Презентация Эльвиры Курманалиевой, начальника отдела

Макромонитор СНГ
Совместная конференция ЕАБР и Всемирного банка по проблемам
развития в странах ЕврАзЭС
Эльвира Курманалиева
kes@eabr.org
Декабрь 2011 г.
Макромонитор СНГ
• Своевременный
• Актуальный
- Публикуется с июня 2011
- Покрывает 11 стран СНГ
- Рассказывает об основных
экономических тенденциях
-Представляет среднесрочные
перспективы
Доступен на сайте ЕАБР ww.eabr.org
Мировая экономика
Великое замедление
• Прогнозы роста глобального ВВП были пересмотрены
до 2.8% в 2011 году, 2.6% в 2012 году и 3.2% в 2013 году
(ООН)
• Перспективы восстановления неопределенны ввиду
неясности в разрешении проблемы государственных
долгов в Еврозоне
• Китай и другие развивающиеся экономики Азии
продолжают оставаться драйверами мировой
экономики
• Экономика США: ФРС не спешит с новыми мерами по
стимулированию экономики
СНГ – Платежный
баланс
Текущий счет значительно
улучшился
Торговый баланс (в % от ВВП)
Азербайджан
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
- Товарные рынки –
средняя цена на нефть в
2011 году составляла
$111
Россия
Таджикистан
Украина
-50
-30
янв-сен 2011
-10
2010
10
30
50
янв-сен 2010
Денежные переводы между Россией и СНГ (в % от ВВП)
Азербайджан
Армения
Беларусь
- Денежные переводы (в
основном из России в
СНГ) составляют более
40% ВВП Таджикистана
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россия
Таджикистан
Украина
-50
-30
янв-сен 2011
-10
2010
10
30
янв-сен 2010
50
Финансовый счет
-
-
-
СНГ – Платежный
баланс
В Азербайджане и Казахстане
наблюдался чистый отток
портфельных инвестиций (11.8% и
5.2% ВВП соответственно), а в России
чистый отток прямых инвестиций
(1.2% ВВП) в I полугодии 2011 года
В Кыргызстане и Армении наблюдася
чистый приток прямых инвестиций
(14.9% и 7% ВВП) в I полугодии 2011
года
Внешний долг достаточно высокий и
продолжает расти
Кыргызстан, Украина и Молдова обладали самыми
высокими показателями внешнего долга к ВВП – выше
80% ВВП (2010)
Внешний долг Беларуси, Армении и России вырос на
более, чем 10% за I полугодие 2011 года
Государственные внешние заимствования доминируют
в Армении, Беларуси, Кыргызстане и Таджикистане
Заимствования частного сектора доминируют в
Казахстане, Молдове, России и Украине
Внешний долг (в % от ВВП)
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россия
Украина
Таджикистан
0
50
2009
100
150
2010
Внешний долг по секторам экономики (в % )
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россиия
Украина
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Государственный сектор
Монетарный сектор
Банковский сектор
Остальная экономика
СНГ – Экономический
рост
Рост ВВП региона за 9 мес 2011
года составил 4.45%
Предложение:
- Высокие цены на нефть
- Хороший урожай в сельском
хозяйстве
Рост ВВП (%)
Азербайджан
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россия
Таджикистан
Туркменистан
Узбекистан
Украина
-5
0
янв-сен 2010
5
2010
10
15
янв-сен 2011
Рост продукции сельского хозяйства (%)
Спрос:
-
Азербайджан
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россия
Таджикистан
Узбекистан
Украина
Оптимизм домохозяйств
Отношение к риску у инвесторов
Слабый банковский сектор
Цены на нефть и продовольствие
-20
янв-сен 2010
-10
0
2010
10
янв-сен 2011
20
СНГ - Инфляция
Инфляционное давление
ослабло – средний рост
потребительских цен в
ноябре составил в 7.1%
(искл. Беларусь) в ноябре
2011 года, что ниже
показателя июня (11.4%)
ИПЦ (годовое изменение, в %)
Азербайджан
Армения
Беларусь
106.0
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россия
Таджикистан
Украина
0
Основной определяющий
фактор – цены на
продовольствие
Беларусь – валютный кризис
ноя 2010
20
дек 2010
ноя 2011
СНГ – Государственный
бюджет
Фискальные индикаторы
В целом позитивная картина,
но государственные
расходы возможно
возрастут по итогам 2011
года
Сальдо госбюджета (в % ВВП)
Азербайджан
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россия
Таджикистан
Узбекистан
Украина
-10
-7
янв-сен 2010
-4
-1
2010
2
5
8
янв-сен 2011
Внутренний госдолг (в % ВВП)
Армения
Внутренний госдолг
находится на низком
уровне
Беларусь
Казахстан
Молдова
Россия
Украина
0
20
40
2009
60
2010
80
100
Перспективы: 2011-2012
Базовый сценарий: позитивная
макроэкономическая картина при условии
сохранения высоких цен на нефть
• Прогноз роста ВВП региона составляет 4.3% в 2011 году и
5.3% в 2012 году (прогноз ЕАБР)
ЕСЛИ :
– Цена на нефть составит $115
– Согласованная монетарная и фискальная политика
Глобальные риски
Двойное дно
• Дефолт по госдолгам в Еврозоне и
распространение по всему миру
• Проблемы в мировой банковской системе
• Рецессия в США и Европе
• “Жесткое приземление” для Китая и других
стран Азии
• Интенсификация протекционизма и
контроля за потоками капитала
Каналы влияния цены на
нефть на экономику
Мировая
цена на нефть
Мировое
предложение
нефти
Мировой спрос
на нефть
Прямой
эффект
Через
изменение
экспортных цен
Монетарная политика
Глобальный
(косвенный) эффект
Через
реальный
канал
Через
финансовый
канал
Мировая экономика
 ВВП
 Потребление
 Спрос на импорт
Мировая экономика
 Обменные курсы
 Процентные
ставки
Через
изменение
импортных цен
Фискальная политика
Экономики СНГ
 ВВП
 Инфляция
Торговые
потоки
экономик СНГ
Финансовые
котировки
Инвестиционный
климат
Цена на нефть &
экономики СНГ
- Текущие трансферты
- Потоки капитала
15
120
10
100
5
80
0
60
-5
40
-10
20
-15
0
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
- Торговый баланс
Рост мирового ВВП
Рост ВВП СНГ
Реальная цена на нефть
Цена на нефть &
Экспортеры нефти
Цена на нефть (%) &
Текущий счет (% ВВП)
30
Азербайджан
40
y = 0.087x - 4.3
10
-50
Цена на нефть (%) &
ВВП (%)
-10 0
50
20
0
y = 0.087x - 3.0
-10 0
50
100
-10 0
50
-50
30
20
-10 0
50
100
-50
y = 0.063x + 1.8
-10 0
50
20
100
-50
y = 0.112x + 18.1
0
50y =
y = 0.091x + 9.4
50
100
-0.099x + 16.1
0
50
100
-50
0
50
100
-50
100
50 y =
y = 0.008x + 5.4
0
-0.175x + 23.8
0
0
-20
100
-50
100
0
-50
-30
100
40
30
50
0
50
-20
-30
y = 0.026x + 9.2
0
50
0
-50
10
y = 0.143x + 1.3
40
10
100
-50
100
0
y = 0.277x - 5.4
Узбекистан
-50
-20
-30
-50
100
0
100
50
0
50
-20
40
20
0
50
y = 0.068x + 4.5
0
y = 0.118x + 5.5
Туркменистан
0
-50
0
-50
10
-50
100
-50
100
20
-30
30
Россия
50
y = 0.053x + 4.4
50
40
30
-50
y = 0.063x + 10.1
-20
-30
10
100
0
100
-50
Казахстан
Цена на нефть (%) &
Инфляция (%)
50
100
-50
0
-50
50
100
Цена на нефть &
Импортеры нефти
Цена на нефть (%) &
Текущий
счет (% ВВП)
30
Армения
10
-50
Цена на нефть (%) &
ВВП (%)
40
y = 0.089x - 12.5
-10 0
50
20
y = 0.096x + 5.8
-30
-50
-10 0
50
20
y = 0.042x - 9.5
10
-10
0
50
20
100
y = 0.010x + 3.7
50
100
-50
0
50
y = 0.085x + 1.1
100
-50
30
40
100
100
-30
50 y =
y = 0.023x + 4.1
0
-20
50
100
-0.218x + 26.6
0
0
-50
100
y = 0.232x + 10.0
0
-50
50
50
0
50
-20
-10 0
y = 0.098x + 10.3
-50
100
0
20
100
0
50
0
y = 0.059x - 5.7
50
100
-30
10
-50
0
-50
0
-50
Таджикистан
-50
-20
40
-30
30
-50
100
0
100
-50
Молдова
50
40
y = 0.046x - 6.9
y = -0.052x + 5.5
0
0
-20
30
10
50
0
100
-50
Кыргызстан
Цена на нефть (%) &
Инфляция
(%)
100
50
100
-50
0
-50
50
100
Цена на нефть &
Беларусь и Украина
Цена на нефть (%) &
Текущий счет (% ВВП)
Беларусь
Цена на нефть (%) &
ВВП (%)
30
10
-50
y = 0.057x - 6.7
-10 0
50
y = 0.051x + 0.1
-10 0
50
y = 0.825x + 46.4
0
0
50
100
-50
-50
40
100
20
50 y =
y = 0.119x - 0.2
0
-20
50
100
0.105x + 12.1
0
0
100
0
-20
-50
-30
50
0
100
30
-50
y = 0.040x + 5.4
20
-30
10
100
40
-50
Украина
Цена на нефть (%) &
Инфляция (%)
50
100
-50
0
-50
50
100
Макроэкономическое
регулирование
• Гибкость обменного курса позволяет
абсорбировать внешние шоки
• Монетарная дисциплина необходима для
сохранения контроля за инфляцией
• Взвешенная фискальная политика и
своевременный «выход» из фискальной
экспансии
• Структурные реформы и стимулы для
развития частного сектора
Спасибо!