ОАО «Пекарь» на вторичных торгах с появлением Специалиста.

Управление операциями на открытом рынке
июль 2002 года
В апреле 2002 года в фондовой секции Санкт-Петербургской валютной биржи появился новый тип участника
торгов – Специалист. Специалист в согласованном с Эмитентом порядке принимает на себя обязательства,
позволяющие повысить ликвидность ценных бумаг Эмитента. В отличие от Маркет-мейкера задачей Специалиста
является не только поддерживать в торговой системе заявки на покупку и продажу определенных ценных бумаг в
установленных ценовых пределах, но и оказывать Эмитенту консультационную поддержку. Кроме того, не реже
одного раза в полугодие должен публиковать аналитические отчеты о деятельности Эмитента.
В настоящий момент статус Специалиста имеет только ЗАО «Инвестиционная компания АВК». Являясь
Генеральным агентом по размещению облигационного займа ОАО «Пекарь», компания АВК в апреле 2002 года
стала Специалистом, котирующим облигации «Пекаря» второго выпуска на вторичных торгах.
Первый выпуск облигаций ОАО «Пекарь» объемом 25 млн руб по номиналу был успешно размещен в июне
2001 года. За полгода «жизни» на вторичном рынке с ним было заключено 70 сделок на сумму 18,533 млн руб.
Погашение состоялось в установленные сроки (24 декабря 2001 года) в полном объеме. Второй выпуск
облигаций ОАО «Пекарь» был размещен в октябре 2001 года (погашение - 11 октября 2002 года) в полном
объеме – 25 тыс штук (25 млн руб по номиналу) – под доходность 22,55% годовых. Облигации являются
документарными дисконтными ценными бумагами на предъявителя.
Динамика цены, доходности и объемов сделок
второго выпуска облигаций ОАО «Пекарь» на вторичных торгах.
12
94.00
10
92.00
5.00
27.06.2002
25.06.2002
20.06.2002
18.06.2002
13.06.2002
28.05.2002
21.05.2002
18.05.2002
16.05.2002
08.05.2002
06.05.2002
16.04.2002
15.03.2002
13.03.2002
06.03.2002
22.03.2002
Средневз. доходность, % год.
78.00
76.00
10.00
Средневз. цена, % от ном.
80.00
01.03.2002
27.06.2002
25.06.2002
20.06.2002
18.06.2002
13.06.2002
28.05.2002
21.05.2002
18.05.2002
16.05.2002
08.05.2002
06.05.2002
16.04.2002
22.03.2002
15.03.2002
13.03.2002
06.03.2002
01.03.2002
27.02.2002
22.02.2002
14.02.2002
31.01.2002
10.01.2002
27.12.2001
24.12.2001
20.12.2001
05.12.2001
29.11.2001
0
15.11.2001
0
82.00
27.02.2002
2
22.02.2002
200
15.00
14.02.2002
4
86.00
84.00
31.01.2002
400
20.00
88.00
10.01.2002
6
25.00
90.00
27.12.2001
8
600
30.00
24.12.2001
800
% годов ых
96.00
20.12.2001
Количество сделок за сессию, шт
% от номинала
14
05.12.2001
1 000
шт
29.11.2001
Объем сделок за сессию, тыс руб
15.11.2001
тыс ру б
1 200
0.00
Первые сделки на вторичном рынке с облигациями «Пекаря» второй серии ИК АВК в качестве Специалиста
заключила в апреле 2002 года. До конца июня Специалистом совершено сделок на сумму 1,855 млн руб. Всего
за время существования указанных бумаг объем сделок на вторичном рынке составил 10,790 млн руб.
Кроме того, что компания АВК поддерживает ликвидность долговых бумаг «Пекаря», она консультирует
Эмитента по финансовым вопросам. Действуя на рынке за счет и по поручению Эмитента, Специалист
рекомендует оптимальные спрэды для торговых распоряжений Эмитента, корректирует ценовую динамику,
определяет оптимальную рыночную стратегию.
Выполнение Специалистом функций Маркет-мейкера в отношении облигаций ОАО «Пекарь» (поддержка
котировок в заявках спроса и предложения) привело к созданию устойчивого спрэда между ценами на покупку и
продажу бумаг – теперь в среднем он составляет 1,8-2,3 процентных пункта. Ранее разница в котировках
варьировалась от 0,3 до 5 пунктов, что являлось признаком нестабильного рынка и не позволяло дилерам
прогнозировать ситуацию.
Инвестиционная компания АВК
Управление операциями на открытом рынке
июль 2002 года
За два с половиной месяца – периода работы Специалиста - цены второго выпуска облигаций «Пекаря»
выросли с 89,99% от номинала до 95,00% от номинала, а доходность, соответственно, снизилась с 22,81%
годовых до 18,30% годовых. Стоит отметить, что до апреля 2002 года доходность этих бумаг на вторичных
торгах была выше аукционной (при размещении доходность облигаций составляла 22,55% годовых). Это
доказывает, что ликвидность бумаг повысилась: заметный ценовой рост
сделал облигации «Пекаря»
привлекательнее, что, в свою очередь, увеличило частоту заключения сделок с ними.
Согласно публикуемой биржевой информации,
в июне на СПВБ было совершено 33 сделки с
корпоративными облигациями на сумму 2,626 млн руб. Как отмечается в обзоре «С-бондс.ру», «облигации
второго выпуска «Пекаря» продолжают неплохо торговаться – 22 сделки на 1,7 млн. руб. (в мае прошло 25
сделок на 1,95 млн руб). Так же как и в мае, в июне «Пекарь-2» торговался 11 дней из 19 рабочих дней».
Доходность облигаций «Пекаря» в июне снизилась с 20,82% годовых (значение на конец мая) до 18,30%
годовых. На ММВБ – основной площадке торгов корпоративными облигациями – доходность аналогичных по
сроку обращения бумаг ОМЗ первого выпуска к концу июня составила 22,99% годовых. Кроме того, доходность
облигаций «Пекаря» в тот же период оказалась ниже доходности облигаций банка «Авангард» и ЗАО «Северная
нефть». Этот факт подтверждает, что ликвидность долговых бумаг ОАО «Пекарь» заметно возросла, и
существует уверенность, что она будет расти и дальше.
Динамика цены, доходности и объемов сделок второго выпуска облигаций
ОАО «Пекарь» на вторичных торгах с появлением Специалиста.
% годов ых
8
96.00
7
95.00
6
94.00
5
93.00
4
92.00
3
91.00
2
90.00
1
89.00
Среднев з. цена, % от ном.
0
88.00
Среднев з. доходность, % год.
25.00
20.00
15.00
5.00
27.06.2002
25.06.2002
20.06.2002
18.06.2002
13.06.2002
28.05.2002
21.05.2002
18.05.2002
16.05.2002
08.05.2002
10.00
06.05.2002
87.00
30.00
16.04.2002
28.06.2002
27.06.2002
26.06.2002
25.06.2002
21.06.2002
20.06.2002
19.06.2002
18.06.2002
14.06.2002
13.06.2002
06.06.2002
28.05.2002
27.05.2002
21.05.2002
20.05.2002
18.05.2002
17.05.2002
16.05.2002
15.05.2002
08.05.2002
07.05.2002
% от номинала
шт
Объем сделок за сессию, тыс руб
Количеств о сделок за сессию, шт
06.05.2002
17.04.2002
16.04.2002
тыс ру б
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
0.00
Можно констатировать, что появление Специалиста на фондовом рынке Санкт-Петербурга повысило его
привлекательность. По сути, Специалист представляет на вторичных торгах Эмитента, а регулярное присутствие
последнего на рынке, как правило, положительно отражается на имидже его ценных бумаг и повышает
активность торгов в целом. В отличие от корпоративных облигаций других Эмитентов (всего таковых на СанктПетербургской валютной бирже в настоящее время шесть) сделки с долговыми бумагами «Пекаря» совершаются
значительно чаще, а с появлением на торгах Специалиста – практически на каждой сессии. Такая статистика
говорит как о популярности ценных бумаг «Пекаря», увеличивающей в перспективе возможности его
заимствования на организованном рынке, так и о качестве организации выпуска и обращения облигаций.
Инвестиционная компания АВК