Основы финансово экономического анализа

Основы финансово экономического анализа
малого бизнеса
Введение
1. Анализ выручки
1.1 Статистика продаж
1.2 Прогноз продаж
2. Анализ затрат
2.1 Метод включения входных затрат в себестоимость
2.2 Маржинальный метод
2.3 Операционный анализ
3. Финансовые методы увеличения прибыли
3.1 Выбор схемы и налогообложения
3.2 Прибыли и убытки
3.3 Оценка рисков
3.4 Выбор схемы финансирования развития предприятия
3.5 Анализ общей, текущей ликвидности
3.6 Оценка инвестиционной привлекательности
4. Стоимость предприятия
4.1 Анализ активов фирмы
4.2 Нематериальные активы организации
4.3 Оценка интеллектуального капитала
5. Стратегический анализ затрат
5.1 Цепочка ценности
5.2 Система сбалансированных показателей эффективности
6. Заключение
7. Список литературы
Введение
Для чего делается финансово-экономический анализ
Финансово-экономический анализ может выполнять несколько различных задач и
преследовать различные цели. Такой анализ - важная составляющая принятия решения в
бизнесе.
Знание основ финансово-экономического анализа может оказать Вам помощь в получении
необходимых финансовых средств, в привлечении инвесторов или партнеров, в
разработке программы дальнейшего развития, дадут Вам критерии для принятия решений
в бизнесе. В зависимости от того, по поводу какой проблемы мы хотим принять решение,
существует довольно много разновидностей финансово-экономического анализа.
Финансовый анализ производится для целей:
1. принятия решений внутри организации,
2. оценки финансовой устойчивости предприятия для предоставления кредитов,
3. оценки инвестиционной привлекательности проекта.
В последующих главах мы рассмотрим основные типы анализа.
В качестве основы для финансово-экономического анализа предприятия малого бизнеса
разного уровня сложности мы будем использовать внутренние статистические данные
предприятия и данные его бухгалтерской и финансовой отчетности.
В качестве внутренних статистических данных могут использоваться данные о продажах,
динамика затрат на электроэнергию, данные о производительности труда персонала и
оборудования и многое другое.
Для проведения анализа финансового состояния организаций может быть использовано
большое количество показателей, характеризующих различные стороны деятельности
организации. Выбор того или иного показателя, способа расчета и оценки результатов
определяется самой ситуацией, в том числе целями анализа.
Если деятельность Вашего предприятия оценивают внешние субъекты (потенциальные
инвесторы, банки, фонды, и т.п.), они могут попросить Вас предоставить им какие-то
сведения дополнительно к обычной бухгалтерской отчетности, если эти сведения
используются в их системе показателей. Иногда, после того, как посчитаны все
интересующие их показатели, для каждой фирмы определяется ее рейтинг (например,
место в борьбе за предоставление инвестиций) или категория (классификация по
надежности, целесообразности финансовой поддержки, и т. п.).
При решении практических задач мы будем пользоваться стандартными
возможностями Excel. Если Вы уже далеко не новичок в работе с электронными
таблицами, Вам не имеет смысла подробно читать части текста, обозначенные
значком .
1. Анализ выручки
Доходы и затраты
Любое предприятие потребляет какие-то ресурсы и выпускает какую-то продукцию.
Разница между стоимостью произведенной продукции и стоимостью потребленных
предприятием ресурсов называется добавленной стоимостью.
Экономисты выделяют три вида производственных ресурсов: труд, земля и капитал. При
этом капиталом считаются здания, станки, оборудование, и т.п., а не финансы, хотя
стоимость капитала имеет денежное выражение.
Поскольку фирма получает в свое распоряжение ресурсы не бесплатно, то в процессе
своей деятельности она несет затраты (издержки). Если сумма вырученных средств от
продажи товаров (услуг) больше затрат на приобретение ресурсов, производство и
продажу товара, то фирма имеет прибыль.
Вообще говоря, именно получение прибыли является основным стимулом владельцев
фирмы. Исходя из финансовых интересов владельца бизнеса, предприятие должно
стремиться к росту прибыли, поэтому целью финансово-экономического анализа,
производимого для "внутренних нужд" в большинстве случаев является поиск способов
максимизации прибыли предприятия.
Мы начнем с наиболее простых способов оценки выручки и затрат предприятия.
1.1 Статистика продаж
Начнем с выручки, и попробуем оценить, сколько товара и по какой цене может продать
предприятие. Здесь нам придется немного поработать со статистикой продаж.
Пример. Допустим, фирма имеет две палатки, торгующие горячей выпечкой, которую
они пекут на месте из полуфабрикатов. Расположение палаток различно: Палатка 1
находится в парке отдыха, в то время как Палатка 2 расположена напротив школы и
вблизи проходной крупного НИИ.
В таблице приводится примерная сводка ежедневной выручки каждой из палаток за две
недели (в руб.).
Неделя №1
День недели
Пн
Вт
Ср
Чт
Пт
Сб
Вс
Палатка 1
205
268
258
218
341
1515
1397
Палатка 2
759
801
670
599
633
420
301
Палатка 1
Пн
211
Вт
232
Ср
244
Чт
235
Пт
280
Сб
1247
Вс
1499
Палатка 2
650
689
528
604
501
379
298
Неделя №2
День недели
Представим те же цифры в виде графиков.
Чтобы не строить такие графики вручную, давайте воспользуемся стандартными
возможностями электронных таблиц Excel. Для этого таблицу, аналогичную
приведенной выше, набираем в файле Excel также в два ряда. Дни будем откладывать по
горизонтальной оси графика (от 1 до 14). Для построения столбиковой диаграммы
выделяем с помощью "мыши" (при нажатой левой клавише) оба ряда цифр. Нажимаем
значок построения диаграмм в верхнем меню (трехцветные столбики). Среди
стандартных типов диаграмм выбираем тип "гистограмма". Нажимаем поочередно
кнопки "Далее" и "Готово". Получаем столбиковую диаграмму.
Представим себе, что владелец фирмы решил выплачивать ежемесячную премию
продавцам той палатки, которая даст в этом месяце наибольшую выручку. При
распределении премии выяснилась удивительная вещь: выигрыш в этом "соревновании"
зависел только от количества выходных в месяце! Т.е. такая премия никого не
стимулирует, а значит, она практически бесполезна.
Мы не будем приводить большое количество цифр за весь месяц в целом, но и без этого
видно, что если бы владелец палаток решил ежедневно премировать победителя какой-то
фиксированной суммой, "Палатка выходного дня" могла бы рассчитывать на премии в два
с половиной раза реже, хотя недельная выручка от нее больше.
Поскольку палатки находятся в разных условиях, более разумное соревнование могло бы
быть основано на суммарной недельной выручке или на осреднении показателей за
неделю. Такой же суммарный или средне-недельный показатель имеет смысл
использовать для иллюстрации динамики продаж, как связанных с сезонными
изменениями, так и связанных с развитием бизнеса (рост или спад).
Вероятно, Вы отлично знаете, что такое среднее арифметическое. Если мы имеем набор
каких-то величин, и все они одной природы (усреднять килограммы с рублями мы,
конечно, не можем), надо посчитать сумму, а затем, поделив ее на количество слагаемых,
найти среднее арифметическое. Хотя это простое и хорошо знакомое действие, но и тут
имеется несколько проблем для обсуждения. При знакомстве с некоторыми показателями
поневоле вспоминается известная шутка о "средней температуре по больнице".
Посчитаем сначала среднее арифметическое выручки для каждой палатки отдельно, и для
обеих палаток вместе (осреднение проводим за первые семь дней):
Хср.1 = 600 руб., Хср.2 = 598 руб., Хср.1+2 = 1198 руб.
Удобно считать средние арифметические значения в электронной таблице Excel. Для
этого, находясь в файле Excel, наберите строку чисел, для которых Вы хотели бы найти
среднее. Нажмите в верхнем меню кнопку функций fx. Затем, выберите среди функций
тип "СТАТИСТИЧЕСКИЕ", и из предложенного перечня в окошке - СРЗНАЧ. Затем, по
подсказке, поставив курсор в поле "Число 1" проведите мышью вдоль строки с
набранными значениями. После того, как все числа, которые Вы хотите усреднить,
будут выделены, нажмите ENTER.
В нашем случае, недельные показатели выручки обеих палаток практически совпали. Как
оценить, какая из палаток полезнее для фирмы, если по каким-то причинам будет
необходимо продать одну из них?
Поскольку выручка практически совпадает, владелец, по-видимому, поинтересуется
стабильностью работы торговой точки. Вины продавцов в этом нет, но если
оборудование работает два дня в неделю на износ, а в остальное время больше простоев,
выход из строя такого оборудования более вероятен. И чаще всего такое оборудование
ломается именно в день наиболее интенсивной работы, а значит цена простоя выше.
Кроме того, если в один из дней идет сильный дождь, и на улицах мало прохожих,
падение выручки особенно резко заметно, когда такой дождливый день совпадает с одним
из выходных. Вероятность ухудшения погоды в любой день недели одинакова, но будних
дней пять, а выходных всего два. Для сравнения можно представить спортсменов, которые
имеют равные шансы выиграть, но один из них выступает ровнее. Скорее всего, именно
он и будет принят в состав сборной.
Но вот еще один вопрос: а, может быть, основная ценность Палатки 1 в том, что она
прекрасно дополняет работу Палатки 2? Ведь первая палатка лучше работает в выходные,
а вторая в будни. Может быть, эта самая нестабильная палатка делает работу фирмы в
целом более стабильной? Давайте выдвинем это утверждение в качестве гипотезы и
попробуем его доказать или опровергнуть.
Этот пример важен тем, что в нем хорошо заметны два этапа анализа: качественный и
количественный. Так для того, чтобы сравнить стабильность работы первой и второй
палатки, мы могли после качественных рассуждений сделать неизбежный вывод: да,
Палатка 2 дает более ровный поток выручки от продаж.
Качественный вывод о том, что предпочтительнее, что лучше и т.п. нетрудно сделать в
тех случаях, когда все зависит преимущественно от одного параметра или когда при
нескольких параметрах все говорит об одном и том же, в пользу нашего вывода. Понятно,
что в реальной жизни такое встречается не часто. В большинстве случаев положительные
и отрицательные тенденции противоречат друг другу, и чтобы узнать "кто победит",
приходится считать все в числах, сравнивать эти числа, и делать вывод на основе
количественного анализа. Так, чтобы узнать, увеличится ли стабильность выручки фирмы
в целом за счет первой палатки, нам придется снова поработать с числами.
Для количественных оценок надо, прежде всего, просуммировать дневную выручку обеих
палаток.
Неделя №1
День недели
Пн
964
Палатки 1+2
Вт
1069
Ср
928
Чт
817
Пт
974
Сб
1935
Вс
1698
То, что мы описали общими словами как "нестабильность работы", в статистике
называется характеристикой рассеивания. К ним относятся такие показатели как
дисперсия и среднее квадратическое отклонение. Покажем на предыдущем примере, как
определяются эти величины. Мы уже посчитали среднее арифметическое выручки для
каждой палатки отдельно, и для обеих палаток вместе.
Чтобы сравнить разброс значений, посчитаем для обеих палаток дневные отклонения
выручки от их собственного среднего значения.
Неделя №1
День недели
Пн
Вт
Палатка 1
-395 -332 -342 -383 -259 915
Палатка 2
161
Палатки 1+2
-234 -129 -270 -382 -224 737
203
Ср
72
Чт
1
Пт
35
Сб
Вс
ВСЕГО
797
0
-178 -297 0
500
0
Чтобы измерить, насколько одна палатка "нестабильнее" другой, хочется сложить каждую
строку за неделю и получить общее отклонение за весь недельный период в столбце
"ВСЕГО". Но это ничего не дает, мы сами так построили эти показатели, что, сложив,
получим ноль (с точностью до погрешности округления, т.к. среднее арифметическое величина не обязательно целая).
Чтобы избежать этого обнуления, нам надо, чтобы каждое отклонение от среднего
арифметического "лишилось" своего знака. Для этого возводят каждую величину в
квадрат, и лишь затем суммируют весь ряд значений.
Чтобы не зависеть от периода осреднения делят полученную сумму квадратов на число
слагаемых (в нашем случае, по-прежнему на семь). Такая величина называется
дисперсией.
.
Палатка 1
Палатка 2
Палатки 1+2
Дисперсия, руб.2
295522
27633
161938
Мы видим, что дисперсия действительно очень показательная величина. У "Палатки
выходного дня" она выше более, чем в десять раз.
Дисперсию можно посчитать в Excel автоматически, даже не считая
предварительно среднее арифметическое, программа сделает это сама. Для этого,
находясь в файле Excel, наберите строку чисел, для которых Вы хотите посчитать
дисперсию. Нажмите в верхнем меню кнопку функций fx. Затем, выберите среди функций
тип "СТАТИСТИЧЕСКИЕ", и из предложенного перечня в окошке - ДИСПРА. Затем, по
подсказке, поставив курсор в поле "Число 1" проведите мышью вдоль строки с
набранными значениями. Нажмите ENTER.
Дисперсией часто пользуются при оценках случайных величин, но более удобная
характеристика носит название среднее квадратическое отклонение (обычно
обозначается греческой буквой ). Среднее квадратическое отклонение - это квадратный
корень из дисперсии, он удобен тем, что имеет ту же размерность, что и исходные
величины. Так, в нашем случае, дисперсия имела размерность "рубли в квадрате", в то
время как среднее квадратическое отклонение получается просто и привычно, в рублях.
Среднее квадратическое отклонение можно посчитать в Excel автоматически, не
считая предварительно среднее арифметическое, программа сделает это сама. Для
этого, находясь в файле Excel, наберите строку чисел, для которых Вы хотите
посчитать среднее квадратическое отклонение. Нажмите в верхнем меню кнопку
функций fx. Затем, выберите среди функций тип "СТАТИСТИЧЕСКИЕ", и из
предложенного перечня в окошке - СТАНДОТКЛОНП. Затем, по подсказке, поставив
курсор в поле "Число 1" проведите мышью вдоль строки с набранными значениями.
Убедившись, что выделен весь ряд интересующих Вас чисел, нажмите ENTER.
.
Палатка 1
Палатка 2
Палатки
1+2
295522
27633
Среднее
квадратическое
отклонение, руб.
543,6
166,2
161938
402,4
Дисперсия,
руб.2
В нашем примере, видно, что суммарная дисперсия и среднее квадратическое отклонение
у двух палаток вместе все-таки выше, чем у одной первой палатки, причем среднее
квадратическое отклонение выше более, чем в два раза. Значит, наша гипотеза о
"повышенной стабильности суммарной выручки" за счет присутствия второй палатки
несостоятельна.
Если мы сравним графики выручки первой палатки и суммарной выручки, то будет
понятно, почему мы не добились повышения общей стабильности. "Палатка выходного
дня" добавила слишком много, и выравнивания суммарного графика не произошло,
вместо бывшего провала на графике образовалась выпуклость. Чтобы выручка фирмы в
целом меньше зависела от дня недели, было бы целесообразно иметь больше палаток
"будничного типа" на одну "Палатку выходного дня".
С гипотезой о стабильности мы разобрались, но ведь не стабильность, а прибыль является
главной целью бизнеса. Конечно, когда выручка палаток практически одинакова, а
продать какую-то из них мы просто вынуждены, то стабильность работы - вполне
подходящий критерий для оценки. А как быть, если выручка "Палатки выходного дня"
окажется немного выше, чем у второй палатки? Что важнее: выигрыш в 4% выручки (в
среднем за неделю) или выигрыш 90% в дисперсии?
Поскольку прибыль фирмы определяется разницей между выручкой и затратами, анализ
затрат не менее важен для нашего анализа, чем анализ объема продаж. Будет ли наш
выбор удачным, зависит от того, сможем ли мы представить, к каким именно неудобствам
приводит нестабильность (качественный анализ) и оценить дополнительные затраты,
связанные с этими неудобствами (количественный анализ).
При сравнительном анализе двух возможных вариантов решений, в общем случае, нам
придется смотреть не только на выручку и стабильность работы. На первом этапе, при
качественном анализе нам придется смотреть шире, представить все сильные и слабые
стороны обоих вариантов. При количественном анализе мы будем использовать большое
количество показателей, составленных специально для оценки этих сильных и слабых
сторон. Кроме того, приготовьтесь к тому, что не все качественные параметры мы сумеем
перевести в количественные, а какие-то будет слишком трудоемко измерять и мы
поневоле ограничимся весьма приближенными оценками.
1.2 Прогноз продаж
Наиболее важный вопрос каждого бизнеса: сколько товара мы сумеем продать в
будущем? Откуда берутся данные для таких оценок в реальных ситуациях? Частично
эти оценки берутся из статистики, но почти всегда, если товар новый, нам приходится
проводить собственное маркетинговое исследование.
В модуле "Маркетинг в малом и среднем бизнесе" Вы можете познакомиться с
методами, широко применяемыми в маркетинговых исследованиях: СТЭП-анализ,
SWOT-анализ, анализ конкурентного окружения, модель Портера, жизненный цикл
товара, портфель товаров, анализ эластичности спроса и др.
В любом случае начинать маркетинговое исследование нам приходится не со сбора
данных, а с вопроса, какие сведения нам вообще нужны.
Пример. Допустим, нам надо оценить в городе с населением в сто тысяч жителей
объем рынка для нового товара, который не является предметом первой
необходимости, например, для бальзама по уходу за окрашенными волосами.
Рассмотрим схему "дерева решений" для жителей города. При этом конкретные
пропорции при ветвлении на каждой "развилке" нам надо приблизительно
оценить. Итак, наши оценки емкости рынка:
1) из всех жителей города женщин 50%,
2) из всех женщин только 30% регулярно красят волосы,
3) из них только 10% пользуются бальзамами для окрашенных волос,
4) из них только 10% могут набраться смелости попробовать новый товар,
5) из них 70% обычно покупает все не у нас, а у наших конкурентов.
Общие правила работы со схемами типа "дерево решений"
а) желательно, чтобы после развилки сценарии разделялись на два или более
взаимоисключающих варианта ([либо женщина, либо мужчина], или [либо пользуется,
либо нет]);
б) если на данной развилке рассмотрены все возможные варианты какого-то простого
"решения", то в сумме на всех ветках после этой развилки должно получиться 100%.
Так, если в нашем примере, из всех потенциальных покупателей бальзама 70% покупает
у наших конкурентов, то 30% покупает у нас.
в) интересующее нас число решений после всех последовательных ветвлений
определяется последовательным умножением общего числа участников (в данном
примере 100 000 чел.) на проценты каждой ветки по пути следования до конечного
решения. Кроме того, на каждой "ветке" по пути развития интересующего нас сценария
мы можем последовательно посчитать количество людей, которые по оценкам считаются
как принявшие соответствующее решение.
Решение. Путем перемножения процентов, определяем интересующее нас число
решений А={число жителей города, покупающих у нас этот новый бальзам}:
À=100 00050%30%10%10%(100%-70%)= 100 0000,50,30,10,10,3= 100
0000,00045=45.
В результате имеем всего 45 потенциальных покупательниц, а если учесть, что
одного пузырька этого средства хватает на несколько месяцев, не слишком
оживленная получается торговля.
И все-таки польза от наших оценок есть.
Во-первых, мы можем сравнивать прогнозы разных бизнес-идей, на схемах у них будут
разные "развилки", и, конечно, значения процентов тоже будут разные.
Во-вторых, нельзя сказать, что числа на развилках от нас совсем не зависят. Мы знаем,
что среднее количество покупателей может быть увеличено (например, с помощью
рекламы нового товара). Так что имеет смысл сосредоточить усилия на тех "развилках",
где распределение вариантов нас особенно не устраивает, а также на тех факторах, на
которые мы в состоянии повлиять.
В нашем примере, можно замахнуться практически на все цифры, начиная, с количества
жителей (кто сказал, что Вы должны всегда работать только в одном городе?). Затем
можно, как не странно, уделить какое-то внимание самой первой развилке (средство
наверняка годится не только для ухода за волосами, ослабленными окрашиванием, но и
для тех мужчин, которые начинают лысеть), и т.д.
Рассмотрим другой количественный пример исследования покупательского поведения.
Пример. За день продовольственный рынок посещает в среднем 10 000 человек.
Вероятность того, что посетитель рынка заходит в павильон молочных продуктов,
равна 50%. Известно, что в этом павильоне в среднем продается в день 500 кг
различных продуктов.
Можно ли утверждать, что средняя покупка в павильоне весит всего 100 г?
Обсуждение. Конечно, нельзя. Понятно, что не каждый, кто заходил в павильон, в
результате что-то там купил. Нам нужно не забыть сделать еще одну развилку для
тех, кто зашел в павильон [купил - или ушел без покупки].
Как показано на схеме, чтобы ответить на вопрос о среднем весе покупки, мы
должны найти ответ на вопрос, какова вероятность того, что человек, зашедший в
павильон, что-нибудь там купит. Если таких данных в нашем распоряжении не
имеется, а нам они нужны, придется их получить самим, понаблюдав некоторое
время за посетителями павильона. Допустим, наши наблюдения показали, что
только пятая часть посетителей павильона что-то покупает.
Как только эти оценки нами получены, задача становится уже простой. Посчитаем
ее не перемножением процентов, как в предыдущем случае, а подсчетом людей,
оказавшихся на данной ветке дерева решений. Из 10 000 человек, пришедших на
рынок, 5 000 зайдут в павильон молочных продуктов, покупку сделают только 1
000. Отсюда средний вес покупки равен 500 граммов.
Интересно отметить, что для построения полной картины будущих продаж, логика
условных "ветвлений" должна быть определена на каждом этапе нашего
рассуждения так же четко, как если бы мы работали с "конкретной" ситуацией, а
не с прогнозами.
Что произойдет, с нашими оценками, если на какой-нибудь развилке варианты решений
не являются взаимоисключающими? Давайте рассмотрим еще один пример.
Пример. Владелец фирмы частных такси хочет сделать прогноз количества
клиентов на новогоднюю ночь. Пусть, по статистике, в прошлом году Новый год
встретили дома 50%, в компании друзей или родственников, но, не выезжая из
города, - 80%, в отъезде были 10%. Почему у него получилось в сумме больше
100%?
Обсуждение. Видимо, каких-то жителей он посчитал больше одного раза. Скорее
всего, тех, кто сидел дома, но одновременно принимал друзей или родственников,
которые пришли к нему в гости. Поскольку эти события не являются
взаимоисключающими, просто складывая количество таких людей, он завышает
свои оценки.
Выход здесь один: мы должны вовремя заметить, что события частично
"перекрываются", чтобы не переоценить потенциальные возможности сбыта.
На предыдущих примерах мы показали лишь один из способов анализа емкости рынка и
Вашей доли в нем. Его можно условно поделить на несколько этапов.
1. Как Вы заметили, мы начинали наши оценки с приблизительного подсчета общего
числа людей, которые могут в принципе "дотянуться" до Вашего товара, если у них
возникнет такое желание. Здесь же имеет смысл подумать о динамике (как можно
расширить сферу наших действий).
2. Затем переходим к анализу самого желания потребителей. В чем сущности и
особенности нашего товара? Кто будет покупать наш товар, какого пола, возраста эти
люди? Каков их доход и стиль жизни? Каков процент этой категории от общего числа
доступных нам людей? Попутно можно сделать попытки спровоцировать формирование
этого желания у той категории людей, которая пока его не проявляет. И снова
поинтересуемся динамикой. Какие тенденции в обществе могут повлиять на увеличение
(уменьшение) нашего сегмента рынка? (например, демографические процессы,
социальные сдвиги, новые технологии, политика).
3. Допустим, мы приблизительно представляем, у какого количества людей может
возникнуть потребность в таком товаре (услуге). Следующая развилка: часть людей
купит не наш товар, а товар-заменитель. Поэтому нам надо знать, какие товарызаменители имеются на рынке и насколько они доступны. И снова - выводы. Чем мы
превосходим заменитель, в чем уступаем, что можно предпринять, сколько это будет
стоить, и т.д.
4. Следующая развилка: часть оставшихся потенциальных покупателей пойдет к нашим
конкурентам, работающим на том же рынке. О конкурентах нужно знать очень многое,
ведь их доля рынка - это лишь следствие их особенностей. А если мы хотим не только
посчитать пропорции, но и воздействовать на них, нужно знать как можно больше. И
снова динамика. Каковы входные барьеры для фирм-новичков, желающих попробовать
себя в этом бизнесе? Даже самый доскональный анализ существующих конкурентов
может оказаться недостаточным, если отрасль с легкостью принимает новых участников,
о которых Вам пока ничего не известно.
2. Анализ затрат
Поскольку прибыль фирмы определяется разницей между выручкой и затратами, анализ
затрат не менее важен для наших оценок, чем анализ объема продаж.
Минимальная цена товара определяется затратами на его производство, но сами затраты,
в свою очередь, зависят от объема производства, причем затраты на единицу продукции
тоже изменяются в зависимости от объема. Существует два различных метода учета и
классификации затрат, они используются для разных целей, и имеют свои достоинства и
недостатки.
1. Метод включения накладных затрат в себестоимость.
2. Маржинальный метод.
Рассмотрим кратко, чем они отличаются, и как используются на практике.
2.1 Метод включения входных затрат в себестоимость
Метод заключается в подсчете всех суммарных затрат по всем видам деятельности, после
чего определяются полные затраты в расчете на единицу товара (услуги). Себестоимость
товара составляется из прямых и косвенных затрат.
Прямые затраты - это затраты, которые можно очевидно и непосредственно связать с
производством единицы продукции. Такие затраты прямо включаются в ее
себестоимость.
Косвенные затраты - это затраты, которые невозможно напрямую связать с
производством единицы продукции, такие затраты включаются в себестоимость единицы
продукции косвенным путем. Косвенные затраты называют также накладными
затратами.
Метод включения затрат в себестоимость заключается в подсчете полных затрат на
единицу продукции для каждого типа товара (услуги). При этом, в то время как прямые
затраты совершенно однозначно можно отнести к производству единицы продукции, при
определении доли косвенных затрат на каждую единицу продукции разных типов, мы
неизбежно допускаем определенный произвол.
Поэтому для каждого вида продукции могут существовать различные способы
включения косвенных затрат в себестоимость продукции, каждый из которых может
быть по-своему разумно обоснован.
Пример. Допустим, фирма собирает компьютерные клавиатуры и "мыши".
Стоимость деталей каждой единицы продукции известна и без труда может быть
внесена в себестоимость. Возникает вопрос, как разделить между двумя видами
продукции затраты общего типа (стоимость электроэнергии, аренду помещения,
зарплату администрации и т.п.).
Обсуждение. Здесь возможно большое количество "беспристрастных" и
справедливых точек зрения с разным итоговым результатом.
Во-первых, можно сказать, что раньше, когда мы выпускали одни клавиатуры,
накладные расходы составляли 10% от стоимости товара. Пусть и для "мышек"
они будут такими же.
Во-вторых, можно посчитать, сколько в среднем пылится на складе готовая
клавиатура, а сколько - "мышь", и сколько места занимает каждая, и если
окажется, что готовая клавиатура уходит в среднем на пару дней позднее,
добавить ей накладных расходов.
В-третьих, можно довести дело до необыкновенной точности, посчитать какие
затратные центры образуют косвенные затраты, и в какой пропорции стоит их
привязывать к себестоимости каждого типа товаров.
В-четвертых, можно набрасывать проценты равномерно, как в первом случае, но
не пропорционально стоимости каждого изделия, а пропорционально добавленной
стоимости, созданной непосредственно на нашем предприятии, ведь стоимость
купленных нами готовых деталей - не наша заслуга. Будет разумно считать, что
чем меньше мы непосредственно потрудились над каким-то изделием, тем меньше
на него же "накручиваем" накладных расходов. Ведь наши поставщики уже
включили в себестоимость своих деталей свои косвенные затраты.
Если мы придерживаемся разных способов включения косвенных затрат в
себестоимость, то мы вполне можем получить разные значения полных затрат на
единицу продукции. А это значит, что и долю прибыли фирмы от данного вида
деятельности мы, согласно расчетам, получим различную! И это при том, что физически
выпуск каждого типа продукции для каждого вида расчетов ничем не отличается, да и
величина затрат одинакова.
Из-за такой неоднозначности оценок метод отнесения затрат на себестоимость в
основном используется для отчетности перед внешними потребителями финансовой
информации.
Для внутреннего анализа, целью которого является принятие обоснованных решений о
прибыльности того или иного товара из портфеля товаров фирмы, о назначении цены на
отдельный товар (услугу), чаще используется другой метод учета и классификации затрат
- так называемый маржинальный.
Метод отнесения накладных затрат на себестоимость рассмотрен подробно в модуле
"Ценообразование".
2.2 Маржинальный метод
Согласно этому методу мы делим все затраты на постоянные и переменные, в
зависимости от того, что происходит с величиной затрат при изменении объема выпуска.
Переменные затраты - это затраты, которые изменяются прямо пропорционально при
небольшом изменении уровня производства.
Постоянные затраты - это затраты, которые не изменяются при небольшом изменении
уровня производства.
Пример. В таблице представлены затраты электроэнергии прачечной-самообслуживания
по дням, с учетом количества клиентов, обслуженных за день.
х, число клиентов в день
24
y, число квт.ч за день
27,1 18,2 31,6 32,3 19,9 36,9 16,7 24,1
17
29
31
19
35
15
22
На рисунке приведены те же значения в виде точечного графика зависимости расхода
электроэнергии от количества обслуженных клиентов. По горизонтальной оси отложены
значения числа клиентов, по вертикальной оси - значения расхода энергии за день. Можно
провести приближенно прямую линию в соответствии с этими точками, причем сами
точки будут лежать не в точности на прямой, а с некоторым разбросом.
Любой график прямой линии характеризуется линейным уравнением
у = kх + b.
Если мысленно продолжить график до пересечения с вертикальной осью, то получится
расход энергии при отсутствии клиентов, координата этой точки по оси Y равна b.
Тангенс угла наклона прямой линии равен k.
Чтобы не вычислять значения b и k по графику вручную, можно воспользоваться
стандартными возможностями электронных таблиц Excel. Для этого таблицу,
аналогичную приведенной выше, набираем в файле Excel так же в два ряда. Для
построения точечного графика верхний ряд значений будет координатами точек по оси
Х, а нижний ряд - координатами по оси Y. Выделяем с помощью "мыши" (при нажатой
левой клавише) оба ряда цифр. Нажимаем значок построения диаграмм в верхнем меню
(трехцветные столбики). Среди стандартных типов диаграмм выбираем тип
"точечные". Нажимаем поочередно кнопки "Далее" и "Готово". Получаем точечный
график.
Щелчком правой клавиши "мыши" на точках графика достаем меню формата графика,
выбираем в предпоследней строчке вариант "Добавить линию тренда" (тип - линейный,
параметры - показывать уравнение на диаграмме). Компьютер рисует прямую линию,
проходящую вблизи всех точек графика (методом наименьших квадратов). Уравнение
прямой будет показано на графике. В нашем примере оно получается у=1,0299х +1,1314.
Зная стоимость одного киловатт-часа, можно посчитать затраты фирмы на
электроэнергию.
Постоянные затраты на электроэнергию будут равны
b ×(стоимость одного киловатт-часа),
в то время как переменные затраты на электроэнергию будут равны
k ×(стоимость одного киловатт-часа) ×х,
где х - количество обслуженных клиентов.
Понятно, что переменные затраты напрямую связаны с работой стиральных машин, в то
время, как постоянные затраты - с освещением помещения.
Если для определения цены товара мы хотим посчитать затраты на одно изделие (средние
затраты), то поделим общие затраты по данному виду продукции на количество
выпущенных товаров (услуг). Поскольку полные затраты состояли из переменных и
постоянных затрат, то и величина средних затрат будет состоять из средних переменных
затрат (переменные затраты, отнесенные к единице изделий) и средней величины
постоянных затрат, приходящихся на единицу продукции.
Если полные затраты можно было представить в виде
у = kх + b,
где х - количество единиц продукции, то средние затраты запишутся в виде
уср = k + b/х.
Отсюда видно, что, в то время как средние переменные затраты будут постоянными,
средние постоянные затраты будут уменьшаться с ростом объема производства. Для
примера, в нашем случае
уср = 1,0299 + 1,1314/х.
Этот график мы также построим в Excel. Для этого наберем в файле Excel строку х
из таблицы, приведенной выше. Затем в следующем ряду выделим первую клетку. После
этого переместим с помощью мыши курсор в верхнюю часть экрана, где располагается
строка формул (сразу после знака"="). Набираем в этой строке с помощью клавиатуры
еще один знак =. Затем набираем первый коэффициент (в нашем случае 1,0299), ставим
знак +, второй коэффициент 1,1314 и знак деления / . После этого перемещаем курсор на
первое число х из верхней строки таблицы (в нашем примере это будет число 24). В
верхней строке формул отобразится положение этой ячейки. Набор формулы закончен,
осталось набрать команду ENTER. В первой ячейке второго ряда должно появиться
число 1,077.
Эту же формулу можно скопировать и протянуть с помощью "мыши" на остальные
ячейки второго ряда. Для этого выделим с помощью "мыши" первую ячейку с уже
готовой формулой, нажмем значок копирования в верхнем меню, после чего выделим,
удерживая левую кнопку "мыши", остальные, пока пустые ячейки второго ряда и
нажмем значок "Вставить".
После этого точечный график строится аналогично предыдущему случаю: выделяются
оба ряда и запускается построение диаграмм.
Коэффициент k, определенный для уравнения линии тренда методом наименьших
квадратов, мы будем называть ставкой переменных затрат (средние переменные затраты
в себестоимости единицы продукции).
Коэффициент b - наша оценка постоянных затрат.
Маржинальный метод учета затрат лежит в основе методики операционного анализа,
который в литературе часто называют CVP-анализом (от английских терминов CostsVolume-Profit, что означает "Затраты-Объем-Прибыль"). Операционный анализ является
важной частью управленческого учета. Он помогает принимать обоснованные бизнесрешения по вопросам:


определения наилучшего объема производства для получения максимальной
прибыли
целесообразности какого-то вида деятельности;


стоимости выполнения отдельных заказов;
формирование портфеля товаров, позволяющего максимизировать прибыль.
Основными понятиями операционного анализа, кроме уже рассмотренных нами понятий
постоянных и переменных затрат, являются:




порог рентабельности (в литературе также встречается как "точка безубыточности"
или "уровень нулевой прибыли");
запас финансовой прочности (также встречается "запас безопасности");
валовая маржа (также встречается "маржинальная прибыль");
операционный рычаг (также встречается "операционный леверидж").
2.3 Операционный анализ
Разделение затрат на постоянные и переменные, их пропорции в структуре общих затрат
имеют большое значение для деятельности фирмы. Степень изменения прибыли в
зависимости от изменения объема реализации продукции при неизменной цене единицы
продукта зависит именно от структуры затрат.
Понятие рычага при анализе деятельности фирмы Вам будет встречаться достаточно
часто. По аналогии с механикой, в финансах термином "рычаг" или леверидж (от
английского слова leverage, рычаг) обозначают такую связь между двумя параметрами,
когда при небольшом изменении одного из них, другой параметр меняется более
значительно.
Рассмотрим, как меняется прибыль в случае изменения структуры затрат при
неизменных полных затратах, составляющих, например, 70% от выручки. Представим
четыре разные фирмы с разной структурой затрат, но одинаковой выручкой и
одинаковыми полными затратами. Структура затрат меняется для четырех
рассмотренных вариантов, переменные затраты увеличиваются от 20% до 50% выручки,
соответственно постоянные затраты уменьшаются с 50% до 20% выручки.
Разница между выручкой от реализации и переменными затратами называется валовой
маржой. В реальных ситуациях очень важно, чтобы валовая маржа превышала
постоянные затраты, т.к. только в этом случае появится прибыль.
Таблица А
Фирма
Фирма 1 Фирма 2 Фирма 3 Фирма 4
Выручка от реализации, тыс. руб. 100
100
100
100
Переменные затраты, тыс. руб.
20
30
40
50
Валовая маржа, тыс. руб.
80
70
60
50
Постоянные затраты, тыс. руб.
50
40
30
20
Прибыль, тыс. руб.
30
30
30
30
Прибыль фирм одинакова, т.к. полные затраты и выручка одинаковы.
Пусть теперь уровень продаж каждой фирмы снижается на 10%. Переменные затраты
уменьшаются в той же пропорции, постоянные затраты для каждого варианта не
меняются.
Таблица Б
Фирма
Фирма 1 Фирма 2 Фирма 3 Фирма 4
Выручка от реализации, тыс. руб. 90
90
90
90
Переменные затраты, тыс. руб.
18
27
36
45
Валовая маржа,тыс. руб.
72
63
54
45
Постоянные затраты, тыс. руб.
50
40
30
20
Прибыль, тыс. руб.
22
23
24
25
% изменения прибыли
-26,7
-23,3
-20,0
-16,7
Последняя строка в Таблице Б считалась по формуле:
([Прибыль из Табл. Б] – [Прибыль из Табл. А]) x 100%
% изменения прибыли=
[Прибыль из Табл. А]
Мы видим, что при снижении уровня продаж на 10% прибыль каждой фирмы снижается
в процентном отношении гораздо значительнее. При этом, чем больше у фирмы доля
постоянных затрат, тем больше процент снижения прибыли.
Справедливости ради надо отметить, что и при увеличении объема реализации на
несколько процентов, рост прибыли был бы тоже заметнее при относительно более
весомых постоянных затратах в структуре затрат предприятия.
Общее правило таково:
Чем выше доля валовой маржи в выручке фирмы, тем сильнее откликается уровень
прибыли на изменения объемов продаж.
Формула для определения операционного рычага имеет вид:
Валовая маржа
R = Операционный рычаг=
Прибыль
Выручка предприятия при одинаковой цене товара равна произведению этой цены на
количество проданного товара:
[Выручка] = [Цена] x [Количество]
Затраты предприятия будут состоять из:
[Затраты] = [Ставка перем. затрат] x [Количество] + [Пост. затраты]
Прибыль предприятия будет равна:
[Прибыль]=([Цена]-[Ставка перем. затрат]) x [Количество] - [Пост. затраты]
Валовая маржа будет:
[Валовая маржа] = ([Цена] - [Ставка перем. затрат]) x [Количество]
Из этих формул можно вывести важное соотношение:
Если объем продаж меняется на N%, то прибыль меняется на (N x R)%.
Для четырех рассмотренных нами фирм с разной структурой затрат можно посчитать
значения операционного рычага при выручке 100 тыс. руб. и сравнить с изменением
прибыли (в процентах) при уменьшении объема продаж на 10%.
Посчитаем эту задачу в Excel, скопируем уже известные нам значения валовой
маржи и прибыли четырех фирм из Таблицы А в файл Excel, получим два ряда чисел:
Фирма
Фирма
1
Фирма
2
Фирма
3
Фирма
4
Валовая маржа,
тыс. руб.
80
70
60
50
Прибыль, тыс. руб.
30
30
30
30
Операционный рычаг, R
Изменение прибыли,в %,при уменьшении выручки
на 10%
Теперь посчитаем значение операционного рычага для каждой фирмы. Для этого в
ячейки третьего ряда нам надо поместить результат деления значения из ячейки
первого ряда на значение из ячейки второго ряда. И так для всех четырех вариантов.
Для этого выделим первую ячейку в третьем ряду. После этого переместим с помощью
"мыши" курсор в верхнюю часть экрана, где располагается строка формул (сразу после
знака"="). Набираем в этой строке с помощью клавиатуры еще один знак =. Затем
выделяем курсором будущий числитель дроби. В верхней строке формул отобразится
положение этой ячейки, поставим после него знак деления / . Затем выделяем курсором
будущий знаменатель дроби. В верхней строке формул после знака деления отобразится
положение этой ячейки. Мы закончили набирать формулу, ставим знак ENTER. В первой
ячейке третьего ряда должно появиться число 2,66667 (точность округления у Вас
может быть другой).
Эту же формулу можно скопировать и протянуть с помощью "мыши" на остальные
ячейки третьего ряда. Для этого выделим с помощью "мыши" первую ячейку с уже
готовой формулой, нажмем значок копирования в верхнем меню, после чего выделим,
удерживая левую кнопку "мыши", остальные, пока пустые ячейки третьего ряда, и
нажмем значок "Вставить".
Теперь нам осталось умножить значение рычага на минус 10%, чтобы получить,
согласно правилу, изменение прибыли в процентах.
Фирма
Фирма
1
Фирма
2
Фирма Фирма
3
4
Операционный рычаг, R
2,67
2,33
2,00
1,67
-23,3
-20,0
-16,7
Изменение прибыли, в %,при уменьшении выручки
-26,7
на 10%
Видно, что полученное по правилу рычага изменение прибыли совпадает с данными
Таблицы Б, которые мы посчитали ранее.
Какой операционный рычаг лучше иметь с точки зрения интересов самой фирмы?
Рассмотрим, как именно действует операционный рычаг, на примере, когда постоянные
затраты очень большие по сравнению с затратами переменными.
Пример. Рейсовый автобус, следующий по расписанию, имеет выручку,
пропорциональную количеству купленных билетов. Однако, структура его затрат
такова, что почти все они могут быть отнесены к постоянным. Если вычесть из
полной выручки стоимость бумаги для билетов (переменные затраты), то
получится, что валовая маржа почти равна выручке. До отказа набитый салон
приносит прибыль, а машина, в которой едет только водитель с кондуктором убытки. Но это означает, что существует и промежуточный вариант, когда число
пассажиров, купивших билеты, еще не дает прибыли, но хотя бы полностью
окупает затраты. Допустим, для простоты расчетов, это происходит при девяти
пассажирах. Еще один дополнительный пассажир в такой ситуации не добавит
затрат, он даст только прибыль. Поскольку это была первая прибыль, она будет
принята за 100%, когда мы захотим оценить процентное увеличение прибыли при
посадке следующего пассажира (он даст изменение прибыли 100%). Причем
изменение выручки составило бы только 10%, если это был одиннадцатый
пассажир. Операционный рычаг при этом равен десяти, что очень много.
Хорошо это или плохо для владельцев бизнеса?
Чем больше сила операционного рычага, тем выше предпринимательский риск.
Это связано с тем, что даже небольшой процент снижения продаж может превратить
прибыльную деятельность в убыточную. Если структура затрат все-таки предполагает
слишком большую долю постоянных затрат, то риск снижения количества продаж надо
чем-то дополнительно компенсировать.
Пример. Маршрутное такси не связывает себя расписанием, оно отправляется
только после того, как достаточное число пассажиров на конечной остановке
оплатит проезд. И хотя постоянные затраты достаточно велики (гараж,
профилактические технические мероприятия, страховка, зарплата водителя и т.д.),
риск пустых пробегов уменьшается самими правилами работы.
Кстати, пассажир, купивший проездной билет, тоже пошел на больший риск, чем
тот, который при каждой поездке оплачивает разовые билеты. Проездной билет
можно потерять, можно заболеть и не воспользоваться им в течение всего срока
действия и т.д. Кроме того, если местное автобусное хозяйство не является
монополистом, то не на всех автобусах можно будет ездить с таким проездным
билетом. Поэтому перевод переменных транспортных затрат в постоянные
затраты оправдан с точки зрения пассажира, только если проездные билеты
продаются со скидкой или по льготным ценам.
Высокий уровень постоянных затрат вовсе не обязательно является следствием
непродуманной организации дела, в большинстве случаев он связан с
особенностями данной отрасли производства товаров (услуг). Такой
"неизбежный" высокий уровень постоянных затрат существует во многих
отраслях, например, в авиаперевозках. Цена полета очень незначительно зависит
от числа пассажиров в салоне. Отчасти этим объясняется тот факт, что билеты на
чартерные рейсы, не связанные постоянным расписанием, значительно дешевле,
чем на регулярные, где предпринимательский риск гораздо выше.
Давайте рассмотрим пример противоположного соотношения переменных и постоянных
затрат.
Пример. Бригада паркетчиков-шабашников закупает материалы (лак, паркет, и
т.п.) и начинает работу только при наличии конкретного заказа на настил полов.
Хотя небольшие постоянные затраты имеются даже у такой бригады, но при
сдельной оплате основная часть затрат пропорциональна площади сделанного ими
паркета. В этом случае валовая маржа (маржинальная прибыль) практически равна
прибыли и увеличение объема реализации на несколько процентов приведет, с
одной стороны, к увеличению затрат на столько же процентов и, с другой
стороны, к увеличению прибыли на столько же процентов.
При отсутствии явных просчетов в работе или фатального невезения, риск финансовых
убытков при такой организации деятельности практически исключен, так как "нет
выручки - нет и затрат". Операционный рычаг в этом случае R = 1.
Мы рассмотрели два крайних случая, когда фирма несет в основном постоянные
издержки или в основном переменные. В большинстве предприятий структура затрат
занимает промежуточное положение. Величина выручки, при которой фирма не имеет
убытков, но и не зарабатывает прибыль, называется порогом рентабельности.
Поскольку в этой точке прибыль равна нулю, то справедлива формула:
([Цена] - [Ставка перем. затрат]) x [Количество для порога] = [Пост. затраты]
Отсюда:
[Цена] x [Пост. затраты]
Порог рентабельности=
[Цена] – [Ставка перем. затрат]
На рисунке показано, как выглядит порог рентабельности.
На графике порог рентабельности - это значение выручки в точке пересечения линии
выручки и линии полных затрат. В этой точке нет ни прибыли, ни убытков.
Если количество реализованных товаров больше, чем необходимо для достижения порога
рентабельности, фирма имеет прибыль, и, кроме того, мы говорим, что она имеет запас
финансовой прочности, который равен:
[Запас финансовой прочности] = [Выручка] - [Порог рентабельности]
Справедливо важное правило:
Чем выше сила операционного рычага, тем меньше запас финансовой прочности.
Операционный анализ (CVP-анализ) позволяет также рассчитать количество продукции,
которое надо продать для достижения определенного уровня прибыли (как в процентах,
так и в денежном выражении).
Если задано какое-то определенное значение [Прибыль*], то найти для него
соответствующее значение [Количество*] можно по формуле:
[Прибыль*] + [Пост. затраты]
[Количество*]=
[Цена] – [Ставка перем. затрат]
3. Финансовые методы увеличения прибыли
В предыдущих главах мы рассмотрели методы, которые позволяют измерять и
регулировать затраты и выручку от реализации, тем самым позволяя увеличивать прибыль
фирмы. Продать товара больше, чем прежде, или изменить организацию производства,
уменьшив постоянные затраты, - все это реальная деятельность, которая лишь отражается
в финансовых показателях.
Но, помимо этого, существует несколько возможностей увеличить прибыль финансовыми
методами. Мы рассмотрим два из них: выбор схемы налогообложения и формирование
оптимальной структуры капитала (с использованием собственного и заемного).
3.1 Выбор схемы и налогообложения
Выбор объекта налогообложения при применении УСН
Согласно главе 26.2 Налогового кодекса Российской Федерации организациями с
численностью не более 100 человек, годовой выручкой в 2008 году не более 26.8 млн
рублей (эта величина ежегодно индексируется) и остаточной стоимостью основных
средств не более 100 млн. рублей может применяться упрощенная система
налогообложения (УСН).
Не вправе применять упрощенную систему налогообложения:













организации, имеющие филиалы или представительства
банки и страховщики
негосударственные пенсионные фонды
инвестиционные фонды
профессиональные участники рынка ценных бумаг
ломбарды
организации и индивидуальные предприниматели, занимающиеся производством
подакцизных товаров, а также добычей и реализацией полезных ископаемых, за
исключением общераспространенных полезных ископаемых
организации и индивидуальные предприниматели, занимающиеся игорным
бизнесом
нотариусы, занимающиеся частной практикой, адвокаты, учредившие адвокатские
кабинеты, а также иные формы адвокатских образований
организации, являющиеся участниками соглашений о разделе продукции
организации, в которых доля участия других организаций составляет более 25
процентов
бюджетные учреждения
иностранные организации
Вновь созданная организация вправе подать заявление о переходе на УСН в пятидневный
срок (5 рабочих дней) с даты постановки на учет в налоговом органе, указанной в
свидетельстве о постановке на учет (свидетельство о присвоении ИНН). В этом случае
организация вправе применять упрощенную систему налогообложения с даты постановки
на учет. На практике заявление о переходе на УСН подается одновременно с документами
на регистрацию в регистрационный орган, так как регистрационный орган регистрирует
фирму обычно на следующий день после подачи документов, а выдает документы только
на седьмой день.
Единый налог согласно упрощенной схеме налогообложения заменяет собой сразу четыре
различных налога:
1. налог на прибыль для организаций и налог на доходы физических лиц дли
индивидуальных предпринимателей;
2. налог на имущество организаций и на имущество физических лиц для
индивидуальных предпринимателей (в отношении имущества, используемого для
предпринимательской деятельности);
3. единый социальный налог (ЕСН).
Организации и индивидуальные предприниматели, применяющие УСН, не признаются
плательщиками налога на добавленную стоимость (за исключением НДС, уплачиваемого
при ввозе товаров на таможенную территорию РФ).
Субъект хозяйственной деятельности, применяющий УСН, может, по своему желанию,
выбрать один из двух объектов налогообложения:
1. доходы (ставка налога составляет 6%);
2. доходы, уменьшенные на величину понесенных расходов (ставка налога 15%).
Выбранный объект налогообложения не может меняться налогоплательщиком в течение
трех лет с начала применения УСН.
Обе схемы налогообложения показаны на рисунке:
Раз у нас есть возможность выбрать любой вариант, надо решить, в какой ситуации какая
схема предпочтительнее.
Посчитаем, какая прибыль остается в распоряжении субъекта хозяйственной деятельности,
в том случае, если он выбирает в качестве объекта налогообложения доходы.
П(д) = [Доход] x (1 - 0,06)-[Затраты] = [Доход] x 0,94-[Затраты]
Здесь под термином [Затраты] мы имеем в виду полные затраты фирмы.
Если же предприятие выберет в качестве объекта налогообложения доходы, уменьшенные
на величину расходов, то у него остается:
П(д-р) = ([Доход] - [Затраты]) x (1-0,15) = [Доход] x 0,85-[Затраты]0,85.
Вычтем из одного уравнения другое:
П(д) - П(д-р) = [Доход] x 0,09 - [Затраты] x 0,15
Прибыль фирмы П(д) при налоге с объектом налогообложения доходы будет больше
прибыли при налоге объектом налогообложения доходы, уменьшенные на величину
расходов, если:
[Доход] x 0,09 - [Затраты] x 0,15 > 0
или
[Затраты] / [Доход] < 0,6.
Значит, в случае, если затраты фирмы составляют меньше 60% доходов, при данных
ставках выгоднее платить налог по ставке 6%.
Если построить графики П(д) и П(д-р), полученные при разных значениях затрат, видно,
что чем ближе затраты к 60%-ной отметке, тем меньше разница в прибыли, связанная с
выбором схемы налогообложения.
Подводя итоги, можно сказать, что первый объект налогообложения (доходы) подходит
для низкозатратных видов бизнеса, таких, как различные виды работ и услуг.
Для производства и торговли, ввиду значительных затрат, более выгодным будет второй
объект налогообложения (доходы за вычетом расходов).
Задание. Пожалуйста, постройте такой график в Excel, по формулам П(д) и П(н), задав
доход 100% и меняя затраты от 20% до 80 %.
С особенностями налогообложения Вы можете также познакомиться подробно в
модуле"Налогообложение малого бизнеса".
3.2 Прибыли и убытки
Какую прибыль можно считать удовлетворительной? Это очень важный момент анализа,
поскольку цель фирмы - максимизация прибыли. Понятно, что прибыль не будет
бесконечно большой, но какие направления деятельности стоит сохранять и развивать, а
какие ежедневно "работают против нас"?
Владелец фирмы, даже получив прибыль, вовсе не будет доволен, если отношение
прибыли к вложенным средствам ниже, чем банковский процент. И его можно понять,
ведь он мог бы, иначе распорядившись своими деньгами, получить больший доход с
меньшим риском.
На самом деле бухгалтерская прибыль может быть убытком (хотя таковым не считается),
если она ниже уровня так называемой нормальной прибыли.
Нормальная прибыль - это доход, которую мог получить владелец капитала, если бы он
вложил средства в другие проекты с тем же уровнем риска.
Та часть прибыли, которая является разницей между бухгалтерской прибылью
предприятия и нормальной прибылью, называется экономической прибылью.
Таким образом, экономисты и бухгалтеры по-разному определяют, является ли данный
бизнес-проект прибыльным, или он зря связывает активы, которые могли бы
использоваться с большей пользой. Владельцы предприятия могут годами платить налог
с прибыли, которая с точки зрения любого экономиста является убытком.
Интересную возможность увеличить прибыль предприятия дает использование заемных
средств, если таковые удается получить. Мы оценим изменение прибыли при изменении
структуры используемого капитала фирмы. Однако, не каждое предприятие сможет
получить инвестиции или кредит в банке.
Прежде, чем рассмотреть вопрос об использовании заемного капитала, полезно обсудить
проблему рискованности нашего бизнеса.
3.3 Оценка рисков
В нашей жизни и, конечно, в экономической действительности, в том числе и при ведении
предпринимательской деятельности, всегда присутствует риск.
Войдет ли в моду производимая Вами продукция?
Понравится ли она потребителям?
Долго ли продержится выбранная Вами технология, после того, как Вы завершите
модернизацию производства?
В зависимости от ответов на эти вопросы Вам следует ждать результата Вашей
деятельности. А эти ответы далеко не всегда очевидны. Неудивительно поэтому, что
будущее далеко не всегда развивается по нашим сценариям. Решения, которые мы
принимаем, очень часто оказываются ошибочными, наши выгоды - меньшими, а затраты большими, чем мы ожидали. За ошибки приходится платить, и это касается всех:
производителей и потребителей, покупателей и продавцов.
При этом рискуют, как правило, все участники рынка.
Производитель рискует, поскольку не всегда уверен, что:



произведенная продукция будет пользоваться спросом;
необходимые материалы будут завезены в срок, нужного объема и качества;
не изменятся ли правила государственного регулирования, так что производить
продукцию станет невыгодно.
Потребитель рискует, так как не знает:



не приведет ли потребление приобретенной им продукции к нежелательным
последствиям;
можно ли будет достать необходимые запчасти к приобретенной продукции;
не выйдет ли купленная вещь очень быстро из моды.
Продавцы рискуют, поскольку:



их продукция не обязательно будет куплена;
цены на продукцию могут снизиться, и это приведет к потерям;
конкуренты вытеснят его с рынка своей агрессивной политикой.
Но и покупатели также рискуют, поскольку:



необходимой вещи может не оказаться на рынке;
цена на нужную продукцию может неожиданно увеличиться;
может появиться новая информация о плохом качестве приобретенной продукции.
Не стоит думать, что там, где речь идет о случайных событиях бесполезно искать какие-то
закономерности - случай он и есть случай. Существует несколько групп случайных
явлений, в которых закономерности давно обнаружены и изучены, оценивать и сравнивать
прогноз развития событий в этом случае можно и нужно. Само понятие "вероятность"
нередко определяют как количественную меру возможности реализации интересующего
нас случайного события. Правда, знание вероятности благоприятного исхода - это еще не
выигрыш сам по себе, это лишь взвешивание возможностей.
Мы ежедневно принимаем многие решения в условиях неопределенности. Принято
различать неопределенность и риск.
Риск - это когда можно сказать, что человек знает, на что он идет, шансы известны,
вероятности оценены. Конечно, не всякую неопределенность можно превратить в риск.
Но там, где это несложно сделать, это может оказать реальную помощь в принятии
решения.
Исторически первой группой случайных событий, которые были исследованы
математиками, были азартные игры. Сами правила игры предполагали равноправие
участников перед судьбой, при всем мастерстве игрока многое зависело от "везения". Мы
рассмотрим один пример из этой области, т.к. он хорошо иллюстрируют некоторые
возможности теории вероятностей, которые могут пригодиться нам в дальнейшем для
других случаев. В условиях игры (в карты, в кости) математики и игроки связывают
понятие вероятности выигрыша с шансом получения выигрышной комбинации по
сравнению с общим числом всех возможных комбинаций.
Пример. При падении монеты существует два возможных результата: выпадет
"орел" или выпадет "решка". Оба результата равновероятны, т.е. вероятность того,
что монета останется лежать гербом вверх, равна 50% (или 1/2), с такой же
вероятностью выпадет другая сторона. Какой бы результат не загадал игрок как
благоприятный для себя, его шанс выиграть и вероятность проиграть одинаковы.
При бросании игральной кости существует уже шесть возможных элементарных
исходов, т.к. количество выпавших очков может меняться от 1 до 6. Если игральная
кость имеет правильную форму, все шесть результатов равновероятны. Другими
словами, вероятность того, что при единственном выбрасывании кости выпадет,
например, шесть очков, равна 1/6. Если только эта цифра считается выигрышем
при данном броске, шансов выиграть у игрока в три раза меньше, чем в игре с
монетой. Вероятность проигрыша в этом случае равна 5/6.
Значит ли это, что играть в кости менее выгодно?
Обсуждение. Действительно, при бросании монеты вероятность проиграть равна
1/2, а при бросании игральной кости - 5/6.
А вот вопрос о "выгодах" предложения поиграть в кости по сравнению с
предложением бросить монету не так прост, как это кажется. И в азартных играх и
в бизнесе мы принимаем решение на основе общего правила:
Решение о "выгодности" любого предпринимаемого нами действия, очевидно,
зависит от нашей оценки риска данного предприятия, одновременно с оценкой
величины предполагаемого выигрыша по сравнению с нашими ставками.
Чем меньше шансов получить выигрыш, тем больше должна быть величина этого
выигрыша по сравнению со ставкой, чтобы сделать игру привлекательной для
потенциальных игроков. Забота о привлекательности условий игры, конечно,
распространяется только на те случаи, когда игроки принимают решение об
участии в процессе добровольно и осмысленно.
Возвращаясь к нашему примеру, пришло время обсудить финансовые условия
игры. Какой именно выигрыш покажется игрокам справедливым и почему?
Если при бросании монеты участвуют два игрока, сделавшие одинаковые ставки,
причем выигравший забирает все, то возможный выигрыш в такой игре должен
вдвое превышать исходную ставку. Менее очевидный случай - бросание кости.
Должен ли выигрыш в шесть раз превышать ставку игрока, и откуда возьмется эта
сумма, если игроков по-прежнему только двое? Вот если бы игроков было шестеро,
и каждый поставил бы на разную цифру, то при одинаковых исходных ставках
получилась бы вполне справедливая игра. Выигравший забрал бы в шесть раз
больше, чем поставил, но шансы каждого игрока выиграть были бы одинаковыми.
Если же играют двое, причем один выигрывает, только при выпадении цифры
"шесть", значит второй выигрывает при любой другой ситуации, и его шансы на
выигрыш в пять раз выше. Само по себе это не означает, что игра "нечестная",
просто справедливые правила должны потребовать от второго игрока сделать
исходную ставку, которая будет в пять раз выше, чем ставка первого игрока.
Аналогично, чем рискованнее финансовые вложения, тем большую прибыль мы ожидаем
получить в результате . Когда соотношение "риск - прибыльность" кажется нам
неподходящим, мы ищем возможности покинуть "игру".
Поэтому при любой оценке бизнес-проекта оценка рисков не менее важна, чем оценка
прибыльности, по сути это - неотъемлемая часть финансово-экономического анализа.
Самостоятельная оценка рисков, связанных с разными аспектами деятельности
предприятия, может оказаться очень сложной задачей даже для специалистов. И это
касается не только крупных компаний, но также и субъектов малого бизнеса. Наиболее
распространенная ошибка при "домашней" оценке рисков в бизнес-плане или при анализе
привлекательности проекта инвестиций - оценка по принципу "50 на 50" в ситуации типа
"одно из двух".
Имеется в виду, что если в принципе существует две возможности развития событий
(оптимистический и пессимистический сценарий), само по себе это вовсе не означает, что
вероятность каждой из возможностей равна 50%. Шансы того, что случится катастрофа,
обычно не так уж велики, хотя в житейском понимании она "либо случится, либо нет". К
счастью, это не монетка, у которой две стороны и она почти симметрична.
В качестве самостоятельного шага при оценке рисков лучше просто описать в дополнение
к основному сценарию сценарий развития событий при неблагоприятном исходе и
наметить свой план действий применительно к этому случаю. Кстати, это производит
благоприятное впечатление на потенциальных инвесторов. Заготовленные Вами запасные
варианты "на всякий пожарный случай" могут включать эпизодическое использование
новых каналов сбыта, потенциальные возможности смены поставщиков в случае такой
необходимости и т.п.
Из-за невозможности предсказать последствия действий, неопределенность и риски
становятся барьерами к эффективному производству, приводят к неоправданному
расходованию сил, средств, времени и ресурсов, неэффективному распределению товаров
и услуг. Поэтому очень важным является решение проблемы снижения рисков .
Одним из возможных способов снижения рисков является страхование - это важный
элемент рыночной экономики, защищающий ее от существенных потрясений. Фактически,
страхование является стабилизатором экономики. Оно основано на знании вероятности
наступления того или иного события ("страхового случая").
Страховые компании тратят большие суммы на разработку методов, позволяющих
рассчитать вероятности наступления определенных событий в конкретных группах людей.
Эти методы основаны на том, что для больших групп людей вероятность наступления
определенных событий довольно стабильна и предсказуема. Мы не может точно сказать,
будет ли кто-то из наших сотрудников болеть в будущем году, однако с довольно
большой точностью можно предсказать, какой процент в большой группе близких по
возрасту и состоянию здоровья людей заболеет в течение года.
Можно назвать и другие события, о которых нельзя сказать, коснутся ли они конкретного
человека, но можно сказать, сколько человек (или какой процент) из довольно большой
группы людей они затронут.
Например:


нельзя сказать, какое оборудование в течение года выйдет из строя, но можно
определить, какой процент оборудования из данной большой группы с данным
износом может сломаться в течение года;
выдавая кредиты, крупный банк не знает, кто из заемщиков не вернет деньги
(иначе ему бы не выдали кредит), но может заранее прогнозировать общий процент
невозврата.
Страхование - это выделение групп с предсказуемыми вероятностями наступления
неблагоприятных случаев или каких-то событий и сбор со всех членов данной группы
взносов для общей накопительной суммы, которая позволит выплатить компенсации тем,
кого постигнет это событие.
Об особенностях экономических рисков и страховании Вы можете узнать из
модуля"Эффективность предпринимательства. Введение в экономическую теорию".
Если Ваш бизнес (или какие-то его аспекты) застрахованы, обязательно сообщите об этом
потенциальным инвесторам.
Кроме того, при оценке рисков имеет смысл упомянуть величину операционного рычага и
сказать несколько слов о структуре затрат. Если Вы работаете в отрасли, для которой
характерны высокие доли постоянных затрат, постарайтесь найти сведения о значениях
операционного рычага лидирующей фирмы, чтобы было ясно, что Ваш проект не
содержит высокого предпринимательского риска (сверх неизбежного для Вашей отрасли
уровня).
3.4 Выбор схемы финансирования развития предприятия
Поскольку у предприятия не бывает бесплатных источников капитала, используется
понятие цены капитала. За использование собственного или акционерного капитала
предприятие платит дивиденды, за использование заемного капитала - процент.
Сам факт увеличение чистой прибыли за счет использования заемных средств никого не
удивляет: вложили больше в прибыльный проект, больше и получили. Самое интересное
- это действие так называемого "финансового рычага": отношение чистой прибыли к
собственным средствам при использовании заемных средств выше, чем без них!
Правда, работает финансовый рычаг в нужную нам сторону, только если рентабельность
проекта сама по себе выше, чем процент по кредиту. В противном случае, мы просто не в
состоянии обслуживать этот долг. Впрочем, это тоже понятно.
Обслуживание банковского займа, вообще, должно обходится дешевле, чем справедливая
цена собственного капитала, т.к. кредиторы меньше рискуют: в случае банкротства их
требования будут удовлетворены раньше требований акционеров. А значит и цена такого
капитала должна быть ниже.
Поскольку цена капитала, полученного из разных источников, будет различной, значит
выбор оптимальной структуры капитала может стать дополнительным источником
увеличения прибыли предприятия.
Во многом это связано с возможностью отнесения процентов за кредит на себестоимость,
т.е. - исключение цены за кредит из величины, облагаемой налогом на прибыль.
Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли, то есть они не предоставляют
предприятию и его собственникам такой возможности. Каждый рубль выплаченных
дивидендов поэтому обходится предприятию дороже рубля выплаченных процентов.
Таким образом, расширение доли заемного финансирования в разумных пределах может
приводить к снижению общей цены привлекаемого капитала.
Для того, чтобы воспользоваться банковским кредитом, нужно представлять себе, какими
показателями руководствуются банки при рассмотрении вопроса о выдаче кредита.
Банки в таких случаях всегда осуществляют финансовый анализ деятельности фирмы.
При этом, как правило, анализ производится формально на основании бухгалтерской
отчетности. Коэффициенты и показатели рассчитываются по стандартным методикам,
аналогичным применяемым при проведении процедуры банкротства.
Как правило, долгосрочные инвестиции привлекаются предприятием на финансирование
капитальных затрат, а краткосрочные кредиты - на финансирование оборотного капитала.
При оценке финансового состояния предприятия потенциальными кредиторами
проводится анализ ликвидности, который позволяет сказать, имеется ли у предприятия
потенциальная возможность расплатиться по текущим (т.е. краткосрочным)
обязательствам за счет имеющихся оборотных активов.
3.5 Анализ общей, текущей ликвидности
Специально составлен коэффициент общей (текущей) ликвидности, величина которого
определяется как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:
Оборотные активы
Коэффициент общей (текущей) ликвидности =
Краткосрочные обязательства
или, на основании балансового отчета предприятия:
{Итог раздела II Баланса} деленный на {Итог раздела V Баланса}.
К оборотным активам относятся:





запасы материалов;
незавершенное производство;
готовая продукция на складе;
задолженность покупателей;
денежные средства на расчетных счетах и в кассе.
К краткосрочным обязательствам относятся:




задолженность перед поставщиками;
авансы покупателей;
привлеченные краткосрочные кредиты;
причитающиеся к уплате налоги и зарплата.
Порог рентабельности не должен внушать опасения, что Вы не сможете платить
проценты по кредиту из заработанных Вами средств. Кроме того, в большинстве случаев
банкам требуется дополнительное обеспечение в качестве гарантии возврата займа.
В случае, если Вы хотите получить долгосрочные инвестиции, Вам придется заняться
написанием более подробного бизнес-плана. При этом формальный анализ не
достаточен, поскольку показатели бухгалтерской отчётности могут не отражать
реального состояния дел.
3.6 Оценка инвестиционной привлекательности
При оценке инвестиционной привлекательности необходим более подробный
финансовый анализ организации, чем при краткосрочном кредитовании. Для составления
долгосрочных прогнозов развития деятельности организации используется не только
формальный анализ бухгалтерской отчетности, но и анализ внешней и внутренней среды
деятельности предприятия.
Инвестиционные проекты можно разделить на три группы:



вложение средств в новое предприятие;
модернизация существующего предприятия (капитальные вложения);
вложение средств в оборотный капитал.
Пример. Допустим, мы взяли в банке кредит на 40 млн. руб. на два года под 25%
годовых. Схема выплаты процентов также имеет значение, в нашем случае проценты
выплачиваются дважды, в конце каждого года, причем в конце второго года мы должны
также вернуть всю сумму кредита.
Год
0
1
2
Поток денежных средств, тыс. руб. 40000 -10000 -50000
Сегодня уже никого не удивляет, что деньги, которые мы берем сегодня, а собираемся
отдавать в будущем, не даются нам бесплатно. Если бы мы не брали в долг, а наоборот,
клали их в банк, то проценты получили бы мы, правда, тоже в будущем. Ставка годового
процента r уменьшает будущие поступления и выплаты, планируемые через t лет по
формуле дисконтирования:
Чистая текущая стоимость проекта (NPV) может быть определена с помощью
дисконтирования поступлений и выплат средств, связанных с проектом, по выбранной
ставке дисконтирования.
Удобно считать NPV в Excel. Для этого, находясь в файле Excel, наберите строку
денежных поступлений и выплат, для которых Вы хотели бы найти значение чистой
текущей стоимости. Нажмите в верхнем меню кнопку функций fx. Затем, выберите
среди функций тип " ФИНАНСОВЫЕ ", и из предложенного перечня в окошке - НПЗ.
Затем по подсказке в окошке "Норма" ставим значение ставки дисконтирования: для
25% она будет равна 0,25, а после этого, поместив курсор в окошко "Значение 1",
выделяем "мышью" ряд интересующих нас денежных поступлений, нажимаем ENTER.
Так подсчет для таблицы, расположенной выше, дает очевидный ответ: NPV=0.
Внутренняя норма рентабельности (IRR). Показатель внутренней нормы
рентабельности рассчитывает такую ставку дисконтирования, при которой все
дисконтированные поступления (в том числе инвестиции) и выплаты денежных средств в
сумме равны нулю. Обычно, инвестиционный проект стоит рассматривать, только если
внутренняя норма рентабельности больше стоимости кредита.
Удобно считать IRR в Excel. Для этого, находясь в файле Excel, наберите строку
денежных поступлений и выплат, для которых Вы хотели бы найти значение
внутренней нормы рентабельности. Нажмите в верхнем меню кнопку функций fx.
Затем, выберите среди функций тип " ФИНАНСОВЫЕ ", и из предложенного перечня в
окошке - ВНДОХ. Затем по подсказке, поместив курсор в окошко "Значение 1", выделяем
"мышью" ряд интересующих нас денежных поступлений, нажимаем ENTER. Подсчет
для таблицы, расположенной выше, дает очевидный ответ: IRR=25%.
В модуле "Бизнес-планирование" Вы можете познакомиться подробно с
рекомендациями по представлению бизнес-проекта потенциальным инвесторам.
4. Стоимость предприятия
Модуль предназначен для менеджеров среднего уровня и предпринимателей любой сферы
деятельности, желающих получить знания об основах финансово-экономического анализа
предприятия, как методе подготовки оснований для принятия решений.
Финансово-экономический анализ может выполнять несколько различных задач и преследовать
различные цели. Такой анализ - важная составляющая принятия решения в бизнесе.
Знание основ финансово-экономического анализа может оказать помощь в получении
необходимых финансовых средств, в привлечении инвесторов или партнеров, в разработке
программы дальнейшего развития предприятия, определении критериев для принятия решений.
В модуле рассмотрены основные типы анализа (анализ выручки, методы учета и классификации
затрат, финансовые методы увеличения прибыли, операционный анализ затрат, оценка
инвестиционной привлекательности, оценка рисков, стоимость предприятия, стратегический
анализ затрат, система сбалансированных показателей эффективности).
При решении практических задач используются стандартные возможности MS Excel.
4.1 Анализ активов фирмы
Мы стоим столько, сколько мы имеем
Для того чтобы создавать добавленную стоимость фирма использует свои ресурсы. Часть
ресурсов при этом расходуется полностью, часть остается в составе созданной продукции,
часть остается на балансе фирмы, и может быть использована снова и снова.
Если владельцы захотят продать свой бизнес, то что будет считаться справедливой ценой
предприятия? Иногда фирмы продаются за суммы во много раз превышающие суммы их
балансовых активов, а иногда цена продажи опускается ниже балансовой стоимости.
С чем это связано? В первую очередь с тем, что сами по себе активы не являются
продуктивными и могут даже представлять собой обузу, что не отражено в балансовом
отчете. Конечно, если состояние фирмы безнадежно, она продается по той цене, за
которую можно распродать ее имущество (материальные активы).
Для собственников фирмы, дающей прибыль, прежде всего, важно знать, какой поток
денежных поступлений и выплат генерирует ее деятельность. Если фирма имеет
устойчивую прибыль выше нормального уровня, то дисконтированный поток чистой
прибыли за несколько будущих лет определяет ее ценность для покупателя. В качестве
ставки дисконтирования здесь разумно использовать среднюю цену капитала для
проектов с подобным уровнем риска. Без дисконтирования здесь никак не обойтись, т. к.
фирма продается сегодня, а прибыль будет поступать в будущем и постепенно.
Еще одна "степень свободы" - за какой срок считать дисконтированный поток прибыли
при покупке?
Сколько лет вообще продержится данный бизнес?
Насколько устойчиво завоеванное им конкурентное преимущество?
Конечно, все зависит от компромисса между продавцом и покупателем, но доводы при
обсуждении условий сделки может подсказать сравнение с ближайшими конкурентами и
общий прогноз развития отрасли.
Пример. Пусть на рынке платных медицинских услуг успешно работают
несколько типов клиник для желающих избавиться от лишнего веса. Не
рассматривая действенность тех или иных методов лечения, оценим защищенность
самой бизнес-идеи от имитаторов и последователей.
В клинике №1 врачи-диетологи дают общие рекомендации по питанию всем
пациентам и выдают им соответствующую памятку, имеется кабинет лечебной
физкультуры с тренажерами и бассейн.
В клинике №2 во время двухнедельного санаторного лечения клиенты получают
питание в соответствии с группой крови, гарантируется результат на выходе минус
пять-десять килограммов.
В клинике №3 пациенты сдают кровь на пищевую непереносимость (тестируется
более ста продуктов), и каждому выдаются индивидуальные рекомендации,
методика лабораторного тестирования запатентована.
Обсуждение. В данном случае проблема устойчивости конкурентного
преимущества тесно связана с вопросом защиты информации. По всей вероятности,
в клинике №1 не смогут сказать ничего нового пациентке, чья лучшая подруга уже
была здесь на приеме и знакома с рекомендациями врачей этой клиники.
Посещаемость клиники будет, по-видимому, целиком зависеть от цен за
пользование тренажерами и бассейном, а также от ее расположения.
Гораздо сложнее обеспечить себя всей ценной информацией потенциальному
клиенту клиники №2. Даже отыскав бывшего пациента с той же группой крови,
нельзя рассчитывать, что он расскажет что-то исчерпывающее о процедурах, о
меню, об их взаимосвязи и т.п. Такая услуга в гораздо большей степени является
"черным ящиком", правда, только для людей непосвященных. Потенциальный
конкурент, однажды побывав внутри в качестве пациента, вероятно, сможет очень
многое сымитировать у себя в аналогичном учреждении.
Сложнее всего скопировать услугу, предоставляемую клиникой №3. Кстати,
"оборачиваемость" клиентов у нее тоже выше, видимо, больше и доходы. Правда,
необходимо отметить, что мы оценили устойчивость бизнес-идеи к имитации, а не
устойчивость ко всем видам угроз вообще. Если завтра на рынке появится более
легкий способ безопасно сбросить лишний вес, это будет угрозой для всех трех
клиник.
4.2 Нематериальные активы организации
Бухгалтеры Вашей фирмы могут быть достаточно сведущими в вопросах оценки
материальных активов и в финансовом анализе. Однако, даже очень хорошие показатели,
полученные при традиционном финансовом контроле, вовсе не гарантируют фирме
безоблачного существования. Скажем, по всем финансовым документам организация
демонстрирует стабильную работу, прибыль увеличивается, но вот внезапная болезнь
ключевого специалиста практически парализует всю деятельность, Ваш самый крупный
оптовый покупатель уходит к Вашим конкурентам, а единственный поставщик
сворачивает свою деятельность в России.
Фирма оказывается перед лицом катастрофы сразу по трем направлениям, в то время как
ничего из многочисленных финансовых показателей этого не предвещало. Что же мы
забыли измерить и оценить?
Прежде чем попытаться ответить на этот вопрос, давайте обсудим другой, не менее
важный.
Какие источники благосостояния Вы считаете самыми важными для Вашей фирмы
и почему?
Возможно, среди важных факторов, которые Вы указали, будут:





недвижимость, удачно расположенная географически (магазин, гостиница,
бензоколонка и т.п.);
финансовые активы;
комфортабельное здание, принадлежащее фирме;
современное оборудование (станки, компьютеры);
доступ к ценному сырью.
Но, вполне возможно, в Вашем списке окажутся и такие пункты, как:














оригинальная бизнес-идея;
лицензия на определенный вид деятельности;
удачно реализованная когда-то стратегия выхода на рынок (выбранное время и
т.д.);
раскрученный бренд и имидж фирмы;
высокая репутация производителя качественных (и/или недорогих товаров);
долговременные взаимовыгодные связи с проверенными поставщиками;
сеть партнеров или сеть дилеров;
производственные и управленческие "ноу-хау";
эксклюзивные права (договора, патенты, и т.д.);
опыт, образование и квалификация сотрудников;
экономичная структура фирмы и продуманные системы ведения деятельности;
процессы управления информационными потоками в фирме, хорошо
зарекомендовавшие себя методы обсуждения проблем и принятия решений;
атмосфера доверия и сотрудничества в коллективе;
программы развития персонала и высокая мотивация сотрудников.
Пример. Рассмотрим, например, что является главным достоянием
стоматологической клиники? Конечно, наряду с материальными активами
(хорошее помещение, современное оборудование и материалы), это и высокая
квалификация персонала, и налаженные связи, и доброе мнение постоянных
клиентов. И еще, конечно, это отработанная система процедур (не только
медицинских, но и административных - таких, как запись пациентов, ведение
клиентской базы данных, оповещение о профилактических осмотрах,
анкетирование пациентов для получения обратной связи, а также все системы
работы с персоналом).
Обсуждение. Посетители обычно видят лишь небольшую часть этих процедур, и
посторонний человек даже не предполагает, сколько неразберихи и лишних затрат
позволяет избежать хорошо отработанная система. Отметим, что весь этот
ценнейший опыт является собственностью фирмы, хотя напрямую не
учитывается в качестве ее актива. Мало того, часто фирма и сама не понимает,
насколько важным является для нее тот факт, что значительная часть повседневной
работы уже отлажена до автоматизма, и логически связана со всей остальной
деятельностью. Очень часто какая-то важная часть процедур держится на одномединственном сотруднике, и только с его уходом организация начинает ощущать
ценность опыта, который она вовремя не догадалась зафиксировать для передачи
преемнику. Причем, в момент потери даже самого необходимого опыта
финансовые показатели фирмы не подают никаких тревожных сигналов, хотя, если
бы случился, например, пожар на складе, понесенный убыток непременно был бы
отражен в отчетности.
К похожему выводу можно прийти и анализируя другие организации (фирмы по
разработке компьютерных программ, туристические агентства, сети магазинов, кафе, и
многие другие).
В наше время все большая часть организаций осознает, что их главные активы являются
не столько материальными, сколько интеллектуальными (в широком смысле этого слова),
причем все документы финансовой отчетности, вместе взятые, весьма слабо отражают
этот источник "роста богатства". Можно ли все это как-то объективно измерить и оценить,
пусть и не в финансовом выражении?
Кое-что из оценок можно сделать, хотя сразу надо сказать, что таким единообразием, как
для финансовой отчетности, методы оценки нематериальных активов пока похвалиться не
могут. Однако, принимая во внимание растущую жизненную важность такого анализа, все
большее количество организаций разрабатывают для себя индивидуальные системы
оценки интеллектуального капитала. В него включаются измерения тех показателей,
которые не отражаются в традиционной отчетности, но, являются исключительно
важными для конкретного вида бизнеса.
Кроме того, организации всеми способами стремятся "вступить во владение" опытом
собственной повседневной деятельности. Бесчисленные тома всевозможных должностных
инструкций, которые поначалу пишутся самими же сотрудниками, правила, руководства и
описания рекомендаций для разнообразных вариантов ситуаций и т.п. - все это создается
вовсе не из любви к бюрократическим методам управления. На самом деле, вопрос о том,
кому принадлежат накопленные знания о работе организации (отдельным сотрудникам
или всей организации в целом) - один из самых сложных вопросов современного
менеджмента.
4.3 Оценка интеллектуального капитала
Мы живем в век информации и высоких технологий. Все большая часть организаций
строит свое будущее, опираясь не на владение материальными активами, а на
интеллектуальную собственность, как свою, так и своих сотрудников. Такие, например,
как имидж и сети связей, бренд и торговую марку, патенты и лицензии, структуру и
культуру, квалификацию и опыт сотрудников, базы данных и новейшие информационные
технологии. Именно нематериальные активы фирмы труднее всего скопировать
конкурентам, для этого требуется длительная "предыстория развития".
Прежде, чем мы перейдем непосредственно к методам анализа нематериальных активов
Вашей организации, Вам предстоит ответить на вопрос:
Действительно ли для успеха Вашей фирмы имеют большое значение нематериальные
факторы?
Мы надеемся, что Вы ответили на него утвердительно, т.к. сложно даже представить себе
организацию, для которой бы не имели значения подготовленность персонала, отношения
с клиентами, поставщиками, местными властями, отлаженные производственные
процессы и принципы работы.
В качестве второго шага мы можем предложить Вам перечислить действительно важные
для Вашей организации нематериальные факторы, сразу разделяя их на два списка:
1. факторы, в принципе необходимые для всех успешных организаций, работающих в
одной отрасли с Вами;
2. факторы, наличию которых именно Ваша фирма обязана своим успехом.
То, что попадает в первый список, по-видимому, необходимо для работы в Вашей сфере, и
может рассматриваться просто как общий фон, на основе которого будут проявляться
какие-то индивидуальные особенности Вашей организации (из второго списка). И уровень
фона, и характеристики индивидуальных особенностей надо стремиться измерять,
отслеживать динамику и пытаться ей управлять, когда это возможно.
В процессе управления важно понимать, что нематериальные активы являются не менее
важным источником будущих финансовых потоков, чем активы материальные, поэтому
они достойны значительных затрат средств, усилий и времени. Само название
"интеллектуальный капитал" отражает понимание того факта, что в нем содержится
потенциал для создания будущих финансовых потоков.
Интеллектуальный капитал не всегда можно оценить в финансовом выражении. Можно
"оценить" каждого сотрудника, если представить себе, какие дополнительные затраты нам
предстоят, если этот человек захочет уволиться. Мы можем представить, сколько средств
потребуется, чтобы найти ему замену на рынке труда, сколько усилий будет нужно, чтобы
проверить необходимую компетенцию нового сотрудника при найме, и сколько времени и
сил уйдет на то, чтобы ввести новичка в курс дела. Но, мы никогда не сможем посчитать
приблизительную сумму цен всех будущих ошибок нового сотрудника, которых, весьма
вероятно, избежал бы человек более опытный.
Многие фирмы практикуют периодическую ротацию сотрудников, перевод на другой вид
работ внутри фирмы. При этом происходит полная передача дел одного сотрудника
другому, но оба они остаются на случай необходимости "в зоне досягаемости". Таким
образом, не только карьера каждого сотрудника делается менее однообразной, но и фирма
накапливает опыт передачи дел, стараясь исключить возможность безвозвратной потери
ценного опыта.
Отметим также, что оценка некоторых показателей интеллектуального капитала в
денежном выражении может создать опасную иллюзию того, что в случае "выхода из
строя" точно такой же фактор успеха можно будет за эти деньги купить. Имидж в
обществе, репутация у клиентов, атмосфера доверия среди сотрудников приобретается
годами, и, утратив что-то, купить это в одночасье нельзя ни за какие деньги.
5. Стратегический анализ затрат
Многие исследователи бизнеса сегодня уже признают, что высокие прибыли далеко не
всегда являются основной целью фирмы. Даже те предприятия, которые непосредственно
декларируют стремление к прибыли в своих миссиях и проводят жесткий контроль
расходов, экономя на мелочах, на деле вовсе не всегда нацелены именно на рост прибыли.
Причин несколько. Во-первых, объявленная стратегия по идее должна разделяться и
владельцами, и "наемным" руководством фирмы, по меньшей мере, теми, кто реально
принимает решения. В противном случае максимизировать что-либо не получится,
недекларируемые интересы каждого на самом деле "исказят" декларируемые. Так, если
акционеры стремятся к максимальной прибыли, получая с нее дивиденды, руководство
той же фирмы, реально принимающее решение, стремится к увеличению масштабов
деятельности (оборота, штата сотрудников, росту представительских расходов, и т.п.) т.е.
к тому, от чего в их представлении зависит их собственное благополучие, материальное и
моральное вознаграждение.
Во-вторых, высокий налог на прибыль также не способствует стремлению к максимально
прибыльной деятельности. Во многих случаях прибыль не стремятся показывать ни
владельцы, ни сотрудники предприятия.
В-третьих, возникает вопрос, если фирма стремится к максимальной прибыли, то за какой
период? Другими словами, действия предпринимателя, поставившего перед собой цель
"максимальная прибыли сейчас и сразу", и действия человека, цель которого
"максимальная прибыль на ближайшие два года", будут различны. Построение будущих
денежных потоков требует затрат уже сегодня и всегда сопряжено с известным риском.
Вспомним, что в портфеле товаров фирмы желательно наличие товаров, находящихся на
разной стадии жизненного цикла.
Существует целое направление, которое называется "стратегическое управление
затратами", поскольку финансовый анализ деятельности фирмы, по-видимому, должен
проводиться с учетом ее долгосрочных (стратегических) целей.
Основная идея стратегического управления затратами заключается в том, что наиболее
существенным фактором, влияющим на затраты предприятия, является не объем
производства, а особенности самого бизнеса и выбранная предприятием конкурентная
стратегия. Продажа дешевых товаров широкого потребления и содержание элитного
клуба требуют разных подходов к управлению затратами.
Система стратегического управления затратами предприятия начинается с анализа так
называемой цепочки ценности.
5.1 Цепочка ценности
С точки зрения конечных потребителей ценность товара (услуги) определяется
возможностью удовлетворить ту или иную потребность. Если проследить, как создается
эта ценность, можно разделить эту деятельность на отдельные этапы. При этом не стоит
ограничиваться рамками нашего предприятия, ведь наш бизнес может быть лишь
небольшим звеном в общей цепочке.
Если мы посмотрим на всю цепочку ценностей, а не только на процессы создания
добавленной стоимости на нашем предприятии, то в нашем поле зрения окажутся и
поставщики, и дистрибьюторы. На каком этапе мы подключаемся к общему процессу
создания ценности, и на каком передаем дело следующему (возможно, тоже
промежуточному) участнику - это вопрос нашего стратегического выбора. Но этим мы
определяем, какие ценности мы создаем и для кого.
Одним из важных результатов анализа цепочки ценностей является выявления шагов,
которые не добавляют ценности продукту. В идеале внутри предприятия ценность товара
должна последовательно возрастать.
Понятие цепочки ценности было введено М. Портером. Весь бизнес-цикл включает в себя
создание продукта, его продажу и последующее обслуживание. При этом вся
деятельность по созданию ценности разделена на две группы - основная и
вспомогательная.
Основная деятельность включает:





приобретение материалов и ресурсов;
производство;
хранение и транспортировка готовой продукции;
продажи;
послепродажное обслуживание.
Вспомогательная деятельность включает:



административные функции (плановые, бухгалтерские, информационные и
юридические);
проектирование и разработку новой продукции;
управление персоналом.
Каждый элемент цепочки не только создает увеличение ценности для потребителя, но и
формирует основу прибыли предприятия - разницу между будущей ценой товара и
затратами на работу самой цепочки.
Перечислив последовательно операции, производимые фирмой, можно лучше понять
структуру затрат и определить, из чего они составлены. Каждый вид деятельности в этой
цепочке связан с затратами и использует активы, т.е. полные затраты по каждому этапу
деятельности можно оценить. Но, помимо оценки, очень действенный прием заключается
в анализе факторов, определяющих основную долю затрат в данном виде деятельности.
Возможно, на данном этапе цепочки требуется большое количество "человеко-часов" или
электроэнергии, или дорогих материалов. Именно эту составляющую нам придется
впоследствии контролировать и, по возможности, экономить.
Стоимость какого-то этапа может быть в значительной степени связана с деятельностью
на других этапах. Просчеты на ранней стадии производства и их стоимость на более
поздних стадиях - лишь одна сторона вопроса. Другая его сторона - обеспечение
необходимой обратной связи, с тем, чтобы разработчики товара имели полную
информацию от персонала, непосредственно работающего с клиентами.
Следующим этапом процесса стратегического анализа затрат после рассмотрения цепочки
ценности является сравнение наших поэтапных затрат с затратами наших ближайших
конкурентов на аналогичных этапах.
При этом, с точки зрения анализа цепочки ценностей нас будут интересовать не только
затраты внутри нашего предприятия, но и затраты в цепочке ценностей поставщиков и
дистрибьюторов.
5.2 Система сбалансированных показателей эффективности
Повсеместное признание ценности знаний и информации, как основы современной
экономики, имело важные последствия. Методики оценки эффективности деятельности
предприятия, основанные исключительно на финансовых показателях перестали отвечать
требованиям времени. Главный недостаток чисто финансового анализа - его
неспособность отследить рост будущей экономической стоимости организации, так как
финансовый результат лишь отражает (к тому же с некоторым опозданием)
эффективность работы предприятия.
Специалисты считают, что система показателей должна быть более сбалансированной,
чтобы отражать не только материальные, но и нематериальные активы (которые могут
разительно отличаться у разных фирм) и эффективность их использования (которая тоже
может быть разной).
Одно из таких новых направлений аналитического учета - система сбалансированных
показателей эффективности (Balanced Scorecard, далее используется обозначение BSс,
авторы методики - Д. Нортон и Р. Каплан). Метод приобрел большую популярность и во
многих отношениях полезен для комплексной оценки деятельности предприятия.
Система BSс может быть выстроена на любых категориях, важных для данной фирмы, но
как минимум, она отражает четыре направления для самоконтроля:
1.
2.
3.
4.
Финансы (оценка фирмы "с точки зрения инвесторов").
Потребители (оценка фирмы "с точки зрения клиентов").
Внутренние производственные процессы.
Обучение персонала и развитие организации.
Система BSс отслеживает обычные финансовые показатели, считает их исключительно
важными, но рассматривает их как следствие остальных "параметров". На рисунке
показана схема причинно-следственных связей, которые дают возможность обеспечить
рост финансовых показателей.
Причинно-следственные связи в системе BSc
В качестве финансовых показателей фирма может отслеживать рост прибыли, ROCE, рост
оборота и т. д.
Рост прибыли невозможен без динамики продаж, роста доли рынка, приобретения новых
клиентов. В свою очередь это невозможно без изменения важных показателей
нефинансового характера, которые оценивают удовлетворенность покупателей (рост
повторных продаж, и т. п.).
В свою очередь покупатели могут почувствовать, что их стали обслуживать лучше, если:



продукция фирмы стала дешевле;
улучшилось ее качество;
улучшилось/ускорилось обслуживание.
Для разных видов бизнеса ключевыми факторами успеха будут разные показатели, но
именно они и должны отслеживаться. Не забудем, что контроль в этом направлении
осуществляется с точки зрения клиентов, все оценивается как бы их глазами. Так, если
потребители ценят в нашей услуге скорость исполнения заказа, то именно скорость и
будет одним из ключевых показателей в статистике качества обслуживания. Чтобы
обеспечить желательные для клиентов улучшения, мы приходим к необходимости
контроля за эффективностью внутренних производственных процессов.
В свою очередь, улучшение работы предприятия требует повышения потенциала
сотрудников и развития самой организации (ее систем и процедур, структуры и культуры
и т. д.).
Только все это вместе взятое способно обеспечить долгосрочный финансовый успех.
Логика здесь довольно проста: если мы отслеживаем финансовые показатели фирмы, мы,
в сущности, знаем, что произошло вчера. Если мы проанализировали тенденции и есть
надежда, что они сохранятся, мы знаем, что будет завтра. Но, если мы держим на
контроле причину явления, мы можем обеспечить себе "другое завтра". Разница в
подходах здесь примерно такая же, как между врачами, один из которых лечит симптомы
заболевания, другой само заболевание, а третий занимается профилактикой, потому, что
знает, в чем его причина.
В то время, как анализ цепочки ценности позволил нам сфокусировать внимание на видах
деятельности, которые создают дополнительную стоимость, система BSс обращает наше
внимание на те факторы, которые лежат в основе создания этой стоимости.
После того, как основные показатели, лучше всего отражающие особенности нашего
бизнеса и стратегию фирмы, выбраны по всем интересующим нас направлениям, их
нужно разложить на обозримые составляющие. Так, ни один из сотрудников не в
состоянии отвечать за такой важный показатель, как "отдача на капитал". Значит,
маркетинговый отдел должен измерять показатель по продажам, но диапазон допустимых
величин должен быть связан с желательными для фирмы в целом величинами ROCE.
Внутри отдела должны быть известны индивидуальные показатели для сотрудников, а
вместе должны получаться интегрированные показатели по отделу, и т.д.
Индивидуальные показатели связывают с системой поощрения предприятия.
Набор измеряемых показателей, по которым оценивается эффективность бизнеса, всегда
является характерным для данной фирмы и для определенной стратегии.
Считается целесообразным, чтобы интегральные показатели спускались "сверху", а
способы их составления предлагались "на местах", т. к. рядовые сотрудники лучше
ориентируются в том, что в принципе может быть непосредственно измерено, особенно,
когда речь идет о качественных категориях типа "удовлетворенности покупателей".
Таким образом, BSс дает предприятиям достаточно интересный инструмент анализа и
управления одновременно, переводящий цели фирмы в набор взаимосвязанных
сбалансированных показателей, оценивающих ключевые факторы не только сегодняшнего
состояния организации, но и будущих перспектив. Кроме того, система BSc считается
одним из действенных способов оценки интеллектуального капитала фирмы, т.к. она
широко использует нефинансовые показатели, измеряя наиболее важные факторы
деятельности фирмы.
6. Заключение
Существует еще немало методов финансово-экономического анализа, некоторые из них
могут с успехом применяться и для малых предприятий. Однако, в большинстве случаев,
применение этих методик требует от аналитика достаточно высокой квалификации.
Можно начинать с малого, но очень важно, чтобы Вам было до прозрачности понятно все,
что Вы делаете.
Так, если Вам понравилась система сбалансированных показателей эффективности, но Вы
сомневаетесь, что удастся внедрить ее в полном объеме, так как Ваша фирма очень
маленькая, попробуйте использовать ее в упрощенном виде. Для этого проанализируйте
главные цели фирмы и постройте диаграммы влияния. Каждая цель разбивается на
подцели, от достижения которых она зависит, затем на еще более мелкие цели, и т.д.
Не забывайте смотреть на каждую подцель с точки зрения всех заинтересованных сторон,
которые будут принимать решение, подумайте, чем Вы сможете их привлечь, чтобы Ваши
пожелания не остались только на бумаге. Если какие-то мелкие подцели окажутся
связанными между собой, соедините их пунктирной линией. Когда более мелкое деление
покажется Вам нецелесообразным, продумайте показатели для отслеживания динамики
приближения к целям, где это удастся. Вам придется выбрать разумные индикаторы и "от
имени" других заинтересованных сторон, но, в принципе, Вы можете с ними
посоветоваться.
И последнее. Бизнес - это не столько наука, сколько индивидуальное и коллективное
творчество. Никакая, даже самая универсальная формула не может быть одинаково
подходящей для любой ситуации. Практически каждая проблема, связанная с Вашим
бизнесом, может послужить поводом для Вашего собственного подвида финансовоэкономического анализа, и ценность его результатов будет зависеть от Вашего
досконального знания ситуации (в чем Вам нет равных!) не в меньшей степени, чем от
навыков работы с формулами.
7. Список литературы
1. Егорова Н.Е., Майн Е.Р., Малый бизнес в России: экономический анализ и
моделирование. - М.:, ЦЭМИ РАН, ИСЭПН РАН, 1997
2. Клейнрок Л., Теория массового обслуживания. - М.:, 1979
3. Ложкин О.Б., Движение ресурсов и эффективность бизнеса, М.:, журнал "Аудит
и Финансовый Анализ", издательство "Компьютерный Аудит", № 2, 2001
4. Речмен Д.Дж., Мескон М.Х., Боуви К.Л., Хилл Дж.В., Современный бизнес. Пер.
с англ., учебник в 2-х т. - М.:, 1995
5. Стоянов Е.С., Штерн М.Г., Финансовый менеджмент для практиков. - М.:,
"Перспектива", 1998
6. Феллер В.И., Введение в теорию вероятностей и ее применения. т 1. - М.:, 1967
7. Филобокова Л., Финансовый анализ в малом бизнесе. - "Финансовая газета" №
28, 2001
8. Фомин Г.П., Системы и модели массового обслуживания в коммерческой
деятельности. - М.:, 2000
9. Хелферт Э., Техника финансового анализа: /Под ред. Белых П.П. - М.:, ЮНИТИ,
1996
10. Strategic Business Finance / Edited by T. Grundy and K. Ward. - Stanfield University
School of Management, 1996
11. Michael C. J., "Value maximization, Stakeholder theory, and the Corporate objective
function", The Monitor Group and Harvard Business School, 2001
12. Norton D., Kaplan R., "Measures that drive performance", Harvard Business Review,
January- February, 1992
13. Porter M., "Competitive Advantage". Free Press, New-York, 1985.