Document 3909387
advertisement
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования «ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ) Магистерская программа «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» Направление 080100.68 «Экономика» Сборник рабочих программ обязательных дисциплин профессионального цикла (1-й год обучения) Москва 2010 Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования «ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ) УТВЕРЖДАЮ Ректор _____________М.А. Эскиндаров «____» _______________2010 года Магистерская программа «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» Направление 080100.68 «Экономика» Сборник рабочих программ обязательных дисциплин профессионального цикла (1-й год обучения) Рекомендовано Ученым Советом Факультета «Финансы и кредит» (протокол № 10 от 14 сентября 2010 г.) Одобрено кафедрой «Оценка и управление собственностью» (протокол № 14 от 23 июня 2010 г.) Москва 2010 1 УДК 657.92:336.6(073) ББК 65.052.208.я73 М 12 140419 Магистерская программа «Оценка инвестиций и корпоративные финансы». Сборник рабочих программ обязательных дисциплин профессионального цикла (1-й год обучения). — М.: Финансовый университет, кафедра «Оценка и управление собственностью», «Государственное муниципальное и корпоративное управление», «Предпринимательское право, гражданский и арбитражный процесс», «Менеджмент». 2010. – 151с. Настоящий сборник рабочих программ обязательных дисциплин профессионального цикла предназначен для студентов магистратуры, обучающихся по направлению 080100.68 “Экономика”. В состав магистерской программы «Оценка инвестиций и корпоративные финансы», направление 080100.68 «Экономика» входят учебные программы по дисциплинам: «Корпоративные финансы 2», «Оценка стоимости бизнеса и инвестиционных проектов», «Управление стоимостью компаний», «Корпоративное управление», «Управление эффективностью бизнеса», «Современное корпоративное законодательство», «Стратегический менеджмент» которые являются обязательными дисциплинами профессионального цикла. УДК ББК Учебное издание Магистерская программа «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» Сборник рабочих программ обязательных дисциплин профессионального цикла Научный редактор сборника д.э.н. проф. М.А. Федотова Формат 60х90/16 Гарнитура Times New Roman, 14 Усл. п.л. . Изд. № 25.16 - 2010. Тираж _______ Зак №___________ © М.А. Федотова, 2010 © Финансовый университет, 2010 2 Содержание Предисловие …………………………………………………………………………….4 Федотова М.А., Лысова Н.А. Корпоративные финансы 2……………………………………………………………12 Иванова Е.Н. Оценка стоимости бизнеса и инвестиционных проектов…………………………...32 Гусев А.А. Управление стоимостью компании…………………………………………………...56 Беляева И.Ю., Эскиндаров М.А., Пухова М.М. Корпоративное управление…………………………………………………………...73 Заборов С.А. Управление эффективностью бизнеса……………………………………………...107 Райлян А.И. Современное корпоративное законодательство…………………………………...120 Цыгалов Ю.М. Стратегический менеджмент………………………………………………………..136 3 I. Предисловие Руководитель магистерской программы Федотова Марина Алексеевна - доктор экономических наук, профессор, проректор по научной работе ФГОУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», зав. кафедрой «Оценка и управление собственностью», ректор Института профессиональной оценки, президент Саморегулируемой межрегиональной ассоциации оценщиков, председатель Комитета по оценочной деятельности ТПП РФ, член правления Гильдии финансовых и инвестиционных аналитиков, член Экспертного совета по оценке Минэкономразвития России РФ; член Комитета по оценке РАО «ЕЭС России», сертифицированный бухгалтер Института профессиональных бухгалтеров, член комитета по аудиту и консалтингу «Деловой России». Соруководитель программы Осколков Иван Валерьевич - кандидат экономических наук, директор департамента корпоративного управления Министерства экономического развития Российской Федерации. Современные экономические отношения, развивающиеся в условиях глобализирующейся рыночной экономики, требуют использования знаний, умений и генерировать навыков высококвалифицированных инновационные идеи, умеющих экономистов, способных использовать передовые управленческие технологии и принимать обоснованные решения, влияющие на развитие и рост благосостояния общества. Современные управленческие компетенции в области оценки результатов инвестиционной деятельности и корпоративного финансирования могут быть качественного сформированы в рамках изучения разнообразных общенаучных и профессиональных дисциплин магистерской программы «Оценка инвестиций и корпоративные финансы». Цель и задачи программы: Программа «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» ориентирована на студентов, осуществляющих магистерскую подготовку по направлению 080100.68 - «Экономика». 4 Цель программы: - подготовка студента по программе «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» должна обеспечить высокопрофессиональных формирование экономистов финансового в России профиля, слоя владеющих методологией и инструментальным аппаратом прикладных корпоративных финансов для разработки и реализации финансовых стратегий компаний в условиях глобальной трансформации финансовых рынков и перехода к инновационной экономике. Специфика построения программы заключается в последовательном и подробном изложении учебного и практического материала, позволяющего ознакомить студентов деятельности, с управления особенностями корпоративными организации финансами инвестиционной и осуществления оценочной деятельности в России и за рубежом на основе изучения методологических основ и закономерностей оценки инвестиционных решений, стоимости предприятий и организаций, различных организационно-правовых форм и отраслевой принадлежности. За время обучения по программе «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» студенты должны приобрести новые общекультурные и профессиональные компетенции и получить не только теоретические знания, но и овладеть практическими навыками использования новых полученных знаний и умений в конкретных экономических условиях, что определяет реализацию следующих основных задач указанной магистерской программы: 1. Обеспечить в целях успешного освоения дисциплин программы «Оценка инвестиций и корпоративные подготовки студентов, финансы» основанный на междисциплинарный формировании характер универсальных академических знаний в области экономической теории и теории финансов, денежного обращения и кредита, рынка ценных бумаг и биржевого дела, бухгалтерского учёта, математических методов в экономике. Реализовать принцип специализированной подготовки, обеспечивающий усвоение знаний по специальным дисциплинам в области оценки инвестиций и 5 управления корпоративными финансами с учетом различных целей их прикладного применения: в инвестиционном консультировании, при переходе коммерческих организаций на МСФО, реструктуризации бизнеса и т.д. Заинтересовать и привлечь студентов в активную научную деятельность, обеспечивающую развитие их исследовательских и аналитических способностей посредством участия в конкретных исследовательских проектах, научнопрактических семинарах, конференциях и заседаниях круглых столов. Закрепить полученные студентами знания и развить практические навыки работы в процессе их активного участия в проведении практики в ведущих российских и зарубежных корпорациях, инвестиционных, аудиторских и консалтинговых компаниях, банках и других финансовых институтах. Целевая аудитория Потребность в высоко квалифицированных экономистах с доминирующей подготовкой в корпоративных финансах существует у различных институциональных структур: в аналитических, экономических, финансовых, инвестиционных службах компаний реального сектора; в аналитических отделах инвестиционных компаний и фондов прямых инвестиций, инвестиционных департаментах и департаментах корпоративных финансов банков, осуществляющих аналитическое покрытие компаний и финансовое сопровождение стратегических сделок; в консалтинговых компаниях, осуществляющих стратегический и финансовый консалтинг, включая оценочные услуги; в исследовательских центрах, изучающих процессы трансформации отечественного и международного бизнеса в условиях глобализации и перехода к инновационной экономике. Магистерская программа построена на основе адаптации передового мирового опыта и учитывает современные тенденции и особенности развития инвестиционной, корпоративной и оценочной деятельности в России, что позволяет студентам получить современные знания и умения в области 6 использования аналитических оценочных и прогнозных моделей в их практической деятельности. В структуре магистерской программы предусмотрены дисциплины, охватывающие фундаментальные концепции программы и формирующие ключевые компетенции студентов, обеспечивающие интеграцию методологии и инструментального аппарата анализа, в программе так же предусмотрен ряд инструментальных дисциплин. Система дисциплин, входящих в программу подготовки студентов «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» создает условия для теоретической и практической подготовки студентов и получения профессиональных знаний для работы в оценочных, консалтинговых, финансовых компаниях и банках. В программу включены дисциплины, раскрывающие современные проблемы оценки инвестиционных решений, управления корпоративными финансами, оценки бизнеса и управления собственностью. Отличительной особенностью программы является последовательное и взаимоувязанное изучение вопросов оценочной деятельности и управления стоимостью корпоративных структур с их финансированием, принятием инвестиционных решений, налогообложением и обеспечением устойчивого развития. Компетенции В результате успешного освоения программы «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» студенты будут обладать следующими компетенциями: а) общекультурными (ОК): - способность совершенствовать и развивать свой интеллектуальный и общекультурный уровень (ОК- 1); - способность к самостоятельному освоению новых методов исследования, к изменению научного и научно-производственного профиля своей профессиональной деятельности (ОК- 2); - способность самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных технологий) и использовать в практической деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не связанных 7 со сферой деятельности (ОК- 3) - способность принимать организационно-управленческие решения и готов нести за них ответственность, в том числе в нестандартных ситуациях (ОК-4) - способность свободно пользоваться иностранным языками, как средством профессионального общения (ОК -5); - владение навыками публичной и научной речи (ОК- 6); б) профессиональными (ПК): в научно-исследовательской деятельности: - способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями, выявлять перспективные направления, составлять программу исследований (ПК-1); - способность обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость избранной темы научного исследования (ПК-2); - способность проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой (ПК-3); - способность представлять результаты проведенного исследования научному сообществу в виде статьи или доклада (ПК-4); в проектно-экономической деятельности: - способность самостоятельно осуществлять подготовку заданий и разрабатывать проектные решения с учетом фактора неопределенности, разрабатывать соответствующие методические и нормативные документы, а также предложения и мероприятия по реализации разработанных проектов и программ (ПК-5); - оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности (ПК-6); - разрабатывать стратегии поведения экономических агентов на различных рынках (ПК-7); в аналитической деятельности: 8 - способность мероприятий готовить в области аналитические экономической материалы политики для и оценки принятия стратегических решений на микро- и макроуровне (ПК-8); - анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов (ПК-9); - составлять прогноз основных социально-экономических показателей деятельности предприятия, отрасли, региона и экономики в целом (ПК-10); в организационно-управленческой деятельности: - способность руководить экономическими службами и подразделениями на предприятиях и организациях различных форм собственности, в органах государственной и муниципальной власти (ПК-11); - разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности (ПК-12); в педагогической деятельности: - способность применять современные методы и методики преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-13); - способность разрабатывать учебные планы, программы и соответствующее методическое обеспечение для преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-14). Кадровое обеспечение программы Базисом реализации магистерской программы «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» является накопленный многолетний опыт подготовки высококвалифицированных экономистов, специализирующихся в области оценочной деятельности, и переподготовки экспертов - оценщиков, научноисследовательской и консультационной работы преподавателей кафедры «Оценка и управление собственностью». Деятельность первой кафедры, связанной с оценочной деятельностью в России, началась в 1996г. Ее работа нацелена на проведение разнообразных и перспективных научных исследований в области оценки активов, бизнеса и управления стоимостью производственных и финансовых структур. 9 Коллектив кафедры возглавляет лауреат премии Президента Российской Федерации за создание первого в России учебника по оценке бизнеса д.э.н., профессор Федотова М.А. Выпускники кафедры являются собственниками и топ-менеджерами ведущих оценочных компаний России, возглавляют органы государственного управления, коммерческие банки, инвестиционно-финансовые и аудиторские и консалтинговые компании, саморегулируемые организации оценки и другие структуры. Реализация магистерской программы основывается на научных исследованиях, проводимых профессорско-преподавательским составом кафедры «Оценка и управление собственностью» Финансового университета. Программа осуществляется силами профессорско-преподавательского состава кафедры «Оценка и управление собственностью» с привлечением специалистов - инвестиционных практиков, и работающих оценочных в ведущих компаниях, консалтинговых, банках, руководителей саморегулируемых организаций и государственных органов управления: Никонова И.С. - доктор экономических наук, президент ЗАО АКБ профессор, Вице- «Межрегиональный инвестиционный банк»; Зимин В.С., кандидат экономических наук, доцент, генеральный директор общественного объединения «Московское общество оценщиков». Баландин В.С. – начальник отдела финансового мониторинга АКБ «Русский трастовый банк» (ЗАО); Заборов С.А. – старший менеджер компании «Эрнст энд Янг» “Ernst and Yung”. Занятия проводят следующие преподаватели кафедры «Оценка и управление стоимостью»: Тазихина Т.В., кандидат экономических наук, профессор, лауреат премии Президента в области образования, Почетный работник высшего профессионального образования Российской федерации; Гусев А.А., кандидат экономических наук, доцент, участник программы 10 ГМТА; Еремеева Н.В., кандидат экономических наук, доцент; Иванова Е.Н., кандидат экономических наук, доцент; Лысова Н.А., кандидат экономических наук, доцент, участник программ, реализованных по межправительственным соглашениям: в JFDP (США) - для преподавателей вузов и в LTD TRI – Research (Bank of Tokyo) – для российских менеджеров. 11 Федотова Марина Алексеевна., д.э.н., профессор Лысова Н.А., к.э.н., доцент кафедра «Оценка и управление собственностью» КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ 2 Цели и задачи дисциплины Цель дисциплины: - формирование у студентов высокопрофессионального экономического мировоззрения, владения методологией и инструментальным аппаратом прикладных корпоративных финансов для разработки и реализации финансовых стратегий компаний в условиях глобальной трансформации финансовых рынков и перехода к инновационной экономике. - развитие компетенций, связанных с использованием системы прикладных знаний о методах и инновациях в финансовых стратегиях фирмы в условиях глобализации финансовых и товарных рынков и роста роли использования капитала в достижении эффективности фирмы. Задачи дисциплины: - углубленное изучение базовых тем оценки и организации корпоративных финансов; - получение студентами фундаментальных знаний и практических навыков в области управления корпоративными финансами в постоянно изменяющейся конкурентной рыночной среде; - понимание особенностей и современных подходов к текущей оценке, анализу и планированию деятельности акционерного общества на основе формирования ее подлинной стоимости и повышения благосостояния собственников. Объектом изучения данной дисциплины является акционерное общество коммерческая организация, представляющая собой типичную корпоративную форму организации бизнеса, развитие которого зависит от возможностей использования внешнего и внутреннего финансирования с учетом интересов собственников бизнеса. 12 Место дисциплины в структуре ООП Дисциплина «Корпоративные финансы 2» является дисциплиной профессионального цикла и входит в перечень обязательных дисциплин магистерской программы «Оценка инвестиций и корпоративные финансы». Изучение дисциплины основывается на ранее изученных студентами дисциплинах, таких как: «Методы системного исследования экономических процессов», «Микроэкономика» и «Макроэкономика». Требования к результатам освоения дисциплины В совокупности с другими дисциплинами ФГОС ВПО дисциплина «Корпоративные финансы 2» обеспечивает инструментарий формирования следующих профессиональных компетенций магистра экономики: В области научно-исследовательской деятельности: - способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями, выявлять перспективные направления, составлять программу исследований (ПК-1); - способность обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость избранной темы научного исследования (ПК-2); - способность проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой (ПК-3); - способность представлять результаты проведенного исследования научному сообществу в виде статьи или доклада (ПК-4); В области проектно-экономической деятельности: - способность самостоятельно осуществлять подготовку заданий и разрабатывать проектные решения с учетом фактора неопределенности, разрабатывать соответствующие методические и нормативные документы, а также предложения и мероприятия по реализации разработанных проектов и программ (ПК-5); - способность оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности (ПК-6); -способность разрабатывать стратегии поведения экономических агентов на 13 различных рынках (ПК-7); В области аналитической деятельности: - способность готовить аналитические материалы для оценки мероприятий в области экономической политики и принятия стратегических решений на микрои макроуровне (ПК-8); - способность анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов (ПК-9); -способность составлять прогноз основных социально-экономических показателей деятельности предприятия, отрасли, региона и экономики в целом (ПК-10); В области организационно-управленческой деятельности: - способность руководить экономическими службами и подразделениями на предприятиях и организациях различных форм собственности, в органах государственной и муниципальной власти (ПК-11); - способность разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности (ПК-12); В области педагогической деятельности: - способность применять современные методы и методики преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-13); способность - разрабатывать учебные планы, программы и соответствующее методическое обеспечение для преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-14). В результате освоения дисциплины студенты должны: знать закономерности функционирования современных корпоративных финансов; основные результаты новейших исследований, опубликованные в ведущих профессиональных периодических корпоративных финансов; 14 изданиях по проблемам современные методы финансового анализа, оценки, прогнозирования и планирования; современные программные продукты, необходимые для решения финансово-экономических задач в акционерных обществах; уметь применять современный математический инструментарий для решения финансово- экономических задач; использовать современное программное обеспечение для решения задач финансового и инвестиционного анализа; формировать финансовые прогнозы и планы развития акционерного общества; владеть способами проведения научных исследований в области корпоративных финансов; навыками самостоятельной исследовательской работы; методами решений в оценки области эффективности анализа, оценки и принимаемых управленческих планирования финансовой и инвестиционной деятельности акционерных обществ; способами представления и защиты результатов своей работы перед потребителями управленческой информации. Объём дисциплины и виды учебной работы Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 зачетные единицы. Вид промежуточной аттестации – экзамен. Вид учебной работы Часы Модули Общая трудоёмкость дисциплины 108 5 108 Аудиторные занятия 36 36 Лекции (Л) 12 12 15 Практические занятия (ПЗ) 24 24 Самостоятельная работа 72 72 В модуле 36 36 В сессию 36 36 Содержание дисциплины Тема 1. Введение в корпоративные финансы: зарубежный и отечественный подходы Понятие и цели управления финансами зарубежных корпораций. Целевые ориентиры модели максимизации благосостояния собственника и мотивация менеджеров. Характеристика модели максимизации благосостояния корпораций. Дискуссионные вопросы корпоративных финансов в отечественной теории и практике. Оценка эффективности корпоративного управления. Тема 2. Принятие решений по акционерного общества Виды деятельности коммерческой финансированию организации и деятельности источники ее финансирования. Формирование акционерного капитала. Эмиссия ценных бумаг. Долговое финансирование. Принятие финансовых решений текущего характера. Связь между рынками капитала, обязательствами и управлением финансовыми рисками. Подходы к оценке и выбору источников финансирования акционерного общества. Тема 3. Финансовое планирование и прогнозирование в управлении акционерным обществом Оценка результатов управления финансами акционерного общества и особенности корпоративного планирования. Методы финансового планирования. Долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование в условиях неопределенности. Содержание и последовательность составления финансового плана. 16 Планирование источников финансирования. Моделирование финансовой устойчивости и устойчивых темпов роста акционерного общества. Тема 4. Инвестиционная деятельность акционерного общества и оценка ее эффективности Принципы и правила принятия решений инвестиционного характера. Инвестиционный анализ проектов на основе традиционных подходов. Принятие инвестиционных решений на основе использования показателей Return on Investment (ROI) и Residual Income (RI). Инвестиционный анализ проектов в условиях неопределенности, вызванных инфляционными и валютными рисками. Оценка эффективности осуществления инвестиций в ценные бумаги. Оценка доходов и денежных потоков от инвестиционной деятельности и корпоративная стратегия. Тема 5. Дивидендная политика и структура капитала акционерного общества Дискуссионные вопросы формирования дивидендной политики. Оценка финансовой структуры капитала акционерных обществ. Политика управления структурой и ценой капитала. Взаимосвязь инвестиционной политики, цены капитала и стоимости бизнеса. Тема 6. Корпоративные стратегии и финансовая архитектура Взаимосвязь корпоративных внутренних и внешних бизнес - стратегий с финансовыми и инвестиционными решениями. Опционы. Слияния, поглощения и корпоративная реструктуризация. Международный корпоративный финансовый менеджмент. 17 Междисциплинарные связи разделов и (или) тем дисциплины с обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами № п/п 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Наименование №№ разделов (тем) данной дисциплины, обеспечиваемых необходимых для изучения обеспечиваемых (последующих) (последующих) дисциплин дисциплин 1 2 3 4 5 Оценка стоимости * * * бизнеса и инвестиционных проектов Управление стоимостью * * * компаний Управление * * * эффективностью бизнеса Венчурные инвестиции и венчурное финансирование инноваций Проектное финансирование: проблемы и перспективы развития Реальные опционы в оценке и стратегическом управлении компании Прогнозирование и управление денежными потоками * * * * 6 * * * * * * Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический план) № п/ п 1 Аудиторные занятия в т.ч.: Наименование тем и разделов Всего часов 2 3 Об щая Лек ции Семинары и практические занятия 4 5 6 Внеаудиторная (самостоятельная) работа Общая 7 1 Введение в корпоративные финансы: зарубежный и отечественный подходы 8 4 2 2 4 2 Принятие решений о финансировании деятельности акционерного общества 14 8 2 6 6 18 3 4 5 6 Финансовое планирование и прогнозирование в управлении акционерным обществом. Инвестиционная деятельность акционерного общества и оценка ее эффективности Дивидендная политика и структура капитала акционерного общества. Корпоративные стратегии и финансовая архитектура Итого: 12 6 2 4 6 16 8 2 6 8 12 6 2 4 6 10 4 2 2 6 72 36 12 24 36 Подготовка к экзамену 36 ВСЕГО: 36 108 36 72 Практические занятия и семинары № п/ п 1 № раздела (темы) дисциплины 2 Тематика практических занятий (семинаров) Технологии проведения 3 Трудоёмкость в часах 4 1 1 Введение в корпоративные финансы: зарубежный и отечественный подходы Работа в малых группах. Общая дискуссия по вопросам темы лекции. 2 2 2 Принятие решений о финансировании деятельности акционерного общества Решение и проверка задач. 6 3 3 4 4 4 5 5 6 6 Финансовое планирование и прогнозирование в управлении акционерным обществом. Решение и проверка задач в компьютерном классе. Промежуточное тестирование Инвестиционная деятельность акционерного общества и оценка ее эффективности Промежуточное тестирование Решение кейса Дивидендная политика и структура капитала акционерного общества Решение и проверка задач Корпоративные стратегии и финансовая архитектура Промежуточное тестирование ИТОГО: 19 6 4 2 24 «Самостоятельная работа» № п / п 1 № раздела (темы) дисциплины Трудоёмкость в часах Форма самостоятельной работы Работа с учебной, научной и справочной литературой, 1 4 ресурсами Интернета. 2 Работа с учебной, научной и справочной литературой, 2 3 ресурсами Интернета. 3 Подготовка к решению задач 3 Работа с учебной, научной и справочной литературой, 3 2 ресурсами Интернета. 2 2 Подготовка к решению задач Подготовка к тестированию 4 Работа с учебной, научной и справочной литературой, 4 2 ресурсами Интернета. 2 4 Подготовка к решению задач Подготовка к решению кейса 5 Работа с учебной, научной и справочной литературой, 5 3 ресурсами Интернета. 3 Подготовка к решению задач 6 Работа с учебной, научной и справочной литературой, 6 2 ресурсами Интернета. 2 2 Подготовка к решению задач Подготовка к тестированию Итого: 36 Подготовка к экзамену 36 Всего: 72 Контрольные вопросы и система оценивания Контрольные вопросы для текущего контроля успеваемости 1. Какие показатели могут использоваться для оценки и анализа корпоративной рентабельности и рентабельности вложений собственников? 2. Возможно ли рассчитать оптимальную рентабельность активов? 20 3. Можно ли использовать показатель Return on Investment (ROI) в целях планирования прибыли? 4. Можно ли использовать показатель Return on Equity (ROE) в целях оценки эффективности менеджмента? Почему? 5. Какова взаимосвязь между показателями Return on Investment (ROI) и Return on Equity (ROE)? 6. В чем заключается суть показателя экономическая добавленная стоимость Economic Value Added (EVA)? Какова область его применения? 7. Может ли использование показателя экономическая добавленная стоимость (EVA) сбалансировать интересы менеджеров и собственников корпорации? 8. В чем заключается суть показателя Net Operating Profit After Tax (NOPAT)? Какова область его применения? 9. В чем заключаются отличия между краткосрочным и долгосрочным финансированием? 10. В чем заключаются преимущества и недостатки использования собственного и долгового финансирования? 11. Каковы особенности формирования уставного капитала акционерного общества? 12. В чем заключаются отличия в использовании подходов к оценке стоимости собственного и заемного капитала? 13. Какие факторы влияют на стоимость используемого капитала? 14. Какая полезная информация может быть получена в результате проведения сравнительного анализа форм финансовой отчетности? 15. Каким образом должна оцениваться операционная деятельность акционерного общества? 16. Каким образом должна оцениваться инвестиционная деятельность акционерного общества? 17. Каким образом должна оцениваться финансовая деятельность акционерного общества? 21 18. Что представляют собой финансовое прогнозирование и финансовое планирование и для каких целей они используются? 19. В чем заключается разница между финансовым планированием и прогнозированием? 20. Какова роль финансового плана в планировании развития предприятия? 21. Какова взаимосвязь между формами финансового плана? 22. Какие методы используются при составлении финансовых планов и прогнозов? В чем заключается разница между ними? 23. В чем заключается сущность метода прямого счета? 24. Каковы особенности применения метода прямого счета в финансовом планировании? 25. В чем заключается сущность метода удельного веса (процента от продаж)? 26. Каковы особенности применения метода удельного веса (процента от продаж) в финансовом планировании? 27. В чем заключается сущность метода «Проформа» (формальных финансовых документов)? 28. Каковы особенности применения метода «Проформа» (формальных финансовых документов) в финансовом планировании? 29. В чем заключается сущность финансовой устойчивости акционерного общества? 30. Для чего необходимо прогнозировать финансовую устойчивость акционерного общества? 31. Какие факторы определяют устойчивые темпы роста акционерного общества? 32. В чем заключается суть моделирования устойчивых темпов роста? 33. Какие сигналы могут свидетельствовать о неблагополучии в развитии бизнеса? 34. Что должно быть сделано для предотвращения банкротства? 22 35. В чем заключаются преимущества и недостатки выпуска преимущества и недостатки выпуска привилегированных акций? 36. В чем заключаются обыкновенных акций? 37. Как рассчитывается рыночная цена акции? 38. В чем заключается суть основных принципов и подходов, используемых при принятии решений инвестиционного характера? 39. Какие показатели используются при принятии решений об участии в инвестиционном проекте? 40. Перечислите показатели, которые могут использоваться для оценки эффективности инвестиционных проектов. В чем заключаются преимущества и недостатки их применения? 41. В чем заключается суть показателя Residual Income (RI)? Какова область его применения? 42. Как определить доходность от владения облигацией? 43. Как определить доходность от владения акцией? 44. Должны ли выплачиваться дивиденды в акционерном обществе? Почему? 45. Как и для каких целей рассчитывается средневзвешенная цена капитала? 46. Какие факторы влияют на изменение средней цены капитала? 47. В чем заключается сущность эффекта финансового рычага? 48. В чем заключается суть оптимизации структуры капитала? 49. В чем заключается отличие между структурой капитала и структурой источников финансирования акционерного общества? 50. Имеется ли взаимосвязь между инвестиционной и дивидендной политикой акционерного общества? В чем она заключается? 51. Какие причины влияют на выбор того или иного вида дивидендной политики акционерного общества? 23 52. Как рассчитывается показатель EPS (Earnings Per Share)? Кем и для каких целей он может использоваться? 53. Оказывает ли дивидендная политика свое влияние на структуру и цену капитала акционерного общества? В чем оно заключается? 54. В чем заключается сущность реальных опционов? 55. Каковы условия и возможности использования опционов в оценке рисков долгового финансирования? 56. В чем заключаются отличия в использовании метода реальных опционов от метода дисконтирования потоков денежных средств? 57. В чем заключается суть анализа эффективности корпоративных слияний и поглощений? 58. Что представляет собой эффект синергии? 59. Какие количественные методы могут использоваться для определения эффекта синергии от корпоративного слияния или поглощения? 60. В чем заключаются мотивы корпоративных слияний и поглощений? 61. Каковы источники финансирования корпоративных слияний и поглощений? 62. В чем заключается суть организации корпоративного контроля в акционерных обществах? 63. Можно ли считать банкротство способом реструктуризации акционерного общества? Почему? 64. Что представляет собой корпоративный контроль? 65. В чем заключаются уникальные особенности финансового управления в межнациональных и транснациональных корпорациях? 66. Какие источники финансирования могут использовать корпорации в международной деятельности? 67. В чем заключаются риски международной деятельности корпораций? 24 Тематика докладов, эссе 1. Возможности использования модели Дюпона в целях анализа корпоративной рентабельности и оценки рентабельности собственного капитала. 2. Система сбалансированных показателей в корпоративном управлении. 3. Характеристика показателей, используемых для оценки качества корпоративного финансового управления: зарубежный и отечественный опыт. 4. Преимущества и недостатки выпуска привилегированных акций, обыкновенных акций и облигаций: зарубежный и отечественный опыт. 5. Облигационные займы как источник финансирования корпораций: зарубежный и отечественный опыт. 6. Эмиссия ценных бумаг как источник финансирования корпораций: зарубежный и отечественный опыт. 7. Характеристика факторов, определяющих цену используемого капитала. 8. Перспективы использования модели САРМ в отечественной практике. 9. Венчурный капитал и венчурное финансирование в российской экономике. 10. Подходы к финансированию деятельности акционерных обществ в России. 11. Взаимосвязь и зависимость корпоративного управления, риск- менеджмента и стоимости акционерных обществ. 12. Специфика планирования деятельности акционерного общества. 13. Особенности планирования структуры капитала акционерного общества. 14. Формирование финансово-аналитической модели при планирования структуры капитала акционерного общества. 15. Составление плана доходов и расходов 16. Разработка плана денежных поступлений и выплат (плана движения денежных средств). 17. Формирование планируемого баланса. 18. Этапы финансового планирования и прогнозирования. 19. Методы расчета устойчивых темпов роста. 25 20. Моделирование финансовой устойчивости и устойчивых темпов роста в условиях экономической неопределенности. 21. Управление и моделирование роста корпорации. 22. Подходы, применяемые в целях прогнозирования банкротства акционерных обществ. 23. Принятие инвестиционных решений на основе традиционного подхода и использования показателей Return on Investment (ROI) и Residual Income (RI). 24. Преимущества и недостатки осуществления инвестиций в ценные бумаги с фиксированным доходом. 25. Понятие и составляющие капитала предприятия, его структура и цена. 26. Характеристика методов, используемых для оценки собственного капитала. 27. Расчет цены заемного капитала: долгосрочных кредитов и облигационных займов. 28. Возможности использование метода реальных опционов в разработке корпоративной инвестиционной политики отечественных акционерных обществ. 29. Применение опционов в оценке рисков долгового финансирования. 30. Политика финансирования деятельности в российских акционерных обществах. 31. Политика финансирования деятельности в российских государственных корпорациях. 32. Возможности и условия применения моделей дивидендной политики в российской практике. 33. Влияние инвестиционной политики на формирование дивидендной политики акционерного общества. 34. Влияние дивидендной политики на формирование инвестиционной политики акционерного общества. 35. Выплаты дивидендов в акционерных обществах России с позиций удовлетворения интересов миноритарных акционеров. 26 36. Доказательства необходимости выплат дивидендов в отечественной практике на регулярной основе. 37. Взаимосвязь регулярности выплаты дивидендов и рыночной стоимости акционерных обществ в российской практике. 38. Выкуп акций менеджерами акционерного общества: международный опыт и российская практика. 39. Формирование модели анализа эффективности слияний (поглощений) в акционерном обществе: зарубежный опыт и отечественная практика. 40. Мотивы и результаты корпоративных слияний и поглощений: зарубежный опыт и отечественная практика. 41. Финансирование слияний и поглощений: зарубежный опыт и отечественная практика. 42. Организация корпоративного контроля в отечественных акционерных обществах. 43. Финансовые решения в стратегиях реструктуризации акционерного общества. 44. Банкротство как способ реструктуризации акционерного общества. 45. Проблемы глобализации рынка капиталов. 46. Специфика финансового управления в межнациональных и транснациональных корпорациях. 47. Источники финансирования деятельности транснациональных корпораций. Перечень контрольных вопросов к экзамену 1. Цели и характеристика управления финансами в зарубежных корпорациях. 2. Характеристика и оценочные показатели модели максимизации оценочные показатели модели максимизации благосостояния собственника. 3. Характеристика и благосостояния корпораций. 4. Особенности корпоративных финансов в российской экономике. 27 5. Эволюция оценки эффективности корпоративного управления. 6. Особенности оценки результатов управления финансами акционерного общества: показатели рентабельности. 7. Особенности оценки результатов управления финансами акционерного общества: показатели ликвидности. 8. Особенности оценки результатов управления финансами акционерного общества: показатели цены и структуры капитала. 9. Особенности оценки результатов управления финансами акционерного общества: показатели деловой активности. 10. Источники финансирования деятельности акционерного общества: состав, характеристика и подходы к их оценке и выбору. 11. Особенности формирование капитала акционерного общества. 12. Эмиссия ценных бумаг акционерного общества и оценка стоимости собственного капитала. 13. Долговое финансирование акционерного общества и оценка стоимости заемного капитала. 14. Особенности организации корпоративного планирования. 15. Долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование в условиях неопределенности: характеристика и особенности. 16. Содержание и последовательность составления финансового плана. 17. Характеристика содержания и возможности использования метода процента от продаж в финансовом планировании. 18. Характеристика содержания и возможности использования методов расчетно-аналитического счета в финансовом планировании. 19. Характеристика содержания и возможности использования метода прямого счета в финансовом планировании. 20. Характеристика содержания и возможности использования комбинированных методов в финансовом планировании. 21. Характеристика содержания и порядок расчета плана доходов и расходов. 28 22. Характеристика содержания и порядок расчета плана движения денежных средств. 23. Характеристика содержания и порядок расчета планируемого баланса. 24. Моделирование финансовой устойчивости акционерного общества. 25. Моделирование устойчивых темпов роста акционерного общества. 26. Принципы и правила принятия решений инвестиционного характера. 27. Инвестиционный анализ проектов в условиях неопределенности, вызванных инфляционными и валютными рисками. 28. Инвестиционный анализ проектов на основе традиционных подходов. 29. Принятие инвестиционных решений на основе использования показателей рентабельность инвестиций (ROI) и остаточный доход (RI). 30. Оценка эффективности осуществления инвестиций в ценные бумаги: показатели и возможности использования. 31. Оценка доходов и денежных потоков от инвестиционной деятельности и корпоративная стратегия. 32. Дискуссионные вопросы необходимости формирования дивидендной политики. 33. Виды дивидендной политики и методы начисления дивидендов. 34. Понятие и оценка финансовой структуры капитала акционерных обществ. 35. Политика управления структурой и ценой капитала. 36. Взаимосвязь корпоративных внутренних и внешних бизнес - стратегий с финансовыми и инвестиционными решениями. 37. Понятие и виды опционов. 38. Слияния, поглощения: понятие и мотивы реализации. Уровень требований и критерии оценок Текущий контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов, по результатам выполнения ими самостоятельных работ. Основными формами текущего контроля знаний являются: 29 обсуждение вынесенных в планах семинарских занятий вопросов тем и контрольных вопросов; рассмотрение законодательных актов; решение задач, тестов и их обсуждение с точки зрения умения формулировать выводы, вносить рекомендации и принимать адекватные управленческие решения; участие в дискуссии по проблемным вопросам и оценка качества анализа проведенной научно-исследовательской работы; участие в решении кейса и оценка качества презентаций; написание эссе. Промежуточная аттестация проводится в форме экзамена. Оценка знаний студентов осуществляется в баллах с учетом: оценки за работу в семестре (оценки за решения задач и кейса, выполнение контрольных заданий, написание эссе, участия в дискуссиях на семинарских занятиях и др.); оценки итоговых знаний в ходе промежуточной аттестации (экзамена). Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам работы: № п/п Вид отчетности Баллы 1. Работа в семестре 20 2. Экзамен 80 3. Итого: 100 Оценка знаний по 100-бальной нормативными документами вуза. шкале проводится в соответствии с Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Рекомендуемая литература а) основная: 1. Брейли Р., Майерс С.. Принципы корпоративных финансов. – М. «ОЛИМП-БИЗНЕС», 2004. 2. Боди З., Мертон Р.К. Финансы: Пер. с англ.- М.: Издательский дом «Вильямс», 2003. 30 3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов: Пер. с англ. 2-е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 4. Р. Пайк, Б. Нил. Корпоративные финансы и инвестирование: пер. с англ. – 4-е изд.- СПб.: Питер, 2006. 5. R.A. Brealey, S.C. Myers. Principles of Corporate Finance. 7th ed.– McGrawHill/Irwin, 2003. б) дополнительная: 1. Гусев А.А.. Реальные опционы в оценке бизнеса и инвестиций. – М.: РИОР, 2009. 2. Ивашковская И.В. и др. Корпоративные финансы. Руководство к изучению курса.- М.: ИД ГУ-ВШЭ, 2008. 3. Кеннет Ф., Пети Б.П. Оценка стоимости компании. Как избежать ошибок при приобретении. – М.: Вильямс, 2003. 4. Корпоративные финансы: учебное пособие / Е.В. Устюжанина, А.Г. Петров и др. М.: Дело, 2008. 5. Корпоративные финансы: перспективы и реальность. Управление стоимостью компаний: Сб. межвузовской конференции молодых ученых/ Под науч. ред. Т.В. Тепловой.- М.: ГУ-ВШЭ, 2006. 6. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: Оценка и управление. — М.: Олимп-бизнес, 2003. 7. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. — М.: Финансы и статистика, 2-ое издание, 2006. 8. Росс С. Основы корпоративных финансов.- М.: БИНОМ. 2000. 9. Федотова М.А., Булычева Г.В., Евстафьева Е.М.. Оценка пакетов акций предприятий: поправки на контроль и ликвидность. - М.: Финакадемия, 2008. 10. Хитчнер Дж. Р.. Стоимость капитала. – М.: Маросейка, 2008. 11. Черемных О.С., Черемных С.В. Стратегический корпоративный реинжиниринг: процессно-стоимостной подход к управлению бизнесом. - М.: Финансы и статистика, 2-ое издание, 2005. 12. Шеннон П. Пратт. Стоимость капитала. Расчет и применение. —М.: ЗАО «Квинто-консалтинг», 2006. 13. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Д.М. Оценка компаний при соияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях: Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 14. Arnold, G. The Handbook of Corporate Finance: a business companion to finance markets, decisions & techniques. - Prentice Hall / Financial Times, 2005. 15.Сochrane, J.N.Asset Pricing.Princeton University Press. Oxford,2005. 16. Copeland, T.E., Weston, J.F., Shastri, K. Financial Theory and Corporate Policy, 4th ed. – Pearson Addison - Wesley: 2005. 17. Damodaran, A. Corporate Finance: Theory and Practice, 2nd ed. – Wiley, 2003. 18. Stern, J.M., Chew, D.H. The Revolution in Corporate Finance, 4 th ed. – Blackwell Publisher, 2003. 19. Tirole, J. The Theory of Corporate Finance. – Princeton University Press, 2006. 31 20. Периодические издания: - Газеты: « Экономика и жизнь», « Финансовая газета». - Журналы: «Финансовый менеджмент», «Финансовый директор», «Journal of Applied Corporate Finance», «Institutional Investor», «Financial Management». Программное обеспечение и Интернет-ресурсы в) информационные справочные и поисковые системы: - Справочно-правовые системы: КонсультантПлюс, Гарант. - Интернет-ресурсы: Сайт Министерства экономического развития и торговли РФ www.economy.gov.ru Сайт компании «Hyperion Solutions Corporation» - www.hyperion.ru Сайт «Корпоративный Менеджмент» - www.cfin.ru, www.manage.ru Сайт «Проект GAAP.ru» - www.gaap.ru Сайт «Эксперт» - www.expert.ru Сайт Росстата - www.gks.ru Сайт Банка России – www.cbr.ru Сайт Росбизнесконсалтинга – www.rbc.ru Сайт СКРИН (система комплексного раскрытия информации о предприятиях) - www.skrin.ru Сайт ГУ-ВШЭ Электронный Журнал Корпоративные Финансы (EJournal of Corporate Finance) - www.ecsocman.edu.ru/cfjournal. Иванова Е.Н., к.э.н., доцент кафедра «Оценка и управление собственностью» ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Цели и задачи дисциплины Цели дисциплины: формирование у студентов высокопрофессиональных теоретических знаний и практических навыков стоимостной оценки корпораций, методологии анализа инвестиционных проектов. развитие компетенций, связанных с использованием системы прикладных знаний о методах оценки рыночной и иной стоимости бизнеса, современного законодательного и нормативного обеспечения оценочной деятельности, а также оценки инвестиционной привлекательности проектов. 32 Задачи дисциплины: углубленное изучение базовых тем оценки бизнеса и инвестиционных проектов; получение студентами фундаментальных знаний и практических навыков в области использования подходов и методов стоимостной оценки бизнеса, анализа эффективности инвестиционных проектов; понимание специфики применения классических методов стоимостной оценки в условиях российского инвестиционного климата. Место дисциплины в структуре ООП Дисциплина «Оценка стоимости бизнеса является дисциплиной профессионального и инвестиционных проектов» цикла обязательных дисциплин магистерской программы и входит в перечень «Оценка инвестиций и корпоративные финансы». Дисциплина предполагает знание основных дисциплин экономического цикла, а также инвестиционного, успешное овладение финансового и основами банковского экономической менеджмента; теории; экономико- математических и статистических методов; гражданского и финансового права, экономики природопользования, и др. Требования к результатам освоения дисциплины В совокупности с другими дисциплинами магистерской программы дисциплина «Оценка стоимости бизнеса и инвестиционных проектов» обеспечивает инструментарий формирования следующих профессиональных компетенций магистра экономики: а) общекультурными (ОК): способность к самостоятельному освоению новых методов исследования, к изменению научного и научно-производственного профиля своей профессиональной деятельности (ОК- 2); способность самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных технологий) и использовать в практической деятельности новые 33 знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не связанных со сферой деятельности (ОК- 3) способность принимать организационно-управленческие решения и готов нести за них ответственность, в том числе в нестандартных ситуациях (ОК-4) способность свободно пользоваться иностранным языками, как средством профессионального общения (ОК -5); владение навыками публичной и научной речи (ОК- 5); б) профессиональными (ПК): научно-исследовательская деятельность - способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями, выявлять перспективные направления, составлять программу исследований (ПК-1); - способность обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость избранной темы научного исследования (ПК-2); - способность проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой (ПК-3); - способность представлять результаты проведенного исследования научному сообществу в виде статьи или доклада (ПК-4); проектно-экономическая деятельность: - способность самостоятельно осуществлять подготовку заданий и разрабатывать проектные решения с учетом фактора неопределенности, разрабатывать соответствующие методические и нормативные документы, а также предложения и мероприятия по реализации разработанных проектов и программ (ПК-5); - способность оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности (ПК-6); -способность разрабатывать стратегии поведения экономических агентов на различных рынках (ПК-7); аналитическая деятельность 34 - способность готовить аналитические материалы для оценки мероприятий в области экономической политики и принятия стратегических решений на микрои макроуровне (ПК-8); - способность анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов (ПК-9); -способность составлять прогноз основных социально-экономических показателей деятельности предприятия, отрасли, региона и экономики в целом (ПК-10); организационно-управленческая деятельность - способность руководить экономическими службами и подразделениями на предприятиях и организациях различных форм собственности, в органах государственной и муниципальной власти (ПК-11); - способность разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности (ПК-12); педагогическая деятельность - способность применять современные методы и методики преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-13); - способность разрабатывать учебные планы, программы и соответствующее методическое обеспечение для преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-14). В результате освоения содержания дисциплины «Оценка стоимости бизнеса и инвестиционных проектов» студент должен: знать - принципы стоимостной оценки бизнеса и инвестиционных проектов, законодательные акты, регулирующие оценочную и инвестиционную деятельность РФ, федеральные стандарты оценки, стандарты и правила саморегулируемых организаций оценщиков, фундаментальные понятия и термины оценочной деятельности, теоретические основы определения стоимости 35 бизнеса методами доходного, сравнительного и затратного подходов, подходы к оценке инвестиционной привлекательности проектов. уметь - подбирать необходимую внутреннюю информацию по оцениваемой компании, а также рыночную информацию для каждого метода оценки, анализировать макроэкономические показатели и отраслевые обзоры, применять формулы и процедуры расчета промежуточных показателей и итоговой рыночной стоимости бизнеса, рассчитывать показатели инвестиционной привлекательности проектов. владеть -навыками и приемами принятия самостоятельного решения по подбору исходной информации, постановке задания на оценку, выбора наиболее уместных методов оценки, учитывающих специфику бизнеса, состояния отрасли, обоснования итоговых результатов оценки, а также подготовки отчета об оценке в соответствии с действующими требованиями по содержанию, структуре и оформлению. Объем дисциплины и виды учебной работы Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 зачетные единицы. Вид промежуточной аттестации – экзамен. Модули Вид учебной работы Часы 4 Общая трудоёмкость дисциплины 108 108 Аудиторные занятия 36 36 Лекции (Л) 12 12 Практические занятия (ПЗ) 24 24 Самостоятельная работа 72 72 В модуле 36 36 36 В сессию 36 36 Содержание дисциплины Часть 1 - Содержание дисциплины Тема 1. Понятие, цели и принципы стоимостной оценки бизнеса Необходимость оценки стоимости корпораций в рыночной экономике. Необходимость и возможность стоимостной оценки в российских условиях. Основные цели оценки. Понятие оценки рыночной стоимости и сфера ее применения в современной экономике. Объекты и субъекты стоимостной оценки. Имущественный комплекс предприятия и бизнес как объекты оценки. Влияние специфических характеристик оцениваемого объекта на процесс оценки. Виды стоимости, используемые в оценке. Факторы, влияющие на стоимость предприятия и его имущества. Взаимосвязь целей оценки, видов стоимости, объектов оценки. Принципы оценки. Подходы к оценке бизнеса: доходный, сравнительный и затратный. Международные и европейские и российские стандарты оценки. Регулирование оценочной деятельности в РФ. Государственное регулирование оценочной деятельности. Закон об оценочной деятельности. Стандарты оценки бизнеса, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности. Нормативно-правовое обеспечение оценки в России. Саморегулируемые организации оценщиков. Информационная база оценки, ее состав и структура. Требования, предъявляемые к оценочной информации. Основные этапы процедуры сбора и обработки информации. Способы систематизации и обобщения информации. Использование в оценке бизнеса публичной информации и результатов интервьюирования. Основные этапы процесса оценки корпораций. Процедура заключения договора на оценочные работы. Основные разделы договора. Права и ответственность заказчика и оценщика. 37 Обязательные требования, предъявляемые к договору об оценке. Независимость оценщика. Требования к содержанию отчета об оценке. Тема 2. Доходный подход к оценке корпораций Экономическое преимущества и содержание, недостатки принципы доходного оценки, подхода к сфера применения, оценке корпораций. Информационное обеспечение. Методы доходного подхода: метод капитализации доходов и метод дисконтирования денежных потоков недвижимости, условия их применения. Теория стоимости денег во времени. Экономическое содержание метода дисконтированного денежного потока (МДДП), условия применения, положительные и отрицательные характеристики. Основные этапы расчета рыночной стоимости бизнеса в рамках МДДП. Понятие денежного потока. Виды и модели расчета денежного потока. Выбор длительности прогнозного периода. Понятие и определение ставки дисконтирования. Модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Модель оценки капитальных активов (САРМ). Модель кумулятивного построения. Модель арбитражного ценообразования. Модель средневзвешенной стоимости капитала. Сравнительная характеристика моделей расчета ставки дисконтирования. Особенности расчета текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Методы оценки стоимости бизнеса в постпрогнозный период: методы денежного потока и методы, не связанные с денежным потоком. Заключительные поправки и выведение итоговой стоимости бизнеса в рамках метода дисконтирования денежных потоков. Экономическое содержание метода капитализации дохода. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток. Методы определения капитализируемого дохода: метод средних величин и трендовый метод. Выбор временного периода. Основные этапы. Ставка капитализации. Понятие и методы расчета. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования. Тема 3. Затратный подход и его роль в современной практике оценки 38 стоимости корпораций. Принципы оценки стоимости бизнеса затратным подходом. Применимость и ограничения. Этапы оценки. Методы оценки. Экономическое содержание метода чистых активов. Условия применения метода. Достоинства и недостатки. Основные этапы. Оценка материальных активов корпораций. Оценка недвижимости. Особенности недвижимости. Методы капитализации дохода и дисконтирования денежных потоков. Метод сравнительного анализа продаж. Затратный подход к оценке недвижимости. Оценка машин и оборудования предприятия. Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке машин и оборудования. Определение восстановительной стоимости машин оборудования. Расчет износа. Доходный подход. Сравнительный подход. Оценка арендованных машин и оборудования. Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы, их классификация и методы оценки. Оценка нематериальных активов компании. Интеллектуальный капитал как важнейший фактор оценки бизнеса в условиях новой экономики. Оценка нематериальных активов. Методы оценки нематериальных активов: освобождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость создания, стоимость приобретения. Концепция репутации как актива («гудвилл»). Оценка репутации методом избыточной прибыли. Оценка финансовых активов предприятия. Финансовые активы и их классификация. Источники информации. Оценка дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность и ее классификация. Методы оценки. Оценка долговых ценных бумаг: облигаций, векселей, сертификатов. Оценка долевых ценных бумаг: обыкновенных и привилегированных акций, их разновидности. Выведение итоговой величины стоимости компании методом чистых активов. Метод ликвидационной стоимости. Экономическое содержание метода. Понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости: плановая 39 и ускоренная. Условия применения метода. Основные этапы. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией компании. Расчет ставки дисконтирования. Корректировка величины обязательств компании. Расчет ликвидационной стоимости. Тема 4. Сравнительный подход к оценке бизнеса и его методы Общая характеристика сравнительного подхода к оценке бизнеса. Методы сравнительного подхода. Базовый алгоритм сравнительного подхода. Требование к информации о компании для применения сравнительного подхода. Критерии выбора компаний – аналогов: сходство отраслей и продукции, объем производства, фазы экономического развития, структура капитала, финансовая и производственная стратегии, финансовые показатели. Финансовый анализ и сопоставление. Расчет и анализ финансовых коэффициентов сопоставимых компаний. Достоинства и недостатки сравнительного подхода. Метод рынка капитала. Сфера применения. Определение базы для сравнения. Промежуток времени, подлежащий анализу. Скидки и премии. Особенности применения метода на растущем рынке капитала. Преимущества и ограничения метода. Метод сделок. Область использования. Сопоставимость сделок. Размер выборки. Основные этапы метода. Достоинства и недостатки. Метод отраслевых коэффициентов. Специфика метода. Алгоритм расчета рыночной стоимости бизнеса методом отраслевых коэффициентов. Преимущества и недостатки. Источники данных для оценки бизнеса сравнительным подходом. Тема 5. Итоговое заключение о стоимости бизнеса. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов Согласование результатов стоимостной оценки бизнеса. Преимущества и недостатки методов оценки. Способы расчета итоговой величины в стоимости предприятия (бизнеса). Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций. Премии за контроль; скидки на неконтрольный характер. Элементы контроля. Факторы, 40 ограничивающие права контроля. Скидки за недостаточную ликвидность, способы их расчета. Зарубежный опыт и российская практика. Отчет об оценке стоимости бизнеса. Задачи и структура отчета, требования, предъявляемые к отчету об оценке. Характеристика основных разделов отчета. Анализ практических отчетов об оценке. Требования, предъявляемые уполномоченными органами к отчету об оценке, в том числе объектов, являющихся федеральной собственностью. Тема 6. Оценка инвестиционной привлекательности проектов Понятие инвестиционного проекта, виды инвестиций, осуществляемых компаниями, содержание основных стадий. Источники финансирования инвестиционного проекта. Инвестиционные риски, их состав и методы оценки. Отечественные привлекательности и зарубежные вложения методики капитала оценки компаний. инвестиционной Методы оценки инвестиционной привлекательности проекта, основанные на теории изменения стоимости денег во времени. Срок окупаемости; чистая текущая стоимость доходов, рентабельность проектов, внутренняя ставка доходности проекта, модифицированная ставка доходности, ставка доходности финансового менеджмента. Экономическое содержание показателей, методика расчета, оптимальная сфера применения, недостатки. Способы отбора и ранжирования инвестиционных проектов. Анализ чувствительности. Точка Фишера. Междисциплинарные связи разделов и (или) тем дисциплины обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами № Наименование №№ разделов (тем) данной дисциплины, п/п обеспечиваемых необходимых для изучения (последующих) дисциплин обеспечиваемых (последующих) дисциплин 1 2 3 4 5 6 1. Корпоративные финансы 2 * * * * * * 2. Управление стоимостью * * * * компаний 3. Управление эффективностью * * * * * * бизнеса 41 с 4. 5. 6. 7. Венчурные инвестиции и венчурное финансирование инноваций Проектное финансирование: проблемы и перспективы развития Реальные опционы в оценке и стратегическом управлении компании Прогнозирование и управление денежными потоками * * * * * * * * * Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический план) Трудоёмкость в часах № п/ п Наименование раздела и темы Всего дисциплины часов Общая 1 2 3 4 5 6 Понятия, цели и принципы стоимостной оценки корпораций Доходный подход к оценке корпораций Затратный подход и его роль в современной практике оценки стоимости корпораций Сравнительный подход к оценке корпораций и его методы Итоговое заключение о стоимости корпораций. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов. Оценка инвестиционной привлекательности проектов Внеаудиторная (самостоятельная) работа Аудиторная работа Лекции Семинары и практические занятия 2 Общая 9 3 1 6 15 9 3 6 6 12 6 2 4 6 12 6 2 4 6 12 6 2 4 6 12 6 2 4 6 Итого: 72 36 12 24 36 Подготовка к экзамену 36 36 42 Всего 108 36 72 Практические занятия и семинары № п/ п 1 2 3 4 5 6 № раздеТематика практических занятий (семинаров) ла (темы) Технологии проведения дисциплины 1 Понятия, цели и принципы стоимостной оценки корпораций. Общая дискуссия по вопросам темы 2 Доходный подход к оценке корпораций Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 3 Затратный подход и его роль в современной практике оценки стоимости корпораций Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 4 Сравнительный подход к оценке корпораций и его методы Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 5 Итоговое заключение о стоимости корпораций. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов. Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 6 Оценка инвестиционной привлекательности проектов Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. Трудоёмкость в часах Итого: 2 2 4 2 2 2 2 2 2 2 2 24 «Самостоятельная работа» №п/п № раздела (темы) дисциплины 1. 1 2. 2 Форма самостоятельной работы Изучение законодательных документов, регламентирующих оценочную деятельность в Российской Федерации; работа с учебной, научной и справочной литературой, Интернет-ресурсами; составление схемы, систематизирующей виды стоимости, цели, принципы и методы оценки; подготовка к экзамену. Работа с учебной, научной и справочной литературой, Интернет-ресурсами; 43 Трудоёмкость в часах 2 2 1 1 2 решение задач; подготовка к экзамену. Работа с учебной, научной и справочной литературой, Интернет-ресурсами; решение задач; подготовка к экзамену. Работа с учебной, научной и справочной литературой, Интернет-ресурсами; решение задач; подготовка к экзамену. Работа с учебной, научной и справочной литературой, Интернет-ресурсами; решение задач; подготовка к экзамену. Работа с учебной, научной и справочной литературой, Интернет-ресурсами; решение задач; подготовка к экзамену. ИТОГО: 3. 3 4. 4 5. 5 6. 6 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 36 Подготовка к экзамену 36 Всего: 72 Контрольные вопросы и система оценивания Контрольные вопросы для текущего контроля успеваемости 1. Каковы причины, определяющие становление и развитие оценочной деятельности? 2. Какова взаимосвязь между целью оценки и видом стоимости? 3. Каковы цели, задачи и формы регулирования оценочной деятельности? 4. Кто может осуществлять оценочную деятельность? Каковы права и обязанности оценщика? 5. Почему существует несколько основных видов стоимостей и в чем заключаются различия? 6. Почему в оценке стоимости применяется принцип множественности методов оценки? 7. Какие факторы обязательно учитываются при разработке алгоритма оценки стоимости компании? 8. В чем состоят особенности финансового анализа, проводимого в целях оценки? 44 9. Какие Вы видите проблемы формирования информационной базы оценки? 10. Покажите, как влияет жизненный цикл компании на создание оценщиком алгоритма оценки ее стоимости. 11. Как учесть несистематические риски конкретной компании в построении алгоритма ее оценки? 12. В чем состоят предпосылки классического подхода к оценке стоимости компании? 13. В каких случаях необходима специальная процедура коррекций к результату оценки? 14. Что такое контрольное участие в капитале компании? Каковы критерии его идентификации? 15. В чем заключаются особенности оценки миноритарной доли в капитале компании? 16. Как анализируется премия за контрольное участие? 17. Почему и каким образом применяются скидки за ликвидность? 18. Почему и в каких случаях применяется скидка за размер компании? 19. Какие факторы ведут к увеличению скидки за недостаточную ликвидность, а какие, напротив, к ее снижению? 20. В чем состоят особенности этапа выбора конечного показателя стоимости компании? 21. В чем состоят особенности доходной концепции оценки? 22. Чем финансовый подход к потоку денежных средств отличается от бухгалтерского? 23. В чем состоят причины существования нескольких моделей дисконтируемого потока денежных средств? 24. Какие активы относят к категории неоперационных в случае использования доходного подхода и почему? 25. В каких случаях корректно использовать модель «поток денежных средств для всех инвесторов»? 45 26. Как используются ведущие факторы инвестиционной стоимости в планировании потоков денежных средств компании? 27. Покажите, в чем состоят различия стратегического и финансового горизонтов прогнозирования потоков денежных средств? 28. Каковы критерии стабильно растущей компании? 29. В каких случаях модель М. Гордона не применима для анализа завершающего потока денежных средств? 30. Каковы особенности анализа базового потока денежных средств как этапа оценки завершающего потока денежных средств? 31. Покажите, каким образом применить модели «поток денежных средств для акционеров» на этапе анализа завершающего потока денежных средств. 32. Какими способами можно определить базовый поток денежных средств у компаний, подверженных сезонности бизнеса? 33. Каковы особенности модели «скорректированной приведенной стоимости»? 34. В чем состоят особенности анализа потока свободных денежных средств на растущих рынках капитала? 35. Каковы критерии безрисковой доходности? 36. Какими методами проводится анализ премии за рыночный риск? 37. Какие факторы влияют на показатель систематического риска компании «бета»? 38. Каким образом можно использовать данные о бета аналогичных компаний? 39. В чем заключаются особенности анализа структуры капитала компаний на растущих рынках капитала? 40. Чем различаются метод капитализации нормальной прибыли, и метод капитализации избыточной прибыли? 41. Каковы возможные информационные источники для определения премий при расчете ставки дисконтирования? 42. Как определяется ставка капитализации в процессе оценки бизнеса? 46 43. Что такое мультипликатор прибыли? Как он используется в доходном подходе? 44. Каковы условия применения сравнительного подхода и его основных методов? 45. Какие факторы необходимо учесть при выборе компании-аналога для оценки российских компаний? 46. Каковы возможности использования математических методов в сравнительном подходе? 47. Какие Вы знаете варианты расчета числителя мультипликатора? 48. Проблема соотношения числителя и знаменателя мультипликатора? 49. Каковы особенности определения чистой стоимости активов компании? 50. Какие факторы необходимо учесть при оценке дебиторской задолженности компании? 51. Каковы основные способы корректировки отдельных статей актива и пассива баланса? 52. Как можно учесть при оценке бизнеса интеллектуальный капитал компании? 53. Может ли приобретение объектов недвижимости рассматриваться как покупка набора прав собственности (юридических прав и их ограничений, а также обязательств)? 54. Какие показатели эффективности инвестиций не зависят от выбранной ставки дисконта? 55. В каком случае при расчете срока окупаемости не используется весь денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом? 56. Если проект финансируется за счет банковского кредита, что должно быть короче, срок окупаемости или период кредитования? 57. В каком случае внутренняя ставка доходности проекта будет иметь несколько значений? 47 58. Одинакова ли природа следующих показателей «внутренняя ставка доходности проекта», «модифицированная ставка доходности» и «ставка доходности финансового менеджмента»? Тематика докладов, эссе 1. Сравнительный анализ Международных, Европейских и Российских стандартов оценки. 2. Основные этапы становления и перспективы развития российской оценки. 3. Роль и значение оценки стоимости корпораций для развития экономики. 4. Оценка корпораций на развивающихся рынках 5. Роль саморегулируемых организаций в развитии оценочной деятельности. 6. Формирование информационной базы оценки с учетом отраслевой специфики оцениваемой корпорации. 7. Современная информационная инфраструктура оценки и основные направления ее совершенствования 8. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки корпораций. 9. Анализ доминирующих факторов инвестиционной стоимости корпораций 10.Сравнительный анализ моделей дисконтируемого потока 11.Влияние размера корпораций на величину ставки дохода на капитал 12.Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости компании в процессе реструктуризации 13.Специфика оценки стоимости финансово-неустойчивых компаний 14.Оценка стоимости зарубежных подразделений корпораций. 15.Особенности применения доходного подхода при слиянии и поглощении. 16.Специфика применения доходного подхода на растущих рынках капитала. 48 17.Методы корректировки величины оборотных активов корпораций для целей оценки затратным подходом. 18.Проблемы оценки дебиторской задолженности российских корпораций. 19.Состав ликвидационных затрат корпораций. Методы их расчета. 20.Процедура составления графика ликвидации имущества с учетом различных сроков реализации активов. 21.Особенности применения сравнительного подхода к оценке корпораций в отечественной практике. 22.Сравнительная характеристика ценовых мультипликаторов и оптимальная сфера их применения для оценки российских корпораций. 23.Особенности использования метода рынка капитала для оценки российских корпораций различных отраслей. 24.Особенности оценки холдингов 25.Сравнительный анализ методов капитализации бухгалтерской прибыли и метода дисконтированных денежных потоков 26.Особенности применения метода рынка капитала на растущем рынке 27.Использование доходного подхода в оценке нематериальных активов корпораций. 28.Использование затратного подхода в оценке нематериальных активов корпораций. 29.Использование метода рыночных сравнений в оценке нематериальных активов корпораций. 30.Принципы оценки капитала корпораций методом реальных опционов. 31.Принципы и способы анализа премии за размер компании. 32.Способы анализа премии за специфический риск компании. 33.Способы анализа скидок за низкую ликвидность. 34.Методики прогнозирования банкротств, их связь с оценкой стоимости компании. 35.Требования, предъявляемые государственными органами к отчету об оценке стоимости компании. 49 36.Сравнительный анализ показателей инвестиционной привлекательности проектов. 37.Виды инвестиционных проектов и их влияние на стоимость компании. Перечень контрольных вопросов к экзамену 1. Характеристика внешней информации, необходимой для оценки бизнеса. Источники информационного обеспечения. 2. Совершенствование механизма государственного регулирования оценочной деятельности в РФ. Саморегулируемые оценочные организации РФ их функции и роль в повышении качества оценки. 3. Роль оценочной деятельности в организации эффективной системы налогообложения в современных условиях. 4. Оценка бизнеса. Отличительные особенности бизнеса как объекта оценки. Процедура оценки. Основные требования к отчету. 5. Методы подготовки внутренней информации для оценки бизнеса, ее основные источники. Использование приемов финансового анализа в процессе оценки. 6. Характеристика принципов оценки, их классификация и использование в процессе оценки различных объектов. Характеристика принципов оценки, их классификация и использование в процессе оценки различных объектов. 7. Финансовая отчетность как основной источник информации для оценки рыночной стоимости. Роль стоимостной оценки при переходе на международные стандарты финансовой отчетности. Проблема гармонизации стандартов оценки, стандартов финансовой отчетности и правил бухгалтерского учета. 8. Стандарты оценки. Сравнительная характеристика международных и европейских стандартов оценки. Проблемы стандартизации оценочной деятельности в России. 9. Доходный подход к оценке бизнеса. Методы расчета стоимости постпрогнозного периода. Проблемы использования модели Гордона в процессе оценки бизнеса российских предприятий. 50 10. Доходный подход к оценке бизнеса. Принципы доходного подхода. Характеристика методов доходного подхода, преимущества и недостатки, сфера их применения. 11. Ставка дисконтирования как важнейший инструмент доходного подхода. Экономическое содержание, методы определения. Российская практика расчета ставки дисконтирования для оценки бизнеса. 12. Денежный поток как основа доходного подхода к оценке предприятий, его основные виды и условия использования. Прогнозирование исходной информации, необходимой для расчета денежного потока. 13. Расчет ставки дисконтирования по модели оценки капитальных активов. Порядок расчета и особенности использования для оценки рисков в условиях отечественной практики 14. Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования. Требования к безрисковой ставке доходности и основных премий за риски инвестирования в бизнес в российской практике. 15. Метод дисконтированных денежных потоков. Содержание основных этапов метода дисконтированных денежных потоков в оценке бизнеса. 16. Затратный подход к оценке бизнеса: принципы. характеристика методов, преимущества и недостатки, сфера их применения. 17. Метод чистых активов: преимущества и недостатки, сфера применения, содержание этапов оценки. 18. Метод чистых активов: особенности оценки материальных активов компании. 19. Метод чистых активов: особенности оценки нематериальных активов компании. 20. Метод чистых активов: особенности оценки финансовых активов компании. 21. Метод ликвидационной стоимости. Способы ликвидации предприятия. Содержание основных этапов определения ликвидационной стоимости бизнеса. 51 22. Затратный подход к оценке бизнеса. Характеристика методов затратного подхода к оценке бизнеса: инструменты и ключевые условия для их применения 23. Сравнительный подход к оценке бизнеса. Характеристика методов сравнительного подхода, особенности информационного обеспечения и проблемы применения при оценке российских предприятий. 24. Ценовой мультипликатор как основной инструмент сравнительного подхода к оценке бизнеса. Виды ценовых мультипликаторов, методы расчета, информационное обеспечение. 25. Роль финансового анализа в использовании мультипликаторов для целей стоимостной оценки. 26. Метод компании-аналога. Характеристика важнейших этапов оценки. Виды итоговых корректировок рыночной стоимости собственного капитала, применяемых в сравнительном подходе. 27. Использование индикаторов фондового рынка в процессе оценки бизнеса. Взаимосвязь рынка ценных бумаг и оценочной деятельности 28. Сравнительный подход к оценке бизнеса. Метод отраслевых коэффициентов: содержание, специфика применения для предприятий различных отраслей. 29. Расчет итоговой стоимости бизнеса. Приемы и критерии согласования результатов, полученных методами доходного, затратного и сравнительного подхода. 30. Особенности оценки контрольных пакетов акций российских предприятий. Методы оценки. Способы расчета и внесения необходимых корректировок. 31. Премия за контрольный характер оцениваемой доли: экономическое содержание, условия применения в процессе стоимостной оценки, методы определения величины премии за контроль, информационное обеспечение. 52 32. Ликвидность пакета акций корпорации: экономическое содержание, условия применения в процессе стоимостной оценки, методы определения величины премии за контроль, информационное обеспечение. 33. Особенности оценки миноритарных пакетов акций российских предприятий. Методы оценки. Способы расчета и внесения необходимых корректировок. 34. Оценка эффективности инвестиционного проекта. Принципы оценки, методология, показатели коммерческой и народнохозяйственной эффективности. Учет риска и неопределенности. 35. Инвестиционные проекты и их место в развитии корпорации. Связь оценки инвестпроектов с оценкой бизнеса. Уровень требований и критерии оценок Текущий контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов, по результатам выполнения ими самостоятельных работ. Основными формами текущего контроля знаний являются: обсуждение вынесенных в планах семинарских занятий вопросов тем и контрольных вопросов; рассмотрение законодательных актов; решение задач, тестов и их обсуждение с точки зрения умения формулировать выводы, вносить рекомендации и принимать адекватные управленческие решения; участие в дискуссии по проблемным вопросам и оценка качества анализа проведенной научно-исследовательской работы; участие в решении кейса и оценка качества презентаций; написание эссе. Промежуточная аттестация проводится в форме тестирования. Оценка знаний студентов осуществляется в баллах с учетом: 53 оценки за работу в семестре (оценки за решения задач и кейса, выполнение контрольных заданий, написание эссе, участия в дискуссиях на семинарских занятиях и др.); оценки итоговых знаний в ходе промежуточной аттестации (экзамена). Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам работы: № п/п Вид отчетности Баллы 1. Работа в семестре 20 2. Экзамен 80 3. Итого: 100 Оценка знаний по 100-бальной нормативными документами вуза. шкале проводится в соответствии с Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Нормативно-правовые акты 1. Закон РФ “Об оценочной деятельности” в ред. от 27. 07. 2006 №157-ФЗ. 2. Федеральный стандарт оценки №1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки» 3. Федеральный стандарт оценки №2 «Цель оценки и виды стоимости» 4. Федеральный стандарт оценки №3 «Требования к отчету об оценке» 5. Международные Стандарты Оценки. Седьмое издание. 2005. Международный Комитет по Стандартам Оценки. РОО. М.,2006. 6. Европейские стандарты оценки 2003г. — М.: Российское Общество Оценщиков, 2007. Рекомендуемая литература а) основная: 1. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. 2. Мерсер З.К., Хармс Т.У. Интегрированная теория оценки бизнеса. — М.: Маросейка, 2008. 3. Оценка бизнеса: Учебник/Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. -2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2007. 4. Пратт Шеннон. Оценка бизнеса: скидки и премии. — М.: Квинтоконсалтинг, 2005. 54 5. Пратт Шеннон. Стоимость капитала. Расчет и применение. – 2-е изд. — М.: Квинто-консалтинг, 2006. 6. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса / учебное пособие. — М.: Маросейка, 2007. 7. Скотт М.К. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. — М.: Олимп - Бизнес, 2005. 8. Хичнер Дж. Р. Премии и скидки при оценке стоимости бизнеса. Серия «Финансовое оценивание. Области применения и модели» — М.: Маросейка, 2008. 9. Царев В.В., Канторович А.А. Оценка стоимости бизнеса. — М.: ЮНИТИ, 2007. б) дополнительная: 1. Бригхим Ю.Ф., Эрхард М.С. «Финансовый менеджмент»10-е издание, ПИТЕР, 2005. 2. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. — М.: Альбина Бизнес Букс, 2004. 3. Грегори А. «Стратегическая оценка компаний», М, Квинтоконсалтинг, 2003. 4. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. -2-е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 5. Карзаева Н.Н. Оценка и ее роль в учетной и финансовой политике организации. — М: Финансы и статистика, 2002. – 224 с. 6. Эванс Ф.Ч., Бишоп Д.М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях. — М.: Альпина Паблишер, 2004. 7. Вопросы оценки: журнал, РОО, 1999-2009гг. 8. Московский оценщик: журнал, МОО, 1999 – 2009гг. 9. Оценочная деятельность в России (сборник научных трудов). Вып. 1-8. М., Финансовая Академия. Программное обеспечение и Интернет-ресурсы 1. Комитет по международным стандартам оценки [www.ivsc.org] 2. Сайт Американского общества оценщиков [www.appraisers.org] 3. Европейская группа ассоциаций оценщиков [www.tegova.org] 4. Сайт американского института оценщиков [www.appraisalinstitute.org] 5. Сайт СМАО [www.smao.ru] 6. Сайт РОО [www.mrsa.ru] 7. Сайт РКО [www.rko.org.ru] 8. Сайт АРМО [www.armorf.ru] 9. Портал по оценочной деятельности (Международный оценочный консорциум) [www.valnet.ru] 10. Виртуальный клуб оценщиков [www.appraiser.ru] 11. Портал российских оценщиков [www.valuer.ru] 12. Сайт ФАУФИ РФ [www.rosim.ru] 13. Сайт МЭРТ РФ [www.economy.gov.ru] 14. Сайт ЦБ РФ [www.cbr.ru] 15. Сайт Росстата [www.gks.ru] 55 Гусев Андрей Алексеевич, к.э.н., доцент кафедра «Оценка и управление собственностью» УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ Цели и задачи дисциплины Цель дисциплины: - формирование у студентов навыков применения основных подходов к оценке стоимости бизнеса; Задачи дисциплины: -освоение студентами методов нового направления финансового анализа компании на корпоративном уровне и ее отдельных бизнес-единиц. Место дисциплины в структуре ООП Дисциплина «Управление стоимостью компании» является обязательной и основана на ранее изученных дисциплинах по направлению «Экономика». На основе данной дисциплины получат возможность освоить новое направление в финансовом анализе фирмы, включающее модели финансового анализа рыночных стратегий компании, системы показателей оценки деятельности фирмы на основе ее инвестиционной стоимости, инструменты и методы нового направления в управлении капиталом фирмы на основе ее инвестиционной стоимости. Дисциплина построена на современной российской и зарубежной финансовой и управленческой литературе и материалах крупнейших в мире компаний в области стратегического консультирования (ATKearney, Boston Consulting Group, Holt Associates, PriceWaterhouseCoopers, SternStewart&Company, McKinsey). Требования к результатам освоения дисциплины В совокупности с другими дисциплинами магистерской программы дисциплина «Управление стоимостью компании» обеспечивает инструментарий формирования следующих профессиональных компетенций магистра экономики: а) общекультурными (ОК): способность к самостоятельному освоению новых методов исследования (ОК- 2); 56 способность самостоятельно приобретать и использовать в практической деятельности новые знания и умения(ОК- 3) способность принимать организационно-управленческие решения и готов нести за них ответственность, в том числе в нестандартных ситуациях (ОК4) способность свободно пользоваться иностранным языками, как средством профессионального общения (ОК -5); владение навыками публичного выступления, подготовки презентации и научной речи (ОК- 5); б) профессиональными (ПК): научно-исследовательская деятельность - способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями (ПК-1); - способность обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость избранной темы научного исследования (ПК-2); - способность проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой (ПК-3); - способность представлять результаты проведенного исследования в виде статьи или доклада (ПК-4); проектно-экономическая деятельность: - способность самостоятельно осуществлять подготовку заданий и разрабатывать проектные решения с учетом фактора неопределенности, а также предложения и мероприятия по реализации разработанных проектов и программ (ПК-5); - способность оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности (ПК-6); - способность разрабатывать стратегии поведения участников различных рынков (ПК-7); аналитическая деятельность 57 - способность готовить аналитические материалы для оценки мероприятий в области экономической политики (ПК-8); - способность анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов (ПК-9); -способность составлять прогноз основных социально-экономических показателей деятельности предприятия(ПК-10); организационно-управленческая деятельность - способность руководить экономическими службами и подразделениями на предприятиях и организациях различных форм собственности (ПК-11); - способность разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности (ПК-12); В результате освоения дисциплины студенты должны обладать следующими навыками: знать принципы и методы построения «деревьев факторов стоимости» компании; принципы и методы построения вознаграждения персоналу на основе экономической прибыли и стоимости акционерного капитала в рамках разных финансово-аналитических моделей; уметь строить из заданных параметров финансовую модель для анализа влияния стратегии компании на ее инвестиционную стоимость; применять современные финансовые модели для определения финансовой эффективности стратегии на условных примерах; осуществлять основные коррекции данных финансовой отчетности компании о капитале и прибыли, необходимые для стратегического анализа компании; владеть: 58 приемами разработки конкурентной стратегии компании по управлению стоимостью. приемами повышения эффективности взаимодействия с инвесторами, которые заинтересованы в росте стоимости компании. приемами повышения эффективности рабочих мероприятий по управлению стоимостью и ее росту. понимать: принципы финансового анализа инвестиционной привлекательности стратегических бизнес-единиц компании; методы раскрытия информации о стоимости компании в рамках ее годового отчета. Объем дисциплины и виды учебной работы Общая трудоемкость дисциплины составляет 2 зачетные единицы. Вид промежуточной аттестации – зачет Модули Вид учебной работы Часы 3 Общая трудоёмкость дисциплины 72 72 Аудиторные занятия 24 24 Лекции (Л) 6 6 Практические занятия (ПЗ) 18 18 Самостоятельная работа 48 48 В модуле 48 48 В сессию - - Содержание дисциплины Тема 1. Введение в курс Концепция управления стоимостью и традиционный подход к оценке эффективности. Традиционные подходы 59 к стратегическому управлению финансами: преимущества и ограничения. Основные финансовые показатели эффективности, используемые в финансовом управлении. Системный подход к финансовым анализ. коэффициентам. Прогнозирование финансовой отчетности. Факторный, финансовой Анализ декомпозиционный отчетности. чувствительности. финансовый Анализ прогнозной Финансовая функция стратегического менеджмента. Стоимость компании и ее заинтересованные группы (“stakeholders”). Управление стоимостью компании (value based management) как концепция финансового анализа компании. Принципы финансового анализа стратегии компании. Управление стоимостью и качество роста компании. Составляющие управления стоимостью компании и функциональные ветви менеджмента. Слагаемые финансового подхода к управлению планирование инвестиционной стоимости стоимостью компании: компании, система финансовых показателей оценки деятельности на основе инвестиционной стоимости бизнеса, оперативный мониторинг ключевых факторов создания стоимости и экономической прибыли, вознаграждение персонала на основе экономической прибыли и стоимости бизнеса, система информации об управлении стоимостью бизнеса. Цикл управления стоимостью компании. Место оценочных процессов в управлении; основная идея оценки и управления стоимостью; управление стоимостью и корпоративное управление; стоимость открытых и закрытых компаний. Основные факторы стоимости: фундаментальные показатели. Тема 2. Модели добавленной стоимости Принципы анализа стратегии в модели экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA) Stern-Stewart consulting. Экономическая добавленная стоимость как форма экономической прибыли. «Эквиваленты собственного капитала»:стратегические ресурсы, резервы, чрезвычайные статьи. Роль «эквивалентов собственного капитала» в анализе экономической прибыли. Принципы трансформации бухгалтерской прибыли в экономическую в модели Stern-Stewart consulting, необходимые 60 коррекции данных отчетности. Трансформация балансовой оценки капитала в экономическую в модели SternStewart consulting. Спред доходности. Рыночная добавленная стоимость (market value added, MVA). Классификация и рейтинг компаний (бизнесов) по критериям экономической добавленной стоимости (EVA). Алгоритм оценки стоимости компании на основе экономической добавленной стоимости. Учет отраслевых особенностей в модели экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA). Развитие модели экономической добавленной стоимости: модель REVA, модель FEVA. Эмпирические исследования модели экономической добавленной стоимости. Принципы анализа стратегии в модели нормы внутренней доходности компании (сash flow return on investments, CFROI). Способы и особенности расчетов CFROI) в модели Boston consulting group /Holt Associates. Особенности анализа периода угасания (fade period). Коррекции данных отчетности для определения величины инвестиций, операционных и завершающего потоков денежных средств Факторы, влияющие на величину CFROI. Принципы финансовой оценки стратегии в модели CFROI. Классификация компаний в модели CFROI: система оценки деятельности компании Holt Dualgrade®. Принципы анализа инвестиционной привлекательности в модели Credit Suisse First Boston/ Holt CFROI®. Использование модели в управлении финансовыми активами. Принципы анализа стратегии в модели дабвленного потока денежных средств компании (сash value added, CVA). Способы и особенности расчетов потоков денежных средств в модели CVA. Принципы анализа инвестиционной привлекательности в модели СVA. Классификация компаний в модели СVA. Модифицированная модель добавленного потока денежных средств (modified сash value added MCVA), ее особенности и преимущества. Тема 3. Оценка бизнеса в системе управления стоимостью. Роль стоимости компании в финансовом управлении. Оценка стоимости компании. Управление стоимостью и стратегия компании. Стратегическая эффективность компании. 61 Стоимость в стратегическом финансовом управлении компанией, оценка стоимости. Технология современной финансовой оценки стоимости компании. Различие между оценкой стоимости и оценкой имущества. Метод дисконтирования денежных потоков (DCFA). Прогнозирование будущего. Определение операционных денежных потоков. Выбор ставки дисконтирования. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) компании. Подходы к оценке активов - затратный, сравнительный и доходный; основы доходного подхода и DCF - методологии; основные методы оценки стоимости бизнеса - свободный денежный поток (FCF), экономическая добавленная стоимость (EVA); остаточный доход. Сравнительный анализ методов оценки стоимости компании и принципы выбора итоговой величины стоимости. Оценка компаний, не имеющих прибыли и денежных потоков. Метод скорректированной текущей стоимости (APV). Метод экономической добавленной стоимости (EVA). Информационное множество процессов оценки и управления стоимостью: внутренняя информация о бизнесе - бухгалтерская отчётность, устройство в терминах бизнес - процессов, используемые ресурсы, задействованные активы, организационная структура и персонал; внешняя среда бизнеса - рынки, потребители, конкуренты, поставщики, PEST; история развития и финансовая история бизнеса; основные держатели интереса в бизнесе; прогнозы поведения рынков и игроков. Финансовое моделирование и вычленение драйверов стоимости бизнеса: операционный, инвестиционный и финансовый денежные потоки бизнеса; финансовый анализ существующего бизнеса; построение финансовой модели стоимости бизнеса и выявление драйверов стоимости бизнеса; определение степени влияния драйверов на стоимость бизнеса. DCF - методология и оценка в рамках доходного подхода: схема применения DCF - методов; операционный денежный поток и его структура; прогноз составляющих операционного денежного потока; покомпонентный прогноз инвестиционного денежного потока; структура капитала и финансовый 62 денежный поток; стоимость капитала, задействованного в бизнесе; проблема "замкнутого круга" при оценке WACC. Оценка инвестированного в бизнес капитала через затратный подход: построение бизнеса как портфеля связанных активов и компетенций; стоимость приобретения различных активов и компетенций; оценка фактора времени в построении активов и компетенций; стоимость обретения нематериальных активов, связанных с лояльностью ключевых держателей интереса в бизнесе. Влияние стратегических альтернатив развития на стоимость бизнеса: оценка и управление стоимостью компании в процессе реорганизации; влияние на стоимость бизнеса планируемых шагов по расширению, модернизации. Специфика модели стоимости бизнеса и схемы управления стоимостью: управление стоимостью бизнеса крупной компании; управление стоимостью посреднического бизнеса; кейсы. Тема 4. Использование концепции стоимостного управления для принятия стратегических финансовых решений. Модель BSC. Сбалансированная система показателей (BSC или ССП)- средство количественного планирования и контроля реализации конкурентных стратегий компании. Финансовая перспектива (составляющая) ССП. Стратегические финансовые цели и показатели. Выбор финансовых целей и показателей бизнес единиц в зависимости от типа бизнес - единицы, стадии ее развития. Связь ССП с ЕVA. Сравнение концепций управления на основе экономической добавленной стоимости (EVA) и на основе BSC. Возможно ли объединить эти подходы? EVA как финансовый показатель BSC, стратегическая карта на основе сбалансированных EVA. Основные показателей преимущества с моделью интеграции экономической системы добавленной стоимости. Значение оценки стоимости в разработке планов реструктуризации компании. Поиск дополнительных источников стоимости. Влияние реструктуризации компании на денежные потоки. Управление стоимостью и требования к финансовой отчетности компании. Развитие системы отчетности "Управление стоимостью компании". Управление 63 стоимостью в рамках корпоративного управления. Формы и методы корпоративного управления, роль Совета директоров в управлении стоимостью Тема 5. Управление стоимостью и бизнес - процессы в компании. Оценка деятельности подразделений компании на основе вклада в инвестиционную стоимость бизнеса. Центры экономической ответственности компании и оценка перспективности подразделений. Рекомендации по выделению структурных подразделений. Цикл управления стоимостью компании. Экономическая прибыль и система центров ответственности в компании. Центры инвестиций, особенности оценки их эффективности. Центры стоимости, особенности оценки их эффективности. Система «деревьев факторов стоимости». Использование экономической прибыли в во внутрифирменном планировании. Управление стоимостью и трансформация систем учета затрат: переход к учету по видам деятельности (activity based costing, ABC). Анализ затрат на капитал и оценка деятельности стратегических бизнес-единиц и внутренних подразделений компании. Показатели экономической прибыли в современных системах показателей оценки деятельности: в «системе сбалансированных показателей (balanced score cards (BSC), в системах ключевых индикаторов (key performance indicators (KPI). Создание новой системы информации для инвесторов. Отчетность о стоимости компании, ее структура и принципы подготовки. Концепция Value Reporting™ PriceWaterhouseCoopers. Управление стоимостью и новые формы финансовой отчетности. 1. Три вида эффективности: инвестиционная эффективность, эффективность текущей и финансовой деятельности. Связь стоимости компании с тремя видами эффективности. Методические проблемы «оптимальной точки остановки». Распределение процессов управления стоимостью по подразделениям компании. Аутсорсинг как средство повышения стоимости компании. Мониторинг конкурентной ситуации. Понятие периода конкурентных преимуществ. Тема 6. Построение систем вознаграждения персонала на основе стоимости компании Проблема асимметричности информации. Потребности компании в ресурсах в контексте управления стоимостью. Взаимоотношения собственников и 64 менеджеров в системе управления стоимостью компании. Преимущества моделей управления стоимостью для мотивации персонала. Способы построения систем вознаграждения на основе экономической прибыли. концепции EVA™ Принципы внедрения в системы оплаты и вознаграждения персонала. Опыт внедрения концепции EVA в системы оплаты и вознаграждения персонала: достоинства и недостатки. Использование опционов на акции в системе управления стоимостью. Междисциплинарные связи разделов и (или) обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами № п/п Наименование обеспечиваемых (последующих) дисциплин 1. Методология и стандартизация оценочной деятельности Оценка и управление земельными ресурсами Оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств Оценка стоимости НА и ИС 2. 3. 4. 5. 6. 7. Оценка стоимости бизнеса и современные модели стоимостной оценки Оценка финансовых активов Оценка компании при слиянии и поглощении тем дисциплины №№ разделов (тем) данной дисциплины, необходимых для изучения обеспечиваемых (последующих) дисциплин 1 2 3 4 5 6 * * * * * * * * * * * * * * Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический план) Трудоёмкость в часах № п/ п Наименование раздела и темы Всего дисциплины часов Аудиторная работа 15 3 1 Семинары или практические занятия 2 10 4 1 3 6 12 4 1 3 8 Общая 1 2 3 Введение в курс Модели добавленной стоимости Оценка бизнеса в системе управления Внеаудиторная (самостоятельная) работа 65 Лекции Общая 12 с стоимостью 4 Использование концепции стоимостного управления для принятия стратегических финансовых решений. Модель BSC. Управление стоимостью и бизнес-процессы в компании Построение систем вознаграждения персонала на основе стоимости компании 5 6 Итого: 14 4 1 3 10 12 4 1 3 8 12 4 1 3 8 72 24 6 18 48 Практические занятия и семинары № п/ п 1 2 3 4 № раздела (темы) дисциплины 1 2 3 4 5 6 5 6 Тематика практических занятий (семинаров) Технологии проведения Трудоёмкость в часах Введение в курс Модели добавленной стоимости Оценка бизнеса в системе управления стоимостью 3 3 3 3 Использование концепции стоимостного управления для принятия стратегических финансовых решений. Модель BSC. Управление стоимостью и бизнес-процессы в компании Построение систем вознаграждения персонала на основе стоимости компании 3 3 Итого: 18 «Самостоятельная работа» № п/п 1 № раздела (темы) дисциплины 1. Трудоёмкость в часах Общая дискуссия по вопросам темы. 8 2 3 4 2. 3. 4. Общая дискуссия по вопросам темы. Общая дискуссия по вопросам темы. Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 66 8 8 8 4 5 5. Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 8 4 48 Итого: Контрольные вопросы и система оценивания Тематика докладов, эссе 1. Система управления результатами бизнеса (компании) 2. Дерево целей бизнеса. 3. Связь между результативностью и эффективностью бизнеса. 4. Основные составляющие управления эффективностью бизнеса. 5. Принципы определения ключевых показателей деятельности. 6. Эволюция показателей эффективности деятельности. 7. Классический финансовый анализ и его применение в современных условиях. 8. Принципы применения модели CFROI™ для стратегического анализа фирмы. 9. Принципы применения модели EVA™ для стратегического анализа фирмы. 10. Принципы применения модели SVA для стратегического анализа фирмы. 11. Принципы применения модели CVA для стратегического анализа фирмы. 12. Концепция управления стоимостью бизнеса как основа разработки финансовой стратегии компании. 13. Временная стоимость денег. Концепция денежного потока. 14. Логика анализа инвестиционных проектов. 15. Определение стоимости компании через денежный поток. 16. Ключевые факторы, определяющие стоимость компании. 17. Стоимость компании и ее стратегия. 18. Расчет добавленной стоимости акционерного капитала 67 19. Оценка результатов деятельности компании (бизнеса) на основе стоимости 20. Финансовая модель компании. 21. От традиционной бухгалтерской прибыли к использованию экономической прибыли в оценке результатов стратегического и оперативного управления. 22. Модель экономической добавленной стоимости (EVA) и выделение факторов стоимости на разных уровнях иерархии компании 23. Оценка результатов деятельности подразделений на основе EVA. 24. Принципы и алгоритм построения матриц стратегического финансового анализа. 25. Центры стоимости и организационные структуры фирм. 26. Анализ экономической добавленной стоимости EVA™ выбранной компании по данным финансовой отчетности с построением финансовой модели в EXCEL 27. Анализ CFROI ™ выбранной компани по данным финансовой отчетности с построением финансовой модели в EXCEL 28. Анализ СVA выбранной компани по данным финансовой отчетности с построением финансовой модели в EXCEL 29. Опыт применения EVA в системах вознаграждения персонала 30. Эмпирические исследования моделей управления стоимостью: методы и результаты. 31. Принципы применения модели CFROI™ для анализа акций. 32. Принципы применения модели EVA™ для анализа акций. 33. Интеллектуальный капитал в концепциях управления стоимостью компании. 34. Стратегический финансовый анализ капитала в концепциях управления стоимостью компании и современный стандарт финансовой отчетности. 35. Особенности стратегического финансового анализа капитала в условиях российских стандартов финансовой отчетности. 68 36. Отчетность о стоимости компании. Опыт использования. 37. Устойчивый рост стоимости компании. 38. Построение дерева факторов стоимости выбранной компании. 39. Показатели, основанные на стоимости, в системах показателей оценки деятельности компании. Перечень контрольных вопросов к зачету 1. В чем состоят особенности финансового менеджмента на основе концепции управления стоимостью? 2. Дайте характеристику циклу управления стоимостью фирмы. 3. Чем финансовый подход к анализу потока денежных средств отличается от бухгалтерского? 4. Почему финансовый анализ нельзя использовать при стратегическом управлении? 5. Что такое стоимость компании и как она определяется? 6. Как оценивается эффективность деятельности компании в долгосрочной и текущей перспективе? 7. Как строится система управления стоимостью компании? 8. Сопоставьте модели дисконтируемого потока денежных средств, используемые для оценки инвестиционной стоимости фирмы. 9. Каковы принципы модели добавленной стоимости для акционеров А. Раппопорта? 10. Какие факторы влияют на критическую рентабельность реализации? 11. Как рассчитывается «стоимость фирмы до стратегии» в модели А.Раппопорта? 12. В чем состоят отличия модели добавленной стоимости для акционеров в сравнении с моделью экономической добавленной стоимости? 13. В чем вы видите преимущества и недостатки модели А.Раппопорта для стратегического анализа компании? 14. Что такое эквиваленты собственного капитала? Почему и как их необходимо учитывать в стратегическом анализе фирмы? 69 15. Каковы особенности анализа эквивалентов собственного капитала в российских условиях? 16. Чем метод финансирования отличается от метода операций, когда определяется экономическая добавленная стоимость фирмы? 17. Каковы особенности анализа инвестиционной стоимости фирмы на основе экономической добавленной стоимости? 18. Как строится рейтинг фирмы Стерна и Стюарта? Каким образом он может применяться в стратегическом анализе фирмы? 19. Каковы преимущества и недостатки матрицы добавленной экономической стоимости, построенной на основе концепции Стерна и Стюарта, для стратегического анализа? 20. Сравните базовую модель экономической добавленной стоимости и ее модификации. Покажите причины появления модификаций и их преимущества. 21. В чем состоят принципиальные отличия модели CFROI? Сравните ее с моделью экономической добавленной стоимости и моделью добавленной стоимости для акционеров. 22. Покажите алгоритм расчета CFROI. 23. Каким образом классифицируются фирмы в соответствии с моделью CFROI? 24. Как строится система вознаграждения персонала на основе модели экономической добавленной стоимости? 25. Каковы преимущества и недостатки систем вознаграждения на основе «банка бонусов»? 26. В чем состоят отличия в построении систем вознаграждения персонала на основе модели CFROI? 27. Какие изменения в процессах бюджетирования необходимы для внедрения модели экономической добавленной стоимости? 28. Почему система анализа затрат АВС необходима для внедрения систем управления стоимостью компании? 29. Каковы основные принципы отчетности о стоимости компании? 70 30. В чем заключается специфика концепции отчетности о стоимости компании - Value Reporting™ - PriceWaterhouseCoopers? Уровень требований и критерии оценок Текущий контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов, по результатам выполнения ими самостоятельных работ. Основными формами текущего контроля знаний являются: обсуждение вынесенных в планах семинарских занятий вопросов тем и контрольных вопросов; рассмотрение законодательных актов; решение задач, тестов и их обсуждение с точки зрения умения формулировать выводы, вносить рекомендации и принимать адекватные управленческие решения; участие в дискуссии по проблемным вопросам и оценка качества анализа проведенной научно-исследовательской работы; участие в решении кейса и оценка качества презентаций; написание эссе. Промежуточная аттестация проводится в форме тестирования. Оценка знаний студентов осуществляется в баллах с учетом: оценки за работу в семестре (оценки за решения задач и кейса, выполнение контрольных заданий, написание эссе, участия в дискуссиях на семинарских занятиях и др.); оценки итоговых знаний в ходе промежуточной аттестация (зачет). Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам работы: № п/п Вид отчетности Баллы 1. Работа в семестре 20 2. Зачет 80 3. Итого: 100 Оценка знаний по 100-бальной нормативными документами вуза. шкале 71 проводится в соответствии с Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Рекомендуемая литература а) основная: 1. Мерсер, З. Кристофер Трэвис У. Хармс. Интегрированная теория оценки бизнеса. — М: Маросейка, 2008. 2. Хитчнер Джеймс Р. Новые сферы использования методов оценки стоимости бизнеса. — М: Маросейка, 2009. 3. Хитчнер Джеймс Р. Три подхода к оценке стоимости бизнеса. - М: Маросейка, 2008. 4. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. — М.: Олимп-бизнес. 2005. б) дополнительная: 1. ALEXANDER, J. Performance dashboards and analysis for value creation. Hoboken,N.J. : Wiley, 2007. 2. RAPPAPORT, A. 10 ways to create shareholder value. Harvard Business Review, Vol.84. No.9. September 2006. pp.66-77. 3. BLACK, A., ed Questions of value- master the latest developments in value-based management, investment and regulation London : Financial Times Prentice Hall, 2004. 4. D.Young, S. O’Byrne. (2000). EVA and Value Based Management. A Practical Guide to Implementation. McGraw-Hill. 5. Strategic Business Finance. (1998). Using Finance for Strategic Advantage. Edited by T. Grundy and K. Ward. Cranfield University. Kogan Page. 6. B.J.Madden. CFROI™. (2000). Valuation. A Total System Approach to Valuing the Firm. Butterworth Heinemann. 7. SAWERS, A. Value creators. Financial Director, June 2006. pp.39-49. 8. Rappoport A. (2000). Creating Shareholder Value. The New Standard for Business Performance.The Free Press. New York. 9. J. Martin, J. William Petty. (2000). Value Based Management. The Corporate Response to the Shareholder Revolution. Harvard Business School Press. 10. P.Fernandez. (2002). Valuation Methods and Value Creation. Academic Press. Elsevier Science. 11. R.G.Eccles, R.H.Herz, E.M.Keegan, D.M.Phillips. (2001). The Value Reporting Revolution. Moving Beyond the Earnings Game. John Wiley&Sons. 12. T. Walter, H. Johanson, J.Dunleavy, E.Hjelm. (2000). Reinventing CFO. Moving from Financial Management to Strategic Management. McGraw-Hill. 13. John Wiley&Sons. (2001). CFO. Architect of the Corporate Future. PriceWaterhouseCoopers. 14. The New Corporate Finance. Where Theory Meets Practice. (1999). Ed. by D.H. Chew, Jr. McGraw-Hill. 15. Discussing the Revolution in Corporate Finance. The Stern Stewart Roundtables. (1999). Ed. by D.H. Chew, Jr.Blackwell Business Series. 16. журнал «Harvard Business Review» 72 17. журнал «Journal of Applied Corporate Finance» 18. журнал «Financial Management» 19. журнал «McKinsey Quartely» 20. журнал «CFO Magazine» Источники интернет: 5. www.vbmresources.com 6. www. sternstewart.com 7. www. evanomics.com 8. www.anelda.com Беляева Ирина Юрьевна., д.э.н., профессор Эскиндаров Михаил Абдурахманович., д.э.н., профессор Пухова Марина Михайловна., к.э.н., доцент кафедра «Государственное муниципальное и корпоративное управление» КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ Цели и задачи дисциплины Цель дисциплины: – формирование у студентов готовности к профессиональной деятельности в условиях конкурентной среды и соблюдения принципов корпоративного управления. Задачи дисциплины: Задачами дисциплины являются: освоение теоретических знаний в области корпоративного управления; изучение достижений теории и практики современного корпоративного управления; определение возможностей использования зарубежного опыта корпоративного управления в российской экономике; формирование понимания механизма разработки и реализации корпоративных стратегий в интересах акционеров; обеспечение понимания необходимости создания механизма реализации принципов корпоративного управления; формирование понимания значения социальной корпораций и высшего менеджмента перед обществом; 73 ответственности анализ роли государственного регулирования в обеспечении надлежащей практики корпоративного управления и эффективной системы социальной ответственности; практическое освоение студентами широко применяемых механизмов контроля деятельности корпорации. Место дисциплины в структуре ООП Дисциплина «Корпоративное управление» является дисциплиной профессионального цикла и входит в перечень обязательных дисциплин магистерской программы. Изучение данной дисциплины базируется на сумме знаний и навыков, получаемых студентами в ходе изучения таких дисциплин как управленческая экономика, методы исследования в менеджменте, теория организации и организационное поведение. Требования к результатам освоения дисциплины В совокупности с другими дисциплинами магистерской программы дисциплина «Корпоративное управление» обеспечивает инструментарий формирования следующих профессиональных компетенций магистра экономики: - способность совершенствовать и развивать свой интеллектуальный и общекультурный уровень (ОК-1); - способность самостоятельно приобретать и использовать новые знания и умения (ОК-3); - способность управлять организациями, подразделениями, группами (командами) сотрудников, проектами и сетями (ПК-1); - владение методами экономического анализа поведения экономических агентов и рынков в глобальной среде (ПК-6); - способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями; выявлять и формулировать актуальные научные проблемы (ПК-9); В результате освоения содержания дисциплины «Современное корпоративное управление и ответственность бизнеса» студент должен: знать 74 социально-экономическую сущность, принципы и задачи корпоративного управления; специфику моделей корпоративного управления за рубежом и в России; роль корпоративного управления в организации эффективной деятельности компаний и в защите прав собственников; роль и место совета директоров в управлении акционерной собственностью; стоимостные методы оценки эффективности корпоративного управления; проблемы взаимодействия властных структур и российских корпораций; задачи корпоративного управления в государственном секторе; тенденции корпоративного управления и социальной ответственности бизнеса в российской экономике; уметь оценивать состояние рыночной конкурентной среды и возможности внешнего роста корпораций; определять направления деятельности компании с учетом принципов корпоративного управления и социальной ответственности с ориентацией на защиту прав акционеров; формировать условия для распространения принципов корпоративного управления и социальной ответственности; определять место, роль и задачи совета директоров и высшего исполнительного руководства в системе корпоративного управления; создавать условия для внедрения системы «сдержек и противовесов» во взаимоотношениях между акционерами и высшим исполнительным руководством; оценивать корпоративный капитал при слиянии (поглощении) предприятий и разрабатывать варианты управленческих решений с обоснованием их выбора; 75 учитывать особенности корпоративного управления на предприятиях с государственным участием; оценивать роль государства в организации системы социальной ответственности; разрабатывать алгоритм разрешения конфликтов между государственными органами и корпоративными структурами; использовать знания в области корпоративного управления и социальной ответственности в реализации профессиональных навыков. Объем дисциплины и виды учебной работы Общий объем дисциплины составляет 2 зачетные единицы. Вид промежуточной аттестации – экзамен Модули Вид учебной работы Часы 5 Общая трудоёмкость дисциплины 72 72 Аудиторные занятия 24 24 Лекции (Л) 6 6 Практические занятия (ПЗ) 18 18 Самостоятельная работа 48 48 В модуле 12 12 В сессию 36 36 Содержание дисциплины РАЗДЕЛ I. Теоретические основы формирования корпоративного управления ТЕМА 1. Рыночные преобразования в экономике России и формирование крупных корпоративных структур Необходимость становления рыночной экономики как условие институциональных перемен в России. Стадии развития рыночной экономики. 76 Главные проблемы концентрация системной экономической трансформации: власти, массовая приватизация, бюрократическая координация, формирование номенклатурного капитала, развитие личной унии крупного капитала и властных структур, нескоординированность процесса формирования рыночных институтов. Объективный характер объединения капиталов при переходе к рынку. Корпоративизация российской экономики как завершение индустриальной эпохи. Необходимость создания современных форм хозяйствования. Проблемы корпоративной структуры, корпоративного строительства в России. Организационная схема образования используемая в крупном производстве. Особенности акционирования в России. Основные принципы функционирования корпорации. Классификационные признаки корпораций, их особенности в российской экономике. Стратегические цели и преимущества создания интегрированных корпоративных структур. Характеристика механизма функционирования интегрированных корпоративных структур. ТЕМА 2. Современный рынок слияний и поглощений и корпоративное управление Слияния (поглощения): сущность, типы, мотивы и факторы, их ускоряющие. Слияния (поглощения) и возможности внешнего экономического роста. Мировой опыт слияний (поглощений) и его использование в российской экономике. Мировые волны слияний и поглощений в развитых странах. Анализ состояния и организации сделок слияний (поглощений) в российской экономике. Основные характеристики и тенденции современных российских слияний (поглощений). Причины распространения враждебных поглощений. Организация, критерии и принципы эффективных слияний (поглощений). Проблемы отторжения отдельных частей интегрированного корпоративного образования: цель и организация процесса. Успешные и неуспешные сделки. Проблемы интеграции. 77 Роль человеческого фактора в слияниях (поглощениях). Кадровая политика в условиях слияний (поглощений). Особенности государственного регулирования слияний (поглощений) в России и за рубежом (на примере стран с развитой рыночной экономикой). ТЕМА 3. Оценка эффективности рисков создания корпораций Фундаментальные правила образования интегрированной корпоративной структуры. Взаимосвязь риска функционирования и доходности корпорации. в Классификация процессе рисков, образования и возможности их снижения и предотвращения. Основные цели оценки: определение стоимости капитала корпоративной структуры. Сопоставление выигрышей и издержек объединения капиталов. РАЗДЕЛ II. Обеспечение реализации принципов корпоративного управления в современных условиях ТЕМА 4. Корпоративное управление: сущность и роль Корпоративное управление: суть, функции, задачи и способы реализации. Основные субъекты корпоративного управления. Менеджмент в системе внутрикорпоративных отношений, взаимодействие со служебным персоналом, принципы организации. корпоративного Применение модели «принципал-агент» в системе управления. Концепция «участников» (стейкхолдеров) в корпоративном управлении и ее недостатки. Собственность как объект корпоративного управления. Роль корпоративного управления в защите прав акционеров. Необходимость создания эффективного механизма корпоративного управления. Роль корпоративного управления в обеспечении защиты прав собственников. ТЕМА 5. Механизм реализации принципов корпоративного управления Стратегическая ориентация и принципы корпоративного управления. Потенциал системы корпоративного корпоративного управления. управления. Принципы Основные распространения механизмы корпоративного управления, их конфликт с целями предпринимательской деятельности. 78 Финансовые и нефинансовые аспекты корпоративного управления. Подотчетность инвестору, принцип доминирования акционера. Обеспечение правовой защиты акционера при инсайдерской и аутсайдерской моделях корпоративного управления. Меры по обеспечению функционирования механизма корпоративного управления и контроля в Кодексе корпоративного поведения. Инвестиционная привлекательность корпорации и ее обеспечение в системе корпоративного управления. Максимализация акционерной стоимости как идеология корпоративного управления. Готовность инвесторов платить за «хорошее» корпоративное управление. Повышение рентабельности инвестированного капитала. Международные и российские рейтинговые оценки инвестиционной привлекательности предприятий и качества корпоративного управления. Критерии финансовой оценки качества различных систем корпоративного управления. ТЕМА 6. Модели корпоративного управления: Зарубежный и российский опыт Модели корпоративного управления: американская, японская, западноевропейская (германская). Их достоинства и недостатки. Необходимость соответствия системы корпоративного управления уровню развития экономики и культуры стран. Анализ состояния организации корпоративного управления в российской практике. Особенности и тенденции развития российской модели корпоративного управления. ТЕМА 7. Особенности управления современной корпорацией Общее собрание акционеров как высший орган управления акционерным обществом, его функции. Корпоративное законодательство в России: ГК РФ и Федеральный закон «Об акционерных обществах», Кодекс корпоративного поведения и другие нормативно-правовые документы. Корпоративный секретарь в системе корпоративного управления. Роль коллегиальных органов управления в корпоративной структуре. Совет директоров: сущность, задачи и функции. Взаимодействие менеджмента и совета 79 директоров в корпоративной структуре. Зарубежная и российская практика деятельности совета директоров. Комитеты при совете директоров. Понятие «независимый директор», его ценность для компании. Подбор и критерии независимости членов совета директоров. Соблюдение на практике независимости членов совета директоров. Обязанности и права членов совета директоров. Ответственность членов совета директоров. Порядок созыва и проведение заседания совета директоров. Оценка работы совета директоров, как в целом, так и отдельных членов совета директоров. Вознаграждения членов совета директоров. Корпоративное законодательство России о деятельности совета директоров. Высшее исполнительное руководство корпорации (топ-менеджмент): понятие, функции и предназначение. Основные аспекты корпоративных отношений. Принцип разделения собственности и управления. Высшее исполнительное руководство и принципы корпоративного управления. Трудности организации контроля за действиями менеджмента. Проблемы взаимоотношений менеджмента и акционеров. Методы управленческого поведения. Основные направления нарушения прав акционеров (размывание акций, использование преимущественного положения основного акционера, сомнительные правовые решения и т.д.). Противоречия соблюдения принципов корпоративного управления и целей предпринимательства. Контроль за эффективностью деятельности высшего управленческого состава в системе корпоративного управления. Процедура оценки деятельности топ-менеджмента. Этические аспекты корпоративного управления. ТЕМА 8. Особенности корпоративного управления на предприятиях с государственным участием Особенности корпоративного управления на предприятиях с государственным участием. Роль совета директоров в защите интересов основного инвестора (доминирующего акционера) – государства. Роль независимых директоров в компаниях с госучастием. Проблемы сбалансированности интересов государства, частных интересов и менеджмента корпорации. Повышение 80 ответственности менеджмента за эффективное управление государственной и муниципальной собственностью. Совершенствование модели корпоративного управления на предприятиях с государственным участием. Корпоративное управление в государственных корпорациях: госкорпорация как организационно-правовая форма и ее влияние на построение системы корпоративного управления. Зарубежный опыт корпоративного управления в компаниях с государственным участием и возможности его использования в России. ТЕМА 9. Корпоративный контроль Понятие корпоративного контроля. Нормативно-правовое регулирование в области корпоративного контроля. Формы корпоративного контроля. Элементы корпоративного контроля в системе корпоративного управления. Механизм формирования корпоративного контроля, его особенности в России. Управление рисками как инструмент обеспечения корпоративной устойчивости. Внутренний контроль и аудит. Проблемы построения эффективной системы корпоративного контроля в российских корпорациях. ТЕМА 10. Взаимодействие корпорации с внешней средой. Социальная ответственность корпораций. Понятие внешней среды. Особенности взаимодействия корпораций с внешней средой. Принципы построения отношений с общественностью. Поддержка связей с поставщиками и потребителями. Особенности регулирования полезности корпораций. Антимонопольное законодательство, контроль за его исполнением. Зарубежная практика правительственного вмешательства в деятельность корпораций. Современные тенденции. Экономическая роль государства. Проблемы правительственного вмешательства в деятельность российских корпораций. Конфликты общества и корпораций. Оценка последствий глобализации. Взаимодействие корпораций и властных структур. Тенденции развития личных связей, лоббизма, коррупции. 81 Лоббизм как объект корпоративного управления. Коррупция как элемент российской действительности. Антикоррупционные меры Правительства РФ. Содержание понятия «социальная ответственность корпораций». Модели корпоративной социальной ответственности (американская, британская, европейская (страны континентальной Европы), канадская): их составные элементы и сравнительная характеристика. Выгоды экономического и социального характера социально ответственных компаний. Роль государства в формировании программ корпоративной социальной ответственности. Анализ практики реализации концепции корпоративной социальной ответственности (КСО) в России. Нормативное регулирование социальной ответственности в отечественной практике. Междисциплинарные связи разделов и (или) тем дисциплины с обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами № п/п 1. 2. 3. 4. 5 6. Наименование обеспечиваемых (последующих) дисциплин №№ тем данной дисциплины, необходимых для изучения обеспечиваемых (последующих) дисциплин 1 Управленческая * экономика Теория организации и организационное поведение Методы исследований в * менеджменте Корпоративные финансы Оценка стоимости бизнеса и инвестиционных проектов Управление стоимостью компаний 2 3 4 5 6 * * 7 8 9 10 * * * * * * * Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический план) № 1 Наименование тем и разделов Всего (часов) Аудиторн. Самост. работа занятия (час) Лекции Семина-ры 2 3 4 5 6 Раздел I. Теоретические основы формирования корпоративного управления 82 № Наименование тем и разделов Всего (часов) Аудиторн. занятия (час) Лекции Семина-ры 4 5 2 1 1 Самост. работа 2 3 6 Рыночные преобразования в 4 2 экономике России и формирование крупных корпоративных структур 2 Современный рынок слияний 4 1 2 1 и поглощений и корпоративное управление 3 Оценка эффективности рисков 4 1 2 1 создания корпорации Раздел II. Обеспечение реализации принципов корпоративного управления в современных условиях 4 Корпоративное управление: 2,5 0.5 1 1 сущность и принципы 5 Механизм реализации 3,5 0.5 2 1 принципов корпоративного управления 6 Модели корпоративного 2 1 1 управления: зарубежный и российский опыт 7 Особенности управления 8 2 4 2 современной корпорацией Особенности корпоративного 3,5 0.5 2 1 8 управления на предприятиях с государственным участием 9 Корпоративный контроль 1,5 0.5 1 10 Взаимодействие корпорации с 3 2 1 внешней средой. Социальная ответственность корпораций. ИТОГО 36 6 18 12 Подготовка к экзамену 36 36 Всего 72 6 18 48 Практические занятия и семинары Семинар 1. Рыночные преобразования в экономике России и формирование крупных корпоративных структур № Проводимое мероприятие Форма темы 1. Ответы на вопросы по теме Устные ответы лекции 2. Доклады Доклад с использованием средств мультимедиа 3. Обсуждение докладов дискуссия 83 Время 15 60 15 Вопросы к семинарскому занятию 1. Необходимость системной трансформации отечественной экономики на этапе перехода к рыночной системе. 2. Корпоративизация российской экономики и становление современных форм хозяйствования. Особенности функционирования холдинговых компаний в отечественной экономике. 3. Характеристика механизма функционирования интегрированных корпоративных структур. Семинар 2. Современный рынок слияний и поглощений и корпоративное управление № Проводимое мероприятие темы 1. Ответы на вопросы по теме лекции 2. Доклады 3. Обсуждение докладов Форма Время Устные ответы 15 Доклад с 60 использованием средств мультимедиа дискуссия 15 Вопросы к семинарскому занятию 1. Основные мотивы слияний (поглощений). 2. Достоинства и недостатки слияний и поглощений. 3. Характеристика мировых волн слияний. 4. Особенности процессов слияний (поглощений) в России. 5. Анализ состояния и организации сделок слияний (поглощений) в российской экономике. Причины распространения враждебных поглощений. Семинар 3. Оценка эффективности рисков создания корпораций № Проводимое мероприятие темы 1. Ответы на вопросы по теме лекции 2. Изучение кейс-стади и его анализ 3. Обсуждение кейс-стади 84 Форма Устные ответы Устные ответы дискуссия Время 15 60 15 Вопросы к семинарскому занятию 1. Принципы слияния, выбор и проектирование рациональной корпоративной структуры. 2. Способы достижения контроля над деятельностью приобретаемого предприятия. 3. Взаимосвязь риска и доходности в процессе образования и функционирования предприятий. Классификация и управление рисками. 4. Оценка корпоративного капитала при слияниях (поглощениях). Семинар 4. Корпоративное управление: сущность и принципы № Проводимое мероприятие темы 1. Ответы на вопросы по теме лекции 2. Доклады 3. Обсуждение докладов Форма Время Устные ответы 10 Доклады с 20 использованием средств мультимедиа дискуссия 15 Вопросы к семинарскому занятию 1. Корпоративное управление: суть, функции, задачи и способы реализации. 2. Собственность как объект корпоративного управления. 3. Роль корпоративного управления в обеспечении прав акционеров Семинар 5. Механизм реализации принципов корпоративного управления № Проводимое мероприятие темы 1. Ответы на вопросы по теме лекции 2. Моделирование деловых ситуаций 3. Обсуждение Форма Устные ответы Устные ответы дискуссия Время 15 45 30 Вопросы к семинарскому занятию 1. Основные механизмы и границы распространения корпоративного управления. 2. Корпоративное законодательство в России. 85 3. Инвестиционная привлекательность корпорации и ее обеспечение в системе корпоративного управления. 4. Рейтинговые оценки инвестиционной привлекательности. Семинар 6. Модели корпоративного управления. 1. Модели корпоративного управления в развитых странах с рыночной экономикой, их достоинства и недостатки. 2. Различия в развитии корпоративного управления в Западной и Восточной Европе 3. Особенности российской модели корпоративного управления № Проводимое мероприятие темы 1. Ответы на вопросы по теме лекции 2. Доклады Форма № Проводимое мероприятие темы 1. Ответы на вопросы по теме лекции 2. Подготовка докладов с использованием средств мультимедиа и дискуссия Форма Время Устные ответы 15 Доклады с 30 использованием средств мультимедиа 3. Обсуждение дискуссия 45 Семинар 7. Особенности управления современной корпорацией 3. Время Устные ответы 15 Доклады с 145 использованием средств мультимедиа. Устные ответы Решение тестов по пройденным Решение тестов 20 темам 1. Общее собрание акционеров: роль и функции. 2. Характеристика совета директоров: сущность, функции и задачи. 3. Соблюдение на практике независимости членов совета директоров от менеджмента. 4. Ответственность членов совета директоров. 86 5. Высшее исполнительное руководство корпорации. Принцип разделения собственности и управления. 6. Структура вознаграждения членов совета директоров и высшего исполнительного руководства компании: зарубежный и российский опыт. 7. Проблемы взаимоотношения руководства корпорации и акционеров. 8. Контроль деятельности высшего исполнительного руководства в системе корпоративного управления Семинар 8. Особенности корпоративного управления на предприятиях с государственным участием № Проводимое мероприятие Форма темы 1. Ответы на вопросы по теме лекции Устные ответы 2. Подготовка докладов с Устные ответы использованием средств мультимедиа и дискуссия 3. Решение тестов по пройденным Решение тестов темам Время 15 60 15 Вопросы к семинарскому занятию 1. Результаты массовой приватизации и структура собственности российских компаний. 2. Необходимость и возможные формы участия государства в создании корпоративных структур. 3. Специфика функционирования государственных корпораций в России. 4. Особенности корпоративного управления на предприятиях с государственным участием в России. 5. Пути повышения ответственности менеджмента за эффективное управление государственной и муниципальной собственностью. Семинар 9. Взаимодействие корпорации с внешней средой. Социальная ответственность корпораций № Проводимое мероприятие темы 1. Ответы на вопросы по теме лекции 87 Форма Устные ответы Время 15 2. Доклады 3. Обсуждение докладов Доклад с использованием 60 средств мультимедиа дискуссия 15 Вопросы к семинарскому занятию 1. Особенности зарубежных моделей корпоративной социальной ответственности: американской, британской, европейской, канадской. 2. Социальная ответственность корпораций: экономические и социальные выгоды. 3. Реализация концепции корпоративной социальной ответственности отечественными компаниями. 4. Нормативное регулирование социальной ответственности бизнеса в России. «Самостоятельная работа» № 1 2 3 Наименование тем и Содержание Форма контроля Труд. разделов самостоятельной работы в часах Раздел I. Теоретические основы формирования корпоративного управления Рыночные Изучение основных вопросов Проведение устного преобразования в данной темы. Анализ опроса магистрантов, экономике России и ситуации в российской обсуждение докладов и формирование крупных экономике на сегодняшний выступлений, корпоративных день. дискуссия по наиболее структур Подготовка докладов по актуальным и спорным 2 наиболее актуальным темам. вопросам Современный рынок Анализ публикаций в Проведение дискуссии слияний и поглощений периодической печати и на по ситуации на и корпоративное профильных Интернетмировом и управление сайтах (www.ma-journal.ru, отечественном рынке www.mergers.ru, www.rbc.ru слияний и поглощений. и др.), подготовка Обсуждение докладов и сообщений и докладов. сообщений Мониторинг ситуации на мировом рынке слияний и 1 поглощений Оценка эффективности Изучение основных вопросов Дискуссия, обсуждение рисков создания данной темы. кейс-стади, корпораций Подготовка к обсуждению выступление актуальных вопросов, магистрантов по обозначенных изученным вопросам преподавателем, решение 1 кейс-стади. 88 № 4 5 6 Наименование тем и Содержание Форма контроля Труд. разделов самостоятельной работы в часах Раздел II. Обеспечение реализации принципов корпоративного управления в современных условиях Корпоративное Анализ основных вопросов Проведение управление: сущность и данной темы.. Подготовка письменного опроса принципы сообщений по результатам магистрантов по проведенного анализа. изученным темам. Обсуждение 1 сообщений и докладов. Механизм реализации Изучение нормативноПроведение устного принципов правой базы опроса магистрантов по корпоративного функционирования совета результатам анализа управления директоров, высшего нормативно-правовой исполнительного базы. Обсуждение руководства российских сравнительной компаний, общего собрания характеристики акционеров, выявление зарубежного и «пробелов». Проведение отечественного опыта сравнительной деятельности СД и характеристики зарубежного высшего и отечественного опыта исполнительного деятельности СД и высшего руководства. исполнительного Проведение деловой 1 руководства. игры Модели Анализ моделей Выступления корпоративного корпоративного управления магистрантов и управления: в зарубежной практике и в дискуссия по зарубежный и российских компаниях обозначенным российский опыт (соблюдение принципов вопросам корпоративного управления, особенности структуры акционерного капитала и т.п.). Подготовка сообщений по результатам проведенного 1 анализа. 89 № 7 8 9 10 Наименование тем и разделов Особенности управления современной корпорацией Особенности корпоративного управления на предприятиях с государственным участием Корпоративный контроль Взаимодействие корпорации с внешней средой. Социальная ответственность корпораций. Содержание самостоятельной работы Изучение корпоративного законодательства в России. Изучение нормативноправой базы функционирования совета директоров, высшего исполнительного руководства российских компаний, общего собрания акционеров, выявление «пробелов». Проведение сравнительной характеристики зарубежного и отечественного опыта деятельности СД и высшего исполнительного руководства. . Изучение основных вопросов данной темы. Подготовка к обсуждению актуальных вопросов, обозначенных преподавателем. Изучение форм и механизмов корпоративного контроля . Выявление особенностей корпоративного контроля в России. Подготовка докладов по наиболее актуальным вопросам темы: «Социальная ответственность корпораций в системе корпоративного управления. Государственное регулирование деятельности корпораций в России и за рубежом. Лоббизм: российская и зарубежная практика» и др. Подготовка к итоговой контрольной работе . Итого Подготовка к экзамену Всего Форма контроля Труд. в часах Проведение письменного опроса магистрантов по изученным темам. Дискуссия и выступление магистрантов по изученным вопросам темы 2 Выступления магистрантов с докладами и дискуссия по обозначенным вопросам Проведение письменного опроса по изученной теме. Выступления магистрантов с дискуссия по обозначенным вопросам на 1 1 Письменный опрос магистрантов по результатам изученной дисциплины 12 36 48 90 Контрольные вопросы и система оценивания Тестовые задания для самопроверки 1. Основные характерные черты экономики России в переходный период: а) спад производства, бюджетный дефицит, инфляция, безработица б) старение производственного потенциала, снижение инвестиций в экономику в) создание крупных корпоративных структур г) высокий уровень инвестиций в экономику д) приватизационные процессы в экономике 3. Преимущества крупного производства: а) наличие огромного собственного капитала и эффективное перекомбинирование ресурсов б) рост издержек производства в) отсутствие гибкости в научно-технических преобразованиях г) эффективное использование квалифицированных кадров д) рост стоимости единицы выпускаемой продукции 4. Личная уния крупного капитала и властных структур – это: а) жесткое подчинение всех рабочих и служащих одному руководителю – предпринимателю и/или государственному служащему б) раздача должностей и постов по территориальному, национальному и прочим признакам в) сращивание власти предпринимателей и служащих государственных и муниципальных структур г) получение прибыли незаконными путями 5. Корпорация – это: а) объединение физических лиц б) объединение промышленных предприятий в) объединение юридических и физических лиц и капиталов для осуществления социально полезной деятельности г) создание промышленных предприятий, целью деятельности которых является получение прибыли 6. Ассоциация (союз) – это: а) объединение капиталов со строго определенным кругом участников б) организованный коллектив, действия которого определяются групповыми интересами в) объединение, наделенное статусом юридического лица г) финансово-промышленная группа 7. Коммерческая (предпринимательская корпорация) – это: а) объединение физических лиц б) объединение, деятельность которого определяется общественнополезным характером в) объединение, деятельность которого определяется извлечением прибыли г) неформальное объединение юридических лиц 91 8. Транснациональные корпорации – это: а) корпорации национальные по капиталу, но международные по характеру деятельности б) корпорации международные по капиталу и характеру деятельности в) корпорации, образованные по межправительственным соглашениям г) корпорации национальные по капиталу и характеру деятельности 9. Отражено ли понятие «корпорация» в российском законодательстве (если отражено, то в каком): а) ФЗ РФ «Об акционерных обществах» б) ФЗ РФ «О несостоятельности (банкротстве)» в) ГК РФ г) не отражено 10. Горизонтальная интеграция – это: а) объединение предприятий, технологически несвязанных между собой б) объединения капиталов предприятий в одной отрасли или по единому технологическому циклу в) объединение предприятий, когда продукт одной отрасли является исходным сырьем другой г) объединение предприятий, выпускающих разную продукцию 11. В основе вертикальной интеграции лежит: а) технологическая неделимость производственных процессов б) распределение рисков по технологически несвязанным производствам в) формы и характер потребления производимой продукции г) объединение капиталов предприятий в одной отрасли 12. Источники экономического роста: а) внешний рост б) внутренний рост в) накопления г) инвестиции 13. Пул-метод (метод слияния пакетов акций) предполагает: а) достижение контроля над приобретаемым предприятием и включение его в корпоративную группу в качестве дочернего предприятия путем приобретения его акций по согласованным ценам б) приобретение отдельных или всех активов предприятия, при этом, приобретенное предприятие прекращает свое существование в) репутация предприятия, т.е. разность между стоимостной оценкой предприятия как единого целого и суммарной стоимостью всех его активов г) оценку капитала предприятия 14. Лицами, заинтересованными в оценке капитала корпорации являются: а) налогоплательщики б) инвесторы в) Правительство г) таможенники 15. Цель оценки капитала корпорации: 92 а) оценка акций для их приобретения на рынке с последующей перепродажей б) расчет и обоснование его рыночной стоимости в соответствии с задачами формирования, расширения группы и слияния групп в) инвестиционная привлекательность корпорации г) оценка уровня дивидендов 16. P/E = цена акции/прибыль на 1 акцию, по данной формуле рассчитывается: а) доход на акцию б) ценность акции в) рентабельность акции г) дивидендный выход 17. Вид стоимости, определяемый при приобретении предприятия для установления контроля над ним и включения в систему корпоративной структуры, называется: а) инвестиционная стоимость б) рыночная стоимость в) балансовая стоимость г) ликвидационная стоимость 18. Ядовитые пилюли – это: а) выпуск различных прав, распределяемых между акционерами, которые вступают в силу при наступлении определенного момента (поглощения) б) дружественная компания, объединение с которой желательно при угрозе враждебного поглощения со стороны 3-ей компании в) вид корпоративного шантажа г) продажа активов предприятия дружественной компании 19. Золотые парашюты – это а) высокие выходные пособия на случай непредвиденных потерь менеджмента при слиянии (поглощении) б) выпуск различных прав, распределяемых между акционерами, которые вступают в силу при наступлении определенного момента (поглощения) в) дружественная компания, объединение с которой желательно при угрозе враждебного поглощения со стороны 3-ей компании г) продажа активов предприятия дружественной компании 20.Корпоративное управление – это (дайте наиболее полное определение): а) управление предприятием с целью получения прибыли в соответствии со стратегическим планом развития б) система отношений и распределений обязанностей между руководством корпоративной структуры и акционерами, которая направлена на обеспечение интересов владельцев в) организационная модель, с помощью которой строятся отношения между корпорацией и внешней средой г) организационная модель, с помощью которой строятся отношения между корпорацией и внутренней средой 93 21. Целями корпоративного управления являются: а) организация предприятия для его последующей продажи б) эффективное распоряжение собственностью в) эффективная хозяйственная деятельность для получения прибыли г) деятельность, направленная на поглощение других предприятий 22. Документ, носящий рекомендательный характер и одновременно являющийся основополагающим для организации деятельности акционерного общества: а) Кодекс корпоративного поведения б) Гражданский Кодекс РФ в) ФЗ РФ «Об акционерных обществах» г) ФЗ РФ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» 23.Основными проблемами корпоративного управления в России являются: а) несоблюдение прав миноритарных акционеров б) формирование в России аутсайдерской модели корпоративного контроля в) низкая инвестиционная привлекательность акционерных обществ г) непрозрачность деятельности акционерных обществ д) трудность контроля за деятельностью менеджмента со стороны миноритарных акционеров 24. Инсайдерская форма корпоративного контроля – это: а) осуществление корпоративного контроля собственниками через представительство в советах директоров б) осуществление контроля над АО акционерами через внешние механизмы контроля в) осуществление косвенного контроля над АО акционерами г) осуществление контроля над АО со стороны государственных органов 25. Форма корпоративного контроля, которая сформировалась в России в результате массовой приватизации: а) аутсайдерская б) инсайдерская в) смешанная г) отсутствует какая-либо форма 26. Основные субъекты корпоративного управления – это: а) совет директоров б) акционеры в) государственные органы власти г) менеджмент 27. Корпоративный контроль – это: а) система отношений и распределений соответствующих обязанностей между руководством корпоративной структуры и ее акционерами б) процесс, с помощью которого реализуется ответственность компании по отношению к правам и запросам акционеров и соучастников в) обострение противоречий между участниками корпоративного управления 94 г) вид корпоративного шантажа 28. Экономические особенности англо-саксонской (американской) модели корпоративного управления: а) распыленность акционерного капитала, ориентация на прибыль в краткосрочном периоде б) высокая концентрация акционерного капитала, большая роль банков как акционеров в) высокая концентрация акционерного капитала, высокая степень интеграции промышленности и ее тесное партнерство с банками (кейрецу) в) высокая концентрация акционерного капитала, ориентация на прибыль в краткосрочном периоде 29. Двухуровневая структура совета директоров присуща: а) японской модели корпоративного управления б) континентальной (германской) модели корпоративного управления в) американской модели корпоративного управления г) подобной структуры не существует 30. Особенности континентальной (германской) модели корпоративного управления: а) ориентация на долгосрочные цели, большая роль принадлежит неформальным объединениям – союзам, ассоциациям, создание кейрецу б) ориентация на высокоприбыльные сферы, легкость «входа» и «выхода» инвесторов в) ориентация на долгосрочные цели, большая роль банков как акционеров г) ориентация на краткосрочные цели, акционеры стремятся получить максимум дивидендов 31. Культурно-исторические особенности японской модели корпоративного управления: а) ориентация на партнерство и сотрудничество, высокая роль банков в деятельности корпорации б) ориентация на личный индивидуализм, низкая степень вмешательства государства в) ориентация на социальную сплоченность, система пожизненного найма г) ориентация на личный индивидуализм, высокая степень вмешательства государства 32. Характерными признаками ЗАО являются: а) свободная купля-продажа акций б) стремление менеджмента увеличить круг акционеров в) ограниченный круг акционеров г) акции свободной купле-продаже не подлежат 33. «Голосование ногами» - это: а) скупка акций различными фондами б) угроза ухода акционеров с помощью продажи акций ввиду их недовольства действиями менеджмента в) вид корпоративного шантажа г) массовая скупка акций на фондовом рынке 95 34. Кейрецу – это: а) американские корпорации б) конгломераты японских компаний в) совет директоров в континентальной модели корпоративного управления г) российская корпорация 35. Верхний уровень совета директоров в континентальной модели корпоративного управления называется: а) исполнительный совет б) наблюдательный совет в) кейрецу г) не имеет названия 36. Уязвимость корпораций перед корпоративным захватчиком проявляется в следующих случаях: а) низкие издержки производства б) плохо структурированный акционерный капитал в) плохо прописанные внутренние документы г) хорошо структурированный акционерный капитал 37. Внешние факторы уязвимости корпорации перед компаниейзахватчиком: а) небольшой размер собственного капитала б) формирование крупной вертикально интегрированной структуры в) отсутствие стратегии структурированного акционерного капитала г) наличие пакета акций у региональных и местных властей 38. Финансовые способы противодействия враждебному поглощению: а) использование поддержки местных властей б) использование поддержки судебных органов в) скупка собственных акций через аффилированные структуры г) продажа крупного пакета своих акций дружественному акционеру 39. Борьба за доверенности в России осуществляется следующими способами: а) скупка акций корпораций за счет собственных средств с последующей их продажей менеджменту и «своим» сотрудникам б) передача акций членов трудового коллектива в управление некоммерческому партнерству или ЗАО в) материальные и административные санкции по отношению к работникам-акционерам, голосующих против решений топ-менеджмента г) распыление капитала корпорации между множеством миноритарных акционеров 40. Корпоративные шантажисты – это: а) те, кто собирают компромат на руководителей или акционеров компании с целью получение прибыли б) это конкуренты, которые используют компрометирующие материалы в органах государственной власти при лоббировании своих интересов в) акционеры, завладевшие пакетом акций компании, который позволяет препятствовать принятию важных решений компании 96 г) миноритарные акционеры, отстаивающие свои права и справедливое отношение к собственности 41. Критериями, лежащими в основе оценки инвестиционной привлекательности корпорации являются: а) структура акционерной собственности б) отношения с финансово заинтересованными лицами в) финансовая прозрачность и открытость информации г) состав и практика работы совета директоров д) отношения с органами государственной власти 42. Решение о дополнительном выпуске акций согласно ФЗ РФ «Об акционерных обществах» - это компетенция: а) совета директоров (наблюдательного совета) б) общего собрания акционеров в) высшего исполнительного руководства г) местных органов самоуправления 43. Число акционеров ЗАО не должно превышать: а) 100 б) 50 в) 200 г) не ограничено 44. Общее собрание акционеров согласно ФЗ РФ «Об акционерных обществах»: а) осуществляет общее (стратегическое) руководство деятельностью общества б) осуществляет руководство текущей деятельностью общества в) является высшим органом управления общества г) не допускается к управлению АО 45. Акционеры – владельцы привилегированных акций: а) имеют право голоса на общем собрании акционеров б) не имеют права голоса на общем собрании акционеров в) не имеют права получать дивиденды г) не имеют права получать информацию о финансовой деятельности АО 46. Внесение записи в реестр акционеров общества осуществляется по требованию: а) только учредителей общества б) только совета директоров общества в) акционера или номинального держателя акции г) только менеджмента общества 47. Участие акционера на общем собрании акционеров через своего представителя: а) допускается б) не допускается в) допускается с разрешения учредителей АО г) допускается с разрешения совета директоров АО 48. Совет директоров осуществляет: 97 а) общее (стратегическое) руководство деятельностью АО б) является высшим органом управления АО в) осуществляет руководство текущей деятельностью АО г) эмиссию акции АО 49. К компетенции совета директоров относят: а) определение приоритетных направлений деятельности АО б) подбор дирекции (правления) и осуществление контроля за их деятельностью в) определение количественного состава совета директоров общества, избрание его членов г) принятия решения о реорганизации АО 50. Независимый директор – это: а) член совета директоров, который свободен от управленческих функций и у которого нет аффилированных лиц в данном АО б) член совета директоров, который отстаивает права миноритарных акционеров в) независимый аудитор г) представитель государства 51. Выборы членов совета директоров АО осуществляется: а) учредителями компании б) голосованием по схеме 1 акция=1 голос в) кумулятивным голосованием г) менеджментом компании 52. Для ОАО с числом акционеров – владельцев голосующих акций общества более 10 000 (десяти тысяч) количественный состав совета директоров не может быть менее: а) 7 б) 9 в) 5 г) 3 53. Члены коллегиального исполнительного органа общества согласно ФЗ РФ «Об акционерных обществах» не могут составлять в совете директоров более: а) половины состава совета директоров б) одной четвертой состава совета директоров в) 3 человек г) не могут входить в состав совета директоров 54. Может ли представитель государства быть независимым директором согласно Кодексу корпоративного поведения: а) может б) не может в) может, если государству в данном обществе принадлежит 100% акций г) может, если государству в данном обществе принадлежит более 50% пакета акций 55. Лицо, входящее в состав совета директоров может переизбираться: 98 а) 1 раз б) 3 раза в) 5 раз г) неограниченное число раз 56. Единоличный исполнительный орган в акционерном обществе – это: а) директор, генеральный директор б) председатель совета директоров в) общее собрание акционеров г) член совета директоров 57. Коллегиальный исполнительный орган в акционерном обществе – это: а) правление, дирекция б) совет директоров в) общее собрание акционеров г) ревизионная комиссия 58. К компетенции исполнительного органа акционерного общества относится: а) решение о дополнительном размещении акций б) внесение изменений и дополнений в устав общества в) увеличение уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций г) решение всех вопросов руководства текущей деятельностью общества 59. Вариант одновременного исполнения функций генерального директора и председателя совета директоров согласно ФЗ РФ «Об акционерных обществах»: а) допустим б) не допустим в) допустим в случае, когда председатель совета директоров является держателем контрольного пакета акций г) допустим в случае, когда председатель совета директоров является учредителем общества 60. Кворум для проведения заседания коллегиального исполнительного органа общества согласно ФЗ РФ «Об акционерных обществах» должен составлять не менее: а) 3/4 избранных членов правления, дирекции б) половины числа избранных членов правления, дирекции в) ¼ избранных членов правления, дирекции г) не регламентируется 61. Орган, принимающий решение о передачи полномочия единоличного исполнительного органа коммерческой организации (управляющей организации) или индивидуальному предпринимателю (управляющему): а) общее собрание акционеров б) коллегиальный исполнительный орган общества 99 в) совет директоров г) председатель совета директоров 62. Исполнительный орган общества организует выполнение решений: а) учредителей общества б) общего собрания акционеров и совета директоров общества в) органов государственной власти г) председателя совета директоров 63. Передача права голоса членом коллегиального исполнительного органа общества иному лицу, в т.ч. другому члену коллегиального исполнительного органа общества: а) допускается б) не допускается в) допускается, если член коллегиального исполнительного органа является членом совета директоров г) допускается, если член коллегиального исполнительного органа переизбирался в течение последних трех лет 64. «Золотая акция» – это: а) акция, имя держателя которой регистрируется в реестре и указывается в сертификате акции б) акция, по которой дивиденды в случае их невыплаты накапливаются и выплачиваются в более поздний период в) акция, выпускаемая в процессе акционирования предприятия и дающая право ее держателю наложить вето при решении ряда вопросов на общем собрании акционеров (крупные сделки и т.д.), дивиденды но ней не выплачиваются 65. Согласно ФЗ РФ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» унитарное предприятие – это: а) коммерческая организация, уставной капитал которой разделен на акции б) коммерческая организация, не наделенная правом собственности на имущество, закрепленное за ней собственником в) общество, уставной капитал которого разделен на определенные доли г) некоммерческое партнерство 66. Создание унитарным предприятием в своей структуре дочернего предприятия: а) допускается б) не допускается в) данное положение не регламентируется законодательством г) допускается, если данное это казенное предприятие 67. Законодательный акт, регламентирующий деятельность холдингов в России носит название: а) Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества б) ФЗ РФ «О холдингах» в) ФЗ РФ «Об акционерных обществах» г) ФЗ РФ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» 100 68. В качестве доверительного управляющего может выступать: а) индивидуальный предприниматель б) унитарное предприятие в) коммерческая организация г) казенное предприятие 69. Акционирование ГУПа (МУПа): а) допускается б) не допускается в) допускается только в форме ЗАО г) допускается только в форме ОАО 70. Характеристика первого («ваучерного») этапа приватизации: а) приватизация носила массовый характер, большинство предприятий было приватизировано, образовалась инфраструктура фондового рынка б) продажа предприятий с помощью денежных аукционов, инвестиционных конкурсов, закрытой подписки в) приватизация по индивидуальным проектам г) приватизация с акцентом на эффективное управление государственной собственностью 71. Факторы прямого воздействия внешней среды на корпорацию: а) глобализация б) макроэкономическое состояние в) нормативно-правовая база г) государственное регулирование д) потребители 72. Антимонопольное законодательство – это: а) меры, направленные против чрезмерной концентрации рынка б) государственное владение собственностью в) налоговые льготы или субсидии, побуждающие внедрять новые технологии г) таможенные пошлины 73. Цивилизованная форма реализации интересов крупного капитала во властных структурах – это: а) подкуп должностных лиц б) коррупция в) лоббизм г) создание картелей 74. Бюрократическая элита – это: а) высшее руководство военного ведомства б) высшие государственные служащие (чиновники) в) наиболее авторитетные деятели науки, просвещения и других групп творческой интеллигенции г) менеджмент корпорации 75. Политическая элита – это: а) профессиональные политики высокого ранга, наделенные властными функциями и полномочиями 101 б) высшие государственные служащие (чиновники) в) наиболее авторитетные деятели науки, просвещения и других групп творческой интеллигенции г) менеджмент корпорации 76. Корпоративная социальная ответственность тождественна с понятием: а) Корпоративная ответственность б) Благотворительность в) Социальные инвестиции г) Социальные гарантии 77. Социальная ответственность бизнеса – концепция, согласно которой бизнес, помимо соблюдения законов и производства качественного продукта или услуги, добровольно берет на себя обязательства перед обществом в: а) достижении максимальной прибыли б) расширении рабочих мест в) благотворительности г) совершенствовании техники и внедрение новых технологий 78. Социальная ответственность означает принятие бизнесом обязательств: а) закрепленных законодательно б) сверх установленных законодательством норм в) согласно Кодексу корпоративного поведения г) в отношении благотворительности 79. Преимущества реализации социальной ответственности компании: а) укрепление репутации компании б) повышение рисков компании в) повышение инвестиционной привлекательности бизнеса г) повышение лояльности сотрудников 80. Корпоративная социальная ответственность подразумевает, что бизнес принимает на себя дополнительные обязательства в решении: а) социальных проблем, б) экологических проблем, в) экономических вопросов г) политических вопросов 8. Контрольные вопросы и система оценивания Перечень примерных вопросов к экзамену 1. Корпоративизация российской экономики и становление современных форм хозяйствования. 2. Проблемы корпоративного строительства в России. 3. Особенности акционирования в России. 4. Холдинговые структуры в экономике России. 5. Характеристика механизма формирования интегрированных корпоративных структур. 6. Слияния (поглощения): сущность, типы и мотивы. 102 7. Отечественный и зарубежный опыт слияний (поглощений) предприятий. 8. Корпоративное управление: суть, функции, задачи и способы реализации. 9. Собственность как объект корпоративного управления. 10. Место и роль стейкхолдеров в системе корпоративного управления. 11. Англосаксонская (американская) модель корпоративного управления. 12. Германская (континентальная) модель корпоративного управления. 13. Японская модель корпоративного управления. 14. Сущность и основные интерпретации понятия «корпоративной социальной ответственности». 15. Модели корпоративной социальной ответственности: американская, британская, европейская, канадская. 16. Особенности и тенденции развития российской модели корпоративного управления. 17. Стратегическая ориентация и принципы корпоративного управления. 18. Принципы корпоративного управления. 19. Инвестиционная привлекательность и пути ее обеспечения в системе корпоративного управления. 20. Необходимость проведения рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности предприятий. 21. Особенности управления в акционерных обществах в России. 22. Корпоративное законодательство в России. 23. Роль корпоративного секретаря в системе корпоративного управления. 24. Совет директоров: роль и предназначение в корпоративной структуре. 25. Деятельность совета директоров: российская и зарубежная практика. 26. Понятие «независимый директор» и критерии независимости члена совета директоров. 27. Корпоративное законодательство России, регламентирующее деятельность совета директоров. 28. Сущность корпоративной социальной ответственности в формировании положительного имиджа корпорации. 29. Высшее исполнительное руководство корпорации: понятие, функции и предназначение. 30. Высшее исполнительное руководство и реализация принципов корпоративного управления. 31. Проблемы взаимоотношений менеджмента и акционеров. 32. Нормализация корпоративного управления и внедрение добросовестной практики акционирования капитала как условие защиты прав акционеров. 33. Контроль и оценка деятельности высшего управленческого состава. 34. Результаты массовой приватизации и структура собственности российских предприятий. 35. Зарубежные модели взаимодействия «общество-бизнес-государство»: американская, германская, скандинавская. Специфика российской модели социального инвестирования. 103 36. Особенности корпоративного управления на предприятиях с государственным участием. 37. Деятельность государственных корпораций в отечественной экономике. 38. Пути повышения ответственности менеджмента за эффективное управление государственной и муниципальной собственностью. 39. Особенности взаимодействия корпораций с внешней средой. 40. Государственное регулирование деятельности корпораций. Особенности взаимодействия корпораций и властных структур. 41. Репутация компании и стоимость акционерного капитала. 42. Мотивы участия корпораций в социальных проектах. Социальная активность бизнеса: зарубежный и российский опыт. Уровень требований и критерии оценок Текущий контроль: осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов, по результатам выполнения самостоятельной работы, подготовки докладов, проведения деловых игр. Основными формами текущего контроля знаний являются: - обсуждение вынесенных в планах семинарских занятий вопросов тем и контрольных вопросов; - выполнение тестовых и контрольных заданий по пройденным темам и обсуждение результатов; - участие в дискуссии по наиболее актуальным темам дисциплины; - участие в проведение деловых игр; - подготовка докладов и устных сообщений по отдельным вопросам с последующей оценкой выступления группой; Промежуточная аттестация проводится в форме экзамена. Оценка знаний студентов осуществляется в баллах с учетом: - оценки за работу в семестре (оценки за выполнение тестовых и контрольных заданий, участия в дискуссии, деловой игре и др.); - оценки итоговых знаний в ходе проведения промежуточной аттестации (экзамена). Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам работы: № п./п. Виды отчетности Баллы 1 Работа в семестре 20 104 2 Экзамен 80 3 Итого 100 Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Рекомендуемая литература а) основная: 1. Гражданский кодекс Российской Федерации: Ч. 1, 2, 3 - М.: Омега-Л, 2006. 2. Трудовой кодекс Российской Федерации от 30.12.2001 №197-ФЗ. 3. Федеральный закон РФ от 14.11.2002 года №161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях». 4. Федеральный закон РФ от 26 октября 2002 года №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». 5. Федеральный Закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». 6. Федеральный закон РФ от 16.07.1999 №165-ФЗ «Об основах обязательного социального страхования» 7. Беляева И.Ю., Эскиндаров М.А. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: Теория и практика. - М.: Инфра-М, 2001. 8. Беляева И.Ю., Цыгалов Ю.М., Беляев Ю.К. Организационное развитие корпоративных структур: Учебное пособие.-М.: ФА, 2006. 9. Беляева И.Ю., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы в современной экономике: Учебное пособие. - М.,2004. 10. Корпоративная социальная ответственность: управленческий аспект: монография / под общ. ред. д.э.н., проф. И.Ю. Беляевой, д.э.н., проф. М.А. Эскиндарова.-М.: КНОРУС, 2008. 11. Теория и практика корпоративного управления под ред. И.Ю. Беляевой и М.А. Эскиндарова//Электронный учебник.-М.КНОРУС, 2009. б) дополнительная: 1. Антонов В.Г., Крылов В.В., Кузьмичев А.Ю. и др. Корпоративное управление: Учебное пособие / под ред. В.Г. Антонова.-М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2006. 2. Беляева И.Ю., Пухова М.М., Бесчастный Г.Б. Инвестиционная привлекательность в системе корпоративного управления.-М.: Финакадемия, 2008. 3. Батаева Б.С. Корпоративное управление: направления совершенствования. - М.: ИПР СПО Минобразования России, 2002. 4. Беляева И.Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты: Российский опыт / Науч. ред. С.А. Ленская. М.: ФА, 1999. 105 5. Гололобов Д.В. Акционерное общество против акционера: противодействие корпоративному шантажу. - М.: ЗАО Юстицинформ, 2004. 6. Кодекс корпоративного поведения. Корпоративное поведение в России / Под общ. ред. И.В. Костикова – М.: Экономика, 2003. 7. Корпоративное управление / Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 8. Корпоративный менеджмент: Опыт России и США (В.И. Шеин, А.В. Жуплев, А.А. Володин; Рук. авт. кол. В.И. Шеин). – М.: ОАО «Типография», «Новости», 2000. 9. Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт – 2-е изд., перераб. и доп.-М.: Вершина, 2007. 10. Современные корпоративные стратегии и технологии в России: Сборник научных статей. Вып. 2. Ч. 1, 2, 3 / Ред. кол.: И.Ю.Беляева, Л.А. Плотицына, М.А. Эскиндаров. – М.: ФА, 2006. 11. Современные корпоративные стратегии и технологии в России: Сборник научных статей. Вып. 3. Ч. 1, 2, 3 / Ред. кол.: М.А. Эскиндаров, И.Ю.Беляева, Л.А. Плотицына, Т.В. Бутова – М.: ФА, 2008. 12. Современные корпоративные стратегии и технологии в России: Сборник научных статей. Вып. 4. в 2 ч./Ред.колл. М.А. Эскиндаров, И.Ю. Беляева, Л.А. Плотицына, Б.С. Батаева.- М.: Финакадемия, 2009. 13. Тепман Л.А. Корпоративное управление: учебное пособие.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 14. Фельдман А.Б. Управление корпоративным капиталом. - М.: ФА, 1999 15. Эванс Ф.Ч., Бишоп Д.М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях: Пер. с англ.-М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 16. Эскиндаров М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике. - М.: Республика, 1999. Сайты Интернет: 1. http://www.corp-gov.ru – Корпоративное управление в России 2. http://www.amr.ru – Ассоциация менеджеров России 3. http://www.rid.ru/ - Российский институт директоров 4. http://www.ma-journal.ru/ - ежемесячный аналитический журнал «Слияния и поглощения» 5. http://www.mergers.ru/ - Слияния и поглощения в России 6. http://www.rbc.ru/ - РосБизнесКонсалтинг 7. http://www.standardandpoors.ru – Рейтинговая служба "Стандарт энд Пурз" 8. http://www.raexpert.ru/ - Рейтинговое агентство ЭКСПЕРТ 9. http://www.nccg.ru – Национальный совет по корпоративному управлению 10. http://www.ft.com - Financial Times 106 Заборов Сергей Александрович, ст. преподаватель кафедра «Оценка и управление собственностью» УПРАВЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ БИЗНЕСА Цели и задачи дисциплины Цели дисциплины: изучение основных подходов к управлению эффективностью деятельности и понимание возможностей системы управления эффективностью в компаниях и банках, приобретение знаний об управлении эффективностью бизнеса, основных направлений и подходов приобретение навыков к измерению разработки эффективности прикладных деятельности, инструментов измерения эффективности бизнеса и разработки управленческих решений по управлению эффективностью. Задачи дисциплины: углубленное изучение базовых тем; получение студентами фундаментальных знаний и практических навыков в области управления эффективностью деятельности компаний. Место дисциплины в структуре ООП Дисциплина «Управление эффективностью бизнеса» является обязательной дисциплиной профессионального цикла магистерской программы «Оценка инвестиций и корпоративные финансы». Изучение дисциплины основывается на сумме знаний, полученных студентами в ходе освоения дисциплин «Микроэкономика», «Экономический анализ», «Экономика предприятия». Требования к результатам освоения дисциплины В совокупности с другими дисциплинами магистерской программы дисциплина «Управление эффективностью бизнеса» обеспечивает инструментарий формирования следующих профессиональных компетенций магистра экономики: 107 а) общекультурными (ОК): способность к самостоятельному освоению новых методов исследования, к изменению научного и научно-производственного профиля своей профессиональной деятельности (ОК- 2); способность самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных технологий) и использовать в практической деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не связанных со сферой деятельности (ОК- 3) способность принимать организационно-управленческие решения и готов нести за них ответственность, в том числе в нестандартных ситуациях (ОК-4) способность свободно пользоваться иностранным языками, как средством профессионального общения (ОК -5); владение навыками публичной и научной речи (ОК- 5); б) профессиональными (ПК): научно-исследовательская деятельность • способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями, выявлять перспективные направления, составлять программу исследований (ПК-1); • способность обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость избранной темы научного исследования (ПК-2); • способность проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой (ПК-3); • способность представлять результаты проведенного исследования научному сообществу в виде статьи или доклада (ПК-4); проектно-экономическая деятельность: • способность самостоятельно осуществлять подготовку заданий и разрабатывать проектные решения с учетом фактора неопределенности, разрабатывать соответствующие методические и нормативные документы, а также предложения и мероприятия по реализации разработанных проектов и программ (ПК-5); 108 • способность оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности (ПК-6); • способность разрабатывать стратегии поведения экономических агентов на различных рынках (ПК-7); аналитическая деятельность • способность готовить аналитические материалы для оценки мероприятий в области экономической политики и принятия стратегических решений на микрои макроуровне (ПК-8); • способность анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов (ПК-9); • способность составлять прогноз основных социально-экономических показателей деятельности предприятия, отрасли, региона и экономики в целом (ПК-10); организационно-управленческая деятельность •способность руководить экономическими службами и подразделениями на предприятиях и организациях различных форм собственности, в органах государственной и муниципальной власти (ПК-11); •способность обосновывать их разрабатывать выбор на варианты основе управленческих критериев решений и социально-экономической эффективности (ПК-12); педагогическая деятельность •способность применять современные методы и методики преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-13); •способность разрабатывать учебные планы, программы и соответствующее методическое обеспечение для преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-14). В результате освоения дисциплины студент должен: знать цели, задачи и основные элементы системы управления эффективностью компании, 109 типы и виды основных бюджетов, состав бюджетов и методы их подготовки, понятие цепочки создания стоимости, набор основных бизнес-процессов компании, цели и задачи усовершенствования и реинжиниринга бизнес-процессов, основные подходы к реинжинирингу, понятие ключевых показателей эффективности, их основные признаки, а также подходы к разработке оптимального набора показателей эффективности; уметь определять необходимый набор бюджетов и их параметры, составлять стратегическую карту компании, определять основные бизнес-процессы компании и их параметры, определять набор ключевых показателей эффективности отдельных сотрудников, подразделений и компании в целом, определять целевые значения показателей, проводить анализ фактических значений и формулировать управленческие решения; владеть навыками и приемами составления бюджетов различных видов и уровней, консолидации бюджетов компании, организации процесса годового и ежемесячного планирования, основными приемами расчета целевых значений ключевых показателей эффективности, анализа, описания и реинжиниринга бизнес-процессов. Объем дисциплины и виды учебной работы Общая трудоемкость дисциплины составляет 1 зачетную единицу Вид промежуточной аттестации – зачет Вид учебной работы Часы Модули 4 Общая трудоёмкость дисциплины 110 36 36 Аудиторные занятия 12 12 Лекции (Л) 4 4 Практические занятия (ПЗ) 8 8 Самостоятельная работа 24 24 В модуле 24 24 В сессию - - Содержание дисциплины Часть 1 – Содержание дисциплины Тема 1. Введение (история метода) и основные элементы корпоративной. Системы управления эффективностью бизнеса. Предпосылки создания и сущность концепции Управления Эффективностью. Элементы Системы Управления Эффективностью бизнеса. Проблемы, разрешаемые с помощью Систем Управления Эффективностью. Локальный характер оптимизации. Низкая оперативность реагирования. Управленческие решения, основанные на ненадежной информации. Медленные темпы улучшений. Скрытые знания. Недостижение стратегических и операционных целей. Согласование стратегии компании и текущей деятельности. Преимущества Систем Управления Эффективностью. Управление Эффективностью в России, СНГ и мире. Цикл управления в Системе Управления Эффективностью. Управление эффективностью и увеличение стоимости бизнеса. Тема 2. Планирование и бюджетирование Основные термины и понятия. Цели и задачи планирования и бюджетирования. Стратегическое планирование. Перспективное планирование. Текущее планирование. Понятие и виды бюджетов. Критерии классификации бюджетов. Виды бюджетов. Финансовая структура Компании. Центры финансовой ответственности. Взаимосвязь бюджетов Компании. Бюджетный процесс. Способы бюджетирования. Критерии эффективной системы бюджетирования. Традиционный подход к бюджетированию. Функционально111 стоимостной анализ (Activity Based Costing®). Процессно-ориентированное бюджетирование (Activity Based Budgeting®). Подготовка бюджета компании с помощью АВВ. Анализ причин отклонений и формирование плана корректирующих мероприятий. Тема 3. Бизнес-процессы: понятие, классификация и основные подходы к реинжинирингу Компания как набор бизнес-процессов. Цепочка создания стоимости (Value Chain®) и ее основные элементы. Функциональный подход к управлению. Процессный подход к управлению. Функциональный и Процессный подходы. Понятие реинжиниринга бизнес-процессов. Драйверы оптимизации бизнеспроцессов. Общий подход к оптимизации бизнес-процессов. Аспекты оптимизации бизнес-процессов. Процессный аспект. Аспекты оптимизации бизнес-процессов. Исполнители Методологический реинжиниринга. Этапы и Коммуникационный проведения реинжиниринга аспекты. бизнес- процессов. Документирование и описание бизнес-процессов. Варианты форматов графического отображения бизнес-процессов. Анализ бизнес-процесса. Разработка нового бизнес-процесса. Преимущества проведения реинжиниринга бизнес-процессов. Типовые причины неудач проектов по реорганизации бизнеспроцессов. Внедрение процессного подхода к управлению. Основные методы реинжиниринга бизнес-процессов. Критерии выбора бизнес-процессов для проведения реинжиниринга. Модернизация процесса – подход, основанный на оценке рисков. Возможные проблемы при реализации реинжиниринга бизнеспроцессов. Тема 4. Ключевые Показатели Эффективности и Сбалансированная Система Показателей (Balanced ScoreСard®) Ключевые Показатели Эффективности (КПЭ). Основные виды КПЭ. Аналитические показатели эффективности. Основные этапы построения системы КПЭ. Внедрение системы КПЭ. Выбор Ключевых Показателей Эффективности. Правила определения КПЭ. Целевые значения и весовые коэффициенты КПЭ. Пересмотр системы КПЭ. Интегрированная модель КПЭ Компании. Типичные ошибки при внедрении системы КПЭ. КПЭ для банковского сектора. КПЭ для 112 розничной торговли. КПЭ для добывающей отрасли. КПЭ для обрабатывающей отрасли. КПЭ для телекоммуникационной отрасли. Понятие Сбалансированной Системы Показателей (ССП). Измерения ССП. Финансовая составляющая. Связь целей и показателей измерения. Клиентская составляющая. Характеристика целей. Составляющая внутренних бизнес-процессов. Составляющая обучение и развитие. Характеристика. ССП. Реализация стратегии. «Лучшие мировые практики» внедрения ССП. Участие топ-менеджмента в реализации стратегии. Перевод стратегии на операционный уровень. Принципы построения стратегической карты. Стратегические карты. Элементы стратегической карты. Словарь основных терминов. Создание стратегического соответствия. Стратегия как повседневная работа. Стратегия как непрерывный процесс. Преимущества ССП. Разделы и темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический план) № п/ п Аудиторные занятия в т.ч.: Наименование тем и разделов Всего часов 1 1 2 Введение. Основные элементы Корпоративной Системы Управления Эффективностью 3 9 4 3 5 1 Семинары или практические занятия 6 2 2 Планирование и бюджетирование 9 3 1 2 6 3 Бизнес-процессы: понятие, классификация и основные подходы к реинжинирингу 9 3 1 2 6 Ключевые Показатели Эффективности и Сбалансированная Система Показателей (Balanced ScoreСard®) ИТОГО: 9 3 1 2 6 36 12 4 Об щая Лек ции Внеаудиторная (самостоятельная) работа Общая 4 8 7 6 24 Практические занятия и семинары № № раздела п/ (темы) Тематика практических занятий (семинаров) Технологии проведения 113 Трудоёмкость в часах п дисциплины 1 1 Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 2 2 2 Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 2 3 3 Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 2 4 4 Общая дискуссия по вопросам темы. Решение задач. 2 ИТОГО: 8 «Самостоятельная работа» № п / п 1 № раздела (темы) дисциплины 1 2 2 3 3 4 4 Форма самостоятельной работы Трудоёмкость в часах Изучение дополнительной литературы по теме, подготовка схемы взаимодействия основных элементов Подготовка годовых и ежемесячных бюджетов для выбранной отрасли и предприятия Подготовка реферата 6 Разработка системы Ключевых показателей предприятия/банка 6 ИТОГО: 6 6 24 Контрольные вопросы и система оценивания Тематика эссе Введение. Основные элементы корпоративной Системы управления эффективностью 1. Трансформация целей и задач управления эффективностью в течение XX столетия. 2. Увеличение количества измерений Системы Управления Эффективностью: причины и последствия. 3. Система мотивации как дополнительный элемент Системы управления эффективностью. 114 Тематика рефератов 1. Бизнес-процессы: понятие, классификация и основные подходы к реинжинирингу 2. Технологические примеры реинжиниринга бизнес-процессов. 3. Основные направления реинжиниринга бизнес-процессов в направления реинжиниринга бизнес-процессов в коммерческом банке. 4. Основные горнодобывающих компаниях. 5. Типичные ошибки в процессе реинжиниринга бизнес-процессов: причины и потенциальные последствия. 6. Взаимосвязь задач и направлений реинжиниринга бизнес-процессов. Контрольные вопросы и задания для промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины 1. Сформулируйте основные цели и задачи Системы управления эффективностью бизнеса. 2. Каковы основные элементы Системы управления эффективностью? 3. Сформулируйте и опишите основные проблемы деятельности компании, которые помогает решить Система управления эффективностью. 4. Как взаимосвязаны Система управления эффективностью и стоимость бизнеса? 5. Сформулируйте и опишите цели и задачи планирования и бюджетирования. 6. Опишите основные уровни планирования и взаимосвязь между ними. 7. Какие существуют подходы к классификации бюджетов? Назовите и опишите основные виды бюджетов. 8. Дайте определение финансовой структуры компании и основных видов центров финансовой ответственности. 9. Опишите этапы бюджетного процесса. 10. Традиционный подход к бюджетированию. 11. Опишите особенности функционально-стоимостного бюджетированию. 115 процесса к 12. Методы анализа фактических показателей, анализ причин отклонений плановых и фактических значений и формирование плана корректирующих мероприятий. 13. Понятие и виды Ключевых Показателей Эффективности. 14. Из каких этапов состоит процесс построения системы Ключевых Показателей Эффективности компании? 15. Приоритезация КПЭ, ее задачи и использование системы весовых коэффициентов. 16. Каковы типичные ошибки при внедрении системы КПЭ? 17. Сформулируйте задачи и набор основных КПЭ для предприятий горнодобывающей промышленности. 18. Сформулируйте задачи и набор основных КПЭ для предприятий розничной торговли. 19. Сформулируйте задачи и набор основных КПЭ для предприятий телекоммуникационной отрасли. 20. Сформулируйте задачи деятельности и набор основных КПЭ для коммерческих банков. 21. Дайте определение и опишите основные характеристики бизнеспроцесса. 22. Опишите концепцию Цепочки Создания Стоимости (Value Chain®). 23. Дайте определение Системы Сбалансированных Показателей (Ифдфтсув ScoreCard®) и опишите ее основные измерения. 24. Сформулируйте назначение Стратегической карты и основные подходы к ее составлению. 25. Опишите преимущества Системы Сбалансированных Показателей для управления эффективностью деятельности. В течение преподавания курса Управление эффективностью бизнеса в качестве форм текущей аттестации студентов используются такие формы, как заслушивание и оценка докладов по теме реферата, собеседование при приеме результатов самостоятельной работы с оценкой. По итогам обучения проводится 116 зачет. Уровень требований и критерии оценок Текущий контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов, по результатам выполнения ими самостоятельных работ. Основными формами текущего контроля знаний являются: обсуждение вынесенных в планах семинарских занятий вопросов тем и контрольных вопросов; рассмотрение законодательных актов; решение задач, тестов и их обсуждение с точки зрения умения формулировать выводы, вносить рекомендации и принимать адекватные управленческие решения; участие в дискуссии по проблемным вопросам и оценка качества анализа проведенной научно-исследовательской работы; участие в решении кейса и оценка качества презентаций; написание эссе. Промежуточная аттестация проводится в форме тестирования. Оценка знаний студентов осуществляется в баллах с учетом: оценки за работу в семестре (оценки за решения задач и кейса, выполнение контрольных заданий, написание эссе, участия в дискуссиях на семинарских занятиях и др.); оценки итоговых знаний в ходе промежуточной аттестации (зачета). Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам работы: № п/п Вид отчетности Баллы 1. Работа в семестре 20 2. Зачет 80 3. Итого: 100 Оценка знаний по 100-бальной нормативными документами вуза. шкале 117 проводится в соответствии с Учебно-методическое и информационное обеспечение учебной дисциплины Рекомендуемая литература а) основная: 1. Управление эффективностью бизнеса. Концепция Business Performance Management. Е.Ю. Духонин, Д.В. Исаев, Е.Л. Мостовой, Альпина Бизнес Букс, 2005. 2. Концепция контроллинга: Управленческий учет. Система отчетности. Бюджетирование. Horváth & Partners. 3. Реинжиниринг корпорации: Манифест революции в бизнес. Майкл Хаммер, Джеймс Чампи ISBN 5-902862-08-6, «Манн, Иванов и Фербер», 2006. 4. Представьте себе! Превосходство в бизнесе в эпоху разрушений» Том Питерс. BestBusinessBooks, 2006. 5. Гершуна А.М., Нефедьева Ю.С. «Разработка сбалансированной системы показателей». 6. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. Каплан Роберт, Нортон Дейвид. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. 7. Стратегические карты. Трансформация нематериальных активов в материальные результаты. Роберт Каплан, Дейвид Нортон. — М.: Олимп-Бизнес. 2007. 8. Ключевые показатели эффективности. Разработка, внедрение и применение решающих показателей. Авторы: Парментер Д. — М.: ЗАО «ОлимпБизнес», 2008. 9. Золотые страницы: лучшие примеры внедрения сбалансированной системы показателей. Авторы: Сост. М. Горский, А. Гершун. — М.: ЗАО «ОлимпБизнес», 2008. 10.Бюджетирование и финансовый контроль в коммерческих организациях. Волкова О. — М.: Финансы и статистика, 2005 г. 11.Внутрифирменное бюджетирование. Хруцкий В.Е., Гамаюнов В.В. Финансы и статистика, 2005. 12.Бюджетирование: шаг за шагом. Автор / Сост-ль: Добровольский Е. и др. — СПб: Питер, 2005. б) дополнительная: 1. Davenport, T., “Process Innovation: Reengineering Work Through Information Technology”, Harvard Business School Press, 1993 2. “Building Process Excellence, Lessons from the Leaders”, The Economist Intelligence Unit, 1996 3. Emmanuel C., Otley D. Readings in Accounting for Management Control. – Chapmann and Hall, 1995. 4. Merchant K. Control in Business Organizations. – Boston (Ma., USA): Harvard Graduate School of Business, 1985. 5. Chakravarthy B.S. Measuring strategic performance // Strategic Management Journal. – 1986. – № 7. – P. 437-458. 118 6. Dearden J. Measuring profit center managers // Harvard Business Review. – September/October 1987. – Vol. 65. – P. 84-88. 7. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard: Translating Strategy into Action. – Boston (Ma., USA): Harvard Business School Press, 1996. 8. Stewart, Thomas A. Accounting Gets Radical // Fortune. – 2001. – Mondey, April 16. 9. Ampuero M., Goranson J., Scott J. Solving the Measurement Puzzle: How EVA and the Balanced Scorecard Fit Together // The Cap Gemini Ernst & Young Center for Business Innovation. Issue 2 “Measuring Business Performance”. – 1998. – P. 45-52. 10.Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard – Measures then drive Performance // Harvard Business Review. – 1992. – Vol. 70. – N 1. – P. 71-79. 11.Kaplan R.S., Norton D.P. Linking the balanced scorecard to strategy // California Management Review. – 1996. – Vol. 4, Fall. – P. 53-79. 12.de Haas M., Kleingeld A. Multilevel design of performance measurement systems: enhancing strategic dialogue throughout the organization // Management Accounting Research. – 1999. – № 10. – P. 233-261. 13.Nørreklit H. The balance on the balanced scorecard – a critical analysis of some of its assumptions // Management Accounting Research. – 2000. – № 11. – P. 6588. 14.Andersen H.V., Lawrie G., Shulver M. The Balanced Scorecard vs. the EFQM Business Excellence Model – which is the better strategic management tool?: 2GC Working Paper. – UK: 2GC Active Management, 2000. 15.Atkinson A., Epstein M. Measure for measure: Realizing the power of the balanced scorecard // CMA Management. – September 2000. – P. 22-28. 16.Боди З., Мертон Р. Финансы: Пер. с англ. – М.: Издательский дом “Вильямс”, 2000. 17.Young, David. Economic value added: A primer for European managers // European Management Journal. Vol. 15. – № 4. – P. 335-344. 18.Kaplan R.S., Norton D.P. The Strategy-Focused Organization: How Balanced Scorecard Companies Thrive in the New Business Environment. – Boston (Ma., USA): Harvard Business School Press, 2001. 19.Combining EVA with the Balanced Scorecard to improve strategic focus and alignment: 2GC Discussion Paper. – UK: 2GC Active Management, 2001. в) программное обеспечение и Интернет-ресурсы 1. www.thepalladiumgroup.com/ 2. http://www.bsccollaborative.com/ 119 Райлян Алексей Иванович., к.ю.н., ст. преподаватель Кафедра «Предпринимательское право, гражданский и арбитражный процесс» СОВРЕМЕННОЕ КОРПОРАТИВНОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО Цели и задачи дисциплины Цель дисциплины: формирование у студентов научного юридического мировоззрения, умения анализировать различные юридические ситуации, складывающиеся в ходе реализации корпоративного законодательства. Задачи дисциплины: усвоение студентами знаний в области корпоративного законодательства, в том числе изучение основных понятий данной отрасли, особенностей субъектного состава правоотношений, положений, касающихся осуществления корпоративного управления и реализации отдельных корпоративных процедур; приобретения практических навыков правового анализа и решения юридических споров, связанных с реализацией норм корпоративного законодательства, а также понимания правового содержания и сущности отдельных корпоративных процедур; понимание проблем правового регулирования корпоративных отношений в современной России. Место дисциплины в структуре ООП Дисциплина «Современное корпоративное законодательство» является обязательной дисциплиной магистерской программы «Оценка инвестиций и корпоративные финансы». Требования к результатам освоения дисциплины В совокупности с другими дисциплинами магистерской программы дисциплина «Современное корпоративное законодательство» обеспечивает инструментарий формирования следующих профессиональных компетенций магистра экономики: 120 владение культурой мышления, способность к обобщению, анализу, восприятию информации, постановке цели и выбору путей ее достижения (ОК-1); способность собирать и анализировать исходные данные, необходимые для решения практических правовых задач (ПК-1); способность выбирать инструментальные средства в соответствии с поставленными задачами (ПК-2); способность анализировать нормативные правовые и локальные акты, судебную практику и обосновывать полученные выводы (ПК-3). В результате освоения содержания дисциплины «Современное корпоративное законодательство» студент должен: знать состав и особенности современного российского корпоративного законодательства, его роль и значение в экономической жизни на современном этапе, а также существующие в данной отрасли законодательства проблемы, пути дальнейшего совершенствования и развития. уметь анализировать соответствующие положения корпоративного законодательства и грамотно применять полученные знания в самостоятельной практической деятельности осуществлением при корпоративного разрешении управления, вопросов, связанных совершении с существенных корпоративных действий, в том числе и корпоративных поглощений. владеть основными особенностями ограниченной категориями правового статуса ответственностью, корпоративного законодательства, акционерных обществ и обществ с полномочиями органов корпоративного управления, в том числе и органов контроля финансово-хозяйственной деятельности корпорации, а также порядком совершения существенных корпоративных действий в соответствии с процедурой, предусмотренной корпоративным законодательством. 121 Объем дисциплины и виды учебной работы Общая трудоемкость дисциплины составляет 2 зачетных единицы Вид промежуточной аттестации – зачет Модули Вид учебной работы Часы 5 Общая трудоёмкость дисциплины 72 72 Аудиторные занятия 24 24 Лекции (Л) 6 6 Практические занятия (ПЗ) 18 18 Самостоятельная работа 48 48 В модуле 48 48 В сессию - - Содержание дисциплины Тема 1. Правовое регулирование корпоративных отношений Корпоративное и акционерное законодательство. Законодательство и локальные корпоративные акты. Устав корпорации как учредительный документ. Корпоративные возникновения нормы и корпоративные корпоративных правоотношения. правоотношений. Субъекты Основания корпоративных отношений. Тема 2. Понятие и виды корпораций Возникновение и развитие корпораций. Понятие и признаки корпораций. Риски участников корпорации. Правовой статус хозяйственных обществ. Общества с ограниченной и дополнительной ответственностью. Акционерные общества: понятие, признаки, классификация. Правовой статус дочерних и зависимых обществ. Тема 3. Корпоративные объединения Понятие и признаки корпоративных 122 объединений. Цели создания корпоративных объединений. Принципы (юридические конструкции) объединения корпораций. Ассоциации и союзы коммерческих юридических лиц. Характеристика и цели создания ассоциаций и союзов. Торгово-промышленная палата Российской Федерации: цели создания, структура, задачи. Понятие и признаки консорциума. Сфера применения и виды консорциумов. Холдинг как особый тип корпоративного объединения. Виды холдингов. Управление холдингом. Франчайза как договорной тип корпоративного объединения. Сфера применения и особенности правового статуса франчайзы. Картели и картельная практика. Тресты. Синдикаты. Корпоративные объединения и монополистическая деятельность. Пул как корпоративное объединение. Правовое регулирование и сфера применения. Тема 4. Общее собрание акционеров как высший орган корпоративного управления Понятие и модели корпоративного управления. Система корпоративного управления в соответствии с российским законодательством. Корпоративное управление в обществах с ограниченной ответственностью и в акционерных обществах. Общее собрание акционеров как высший орган корпоративного управления в акционерном обществе. Очередное и внеочередное общее собрание акционеров. Повестка дня очередного собрания акционеров. Право созыва внеочередного собрания акционеров. Полномочия общего собрания акционеров. Вопросы исключительной компетенции общего собрания акционеров. Процедура созыва и проведения общего собрания акционеров. Уведомление о проведении общего собрания акционеров. Реестр акционеров. Порядок голосования и кворум общего собрания акционеров. Подведение итогов и закрытие общего собрания акционеров. Собрание участников общества с ограниченной ответственностью: виды, компетенция, порядок созыва и проведения. Список участников общества с 123 ограниченной ответственностью. Порядок обжалования решений высшего органа корпоративного управления. Тема 5. Наблюдательные, исполнительные и контрольно-ревизионные органы корпоративного управления Совет директоров (наблюдательный совет) как орган корпоративного управления. Полномочия и состав совета директоров. Исполнительные, неисполнительные и независимые директора. Председатель совета директоров. Созыв и проведение собрания совета директоров. Компетенция исполнительных органов корпорации. Единоличный (генеральный директор) и коллективный (правление) исполнительный орган корпорации. Ответственность исполнительных и наблюдательных органов корпорации. Конфликт интересов. Система органов контроля финансово-хозяйственной деятельности корпорации. Ревизор (ревизионная комиссия) как орган внутреннего контроля финансово-хозяйственной деятельности и аудитор как орган внешнего контроля финансово-хозяйственной деятельности корпорации. Тема 6. Крупные сделки Понятие, признаки и виды существенных корпоративных действий. Крупная сделка как существенное корпоративное действие. Признаки крупных сделок. Сделки, не относящиеся к крупным. Определение цены отчуждаемого или приобретаемого имущества. Порядок одобрения крупных сделок и риски, связанные с несоблюдением установленной процедуры (последствия неодобрения крупных сделок). Признание крупной сделки недействительной по иску акционера или корпорации. Тема 7. Сделки, в совершении которых имеется заинтересованность Сделки, в совершении которых имеется заинтересованность: понятие и признаки. Субъекты сделок, в совершении которых имеется заинтересованность (субъекты заинтересованности). Понятие аффилированных лиц. Признаки 124 заинтересованности в совершении сделки. Порядок совершения сделок с заинтересованностью. Легальные пути обхода процедуры одобрения сделок, совершении которых имеется заинтересованность. Правовые последствия (риски) несоблюдения процедуры одобрения сделки, в совершении которой имеется заинтересованность. Признание сделки, в совершении которых имеется заинтересованность недействительной по иску акционера или корпорации. Тема 8. Корпоративные поглощения Договор купли-продажи доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью и договор купли-продажи акций акционерного общества: понятие, форма, условия. Приобретение тридцати и более процентов размещенных обыкновенных акций открытого акционерного общества (корпоративные поглощения). Основные способы проведения недружественного поглощения. Добровольное предложение о приобретении более тридцати процентов акций открытого акционерного общества. Обязательное предложение о приобретении акций открытого общества, а также иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции открытого общества. Конкурирующее предложение. Выкуп ценных бумаг корпорации по требованию их владельцев или по требованию лица, которое приобрело более девяносто пяти процентов акций открытого общества. Государственный контроль за корпоративными поглощениями. Тема 9. Акционерное соглашение и договор об осуществлении прав участников общества с ограниченной ответственностью Акционерное соглашение как договор об осуществлении прав, удостоверенных акциями. Сфера применения акционерных соглашений. Форма и порядок заключения акционерного соглашения. Предмет акционерного соглашения. Содержание акционерного соглашения (права и обязанности участников). Обязанность по раскрытию информации 125 лицами, получившими в соответствии с акционерным соглашением право распоряжаться более чем 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50 или 75% голосов по размещенным обыкновенным акциям общества. Последствия нарушения акционерного соглашения. Меры гражданскоправовой ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение соглашения. Судебная защита прав сторон акционерного соглашения. Договор об осуществлении прав участников общества с ограниченной ответственностью: понятие, форма и порядок заключения, содержание. Тема 10. Корпоративные ценные бумаги Уставный капитал привилегированные акции и акции корпорации. акционерного общества. Обыкновенные Права акционеров и - владельцев обыкновенных и привилегированных акций общества. Понятие дробной акции. Размещенные и объявленные акции общества. Увеличение уставного капитала общества (увеличение номинальной стоимости акций, размещение дополнительных акций). Уменьшение уставного капитала корпорации. Облигации и иные эмиссионные ценные бумаги корпорации. Междисциплинарные связи разделов и (или) тем дисциплины с обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами № п/п Наименование обеспечиваемых (последующих) дисциплин 1 Управление изменениями 2 Венчурные инвестиции и венчурное №№ разделов (тем) данной дисциплины, необходимых для изучения обеспечиваемых (последующих) дисциплин 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 * * * * * * * финансирование инноваций 3 Поведенческие финансы и их * применение в оценке бизнеса 126 * * * Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический план) № п/п 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Наименование раздела и темы дисциплины Правовое регулирование корпоративных отношений Понятие и виды корпораций Корпоративные объединения Общее собрание акционеров как высший орган корпоративного управления Наблюдательные, исполнительные и контрольноревизионные органы корпоративного управления Крупные сделки Сделки, в совершении которых имеется заинтересован-ность Корпоративные поглощения Акционерное соглашение и договор об осуществлении прав участников общества с ограниченной ответствен-ностью Корпоративные ценные бумаги Итого: Всего часов 5 Трудоемкость в часах Аудиторная работа Внеаудиторная (самостоятельная) работа Общая ЛекСеминары Общая ции или практические занятия 1 1 4 7 1 - 1 6 6 2 - 2 4 7 3 1 2 4 9 3 1 2 6 7 7 3 3 1 1 2 2 4 4 9 3 1 2 6 7 3 1 2 4 8 2 - 2 6 72 24 6 18 48 127 Практические занятия и семинары 1 № раздела (темы) дисциплины 1 2 2 Понятие и виды корпораций 1 3 3 Корпоративные объединения 2 4 4 2 5 5 6 6 Общее собрание акционеров как высший орган корпоративного управления Наблюдательные, исполнительные и контрольноревизионные органы корпоративного управления Крупные сделки 7 7 2 8 8 Сделки, в совершении которых имеется заинтересованность Корпоративные поглощения 9 9 2 10 10 Акционерное соглашение и договор об осуществлении прав участников общества с ограниченной ответственностью Корпоративные ценные бумаги ИТОГО: 18 № п/п Тематика практических занятий (семинаров) Технологии проведения Правовое регулирование корпоративных отношений Трудоемкость в часах 1 2 2 2 2 «Самостоятельная работа» 1 № раздела (темы) дисциплины 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 № п/п Форма самостоятельной работы Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Поиск информации в интернете по заданной теме. Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Поиск информации в интернете по заданной теме. Подготовка доклада по заданной теме. Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Подготовка к тестированию. Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Подготовка к тестированию. Работа с учебной и справочной литературой. 128 Трудоемкость в часах 4 6 4 4 6 4 7 7 8 8 9 9 10 10 Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Подготовка к решению практических задач. Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Подготовка к решению практических задач. Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Поиск информации в интернете по заданной теме. Подготовка доклада по заданной теме. Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. Поиск информации в интернете по заданной теме. Работа с учебной и справочной литературой. Работа с нормативными правовыми актами и материалами судебной практики. ИТОГО: 4 6 4 6 48 Контрольные вопросы и система оценивания Тематика докладов, эссе Правовое обеспечение заключения крупных сделок в хозяйственных обществах. Правовое обеспечение заключения сделок с заинтересованностью в хозяйственных обществах. Правовые гарантии осуществления права на участие в управлении акционерным обществом мелкими акционерами. Правовое положение холдингов в российском законодательстве. Дочернее общество: особенности правового статуса. Российская модель корпоративного управления. Понятие аффилированного лица: перспективы применения. Порядок выхода участников из общества с ограниченной ответственностью. Законодательные ограничения в правовом регулировании корпоративного управления. 129 Особенности правового статуса единоличного исполнительного органа в хозяйственных обществах. Структура корпоративного управления: сравнительная характеристика российского и зарубежного законодательства. Особенности правового положения государства-акционера. Общее собрание акционеров: проблемы правового регулирования. Правовые проблемы заключения крупных сделок в акционерных обществах. Правовые проблемы заключения сделок с заинтересованностью в акционерных обществах. Правовой порядок приобретения более 30 % акций открытого акционерного общества. Правовые формы «враждебных поглощений» в РФ. Банковские холдинги: особенности корпоративного управления. Ответственность членов совета директоров и генерального директора. Перечень контрольных вопросов к зачету 1. Возникновение и развитие корпораций. 2. Корпоративные нормы и корпоративные правоотношения. 3. Понятие и признаки корпораций. 4. Общество с ограниченной ответственностью как корпорация. 5. Общество с дополнительной ответственностью как корпорация. 6. Акционерное общество как корпорация. 7. Правовой статус дочерних и зависимых обществ. 8. Ассоциации и союзы как некоммерческое корпоративное объединение. 9. Торгово-промышленная палата. 10. Синдикат, трест, пул. 11. Франчайза. 12. Картель. 13. Понятие и модели корпоративного управления. 14. Общее собрание акционеров. 130 15. Совет директоров (наблюдательный совет). 16. Исполнительные органы общества. 17. Система органов контроля финансово-хозяйственной деятельности общества. 18. Понятие, виды корпоративных ценных бумаг. 19. Акции акционерного общества. 20. Понятие и виды существенных корпоративных действий. 21. Крупные сделки. 22. Сделки с заинтересованностью. 23. Корпоративные поглощения. 24. Особенности поглощения открытых акционерных обществ. 25. Конкурирующее предложение. 26. Выкуп лицом, которое приобрело более 95 % акций ОАО, ценных бумаг общества по требованию их владельцев. 27. Выкуп ценных бумаг открытого общества по требованию лица, которое приобрело более 95 процентов акций открытого общества. 28. Обязательное предложение о приобретении акций ОАО, а также иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции открытого общества. 29. Акционерное соглашение. 30. «Рейдерство» как незаконный способ захвата корпораций. Уровень требований и критерии оценок Текущий контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов, по результатам выполнения самостоятельных работ. Основными формами текущего контроля являются: обсуждение вынесенных в планах семинарских занятий вопросов тем и контрольных вопросов; решение задач, тестов и их обсуждение с точки зрения умения формулировать выводы, вкосить рекомендации и принимать управленческие решения; выполнение контрольных заданий и обсуждение результатов; 131 адекватные участие в дискуссии по проблемным темам дисциплины и оценка качества анализа проведенной научно-исследовательской работы; написание эссе; обсуждения законодательных, правовых и нормативных актов. Промежуточная аттестация проводится в форме зачета. Зачет проводится в устной форме в виде ответов на вопросы билета. Билет состоит из двух вопросов. Для сдачи зачета необходимо знать подробные ответы на оба вопроса билета. При этом оценка знаний студентов осуществляется в баллах в комплексной форме1 с учетом: оценки по итогам промежуточного контроля (аттестация); оценки за работу в семестре (оценки за выполнение контрольных работ, написание эссе, курсовых работ и т.д.); оценки итоговых знаний в ходе промежуточной аттестации (зачета). Распределение максимальных баллов по видам работы: Виды отчетности Баллы 1 Текущий контроль 10 2 Оценка работ в семестре 10 3 Результаты зачета 80 Итого 100 N п/п Оценка знаний по 100-балльной шкале в соответствии с критериями Финансовой академии реализуется следующим образом: менее 51 балл - «неудовлетворительно» ("незачет"); от 51 до 69 баллов - «удовлетворительно» ("зачет"); от 70 до 85 баллов - «хорошо» ("зачет"); свыше 86 баллов - «отлично» ("зачет"). 132 Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Нормативно-правовые акты 1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. N 51ФЗ (часть первая) // СЗ РФ. - 1994.- 5 декабря. - N 32. - ст. 3301. 2. Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» // СЗ РФ. – 1998. - 16 февраля. - N 7. 3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // СЗ РФ. – 1996. - 1 января. - N 1. - ст. 1. 4. Федеральный закон от 26 июля 2006 г. N 135-ФЗ «О защите конкуренции» // СЗ РФ. – 2006. - 31 июля. - N 31 (часть I). - ст. 3434. 5. Федеральный закон от 21 декабря 2001 г. N 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» // СЗ РФ. – 2002. - 28 января. - N 4. - ст. 251. 6. Федеральный закон от 19 июля 1998 г. N 115-ФЗ «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий» // СЗ РФ. – 1998. - 27 июля. - N 30. - ст. 3611. 7. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. – 1996. - 22 апреля. - N 17. - ст. 1918. 8. Закон РФ от 27 ноября 1992 г. N 4015-I «Об организации страхового дела в Российской Федерации» // Ведомости Съезда народных депутатов РФ и Верховного Совета РФ. – 1993. - 14 января. - N 2. - ст. 56. 9. Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. N 395-I «О банках и банковской деятельности» // Ведомости съезда народных депутатов РСФСР. – 1990. - 6 декабря. - N 27. - ст. 357. 10. Положение о требованиях к порядку совершения отдельных действий в связи с приобретением более 30 процентов акций открытых акционерных обществ (утв. Приказом ФСФР от 13 июля 2006 г. N 06-76/пз-н) // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. – 2006. - 21 августа. - N 34. Сборник нормативных актов, регламентирующий деятельность Финансовой академии при Правительстве РФ (раздел VII.Положение о 100-бальной системе оценки знаний студентов). 1 133 11. Постановление Правительства РФ от 3 декабря 2004 г. N 738 «Об управлении находящимися в федеральной собственности акциями открытых акционерных обществ и использовании специального права на участие Российской Федерации в управлении открытыми акционерными обществами («золотой акции»)» // СЗ РФ. – 2004. - 13 декабря. - N 50. - ст. 5073. 12. Положение о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания акционеров (утв. постановлением ФКЦБ от 31 мая 2002 г. N 17/пс) // Российская газета. - 2002. - N 36. 13. Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 апреля 2002 г. N 421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения» // Вестник ФКЦБ. – 2002. - 30 апреля. 14. Регламент по реализации прав Российской Федерации как акционера (утв. приказом Минимущества РФ от 26 ноября 2001 г. N 260) // http://www.mgi.ru. 15. Письмо ФКЦБ от 31 марта 2000 г. N ИК-04/1608 «Об участии юридических лиц в совете директоров» // Вестник ФКЦБ. – 2000. - 28 апреля. - N Материалы судебной практики 1. Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 20 июня 2007 г. N 40 «О некоторых вопросах практики применения положений законодательства о сделках с заинтересованностью» // Вестник ВАС РФ. - 2007. N 8. 2. Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» // Вестник ВАС РФ. – 2004. - N 1. 3. Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 9 июля 2003 г. N 11 «О практике рассмотрения Арбитражными Судами заявлений о принятии обеспечительных мер, связанных с запретом проводить общие собрания акционеров» // Вестник ВАС РФ. - 2003. - N 9. 4. Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 23 апреля 2001 г. N 63 «Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным» // Вестник ВАС РФ. - 2001. - N 7. 5. Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 13 марта 2001 г. N 62 «Обзор практики разрешения споров, связанных с заключением хозяйственными обществами крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность» // Вестник ВАС РФ // 2001. - N 7. 6. Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ 134 от 21 апреля 1998 г. N 33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций» // Вестник ВАС РФ. - 1998. - N 6. Рекомендуемая литература а) основная: 1. Макарова, О.А. Корпоративное право: Учебник для студ. вузов, обучающихся по направлению «Юриспруденция» / отв. ред. И.С. Шиткина.— М.: Волтерс Клувер, 2008 . 2. Могилевский, С.Д. Корпорации в России: Правовой статус и основы деятельности: Учебное пособие / С.Д.Могилевский, И.А.Самойлов; Национальный Совет по корпоративному управлению; Академия нар. хоз-ва при Прав-ве РФ; Гос. университет управления .— 2-е изд. — М.: ДЕЛО, 2007. 3. Ершова, И.В. Предпринимательское право: Учебник .— 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Юриспруденция, 2009. б) дополнительная: 1. Корпоративное право (отв. ред. И.С. Шиткина). - М.: Волтерс Клувер. 2008. 2. Габов А.В., Молотников А.Е. Корпоративный шантаж как правовое явление // Журнал российского права. – 2008. - N 6. 3. Добровольский В.И. Анализ и комментарий корпоративного законодательства и судебной практики. - М.: Волтерс Клувер. - 2007. 4. Добровольский В.И. Комментарий к порядку приобретения более 30% акций общества (Глава XI.I Закона РФ «Об акционерных обществах») // Акционерный вестник. – 2007. - N 1. 5. Зурабян А.А. Защита прав участников корпоративного правоотношения // Законодательство. – 2007. - N 1. 6. Могилевский С.Д., Самойлов И.А. Корпорации в России: Правовой статус и основы деятельности: учеб. пособие. - 2-е изд. – М.: Дело. - 2007. 7. Смагина И.А., Батяев А.А. Комментарий к Федеральному закону от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» // Система ГАРАНТ. - 2008. 135 8. Телюкина М.В. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах» (постатейный) - М.: Волтерс Клувер. - 2005. Программное обеспечение и Интернет-ресурсы 1. www.arbitr.ru Сайт Высшего Арбитражного Суда РФ в Internet. 2. www.nalog.ru Сайт Федеральной налоговой службы РФ. 3. www.fcsm.ru Сайт Федеральной службы по финансовым рынкам в Internet. 4. www.mgi.ru Сайт Федерального агентства по управлению федеральным имуществом в Internet. Базы данных, информационно-справочные и поисковые системы 1. www.consultant.ru Справочная правовая система «КонсультантПлюс»; 2. www.garant.ru Справочная правовая система «Гарант». Цыгалов Юрий Михайлович, д.э.н., профессор кафедра «Менеджмент» СТРАТЕГИЧЕСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ Цели и задачи дисциплины Цель дисциплины: Цель изучения дисциплины «Стратегический менеджмент» — формирование у студентов современных фундаментальных знаний и развитие компетенций в области стратегического управления компанией; получение ими четкого представления о различных моделях стратегического менеджмента в современном мире, возможности их использования в российских условиях; обучение решению практических вопросов, связанных с формированием и внедрением стратегических инициатив развития компании. Задачи дисциплины: — теоретическое освоение студентами современных концепций и моделей стратегического менеджмента; — формирование современных представлений о сущности, содержании, функциях и методах стратегического менеджмента; — изучение методологических основ стратегического менеджмента; 136 — анализ существующих моделей стратегического менеджмента, изучение специфики российской практики стратегического управления; — изложение основных проблем в области стратегического управления современными организациями и возможных путей их решения; — развитие компетенций профессиональной деятельности в сфере стратегического менеджмента. Место дисциплины в структуре ООП Дисциплина дисциплиной «Стратегический магистерской менеджмент» программы. Изучение является обязательной данной дисциплины предполагает последующее углубление и дифференциацию профессиональных знаний и компетенций в таких учебных дисциплинах, как: корпоративное управление, корпоративные финансы. Требования к результатам освоения дисциплины В совокупности с другими дисциплинами магистерской программы дисциплина «Стратегический менеджмент» обеспечивает инструментарий формирования следующих профессиональных компетенций магистра экономики: - владение культурой мышления, навыками анализа, обобщения, восприятия информации, постановки цели и выбору путей её достижения (ОК-1); - способность понимать и анализировать мировоззренческие, социально и личностно значимые философские проблемы (ОК-2); - способность понимать движущие силы и закономерности исторического процесса, включая процесс развития управления; - способность проводить стратегический анализ организации и её внешней среды; - способность применять различные методы стратегического менеджмента; - способность формировать и проверять стратегические инициативы развития компании; - способность находить организационно – управленческие решения по реализации стратегии и готовность нести за них ответственность (ОК-8); - способность критически оценивать свои достоинства и недостатки, 137 определять пути и средства развития достоинств и устранения недостатков; В результате изучения дисциплины студент должен: знать - современные подходы к определению сущности и содержания стратегического менеджмента; - методы и матрицы стратегического менеджмента, в том числе применяемы при выработке стратегических инициатив; - содержание основной отечественной и зарубежной литературы по вопросам стратегического менеджмента; - содержание процесса стратегического менеджмента; - возможности использования зарубежного опыта в отечественной практике и тенденции развития современного стратегического менеджмента в российской экономике; уметь - собирать и анализировать исходные данные, необходимые для стратегического анализа организации и её окружающей среды (ПК-1); - выполнять расчеты, необходимые для составления экономических разделов планов стратегического развития компании, обосновывать их и представлять результаты работы в соответствии с принятыми в организации стандартами (ПК-2); - формировать план стратегического развития компании (ПК-3); - проводить сбор необходимых данных, используя отечественные и зарубежные источники информации, анализировать их и готовить информационные обзоры и/или аналитические отчеты - организовывать деятельность малой группы, созданной для реализации конкретного экономического проекта; - критически оценивать предлагаемые варианты стратегических управленческих решений, разрабатывать и обосновывать предложения по их совершенствованию с учетом критериев социально-экономической эффективности, рисков и возможных социально – экономических последствий; 138 преподавать - дисциплину «Стратегический менеджмент» в образовательных учреждениях различного уровня, используя существующие программы и учебно – методические разработки; владеть - методами сбора, анализа и обработки исходных данных; - методами обоснования и интерпретации полученных результатов; - методами подготовки информационного отчета; - методами стратегического анализа организации и её внешней среды; - методами формирования плана стратегического развития компании; - методами организации работы малой группы; - навыками критической оценки предлагаемых вариантов управленческих решений; - навыками педагогического мастерства. Целью преподавания дисциплины является формирование у магистрантов научных знаний сущности, методов стратегического управленческого анализа и разработки плана стратегического развития компании. Задачи преподавания дисциплины: - теоретическое освоение студентами современной парадигмы стратегического менеджмента в изменяющихся экономических условиях; - приобретение студентами практических навыков проведения стратегического управленческого анализа; - освоение студентами методов и механизмов стратегического менеджмента; - приобретение студентами навыков разработки стратегических инициатив развития компании и формирования плана стратегического развития фирмы. Объём дисциплины и виды учебной работы Общая трудоемкость дисциплины составляет 2 зачетные единицы Вид промежуточной аттестации – зачет Модули Вид учебной работы Часы 5 Общая трудоёмкость дисциплины 72 139 72 Аудиторные занятия 24 24 Лекции (Л) 6 6 Практические занятия (ПЗ) 18 18 Самостоятельная работа 48 48 В модуле 48 48 В сессию - - Содержание дисциплины ТЕМА 1. Предмет, метод и задачи стратегического менеджмента Суть стратегического планирования и стратегического менеджмента. «Треугольник стратегии» как основа формирования корпоративного преимущества. Процесс формирования корпоративной стратегии. Взаимосвязь факторов внешней среды. Взаимосвязь факторов внутренней среды. Анализ заинтересованных сторон. Источники власти заинтересованных сторон. Видение, миссия и предназначение компании. Стратегический выбор компании. Виды и уровни стратегий. Модели анализа макроокружения (Фатхи и Нарайян, STEPанализ). Модель воздействия организации на внешнее окружение (диаграмма Венна). ТЕМА 2. Стратегический анализ конкуренции в отрасли. Суть пятифакторной модели конкуренции (модель пяти сил конкуренции М. Портера). Матрица БКГ стратегического окружения компании. Суть стратегических групп. Карта стратегических групп. Определение ключевых факторов успеха. Власть потребителей в модели пяти сил. Власть поставщиков в модели пяти сил. Угроза появления новых конкурентов в модели пяти сил и входные барьеры в отрасли. Угроза появления товаров – заменителей в модели пяти сил. Конкуренция в отрасли в модели пяти сил и выходные барьеры в отрасли. Методика разработки SWOT – матрицы выбора стратегических альтернатив. Движущие силы конкуренции в отрасли. 140 ТЕМА 3. Стратегический анализ ресурсов компании Оценка способностей и намерений при прогнозе действий конкурентов. Оценка возможных решений конкурентов при прогнозе действий конкурентов. Способности и ресурсы компании. Пространство создания стоимости Взаимосвязь ресурсов, способностей и конкурентных преимуществ компании. Цепочка создания ценности (модель М. Портера). Модель Гранта анализа ресурсов и способностей. Механизмы стратегического анализа ресурсов. Классификация способностей компании. Идентификация ценных ресурсов. Требования к специализированным ресурсам и способностям. Источники корпоративного успеха (модель Кея). ТЕМА 4. Определение стратегических инициатив компании. Суть модели М. Портера базовых стратегий конкуренции. Стратегия лидерства по издержкам в модели Портера базовых стратегий. Стратегия широкой дифференциации в модели Портера базовых стратегий. Стратегия сфокусированной дифференциации в модели Портера базовых стратегий. Стратегия оптимальных издержек в модели Портера базовых стратегий. Сфокусированная стратегия низких издержек в модели Портера базовых стратегий. Преимущества модели Портера базовых стратегий. Критика базовых стратегий. Проверка стратегических инициатив. Суть матрицы И. Ансоффа. Основные стратегические инициативы согласно матрице И. Ансоффа. Матрица General Electric / McKinsey. Матрица БКГ и её использование для анализа компании. Суть SPACE – анализа. Определение стратегических инициатив с помощью SWOT – анализа. Недостатки портфельного планирования. Риски и неопределенности при принятии стратегии. ТЕМА 5. Стратегия как процесс Модель стратегического процесса. Формирование стратегии как процесс (6 процессуальных подходов). Общие подходы к стратегиям сотрудничества. Понятия стратегических альянсов. Характерные особенности стратегических альянсов и цели их создания в стратегиях сотрудничества. Проблемы управления стратегическими альянсами в стратегиях сотрудничества. Общие подходы к 141 стратегиям интеграции. Проблемы и условия эффективности вертикальной интеграции. Слияния и поглощения в стратегиях интеграции. Преимущества и недостатки слияний и поглощений. Формирование синергетических эффектов при стратегиях интеграции. Стратегии внутреннего развития. Стратегии диверсификации. Конкурентное преимущество на основе дифференциации. Суть международных стратегий. Выбор вариантов международной торговли (модель Рагмана). Суть и механизм применения национального «ромба» М. Портера. Источники конкурентных преимуществ в международных стратегиях (схема Гошала). Подверженность политическим рискам в международных стратегиях. Взаимосвязь стратегии развития компании и инвестиций. Влияние стратегий компании на инвестиционную политику. Влияние стратегических инициатив на стоимость компании. Междисциплинарные связи разделов и (или) обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами № п/п Корпоративные финансы 2. Корпоративное управление дисциплины №№ тем дисциплины, необходимых для изучения обеспечиваемых (последующих) дисциплин 1 2 3 4 5 * * * Наименование обеспечиваемых (последующих) дисциплин 1. тем * * Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический план) Трудоёмкость в часах № Аудиторная работа Наименование темы Внеаудиторная п/ Всего Семинары и дисциплины (самостоятельп часов Общая Лекции практические ная) работа занятия Предмет, метод и задачи 1 11 3 1 2 8 стратегического менеджмента Стратегический 2 анализ конкуренции в 17 5 1 4 12 отрасли Стратегический 3 анализ ресурсов 15 5 1 4 10 компании 4 Определение 12 4 1 3 8 142 * с Трудоёмкость в часах № Аудиторная работа Наименование темы Внеаудиторная п/ Всего Семинары и дисциплины (самостоятельп часов Общая Лекции практические ная) работа занятия стратегических инициатив компании Стратегия как 5 17 7 2 5 10 процесс Итого: 72 24 6 18 48 Практические и семинарские занятия ТЕМА 1. Предмет, метод и задачи стратегического менеджмента План занятия N Проводимое мероприятие Форма Время 1 Ответы на вопросы по теме лекции Устные ответы 45 мин. 2 Выполнение заданий по теме лекции Решение заданий 45 мин. ИТОГО 90 мин. (2 часа) Вопросы к практическому занятию 1. В чем суть стратегического менеджмента. 2. Опишите процесс формирования стратегии. 3. Как провести анализ заинтересованных сторон. 4. В чем заключается стратегический выбор компании. 5. Какие отличительные особенности моделей анализа внешнего окружения. ТЕМА 2. Стратегический анализ конкуренции в отрасли. План занятия N Проводимое мероприятие Форма Время 1 Ответы на вопросы по теме лекции Устные ответы 45 мин. 2 Выполнение заданий по теме лекции Решение заданий 135 мин. ИТОГО 180 мин. (4 часа) 143 Вопросы к практическому занятию 1. В чем суть пятифакторной модели конкуренции (модель пяти сил конкуренции М. Портера). 2. Как определить ключевые факторы успеха. 3. Как можно применить модель пяти сил М. Портера. 4. Как разработать SWOT – матрицу компании. 5. Каковы движущие силы конкуренции в отрасли. ТЕМА 3. Стратегический анализ ресурсов компании План занятия N Проводимое мероприятие Форма Время 1 Ответы на вопросы по теме лекции Устные ответы 45 мин. 2 Выполнение заданий по теме лекции Решение заданий 135 мин. ИТОГО 180 мин. (4 часа) Вопросы к практическому занятию 1. В чем значимость стратегической оценки ресурсов компании. 2. Как взаимосвязаны ресурсы и способности компании. 3. Опишите цепочку создания стоимости для компании. 4. Опишите модель Гранта анализа ресурсов компании. 5. Как идентифицировать ценные ресурсы компании. ТЕМА 4. Определение стратегических инициатив компании. План занятия N Проводимое мероприятие Форма Время 1 Ответы на вопросы по теме лекции Устные ответы 45 мин. 2 Выполнение заданий по теме лекции Решение заданий 90 мин. ИТОГО 135 мин. (3 часа) Вопросы к практическому занятию 1. Что считать стратегическими инициативами компании. 144 2. Опишите модель базовых стратегий конкуренции. 3. Дайте сравнительную характеристику моделей выбора стратегических инициатив. 4. Дайте критическую оценку модели базовых стратегий. 5. Как проверить выбранные стратегические инициативы. ТЕМА 5. Стратегия как процесс План занятия Проводимое мероприятие N Форма Время 1 Ответы на вопросы по теме лекции Устные ответы 45 мин. 2 Выполнение заданий по теме лекции Решение заданий 180 мин. ИТОГО 225 мин. (5 часов) Вопросы к практическому занятию 1. Опишите модель стратегического процесса. 2. Опишите выгоды и риски стратегических альянсов. 3. Как стратегия развития компании влияет на инвестиции. 4. Как стратегические инициативы влияют на стоимость компании. 5. Каковы источники конкурентных преимуществ в международных стратегиях. «Самостоятельная работа» № п/ п 1 2 № раздела (темы) Форма самостоятельной работы и ее контроля дисциплин ы 1 Изучение учебной и научной литературы, подготовка к устному опросу. Контроль: проведение устного опроса магистрантов, обсуждение докладов и выступлений, дискуссия по наиболее актуальным и спорным вопросам. 2 Анализ публикаций в периодической печати и на профильных интернет-сайтах, подготовка к решению заданий. Контроль: проведение дискуссии по анализируемой ситуации. Обсуждение докладов и сообщений 145 Трудое мкость, час. 7 1 8 2 № раздела (темы) Форма самостоятельной работы и ее контроля дисциплин ы 3 3 Изучение основных вопросов по теме лекции, подготовка к устному опросу. Подготовка докладов по темам. Контроль: проведение устного опроса магистрантов, обсуждение докладов и выступлений, дискуссия по наиболее актуальным и спорным вопросам. Обсуждение сообщений по анализируемой ситуации. 4 4 Изучение основных вопросов по теме лекции, подготовка к устному опросу. Подготовка докладов по темам. Контроль: проведение устного опроса магистрантов, обсуждение докладов и выступлений, дискуссия по наиболее актуальным и спорным вопросам. Обсуждение сообщений и выводов по анализируемой ситуации. 5 5 Изучение основных вопросов по теме лекции, подготовка к устному опросу. Подготовка докладов по темам. Контроль: проведение устного опроса магистрантов, обсуждение докладов и выступлений, дискуссия по наиболее актуальным и спорным вопросам. Обсуждение сообщений по анализируемой ситуации. Итого № п/ п Трудое мкость, час. 6 2 2 5 4 1 6 2 2 48 Контрольные вопросы и системы оценивания Перечень контрольных вопросов к зачету 1. Суть стратегического планирования и стратегического менеджмента 2. «Треугольник стратегии» как основа формирования корпоративного преимущества 3. Процесс формирования корпоративной стратегии. 4. Взаимосвязь факторов внешней среды. 5. Взаимосвязь факторов внутренней среды. 6. Анализ заинтересованных сторон. Источники власти заинтересованных сторон. 7. Видение, миссия и предназначение компании. Стратегический выбор компании. 8. Виды и уровни стратегий. 9. Модели анализа макроокружения (Фатхи и Нарайян, STEP- анализ). 146 10. Модель воздействия организации на внешнее окружение (диаграмма Венна). 11. Суть пятифакторной модели конкуренции. 12. Матрица БКГ стратегического окружения компании. 13. Суть стратегических групп. Карта стратегических групп. 14. Определение ключевых факторов успеха. 15. Власть потребителей в модели пяти сил. 16. Власть поставщиков в модели пяти сил. 17. Угроза появления новых конкурентов в модели пяти сил и входные барьеры в отрасли. 18. Угроза появления товаров – заменителей с модели пяти сил. 19. Конкуренция в отрасли в модели пяти сил и выходные барьеры в отрасли. 20. Методика разработки SWOT – матрицы выбора стратегических альтернатив. 21. Движущие силы конкуренции в отрасли. 22. Оценка способностей и намерений при прогнозе действий конкурентов. 23. Оценка возможных решений конкурентов при прогнозе действий конкурентов. 24. Взаимосвязь ресурсов, способностей и конкурентных преимуществ компании. 25. Способности и ресурсы компании. Пространство создания стоимости. 26. Цепочка создания ценности (модель М. Портера). 27. Модель Гранта анализа ресурсов и способностей. 28. Стратегический анализ ресурсов. 29. Классификация способностей компании. Идентификация ресурсов. 30. Требования к специализированным ресурсам и способностям. 31. Источники корпоративного успеха (модель Кея). 32. Суть модели М. Портера базовых стратегий конкуренции. 147 ценных 33. Стратегия лидерства по издержкам в модели Портера базовых стратегий. 34. Стратегия широкой дифференциации в модели Портера базовых стратегий. 35. Стратегия сфокусированной дифференциации в модели Портера базовых стратегий. 36. Стратегия оптимальных издержек в модели Портера базовых стратегий. 37. Сфокусированная стратегия низких издержек в модели Портера базовых стратегий. 38. Преимущества модели Портера базовых стратегий. Критика базовых стратегий. 39. Проверка стратегических инициатив. 40. Суть матрицы И. Ансоффа. Основные стратегические инициативы согласно матрице И. Ансоффа. 41. Матрица General Electric / McKinsey. 42. Матрица БКГ и её использование для анализа компании 43. Суть SPACE - анализа. 44. Недостатки портфельного планирования. Риски и неопределенности при принятии стратегии. 45. Модель стратегического процесса. 46. Формирование стратегии как процесс (6 процессуальных подходов). 47. Общие подходы к стратегиям сотрудничества. Понятия стратегических альянсов. 48. Характерные особенности стратегических альянсов и цели их создания в стратегиях сотрудничества. 49. Проблемы управления стратегическими альянсами в стратегиях сотрудничества. 50. Общие подходы к стратегиям интеграции. 51. Проблемы и условия эффективности вертикальной интеграции. 52. Слияния и поглощения в стратегиях интеграции. 53. Преимущества и недостатки слияний и поглощений. 148 54. Формирование синергетических эффектов при стратегиях интеграции 55. Стратегии внутреннего развития. 56. Стратегии диверсификации. Конкурентное преимущество на основе дифференциации. 57. Суть международных стратегий. 58. Выбор вариантов международной торговли (модель Рагмана). Суть и механизм применения национального «ромба» М.Портера. 59. Источники конкурентных преимуществ в международных стратегиях (схема Гошала). 60. Подверженность политическим рискам в международных стратегиях. Уровень требований и критерии оценок Текущий контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов, по результатам выполнения самостоятельных работ. Основными формами текущего контроля знаний являются: Промежуточная аттестация проводится в форме зачета. Оценочные критерии. 1. Присутствие и работа на лекции (конспект) – 5 баллов; 2. Присутствие на семинаре –5 баллов; 3. Ответы на семинарских занятиях – 6 баллов; 4. Активность на семинарских занятиях –4 балла; 5. Самостоятельная работа: а) выполнение домашнего творческого задания – 15 баллов; 6. Контрольный опрос – по 5 баллов; 7. Доклад – 15 баллов. Результаты текущего контроля эффективности работы и успеваемости студента оцениваются по 100-балльной системе, которые отделом мониторинга качества образования переводятся в 20 баллов. Аттестованным считается студент, набравший 51 балл и выше. Б) Промежуточная аттестация по дисциплине Промежуточная аттестация проводится в форме экзамена, который 149 проводится в устной форме в виде ответов на вопросы билета. Оценка знаний студентов осуществляется в баллах в комплексной форме с учетом: оценки по итогам текущего контроля знаний; оценки итоговых знаний в ходе промежуточной аттестации (зачета). Содержание билета: 1-е задание (теоретический вопрос) – 35 баллов; 2-е задание (теоретический вопрос) – 35 баллов; 3-е задание (практическое) – 10 баллов. Итого: за промежуточную аттестацию (результат в ходе экзамена) – 80 баллов. Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам отчетности: № п/п Виды отчетности Баллы 1 Работа в семестре 20 2 Экзамен 80 Итого: 100 Оценка знаний по 100-балльной шкале проводится в соответствии с нормативными документами вуза. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Рекомендуемая литература а) основная: 1. Томпсон – мл., Артур, Стрикленд ΙΙΙ, А., Дж. Стратегический менеджмент. — М.: Издательский дом «Вильямс», 2009. – 928с. 2. Ансофф И. Стратегический менеджмент. Классическое издание. – СПБ.: Питер, 2009. – 344с. 3. Джонсон, Джерри, Шоулз, Кивен, Уоттингтон, Ричард. Корпоративная стратегия: теория и практика. — М.: «И.Д. Вильямс», 2007. – 800 стр. б) дополнительная: 1. Хорин А.Н., Керимов В.Э. Стратегический анализ: учеб. пособие. — М.: Эксмо, 2009. – 480 с. 150 2. Кэмпбелл Д., Стоунхаус Дж., Хьюстон Б. Стратегический менеджмент. — М.: ООО «Издательство Проспект», 2003. – 336с. 3. Портер М. Конкуренция. — М.: Издательский дом «Вильямс», 2000. – 495с. 4. Корпоративная стратегия. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 266с. в) базы данных, информационно – справочные и поисковые системы. 1. Справочная правовая система «КонсультантПлюс». 2. Справочная правовая система «Гарант». 3.www.edication.eksmo.ru 4.www. Management.com.ua, г) Журналы 1. Экономические стратегии 2. Менеджмент в России и за рубежом 3. Профессия — директор 4. Управление компанией 5. Менеджмент сегодня 151
