1.1. Понятие и назначение инвестиционных институтов, их
advertisement
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE Раздел 2. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТИТУТАХ Тема 1. Понятие и назначение инвестиционных институтов Цель — изучение основных понятий в деятельности инвестиционных институтов для дальнейшего более четкого представление организации и постановки бухгалтерского учета в данных организациях. Задачи: изучить понятие и назначение инвестиционных институтов; изучить организационно-правовые формы собственности инвестиционных институтов; изучить основные функции инвестиционных организаций; изучить виды операций, проводимых инвестиционными институтами. Оглавление 1.1. Понятие и назначение инвестиционных институтов, их организационно-правовая форма .................................................................................................................. 1 1.2. Классификация инвестиционных институтов .................................................... 2 1.3. Виды операций, проводимых инвестиционными институтами ............................. 5 Выводы ............................................................................................................. 7 Вопросы для самопроверки ................................................................................ 7 Библиография ................................................................................................... 7 1.1. Понятие и назначение инвестиционных институтов, их организационно-правовая форма Инвестиционным институтом является юридическое лицо любой организационно-правовой формы. Инвестиционный институт действует только на рынке ценных бумаг, что должно оговариваться в его уставе. В соответствии с существующим законодательством операции с ценными бумагами на фондовом рынке производятся исключительно профессиональными участниками и только на основании лицензий, выдаваемых в установленном законодательством порядке. На рынке ценных бумаг осуществляются следующие виды деятельности: брокерская — совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора-комиссии или поручения; дилерская — совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупать и продавать по объявленным ценам; депозитарная — хранение ценных бумаг или учет прав на ценные бумаги; ведение и хранение реестра акционеров осуществляется держателем реестра акционеров в порядке, установленном законодательством Российской Федерации; расчетно-клиринговая по ценным бумагам — определение взаимных обязательств по передаче денежных средств по операциям с ценными бумагами; 1 МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE организация торговли ценными бумагами — предоставление услуг по заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, включая деятельность фондовых бирж. 1.2. Классификация инвестиционных институтов Инвестиционными институтами являются посредники (финансовые брокеры), инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, инвестиционные фонды. Брокерская деятельность осуществляется в соответствии с требованиями законодательства по рынку ценных бумаг и на основании Временного положения о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКЦБ № 22 от 19.12.1996 г. В обязанности брокера входят: добросовестное и честное исполнение поручений клиентов и обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг исключительно в интересах клиентов; исполнение поручений клиентов в соответствии с полученными от них указаниями и на наилучших для них условиях; доведения до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках. Брокер не осуществляет операции с ценными бумагами в двух случаях: 1. Когда у регистратора, не являющегося эмитентом, отсутствует соответствующая лицензия. 2. Регистрирующий орган приостановил размещения выпуска этих ценных бумаг. Брокер может предоставлять своим клиентам денежные средства по договору займа для приобретения ценных бумаг под залог этих ценных бумаг. При этом торги по ним должны осуществляться через организаторов торговли, и они должны иметь признанные котировки. Инвестиционная компания может формировать свои ресурсы только за счет собственных средств и эмиссии собственных ценных бумаг. Эти ценные бумаги могут продаваться только юридическим лицам, так как привлекать средства населения инвестиционной компании не разрешается. Поэтому инвестиционные компании в России могут создаваться в любой организационной форме, допускаемой законодательством. Появление нормативных документов, регламентирующих деятельность инвестиционных компаний, создает определенные трудности для тех из них, которые были созданы ранее. Это касается запрета на работу со средствами населения и выполнения ограничения по доле доходов, получаемых компанией от основной деятельности. Поэтому многие инвестиционные компании, включая вновь создаваемые, стараются уйти от этого названия с целью расширения сферы своей деятельности. Важнейшая функция инвестиционных компаний состоит в организации выпуска и первичном размещении ценных бумаг, т. е. их продаже первым владельцам. При этом эмитент заключает договор с инвестиционной компанией по поводу выпуска и размещения эмиссии, которая может быть осуществлена в двух формах: 2 МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE 1. Частное размещение без публичного объявления о подписке и проведении рекламной компании, а также без публикации и регистрации проспекта эмиссии. Такая процедура характерна для закрытых акционерных обществ, когда размещение эмиссии происходит среди ограниченного круга заранее определенных инвесторов. 2. Открытая продажа с публикацией и регистрацией проспекта эмиссии, характерная для открытых акционерных обществ. При организации выпуска ценных бумаг инвестиционная компания может выступать гарантом. Это значит, что она обязуется выкупить за свой счет весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене, чтобы затем перепродать эти бумаги сторонним инвесторам, либо берет на себя обязанность выкупить за свой счет переразмещенную часть выпуска ценных бумаг. Предоставление гарантий по размещению ценных бумаг, конечно, привлекает эмитента. Вместе с тем предоставление такого рода гарантий со стороны инвестиционной компании вовсе не является обязательным. Роль инвестиционных консультантов могут выполнять и физические и юридические лица, созданные в любой организационно-правовой форме. Индивидуальные консультанты и консалтинговые фирмы выполняют следующие виды работ: экспертиза конкретных сделок; подготовка и организационно-методическое обеспечение эмиссии ценных бумаг; организация и сопровождение допуска ценных бумаг на биржу; разработка методической и нормативной документации по операциям и ценным бумагам; профессиональное обучение; оценка бумаг; оценка портфеля бумаг, разработка общей финансовой стратегии, консультирование по поводу управления портфелем; информационное обслуживание; подготовка документов по приватизации; оценка имущества приватизируемых предприятий; подготовка учредительных документов акционерного общества; разработка проектов договоров купли-продажи, договоров трастового управления. Деятельность инвестиционных фондов регламентирует Положение об инвестиционных фондах, которое является приложением к указу Президента РФ № 1186 от 07.10.1992 г. Инвестиционный фонд может создаваться только общества открытого типа, которое одновременно: в виде акционерного привлекает средства за счет эмиссии собственных акций; инвестирует собственные средства в ценные бумаги других эмитентов; ведет торговлю ценными бумагами; владеет инвестиционными ценными бумагами, стоимость которых составляет 30 % и более от общей стоимости его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года. Весь риск, связанный с такими вложениями, все доходы и убытки от изменения их рыночной оценки в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) фонда и реализуются ими в связи с изменениями текущей цены акций фонда. Согласно законам РФ инвестиционный фонд может быть открытым, т. е. выпускать ценные бумаги с обязательством их выкупа (владелец ценных бумаг 3 МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE фонда вправе обменять их на деньги или имущество эмитирующим ценные бумаги без обязательства выкупа. фонда), и закрытым, Данное положение должно быть зафиксировано в уставе фонда, содержащем инвестиционную декларацию. Инвестиционным фондам запрещено обменивать выпущенные ими акции на акции акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, держателями которых являются фонды имущества. Некоторые из ограничений не распространяются на специализированные инвестиционные фонды приватизации, аккумулирующие приватизационные чеки граждан и юридических лиц. В частности, ЧИФ вправе иметь в своих активах акщш иных физических и юридических лиц для последующего их использования в процессе приватизации государственных, а также муниципальных предприятий. Чековым инвестиционным фондом признается АО, которое одновременно привлекает средства за счет эмиссии собственных акций, инвестирует собственные средства в ценные бумаги других эмитентов, торгуя ценными бумагами, а также владеет инвестиционными ценными бумагами, стоимость которых составляет 30 % более от общей стоимости его активов, принимает приватизационные чеки, осуществляет операции с ними. Чековыми не могут быть банки и страховые компании, деятельность которых регулируется законодательством РФ о банках и страховой деятельности. Чековый инвестиционный фонд может быть только закрытым. Уставный капитал ЧИФ допускается оплачивать приватизационными чеками. Деятельность ЧИФ лицензирует Госкомимущества РФ. Чековым инвестиционным фондам не разрешается: приобретать и иметь в активах 5 % и более от всех выпущенных акций РФ приватизационных чеков. осуществлять инвестиции в предприятия, не прошедшие регистрации или осуществляющие основную деятельность не на территории РФ; заключать сделки, не связанные с инвестиционной деятельностью, а также приобретать опционы и фьючерсные контракты любого рода. В период чековой приватизации в РФ указом Президента РФ № 1304 от 26.10.1992 г. разрешалось создание ЧИФ социальной защиты. ЧИФ социальной защиты признаны специализированные инвестиционные фонды приватизации, в которых более 50 % акций принадлежит гражданам, нуждающимся в особой социальной защите (одиноким пенсионерам, инвалидам и т. д.). ЧИФ социальной защиты запрещается вкладывать более 10 % своих активов в акции предприятий одной отрасли народного хозяйства. Паевой инвестиционный фонд. В соответствии с указом Президента РФ от 25.07.1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ» паевой инвестиционный фонд представляет собой совокупность имущества, переданного гражданами и юридическими лицами (инвесторам) в доверительное управление управляющей компании, имеющей специальную лицензию от ФКЦБ России, в целях прироста имущества, составляющего фонд. Паевой инвестиционный особенностями: фонд (ПИФ) 4 характеризуется следующими МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE 1. Фонд представляет собой комплекс имущества, переданного инвестором управляющей компании в доверительное управление, но не являющегося юридическим лицом. 2. В соответствии с п. 4 ст. 209 Гражданского кодекса РФ передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на это имущество к доверительному управляющему. 3. Целью инвестирования средств в ПИФ является прирост имущества данного фонда, а не получение прибыли (как у коммерческой организации). 4. Проценты и дивиденды по инвестированным паям не начисляются. Из указанных особенностей правового статуса ПИФ следует: имущество, составляющее фонд, и его прирост, полученный в процессе доверительного управления, не является объектом налогообложения (в отличие от прибыли, получаемой инвестиционными фондами, созданными в виде акционерного общества); в результате доверительного управления имуществом, составляющим фонд, не формируется прибыль. Прирост имущества, получаемый в этом случае, распределению среди инвесторов в виде процентов или дивидендов не подлежит; прибыль (убыток) или доход получают инвесторы фонда при продаже инвестиционных паев управляющей компании в виде разницы между выкупной стоимостью инвестиционных паев и величиной затрат на их приобретение в процессе размещения этих паев. 1.3. Виды операций, проводимых инвестиционными институтами Инвестиционные институты действуют на рынке ценных бумаг, поэтому виды операций проводимых ими необходимо рассматривать с точки зрения разрешенных в соответствии с законодательством о рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет собой систему экономических отношений, связанных с выпуском, размещением и перепродажей различного вида ценных бумаг. Он состоит из первичных и вторичных рынков. Центральное место в продаже ценных бумаг занимает фондовая биржа. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39ФЗ фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Первичный рынок – это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. В качестве партнеров (участников) на этом рынке выступают эмитент и инвестор. Эмитент осуществляет эмиссию (выпуск) ценных бумаг, представляющих собой различные виды финансовых обязательств на определенную сумму. Этот процесс осуществляется эмитентом с целью привлечения дополнительных финансовых ресурсов, необходимых ему для развития хозяйственной деятельности. Продажа ценных бумаг непосредственно эмитентом инвестору называется размещением ценных бумаг, или их первичной продажей. Акт купли-продажи при 5 МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE размещении ценных бумаг осуществляется через специальные финансовые институты: инвестиционные банки, брокерские фирмы, дилерские агентства, клиринговые компании и т. д. В отдельных случаях размещение ценных бумаг может производиться и через фондовые биржи. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам деятельности. При этом он выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, а также поддерживает стабильность хозяйства при сложившемся в отдельных организациях уровне дохода (прибыли). Таким образом, можно утверждать, что первичный рынок ценных бумаг является основным регулятором рыночной, экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, путем мобилизации всех имеющихся свободных денежных средств (граждан, организаций, корпораций и т. д.) для развития производства, а также служит поддержанию стабильности (пропорциональности) в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и тем самым существенно влияет на темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Арсенал ценных бумаг, размещаемых на первичном рынке, достаточно разнообразен. Вместе с тем не все ценные бумаги имеют выход на вторичный рынок, т. е. подлежат свободной перепродаже. Это относится не только к векселям и производимым финансовым инструментам: отдельные виды акций, облигаций, сертификатов также не обращаются на вторичном рынке. Те ценные бумаги, которые выходят на вторичный рынок, называются ликвидными ценными бумагами. После того, как ценная бумага нового выпуска продана на первичном рынке, она может стать объектом перепродажи, т. е. первичный покупатель, владелец ценной бумаги, имеет право продать ее. Это право ничем не ограничено и может быть по решению владельца реализовано на так называемом вторичном рынке. Вторичный рынок – это рынок, на котором осуществляется обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Участниками вторичного рынка являются уже не эмитенты и инвесторы, как на первичном рынке, а спекулянты (коммерсанты), преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы с помощью постоянной купли-продажи ценных бумаг. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Вторичный рынок не увеличивает стоимости привлеченных активов, не преследует цели получения новых денежных средств для эмитентов. Важность существования вторичного рынка обусловливается тем, что, создавая механизм для немедленной и неограниченной перепродажи ценных бумаг, он значительно увеличивает степень доверия инвесторов и стимулирует их желание покупать новые ценные бумаги, позволяет им по собственному желанию определять границы допустимого риска и уровень его компенсации. Обращение ценных бумаг осуществляется на фондовых биржах. Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, т. е. долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта, а также уровнем развития рынка ценных бумаг в целом. Основными задачами фондовой биржи являются: 6 МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE организация и создание условий для осуществления биржевых операций по купле-продаже ценных бумаг; ведение учета движения ценных бумаг предприятий (компаний), котирующих свои фондовые ценности на бирже; регулярная информация о состоянии рынка ценных бумаг; развитие сотрудничества с финансовыми и кредитными учреждениями в решении проблем, связанных с формированием, устойчивым функционированием и развитием рынка ценных бумаг. Выводы Инвестиционным институтом является юридическое лицо любой организационно-правовой формы. Инвестиционный институт действует только на рынке ценных бумаг, что должно оговариваться в его уставе. Рынок ценных бумаг представляет собой систему экономических отношений, связанных с выпуском, размещением и перепродажей различного вида ценных бумаг. Он состоит из первичных и вторичных рынков. Инвестиционными институтами являются посредники (финансовые брокеры), инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, инвестиционные фонды. В зависимости от выбранного вида деятельности организации регистрируют свою форму собственности. Вопросы для самопроверки 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Дайте определение понятия«инвестиционный институт». Что входит в обязанности брокера? Какие функции выполняют инвестиционные компании? Какие виды работ выполняют инвестиционные консультанты? В какой форме собственности может быть создан инвестиционный фонд? Какими особенностями характеризуется паевой инвестиционный фонд? Раскройте понятие «рынок ценных бумаг». Библиография 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Гражданский кодекс Российской Федерации. Федеральный закон от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (с послед. изм. и доп.). Налоговый кодекс РФ. Ч. 1 и 2. Федеральный закон № 39-ФЗ от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг». Федеральный закон № 48-ФЗ от 11.03.1997 г. «О переводном и простом векселе». Федеральный закон № 208-ФЗ от 26.12.1995 г. «Об акционерных обществах». Закон РФ № 2383-1 от 20.02.1992 г. «О товарных биржах и биржевой торговле» (в ред. от 19 июня 1995 г.). Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. – М.: Аудитор, 2004. 7
