Актуальность данной работы заключается в необходимости

Актуальность данной работы заключается в необходимости выявления
компонент политических рисков, влияющих на предпочтения иностранного
инвестора
относительно
необходимости
различных
определения
форм
инвестиций,
чувствительности
а
также
различных
в
форм
капиталовложений к изменениям политической среды.
Цель данной работы - анализ влияния политических рисков на
структуру иностранных инвестиций.
Для ее достижения необходимо решение следующих задач:
1.
обобщение
опыта
зарубежных
исследований
и
адаптация
методологии анализа влияния политических рисков в соответствии с
доступными статистическими данными;
2. использование различных эконометрических методов для выявления
взаимосвязи между уровнем политических рисков в стране и объемом
привлечения иностранных инвестиций, в том числе пространственный
и панельный анализ данных, а также анализ событий;
3. сопоставление полученных результатов регрессий для прямых
иностранных инвестиций и долгового финансирования, выявление
предпочтительной формы инвестиций в случае высокого уровня
политических рисков;
4. разработка выводов о необходимости учета влияния политических
рисков при выборе формы инвестиций
и анализе структуры
иностранных инвестиций.
Анализ охватывает 138 стран в период с 1984 по 2007 год. В качестве
меры политического риска, используется изменяющийся во времени
«International Country Risk Guide»
(ICRG) индекс, предоставленный PRS
Group.
Цель данной работы проанализировать влияние политических рисков
на структуру иностранных инвестиций. Поэтому в качестве зависимых
переменных используются переменные FDI и DEBT на душу населения,
обозначающие соответственно прямые иностранные инвестиции и долговое
финансирование. Использование показателей на душу населения позволяет
принимать во внимание относительный размер страны. Все данные по этим
переменным взяты из баз данных Worldbank.
В регрессиях используются следующие контрольные переменные:
(1) Валовый Национальный Доход на душу в текущих долларах США (GNI)
(2) реальный темп роста ВНД на душу в процентах (GROWTH)
(3) отношение импорта и экспорта к ВВП (TRADE)
(4) дефлятор ВВП (INFLATION)
Ожидается, что первые две переменные будут положительно связаны с
притоками иностранных инвестиций, тогда как инфляция - отрицательно.
Показатель TRADE может быть как положительно, так и отрицательно
связан с инвестиционными притоками.
Было
использовано
несколько
эконометрических
методов
для
выявления зависимости между уровнем политического риска в стране и
притоком прямых иностранных инвестиций и долгового финансирования.
Пространственный анализ, охватывающий период в 24 года, выявил, что
ПИИ связаны лишь с такими индикаторами политических рисков, как
коррупция и религиозные волнения, причем эта связь отрицательна.
Однако
данный
вид
анализа
не
позволяет
учесть
изменение
показателей во времени, что сильно искажает результаты. В связи с этим в
работе представлены результаты панельного анализа данных. Проведенный
анализ подтверждает гипотезу о том, что при снижении политических рисков
и повышении качества институтов объем как ПИИ, так и долгового
финансирования увеличивается, но объем прямых иностранных инвестиций
в страну увеличивается в большей степени, чем приток долгового
финансирования.
Данные свидетельствуют о том, что такие индикаторы политического
риска, как государственная стабильность, социально-экономические условия,
внешние конфликты, религиозная обстановка, закон и порядок, уровень
напряженности
между
ответственность
этническими
правительства
группами
являются
и
демократическая
важными
определяющими объем прямых иностранных инвестиций.
факторами,
Что касается
долгового финансирования, то в большей степени на него влияют социальноэкономические условия, государственная стабильность, инвестиционный
климат, внутренние и внешние конфликты.
В качестве дополнительного анализа был проведен анализ событий
(event studies). В данной работе необходимость применения этого метода
объясняется тем, что он позволяет выявить наличие связи между
значительным
изменением
уровня
политических
рисков
и
объемов
иностранных инвестиций. Дело в том, что, применяя панельный анализ
данных, было осуществлено усреднение показателей по четырехлетним
интервалам, что могло негативным образом повлиять на результаты: по
существу, предыдущий анализ был сконцентрирован на разнице в
политических рисках между периодами
в четыре года; изменения
политического климата в течение этих четырех лет усреднялись, что могло
привести к потере важной информации и смещению результатов. Поэтому в
данном разделе проводится анализ влияния события – резкого изменения
ICRG индекса – на структуру иностранных инвестиций.
Анализ событий подтвердил результаты панельного анализа, а также
показал, что прямые иностранные инвестиции более чувствительны к
изменению уровня политических рисков в стране, так как они зависят и от
самого факта изменения политической ситуации, и от величины изменения, и
от начального значения ICRG индекса.
Таким образом, в данной работе было выявлено, что политические
риски влияют на приток иностранных инвестиций в страну, а также были
определены индикаторы политических рисков и качества институтов, в
большей
степени
влияющие
транснациональных корпораций.
на
инвестиционные
решения