Инвестиции в России - Оценка недвижимости
advertisement
ОБ ЩЕ СТ В О С ОГР АН ИЧЕ НН ОЙ ОТ В ЕТ СТ В ЕНН О СТ ЬЮ УНИСОН Член Некоммерческого Партнерства «НАЦИОНАЛЬ НАЯ ЛИГ А СУБЪЕК ТОВ ОЦЕНОЧ НОЙ ДЕЯ ТЕЛЬНОС ТИ» Свидетельство № 068. Действительно до 31 декабря 2009 года. Ассонов Владимир Николаевич-член НП «САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ МАГИСТРОВ ОЦЕНКИ» Номер свидетельства № 1323-07. Номер по реестру № 887 от 29 декабря 2007 года. Ассонов Николай Владимирович-член НП «САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ МАГИСТРОВ ОЦЕНКИ» Номер свидетельства № 1324-07. Номер по реестру № 889 от 29 декабря 2007 года Инвестиции в России По мнению Марка Гарбера, старшего партнера Faming Family Россия не является классическим развивающимся рынком, в ней помимо природных ресурсов имеются космическая индустрия, современные технологии в оборонном комплексе, а так же колоссальный интеллектуальный, ресурс. Соединение всего этого может дать взрывной характер развития страны, а чтобы это произошло, необходим такой катализатор как капитал. Недостаток капитала в такой стране создает искривленное пространство. По словам президента Всемирного Банка господина Вульфенсона, всего десять лет назад запад не мог инвестировать в экономику России, поскольку на то время в ней было очень мало негосударственных предприятий. Но в настоящее время частный бизнес по многим параметрам обогнал государственный сектор экономики. Темпы роста Российской экономики составляют 7 % в год, а доходность на вложенные капиталы выше уровня многих стран. Хотя около 3% этого роста составляют рост цен на мировом рынке углеводородов, то оставшиеся 4 % очень неплохой показатель. Но очень многое в улучшении бизнес – климата в стране зависит от того, как успешно будут проведены административная и судебные реформы, и как быстро будет увеличиваться количество предприятий малого и среднего бизнеса. По данным Всемирного банка после 1998 года, производство в России увеличилось на 32%. В России сложилась благоприятная рыночная ситуация. Повышение рейтинга Fitch и прошлогоднего Moodys, показывают , что инвестиционный климат в целом благоприятный. Спада производства не наблюдается, сохраняется положительная динамика. Зато есть рост золотовалютных резервов банка России ( более 40% за год) и стабилизационного фонда. Хотя и наблюдается быстрый рост, уровень безработицы остается достаточно высоким, более четверти населения России живет за чертой бедности. На территориях Дальнего Востока и Крайнего Севера более 10 % населения живут в условиях крайней изоляции от МАТЕРИКА. Почти исчерпан весь ресурс импортозамещения, который был у Российской промышленности после кризиса 1998 года. Сейчас наступает время « Среднесрочных и долгосрочных инвестиций. За 2004 год иностранные инвестиции увеличились на 139 % по сравнению с 2003 годом и достигли 30,155 млрд. долларов. Российские инвестиции увеличились на 112 %. Иностранные инвестиции растут быстрее внутренних, и очевидно, это является долгосрочной тенденцией. Одним из препятствий для прямых инвестиций является нестабильный потребительский спрос, недостаток денежной массы у населения при высоком уровне инфляции, а также непонятный , беспредельный рост цен на продукцию естественных монополий ( металл, газ, энергетика) , цен на ГСМ. 1 Кроме этого, существует масса производственных предприятий Советского Образца, контрольный пакет которых находится у государства , что является непреодолимым препятствием для инвестора.. С точки зрения иностранных предпринимателей наибольшие риски в России связаны с проблемами корпоративного управления, с правовым полем и поведением властей. Основные коммерческие преимущества приобретаются нечестным путем, недостаточно защищены права миноритарных акционеров , а конкуренция в основном не является честной. Государственные структуры, по прежнему, видят в частном бизнесе источник своего дополнительного дохода. Проблемы правовой среды связаны не только с отсутствием соответствующих законов. Требуется время, для того чтобы судебная система могла преобразоваться из органа, защищающего интересы государства в честного арбитра - стража гражданских и деловых интересов. Даже самые хорошие законы бесполезны, если нельзя рассчитывать на их исполнение. До недавнего времени Россия была интересна Западу как источник природных ресурсов, производитель стали и алюминия, а также как крупный рынок сбыта своей продукции, но не как объект для стратегических инвестиций. В настоящее время ситуация меряется, многих иностранных бизнесменов Россия интересует как объект инвестирования в производство товаров и услуг. Во многом этому будет благоприятствовать вступление России в ВТО. Но будет ли это выгодно средним и малым предприятиям. Привлечение средств: Быстрый рост на заемные деньги. Собственного капитала у большинства Российских предприятий на развитие не хватает, и поэтому привлечение капитала является одной из актуальных задач финансовых директоров и менеджмента предприятий. Длина и стоимость кредитный ресурсов, как решающий фактор определяют развитие любой экономики. Ясно, что если кредитные учреждения выделяют денежные ресурсы предприятиям для реализации их проектов на короткий срок и под высокий процент, то это не позволяет экономике развиваться. В начале 90-х годов трудно было спрогнозировать, каким образом могли бы окупаться кредиты, выданные на полгода при ставке в 80 % годовых. Окупались только торговля и спекуляции с государственными средствами. С той поры многое изменилось, но до сих пор банковская система так и не может стать движущей силой развития экономики. Весь цивилизованный мир развивается благодаря кредитным ресурсам, которые дисциплинируют и повышают эффективность управления. Российские компании та же стараются использовать собственные средства. Их всегда недостаточно, и если детально проанализировать, то и они для предприятия являются довольно дорогими. 2 Для предприятий для кредитования необходимы кредитные ресурсы, полученные на сроки более трех лет и под разумную ставку. Но в определенных банковских кругах существует мнение, что проблема длинных денег не то что надумана, но может решаться в контексте конкретных операций. Например в 2004 году на российский рынок пришел крупных казахстанский банк « Туран –Алеем ». Он предложил кредиты сроком до десяти лет. Но российские аналитики считают, что проектов на такие длительные сроки в России просто не существует. Самыми популярными, по данным Центрального банка были кредиты на срок от полутора до трех лет, они составляли до 60% выданных кредитов. Да Эффективных проектов действительно мало, но если ставки будут значительно ниже, а кредиты будут выдаваться на длительные сроки, разве такие проекты не смогут появиться. Финансовый рынок. Российский рынок ценных бумаг является одним главных направлений инвестирования. За последние пять лет инвестиции в ценные бумаги на Российском рынке приносили доходы сопоставимые с доходами от вложений в недвижимость и торговлю. Инвестиции в рынок ценных бумаг не имеют срока погашения , извлечение дохода может продолжаться постоянно. Этим они выгодно отличаются от депозитов, частных кредитов и проектного финансирования. Как правило, на рынке торгуются ценные бумаги лучших компаний. Инвестируя в рынок ценных бумаг , инвестор использует экспертизу профессионалов, проверивших компанию, разрешивших выпустить ее ценные бумаги, взявших на себя ответственность за выставление котировок. В 2004 году из-за слабого доллара и стабильного роста сырьевых цен вырос поток инвестиций на развивающиеся рынки , которые показали средний рост около 20%. - Российский рынок вырос на 8% годовых из –за роста политических рисков, отсутствия прогресса в реформах, замедления экономического роста и дела « Юкоса». По мнению заведующего кафедрой ценных бумаг и биржевого дела Финансовой академии при Правительстве РФ Якова Миркина- Рынок акций является неликвидным и олигополитичным. Большая часть акционерных капиталов сосредоточена в инертных крупных пакетах. При этом на свободном рынке размещено, мизерное количество акций в очень мелких пакетах. Глава МЭРТ Герман Греф считает, что вся капитализация Российского рынка акций – это 10- 15 крупных компаний, и их акции гоняются между внутренними игроками. По своей сути это является спекуляцией, ничего общего не имеющей с фондовым рынком. Законодательство США и европейских стран запрещает свободную продажу на своих рынках иностранных акций, и поэтому вся торговля ведется через производные ценные бумаги- депозитарные расписки, которые удостоверяют право собственности на определенное количество акций. Российские компании пользуются этими финансовыми инструментами, для того чтобы продать акции и дать знать о себе широкому кругу иностранных 3 инвесторов. В большинстве случаев на российские активы выпускаются самые простые виды расписок: первого уровня и DR для частного владения. Эти инструменты не требуют от компании подготовки финансовой отчетности по международным стандартам. Лишь для депозитарных расписок третьего уровня, Отчетность по международным стандартам обязательна. Именно депозитарные расписки третьего уровня позволяют проводить первичное размещение непосредственно на западных фондовых биржах. Главной причиной желания Российских предприятий выйти на западные рынки, является то , что на внутреннем рынке их акций сильно недооценены. По данным аналитиков, нереализованный потенциал роста акций, входящих в индекс РТС превышает 45%. Из-за этого те отечественные компании, которые по своему размеру, финансовым показателям и качеству управления имеют возможность, разместится на западных фондовых биржах, используют этот шанс. Хотя это довольно дорого и хлопотно, зато компания может получить за свои ценные бумаги справедливую цену. Путь на западные рынки у многих российских компаний начинается с размещения своих акций на российских торговых площадках. Это требуется, для того чтобы получить разрешение ФСФР на выпуск депозитарных расписок. Как обычно компании выводят на внутренний фондовый рынок минимальные пакеты акций, чтобы только соблюсти обязательные требования и приобрести входной билет на западные рынки. Одной из главных проблем, как считает Олег Вьюгин, является защита прав инвесторов. Это недостаточный уровень доверия между бизнесом и властью, вынуждает лучшие Российские активы уходить на иностранные рынки. По прогнозам экспертов , провести первичное размещение своих акций на западном рынке планируют около 70 –ти российских предприятий. Но эти планы могут сбыться лишь при условии, что и внутренний фондовый рынок будет более эффективным, чем в настоящее время. ФСФР уже разработала пакет предложений по улучшению структуры фондового рынка, и вынесла их на утверждение в Думу и Правительство. Это новые федеральные законы « О центральном депозитарии» , « О производных финансовых инструментах» и также поправки и дополнения к существующим законам « Об Акционерных обществах» и « О рынке ценных бумаг ». Эти новые законы и поправки, а особенно закон «О центральном депозитарии» должны создать единую и контролируемую государством структуру, в которую должна стекаться информация о всех сделках с акциями. В настоящее время в Росси насчитывается около 800 депозитариев различных размеров и форм собственности. Были случаи, когда депозитарий лишался лицензии, то нередко, владельцы акций, отданных на хранение, лишались своей собственности, а инвесторы, отрывшие счета в таких депозитариях для оплаты купленных акций, оказывались и без акций и без денег. Поэтому законы многих стран, в том числе США, запрещают инвестиционным фондам работать на рынках в странах, где нет центрального депозитария. ФСФР для привлечения на российский фондовый рынок зарубежных эмитентов и инвесторов планирует ввести новый финансовый инструмент – российскую депозитарную расписку ( РДС ) на акции и облигации иностранных компаний эмитентов. Это позволит компания из СНГ и дальнего зарубежья проводить размещение на Российских биржах. В этом крайне заинтересованы 4 зарубежные фирмы, ведущие свою основную деятельность в России, а такжк дочерние предприятия российских компаний за рубежем. Российские Банки В последнее время абсолютное большинство Российских банков показывают высокую динамику роста, увеличивая основные показатели на десятки процентов в год. Но, несмотря на это, до сих пор вся Российская банковская система по капитализации примерно равна американской финансовой корпорации Сitigroup. При росте такими же темпами ( что маловероятно ) российским банкам для удовлетворения потребности в кредитовании экономики может потребоваться 20 – 25 лет. На собственные средства банки не надеются, и они активно ищут способы пополнения финансовых ресурсов. И таких возможностей не так уж много, а еще меньше банков, которые могут их использовать. Например банк « Русский стандарт» получил кредит от от Международного Московского банка кредит в размере 1 255 миллионов рублей сроком на 18 месяцев по ставке 9,5 % годовых . Заем будет направлен на развитие бизнеса в сфере кредитования частных лиц. ММБ выступил ведущим организатором синдицированного кредита. В сделке приняли участие Ханты-Мансийский банк, Московский банк реконструкции и развития, ИНГ Банк ( Евразия ), Связь- банк. Синдицированные кредиты привлекались в России и ранее, но подобный кредит в российской валюте, организованный только Российскими банками, выдается впервые в истории рынка кредитования. Это - Универсальные коммерческие банки, которые стремятся во всех секторах рынка вести классический бизнес- предоставлять кредиты, оказывать финансовые услуги населению, проводить активную работу на рынке ценных бумаг. Как самый реальный финансовый ресурс в России можно использовать вклады населения и средства пенсионных фондов. Однако сегодня не более 5% расселения России хранит деньги в коммерческих банках, как в Восточной Европе свыше 50%. С начала 2004 года объемы рублевых вкладов увеличиваются рекордно низкими темпами. Банкиры сетуют на несознательность граждан, которые не доверяют банковской системе. Но у граждан есть свои резоны. Еще не забыт кошмар августа 1998 года и его слабая копия лета 2004 года. Отток Владов из коммерческих банков в июле 2004 года составил от 10 до 12 миллиардов рублей. Зато в тот же период в Сбербанк было вложено 9 миллиардов рублей, хотя большая часть этих вкладов была сроком до одного года. Деньги пенсионных фондов. Эти деньги фактически являются мертвым грузом. На деловом завтраке в октябре 2004г. г. Вьюгин не смог внятно ответить представителям негосударственных пенсионных фондов, в какие финансовые инструменты можно вложить деньги этих фондов, из-за отсутствия удобных и доходных финансовых инструментов. 5 Беспокойство в уверенном развитии банковской системы вызывают некоторые угрозы. Это возможный резкий спад рынка недвижимости, а также очень несерьезные подходы большинства банков к выдаче потребительских кредитов без необходимого анализа кредитоспособности заемщиков. Для получения кредита в банке, необходимым условием является наличие ликвидного обеспечения. В качестве обеспечения могут выступать объекты недвижимости, земельные участки, оборудование, транспортные средства, товары на складе, акции предприятия и другие ценные бумаги Для привлечения средств, при инвестировании могут выступать так же инвестиционные проекты. Для обоснования стоимости залога необходимо заключение независимого оценщика. Сам банк перед принятие решения о кредитовании, анализирует кредитную историю заемщика и возможности его бизнеса, по возврату, полученных денежных средств и начисленных процентов за кредит. Пифы Чем услуги ПИфов отличаются от традиционных, банковских. ПИФы не предлагают фиксированный процент дохода. Прирост стоимости пая зависит от положения на рынке финансовых инструментов, в которые ПИФ вкладывает деньги. Поэтому если рынок падает , снижается и стоимость пая. ПИФ - являются российским аналогом действующих в США взаимных фондов. В настоящее время объем средств в их управлении превысил 114 миллиардов рублей, и число ПИФОВ приближается к трем сотням. О популярности фондов можно судить по тому. Что свои средства им доверили более миллиона человек. Вкладывать средства в фонды можно напрямую, а так же через агентов, в роли который обычно выступают банки. Многие банки активно стали сотрудничать с ПИФами в 2004 году, после летнего « кризиса доверия банков ». Западные банки Одним из источников пополнения финансовых ресурсов является привлечения денег западных банков. В банковской системе стран с развитой экономикой очень много свободных средств, и инвестирование является важнейшей статьей доходов этих государств. Стабильная финансовая ситуация и конкуренция между банками привели к тому, что уровень банковских ставок в два слишком раза ниже чем у Российских банков, а сроки кредитования составляют от 5 до 15 лет. Но как получить эти кредитные ресурсы. Возможности крупных игроков: - Крупные Российские банки в принципе имеют возможность разместить на международном рынке еврооблигации. До кризиса 1998 года крупные банки этим способом охотно пользовались, но после многочисленных отказов платить по долгам, иностранные биржи долго не допускали российские банки на рынок, и 6 только с 2001 года такая возможность появилась. Особенную активность на международном рынке проявляют Газпромбанк, Альфа-Банк МДМ – банк и другие крупные структуры с рейтингом не ниже странового рейтинга. В наиболее привилегированном положении находятся дочерние структуры иностранных банков в России , кредиты им достаются дешевле, быстрее и на более длительные сроки. Именно поэтому почти все дочерние филиалы иностранных банков первыми начали и достаточно успешно развивают ипотечные программы. А показатель развития ипотеки в стране является одним из важнейших индикаторов состояния банковской системы. Но дочерние структуры западных банков по сравнению с Российскими банками довольно привередливы. Получить от них живые деньги проблематично, они обеспечивают так называемые связанные кредиты по поставкам оборудования, услуги консультантов. Они никогда не выдадут кредита без страхового покрытия в их же страховых компаниях, а это и затягивает сроки заключения договора кредитования, а так же увеличивает стоимость кредита. Большая часть иностранных инвестиций в Россию проводится в виде связанных кредитов. Создается совместное предприятие, и доля иностранного партнера вносится в виде вклада в уставный капитал поставкой оборудования. Возникает ситуация, когда реальные денежные средства в Россию не приходят, а иностранный инвестор производит закупку и поставку модернизированного оборудования или технологии. Зачастую это оборудование уже выработало свой ресурс и морально устарело по Западным меркам, но в условиях России оно является конкурентно способным. Этим инвестор убивает сразу нескольких зайцев: ему не нужно утилизировать фактическое списанное оборудование, он получает проценты за кредит и участвует в распределении прибыли. Это является благоприятным вариантом для Российского предприятия. Но на практике наблюдались случаи ( в ситуации когда иностранный инвестор не участвует в бизнесе, а производим поставку оборудования в виде связанного кредита) в Россию поступало некомплектное оборудование, которое невозможно было пустить в эксплуатацию. Более мелкие банки рассчитывают на сотрудничество со специализированными западными организациями, частными и государственными. У них есть реальный шанс сделать иностранные банки своими акционерами. В настоящее время Всемирный банк совместно с Министерством финансов Р.Ф. готовят совместный проект на длинное кредитование малого бизнеса в сумме 300 миллионов долларов на сроки от семи до девяти лет. Но это пока в перспективе, а в настоящее время подобные проекты решаются на региональном уровне под гарантии местных властей. В регионах активно работают такие банки как Европейский банк реконструкции и развития, американский Эксимбанк, ряд немецких, австрийских и польских банков. Микрокредитование. На рынке кредитования малых предприятий в роли заимодавцев стали выступать небанковские структуры или как их называют микрофинансовые организации ( МФО). Они предоставляют небольшие кредиты размером до 10 тысяч долларов. Для Москвы такие кредиты неинтересны, и поэтому МФО работают в основном в 7 регионах. МФО решают не только экономические, но и социальные задачи. Они помогают людям открыть собственное дело или наладить объемы производства. В следствии, этого появляются новые рабочие места, снижается уровень безработицы. Идея микрокредитования была заимствована на западе. В России первые МФО были организованы в начале 90-х годов. До 2001 года этот рынок был неформальным и находился в теневом секторе. Большую роль в продвижении МФО сыграли участники международных программ содействия малому бизнесу. Быстрый рост МФО начался в 2001 году после вступления в силу закона « О кредитной потребительской кооперации граждан ». Микропредприятия составляют примерно 80% от числа предприятий малого бизнеса. К ним относятся стартовый бизнес, семейные и индивидуальные предприятия без образования юридического лица, а так же предприятия, где работают не более 10 человек. Серьезного сотрудничества банков и МФО пока нет. Но уже образован комитет, в который входят представители Ассоциации Российских банков АРБ и специалисты Российского микрофинансового центра РМЦ. Как и для Российских банков, для получения кредита в иностранном банке, необходимым условием является наличие ликвидного обеспечения залога. В качестве залога могут выступать объекты недвижимости, земельные участки, оборудование, транспортные средства, товары на складе, ценные бумаги. Для привлечения средств, при инвестировании могут выступать так же инвестиционные проекты. Для обоснования стоимости залога необходимо заключение независимого оценщика. Рост на свои средства. Это уникальный случай для Российских предприятий, если они не нефтяные или сталелитейные монополисты, где акционеры предприятия безвозмездно вливают в него солидную порцию собственных средств. Но это бывает очень редко. На мартовской встрече президента с руководителями Российского бизнеса мало кто обратил внимание, что был затронут вопрос о необходимости легализировать экспорт капитала. Поддержка отечественного бизнеса на зарубежных рынках является естественной обязанностью для главы любого государства. В условиях России это воспринимается чуть как ли не сенсация. Но удивительным является то, что в условиях огромного положительного сальдо торгового и платежного баланса министерство финансов и Центральный банк только сейчас решились поддержать экспорт капитала, причем заявительным порядком. Обычно более развитые страны обеспечивают экспорт товаров с высокой степенью переработки, а так же капитала, который в свою очередь поддерживает экспорт товаров с высокой степенью переработки и соответствующие рабочие места для квалифицированной рабочей силы. Это обуславливает постепенный переход от сырьевой к более сложной и высокоорганизованной экономике. Мы знаем много примеров в истории. Когда ограничения вывоза капитала ( ВАЛЮТЫ) в разные времена теми странами , у которых были проблемы в сфере платежного баланса ( Великобритания, Израиль и большинство развивающихся стран). 8 Но в условиях переходной экономики крупные компании неизбежно были вынуждены создавать зарубежные филиалы, покупать предприятия вертикальной цепи переработки и сбытовые сети ( Лукойл, Северсталь, Норильский Никель). Но если их западные конкуренты составляли такие зарубежные сети в продолжительные сроки, по своим корпоративным планам и стратегиям, то Российские компании делали эту работу в очень неопределенных правовых и экономических условиях. Но это является актуальной необходимостью для страны, которая собирается в глобальную конкуренцию (ВТО ) не только как источник сырья и рабочей силы. В переходных экономиках инстинкт удержания капитала внутри страны часто вел к ограничениям. Более чем десятилетний переходный кризис в России и проблемы с налоговыми органами создавали стимулы для ограничений. И в результате вместо легального экспорта капитала образовался так называемый « вывоз капитала, очень большой по суммам и большинстве случаев нелегальный ». Правда большая часть этих капиталов возвращалась в Россию, но уже в виде иностранных инвестиций. Такую стратегию можно понять хотя бы из тех фактов, что после дефолта 1998 года, все иностранные резиденты получили выплаты по ГКО, что не скажешь о российских. И поэтому чистый отток капитала в последнее время снизился не за счет сокращения вывоза капитала, а путем большого ввоза портфельных инвестиций, коммерческих и банковских кредитов, выпуска облигационных займов за рубежом. Российские предприниматели и население, а так же государство заинтересовано в легализации уже сложившихся финансовых активов и денежных потоков. А так же собственности за рубежом. России не нужна репутация страны с низким уровнем правовой защиты, тем более что на высоком уровне принято решение о невозвращении к проблеме приватизации. Россия в 90 годы мучилась с дефицитом бюджета и вывозом капитала. Но в последнее время при улучшении макроэкономических показателей, правительство заинтересовано в вывозе капитала, для того чтобы сдержать укрепление рубля и сохранить конкурентоспособность отечественной промышленности. Совсем не так, обстоят дела у предприятия среднего и малого бизнеса, которым недоступны международные инвестиции . В связи с введение статьи 25 Налогового кодекса « О налоге на прибыль организаций », предприятия лишились налоговых льгот в части средств, направляемых на реконструкцию и техническое обновление. В той же статье было отражено, что результаты ежегодных переоценок Основных Средств, предприятий не влияют на увеличение амортизационных отчислений, на восстановление и ремонт основных средств. Тем самым предприятия были лишены беспроцентного, внутреннего источника инвестиций, который позволял, поддерживать оборудование в рабочем состоянии, частично его обновлять. Поэтому таким предприятиям приходится для продолжения своей деятельности пользоваться кредитами коммерческих банков под залог своего имущества на не совсем выгодных условиях. Открытость компании: 9 Для оценки кредитоспособности заемщика банкам и инвесторам приходится проводить анализ показателей и расчетов, которые могут характеризовать устойчивость финансового состояния заемщика. При этом каждый банк и инвестор вырабатывает свой набор показателей, по которым проводится оценка кредитоспособности. Наиболее достоверен объем показателей кредитоспособности имеют открытые компании. Открытость или прозрачность компании можно рассматривать с различных точек зрения. Различаются такие понятия открытости « Управленческая» и « Инвестиционная». Компания открытая с точки зрения управления , это компания которой свойственна гибкость. Ее внутренняя среда ( организационная структура плюс система управления) может быстро реагировать на изменения внешней среды. Внутри компании и за ее пределами находятся различные группы заинтересованных лиц : акционеров , кредиторов покупателей , поставщиков. В идеале компания должна действовать таким образом, чтобы большую часть этих заинтересованных лиц устраивала стратегия ее развития , а также получаемые компанией результаты. С инвестиционной точки зрения – открытость это прозрачность не только финансов, но и корпоративной структуры ( взаимоотношения акционеров и менеджеров, отношение к миноритарным акционерам, состав совета директоров и его роль в управлении компанией). Такая открытость позволяет оценить доходность компании , потенциальную рентабельность инвестиций и уровень рисков, присущих данной компании. В большинстве западных компаний развитие технологии производства шло параллельно с развитием бизнеса. Бизнес – структура компании формировалась в момент ее образования. С изменением внешних рыночных условий успешные компании изменяли свою бизнес – структуру, чтобы та соответствовала рынку. К настоящему времени большинство западных компаний прошло множество этапов в своем развитии ( Подъемы, спады, кризисы перепроизводства). Российские компании « Новой экономики » развивались и развиваются по подобной модели, но прошли свой путь за более короткие сроки. И значит к ним можно применить западные подходы к открытости, разумеется, с некоторыми корректировками на Российский рынок. Одним из основных показателей открытости компании является ведение бухгалтерской отчетности по международным стандартам. Отличие МСФО от Российских стандартов бухгалтерского учета. Российские стандарты не отражают текущей деятельности компании, а служат лишь отчетом для налоговых органов для исчисления налоговой базы. МСФО отражают реальную экономическую ситуацию, собственность предприятия в отличие от Российских стандартов, отражается не от « Остаточной стоимости », а от « Справедливой стоимости », которая фактически приближена к рыночной. При этом стоимость активов предприятия значительно возрастает. 10 Процедура перехода на МСФО является достаточно затратной. Требуется провести переобучение бухгалтерских специалистов, провести качественный АУДИТ, а также рыночную переоценку всего имущества путем привлечения независимой оценочной организации. В России проблема закрытости компаний связана с несколькими причинами : - непрозрачность выгодна руководству или акционерам в силу налоговых проблем или сомнительной законности проводимых операций. Опасение поглощения компании «Рейдером», убыточные компании не интересны поглотителю, а реальная информация о компании привлекает к ней внимание. Например, при сопоставлении данных государственной статистики было выявлено, что практически в любой отрасли народного хозяйства потребляется товаров и услуг на 50-70% больше , чем производится и ввозится из-за рубежа. Можно подумать что в России не работает закон Ломоносова –Лавуазье. А разница между приходом и расходом это и есть доля теневой экономики. И эта экономика действует почти на каждом предприятии. У руководителей старшего поколения на генетическом уровне заложено, что чем меньше знают о твоем бизнесе, тем лучше. Вспомним классику советских детективов о работе ОБХСС. Плохой директор экономит сырье и за счет этого получает неучтенную продукцию. Мы, как читатели об этом забыли, но не забыли директора. Тем более что возможности для неучтенной экономии неимоверно возросли. Поэтому свято хранится тайна о результатах производства. Если нет цифр, то невозможно увидеть несоответствие в производстве и потреблении. Рынки постепенно стабилизируются, доходность снижается. Если в 90-х годах акционеры могли закрывать глаза на мелкое воровство или недостаточно высокую эффективность топ- менеджеров, то в настоящее время они озабочены оптимизацией всех процессов на своих предприятиях. При этом невозможно обойтись традиционным аудитом и бухгалтерской отчетностью по Российским стандартам. Стало очевидным что « Собственность должна быть прозрачной для собственников ». Да и сами собственники стремятся минимизировать потери от любого финансового мошенничества. Например, при одном предприятии цветной металлургии согласно отчетности были значительно сокращены отходы производства. При рыночной оценке бизнеса предприятия было выяснено, что оборудование было модернизировано. Оно стало работать с большей производительностью и меньшими отходами, а доходы менеджеры делили между собой. Одной из причин, по которой, предприятия воздерживаются от открытости, является страх враждебного поглощения. Выпрямить искривленное пространство можем только мы сами, и никто за нас этого не сделает. Ассонов Владимир Николаевич Директор консалтинговой фирмы « УНИСОН » 11 12
