ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

Инвестиционная деятельность
131
на нее или с резким увеличением издержек) хозяйствующий субъект может
получать стабильную прибыль за счет продажи других видов производимой
продукции.
Иными словами, внутренние факторы инвестиционной привлекательности организаций играют существенную роль для инвестора в ходе анализа и оценки возможности инвестирования в хозяйствующий субъект. Внутренние факторы инвестиционной привлекательности характеризуют способность предприятия приносить прибыль инвестору, формируют так называемый инвестиционный потенциал предприятия.
Cписок литературы:
1. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и
торговле. – М.: Дело и сервис, 1994.
2. Отчетность ОАО «Акрон» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://acron.ru/investor/report/rep_acron.
3. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное
издание / Под ред. Д.А. Ендовицкого. – М.: КНОРУС,2010.
ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
© Колечкина М.С.
Рязанский государственный радиотехнический университет, г. Рязань
Рассматриваются методические подходы к оценки инвестиционной
привлекательности промышленных предприятий, обосновываются преимущества методики Кофмана при оценки инвестиционной привлекательности, исследуются основные пути повышения инвестиционной привлекательности в процессе управления промышленным предприятием.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная привлекательность,
критерии оценки инвестиционной привлекательности, мероприятия по
повышению инвестиционной привлекательности.
Для определения максимальной эффективности инвестиционных решений было введено понятие инвестиционной привлекательности предприятия. При оценке инвестиционной привлекательности рассматривают различные аспекты: привлекательность продукции предприятия, кадровая, инновационная, финансовая, территориальная, социальная привлекательность [3].

Кафедра Экономики, менеджмента и организации производства.
132
СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ЭКОНОМИКЕ И УПРАВЛЕНИИ
Согласно методике Кофмана, критерием оценки инвестиционной привлекательности является присвоенный на основании расчетов «класс заемщика»,
который характеризуется следующими оценками [2]:
I класс – организации, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенными в возврате кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами;
II класс – организации, демонстрирующие некоторый уровень риска по
задолженности и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности;
III класс – это проблемные организации. Вряд ли существует угроза потери средств, но полное получение процентов, выполнение обязательств
представляется сомнительным;
IV класс – это организации особого внимания, т.к. имеется риск при
взаимоотношениях с ними. Организации, которые могут потерять средства
и проценты даже после мер к оздоровлению бизнеса;
V класс – организации высочайшего риска, практически неплатежеспособные.
Таким образом, все слагаемые анализа инвестиционной привлекательности предприятия можно разделить на три группы:
а) в первую очередь инвестора, обычно, интересует, что производится
на предприятии, где оно расположено и насколько предприимчивы
его руководители и персонал. Поэтому, исходными слагаемыми инвестиционной привлекательности являются продуктовое, кадровое
и территориальное планирование;
б) финансовый анализ выделен как главное слагаемое анализа инвестиционной привлекательности предприятия, так как, именно, в финансах предприятия, как в зеркале, отражаются главные результаты
его деятельности (прибыльность, рентабельность), деловой активности (фондоотдача, оборачиваемость оборотных средств) и финансовой состоятельности (показатели ликвидности, обеспеченности собственными средствами);
в) инновационная, конверсионная и социальная привлекательность
предприятия рассматриваются в качестве оценок перспективности
его развития для инвесторов. К этой же группе слагаемых можно
отнести и приватизационную привлекательность.
Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, т.е. хозяйственной активности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели [4]. Параметры инвестиционной привлекательности предприятия приведены в табл. 1.
Инвестиционная деятельность
133
Таблица 1
Параметры инвестиционной привлекательности предприятия
Параметр
Оценка Бальная Весовой
Итоговая
уровня оценка коэффициент бальная оценка
1. Привлекательность продукции для потребителя
2. Кадровая привлекательность
3. Территориальная привлекательность
4. Финансовая привлекательность
5. Инновационная привлекательность
6. Социальная привлекательность
Сумма баллов
По данной методике каждый из критериев, приведенных в табл. 1 должен быть оценен с помощью уровня привлекательности (А – высокий, В –
средний, С – низкий). Каждому значению показателя присваивается определенная балльная оценка. Наибольший балл должен соответствовать самому
благоприятному значению, наименьший балл – самому критическому. Шкала значений будет выглядеть следующим образом:
‒ коэффициенты уровня А – 10 баллов;
‒ коэффициенты уровня В – 6 баллов;
‒ коэффициенты уровня С – 2 балла.
На основе данных рассуждений были определены пороговые значения
бальной шкалы:
‒ уровень А – 49-60 баллов;
‒ уровень В – 28-49 балла;
‒ уровень С – 12-28 баллов.
В соответствии с критерием инвестиционной привлекательности возможна следующая классификация предприятий, предложенная консалтинговой компанией McQuisney [5] (рис. 1):
Спринтеры
Бегуны не в форме
Чемпионы мира
Марафонцы
Рис. 1. Классификация предприятий по критерию
инвестиционной привлекательности
По вертикали: ожидания инвесторами краткосрочного роста прибыли
компании относительно конкурентов (наверху – высокие ожидания, внизу –
низкие), по горизонтали: ожидания инвесторами долгосрочного роста прибыли компании относительно конкурентов (справа – высокие ожидания,
слева – низкие).
Соответственно, согласно рекомендациям компании McQuisney, менеджеры «чемпионов мира» должны прилагать максимум усилий, чтобы оправдать высокие ожидания инвесторов в краткосрочном и долгосрочном планах.
Менеджеры «спринтеров» должны прилагать максимум усилий, осуществляя
134
СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ЭКОНОМИКЕ И УПРАВЛЕНИИ
инвестиции в долгосрочном плане, так как таким образом они могут повысить стоимость своих акций. Менеджеры «марафонцев» должны прилагать
максимум усилий, чтобы убедить инвесторов, что они и в краткосрочном
плане достойны внимания. В этот разряд попадают компании, которые в текущий момент, как правило, убыточны, зато могут стать прибыльными и захватить крупную долю рынка в будущем. Менеджеры таких компаний должны
сосредоточиться не на инвестиционной политике в будущем, а на увеличении
рентабельности и выходе на точку безубыточности в настоящем. Менеджеры
«бегунов не в форме» должны реструктурировать свой бизнес, чтобы достичь
краткосрочного роста и заложить основы для долгосрочного роста [2].
По итогам проведенной диагностики предприятия определяется дальнейшая стратегия развития и составляется комплекс мероприятий, которые
направлены на повышение инвестиционной привлекательности предприятия. Эти мероприятия должны затрагивать все направления деятельности –
финансирование, производство, реализацию и др. – и учитывать изменения
во внешней и внутренней среде. Мероприятия могут проводиться по следующим направлениям:
1. Реорганизация структуры управления. Разрабатываются мероприятия по изменению организационной структуры и методов управления, соответствующих новым условиям развития. В комплекс мероприятий могут
входить следующие действия: определение центров получения прибыли;
разделение бизнес-процессов; нахождение дублирующих функциональных
зон; внедрение дополнительных организационных образований, соответствующих новым задачам; выделение отдельных бизнес-единиц в самостоятельные организации, а также обратные процессы слияния; выстраивание
коммуникаций внутри и между бизнес-единицами и их закрепление в регламентирующей документации и др. Результатом данных мероприятий
должно быть внедрение организационной структуры удовлетворяющей инвестиционным целям развития.
2. Реструктуризация активов. Для повышения инвестиционной привлекательности необходимо провести комплекс мероприятий по реструктуризации активов предприятия. Могут проводиться следующие мероприятия:
приобретение и обновление оборудования, покупка / продажа зданий и земельных участков, списание / реализация невостребованных, устаревших и
непрофильных активов, сокращение / увеличение запасов материалов и готовой продукции, оптимизация дебиторской задолженности и т.д. Для оптимизации финансовых вложений могут изменяться их срочность, размер,
доходность в рамках одной группы, а также сами направления финансовых
вложений. Цели проводимых мероприятий – обновление активов, оптимизация издержек, повышение доходности от вложенных средств.
3. Оптимизация структуры капитала. При этом анализируются источники формирования пассивов, их стоимость и влияние на инвестицион-
Инвестиционная деятельность
135
ную привлекательность предприятия, определяется оптимальное соотношение собственных и заемных средств, а также формы привлечения этих ресурсов. Возможные мероприятия – изменение объема заемных средств, замещение краткосрочных ресурсов долгосрочными и наоборот, увеличение / уменьшение уставного капитала, сокращение / увеличение количества акций, замещение заемных средств собственными ресурсами и т.д. Основной целью данных мероприятий является выполнение необходимых финансовых показателей (например, ликвидности), сокращение затрат на привлеченные средства, а
также повышение управляемости со стороны собственников предприятия.
4. Модернизация производства и обновление выпускаемой продукции.
Стратегия развития должна включать в себя повышение конкурентоспособности продукции промышленного предприятия. Для этого необходимо совершенствование применяемых технологий, удовлетворение постоянно изменяющегося спроса на продукцию реального сектора экономики, что обусловливает необходимость осуществления следующих мероприятий: применение инновационных разработок, модернизация технологических цепочек, расширение ассортимента выпускаемой продукции, замещение устаревшей продукции, разработка новых перспективных видов изделий, применение современных технологий, отвечающих экологическим требованиям и др. Данные мероприятия нацелены на сокращение себестоимости продукции, повышение конкурентоспособности и расширение ассортимента
продукции, а в конечном итоге – на повышение инвестиционной привлекательности предприятия [1].
Постоянный мониторинг и корректировка инвестиционной привлекательности предприятия позволяют привлечь инвестиционные вложения в
необходимом объеме, повысить эффективность системы управления, рентабельность деятельности, а также внедрить процессы бизнес-планирования и
бюджетирования, контроля за достижением запланированного результата.
Разработка и реализация данных мероприятий дает возможность инвесторам рассматривать предприятие как привлекательный объект инвестирования, способный эффективно осваивать инвестиционные средства, приносить необходимый уровень дохода. Реализация стратегии и комплекса мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия
позволит ускорить процесс привлечения дополнительных ресурсов, увеличить их объем, а также снизить их стоимость.
Список литературы:
1. Быковский В.В., Мищенко Е.С., Быковская Е.В. Формирование эффективной системы управления инвестициями: монография. – М.: Машиностроение-1, 2009. – 25 с.
2. Никонова И.А. Оценка инвестиционной привлекательности в системе
оценки бизнеса // Финансовый менеджмент. – 2008. – № 6. – С. 80-87.
136
СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ЭКОНОМИКЕ И УПРАВЛЕНИИ
3. Смоленцев К.Ю. Проблемы управления инвестиционными процессами: зарубежный опыт и современная Россия / Под ред. доктора полит. наук
Г.Г. Гольдина. – М.: «Дэллина», 2008. – 128 с.
4. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Перевод с англ. – М.:
ИНФРА-М, 2010. – 1028 с.
5. Янковский К., Мухарь И. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. – СПб.: ПИТЕР, 2004. – 353 с.
К ВОПРОСУ ОБ ОРГАНИЗАЦИИ И РАЗВИТИИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО БАНКИНГА
© Котлова А.А.
Санкт-Петербургский государственный экономический университет
(ИНЖЭКОН), г. Санкт-Петербург
В статье приводится обзор факторов, влияющих на организацию и
развитие инвестиционного банкинга, которые необходимо учитывать
при разработке стратегии инвестиционного банковского бизнеса.
Ключевые слова: инвестиционный банкинг, факторы развития инвестиционного банкинга, финансовая глубина рынка.
Развитие инвестиционного банкинга стимулирует укрепление инвестиционного климата в стране и ее выход на мировую финансовую арену в качестве конкурентоспособного игрока. В рамках стратегического решения о
создании мирового финансового центра в России проблема эффективной
организации инвестиционного банкинга и не менее эффективного его функционирования является актуальной для исследования.
Инвестиционный банкинг – деятельность банка, направленная на удовлетворение инвестиционных потребностей клиентов на финансовом рынке
на возмездной основе.
Флюриет М. приводит следующее изречение, позаимствованное у Голдман Сакс: «Инвестиционные банки не могут контролировать рыночную среду, но могут контролировать соответствующие результаты на этих рынках,
применяя те или иные стратегии» [1].
Цель любого бизнеса, в том числе и инвестиционного банкинга, заключается в получении прибыли и увеличении капитализации. Однако достижение
этой цели подразумевает увеличение присутствия на рынке, в том числе выход на новые рынки. В связи с этим возможны два основных пути развития:
‒ усиление и расширение продуктовой линейки;
‒ расширение географического покрытия бизнеса.

Магистрант кафедры Финансов и банковского дела.