Кавказ и Центральная Азия: Перспективы развития
advertisement
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Октябрь 2011 года Экспортеры нефти и газа Импортеры нефти и газа Казахстан Грузия Узбекистан Армения Туркменистан Азербайджан Кыргызская Республика Таджикистан Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Содержание Мировые перспективы Перспективы и политика стран Кавказа и Центральной Азии (КЦА) 2 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Мировые перспективы ухудшились… Пересмотр прогнозов роста ВВП (Изменение в процентных пунктах между июньским и сентябрьским прогнозами ПРМЭ 2011 года) 0.0 -0.5 -1.0 2011 2012 -1.5 Мир США Зона евро ЦВЕ Россия Азия с форм. рынком Источник: Международный Валютный Фонд, «Перспективы развития мировой экономики». 3 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии …а подъем происходит неравномерно Рост реального ВВП1 (изменение в процентах относительно периода годом ранее) Страны с развитой экономикой Страны с формирующимся рынком 12 12 Страны Азии с форм. рынком 10 10 8 8 Япония 6 США 6 Зона евро 4 4 2 2 0 0 Центральная и Восточная Европа -2 -2 -4 -4 Россия -6 -6 -8 -8 -10 -10 -12 -12 2000 02 04 06 08 10 12 2000 02 04 06 08 10 12 1Квартальные данные, кроме стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ), для которых использованы годовые данные. Источник: Международный Валютный Фонд, «Перспективы развития мировой экономики». 4 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Фондовые рынки упали Фондовые рынки (индекс; 2007 г.=100; в национальной валюте) 160 160 Россия DJ EURO STOXX S&P 500 140 Польша 140 Азия Турция Румыния Латинская Америка 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 2000 02 04 06 08 10 Сент. 11 2000 02 04 06 08 10 Сент. 11 Источники: МВФ, «Перспективы развития мировой экономики» и Bloomberg. 5 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Возросли риски для финансовой стабильности Спреды по государственным облигациям (двухлетние спреды относительно федеральных облигаций Германии, в базисных пунктах) 400 750 Испания 700 Италия 350 300 Бельгия 650 Франция 600 Польша Румыния 1/ Россия (п.ш.) Турция (п.ш.) 550 2400 2200 2000 1800 500 250 450 400 200 350 300 150 250 200 100 1600 1400 1200 1000 800 150 50 100 600 50 400 0 0 -50 -50 Jan-06 Jan-07 Янв 06 Янв 07 200 -100 Янв 06 Янв 07 Янв 08 Янв 09 Янв 10 Янв 11 Сент.011 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Янв 08 Янв 09 Янв 10 Янв Jan-11 11 Сент.Sep. 11 11 Источники: МВФ, «Перспективы развития мировой экономики» и Bloomberg. 1/ Годовые спреды доходности относительно федеральных облигаций Германии. 6 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Цены на биржевые товары все еще высоки, но, возможно, уже достигли своего максимума Цены на биржевые товары (индекс, 2005 г. =100) 280 230 205 Food Продовольствие Beverages Напитки Сельскохозяйственное Agricultural raw materialsсырье 1800 Энергоносители Energy Metals Металлы Gold (RHS) US$ per США troy ounce Золото (п.ш.) долл. за тр. унцию 240 1400 200 1000 160 600 120 200 180 155 130 105 80 Jan-05 Aug-06 Mar-08 Oct-09 May-11 80 Янв 05 Dec-12 Авг 06 Март 08 Окт 09 Май 11 -200 Дек 12 Источник: IMF, Global Data Source. 7 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Риски снижения темпов роста резко повысились Перспективы роста мирового ВВП (годовое изменение в процентах) 8 Риски снижения темпов роста: 90% доверительный интервал (ПРМЭ, сентябрь 2011 года) • Кризис в зоне евро 7 6 • Суверенные риски стран с развитой 5 экономикой • Нарастающая волатильность на 4 мировых финансовых рынках 3 • Обеспокоенность относительно 90% доверительный интервал (ПРМЭ, апрель 2011 года) предложения нефти (риск повышения 2 1 цен на нефть) 0 2008 2009 2010 2011 -1 2012 Источник: МВФ, «Перспективы развития мировой экономики». 8 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Кавказ и Центральная Азия: перспективы и задачи Регион КЦА: • В целом позитивные перспективы роста, но усиливаются внешние риски • Инфляция все еще вызывает обеспокоенность во многих странах • В некоторых странах все еще нарушена работа банковского сектора Проблемы экспортеров нефти и газа: Проблемы импортеров нефти и газа: • Крупный дефицит бюджета без • Ограниченные бюджетные учета нефти • Необходимость повысить качество государственных расходов возможности • Уязвимость внешнего сектора — крупные дефициты счета текущих операций и бремя долга Среднесрочные задачи: •Создание рабочих мест и стимулирование высоких темпов всеобъемлющего роста 9 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Продолжается значительный рост экспорта и денежных переводов Экспорт товаров Приток денежных переводов (3-месячное скользящее среднее по сравнению с тем же периодом предыдущего года, в процентах) 120 60 90 АРМ АЗЕ ГРУ АРМ ГРУ КАЗ КГЗ ТДЖ КГЗ ТДЖ 40 60 20 30 0 0 -30 -20 -60 -90 Май 09 Ноябрь 09 Май 10 Ноябрь 10 -40 Май 09 Май 11 Ноябрь 09 Май 10 Ноябрь 10 Май 11 Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ. 10 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Перспективы роста в целом позитивны… Прогноз роста реального ВВП в 2012 году Реальный ВВП (годовой рост, в процентах) 15 8 12 7 9 6 6 3 5 КЦА, экспортеры нефти и газа 0 КЦА, импортеры нефти и газа -3 Россия -6 4 3 Китай -9 2005-08 2009 2010 2011 2012 ткм TKM АЗЕ AZE УЗБ UZB TJK ТДЖ KGZ ТДЖ КГЗ КАЗ KAZ ГРУ GEO АРМ ARM World Мир ЦВЕ CEE 2 2012 Источники: официальные органы стран, МВФ, «Перспективы развития мировой экономики» и расчеты и прогнозы персонала МВФ. 11 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии …но имеются риски снижения темпов Риск Источник Россия Замедление мирового роста Воздействие на КЦА - Денежные переводы - Экспорт - ПИИ Цены на биржевые товары и объемы поставок - Нефть и газ - Алюминий - Хлопок - Цветные металлы Финансовые потоки - Кредитные линии банков - ПИИ - Потребность в пролонгации - Инвестиции в европейские банки и страны региона 12 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Инфляция остается проблемой в странах-экспортерах нефти и газа… Общий уровень инфляции и базовая инфляция (среднегодовые темпы, в процентах) 12 Общий уровень Базовая инфляция 10 8 6 4 2 0 2009 2010 2011 2012 Источники: официальные органы стран, МВФ, «Перспективы развития мировой экономики» и расчеты и прогнозы персонала МВФ. 13 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии …и в некоторых импортерах нефти и газа Общий уровень инфляции по ИПЦ (изменение за 12 месяцев, в процентах) 25 20 АРМ ГРУ КГЗ ТДЖ ЦВЕ 15 ТДЖ КГЗ 10 ГРУ ЦВЕ АРМ 5 0 Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ. 14 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Необходима бюджетная консолидация Бюджетные дефициты Государственный долг (сальдо бюджета, в процентах ВВП) (в процентах ВВП) 0 60 -5 50 -10 40 -15 30 -20 20 -25 -30 2005 10 КЦА, экспортеры нефти и газа¹ КЦА, импортеры нефти и газа ЦВЕ 2006 2007 2008 2009 2010 2011 0 2005 2012 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ. ¹ Используется разность сальдо бюджета без нефти и газа и ВВП без нефти и газа. 15 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Денежно-кредитная политика – требуется дальнейшее ужесточение Реальные ставки интервенции1,2 Номинальные ставки интервенции1,2 (в процентах) (в процентах) 14 6 12 4 10 2 8 0 6 -2 4 -4 2 0 -6 КЦА, экспортеры нефти и газа КЦА, импортеры нефти и газа ЦВЕ Янв 11 Июнь 11 -8 КЦА, экспортеры нефти и газа КЦА, импортеры нефти и газа ЦВЕ Янв 07 Янв 08 Янв 09 Янв 10 Янв 07 Янв 08 Янв 09 1Взвешенные по ВВП на основе ППС. 2Ставка интервенции ЦВЕ представляет собой средневзвешенную ставку Болгарии, Венгрии, Латвии, Литвы, Польши, Румынии и Турции. Источники: МВФ, база данных Global Data Source (GDS) и расчеты и прогнозы персонала МВФ. 16 Янв 10 Янв 11 Июнь11 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Необходимо устранить факторы внешней уязвимости в странах-импортерах нефти и газа Сальдо счета текущих операций (в процентах ВВП) (в процентах ВВП) 15 Международные резервы Внешний долг (в процентах ВВП) 35 75 70 10 30 65 25 5 60 0 20 55 50 -5 15 45 10 -10 40 5 -15 -20 2007 35 2008 2009 2010 2011 30 2012 2007 2008 КЦА, экспортеры нефти и газа 2009 2010 2011 2012 КЦА, импортеры нефти и газа 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ЦВЕ Источники: официальные органы стран, база данных МФС и расчеты и прогнозы персонала МВФ. 17 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Необходимо оздоровить балансы банков в некоторых странах Необслуживаемые кредиты (по критерию 90 дней, в процентах от общей суммы кредитов) 30 2008 2009 2010 2011 (последние данные) 25 20 15 10 5 0 АЗЕ ПОЛ ТДЖ ² Европа с форм. рынком¹ КГЗ СРБ КАЗ Источники: официальные органы стран и ДГФС. ¹Простое среднее НОК для Албании, Болгарии, Боснии и Герцеговины, Венгрии, Латвии, Литвы, Македонии, Польши, России, Сербии, Турции, Украины, Хорватии и Черногории. 2Просроченные более чем на 30 дней. 18 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Рекомендации в случае, если риски материализуются Допустить большую гибкость обменного курса • Шире информировать о рисках в настоящее время • Допустить гибкие меры в случае возникновения напряженности • Избегать повторения действий 2008-2009 годов: ограничить потери резервов Смягчить денежнокредитную политику, если условия позволяют это сделать Повысить качество бюджетных расходов— оценить возможности для адресных ответных мер • Снижение мировых цен на биржевые товары может позволить смягчить денежнокредитную политику • Переориентировать расходы на защиту наиболее уязвимых слоев • Странам КЦА, обладающим бюджетными возможностями, следует рассмотреть принятие антициклических мер 19 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Задачи на среднесрочную перспективу: необходимо решать проблемы безработицы,... Доля молодого населения и молодежная безработица¹ Показатели безработицы в странах Южного Кавказа (в процентах) (2009 год, в процентах) Уровень молодежной безработицы (2009) 35 Альтернативные/неофициальные данные¹ 30 30 Официальные данные 25 20 20 18,7 15 16,9 9,9 10 5 6,8 6,1 Сербия 45 40 Грузия 35 30 Турция Хорватия ЕС-27 Россия Азербайджан Украина Словения Казахстан 25 20 15 10 5 0 0 0 Армения Азербайджан Грузия ¹Источники: Армения: Азиатский банк развития (2011); Азербайджан: Всемирный банк (2010); Грузия: Национальный демографический институт, Transparency International и Oxford Analytica. ²Данные по Азербайджану относятся к 2008 году. 20 Армения 10 20 30 40 Доля молодого населения (2010) 50 Источники: ООН, МОТ, Eurostat и официальные органы стран. ¹ Данные о молодежной безработице за 2008 год по Азербайджану, Грузии и Хорватии; за 2005 год по Украине. К молодежи относятся лица возрастной группы от 15 до 24 лет. Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии ...улучшить условия для предпринимательской деятельности,... Рейтинг «Ведение бизнеса» (2012 год) 180 Улучшение делового климата 160 140 120 100 80 60 40 20 0 ГРУ КАЗ АРМ АЗЕ ЦВЕ КГЗ ВАТО БВСА ЛАК СФР ЮА СНД АЮС ТДЖ УЗБ Источник: World Bank, Doing Business Survey. 21 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии ...и повысить качество управления Верховенство закона Борьба с коррупцией (рейтинг стран, 2010 год) (рейтинг стран, 2010 год) 50 40 30 20 10 60 Выше качество управления Выше качество управления 60 50 40 30 20 10 0 0 Источник: World Bank, Worldwide Governance Indicators 2009. 1/ Группа стран, богатых ресурсами, включает 41 страну с богатыми ресурсами, которые включены в индекс Revenue Watch Institute 2010 года. 22 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Приоритеты политики Импортеры нефти и газа: Экспортеры нефти и газа: • Стремиться к устойчивой • Свернуть адаптивную налогово- бюджетной консолидации • Сократить значительные дефициты по счету текущих операций • Дополнительно ужесточить денежно-кредитную политику (КГЗ, ТДЖ) бюджетную и денежно-кредитную политику в целях борьбы с инфляцией • Повысить прозрачность, качество и эффективность государственных расходов • В случае резкого снижения темпов мирового роста может потребоваться отложить ужесточение макроэкономической политики в краткосрочной перспективе • Необходимо восстановить балансы банков и решать проблему высокого уровня НОК в некоторых странах Приоритетные направления политики в среднесрочной перспективе: • Решение проблем безработицы • Улучшение делового климата • Совершенствование управления 23 Кавказ и Центральная Азия Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Ознакомиться с полным текстом доклада в Интернете или изложить свои замечания можно по адресу: http://www.imf.org/external/pubs/ft/reo/2011/mcd/eng /mreo1011.htm или по ссылке Regional Economic Outlook на сайте http://www.imf.org 24
