11 Канд. экон. наук Л. Ф. Орлов СБЕРЕЖЕНИЯ В МЕХАНИЗМЕ

Орлов Л. Ф. Сбережения в механизме трансформации доходов домохозяйств в инвестиции
11
Канд. экон. наук Л. Ф. Орлов
СБЕРЕЖЕНИЯ В МЕХАНИЗМЕ ТРАНСФОРМАЦИИ ДОХОДОВ
ДОМОХОЗЯЙСТВ В ИНВЕСТИЦИИ
В статье раскрыта сущность экономической категории сбережений домохозяйств, выраженная через систему отношений,
сложившихся на макроэкономическом уровне, выявлены основные
тенденции формирования сберегательного потенциала населения
и исследована функциональная структура формирования сбережений домохозяйств, основу которой составляют текущие и инвестиционные сбережения.
Ключевые слова и словосочетания: сбережения, инвестиции,
структура сбережений, домохозяйство, население.
Денежные фонды домашнего хозяйства возникают в результате сбережения и накопления населением денежных средств. Источником их формирования является располагаемый доход домашнего хозяйства. Целевое назначение этих фондов может быть различным. Можно выделить, как минимум, три
мотивационные установки, определяющие процесс сбережения в домашних
хозяйствах:
‒ создание страхового резерва для поддержания обычного уровня текущего потребления в случае снижения по тем или иным причинам величины
располагаемого дохода;
‒ создание денежного резерва для повышения уровня капитальных
расходов, связанных с приобретением дорогостоящих предметов длительного
пользования или услуг;
‒ создание денежного фонда для его дальнейшего инвестирования с
целью повышения уровня дохода домашнего хозяйства (вложение средств в
акции, облигации и т. д.) – индивидуальное накопление.
Цель, которую домашние хозяйства пытаются достичь в процессе сбережения, во многом определяет форму денежных сбережений населения. Сбережения домашних хозяйств не могут рассматриваться изолированно от общей финансовой системы государства и находиться вне сложившихся финансовых отношений. Они функционируют в тесном взаимодействии с финансовой институциональной структурой, благодаря которой осуществляется механизм их трансформации в инвестиции, направленные на развитие отраслей
национальной экономики.
Принято выделять две основные формы сбережений: неорганизованные
сбережения; организованные сбережения.
К первой форме следует отнести денежные средства у населения в российской и иностранной валюте, ко второй – денежные средства населения,
размещенные на счетах по вкладам в коммерческих банках, вложенные в акции, облигации различных предприятий и другие финансовые инструменты.
Важным фактором, определяющим уровень сбережений домашних хозяйств, является величина его дохода. Весь располагаемый доход домашнего
12 Вестник РЭА ● 2011 ● № 5
хозяйства состоит из двух частей: одна направляется на потребление, другая –
сберегается. Хотя полный анализ структуры сбережений населения в последнее время весьма затруднен, следует отметить, что она претерпела серьезные
изменения. Если по банковским вкладам доступна сравнительно репрезентативная информация, то по наличным средствам непротиворечивая информация, корректно описывающая остатки денег на руках у населения, отсутствует. Поэтому из этих соображений для оценки активов населения в наличной
иностранной валюте в исследовании используются данные Банка России
(табл. 1).
Таблица 1
Структура использования доходов населения*
(в % к денежным доходам)
Потребительские расходы
Обязательные платежи и взносы
Сбережения (располагаемые доходы за вычетом потребительских
расходов)
В том числе:
суммарные сбережения в наличных деньгах и российских банках
Из них:
приток вкладов в банки (все
валюты)
сбережения в наличных деньгах (рубли и иностранная валюта)
сальдо по кредитам («–» – чистое
привлечение, «+» – чистое погашение)
прочие сбережения (ценные бумаги, недвижимость и др.)
2004
69,9
9,1
2005
69,6
10,1
2006
69,0
10,5
2007
69,6
11,7
2008
74,1
12,3
2009
69,1
10,8
21,0
20,4
20,5
18,7
13,6
20,2
8,1
9,2
9,4
9,1
5,3
6,1
4,5
5,6
6,5
6,7
2,2
5,6
3,6
3,6
2,9
2,4
3,1
0,5
–2,7
–3,7
–4,9
–5,2
–3,8
1,6
15,5
14,9
16,0
14,8
12,1
12,5
____________________
* Составлено по данным Банка России.
В то же время оценки операций населения с иностранной валютой по
отчетности уполномоченных банков имеют, как минимум, один недостаток –
они охватывают далеко не все возможные операции, хотя в оперативном режиме приходится использовать именно эту статистику, поскольку данные по
совокупным запасам наличной валюты выходят раз в год и со значительной
задержкой.
Как показывают статистические данные, в ближайшее время население
будет продолжать оптимизировать свою задолженность перед банками. Текущий уровень потребления не требует дополнительного ресурсного обеспечения и позволяет некоторое время нащупывать устойчивый уровень долговой
нагрузки.
Тем не менее оживление потребления возможно не ранее возобновления
устойчивого роста доходов. При этом будущий рост потребления, как и его
Орлов Л. Ф. Сбережения в механизме трансформации доходов домохозяйств в инвестиции
13
прошедший спад, вероятно, повторит динамику доходов с заметным отставанием. Для стабильного увеличения текущих расходов нужна уверенность в
росте будущих доходов, тем более это необходимо для активного финансирования расходов кредитными ресурсами.
Из этого следует, что в ближайшей обозримой перспективе возврата к
буму на рынке потребительского кредита ожидать не стоит. Население попрежнему будет выступать в роли нетто-кредитора банковского сектора. Это
позволит банкам сбалансировать свой кредитный портфель с депозитной базой, однако не будет приносить им существенной доходности.
Изложенное выше позволяет сделать вывод о том, что располагаемый
доход домашнего хозяйства и предельная склонность к потреблению являются
основными факторами, влияющими на уровень сбережений. Данные об использовании доходов дают возможность исследовать зависимость потребления и сбережения от дохода и других факторов, рассчитать показатели, характеризующие среднюю и предельную склонность к потреблению и сбережению.
С одной стороны, сбережения являются важнейшим показателем уровня
жизни, непосредственно связанным с потреблением, доходами и расходами
населения. С другой стороны, они представляют собой ценный ресурс экономического развития, источник инвестирования и кредитования хозяйства.
В то же время существуют факторы, которые сдерживают расходование
части доходов на потребление или, напротив, влекут за собой превышение
потребления над доходом. Некоторые из названных выше индивидуальных
стимулов к сбережению по самой своей природе предполагают отрицательное
сбережение в последующий период. Это относится, в частности, к сбережениям, накапливаемым в целях содержания семьи или для обеспечения старости.
Следствием процесса трансформации сбережений населения в инвестиции является перераспределение платежеспособного спроса из сферы потребительского рынка в сферу оборота денежных ресурсов предприятий, благодаря чему возникают дополнительные стимулы экономического развития. Образование сбережений приводит также к временному связыванию доходов населения, замедлению движения денег по каналам наличного оборота, препятствует росту цен, способствует сокращению инфляции.
Превышение доходов над расходами и сбережениями может отражать
как прирост остатка денег у населения, так и расход денег за пределами данного региона (республики, края, области). Превышение расходов и сбережений над доходами может отражать как уменьшение остатка денег, так и ввоз
денег из других регионов (республик, краев, областей). Превышение расходов
над доходами и сбережениями возможно также при приросте остатка денег
населения в случае, когда ввоз денег на данную территорию превышает сумму
прироста остатка денег.
Соотношение между доходами и расходами, выраженное в превышении
расходной либо доходной части бюджета, – достаточно стабильный показатель для того или иного региона, который может прогнозироваться при условии постоянного мониторинга.
Являясь отложенным потреблением, текущий прирост сбережений и накопленная сумма денежных активов образуют инвестиционный потенциал
14 Вестник РЭА ● 2011 ● № 5
государства, привлеченный капитал коммерческих банков – резерв роста экономики и развития банковской системы.
Наиболее распространенная форма сбережений – использование части
дохода для создания накоплений в виде наличных денежных средств или в
виде безналичных вкладов в финансово-кредитные учреждения либо для приобретения ценных бумаг. Неплохим вложением средств может стать приобретение недвижимости, драгоценных металлов и других активов длительного
пользования, а также конвертируемой валюты (табл. 2).
Таблица 2
Структура вкладов (депозитов) физических лиц в рублях в российских банках*
(в % к сумме вкладов)
Свыше
3 лет
2007
2008
2009
2010
7,4
7,7
8,0
7,0
От
1 года
до
3 лет
53,7
55,1
57,8
56,2
От
181 дня
до
1 года
14,4
13,3
10,9
12,6
От
91 до
180
дней
4,6
3,5
3,1
3,8
От
31 до
90 дней
До
30 дней
До
востребования
1,4
1,2
0,8
1,1
0,1
0,1
0
0,1
18,4
19
19,3
19,2
____________________
* Составлено по данным Росстата.
По сложившейся в последнее время практике основными формами сбережений становятся банковские вклады, иностранная валюта, наличные денежные средства.
Таким образом, основными составляющими финансовых активов домохозяйств являются:
‒ вклады и депозиты в банках в рублях и валюте, в том числе на пластиковых картах;
‒ наличные деньги на руках у населения;
‒ вложения домохозяйств в ценные бумаги;
‒ запасы домохозяйств в наличной валюте;
‒ резерв страховых взносов домохозяйств.
Наличные деньги и запасы средств в валюте относятся к неорганизованным формам сбережений. Организованными следует считать сбережения, используемые как источник инвестиций. Это прежде всего сбережения во вкладах и ценных бумагах.
По данным Банка России, доля наличных денег в обращении в структуре рублевой денежной массы на начало 2011 г. уменьшилась по сравнению с
предшествующим периодом на 0,6 процентного пункта (до 25,1%). Удельный
вес депозитов до востребования за этот же период увеличился на 1,3 процентного пункта, а доля срочных депозитов уменьшилась на 0,7 процентного
пункта – до 29,0 и 45,9% соответственно.
Депозиты населения в иностранной валюте за 2010 г. уменьшились в
долларовом эквиваленте на 4,9%, депозиты нефинансовых организаций – на
0,3%. Что касается депозитов в иностранной валюте, то их общий объем за
Орлов Л. Ф. Сбережения в механизме трансформации доходов домохозяйств в инвестиции
15
рассматриваемый период сократился на 2,6% (хотя за 2009 г. он вырос на
12,4%) (табл. 3).
Таблица 3
Структура вкладов (депозитов) физических лиц в иностранной валюте
в российских банках* (в % к сумме вкладов)
Свыше
3 лет
2007
2008
2009
2010
4,0
4,8
4,7
5,8
От
1 года
до
3 лет
55,2
55,1
58,6
59,4
От
181 дня
до
1 года
18,0
18,0
17,5
20,7
От
91 до
180 дней
От
31 до
90 дней
До
30
дней
4,4
4,2
5,8
4,0
1,0
2,2
3,0
1,5
0,1
0,4
0,1
0,1
До
востребования
16,4
15,4
10,4
8,6
____________________
* Составлено по данным Росстата.
По данным мировой статистики, в мире сбережения населения занимают около 80% в общем объеме инвестиционного капитала, а в России – всего
16%. Поэтому для оживления российской экономики привлечение денежных
средств населения является одной из первоочередных мер. В этой связи возникают две проблемы:
‒ развитие новых форм сбережений физических лиц;
‒ защищенность сбережений населения.
Для развития сберегательного рынка могут создаваться новые формы
организованных сбережений, такие, как анонимные вклады, долгосрочное
страхование жизни, инвестирование в драгоценные металлы и др.
Развитие долгосрочного страхования жизни может выполнять несколько
функций: источника инвестиционных ресурсов; барьера утечки инвестиций за
рубеж; элемента системы социальной стабильности в обществе и социальной
защищенности граждан. В этом контексте можно считать, что долгосрочное
страхование жизни как форма сбережений населения и источник инвестиционных ресурсов будет важнейшим элементом экономической безопасности
государства.
Тенденции социально-экономического развития свидетельствуют об изменении структуры доходов и расходов, повышении роли сбережений как источника инвестиций в реальный сектор экономики.
Создание страхового резерва для сохранения уровня текущего потребления свидетельствует о необходимости поддержания наиболее ликвидной
формы сбережений населения. Для того чтобы привлечь эту часть денежных
сбережений населения, банки предлагают домашним хозяйствам депозитные
вклады. Обслуживая счета по этим депозитам, помимо начисления процента
банк обязан немедленно исполнить любое требование о снятии или перечислении средств, сделанное клиентом. Однако частный владелец вклада до востребования в российском банке не может распорядиться им с помощью чека.
По нашему мнению, для повышения оперативности управления капиталом
домохозяйств следовало бы дополнить эту практику введением чековых депозитов, которые позволят распоряжаться средствами с помощью чеков.
16 Вестник РЭА ● 2011 ● № 5
В отдельную группу стоит выделить вклады на счетах с автоматическим
перечислением средств, которые дают возможность использовать этот счет
как текущий для оплаты товаров и услуг с банковской карты. При этом остаток денежных средств на счете автоматически инвестируется в фонд денежного рынка, принося домохозяйству определенный доход. К сожалению, российские банки не предлагают своим клиентам такой услуги. Ее внедрение в банковскую практику позволило бы существенно расширить масштабы и повысить эффективность инвестиционной деятельности домохозяйств.
Исследование показало, что высокая степень ликвидности остатков на
текущих счетах в коммерческих банках позволяет домашним хозяйствам быть
полноправными участниками системы безналичных расчетов, снизить риск
случайной утраты наличных денег и степень подверженности сбережений инфляции (так как по остатку на текущих счетах банки выплачивают доход).
Доход, выплачиваемый банками по остатку на срочных счетах, в известной степени позволяет домашним хозяйствам сберечь в условиях инфляции денежные средства с целью приобретения предметов длительного пользования, дорогостоящих услуг, создания денежных фондов для их дальнейшего
инвестирования.
Домашнее хозяйство обладает предпринимательским потенциалом, реализация которого формирует определенные виды первичных доходов. Для
совершенствования системы государственной поддержки развития его потенциала предлагается:
- развитие финансовой инфраструктуры, внедрение финансовых технологий, направленных на стимулирование малого и среднего предпринимательства;
- создание льготного режима предоставления кредитов домохозяйствам;
- формирование благоприятных стартовых условий на стадии создания
семейных предприятий;
- применение упрощенных процедур для ликвидации неудачно начатого или несостоявшегося бизнеса.
Внедрение перечисленных мероприятий в систему финансов домохозяйства целесообразно объединить в единую программу. Целостный механизм
косвенной поддержки и прямого поощрения будет служить источником стимулирования труда, повышения уровня предпринимательской активности, социальной защиты и сформирует систему, в которой создаются устойчивые
условия для экономического роста.
Список литературы
1. Белозеров А. Финансы домашних хозяйств как элемент финансовой
системы // Финансы и кредит. – 2008. – № 1.
2. Екшембиев Р. С. Персональные финансы // Вестник Российской экономической академии имени Г. В. Плеханова. – 2008. – № 1 (25).
3. Мельников А. Г., Венедиктов А. А. Влияние системы страхования
вкладов на рынок депозитов и поведение населения // Деньги и кредит. – 2008.
– № 2.