Руководство по изучению дисциплины Инвестиционная

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего
профессионального образования московский государственный университет
экономики, статистики и информатики (МЭСИ) Ярославский филиал
Кафедра «Бухгалтерский учет, экономический анализ и финансы»
кэн, профессор Федчишин Ю.И.
Руководство
по изучению дисциплины «Инвестиционная деятельность»
Ярославль - 2013
2
Федчишин
Ю.И.
Руководство
по
изучению
дисциплины
«Инвестиционная деятельность». - Ярославль. - ЯФ МЭСИ, 2013. – 25 с.
3
Содержание
1. Сведения об авторе ......................................................................................... …4
2. Цели и задачи дисциплины и сфера профессионального использования ..... 4
3. Для изученияданной дисциплины студент должен иметь представление и
знать……………………………………………………………………….....................4
4. Перечень основных тем и их содержание ........................................................ 5
4.1. Тема 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность…………………….5
4.2. Тема 2. Инвестиционные проекты и инвестиционные риски ...................6
4.3. Тема 3. Финансирование инвестиционных проектов. ............................... 10
4.4. Тема 4. Инвестирование в форме капитальных вложений ........................ 13
4.5. Тема 5. Иностранные инвестиции. ............................................................... 16
4.6. Тема 6. Инвестиции в ценные бумаги.......................................................... 17
5. Вопросы итогового контроя ............................................................................. 20
7. Глоссарий ........................................................................................................... 21
4
1. Сведения об авторе
Федчишин Юрий Иванович
Ученая степень: кандидат экономических наук
Ученое звание: профессор
Должность: профессор кафедры «Бухгалтерский учет, экономический анализ
и финансы»
Перечень работ по учебной дисциплине:
1. Федчишина В.Ю., Федчишин Ю.И. Финансовая поддержка малых
инновационных предприятий/ Шестьдесят пятая всероссийская научнотехническая конференция студентов, аспирантов и магистрантов высших
учебных заведений с международным участием. 18 апреля 2012г., Ярославль, Ч 2:
тез. докл.- Ярославль: Издательство ЯГТУ, 2012.
2.Федчишин Ю.И. Методология отбора приоритетных проектов/Европейская
конференция по устойчивому развитию, Минск, 15-18 мая 2013 г.
3.Федчишин Ю.И. Состояние и стратегия развития инвестиционной
деятельности на территории Ярославской области/ II Всероссийская научнопрактическая конференция «Актуальные проблемы социально-экономического
развития региона» в Дербентском филиале МЭСИ 14 мая 2013 г.
4.Федчишин Ю.И. Инвестиции/Инвестирование/. Курс лекций [Электронный
ресурс]. – Ярославль. ЯФ МЭСИ, 2010, 2012.
5.Федчишин Ю.И. Инвестиционная деятельность.- Курс лекций
[Электронный ресурс].– Ярославль. – ЯФ МЭСИ, 2013.
6.Федчишин Ю.И. Инвестиции в реальный сектор экономики.- Курс лекций
[Электронный ресурс].– Ярославль. – ЯФ МЭСИ, 2013.
5
2. Цели и задачи изучения дисциплины и сфера
профессионального использования
Цели: приобретение представлений и теоретических знаний, практических
навыков, умений использовать нормы финансового права, необходимые в
области вложений в различные инвестиционные объекты.
Задачи: обучить студентов методам принятия решений при вложении
денежных средств в различные объекты инвестирования (реальные инвестиции,
нематериальные активы, ценные бумаги), научить определять инвестиционные
качества различных объектов вложений, привить навыки оценки доходности и
риска инвестиционного портфеля, эффективности инвестиционного проекта,
принятия адекватного инвестиционного решения.
Сфера профессионального применения: финансово-экономическая
деятельность в государственной службе, предпринимательской сфере:
инвестиционные компании, инвестиционные банки, инвестиционные фонды,
предприятия различной формы собственности.
3. Для изучения данной дисциплины студент должен иметь
представление и знать:
Законы об инвестиционной деятельности в РФ, рынке ценных бумаг,
инвестиционных фондах, паевых инвестиционных фондах, финансовой аренде
(лизинге), ипотеке и др. Подзаконные нормативные акты, регламентирующие
организацию инвестиционной деятельности, порядок бизнес-планирования
инвестиционных вложений, разработки и реализации инвестиционных проектов,
оценки их эффективности, методов страхования инвестиционных рисков.
4. Перечень основных тем и их содержание.
4.1. Тема 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность.
Цель: изучить сущность инвестирования, особенности инвестиционной
деятельности в России.
Инвестиции: инвестиции как экономическая категория, их роль на макро- и
микроуровне, их цели и задачи, способы классификации, принятые в
отечественной и зарубежной экономической литературе, структура инвестиций
(технологическая,
воспроизводственная,
отраслевая,
территориальная,
внутренние и внешние).
Инвестиционная деятельность: Сущность инвестиционной деятельности,
субъекты и объекты, их права, обязанности и ответственность. Инвестиционная
деятельность и инвестирование. Значение и цели инвестирования.
Инвестиционные рынки, их структура, особенности изучения конъюнктуры.
Инвестиционная привлекательность отраслей и регионов, методы оценки.
Инвестиционная политика и механизм ее реализации, государственное
регулирование в сфере инвестиционной деятельности.
6
Изучив данную тему, студент должен:
 Знать:
а) сущность инвестиций и инвестиционной деятельности;
б) объекты и субъекты инвестиционной деятельности, их функции;
в) различные классификации инвестиций;
г) цели и задачи инвестирования;
д) сущность и структуру инвестиционного механизма;
е) меры государственного воздействия в сфере инвестиционной деятельности.
 Уметь:
а) классифицировать инвестиции по различным признакам;
б) различать понятия: инвестиционная деятельность, инвестирование.
При изучении темы 1 необходимо:
 Читать:
Основную и дополнительную литературу, рекомендованную в плане
семинара № 1.
 Выполнить задание: определить отвественность, права и обязанности
субъектов инвестиционной деятельности
 Акцентировать внимание на следующих понятиях: инвестиционная
деятельность, инвестирование, инвестиции (финансовые и реальные, прямые и
портфельные инвестиции), капитальные вложения, технологическая и
воспроизводственная, отраслевая и территориальная структура инвестиций.
Для выполнения задания №1 необходимо: проработать Федеральный закон
«Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных
вложений».
Для самооценки темы 1 необходимо:
 Выполнить задание №1а;1б.
Задание 1а) определить основные формы и методы регулирования
инвестиционной деятельности в России.
Задание 1б) определить долю инвестиций в ВВП России с использованием
Закона РФ «О федеральном бюджете на 2013 г.»
 Ответить на вопросы:
 Что представляет собой инвестиционная деятельность в России?
 Кто является субъектом и объектом инвестиционной деятельности?
 Каковы цели инвестирования?
 В чем состоит отличие инвестиционной деятельности от инвестирования?
 Как следует понимать структуру инвестиций?
Основные подсистемы инвестиционного механизма?
7
 Критерии инвестиционной
привлекательности?
План семинарского занятия № 1
1. Инвестиции, экономическая сущность, виды инвестиций и их
особенности.
2. Инвестиции в отечественной экономике, особенности и перспективы.
Критерии и методики оценки инвестиционной привлекательности.
3. Инвестиционная политика предприятия: содержание, виды и принципы.
4. Инвестиционный механизм предприятия.
3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.
4.2. Тема 2. Инвестиционные проекты и инвестиционные риски
Цель: изучить сущность и виды инвестиционных проектов, особенности
инвестиционных рисков.
Инвестиционный проект: сущность, цели, виды: инвестиционный проект
как обоснование экономической целесообразности осуществления капитальных
вложений, экономические и неэкономические цели инвестиционного проекта,
независимые, альтернативные, кратко, -средне- и долгосрочные, глобальные,
локальные, социальные, экологические инвестиционные проекты.
Разработка инвестиционного проекта: жизненный цикл инвестиционного
проекта, фазы, стадии инвестиционного проекта, этапы разработки
инвестиционного проекта, технико–экономическое обоснование инвестиционного проекта, основы бизнес-проектирования.
Эффективность инвестиционного проекта: определение эффективности,
критерии разграничения, эффективность проекта в целом, эффективность участия
в проекте, общественная, коммерческая, бюджетная эффективность ИП.
Принципы оценки эффективности: принцип положительности и максимума
эффекта, моделирования денежных потоков, учета влияния инфляции,
неопределенности и риска, учета предстоящих затрат и др.
Особенности оценки общественной, коммерческой и бюджетной
эффективности инвестиционного проекта: условия, при которых оцениваются
данные виды эффективности; оценка на разных стадиях разработки и
осуществления проекта.
Методы и показатели эффективности инвестиционного проекта: простые
(статические) и динамические методы оценки эффективности инвестиционного
проекта; дисконтирование денежных потоков. Ставка (норма) дисконтирования,
ее виды. Приведенная и чистая приведенная стоимость, срок окупаемости
(простой и дисконтированный), внутренняя норма доходности, индекс
рентабельности. Правила принятия инвестиционного решения по проекту.
Инвестиционные риски: понятие, виды, характеристика, методы оценки и
снижения.
Изучив данную тему, студент должен:
8
 Знать:
а) цели и виды инвестиционного проекта;
б) прединвестиционную, инвестиционную и производственную, ликвидациионную стадии инвестиционного проекта;
в) этапы разработки инвестиционного проекта;
г) технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта;
д) систему критериев оценки эффективности инвестиционного проекта
(виды эффективности, принципы и методы оценки эффективности, показатели
эффективности);
е) правила принятия инвестиционного решения по проекту;
ж) систему инвестиционных рисков и их оценки, снижения потерь.
 Уметь:
а) составить схему предварительного ТЭО проекта и структуру его бизнесплана;
б) структурировать виды инвестиционных рисков.
а) определять общественную, коммерческую, бюджетную эффективность
инвестиционного проекта;
б) использовать простые и дисконтированные методы оценки
эффективности инвестиционного проекта;
в) определять различные показатели эффективности инвестиционного
проекта;
г) применять правила принятия решения по инвестиционного проекта;
 приобрести навыки расчетов приведенной, чистой приведенной стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, срока
окупаемости инвестиционного проекта.
При изучении темы №2 необходимо:
 Читать:
Основную и дополнительную литературу, рекомендованную в плане
семинара № 2.
 Выполнить задание №2: определить основные стадии инвестиционного
проекта.
 Акцентировать внимание на следующих понятиях: инвестиционный
проект, жизненный цикл инвестиционного проекта, прединвестиционная,
инвестиционная, производственная, ликвидационная фазы инвестиционного
проекта: технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта,
экспертиза инвестиционного проекта, рейтинговая оценка инвестиционных
проектов и инвестиционных рисков.
Для выполнения задания №2 необходимо: тщательно проработать закон об
инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений,
методические указания об оценки их эффективности.
9
Для
самооценки
темы
2 необходимо:
 Выполнить задания 2а, 2б и 2в.
Задание 2а. Составить классификацию инвестиционных проектов.
Задание 2б. Разработать схему показателей оценки эффективности
инвестиционного проекта.
Задание 2в. Классифицировать инвестиционные риски.
 Ответить на вопросы:
Что представляет собой инвестиционный проект?
Какие классификации инвестиционного проекта вы знаете?
Какие основные стадии разработки инвестиционного проекта?
В чем состоит смысл ТЭО?
Стадии оценки эффективности инвестиционных проектов?
Для каких целей используется экспертиза инвестиционного проекта?
Последствия инвестиционных рисков и способы их минимизации?
План семинарского занятия № 2
1.Инвестиционные проекты, их особенности и характеристика.
2.Особенности методик и этапы оценки инвестиционных проектов.
3.Управление инвестиционным проектом.
4.Инвестиционное
бизнес-проектирование,
финансовые
аспекты
инвестиционного проекта.
5.Денежные потоки и их оценка.
6.Инвестиционные риски: понятие, виды и характеристики. Методы оценки
и снижения инвестиционных рисков.
Акцентировать внимание на следующих понятиях: эффективность
проекта,
общественная,
коммерческая,
бюджетная
эффективность,
дисконтирование, ставка (норма) дисконта, коммерческая, социальная и
бюджетная ставка дисконтирования, приведенная стоимость, чистая приведенная
стоимость, срок окупаемости, внутренняя норма доходности, индекс
рентабельности.
Выполнить задание № 3.
Задание 3.
Имеется проект длительностью в 2 шага расчета, инвестиционные затраты
Со=100 тыс. рублей, а потоки денег по шагам расчета С1=(+50 тыс. рублей) и
С2=(+80 тыс. рублей). Если ставка дисконта не изменится, а потоки денег
поменяются местами: С1=(+80 тыс. рублей) и С2=(+50 тыс. рублей), то
изменится ли величина NPV? Почему?
Для самопроверки усвоения темы № 2 следует:
 ответить на вопросы:
Что означает эффективность инвестиционного проекта?
10
Чем отличается коммерческая
эффективность от общественной и
бюджетной?
Какие существуют принципы оценки эффективности инвестиционного
проекта?
Какие используются методы оценки эффективности инвестиционного
проекта?
По каким показателям можно оценивать эффективность инвестиционного
проекта?
В каких случаях нельзя использовать такие показатели как внутренняя
норма доходности и индекс рентабельности?
 Выполнить задания № 3а и 3б.
Задание 3а.
Имеются три проекта А,В,С, начальная стоимость которых и планируемые
потоки доходов по годам приведены в таблице:
Проект
А
В
С
С0
120
130
140
С1
60
70
80
С2
40
40
30
С3
80
70
60
Пусть приемлемый срок реализации каждого проекта составляет 2,5 года, а
ставка дисконта оценивается в 15% годовых. Выберите проект, пользуясь
правилом срока окупаемости.
Задание 3б.
На основе данных, приведенных в задании 3а, определите NPV и PI проекта,
примите инвестиционное решение.
4.3. Тема 3. Финансирование инвестиционных проектов.
Цель изучения: усвоение студентами внутренних и внешних источников
финансирования инвестиционных проектов на уровне предприятия (фирмы) и
государства
(Российской
Федерации, регионов и административнотерриториальных образований).
Источники финансирования инвестиционных проектов: для предприятия
(фирмы) амортизация и прибыль – основные источники финансирования
инвестиционной деятельности по простому и расширенному воспроизводству
основных фондов, другие источники: собственные и приравненные к
собственным источникам; внешние источники; для государства: внутренние и
внешние источники. Формы инвестирования и их характеристика: бюджетное
инвестирование и его особенности; акционерное и кредитное, смешанное
инвестирование. Новые формы инвестирования в нематериальные активы,
11
проектное, инновационное и венчурное инвестирование; лизинг, ипотека и
инвестирование в недвижимость и другие активы.
Выбор оптимальной формы и способа инвестирования: законодательное
регулирования форм и способов инвестирования, необходимость привлечения
дополнительного капитала для инвестиционного проекта и эффективность его
использования, налоговые преимущества инвестиционных заимствований.
Изучив данную тему, студент должен:
 знать:
а) возможности амортизационной и налоговой политики предприятия для
использования преимуществ в инвестиционной деятельности;
б) прибыль и ее использования в интересах инвестирования, характеристика
целевых фондов, используемых в инвестиционных целях;
в) внешние источники, расчет эффективности привлечения заемных средств,
эффект финансового рычага;
г) особенности бюджетной, акционерной, кредитной и смешанной формы
инвестирования и использование типовых методик в оценке эффективности
инвестиционных проектов;
д) новые формы инвестирования: проектное, инновационной и венчурное
финансирование инвестиционных проектов, их преимущества и государственное
регулирование;
е) лизинг, ипотека и инвестиции в недвижимость: новые модели и их
преимущества, расчеты затрат и прибыли.
 уметь:
а) определять возможность получения бюджетного финансирования
инвестиционного проекта;
б) определять возможности заключения оптимального кредитного договора
при инвестировании;
в) рассчитать денежные притоки и оттоки от операционной деятельности,
выявлять источники покрытия отрицательного сальдо;
г) определять лизинговые платежи и преимущества финансовой аренды;
д) определять возможности получения государственной поддержки при
использовании новых форм инвестиционной деятельности;
е) учитывать инфляцию при оценке денежных потоков.
 приобрести навыки:
а) расчета лизингового платежа и особенности методики расчета его
составляющих;
б) управления денежными потоками.
При изучении темы № 3 необходимо:
 читать:
Основную и дополнительную литературу, рекомендованную в плане
семинара № 3.
12
понятиях:
денежные
Акцентировать внимание на следующих
потоки, денежные оттоки, сальдо (активный баланс, эффект), денежный поток
от операционной деятельности, денежный поток от финансовой деятельности,
накопленный денежный поток, сальдо накопленных денег (накопленное
сальдо, накопленный эффект), однородная и неоднородная инфляция.
Выполнить задание № 4, для чего требуется изучить методику расчета
денежных потоков.
Задание 4.
Известно, что амортизационные отчисления не являются потоком денег.
Почему же эти суммы учитываются при вычислении потоков денег от
операционной деятельности?
а) чтобы вычислить суммы налога на прибыль, являющиеся оттоком денег;
б) чтобы затем найти потоки денег на стадии ликвидации;
в) чтобы определить изменения оборотных средств;
г) чтобы определить балансовую стоимость оборотных средств.
Для проверки усвоения материала темы следует:
 ответить на вопросы:
Что такое денежные потоки?
Что относится к притоку и оттоку денежных средств?
От каких видов деятельности рассчитываются денежные потоки?
Для чего и как необходимо учитывать изменения оборотного капитала при
оценке денежных потоков?
Являются ли амортизационные отчисления притоком денежных средств?
Почему необходимо рассчитывать сальдо накопленных денег?
 Выполнить задания № 4а и 4б.
Задание 4а.
Для расчета чистой ликвидационной стоимости объекта используются
следующие исходные данные (в тыс. рублей):
№
1
2
3
Наименование
показателя
Рыночная стоимость
Затраты
Начислено амортизации
4
5
Балансовая стоимость
Затраты по ликвидации
6
Доходы от прироста
стоимости капитала
Операционный доход
Налоги
Чистая ликвидационная
стоимость
7
8
9
Земля
Здания
Машины
100
80
-
90
120
60
80
150
100
5
5
5
Всего
13
Определите денежные потоки на шаге ликвидации инвестиционного
объекта.
Задание 4б.
Что включает лизинговый платеж, что является залогом при лизинге?
План семинарского занятия по теме № 3:
1.Внутренние и внешние источники инвестиций предприятия.
2.Бюджетная и смешанная форма финансирования инвестиционного проекта.
3.Особенности новых форм финансирования инвестиционных проектов:
проектное, инновационное, венчурное и др.
4.Специфика лизинга, ипотечного кредитования и инвестирования в
недвижимость в современных условиях.
4.4. Тема 4. Инвестирование в форме капитальных вложений.
Цель данной темы - усвоение студентами источников, форм и способов
финансирования инвестиционных проектов в форме капитальных вложений,
специфики планирования объектов и формирования списка строек (объектов),
определения объема капитальных вложений на соответствующий бюджетный год
и из структуры. Основные документы, являющиеся основанием для открытия
финансирования и оплаты проектно-изыскательских и строительно-монтажных
работ, поставок и установки оборудования. Изучит права, обязанности и
ответственность субъектов капитального строительства, организацию и порядок
проведения торгов, определения договорной цены.
Система
финансирования
инвестиционного
проекта:
источники
финансирования
по отношениям и видам собственности, формы
финансирования: бюджетная, акционерная, кредитная, проектная. Особенности
государственного финансирования капитального строительства.
Выбор оптимальной формы и способа инвестирования: законодательное
регулирования форм и способов инвестирования, необходимость привлечения
дополнительного капитала для инвестиционного проекта и эффективность его
использования, налоговые преимущества инвестиционных заимствований.
Состав проектно-сметной и другой документации на капитальное
строительство: выписка из утвержденного списка строек (объектов), план
капитального
строительства,
план
финансирования,
титульные
и
внутрипостроечные списки, справка о наличии проектно-сметной документации,
экологический паспорт, договора с подрядчиками, разрешения местных органов
самоуправления и др.
Изучив данную тему, студент должен:
 знать:
а) порядок формирования списка строек (объектов) для государственных
нужд;
б) порядок финансового планирования капитальных вложений;
14
в)
порядок
финансирования проектно-изыскательских
и
строительно-монтажных работ, поставок и установки оборудования;
г) особенности финансирования капитального ремонта объектов;
д) порядок организации и проведения торгов, определения договорной цены
на строительство объектов;
е) требования нормативных документов по оценке эффективности
капитальных вложений.
 уметь:
а) определять возможность получения бюджетного финансирования
инвестиционного проекта;
б) определять возможности заключения оптимального кредитного договора
при инвестировании;
в) рассчитать размер аванса и правомерность оплаты счетов, предъявленных
подрядчиком;
г)определять перечень документов, необходимых для открытия
финансирования.
 приобрести навыки:
а) определения вида работ, относящихся к капитальному строительству,
капитальному и текущему ремонту.
При изучении темы № 4 необходимо:
 читать:
Основную и дополнительную литературу, рекомендованную в плане
семинара № 4.
Акцентировать внимание на следующих понятиях: капитальное
строительство, капитальный и текущий ремонт; капитальные вложения; сметная
стоимость и резерв заказчика на непредвиденных расходы; проектноизыскательские работы; строительно-монтажные работы; поставки и установка
оборудования, лимит на оплату оборудования; способы и формы
финансирования проектно-изыскательских и строительно-монтажных работ,
поставки и установка оборудования, лимит на оплату оборудования; виды актов
на оплату работ.
Для проверки усвоения материала темы следует:
 ответить на вопросы:
Определить особенности структуры капитальных вложений?
Определить сущность понятий реконструкция, расширение, модернизация?
Назвать основные элементы сметной стоимости?
Государственное нормирование в сфере капитального строительства?
В чем состоит особенность заключения подрядного договора на капитальное
строительство?
Выполнить задание № 5.
1.Перечислить нормируемые элементы сметной стоимости строительства.
2.Перечислить элементы накладных расходов.
.Семинар по теме № 4 совместный с темой № 5 (см.: далее п. 4.5.).
15
4.5. Тема 5. Иностранные инвестиции
Цель: научить студентов классифицировать структуру иностранных
инвестиций, оценивать инвестиционную привлекательность России для
иностранных инвесторов, в том числе через систему налоговых и иных льгот
гарантированных государством.
Иностранные инвестиции: виды, структура и динамика иностранных
инвестиций в Россию, субъекты и объекты иностранных инвестиций, система
льгот и гарантий для иностранных инвесторов на федеральном уровне и в
субъектах Российской Федерации. Особенности финансирования капитальных
вложений на основе соглашений о разделе продукции.
Изучив данную тему, студент должен:
 Знать:
а) задачи и цели иностранных инвестиций;
б) субъекты и объекты иностранных инвестиций;
в) инвестиционные качества внешних ценных бумаг.
г) принципы регулирования инвестиционных процессов со стороны
государства.
 Уметь:
а) определять уровень и динамику иностранных инвестиций в российскую
экономику;
б) оценивать привлекательность основных объектов иностранных
инвестиций;
в) сопоставлять основные положения законодательства «Об иностранных
инвестициях РФ» и «О валютном регулировании и валютном контроле».
При изучении темы 5 необходимо:
 читать:
Основную и дополнительную литературу, рекомендованную в плане
семинара № 4.
Акцентировать внимание на следующих понятиях: капитальные
валютные операции, внешние ценные бумаги; резиденты и нерезиденты, объекты
инвестирования.
Для проверки усвоения материала темы следует:
 ответить на вопросы:
Определить особенности структуры иностранных инвестиций?
Роль свободных экономических зон в привлечении иностранных
инвестиций?
Назвать основные налоговые льготы для иностранных инвесторов?
Какие другие льготы распространяются на иностранных инвесторов?
В чем состоит особенность договора «О соглашениях
о разделе
продукции»?
16
План семинарского занятия по
темам № 4 и № 5:
1.Правовые основы инвестирования в форме капитальных
вложений.
2.Инвестиции в форме капитальных вложений, их общая
характеристика и структура. Особенность планирования и
финансирования.
3.Субъекты капитального строительства. Подрядные торги:
участники и организация. Договорная цена.
4.Финансирование проектно-изыскательских и строительномонтажных работ, оборудования.
5.Иностранные инвестиции: виды, субъекты и объекты, политика
стимулирования иностранных инвестиций.
4.6. Тема 6. Инвестиции в ценные бумаги.
Цель: научить студентов вкладывать денежные средства в ценные бумаги с
наибольшей доходностью и наименьшим риском.
Инвестиционная деятельность на фондовом рынке ценных бумаг:
инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг: сущность, цель, задачи.
Факторы, воздействующие на инвестирование на рынке ценных бумаг.
Субъекты и объекты: субъекты – инвесторы и профессиональные
участники рынка ценных бумаг; объекты – различные виды ценных бумаг.
Инвестиционная привлекательность ценных бумаг: безопасность,
доходность, ликвидность; инвестиционная привлекательность эмитента ценных
бумаг и ее показатели.
Государственная политика в области инвестирования в финансовые
инструменты: основные направления, принципы и методы регулирования
инвестиционных процессов на рынке ценных бумаг.
Инвестиционный портфель (ИП): сущность, цель и качества (основные
параметры, которыми он должен характеризоваться). Виды инвестиционных
портфелей: портфели роста и дохода, комбинированные портфели в зависимости
от стратегических целей инвестора и конъюнктуры рынка ценных бумаг.
Доходность и риск инвестиционного портфеля: качественная и
количественная определенность доходности отдельной ценной бумаги, весов
ценных бумаг, включаемых в состав портфеля, и ожидаемой доходности.
Дисперсия и стандартное отклонение как мера измерения риска ценной бумаги.
Ковариация как мера зависимости двух случайных переменных. Измерение риска
инвестиционных портфелей.
Формирование инвестиционных портфелей: принципы формирования,
диверсификация, соотношение доходности и риска. Объективная необходимость
реструктуризации, управление портфелем: сущность, принципы и методы.
Активное и пассивное управление.
Изучив данную тему, студент должен:
17
 Знать:
а) задачи и цели инвестирования в ценные бумаги;
б) субъекты и объекты инвестирования;
в) инвестиционные качества различных ценных бумаг;
г) принципы регулирования инвестиционных процессов на рынке ценных
бумаг;
д) содержание инвестиционного портфеля, его направленность и основные
характеристики;
е) различные виды ИП в зависимости от стратегии и типа инвестора, а также в
связи с изменением состояния фондового рынка;
ж) определение доходности и риска ИП, факторы, воздействующие на данные
параметры;
з) зависимость между доходностью и риском;
д) основополагающие принципы и цели формирования,методы и принципы
управления ИП.
 Уметь:
а) выявлять инвестиционные качества ценных бумаг;
б) отбирать ценные бумаги, отвечающие целям вкладчиков;
в) определять показатели инвестиционной привлекательности эмитента
ценных бумаг.
г) определить инвестиционные качества ИП;
д) разграничивать ИП по источникам дохода;
е) диверсифицировать ИП;
ж) применять принципы формирования ИП;
з) использовать методы управления портфелем.
При изучении темы 6 необходимо:
 Читать:
Основную и дополнительную литературу, рекомендованную в плане
семинара № 5.
 Выполнить задание № 6: выявить ликвидные ценные бумаги российских
компаний за 2012-2013гг.
 Акцентировать внимание на следующих понятиях: рынок ценных бумаг,
профессиональные участники рынка ценных бумаг, инвестиционные качества
ценных бумаг, инвестиционная привлекательность эмитента ценных бумаг.
Для выполнения задания №6 необходимо: проанализировать ликвидность
корпоративных ценных бумаг за 2012-13 гг. в России.
Для самооценки темы 6 необходимо:
 Выполнить задания 6а и 6б
Задание 6а. Определить надежность облигаций Банка России.
18
Задание 6б. Определить, как защищены
вкладывающие деньги в ценные бумаги.
права
инвесторов,
 Ответить на вопросы:
1. Какими документами регламентируется инвестиционная деятельность на
фондовом рынке?
2. Кто выступает субъектом инвестиционной деятельности?
3. Какие существуют финансовые инструменты для инвестирования в
России?
4. Какие используются показатели для определения инвестиционной
привлекательности эмитента ценных бумаг?
5. Каковы основные направления регулирования инвестиционной
деятельности?
План семинарского занятия по теме № 6:
1.Особенности инвестирования в ценные бумаги и специфика рисков.
2.Типы инвестиционных портфелей, особенности их формирования и
управления.
3.Модели выбора оптимального портфеля, его доходность и риск.
5. Вопросы итогового контроля
1.Понятие, экономическая сущность и виды инвестиций. Объекты
инвестиционной деятельности.
2.Классификация и структура инвестиций.
3.Субъекты инвестиционной деятельности их функции, права и
ответственность.
4.Инвестиционные рынки, их структура, изучение конъюнктуры.
5.Инвестиции в отечественной экономике. Инвестиционная политика:
состояние и перспективы.
6.Инвестиционная привлекательность отраслей России, методика оценки.
7.Инвестиционная привлекательность регионов России, методика оценки.
8.Инвестиционная политика предприятия: содержание и виды, принципы.
9.Инвестиционный механизм предприятия.
10.Государственное регулирование инвестиционной деятельности.
11.Понятие инвестиционных проектов и их классификация.
12.Этапы создания и реализации инвестиционных проектов.
13.Основные задачи инвестиционного проекта.
14.Управление инвестиционным проектом.
15.Эффективность инвестиционного проекта, этапы и критерии оценки.
16. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
17.Денежные потоки и их оценка.
18. Финансирование инвестиционного проекта.
19.Жизненный цикл инвестиционного проекта.
20.Инвестиционное бизнес-проектирование.
19
21.Инвестиционные
риски: понятие и виды.
22.Учет неопределенности и риска.
23.Учет инфляции.
24.Методы оценки риска инвестиционного проекта.
25.Меры снижения инвестиционного риска.
26.Амортизация основной источник инвестиций.
27.Прибыль как источник инвестиций. Резервы инвестиционного
характера.
28.Внешние источники инвестиций.
29.Бюджетное инвестирование: источники и организация финансирования.
30.Акционерное финансирование инвестиционных проектов.
31.Финансирование инвестиционных проектов за счет кредитов.
32.Смешанная форма инвестирования.
33.Проектное финансирование.
34.Инвестиции в нематериальные активы. Инновационное и венчурное
финансирование инвестиционных проектов.
35.Лизинг как форма финансирования инвестиционного проекта.
36.Ипотечное кредитование.
37.Инвестиции в недвижимость, методы оценки.
38.Инвестиции в форме капитальных вложений, их общая характеристика и
структура. Особенность планирования и финансирования.
39.Субъекты капитального строительства. Подрядные торги: участники и
организация. Договорная цена.
40.Финансирование проектно-изыскательских работ.
41.Финансирование строительно-монтажных работ и оборудования.
42.Особенности финансирование капитального ремонта.
43.Порядок проведения проверки инвестиционных проектов на предмет
эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на
капитальные вложения
44.Методы определения экономической эффективности капитальных
вложений в производственной сфере(на примере транспортного строительства).
45.Оценка эффективности капитальных вложений в непроизводственную
сферу.
46.Оценка общественной эффективности инвестиционных проектов.
47.Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов.
48.Иностранные инвестиции: виды, субъекты и объекты, политика
стимулирования иностранных инвестиций.
49.Финансирование капитальных вложений на основе соглашений о
разделе продукции.
50.Инвестирование в ценные бумаги.
51.Риски инвестирования в ценные бумаги.
52.Понятие портфеля ценных бумаг и принципы его формирования.
53 Управление портфелем ценных бумаг.
20
54. Инвестиционный портфель облигаций.
Формирование
и
управление портфелем облигаций.
55.Модели выбора оптимального портфеля ценных бумаг: модели
Г.Марковица и У.Шарпа, выровненной цены.
56.Доходность и риск инвестиционного портфеля.
57.Институциональные инвесторы: виды, правовые и организационные
особенности деятельности.
58.Инвестиционные и паевые инвестиционные фонды.
59.Инвестиционные операции коммерческих банков.
60.Инвестиционная деятельность других институциональных инвесторов.
риск инвестиционного портфеля.
6. Учебно-методическое обеспечение дисциплины.
6.1. Литература
Основная литература:
1. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебник, перераб. и доп. – М.: Издательство
"Магистр", 2013. - 749 с. (ЭБС МЭСИ).
2. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник, перераб. и испр. – М.:
Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2012. - 372 с.(ЭБС МЭСИ).
3. Николаева И.П. Инвестиции. – М.: Издательско-торговая корпорация
"Дашков и К", 2013. - 256 с. (ЭБС МЭСИ).
4. Инвестиции: учебник/Под ред. Г.П. Подшиваленко. - М. : Кнорус, 2009.
- 496 с. (1 экз.).
Дополнительная литература:
5. Игонина Л. Л. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; Под ред В.А.
Слепова. - М.: ЮРИСТЪ, ЭКОНОМИСТЪ, 2002, 2005. - 478с. (32 экз.).
6. Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник. – М.: ООО "Научноиздательский центр «ИНФРА-М", 2013. - 413 с. (ЭБС МЭСИ).
7. Леонтьев В.Е. Инвестиции: учеб. пособие / Леонтьев В.Е., Бочаров В.В.,
Радковская Н.П. – М.: Издательство "Магистр"; М.: Издательский Дом "ИНФРАМ", 2010. - 416 с. (ЭБС МЭСИ).
8. Слепнева Т. А. Инвестиции: учебное пособие. - М : ИНФРА-М, 2004. 176 с. (15 экз.).
9. Федчишин Ю.И. Инвестиционная деятельность[Инвестирование,
Инвестиции].- Электронное учебное пособие. – Ярославль. – ЯФ МЭСИ, 2013.
ИНТЕРНЕT-РЕСУРСЫ
1. http://www.gks.ru.
2. http://www.cbr.ru.
3. http://www.finam.ru.
4. http://www.wedomosti.ru.
5. http://www.rbc.ru.
21
6. http://www.mfd.ru.
7. http://www.ivr.ru
8. http://www/proinvest – com. ru
7. Глоссарий
Активный метод управления - управление портфелем, при котором
осуществляется систематическое наблюдение за конъюнктурой рынка,
оперативное изучение структуры портфеля и её изменение в соответствии с
инвестиционными целями инвестора.
Акционерное финансирование – форма получения инвестиционных
ресурсов путём ценных бумаг.
Акция – ценная бумага, свидетельствующая о том, что её владелец внёс
средства в капитал акционерного общества. Акции подразделяются на именные
(на них фиксируется фамилия и имя акционера) и предъявительские (без
фиксации фамилии вкладчика).
Амортизация – это выраженная в денежной форме экономическая
обязанность предприятия восстановить выбывшие основные фонды.
Амортизация –источник инвестиций.
Амортизационные отчисления – установленный в законодательном
порядке и подзаконными нормативными актами порядок образования
амортизационного фонда.
Амортизация, ускоренная – система, устанавливаемая в законодательном
порядке, ускоренном по сравнению с общим порядком переноса стоимости
основного капитала на стоимость производимых товаров и услуг. Режим
ускоренной
амортизации
установлен
для
ограниченного
круга
высокотехнологичных отраслей и видов оборудования. При этом срок
амортизации сокращается не более, чем в 2 раза.
Аукцион – продажа с публичных торгов, при которой реализуемый товар
или имущество приобретается лицом, предложившим наивысшую цену.
Бизнес-план инвестиционного проекта – документ, позволяющий
обосновать и оценить возможности проекта, определить доходы и расходы,
рассчитать денежные потоки, проанализировать основные показатели
эффективности инвестиционного проекта.
Бюджетное финансирование – финансовая поддержка высокоэффективных
инвестиционных проектов на условиях размещения выделенных бюджетных
средств на конкурсной основе, а также централизованное финансирование
федеральных инвестиционных программ.
Ваучер – имущественный купон, выдаваемый в процессе приватизации для
приобретения акций приватизируемых предприятий.
Внутренняя норма доходности – ставка дисконта, при которой чистая
приведённая стоимость за расчётный период обращается в 0.
22
Воспроизводственная структура инвестиций – соотношение между
вложениями в новое строительство, в расширение действующих предприятий, в
техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.
Государственные гарантии – страхование от политических рисков
ввозимого и вывозимого капитала или обязательства по компенсации убытков
инвестору.
Дивиденд – часть прибыли акционерного общества, ежегодно
распределяемая между акционерами. По привилегированным акциям дивиденд
выплачивается в размере заранее установленного твёрдого процента и их
нарицательной стоимости, оставшаяся часть прибыли распределяется по простым
акциям.
Дисконтирование – приведение разных периодов к сопоставимому по
временному периоду виду.
Дисконтирование денежных потоков – приведение их разновременных
значений к их ценности на определённый момент времени.
Доходность инвестиций – отношение суммарного денежного потока к
инвестиционным затратам.
Дюрация – средневзвешенный срок платежей.
Диверсификация инвестиций – распределение инвестируемого капитала
между различными видами инвестиций.
Дефицитное финансирование – государственные заимствования под
гарантию государства с образованием государственного долга и последующим
распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной
деятельности.
Защита инвестиций – в соответствии с Законом об инвестиционной
деятельности инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности,
исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли
бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями.
Инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, управляемая
как единое целое.
Индекс рентабельности – коэффициент, показывающий отдачу проекта на
вложенные в него деньги.
Инвестиционная привлекательность ценных бумаг – наличие
экономического эффекта от вложения в ценные бумаги при минимально
допустимом уровне риска.
Инвестиционный риск – вероятность отклонения величины фактического
инвестиционного дохода от ожидаемой величины.
Инвестиционная политика – политика предприятия, заключающаяся в
выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления
производственного потенциала.
Инвестиционный климат – совокупность политических и экономических
условий, обеспечивающих прибыльное и надежное вложение денежных средств в
инвестиционные объекты.
23
Инвестиционный
налоговый кредит – отсрочка платежа на
кредитной возвратной основе.
Инвестиционный цикл – период времени от начала осуществления
проекта до его ликвидации.
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том
числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в
объекты предпринимательской и (или) другой деятельности в целях получения
прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта.
Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление
практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного
полезного эффекта.
Инвесторы – субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий
капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлечённых
средств в соответствии с законодательством РФ.
Инвестиционная политика (государства) – часть экономической
политики государства, определяющая объём, структуру, направление
капитальных вложений.
Иностранные инвестиции – вложения иностранного капитала в объект
предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов
гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег,
ценных бумаг, услуг, информации, имущества, имущественных прав.
Инвестиционный
проект
–
обоснование
экономической
целесообразности, объёма, сроков осуществления капитальных вложений, в том
числе необходимая проектно-сметная документация, а также описание
практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные
средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение,
реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий,
приобретения машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектноизыскательские работы и другие затраты.
Лизинг
–
форма
долгосрочной
аренды
имущества;
вид
предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование средств,
когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель)
обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у
определённого продавца и предоставить это имущество арендатору
(лизингополучателю)
за
плату
во
временное
пользование
для
предпринимательских целей.
Опцион – право, но не обязательство приобрести или продать финансовые
активы по заранее согласованной цене в течение зафиксированного в договоре
периода.
Проектное финансирование – финансирование инвестиционных
проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых
обязательств.
24
инвестиционным
Пассивный метод управления – управление
портфелем, при котором осуществляется формирование диверсифицированного
портфеля с фиксированным уровнем риска, рассчитанным на длительный срок.
Оборотный капитал – разность между оборотными активами и
оборотными пассивами.
Паевые фонды – организационная форма имущественного комплекса без
создания юридического лица.
Оптимальный инвестиционный портфель – портфель ценных бумаг,
обеспечивающий максимально возможный уровень доходности и минимальный
риск для каждого конкретного инвестора.
Систематический риск – общий риск на всю совокупность вложений в
финансовые активы; недиверсифицируемый риск.
Соглашение о разделе продукции – договор, в соответствии с которым
РФ предоставляет инвестору на возмездной основе и на определённый срок
исключительные права на поиски, разведку, добычу минерального сырья на
участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этим работ, а
инвестор обязуется осуществить проведение указанных работ за свой счёт и на
свой риск.
Срок окупаемости проекта – период времени, за который возмещаются
инвестиционные затраты.
Технико-экономическое обоснование – предплановая и предпроектная
разработка, определяющая основные направления и задачи проектирования
инвестиционного объекта; это комплект расчётно-аналитических документов,
содержащих как исходные данные, так и основные технические и
организационные решения, расчётно-сметные, оценочные и другие показатели,
позволяющие
рассматривать
целесообразность
и
эффективность
инвестиционного проекта.
Финансовая реализуемость – обеспечение такой структуры денежных
потоков проекта, при которой на каждом шаге расчёта имеются достаточные
денежные средства для его продолжения.
Чистая приведённая стоимость – это чистый доход от проекта,
приведённый к начальному периоду, выражает разность между приведёнными
(дисконтированными) денежными потоками за период эксплуатации проекта и
суммой начальных инвестиционных затрат.
Экспертиза проекта – оценка проекта в целях предотвращения создания
объектов, использование которых нарушает интересы государства, права
физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям
стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений.
Эффективный рынок – это такой рынок, в ценах на товары которого
трансформирована, учтена вся информация о ценных бумагах.