Лекции_Управление рисками

Глава 2. Управление риском. Показатели риска.
Оглавление
2.1 Основные принципы управления риском. ............................................................................ 2
2.2. Управление риском и стратегия развития фирмы .............................................................. 3
2.3 Воздействие рисков на экономические результаты хозяйствующих субъектов-участников
ВЭД................................................................................................................................................. 6
2.4. Этапы процесса управления риском. Показатели рисков .................................................. 9
2.1. Основные принципы управления риском.
Перечисленные выше свойства системы управления риском являются
общими,
универсальными.
Однако
система
управления
риском
имеет
определенную специфику, связанную с особенностями объекта, целей и
методов управления, что находит свое отражение в основных принципах, на
которых базируется управление риском.
К основным принципам управления рисками на уровне фирмы могут
быть отнесены следующие:
1. система управления риском является частью процедур общего менеджмента
фирмы,
что
означает
ее
соответствие
стратегии
развития
фирмы
и
институциональным особенностям ее функционирования;
2. особенности системы управления риском отражаются на ее целях и задачах,
что подразумевает высокоспециализированный характер принятия решений в
рамках системы управления риском;
3. при управлении риском следует учитывать внешние и внутренние
ограничения, что означает согласование соответствующих специальных
мероприятий с возможностями и условиями функционирования фирмы;
4. в отношении всей совокупности рисков должна проводиться единая
политика по управлению риском, что требует комплексного и одновременного
управления всеми рисками;
5. процесс управления риском носит динамический характер, что связано с
непрерывным характером принятия решений, касающихся
управления риском.
Эти
основные
принципы
характеризуют
особенности
системы
управления риском и в целом проявляются на практике во всех случаях. При
этом их конкретная реализация может быть различной. Для более глубокого
понимания указанных принципов рассмотрим их подробнее.
2.2. Управление риском и стратегия развития фирмы
Стратегия
развития
определяет
все
стороны
функционирования
соответствующей фирмы, задавая ее цели и методы их достижения в
долгосрочной перспективе. Поэтому стратегия развития фирмы и ее положение
на рынке задают особенности системы управления рисками. Так, если фирма
сориентирована на завоевание рынка, то в качестве основного варианта
управления рисками она может предпочесть удержание у себя всех или
большей части рисков. Если же фирма сориентирована на поддержание
положительного имиджа, сложившегося на рынке, и сохранение своей
финансовой устойчивости, то вариантом управления рисками может быть
передача крупных рисков во внешнюю среду.
Подобное влияние осуществляется не только путем согласования целей
управления риском с миссией и целями фирмы, но и за счет определения
отношения данной фирмы к риску. К числу основных вариантов управления
риском на уровне фирмы можно отнести следующие:
 осторожный,
 взвешенный,
 рискованный.
Выбор соответствующего варианта будет определяться стратегией
фирмы. Так, если фирма ориентируется на завоевание рынка, она предпочтет
рискованный или взвешенный вариант управления риском. Если же фирма
ориентируется на сохранение ее сложившегося положения на рынке и на
обеспечение своей финансовой устойчивости, то ее выбор будет в пользу
взвешенного или осторожного варианта (табл. 3.1).
Таблица 3.1 Взаимосвязь стратегии развития фирмы и соответствующих
вариантов управления рисками
Стратегия фирмы
Освоение новой рыночной ниши
Вариант управления рисками
Рискованный
Взвешенный
Сохранение устойчивого финансового положения
Взвешенный
Осторожный
Осторожный вариант управления рисками выбирается фирмой в том
случае, если ее руководство предпочитает минимизировать риск банкротства,
потери планируемого дохода или прибыли, появления и/или увеличения
дополнительных расходов. С одной стороны, это понятно. Однако надо иметь в
виду, что зачастую именно более рискованные стратегии позволяют фирме
вырваться из общего окружения и освоить новую эффективную рыночную
нишу.
Взаимосвязь между стратегией развития фирмы и системой управления
риском проявляется не только в том, что первая определяет вторую, но и в
наличии обратной связи, а именно: выбор того или иного варианта управления
риском может потребовать некоторой корректировки указанной стратегии или
предварительного
учета
определенных
рисков
при
ее
создании.
Это
объясняется наличием специфического влияния риска на такие цели фирмы,
как:
1. продолжение операций. Событие, возникшее в результате реализации
рисковой ситуации, может быть настолько неблагоприятным, что приведет к
прекращению операций фирмы (например, в связи с ее банкротством).
Совершенно очевидно, что в подобной ситуации цели и миссия фирмы не могут
быть реализованы, поэтому стратегия развития фирмы должна учитывать
возможность возникновения подобных обстоятельств;
2. стабильность операций и/или денежных потоков. Риски, которые угрожают
данной цели фирмы, встречаются чаще, чем в предыдущем случае. Хотя бизнес
фирмы в целом сохраняется, при реализации таких рисков возникают
значительные проблемы в достижении стратегических целей фирмы, так что в
подобной ситуации стратегия развития фирмы претерпит существенные
изменения. Кроме того, следует учитывать, что некоторые дорогостоящие
мероприятия по управлению риском могут также подрывать стабильность
операций и/или денежных потоков;
3. прибыльность операций. Хотя для достижения определенных целей фирма
может позволить себе относительно короткие периоды убыточной работы,
прибыльность
операций
является
необходимым
условием
ее
функционирования в долгосрочной перспективе. Поэтому снижение прибыли
вследствие возникновения тех или иных неблагоприятных событий, как
правило, означает нарушение нормального функционирования данной фирмы.
Таким образом, стратегия развития фирмы должна учитывать возможность
влияния такого рода рисков;
4. рост. В последнее время возможности роста компании, которые могут
выражаться по-разному (увеличение оборота фирмы, приращение доли рынка,
рост капитализации и т.п.), рассматриваются как важный критерий ее оценки (в
том
числе
акционерами/владельцами).
Собственно,
стратегия
развития
современной фирмы часто направлена на ее рост. Поэтому анализ рисков,
отрицательно влияющих на рост, следует рассматривать как неотъемлемую
часть такой стратегии. Если же подобные риски не учтены при разработке
стратегии развития фирмы, то их реализация и/или осуществление какого-либо
мероприятия по управлению риском может потребовать полного отказа от нее
или ее пересмотра;
5. прочие цели. Фирма может стремиться к выполнению и других целей например, инновационных или гуманитарных. Понятно, что из-за реализации
определенных рисков могут возникать проблемы с достижением подобных
целей, так что стратегия развития фирмы может стать неосуществимой.
Проведенный анализ показывает тесную взаимосвязь между стратегией
развития фирмы, с одной стороны, и рисками и системой управления ими - с
другой. Наличие такой взаимосвязи свидетельствует, во-первых, о важности
учета рисков и осуществления мер по управлению ими и, во-вторых, о том, что
управление риском является важной составной частью общего менеджмента
компаний.
2.3. Воздействие рисков на экономические результаты хозяйствующих
субъектов-участников ВЭД
Как мы уже разобрали в предыдущем блоке, видов рисков существует
достаточно много, они разнообразны и
влияют на различные стороны
деятельности предприятия. При управлении предприятием, однако, заниматься
менеджментом всех видов рисков не целесообразно: для компаний это будет
означать значительные траты ресурсов (временных, финансовых, трудовых) и
отвлечение средств от более важных направлений.
В риск - менеджменте предприятий - участников ВЭД основными видами
рисков являются:
 валютный
 ценовой
 политический
 процентный
 риск банкротства
 риск управления дебиторской задолженности
Значимость этих рисков подтверждает, которая демонстрирует влияние рисков
на виды финансовых результатов предприятия.
Схема построена по принципу воздействия рисков на финансовых результаты
предприятия, формируемые в соответствии с формой 2 (Отчет о прибылях и
убытках).
Как можем видеть из схемы, риски оказывают воздействие на следующие
финансовые результаты.
1. Валютный риск на:
 выручку
 себестоимость
 прочие расходы
2. Ценовой риск на:
 выручку
 себестоимость
3. Процентный риск на
 прочие расходы
4. Риск банкротства партнера на

выручку
 себестоимость
5. Политический риск на:
 выручку
 себестоимость
 прочие расходы
 прочие доходы
6. Риск управления дебиторской задолженности на:
 выручку
Как наглядно видно из схемы, независимо от того, на какой элемент
финансовых результатов влияет риск, в итоге он будет воздействовать на
чистую
прибыль
предприятия,
т.е.
главный
результат
деятельности
предприятия.
Таким образом, вопрос о целесообразности управления риском отпадает.
Это делать просто необходимо.
Схема
Воздействие рисков на финансовые результаты предприятия
Валютные риски
Ценовые риски
Риск управления
дебиторской
задолженности
Выручка
П
Р
Е
Д
П
Р
И
Я
Т
И
Е
Себестоимость
+
Прочие доходы
Прочие расходы
Процентные риски
=
Прибыль до
налогообложения
Налог на прибыль
Риск банкротства
партнера
=
Чистая прибыль
Политический
риск
2.4. Этапы процесса управления риском. Показатели рисков
Процесс управления риском является сложной и многоуровневой
процедурой, общая характеристика которой была дана в предыдущем
параграфе. Тем не менее его можно условно разделить на ряд этапов в
соответствии с особенностями последовательности действий по управлению
риском.
Система управления рисками включает в себя следующие этапы
1 этап. Выделение (идентификация) и анализ рисков
2 этап. Влияние рисков на экономические результаты
3 этап. Отсеивание рисков, не значимых для предприятия
4 этап. Применение «бесплатных» инструментов минимизации рисков
5 этап. Оценка влияния оставшихся рисков на прибыль предприятия
6 этап Применение платных инструментов минимизации рынков
7 этап. Оценка влияния оставшихся рисков на прибыль предприятия (риски
оставшиеся после платных и бесплатных инструментов)
8 этап. Оценка эффекта от применяемых действий.
Графически построение системы управления рисками представлено на
рисунке
Этап 1. Выявление рисков
предприятия и оценка их
величины
Этап 2. Определение
влияния выявленных
рисков на финансовые
результаты предприятия
Этап 3 Отсеивание
незначимых для
предприятия рисков
4 этап. Применение
«бесплатных»
инструментов
минимизации рисков
5 этап. Оценка влияния
оставшихся рисков на
прибыль предприятия
8 этап. Оценка эффекта
и эффективности от
применяемых действий.
7 этап. Оценка влияния
оставшихся после применения
платных инструментов рисков
на прибыль предприятия
Логическая схема управление рисками
6 этап Применение
платных инструментов
минимизации рынков
Для более полного понимания специфики указанной процедуры
необходимо проанализировать каждый этап.
Этап 1 - важный этап, который необходим для понимания специфики
изучаемой рисковой ситуации. Под идентификацией и анализом рисков следует
понимать выявление рисков, их специфику, обусловленную природой и
другими
характерными
чертами
рисков,
выделение
особенностей
их
реализации, включая изучение размера экономического ущерба, а также
изменение рисков во времени, степень взаимосвязи между ними и изучение
факторов, влияющих на них. Без такого исследования невозможно эффективно
и целенаправленно осуществлять процесс управления риском.
Для идентификации и анализа рисков менеджер должен ответить на ряд
вопросов, среди которых можно назвать, например, следующие:
В чем источники неопределенности и риска?
С какими ситуациями и с какими негативными последствиями предстоит
столкнуться вследствие реализации риска?
Из каких источников следует получить информацию?
Каким образом можно численно оценить риск?
Как различные риски влияют друг на друга?
Специфика данного этапа связана не только с общими особенностями
системы управления риском, рассмотренными ранее, но и с его значением как
информационной основы для системы управления риском. На этом этапе может
быть получена качественная информация о возможности реализации риска и
его последствиях, а также даны количественные оценки самого риска, его
параметров,
величины
экономического
ущерба
и
других
показателей,
необходимых для принятия решения об управлении риском.
Следует учитывать, что в результате реализации последующих этапов
управления рисками информация о рисках может пополняться и уточняться,
так что действия в рамках данного этапа являются не однократными, а
представляют собой непрерывный процесс сбора и обработки данных.
На данном этапе у предприятия на основе годового отчета и квартального
отчета выделяются (определяются) все риски воздействующие на него. Оценка
рисков производится через расчет следующих показателей:
1. среднеквадратическое отклонение;
2. дисперсия;
3. величина смоделированного риска методами Монте - Карло и Var.
На 2 этапе производится определение влияния выделенных рисков на
экономические результаты предприятия. В рамках данного этапа оценивается
воздействие рисков на доходы и выручку, а так же расходы и себестоимость. В
итоге определяется воздействие на прибыль предприятия.
Оценка воздействия на экономические результаты может быть осуществлена
через применение теории Value-at-Risk – стоимостная оценка риска. При
расчете показателя Var может быть оценена сумма убытков предприятия в
зависимости от величины изучаемого риска.
Этап 3 - на основе полученных результатов второго этапа сопоставляют
данное влияние с порогом чувствительности, которое определяется самим
предприятием, отбрасываются не значимые для предприятия риски.
Этап 4 - под бесплатными инструментами понимаются те, которые не
вызывают прямых затрат предприятия, таким инструментом является:
1. Избегание (отказ от операции, которая вызывает риск предприятия);
2. Диверсификация (распыление рисков (чаще всего используется в
инвестиционной деятельности));
3. Лимитированние (установление лимитов, барьеров, по потерям на
каждом направление);
4. Сокращение риска, т.е. уменьшение неблагоприятных
для нее
последствий. Является аналогом лимитирования;
5. Передача риска, т.е. перекладывание ответственности за снижение
возможности возникновения неблагоприятных событий и возмещение
связанного с ним ущерба на другого субъекта.
Несмотря на то, что «бесплатные» инструменты не вызывают прямых
затрат предприятия, они могут вызвать в последствии косвенные затраты,
связанные с упущенной прибылью. При этом возможна ситуация, при которой
косвенные упущенные дохзоды существенно превысят экономию на прямых
затратах. Это является значительным недостатком использования «бесплатных»
инструментов.
Классификация методов и инструментов, не требующих прямых затрат от
компаний, представлена в таблице.
Классификация методов управления рисками
Процедуры
рисками
управления
Уклонения от риска
Сокращение риска
Передача риска
Группа
методов
Методы трансформации рисков
Отказ от риска
Снижение частоты ущерба или
предотвращения убытка,
уменьшение размера убытков
разделение риска
(дифферфенциация и дублирование)
и др.
Аутсорсинг риска и др.
Методы финансирования рисков
Покрытие убытка из текущего дохода,
покрытие убытка из резерва, покрытие
убытка за счет использования займа,
покрытие убытка на основании
самострахования и др.
Покрытие убытка на основе страхования,
покрытие убытка на основе нестрахового
пула, покрытие убытка за счет передачи
финансирования риска на основе договора,
покрытие убытка на основе поддержки
государственных и муниципальных органов,
покрытие убытка на основе спонсорства и
др.
Этап 5 - оценка влияния оставшихся рисков на прибыль предприятия
Данный этап, по сути, повторяет этап 2, в рамках которого оценивается
воздействие рисков на доходы и выручку, а так же расходы и себестоимость. На
данном этапе может также использоваться показатель Var.
Принципиальное отличие данного этапа от этапа № 2 заключается в том, что
оценивается влияние уже сниженных измененных рисков за счет применения
«бесплатных» инструментов.
Величина
полученных
значений
убытков
от
анализируемых
рисков
сравнивается с величиной «порога чувствительности» - допустимого уровня
убытков от рисков, на который предприятие готово пойти. Величина такого
порога определяется предприятием самостоятельно в зависимости от целого
ряда факторов: объем выручки, прибыли, затрат, склонность учредителей к
риску и пр.
Если величина убытков каких-либо рисков ниже порога чувствительности, то
управление данным риском заканчивается на данном этапе. Процесс
управления продолжается в отношении рисков, убытки от которых превышают
«порог чувствительности».
Этап 6 - применение платных инструментов минимизации рынков
Под платными инструментами понимаются такие инструменты, которые
вызывают у предприятия прямые затраты. К таким инструментам относятся:
1. Резервирование - предприятие для покрытия риска самостоятельно
создает резервный фонд.
2. Страхование - создаются резервные фонды, но в другой компании –
страховой организации, финансирование которых идет за счет взносов
страхователей.
3. Хеджирование - применяется для управления валютными, ценовыми и
процентными рисками через приобретение специальных ценных бумаг,
форвардов, опционов и свопов.
Выбор методов управления риском зависит от множества факторов,
среди них в качестве основных назовем бюджетные ограничения, влияние
инструмента на снижение риска, эффективность инструмента по снижению
риска. Последний аспект анализируется на следующем этапе управления риска.
Этап 7 - оценка влияния оставшихся рисков на прибыль предприятия
(риски оставшиеся после платных и бесплатных инструментов)
На данном этапе по аналогии с этапами № 2 и 5 проводится анализ воздействия
рисков на экономические результаты предприятия . Отличие от названных
этапов заключается в том, что на этапе 7 исследуются риски, отесавшиеся после
применения платных инструментов по снижению риска.
Величина снижения риска станет главным фактором оценки работы рискменеджера и соответственно основным аргументов в пользу применения тех
или иных инструментов по снижению риска. Максимальное снижение
воздействия риска на экономические результаты предприятия – главная задача
риск-менеджера. Величина данного параметра исследуется на этапе 8
управления рисками предприятия.
Этап 8 - определение эффект и эффективности от применяемых действий.
Эффект от применяемых действий риск менеджера заключается в том, что
благодаря этим действиям влияние риска на экономические результаты
предприятия снижается. На основе данной логики. Эффект внедрения системы
по снижению риска может быть рассчитан по формуле:
Эф = Вл2-Вл.7
(1)
Где
Вл2 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 2
Вл7 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 7
По аналогичной логике можно рассчитать эффект от применения
«бесплатных» и платных инструментов. Они могут быть рассчитаны
соответтсвенно по формулам (2) и (3)
Эф2 = Вл2-Вл.5
(2)
Где
Вл2 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 2
Вл1 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 5
Эф2 = Вл5-Вл.7
(2)
Где
Вл2 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 5
Вл1 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 7
Эффект от снижения риска и его значимость для предприятия может
существенно варьироваться в зависимости от величины предприятия. Если это
крупный холдинг, то эффект в 2-3 млн. руб., может быть расценен как
незначительный. В то же время для предприятий малого бизнеса такая сумма
уже чувствительна. Кроме того, имеет большое значение имеет величина затрат
для достижения подобного эффекта. Этот показатель важен для понимания
сколько копеек прибыли принесет 1 рубль затрат, направленных на снижение
воздействия рисков. Таким образом, помимо эффекта системы снижения риска
целесообразно анализировать эффективность.
Эффективность внедрения системы по снижению риска может быть рассчитан
по формуле:
Эф 
Вл 2  Вл 7
З
(4)
Где
Вл2 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 2
Вл7 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 7
З - затраты по реализации мер снижения риска
По аналогии могут быть рассчитаны эффективность применения «бесплатных»
и платных инструментов снижения риска соответсвенно по формулам (5) и (6).
Эф 
Вл 2  Вл 5
З2
(5)
Где
Вл2 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 2
Вл5 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 5
З2 - затраты по реализации мер, связанные с анализом риска, расчета его
величины и влияния.
Эф 
Вл 5  Вл 7
З3
(6)
Где
Вл5 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 5
Вл7 - влияние рисков на экономические результаты, полученное на этапе № 7
З3 - затраты по реализации мер, связанные с анализом риска, расчета его
величины и влияния, а также прямые затраты, связанные с применением
«платного» инструмента.
Таким образом, критериями построения качественной системы по
управлению рисками является:
 Эффект от внедрения системы по управлению рисками
 Эффективность внедрения системы по управлению рисками