60
40
20
.0
9
.09
ма
й
ма
р
08
в.0
9
ян
но
я.
н.
08
се
л.0
8
.0
8
ию
.08
ма
й
ма
р
в.0
8
ян
07
но
я.
н.
07
се
л.0
7
ию
.0
7
ма
й
ма
р
.07
0
в.0
7
0
ян
180
%
5259
92,5
5388
93,1
5077
89
4767
84,9
4456
80,6
4392
82,4
4328
84,4
4264
86,5
4258
86
4252
85,5
4246
84,9
4600
89,7
4954
94,2
5308
98,5
4904
96,6
4500
94,4
4097
91,9
4222
96,1
4347
100,4
4472
104,9
4744
111,4
5016
118
5289
124,6
5800
126,1
6500
131,2
7100
133,9
6900
140,4
6700
148,6
6500
158,4
6300
149,2
График 2.
общая численность безработных,тыс.чел.
общая численность безработных,% к аналогичному периоду прошлого года.
Источник данных: Росстат
Сокращение потребительского спроса привело к снижению объема розничной торговли на
3,0 % по сравнению с первым полугодием прошлого года19, платных услуг населению – на
3,8 процента.
В области внешней торговли также наблюдается значительное снижение показателей.
Внешнеторговый оборот за первые пять месяцев текущего года упал на 44,5% по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В том числе экспорт за январь-май
снизился на 47,4% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года.
Падение показателя связано со снижением спроса на мировых рынках
на сырьевые
В розничной торговле динамика объемов в июне снизилась на 6,5% по сравнению с маем. Однако при
этом во втором квартале по данным опроса Росстата наблюдалось улучшение потребительских ожиданий
населения19, что проявилось в улучшении динамики индекса потребительской уверенности и индекса
ожидаемых изменений экономической ситуации в России на краткосрочную перспективу.
19
10
товары, повлекшим за собой как уменьшение физических объемов, так и цен российского
экспорта.
Импорт за январь-май текущего года составил 60,7% по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года. Сокращение импорта связано с ослаблением рубля и
сокращением платежеспособного внутреннего инвестиционного и потребительского
спроса.
Следует при этом отметить, что более значительное сокращение импорта
способствовало росту торгового сальдо и улучшению итогов по счету текущих операций,
что позитивно отразилось на состоянии платежного баланса российской экономики и во
втором квартале снизило расход средств золотовалютных резервов ЦБ.
Только в июне появились признаки стабилизации ситуации и прекращения интенсивного
спада. По предварительным данным МЭР в июне ВВП вырос на 0,1% по сравнению с
маем (по сравнению с июнем прошлого года – падение на 9,6 процента), за второй квартал
в целом прирост составил 0,5% по сравнению с первым кварталом.
Наблюдается
улучшение динамики промышленности за счет роста добычи нефти, производства
строительных материалов, химической промышленности и нефтепереработки. В то же
время продолжается падение производства в обрабатывающих отраслях, в том числе в
автомобилестроении, легкой промышленности и ряде других видов производств20.
В условиях экономического спада и снижения динамики денежного предложения во
втором квартале текущего года, как и ожидалось, сократились инфляционные ожидания, и
замедлился рост цен. По итогам первого полугодия индекс потребительских цен вырос на
7,4% (в прошлом году – на 8,7%). По прогнозу МЭР и ЦБ к концу года инфляция составит
около 12%, что ниже прошлогоднего результата (13,3%). При этом существует риск, что
осенью текущего года рост цен вновь усилится в результате ослабления денежной и
фискальной политики. Следует отметить, что высокая инфляция в российской экономике
является одним из существенных
ограничений для восстановления инвестиционной
активности и экономической деятельности в целом.
Следует отметить, что ситуация в российской экономике весьма неоднородна на региональном уровне. В
наибольшей степени кризис коснулся моногородов и территорий, где ярко выражена индустриальная
специализация экономики
(особенно там, где размещены предприятия металлургии и
автомобилестроения).
20
11
На
фондовом
рынке
во
втором
квартале
наблюдалось
улучшение
ситуации,
обусловленное внешними факторами (рост мировых котировок на нефть и повышение
активности инвесторов).
После стремительного пикирования в четвертом квартале21 российский фондовый рынок
перешел к более спокойной динамике при более высокой активности. Улучшение
ситуации с рублевой ликвидностью и возвращающийся на emerging markets иностранный
капитал способствуют оживлению торговли. Заметное влияние на динамику российских
индексов оказывает ситуация на мировом рынке нефти. Во втором квартале РТС вырос
почти на 44%, а за первое полугодие в целом – на 57,5%, по итогам января-июля рост
составил 59,8%. На фоне зарубежных фондовых бирж российские результаты за первые
семь месяцев этого года выглядят хорошими. Лучше результаты у китайского индекса
SSEC, сводный индекс MSCI Emerging Markets вырос на 45%, индексы стран с развитыми
экономиками продемонстрировали умеренные результаты.
График 3.
Динамика индикаторов
рынка РТС в 2007-2009 г.г.
200
График 4.
Прирост фондовых
индексов в январе-июле
2009 г.г.,%
3000
90,0%
180
2500
160
76,6%
80,0%
70,0%
140
2000
120
63,8%
59,8%
60,0%
47,7%
50,0%
100
40,0%
80
1000
500
20
32,1%
26,6%
30,0%
21,8%
20,0%
605,46
40
12,0%
6,0%
10,0%
0,4%
0,5%
-0,3%
F)
ets
In d
x(
ET
я)
ия
)
тан
ко
бр
и
ark
rgi
ng
(В
ел
и
M
и)
иц
(Ч
ил
ра
н
(Ф
FT
SE
SC
IE
me
IP
SA
CA
C
а)
ал
ия
)
нт
ин
стр
(А
в
Ар
ге
L(
ER
VA
AS
X
я)
он
и
зи
ли
я)
Бр
а
EI
(Я
п
KK
NI
BU
SP
(
M
)
я)
ай
ни
(К
ит
рм
а
(Г
е
SS
EC
X
DA
я)
нд
и
(С
Ш
А)
(И
BS
E
sd
aq
10
0
Na
ВБ
ast
ria
Ind
M
индекс РТС
Do
w
Объем торгов, млн. долл. США
l (С
Ш
А)
я)
М
М
-10,0%
30
0
Jo
ne
s
03.07.2009
25.05.2009
13.04.2009
03.03.2009
21.01.2009
04.12.2008
23.10.2008
12.09.2008
05.08.2008
26.06.2008
16.05.2008
04.04.2008
22.02.2008
15.01.2008
27.11.2007
17.10.2007
07.09.2007
31.07.2007
21.06.2007
11.05.2007
30.03.2007
16.02.2007
0,0%
09.01.2007
0
33,5%
РТ
С(
Ро
сси
60
45,0%
44,8%
1500
Источник данных: РТС, ММВБ, РБК22
Российское правительство ожидает23, что второе полугодие сложится для российской
экономики более удачно. Этому будет способствовать растущий спрос на продукцию
К середине октября индексы сократились на 70% по сравнению с установленными в мае историческими
максимумами. За 2008 год год индекс РТС потерял почти 72,% процента, индекс ММВБ – 67,5%, и они
опустились на уровень начала 2005 года.
22
http://export.rbc.ru/expdocs/free.index.0.shtml
21
23
http://www.government.ru/content/governmentactivity/rfgovernmentsession/2009/zpp130709/m130709/6799738.ht
m
12
после сокращения производственных запасов в начале года, реализация разработанных
правительством антикризных мер, а также ожидаемое улучшение конъюнктуры мировых
рынков (в первую очередь – рост цен на нефть) в условиях выхода из кризиса. В третьем
квартале рост ВВП составит 101,8% по сравнению с предыдущим кварталом, в четвертом
– 100,8%.
График 5.
Прогноз динамики показателей экономического развития в 2009 году,
прирост по сравнению с предыдущим периодом (в%)
5,0
1,8 1,0
0,4
0,9
0,8 0,8
0,5
0,0
I квартал
-5,0
-10,0
-7,6 -8,0
-0,3
II квартал
-1,3-2,0
III квартал
-2,5
IV квартал
-2,0
-7,0
-15,0
-20,0
-18,8
ВВП
Промышленность
Инвестиции
Оборот розничной торговли
Источник данных: Министерство экономического развития
В то же время по сравнению со вторым полугодием прошлого года экономические
индикаторы будут существенно ниже. Рост ВВП за июль-декабрь 2009 года составит
лишь 93,2% относительно показателя за аналогичный период прошлого года. За весь 2009
год рост ВВП составит 91,5% по сравнению с предыдущим годом.
Таблица 4.
Основные параметры прогноза развития российской экономики
в 2009 году
2008
Цена на нефть марки Urals, долл.США/бар.)
Прирост ВВП, %
Прирост индекс промышленного
производства, %
Прирост инвестиций в основной капитал, %
Прирост ИПЦ, %
Обменный курс руб./долл. США
(среднегодовой)
2009
Утверждено в
ноябре 2008
утверждено в
марте 2009
утверждено в
июле 2009
94,4
5,6
2,1
95
6,7
6
41
-2,2
-7,4
54
-8,5
-12,5
9,1
13,3
24,9
14,5
7,5-8,5
24,7
-13,8
13
35,1
-21,4
12
13
Источник данных: Росстат, Министерство экономического развития24
Такого падения российская экономика не переживала с 1992-1994 г.г., когда проходила
наиболее острая фаза трансформационного периода российской экономики. При этом
российская экономика демонстрирует более глубокий спад на
фоне многих стран.
Данный результат показывает, как неустойчива и чувствительна к изменению внешних
условий
та социально-экономическая модель, которая сложилась в России. Кризис
продемонстрировал, что потенциал роста такой экономики сильно зависит от внешней
конъюнктуры, и он резко снижается при сокращении темпов роста мировой экономики.
Недостаточная диверсификация экономики и низкая конкурентоспособность предприятий
не позволяет опереться на существующие (или гибко адаптироваться и создать новые)
внутренние источники роста25.
-14,5
-10,0
1998
2000
2002
5,6
8,1
7,7
6,4
2004
2006
2008
-8,5
1996
-4,9
-3,4
-4,1
1994
-12,7
1992
-5,0
-8,7
1990
-5,0
-3,0
0,0
0,9
5,0
5,1
10,0
4,7
6,4
10,0
15,0
7,2
Прирост реального ВВП, в % к предыдущему году
7,3
График 6.
-15,0
-20,0
Источник данных: Росстат, Министерство экономического развития
24
http://www.government.ru/content/governmentactivity/rfgovernmentsession/2009/zpp130709/m130709/6799738.ht
m
Фундаментальные проблемы российской экономики также связаны с низкой эффективностью на микроуровне. На недостаточно высоком уровне остается производительность труда и рентабельность
предприятий. Институциональная система слаба и неэффективна. При этом значительное влияние на
экономику оказывают высокая коррупция и бюрократизм, административные барьеры. Регулирование
многих рынков нуждается в совершенствовании, при этом уровень конкуренции во многих сегментах
экономики недостаточно высок. В последние годы российская экономика испытывала инфраструктурные
ограничения на транспорте, в энергетике, производственной сфере. Значительных капиталовложений
требует коммунальное хозяйство. Одной из актуальных проблем российской экономики также является
снижение численности трудоспособного населения при недостаточно благоприятных условиях для развития
человеческого капитала.
25
14
О необходимости модернизации экономики с целью повышения конкурентоспособности
и диверсификации в последние годы неоднократно говорило экспертное сообщество, и
российское правительство признавало актуальность данной проблемы. Однако стране не
удалось избежать «голландской болезни», в период высоких доходов от экспорта сырья
институциональные и структурные реформы практически не осуществлялись.
Следует также отметить, что ситуация в российской экономике также во многом является
результатом политики российского руководства. Проводимый в последние годы курс на
усиление роли государства в экономике не способствовал росту доверия со стороны
инвесторов, что усилило отток капитала из российской экономки после начала мирового
финансового кризиса. Противоречия экономической политики и макроэкономические
дисбалансы26 сглаживались в период быстрого роста экономики, но заметно обострились
в условиях кризиса.
Резкие, непоследовательные и подчас агрессивные решения
(например, дела «Мечела» и ЮКОСа, газовая война с Украиной, внезапное решение
вступать в ВТО в составе Таможенного союза (см.далее), демонстративно-авторитарные
действия руководителей страны (например, в Пикалево (см. далее)), негативно влияют на
инвестиционный и деловой климат и репутацию страны.
Для России остро необходим переход от сложившейся недостаточно устойчивой и
конкурентоспособной экспорто-сырьевой экономики к современной, инновационной
модели роста. Руководство страны признает эту задачу и принимает решения для ее
реализации (см. далее). Однако сложность
и неотложность этой проблемы ставит
серьезный вызов перед страной. За последние десять лет необходимость модернизации
В последние годы российское Правительство проводило противоречивую макроэкономическую
политику. Министерства экономического блока и Центральный банк продолжали курс на поддержание
макроэкономической стабильности российской экономики,
снижение системных рисков, а также
привлечение инвестиций и создание новых направлений роста экономики. При этом произошло ослабление
бюджетной политики, и были резко увеличены расходы федерального бюджета. Отчасти эти планы успешно
реализованы, но в российской экономике произошло заметное увеличение инфляции. При этом в последние
годы ЦБ обеспечивал стабильную динамику обменного курса рубля, либерализовав условия для
трансграничного движения капитала. В условиях валютных сверхдоходов от экспорта нефти, динамичного
роста экономики и при позитивных прогнозах развития это способствовало массированному притоку
капитала в российскую экономику, что привело к ускоренному росту ЗВР, динамичному развитию
фондового рынка и активному развитию кредита частному сектору. Но условиях разразившегося кризиса
произошел отток капитала и внешние кредиты стали труднодоступны, возникли проблемы с ликвидностью,
в результате потребительская и деловая активность резко замедляются. Следует также отметить, что в
стимулирование экономического роста за счет ослабления бюджетной и денежно-кредитной политики,
снижения налогового бремени и поддержания обменного курса, создает угрозу разбалансирования на
макроэкономическом уровне и усиливает стимулы для бегства капитала из экономики. Таким образом,
сложившаяся в последние годы модель макроэкономической политики требует пересмотра и снятия
накопившихся противоречий. Падение цен на нефть со 140-150 долл. США/барр. на уровень 35-50
долл.США/барр. принципиально меняет финансовые возможности государства и макроэкономические
балансы, что неизбежно влечет за собой пересмотр принципов экономической политики.
26
15
экономики признавалась, однако процесс реформирования стоял на месте (за
исключением электроэнергетики). Представляется, что развитие российской экономики в
октябре 2008 года – июне 2009 года наглядно продемонстрировало, что требуется
серьезные коррективы в экономической политике, а также возобновление социальноэкономических реформ.
В середине июля были утверждены сценарные условия развития на 2010-2012 г.г.27
МЭРом предложены два основных сценария, имеющих следующие характеристики:
- Консервативный вариант. Стагнация экономики в условиях сокращения
внутреннего спроса (в т.ч. государственных инвестиций);
- Умеренно-оптимистичный вариант. Рост деловой активности в экономике
в
силу
более
высоких
инвестиций
естественных
монополий
и
государственных расходов на капиталовложения.
Оба данных сценария28 базируются на весьма консервативном прогнозе динамики цен на
нефть в ближайшие годы. В расчеты заложено, что в 2010 году среднегодовая цена на
нефть марки Urals29 составит около 55 долл. США/барр., а в два последующие годы
практически останется неизменной: 56
соответственно.
долл. США/барр.и 57 долл. США/барр.
Представляется, что это допущение довольно спорное, поскольку
динамика цен на нефть в последние годы не отличалась стабильностью, и в условиях
повышенной неопределенности в период выхода из рецессии маловероятно, что
среднегодовые котировки на энергетических рынках не будут меняться. Кроме того, по
прогнозам Всемирного банка, Международного энергетического агентства в ближайшие
годы возобновится тенденция к росту цен на рынке нефти, и они окажутся выше уровня,
заложенного в расчеты российского правительства.
Прогнозирование относительно
невысоких цен на нефть подразумевает, что этот факт повлияет на параметры
Основные параметры прогноза социально-экономического развития Российской Федерации и предельные
уровни цен (тарифов) на продукцию (услуги) субъектов естественных монополий на 2010 год и на плановый
период 2011 и 2012 годы.
http://www.government.ru/content/governmentactivity/rfgovernmentsession/2009/zpp130709/m130709/6799738.ht
m
28
консервативный и умеренно-оптимистичный сценарий отличаются прогнозом средств, направляемых из
бюджета на поддержку экономики, а также успешностью реализации антикризисных мер и последующего
оживления деловой активности. В первом варианте бюджетные расходы ниже (и, соответственно, ниже
дефицит бюджета – около 5,5%), однако это приведет к сокращению государственного потребления и
особенно – государственных инвестиций, что более значительно отразится на снижении внутреннего спроса
в экономике.
29
По данным ЦБ в первом полугодии 2009 года средняя цена на нефть марки Urals составила 50,5 долл.
США/барр.
27
16
планируемого бюджета, и это будет препятствовать чрезмерному раздуванию расходов.
Однако это создает искаженную картину, поскольку влияет на прогноз многих
макроэкономических показателей, включая параметры платежного баланса, на оценку
равновесного обменного курса рубля, инфляцию, объем ЗВР и т.д.
Дополнительно к двум основным вариантам развития экономики в ближайшие годы
рассмотрен третий, нефтяной, базирующийся на предположении о более высоком росте
цен на нефть марки Urals: 60 долл. США/ барр. в 2010 году, 70 долл. США/ барр. в 2011
году и 77 долл. США/ барр. в 2012 году.
Однако даже более быстрый темп роста цен на энергоносители не позволит российской
экономике значительно ускориться. Спрос на экспортируемые Россией товары,
являющиеся по большей части сырьевыми, на этой стадии бизнес-цикла (спад и выход из
кризиса) снижен и не сможет обеспечить экономике прежних высоких доходов. В свою
очередь
при
сократившихся
источниках
финансирования
потребительский
и
инвестиционный спрос будут ниже, что сократит потенциал темпов роста секторов
экономики, ориентированных на внутренний спрос (прежде всего торговли и сектора
рыночных услуг).
Таблица 5.
СЦЕНАРИЙ
Прогноз динамики ВВП в 2010-2012 г.г., %
2010
2011
2012
Консервативный
100,1
101,5
103,2
Умеренно-
101,0
102,6
103,8
101,7
102,7
103,8
оптимистичный вариант
Нефтяной сценарий
Источник данных: Министерство экономического развития
Дополнительным ограничением является слабая финансовая система, что резко снижает
возможности для инвестирования и модернизации. К тому же в российской экономике
еще не осуществлена проблема реструктуризации долгов и не произошла расчистка
балансов банков и предприятий от «плохих» долгов, что не только будет препятствовать
росту в ближайшие годы, но и создает риски для новых кризисных ситуаций.
Следует отметить, что разрабатываемые в настоящее время прогнозы неизбежно
потребуют корректировки сценарных условий и расчетов по мере развития ситуации.
Высокий уровень неопределенности, нестабильность и взаимозависимость процессов,
17
происходящих в глобальной экономике, неожиданные решения в области экономической
политики могут существенно изменить условия.
В частности, более высокая,
чем
прогнозируется, динамика цен на нефть обеспечит более устойчивое положение
экономики на макроуровне, что благотворно отразится на ситуации в бюджетной сфере и
финансовой системе в целом. Низкие цены на нефть будут усиливать дефицит бюджета,
угнетающе действовать на состояние фондового рынка, провоцируя отток капитала и
усиливая давление на обменный курс. Быстрое восстановление мирового производства и
инвестиционной деятельности поспособствует оживлению в российских экспортоориентированных секторах, производящих промежуточные товары
(металлургия,
обработка древесины, химическая промышленность). Стагнация мировой экономики
отложит восстановление названных секторов экономики на более отдаленный срок.
Таким образом, десятилетний период интенсивного роста в российской экономике
завершился резким и болезненным спадом. В условиях рецессии мировой экономики в
ближайшие годы экономическое развитие России будет медленным. При этом экономике
предстоит пройти через период
расчистки долгов фиксирование убытков. Насколько
сложным и долгим окажется этот процесс и насколько велики потери – зависит динамики
мировой экономики (в первую очередь - ситуации в США) и конъюнктуры мировых цен,
эффективности мер экономической политики и уровня деловой активности.
Для развития российской экономики в складывающихся обстоятельствах
комплекс
стимулирующих
условий,
включая
обеспечение
необходим
макроэкономической
сбалансированности, снижение инфляции, повышение нормы сбережений в экономике,
рост реальных процентных ставок до положительных значений, а также повышение
уровня доверия и укрепление прав собственности. Вновь с новой остротой встает задача
поддержания
благоприятного
инвестиционного
климата
и
проведение
политики
стимулирования деловой активности частного сектора. Необходимые меры можно найти в
антикризисном плане правительства. От эффективности реализации данного плана во
многом зависит, насколько быстро российская экономика сможет преодолеть последствия
кризиса.
3. Экономическая политика
Во
втором
квартале
текущего
года
руководители
российского
государства
демонстрировали высокую активность как во внутренней, так и во внешней политике.
18
Президент Д.А. Медведев принял участие в саммите G-20 в Лондоне30, саммите G-8 в
Аквиле (Италия)31, первом саммите стран БРИК в Екатеринбурге32, заседании Совета глав
государств
–
членов
Шанхайской
Екатеринбурге33, саммите Россия-ЕС
организации
сотрудничества
(СГГ
ШОС
в
в Хабаровске34, внеочередной сессии Совета
коллективной безопасности Организации Договора о коллективной безопасности
(ОДКБ)35. Также он выступил на Петербургском международном экономическом
форуме36 в начале июня и провел ряд двусторонних переговоров с главами ряда
государств. Среди важнейших встреч следует отметить переговоры с
Председателем
Китайской Народной Республики Ху Цзиньтао37 и президентом США Б. Обамой38 (см.
далее раздел 7).
В конце июня Президент выступил с Бюджетным посланием Федеральному Собранию
Российской Федерации39, а за месяц до этого он представил Бюджетное послание о
бюджетной политике в 2010–2012 годах40 (см. раздел 6), в котором сформулированы
задачи и цели бюджетной политики на среднесрочную перспективу.
Министерство экономического развития подготовило новые сценарные условия и
разработало макроэкономический прогноз на 2009-2011 г.г.41 (см. раздел 2) , в котором
учтены изменившиеся внешние условия для российской экономики, а также результаты
30
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/04/01/type209410_214353.shtml
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/07/08/type209410_219334.shtml
32
Саммит стран БРИК состоялся в Екатеринбурге 16 июня 2009 года. Во встрече участвовали главы России,
Бразилии, Индии и Китая. По итогам этого мероприятия принято Совместное заявление и документ по
глобальной продовольственной безопасности. http://www.kremlin.ru/text/docs/2009/06/217932.shtml
33
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/06/15/type209410_217876.shtml
34
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/05/21/type209410_216705.shtml
35
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/02/04/type209410_212515.shtml
36
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/06/04/type209410_217350.shtml
37
По итогам российско-китайских переговоров в ходе государственного визита Председателя КНР Ху
Цзиньтао в Россию был подписан ряд документов, в том числе: План российско-китайского
инвестиционного сотрудничества, Меморандум о взаимопонимании между Министерством экономического
развития РФ и Министерством коммерции КНР по стимулированию двусторонней торговли машиннотехнической и инновационной продукцией; Рамочное соглашение между Государственной корпорацией
«Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» и Экспортно-импортным банком
Китая о предоставлении кредита на сумму до 700 миллионов долларов США; Меморандум о
взаимопонимании между Группой компаний «Ренова» и Китайской государственной золотодобывающей
корпорацией. Кроме того, были завизированы Меморандум о взаимопонимании по сотрудничеству в сфере
природного газа и Меморандум о взаимопонимании по сотрудничеству в угольной сфере.
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/06/17/type209410_219145.shtml
38
http://www.kremlin.ru/events/detail/2009/07/06/type209410_219112.shtml
39
http://www.kremlin.ru/appears/2008/06/23/2127_type63373_202940.shtml
40
http://www.kremlin.ru/appears/2009/05/25/1400_type63373_216772.shtml
31
41
http://www.economy.gov.ru/wps/wcm/myconnect/economylib/mert/welcome/economy/macroeconomy/administma
nagementdirect/doc1247665263609
19
первых пяти месяцев текущего года и оценен возможный эффект от реализации принятого
правительством пакета антикризисных мер. В середине июля Правительство одобрило
сценарные условия и прогноз, что дало возможность активизировать подготовку бюджета
следующего года, работа над которым уже выбилась из графика42 (см. далее раздел 6).
За последнее время принято множество решений в области экономической политики,
направленных на преодоление кризиса, смягчение негативных социально-экономических
последствий и стимулирование экономического роста43. В начале апреля текущего года
появилась программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009
год44 (см. обзор за первый квартал 2009 года), объединяющая, систематизирующая и
взаимоувязывающая комплекс решений, принятых в области экономической политики в
четвертом квартале 2008 – первом квартале 2009 г.г.. В июне на основе этой программы
(а также с учетом решений апрельского саммита G-20 в Лондоне45) принят уточненный
антикризисный план46.
При правительстве создана Комиссия по повышению
устойчивости развития российской экономики, координирующая деятельность по
реализации антикризисных мер.
В антикризисном плане выделены семь основных приоритетов экономической политики в
этом году: социальная защита населения, сохранение промышленного и технологического
потенциала, стимулирование внутреннего спроса, ускорение модернизации экономики,
снижение административных барьеров47, поддержка финансовой системы, ответственная
макроэкономическая политика.
Также заявлена задача -
перейти к инновационной
модели развития экономики48. Эта линия находит отражения во всех программных
Ожидается, что на рассмотрение в Госдуму бюджет-2010 поступит в октябре, а не в августе, как требует
Бюджетный кодекс
43
По оценке IMF российское правительство в 2009 году выделит средства в размере около 4,1% ВВП-2007
года для антикризисной поддержки экономики. Это - наивысший показатель среди стран G20, выделяющих
в среднем по 2% ВВП на эти цели http://www.imf.org/external/np/fad/2009/042609_table2.pdf
44
Антикризисная программа подготовлена с учетом мнений экспертов, граждан РФ, представителей
партий, общественных и политических организаций http://premier.gov.ru/anticrisis/
45
В том числе по восстановлению темпов экономического роста и расширению числа рабочих мест,
укреплению финансовой системы и финансового регулирования, возобновлению полномасштабного
кредитования, сдерживанию протекционизма
46
http://www.government.ru/content/governmentactivity/antikrizismeriprf/
47
В частности, для стимулирования деловой активности в сфере малого и среднего бизнеса с июля вводится
уведомительный принцип открытия по 13 видам предпринимательской деятельности, включая гостиничные
и бытовые услуги, общественное питание и розничную торговлю.
48
В мае текущего года объявлено о создании комиссии по модернизации и технологическому развитию
экономики России при президенте, которая будет координировать деятельность по данному вопросу.
Президент обозначил пять приоритетных направлений в деятельности данной комиссии: энергосбережение,
ядерные технологии, космические технологии, связанные с созданием телекоммуникационных систем,
медицинские технологии и стратегические информационные технологии, включая создание
суперкомпьютеров и программное обеспечение.
42
20
документах, принимаемых правительством в последнее время. В связи с этим отмечается
необходимость
поддержки
энергоэффективности49 до
основных
инновационных
процессов,
от
инвестиций в человеческий капитал и инфраструктуру. В
бюджете текущего года финансирование по разделу «Национальная экономика»
увеличится на 70,1% по сравнению с предыдущим годом и составит 1743,5 млрд.руб.
Согласно антикризисному плану Правительство и ЦБ будут проводить сбалансированную
макроэкономическую политику, поддерживая равновесный обменный курс, преодолевая
проблемы с ликвидностью при одновременном снижении инфляции50.
Правительство
также намерено добиться снижения дефицита федерального бюджета до 3% ВВП к 2011
году51.
При этом отмечено, что государство
не будет заниматься поддержкой
неэффективных предприятий, а окажет содействие тем, кто занимался модернизацией и
повышением производительности производства в последние годы.
Следует отметить, что антикризисный план
включает весьма обширный список задач и
направлений деятельности, что порождает сомнения в их полной реализуемости. Если эта
программа приведет к оживлению экономики52, позволит повысить внутренний спрос при
одновременном
расширении
импортозамещающего
производства,
возобновлении
инвестиционной деятельности и строительства, то экономический спад
раньше, и уже в ближайшие месяцы
закончится
наметится тенденция устойчивого, хотя и
медленного роста. Однако в случае низкой эффективности антикризисного плана
восстановление российской экономики отложится до 2012-2013 г.г. и более отдаленных
периодов, и будет определяться в основном темпами роста мировой экономики. Следует
В соответствии с решениями апрельского саммита G-20 и июльского саммита G-8 правительство в
последние месяцы активно разрабатывает программу по повышению энергоэффективности российской
экономики. Это задача актуальна, поскольку расточительный расход энергоресурсов и высокая
энергоемкость продукции снижают конкурентоспособность и потенциал развития российской экономики. В
настоящее время готовится законопроект об энергосбережении и энергоэффективности, в котором
предусмотрено создание стимулов для внедрения энергосберегающих технологий. В частности, с 2011 года
будет введен запрет на реализацию ламп накаливания более 100 ватт. Правительство рассматривает вопрос о
субсидировании процентных ставок по кредитам при покупке предприятиями энергоэффективного
оборудования (также планируется ввести ускоренную амортизацию для подобных основных фондов).
50
Прогнозируется последовательное снижение темпов роста инфляции с 13 % в 2009 году до 10 %в 2010
году и 7,5% в 2011 году. Этому будут способствовать консервативная денежно-кредитной политика, а также
меры по стимулированию конкуренции и усилению антимонопольного регулирования на рынках.
51
Бюджетные расходы будут поддерживать внутренний спрос в условиях экономического спада. При этом
произойдет снижение текущих расходов необязательного характера, планировавшихся ранее. Дефицит
бюджета будет финансироваться за счет средств Резервного фонда и постепенно снижаться. При этом
средства резервного фонда будут израсходованы уже в 2010 году, после чего правительство намерено
прибегнуть к заимствованиям (в основном на внешнем рынке, но также и на внутреннем) В фонде
национального благосостояния к 2011 году должны остаться средства в размере 2% ВВП.
52
Следует отметить, что многие меры, предусмотренные антикризисной программой, будут реализованы не
ранее второго полугодия, и их результативность оценивать рано.
49
21
также отметить, что во втором случае стране предстоит решать более тяжелые и
болезненные социальные и экономические вопросы, прежде всего связанные с долгами
предприятий и населения, сокращать непроцентные расходы бюджета и столкнуться с
более высокой безработицей.
Кроме того,
вопрос о том, насколько эффективно для российской экономики будут
использованы представленные средства, остается открытым. Например, государственная
поддержка финансового сектора в четвертом квартале 2008-первом квартале 2009 г.г. не
привела к заметному улучшению в кредитной сфере (и это стало одной из причин резкого
падения промышленного производства, инвестиционной и строительной деятельности,
потребительского спроса в первом полугодии этого года), зато в четвертом квартале
можно было отметить ажиотажный и спекулятивный рост спроса на валютном рынке и
усиленный отток капитала из экономики. Предприятия, получившие в тот же период
поддержку государства, сокращают занятость и выпуск, занимаются реструктуризацией
ранее полученных кредитов, но в большинстве случаев не стали «зелеными ростками»
экономического роста. Выборочная поддержка предприятий и организаций, оказавшихся
в условиях кризиса неспособными обеспечить свою стабильность и платежеспособность
пока себя не оправдала.
Принимаемые в последние месяцы решения и заявления по вопросам экономической
политики были непоследовательны и противоречивы53. В этом проявляется отсутствие
согласованной
стратегии действий у российского руководства, которое ставит
взаимоисключающие задачи. Бизнес получает смешанные сигналы от государства, что
увеличивает неопределенность и риски при оценке ситуации в стране и политики
государства.
В частности, в течение второго квартала президент Медведев Д.А. высказался как за
повышение производительности труда на предприятиях, так и за недопущение роста
безработицы, однако решение одной проблемы повлечет за собой усугубление другой.
Премьер-министр Путин разрешил конфликт (из-за задержек по выплате заработной
В частности, Правительство и ЦБ предпринимают меры для снижения темпов роста инфляции в
ближайшие годы. В последние месяцы в целях снижения инфляционного давления в экономике ЦБ
допустил укрепление обменного курса. Однако при этом правительство намерено наращивать расходы на
поддержание социальной сферы, что будет способствовать росту инфляционного давления в экономике.
Одновременно заявляется о необходимости снижать дефицит бюджета, хотя высоких доходов (в условиях
низкого прогноза цен на нефть и невысоких темпов роста экономики) не ожидается. Правительство заявляет
о стимулировании экономического роста, но при этом намерено увеличить налоговое бремя на предприятия
за счет реформы ЕСН.
53
22
платы)
трудового коллектива с менеджментом предприятия в городе Пикалево,
демонстративно (в присутствии прессы) заставив владельца компании "Базэлцемент" О.
В. Дерипаску подписать коммерческий контракт, условия которого он даже не успел
прочесть. Представители государства публично давали рекомендации по поводу
хозяйственного спора (по поводу погашения долгов) между «Базэлом» и Альфа-банком.
Как президент, так и глава кабинета министров в последние месяцы делали немало
заявлений популистского характера, в которых допускали возможность жестко
наказывать54 «плохих» чиновников и
бизнесменов, из-за которых страдает «простой
народ», выходя за рамки обычных процедур государственного администрирования и
регулирования.
Все описанные события, во-первых, показывают,
что руководители российского
государства управляют событиями «в ручном» режиме, решая множество проблем на
микроуровне, которые должны были бы разрешаться без их участия. Во-вторых, они
выбирают линию поведения, не учитывая долгосрочных последствий таких действий для
инвестиционного и делового климата. В-третьих, система государственного управления, в
которой произошло усиление «вертикали власти», в условиях спада экономики резко
снизила свою эффективность, что вынуждает руководство страны прибегать к
запугивающим эмоциональным заявлениям, принимать личное участие во множестве дел,
которые «буксуют» в условиях дестабилизированной экономики55.
Следует отметить, что области международного сотрудничества в последние месяцы
российское руководство демонстрирует готовность к резким, неожиданным, подчас
агрессивным решениям. В частности, в начале июня премьер-министром В.В.Путиным на
саммите глав правительств ЕврАзЕС было объявлено, что после многолетних трудных
переговоров Россия прекращает подготовку к самостоятельному вступлению в ВТО
(находясь на финишной прямой этого процесса), а будет добиваться этого в составе
Таможенного союза совместно с Казахстаном и Белоруссией. Это заявление вызвало
недоумение и возражения у переговорщиков со стороны Всемирной торговой
В частности, в начале июня президент Д.А. Медведев пообещал увольнять губернаторов, которые не
занимаются проблемами роста безработицы и задолженности по заработной плате в регионах.
55
В результате наблюдается недостаточная своевременность многих решений, создаются условия для
коррупции, лоббизма. Расширяется сфера для возникновения конфликтов интересов министерств и
ведомств. В условиях кризиса, когда требуются быстрые, взвешенные и компетентные решения,
централизация власти оборачивается потерями. Если кризис затянется, то некачественное госуправление и
недостаточно эффективная экономическая политика будут усугублять проблемы российской экономики,
снижая ее управляемость и скорость реакции на изменение внешних условий. Плачевные последствия
развития по такому пути можно изучить на примере истории СССР в период резкого снижения нефтяных
цен в1980-х г.г.
54
23
организации. Но не прошло месяца, как президент Д.А.Медведев объявил о возвращении
к прежней позиции, и МЭР готовится возобновить переговоры о самостоятельном
вступлении страны в ВТО. Возможно, подобный неожиданный шаг был тактической
уловкой на переговорах с целью добиться больших уступок, однако его результативность
вызывает сомнения.
Все первое полугодие продолжаются конфликты с Украиной по вопросам поставки и
транзита газа56. В конце июля состоялся «обмен» высылками дипломатов, обвиненных в
недружественном
поведении57.
Во
втором
квартале
ухудшились
отношения
с
Белоруссией, в результате этого произошла «молочная» война и также возникли споры
по вопросам поставки газа58. Отношения с Грузией не вернулись в конструктивное русло
после военного конфликта в августе прошлого года. Таким образом, происходит
постепенное ухудшение отношений России со странами СНГ.
В этой ситуации остро ощущается недостаток демократии, обратных связей между
обществом, бизнесом и государством. Несмотря на множество дискуссионных площадок,
диалог между этими тремя сторонами идет не на равных. В условиях высокой
централизации власти, доминирования правящей «Единой
России» на политическом
поле и маргинализации политической оппозиции, отсутствия независимых СМИ и роста
государственного
сектора
в
экономике
государство
доминирует
над
деловым
сообществом и обществом в целом, не получая в достаточном объеме ни обоснованной
критики, ни контроля над своими действиями. Это провоцирует безответственное и
недальновидное поведение политической элиты и является опасным для будущего страны.
Стоит напомнить, что большинство проблем в социально-экономической сфере, с
которыми сейчас столкнулась российская экономика, признавались и обсуждались
В январе Россия и Украина подписали соглашение о поставках и транзите газа в 2009-2019 г.г. Этому
предшествовало беспрецедентный конфликт, в ходе которого стороны ограничивали прокачку газа, а
потребители ЕС в условиях непривычно суровой зимы получали энергоресурсы в неполном объеме. Данное
происшествие активизировало дебаты в ЕС о необходимости снижать риски по вопросам поставок
энергоресурсов и искать альтернативные источники снабжения. Летом текущего года возник новый виток
напряженности между российскими и украинскими переговорщиками, связанный с недостаточностью у
украинской стороны средств для оплаты газа, закачиваемого в ПХГ.
57
http://www.mid.ru/brp_4.nsf/0/C09EE764711231D2C325760200570360
58
В июне Роспотребнадзором был запрещен ввоз белорусской молочной продукции из-за из Белоруссии
из-за введения несоответствия документов новому технического регламенту на данную продукцию. В ответ
на это Белоруссия ужесточила (ненадолго) таможенный контроль на границе с Россией. Затем российский
«Газпром» потребовал погашения долгов от белорусского «Белтрансгаза». В дальнейшем конфликт ослаб.
56
24
специалистами уже несколько лет, однако стимулы для их решения у политической элиты
были недостаточны.
4. Денежно-кредитная и политика и банковский сектор
Во втором квартале текущего года продлены полномочия главы Центрального банка РФ
Д.М. Игнатьева.
В денежно-кредитной сфере во втором квартале текущего года продолжали развиваться
тенденции, обозначившиеся в начале года. Ситуация с ликвидностью значительно
улучшилась, при этом денежные агрегаты во втором квартале текущего года
демонстрировали низкую динамику и произошло ожидаемое замедление темпов роста
инфляции. В то же время в кредитование экономики, несмотря на предпринятые меры
до сих пор не восстановилось.
Спрос банков на финансирование у ЦБ постепенно ослабевает, что свидетельствует о
достаточности ликвидности в банковской системе.
График 7.
Показатели динамики банковской ликвидности в первом полугодии
2009 г.
1000
30
25
20
500
15
-500
0
%
5
01
.0
1.
13 200
9
.0
1.
16 200
9
.0
1.
21 200
9
.0
1.
2
26 00
9
.0
1.
29 200
9
.0
1.
03 200
9
.0
2.
2
06 00
9
.0
2.
11 200
9
.0
2.
16 200
9
.0
2.
2
19 00
9
.0
2.
25 200
9
.0
2.
02 200
9
.0
3.
2
05 00
9
.0
3.
11 200
9
.0
3.
2
16 00
9
.0
3.
19 200
9
.0
3.
24 200
9
.0
3.
2
0
27
.0 09
3.
2
01 00
9
.0
4.
06 200
9
.0
4.
2
09 00
9
.0
4.
14 200
9
.0
4.
17 200
9
.0
4.
2
22 00
9
.0
4.
27 200
9
.0
4.
30 200
9
.0
4.
2
06 00
9
.0
5.
12 200
9
.0
5.
2
0
15
.0 09
5.
2
20 00
9
.0
5.
25 200
9
.0
5.
2
0
28
.0 09
5.
2
02 00
9
.0
6.
05 200
9
.0
6.
2
10 00
9
.0
6.
16 200
9
.0
6.
19 200
9
.0
6.
2
24 00
9
.0
6.
29 200
9
.0
6.
02 200
9
.0
7.
2
07 00
9
.0
7.
10 200
9
.0
7.
20
09
млрд. руб
10
0
-5
-10
-15
-1000
-20
-25
-1500
-30
остатки средств на корсчетах кредитных организаций, млрд. руб.
Сальдо операций ЦБ по предоставлению/абсорбированию ликвидности , млрд. руб.
ставка*- 1 день
ставка*-от 2 до 7 дн.
Источник данных: ЦБ
* ставки MIACR - Moscow InterBank Actual Credit Rate, в % годовых для рублевых кредитов)
Объем сделок на аукционах прямого РЕПО значительно вырос в январе текущего года, а
затем последовательно снижался. За первый квартал текущего года совокупный объем
сделок прямого РЕПО около 13,5 трлн. руб. (в том числе за первый квартал – около 18
трлн. руб.), а во втором - менее двух. Среднемесячные ставки по операциям этого вида
также несколько понизились, вернувшись на уровень ноября прошлого года.
25
Объем выданных банкам кредитов без обеспечения также продолжает снижаться. За
январь-март текущего года кредитные организации получили 1471, 3 млрд. руб., во
втором почти на половину меньше - 749,4 4 млрд. руб. Процентные ставки по данному
виду операций также снизились до уровня конца прошлого года.
%
10,0
5,0
9
ию
н.
р.0
ок
т.0
09
0,0
8
0
15,0
ап
5
10000000
8000000
6000000
4000000
2000000
0
де
10
%
15
Данные об аукционах
прямого РЕПО в октябре
2008 -июле 2009
фе
в.0
9
20
млн.руб.
1400000
1200000
1000000
800000
600000
400000
200000
0
График 9.
к.0
8
Данные о кредитах,
выданных без обеспечения в
октябре 2008 -июле 2009
ок
т.0
но 8
я.
08
де
к.
08
ян
в.
0
фе 9
в.
09
ма
р.
09
ап
р.
0
ма 9
й.
0
ию 9
н.
0
ию 9
л.
09
млн.руб.
График 8.
Общий объем заключенных сделок, млн. руб.
Объем выданных средств, млн.руб.
Средневзвешенная ставка,%
Средневзвешенная проц. ставка,%
Источник данных: ЦБ
Стабилизация ситуации на денежном рынке, снижение девальвационных ожиданий и
замедление инфляции способствует снижению процентных ставок в экономике. (Таблица
6).
Этому способствует как нормализация ситуации в денежной сфере, так и
целенаправленная политика ЦБ, который в
апреле-июле текущего года четырежды
понижал ставку рефинансирования, опустив ее с 12,5% до 11% годовых59. Следует, однако
отметить, что снижение ставки рефинансирования инициировал глава Правительства, что
бросает тень на независимость ЦБ.
Таблица 6.
Межбанк
овская
ставка*
Доходнос
ть ОБР
Депозитн
ая
Процентные ставки в 2008-2009 г.г.
2008
ию
ию
нь
ль
Ян
ва
рь
фе
вр
ал
ь
Ма
рт
Ап
ре
ль
Ма
й
2,
8
4,
3
4,
3
4,
2
3,
7
3,
7
4,
7
5,
4
5,
1
5,
1
5,
1
5,
4
5,
2
5,
3
4,
9
5,
2
5,
3
5,
6
авг
уст
сен
тяб
рь
ок
тяб
рь
Но
яб
рь
Де
ка
бр
ь
Ян
вар
ь
фев
рал
ь
2009
ма
Ап
рт
рел
ь
ма
й
Ию
нь
4,
4
5,
8
7,
1
7,
6
9,
5
8,
3
16,
3
9,3
8,7
8,6
7,1
6,8
5,
6
5,
4
5,
9
5,
8
6,
2
5,
9
6,
5
6,
2
7,
2
6,
8
8,
7
7,
0
9,7
9,9
9,4
9,3
8,9
8,7
7,4
7,8
8,3
8,9
В середине ноября Центральный Банк решил увеличить ставку рефинансирования с 11% до 12% годовых,
а с декабря- до 13 процентов годовых. Эта мера была реализована в целях противодействия усилившемуся
оттоку капитала и для снижения инфляционного давления в экономике, однако одновременно это увеличило
стоимость кредитов ЦБ для банков.
59
26
ставка**
Депозитн
ая
ставка**
кроме
депозитов
"до
востребов
ания"
Ставка по
кредитам*
7,
0
6,
9
7,
0
7,
1
6,
9
7,
4
7,
4
7,
4
7,
6
8,
4
8,
9
9,
7
9,7
10,
0
10,
3
10,
8
10,
4
11,
0
11,
3
11,
2
11,
0
11,
3
11,
4
11,
8
12,
7
14,
1
15,
0
15,
5
17,
1
16,
6
16,
1
16,
0
**
Источник данных: ЦБ
*средневзвешенная ставка по 1-дневным межбанковским кредитам на московском рынке в рублях
**средневзвешенная ставка по рублевым депозитам населения в кредитных организациях сроком до 1 года
***ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям сроком до 1 года
Снижение ставки рефинансирования должно способствовать дальнейшему снижению
инфляции и процентных ставок в банковском секторе, что позволит оживить ситуацию в
сфере кредитования реального сектора. Однако пока ставки по кредитам для предприятий
нефинансового сектора на 5-6 п.п. превышает прошлогодний уровень. Это не позволяет
нормализовать ситуацию с кредитованием реального экономики. В частности, кредиты
нефинансовым организациям за первые пять месяцев текущего года выросли на 3,8% (за
аналогичный период прошлого года – на 16,4%), кредиты физическим лицам сократились
на 6,9% (за аналогичный период прошлого года рост на 16,6%).
Однако следует отметить, что в последние месяцы наблюдается быстрый рост средств
кредитных организаций на депозитных счетах в ЦБ. Это показывает, чтоб банки выбрали
позицию избегания рисков (risk-aversion): они располагают ресурсами для кредитования
экономики, но предпочитают накапливать средства на относительно менее доходных
депозитах ЦБ. При этом в последние месяцы в условиях экономического спада и
сокращения кредитного рынка быстро растет просроченная задолженность по кредитам
(см. далее), что также дестимулирует банки.
Правительство и ЦБ уделяют значительное внимание проблеме кризиса на кредитном
рынке. С целью нормализации ситуации принято решение об упрощении процедуры
предоставления государственных гарантий по кредитам, а также в три раза увеличен их
максимальный размер и право поддержки экспорта промышленной продукции60 (с 50 млн.
долл. США до 150 млн. долл. США). Правительство рекомендовало банкам, получившим
осенью прошлого года государственные субординированные кредиты,
увеличить
кредитование экономики. Правительство вновь заявило, что рассчитывает на выдачу
60
Решения по данному вопросу делегированы Минфину.
27
кредитов экономике
в июле
в объеме
не менее 150 млрд. руб. под процент, не
превышающий ставку рефинансирования ЦБ+3% годовых, т.е. 14 процентов. В свою
очередь ЦБ усилил контроль над деятельностью этой группы кредитных организаций,
включая рассмотрения таких вопросов, как размеры кредитов и условия гарантий,
выплаты топ-менеджменту банков и т.д.
Однако до сих пор заметных изменений в сфере кредитования реального сектора не
произошло,
а у ряда крупных банков даже наблюдается сокращение кредитных
портфелей.
При этом сокращаются и дорожают кредитные ресурсы, что проявляется в замедлении
темпов роста депозитов61 и
росте ставок по ним62. В такой ситуации быстрое
наращивание кредитов в экономике под низкий процент представляется проблематичным.
График 10. Депозиты банков в ЦБ
График 11. среднемесячный объем
депозитов в ЦБ
800
700
600
500
400
300
200
100
0
700
600
500
400
300
01.07.2009
01.05.2009
01.03.2009
01.01.2009
01.11.2008
01.09.2008
01.07.2008
01.05.2008
01.03.2008
01.01.2008
200
100
0
янв.09
фев.09
мар.09
апр.09
май.09
июн.09
июл.09
Источник данных: ЦБ
Основная проблема, которую придется решать российским банкам в этом году, связана с
плохим долгами. По данным ЦБ просроченная задолженность по кредитам на 1 июня 2009
года составила около 782 млрд. руб. или 3,9% от общего объема выданных кредитов
За первые пять месяцев текущего года вклады физических лиц в российских банках выросли на 6,9% (за
аналогичный период прошлого года – на 9,6%). Депозиты предприятий и организаций сократились на
0,3%(рост на 11,6%).
62
Следует отменить, что с августа текущего года ЦБ ввел потолок на ставки по депозитам – 18 процентов.
Эта мера направлена против появления дополнительных рисков в банковской системе, которые могут
появиться в случае, если банки окажутся неспособными выполнить завышенные обязательства перед
вкладчиками. Ограничение ставок по депозитам будет способствовать снижения процентов по кредитам, как
ожидает ЦБ.
61
28
(График 12). Доля просроченных долгов быстро растет в условиях экономического спада,
снижения доходов, роста безработицы и сложностей с кредитованием. По экспертным
оценкам реальная доля просроченной задолженности увеличивается, чем это отражается
банками в отчетности. Среди основных должников население, предприятия торговли,
обрабатывающих отраслей, транспорта, связи, сельского хозяйства. Осенью текущего года
или в начале следующего года возможно обострение ситуации в банковской сфере по
причине неплатежей по кредитам.
Однако осуществляемые правительством и ЦБ
антикризисные меры направлены на противодействие негативному развитию событий.
25000
3,93
3,57
2,82
15000
2,12
2,33
19922,2
20329,1
20561,3
20909
21204,2
19884,8
5000
3,13
1,45
1,29
19029,2
10000
14258,8
млрд.руб
20000
0
4,50
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
%
График 12. Объем кредитов и просроченная задолженность по кредитам в 20082009 г.г.
01.01.2008 01.10.2008 01.01.2009 01.02.2009 01.03.2009 01.04.2009 01.05.2009 01.06.2009
Кредиты, депозиты и прочие размещенные средства - всего, млрд. руб
просроченная задолженность,% от размещенных средств
Источник данных: ЦБ
В настоящее время усилия Правительства и ЦБ, будут сконцентрированы на следующих
направлениях:

расширение ресурсной базы и повышение ликвидности всей финансовой
системы63,

повышение доступности банковского кредитования для реального сектора;
Во четвертом квартале прошлого года государство потратило на эти цели около 2 трлн. руб., в этом
предусмотрена возможность выделения дополнительных 495 млрд. руб., в т.ч 280 млрд. руб. – на
рекапитализацию банков и 215 млрд. руб. – на фондирование за счет средств фонда национального
благосостояния. В следующем 2010 году предумсматривается возможность выпуска государственных
ценных бумаг типа ОФЗ году на 210 млрд. руб. для капитализации банков. Кроме того, законодательно
разрешено государству входить в капитал банков, приобретая привилегированные акции.
В ломбардный список ЦБ дополнительно включены 27 субфедеральных и корпоративных ценных бумаг,
что расширит возможности для рефинансирования кредитных организаций. Увеличены сроки и снижены
процентные ставки для кредитов, обеспеченных нерыночными активами (векселя, поручительства, права
требования). До трех лет увеличен срок исполнения обязательств по биржевым облигациям. Разрешен
выпуск облигаций для организаций, не являющихся открытыми акционерными обществами (в том числе
госкорпорациям).
63
29

обеспечение санации системообразующих банков, испытывающих трудности.
За первое полугодие денежная база (в широком определении) сократилась на 10,6%, что
обусловлено сокращением наличных и облигаций ЦБ, находящихся у коммерческих
банков. В то же время в 3,7 раза выросли обязательные резервы (это обусловлено
ухудшением качества балансов банков). Удвоились средства на корсчетах и в 1,4 раза, как
упоминалось, выросли депозиты банков в ЦБ. Сокращение денежной базы способствовало
снижение снижению роста денежной массы и динамики цен.
Таблица 7.
Структура и рост денежной базы
широком определении), млрд. руб.
Денежная база
(в широком
определении), в
т.ч.
Наличные
деньги в
обращении
в январе-мае 2009 года (в
01.01.20
09
01.02.20
09
01.03.20
09
01.04.20
09
01.05.20
09
01.06.20
09
01.07.20
09
5578,7
4 331,1
4 331,0
4298,8
4 483,5
4 712,3
4 967,6
Рост за
январьиюнь,%
200 200
9
8
89,4 99,0
4372,1
3 737,1
3 698,7
3658,0
3 804,6
3 841,5
3 908,1
45,9
73,8
471,2
452
431,7
471,5
414,6
471,4
206,
7
162,
6
29,5
31,2
33,3
32,5
31,5
61,8
81,1
137,1
163,4
159,6
407,4
508,8
372,
5
140,
0
136,
6
23,5
12,2
12
12,4
15,3
17,3
17,5
89,4
99,0
Корреспондент
1027,6
ские счета
кредитных
организаций в
ЦБ
Обязательные
29,9
резервы
Депозиты
136,6
кредитных
организаций в
ЦБ
Облигации ЦБ
12,5
у кредитных
организаций
Источник данных: ЦБ
Динамика денежной массы M2 (в
национальном определении) было традиционным
(сезонное сжатие в январе, рост в последующие месяцы), однако падение в начале года
было существенным (11,1%), а последующий рост незначительным, который, однако, во
втором квартале усилился. В результате по итогам первого полугодия денежная масса
сократилась на 2,5 процента (за аналогичный период прошлого года - рост на 7,3%).
30
График 13. Динамика денежных агрегатов в 2007-2009 г.г., в % к предыдущему
месяцу
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
денежная масса
-15,0%
ноябрь
декабрь
октябрь
август
сентябрь
июль
май
июнь
март
апрель
январь
февраль
ноябрь
декабрь
октябрь
июль
август
май
сентябрь
-10,0%
июнь
-5,0%
март
2008
апрель
0,0%
январь
2007
февраль
5,0%
2009
денежная база
-20,0%
-25,0%
Источник данных: Центральный банк России
Снижение динамики денежного предложения обусловило постепенное
ослабление
инфляционного давления в российской экономике, и к середине лета рост цен заметно
снизился. По итогам первого полугодия индекс потребительских цен вырос на 7,4% (за
аналогичный период прошлого года – на 8,7%), а базовый индекс потребительских цен
(БИПЦ)- на 6,0% (6,7%).
Тенденция снижения темпов роста ИПЦ под влиянием сезонных факторов и вследствие
низкой динамики денежного предложения будет преобладающей в ближайшие месяцы,
однако в середине осени рост цен может вновь усилиться, если будет наблюдаться рост
бюджетных расходов.
Годовой прогноз инфляции понижен с 13% до 12,0%-12,5%, что обусловлено укреплением
обменного курса и значительным снижением внутреннего спроса
в условиях
сокращающихся реальных доходов. Кроме того, правительство намерено ограничивать
рост тарифов естественных монополий (в т.ч. цены на газ, услуги ЖКХ, железнодорожные
перевозки).
Таблица 8.
2009 года
Динамика цен по группам товаров и услуг во втором квартале
К предыдущему месяцу,%
апрель
май
июнь
июнь 2009
К декабрю
К
предыдущего июню
года, %
2008
года
31
Индекс
потребительских
цен, в т.ч на
Продовольственные
товары
непродовольственные
товары
Платные услуги
населению
Источник данных: Росстат
100,7
100,6
100,6
107,4
111,9
100,7
100,7
100,5
107,0
111,9
101,0
100,7
100,8
106,3
109,9
100,3
100,3
100,5
109,6
114,6
График 14. Прирост индексов цен в
первом полугодии 2008 и
2009 г.г.,%
25
5
1 полугодие 2009
9
й.0
9
ма
р.0
р.0
ма
Индекс цен
Индекс тарифов на
производителей грузовые перевозки
промышленности
ма
Индекс
потребительских
цен
-10
8
-5
0
ян
в.0
9
5
8
ию
л .0
8
се
н.0
8
но
я.0
8
0
2,5
й.0
7,4
10
10
ян
в.0
8
10
8,7
ма
15
15
19,9
17
20
График 15. Прирост индексов цен в
первом полугодии 2008 и
2009 г.г.,%
Индекс потребительских цен
Индекс цен производителей промышленных товаров
Индекс тарифов на грузовые перевозки
1полугодие 2008
Источник данных: Росстат
Сейчас уровень инфляции в российской экономике является высоким, в частности, он
превосходит показатели всех других стран G-20. Это негативно отражается не только на
динамике доходов и показателях результативности деятельности, но и снижает
инвестиционную привлекательность
экономики, препятствует снижению кредитных
ставок и притоку инвестиций (в т.ч. иностранных в экономику). В настоящее время, когда
работа кредитных механизмов нарушена,
вопрос снижения инфляции не сходит с
повестки дня.
5. Обменный курс и платежный баланс
Валютный рынок был ареной активных действий прошедшие зиму и осень, когда
происходил отток капитала, экономические агенты в условиях спада и растущей
инфляции запасались валютой, и обменный курс претерпевал ослабление. В условиях
растущего спроса на валюту и меняющейся структуры платежного баланса, ЦБ был
32
вынужден пойти на расширение границ64 колебания рублевой стоимости бивалютной
корзины65 и
постепенное ослабление ее стоимости66. К весне 2009 года волнение в
значительной степени снизилось, что связано с улучшением состояния платежного
баланса.
Таблица 9.
Оценка платежного баланса в первом полугодии 2008-2009 г.г.,
млрд. долл. США
I
полугодие
2009
(оценка)
17,2
I
полугодие
2008
2008
2007
64,3
102,3
77,0
43,2
-8,9
-4,0
-12,5
101,1
-10,9
-6,7
-18,5
179,7
-25,0
-14,2
-35,1
130,9
-19,6
-7,3
-23,4
-0,7
-24,9
-0,8
10,0
-3,1
-138,8
-3,5
85,9
0,3
0,2
0,5
-10,2
Финансовый счет (кроме резервных
активов)
Обязательства ('+' – рост, '-' снижение)
органы государственного управления и
денежно-кредитного регулирования
-25,2
9,8
-139,3
95,9
-1,0
94,0
95,2
208,8
5,5
-8,1
-12,9
-6,6
Банки
Прочие секторы
Активы, кроме резервных ('+' снижение, '-' – рост)
-28,3
21,8
-24,3
26,7
75,5
-84,2
8,2
100,,0
-234,5
70,9
144,7
-112,9
Счет текущих операций
Торговый баланс
Баланс услуг
Баланс оплаты труда
Баланс инвестиционных доходов
Баланс текущих трансфертов
Счет операций с капиталом и финансовыми
инструментами
Счет операций с капиталом
С 23 января 2009 года верхняя граница технического коридора установлена на уровне 41 руб.
На протяжении многих лет Центральный Банк России применяет режим управляемого плавающего
обменного курса, причем в последнее время используя в качестве ориентира рублевую стоимость
бивалютной корзины (0,55 долл. США и 0,45 евро по отношению к рублю).
66
Тактика плавной девальвации, выбранная ЦБ, реализована не совсем удачно. Противоречивые заявления
властей, не делающих признавать наступление кризиса в российской экономике и призывающих сохранять
рублевые активы, способствовали возникновению ажиотажного спроса на валюту в конце года и начале
следующего. Это обусловило стремительное сокращение золотовалютных резервов в этот период. При этом
валютой (преимущественно долларами США) запасались как предприятия и банки, так и население. В
российской экономике происходила долларизация сбережений, доверие к рублю было в определенной
степени подорвано (этому же способствовала выросшая инфляция).
Следует тут же отметить, что в последние годы быстрое укрепление обменного курса снижало
конкурентоспособность российских производителей на мировом рынке, поэтому умеренная девальвация
обменного курса вернет им определенное преимущество. Однако одновременно ослабленный обменный
курс усложняет ситуацию с корпоративными долгами. Предприятиям и банкам потребуется больше
рублевых средств для обслуживания своих обязательств, что повышает требования к эффективности их
деятельности. Кроме этого, снижение обменного курса снизит уровень потребительского и инвестиционного
спроса на импортные товары и услуги. Таким образом, девальвация обменного курса несет позитивный и
негативный эффекты для российской экономики.
64
65
33
органы государственного управления и
денежно-кредитного регулирования
Банки
Прочие секторы
Чистые ошибки и пропуски
-2,4
-2,0
-2,6
-6,7
14,5
-14,5
-66,4
-25,1
-36,4
-2,0
-67,6
-3,6
-147,6
-8,9
-94,4
-13,8
9,7
-70,7
45,3
-148,9
Изменение валютных резервов ('+' -снижение, '-' -рост)
Источник: Центральный Банк России
Положительное сальдо торгового баланса позволило расширить предложение на
валютном рынке и сбить волну спекулятивного спроса. Спрос и предложение на валюту
стали более согласованными, объемы торговли на валютном рынке во втором квартале
понизились.
23.04.2009
20.04.2009
15.04.2009
10.04.2009
07.04.2009
02.04.2009
30.03.2009
25.03.2009
20.03.2009
17.03.2009
12.03.2009
06.03.2009
03.03.2009
26.02.2009
26
38
20.02.2009
0
11
.0 1
. 20
09
14
.0 1
. 20
09
19
.0 1
. 20
09
22
.0 1
. 20
09
27
.0 1
. 20
09
30
.0 1
. 20
09
04
.0 2
. 20
09
09
.0 2
. 20
09
12
.0 2
. 20
09
17
.0 2
. 20
09
20
.0 2
. 20
09
26
.0 2
. 20
09
03
.0 3
. 20
09
06
.0 3
. 20
09
12
.0 3
. 20
09
17
.0 3
. 20
09
20
.0 3
. 20
09
25
.0 3
. 20
09
30
.0 3
. 20
09
02
.0 4
. 20
09
07
.0 4
. 20
09
10
.0 4
. 20
09
15
.0 4
. 20
09
20
.0 4
. 20
09
23
.0 4
. 20
09
2000
28
40
0
17.02.2009
4000
200
12.02.2009
30
09.02.2009
6000
42
400
04.02.2009
32
30.01.2009
8000
44
600
27.01.2009
34
46
800
22.01.2009
10000
48
1000
19.01.2009
36
12000
1200
14.01.2009
14000
руб/долл.США
38
16000
млн.долл.США
График 17. Средневзвешенный курс
(руб./евро США) и объемы
биржевых торгов в первом
квартале 2009 года
11.01.2009
График 16. Средневзвешенный курс
(руб./долл. США) и объемы
биржевых торгов в первом
квартале 2009 года
объем торгов с расчетами "Сегодня", млн. долл. США
объем торгов с расчетами "Сегодня", млн. долл. США
объем торгов с расчетами "Завтра", млн. долл. США
объем торгов с расчетами "Завтра", млн. долл. США
средневзвешенный на торгах ЕТС с расчетами "Сегодня"
средневзвешенный на торгах ЕТС с расчетами "Сегодня"
средневзвешенный на торгах ЕТС с расчетами "Завтра"
средневзвешенный на торгах ЕТС с расчетами "Завтра"
Источник данных: ЦБ
К лету обменный курс стал укрепляться, что стало результатом снижения напряженности
в платежном балансе, прекращением оттока капитала и ростом цен на нефть. К концу
июня номинальный курс долл.США./руб. снизился до 31,29, а евро/руб.- до 43,82 (в конце
января
обменные
курсы
составляли
35,41
долл.США/руб.
и
45,66
евро/руб.
соответственно). Однако дальнейшее укрепление рубля маловероятно, хотя в случае
резкого роста цен на нефть исключать такой возможности нельзя.
34
В то же время оснований для повторного резкого ослабления обменных курсов тоже нет.
Ситуация с платежным балансом в значительной степени стабилизировалась67, и
динамика курсов в значительной степени определяется действием рыночных сил на
валютном рынке, а также изменением доллара и евро относительно друг друга.
Индекс номинального эффективного курса рубля к иностранным валютам за второй
квартал ослаб на 10,4% по сравнению с декабрем 2008 года, индекс реального
эффективного курса рубля к иностранным валютам - на 5,9%, индекс реального курса
рубля к доллару США - на 8,2%, а индекс реального курса рубля к евро - на 8,0%.
48
43
38
33
28
rub/dollar
rub/euro
23.06.2009
26.05.2009
25.04.2009
31.03.2009
03.03.2009
03.02.2009
30.12.2008
03.12.2008
06.11.2008
09.10.2008
12.09.2008
16.08.2008
22.07.2008
25.06.2008
28.05.2008
29.04.2008
02.04.2008
05.03.2008
06.02.2008
10.01.2008
23
700
6,0%
600
4,0%
500
2,0%
400
0,0%
300
-2,0%
200
-4,0%
100
-6,0%
0
-8,0%
%
млрд. долл. США
53
График 19. Еженедельная динамика
золотовалютных резервов в
январе-июле 2009 года
04
.0
01 1.20
.0 08
29 2.20
.0 08
28 2.20
.03 08
25 .20
.0 08
23 4.20
.0 08
20 5.20
.0 08
18 6.20
.07 08
15 .20
.0 08
12 8.20
.0 08
10 9.20
.1 08
07 0.20
.1 08
05 1.20
.12 08
02 .20
.0 08
23 1.20
.0 09
20 1.20
.0 09
20 2.20
.0 09
17 3.20
.04 09
15 .20
.0 09
12 5.20
.0 09
10 6.20
.07 09
.20
09
График 18. Динамика
номинальных
обменных курсов
руб./долл. и руб./евро
в первом полугодии
2009 года
Объем
темп прироста
Источник данных: ЦБ
Показательно, что в условиях ослабления американской экономики и
продолжил выполнять роль резервной валюты, в том числе и
доллар США
в российской экономике.
Этому способствовал саммит G-8 в Италии, где участники встречи (в т.ч. российский
министр финансов А.Л. Кудрин) заявили, что в среднесрочной перспективе не появится
новой резервной валюты, и эту функцию продолжит выполнять доллар США. Данные
выступления были восприняты инвесторами позитивно, и спрос на американскую валюту
вырос.
Дальнейшее развитие будет определяться изменениями в структуре платежного баланса, которые, в свою
очередь обусловлены динамикой цен на нефть и другие экспортные товары, сальдо по счету операций с
капиталом, в частности – платежам по долгам российского частного сектора, из-за которых возможно
повышение спроса на валютном рынке, для покрытия которого ЦБ будет вынужден прибегать к
интервенциям и расходовать ЗВР.
67
35
Золотовалютные резервы ЦБ за второй квартал текущего года выросли на 28,7 млрд.
долл. США, но поскольку в первом квартале они сократились68 на 43,2 млрд. долл. США,
по итогам первого полугодия произошло снижение на 14,5 млрд. долл. США.
Во втором квартале зафиксирован чистый приток капитала в частный сектор в размере
около 7,2 млрд. долл. США. Этот результат обеспечен нефинансовым сектором
экономики, сальдо операций которого сложилось на уровне 14 млрд. долл. США, а в
банковском секторе произошел отток на уровне 7 млрд. долл. США. По итогам года ЦБ
ожидает оттока капитала (это будет обусловлено выплатами по внешним долгам), но он
может оказаться ниже первоначально прогнозируемых 70-90 млрд. долл. США.
График 20. Чистый приток капитала в частном секторе в 2005-2009 г.г.
(по данным платежного баланса), млрд. долл. США
100
53,9
50
35,7
20,6
0
1,7
8,1
-5,2
12,4 14,5 13,5
21,5
7,2
-4,5 -5,6
1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. -74 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв.
2005 2005 2005 2005 2006 2006 2006 2006 2007 2007 2007 2007 2008 -23,4
2008 2008 2008 2009 2009
-16,7
-50
-38,8
-100
-130,5
-150
банки
прочие сектора
ошибки и пропуски
в сего
Источник: Центральный Банк России
6. Бюджет и налоги
После
благополучного
десятилетия,
когда
в
бюджетной
сфере
наблюдалась
сбалансированность показателей и положительные тенденции, возникает ситуация,
знакомая российскому правительству по 1990-м годам. Проблема дефицита бюджета
резко вышла на первый план, и она диктует решения по многим другим вопросам.
Около 40,1 млрд. США были потрачены в январе, когда ЦБ осуществлял поддержку обменному курсу и
снижал скорость девальвации
68
36
В условиях экономического спада бюджетная политика приобретает особое значение. При
этом российская экономика, как уже отмечалось, впервые проходит через рецессию,
вызванную циклическим спадом мировой экономики, а Правительство сталкивается с
необходимостью
сокращения
и
изменения
структуры
текущих
расходов
при
одновременном создании стимулов для преодоления спада и поддержания социальноэкономической стабильности.
ыбор бюджетной политики играет важнейшую роль для развития российской экономики в
ближайшие годы. Если правительство будет придерживаться принципов жесткой
бюджетной политики и сокращать дефицит бюджета (в условиях нестабильных и/или
падающих доходов ограничивая расходы), то это будет способствовать сохранению
макроэкономического равновесия и снижению инфляции. Но при этом за счет сокращения
государственного потребления и инвестиций будет снижаться внутренний спрос, что
крайне нежелательно, т.к. это
тормозит восстановление экономики. Если же
правительство выберет путь по сохранению расходов, допуская рост дефицита бюджета,
то это не только снизит устойчивость государственных финансов69 и финансовой системы
в целом, но и может привести к ускоренному росту инфляции.
В антикризисной программе Правительства, обнародованной в начале апреля, намечена
следующая
бюджетная
стратегия.
С
целью
поддержания
макроэкономической
сбалансированности и стабильности правительство намерено поддерживать в бюджетной
сфере равновесие и не допускать значительного роста долгов и дефицитов. Для этого, как
сказано в программе, Правительство намерено поддерживать в достаточном объеме
резервный фонд (который, как уже понятно, будет целиком израсходован уже в 2010 году)
и фонд национального благосостояния, а также ЗВР. В то же время расходы бюджета на
текущий и последующий годы будут пересмотрены с целью поддержания экономики и
населения и создания стимулов для оживления деловой
активности и модернизации
экономики.
Кроме того, во втором квартале президент Д.А. Медведев дважды выступил с бюджетным
посланием Федеральному собранию.
В конце мая он сделал доклад о бюджетной
Следует напомнить, что макроэкономическая нестабильность и проблемы в области государственных
финансов (растущий госдолг, увеличивающийся дефицит) могут повлечь за собой повышение оценки
системных рисков и снижение суверенного кредитного рейтинга, что, в свою очередь, снизит
инвестиционную привлекательность экономики.
69
37
политике в 2010-2012 г.г., а в конце июня обратился с ежегодным посланием, в котором
рассмотрел актуальные задачи на 2009-2011 годы. В этих двух выступлениях закономерно
были затронуты перекликающиеся темы, и при этом оба они содержали противоречивые
заявления.
На ближайшие годы определен обширный круг основных задач 70, среди которых
отмечены как проведение бюджетной политики, ориентированной на сохранение
макроэкономического равновесия и последовательное снижение бюджетного дефицита71 и
переход к режиму жесткой экономии бюджетных средств, так и рост пенсионного
обеспечения, повышение роли бюджета в стимулировании роста экономики и повышение
уровня жизни населения, что требует повышения расходов. Президент отметил, что в
бюджете на 2009 год должна сохраниться социальная и инновационная направленность
бюджета.
Приоритетными
здравоохранение,
образование,
направлениями
научные
бюджетных
исследования
и
расходов
названы
опытно-конструкторские
разработкам, модернизация транспортной инфраструктуры (в т.ч автодорог федерального
значения). При этом бюджет должен планироваться, исходя из консервативного прогноза
цен на нефть, и часть нефтегазовых доходов должна направляться в сберегательные
фонды (резервный и фонд национального благосостояния), а не использоваться для
текущего
потребления.
Представляется,
весь
этот
комплекс задач
нереализуем
одновременно.
В частности, настоящее время для покрытия дефицита бюджета используются средства
Резервного фонда. Однако расход идет быстро, и средства фонда будут исчерпаны уже в
следующем году. В связи с этим правительство намерено брать взаймы на внешних и
внутреннем рынках72, причем планы по привлечении средств из российской финансовой
системы растут, хотя до последнего времени представители Минфина заверяли, что будут
ограничивать займы на российском рынке.
Среди основных задач на среднесрочную перспективу также названы Повышение эффективности
бюджетных расходов за счёт перехода к финансовому обеспечению государственных услуг на основе
государственного задания и принципов нормативно-подушевого финансирования.
Реорганизация
бюджетных учреждений в автономные учреждения; Завершение переходного периода для формирования
новой системы местного самоуправления;
переход на современные принципы осуществления
государственных инвестиций и реализации долгосрочных программ за счёт бюджетных средств; Развитие
практики бюджетирования, ориентированного на результаты.
71
дефицит бюджета в следующем году составит не более7,5%ВВП, в 2011 снизится до 4,3%, а в 2012 –
до3% ВВП.
72
В частности, представители Минфина информируют, что в следующем году будут размещены
еврооблигации на сумму около 614 млрд. руб., а в 2011 году -около 765 млрд. руб.
70
38
Премьер-министр В.В. Путин заявил, что, несмотря на сложные экономическое условия,
Правительство намерено осуществлять модернизацию пенсионной системы, несмотря на
сложные экономическое условия. Уже в текущем году Правительство намерено повысить
средний размер социальных пенсий до прожиточного минимума пенсионера, что приведет
к росту трудовых пенсий на 35% (в 2010 году – еще на 45%). Правительство приняло
решение о замене с 2010 года единого социального налога (ЕСН) на систему страховых
платежей. В 2010 году ставка страховых выплат для налогоплательщиков, получающих
менее 415 тыс. руб., сохранится на уровне действующей ставки ЕСН (26%), но в
последующие годы они могут вырасти, что вызывает несогласие бизнес-сообщества.
При этом работа над бюджетом следующего года идет тяжело. Неопределенность
ситуации в глобальной экономике затрудняет разработку прогнозов развития экономики.
Как упоминалось выше (см.раздел 2), МЭР только в середине июля представил в
Правительство на утверждение макроэкономический прогноз и сценарии
развития
экономики на период 2010-2012 г.г. В силу этого тормозилась работа над бюджетом
следующего года. Только 30 июля Правительство рассмотрело (и в основном одобрило)
проект основных характеристик федерального бюджета на 2010 год и плановый период
плановый период
до 2012 года.
С учетом этих задержек, на рассмотрение в
Государственную Думу проект бюджета-2010 поступит в октябре, а не в августе, как
предписывает Бюджетный кодекс. Возможно, принятие бюджета затянется, т.к. в
условиях вынужденного сокращения расходов усилится борьба лоббистов за сохранение
бюджетного финансирования.
Данные об исполнении федерального бюджета за первое полугодие показывают, что
ситуация в бюджетной сфере весьма напряженная. Доходы во втором квартале составили
менее 83% по сравнению с первым кварталом. Нефтегазовые доходы выросли на 6,9%,
что связано с улучшением конъюнктуры цен на мировом рынке нефти. Однако
ненефтяные доходы упали сразу на 27,2%, что связано со сжатием налогооблагаемой базы
в условиях экономического спада. Расходы федерального бюджета при этом выросли на
22,5 процентов. Если в первом квартале дефицит бюджета составил 0,4%ВВП, то во
втором он вырос до 7,7%ВВП, а за первое полугодие составил 4,2% ВВП.
Таблица 10.
Данные об исполнении федерального бюджета
полугодии 2009 года
в первом
39
ДОХОДЫ
Нефтегазовые
доходы
Ненефтегазовые
доходы
РАСХОДЫ
Процентные
расходы
Непроцентные
расходы
ДЕФИЦИТ (-),
ПРОФИЦИТ (+)
ВВП
Дефицит/Профицит
к объему ВВП (%)
Утвержденные
бюджетные
ассигнования
на 2009 год
Уточненная
роспись (по
доходам прогноз
поступлений
на 2009 год)
Кассовое исполнение бюджета
I квартал
II
квартал
Первое
полугодие
%
кассового
исполнения
к:
уточненной
росписи
6713,8
6713,8
1732,7
1435,6
3168,3
47,2
2057,2
2057,2
509,1
544,4
1053,5
51,2
4656,7
4656,7
1223,6
891,2
2114,8
45,4
9692,2
9778,4
1762,4
2159,5
3921,9
40,1
229,1
235,1
63,8
21,9
85,7
36,4
9463,2
9543,3
1698,6
2137,6
3836,3
40,2
-2978,4
-3064,6
-29,7
-723,9
-753,6
40420,0
8482,8
9386,0
17868,8
7,4
0,4
7,7
4,2
Источник: Министерство финансов
В конце июля представители Министерства финансов прогнозировали, что по итогам года
дефицит бюджета может вырасти до 9,4% ВВП составить около 3618 млрд. руб. Доходы
бюджета ожидаются на уровне 17,1% ВВП, а расходы – 25,4% ВВП.
40
495,9
495,9
График 21. Динамика цены на нефть сорта Urals и ставки экспортной пошлины на
сырую нефть в 2006-2009 г.г.
80
60
40
300
200
Цена на нефть сорта "Юралс, долл. США/барр
09
.0
9
ма
й.
09
ма
р
ян
в.
се
н.
08
но
я.
08
.0
8
ма
й.
08
ию
л.
08
08
ма
р
ян
в.
се
н.
07
но
я.
07
07
.0
7
ма
й.
07
ию
л.
07
ма
р
ян
в.
ма
р
ма
й.
06
ию
л.
06
се
н.
06
но
я.
06
0
.0
6
0
06
400
100
20
ян
в.
500
ставка экспортной пошлины на нефть, долл. США/т
Источник данных: Министерство финансов, ЦБ
На 1 июля 2009 года объем средств Резервного фонда составил около 2957,5 млрд.руб.
(около 94,5 млрд. долл. США), рублевая стоимость средств фонда за второй квартал
сократилась на 28,2 процента (с начала года- на 26,6%), долларовая – на 21,9 процент
(31,1%).
Средства Резервного фонда были использованы для покрытия дефицита
федерального бюджета73 и на пополнение резервной позиции России в IMF.
Фонд национального благосостояния к июлю составили почти 2814 млрд. руб.
– около
89,9 млрд. долл. США. За второй квартал средства фонда сократились почти на 3,5% в
рублевом эквиваленте (за первое полугодие – рост на 8,8%) и на 4,9% выросла в
долларовом (2,2%).
Таблица 11.
Динамика средств Резервного фонда и Фонда национального
благосостояния в 2008-2009 г.г.
РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД
ФОНД национального
благосостояния
Млрд. долл. США
32,00
Суммарный объем средств фондов
Рост, %
01.02.2008
125,19
157,19
01.03.2008
127,81
32,22
160,03
101,8
01.04.2008
130,48
32,9
163,38
102,1
01.05.2008
129,8
32,72
162,52
99,5
01.06.2008
129,32
32,60
161,92
99,6
01.07.2008
130,30
32,85
163,15
100,8
73
Как уже упоминалось, из резервного фонд в 2009 году будет покрываться дефицит федерального
бюджета предположительно в объеме 2746,0 млрд. руб.
41
долл США
/т
100
600
372,2
287,3
192,1
119,1
100,9
115,3
110
137,7
152,8
долл.США/Барр
120
179,6
160,8
160,8
186,4
186,4
199,8
199,8
216,4
216,4
237,6
237,6
180,7
180,7
179,7
179,7
156,4
156,4
200,6
200,6
223,9
223,9
250,3
250,3
275,4
275,4
333,8
333,8
340,1
340,1
398,1
398,1
140
01.08.2008
129,68
32,69
162,37
99,5
01.09.2008
142,6
31,92
174,52
107,5
01.10.2008
140,98
48,68
189,66
108,7
01.11.2008
134,6
62,82
197,42
104,1
01.12.2008
132,63
76,38
209,01
105,9
01.01.2009
137,09
87,97
225,06
107,7
01.02.2009
137,34
84,47
221,81
98,6
01.03.2009
136,33
83,86
220,19
99,3
01.04.2009
121,06
85,71
206,77
93,9
01.05.2009
106,81
86,3
193,11
93,4
01.06.2009
100,95
89,86
190,81
98,8
01.07.2009
94,52
89,93
184,45
96,7
Источник данных: Министерство финансов
7. Сотрудничество с США
Во втором квартале текущего года российско-американское сотрудничество активно
развивалось. Во время апрельского саммита в Лондоне состоялась первая встреча
Президентов России и США Д.А. Медведева и Б. Обамы, которые сделали совместное
заявление74.
Лидеры
двух стран признают наличие многих общих совместных интересов и
утверждают новую повестку для дальнейшего сотрудничества, тем самым давая новый
старт отношениям между странами.
Продолжится совместная работа по укреплению
международной безопасности и стратегической стабильности, в том числе - выполнение
обязательств по статье VI Договора о нераспространении ядерного оружия (ДНЯО) 75.
При этом стороны признали, что сохраняются разногласия в отношении целей
развертывания элементов противоракетной обороны в Европе.
взаимодействия
в области экономики
Для более интенсивного
планируется создание комиссии по торгово-
экономическому сотрудничеству на межправительственном уровне и активизации бизнесдиалога.
Правительствам обеих стран даны поручения предпринять усилия для скорейшего
вступления России в ВТО, а также продолжить работу по созданию благоприятных
74
http://www.kremlin.ru/text/docs/2009/04/214587.shtml
Предусмотрена замена Договора о сокращении и ограничении стратегических наступательных
вооружений новым юридически обязывающим договором. Планируется обсуждение этого вопроса в июле
2009 года.
75
42
условий для развития российско-американских экономических связей, в т.ч. по
реализации Принципов глобальной энергобезопасности, принятых на саммите «Группы
восьми» в Санкт-Петербурге в 2006 году.
В июле вновь состоялись переговоры между Президентами Д.А. Медведевым и Б.Обамой
во время официального визита главы США в Москву. По итогам этой встречи принят ряд
совместных
документов76.
Стороны
договорились
о
создании
двусторонней
Президентской комиссии (под руководством Министра иностранных дел С.В.Лаврова и
Государственного секретаря Х.Клинтон), в рамках которой будут действовать рабочие
группы по сотрудничеству между военными в сфере обороны, по линии внешней разведки
и по спортивным связям.
В начале июня в рамках петербургского международного экономического форума77
прошла дискуссия на тему «Бизнес-диалог Россия-США: экономическое сотрудничество
как основа «перезагрузки» в отношениях между Россией и США». Выступившая на этом
мероприятии Министр экономического развития Э.С. Набиуллина отметила, что
существует большое поле возможностей для российско-американского сотрудничества в
экономической сфере.
В частности, российские компании заинтересованы в сотрудничестве в сфере научнотехнических разработок и их коммерциализации, освоении космоса, в атомной энергетике,
в области нано- и биотехнологий, энергоэффективных и энергосберегающих технологий и
альтернативных источников энергии. Кроме того, существуют возможности для
инвестиций американских компаний с таких российских секторах, как транспорт, связь,
По итогам российско-американских переговоров приняты следующие документы:
О совместном понимании по вопросу о дальнейших сокращениях и ограничениях стратегических
наступательных вооружений
Соглашение между Правительством Российской Федерации и Правительством Соединенных Штатов
Америки о транзите вооружения, военной техники, военного имущества и персонала через территорию
Российской Федерации в связи с участием Вооруженных Сил Соединенных Штатов Америки в усилиях по
обеспечению безопасности, стабилизации и восстановлению Исламской Республики Афганистан
Рамочный документ по развитию сотрудничества между Вооруженными Силами Российской Федерации и
Соединенных Штатов Америки
Меморандум об утверждении Рабочего плана по совершенствованию военного сотрудничества между
Вооруженными Силами Российской Федерации и Соединенных Штатов Америки на 2009 год
Совместное заявление о сотрудничестве в ядерной сфере
Совместное заявление по вопросам ПРО
Совместное заявление по Афганистану
Президентский план действий
Решение о создании Российско-Американской Президентской комиссии по развитию сотрудничества
Меморандум между Министерством здравоохранения и социального развития Российской Федерации и
Министерством здравоохранения Соединенных Штатов Америки
77
http://www.forumspb.com/
76
43
машиностроение, строительство, сельское хозяйство. Министр отметила, что есть немало
примеров удачного сотрудничества представителей двух наших стран в сфере бизнеса:
проекты «ЭксонМобил», «КонокоФилипс», «Шеврон» – в нефтегазовом секторе, «Форд»
и
«Дженерал
Моторз»
-
в
автомобильной
промышленности,
«Алкоа»
-
в
металлургическом секторе, «Каргилл» - в сельском хозяйстве и многие другие. Она
подчеркнула, что сейчас российская экономика представляет перспективный интерес для
инвесторов, поскольку здесь емкий евразийский рынок, который в настоящий момент
снабжается импортными товарами.
Между тем участники данного заседания отметили причины, являющиеся препятствиями
для развития российско-американских отношений в экономической сфере и предложили
пути их решения:

совершенствование законодательно-нормативной базы для инвестиционной
деятельности в обеих странах;

в целях интеграции российской и американской экономик необходимо
сотрудничество с мировыми финансовыми институтами;

снижение системных
рисков в российской экономике, включая более
прозрачную денежно- кредитную и фискальную политику;

изменения в российской иммиграционной политике, чтобы предоставить
гражданам России возможность получать необходимые знания в США;

повышение
инвестиционной
привлекательности
российских
активов
посредством более глубокой интеграции России в мировую экономику и
вступление страны в ВТО и ОЭСР.
Участники встречи отметили, что тесное экономическое сотрудничество должно
способствовать ослаблению политического напряжения, возникшего в отношениях между
Россией и США в последние годы. Целесообразно создание специальной структуры на
государственном уровне для координации российско-американского сотрудничества в
области экономики.
44