ИНВЕСТИЦИИ ВЫПУСК №7 ДЕПАРТАМЕНТ
advertisement
ВЫПУСК №7 01-10 ноября 2011 г. ИНВЕСТИЦИИ ФАКТЫ И КОММЕНТАРИИ ДЕПАРТАМЕНТ СОДЕЙСТВИЯ ИНВЕСТИЦИЯМ ТПП РОССИИ Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. СОДЕРЖАНИЕ ВЫПУСКА 1.ОЦЕНКА ОБЪЕМОВ ВОЗМОЖНОГО ОТТОКА КАПИТАЛА ИЗ РОСИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПО ИТОГАМ 2011 ГОДА…………………..…………………………..…………..3 2. ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА ЗОНЫ ЕВРО …………………….5 3.«СЕВЕРНЫЙ ПОТОК» ВВЕДЕН В ЭКСПЛУАТАЦИЮ……….………………………………8 4. АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА. ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В СФЕРЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ……………………………………………………..10 5. АНАЛИЗ РЫНКА КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ЗА ОКТЯБРЬ 2011 ГОДА………………………………………..………………………………………………………………..16 6. ТПП РОССИИ ЗАКЛЮЧИЛА СОГЛАШЕНИЯ О СОДЕЙСТВИИ РАЗВИТИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ И ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ С ТЮМЕНСКОЙ И ЛИПЕЦКОЙ ОБЛАСТЯМИ……………………..……………………………………………………….17 7. НОВОСТИ НАШИХ ПАРТНЕРОВ: ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В РЕГИОН – ПРИОРИТЕТНАЯ ЗАДАЧА ДЛЯ НОВОСИБИРСКОЙ ОБЛАСТИ…………….....………18 8. СТРАНИЦЫ ИСТОРИИ: ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РОССИЙСКОЙ ИМПЕРИИ (ПРОДОЛЖЕНИЕ, НАЧАЛО В №6)……………………..…………………..………….24 Департамент содействия инвестициям Страница 2 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. 1. ОЦЕНКА ОБЪЕМОВ ВОЗМОЖНОГО ОТТОКА КАПИТАЛА ИЗ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПО ИТОГАМ 2011 ГОДА Банк России представил в Госдуму новую версию "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики" (ОНДП) — приложения ЦБ к пакету бюджетных законопроектов, которые Госдума рассмотрит одновременно с бюджетом на 2012-2014 годы. ЦБ повысил до $70 млрд. США оценку возможного оттока капитала в 2011 году и до $10 млрд. в наиболее вероятном варианте прогноза на 2012 год. Предыдущая версия документа была одобрена советом директоров Банка России 29 сентября. Обновленный вариант ОНДП ЦБ РФ внес в Госдуму 1 ноября. Наиболее существенно изменившаяся цифра макропрогноза ЦБ — оценка возможного оттока капитала из РФ по итогам 2011 года — $70 млрд. На момент публикации в конце сентября предыдущая оценка — $36 млрд — уже была признана ЦБ недостоверной: фактический отток за январь—сентябрь составил около $50 млрд. Новый прогноз оттока также опровергает ранее сделанные заявления первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева о возможном "нулевом" оттоке капитала из РФ до конца года: теперь ЦБ официально предполагает, что эта цифра на деле будет еще на $20 млрд больше. При этом ЦБ учел и сохраняющиеся высокие цены на нефть — прогноз положительного сальдо счета текущих операций в 2011 году повышен до $93,6 млрд (ранее — $83,9 млрд), прогноз профицита торгового баланса вырос до $192,6 млрд (ранее — $183 млрд). ЦБ также сообразно изменению прогноза оттока снизил с $43 млрд до $22,7 млрд оценку прироста международных резервов РФ на 2011 год. При этом ЦБ убрал из текста предположение о возможных новых внешних займах на $2,5-3,5 млрд. Кроме того, в текст добавлены соображения о том, что "положительный эффект" от проведения Олимпийских игр в Сочи в 2014 году составит $4-5 млрд. (В какой части платежного баланса нужно искать эффект, не указано, а также есть намек на уже учтенное уменьшение сальдо счета текущих операций "в предположении о более сбалансированном участии РФ в системе международного разделения труда" — вероятно, имеется в виду присоединение России к Всемирной торговой организации.) Департамент содействия инвестициям Страница 3 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. В новой версии документа ЦБ признает, что снижение уровня банковской ликвидности отчасти связано с оттоком капитала. Наконец, Прямые инвестиции в Россию ЦБ в рамках своей модели был снизились на четверть вынужден на один процентный пункт Объем прямых инвестиций в Россию увеличить диапазон темпов роста во втором квартале 2011 года денежной массы в 2012 году — составил 9,849 миллиарда долларов, ранее М2 в прогнозах ЦБ должен был что на 27,5 процента ниже показателя расти в зависимости от варианта цены за первые три месяца. Об этом на нефть ($75 за баррель — стресссообщает РИА Новости со ссылкой на данные Банка России. По сравнению с вариант, $100 — вариант, аналогичным периодом прошлого гармонизированный с года снижение составило 13,6 правительственными расчетами, процента. предполагающий рост ВВП в 2012 году За все первое полугодие объем — 3,7%, $125 — "оптимистический" прямых инвестиций составил 23,432 миллиарда долларов, что на 20,9 вариант) на 12-20%, в новой версии — процента ниже, чем в первые 6 на 13-21%. месяцев 2010 года. В прошлом году Изменения в ОНДП в инвестиции в российскую экономику содержательной их части явно вызваны выросли на 17 процентов до 42,9 резким изменением настроения на миллиарда долларов. Во втором квартале сделки, рынках ЕС, связанным с развитием изменяющие греческого долгового кризиса. Но совет Ранее Росстат сообщал, что к концу директоров ЦБ успел интегрировать в марта 2011 года накопленный свой прогноз только решения иностранный капитал в российской октябрьских саммитов ЕС, принявших экономике вырос на 13,3 процента по сравнению с соответствующим решения расширить "спасательный периодом прошлого года и составил фонд EFSF". То есть в текущем прогнозе 301,1 миллиарда долларов. оттока капитала в размере $70 млрд. по итогам 2011 года заложен пока лишь умеренный, но не пессимистичный вариант развития ситуации в ЕС — между тем именно сейчас ситуация там развивается по пессимистическому, а не умеренному сценарию. Впрочем, без его учета цифра оттока ЦБ выглядит несколько завышенной — при сохранении прежних темпов оттока итоговая цифра должна была составить $60-65 млрд. Возможно, ЦБ основывается на еще не опубликованных (и на момент составления этой версии документы явно неполные) данных об октябрьском оттоке — в этом случае аналитики недооценивали влияние решения о "рокировке" президента Дмитрия Медведева и премьер-министра Владимира Путина, а также отставки вице-премьера Алексея Кудрина на настроения инвесторов: в этом варианте даже при новой отсрочке "обвала Европы" цифры оттока по итогам года могут превысить $70 млрд. Уменьшение оптимизма ЦБ распространилось не только на 2011 год: в новом прогнозе ЦБ при падении цен на нефть отток 2012 года прогнозируется — $25 млрд (ранее — $15 млрд), при стабильных ценах, то есть в рамках планов правительства — $10 млрд. При росте цен на нефть до $125 за баррель ЦБ ранее ожидал притока на уровне Департамент содействия инвестициям Страница 4 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. $10 млрд по итогам 2012 года — в новом варианте текста Банк России даже при дорогой нефти лишь не ожидает нетто-оттока (Источник: http://www.kommersant.ru/doc/1808426). СРОЧНО В НОМЕР! Президент Дмитрий Медведев решил создать государственный орган для управления инвестиционной деятельностью в регионах. Структуру назовут Проектным офисом. Новая структура займется планированием и реализацией как государственных, так и частных инвестиционных проектов. Проектный офис на федеральном уровне будет разрабатывать единые стандарты работы региональных институтов развития. Данная инициатива будет озвучена Дмитрием Медведевым в рамках доклада на президиуме Госсовета. В докладе к президиуму Госсовета указывается на наличие в регионах полномочий и, в то же самое время, на отсутствие денег. Авторы документа предупреждают о стагнации развития субъектов в том случае, если бюджет не найдет 830-900 миллиардов рублей для повышения зарплат в сфере образования и здравоохранения в ближайшие два года. Весной 2011 года премьер-министр Владимир Путин потребовал у правительства добиться увеличения иностранных инвестиций в российскую экономику в 6 раз - до 60-70 миллиардов долларов в год. Премьер уточнил, что данное требование касается как федеральных, так и региональных властей. По расчетам Росстата, объем инвестиций в экономику страны в 2010 году составил 114,7 миллиарда долларов, то есть более чем на 40 процентов больше, чем в 2009 году. Вместе с этим объем прямых иностранных инвестиций в 2010 году зафиксирован на уровне 13,8 миллиарда долларов, что на 13,2 процента меньше, чем годом ранее (Источник: «Ведомости», фото с официального сайта Президента РФ kremlin.ru). 2. ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА ЗОНЫ ЕВРО Системный финансовый кризис еврозоны, которого так опасались лидеры стран-членов Евросоюза и который упорно предсказывали в последние недели ведущие экономисты, наступил. Это стало ясно 9 ноября, когда доходность по ключевым 10-летним облигациям Италии впервые в истории зоны евро превысила уровень в 7 проц. Тем самым Италия, представляющая собой третью по размерам экономику еврозоны, оказалась сейчас в ситуации, когда она уже, фактически, не способна обслуживать без внешней помощи дефицит своего госбюджета. До нее три страны – Греция, Ирландия и Португалия обратились за экстренными кредитами к ЕС и Международному валютному фонду /МВФ/, когда доходность по их 10летним облигациям достигла 7-процентного рубежа. Этот уровень рассматривается аналитиками и рынками как предельно возможный для страны еврозоны, так как выше Департамент содействия инвестициям Страница 5 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. него она теряет возможность привлекать с частного рынка финансового капитала под приемлемые проценты необходимые кредиты для выполнения всех своих бюджетных обязательств, включая выплаты по долгам. Однако Италия, общий объем находящихся сейчас на рынке государственных облигаций которой достигает 1,9 трлн евро, слишком велика для того, чтобы Евросоюз мог стабилизировать ее. Более того, у ЕС нет сейчас и необходимых инструментов для решения нынешних финансово-экономических проблем Италии. В результате зародившийся в Греции осенью 2009 года кризис рынка гособлигаций превратился Инвесторы по всему миру сейчас в системный кризис всей возобновили бегство из рисковых еврозоны. В условиях отсутствия активов, поскольку стало известно, что в Греции может состояться у Евросоюза необходимых сил референдум по вопросу принятия и средств для борьбы с ним, кризис финансовой помощи от ЕС и МВФ в носит неуправляемый характер, обмен на урезание бюджетных быстро распространяется расходов. на различные области экономики, В случае проведения референдума включая производство, а также могут быть перечеркнуты достижения последнего саммита лидеров имеет тенденцию к превращению Евросоюза, состоявшегося на прошлой в политический и социальный неделе. Основной заслугой этого кризис стран еврозоны. саммита стали договоренности, Подтверждением этого позволяющие списать Греции является нынешний тяжелый примерно €100 млрд. из €360 млрд. долга, что сняло напряженность и правительственный кризис неопределенность в вопросе в Греции и Италии, а также перспектив развития еврозоны. беспрецедентное падение рейтингов практически всех лидеров государств еврозоны. Более того, кризис зоны евро грозит распространиться и на всю мировую экономику, вызвав в ней новые и тяжелые потрясения. «Мы находимся в опасной фазе, над мировой экономикой собираются грозовые тучи, — предупредила в минувшую среду находящаяся в Пекине глава МВФ Кристин Лагард. – Глобальная экономика вступила в опасную зону, полную неопределенностей». «Я опасаюсь, что мир ждет потерянное десятилетие», — предупредила она. «Кризис еврозоны достиг уровня, когда он угрожает дестабилизировать мировой финансовый рынок», — заявил, в свою очередь, новый глава созданного финансовой «двадцаткой» Совета по финансовой стабильности /СФС/ Марк Карни. «Кризисные тенденции, развивающиеся в зоне евро, создают опасность образования в мировой финансовой системе глобальной волны нестабильности, когда на рынке способна возникнуть нехватка ликвидности, — заметил Карни. — Потрясения еврозоны распространяются на другие части мировой экономики, мы все ощутим это в самое ближайшее время. С оттоком ликвидных средств с мирового финансового рынка Департамент содействия инвестициям Страница 6 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. на нем усилится нестабильность, что приведет к падению активности. Это затронет и реальную экономику». Карни предупредил, что возникший в еврозоне кризис распространится также и на страны с новой экономикой. В этих условиях от действий лидеров государств еврозоны сейчас зависит общее состояние мировой экономики в ближайшее десятилетие. Как пишет лондонская газета «Файнэншл таймс», «стало ясно, в том числе и лидерам ЕС, что зона евро в ее нынешнем виде не сохранится и на ее место должна прийти новая структура и новые институты». При этом Евросоюзу предстоит в самое ближайшее время принять ряд важнейших решений по борьбе с кризисом, которые откладывались в течение многих месяцев. В мире сейчас получила широкое распространение опубликованная 4 ноября аналитическая работа известного экономиста Нуриэля Рубини по путям выхода из нынешнего кризиса еврозоны. Их существует только четыре, считает автор. Это – монетаризация государственного долга стран зоны евро за счет высокой инфляции и эмиссии Европейским центральным банком необеспеченных активами евро; дефляция за счет значительного спада экономик еврозоны; субсидирование на постоянной основе наиболее финансово слабых государств зоны евро /Португалия, Италия, Ирландия, Греция, Испания/; дефолт и распад еврозоны. «Реально у еврозоны существует лишь два пути: решение проблемы государственной задолженности за счет монетаризации долга или развал зоны евро», — отметил Рубини. Однако оба они требуют, по его словам, «отважных и точных решений». При этом Рубини считает, что еврозона, как валютный союз ряда стран ЕС, еще может быть спасена, однако из нее должны быть выведены слабейшие государства. О необходимости найти Евросоюзом новые пути своего развития заявил на текущей неделе и известный американский финансист Джордж Сорос. По его мнению, нынешняя интеграционная модель Евросоюза должна быть изменена для того, чтобы не допустить развала ЕС. «ЕС сейчас оказался в процессе дезинтеграции, которая усиливается, так как имеет собственную внутреннюю динамику, — подчеркнул Сорос. — Следует найти новую модель экономической интеграции Евросоюза, чтобы выйти из нынешнего кризиса». Между тем, в последние сутки стало известно, что Берлин и Париж разработали радикальную концепцию нового этапа интеграции еврозоны ЕС, который предусматривает создание в ней «федерального ядра» с единой экономической Департамент содействия инвестициям Страница 7 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. и налоговой политикой. Согласно ей, насчитывающая сейчас 17 стран-членов зона евро сократится по численности, однако в ней повысится управляемость и степень конвергенции национальных экономик. Задача новой фазы интеграции — создать на основе еврозоны более тесный единый валютно-экономический союз, путь даже за счет выхода из него ряда нынешних членов. Это будет продолжать называться еврозоной, однако, с меньшим количеством стран. Уже стало известно, что в обновленной еврозоне предлагается ввести новую систему, когда количество голосов в ее высших органах управления будет зависеть от экономической мощи каждого из входящих в нее государств. При этом предлагается создать и новую структуру — Постоянный Секретариат еврозоны. Он разместится в Брюсселе, однако не будет входить в состав Еврокомиссии. Одновременно лидеры новой еврозоны будут регулярно проводить свои саммиты, а также изберут президента этого нового формата ЕС. Согласно дипломатическим кругам, данный проект готовился Парижем и Берлином в течение последних нескольких недель, однако произошедшее в минувшую среду обострение финансового кризиса в Италии вынудило ускорить его подготовку. Все говорит о том, что для зоны евро и Евросоюза наступили решающие времена, когда европейские лидеры должны сделать исторический выбор. От него зависит судьба Западной Европы и ее способность сохраниться в качестве мировой силы, с которой следует считаться политически и экономически (Источник: http://news.mail.ru/economics/7294012/ 3. «СЕВЕРНЫЙ ПОТОК» ВВЕДЕН В ЭКСПЛУАТАЦИЮ 8 ноября первая нитка газопровода «Северный поток» официально введена в эксплуатацию – после четырех лет планирования и 18 месяцев интенсивного строительства. Президент РФ Дмитрий Медведев, Канцлер ФРГ Ангела Меркель, Премьер-министр Франции Франсуа Фийон, Премьер-министр Нидерландов Марк Рютте и член Европейской Комиссии, ответственный за энергетику в ЕС, Гюнтер Эттингер, вместе с руководителями компаний-акционеров, на торжественной церемонии повернули газовый вентиль, открыв путь первым кубометрам газа в газотранспортную сеть Европы. Церемония состоялась в конечной точке газопровода на германском побережье Балтийского моря близ города Любмин, где транспортируемый газ будет поступать в соединительные газопроводы OPAL и NEL. В мероприятии приняли участие более 500 гостей, в числе которых официальные лица стран-участниц проекта и стран Балтийского моря, руководители компаний-акционеров и партнеров проекта. Первые лица государств и бизнес-лидеры признали «Северный поток» новым надежным звеном в долгосрочном энергетическом партнерстве России и ЕС. Именно долгосрочное обеспечение энергобезопасности Европы является основной задачей Департамент содействия инвестициям Страница 8 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. газопровода «Северный поток». Он призван, во-первых, обеспечить самый прямой и эффективный маршрут поставок газа на растущий европейский рынок, а во-вторых – повысить безопасность и техническую гибкость поставок российского газа в Европу. Выполняя эти две задачи, новый маршрут транспортировки газа создает надежное долгосрочное решение по обеспечению энергобезопасности ЕС на десятилетия. Уже построено более 800 км второй нитки, и она будет введена в эксплуатацию через год. С конца 2012 года «Северный поток» сможет поставлять из России в ЕС 55 млрд куб. м газа ежегодно в течение минимум 50 лет. Значение этого стратегического инфраструктурного проекта для Европы подчеркнуло участие члена Еврокомиссии по энергетике Гюнтера Эттингера. «Северный поток» включен в Директиву ЕС о Трансъевропейских энергетических сетях (TEN-E) и в 2006 году был признан Европейской комиссией, Европейским парламентом и Европейским Советом «проектом, отвечающим интересам всей Европы». Бюджет проекта составляет 7,4 млрд евро. Проект реализуется за счет частных инвестиций участников международного консорциума Nord Stream – «Газпром», BASF Wintershall, E.ON Ruhrgas, Nederlandse Gasunie и GDF SUEZ. Акционеры финансируют 30% бюджета проекта, остальные 70% - внешнее финансирование около 30 международных банков. Оператор газопровода компания Nord Stream AG обеспечивает реализацию проекта в четком соответствии с графиком и бюджетом. «Северный поток» стал кратчайшим маршрутом, соединяющим газовые месторождения на севере России с растущими рынками Северной Европы. Поставляемый газ пойдет в Германию, Францию, Великобританию, Данию, Нидерланды, Бельгию, Чехию и другие европейские страны. «Северный поток» - это современный, высококачественный газопровод без промежуточных компрессорных станций. Большая часть его маршрута проходит по дну моря вне территориальных вод, поэтому его эксплуатация будет связана с меньшими налоговыми отчислениями. «Северный поток» создал для Газпрома безопасный, современный и эффективный третий маршрут, по которому можно поставлять газ его партнерам и клиентам в ЕС, в дополнение к существующим маршрутам транзита через Украину и Белоруссию», - сказал Маттиас Варниг, Управляющий директор Nord Stream AG. Департамент содействия инвестициям Страница 9 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. На этапе проектирования, до начала строительства в апреле 2010 года, компания Nord Stream провела масштабные исследования Балтийского моря и многосторонние консультации с экспертами и заинтересованной общественностью, чтобы обеспечить экологическую безопасность маршрута, строительства и эксплуатации газопровода, затратив на это более 100 млн евро. Nord Stream дополнительно инвестирует 40 млн евро в комплексный мониторинг окружающей среды, чтобы гарантировать отсутствие негативного воздействия на окружающую среду (источник: официальный сайт проекта «Северный поток» www.nord-stream.com). 4. АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА. ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В СФЕРЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ Потребности финансирования развития инфраструктуры в России варьируются, по разным оценкам, от сотен миллиардов по полутора триллионов долларов. Недостаток инвестиций за последние десятилетия привел к высокой степени износа инфраструктуры, что не только ограничивает возможности для экономического роста в стране, но также уже привело к целому ряду крупных техногенных катастроф в энергетике, на транспорте, в коммунальном хозяйстве. Большинство проектов сейчас реализуется на средства государства, в том числе через институты развития. Наибольшую активность консультанты отмечают на транспорте, в коммунальном секторе, здравоохранении и образовании. По оценкам экспертов KPMG, около 70-80% от общего объема привлечения инвестиций во всех инфраструктурных проектах приходится на транспорт: аэропорты, порты, дороги, железные дороги, мосты. По мнению директора - главы группы по финансированию инфраструктуры КПМГ в России и СНГ Марка Шабашевича, есть попытки проектов в сфере водоснабжения, но их объемы пока значительно меньше, а также в социальной инфраструктуре — например, появляются первые проекты школ и детских садов. Планируемые среднегодовые объемы инвестиций в инфраструктуру в 2010-2020 гг., млрд. долл. Департамент содействия инвестициям Страница 10 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. В PricewaterhouseCoopers также выделяют большое число проектов в транспортном секторе. Так, компания консультировала участников проектов, реализуемых по модели государственно-частного партнерства (ГЧП), по развитию аэропорта Пулково, строительству Западного скоростного диаметра в Санкт-Петербурге, высокоскоростных магистралей, железной дороги "Северный широтный ход" на Ямале, а также ряда автомобильных дорог регионального значения. В BDO объясняют складывающуюся структуру рынка более высоким проникновением частного капитала в указанных отраслях и более высокой их доступностью для частных инвестиций. Инвесторы за свой счет проводят часть подготовительных работ, а уже затем обращаются к консультантам, чтобы они помогли структурировать проект, в том числе обеспечить присутствие в проекте государства или государственных компаний. По словам партнера BDO Любовь Маляревской, инвесторы чаще всего самостоятельно делают ТЭО и бизнес-планы, а затем уже BDO проводит экспертизу этих документов, разрабатывает правовую и налоговую модель проекта. Причем налоговые вопросы, включая налоговую юрисдикцию, важны не только для частных инвесторов и для тех проектов, где инициатором выступает государство. Услуги крупных консультационных компаний сегодня достаточно диверсифицированы — это аудит, оценка, консалтинг, юридическое сопровождение проектов, инвестиционное проектирование. Для консультантов появление нового рынка оказалось как нельзя кстати. Ведь по сложившейся традиции российской компании в случае финансовых затруднений начинают резать маркетинговые и информационные расходы, которые в сравнении с западными коллегами у них и без того не слишком велики. Не стал исключением и кризис 2008 года, после которого многие компании все еще экономят на услугах консультантов. Появление на консалтинговом рынке нового крупного заказчика, несомненно, помогло крупнейшим консалтинговым компаниям сохранить стабильность. Всплеск заказов в этой сфере наблюдался после кризиса 2008 года. Накануне и во время кризиса было задекларировано множество крупных инвестиционных проектов, в том числе инфраструктурного характера. Те из них, где финансирование не прекратилось благодаря поддержке собственников или государства, продолжали реализовываться. Обычно реализация подобных проектов предполагает несколько этапов. Этап Планируемые объемы строительства скоростных железных дорог на период до 2025 г., тыс. км Департамент содействия инвестициям Страница 11 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. проработки предпроектной документации (разработка ТЭО, маркетинговое исследование, написание бизнес-плана) может длиться от двух месяцев до года в зависимости от степени проработки и детализации. Что касается непосредственно сопровождения проекта (например, технический надзор), то длительность данного этапа зависит от масштабности инфраструктурного проекта. Типичным для крупных проектов является создание специальной проектной компании, вокруг которой нужно выстроить взаимодействие между инвестором, финансовыми институтами, государством, потребителями, строительным подрядчиком и будущим оператором инфраструктуры. Это наиболее крупная и комплексная задача, которую может решать консультант в проекте. Вместе с тем формирование нового рынка создает стимулы к появлению и новых услуг, ранее не столь заметных в портфеле консалтинговых компаний. Одним из видов деятельности компании «2К Аудит — Деловые консультации/Морисон Интернешнл" является техническое сопровождение проектов. Учитывая весьма широкий спектр услуг в этой сфере, в структуре группы создана отдельная компания, которая ориентирована на техническое сопровождение и технический контроль над исполнением проектов. Именно эта структура преимущественно занимается инфраструктурными проектами. Сейчас "2К Аудит — Деловые консультации/Морисон Интернешнл" участвует в проекте "Сколково", где осуществляет контроль при подготовке территорий для строительства объектов, контроль сроков исполнения проекта, качества выполненных работ, денежных потоков, разрабатывает рекомендации по повышению эффективности работ. Впрочем, даже крупным аудиторско-консалтинговым группам не удается Стоимость строительства 1 км автострады в разных странах, млн. долл. предлагать исчерпывающий ряд услуг. Отличительной чертой крупных инфраструктурных проектов является привлечение сразу нескольких консультантов — во-первых, чтобы собрать все необходимые компетенции, полного наличия которых обычно нет в отдельно взятой компании, а во-вторых, чтобы подстраховаться и перепроверить ранее сделанные выводы и полученные рекомендации. Поэтому часто важен не только профессионализм консультанта, но и способность конструктивно работать с коллегами из конкурирующих компаний. Департамент содействия инвестициям Страница 12 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. Рынок консультирования инфраструктурных проектов привлекателен, однако непроста процедура участия в тендерах. Особенно если речь идет о проектах с участием государства. "При существующем нормативном регулировании слишком большое значение имеет ценовой фактор, однако именно в инфраструктурных проектах он не является главным,— считают в "Финэкспертизе". Сложно оценить и опыт компании, достаточно ли он релевантен. Получается, что требования к конкурсной комиссии должны быть очень высокими. Кроме того, крупные заказчики, как правило, проводят предварительную аккредитацию консультантов, приглашая к участию в тендерах лишь избранных. Например, чтобы попасть в реестр специализированных компаний, сотрудничающих с Внешэкономбанком, компания должна иметь опыт работы на рынке не менее восьми лет, сертификат ISO 9001, а вот размеры не самое главное, банк допускает, чтобы в компании работало всего 20 дипломированных специалистов. Очень жесткие требования Банк развития предъявляет к информационной прозрачности партнера: консультант должен регулярно предоставлять сведения о структуре выручки, размере чистых активов, крупнейших проектах и другую информацию. Только за октябрь центр ГЧП Внешэкономбанка открыл пять новых конкурсов на выбор консультанта для девяти проектов в сфере коммунальной инфраструктуры, переработки твердых бытовых отходов, городской транспортной системы и образования. Однако привлечение внешних консультантов не спасает Внешэкономбанк от необходимости самостоятельно проводить разработку и экспертизу проектов, контроль за реализуемыми проектами. Не всегда консультанты способны предложить необходимые услуги. Очень уж велика проблема кадров в технической сфере. Да и услуги консультантов обходятся недешево. График спроса на инфраструк туру в России в 2005-2019 гг., 2005=1 Источник: ЦМИ Сбербанка Чтобы закрыть наиболее узкие зоны при реализации проектов, Внешэкономбанк создал еще и инжиниринговую компанию "ВЭБ-Инжиниринг". Компания создана в партнерстве с канадской SNC Lavalin, чтобы сформировать центр компетенций по Департамент содействия инвестициям Страница 13 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. управлению инвестиционными проектами, в том числе с использованием международного опыта. Безусловно, за счет привлечения зарубежных специалистов и технологий инжиниринговый центр позволяет компенсировать дефицит отечественной научнотехнической базы в отраслях промышленности. Однако концентрация Внешэкономбанком функций кредитования, участия в капитале и управления хозяйствующими субъектами через присутствие в советах директоров, а также аудита производственно-финансовых показателей этих субъектов через "ВЭБ-Инжиниринг" является слишком рискованной. Поэтому ни ВЭБ, ни другие крупные государственные структуры не смогут полностью обходиться без внешних консультантов. Кроме того, не следует забывать, что основная потребность в услугах консультационных фирм связана с их независимостью, объективностью и возможностью привлечения опыта аналогичных проектов, в том числе международного. Очевидно, что консультирование инфраструктурных проектов имеет хорошие перспективы, которые, по мнению партнера PricewaterhouseCoopers Тима Николя, тем привлекательнее, что все больше регионов принимают законы о государственночастном партнерстве и приступают к созданию своих собственных схем по привлечению инвестиций. Таким образом, число заказчиков, пусть и с менее масштабными проектами, на рынке инфраструктурных проектов может увеличиться в разы. Однозначных оценок емкости рынка дать невозможно, в том числе ввиду отсутствия четких рамок для отнесения проектов к инфраструктурным. Тем не менее порядок цифр из оценок опрошенных компаний получить можно. В "Финэкспертизе" долю проектов компании, которые можно отнести к инфраструктурным, оценивают за последние годы в среднем в районе 15-20%. В других опрошенных компаниях также отмечают, что доля "инфраструктурных" заказов растет, однако не превышает 20-25% в общем объеме работ. Таким образом, объем рынка можно оценивать в 10-20 млрд. рублей в год. Основная же проблема данного рынка — отсутствие долгосрочных ориентиров развития территории, идет ли речь о России в целом или об отдельных регионах. Попытки разработать долгосрочную концепцию развития страны пока не дали однозначных результатов, на уровне регионов ситуация не лучше. "Присутствует конкуренция между регионами в создании крупных инфраструктурных и промышленных объектов при общей нецелесообразности их одновременного существования,— отмечает вице-президент Национального института системных исследований проблем предпринимательства Алексей Шеховцов.— Видно и слабое развитие кооперационных процессов и специализации регионов в отдельных технологических нишах, то есть ориентация на универсализацию экономики региона вместо ориентации на использование абсолютных и сравнительных преимуществ в отдельных отраслях и видах деятельности". Как результат любые проекты, особенно межрегионального характера, очень долго согласовываются, а затем по российской традиции начинают реализовываться без всякой подготовительной работы. Для консультантов подобная ситуация не только ограничивает рынок, но и создает риски взаимодействия с заказчиками, чьи намерения находятся в сильной зависимости от политической конъюнктуры в регионе или стране. Департамент содействия инвестициям Страница 14 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. Инвестиции в дорожное строительство в ценах 2010 года Источник: ЦМИ Сбербанка Неустойчивость рынка и невозможность прогнозирования ограничивают возможности консультантов по созданию специализированных подразделений, которые бы аккумулировали компетенции по консультированию именно инфраструктурных проектов. Среди опрошенных российских компаний таких подразделений нет не у кого. Западные компании, работающие и на международном рынке, как правило, уже выделяют это направление в специализированный департамент. Дальнейшие перспективы рынка, безусловно, будут зависеть и от того, как разрешатся проблемы на международном финансовом рынке, будет ли второе обострение ситуации, подобное событиям 2008 года. Кроме того, стимулом для дальнейших инвестиций в секторе станут результаты тех проектов, которые уже стартовали. Поэтому, вероятно, в ближайшие год-два инвесторы будут все еще достаточно осторожны. В 2009 году рост числа запросов на различные услуги консалтингово-аудиторских компаний со стороны инфраструктурных проектов был чуть ли не двукратным, в 2010 году рост составил уже не более 20%, а в 2011 году заметно дальнейшее сокращение динамики. Это можно объяснить как бюджетными факторами, так и тем, что проекты, имевшие политическую поддержку, уже прошли необходимую экспертизу со стороны консультантов. Если консультанты поработали качественно, то проекты покажут хорошую динамику. Таким образом, у инвесторов, в том числе и у государства, будут стимулы к продолжению инвестиций в инфраструктуру (источник: ИД «Коммерсант»). Департамент содействия инвестициям Страница 15 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. 5. АНАЛИЗ РЫНКА КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ЗА ОКТЯБРЬ 2011 года Октябрь не принес на рынок коллективных инвестиций дополнительных средств, однако существенно изменил настроения инвесторов. Открытие паевые инвестиционные фонды (ПИФы) лишились за месяц более 680 млн. руб., больше чем в сентябре. Однако те клиенты, которые остаются в ПИФах, стали вновь выбирать рискованные инструменты, и управляющие компании стараются удовлетворить этот спрос. Крупнейшие управляющие компании ПИФами за 9 месяцев 2011 года По расчетам экспертов «Коммерсант», основанным на данных Investfunds.ru, по итогам октября отток средств инвесторов из ПИФов превысил 680 млн. руб. Это сравнимо с тем объемом, которые ПИФы потеряли в сентябре. По данным Investfunds.ru, в первый месяц осени отток из фондов составил 636 млн. руб. Направление движения средств изменилось радикально. Если в августе-сентябре вкладчики покидали наиболее рискованные фонды акций, отдавая предпочтение фондам облигаций, то теперь средства шли в обратную сторону. В результате консервативные фонды облигаций за месяц потеряли 1,1 млрд. руб., из фондов денежного рынка вкладчики вывели почти 180 млн. руб. Приток был отмечен в индексных фондах (около 480 млн. руб.) и фондах акций (около 150 млн. руб.). В сентябре, когда рынок падал, клиенты переходили из фондов акций в фонды облигаций, с наступлением относительной стабилизации пошел обратный процесс, говорят эксперты. "Скорее всего, это не массовые переводы денег, а несколько крупных Департамент содействия инвестициям Страница 16 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. клиентов перевели деньги из облигаций в акции",— отмечает заместитель гендиректора УК "Альфа-Капитал" Олег Кессо. При этом основные потери понесли два крупнейших фонда облигаций — "Тройка Диалог — Илья Муромец" (почти 850 млн. руб.) и "АльфаКапитал облигации плюс" (более 120 млн. руб.). "Приток новых денег в ПИФы есть всегда, при любой рыночной ситуации. На баланс отдельных фондов наибольшее влияние оказывает перевод средств инвесторов из одного фонда в другой",— отмечает директор управления по работе с частными клиентами УК "Тройка Диалог" Андрей Звездочкин. По мнению начальника управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал" Константина Кирпичева, приток денег в фонды акций со второй половины октября объясняется тем, что инвесторы решили воспользоваться ситуацией и вложить средства, пока рынок еще находился вблизи минимальных отметок года. Одновременно некоторые компании берутся за формирование новых ПИФов, рассчитывая привлечь двумя крайними стратегиями — либо очень рискованными, либо очень консервативными. По данным Национальной лиги управляющих, за июль-октябрь 2011 года девять управляющих компаний сформировали 18 открытых фондов. При этом компании, давно работающие на рынке, предлагали клиентам в основном рискованные стратегии. В частности, "Тройка Диалог" сформировала фонды "Агросектор" и "Глобальный интернет", "Солид Менеджмент" — фонды, инвестирующие в акции компаний, занимающихся инновационными и информационными технологиями, "Альянс РОСНО управление активами" — фонд, предназначенный для "клиентов с повышенной склонностью к риску". "Норд-Капитал" запустил ПИФ "Первый структурированный", при управлении которым использует принципы алгоритмической торговли. Вышедшие впервые на рынок коллективных инвестиций компании "Инвест-Урал" и "Русский стандарт" предложили своим клиентам в основном фонды облигаций или смешанных инвестиций. Впрочем, стоимость чистых активов новых фондов невелика — всего 10-50 млн. руб. При этом представители управляющих компаний по традиции с оптимизмом смотрят на рынок. По оценке Константина Кирпичева, с учетом того, что уровень неопределенности на рынке постепенно снижается, на среднесрочном и долгосрочном интервалах фонды акций могут принести 30-50% прибыли от текущих уровней (Источник: http://www.kommersant.ru/doc/1808399). 6. ТПП РОССИИ ЗАКЛЮЧИЛА СОГЛАШЕНИЯ О СОДЕЙСТВИИ РАЗВИТИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ И ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ С ТЮМЕНСКОЙ И ЛИПЕЦКОЙ ОБЛАСТЯМИ В рамках делового визита Президента ТПП РФ Сергея Катырина в Тюмень 8 ноября состоялось подписание трехстороннего соглашения о содействии инвестиционной и инновационной деятельности между ТорговоДепартамент содействия инвестициям Страница 17 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. промышленной палатой Российской Федерации, Правительством Тюменской области и Торгово-промышленной палатой Тюменской области. Соглашение подписали глава ТПП РФ Сергей Катырин, губернатор региона Владимир Якушев и президент Тюменской ТПП Эдуард Абдуллин. Соглашение предусматривает взаимное сотрудничество сторон по вопросам социально-экономического развития региона; содействие привлечению российских и иностранных инвестиций в приоритетные проекты; поддержку предпринимательства и организаций инновационной инфраструктуры, развитие межрегионального и международного сотрудничества; совершенствование регионального законодательства в инвестиционной и инновационной сферах; укрепление взаимодействия областных органов власти и субъектов предпринимательской деятельности (Источник: Центр по связям с общественностью и СМИ ТПП России). 2 ноября в г. Липецке состоялось подписание Соглашения между ТПП РФ, Администрацией Липецкой области и Липецкой ТПП. Со стороны ТПП РФ соглашение подписал вице-президент Александр Захаров, от Администрации Липецкой области – глава Олег Королев, от Липецкой ТПП – президент Лилия Погудина. Вице-президент Александр Захаров и директор Департамента содействия инвестициям Дмитрий Курочкин приняли участие в X Международной инвестиционной конференции «Липецкая область: развитие через инвестиции», которая прошла в административно-деловом центре особой экономической зоны промышленнопроизводственного типа «Липецк». 7. НОВОСТИ НАШИХ ПАРТНЕРОВ: ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В РЕГИОН – ПРИОРИТЕТНАЯ ЗАДАЧА ДЛЯ НОВОСИБИРСКОЙ ОБЛАСТИ Привлечение инвестиций в регион в последние годы — приоритетная задача для руководства Новосибирской области. Ее выполнение должно обеспечить рост экономики и уровня благосостояния населения. Добиться внимания инвесторов чиновники рассчитывают в первую очередь административными мерами, стимулирующими инвестиционную активность. Темп роста экономики Новосибирской области, по признанию главы региона Василия Юрченко, не совсем его устраивает. Поэтому губернатор настаивает на том, что уже в следующем году валовый региональный продукт (ВРП) должен составлять 565 млрд. руб. против 508 млрд. в 2010-м, а объем инвестиций с 125 млрд. руб., запланированных на текущий год, должен вырасти до 156 млрд. руб. «Это серьезная динамика, и я поставил задачу перед министрами — за каждый миллион ВРП нужно бороться, снимать все барьеры перед бизнесом. Сейчас за каждый Департамент содействия инвестициям Страница 18 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. рубль инвестиций идет серьезная конкуренция между регионами», — постоянно напоминает своим подчиненным господин Юрченко. «Надо индивидуально работать с каждым инвестором, — добавляет он. — Мы — региональная и муниципальная власти — тоже будем принимать участие в этом процессе. Строительство дорог, третьего моста через реку Обь, объектов социальной сферы, технопарковой инфраструктуры, жилищное строительство — все это тоже инвестиции». По словам министра экономического развития Новосибирской области Алексея Струкова, потенциально прорывными проектами для экономики области являются производство наукоемкой продукции, развитие высокотехнологичной медицины, нанотехнологий, производство продукции глубокой переработки сельскохозяйственного сырья. В числе важнейших элементов региональной инвестиционной политики в министерстве называют развитие индустриальных и технологических парковых проектов — территорий, на которых создаются максимально комфортные условия для инвесторов. В области уже реализуются два таких проекта: промышленно-логистический парк (ПЛП) в районе аэропорта Толмачево, в развитие которого до 2015 года из областного бюджета планируется вложить около 5 млрд руб., и технопарк новосибирского Академгородка. В этом году началось создание биотехнопарка в наукограде Кольцово. Этот проект, на взгляд специалистов, придаст мощный импульс использованию и развитию потенциала Новосибирской области в сфере биотехнологий и биоиндустрии. «Объем инвестиций нам необходим колоссальный. В первую очередь, в ближайшие два-три года, развитие ПЛП потребует 35-40 млрд руб., научного сектора — около 8 млрд руб., еще 4-6 млрд руб. необходимо направить на развитие биотехнопарка, высокотехнологичной медицины — 10 млрд руб., сельского хозяйства — более 20 млрд.», — подсчитал Алексей Струков. Он отметил, что речь идет обо всех формах инвестирования. Заместитель начальника управления инвестиционной политики и территориального развития экономики регионального министерства экономического развития Наталья Муханова полагает, что в области сформирован один из наиболее эффективных в России механизмов государственной поддержки инвестиционных проектов. По ее словам, инвестиционные проекты получают государственную поддержку в виде субсидий, налоговых льгот, государственных гарантий по кредитам на реализацию инвестиционного проекта, а также целого комплекса нефинансовых мер. «В этом году внесены изменения в областной закон «О государственном регулировании инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений на территории Новосибирской области», направленные на активизацию инвестиционного процесса в области. Так, одна из новых форм позволяет предоставлять меры государственной поддержки сроком до семи лет, тогда как раньше этот срок был ограничен пятью годами. В некоторых случаях, например при реализации крупных инфраструктурных проектов, увеличение сроков необходимо», — поясняет Наталья Муханова. Департамент содействия инвестициям Страница 19 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. По оценочным данным, за девять месяцев 2011 года объем налоговых льгот составил 167 млн руб., предоставленных субсидий по кредитам и лизинговым платежам — 72,7 млн руб. На 400 млн руб. предоставлены государственные гарантии области на реализацию инвестиционных проектов. «Налоговые платежи от реализации инвестиционных проектов в консолидированный бюджет области составили около 2 млрд руб.», — сообщает Наталья Муханова. Она отмечает, что выбор конкретных мер поддержки из действующего комплекса может отличаться для инвестиционных проектов, реализуемых в различных отраслях экономики, в зависимости от объема инвестиций, ожидаемого эффекта для региональной экономики и бюджета. «При разработке программы поддержки для конкретного инвестора предлагается выбрать такие меры, осуществление которых позволило бы получить наилучший результат — выгодный и с точки зрения развития области, и с точки зрения инвестора», — сообщает специалист минэкономразвития региона. По наблюдению председателя Сибирского банка ОАО «Сбербанк России» Владимира Ворожейкина, инвестиционная активность в регионе во многом определяется доверием бизнеса к руководству территории. При этом активность и желание банков участвовать в этом процессе зависит от конкретного клиента или проекта. «В целом данный вид кредитования позволяет реализовать крупные масштабные проекты, приносящие банку более высокие процентные доходы и комиссии от комплексного обслуживания», — отмечает заместитель директора управления кредитования и проектного финансирования Сибирского банка Сбербанка РФ Максим Карлей. Заместитель управляющего филиалом Банка ВТБ в Новосибирске Станислав Руденко также считает, что у кредитных организаций в финансировании такого рода проектов есть интерес. «Этим они обеспечивают долгосрочные партнерские отношения со своими клиентами в части размещения средств с прогнозируемой доходностью на длительный срок, а также оказания иных сопутствующих банковских услуг», — говорит он. Однако в большинстве других банков признают, что кредитование инвесткомпаний и проектов не входит в перечень их услуг. «Это очень рискованный сектор», — высказались представители сразу нескольких финансово-кредитных учреждений, представленных в Новосибирске. «Финансирование инвестиционных проектов — специфическое направление банковской деятельности. Департамент содействия инвестициям Страница 20 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. Это вызвано повышенной сложностью реализации проектов, их длительными сроками, значительными объемами финансирования и, как следствие, высокой оценкой кредитных рисков со стороны банка, главным из которых является риск нереализации инвестиционного проекта», — комментирует господин Руденко. «Инвестиционное кредитование более рискованно за счет длинных сроков реализации проекта», — добавляет Максим Карлей. В числе основных рисков, которые могут угрожать банковским структурам в случае кредитования участников инвестиционных контрактов, он называет недофинансирование проекта, увеличение стоимости и срока его реализации, потерю залогодержателем имущества, предоставленного в качестве обеспечения. «В конечном счете риски могут привести к невыполнению заемщиком своих обязательств перед кредитной организацией, — говорит эксперт. — Именно поэтому при Южно-Уральская торгово-промышленная палата анализе инвестиционного проекта банк совместно с правительством Челябинской области организует торгово-экономическую миссию тщательно выявляет все риски, распределяет официальной и деловой делегации Челябинской их между участниками проекта и предлагает области в Австрию. Рабочий визит состоится в необходимые меры для их снижения». третьей декаде января 2012 года. Главной целью зарубежных визитов руководства и «Все эти моменты в значительной бизнеса области является привлечение инвестиций. мере ограничивают круг кредитных В 2011 году представители бизнес-сообщества организаций, которые готовы участвовать в Южного Урала посетили Италию, Китай, США и дважды – Германию. По итогам зарубежных визитов финансировании инвестиционных операций: десятки южноуральских предприятий заключили далеко не все они могут предложить соглашения о создании новых производств. С значительные объемы «длинных» денег. приходом в область иностранного капитала, региональный бюджет получит серьезные налоговые Кроме того, не все имеют в своем штате поступления на реализацию социальных проектов, а квалифицированных сотрудников, жители Южного Урала – тысячи новых рабочих мест. обладающих знаниями и опытом, необходимыми для качественной оценки инвестиционных проектов», — рассуждает Станислав Руденко. Департамент содействия инвестициям Страница 21 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. В Тульской области будет разработана «В сегодняшних условиях стратегия развития региона на 20 лет. Такие участвовать в реализации долгосрочные планы до сих пор не строил действительно масштабных ни один российский регион. «К концу года мы хотели бы иметь стратегию проектов могут себе позволить хотя бы крупными мазками, — отметил только крупные банки, в основном с губернатор области Владимир Груздев. — государственным участием. Нам важно представить, какой будет область Региональные финансово-кредитные через 20 лет, какое у нас будет население, где учреждения, к сожалению, за оно будет размещаться, исходя из этого решать вопросы коммуникаций, дорог, небольшим исключением, лишены градостроительства». такой возможности. И здесь я бы Среди компаний, которые область собирается назвал два ключевых привлечь для разработки стратегии, — «заградительных» фактора — Strategy partners, «Эксперт РА» и компании ресурсы и риски. У «регионалов» нет «большой четверки» аудиторов (PricewaterhouseCoopers, Deloitte, возможности выдавать инвесторам Ernstamp;Young и KPMG). «длинные» деньги под приемлемую По словам губернатора, консолидированный процентную ставку», — бюджет Тульской области на 2012 год комментирует генеральный директор составляет 47 млрд руб. В Туле множество ОАО «Новосибирский проблем, свойственных городам Центрального федерального округа. С другой Муниципальный банк» Владимир стороны, в рейтинге Женов. инвестпривлекательности, составленном Помимо этого, замечает он, агентством «Эксперт РА» в 2007–2008 годах, ограничения, накладываемые на Тульская область занимала второе место за банки регулятором, не позволяют им прогресс в улучшении инвестклимата, а в 2009–2010 годах она вошла в число регионов, кредитовать высокорисковый продемонстрировавших лучшие темпы инновационный бизнес и стартапы. снижения управленческих рисков. «Банки умеют оценивать риски, когда речь идет о кредитовании традиционных отраслей, где все считается, есть ликвидные залоги, понятны источники погашения. Финансовое состояние инноваторов чаще всего неустойчиво, им нечего предоставить в обеспечение, кроме интеллектуальной собственности, которую непонятно как оценивать, и нестандартного оборудования, которое вряд ли нужно кому-то, кроме них самих. К тому же процесс подготовки и вывода инновационного продукта на рынок очень длительный и затратный, он может занять не один год. Что касается условий кредитования инвестиционных проектов, то эксперты сходятся во мнении, что каждый инвестиционный проект в чем-то уникален и, соответственно, требует индивидуальных условий. «Конечно, условия кредитования инвестиционных проектов отличаются от условий предоставления кредитов на финансирование текущей деятельности. Но при этом зависят от перспектив сотрудничества с конкретным заемщиком, его финансового состояния, качества кредитной истории, а также от параметров эффективности реализуемого инвестиционного проекта и его социальной значимости», — говорит Максим Карлей. Главным критерием при отборе инвестиционных проектов для финансирования, по мнению Станислава Руденко, должна служить степень Департамент содействия инвестициям Страница 22 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. предварительной проработки проекта со стороны клиента. «К сожалению, уровень большинства подготавливаемых клиентами бизнес-планов оставляет желать лучшего, что значительно затрудняет принятие кредитной организацией решения о финансировании данных проектов», — отмечает он. Несмотря на все эти сложности, эксперты полагают, что инвестиционное кредитование является весьма актуальным видом банковской деятельности для Сибири. «Богатство природными ресурсами, низкий уровень развития инфраструктуры, высокая степень морального и физического износа основных производственных фондов, факторы нереализованного потенциала — как будто специально создают предпосылки для реализации на территории Сибирского федерального округа инвестиционных проектов различного уровня сложности и масштабов», — убежден Максим Карлей. С коллегой соглашается и Владимир Женов: «Тема инвестиционного кредитования сегодня как никогда актуальна, тем более для Сибири с ее высоким промышленным и научно-технологическим потенциалом». По его наблюдению, после кризиса активность инвесторов снова стала набирать обороты. «Особенно это заметно в сырьевых регионах, но и в Новосибирской области достаточно активно реализуются Во что вложатся инвесторы в проекты в традиционных для региона Новосибирске к концу 2011 — началу отраслях — торговле и логистике. И в 2012 года производственной сфере — это вложения Международный выставочный в техническую, технологическую комплекс «Новосибирск Экспоцентр» — объем инвестиций в 2011 году модернизацию, в организацию новых составит 1,62 млрд. руб., планируется производств», — считает господин Женов. создание 500 рабочих мест. Завод по Если в период кризиса кредитные производству литий-ионных батарей организации фактически прекратили для всех типов электромобилей финансирование инвестиционных «Лиотех» (на фото) — проект реализуется с участием проектов, то уже начиная с 2010 года, по госкорпорации «Роснано» и китайских наблюдениям Станислава Руденко, инвесторов. Объем инвестиций в 2011 тенденция изменилась: банки стали более году составит 5,1 млрд. руб., к ним благосклонны. По его данным, в планируется открыть 400 новых настоящее время филиал ВТБ в рабочих мест. Создание инновационного медикоНовосибирске совместно со своими технологического центра «Техинком» клиентами рассматривает несколько — объем инвестиций в 2011 году инвестиционных проектов на общую 245,5 млн. руб. сумму свыше 1,5 млрд руб. В числе ключевых инвестиционных проектов Сибирского банка Сбербанка России настоящего периода — ОАО «Кудряшовское» в Новосибирской области (финансирование инвестпрограммы предприятия, которая включает строительство нового свинокомплекса в Колыванском районе, за счет средств банка составит 3,5 млрд руб.), ОАО ТГК-11 в Томске (энергокомпании будет предоставлен кредит на 1 млрд руб. для финансирования текущей хозяйственной деятельности); в Алтайском крае — ОАО «Барнаульский пивоваренный завод» (открыта кредитная линия на 416 млн руб. на модернизацию предприятия), АКГУП «Индустриальный» (382 млн руб. — на строительство новых и Департамент содействия инвестициям Страница 23 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. реконструкцию устаревших ангарных зимних теплиц), ООО «Альтаир Агро» (1,95 млрд руб. — на строительство свиноводческого комплекса мощностью 48 тыс. голов в год), ЗАО «Алтайский бройлер» (5,8 млрд руб. — на создание птицеводческого комплекса мощностью 63 тыс. т). Как отмечает Владимир Ворожейкин, наиболее заметна в инвестиционной деятельности банка Кемеровская область. Только на строительство Яйского нефтеперерабатывающего завода Сбербанк в течение семи лет планирует выдать ЗАО «Нефтехимсервис» кредит в размере 7,5 млрд руб., из которых 5,8 млрд уже предоставлены (в целом за 2008-2013 годы инвестиции в проект составят 37 млрд руб.). Общий объем кредитной линии, открытой для ООО «Кузбасслизинг», составил 1,89 млрд руб. Средства планируется направить на финансирование инвестпрограммы компании по приобретению БелАЗов для дальнейшей передачи в лизинг предприятиям ОАО ХК «СДС-Уголь». «Данная инвестиционная программа реализуется в рамках соглашения, заключенного в прошлом году между Сбербанком России и правительством Белоруссии», — прокомментировал господин Ворожейкин. Также в составе кемеровского «портфеля» — ЗАО «СбербанкЛизинг» (бюджет инвестпрограммы составляет 1,7 млрд руб., в том числе профинансировано приобретение в первом полугодии текущего года 650 вагонов для дальнейшей передачи в лизинг ООО «Кузбасская транспортная компания»), ОАО НКВЗ (2 млрд руб. — рефинансирование задолженности других банков, финансирование текущей деятельности и инвестпроекта), ОАО «СДС-Уголь» (6 млрд руб., из них предэкспортное финансирование компании в размере $100 млн). «В Новосибирской области мы будем стремиться создать тихую гавань для инвесторов, чтобы их не штормило от различных кризисов. И приложим для этого максимум усилий», — заверяет министр экономразвития региона Алексей Струков (По материалам: Business guide (Финансовые инструменты). Приложение, №198 (4736), октябрь 2011) 8. СТРАНИЦЫ ИСТОРИИ: ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РОССИЙСКОЙ ИМПЕРИИ (ПРОДОЛЖЕНИЕ, НАЧАЛО В №6) В январе 1863 г. и феврале 1865 г. были приняты законы, предусматривающие принцип равенства русских и иностранных предпринимателей, которые, однако, на практике не всегда выполнялись. Только с принятием нового Положения о государственном промысловом налоге 1898 г. было окончательно отвергнуто сословное начало, а право на занятие торговлей и промышленностью стало независимым от приписки к купеческому сословию. С этого времени иностранный предприниматель приобрел почти полную свободу в занятиях торговлей и промышленностью в Российской империи. Законы России также зафиксировали принцип равенства русских и иностранных подданных при осуществлении ими предпринимательской деятельности – исключение составляла практически только оборонная промышленность. За иностранцем признавалось право владения недвижимостью, в том числе землей (что не означало возможности владеть недрами). Следует отметить, что право на золотой прииск Департамент содействия инвестициям Страница 24 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. признавалось правом на движимое имущество. Пользование недрами обычно оформлялось концессией. Горный устав России также предусматривал принцип равенства подданных России и иностранцев – горный, золотой и нефтяной промыслы разрешались всем без различия подданства. Порядок учреждения акционерных обществ в России был одинаков для всех. Была установлена разрешительная система их учреждения. Вместе с тем отдельные ограничения для иностранцев все же существовали. Так, для ограничения прав иностранцев уставы акционерных обществ пароходных компаний стали предусматривать выпуск именных акций, владельцами которых могли быть только русские подданные. В период с 1863 по 1904 г. Россия подписала соглашения о взаимном признании акционерных обществ с 10 странами (Франция, Бельгия, Германия, США, Великобритания и т. д.). Иностранным компаниям для занятия предпринимательством в России требовалось разрешение русского правительства. Существовали ограничения для иностранцев в отдельных регионах России. Так, иностранцам запрещалось заниматься горным промыслом и золотодобычей и приобретать в собственность земли в Амурской, Приморской областях, а также в прилегающих к Китаю областях Сибири. Лишь с июля 1895 г. иностранцам был разрешен горный промысел в Приморье. Временами (в основном, для Приморья и Сибири) принимались постановления правительства, ограничивающие право иностранцев приобретать недвижимость в отдельных районах. Это было направлено против иммигрантов из Европы – немцев, австрийцев, а также китайских и корейских переселенцев. Ограничения прав иностранцев в России в основном относились к приграничным районам, а в целом их предпринимательская инициатива не сдерживалась. Вместе с тем защита государственных интересов России проводилась вполне последовательно, и прослеживалась ориентация на приоритет отечественного предпринимательства. Несколько иным, еще более либеральным было отношение к иностранцам на Кавказе. Россия была очень заинтересована в привлечении иностранных инвестиций для развития Бакинского нефтяного промысла. На Кавказе иностранцам разрешалось приобретать в собственность недвижимое имущество для промышленных целей, а также нефтеносные земли, но с одобрения российского правительства и местного начальства. Департамент содействия инвестициям Страница 25 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. Введенные в силу в 1873 г. правила о нефтяном бизнесе способствовали значительному притоку иностранного капитала в нефтяную отрасль России, главным образом в месторождения на Кавказе. Очень скоро (с 1875 г.) бакинская нефтяная промышленность была сосредоточена в основном в руках крупнейших иностранных промышленников – Нобеля и Ротшильда. В 1914 г. нефтью в России торговали 300 нефтяных компаний, большинство из которых контролировалось иностранным капиталом. В тот период на долю иностранных компаний приходилось 54% добычи нефти, 75% торговли нефтепродуктами. Вплоть до 1917 г. Россия оставалась крупнейшим производителем нефти в мире (превзойдя Америку). Нефть в России в тот период занимала третье место как источник валютной выручки. Развитие этой отрасли способствовало росту других отраслей промышленности, банков, был построен крупный танкерный флот, развивалась железнодорожная сеть. В 1914 г. в России было добыто более 66 т золота. Это была рекордная цифра. Одной из причин, сдерживающих приток иностранных капиталов в форме прямых инвестиций в промышленность России, была неупорядоченность ее финансов. По свидетельству С. Ю. Витте, в 1892 г. государство вообще оказалось на грани финансового банкротства. Крайне неустойчивым был в России вексельный курс, что затрудняло расчеты предпринимателей и перевод дивидендов за границу для выдачи иностранным акционерам. Рост золотого запаса позволил министру финансов С. Ю. Витте провести в 1894-1897 гг. знаменитую "золотую реформу" рубля – впервые в истории Российской империи бумажный рубль был приравнен не к серебру, а к золоту. Примечательно, что в любом отделении госбанка, расположенном не только внутри страны, но и за рубежом, а также в иностранных банках, имевших соответствующее соглашение с русским госбанком, бумажные российские рубли свободно конвертировались, как правило, на "рыжики" – золотые монеты в пять и десять рублей с чеканным профилем царя Николая II. К 1900 г. старые деньги были окончательно изъяты из обращения, а золотой запас России к 1917 г. увеличился более чем в пять раз и являлся самым крупным в Европе, образуя гигантскую сумму в 3 млрд. 604 млн. 200 тыс. зол. руб. Таким образом, сильнейший промышленный подъем в России на рубеже столетий объяснялся приливом иностранных капиталов. Причем именно в последние годы XIX в. на западноевропейском рынке свободные капиталы находились в большом количестве Департамент содействия инвестициям Страница 26 Инвестиции. Факты и комментарии. Выпуск №7. В бюллетене использованы материалы информационных агентств «Росбизнесконсалтинг», «Эксперт», «Коммерсантъ», «Ведомости», ИТАР-ТАСС, «ТПП-Информ», данные Росстата, Банка России, Минрегиона России, Минэкономразвития России, сайт Правительства Российской Федерации, сайты территориальных ТПП и администраций регионов, монография «Зарождение и становление инвестиционных правоотношений в России до 1917 года» (открытый доступ). Бюллетень подготовлен Департаментом содействия инвестициям. (главный редактор – Дмитрий Курочкин, ответственный за выпуск - Алексей Вялкин). Департамент содействия инвестициям Страница 27
