Табл. 23-3. Рост номинальных денег и сеньораж

Лекция 3
Кривая Филлипса и рациональные ожидания.
Бланшар Глава 9.4-9.5 Глава 24.2 Глава 25.1
Ключевые термины:
Рациональные ожидания
Критика Лукаса
Жесткие цены и заработные платы
Динамическая несостоятельность
Консервативный ЦБ
Инфляционное таргетирование
Независимость Центрального Банка
Правило Тейлора
Персоны
Роберт Лукас
Стенли Фишер
Джон Тейлор
Кидленд
Прескотт
1. Рациональные ожидания: определение.
2. Политика дезинфляции при рациональных ожиданиях. Полное доверие. Критика Роберта
Лукаса
3. Номинальные жесткости и контракты (подход Стенли Фишера и Джона Тейлора).
Возможна ли дезинфляции без увеличения безработицы? Коэффициент потерь.
4. Динамическая несостоятельность политики ЦБ. Модель Кидленда- Прескотта.
5. Решение проблемы динамической несостоятельности: консервативный ЦБ, политика
правил.
Правило Тейлора.
i    0.02  0.5 y  0.5(  0.02) (стр 682, Абель, Бернанке)
6. Независимый ЦБ и политика таргетирования инфляции
Лекция 4
Экономика высокой инфляции
Бланшар Глава 23.
Ключевые термины
Сеньораж
Инфляционный налог
Кривая Лаффера
Эффект Оливера-Танзи
Гиперинфляция
Стабилизационная программа
Ключевые персоны
Лаффер
Оливер
Танзи
Кейган
1. Кривая Филлипса в среднесрочном периоде: инфляционная спираль или спираль –
зарплата цены
2. Издержки высокой инфляции: издержки «стоптанных башмаков», налоговые искажения,
издержки фиксированных зарплат.
3. Примеры гиперинфляций
Таблица 23-1.
Семь гиперинфляций 1920-х и 1940-х гг.
Начало
Конец
Pt/Po
Среднемесячная Среднемесячный
инфляция (%)
рост денег (%)
Австрия
окт.1927
авг.1922
70
47
31
6
Германия
авг.1922
нояб.1923
1,0х10
322
314
6
Греция
нояб.1943
нояб.1944
4,7х10
365
220
Венгрия I
март 1923
февр.1924
44
46
33
27
Венгрия II
авг.1945
июль 1946
3,8х10
19800
12200
Польша
янв.1923
янв.1924
699
82
72
5
Россия
дек.1921
янв.1924
1,2х10
57
49
Pt/Po: ценовой уровень в последний месяц гиперинфляции, деленный на ценовой уровень в
первый месяц.
Источник: Philip Cagan, ‘Monetary Dynamics of Hyperinflation’, in Milton Friedman, ed.,
Studies in the Quantity Theory of Money (Chicago: University of Chicago Press, 1956), Table 1.
4. Причины высокой инфляции: дефициты государственного бюджета и монетизация долга.
Сеньораж как способ финансирования дефицита госбюджета
M M M

P
M P
Взаимосвязь сеньоража и темпов инфляции.
M M

L(r   e )
P
M
M
 e
В стационарном состоянии
M
Кривая Лаффера.
Табл. 23-3. Рост номинальных денег и сеньораж
Темп роста денег,
Предполагаемый
Фактический темп
максимизирующий
сеньораж
роста денег
сеньораж
(% от ВВП)
(% в месяц)
(в % в месяц)
Австрия
12
13
31
Германия
20
14
314
Греция
28
11
220
Венгрия 1
12
19
33
Венгрия 2
32
6
12200
Польша
54
5
72
Россия
39
1
49
Источник: Philip Cagan, “Monetary Dynamics of Hyperinflation” in Milton Friedman, ed.,Studies in
the Quantity Theory of Money (Chicago: University of Chicago Press, 1956)
Cagan. P. Monetary Dynamics of Hiperinflation
Эффект Оливера-Танзи.
5. Кривая Филлипса в условиях высокой инфляции, индексация заработной платы
 t     t  (1   )   te     (ut  un )
 t   t 1  

(1   )
 (ut  un )
6. Борьба с гиперинфляцией – стабилизационные программы.