Базовая инфляция будет расти и без роста спроса. - РИК

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ
ООО «РИК-ФИНАНС»
г. Москва, ул. Верейская, дом 17,
БЦ «Верейская Плаза-2»
Тел: +7 (495) 933-22-22
e-mail: ricfin@ricfin.ru
www.ricfin.ru
Базовая инфляция будет расти и без роста спроса.
Сегодня, выходят данные по инфляции в США. Как я полагаю, инфляция по итогам сентября,
несмотря на обвал рынков, будет значительной. И что не менее важно, структурно, в США будет
рост базовой инфляции. Почему инфляция в США растет, не смотря на то, что как обычно считают,
инфляцию разгоняет растущий спрос, который сейчас в США, по прежнему слабый.
Нет спроса, нет и инфляции, это простая формула, которой руководствуется большинство людей.
Понятно, что без спроса, могут расти цены на импорт, поскольку они зависят от изменения курса
валют, могут расти цены на сырье и продовольствие, потому что они ориентированы на биржевые
цены и может расти инфляция издержек. Но как показывает нам статистика, за последние пол
года, сейчас растет и базовая (стержневая инфляция ).
Лучше объяснить данную ситуацию на абстрактном примере. Например представим, что в 2008
году, американская компания производила некий товар, продавая его по 100 долларов за штуку. В
структуре цены, половину занимала себестоимость по сырью и закупке импортных
комплектующих и 50% занимала прибыль компании и расходы которые можно назвать
внутренними, закупка американских комплектующих, зарплата работников и прочее.
За три года, к 2011 году, себестоимость товара по импорту и сырью выросла на 20%, до 60
долларов. Компания вынуждена была поднять стоимость товара до 110 долларов. Рост цены есть,
но он не за счет базовой инфляции, а сугубо из-за роста себестоимости. Важно то, что при этом,
доля добавленной стоимости самой компании уменьшилась. Теперь компании нужно
увеличивать объем оборотных средств и главное, норма прибыли в цене товара уменьшилась. А
это значит, что у компании снизилась доходность от капитала, снизились процентные доходы.
Для капитала, в первую очередь, важна прибыль, доходность от капитала, от этого зависит и
привлекательность бизнеса и инвестиций. Поэтому собственник компании, будет стараться
вернуть свой процент в структуре добавленной стоимости товара, чтобы вернуть свой процент
доходности. В 2011 году он поднимет цену не на 110 долларов, а на 112, где 2 доллара будет уже
прибавка внутренней стоимости и тем самым он, даст прибавку к базовой инфляции.
То есть, стрежневая инфляция, хоть и с отставанием, но может расти без роста спроса, если будут
расти цены на сырье и импорт.
Федоров Михаил, аналитик ИК «РИК-Финанс»
(909)9272517, m.fedorov@ricfin.ru