Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы
advertisement
РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Финансово-экономический институт Кафедра финансов, денежного обращения и кредита Галеева О.В., Поспелков С.Ю. Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы Учебно-методический комплекс. Рабочая программа для студентов направления 080300.68 «Финансы и кредит» магистерская программа «Финансовые рынки: институты, инструменты, технологии» очная и заочная формы обучения Тюменский государственный университет 2013 Галеева О.В., Поспелков С.Ю. Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы. Учебно-методический комплекс. Рабочая программа для студентов магистерской программы «Финансовые рынки: институты, инструменты, технологии» направления подготовки 080300.68 «Финансы и кредит» очной и заочной форм обучения. Тюмень, 2013, 36 стр. Рабочая программа составлена в соответствии с требованиями ФГОС ВПО с учетом рекомендаций и ПрООП ВПО по направлению и профилю подготовки. Рабочая учебная программа дисциплины опубликована на сайте ТюмГУ: Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы [электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.umk3.utmn.ru., свободный. Рекомендовано к изданию кафедрой финансов, денежного обращения и кредита. Утверждено проректором по учебной работе Тюменского государственного университета. ОТВЕТСТВЕННЫЙ РЕДАКТОР: С.С.Жукова, к.э.н., доцент, заведующий кафедрой финансов, денежного обращения и кредита. © Тюменский государственный университет, 2013. © Галеева О.В., Поспелков С.Ю., 2013. 1. Пояснительная записка Дисциплина «Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы» представляет собой совокупность теоретического и практического материала из области анализа рынков реальных активов, в том числе рынка недвижимости как наиболее крупного рынка реальных активов и управления проектами в девелопменте, а также биржевого товарного рынка и биржевого рынка драгоценных металлов . Дисциплина носит, в большей степени, прикладной характер и призвана систематизировать накопленную теоретическую базу знаний о рыночных процессах, экономике и финансах фирмы с тем, чтобы профессионально и обоснованно подходить к процессу формирования и принятия решений в области инвестирования в реальные активы. Учебно-методический комплекс, представленный ниже, является структурированной программой обучения и дает возможность магистрантам получить общую информацию о содержании и плане дисциплины. 1.1. Цели и задачи дисциплины «Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы». Цель дисциплины – формирование комплексного, научно обоснованного подхода к принятию инвестиционных решений на рынках реальных активов, развитие способности самостоятельно оценивать рыночную ситуацию, проводить исследования, разрабатывать стратегии, технологии и новые подходы к решению инвестиционных задач. Задачи дисциплины: 1. Изучение исторической ретроспективы формирования рынка реальных активов и его сегментов в нашей стране, выявление особенностей национального рынка. 2. Систематизация знаний о рыночных процессах, определение закономерностей рынка реальных активов как саморегулируемой системы в национальном и региональном аспектах. 3. Применение технологии научного исследования для проведения исследований на макро- и микроэкономических уровнях. 4. Овладение знаниями в области финансовых инструментов и методологическими основаниями их применения для целей эффективного инвестирования в реальные активы. 5. Развитие практических навыков формирования финансовой стратегии компании в разных рыночных условиях, навыков управления финансами проектов и финансовыми потоками компании в целом. 6. Получение навыков оценки и управления рисками девелоперских проектов и инвестирования в биржевые товары. 1.2. Место дисциплины в структуре ООП магистратуры. Учебная дисциплина «Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы», согласно федеральному государственному образовательному стандарту, относится к дисциплинам вариативной части профессионального цикла. Дисциплина «Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы» является логическим и прикладным дополнением дисциплин базовой и вариативной частей профессионального финансово-кредитные институты», цикла «Финансовые рынки и «Финансовый анализ (продвинутый уровень)», «Финансовый и инвестиционный анализ рынков», знание которых является необходимым при изучении данной дисциплины. Дисциплина является предшествующей для дисциплин вариативной части профессионального цикла: «Налогообложение и учет на финансовых рынках»; «Теория и практика оценки собственности»; «Маркетинг на финансовых рынках». 1.3. Требования к результатам освоения дисциплины: Выпускник должен обладать следующими профессиональными компетенциями (ПК): организационно-управленческая деятельность: способностью организаций руководить различных финансовыми службами организационно-правовых и форм, подразделениями в том числе финансово-кредитных, органов государственной власти и органов местного самоуправления, временными неправительственных творческими и коллективами, международных создаваемыми организаций, для разработки финансовых аспектов новых проектных решений (ПК-13); научно-исследовательская деятельность: способностью выявлять и проводить исследование финансово-экономических рисков в деятельности хозяйствующих субъектов для разработки системы управления рисками (ПК-23). В результате инвестирования в изучения реальные дисциплины активы» «Финансовые магистрант инструменты должен приобрести следующие знания, умения и навыки: знание основных закономерностей и особенностей национального рынка реальных активов в разрезе его сегментов; финансовых инструментов инвестирования в реальные активы; умение квалифицированного осуществлять поиск, структурирование и изложение информации для подготовки и принятия эффективных инвестиционных решений на рынке реальных активов; навыки исследования рынка реальных активов, формирования финансовой стратегии и политики хозяйствующего субъекта на рынке реальных активов, управления рисками реальные активы. финансовых инструментов инвестирования в К о д к о м п е т е н ц и и ПК -13 Формулировка компетенции Карта компетенций дисциплины «Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы» Результаты Результаты обучения по уровням освоения материала Виды обучения в заняти целом й минимальный базовый повышенный (лекци и, семина ры) способность руководить финансовыми службами и подразделениями организаций различных организационноправовых форм, в том числе финансовокредитных, органов государственной власти и органов местного самоуправления, неправительственн ых и международных организаций, временными творческими коллективами, создаваемыми для разработки финансовых аспектов новых проектных решений; Знает : сущность и содержание организационн оэкономических подходов и методов воздействия на финансовые службы и подразделения при разработке финансовых аспектов новых проектных решений Умеет: использовать организационн оэкономические решения, определять правильный алгоритм действий финансовых служб и подразделений по разработке финансовых аспектов новых проектных решений Владеет: методами и технологиями реализации и оценки эффективности организационн оэкономических решений финансовых служб и подразделений при разработке финансовых аспектов новых проектных решений Общее представление о разработке финансовых аспектов новых проектных решений и руководстве этой работой Общее понимание процесса разработки финансовых аспектов новых проектных решений и руководства этой работой Глубокие знания об организационноэкономических подходах и методах воздействия на финансовые службы и подразделения при разработке финансовых аспектов новых проектных решений Выполнять отдельные процедуры (операции) по разработке финансовых аспектов новых проектных решений и руководстве этой работой Выполнять основной состав работ по разработке финансовых аспектов новых проектных решений и использовать организационноэкономические подходы по руководству этой работой Выполнять полный состав работ по разработке финансовых аспектов новых проектных решений и осуществлять организационноэкономическое руководство финансовыми службами и подразделениями в процессе этой работы Начальными навыками выполнения и руководства отдельными процедурами (операциями) по разработке финансовых аспектов новых проектных решений Основными навыками выполнения отдельных процедур (операций), а также методами реализации организационноэкономических подходов по разработке финансовых аспектов новых проектных решений Устойчивыми навыками выполнения отдельных процедур (операций) по разработке финансовых аспектов новых проектных решений и организационноэкономического руководства финансовыми службами и подразделениями в процессе этой работы Оцено чные средст ва (тесты, творче ские работы и др.) лекции, практичес кие занятия опрос практичес кие занятия Тест, учебные задачи практичес кие занятия реферат ПК23 способность выявлять и проводить исследование финансовоэкономических рисков в деятельности хозяйствующих субъектов для разработки системы управления рисками Знает: сущность и содержание процесса управления рисками в деятельности хозяйствующих субъектов для разработки системы управления рисками Общее представление о финансовоэкономических рисках в деятельности хозяйствующих субъектов и их видах при инвестировании в реальные активы; Общее представление о современных моделях и методах управления финансовоэкономическими рисками при инвестировании в реальные активы; Общее представление о процессе управления рисками в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками Основной состав терминов и понятий теории риска; Основные современные модели и методы управления финансовоэкономическими рисками при инвестировании в реальные активы; Общее понимание о процессе управления рисками в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками Свободно оперирует основными терминами и понятиями теории риска; Свободно оперирует современными моделями и методами управления финансовоэкономическими рисками при инвестировании в реальные активы ; Глубокие знания о процессе управления рисками в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками лекции, практичес кие занятия Умеет: выполнять основные этапы управлению рисками в деятельности хозяйствующих субъектов для разработки системы управления рисками Выполнять отдельные этапы процесса управления рисками в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками Выполнять основной состав работ по управлению рисками в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками Выполнять полный состав работ по управлению рисками в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками практичес кие занятия Владеет: методами идентификации и анализа рисков в деятельности хозяйствующих субъектов для разработки системы управления рисками Начальными навыками выполнения отдельных этапов процесса управления рисками в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками Основными навыками самостоятельного выполнения отдельных этапов процесса управления рисками в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками устойчивыми навыками в выявлении и проведении исследований финансовоэкономических рисков в деятельности хозяйствующих субъектов при инвестировании в реальные активы для разработки системы управления рисками практичес кие занятия опрос Тест, учебные задачи контрольн ая работа 2. Структура и трудоемкость дисциплины. Для очной и заочной форм обучения: семестр 3. Форма промежуточной аттестации - контрольная работа, зачет. Общая трудоемкость дисциплины составляет 2 зачетных единицы 72 часа. 3. Тематический план Для очной формы обучения: Таблица 3. № Тема 1 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7 8 9 н е д е л и с е м е с т р а 2 3 Рынок недвижимости как 1-4 рынок реальных активов и саморегулируемая система. Проект как объект управления. 5-6 Понятие девелопмента как 7-9 механизма инвестирования на рынке реальных активов. Инструменты финансирования 10инвестиционно-строительных 12 проектов. Стратегии управления 13финансами в различных 14 рыночных условиях. Оценка и управление рисками 15девелоперских проектов. 16 Особенности рынка реальных активов Товарная биржа Производные финансовые инструменты. Товарные фьючерсы Виды учебной работы и самостоятельная работа, в час. Л Се Са И е м. и м то к пра ос го ц к. т. и зан ра и яти бо я та * Из них в интера ктивной Формы контроля 4 1 5 3 6 3 7 7 8 2 9 опрос 0,5 0,5 3 2 3 2 6,5 4,5 2 2 эссе опрос 1 4 4 9 2 тест 0,5 2 2 4,5 2 опрос 0,5 2 2 4,5 2 опрос 1 2 4 7 2 опрос 1 1 6 4 4 4 11 9 2 2 опрос Учебные задачи 1 0 Особенности функционирования биржи в России Итого: 1 4 4 9 2 опрос 8 32 32 72 20 Зачет срочной Из них в интерактивной форме 4 16 20 Для заочной формы обучения: Таблица 4. № Тема 1 2 1. Рынок недвижимости как рынок реальных активов и саморегулируемая система. 2. Проект как объект управления. 3. Понятие девелопмента как механизма инвестирования на рынке реальных активов. 4. Инструменты финансирования инвестиционно-строительных проектов. 5. Стратегии управления финансами в различных рыночных условиях. 6. Оценка и управление рисками девелоперских проектов. Особенности рынка реальных 7. активов 8. Товарная биржа 9. Производные финансовые инструменты. Товарные фьючерсы 1 Особенности н е д е л и с е м е с т р а 3 Виды учебной работы и самостоятельная работа, в час. Л Се Са И е м. и м то к пра ос го ц к. т. и зан ра и яти бо я та * Из них в интера ктивной Формы контроля 4 0,5 5 1 6 4 7 5,5 8 1 9 опрос 0,2 0,3 1 1 3 4 4,2 5,3 1 1 эссе опрос 0,5 2 6 8,5 1 тест 0,3 2 6 8,3 1 опрос 0,2 1 3 4,2 1 опрос 0,5 2 6 8,5 1 опрос 0,5 0,5 2 2 8 6 10,5 8,5 1 1 опрос Учебны е задачи 0,5 2 6 8,5 1 опрос функционирования биржи в России Итого: 0 срочной Из них в интерактивной форме 4 16 10 52 72 Зачет 10 10 Планирование самостоятельной работы студентов Для очной формы обучения: Таблица 5 № 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7 8 9 10 Темы Виды СРС обязательные дополнительные Рынок недвижимости Подготовка к Анализ локального как рынок реальных конференции, рынка активов и подготовка к ответу на недвижимости. саморегулируемая семинаре система. Проект как объект Подготовка эссе. Конструирование управления. модели проекта. Понятие девелопмента Подготовка к ответу как механизма на семинаре. инвестирования на рынке реальных активов. Инструменты Подготовка к Подготовка бизнесфинансирования контрольной работе плана и инвестиционно(тестированию). финансовой модели строительных проектов. инвестиционностроительного проекта Стратегии управления Подготовка к ответу на Разработка финансами проекта в семинаре. Подготовка стратегического различных рыночных к деловой игре. плана для заданных условиях. условий рынка. Оценка и управление Написание реферата. Составление карты рисками девелоперских рисков. проектов. Особенности рынка Подготовка к ответу реальных активов на семинаре. Товарная биржа Подготовка к ответу на семинаре. Производные Подготовка к ответу Анализ финансовые на семинаре. российского инструменты. Товарные срочного рынка фьючерсы Особенности Подготовка к ответу Неделя семест ра 1 Объем часов 2 3 3 2 4 4 5-6 2 7-8 2 9-10 4 11-13 4 14-15 4 16 4 3 функционирования срочной биржи в России ИТОГО: на семинаре. 32 Для заочной формы обучения: Таблица 6 № 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7 8 9 10 Темы Виды СРС обязательные дополнительные Рынок недвижимости Подготовка к Анализ локального как рынок реальных конференции, рынка активов и подготовка к ответу на недвижимости. саморегулируемая семинаре система. Проект как объект Подготовка эссе. Конструирование управления. модели проекта. Понятие девелопмента Подготовка к ответу как механизма на семинаре. инвестирования на рынке реальных активов. Инструменты Подготовка к Подготовка бизнесфинансирования тестированию. плана и инвестиционнофинансовой модели строительных проектов. инвестиционностроительного проекта Стратегии управления Подготовка к ответу на Разработка финансами проекта в семинаре. Подготовка стратегического различных рыночных к деловой игре. плана для заданных условиях. условий рынка. Оценка и управление Написание реферата. Составление карты рисками девелоперских рисков. проектов. Особенности рынка Подготовка к ответу реальных активов на семинаре. Товарная биржа Подготовка к ответу на семинаре. Производные Подготовка к ответу Анализ финансовые на семинаре. российского инструменты. Товарные срочного рынка фьючерсы Особенности Подготовка к ответу функционирования на семинаре. срочной биржи в России ИТОГО: Неделя семест ра Объем часов 4 3 4 6 6 3 6 8 6 6 52 4. Разделы дисциплины и междисциплинарные связи с обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами Таблица 7. № Наименование п/ обеспечиваемы п х (последующих) дисциплин 1. Налогообложен ие и учет на финансовых рынках 2. Теория и практика оценки собственности 3. Маркетинг на финансовых рынках Темы дисциплины необходимые для обеспечиваемых (последующих) дисциплин 1 2 3 4 5 6 7 8 9 изучения 10 + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + 5. Содержание дисциплины Тема 1. Рынок недвижимости как рынок реальных активов и саморегулируемая система. Рынок недвижимости как сложный объект: субъекты рынка, виды деятельности, профессиональные участники рынка. Рынок недвижимости как несовершенный рынок. Отличия рынка недвижимости от высокоорганизованных рынков. История формирования национального рынка недвижимости. Особенности российского рынка недвижимости. Стадии развития рынка жилья. Основные макроэкономические законы рыночной экономики применительно к рынку недвижимости. Закон Ф. Энгеля. Финансовые рынки – источник внешних воздействий на рынок недвижимости. Неэластичность предложения на рынке недвижимости по цене. Соотношение спроса и предложения – основная обратная связь саморегулирования в рыночной экономике. Особенности теории потребительского спроса применительно к рынку недвижимости. Расслоение спроса по цене и доходам. Эффект Веблена. Критерии выбора объекта недвижимости для групп потребителей с различным уровнем дохода. Цикличность на рынке недвижимости. Периоды, фазы и стадии цикла рынка недвижимости. Апериодичность и полиамплитудность рыночных колебаний. Формы представления цикличности на рынке недвижимости. Модель девелопмента Фишера и Хадсон-Вильсон. Факторы и закономерности, определяющие состояние и развитие рынка недвижимости. Структура факторов, определяющих цену объекта. Экономические, физические, социальные, политические, «нематериальные» характеристики города (региона), влияющие на уровень цен. Основные положения методологии анализа рынка недвижимости. Классификация методов исследования рынка недвижимости. Классификация методов прогнозирования цен, объема спроса и поглощения площадей. Тема 2. Проект как объект управления. Понятие проекта как сложной системы и динамического процесса. Отличительные особенности и классификация проектов. Ограничения проекта. Взаимосвязь характеристик проекта. Формализованное представление проекта. Этапы проекта. Моделирование проекта. Особенности проектного управления. Системный подход к управлению проектами. Управление предметной областью проекта. Управление сроками. Управление стоимостью. Управление рисками проекта. Множественность проектов. Принципы многозадачности. Логистика проектов. Тема 3. Понятие девелопмента как механизма инвестирования на рынке реальных активов. Основные понятия и определения: девелопмент, девелопер, фи-девелопер, застройщик, заказчик, инвестор. Градостроительные стадии девелоперского проекта. и Стадии развития девелоперского проекта. их содержание. Инвестиционные фазы Комплексный алгоритм инвестиционного анализа территории, рынка, участка и проекта. Цели и задачи комплексного инвестиционного анализа. Инвестиционный анализ рынка и инвестиционное проектирование. Этапы исследования при инвестиционном анализе. Сущность методологии инвестиционного анализа. Принцип НЭИ (наилучшего и наиболее эффективного использования участка): определение понятия. Концепция НЭИ в инвестиционно-строительном проекте. Общая схема анализа НЭИ. Декомпозиция процессов создания и развития недвижимости. Структура основных процессов (инжиниринговой) документов. девелопмента. компании. Управление Основные Оформление проектированием. функции управляющей исходно-разрешительных Управление строительством. Маркетинг объектов недвижимости. Тема 4. Инструменты финансирования инвестиционно-строительных проектов. Характеристики и особенности инвестиционно-строительного проекта как объекта финансирования. Взаимосвязь параметров проекта и динамики денежных потоков. Финансово-экономическое моделирование бюджета проекта как механизм управления параметрами проекта. Общая схема финансирования строительства. Участники процесса финансирования. Регулирующая функция государства в процессе реализации инвестиционно-строительного проекта. Долевое финансирование как основной источник инвестиций в строительство жилья. Механизмы снижения рисков инвесторов на ранних этапах строительного цикла. Жилищно-строительные кооперативы как инструменты финансирования строительства. Эволюция законодательной базы в отношении ЖСК и ЖНК. Банковское кредитование как источник финансирования строительства жилья. Организация предпроектного и проектного финансирования. Принципиальные отличия проектного финансирования от прочих видов кредитования. Прямые инвестиции в капитал компании застройщика как инструмент финансирования строительных проектов. Особенности организации работы с зарубежными инвестиционными фондами. Использование инструментов рынка ценных бумаг для организации финансирования инвестиционно-строительных проектов. Тема 5. Стратегии управления финансами проекта в различных рыночных условиях. Понятие финансовой стратегии. Постановка стратегических и оперативных целей. Содержание, этапы разработки, методы контроля за ходом реализации стратегии. Оценка ключевых факторов влияния рынка на параметры инвестиционно-строительного проекта. Организация мониторинга и выявления сигналов к корректировке стратегии. Стратегия управления финансами проекта в условиях стабильного рынка. Стратегия управления финансами проекта в условиях растущего рынка. Стратегия управления финансами проекта в условиях кризиса и падающего рынка. Разработка стресс-сценариев развития проекта. Тема 6. Оценка и управление рисками девелоперских проектов. Понятие неопределенности и риска. Классификация проектного рисканализа. Качественный анализ проектных рисков. Количественный анализ проектных рисков. Управление проектными рисками. Поправки на риск. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности и риска. Метод введения поправки на риск. Методы свертывания многокритериальной задачи в однокритериальную и отбора экономически эффективных вариантов проекта. Разработка карты рисков на уровне проекта и на уровне компании. Использование карты рисков в стратегическом планировании и оперативном управлении проектом компанией. Тема 7. Особенности рынка реальных активов Виды и способы инвестирования в условиях российского финансового рынка. Исторические циклы на рынке сырьевых товаров. Корреляция между и динамикой сырьевых товаров, рынком акций и инфляционными процессами. Первостепенные элементы исследования для приобретения сырьевых товаров. Основы фундаментального и технического анализа. Возможные альтернативы извлечения прибыли из растущего спроса на сырье. Тема 8. Товарная биржа Организованный и неорганизованный рынки реальных активов. мировых и российских товарных биржах. Понятие товарной История биржи. Организация товарной биржи. Сферы деятельности товарных бирж. Основные группы биржевых товаров. Виды товарных бирж. Функции товарных бирж. Понятие биржевой сделки и виды биржевых сделок. Биржевые участники. Государственное регулирование деятельности товарных бирж. Лицензионные требования. Тема 9. Производные финансовые инструменты. Товарные фьючерсы Понятие фьючерсного контракта и его виды. Теоретические аспекты обращения фьючерсных контрактов. Участники срочного рынка – хеджер, спекулянт и арбитражер. Виды фьючерсных контрактов. Основные принципы и модели ценообразования на рынке фьючерсных контрактов. Модель ожиданий и модель издержек хранения. Простые и сложные фьючерсные стратегии. Биржевой форвардный договор. Понятие опциона. Договор СВОП. Контракт на разницу цен (Contract For Difference, CFD). Тема 10. Особенности функционирования срочной биржи в России Товарная секция рынка фьючерсов и опционов на Московской Бирже. Московская биржа: фьючерсные контракты на нефть, на драгоценные металлы. Маркет-мейкинг по товарным фьючерсам. Налогообложение юридических и физических лиц в РФ при совершении операций на срочном рынке. Информационная торговая система QUIK – возможности и особенности. 6. Планы семинарских занятий Тема 1. Рынок недвижимости как рынок реальных активов и саморегулируемая система. 1. Основные особенности рынка недвижимости, его отличия от высокоорганизованных рынков. 2. Этапа формирования российского рынка недвижимости. 3. Основные макроэкономические законы рыночной экономики применительно к рынку недвижимости. 4. Эффект Веблена. 5. Цикличность на рынке недвижимости. 6. Модель девелопмента Фишера и Хадсон-Вильсон. 7. Факторы и закономерности, определяющие состояние и развитие рынка недвижимости. 8. Методы исследования и прогнозирования рынка недвижимости. Тема 2. Проект как объект управления. 1. Понятие проекта. Этапы и ограничения проекта. 2. Моделирование проекта. 3. Управление предметной областью проекта. 4. Управление сроками. 5. Управление стоимостью. 6. Управление рисками проекта. Тема 3. Понятие девелопмента как механизма инвестирования на рынке реальных активов. 1. Основные понятия и определения девелопмента. 2. Градостроительные стадии девелоперского проекта. 3. Инвестиционные фазы девелоперского проекта. 4. Инвестиционный анализ рынка и инвестиционное проектирование. 5. Принцип НЭИ. Общая схема анализа НЭИ. 6. Структура основных процессов девелопмента. 7. Основные функции управляющей (инжиниринговой) компании. Тема 4. Инструменты финансирования инвестиционно-строительных проектов. 1. Финансово-экономическое моделирование бюджета проекта. 2. Общая схема финансирования строительства. 3. Долевое финансирование. Механизмы снижения рисков инвесторов на ранних этапах строительного цикла. 4. Жилищно-строительные кооперативы как инструменты финансирования строительства. 5. Банковское кредитование как источник финансирования строительства жилья. 6. Прямые инвестиции в капитал компании застройщика как инструмент финансирования строительных проектов. 7. Использование инструментов рынка ценных бумаг для организации финансирования инвестиционно-строительных проектов. Тема 5. Стратегии управления финансами проекта в различных рыночных условиях. 1. Содержание, этапы разработки финансовой стратегии. 2. Оценка влияния рынка на параметры инвестиционно-строительного проекта. 3. Стратегия управления финансами проекта в условиях стабильного рынка. 4. Стратегия управления финансами проекта в условиях растущего рынка. 5. Стратегия управления финансами проекта в условиях кризиса и падающего рынка. 6. Разработка стресс-сценариев развития проекта. Тема 6. Оценка и управление рисками девелоперских проектов. 1. Понятие неопределенности и риска. 2. Качественный и количественный анализ проектных рисков. 3. Управление проектными рисками. 4. Методы отбора экономически эффективных вариантов проекта. 5. Разработка карты рисков. Тема 7. Особенности рынка реальных активов 1. Стратегии инвестирования в условиях российского финансового рынка 2. Исторические циклы на рынке сырьевых товаров. Корреляция между динамикой сырьевых товаров, рынком акций и инфляционными процессами. 3. Основы фундаментального и технического анализа Тема 8. Товарная биржа 1. Понятие товарной биржи, ее функции и виды 2. Биржевые участники. Организация биржевой торговли 3. Государственное регулирование биржевой торговли Тема 9 . Производные финансовые инструменты. Товарные фьючерсы 1. Понятие и виды фьючерсных контрактов. Основные принципы и модели ценообразования на рынке фьючерсных контрактов 2. Биржевой форвардный контрактов 3. Понятие опциона Тема 10. Особенности функционирования срочной биржи в России 1. Товарная секция рынка фьючерсов и опционов на Московской Бирже 2. Виды торгуемых фьючерсных контрактов 3. Информационная торговая система QUIK 7. Учебно-методическое обеспечение самостоятельной работы студентов. Оценочные средства для текущего контроля успеваемости, промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины (модуля) Вопросы для подготовки к конференции по теме «Рынок недвижимости как саморегулируемая система». 1. Новейшая история формирования российского рынка недвижимости: основные этапы, отличительные особенности развития, текущее состояние. 2. Действие основных макроэкономических законов на рынке недвижимости на примере локального рынка. 3. Циклы на рынке недвижимости. Прогнозирование рыночной ситуации на ближайшую перспективу. 4. Методология анализа рынка недвижимости применительно к оценке локального рынка. Тематика эссе по теме «Проект как объект управления»: 1. Концептуальные основы управления проектом. 2. Структурирование затрат по проекту и их классификация. 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта. 4. Модель преобразования ключевых показателей эффективности проекта (на примере модели Дюпона). 5. Проблемы проектного управления. 6. Анализ целесообразности финансового левериджа в проекте. 7. Риски проекта: методы оценки и управления. 8. Оценка безубыточности проекта и его финансовой прочности. 9. Особенности инвестиционно-строительного проекта. Тесты по теме «Инструменты финансирования инвестиционностроительных проектов»: 1. Основными параметрами инвестиционно-строительного проекта (далее – ИСП) являются: а) стоимость и срок проекта; б) срок проекта; в) выручка от реализации проекта и стоимость проекта; г) стоимость и выручка проекта, срок его реализации. 2. Основными участниками ИСП являются: а) заказчик и застройщик; б) заказчик, застройщик, инвестор; в) инвестор и покупатель; г) застройщик и инвестор. 3. Цикл ИСП – это: а) период от начала до окончания фактических работ по возведению объекта; б) период от начала разработки концепции проекта до окончания всех денежных расчетов по проекту либо до ввода объекта в эксплуатацию; в) период от начала до окончания работ по проектированию объекта; г) период от начала разработки концепции проекта до окончания всех денежных расчетов по проекту. 4. Фазы ИСП: а) предыинвестиционная, инвестиционная; б) инвестиционная, эксплуатационная; в) предынвестиционная, инвестиционная, эксплуатационная; г) предыинвестиционная, предэксплуатационная, эксплуатационная. 5. Факторы, определяющие вариант эффективного проекта: а) потенциал местоположения, рыночный спрос, наиболее эффективное использование, финансовая обоснованность, правовая обоснованность, технологическая обеспеченность, ресурсное качество участка; б) потенциал местоположения, рыночный спрос, финансовая обоснованность; в) финансовая обоснованность, правовая обоснованность, технологическая обеспеченность; г) рыночный спрос, наиболее эффективное использование, ресурсное качество участка. 6. Основу управления ИСП составляют: а) область управления проектом, внешние взаимодействия (внешняя среда); б) область управления проектом, внутренние взаимодействия (внутренняя среда), производства и ограничения, процессы управления (функции); в) область управления проектом, внутренние взаимодействия (внутренняя среда), внешние взаимодействия (внешняя среда), производства и ограничения, процессы управления (функции), жизненный цикл проекта; г) область управления проектом, производства и ограничения, процессы управления (функции). 7. Укрупненная структура прямых затрат по ИСП: а) строительномонтажные работы, проектно-изыскательские работы, строительство инженерных сетей, приобретение земельного участка, затраты на получение исходно-разрешительной документации и документации на ввод объекта в эксплуатацию; б) строительно-монтажные работы, проектно-изыскательские работы, строительство инженерных сетей; в) строительно-монтажные работы, приобретение земельного разрешительной участка, документации и затраты на документации получение на ввод исходнообъекта в эксплуатацию; г) проектно-изыскательские работы, приобретение земельного участка, затраты на получение исходно-разрешительной документации. 8. Для сравнения ИСП и выбора лучшего из них используется следующий набор показателей: (внутренняя норма а) ЧДД (чистый доходности), срок дисконтированный окупаемости; б) доход), ЧДД ВНД (чистый дисконтированный доход), ИД (индекс доходности), ВНД (внутренняя норма доходности), срок окупаемости, др. показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта; в) ЧДД (чистый дисконтированный доход), ИД (индекс доходности), срок окупаемости; г) ЧДД (чистый дисконтированный доход), ИД (индекс доходности), ВНД (внутренняя норма доходности), срок окупаемости. 9. Функция финансирования ИСП заключается в комплексе следующих управленческих воздействий: а) контроль за поступлением и расходованием средств, принятие решений в случае превышения фактических расходов над плановыми; б) управление стоимостью, определение источников финансирования, прогнозирование доходов и прибылей; в) планирование денежных потоков, прогнозирование доходов и прибылей, контроль за поступлением составление и расходованием детальной сметы средств; на г) проект, управление стоимостью, определение источников финансирования, планирование денежных потоков, прогнозирование доходов и прибылей, контроль за поступлением и расходованием средств, принятие решений в случае превышения фактических расходов над плановыми. 10. К измерениям финансирования, финансирования длительность относятся: финансирования; а) б) источники источники финансирования, длительность финансирования, цели финансирования; в) источники финансирования, длительность финансирования, цели финансирования, объекты финансирования; г) источники финансирования, длительность финансирования, цели финансирования, объекты финансирования, стоимость финансирования. 11. Виды форм финансирования ИСП: а) внутреннее (собственное), привлеченное долевое, привлеченной безвозмездное; б) привлеченное долевое, привлеченной безвозмездное, долговое (заемное), комбинированное; в) внутреннее (собственное), привлеченное долевое, привлеченной безвозмездное, долговое (заемное), комбинированное; г) внутреннее (собственное), долговое (заемное), комбинированное. 12. Основным источником финансирования ИСП в мире являются: а) заемные средства; б) собственные средства; в) средства государства; г) средства частных инвестиционных фондов. 13. Основным источником финансирования ИСП в России являются: а) заемные средства; б) собственные средства; в) средства государства; г) средства частных инвестиционных фондов. 14. К традиционным источникам финансирования ИСП относятся: а) средства долевых участников, долговое финансирование (банковское кредитование); б) средства долевых участников, выпуск облигаций; в) долговое финансирование (банковское кредитование), публичное размещение акций; г) выпуск облигаций, венчурное финансирование, публичное размещение акций, инвестиционные фонды, «бизнес-ангелы». 15. К современным источникам финансирования ИСП относятся: а) средства долевых участников, долговое финансирование (банковское кредитование); б) средства долевых участников, выпуск облигаций; в) долговое финансирование (банковское кредитование), публичное размещение акций; г) выпуск облигаций, венчурное финансирование, публичное размещение акций, инвестиционные фонды, «бизнес-ангелы». 16. Основными факторами, определяющими стратегию финансирования ИСП, являются: а) наличие финансовой отчетности, отражающей устойчивое финансовое состояние компании и положительную динамику развитии бизнеса; б) инвестиционная привлекательность проекта, наличие опыта реализации ИСП, наличие ИРД по проекту, репутация компании на рынке, прозрачность бизнеса компании, наличие положительной кредитной истории; в) наличие финансовой отчетности, отражающей устойчивое финансовое состояние компании и положительную динамику развитии бизнеса, инвестиционная привлекательность проекта, наличие опыта реализации ИСП, наличие ИРД по проекту, репутация компании на рынке, прозрачность бизнеса компании, наличие положительной кредитной истории; г) наличие ИРД по проекту, репутация компании на рынке, прозрачность бизнеса компании, наличие положительной кредитной истории. 17. Долевое финансирование является единственным инструментом финансирования ИСП: а) да; б) нет. 18. Российское законодательство предусматривает следующие варианты привлечения денежных средств физических лиц для строительства объектов недвижимости: а) на основании договора долевого участия; б) на основании договора долевого участия, путем выпуска застройщиком жилищных сертификатов; в) на основании договора долевого участия, путем выпуска застройщиком жилищных паенакопления сертификатов, жилищно-строительными на и основании договоров жилищно-накопительными кооперативами; г) на основании договора долевого участия, на основании договоров паенакопления жилищно-строительными и жилищно- накопительными кооперативами. 19. Какое из данных условий договора долевого участия противоречит действующему законодательству: а) цена объекта строительства может быть изменена; б) денежные средства по договору вносятся участником долевого строительства в момент подписания договора; в) гарантийный срок на объект долевого строительства составляет 5 лет; г) договор подлежит государственной регистрации в ФРС. 20. Привлечение средств граждан в ЖСК и ЖНК может осуществляться в случае отсутствия исходно-разрешительной документации на объект строительства: а) да; б) нет; в) да, если ЖСК или ЖНК создан до 01.11.11г.; г) да, если ЖСК или ЖНК создан до 01.01.12 г.. 21. Пакет документов для вступления физического лица в ЖСК составляет: а) заявление о вступлении в ЖСК, договор паенакопления, подтверждение оплаты вступительного взноса; б) заявление о вступлении в ЖСК, подтверждение оплаты вступительного взноса; в) договор паенакопления, подтверждение оплаты вступительного взноса; г) заявление о вступлении в ЖСК, договор паенакопления, договор долевого участия в строительстве, подтверждение оплаты вступительного взноса. 22. В соответствии с действующим законодательством, заключение договоров долевого участия возможно по истечение с момента размещения проектной декларации: а) 3 дней; б) 10 дней; в) 14 дней; г) 30 дней. 23. Проектное финансирование представляет собой: а) особый вид кредитования; б) выпуск облигаций; в) размещение акций; г) привлечение венчурного капитала. 24. Участниками проектного финансирования являются: а) венчурный фонд и застройщик; б) только компания-застройщик; в) застройщик, банк, специально созданная техническая компания; г) застройщик, венчурный фонд, банк. 25. Наличие собственных средств застройщика в проекте до начала проектного финансирования: а) увеличивает риски банка; б) снижает риски банка; в) не влияет на риски банка; г) на начальном этапе проекта увеличивает риски банка, а на конечном этапе проекта – снижает. 26. К современным финансовым инструментам привлечения инвестиций в девелоперские проекты относятся: а) банковский кредит, собственный капитал; б) выпуск облигаций, размещение еврооблигаций, проведение процедуры IPO; в) банковский кредит, проведение процедуры IPO; г) размещение еврооблигаций, проведение процедуры IPO. 27. К традиционным финансовым инструментам привлечения инвестиций в девелоперские проекты относятся: а) банковский кредит, собственный капитал; б) выпуск облигаций, размещение еврооблигаций, проведение процедуры IPO; в) банковский кредит, проведение процедуры IPO; г) размещение еврооблигаций, проведение процедуры IPO. Тематика рефератов по теме «Оценка и управление рисками девелоперских проектов»: 1. Классификация рисков в ИСП. 2. Сущность и содержание риск-менеджмента. 3. Стратегия риск-менеджмента. 4. Виды инвестиционных рисков. 5. Методы выявления риска девелоперского проекта. 6. Методы оценки риска в ИСП. 7. Способы снижения риска девелоперского проекта. 8. Риск и доходность реальных активов (на примере ИСП). 9. Составление карты рисков ИСП. 10. Анализ чувствительности ИСП. Вопросы для подготовки к деловой игре по теме «Стратегии управления финансами компании в различных рыночных условиях»: 1. План финансовой стратегии компании. 2. Матрица оценки влияния внешних факторов на параметры ИСП. 3. Финансовая стратегия для стабильного рынка. 4. Финансовая стратегия для растущего рынка. 5. Финансовая стратегия для падающего рынка. Вопросы к зачету: 1. Субъекты рынка недвижимости, виды деятельности, профессиональные участники рынка. 2. Отличия рынка недвижимости от высокоорганизованных рынков. 3. История формирования национального рынка недвижимости. Стадии развития рынка жилья. 4. Особенности российского рынка недвижимости. 5. Закон Ф. Энгеля. 6. Неэластичность предложения на рынке недвижимости по цене. 7. Эффект Веблена. 8. Цикличность на рынке недвижимости. 9. Модель девелопмента Фишера и Хадсон-Вильсон. 10. Факторы и закономерности, определяющие состояние и развитие рынка недвижимости. 11. Структура факторов, определяющих цену объекта. 12. Классификация методов исследования рынка недвижимости. 13. Отличительные особенности и классификация проектов. 14. Этапы проекта. 15. Моделирование проекта. 16. Особенности проектного управления. 17. Системный подход к управлению проектами. 18. Основные понятия и определения девелопмента 19. Стадии развития девелоперского проекта. 20. Комплексный алгоритм инвестиционного анализа. 21. Принцип НЭИ. Общая схема анализа НЭИ. 22. Структура основных процессов девелопмента. 23. Основные функции управляющей (инжиниринговой) компании. 24. Характеристики и особенности инвестиционно-строительного проекта как объекта финансирования. 25. Финансово-экономическое моделирование бюджета проекта. 26. Общая схема финансирования строительства. 27. Долевое финансирование. 28. Механизмы снижения рисков инвесторов на ранних этапах строительного цикла. 29. Жилищно-строительные кооперативы. 30. Организация предпроектного и проектного банковского финансирования. 31. Особенности организации работы с зарубежными инвестиционными фондами. 32. Инструменты рынка ценных инвестиционно-строительных проектов. бумаг для финансирования 33. Содержание, этапы разработки, методы контроля финансовой стратегии. 34. Стратегия управления финансами проекта в условиях стабильного рынка. 35. Стратегия управления финансами проекта в условиях растущего рынка. 36. Стратегия управления финансами проекта в условиях кризиса и падающего рынка. 37. Классификация проектного риск-анализа. 38. Качественный анализ проектных рисков. 39. Количественный анализ проектных рисков. 40. Управление проектными рисками. 41. Разработка карты рисков. 42. Использование карты рисков в стратегическом планировании и оперативном управлении проектом и компанией. 43. Виды и способы инвестирования в условиях российского финансового рынка. 44. Исторические циклы на рынке сырьевых товаров. 45. Корреляция между динамикой сырьевых товаров, рынком акций и инфляционными процессами. 46. Первостепенные элементы исследования для приобретения сырьевых товаров. 47. Возможные альтернативы извлечения прибыли из растущего спроса на сырье. 48. Организованный и неорганизованный рынки реальных активов. 49. Понятие товарной биржи и ее функции. Организация товарной биржи. 50. Основные группы биржевых товаров. 51. Виды товарных бирж. Биржевые участники 52. Понятие биржевой сделки. Виды биржевых сделок. Государственное регулирование деятельности товарных бирж. 53. Лицензионные требования. Определение фьючерсного контракта. Теоретические аспекты 54. обращения фьючерсных контрактов. Виды фьючерсных контрактов. 55. Участники срочного рынка – хеджер, спекулянт и арбитражер. 56. Основные принципы и модели ценообразования на рынке фьючерсных контрактов. Модель ожиданий и модель издержек хранения. 57. Простые и сложные фьючерсные стратегии. 58. Биржевой форвардный договор. 59. Понятие опциона. 60. Договор СВОП 61. Контракт на разницу цен (Contract For Difference, CFD). 62. Товарная секция рынка фьючерсов и опционов на Московской Бирже. Московская биржа: фьючерсные контракты на нефть, на 63. драгоценные металлы. 64. Маркет-мейкинг по товарным фьючерсам. 65. Налогообложение юридических и физических лиц в РФ при совершении операций на срочном рынке. Информационная торговая система QUIK – возможности и 66. особенности. 8. Образовательные технологии Основная форма занятий – лекции и семинарские занятия. Кроме того, предполагается самостоятельная работа студентов по освоению теоретического материала. На лекциях используются следующие виды интерактивных форм обучения: диалог, диспут, дискуссия. На семинарских занятиях используются следующие виды интерактивных форм обучения: работа в группах, кейс-стади, деловые игры, круглые столы, конференции с участием специалистов из профильных предприятий, информационная торговая система QUIK. Текущий осуществляется и в промежуточный форме опроса контроль студентов, усвоения дисциплины проведения контрольных, самостоятельных работ и индивидуального тестирования, оценки результатов деловых игр, самооценки работы в группе. Итоговый контроль знаний осуществляется в форме зачета по теоретическому курсу. 9. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины (модуля) 9.1. Основная литература: 1. Анализ рынка недвижимости для профессионалов / Г.М. Стерник, С.Г. Стерник. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2009. - 606 с. 2. Галанов В. А. Производные финансовые инструменты : учеб. для вузов / В. А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2011. - 208 с. 3. Ендовицкий Д.А. Анализ инвестиционной привлекательности организации. М.: КНОРУС, 2010. 4. Киселева, О. В.. Инвестиционный анализ: учеб. пособие для студ., обуч. по спец. "Бух. учет, анализ и аудит", "Мировая экономика"/ О. В. Киселева, Ф. С. Макеева. - Москва: КноРус, 2010. - 208 с. 9.2. Дополнительная литература: 1. Бакрунов, Ю.О. Эволюция отечественного девелопмента, как фактор экономического роста Текст. / Ю.О. Бакрунов. М.: «Предпринимательство», 2007. 2. Грибовский С.В. Оценка стоимости недвижимости. Учебное пособие. М.: Маросейка, 2009.-432 с. 3. Кайль А.Н. Инвестиции в строительство: договоры долевого участия. М., 2008. С. 132-148. 4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Издание официальное. М.: 1994. 80 с. 5. Методическое пособие по организации деятельности государственного заказчика на строительство и заказчика-застройщика» МДС 11–15, Госстрой РФ. М., 2001. 6. Сокол П.В. Договор участия в долевом строительстве: учебно- практическое пособие. М., 2008. С. 43-44. 7. Финансирование жилищного строительства / Под. Ред. А.Б. Копейкин, Н.Н. Рогожина, А.А.Туманов, М.О. Якубов М.: Фонд «Институт экономики города», 2007 8. Градостроительный Кодекс РФ: Федеральный закон от 29.12.2004 № 190 ФЗ. 9. Жилищный кодекс Российской Федерации от 29.12.2004 г. №188-ФЗ. 10.Земельный кодекс Российской Федерации от 25.10.2001 г. № 136-Ф3. 11.Федеральный закон от 30.12.2004 № 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» 12.Федеральный закон от 29.12.2004 г. № 191-ФЗ «О введении в действие Градостроительного кодекса Российской Федерации». 13.Федеральный закон от 25.10.2001 г. № 137-Ф3 «О введение в действие Земельного кодекса Российской Федерации». Федеральный закон от 16.07.1998. №102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» 14.Федеральный закон от 20.12.2004 г. № 215-ФЗ «О жилищных накопительных кооперативах». 15.Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». 16.Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (ред. от 28.06.2013) 17.Федеральный закон от 20.02.1992 N 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле" (ред. От 19.07.2011) 18.Федеральный закон от 7 февраля 2011 г. N 7-ФЗ "О клиринге и клиринговой деятельности" 19.Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117ФЗ (ред. от 23.07.2013) 20.Постановление Правительства РФ от 04.03.2010 N 121 "Об утверждении Положения о лицензировании товарных бирж на территории Российской Федерации" (ред. от 12.08.2011) 21.Приказ ФСФР России от 4.03.2010 года № 10-13/пз-н "Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов» 22.Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России) от 24 августа 2006 г. N 06-95/пз-н г. Москва «О порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов)» 9.3. Периодические издания: 1. Вопросы экономики. 2. Российский экономический журнал. 3. Недвижимость: экономика, управление. 4. Право и экономика. 5. Экономика строительства. 6. Вопросы оценки. 7. Рынок ценных бумаг 8. Финансы и кредит 9. Проблемы современной экономики 10.Финансовая газета 11.Вестник Московского университета. 12.Вестник Санкт-Петербургского университета. 13.Вестник Тюменского Государственного Университета. 10. Программное обеспечение и Интернет – ресурсы: 1. http://www.aup.ru 2. http://www.cfin.ru 3. http://www.gilforum.ru 4. http://elibrary.ru 5. http://www.dissercat.com 6. http://1atoll.ru 7. http://www.arendator.ru 8. http://www.engstroy.spb.ru 9. http://www.m-economy.ru 10.http://www.rea.ru 11. http://бизнес-учебники.рф 12.http://www.realtorz.ru 13.Официальный сайт СРО НАУФОР (Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка) - www.naufor.ru/ 14.Официальный сайт Московской Биржи – www. moex.com/ 15.Официальный сайт Биржи «Санкт-петербург» - www.spbex.ru/ 16.Официальный сайт СПбМТСБ(Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой биржи) – www.spimex.com/ 17.Официальный сайт Санкт- Петербурской биржи – www.spbexchange.ru 18.Официальный сайт Московской Международной Товарно- Энергетическй Биржи - www.fexer.ru/ 19.Статистика по торгуемым индексным фондам ETF – www.etftable.com 20.Электронный журнал “Управление Экономическими системами” www.uecs.ru/ 21.www. biblioclub.ru университетская библиотека on-line 11. Технические средства и материально-техническое обеспечение дисциплины Использование презентаций в виде слайдов, выполненных в Microsoft Office PowerPoint, раздаточный материал в виде брошюры с тезисами лекций, компьютеры, проектор, сканер, интерактивная доска, доступ к серверу для учебных торгов ИТС QUIK.
