Финансовое планирование и бюджетирование на предприятии

Уральский институт – филиал РАНХиГС
Кафедра Экономики и управления
Рабочая программа дисциплины
Оценка и развитие бизнеса
Направление 080200 «Менеджмент»,
программа «Управление проектами»
Для заочной формы обучения
Составитель Воронина Лидия Петровна,
кандидат экономических наук, доцент
Екатеринбург
2011 г.
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность дисциплины. C развитием рыночных отношений оценка и
развитие бизнеса приобрели принципиальное значение, так как при решении
актуальных вопросов реструктуризации (создание новых бизнес линий,
изменение организационной структуры предприятия), и реорганизации бизнеса
(покупки-продажи, слияния, выделения, объединения, поглощения), и
организации проведения оценочных работ, а также обоснования
производственно-коммерческих, инвестиционных и финансовых решений с
позиций изменения рыночной капитализации предприятия требуются
специальные знания.
Цель и задачи изучения дисциплины - в ходе изучения дисциплины
магистранты должны овладеть навыками применения принципов оценочной
деятельности в практической деятельности и умении выбрать один из подходов к
оценке стоимости проекта.
Место курса в профессиональной подготовке магистра. Дисциплина
«Оценка и развитие бизнеса» занимает одно из основных направлений в
профессиональной подготовке специалистов способных дать оценку бизнесу и
обеспечить функционирование бизнеса в перспективе.
Место дисциплины в блоке общих профессиональных дисциплин магистерской
программы. Дисциплина «Оценка и развитие бизнеса» относится к
профессиональному циклу (М 2) учебного плана, утвержденного на заседании
Ученого Совета академии Протокол № 4 от 24 марта 2011 года.
Компетенции, осваиваемые в процессе изучения курса.
Выпускник
должен
обладать
следующими
профессиональными
компетенциями:
Поектно-экономическая деятельность:
Способностью оценивать эффективность проектов с учетом фактора
неопределенности (ПК-6);
Способностью разрабатывать стратегии поведения экономических агентов
на различных рынках (ПК-7);
1. ОБЪЕМ И РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ЧАСОВ КУРСА ПО ТЕМАМ И ВИДАМ
ЗАНЯТИЙ
Методическими приемами изучения дисциплины «Оценка и развитие
бизнеса» являются тематические лекции с использованием слайдов;
практические занятия в виде деловых игр._______
Контроль самостоятельной работы выполняется с использованием
подготовки письменных работ.
Итоговый контроль знаний проводится в форме сдачи зачета.
Примерное распределение времени по темам курса
Заочная форма обучения
Часы
№
Практические
Тема
Лекции СР
занятия
2
1. Понятие, цели, задачи и значение
оценки
и
развития
бизнеса.
Принципы оценочной деятельности
2. Подходы к оценке недвижимости:
доходный
3. Подходы к оценке недвижимости:
рыночный
4. Подходы к оценке недвижимости
затратный.
5. Всего
1
6
-
1
14
4
1
14
4
1
14
4
4
48 12
2. СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
ТЕМЫ ДИСЦИПЛИНЫ И ИХ КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
Тема 1. Понятие, цели, задачи и значение оценки и развития бизнеса.
Принципы оценочной деятельности
Оценка стоимости: базовые понятия. Процесс оценки и объекты оценки.
Субъекты оценочной деятельности. Виды стоимости, определяемые при оценке.
Стандарты оценки.
Информация, используемая в процессе оценки. Рыночная информация.
Информация, необходимая для установления количественных и качественных
характеристик объекта оценки с целью определения его стоимости.
Недвижимость как объект оценки.
Тема 2. Подходы к оценке недвижимости: доходный
Методы оценки, применяемые в рамках доходного подхода: метод
капитализации доходов, метод дисконтирования доходов. Оценка рыночной
стоимости предприятия (бизнеса). Бизнес как объект оценки. Основные подходы
к оценке бизнеса.
Доходный подход к оценке бизнеса. Методы доходного подхода: метод
дисконтированных доходов, метод капитализации. Основные этапы оценки
стоимости бизнеса методом дисконтированных потоков. Прогноз доходов и
расходов. Определение потока денежных средств. Оценка стоимости компании в
постпрогнозный период. Выбор ставки дисконтирования. Итоговые поправки к
методу дисконтированных потоков. Основные этапы оценки стоимости бизнеса
методом капитализации. Выбор величины капитализируемого дохода, расчет
ставки капитализации.
Тема 3. Подходы к оценке недвижимости: рыночный
Методы оценки недвижимости, основанные на сравнительном подходе:
метод сравнения продаж, метод валового рентного мультипликатора
Сравнительный (рыночный) подход к оценке бизнеса. Методы сравнительного
подхода: метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых
3
коэффициентов. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом компаниианалога. Принципы отбора компаний-аналогов. Использование оценочных
мультипликаторов. Определение итоговой величины стоимости, внесение
итоговых корректировок.
Тема 4. Подходы к оценке недвижимости: затратный
Основные этапы оценки недвижимости затратным методом. Стоимость
замещения и воспроизводства. Понятие износа, виды износа. Особенности
оценки отдельных видов недвижимого имущества. Правила подготовки отчетов
по результатам оценки. Затратный подход в оценке бизнеса. Методы затратного
подхода: метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Оценка
имущества компании. Оценка стоимости нематериальных активов. Оценка
стоимости финансовых вложений (инвестиций в ценные бумаги и уставные
капиталы других организаций). Оценка стоимости материальных активов.
Оценка обязательств.
Оценка контрольных (мажоритарных) и неконтрольных (миноритарных)
пакетов акций. Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета и
за недостаточную ликвидность.
Итоговая величина стоимости бизнеса. Требования к отчету об оценке.
3. ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА СТУДЕНТОВ НА СЕМИНАРАХ
Занятие 1. Подходы к оценке недвижимости: доходный
1.1.Сущность метода капитализации доходов и метода дисконтирования
доходов
1.2.Бизнес как объект оценки
1.3.Решение задач
Занятие 2. Подходы к оценке недвижимости: рыночный
2.1. Сущность метода сравнения продаж и метода валового рентного
мультипликатора
2.2. Метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых
коэффициентов
2.3. Решение задач
Занятие 3. Подходы к оценке недвижимости: затратный
3.1. Сущность методов затратного подхода: метод чистых активов, метод
ликвидационной стоимости
3.2. Оценка имущества компании
3.3. Решение задач
3.1.
САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ
РАБОТА
СТУДЕНТОВ
МЕЖСЕССИОННЫЙ ПЕРИОД
Самостоятельная работа магистранта по дисциплине «Оценка и развитие
бизнеса» заключается в выполнении двух заданий.
Задание 1.
4
В
Задача 1. Рассчитать суммарную будущую стоимость денежного потока,
накапливаемого под 8%. Денежный поток возникает в конце года: 1 год – 100, 2
год – 800, 3 год – 0, 4 год – 300.
Задача 2
Какая сумма будет накоплена вкладчиком через 3 года, если первоначальный
взнос – 400 000, а проценты начисляются ежегодно по ставке 12%? При этом
проценты начисляются: а) один раз в год; б) два раза в год.
Задание 2.
Задача 1. Найти суммарную текущую стоимость денежного потока,
возникающего в конце года, если ставка дисконта равна 12% годовых. Поток:
FV1 = 200, FV2 = 300, FV3 = 500, FV4 = 900.
Задача 2. Рассчитать денежный поток, если чистая прибыль равна 270,
амортизация 70, прирост запасов 40, уменьшение дебиторской задолженности
50, увеличение долгосрочной кредиторской задолженности 30, уменьшение
долгосрочной задолженности 60.
Самостоятельная работа в сессионный период
Задание 1. Для расчета стоимости объекта недвижимости используется
техника остатка. Оцените объект, состоящий из здания и земельного участка,
если известно, что стоимость здания 2 250, продолжительность экономической
жизни здания – 50 лет, ставка дохода на инвестиции – 12%. В первый год
эксплуатации данный объект принесет чистый операционный доход в размере
325. Расчет возмещения инвестиций в здание ведется прямолинейным методом.
Найти стоимости всего объекта недвижимости.
Задание 2. Определите рыночную стоимость объекта, состоящего из здания и
земельного
участка.
Стоимость
земельного
участка
–
35 000 000. Ставка дохода на инвестиции – 13%. Чистый операционный доход,
полученный от данного объекта, – 55 000 000. Норма возмещения капитала
рассчитывается по аннуитетному методу. Срок экономической жизни здания –
35 лет.
4. СИСТЕМА ОЦЕНКИ
Для выставления итоговой оценки используется следующая балльная
система:
1. Аудиторная работа в рамках семинаров:
1.1. Индивидуальное задание максимум 10 баллов
1.2. Групповое задание максимум 3 балла
2. Самостоятельная работа в межсессионный период (индивидуальные
домашние задания):
2.1. задание 1 максимум 10 баллов
2.2. задание 2 максимум 10 баллов
5
3. Самостоятельная работа в сессионный период:
3.1. задание 1 (описание) – максимум 5 баллов
3.2. задание 2 (описание) – максимум 5 баллов
4. Итоговая работа зачет: максимум 12 баллов. Зачет проводится в
аудитории в письменной форме и состоит из одного теоретического
вопроса и задачи.
Минимальные требования для получения итоговой оценки по учебному курсу:
Итоговая оценка по учебному курсу выставляется учащемуся следующим
образом:
«удовлетворительно», если суммарно начислено не менее 32 баллов;
«хорошо», если суммарно начислено не менее 46 баллов;
«отлично», если суммарно начислено не менее 53 балла.
5. ЛИТЕРАТУРА ПО ДИСЦИПЛИНЕ
Основная литература:
1. Об оценочной деятельности: Федеральный закон от 29 июля 1998 года
N 135-ФЗ (ред. от 11.07.2011)
2. О лицензировании отдельных видов деятельности: Федеральный закон от
8 августа 2001 года N 128-ФЗ (ред. от29.12.2010)Общие понятия оценки,
подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1): Приказ
Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 256 ( ред. от 22.10.2010)
3. Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2): Приказ Минэкономразвития
РФ от 20 июля 2007 г. N 255 ( ред. от 22.10.2010)
4. Требования к отчету об оценке (ФСО №3): Приказ Минэкономразвития РФ
от 20 июля 2007 г. N 254
5. Определение
кадастровой
стоимости
(ФСО
№4):
Приказ
Минэкономразвития РФ от 22 октября 2010 г. г. N 508
6. Виды экспертизы, порядок ее проведения, требования к экспертному
заключению и порядку его утверждения (ФСО №5): Приказ
Минэкономразвития РФ от 4 июля 2011 г. г. N 328
7. Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации
оценщиков (ФСО №6): Приказ Минэкономики РФ от 7 ноября 2011г. №
628
8. Оценка бизнеса: Учебник /А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. – М.: Финансы и
статистика, 2007.
Дополнительная литература:
1. Управление проектами: Учебное пособие / И.И. Мазур и др. – 5-е изд.,
перераб. М.: Издательство «Омега-Л», 2009. С.596-643.
6. ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К ЗАЧЕТУ ПО ДИСЦИПЛИНЕ
6
«Оценка и развитие бизнеса»
1. Понятие и основные цели оценочной деятельности.
2. Основные процедуры оценки.
3. Понятие текущей и справедливой рыночной стоимости.
4. Правовое регулирование оценочной деятельности.
5. Понятие денежного потока и его виды.
6. Оценка эффективности инвестиций.
7. Внешняя и внутренняя информация, необходимая для оценки рыночной
стоимости бизнеса.
8. Общая характеристика доходного подхода.
9. Основные
этапы
оценки
стоимости
предприятия
методом
дисконтированных денежных потоков в прогнозный период.
10.Методы определения ставки дисконтирования.
11.Определение итоговой величины рыночной стоимости бизнеса методом
дисконтированных денежных потоков и внесение окончательных
поправок.
12.Методы определения капитализируемого дохода.
13.Обоснование ставки капитализации.
14.Экономическое содержание сравнительного (рыночного) подхода оценки
стоимости бизнеса и ограничения его применения.
15.Экономическое содержание метода чистых активов.
16.Особенности расчета чистых активов в финансовой отчетности
предприятия. Назначение показателя и ограничения использования.
Использование стоимости чистых активов для предварительной оценки
справедливой рыночной стоимости бизнеса.
17.Особенности оценки стоимости финансовых вложений.
18.Особенности оценки предприятий, имеющих признаки финансовой
несостоятельности.
19.Задачи управления структурой и стоимостью капитала.
20.Приемы оптимизации структуры и стоимости капитала.
21.Мотивы, задачи и варианты реструктуризации эффективного бизнеса.
22.Задачи и виды реструктуризации неэффективного бизнеса.
7