МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
advertisement
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования КРАСНОЯРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ им. В.П. Астафьева (КГПУ им. В.П. Астафьева) Кафедра Менеджмент организации УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ Направление подготовки: 44.04.01 Программа: Управление образованием квалификация (степень): магистр по очной форме обучения Красноярск 2015 Учебно-методический комплекс дисциплины составлен д.э.н., профессор, Каячев Г.Ф Учебная программа обсуждена на заседании организации кафедры Менеджмента "4" сентября 2015 г. Заведующий кафедрой ______________________________ (ф.и.о., подпись) Одобрено учебно-методическим советом _______________________________________________________________ "_29_" _сентября_2015 г. Председатель _____________________________ (ф.и.о., подпись) Лист внесения изменений Дополнения и изменения в учебной программе на 201__/_______учебный год В учебную программу вносятся следующие изменения: 1. 2. 3. Учебная программа пересмотрена и одобрена на заседании кафедры "___"_____ 201__г., протокол № ________ Внесенные изменения утверждаю Заведующий кафедрой Декан факультета (директор института) "_____"___________ 201__г. _____________________ _____________________ 1. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА Учебно-методический комплекс дисциплины (УМКД) «Корпоративные финансы» для магистрантов очной формы обучения. 1. Рабочей программы дисциплины, включающей в себя основное её содержание и учебные ресурсы: литературное обеспечение, мультимедиа и электронные ресурсы. 2. Методических рекомендаций для магистрантов, которые содержат советы и разъяснения, позволяющие студенту оптимальным образом организовать процесс изучения дисциплины «Корпоративные финансы». 3. Банка контрольных заданий и вопросов по дисциплине «Корпоративные финансы», который представлен тестовыми заданиями, примерными вопросами к экзамену, что позволяет углубить и расширить теоретический материал по изучаемым темам. Кафедра менеджмента организации РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ Направление подготовки: 44.04.01 Программа: Управление образованием квалификация (степень): магистр по очной форме обучения Красноярск 2015 Лист согласования учебной программы с другими дисциплинами направления и профиля на 2015 / 2016 учебный год Наименование дисциплин, изучение которых опирается на данную дисциплину Кафедра Итоговая государственная аттестация Менеджмент организации Предложения об изменениях в дидактических единицах, временной последовательности изучения и т.д. Принятое решение (протокол №, дата) кафедрой, разработавшей программу Заведующий кафедрой А.А. Лукьянова ____________________ Председатель НМС О.В. Груздева________ "_29" ___04___2015 г. Лист внесения изменений Дополнения и изменения в учебной программе на 201__/_______учебный год В учебную программу вносятся следующие изменения: 1. 2. 3. Учебная программа пересмотрена и одобрена на заседании кафедры "___"_____ 201__г., протокол № ________ Внесенные изменения утверждаю Заведующий кафедрой Декан факультета (директор института) "_____"___________ 201__г. _____________________ _____________________ Введение Учебный курс «Корпоративные финансы» относится к профессиональному циклу дисциплин и базируется на ранее изученных учебных курсах общенаучного цикла. Дисциплина находится в связи с сущностью предметов. Содержание данной дисциплины является опорой для освоения всех видов практик и научно-исследовательской работы. Основные положения данной дисциплины будут использованы в практической профессиональной деятельности магистра. Цель изучения дисциплины – изучение принципов принятия финансовых решений акционерными компаниями нефинансового профиля, формирование у магистрантов специальных теоретических знаний и практических навыков в области корпоративных финансов. Задачи дисциплины: ознакомить магистрантов с важнейшими прикладными проблемами современных финансов, характерными как для развитых, так и для растущих рынков; сформировать основные практические навыки анализа, планирования и управления инвестициями и финансовыми ресурсами с целью оптимизации денежных потоков и увеличения стоимости корпорации; дать представление о методах постановки целей в управлении финансами и построении стимулирующих механизмов для менеджеров. Принципы отбора содержания и организации учебного материала. Программа строится на принципах: - научности содержания – соответствие содержания образования уровню современной науки; - доступности – соответствие излагаемого материала уровню подготовки магистрантов; - системности и последовательности – осознание места изучаемого вопроса в общей системе знаний, его связи со всеми элементами этой системы; - преемственности и согласованности с ранее изученными дисциплинами; - целостности – учет специфики каждого раздела дисциплины и их взаимосвязь; - модульности – укрупнение дидактических единиц. Дисциплина «Корпоративные финансы» направлена на формирование следующих компетенций ОК-2. Требования к освоению содержания дисциплины: Дисциплина «Корпоративные финансы» направлена на формирование следующих компетенций ОК-2. В результате освоения дисциплины обучающийся должен: знать: значение показателя денежного потока в финансовом управлении и методы оптимизации денежных потоков корпорации; состав и структуру источников финансирования акционерной компании, а также преимущества и недостатки различных способов финансирования; основные особенности и этапы первичного и последующих размещений акций компании на фондовом рынке; теоретические основы дивидендной политики корпорации; подходы к расчету затрат на капитал корпорации; специфику принятия краткосрочных финансовых решений; основы проведения реструктуризации компании, причины и способы проведения слияний и поглощений. уметь: анализировать сравнительную привлекательность разных элементов структуры капитала корпорации; принимать решение по выбору оптимальной структуры капитала компании в российских условиях; находить оптимальные величины составляющих оборотного капитала корпорации (денежных средств, запасов, дебиторской задолженности); принимать решения по поддержанию ликвидности компании; разрабатывать дивидендную политику корпорации; применять на практике метод дисконтированных денежных потоков; оценивать выгоды от слияний и поглощений, а также давать оценку их возможным последствиям; использовать опционные возможности в управлении инвестиционными проектами корпорации; оценивать риск и доходность на основных этапах финансового управления; использовать технологии финансовой оценки стоимости компании; уметь выбирать метод оценки стоимости компании. владеть: знаниями об основных моделях оптимизации структуры капитала и факторах, оказывающих влияние на ее выбор; знаниями о методах финансового планирования, о видах и формах финансового планирования; знаниями об источниках финансирования текущей потребности в денежных средствах и о возможностях выгодного вложения временно свободных финансовых ресурсов; навыками расчета затрат на различные источники финансирования корпорации; навыками подготовки и принятия финансовых решений краткосрочного и долгосрочного характера; навыками оценки последствий различных инвестиционных решений, в том числе и решений по замене оборудования; навыками планирования и прогнозирования финансового бюджета компании и расчета ключевых показателей финансового плана; навыками определения ставки дисконтирования для инвестиционных проектов компании. приобрести опыт понимания тенденций развития современных корпоративных финансов; выявления и анализа факторов, определяющих успех финансовой деятельности предприятия на финансовом рынке; умения использовать профессиональные термины корпоративных финансов. Содержание теоретического курса дисциплины Модуль 1. Тема 1. Введение в корпоративные финансы Управление финансами корпораций: понятие, цели, содержание. Модели корпоративного руководства. Стоимостная модель компании. Тема 2. Стратегические решения как основной источник роста ценности корпорации Управление, ориентированное на рост ценности корпорации. Основные модели оценки управления ценностью компании. Управление на основе моделей DCF и остаточных доходов. Модуль 2. Тема 3. Управление ростом корпорации Концепция устойчивого роста. Основные условия устойчивого роста. Увеличение стоимости компании как стратегическая цель. Тема 4. Формирование финансовых стратегий корпорации: матричный подход Корпоративная финансовая стратегия. Матрица финансовых стратегий Франшона и Романе. Формирование финансовых стратегий с использованием модели. Технологическая карта обучения дисциплине ________________Корпоративные финансы______________ (наименование дисциплины) Направление подготовки: 44.04.01 Программа: Управление образованием квалификация (степень): магистр по очной форме обучения (общая трудоемкость 3 з.е.) Всего часов Наименование модулей, разделов, тем Тема 1. Введение в корпоративные финансы Тема 2. Стратегические решения как основной источник роста ценности корпорации Тема 3. Управление ростом корпорации всего 24 28 27 6 10 8 Аудиторных часов лекций семинаров 6 10 8 лаборат. работ Внеаудиторных часов Содержание внеаудиторной работы 18 Составление таблицы «Эволюция менеджмента» 18 19 Тема 4. Формирование финансовых стратегий корпорации: матричный подход 29 10 10 19 Всего часов: 108 34 34 74 Составление конспекта: Современные проблемы определения методологии и методов менеджмента. Зарубежный опыт развития ситуационного подхода к менеджменту. Формы контроля Проверка выполнения Проверка содержания конспекта Составление Практических примеров реализации принципов и функций менеджмента. Сообщения магистрантов Анализ корпоративной культуры образовательного учреждения Презентация результатов исследования КАРТА ЛИТЕРАТУРНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ Корпоративные финансы Направление подготовки: 44.04.01 Программа: Управление образованием квалификация (степень): магистр по очной форме обучения Наименование Наличие (кол-во экз.)/ место хранения Обязательная литература 1. Финансовая математика: учебное пособие / Е.В. Ширшов, Н.И. Петрик, А.Г. Тутыгин, Т.В. Меньшикова. – 5-е изд., перераб. И доп. – М.: КНОРУС, 2013 г. – 138 с. 2. Воронина М.В. Корпоративные финансы [Электронный ресурс]: учебник для Режим доступа: бакалавров/ Воронина М.В.— Электрон. текстовые данные.— М.: Дашков и К, 2015.— http://www.iprbookshop.ru/35327. 399 c. — ЭБС «IPRbooks», по паролю 3. Кириченко Т.В. Корпоративные финансы [Электронный ресурс]: учебник/ Кириченко Режим доступа: Т.В.— Электрон. текстовые данные.— М.: Дашков и К, 2014.— 484 c. http://www.iprbookshop.ru/11000. — ЭБС «IPRbooks», по паролю 4. Красина Ф.А. Корпоративные финансы [Электронный ресурс]: учебное пособие/ Режим доступа: Красина Ф.А.— Электрон. текстовые данные.— Томск: Эль Контент, Томский http://www.iprbookshop.ru/13912. государственный университет систем управления и радиоэлектроники, 2012.— 200 c. — ЭБС «IPRbooks», по паролю Дополнительная литература 1. Вишняков, Я.Д. Общая теория рисков./Я.Д.Вишняков. – М.: Академия, 2008. 2. Ермасова, Н.Б. Риск-менеджмент организации: Учебно-практическое пособие./Н.Б. Ермасов. – М.: Изд.-торг. корпорация «Дашков и К», 2009. 3. Мамаева, Л.И. Управление рисками: учебное пособие./Л.И.Мамаева. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2009. 4. Филина, Ф.Н. Риск-менеджмент./Ф.Н.Филина. – М.: ГроссМедиа: РОСБУХ, 2008. 5. Чернова, Г.В., Кудрявцев, А.А. Управление рисками: Учебное пособие./Г.В.Чернова, А.А.Кудрявцев. – М.: Проспект, 2009. 6. Ронова Г.Н. Корпоративные финансы [Электронный ресурс]: учебное пособие/ Ронова Режим доступа: Г.Н., Ронова Л.А.— Электрон. текстовые данные.— М.: Евразийский открытый http://www.iprbookshop.ru/11113. институт, 2008.— 170 c. — ЭБС «IPRbooks», по паролю ПотребПримеча ность ния (экз./чел.) ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ КАРТЫ ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ КАРТА РЕЙТИНГА ДИСЦИПЛИНЫ (общая трудоемкость 2 з.е. – 4-й семестр) Наименование дисциплины/курса Направление подготовки и уровень образования (бакалавриат, магистратура) Корпоративные финансы магистратура Цикл дисциплины в учебном плане Количество зачетных единиц Профессиональны 3 й цикл Смежные дисциплины по учебному плану Предшествующие: Финансы и кредит, Экономика предприятия; Теория организации; Статистика; Математика Последующие: Управление проектами; Управление корпорациями; Экономическая оценка инвестиций Итого ВХОДНОЙ МОДУЛЬ (проверка «остаточных» знаний по ранее изученным смежным дисциплинам) Форма работы* Количество баллов 5 % min max Тестирование 2,5 5 2,5 5 Текущая работа Промежуточный рейтинг-контроль Итого Текущая работа Промежуточный рейтинг-контроль Итого Содержание Зачет Итого БАЗОВЫЙ МОДУЛЬ №1 Темы 1 Форма работы* Количество баллов 45 % min max Проверка конспекта. Проверка выполнения 20 30 заданий. Проведение опроса. Тестирование 10 15 30 45 БАЗОВЫЙ МОДУЛЬ №2 Тема 2 Форма работы* Количество баллов 45% min max Проверка конспекта. Проверка выполнения 20 30 заданий. Проведение опроса. Тестирование 10 15 30 Итоговый модуль Форма работы* Ответы на вопросы к зачету 45 Количество баллов 5 % min max 2,5 5 2,5 5 ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ МОДУЛЬ Базовый модуль/ Форма работы* Количество баллов Тема min max Участие в конференциях 2,5 5 Тестирование 2,5 5 Итого 5 10 Общее количество баллов по дисциплине min max (по итогам изучения всех модулей, без учета 65 100 дополнительного модуля) *Перечень форм работы текущей аттестации определяется кафедрой или ведущим преподавателем ФИО преподавателя: Каячев Геннадий Федорович Утверждено на заседании кафедры «_04»__09_2015г. Протокол №_1_ Зав. кафедрой А.А. Лукьянова МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ДЛЯ МАГИСТРАНТОВ Самостоятельная работа магистрантов является важной составляющей организации учебного процесса по изучению дисциплины «Корпоративные финансы». Самостоятельная работа по дисциплине проводится с целью: - систематизации и закрепления полученных теоретических знаний и практических умений обучающихся; - углубления и расширения теоретических знаний; - развития познавательных способностей и активности обучающихся: - формирования самостоятельности; - развития исследовательских умений. В учебном процессе высшего учебного заведения выделяют два вида самостоятельной работы: аудиторная и внеаудиторная. Аудиторная самостоятельная работа по дисциплине выполняется на учебных занятиях под непосредственным руководством преподавателя и по его заданиям. Внеаудиторная самостоятельная работа выполняется студентом по заданию преподавателя, но без его непосредственного участия. Внеаудиторная самостоятельная работа является обязательной для каждого студента, а ее объем определяется учебным планом. Внеаудиторная самостоятельная работа по дисциплине «Корпоративные финансы» включает такие формы работы, как: изучение программного материала дисциплины (работа с учебником и конспектом лекции); изучение рекомендуемых литературных источников; конспектирование источников; выполнение контрольных работ; работа со словарями и справочниками; работа с электронными информационными ресурсами и ресурсами Internet; составление плана и тезисов ответа на семинарском занятии; составление схем, таблиц для систематизации учебного материала; подготовка к выполнению и выполнение тестовых заданий; решение кейсов и ситуационных задач; подготовка презентаций; ответы на контрольные вопросы; аннотирование, реферирование, рецензирование текста; написание эссе, тезисов, докладов; составление глоссария, кроссворда по конкретной теме; подготовка к экзамену; Критериями оценки результатов внеаудиторной самостоятельной работы студента являются: - уровень освоения учебного материала, - умение использовать теоретические знания при выполнении практических задач, - полнота общеучебных представлений, знаний и умений по изучаемой теме, к которой относится данная самостоятельная работа, - обоснованность и четкость изложения ответа на поставленный по внеаудиторной самостоятельной работе вопрос, - оформление отчетного материала в соответствии с известными или заданными преподавателем требованиями, предъявляемыми к подобного рода материалам. Студентам рекомендуется обязательное использование при подготовке дополнительной литературы, которая поможет успешнее и быстрее разобраться в поставленных вопросах и задачах. . ФОНД ОЦЕНОЧНЫХ СРЕДСТВ Примерные вопросы для зачета по дисциплине: Тема 1. Введение в корпоративные финансы 1. Сущность, функции и формы проявления корпоративных финансов. 2. Основные принципы эффективного управления корпоративными финансами. 3. Целевые ориентиры модели максимизации благосостояния собственника и мотивация менеджера. 4. Характеристика модели благосостояния корпораций. 5. Дискуссионные вопросы корпоративных финансов в отечественной теории и практике. 6. Роль корпораций и их финансов в современной экономике. 7. Категории и методы финансового менеджмента и значение финансовых инструментов в управлении финансами. 8. Отношения представительства в корпорации: акционеры и менеджеры; акционеры и кредиторы. 9. Отличие финансового подхода к анализу деятельности компании от учетного. 10. В чем заключаются агентские проблемы в управлении финансовыми потоками корпорации. Тема 2. Стратегические решения как основной источник роста ценности корпорации 1. Формирование корпоративного капитала. 2. Политика управления структурой и ценой капитала. 3. Методы определения стоимости корпорации. 4. Теории структуры капитала. 5. Заемный капитал и финансовый леверидж. 6. Подходы к оценке и выбору источников финансирования корпоративной деятельности. 7. Долговое финансирование. 8. Теорема Модильяни и Миллера для совершенного рынка капитала – основа анализа политики выплат. 9. Роль анализа структуры капитала в корпоративных финансовых решениях. 10. Значение теорем Модильяни-Миллера для анализа корпоративных решений о финансировании. 11. Соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера. 12. Типы политики и их влияние на способы финансирования корпорации. 13. Инвестиционная политика корпораций и оценка ее эффективности. 14. Взаимосвязь инвестиционной политики, цены капитала и стоимости бизнеса. 15. Финансирование краткосрочных инвестиций в текущие активы корпорации. Тема 3. Управление ростом корпорации 1. Классификация затрат и возможности их снижения. 2. Чистый доход и денежные накопления. 3. Прибыль как основной источник прироста собственного капитала. 4. Принципы формирования дивидендной политики. 5. Влияние решений о выкупе акций на дивидендную политику. 6. Дивиденды как информационный сигнал для инвестора. 7. Политика выплат и требования инвесторов к доходности. 8. Значение моделей анализа политики выплат для корпораций на растущих рынках капитала. 9. Основные идеи концепции Миллера-Модильяни относительно дивидендной политики. 10. Способы начисления дивидендов. Тема 4. Формирование финансовых стратегий корпорации: матричный подход 1. Финансовые аспекты оценки эффективности операций приобретения контроля над корпорациями. 2. Мотивы выкупа корпораций за счет заемных средств. 3. Особенности анализа покупки контроля на растущих рынках капитала. 4. Финансовые аспекты поглощения и слияния. 5. Продажа активов и источники создания стоимости финансовонеустойчивой корпорации. 6. Потенциальные источники создания стоимости в процессах разукрупнения. 7. Реструктуризация собственного капитала компании-банкрота. 8. Методы оценки проекта реструктуризации компании. 9. Эффективность слияний и поглощений для акционеров поглощающей компании. 10. Выкупы с долговым финансированием. Тест для проведения текущего контроля и промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины 1. Что из перечисленного может рассматриваться как главная цель финансового менеджера корпорации, акции которой обращаются на бирже А) максимизация чистой прибыли корпорации Б) максимизация рыночной капитализации корпорации В) максимизация операционной прибыли корпорации Г) максимизация размеров корпорации 2. Акции, дивиденды на которые зависят от прибыли корпорации, называются А) простые (обыкновенные) акции Б) именные акции В) привилегированные акции Г) акции на предъявителя 3. Концепция денежного потока – это совокупность А) основных понятий, принципов и подходов к количественной оценке и анализу денежного потока от реализации проектов Б) методов планирования денежного потока В) принципов составления бюджета организации Г) основных понятий и принципов управления денежным потоком организации 4. Концепция компромисса между риском и доходностью – это совокупность А) основных принципов оценки доходности и рисков Б) совокупность основных понятий, принципов и подходов к принятию финансовых решений на основе нахождения компромисса между рисками и доходностью В) методов оценки рисков Г) методов анализа доходности вложения капитала 5. Концепция стоимости капитала – это совокупность А) методов оценки стоимости капитала Б) способов оценки доходности от использования капитала В) основных понятий, принципов и подходов к принятию финансовых решений по определению источников финансирования стратегической и текущей деятельности организации Г) основных принципов выбора источников финансирования деятельности организации 6. Концепция агентских отношений – это совокупность А) основных принципов, способов и подходов к принятию финансовых решений на основе согласования интересов собственников организации и менеджмента организации Б) основных принципов принятия финансовых решений в организации В) методов согласования интересов собственников и работников организации Г) основных подходов к организации взаимодействия организации с коммерческими агентами 7. К первичному агентскому конфликту относится конфликт между А) долгосрочными и краткосрочными инвесторами Б) инсайдерами и аутсайдерами В) владельцами капитала и менеджерами Г) держателями крупных пакетов акций и мелкими собственниками 8. Требуемая норма доходности – это А) норма доходности инвестиций, имеющих положительную NPV Б) норма доходности, рассчитываемая как разность между приведенной стоимостью доходов и первоначальными инвестициями В) минимальный уровень ожидаемой нормы доходности, при котором наступает возможность осуществления вложений в данную компанию Г) норма доходности, которую инвесторы, кредиторы и другие заинтересованные субъекты ожидают получить от своих вложений в течение заданного периода 9. Показатель «экономическая добавленная стоимость» используется для А) оценки стоимости компании Б) анализа эффективности работы компании В) разработки планов компенсационных выплат специалистам всех уровней управления компанией Г) все ответы 10. Какие финансовые модели используются для анализа финансового состояния корпорации А) анализ финансовой устойчивости организации Б) анализ ритмичности производства продукции В) анализ уровня конкурентности отраслевого рынка Г) анализ инвестиционной привлекательности региона 11. У компании ожидаемый коэффициент реинвестирования равен 40%. Прогнозируется, что темп роста ее прибыли составит 4% в год. Если требуемая ставка доходности по акциям такого типа составляет 12% в год, то отношение Р/Е компании равно А) 5,0 Б) 5,2 В) 7,5 Г) 7,8 12. Оптимальная структура капитала – это структура капитала, которая А) максимизирует рыночную стоимость компании Б) минимизирует рыночную стоимость акции В) обеспечивает низкий уровень риска для кредиторов и высокий уровень доходности для собственников Г) нет правильного ответа 13. В соответствии с теорией Миллера – Модильяни без учета налогов А) необходимо найти оптимальное соотношение между долгосрочными и краткосрочными источниками финансирования компании Б) структура капитала не важна, так как стоимость компании определяется ее реальными активами В) стоимость левереджированной компании больше стоимости нелевержированной компании на величину налогового щита Г) ожидаемая доходность акций левереджированной компании снижается по мере роста доли заемного капитала 14. Корпорация продает товар по 32 тыс. руб. за единицу, переменные затраты составляют 16 тыс. руб. на единицу, постоянные затраты – 80 млн руб в год, объем реализации – 10 тыс. шт. в год. Если затраты на проценты по банковскому кредиту – 40 мн руб. в год, то финансовый рычаг составляет А) 1 Б) 2 В) 3 Г) 4 15. Если корпорация не имеет в структуре капитала заемных источников финансирования, то есть использует только собственный капитал для развития, то А) при увеличении прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) на 10% доход на акцию (EPS) увеличивается также на 10% Б) при увеличении прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) на 10% доход на акцию (EPS) увеличивается на большее число процентов В) при увеличении прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) на 10% доход на акцию (EPS) уменьшается Г) нет правильного ответа 16. Корпорация получила операционную прибыль в размере 360 мн руб. Если долговые обязательства представлены облигациями, по которым ежегодно выплачивается 120 млн руб. в качестве купонных платежей, то финансовый рычаг равен А) 1,0 Б) 1,5 В) 2,0 Г) 2,5 17. Активы компаний А и В равны. Однако компания А финансирует активы полностью за счет собственного капитала, а компания Б – в равных частях за счет собственного и заемного капитала. При прочих равных условиях об этих компаниях можно сделать вывод, что А) показатель ROE компании В более чувствителен к изменению EBIT, чем у компании А Б) показатель ROE компании А более чувствителен к изменению EBIT, чем у компании В В) показатель EBIT компании В более чувствителен к изменению ROE, чем у компании А Г) показатель EBIT компании А более чувствителен к изменению ROE, чем у компании В 18. При сравнении структуры капитала компаний с высокой и с низкой долей заемного финансирования в случае увеличения операционных доходов первая, как правило, характеризуется более высоким уровнем EPS, поскольку выплаты процентов по долгу оказываются одинаковыми, оставляя А) меньший доход к распределению между меньшим количеством акций Б) больший доход к распределению между меньшим количеством акций В) меньший доход к распределению между большим количеством акций Г) больший доход к распределению между большим количеством акций 19. В соответствии с компромиссной моделью А) с ростом вероятности финансовых затруднений требуемая доходность по заемному капиталу снизится Б) увеличение вероятности финансовых затруднений понизит величину WACC компании В) нужно найти компромисс между экономией на налогах, связанной с заемным финансированием, и затратами, финансовыми затруднениями, вероятность которых увеличивается с ростом займов Г) с ростом приведенной стоимости затрат, связанных с финансовыми трудностями, стоимость компании повышается 20. Под структурой капитала компании понимается соотношение А) краткосрочной и долгосрочной задолженностью Б) долгосрочной задолженности компании и собственного капитала В) краткосрочной задолженности и текущих активов Г) совокупной задолженности и собственного капитала 21. Какие показатели не используют в оценке платежеспособности компании А) коэффициент текущей ликвидности Б) рентабельность продаж В) коэффициент абсолютной ликвидности Г) коэффициент оборачиваемости оборотных средств 22. Корпорация имеет совокупные активы в размере 30 млн руб. (данные активы финансируются только за счет собственного капитала) и операционную прибыль на сумму 5 млн руб. Если налоговая ставка корпорации составляет 34%, то денежные потоки после уплаты налогов будут равны А) 2,40 млн руб. Б) 3,30 млн руб. В) 3,96 млн руб. Г) 10,20 млн руб. 23. С ростом доли заемного финансирования в структуре капитала требуемая доходность акций корпорации возрастет, так как А) производственный риск в большей степени сосредотачивается на держателях обыкновенных акций Б) возрастает финансовый риск В) в связи с ростом риска инвесторы требуют более высокую доходность по акциям корпорации Г) все ответы правильные 24. Уставный капитал компании составляет 1 млрд у.е., номинальная стоимость акций 5 у.е. В текущем году компания заработала чистую прибыль 450 млн у.е. Руководство компании принимает решение о выкупе 50 млн акций в этом году. Как изменится показатель прибыли на акцию (EPS) компании в результате выкупа А) EPS снизится в 2 раза Б) EPS снизится на 0,75 у.е. В) EPS возрастет на 0,75 у.е. Г) EPS не изменится 25. Согласно точке зрения Модильяни и Миллера в отношении дивидендной политики А) компания должна платить высокие дивиденды, чтобы максимизировать свою стоимость Б) дивидендная политика не влияет на увеличение стоимости компании на совершенном рынке капитала В) если налог на дивидендный доход выше, чем доход от роста цены акций, то компания должна снизить дивидендные платежи Г) если компания увеличивает дивиденды, то ей необходимо выкупить акции на эту сумму 26. Показатель прибыли на акцию (EPS) измеряет А) уровень фактически выплаченных дивидендов на обыкновенные акции Б) установленный уровень дивидендов на привилегированные акции В) максимально возможный уровень дивидендов на обыкновенные акции Г) Установленный уровень дивидендов на обыкновенные акции 27. Если компания придерживается остаточного принципа выплаты дивидендов, то А) акционеры получают одинаковую сумму дивиденда на акцию каждый год Б) компания предпочитает выпускать новые акции для финансирования проектов, а текущую прибыль расходовать на дивиденды В) владельцы обыкновенных акций получат дивиденды при условии, что чистая прибыль выше капиталовложений текущего года Г) компания стремится оставить максимальную долю прибыли на выплату дивидендов не по привилегированным, а по обыкновенным акциям 28. В текущем году чистая прибыль компании составила 100 млн руб., а планируемые капиталовложения на этот год 99 млн руб. Компания придерживается модели выплаты дивидендов по остаточному принципу. Если в обращении находится 200 тыс. обыкновенных акций, то владелец одной обыкновенной акции данной компании получит дивиденд в размере А) 5 руб. Б) 1 руб. В) 500 руб. Г) недостаточно данных 29. Компания, уставный капитал которой составляет 2 млн руб., выпустила дополнительно еще 10 тыс. обыкновенных акций на сумму 1 млн руб. Если чистая прибыль компании составляет 270 тыс. руб., то доход на одну акцию (EPS) до выпуска ценных бумаг и после него соответственно составит А) 9 и 13,5 руб. Б) 13,5 и 9 руб. В) 0,09 и 0,135 руб. Г) 0,135 и 0,09 руб. 30. Если компания имеет показатель прибыли на акцию EPS=1000 руб., в обращении 500 акций, сумма выплаченных дивидендов 200 тыс. руб., а цена акции 1600 руб., то коэффициент дивидендных выплат равен А) 0,625 Б) 0,25 В) 0,4 Г) 0,5 31. Коэффициент реинвестирования компании равен 0,8. Операционная прибыль – 5 млн руб., долг компании 1 мн руб., процентная ставка по долгу 10% годовых, ставка по налогу на прибыль – 40%, число акций в обращении – 100000. Определите дивиденды, выплаченные на одну акцию А) 5,88 Б) 10,00 В) 6,00 Г) 9,80 32. Норма дивидендного выхода определяется как А) отношение дивиденда к рыночной цене обыкновенной акции Б) отношение дивиденда к номиналу обыкновенной акции В) доля чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов по обыкновенным акциям Г) отношение величины дополнительных дивидендов к рыночной цене обыкновенной акции 33. Если текущие активы компании составляют 1000 тыс. руб., собственный капитал и приравненные к нему средства 500 тыс. руб., внеоборотные активы 400 тыс. руб., текущие обязательства 900 тыс. руб., то величина чистого оборотного капитала составит А) 600 тыс. руб. Б) 100 тыс. руб. В) 500 тыс. руб. Г) 1000 тыс. руб. 34. Доходность собственного капитала – это А) отношение чистой прибыли к величине собственного капитала Б) отношение маржинальной прибыли к величине собственного капитала В) отношение выручки к собственному капиталу Г) отношение чистой прибыли к величине нераспределенной прибыли 35. Из модели Миллера – Модильяни без учета налогов следует, что А) стоимость компании не зависят от прибыли, которую приносят активы компании Б) стоимость компании не зависит от структуры ее капитала В) компании важно определить соотношение между различными видами своих ценных бумаг Г) все перечисленное неверно 36. Инвестиционная компания А владеет акциями и облигациями корпорации В. Менеджер компании А узнал, что корпорация В увеличивает заемное финансирование путем выпуска облигаций. К каким выводам придет менеджер инвестиционной компании, если он руководствуется принципами модели Миллера – Модильяни с учетом налогов А) стоимость корпорации В снизится с возрастанием финансового рычага Б) компания А теперь сможет получить большую долю операционной прибыли корпорации В В) рост заемного финансирования – негативный сигнал, нужно продавать ценные бумаги корпорации В Г) это событие не повлияет на стоимость компании 37. Согласно традиционной модели Миллера – Модильяни, по мере увеличения доли заемного капитала в структуре финансирования компании требуемая доходность акционерного капитала А) снижается пропорционально возрастанию доли долга в структуре капитала Б) не меняется В) растет снижающимся темпом пропорционально увеличению требуемой доходности по заемному капиталу, так что общая стоимость капитала компании остается неизменной Г) может расти или падать в зависимости от существующей системы налогообложения 38. Что из перечисленного лучше характеризует основную цель финансового управления корпорацией, акции которой публично торгуются на рынке А) максимизация текущей прибыли Б) поддержание устойчивых темпов роста дохода компании В) максимизация объема продаж Г) максимизация текущей стоимости акций компании 39. Понятие «внутренняя норма рентабельности» означает А) ставку доходности, отражающую способность приносить выигрыш в виде чистых денежных потоков, генерируемых вложенным капиталом Б) отношение текущей стоимости будущих денежных потоков инвестиционного проекта и его стоимости В) норму доходности инвестиций, которая уравновешивает текущую стоимость притоков денежных средств и текущую стоимость их оттоков, образовавшихся в результате реализации инвестиционного проекта Г) критерий эффективности использования инвестированного капитала независимо от задействованного финансового рычага 40. Коэффициенты рыночной стоимости соотносят А) уровень ликвидности и стоимости компании Б) цену акции компании с ее прибылями и балансовой стоимостью одной акции В) рентабельность продукции и рентабельность активов Г) первоначальную и остаточную стоимость основных средств 41. Операционная прибыль компании составляет 25 млн руб., чистая прибыль – 15 млн руб., дивиденды по привилегированным акциям – 5 млн руб., число обыкновенных акций – 4 млн шт., привилегированных акций – 2 млн шт. Показатель прибыли на акцию (EPS) составит А) 2,5 руб. Б) 3,35 руб. В) 1,67 руб. Г) 6,35 руб. 42. Операционная прибыль – 100 млн руб., постоянные расходы – 20 мн руб., налоговые выплаты – 24 мн руб., доходы будущих периодов – 10 мн руб. Рассчитайте чистую операционную прибыль после налогообложения (NOPAT) А) 96 млн руб. Б) 76 млн руб. В) 106 млн руб. Г) 112 млн руб. 43. К финансовому синергетическому эффекту не относится А) снижение затрат на привлечение ресурсов финансирования на рынках капитала Б) сокращение затрат на эмиссию ценных бумаг В) использование денежных излишков (компания с денежным излишком приобретает компанию с высокодоходными проектами) Г) увеличение контроля над ценами 44. Финансовое планирование позволяет А) связать инвестиционные и финансовые решения компании Б) создать ориентир для мониторинга текущего состояния компании В) предусмотреть заранее финансовые риски и определить, какие риски следует принять Г) все перечисленное верно 45. Прогнозирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации основано на предположении А) увеличение или снижение всех статей актива, обязательственного капитала баланса происходит пропорционально изменению объема реализации Б) основные средства компании загружены не на полную мощность В) при росте объема реализации основные средства компании не увеличиваются Г) все перечисленное не верно 46. Необходимое условие применения метода доли от объема продаж в планировании финансовых потребностей А) существенная часть статей баланса связана с объемом продаж Б) потребность в оборотном капитале изменяется пропорционально объему производства В) величина активов изменяется пропорционально росту объема продаж Г) все ответы правильные 47. Оптимальная дивидендная политика А) максимизирует выплаты дивидендов Б) удовлетворяет текущим ожиданиям доходов большинства акционеров В) устанавливает равновесие между текущими выплатами и ростом объемов продаж Г) устанавливает равновесие между текущими выплатами дивидендов и увеличением ценности компании в будущем 48. Средневзвешенная стоимость капитала 18% означает, что А) уровень затрат компании на привлечение капитала составляет примерно 18% Б) следует выбирать инвестиционные проекты, рентабельность которых не ниже 18% В) компания не может привлекать средства меньше, чем под 18% Г) нет правильного ответа 49. Какой из способов финансирования нецелесообразно использовать для краткосрочного финансирования А) краткосрочные кредиты Б) бюджетные субсидии на текущее финансирование В) нераспределенная прибыль организации Г) собственные средства учредителей 50. Какие типы дивидендной политики свидетельствуют о стабильности компании А) выплата дивидендов по остаточному принципу Б) выплата по дивидендам постоянной доли прибыли В) выплата постоянных или постоянно возрастающих дивидендов Г) выплата низких регулярных дивидендов плюс дополнительные дивиденды в удачный год
