Последствия падения мировых цен на нефть 2014

Нефтяная отрасль России
в условиях «низких» мировых цен на нефть
ГРОМОВ А.И.
Главный директор
по энергетическому направлению
Фонд «Институт энергетики и финансов»
«Нефтегазовый диалог» ИМЭМО РАН
Москва, 21 октября 2015 г.
Снижение инвестиций – основное следствие и основной
риск падения цен для нефтяных компаний
2
Динамика мировых капиталовложений в upstream, факт
2007-2014 гг. и прогноз на 2015 г.
Динамика цены Brent, добычи и инвестиций публичных
нефтегазовых компаний
500
450
2003 г. = 100
2003 г. = 100
400
350
250
125
600
120
500
110
200
105
150
100
100
50
95
0
90
'03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16
Добыча жидких углевод. (прав.)
Brent
Инвестиции
Источник: ИЭФ по данным JPMorgan
•
700
115
300
•
130
Падение нефтяных цен может привести к сокращению объема
капиталовложений в 2015 г., по отдельным оценкам, от 9% до
30%, при том, что в 2009 г. капиталовложения упали на 15%
Темпы роста капиталовложений в нефтегазовую отрасль
примерно совпадают с динамикой нефтяных цен и в разы
опережают темпы роста добычи нефти.
млрд $
131
141
142
400
300
200
109
87
126
72
226
93
193
154
131
139
136
138
157
215
129
184
208
97
'07
'08
'09
'10
'11
'12
'13
'14
135
85
188
178
158
147
231
144
100
85
0
Нац. ВИНК
Межд. ВИНК
Независ.
'15
'15
оценка оценка
апр. сент.
Источник: ИЭФ по данным JPMorgan
• В 2015 г. ожидается, что объемы инвестиций в нефтедобычу, по
оценке JPMorgan, по всему миру могут упасть на $150-170 млрд
(оценка сентября 2015 г.) или почти на 30% к уровню 2014 года
В России инвестиции в рублевом выражении растут, а
добыча пока поддерживается инерцией капиталовложений
предыдущих лет
3
Инвестиции в нефтегазовом комплексе России, факт 2008-2014 гг., оценка 2015 г. и прогноз на 2016-2018 гг.
4 000 млрд руб
Добыча нефти
Добыча газа
Нефтесервисные услуги
Переработка нефти
Транспорт нефти
3 500
3 000
2 500
2 000
1 500
1 000
500
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014 2015о 2016п 2017п 2018п
* - прогноз на 2016 г. не учитывает перенос снижения экспортной пошлины на нефть с 42% до 36% с 1 января на 1 сентября 2016 г., а
также риски дальнейшего изменения налоговой политики
Источники: ИЭФ по данным ЦДУ ТЭК, ВИНК и собственных расчетов


Однако в долларовом выражении инвестиции российских нефтегазовых компаний
сократились более чем на 20%
В целом, реальный эффект сокращения инвестиций, во многом, определяется
изменением стоимости услуг нефтесервиса, компенсационным эффектом от
девальвации рубля, а также уровнем локализации сервиса.
Последствия падения мировых цен на нефть 2014-2015 гг.
для нефтяной отрасли РФ носят средне- и долгосрочный
характер…
4
Динамика добычи нефти и ГК, 2009-2014 гг.
Прогноз добычи нефти и ГК до 2035 г.
600
600
494,3
505,2
511,4 518,1
533
523,4 526,7
500
Прочие
500
ОАО "НГК Славнефть" 400
ОАО "Татнефть"
300
200
404
Прочие
Газпром нефть
310
Роснефть
ОАО "Газпром нефть" 300
Татнефть
ОАО "Сургутнефтегаз"
Русснефть
ОАО "ЛУКОЙЛ"
200
ОАО "Роснефть"
100
485
Газовый конденсат
ОАО АНК "Башнефть"
400
544
Всего РФ
Башнефть
Славнефть
100
Сургутнефтегаз
Лукойл
0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
0
Источник: ИЭФ по данным ЦДУ ТЭК,
январь 2015 г.



Добыча нефти и ГК в 2014 г. выросла и достигла 526,7 млн т (+3,3 млн т к 2013 г.)
Падение мировых цен на нефть может «заморозить» реализацию наиболее дорогих
проектов в российской нефтедобыче (арктические шельфы, некоторые ТрИЗ)
Это приведет к резкому сокращению добычи после 2020 года, когда основной фонд
действующих месторождений будет истощен
Формула текущей стабильности нефтяной отрасли
России
5
- отраслевые факторы
- государственное регулирование
- внешние факторы
Льготирование
добычи на новых
и выработанных
месторождениях
Превентивное
изъятие
сверхдоходов
государством
Низкая
себестоимость
добычи на
действующих
месторождениях
Эффект
масштабных
капитальных
вложений
2011-2014 гг.
Эффект
девальвации
рубля
Устойчивость
нефтяных
компаний
Отсутствие
критичных
ограничений со
стороны спроса
Государственная политика пока не учитывает эффект
низких цен и рассчитывает на их восстановление в
среднесрочной перспективе
6
Специальные меры, связанные со снижением цен на нефть, не предусматриваются
Стратегия государства исходит из более фундаментальных, неконъюнктурных факторов
Новые проекты более чувствительны к технологическим и финансовым санкциям, чем
к низким ценам на нефть
Общий вектор государственного регулирования направлен на сбалансированное
снижение налоговой нагрузки на добычу нефти в связи с усложнением ресурсной базы
Диверсифицированная структура добычи позволяет России гибко подходить к срокам
разработки наиболее капиталоемких и технологически сложных добычных проектов, снижая
зависимость от внешней конъюнктуры
Энергетическая стратегия России на период до 2035 года
- планируется утвердить в ноябре 2015 г.
Генеральная схема развития нефтяной отрасли на период до 2035 года
- планируется утвердить в марте 2016 г.
Стратегические развилки для нефтяной отрасли России
не связаны напрямую с динамикой цен на нефть
7
•2015-2016
•2017-2019
Соблюдение или очередной
перенос сроков введения
100%-й пошлины на
темные нефтепродукты
начиная с 01.01.2017
Переход к
смешанной системе
налогообложения
добычи нефти, сочетающей
НФР, НДД и НДПИ
Сохранение, отмена или
ужесточение финансовых,
технологических
и иных санкций
против ВИНК
Сохранение или отказ от
субсидирования экспорта
светлых нефтепродуктов
после завершения
программ модернизации
нефтепереработки
• 2016-2018
(с возможностью
пролонгации)
•2019-2020
Однако есть энергетическая политика, а есть бюджетная…
8
Динамика доходов государственного бюджета РФ, 2002-2015 гг.
25
Ненефтегазовый дефицит бюджета, 2007-2015 гг.
40
Дефицит/профицит
Ненефтяной дефицит/профицит
Цены Urals (прав.)
% ВВП
% ВВП
30
20
13.8
12.4
15
15.0
13.8
14.7
11.8
10.2
13.2
11.2
10.2
9.6
130
110
100
10.0
10
10
140
120
20
9.8
9.7
$/баррель
90
80
5
9.9
5.4
5.8
10.9
8.7
6.9
10.6
7.7
8.3
10.1
10.3
9.7
0
10.5
•
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
Нефтегазовые доходы
•
60
-10
0
•
70
8.0
50
-20
40
Ненефтегазовые доходы
Основное снижение доходов федерального бюджета в
2015 году обусловлено обвалом цен на углеводороды
В итоге в 2015 году доля нефтегазовых доходов в
бюджете снизилась с 52% до 45%
Налогообложение в России устроено так, что при цене
$110 за баррель на долю нефтедобывающей компании
оставалось только 29% от цены реализации, а при цене
$55 – уже 41%.
Источники: ИЭФ по данным Минфина России и собственным расчетам
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014 2015
•
Ненефтегазовый дефицит бюджета не снижался даже при
цене $100 за баррель, которая была в 2011-2014 гг.
•
Ненефтегазовый дефицит по-прежнему составляет свыше
10% ВВП, что создает болезненную зависимость
бюджетной политики от налогообложения нефтяной
отрасли
Увеличение налогообложения под влиянием бюджетного
дефицита – самый мрачный сценарий для нефтяной
отрасли…
9
Доходы бюджета от нефтяной отрасли в 2015 и 2014 гг.
7
Основные показатели федерального бюджета России,
2002-2016 гг.
трлн руб.
6
30
прог
ноз
% ВВП
25
20
3
15
2
10
1
5
0
Факт 2014
•
•
•
Эффект
падения цены
Курсовой
эффект
Структурный Оценка 2015
эффект
Девальвация помогла сохранить лишь половину от потерь
бюджета в результате обвала мировых цен на нефть
Отсюда желание «снять сливки» с нефтяных компаний
Пока в рамках заморозки таможенной пошлины на нефть на
январь-август 2016 года планируется изъять 200 млрд руб.
доходов нефтяных компаний. Это составляет около 10%
совокупных инвестиций ВИНК в 2015 г.
8
6
5
4
10
4
2
0
Дефицит (прав.)
-2
Доходы
-4
Расходы
-6
0
-8
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
•
•
Согласно уточненным проектировкам Минфина, дефицит
федерального бюджета составит в 2015 году 2,2 трлн
рублей.
8 октября 2015 года Правительство РФ утвердило проект
федерального бюджета на 2016 год, который предполагает
дефицит бюджета в 3,0% ВВП в следующем году.