Захаров Константин Владимирович ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОМПАНИЙ ТРУБОПРОВОДНОГО ТРАНСПОРТА
advertisement
На правах рукописи Захаров Константин Владимирович ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОМПАНИЙ ТРУБОПРОВОДНОГО ТРАНСПОРТА Специальность 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью» Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Санкт - Петербург 2009 Диссертация выполнена в Федеральном государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «СанктПетербургский государственный университет водных коммуникаций» на кафедре антикризисного управления предприятием и персоналом Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор Галина Михайловна Курошева Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Балукова Валентина Александровна; кандидат экономических наук, Яковлев Александр Алексеевич Ведущая организация: ФГОУ ВПО «Санкт – Петербургский государственный электротехнический университет». Защита диссертации состоится 28 сентября 2009 г. в 15 часов на заседании диссертационного совета Д 223.009.01 в Санкт-Петербургском государственном университете водных коммуникаций по адресу: 198035, г. Санкт – Петербург, ул. Двинская, 5/7, ауд. 235. С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке СПбГУВК. Автореферат разослан 03 июля 2009 г Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, профессор 2 Е.А. Королева I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. Отраслевая и территориальная структура экономики России, особенности её экспорта определяют существенный рост трубопроводного транспорта в транспортной инфраструктуре страны, доля которого в общем объеме грузооборота страны составляет 55,1%. Транспортировка добываемых в России углеводородов осуществляется на расстояния более 3 тыс. километров. Объёмы добычи углеводородов ежегодно растут, они составляют основную статью экспортных доходов страны. Недостаток пропускной способности трубопроводного транспорта сдерживает развитие топливно - энергетического комплекса. По оценкам экспертов дефицит пропускной способности трубопроводного транспорта составляет 60 – 70 млн. т. в год, к 2010 году этот показатель может увеличиться в три раза. Перевозка углеводородов другими видами транспорта, в частности железнодорожным, увеличивает себестоимость транспортировки в 4 – 6 раз. По прогнозам ОАО "Газпром" добыча газа составит в 2010 г. 550-560 млрд. куб. м, 2020 г. – 580-590 млрд. куб. м, 2030 г. - 610-630 млрд. куб. м. Прогнозы Правительства РФ предусматривают увеличение объемов добычи нефти к 2015 г. до 542 млн.т, а первичной переработки нефти к 2015 г. - до 225-230 млн. т. Эти прогнозные данные будут корректироваться в зависимости от вариантов развития мирового финансового кризиса. Вместе с тем современное состояние трубопроводного транспорта характеризуется значительным износом основных фондов, недостаточным объемом инвестирования в их обновление и модернизацию. Существенными особенностями трубопроводного транспорта являются: его узкая специализация; необходимость наличия постоянного мощного устойчивого потока перекачиваемого груза; возможность его прокладки в разных климатических поясах; минимальные потери при транспортировке; большой социальный и экономический эффект; он является субъектом естественной монополии. Эти особенности должны быть учтены при формировании инвестиционной стратегии транспортных компаний. Результаты исследований показали, что одним из необходимых условий развития и сохранения конкурентоспособности компаний трубопроводного транспорта в условиях конкуренции является наличие научнообоснованной инвестиционной стратегии, взаимоувязанной с долгосрочными перспективами развития топливно – энергетического комплекса и экономики страны в целом, обеспечивающей повышение инвестиционной активности этих компаний, ускоренное их обновление и модернизацию. Кроме того, анализ показал, что несмотря на значительное количество публикаций в области инвестиционной деятельности, проблеме методического обеспечения формирования инвестиционной стратегии на уровне компаний трубопроводного транспорта уделено недостаточное внимание. Не развит соответствующий понятийный аппарат, не раскрыты теоретические и методические положения, определяющие значимость ин3 вестиционной стратегии в росте эффективности (росте стоимости) компании, не разработаны методы формирования льготных тарифов на услуги этих компаний, учитывающие участие негосударственных инвесторов. Изложенное выше определяет актуальность темы, цель и задачи диссертационного исследования. Степень разработанности темы исследования. Диссертационное исследование выполнено с учетом трудов отечественных и зарубежных ученых в области инвестиций и стратегического менеджмента: И. Ансофф, Г.Бирмана, С.В. Валдайцева, Г.А. Кононовой, А.Б. Крутик, Г. М. Курошевой, Е.Г Подольской, Р.А. Попова, Ш. Пратта, А. Дж. Стрикленда, Г. К. Таля, А.А. Томпсона, С. Шмидта, О. Н. Щербаковой. Аспекты управления инвестиционной деятельностью на транспорте отражены в трудах В.А Балуковой, А.А. Булова, М.Д. Белонина, А.П. Боровинских, В. И. Краева, Б.Л. Кривошеина, Р.Р Мурзина, Т. А. Пантиной, Г. В. Поворова, О.М. Прищепы, И. А.Садчикова, И. П. Скобелевой, М . В. Чигирь А.А. Яковлева и др. Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка методических основ формирования инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта и повышение на этой основе эффективности их деятельности. Для достижения цели в диссертации были поставлены и решены следующие задачи: исследовать понятийный аппарат в области формирования инвестиционных стратегий, разработать их классификацию; определить роль инвестиционных стратегии в развитии (росте стоимости бизнеса) компаний; выполнить анализ рынка услуг трубопроводного транспорта; исследовать теоретические основы и проблемы формирования инвестиционной стратегии развития трубопроводного транспорта; обосновать принципы и методы разработки инвестиционной стратегий компаний трубопроводного транспорта; разработать методический подход к выбору оптимального варианта инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта; обосновать методические положения формирования тарифов на услуги трубопроводного транспорта. разработать практические рекомендации по использованию методических основ формирования инвестиционной стратегии на материалах конкретных компаний трубопроводного транспорта Предметом исследования являются методические положения по разработке инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта. Объектом исследования являются компании трубопроводного транспорта. 4 Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили результаты научных исследований отечественных и зарубежных учёных в области теории инвестиций, стратегического менеджмента, инвестиционной деятельности, антикризисного управления, справочные и аналитические данные сайта Министерства транспорта РФ, данные о деятельности ОАО АК «Газпром», размещенные на официальных сайтах и публикуемые в периодических отраслевых изданиях. В диссертационном исследовании использованы законодательные, нормативные и методические документы, материалы научных конференций по проблемам стратегического менеджмента, формирования и реализации инвестиционной стратегии, перспективам развития транспортного и топливно-энергетического комплекса. Эмпирическая база исследования включает статистические данные, характеризующие состояние экономики России, основные показатели деятельности компаний трубопроводного транспорта, финансовую и управленческую отчётность компаний трубопроводного транспорта, а также публичную информацию об инвестиционной деятельности этих компаний. В процессе диссертационного исследования и решения поставленных задач были использованы общенаучные методы: обобщения, синтеза, группировки, моделирования, системного, логического, структурного, факторного и сравнительного анализа. Научная новизна исследования состоит в развитии методических основ формирования инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта и разработке практических рекомендаций по их использованию. Основные результаты, определяющие научную новизну диссертационного исследования, заключаются в следующем: выявлены закономерности и проблемы развития трубопроводного транспорта; дополнено определение понятия «инвестиционная стратегия», уточняющее и дополняющее существующие определения, адаптированное к объекту диссертационного исследования и дающее системное представление об исследуемом предмете; выявлена сущность и содержание инвестиционной устойчивости экономических систем; уточнена классификация инвестиционных стратегий по основным признакам; разработаны методические основы формирования инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта; уточнены принципы и методы формирования инвестиционной составляющей тарифов на услуги трубопроводного транспорта; разработан методический подход по выбору оптимального варианта инвестиционной стратегии. Практическое значение полученных результатов заключается в том, 5 что разработанные методические положения, выводы и рекомендации могут быть использованы в практической деятельности транспортных компаний при формировании их инвестиционных стратегий, при оценке эффективности их вариантов, установлении тарифов на услуги этих компаний с учетом инвестиционной составляющей. Теоретические и практические аспекты исследования могут быть использованы в учебном процессе транспортных вузов. Апробация выводов и результатов исследования. Основные положения и результаты диссертации докладывались, обсуждались и получили одобрение на Всероссийских молодежных научно-практических конференциях «Антикризисное управление в России в современных условиях», проводимых в МГТУ им. Баумана и РЭА им. Плеханова в 2001-2005 годах, научно - практических конференциях СПГУВК (2006-2008 г.г.). Основные научные результаты и методические положения были апробированы на примере компаний трубопроводного транспорта. Отдельные выводы и рекомендации использованы в рамках учебных дисциплин «Антикризисное управление», «Антикризисная инвестиционная стратегия», «Реструктуризация предприятия», «Стратегическое управление на транспорте». Публикации. Теоретические, методические и практические результаты диссертационного исследования опубликованы в 10 работах Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы. Содержание диссертационного исследования изложено на 145 стр., включая 15 рисунков и 26 таблиц. II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, сформулированы цели и задачи его проведения, определена теоретическая и методологическая база, показана научная новизна и практическая значимость полученных результатов. В первой главе «Исследование проблем разработки инвестиционной стратегии организации» проведены маркетинговые исследования рынка услуг трубопроводного транспорта и выявлены основные проблемы, тенденции и особенности развития трубопроводного транспорта. Проведен анализ состояния инвестиционной деятельности транспортных предприятий, в том числе компаний трубопроводного транспорта. Трубопроводный транспорт занимает значительную долю в общем грузообороте Российской Федерации. В 2008 г. грузооборот трубопроводного транспорта составил 628,4 млрд. тонно-километров. В динамике развития трубопроводного транспорта можно выделить 4 основных этапа, представленные в табл.1. 6 Таблица 1 Особенности и динамика развития трубопроводного транспорта Периоды 1860 г.1917 г. Основные показатели Протяженность нефтепроводов 1,2 тыс. км., диаметр до 10 дюймов, протяженность до 120 км, пропускная способность до 900 тыс. т. в год. Протяженность нефтепроводов – 4,9 тыс. км, диаметр до 12 дюймов, пропускная способность до 1,5 млн. т. в год. Особенности Построен первый нефтепровод, начато строительство нефтепроводного транспорта в Кавказском регионе. 1945 г.1992 г. Протяженность нефтепроводов 49,6 тыс. км, 404 насосные станции, 934 резервуара общей вместимостью 13,2 млн. м3,160 тыс. км. магистральных газопроводов, около 350 компрессорных станций, более 270 промысловых установок комплексной подготовки газа. Строительство первого газопровода, освоение в районах Волги и Урала, Западной и Восточной Сибири, сооружение трубопроводов по принципу «от районов добычи в районы потребления», создание единых систем газопроводного и трубопроводного транспорта. 1992 г.2008 г. Протяженность трубопроводов составляет 225 тыс. км, в том числе газопроводных магистралей, включая газопродуктопроводы, – 162 тыс. км, нефтепроводных – 47 тыс. км, нефтепродуктопроводных – 16 тыс. км. Строительство альтернативных маршрутов к потребителям напрямую, минуя страны - транзитёры, выход на новые рынки сбыта путем строительства трубопроводов в КНР и порты Дальнего Востока. 1917 г.1945 г. Начато освоение Башкирии, Урала, Центральной России, строительство временных трубопроводов (бензопровод по дну Ладожского озера для нужд блокадного Ленинграда). На современном этапе структура предложения на рынке услуг трубопроводного транспорта представлена компаниями ОАО АК «Транснефть», ОАО АК «Транснефтепродукт» и ОАО «Газпром» (рис.1). В соответствии с мировой практикой деятельность магистрального трубопроводного транспорта является сферой естественных монополий. По закону РФ "О естественных монополиях" транспортировка нефти по магистральным нефтепроводам и газа по газопроводам также признается сферой деятельности естественных монополий и подлежит государственному регулированию. В настоящее время органом такого регулирования является Федеральная служба по тарифам (ФСТ) России, которая, в частности, пересматривает и утверждает тарифы на транспортировку нефти по магистральным нефтепроводам ОАО "АК "Транснефть" и газа для независимых производителей по системе газопроводов ОАО "Газпром". 7 Трубопроводный транспорт ОАО «Газпром» (100% добываемого газа) АК «Транснефть» (98% всей добываемой нефти) ОАО АК «Транснефтепродукт» (63% всех нефтепродуктов) Рис 1. Структура предложения на рынке магистрального трубопроводного транспорта В связи с тем, что добыча газа не входящими в структуру "Газпрома" компаниями из года в год увеличивается, возникает необходимость разработки новых методов определения тарифов на услуги по транспортировке газа по магистральным газопроводам. Несмотря на то, что независимые поставщики газа, согласно постановлению Правительства РФ №858, получили доступ к магистральным газопроводам в 1997 году, реальный рынок услуг по транспортировке газа в России ещё не сложился. На рынке услуг нефтепроводного транспорта сформирован рынок нефти с участием одного субъекта естественной монополии - ОАО "АК "Транснефть" Проведенный в диссертации анализ показал, что до начала экономического кризиса, темпы прироста инвестиций в основной капитал отраслей экономики страны были достаточно высокими и составили 13% в 2008 г. В суммарном приросте вложений в основной капитал инвестиции в добычу природных ресурсов составили 30%. Значительные инвестиции были осуществлены в трубопроводный и железнодорожный транспорт. Продолжился рост инвестиций в основной капитал за счет внешних источников финансирования. Это обусловлено увеличением доли банковского кредитования как источника средств для инвестиций. В настоящее время на газопроводном транспорте реализуется проект «Голубой поток», который предназначен для поставок российского природного газа в Турцию через акваторию Черного моря, минуя третьи страны. Проект дополняет уже действующий газотранспортный коридор из России в Турцию через территорию Украины, Молдавии, Румынии и Болгарии. Намеченный к строительству газопровод «Северный поток» является принципиально новым маршрутом экспорта российского газа в Европу, целевыми рынками которого являются Германия, Великобритания, Нидерланды, Франция, Дания. Новый газопровод имеет большое значение для удовлетворения растущих потребностей в газе европейского рынка. Проект «Алтай» предусматривает поставки российского газа в КНР. На нефтепроводном транспорте осуществляется инвестирование в строительство трубопроводной системы «Восточная Сибирь – Тихий оке8 ан», общей мощностью до 80 млн. т. нефти в год; на магистральном продуктопроводном транспорте осуществляется инвестиционный проект нефтепродуктопровода «Кстово – Ярославль – Кириши – Приморск» с выходом в район морского порта г. Приморска Ленинградской области. Пропускная способность нефтепродуктопровода терминала – 24,6 млн. т. Вновь создаваемый магистральный нефтепродуктопровод «Сызрань – Саратов – Волгоград – Новороссийск» будет оказывать услуги по транспортировке нефтепродуктов на экспорт в объеме до 10 млн. т. и на внутренний рынок объёмом до 2,3 млн. т. Выполненный в диссертационном исследовании анализ позволил выявить проблемы, наличие которых препятствует эффективному функционированию компаний трубопроводного транспорта, основными из которых являются: высокая степень износа их основных фондов; высокая зависимость от стран-транзитёров; недостаточная пропускная способность трубопроводного транспорта; заниженная стоимость компаний трубопроводного транспорта; отсутствие научно-обоснованных инвестиционных стратегий в компаниях трубопроводного транспорта. В настоящее время степень износа основных фондов компаний трубопроводного транспорта достигла 45,6 %. В эксплуатации находится оборудование, изготовленное в разные годы, разными заводами и по различной технической документации. Устаревшее, разнотипное оборудование одного и того же функционального назначения снижает надежность системы, увеличивает трудовые и финансовые затраты на техническое обслуживание и ремонт, что значительно снижает эффективность деятельности этих компаний. По прогнозам Министерства транспорта РФ потребность трубопроводного транспорта в инвестициях за период 2010-2025 составит 156,4 млрд.долл., что должно обеспечить значительное повышение эффективности этого вида транспорта Во второй главе «Разработка методических основ формирования инвестиционной стратеги компаний трубопроводного транспорта» уточнены термины и понятия в области инвестиций и инвестиционной стратегии, разработаны методы и принципы формирования инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта; обоснованы методы оценки инвестиционных стратегий и разработан методический подход к формированию тарифов на услуги компаний трубопроводного транспорта. На рис. 2 приведена динамика прогнозируемой структуры инвестиций в трубопроводный транспорт на период до 2030 г. 9 Рис.2 Динамика структуры инвестиций в развитие трубопроводного транспорта в 2001-2030 гг., Рост эффективности деятельности компании трубопроводного транспорта во многом обусловлен наличием обоснованной стратегии её экономического развития, которая должна включать комплекс взаимоувязанных стратегий, объединенных главной целью - обеспечение конкурентоспособности услуг этих компаний. В диссертационном исследовании предложено при формировании инвестиционных стратегий учитывать стадию развития компании, выделяя три основных состояния: устойчивое, квазиустойчивое и неустойчивое. Сложные системы, к которым относятся предприятия трубопроводного транспорта, всегда находятся в квазиустойчивом состоянии ( большинство элементов, составляющих ядро системы, функционируют стабильно), для оценки которого используется понятие «переходный период». Переходный период рассматривается как межэтапный процесс перехода компании от одного состояния в другое. С целью предотвращения перехода компании из квазиустойчивого в неустойчивое состояние в диссертации введено понятие «инвестиционная устойчивость компании», которая должна быть учтена при формировании её инвестиционной стратегии. Сущность инвестиционной устойчивости организации заключается в том, что в переходном периоде должно быть обеспечено превышение денежных притоков над денежными оттоками, необходимое для развития инвестиционной деятельности и роста стоимости её бизнеса. В условиях финансового кризиса особое значение при разработке инвестиционной стратегии компании трубопроводного транспорта имеет учет особенностей переходного периода, для которого характерно падение спроса на услуги, рост кредиторской задолженности, снижение инвестиционной активности и др. В этой связи реализация инвестиционной стратегии компании должна обеспечивать её инвестиционную устойчивость. С учётом этого в диссертации уточнено понятие «инвестиционная стратегия» как комплекс мер в области инвестиционной деятельности 10 компании по достижению стратегических целей развития и действий, обеспечивающих инвестиционную устойчивость и рост стоимости её (капитализации) бизнеса. В диссертации обоснованы основные принципы разработки инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта, изложенные ниже. Принцип конкуренции, спроса и предложения. Учёт этого принципа в современных условиях особенно важен для трубопроводного транспорта, так как возрастает конкуренция на рынке нефтепродуктов, а спрос и предложение имеют значительные колебания. В этой связи исходным этапом разработки инвестиционной стратегии должно быть исследование долгосрочных трендов этих показателей. Принцип вариативности предполагает расчет вариантов инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта с учётом вариантов возможных сценариев развития мирового финансового кризиса, социально-экономического развития страны и транспортного комплекса. Принцип ожидания предполагает расчет ожидаемых доходов от реализации возможных вариантов инвестиционной стратегии в зависимости от спроса и предложения на услуги компаний трубопроводного транспорта. Принцип оптимальности предполагает выбор оптимального варианта инвестиционной стратегии компании трубопроводного транспорта из всех возможных вариантов с учётом обоснованного критерия оптимальности. Принцип соответствия отражает степень соответствия разработанной инвестиционной стратегии основным стратегическим целям компаний трубопроводного транспорта и требованиям рынка услуг этого вида транспорта. Принцип сбалансированности предполагает увязку намеченных в инвестиционной стратегии объёмов транспортировки нефтепродуктов и газа с пропускной способностью трубопроводов и источниками финансирования намеченных мер по её изменению. Эти принципы учтены при разработке методических основ формирования инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта, содержание и алгоритм которых приведены на рис. 3. С учётом изложенной последовательности на первом этапе разработки инвестиционной стратегии проводится анализ действующей инвестиционной стратегии компании, изучение инвестиционных намерений и ожиданий компании на соответствие её организационной миссии компании. На втором этапе исследуются факторы внешней среды и конъюнктура инвестиционного рынка: политическая ситуация, состояние мировой финансово - экономической системы, уровень технологического развития в сфере трубопроводного транспорта, конкурентная среда компании. На третьем этапе выполняется оценка сильных и слабых стороны компании, определяющих особенности её инвестиционной деятельности. 11 Анализ действующей инвестиционной стратегии организации, изучение инвестиционных намерений и ожиданий на соответствие миссии компании Исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка Оценка сильных и слабых сторон организации, определяющих особенности её инвестиционной деятельности Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности компании с учётом перспектив социально-экономического развития, транспортной и энергетической стратегии страны Определение стратегических направлений формирования инвестиционной деятельности компании Формирование перечня инвестиционных проектов по основным направлениям инвестиционной деятельности Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии Оценка экономической эффективности инвестиционной стратегии и выбор её оптимального варианта Рис. 3. Алгоритм разработки инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта Для этой цели используются методы инвестиционного SWOT и GAP анализа. С помощью SWOT-анализа разрабатывается инвестиционная стратегия компании, которая должна учитывать сильные стороны и возможности, компенсировать недостатки, минимизировать угрозы и риск. Инвестиционный Gap-анализ позволяет оценить сложившиеся тенденции и потенциально возможные пути инвестиционного развития компании. С учетом результатов анализа внешних факторов, сильных и слабых сторон компании, Транспортной и Энергетической стратегий страны обосновываются стратегические цели инвестиционной деятельности компаний трубопроводного транспорта. При формировании стратегических целей 12 компаний трубопроводного транспорта приоритетными должны быть цели, определённые в Транспортной и Энергетической стратегиях Российской Федерации на долгосрочный период. В качестве основных целей инвестиционной компаний трубопроводного транспорта должны стать: реконструкция трубопроводов и расширение пропускной способности существующей сети, создание новых маршрутов нефте- и газопроводов с целью диверсификации рынков и снижения зависимости от стран-транзитров. С учётом объёмов инвестиционного обеспечения и целей инвестиционного развития определяются стратегические направления инвестиционной деятельности и источники формирования инвестиционных ресурсов. У предприятий, осуществляющих производственную деятельность, преимущественной формой инвестирования будут реальные вложения (в форме капитальных вложений). Финансовые инвестиции таких предприятий связаны, как правило, с краткосрочными вложениями временно свободных денежных средств или осуществляются с целью установления контроля (влияния) за деятельностью отдельных фирм (предприятий-партнеров, предприятий-конкурентов и др.). С учетом выявленных стратегических целей, источников финансирования и направлений инвестиционной деятельности, в диссертации уточнена классификация инвестиционных стратегий по основным признакам, которая представлена в табл. 2. Таблица 2 Классификация инвестиционных стратегий развития трубопроводного транспорта по основным признакам Признак Уровень управления Наименование инвестиционной стратегии Стратегия транспортной отрасли. Стратегия трубопроводного транспорта. Стратегия компании трубопроводного транспорта. Стратегия структурного подразделения компании Источник формирования Направление инвестиционной деятельности Стратегия привлеченных ресурсов. Стратегия использования собственных ресурсов. Стратегия использования смешанных ресурсов Стратегии реального инвестирования. Стратегии финансового инвестирования. Стадия развития предприятия Стратегия устойчивого состояния Стратегия квазиустойчивого состояния 13 Период инвестирования Стратегия неустойчивого состояния Долгосрочная стратегия Среднесрочная стратегия Краткосрочная стратегия На заключительном этапе формирования инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта выполняется оценка экономической эффективности разработанных вариантов и выбор из них оптимального в соответствии с обоснованными в диссертации критериями. Для этой цели были проанализированы различные подходы и методы к определению показателя экономической эффективности инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта. В частности, были исследованы показатели и подходы для оценки эффективности инвестиционных стратегий, используемые за рубежом, наиболее известными из которых являются: Бостонская матрица, матрица МакКинси, бенчмаркинг. Однако эти методы носят описательный, имитационный характер и не позволяют выполнить количественную оценку этого показателя. В связи с этим в диссертации предложен методический подход пошаговой оценки экономической эффективности инвестиционных стратегий компаний трубопроводного транспорта. На первом шаге необходимо оценить соответствие разработанной инвестиционной стратегии основным целям развития компании. На основании экспертного метода оценивается в баллах соответствие инвестиционного проекта, входящего в состав инвестиционной стратегии, миссии компании от 0 до 1. С учётом этого рассчитывается коэффициент соответствия инвестиционного проекта стратегическим целям ( Kci ): Kci 1 k , (1) j j 1 m j где j=1..k – количество экспертов, m j – значение индекса соответ- ствия инвестиционного проекта стратегическим целям организации. Затем производится оценка экономической эффективности от реализации инвестиционной стратегии компаний трубопроводного транспорта в целом. При этом существенными ограничениями являются: срок окупаемости инвестиционных проектов, входящих в инвестиционную стратегию компаний трубопроводного транспорта, который не должен превышать сроков реализации всей инвестиционной стратегии; совокупный объём капиталовложений по проектам, который не должен превышать объём инвестиционных ресурсов, запланированных для реализации стратегии. Для расчета экономической эффективности инвестиционной стратегии компании трубопроводного транспорта предложено использовать формулу: Эф с n Эф d i Kci , (2) i i 1 14 где - Эф c средневзвешенная экономическая эффективность инвести- ционной стратегии, Эф i - экономическая эффективность i -го проекта или программы в составе стратегии, di- удельный вес капитальных вложений i-го инвестиционного проекта в составе инвестиционной стратегии. Эфi - рассчитывается в соответствии с официальными методическими рекомендациями по оценки эффективности инвестиционных проектов, n – количество проектов компании. Для выбора оптимального варианта инвестиционной стратегии компании трубопроводного транспорта предложена формализованная оптимизационная модель в виде: Эф с max, n Кв Кв i i 1 t T i с где Квi капитальные вложения в i-й инвестиционный проект, Кв запланированный объём инвестиционных ресурсов на реализацию инвестиционной стратегии, T с - планируемый срок реализации инвестиционной стратегии; t – срок реализации i-го инвестиционного проекта. Специфика расчёта эффективности инвестиционной стратегии на трубопроводном транспорте определяется необходимостью учета условий совместимости государственного регулирования ценообразования и заинтересованности частных инвесторов. В этой связи важнейшей стратегической целью Транспортной стратегии Российской Федерации является развитие государственно-частного партнерства, способствующее привлечению внебюджетных средств и повышению инвестиционной привлекательности отрасли. Это имеет непосредственное отношение к трубопроводному транспорту. С учётом этого при обосновании источников инвестирования в обновление и увеличение пропускной способности трубопроводов при формировании инвестиционной стратегии необходимо определить общий объём требуемых инвестиций, объём средств компаний трубопроводного транспорта и объём возможных частных инвестиций. Возможность возврата вложений частных инвестиций следует учесть при формировании тарифной политики на услуги трубопроводного транспорта. В этой связи в диссертации предложена модель формирования долгосрочного тарифа на услуги компаний трубопроводного транспорта с учётом инвестиционной составляющей. В настоящее время трубопроводные компании за услуги по транспортировке углеводородов взимают с грузоотправителей плату по тарифам, устанавливаемым государственным органом регулирования естественных монополий - Федеральной службой по тарифам. Действующая методика определения тарифов на транспортировку углеводородов по магистральным трубопроводам предусматривает исполь15 зование следующих подходов: формирование тарифа на основе издержек компании; индексирование базового тарифа; использование договорных тарифов, в случае, если ставка тарифа не ниже действующей и была официально одобрена всеми грузоотправителями по данному тарифному участку; использование долгосрочных тарифов, в случае, если грузоотправитель и компания трубопроводного транспорта заключают долгосрочный (на срок не менее трех лет) договор на транспортировку нефти по фиксированной тарифной ставке; применение рыночных тарифов, в случае, если у нефтепроводного маршрута существуют альтернативные способы доставки нефти, сравнимые по эффективности с трубопроводным транспортом. Занижение тарифов на услуги трубопроводного транспорта приведет к снижению прибыли компаний, невозможности обеспечивать инвестиционную деятельность за счет собственных источников. Завышение тарифов вызовет отток потребителей услуг трубопроводного транспорта и, соответственно, снижение эффективности инвестиционной деятельности. В настоящее время инвестиционная стратегия компаний трубопроводного транспорта должна быть ориентирована на развитие частно-государственного партнерства и привлечение дополнительных инвестиций за счет частных инвесторов. Проведенный в диссертационном исследовании анализ показал, что действующая методика определения тарифов на услуги трубопроводного транспорта не соответствует этим условиям и имеет ряд существенных недостатков. Во-первых, действующая методика не обеспечивает достаточного накопления средств на модернизацию и существенное расширение пропускной способности. Для устранения этого недостатка, с нашей точки зрения, необходимо при расчете тарифа ( Т ) на услуги следует ввести инвестиционную составляющую ( Иc ) и тариф определять по формуле: (З t Пр t ) Ис Jд l Т t 1 , (4) e e (1 En) V t 1 t где Зt – годовые эксплуатационные затраты компании трубопроводного транспорта в период осуществления инвестиционной стратегии, руб., Пр – планируемая прибыль по годам, руб., Jд - нормативный коэффиt циент эффективности (коэффициент трансформации единовременных затрат в текущие) среднеарифметический индекс доходности проектов, составляющих инвестиционную стратегию., V t – планируемый годовой гру16 зооборот компании за тот же период, т-км, En- норма дисконта, t=1… l период осуществления стратегии, Ис –необходимые дополнительные инвестиции в плановом периоде с учетом реализуемой стратегии. Определяется по формуле: Ис = Итр - Иг , (5) где Итр – требуемый в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией общий объём инвестиций, руб., Иг –объём инвестиций компании трубопроводного транспорта, руб. Во-вторых, в действующей методике не предусмотрена возможность возврата капитала, вложенного в строительство новых веток трубопроводов частными инвесторами. Если финансирование или софинасирование инвестиционных проектов осуществляется частными инвесторами, то следует предусмотреть возможность возврата вложенных средств путем установления для них льготного тарифа на срок до 10 лет (средний срок окупаемости трубопроводных проектов в России). Расчет льготного тарифа рекомендовано производить по формуле: Тдолг = Тбаз - Тпопр , (6) где Тдолг - долговременный тариф, Тбаз – базовый тариф, Тпопр поправочный коэффициент. Поправочный коэффициент определяется по формуле: Ивн , (7) 10 Vпп где Ивн – объем частных инвестиций, руб., Vпп - планируемый грузоТпопр оборот компании в долгосрочном периоде с учетом ввода новой ветки трубопровода, тонно-километры. Использование льготных тарифов обеспечивает развитие государственно-частного партнерства и рост эффективности инвестиционных стратегии компаний трубопроводного транспорта. В третьей главе «Практическая проверка разработанных методических основ инвестиционной стратегии компании ( на примере трубопроводного транспорта)» выполнена апробация разработанных методических основ формирования инвестиционных стратегий на примере компании ООО «Газпром трансгаз Санкт-Петербург». Обоснованы основные направления инвестиционной деятельности этой компании. Разработаны возможные варианты инвестиционных стратегий компании и выбран из них наиболее предпочтительный. В качестве объекта исследования выбрано общество с ограниченной ответственностью «Газпром трансгаз Санкт-Петербург». Выбор данной компании в качестве объекта исследования обусловлен тем, что эта транспортная компания входит в Единую систему газоснабжения (ЕСГ) и является основным поставщиком газа в газотранспортную систему ООО "Газпром трансгаз Санкт-Петербург" из северных районов Тюменской области и Вуктыльской группы месторождений. В перспективе планируется развитие газовых месторождений Ямала и шельфа Баренцева моря, за счет кото17 рых должен осуществляться основной прирост поставок газа на рынки Западной Европы и в Финляндию, расширяться газоснабжение российских регионов. По системам газопроводов "Газпром трансгаз Санкт-Петербург" транспортируется более 105 млрд. кубометров газа в год. Это одно из центральных подразделений "Газпрома", обеспечивающее снабжение газом десять субъектов федерации и западных партнеров. «Газпром трансгаз Санкт-Петербург» участвует в решении перспективных планов, связанных со строительством газопровода "Северный поток". Основными видами деятельности ООО "Газпром трансгаз СанктПетербург" являются: транспортировка природного газа по магистральным газопроводам, его хранение в подземных хранилищах, поставка газа потребителям в России и за рубежом через распределительные станции по газопроводам-отводам, производство, хранение, транспортировка и реализация сжиженного газа. «Газпром трансгаз Санкт-Петербург» входит в состав ОАО АК «Газпром». В соответствии с разработанной методикой формирования инвестиционной стратегии в диссертации выполнен анализ действующих функциональной и инвестиционной стратегий ООО «Газпром трансгаз СанктПетербург», изучены инвестиционные намерения и ожидания на соответствие организационной миссии этого общества. В табл. 3 приведены результаты SWOT-анализа диагностики стратегического управления ООО «Газпром трансгаз Санкт-Петербург». Таблица 3 Результаты диагностики стратегического управления ООО «Газпром трансгаз Санкт-Петербург» Сильные стороны Слабые стороны существует единая система трубопроводного транспорта; 100% использование пропускной способности ЕСГ высокая степень износа оборудования; низкая степень обновления оборудования; тарифы не окупают затраты на поддержание работы ЕСГ; не покрывает расходы на модернизацию газотранспортной системы и хранение газа в подземных хранилищах, а также затраты на расширение хранилищ; Результаты анализа показывают, что несмотря на полное использование мощностей Единой Системы Газоснабжения, в ней имеются ряд суще18 ственных проблем, отмеченных выше, которые в значительной степени влияют на эффективность деятельности ООО «Газпром трансгаз СанктПетербург». В соответствии с проведённым анализом внешних факторов, сильных и слабых сторон компании определены стратегические цели инвестиционной деятельности. Стратегические инвестиционные цели компании являются основой повышения эффективности её инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса. Анализ показал, что стратегическими целями инвестиционной деятельности этой компании являются: снижение политических рисков, создание прямых маршрутов от поставщика к потребителю, диверсификация рынков сбыта, создание дополнительных мощностей, реконструкция основных фондов. В состав стратегических целей компаний трубопроводного транспорта следует включить рост стоимости её бизнеса, так как в настоящее время рыночная стоимость компании сильно занижена. В табл. 4 приведены основные направления инвестиционной стратегии ООО "Газпром трансгаз Санкт-Петербург". Таблица 4 Обоснование основных направлений инвестиционной стратегии ООО "Газпром трансгаз Санкт-Петербург" № Направления инвестиционной деятель- Меры реализации инвестиности 1 2 3 4 5 ционной стратегии Наращивание экспортного потенциала Строительство газопровода магистрального газопроводного транс- «Северный поток» порта Развитие системы газоснабжения реги- Строительство новых газопроводов для городов и поонов сёлков Ленинградской области; модернизация компрессорный станций; расширение мощности газопроводов; Программа газификации Калининград- Расширение существующей ветки, проектирование отской области вода от газопровода «Северный поток» Производство сжиженного газа Строительство заводов по производству сжиженного газа Освоение Штокмановского месторож- Строительство новых веток 19 дения газопроводов В соответствии со стратегическими целями определены источники формирования инвестиционных ресурсов. В настоящее время в связи с мировым финансовым кризисом наиболее эффективным для данной компании использование собственных источников финансирования и возврат дебиторской задолженности, которая составляет значительную величину. С учетом обоснованных критериев и источников финансирования в диссертации разработана инвестиционная стратегия и система организационно-экономических мероприятий (проектов) по обеспечению реализации инвестиционной стратегии ООО «Газпром трансгаз Санкт-Петербург». В качестве примера такого инвестиционного проекта, входящего в состав инвестиционной стратегии в диссертации предложено внедрение системы неразрушающего контроля (НК) для диагностики газопроводов компрессорной станции (КС) Тобольская. Сущность неразрушающего контроля заключается в запуске в газопровод робототехнической системы, без вскрытия грунта всего диагностируемого участка, которая оценивает техническое состояние трубопровода и значительно сокращает потребность в инвестиционных ресурсах на эти цели реализации инвестиционного проекта по внедрению. В диссертации выполнены расчеты экономической эффективности от внедрения инвестиционного проекта по внедрению неразрушающего контроля, в сравнении с традиционными методами наружной дефектоскопии при реконструкции трубопроводов. Доказана целесообразность его включения в планируемую инвестиционную стратегию, так как это будет значительно влиять на срок окупаемости инвестиций и рост их эффективности. С учетом разработанной в диссертации классификации инвестиционных стратегий определен тип и эффективность предлагаемого варианта стратегии. Таким образом, выполненная практическая проверка разработанных в диссертации методических основ формирования инвестиционной стратегии предприятий трубопроводного транспорта подтверждает её актуальность и практическую применимость. В заключении изложены выводы и рекомендации, обоснованные в диссертационном исследовании СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ 1. Захаров, К.В. Методические основы формирования антикризисной инвестиционной стратегии предприятий трубопроводного транспорта : науч. журнал / Захаров К.В. // Известия российского государственного педагогического университета им А.И. Герцена. № 24 (55): Аспирантские тетради: Научный журнал. – СПб., 2008. – с. 127-130. (Список 20 ВАК) 2. Захаров, К.В. Факторы и признаки кризисных явлений в экономике предприятия: тез. докл. / К.В Захаров // 4-я Всеросс. молодежная научно-практическая конф. «Антикризисное управление в России в современных условиях». – М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, РЭА им. Г.В. Плеханова, 2002. – с. 106-107. 3. Захаров, К.В. Анализ факторов и признаков кризисных явлений в экономике предприятия : 5-я Всеросс. молодежная научно-практическая конф. «Антикризисное управление в России в современных условиях». – М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, РЭА им. Г.В. Плеханова, 2003. – с. 134135. 4. Захаров К.В. Оптимизация системы управления персоналом на основе проектирования организационной структуры: 6-я Всеросс. молодежная научно-практическая конф. «Антикризисное управление в России в современных условиях». – М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, РЭА им. Г.В. Плеханова, 2004. – с. 123-124. 5. Захаров, К.В. Разработка инвестиционной стратегии предприятий трубопроводного транспорта: тез. докл. / К.В Захаров // 7-я Всеросс. Молодежная научно-практическая конф. «Антикризисное управление в России в современных условиях». – М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, РЭА им. Г.В. Плеханова, 2005. – с. 126-128. 6. Захаров, К.В. Проблемы разработки антикризисной инвестиционной стратегии транспортного предприятия (на примере трубопроводного транспорта) Всеросс. научно-практ. конф. «Актуальные проблемы управления социально-экономическами системами» 15-17 мая 2007 г., Санкт-Петербург. – СПб.: Изд-во СЗТУ, 2007. – с. 186-190. 7. Захаров, К.В. Исследование проблем разработки инвестиционной стратегии на предприятих трубопроводного транспорта: Всеросс. научнопракт. конф. « Актуальные проблемы управления социальноэкономическами системами» 15-17 октября 2007 г., Санкт-Петербург. – СПб.: Изд-во СЗТУ, 2007. – с. 171-174. 8. Захаров, К.В. Проблемы разработки инвестиционной стратегии транспортного предприятия (на примере трубопроводного транспорта): науч.-техн. конф. молодых научных сотрудников СПГУВК, 4-8 июня 2007 г. – СПб.: СПГУВК, 2008 – с. 250-255. 9. Захаров, К.В. Проблемы формирования инвестиционной стратегии на предприятиях транспорта (на примере трубопроводного): научнопрактическая конф. студентов и аспирантов «Современный проблемы менеджемента», 2007 г. – СПб.: СПбГЭТУ (ЛЭТИ), 2007. – с. 66-69 10. Захаров, К.В., Борисова А.Б. Основные принципы разработки инвестиционной стратегии в условиях кризиса: науч.-техн. конф. молодых научных сотрудников СПГУВК, 1-7 июня 2006 г. – СПб.: СПГУВК, 2006. – с. 215-220 Т.3. Гуманитарные науки, экономика и финансы. 21
