Макроэкономические оптимизационные балансовые модели
advertisement
ТВЕРСКОЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ КАФЕДРА ИНФОРМАЦИОННЫХ СИСТЕМ И ТЕХНОЛОГИЙ В.А.Масюков Макроэкономические оптимизационные балансовые модели Курс лекций Учебное пособие для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности 061800 «Математические методы в экономике» и направлению 510200 «Прикладная математика и информатика» Тверь, ТГУ 2004 г. Содержание: Введение………………………………………………………………...……………3 Принятые обозначения…………...…………………………...………….…….….6 Тема1. Основные макроэкономические концепции 1.1. Схема экономического кругооборота…………………………………..…..10 1.2. Макроэкономическое тождество……………………………………………12 1.3. Типы экономических моделей………………………………………………13 1.4. Взаимодействие рынков IS- LM… ....................... ………………………….13 Тема 2. Макроэкономическое равновесие 2.1. IS – равновесие на рынке товаров. ................................................................ 17 2.2. LM- равновесие на рынке денег. ................................................................... 19 Тема 3. Макроэкономическая политика 3.1. Бюджетная (фискальная ) политика. ............................................................. 23 3.2. Денежно-кредитная (монетарная) политика. ............................................... 27 3.3. Согласование фискальной и монетарной политики. ................................... 28 Тема 4. Макроэкономические оптимизационные балансовые модели 4.1. Условие внутреннего экономического баланса. .......................................... 31 4.2. Условие внешнеэкономического баланса..................................................... 31 4.3. Особенности экономической политики при отклонении от внешнеэкономического равновесия. .................................................................... 33 4.4. Математическое описание макроэкономических балансовых моделей.... 34 Тема 5. Исследование эффективности макроэкономической политики применительно к российской экономике 5.1. Итоги и нереализованные возможности экономического развития в период 2000-2003 гг………………………………………………………………40 5.2 Оценка возможностей повышения эффективности макроэкономической политики в среднесрочной перспективе. 5.2.1. Определение чувствительности экономики к изменению макроэкономических параметров……………………………………………….46 5.2.12. Определение чувствительности экономики к изменению макроэкономических параметров денежно-кредитной политики…………….52 5.2.13. Определение чувствительности экономики к изменению макроэкономических параметроввнешних факторов…………………………………………………………………………..62 5.2.4. Прогноз влияния оптимизации макроэкономических параметров управления и изменения внешних факторов на характеристики экономического развития в среднесрочной перспективе...................................71 Тема 6. Практикум 6.1. Фискальная политика и экономический рост............................................... 82 6.2. Денежно-кредитная политика........................................................................ 85 6.3. Платежный баланс и валютные курсы.......................................................... 89 6.4 Ответы и комментарии. ................................................................................... 91 Литература………………………………………………………………………..100 2 Введение Применительно к российской экономике исследования по созданию экономикоматематического аппарата для обеспечения информационной поддержки управленческих решений на макроэкономическом уровне проводились в основном в двух направлениях. Первое направление характеризуется большой практической направленностью и ведет к созданию сложных эмпирических межотраслевых моделей [1,11]. Для этих моделей характерен тот набор параметров и управляющих воздействий, который интересует лиц, принимающих соответствующие управленческие решения. Однако, несмотря на достаточно глубокие исследования сценариев экономического развития с учетом сферы производства и операций на товарном рынке, полученные результаты практически не могут быть распространены на ситуации, в которых важное значение имеет учет влияния финансового рынка. Следовательно, использование этого типа моделей не позволяет решать задачи макроэкономического прогнозирования, связанные с проблемой согласования бюджетной и денежно-кредитной политики и с оптимизацией соответствующих макроэкономических параметров, как денежная масса, налоговая и процентная ставки, курс доллара. Второе направление исследований носит в основном теоретический характер и основывается на создании макроэкономических балансовых моделей, учитывающих взаимное влияние товарного и денежного рынков, а также взаимодействие других типов рынков [6]. Однако эти модели оказываются либо неприспособленными для использования применительно к странам с элементами переходной экономики, в которых существенную роль играет экспорт сырьевых ресурсов и наблюдается значительный уровень инфляции, либо не формализованы в виде задач оптимизации. Поэтому они также оказываются мало пригодными для обеспечения информационной поддержки управленческих решений по оптимизации макроэкономических параметров. Для осуществления информационной поддержки управленческих решений по оптимизации макроэкономических параметров в Тверском государственном университете создан новый тип макроэкономических балансовых моделей, обеспечивающий определение максимально возможной величины валового внутреннего продукта, что является результатом оптимизации управляемых макроэкономических параметров при выполнении условий внутреннего экономического равновесия и внешнеэкономического баланса, а также с учетом имеющихся бюджетных ограничений. Модели такого типа получили наименование – макроэкономические оптимизационные балансовые модели – МВМ-О (Macroeconomic Balance Model - Optimization), которые формализованы в виде задач математического программирования [14,15]. Исходными данными для моделирования являются параметры, описывающие сценарии экономического развития страны. Для тестирования модели используются статистические данные об исполнении федерального бюджета. При этом состав оптимизируемых параметров и допустимые пределы их изменений зависят от характера решаемой задачи прогнозирования. Такие обобщенные макроэкономические математические модели не имеют какойлибо национальной специфики. Специфическими могут быть лишь значения эмпирических коэффициентов и конкретной формы функциональной зависимости. [1,2]. В рассматриваемой макроэкономической модели значения эмпирических коэффициентов и формы функциональных зависимостей приведены для условий экономического развития России. Для определения о основного интегрального показателя - темпа макроэкономического развития используется величина валового внутреннего продукта (ВВП) [1-5], т.е. общая стоимость конечных продуктов и услуг, произведенных гражданами страны и иностранцами на территории данной страны за год. При этом конечными товарами и услугами являются те из них, которые потребляются в течение года для конечного потребления и не используются в целях промежуточного потребления, 3 то есть для производства других товаров и услуг. Важно, что величина ВВП в пересчете на душу населения определяет не только уровень жизни в смысле материального обеспечения и уровня питания, но и, как правило, соответствует уровню демократии. Модели МВМ-О позволяют прогнозировать величины притока капитала, а также оттока и утечки капитала за рубеж. Осуществление такого прогнозирования весьма важно, т.к. официальной статистики объема утечки капиталов за рубеж не существует. В этом плане представляет интерес исследование зависимостей величины утечки капиталов за рубеж от значений различных макроэкономических показателей. Отличительной чертой моделей такого типа МВМ-О является то, что в ней используются параметры, которые можно интерпретировать как показатели степени доверия населения страны к экономической политике правительства и банковской системе, а также степени доверия к этой политике иностранных инвесторов. На основе фактических данных об исполнении федерального бюджета имеется возможность проследить динамику изменения этих показателей. В интересах информационного обеспечения лиц, принимающих решения на макроэкономическом уровне, в процессе моделирования может быть оценено влияние на темпы экономического роста оптимизации различных управляемых параметров (таких как денежная масса, государственные расходы, налоговая ставка, курс доллара и процентная ставка). Такие оценки могут осуществляться для различных сценариев развития экономической ситуации (с учетом таких параметров, как экспорт нефти, развития мировой экономики, уровня инфляции). В модели МБМ–О для описания равновесия товарного рынка и рынка активов используется статическая модель IS-LM (применительно к открытой экономике), которая является достаточно простой, но способной отражать наиболее важные аспекты в макроэкономической политике. Учитывается, что для более детального изучения эффектов макроэкономической политики практикуется использование больших динамических эконометрических систем. [1] Эффект от оптимизации макроэкономических параметров проявляется непосредственно в согласованности бюджетной и денежно-кредитной политики, что в конечном счете закономерно ведет к повышению темпов экономического роста. Таким образом, рассматриваемый процесс оптимизации предусматривает повышение степени государственного участия в развитии российской экономики, а это подтверждает положение, что «для утверждения рыночной экономики в определенных (в частности, в современных российских) условиях полезным может оказаться не ослабление, а усиление регулирования финансово-кредитной сферы» [16]. Курс лекций построен так, что полученные математические соотношения отражают содержание макроэкономических оптимизационных балансовых моделей для экономически развитых стран, а также для стран с элементами переходной экономики. На основе полученных результатов моделирования оцениваются возможности увеличения темпов роста российской экономики путем оптимизации макроэкономических параметров управления (денежной массы, государственных расходов, налоговой ставки, валютного курса, процентной ставки). Ретроспективный анализ показывает [14]: вследствие того, что в период 20002002 г.г. фактическая денежная масса была меньше её оптимального значения, реальные темпы экономического роста в России оказались ниже их потенциальных значений (в среднем) в 1,8 раза. Путем оптимизации величины денежной массы в период 2004-2005 г.г. возможно повышение среднегодового темпа экономического роста до 11,7% и 8,3% соответственно для благоприятного и неблагоприятного сценариев экономического развития [17] (период удвоения ВВП от 7 до 9лет). Кроме того, результаты моделирования характеризуют зависимости эффективности макроэкономической политики от изменения параметров бюджетной и денежно4 кредитной политики с учетом влияния внешних факторов (экспорт нефти, цены на нефть, рост мировой экономики). Прогнозируется, что в период 2004-2005 г.г. для всех рассмотренных сценариев экономического развития рост валового внутреннего продукта будет обусловлен, прежде всего, внутренними экономическими факторами, т.к. влияние внешних факторов оценивается не более чем 7% от прироста ВВП. В связи с тем, что в настоящее время сценарные условия социально-экономического развития РФ, формулируемые в структурах правительства, непрерывно изменяются полученные результаты прогнозирования следует считать ориентировочными. Однако в концептуальном плане результаты моделирования являются достаточными для доказательства возможности значительного повышения темпов экономического роста на основе оптимизации макроэкономических параметров управления. В заключительный раздел пособия включены тесты [3], позволяющие оценить понимание студентами лекционного материала. 5 Принятые обозначения Y – валовой внутренний продукт (ВВП) M – денежная масса G – государственные расходы I – инвестиции Eex – экспорт Iim – импорт NX – чистый экспорт CA – счет текущих операций TR – трансферты T – налоговая ставка D – дефицит государственного бюджета E – обменный валютный курс r ( r F ) – ставка процента в стране (за рубежом) rinf (rinf ) – уровень инфляции в стране ( за рубежом) Pf Pd ( Pf0 0 d P ) – соотношение стоимостей потребительских корзин без учета уровня инфляции Pf Pd Pf Pd и с учетом в стране и за рубежом p – уровень цен R – реальный валютный курс Qn – объем экспорта нефти Pn – цена на нефть Kn – коэффициент доли продажи нефти в общем объеме экспорта φ – коэффициент отклонения фактических цен на нефть от их плановых значений KT – коэффициент изменения налоговой ставки по отношению к предшествующему году C –объем потребления co –предельная склонность к потреблению cim,o –предельная склонность к импорту S –объем сбережений KI – коэффициент изменений инвестиций по отношению к предшествующему году υ – темп роста мировой экономики Az – автономный (независимый от величины ВВП) спрос L – спрос на деньги 6 Cz , Gz , Iz , NXz – автономные значения объема потребления, гос. расходов, инвестиций и чистого экспорта K+ - приток капитала из-за рубежа K- - легальный отток капитала за рубеж Fd – нелегальный вывоз (утечка) капитала за рубеж CAP – счет движения капиталов Kf – коэффициент доверия иностранных инвесторов к экономической политике правительства KA – коэффициент доверия населения (фирм) к экономической политике правительства KB – коэффициент доверия населения (фирм) к банковской системе αIS – мультипликатор товарного рынка β – мультипликатор бюджетной (фискальной) политики αLM – мультипликатор рынка денег (активов) γ – мультипликатор денежно-кредитной (монетарной) политики Dep – депозиты AD=C+I+G+NX – обобщенный спрос AΣ =Az +c·T+G +Eex +I - обобщенный спрос без учета влияния импорта k – эластичность спроса на деньги по доходу h – эластичность спроса на деньги по процентной ставке b – эластичность инвестиций по процентной ставке A=AΣ – b ⋅ r ⋅ I ⋅ 0.01 - обобщенный спрос без учета эффекта вытеснения инвестиций и влияния импорта 7 ⎛M ⎞ = (β ⋅ A + γ ⋅ ⎜ ⎟ )→ max - целевая функция в задаче условной ⎝ P⎠ x∈X оптимизации ( x ∈ X - параметры управления, используемые для проведения Y opt макроэкономической политики, X – допустимая область изменения параметров управления) f1 (αIS, A, αLM, M, P)=0 - условие внутриэкономического равновесия f2 (NX, K+, K-)<=0 - условие внешнеэкономического баланса f3 (G)= G-Gmax <=0 - ограничение на величину гос. расходов (Gmax – предельно допустимая величина гос. расходов) f4 (G, αLM, TR, M, Т,P)<=0 - условие бездефицитности бюджета y - ситуационные параметры, характеризующие экономическую ситуацию в стране с учетом внешнеэкономических факторов z – внутренние параметры модели, характеризующие функциональные зависимости между используемыми макроэкономическими параметрами 8 Тема1 Основные макроэкономические концепции 9 1.1.Схема экономического кругооборота. К+ Иностран ные государст ва КFd S1 Сбережения Инвестиции Госрасходы I∑ GΣ Потребление S2 S C∑+I C∑+ I∑+GΣ I∑ = Iz+I CΣ= Сz+C GΣ=Gz+G С∑ NX∑ чистый экспорт NXz+Eex-Iim S3 Рынок денег (активов) C∑+I∑ +GΣ +NX∑ YLM YIS (равновесие денежного рынка, т. е. спрос на деньги = предложению денег) (равновесие товарного рынка, т. е. спрос на товары = их предложению) Y(1-T)+TR (личный доход) AD Обобщенный спрос Рынок товаров Y (ВВП) Y(1-T) (валовой доход) TR TY (трансферты) (Т – налоговая ставка) Рис.1.1. Экономический кругооборот с включением внешнеэкономического сектора, где: Y – валовой внутренний продукт (ВВП), S – сбережения (S1 – сбережения, размещаемые за рубежом, S2 – сбережения, направленные на инвестиции, S3 – сбережения, хранимые населением, т. е. не участвующие в развитии экономики), C – потребление, K + – приток капитала из-за рубежа, K − – отток капитала за рубеж, Fd – утечка капитала за рубеж. Как видно из рис. 1.1 макроэкономическая оптимизационная балансовая модель строится исходя из взаимодействия двух рынков: рынка товаров и рынка активов. Но рынок активов объединяет денежный рынок и рынок облигаций. Этот рынок определяет процентную ставку через взаимодействие спроса на деньги с предложением денег. В данной модели делается допущение, что имеются только два вида активов: деньги и другие активы, которые группируются под названием «облигации». Облигации – это активы, предусматривающие выплату процентов, в то время как деньги представляют 10 собой активы, не предусматривающие выплату процентов и которые можно использовать для осуществления платежей, также как банкноты, монеты и чековые депозиты. На схеме (рис. 1.1) не представлен четвертый рынок – рынок факторов производства (чаще всего, рынок труда), что представляется допустимым, исходя из следующих предположений [6]: 1. На рынке труда определяется заработная плата. Домашние хозяйства формируют на рынке труда предложение, тогда как фирмы выступают в роли работодателей. Но в российской экономике предложение труда можно рассматривать как практически неограниченное и неэластичное по заработной плате. Кроме того, предложение труда в России чрезвычайно локализовано и разбито по секторам (отраслям) экономики, уровень заработной платы в различных отраслях не имеет традиции к выравниванию. Кроме того, удельный вес издержек на заработную плату в совокупных издержках в российской экономике на порядок ниже, чем в развитых странах, а уровень заработной платы в различных отраслях зависит не столько от соотношения спроса и предложения труда, сколько от доходности этих отраслей. Другими словами, в России еще не сложился единый рынок труда. 2. Общая логика макроэкономического анализа такова: вначале определяется равновесие на каждом из рынков в отдельности и лишь затем, выводят условия одновременного его достижения на всех рынках. При этом используют известный из микроэкономики закон Вальраса: если в хозяйстве, состоящем из n взаимосвязанных рынков, равновесие установилось на (n-1) рынках, то равновесие будет и на последнем их них. В нашем случае при построении макроэкономической модели общего экономического равновесия рынку труда отводится роль «последнего» рынка, который в соответствии с законом Вальраса оказывается в равновесии, если оно достигнуто на трех (фактически на двух) остальных ранках. Поэтому для построения предлагаемой модели нет необходимости определять условия равновесия на рынке труда. На рынке товаров (рынке продуктов, рынке благ) домашние хозяйства формируют спрос, а фирмы выступают в роли поставщиков. Как видно из схемы экономического кругооборота (рис. 1.1), личный доход домашних хозяйств (Y(1-T)-TR) переходит на рынок активов, а затем часть личного дохода – сбережения: в виде инвестиционных фондов (S1) направляются за рубеж в форме оттока капитала за рубеж (К_) и утечки капитала за рубеж (Fd), а также частично остаются у населения (S3) и не используются в экономическом кругообороте. Вторая часть личного дохода – потребления (С∑) совместно в величиной инвестиций (I∑) правительственными расходами (G∑) и чистым экспортом (NX∑) формируют величину обобщенного спроса (AD). При этом надо учитывать, что величина инвестиций может быть увеличена за счет иностранного капитала (К+). Как видно из рис. 1.1 на экономический кругооборот влияет величина налоговой ставки (Т) и уровень трансфертов (ТR). При условии, что возможности производства достаточны для обеспечения обобщенного спроса, то в схеме экономического кругооборота при выполнении общего экономического баланса обобщенный спрос (Ad) тождественно равен величине ВВП (Y). Анализ схемы экономического кругооборота позволяет представить многие взаимосвязи между макроэкономическими параметрами, но кроме этого важно правильно ответить на вопрос : ∆G = ∆Y ? Ответ не совсем простой, так как в результате экономического кругооборота: ∆G ∆Y = ∆G + c ⋅ ∆G + c ⋅ (c ⋅ ∆G ) + c 3 ∆G + ... = , ∑ 1− c где с- предельная склонность к потреблению, (0<c<1) 11 αG = 1 1− c мультипликатор, показывающий относительное увеличение Y при изменении G ,(c<1, α G > 1 ). c = 0.5,α G = 2 ⇒ ∆Υ = 2 ⋅ ∆GΣ Следовательно, ∆Υ > ∆G Пример: c = 0.8,α G = 5 ⇒ ∆Υ = 5 ⋅ ∆GΣ Таким образом, рынок товаров и рынок денег являются активными элементами кругооборота, что приводит к нелинейному изменению Y при изменении параметров экономического кругооборота. 1.2. Макроэкономическое тождество. Из анализа схемы экономического кругооборота следует, что макроэкономическое тождество может быть записано так (при Сz=Iz=Gz=NXz=0): C + G + NX = Y = C + S + TY − TR (1.1.1) Это тождество непосредственно используется при математическом описании модели. Следствия из макроэкономического тождества: (1.1.2) 1. ( S − I ) − (G + TR − TY ) = NX = Eex − I im где NX a CA – торговый баланс, G + TR − TY – дефицит бюджета (D). 2. С = Y − G − I − NX (1.1.3) 3. S = I + NX + D (1.1.4) Из выражений (1.1.1, 1.1.2, 1.1.3, 1.1.4) следует, что: 1. Если S = I , то любой дефицит гос. бюджета ( D > 0 ) ведет (1.1.2) к возникновению внешнеторгового дефицита (экспорт < импорт). 2. Если страна хочет увеличить чистый экспорт, то она должна, прежде всего, увеличить сбережения (S ↑ ), т. е. уменьшить потребление, чтобы больше произведенной продукции экспортировалось. Однако в этом случае возможно снижение ВВП из-за уменьшения величины спроса. 3. Если страна желает увеличить инвестиции при NX = const , то она должна или увеличить сбережения(S ↑ ) или сократить дефицит бюджета ( D ↓ ). Изложенные положения отражают общий характер взаимодействия отдельных макроэкономических параметров, однако для получения обоснованных макроэкономических рекомендаций целесообразно учитывать характер изменений одновременно всех взаимодействующих параметров, что невозможно без проведения этапа математического моделирования. 12 1.3. Типы экономических моделей. Р − уровень цен Предложение ADC АD Увеличение совокупного спроса C ADB ADA B A Рост цен из-за увеличения издержек производства Y Рис.1.3.1. Совокупный спрос и предложение. А - кейнсианская модель: при возрастании спроса увеличивается Y при p = const . Кейнсианская модель рассматривает только товарный рынок. В - современная модель: при возрастании спроса увеличивается Y при p ≠ const . Учитывается взаимодействие товарного и денежного рынков. С – классическая модель: при возрастании спроса Y не изменяется, а увеличивается рост цен ( p ).Уровень полной занятости. Достигнут потенциальный уровень производства. Российская экономика соединяет черты двух типов экономических моделей (А, В). Это обусловлено с одной стороны относительно слабым влиянием изменения величины спроса на уровень цен, а с другой стороны ростом цен из-за увеличения издержек производства, вызванных в свою очередь ростом цен на природные ресурсы. 1.4. Взаимодействие рынков IS- LM. Упрощенная иллюстрация равновесия рынка денег: V M Р Qy Где: MV = p ⋅ Q y ; MV = Y ; Y − денежная масса. V = M V- скорость обращения денег; Q y - объем производства. 13 Очевидно, что чем выше скорость обращения денег, тем меньше равновесная величина денежной массы. Но тем больше влияния изменения денежной массы на равновесие рынка денег (активов). Скорость обращения денег мала, если велика денежная масса (М>=60% ВВП) или важную роль играют долгосрочные инвестиции. Конечно, для торговых сделок, чем выше скорость обращения, тем лучше. На рынке активов формируются процентные ставки, которые представляют цены активов, и величина денежной массы. Этот процесс инициируется производством путем изменения спроса на деньги (влияние рынка товаров). Влияние рынка активов на рынок товаров путем изменения M и r: 1) r ↑→ I ↓→ Y ↓ r ↓→ I ↑→ Y ↑ Денежно-кредитная M,r (монетарная) 2)M ↑→ L ↓→ r ↓→ I ↑→ Y ↑ (M * < Mopt) политика Бюджетная(фискальная) политика: G, T, TR, D,NX M ↑→ L ↓→ r inf ↑→ I ↓→ Y ↓ (M * >= Mopt Рынок денег (активов) 3)M ↓→ L ↑→ r ↑→ I ↓→ Y ↓ (M * <= Mopt) M ↓→ L ↑→ r inf ↓→ I ↑→ Y ↑ (M * > Mopt) Рынок товаров Y L Влияние рынка товаров на рынок активов путем изменения спроса на деньги: ⎧⎪M ↑ Y ↑→ L ↑→ ⎨ ⎪⎩r ↑ - реакция рынка денег. ⎧⎪M ↓ Y ↓→ L ↓→ ⎨ ⎪⎩r ↓ Рис.1.4.1. Схема взаимодействия рынка товаров и рынка денег (без учета валютного сектора рынка), где M* - фактическая, а Mopt – оптимальная величина денежной массы. Кроме анализа схемы, важно ответить на вопрос: Как стоимость денег связана с процентной ставкой? Предположим, что номинальная стоимость облигации: год 100$ ⎯1⎯ ⎯→110$, т.е. r = 10% . Если рыночная стоимость 100$ облигации равна 95$: 1год 95$ ⎯⎯ ⎯→110$, тo r = 16% . Таким образом, реальная стоимость денег и процентная ставка оказались взаимосвязаны. Стоимость денег может оцениваться величиной процентной ставки, которая стала выше:16%>10%, т.е. цена денег возросла. Из схемы, представленной на рис.1.4.1., видно, что при изменении ВВП(Y) происходит изменение спроса на деньги (L), что вызывает реакцию рынка денег, в виде изменения процентной ставки (r) и денежной массы (M). Изменения r и M или усиливают 14 тенденцию изменения Y (положительная обратная связь) или ослабляют ее (отрицательная обратная связь). Из этого следует, что обеспечение высоких темпов экономического роста возможно только на основе согласованного проведения фискальной и монетарной политики. 15 Тема 2 Макроэкономическое равновесие 16 2.1. IS – равновесие на рынке товаров. Макроэкономическое равновесие включает в себя IS-равновесие на рынке товаров и LM-равновесие на рынке денег. Такая математическая конструкция представляет собой IS-LM модель, предложенную в 1937 г. лауреатом Нобелевской премии Дж. Хиксом. Эта модель является удобным и широко распространенным способом анализа эффектов макроэкономической политики. В последующих разделах рассматриваются вопросы построения IS-LM модели с учетом элементов переходной экономики и влияния внешнеэкономического сектора, а также обеспечения решения задач оптимизации макроэкономических параметров управления. Условие равновесия на рынке товаров (обобщенный спрос равен ВВП): AD = Y IS , где: - AD = C Σ + I Σ + GΣ + NX Σ - обобщенный спрос, - C Σ = Cz + c[Y (1 − T ) + TR ] , - I Σ = Iz + I , (2.1.1) ⎧ I = I 0 − b ⋅ r ⋅ 10 −2 ⋅ I ⎪ , - ⎨ I0 ⎪ I = 1 + b ⋅ r ⋅ 10 − 2 ⎩ - GΣ = Gz + G - NX = NXz − I im + Eex - Eex = Eex ,o ⋅ R ⋅ (1 + v) - R=E - Pf Pd - I im (2.1.2) Pf (2.1.3) Pd 0 1 + rinfF ⋅ 10 −2 Pf ⋅ 1 + rinfD ⋅ 10 − 2 Pd0 = cim ,o ⋅ Y = Учет влияния на равновесие товарного рынка экспорта нефти требует усложнения выражений (2.1.2) и (2.1.3), используемых для расчета реальной величины валютного курса: R → R n = K n ⋅ ϕ + (1 − K n ) ⋅ R (2.1.4) и E ex → E ex,o ⋅ Rn ⋅ (1 + v) (2.1.5) Тогда выражение (2.1.1) приобретет вид (при Сz=Iz=Gz=NXz=0): AD = сo ⋅ Y (1 − T ) + сim ,o ⋅ Y + AΣ , (2.1.6) где: AΣ = Az + c ⋅ TR + I + G + E ex ; Az = Сz + Iz + Gz + NXz Условие равновесия рынка товаров (2.1.1) может быть представлено в следующем виде: Y IS = Y IS [c o (1 − T ) − cim ,o ] + AΣ 17 или Y IS = α IS AΣ , где α IS = (2.1.7) 1 . 1 − co (1 − T ) + cim ,o (2.1.8) Степень воздействия мультипликатора товарного рынка ( α IS ) зависит (как видно из выражения (2.1.8)) от предельной склонности к потреблению ( c ↑→ α IS ↑ ), склонности к импорту ( cim ,o ↑→ α IS ↓ ) и налоговой ставки ( T ↑→α IS ↓ . ) Если cim ,o = 0.3, T = 0.15, c = 0.56 , то α IS = 1.29 , тогда окончательное выражение, определяющее равновесную процентную ставку на товарном рынке, имеет вид: α is ⋅ A − Y IS IS : r = , (2.1.9) α is ⋅ b ⋅ 10 −2 ⋅ I где A = AΣ − b ⋅ 10 −2 ⋅ I или A = Az + co ⋅ TR + I 0 + G + E ex . Кривая IS (инвестиции-сбережения) отражает связь между совокупным (обобщенным) спросом AD, равным при условии равновесия товарного рынка ВВП (Y), и процентной ставкой r при постоянстве прочих показателей ( α IS , A, b, I). Рост процентной ставки ведет к уменьшению инвестиций, а значит – к уменьшению ВВП. Если изобразить это графически, то получим убывающую кривую IS, как на рис. 2.1.1 (на рисунке IS представлена прямой линией, хотя она не всегда бывает прямой). Каждой ставке процента r соответствует равновесный уровень ВВП при фиксированных значениях всех остальных переменных. Например, если ставка процента понижается с r1 до уровня r2, то ВВП увеличивается с Y1 до Y3 (при эластичности инвестиций по процентной ставке b2) и с Y2 доY4 (при b1 < b2). Таким образом, уменьшение эластичности b сдвигает кривую IS вправо. Из графиков, представленных на рис.2.1.1, следует, что: -чем больше процентная ставка ( r ), тем больше влияние эластичности инвестиций ( ∆b ) на величину ВВП (Y). -чем больше b, тем больше влияние ∆ r на валовой продукт. Все остальные переменные тоже влияют на положение кривой IS. Так, увеличение планируемых расходов Go, инвестиций Io, экспорта Eex,o и трансфертов TR, а также предельной склонности к потреблению (со) ведет к сдвигу кривой вправо, что соответствует при данном уровне ставки процента росту ВВП. Напротив, рост налогов T, увеличение склонности к импорту сim,o вызывают сдвиг кривой IS влево, т. е. ведут к снижению ВВП (при фиксированном уровне r). 18 Иллюстрация графического представления кривых IS дана на рис. 2.1.1. AD b ↓→ I ↑→ Y ↑ (r2,b1) b ↑→ I ↓→ Y ↓ (r2,b2) (r1,b1) r2 < r1 (r1,b2) b 2 > b1 Y r1 IS (b2 ) r (−)r ↑→ I ↓→ Y ↓ (−)r ↓→ I ↑→ Y ↑ IS (b1 ) IS ∆Y (∆b) r 1 r1 ∆Y (∆b) r 2 r2 ∆Y (∆b) r 1 > ∆Y (∆b ) r 2 ∆Y (∆ r ) b 2 > ∆Y (∆r )b 1 ∆Y (∆ r ) b 1 ∆Y (∆ r ) b 2 Y1 Y2 Y3 Y4 Y Рис.2.1.1. Графическое представление равновесия рынка товаров. 2.2. LM- равновесие на рынке денег. Условие равновесия на рынке денег имеет вид: L = где: M - предложение денег, P L – спрос на деньги, 19 M , P (2.2.1) ⎧M 1 − наличные деньги (CU ); ⎪ M = ⎨M 2 = M 1 + некрупные депозиты( Dep); ⎪M = M + крупные вклады. 2 ⎩ 3 Обычно принимается, что M ≈ M 2 и что M = mm ⋅ H , где: 1 + cu -денежный мультипликатор; mm = re H + cu CU cu – коэффициент наличности ( cu = ), Dep re = RE - коэффициент резервирования (норма обязательных резервов), Dep H= CU + REизб –деньги повышенной активности Выражение для спроса на деньги может быть представлено в виде: L = k ⋅ Y − h ⋅ r ⋅ 10 −2 ⋅ L или L= (2.2.2) k ⋅Y , где 1 + h ⋅ r ⋅ 10 − 2 (2.2.3) (2.2.4) С учетом выражения (2.2.4) условие равновесия на рынке денег (2.2.1) приобретает вид: M Y LM = , p α LM или M α LM ⋅ = Y LM p где: 1 + hr ⋅ 10 −2 α LM = - мультипликатор рынка денег (активов). k (2.2.5) (2.2.6) (2.2.7) Тогда выражение для равновесной процентной ставки может быть представлено в виде: k ⋅ Y LM − M p LM → rLM = (2.2.8) h ⋅ M ⋅ 10 − 2 p M Из выражения (2.2.8) следует, что увеличение реальной денежной массы ( ↑ ) ведет к P M снижению равновесной процентной ставки: ( ↑→ rLM ↓ ), а рост равновесного ВВП P (YLM) к её увеличению: YLM↑→r↑. График LM, представленный на рис. 3.1.1., показывает взаимосвязь ВВП и процентных ставок в условиях равновесия на денежном рынке при данном уровне M денежных остатков ( ). График LM имеет положительный угол наклона. P 20 Графическое представление равновесия рынка денег. r r4 r2 r3 r1 ⎛М ⎞ ⎛M ⎞ ⎜ ⎟ >⎜ ⎟ ⎝ Р ⎠1 ⎝ P ⎠ 2 LM 2 E 40 E4 L M1 E2 E3 r LM Равенство спроса и предложения денег E1 E 20 E30 E10 L 1(Y1 ) Y Y1LM L2 > L1 LM Y2LM ⎛M ⎜⎜ ⎝ p ⎞ ⎟⎟ ⎠2 Y2 > Y1 L 2 (Y2 ) Спрос на деньги При более высоких доходах (Y2>Y1) более высокая потребность в ⎛M ⎜⎜ ⎝ p ⎛M ⎜⎜ ⎝ p ⎞ ⎟⎟ ⎠ ⎞ ⎟⎟ ⎠1 Рис.3.1.1. Равновесие рынка денег. Если ( M )↓: с P ⎛M ⎜⎜ ⎝ p ⎞ ⎟⎟ до ⎠1 ⎛M ⎜⎜ ⎝ p ⎞ ⎟⎟ , то равновесная процентная ставка увеличивается (для Y1 с ⎠2 r до r3 , для Y2 с r2 до r4 ) ,т.к. 1 M ↓→ L ↑→ r ↑ . p Естественно, что при : k ↑ наклон LM ↑ , h → 0, LM становится вертикальной, h → ∞, LM становится горизонтальной. ⎛M Если предложение денег возрастает: с ⎜⎜ ⎝ p ⎞ ⎟⎟ до ⎠2 ⎛M ⎜⎜ ⎝ p ⎞ ⎟⎟ , т.е. LM сдвигается вправо, ⎠1 (например, в случае если центральный банк в большом количестве скупает у населения ценные бумаги или проводит погашение внутреннего долга), то равновесная ставка LM уменьшается для Y1 LM с r3 до r1 , для Y2 с r4 до r2 . 21 Тема 3 Макроэкономическая политика 22 3.1. Бюджетная (фискальная) политика. Эффективность экономической политики определяется уровнем равновесного ВВП, который может быть найден на пересечении кривых IS и LM. В точке их пересечения (рис. 3.1.1, рис. 3.2.1) значение Y и r соответствует уравнениям (3.1.1) и (3.1.3). Хотя равновесие в модели IS-LM в общем случае зависит только от равновесного спроса на рынке товаров и денежном рынке, но, когда спрос согласован с возможностями производства, т. е. исходными данными служат параметры федерального бюджета, то это равновесие может рассматриваться как общее равновесие в экономике. При этом кривые IS-LM построены для заданного уровня инфляции, который отражает изменение уровня цен, а также заданных уровней параметров макроэкономической политики. Перед бюджетной (фискальной) политикой понимается воздействие государства на экономику в основном путем изменения объема гос. расходов и налогообложения. Иначе говоря, фискальная политика сводится к манипулированию гос. бюджетом. r r LM IS 2 IS 1 r2 Е3 Е1 r1 β ⋅ ∆AΣ Y1 α i s ⋅ ∆AΣ Y2 Е2 Y3 Y Рис.3.1.1 Иллюстрация действия фискальной политики. Фискальная политика может проводится на макроэкономических параметров: G0 , I 01 , E ex ,0, I im ,0,TR, Т . основе изменения значений ⎧Y IS = α IS ⋅ AΣ ⎪ IS : ⎨ α IS ⋅ A − Y IS ⎪rIS = α ⋅ b ⋅ 10 − 2 ⋅ I IS ⎩ (3.1.1) где: AΣ = Az + сo ⋅ TR + I + G + Eex A = Az + сo ⋅ TR + G + Eex + I 0 Az = C z + G z + I z + NX z ; E ex = E ex ,0 ⋅ Rn (3.1.2) α IS = 1 1 − c(1 − T ) + cim ,o 23 A = AΣ − b ⋅ r ⋅ 10 −2 ⋅ I k ⋅ Y LM − LM : rLM = h⋅ M p (3.1.3) M ⋅ 10 − 2 p Как видно из рисунка 3.1.1, увеличение, например, инвестиций (I0), экспорта (Eex,0) или госрасходов (G) из-за повышения спроса смещает кривую IS1 вправо к точке E 2 ( IS 2 ) на общую величину их увеличения ( ∆AΣ ), умноженную на мультипликатор товарного рынка ( ∆AΣ ⋅ α IS ). Точка Е2 не может быть точкой равновесия, поскольку в этой точке существует избыточный спрос на денежные остатки, вызванный увеличением_ выпуска продукции (Y3>Y1). При неизменной величине М/Р и увеличением выпуска продукции, естественно, происходит возрастание ставок. Если этого не происходит, будет наблюдаться дисбаланс товарного рынка. Это выражается, например, в том, что домашние хозяйства попытаются изменить свои «портфели» ценных бумаг в сторону уменьшения количества облигаций и увеличения реальных денежных остатков, необходимых для обеспечения возросшего количества сделок. Однако попытка продажи облигаций для увеличения наличностей приводит к падению цен на них и росту процентной ставки. В свою очередь, рост процентной ставки помогает избавиться от избыточного спроса на деньги двумя путями: за счет сокращения спроса домашних хозяйств на деньги (уменьшается желание хранить богатства в наличных деньгах) и за счет снижения уровня обобщенного спроса (переход от точки Е2 к точке Е3), т. к. Y2<Y3. Как видно из рис. 3.1.1. Y (Y3 (т.E 2 )) ↑→ r ↑→ I ↓→ Y (Y2 (т.E3 )) ↓ , т.е. возникает отрицательная обратная связь (эффект вытеснения инвестиций). Таким образом, если политика достижения экономического роста проводится только за счет фискальной политики, то процентная ставка растет (от r1 , до r2 ). Это происходит из-за возникновения избыточного спроса на деньги при повышении доходов. Рост процентной ставки компенсирует избыточный спрос на деньги, но это также ведет к сокращению инвестиций и снижению максимальной величины роста ВВП ( r ↑→ Y ↓ ). Рост процентной ставки продолжается до точки E 3 , где рынок товаров и рынок капиталов достигают равновесия. Это иллюстрация действия отрицательной обратной связи на рынок товаров, вызванной влиянием рынка активов через процентную ставку. Следовательно, как показано на рисунке 3.1.1, реальная величина увеличения дохода ( β ∆AΣ ) из-за влияния рынка активов будет меньше, чем сдвиг линии IS (α IS ⋅ ∆AΣ > β ⋅ ∆A) , где β - мультипликатор фискальной политики. Таким образом, действие мультипликатора фискальной политики проявляется при изменение госрасходов (G), склонности к потреблению (со), трансфертов (TR), экспорта ( E ex ), инвестиций (I), импорта (Iim) Как видно из рис.3.1.1, чем более пологие кривые LM, тем больше рост доходов и меньше увеличение процентных ставок, т.е. отрицательная обратная связь ослабевает (ослабевает влияние рынка денег на товарный рынок). Фактически процесс восстановления равновесия происходит путем непосредственного движения от E1 к E3 по линии LM,что показано на рисунке 24 стрелками. Это обусловлено тем, что денежный рынок быстрее реагирует на изменение экономической ситуации, чем рынок товаров. Рассмотрим три экстремальные ситуации, которые необходимо учитывать при проведении фискальной политики [1]. «Ликвидная ловушка»- это экстремальная ситуация, когда эластичность спроса на деньги по процентной ставке будет равна бесконечности ( h → ∞ ), а линия LM располагается горизонтально. В этом случае отрицательная обратная связь через процентную ставку обрывается, вытеснение инвестиций отсутствует, мультипликатор фискальной политики - β = α IS , т.е. достигает своего максимального значения. Горизонтальное положение LM означает высокую эффективность фискальной политики. Этот процесс может быть пояснен, исходя из рассмотрения формулы определяющей k ⋅Y величину спроса на деньги (2.2.4): L = . Тогда справедлива следующая 1 + h ⋅ r ⋅ 10 − 2 запись: h ↑→ L ↓→ r ↓→ I ↑→ Y ↑ . Эта ситуация соответствует случаю слабой загрузки оборудования и сильным влиянием безработицы. В этом крайнем случае, предложенным Кейнсом и многократно применявшемся во времена Великой депрессии (который теперь, однако, рассматривается многими как любопытный теоритический пример), LM горизонтальна. В этих условиях спрос на деньги бесконечно эластичен относительно ставки процента, т. е. равновесие на денежном рынке достигается при единственном значении процентной ставки. В таких случаях фискальная политика оказывает большое влияние на совокупный спрос, а денежная политика не оказывает никакого воздействия, т. к. процентная ставка фиксирована и не может уменьшатся в результате денежной экспансии. Горизонтальная LM может появиться только при очень низкой ставке процента. При таких обстоятельствах люди могут подумать, что альтернативная стоимость хранения денег очень низка, и поэтому принять решение не реагировать на увеличение предложения денег, т. е. сохранять ликвидность. Вот почему случай горизонтальной LM часто называют «ликвидной ловушкой». Вторая экстремальная ситуация является противоположной, когда эластичность спроса на деньги по процентной ставке равна нулю ( h → 0 ).Тогда линия LM становится вертикальной, а рост госрасходов полностью нейтрализуется увеличением процентной ставки. В этой ситуации госрасходы полностью вытесняют инвестиции, т.к. именно их увеличение привело к повышению процентной ставки h ↓→ L ↑→ r ↑→ I ↓→ Y ↓ . Вертикальное положение линии LM означает неэффективность фискальной политики ( β = 0 ). Эта ситуация соответствует полной загрузке оборудования и полной занятости населения. Веру в то, что кривая LM вертикальна, часто называют грубой формой монетаризма, чрезмерно подчеркивающего важность номинального предложения денег для определения уровня номинального совокупного спроса. Фактически крайняя форма монетаризма, представленная вертикальной LM, утверждает, что изменение в фискальной политике не влияют на совокупный спрос. Однако в сложном мире идеологических штампов многие так называемые монетаристы не настаивают на том, что спрос на деньги не зависит от ставки процента, т. е. ставка процента неэластична. Следует также отметить, что, когда LM вертикальна, денежная политика чрезвычайно эффективна с точки зрения воздействия на совокупный спрос. Увеличение предложения денег, представленное сдвигов вертикальной кривой LM вправо, оказывает сильное влияние на снижение процентных ставок и повышение Y. Третий случай возникает, когда потребление и спрос на инвестиции неэластичны: это означает, что С и I не чувствительны по отношению к ставке процента. В этом случае кривая IS вертикальна. Фискальная политика оказывает сильное влияние на совокупный спрос – применяется полный мультипликатор фискальной политики – αIS, однако 25 денежная политика в этом случае не влияет на совокупный спрос. Это – «инвестиционная ловушка». На рынке труда существует безработица (как и в состоянии «ликвидной ловушки»). Реальные экономические ситуации обычно занимают промежуточные положения между упомянутыми экстремальными ситуациями ( α IS > β > 0 ). Конкретная величина фискального мультипликатора находится путем приравнивания значений ВВП, полученных из формул (2.1.6) и (2.2.7) Y (3.1.1) и (3.1.3) будем обозначать как Y Тогда получаем: k ⋅ Y IS − LM − M p M h ⋅ ⋅10 − 2 p = IS = Y LM . Такое значение ВВП при rIS = rLM IS − LM . α IS ⋅ A − Y IS − LM (3.1.4) α IS ⋅ b ⋅10 − 2 ⋅I Из выражения (3.1.4) следует, что M (3.1.5) Y IS − LM = β ⋅ A + γ ⋅ p Y IS − LM - влияние ВВП с учетом одновременного влияния фискальной монетарной Где: политики. β= h ⋅ α IS ⋅ M p - фискальный мультипликатор, M h ⋅ + α IS ⋅ b ⋅ k ⋅ I p α IS ⋅ b ⋅ I γ = -мультипликатор монетарной политики. M h ⋅ + α IS ⋅ b ⋅ k ⋅ I p (3.1.6) (3.1.7) IS − LM Фактически Y соответствует значению ВВП с учетом одновременного влияния фискальной и монетарной политики. Однако комплексное влияние фискальной и монетарной политики целесообразно рассмотреть после анализа особенностей воздействия на экономику каждой политики отдельно. Влияние значений параметров на эффективность фискальной политики. Увеличение параметров Тип кривой Наклон кривой становится более h (∆L / ∆r) k (∆L / ∆Y) b (∆I / ∆r) αIS=(1/(1-c(1-T)+cimp) LM LM IS IS пологим крутым пологим пологим 26 Воздействие фискальной политики усиливается уменьшается уменьшается усиливается 3.2. Денежно-кредитная (монетарная) политика. Под денежно-кредитной политикой понимается воздействие на экономику посредством регулирования количества находящихся в обращении денег. Главным проводником этой политики является Центральный Банк (ЦБ). Рис. 3.2.1 Иллюстрация действия монетарной политики. Предположим, экономическая ситуация соответствует т. E1, тогда при увеличении M предложения денег ( ↑ ), спрос на деньги падает (L↓), процентная ставка снижается P (r↓), инвестиции увеличиваются (I↑), ВВП растет (Y↑). В результате экономическая ситуация соответствует т.E2 (r2<r1, Y 2 >Y1). Однако путь достижения равновесного положения рынка капиталов в т.E2 (на рисунке 3.2.1 показан стрелками) проходит через т.E3(r3<r2, Y(Е3)=Y1). Это обусловлено тем, что существует временной лаг до момента, когда начинается воздействие на производство. По мере расширения производства (путь из т.E3 в т.E2) и роста ВВП (Y↑), повышается спрос на деньги (L↑), повышается процентная ставка (r↑), т.е. возникает отрицательная обратная связь (r↑→I↓→Y↓). Этот рост ВВП и процентной ставки продолжается до достижения равновесия на рынке капиталов (т.E2), т.е. положение соответствующее т.E4 не достигается. Таким образом, увеличение ВВП в конечном счете, определяется не величиной мультипликатора рынка капиталов M (Y3 -Y1 =αLM· ( ∆ )), P а значением мультипликатора монетарной политики M (Y2 -Y1 = γ · ( ∆ )). P 27 Влияние значений параметров на эффективность монетарной политики. Увеличение параметров Тип кривой Наклон кривой становится более Воздействие монетарной политики h (∆L / ∆r) LM пологим уменьшается k (∆L / ∆Y) LM крутым уменьшается b (∆I / ∆r) IS пологим усиливается αIS =(1/(1-cо(1-T)+cimp) IS пологим усиливается Денежно-кредитная политика включает в себя: 1. Операции ЦБ на открытом рынке: покупка облигаций ( ( M ↑ ), продажа облигаций P M ↓ ). P M ↓ )). P 3. Изменение учетной ставки (процентные ставки изменяются) (rуч↑→r↑→I↓→Y↓; rуч↓→r↓→I↓→Y↑). Для уменьшения влияния на фискальную и монетарную политику отрицательных обратных связей целесообразно проведение согласованной экономической политики. 2. Изменение норм обязательных резервов (re↑→( 3.3. Согласование фискальной и монетарной политики. Согласование фискальной и монетарной политики может осуществляться путем оптимизации макроэкономических параметров управления. Основной целью такого регулирования является содействие росту экономике без дополнительных ресурсных и финансовых затрат. Рис. 3.3.1 Иллюстрация согласованных действий фискальной и монетарной политик. 28 Исходная экономическая ситуация определяется т.E1 (r3 ,Y1). Требуется обеспечить экономическое развитие (Y1→Y4) при сохранении постоянства процентной ставки (r=r3=const). Новая экономическая ситуация соответствует т.E4 (r3,Y4). Выполнение этого требования предполагает согласованное применение фискальной и монетарной политики. При этом условии вытеснения инвестиций не произойдет, если увеличение предложения денежных средств ЦБ достаточно для предотвращения роста процентных ставок. Тогда, как видно из рисунка 3.3.1, кривая IS смещается вправо например в результате роста госрасходов (IS1→IS2), а кривая LM смещается вправо вследствие увеличения предложения денег (LM1→LM2) (для сохранения процентной ставки на начальном уровне (r3)). При этом увеличение ВВП достигает величины, соответствующей максимально возможному значению при согласованном проведении M фискальной и монетарной политики, (Y4 -Y1 =β·∆A+γ·( ∆ )). Однако надо учитывать, P что для получения такого темпа роста ВВП необходимо выполнение условий внутриэкономического и внешнеэкономического баланса. 29 Тема 4 Макроэкономические оптимизационные балансовые модели 30 4.1. Условие внутреннего экономического равновесия. Дается математическое описание макроэкономических моделей, применимых для экономически развитых стран, а также для стран с элементами переходной экономики. Условие внутреннего экономического равновесия в общем случае записывается следующим образом: YIS - YLM = 0 Условие внутреннего экономического баланса должно быть выполнено при согласованном действии фискальной и монетарной политики. С учетом ранее полученных выражений для ВВП для условий равновесия на товарном рынке (YIS) и на рынке капиталов (YLM), а также при rIS=rLM, условие внутреннего экономического баланса (internal balance) имеет вид: M f1(x,y,z) = αIS ⋅ AΣ -αLM ⋅ ( )= 0 (4.1.1) P Где: x- параметры управления, используемые для проведения фискальной и монетарной политики, y-ситуационные параметры, характеризующие экономическое положение страны с учетом внешнеэкономических факторов, z-внутренние параметры модели, которые также связаны с экономикой страны, но имеют, как правило, менее подвижный характер, т.е. сохраняются примерно постоянными в течение от 1 до 3 лет. В зависимости от характера экономической ситуации и решаемой задачи оптимизации состав параметров управления, ситуационных и внутренних параметров модели меняется. При f1(x,y,z)<0, экономическая ситуация способствует росту инфляции, а при f1(x,y,z)>0 – возникают тенденции к спаду производства. Следовательно, если f1(x,y,z)≠0, это означает несогласованное проведение фискальной и монетарной политики. Например, если принять в качестве параметров управления госрасходы (G) и денежную массу (M), то при f1(x,y,z)>0 эффективность фискальной политики снижается, т.к. ощущается нехватка денежной массы для развития производства, а при значительных отклонениях от условия баланса экономическое развитие становится невозможным. Однако для обеспечения устойчивого экономического развития необходимо соблюдение условий выполнения как внутреннего, так и внешнего экономического баланса. 4.2. Условие внешнеэкономического баланса. Условие внешнеэкономического баланса в общем случае записывается следующим образом: f2(x,y,z)= −NX − K+ + K− ≤0 Если обозначить: NX=CA − счет текущих операций (Current Account), (торговый баланс); K+ − K− = CAP − счет движения капиталов (Capital Account), то условие внешнеэкономического равновесия примет вид: (4.2.1) −CA−CAP≤0 (4.2.2) В случае если −CA−CAP<0, то для страны, не являющейся кредитором и остро нуждающейся в инвестициях, можно предположить, что величина утечки капитала за рубеж (Fd) может быть оценена следующим образом: 31 Fd = CA+CAP. Рассмотрим влияние на экономическую ситуацию каждой из составляющих внешнеэкономического баланса (CA и CAP). CA = Eex - Iim = (S - I) - (G + TR - TY) (4.2.3) Выражение 4.2.3 является следствием из макроэкономического тождества. Как видно из этого выражения, рост частных сбережений (S) увеличивает CA, а рост инвестиций (I) и дефицит бюджета (G + TR - TY) - уменьшают CA. Если CA>0, то страна сберегает больше, чем инвестирует. Возникает принципиальная возможность кредитовать другие страны или направлять средства для кредитования национальной промышленности. Однако это всегда возможно только при положительном значении счета движения капиталов (CAP≥0). Если CA<0 и CAP≤0, то страна должна занимать, чтобы свести концы с концами (или распродавать свое имущество). Однако надо учитывать, что дефицит торгового баланса может быть скомпенсирован положительной величиной CAP. Окончательный вывод, является ли страна должником или кредитором может быть сделан на основе более подробного анализа составляющих величин (K+ , K-). Однако, в настоящее время формульные отношения, определяющие эти величины, неизвестны. Поэтому важно сделать предположение о виде закономерностей, отражающих характер изменения этих величин. Величина притока капиталов K+ зависит от разности процентных ставок, а также от степени риска капиталовложений (или, иначе, - от степени доверия иностранных инвесторов к экономической политике правительства). Можно предположить, что кроме того приток капитала определяется экономической активностью населения страны, которая отражается в общей сумме депозитов в банках страны (Dep), величина которых в свою очередь зависит от доверия населения к банковской системе. Тогда выражение для оценки величины притока капиталов может быть записано следующим образом (предполагаемая закономерность притока капиталов): K+ = KF · Dep · (r - r F ) rinfF ⋅ , r rinf (4.2.4) где: KF- коэффициент доверия иностранных инвесторов к экономической политике правительства; Dep - общая величина депозитов в банках страны; rF - процентная ставка за рубежом; r - процентная ставка внутри страны. Общая величина депозитов при решении задач макроэкономического прогнозирования может быть оценена по формуле: Dep =[ KB· Dep∗ + Dep0 · (1 - KB) ]·KI , (4.2.5) где: KB - коэффициент доверия населения к банковской системе; Dep0 - величина депозитов при KB=0; Dep∗ - величина депозитов при KB=1. I KI = 0 - отношение планируемой величины инвестиций (I0) к ее предыдущему I 0, − значению (за прошлый год). 32 Естественно предположить, что величина оттока капиталов за рубеж (K−) будет возрастать с падением коэффициента доверия населения к действиям правительства, т.е. с уменьшением величины KA, а также при увеличении превышения величины сбережений населения (S) над величиной инвестиций (I), т.е. с ростом величины (S-I). Тогда выражение для оценки величины оттока капиталов за рубеж (предполагаемая закономерность оттока капиталов за рубеж) может быть записано следующим образом: K− = 1 · (S-I) KA (4.2.6) С учетом предполагаемых закономерностей притока капиталов и оттока капиталов за рубеж выражение для условия внешнего экономического баланса приобретает вид: (r - r F ) rinfF 1 · (S-I)≤0 ⋅ + (4.2.7) r rinf KA Для экономически развитых стран справедливо, при f2(x,y,z)<0 страна является кредитором, а если f2(x,y,z)>0, то страна является должником. Для стран с элементами переходной экономики при f2(x,y,z)<0 величина приводящая к соблюдению внешнеэкономического баланса (f2(x,y,z)=0) представляет собой ориентировочную величину утечки капитала за рубеж ( Fd = NX + K + − K _ ). При проведении макроэкономического моделирования выполнение условий (4.2.1) и (4.2.7) являются обязательными для обеспечения устойчивого экономического развития. Кроме этих условий могут быть введены дополнительные условия, которые отражают специфику экономического развития страны. К таким условиям могут быть отнесены: − ограничение на величину госрасходов f2(x,y,z) = − Eex + Iim − KF · Dep · f3(x,y,z) = G - Gmax ≤ 0 где Gmax − максимально возможная величина госрасходов. − условие бездефицитности бюджета f4(x,y,z) = G + TR – T·αLM · M ≤0 P (4.2.8) (4.2.9) 4.3. Особенности экономической политики при отклонении от внешнеэкономического равновесия. Рассмотрим особенности монетарной политики при отклонении от внешнеэкономического равновесия для случая управляемого валютного курса. 1. Если f2(x,y,z)=−CA−CAP>0, то это может означать, что наблюдается дефицит торгового баланса (CA<0), или большой отток капитала за рубеж K_, или недостаточен приток капитала (K+), или неблагоприятно действует совокупность этих факторов. В результате складывается экономическая ситуация, в которой наблюдается повышение спроса на иностранную валюту и избыточное предложение национальной валюты (рубля), что вызывает тенденцию к снижению курса национальной валюты. Поддержание курса рубля (национальной валюты) в заданных пределах может быть обеспечено либо некоторым снижением курса национальной валюты (ее удешевлением относительно иностранной валюты), либо уменьшением рублевой денежной массы, например, путем продажи Центральным банком иностранной 33 валюты, т.е. скупки национальной валюты. В результате использования второго пути валютные запасы Центрального банка уменьшаются, к тому же это не только не останавливает, но даже усиливает негативные тенденции увеличения объемов оттока капиталов за рубеж, т.к. сам Центральный банк размещает часть долларовых валютных средств в зарубежных банках. Курс рубля остается завышенным, что ухудшает условия международной торговли (экспорт падает, импорт возрастает), снижается конкурентоспособность товаров национальных предприятий. В связи с указанными обстоятельствами более предпочтительным представляется первый способ - достижение внешнеэкономического баланса путем снижения курса национальной валюты, при котором развиваются тенденции оживления национальной экономики и увеличения выплат по внутреннему долгу. Однако, естественно, что при больших выплатах по внешним долговым обязательствам эффективность этого пути заметно снижается. Кроме того возможности снижения курса рубля при управляемом валютном курсе слишком ограничены. Поэтому при значительном внешнем долге желательно достижение внешнеэкономического баланса (f2(x,y,z)=−CA−CAP=0) прежде всего на основе повышения доверия к экономической политике правительства и Центрального банка, что ведет к увеличению коэффициентов KA , KB и KF , а, следовательно, к уменьшению величины f2(x,y,z), что требует, прежде всего, совершенствования банковой системы и улучшения инвестиционного климата. 2. Если f2(x,y,z)=−CA−CAP<0, то это может означать либо большую величину торгового баланса (CA), либо значительный приток капиталов (K+), либо небольшую величину оттока капитала за рубеж (K_), либо действие комбинации этих факторов. В результате в стране возникает избыток иностранной валюты, возникают тенденции к удорожанию рубля. Сохранение внешнеэкономического равновесия возможно либо некоторым повышением курса рубля, либо покупкой Центральным банком иностранной валюты (что увеличивает его запасы в этой валюте), либо увеличением выплат по долговым обязательствам. Использование первого и второго путей ведет к неблагоприятным последствиям, а именно к снижению конкурентоспособности отечественных товаров по сравнению с их импортными аналогами (первый путь), либо к поддержанию невыгодных для страны условий международной торговли (второй путь). В этих условиях лучшим способом достижения внешнеэкономического баланса является выплата такой максимальной величины внешнего долга (увеличение оттока капитала К_), при которой обеспечивается внешнеэкономическое равновесие (f2(x,y,z)=−CA−CAP=0). Таким образом, из п.1 и п.2 следует, что наиболее перспективной выглядит экономическая политика, направленная на сокращение сроков выплаты внешнего и внутреннего долга, а затем на снижение курса национальной валюты (рубля) до его паритетного значения по отношению к иностранной валюте (с точки зрения условий международной торговли). 4.4. Математическое описание макроэкономических оптимизационных балансовых моделей. Полученные в предыдущих разделах математические соотношения отражают содержание макроэкономических оптимизационных балансовых моделей устойчивого экономического развития для экономически развитых стран, а также стран с элементами переходной экономики. Так, например, математическое описание модели имеет важное 34 значение для случая, когда управляющими (оптимизируемыми) параметрами выбраны: государственные расходы (G), денежная масса (M), обменный валютный курс (Е), налоговая ставка (Т) и процентная ставка (r). Решение задачи макроэкономического прогнозирования в общем случае сводится к решению задачи математического программирования [18]. Предполагается, что выбор оптимизируемых параметров осуществляется в зависимости от характера экономической ситуации и поставленных задач макроэкономического прогнозирования. В зависимости от постановки задачи макроэкономического прогнозирования изменяется состав параметров, относящихся к оптимизируемым (x), ситуационным (y), и внутренним параметрам модели (z). При этом в зависимости от постановки задачи осуществляется переход от одной макроэкономической балансовой модели к другой. Схема макроэкономического моделирования представлена на рис. 4.4.1. Надо учитывать, что распределение макроэкономических параметров в определенной степени условно. Правительство ЦБ Мероприятия макроэкономической политики Бюджетная (фискальная) политика Y,G,I,Eex,Iim, TR,D,T,Qn,KI, KT Иностранные государства r F , rinfF , v, KF Оптимальные значения параметров управления при проведении бюджетной политики Модель МВМ-О Рынок денег (активов) и рынок товаров Pf Pf0 R,b,h,k, ,Kn, , Pd Pd0 K+, K-,Fd Оптимизация макроэкономических параметров управления ( x ) Денежнокрeдитная (монетарная) политика M,r,E,Dep Население (фирмы) C,co,S,cim,o,KA, KB Оптимальные значения параметров управления при проведении монетарной политики Yopt( x , y , z ) → max x∈X ограничения: x f1( , y , z )=0 - условие внутриэкономического равновесия; f2( x , y , z )<=0 - условие внешнеэкономического баланса; f3(G)=G-Gmax<=0 – ограничение на величину гос. pасходов; x - параметры управления; y - ситуационные параметры; z - внутренние параметры модели. Рис.4.4.1.Схема макроэкономического моделирования. 35 Для достаточно общего случая математическое макроэкономического прогнозирования сводится к следующему: Целевая функция: ⎡ ⎛ M ⎞ Yopt (β , A, γ , M ) = ⎢ β ⎜⎜α IS , , I ⎟⎟ ⋅ A(G, E ex , TR, I 0 ) + γ p ⎠ ⎢⎣ ⎝ описание задачи ⎛ M ⎞ M⎤ ⋅ ⎜⎜α IS , , I ⎟⎟ ⋅ ⎥ → max ~ G∈G p ⎠ p ⎥⎦ ⎝ ~ M ∈M r∈~ r ~ E∈E ~ T ∈T Условия (ограничения): • условие внутриэкономического равновесия: f1(αIS, AΣ ,I, αLM,M)= αIS(T,co,cim,o)· [ AΣ (G,EEX,co,TR,X,I(r,I0))]- αLM(r)· • условие внешнеэкономического баланса: f2(NX,K+,K_)=-NX(EEX,Iim)-K+(KF,Dep,r,rF,rinf,rFinf)+K_(KA,S,I)≤0, • ограничение на величину госрасходов: f3 (G) = G-Gmax≤0, • условие бездефицитности бюджета: f4(G, αLM,TR,M,T)=G+TR- αLM(r)· M =0, P M ·T≤0 P (это условие в общем случае не является обязательным). При необходимости возможно введение дополнительных условий и других макроэкономических параметров управления. Функции (параметры): Yopt – максимально возможная (потенциальная) величина ВВП β= h ⋅ α IS ⋅ M P M + α IS ⋅ b ⋅ k ⋅ I h⋅ P – мультипликатор фискальной политики; A = AΣ − b ⋅ r ⋅10 −2 ⋅ I - величина обобщенного спроса без учета эффекта вытеснения инвестиций и влияния импорта; AΣ = Az + co ⋅ TR + I + G + E ex - величина обобщенного спроса без учета влияния импорта; Az = C z + G z + I z + NX z - автономный спрос; α IS ⋅ b ⋅ I γ = – мультипликатор монетарной политики; M + α IS ⋅ b ⋅ k ⋅ I h⋅ P Io - плановая величина инвестиций; I0 I= – прогнозируемая величина инвестиций; −2 1 + 10 ⋅ b ⋅ r α IS = 1 1 − со ⋅ (1 − T ) + сim ,о сim ,о = I im ,0 I im , 0 Y0 – мультипликатор товарного рынка; − предельная склонность к импорту; - плановая величина импорта; 36 Yo - плановая величина ВВП; 1 + hr ⋅ 10 k NX = E ex − I im E ex = E ex ,o ⋅ Rn α LM = −2 − мультипликатор рынка денег (активов); − чистый экспорт; − прогнозируемый объем экспорта; - плановый объем экспорта; Eex ,o Rn = K n ⋅ ϕ + (1 − K n ) ⋅ R – реальный валютный курс с учётом экспорта нефти; Kn = Qn·Pn/Eex Pf R = E⋅ ⋅ (1 + v) Pd - доля продажи нефти в общей величине экспорта; - реальный валютный курс с учетом развития мировой экономики (v); 0 1 + rinfF ⋅ 10 −2 Pf 1 ⋅ ⋅ − соотношение стоимостей потребительских корзин в стране Pd 1 + rinfD ⋅ 10 − 2 Pd0 K T ( Pd ) и за рубежом ( Pf ) (при паритетной покупательской способности валют в Pf = Pf0 = Е о ); Pd0 KT=Tо/To,- –коэффициент изменения налоговой ставки (отношение планируемой налоговой ставки (То) к ее значению в предыдущем году (То,-)); P ϕ = n – соотношение цен на нефть при планировании ( Pn ) и по факту ( Pn,0 ); Pn ,0 предыдущем году: M ⋅ cim ,o – прогнозируемая величина импорта; P (r - r F ) rinfF K+ = KF · Dep · ⋅ − приток капитала; r rinf 1 K− = · (S-I) − отток капитала; KA Fd = NX + K + − K _ − утечка капитала зарубеж (при f2(x,y,z)<0); I im = α LM ⋅ C= I im − G − I − NX cim ,0 S= I im (1 − T ) + TR − C − сбережения; cim ,0 – потребление; Dep =[ KB· Dep∗ + Dep0 · (1 - KB) ]·KI − прогнозируемая общая величина депозитов в стране; I KI = 0 - коэффициент роста инвестиций (отношение планируемой величины инвестиций I 0, − (Io) к ее предыдущему значению (за прошлый год)). KF – коэффициент доверия иностранных инвесторов к экономической политике правительства; КA - коэффициент доверия населения к экономической политике правительства; КB - коэффициент доверия населения к банковской системе; Dep*,D oep – общая величина депозитов в стране при полном доверии населения к банковской системе (КB=1→ Dep*) и при недоверии (КB=0→D oep ); 37 Таким образом, макроэкономические оптимизационные балансовые модели могут служить для информационной поддержки принятия управленческих решений, обеспечивающих успешное экономическое развитие на основе согласованного проведения фискальной и монетарной политики. Информационная поддержка принятия таких решений включает в себя решение задачи оптимизации выбранных параметров управления, максимизирующих величину ВВП при выполнении условий внутреннего и внешнего баланса, а также условия бездефицитности бюджета, а также имеющихся бюджетных ограничений. Решение такой задачи стало возможным на основе её формализации в виде задачи математического программирования с введением выражений для прогнозирования величины притока капитала, а также величин оттока и утечки капитала за рубеж. 38 Тема 5 Исследование эффективности макроэкономической политики применительно к российской экономике 39 5.1. Итоги и нереализованные возможности экономического развития в период 20002003 гг. Исходные данные исполнения бюджета в период 2000-2002 гг. [13] и плановые данные на 2003-2005 гг. [17], используемые для анализа, приведены в таблице 5.1. Табл.5.1Исходные данные Показатели ВВП прирост, в % к пред. году Расходы федерального бюджета, в % от ВВП Инвестиции в основной капитал, прирост в % к пред. году Иностранные инвестиции (прямые), млрд. долл. США Экспорт товаров, млрд. долл. США Импорт товаров, млрд. долл. США Инфляция (прирост), в % к декабрю пред. года Трансферты, в % от ВВП Обменный курс, руб./долл.США Ставка рефинансирования, % Средняя цена нефти, долл./барр. Темпы роста мировой экономики, % 2000 2001 2002 2003 2004 2005 9,0 5,0 4,3 4,4 5,5 5,7 14,1 14,6 15,6 15,2 14,0 13,9 17,4 8,7 2,6 7,5 9,0 9,0 4,4 4,0 4,0 5,0 7,8 8,5 105 101,6 106,1 109 116 122 44,9 53,8 60,3 67 72 78 20,2 18,6 15,1 10 8 6 1,5 2,5 3,0 2,9 2,8 2,7 28,16 30,14 31,9 34 35,8 36,7 25 25 18 13 10 8 26,6 23 23,8 21,5 22 22,5 4,7 2,3 3 4 3,6 3,4 Рассматриваемые 3 года считаются успешным периодом экономического развития. Валовой внутренний продукт увеличился в 2000-2002 гг. со среднегодовым темпом прироста более 6%, снизилась инфляция (с 20,2% в 2000 г. до 15,1% в 2002 г.) (таб. 5.1.). Как видим из табл. 5.1. наиболее сильный экономический рост (9%) пришелся на 2000 г., что было обусловлено как продолжением действия фактора девальвации рубля, так и высокими ценами на нефть(26,6 долл/барр). Однако, с ослаблением действия этих факторов происходит постепенное снижение темпов экономического роста до 4,3% в 2002 г. Влияние внутренних источников экономического роста становится преобладающим, но явно недостаточным для поддержания высоких темпов экономического роста. Дело в том, что сила влияния внутренних источников экономического роста во многом определяется внутренним потребительским спросом, который в рассматриваемый период вероятно был недостаточным. Возможно, что именно жесткая бюджетно-кредитная политика привела к сокращению внутреннего потребительского спроса, которая, в свою очередь, вызвала в 2001-2002 гг. замедление динамики развития производства [6]. Аналогичную роль с 2001 40 г. выполняет профицит бюджета из-за замораживания его, главным образом, на счетах производства и бака России, что равносильно сжатию спроса и также приводит к снижению роста производства. Более того, снижение экономического роста практически соответствует удельному весу профицита бюджета в ВВП, а повышение цен на ресурсы и платные услуги при одновременном сжатии внутреннего спроса является вполне точным сценарием экономического спада [9]. Следовательно, итоги экономического развития в период 2000-2002 гг. при более детальном анализе выглядят не так хорошо, как это может показаться на первый взгляд. К негативным явлениям относятся также относительное уменьшение инвестиций в основной капитал. Уменьшение темпа прироста инвестиций (с 17,4% в 2000 г. до 2,6% в 2002 г.) связано с российским феноменом, невиданным ранее в современной мировой экономике: наличие двух противоположных по характеру явлений – с одной стороны безграничная потребность в инвестициях, а с другой – неконтролируемый вывоз капитала за границу. Президент РФ в своем Послании Федеральному Собранию РФ констатировал, что ежегодно нелегальный отток капиталов из России превышает 20 млрд. долл. Утечка капиталов в таком объеме является мощным сигналом неуверенности в экономической стабильности России [10]. Что касается снижения уровня инфляции, то надо понимать, что оно не должно быть самоцелью, а направляться на содействие росту ВВП. Однако, учитывая, что основным средством денежно-кредитной политики для снижения инфляции служит уменьшение величины денежной массы, возникает опасность негативного влияния на экономику. Ограничение роста денежной массы в целях обеспечения заданного уровня инфляции воздействует, прежде всего, не на уровень цен, а на динамику производства, что может привести к спаду производства. Но в рассматриваемом периоде при проведении денежно-кредитной политики процесс оптимизации макроэкономических параметров управления, в данном случае величины денежной массы, не рассматривался. Поэтому регулирование величины денежной массы осуществлялось в основном экспериментально (по принципу “черного ящика”): в экономику вводится определенное количество денег и на выходе определяется уровень инфляции. Оценим нереализованные возможности повышения темпов экономического роста в период 2000-2002 гг., обусловленные таким подходом к выбору величины денежной массы. Наличие на высоких уровнях дискуссии о том, сколько денег требуется нашей экономике, говорит о чрезвычайной важности получения ответа на этот вопрос, особенно в условиях, когда денежная масса поставлена в зависимость не от стоимости отечественной товарной массы, а от стоимости иностранной валюты на внутренних биржах. Ответ на этот вопрос может быть получен при условии принятия общего (единого) подхода к оценке эффективности бюджетной и денежно-кредитной политики, в качестве которого целесообразно принять достижения максимальной (потенциальной) величины темпа экономического роста. Величина денежной массы, являющаяся важнейшим параметром управления для достижения максимальной величины темпа экономического роста должна соответствовать своему оптимальному значению. При соблюдении внутриэкономического равновесия и внешнеэкономического баланса такое значение денежной массы не вызывает роста инфляционных тенденций и является достаточным для обеспечения максимальных темпов экономического развития. В табл. 5.2, 5.3 содержатся данные о фактических темпах роста ВВП и их потенциальных значениях при оптимальной величине денежной массы в период 20002002 г.г., а также аналогичные данные для темпов роста ВВП в период 2003-2005 г.г., которые более подробно будут проанализированы в разделе 5.2.2. Приведенные прогнозные данные соответствуют благоприятному сценарию экономического развития и служат ориентиром для оценки предельных возможностей экономического роста. 41 Табл 5.2. Отличие фактических темпов экономического роста от их прогнозных потенциальных значений при оптимальной величине денежной массы, в % к предыдущему году Рис. 5.1 Фактические (плановые) темпы роста ВВП, в % Рис. 5.2 Прогнозные (потенциальные) темпы роста ВВП, в % 42 Рис. 5.3 Относительное увеличение темпов экономического роста при оптимизации денежной массы, в разах Табл. 5.3 Отличие фактических (прогнозных) величин денежной массы от их прогнозных оптимальных значений, в %. Рис. 5.4 Фактические (прогнозируемые) величины денежной массы, в % от ВВП 43 Рис. 5.5 Отклонение величины денежной массы от ее оптимального значения, в % от М Из табл.5.2 и графиков 5.1, 5.2 видно, что как фактические, так и потенциальные темпы роста ВВП от 2000 г. к 2002 г. снижаются примерно в равной пропорции (2-2,6 раза). Однако по абсолютной величине потенциальный темп прироста ВВП в 2002 г. оказывается выше фактического темпа увеличения ВВП в 2001г. Увеличение темпов прироста ВВП за счет оптимизации денежной массы значительно (более чем в 1,5 раза) превышает их фактические значения. Фактические величины денежной массы и её оптимальные (прогнозные) значения для России в период 2000-2002 гг. приведены в табл.5.3. Как видно из таблицы наблюдается годовой рост фактической денежной массы (примерно 1,8 - 2,0% от ВВП). Процентное изменение оптимальной величины денежной массы примерно одинаковое. Но наиболее важно то, что в 2000-2002 г.г. оптимальная величина денежной массы превышает её фактическую величину соответственно на 1,8 , 1,2% , 0,8 % от фактического ВВП. Указанные отличия в процентном отношении относительно фактической величины денежной массы составляют примерно: 8,0%, 3,2%, 2,7%. Учитывая данные, приведенные в таблице 5.2, можно сделать вывод, что отклонение фактической денежной массы от её оптимального значения в сторону уменьшения неизбежно приводит к снижению темпов экономического роста. Нереализованные возможности повышения темпов экономического роста России, вызванные отличием фактических величин денежной массы от их оптимальных значений оцениваются: в 2000г. – 22,6 млрд. долл., в 2001г. 11,6 млрд. долл., в 2002 г. – 7,5 млрд. долл., т.е. общая оценка за 3 года превышает 41,7 млрд. долл. В связи с тем, что меры по оптимизации величины денежной массы практически не требуют дополнительных затрат, то они являются экономически безусловно оправданными даже в случае, если в реальных условиях потенциальные возможности повышения темпов экономического роста будут достигнуты не полностью. Результаты исследований представленные в табл.5.2 и табл.5.3, показывают значительное влияние оптимизации денежной массы на увеличение темпов экономического роста. Но, если эта теория верна, то в экономически развитых странах, как, например, в США, величина денежной массы должна быть близкой к её оптимальному значению и фактическая величина ВВП практически совпадать с её потенциальным значением. Для доказательства этого положения проведено исследование, результаты которого представлены в табл.5.4 и табл. 5.5. 44 Таблица 5.4 Фактические темпы прироста валового внутреннего продукта и их потенциальные значения (при прогнозе оптимальной величины денежной массы) для США в период 19941997 гг., в % к предыдущему году. Показатель 1994 г. 1995г. 1996 г. 1997г. Фактические темпы прироста ВВП 6,0 4,6 5,1 5,8 Потенциальный темп прироста ВВП 6,1 4,8 5,2 5,7 Увеличение темпов прироста ВВП при оптимизации денежной массы 0,1 0,2 0,1 -0,1 Таблица 5.5 Фактические величины денежной массы и её оптимальные (прогнозные) значения для США в период 1994-1997 гг., в % от ВВП. Показатель 1994 г. 1995г. 1996 г. 1997г. Фактическая величина денежной массы 59,7 58,7 59,1 59,5 Оптимальная величина денежной массы 59,8 58,9 58,7 59,4 Отличие фактической величины денежной массы от её оптимального 0,1 0,1 -0,4 -0,1 значения Как видно из этих таблиц полученные результаты полностью подтверждают справедливость сделанного предположения. Действительно, фактические и потенциальные темпы роста ВВП США практически совпадают (максимальное отличие не более 0,2% от ВВП). Фактические и оптимальные значения денежной массы также практически совпадают (максимальное отклонение составляет 0,4% от ВВП). Учитывая, что денежная масса примерно постоянна и составляет около 60% от ВВП, то величина указанного отклонения не превышает 0,6% от оптимальной величины денежной массы. По видимому, все рассмотренные отклонения фактических величин ВВП и денежной массы от их потенциальных и оптимальных значений лежат в пределах погрешностей, обусловленных точностью задания исходных данных для моделирования. Доказательство справедливости сделанного предположения является одновременно фактическим подтверждением адекватности разработанной макроэкономической оптимизационной балансовой модели с точки зрения описания основных взаимодействий в экономике. Анализ итогов развития российской экономики в период 2000-2003 гг. позволяет сделать следующие выводы: 1. При достаточно высоких среднегодовых темпов прироста ВВП (более 6%) наблюдается постепенное снижение темпов экономического роста (с 9% в 2000 г. до 4.3% в 2002 г.). Резкое увеличение темпа роста ВВП в 2003 г. до 7 % в основном определяется возрастанием цены на нефть в среднем до 27,3 долл./барр. 2. Постепенное снижение темпов экономического роста обусловлено с одной стороны ослаблением действия фактора девальвации рубля и снижением цен на нефть, а с другой стороны неэффективным использованием внутренних источников экономического роста. 3. Неэффективное использование внутренних источников экономического роста во многом обусловлено проведением жесткой денежно-кредитной политики, 45 направленной на ограничение денежной массы, что привело к нехватке денег в сфере производства и, как следствие, к снижению темпов его развития. 4. Снижение темпов роста инвестиций (в % от ВВП с 17,4% в 2000 г. до 2,6% в 2002 г.) происходило на фоне нелегального вывоза капитала за рубеж, официальной статистики объемов которого не существует, но по нашим оценкам составляющих более 20 млрд.долл. в год. 5. Темпы экономического роста в период 2000-2002 гг. оказались ниже их потенциальных значений (в среднем) в 1,8 раза, в следствии того, что фактическая денежная масса была ниже ее оптимального значения. В денежном выражении потенциальные потери ВВП составили: в 2000 г. – 22,6 млрд.долл., в 2001 г. – 11,6 млрд.долл., в 2002 г. – 7,5 млрд.долл., т. е. общая оценка за 3 года превышает 40 млрд.долл. По предварительным оценкам 2003 по той же причине фактически темпы роста были меньше потенциально достижимого (8,9%) почти в 1.3 раза. 6. По предварительным данным в 2003 г. потенциальная величина прироста ВВП могла достигнуть 8,9 %, что превышает его достигнутое значение почти в 1,3 раза. Это также вызвано отклонением денежной массы от ее оптимального значения. 5.2 Оценка возможностей повышения эффективности макроэкономической политики в среднесрочной перспективе. 5.2.1 Определение чувствительности экономики к изменению макроэкономических параметров бюджетной политики В табл. 5.6-5.11 показаны ориентированные значения эластичностей макроэкономических показателей по параметрам бюджетной политики в период 20002005 гг. Анализ приведенных данных показывает, что в основном значения эластичностей в этот период изменяются в сравнительно небольших пределах, но в отдельных случаях значения эластичностей могут отличаться по годам более чем в 4 раза. В связи с этими обстоятельствами табличные данные приведены для каждого года рассматриваемого периода, а графики построены только для 2005 гг. Табл. 5.6 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров бюджетной политики за 2000 г. 46 Табл. 5.7 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров бюджетной политики за 2001 г. Табл. 5.8 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров бюджетной политики за 2002 г. 47 Табл. 5.9 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров бюджетной политики за 2003 г. Табл. 5.10 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров бюджетной политики за 2004 г. 48 Табл. 5.11 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров бюджетной политики за 2005 г. Рис. 5.6 Эластичность показателей от изменения Gmax Рис. 5.7 Эластичность показателей от изменения Iо 49 Рис.5.8 Эластичность показателей от изменения Eex,o Рис. 5.9 Эластичность показателей от изменения Iim,o Рис. 5.10 Эластичность показателей от изменения T 50 Рис. 5.11 Эластичность Y от изменения параметров денежно-кредитной политики Изменение плановой величины экспорта (Рис. 5.8) наибольшее влияние (относительно других макроэкономических параметров) оказывает на увеличение ВВП, денежной массы, чистого экспорта, экспорта, личного дохода, оттока капитала за рубеж, сбережений и потребления. Перечисленные показатели составляют более половины всей группы рассматриваемых макроэкономических показателей, включая важнейшие из них: ВВП и денежную массу. Отсюда следует, что российская экономика в настоящее время и в среднесрочной перспективе (до 2005 года) ориентирована на внешний рынок, что делает ее уязвимой от колебаний мировой конъектуры. Заметим, что 1% увеличение экспорта обуславливает рост ВВП и личного дохода почти на 0,5%, а также возрастание величины оттока и утечки капитала за рубеж соответственно на 1% и 4 %. В результате получается, что увеличение оттока капитала происходит ровно на столько, насколько увеличивается экспорт, а точнее – на сколько возрастает сальдо текущих операций. Оттоку капитала из России свойственно необычная тенденция: отток капитала в отличии от большинства стран, связанных долговыми обязательствами, обусловлен не выплатами долга, а инвестированием зарубежной экономики. Это свидетельствует о том, что российские фирмы находят более привлекательным для своих инвестиций объекты за рубежом, чем внутри страны. Вероятно, по этому постоянно возрастает цифра в графе платежного баланса «ошибки и пропуски». Так, по данным ЦБ РФ, если «чистые ошибки и пропуски 1999 году составляли около 7 млрд. долл. США, то в 2001 году они достигли 9 млрд. долл. США». Но что самое удивительное, так это то, что никто в государстве российском не несет ответственности за происходящее событие [10]. Основное влияние на величину дефицита (профицита) бюджета оказывает величина налоговой ставки. Увеличение налоговой ставки на 2 % (Рис. 5.10) ведет к снижению дефицита (увеличению профицита) бюджета более, чем на 4%. Однако, надо учитывать, что, если профицит используется для ограничения количества денег, что характерно для российской денежно-кредитной политики, то это ведет к сокращению внутреннего спроса и затрудняет повышение темпов экономического роста. Поэтому главное значение имеет положительное влияние снижения налоговой ставки на увеличение ВВП, увеличение личного дохода, а также на уменьшение утечки капиталов за рубеж. 51 Данные табл. 5.6 – 5.11 и графиков (Рис. 5.6, 5.7, 5.9) показывают также, степень влияния на рассматриваемый комплекс макроэкономических показателей и других плановых макроэкономических параметров: государственных расходов, инвестиций, импорта, трансфертов, объема экспорта нефти. Все эти параметры (кроме величины импорта) при их увеличении способствуют возрастанию ВВП, денежной массы, личного дохода, потребления и сбережений. Однако характер их влияния, в частности, на дефицит бюджета и величину утечки капиталов за рубеж различен. Возрастание госрасходов и трансфертов на 1% (Рис. 5.6 и табл.5.11) ведет к увеличению дефицита (уменьшению профицита) соответственно на величину более 4% и около 0,8%, а также к уменьшению утечки капиталов за рубеж, что обусловлено соответствующим сокращением чистого экспорта. Возрастание величины импорта на 1% (Рис. 5.9) связано с еще более большим сокращением чистого экспорта (примерно на 1,57%) и утечки капитала (около 3%). Однако одновременно увеличение импорта ведет к ряду негативных явлений: возрастанию предельной склонности к импорту, затем к уменьшению мультипликатора бюджетной политики, что обуславливает снижение (примерно на 0,3%) ВВП, денежной массы, личного дохода, потребления и сбережения. Значительное влияние на величину оттока капиталов за рубеж оказывает значение коэффициента (Ка), который может быть интерпретирован как коэффициент доверия экономической политики правительства. Как видно из табл.5.11 увеличение этого коэффициента на 1% приводит к сокращению (практически а такую же величину) оттока капиталов за рубеж, но, к сожалению, примерно на 5% ведет к увеличению утечки капиталов за рубеж. Государству, несмотря ни на какие законодательные и административные запреты, так и не удалось контролировать или хотя бы регулировать эту гигантскую утечку капитала. Приведенные в табл. 5.6 – 5.11 результаты моделирования, по-видимому, могут служить в качестве примера создания раздела информационной базы для поддержки управленческих решений в области бюджетной политики. 5.2.2 Определение чувствительности экономики к изменению параметров денежно-кредитной политики В табл. 5.12 – 5.17 приведены ориентированные значения эластичностей макроэкономических показателей по параметрам денежно-кредитной политики в период 2000-2005 гг. Общий анализ данных, характеризующий эластичность макроэкономических показателей, показывает, что в рассматриваемый период значения эластичностей в основном изменяется в небольших пределах. 52 Табл 5.12 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров денежнокредитной политики за 2000 г. Табл 5.13 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров денежнокредитной политики за 2001 г. 53 Табл 5.14 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров денежнокредитной политики за 2002 г. Табл 5.15 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров денежнокредитной политики за 2003 г. 54 Табл 5.16 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров денежнокредитной политики за 2004 г. . Табл 5.17 Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров денежнокредитной политики за 2005 г. 55 Рис 5.11 Эластичность M от изменения параметров денежно-кредитной политики Рис. 5.13 Эластичность Eex от изменения параметров денежно-кредитной политики 56 Рис. 5.14 Эластичность Y(1-T)+TR от изменения параметров денежно-кредитной политики Рис. 5.15 Эластичность D от изменения параметров денежно-кредитной политики 57 Рис. 5.16 Эластичность S от изменения параметров денежно-кредитной политики Рис. 5.17 Эластичность C от изменения параметров денежно-кредитной политики 58 Рис. 5.18 Эластичность NX от изменения параметров денежно-кредитной политики Рис 5.19 Эластичность K_ от изменения параметров денежно-кредитной политики 59 Рис. 5.20 Эластичность K+ от изменения параметров денежно-кредитной политики Рис 5.21 Эластичность Fd от изменения параметров денежно-кредитной политики Основное значение в денежно-кредитной политике имеет управление величиной денежной массы. Однако определенное влияние на экономическое развитие имеют и другие параметры. Как видно из данных табл. 5.12 – 5.17 и графиков (Рис. 5.11.-5.21) 1-10 влияние на величины эластичностей макроэкономических показателей оказывает изменение курса доллара (обменный валютный курс). Влияние это достаточно противоречиво. С одой стороны повышение курса доллара содействует экономическому развитию: увеличивается ВВП, денежная масса, растет экспорт, увеличивается личный доход, растут потребление и сбережения, уменьшается дефицит бюджета. С другой стороны возрастают негативные тенденции, препятствующие повышению экономического роста: значительно возрастает чистый экспорт, увеличиваются отток и (особенно) утечка капиталов за рубеж. 60 Ключ к разгадке того, что все-таки способствует развитию отечественной экономики: повышение или понижение курса доллара, лежит в установлении паритета покупательной способности соответствующих валют. Если реальный валютный курс больше единицы, это означает, что покупательная способность рубля ниже паритета покупательной способности. Такая величина реального валютного курса способствует росту экспорта товаров, но при этом (в условиях отсутствия свободной конвертируемости рубля) экспортеры первичных ресурсов (прежде всего нефти) получают дополнительные сверхприбыли, т. к. нефть продается по мировым ценам (в долларах), а цена доллара на внутреннем рынке в рублях оказывается завышенной. Кроме того сверхприбыль экспортеров природных ресурсов образуются за счет уменьшения доли в затратах заработной платы, которая обесценилась по отношению к производственному продукту в рублях, за счет налогов, на уплату которых тратится существенно меньшая часть валютой выручки экспортеров, а также за счет относительно подешевевших товаров и услуг отечественных поставщиков. Происходит дальнейшее разрушение внутреннего рынка и вывоз капитала из страны. Таким образом, в стратегическом плане денежно-кредитная политика должна быть направлена на обеспечение паритета покупательной способности рубля по отношению к другим валютам и развитию внутреннего рынка, а экономическая политика в целом – на обеспечение условий, при которых природная рента будет использована не для несправедливого обогащения экспортеров природных ресурсов, а для повышения уровня жизни населения страны. Учитывая, что российский среднестатистический работник по сравнению с аналогичным работником в США за одну и ту же конечную продукцию получает заработную плату в 2-3 раза меньшую, то, по видимому, на основе справедливого использования природной ренты возможно ликвидация этого фактора, вызывающего развал внутреннего рынка и обнищание населения, путем повышения средней цены труда (заработной платы) в те же 2-3 раза. Модель МВМ-О позволяет и в этих условиях по плановым данным федерального бюджета прогнозировать развитие российской экономики в среднесрочной перспективе, но сама проблема использования природной ренты должна решаться на правительственном уровне. Как видно из данных табл. 5.12 – 5.17 и графиков (рис. 5.11.-5.21) 1-10 повышение процентной ставки ведет в основном к негативным последствиям, а понижение – в основном к позитивным результатам. Так, при уменьшении процентной ставки: возрастает ВВП, денежная масса, личный доход, потребление и сбережения, а также уменьшается чистый экспорт, отток и утечка капиталов за рубеж. Единственный эффект от снижения ставки процента, который можно отнести к негативным – уменьшение величины притока капиталов. Отметим, что положительные эффекты при этом относительно малы (в частности, увеличение ВВП всего на 0,02%). Дело в том, что с точки зрения мировой практики российские ставки процента являются чрезвычайно высокими. Дальнейшее снижение ставок процента возможно, если обеспечен контроль над инфляцией, что практически однозначно контролю над ценами на продукцию естественных монополий при одновременном снижении доходности государственных облигаций. Высокая ставка процента является одной из главных причин того, что основным источником инвестиций российских предприятий является самофинансирование. В структуре инвестиций отечественных предприятий заемные средства составляют лишь 10-12%, что в 2-3 раза меньше, чем в государствах с развитыми банковскими системами. Там же отмечается, что после 1998 г. резко (более чем в 10 раз) вырос объем инвестиций российских предприятий в экономику зарубежных стран и в 2000 г. превысил величину притока иностранных инвестиций в Россию (15,2 млрд.долл. против 11 соответственно) [9]. Как видно из табл. 5.12 – 5.17 и графиков (5.20.-5.21), приток капитала из-за рубежа возрастает при увеличении коэффициента, который может быть интерпретирован 61 как коэффициент доверия к российской банковской системе. При 1% увеличении этого коэффициента приток капитала возрастает на 0,43%. Однако при этом примерно на такую же относительную величину возрастает утечка капитала за рубеж. И это будет происходить до тех пор, пока безопасность и прибыльность хозяйственной деятельности за рубежом будет выше, чем в российской экономике. Таким образом, эффективность денежно-кредитной политики существенно зависит, как от мероприятий, проводимых в рамках бюджетной политики, так и от сценариев экономического развития. Чем более сложные условия экономического развития, тем важнее согласованное проведение денежно-кредитной и бюджетной политики. 5.2.3 Определение чувствительности экономики к изменению внешних факторов Ориентированные данные об эластичностях макроэкономических показателей по параметрам, описывающим экономическую ситуацию в период 2000-2005 гг., представлены в табл. 5.18 – 5.23. К внешним факторам, характеризующим экономическую ситуацию, в данном случае относятся: уровень инфляции в стране и за рубежом, процентная ставка за рубежом, цены на нефть и темпы развития моровой экономики. Соответствующие графики эластичностей по этим параметрам приведены на рис.5.22 – 5.30. Табл.5.18. Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров экономической ситуации за 2000 г. 62 Табл.5.19. Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров экономической ситуации за 2001 г. Табл.5.20. Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров экономической ситуации за 2002 г. 63 Табл.5.21. Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров экономической ситуации за 2003 г. Табл.5.22. Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров экономической ситуации за 2004 г. 64 Табл.5.23. Эластичность макроэкономических показателей от изменения параметров экономической ситуации за 2005 г. Рис 5.22 Эластичность Y от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг. 65 Рис 5.23 Эластичность M от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг . Рис 5.24 Эластичность NX от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг . 66 Рис 5.25 Эластичность Y(1-T)+TR от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг. Рис 5.26 Эластичность K_ от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг. 67 Рис 5.27 Эластичность Fd от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг. Рис 5.28 Эластичность K+ от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг . 68 Рис 5.29 Эластичность Eex от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг . Рис 5.30 Эластичность Iim от изменения параметров экономической ситуации за период с 2000 по 2005 гг. Анализ данных табл. 5.18 – 5.23 и графиков (рис. 5.22 – 5.30) показывает, что основное влияние из внешних факторов на экономику оказывает изменение цены на нефть, как с положительной, так и с отрицательной стороны. Положительно, что 1% повышение цены на нефть обеспечивает повышение ВВП, личного дохода, сбережений и 69 потребления на 0,15%, но – способствует оттоку (и утечки) капиталов за рубеж (соответственно 0,38% и 1,39%), а также увеличению чистого экспорта (на 0,67%). Приведенные данные подтверждают наличие форсированного экспорта первичных ресурсов и поддержание высокого положительного сальдо торгового баланса, что имеет для российской экономики ряд крайне негативных последствий, которые сводятся к следующему[6]. - экспорт энергоресурсов ограничивает внутреннее их потребление. Для восстановления экономики необходимо сокращение экспорта первичных ресурсов и увеличение их внутреннего потребления; - монопольная цена на первичные ресурсы на внутреннем рынке обуславливают рост цен и/или низкую оплату других факторов производства, в том числе низкую заработную плату и низкую прибыль предприятий обрабатывающих отраслей; - положительное сальдо торгового баланса (чистый экспорт), достигающее в отдельные годы четверти ВВП, по сути дела, тождественно вывозу капитала и сокращению ресурсной базы инвестиций в экономики в целом; - метод введения денег в экономику ЦБ путем покупки на валютном рынке иностранной валюты, притекающей в страну, не является рациональным. Он в наибольшей степени способствует инфляции, в наименьшей – росту экономики. В результате ЦБ, вслед за эмиссией, должны прибегнуть к «стерилизации» денежной массы, что сдерживает кредитую активность банков и рост экономики, требует поддержания профицита бюджета, в то время когда сохраняются острые социальные проблемы; - чистый экспорт поддерживается с помощью валютного курса рубля, заниженного против паритета покупательной способности более чем вдвое. Это означает, что экспортеры, продавая валюту на внутреннем рынке, получают экспортную премию от общества в сумме, превышающей их реальную выручку, что деформирует уровень рентабельности в разных отраслях; - искажается мотивация и структура инвестиций. Прибыли, сконцентрированные в добывающих областях, частично используются для дальнейшего расширения экспорта ресурсов, частично – вывозятся за границу; - предприятия – экспортеры сырья и энергоносителей, стремясь максимизировать экспорт и получаемые от него прибыли или осуществить скрытый вывоз капитала, широко прибегают к занижению конкретных цен по сравнению с ценами мирового рынка. Потери, которые несет при этом экономика России, составляют, ориентировочно, 20-30% от суммы экспорта (5-7% ВВП). Таким образом, проводимая политика всемирного формирования экспорта ресурсов и поддержание массированного положительного сальдо внешней торговли резко противоречит задаче экономического роста, технического прогресса и ведет к углублению отставания России. Короче говоря, наблюдается экономический рост без развития. На практике часто представляет интерес оценка влияния на макроэкономические показатели изменения цен на нефть, выраженных в ее увеличении на 1 долл./баррель. Соответствующие приросты макроэкономических показателей представлены в таблице5.24. Эти данные наглядно оценивают влияние на российскую экономику изменение мировых цен на нефть. При увеличении цены на нефть в 1 долл./барр. прирост ВВП и экспорта составляет в среднем соответственно 3,9 млрд. долл. и 2,5 млрд. долл., но одновременно увеличивается утечка капитала за рубеж в среднем на 0,6 млрд. долл.. Таким образом, подтверждается, что рост мировых цен на нефть с одой стороны ведет к экономическому росту, а с другой стороны возрастает величина утечки капитала за рубеж. После цены на нефть из рассматриваемых параметров наибольшее влияние на российскую экономику оказывает изменение уровня инфляции, но это влияние почти на порядок слабее. Исключение составляет влияние изменения уровня инфляции на 70 величины притока капиталов и утечки капиталов за рубеж. Как видно из рис. 5.27 и 5.28 увеличение уровня инфляции на 1% приводит к примерно такой величине уменьшения притока капитала и утечки капитала за рубеж. Повышение уровня инфляции ведет к снижению ВВП, личного дохода, потребления и сбережений, а также к увеличению дефицита бюджета и чистого экспорта. Уровень инфляции может рассматриваться как фактор экономической ситуации, а не как параметр моделирования процесса экономического развития, если обеспечивается поддержание оптимальной величины денежной массы. Тогда не возникают опасные инфляционные тенденции и достигается потенциальный уровень ВВП. К тому же по мере роста производства удельные издержки производства снижаются (что для обрабатывающей промышленности является общим случаем), то повышение спроса (а в след за ним и предложения) ведет к снижению цен, а не к их повышению [9]. Оптимизация денежной массы является важным шагом в поддержании и стимулировании внутреннего спроса, что и открывает новые возможности по повышению темпов экономического роста с тенденцией к снижению уровня цен, то есть уровня инфляции. Однако, в связи с тем, что такой механизм не получил еще математической формализации, уровень инфляции будем рассматривать в качестве вешнего фактора. Понято, что это допустимо, главным образом, потому, что получаемые оценки, по крайней мере, не являются завышенными. Как видно из табл. 5.18 – 5.23, значительное влияние на приток и утечку капиталов за рубеж влияют такие внешние факторы, как уровень инфляции и процентная ставка за рубежом. В большей степени влияние оказывает уровень инфляции, чем процентная ставка: приток капитала при увеличении уровня инфляции на 1% увеличивается на такую же величину, а 1% увеличение процентной ставки приводит к уменьшению притока капитала на 0,36%; утечка капитала за рубеж при увеличении уровня инфляции на 1% увеличивается примерно на такую же величину, а при увеличении процентной ставки на 2 % – уменьшается на 0,37%. Рост мировой экономики (на 1%) в основном приводит к возрастанию чистого экспорта и утечки капитала за рубеж (соответственно 0,02% и 0,03%). Конечно, 1% рост мировой экономики влияет на увеличение экспорта и ВВП, но это влияние оценивается не более чем 0,01%. Эти данный подтверждают, что в настоящее время для развития отечественной экономики преобладающее значение имеет ориентация на развитие внутреннего рынка. 5.2.4. Прогноз влияния оптимизации макроэкономических параметров управления и изменения внешних факторов на характеристики экономического развития в среднесрочной перспективе. • Оптимизация величин денежной массы и государственных расходов В таблице 5.24 отражена динамика изменений экономических мультипликаторов (график рис. 5.24.1), в табл. 5.25 – динамика изменения потребления, сбережения и личного дохода. Динамика изменения внешнеэкономического баланса отражена в табл. 5.26 Табл. 5.24. Динамика изменения экономических мультипликаторов при оптимизации M,G 71 Рис 5.31Макроэкономические мультипликаторы Табл.5.25 Динамика изменения потребления, сбережения, инвестиций, личного дохода, в % от ВВП при оптимизации M,G Series 1___- С ; Series 2 ___ - S ; Series 3 ___ - I ; Series 4___ - личный доход. Рис.5.32 Динамика изменения потребления, сбережения, инвестиций, личного дохода в % от ВВП при оптимизации M,G 72 Табл.5.26 Динамика изменения внешнеэкономического баланса при оптимизации M,G в млрд. $ США Series 1___ - NX; Series 2___ - K+; Series 3 ___ - K_; Series 4___ - Fd; Рис. 5.33 Динамика изменения внешнеэкономического баланса при оптимизации M,G, в млрд. $ США Исходные данные, используемые для моделирования развития российской экономики с учетом неблагоприятных сценариев в период 2003-2005 г.г. представлены в таблице 5.27. Для каждого года рассматривается два сценария, первый из которых соответствует неблагоприятным условиям экономического развития (вариант 1), а второй – благоприятной экономической ситуации (вариант 2). Из анализа данных табл.5.27 следует, что планируемые темпы роста ВВП явно недостаточны для решения проблемы двукратного увеличения валового внутреннего продукта за десятилетие даже при благоприятном сценарии экономического развития. Действительно, максимальная величина роста ВВП, планируемая в 2005г. для благоприятной экономической ситуации – 5,7%, значительно меньше темпа экономического развития 7,2%, минимально необходимого для решения этой проблемы. 73 Таблица 5.27. Сценарии развития российской экономики в период 2003-2005 г.г. (исходные данные для моделирования) 2003 2004 2005 Показатели 1 вар. 2 вар. 1 вар. 2 вар. 1 вар. 2 вар. ВВП прирост, 3,5 4,4 4,2 5,5 4,5 5,7 в % к пред. году Расходы федерального бюджета, 15,2 15,2 14,0 14,0 13,9 13,9 в % от ВВП Инвестиции в основной капитал, 6,0 7,5 7,0 9,0 7,5 9,0 прирост в % к пред. году Иностранные инвестиции (прямые), 5,0 5,0 6,0 7,8 7,8 8,5 млрд. долл. США Экспорт товаров, 101 109 103 116 106 122 млрд. долл. США Импорт товаров, 65 67 70 72 75 78 млрд. долл. США Инфляция (прирост), 12 10 10 8 8 6 в % к декабрю пред. года Трансферты, 2,9 2,9 2,8 2,8 2,7 2,7 в % от ВВП Обменный курс, 33,7 34 35 35,8 35,6 36,7 руб./долл.США Ставка рефинансирования, 18 13 13 10 10 8 % Средняя цена нефти, 18,5 21,5 18,5 22 18,5 22,5 долл./барр. Экспорт нефти, 183 191 188 202 196 215 млн. т. Темпы роста мировой экономики, 3 4 2,5 3,6 2,5 3,4 % Без оптимизации макроэкономических параметров управления денежно-кредитная политика играет пассивную роль и фактически направлена на закрепление планируемых темпов экономического роста, обеспечивая соответствие величины денежной массы планируемой величине ВВП. Одновременно снижается и эффективность денежнокредитной политики, и уровень бюджетного планирования. Оптимизация макроэкономических параметров способствует повышению роли денежно-кредитной политики и обеспечению более высоких темпов экономического роста. В этом плане особое значение приобретают вопросы повышения эффективности макроэкономической политики путем оптимизации величины денежной массы. Результаты исследований, проведенные с использованием модели МВМ-О, показывают, что за счет оптимизации денежной массы возможно достижение темпов экономического роста, значительно превышающих их плановые значения (табл. 5.28). Путем оптимизации денежной массы в период 2004-2005 г.г. возможно повышение среднегодового темпа экономического роста до 11,7% и 8,3% соответственно для благоприятного и неблагоприятного сценариев экономического развития (период 74 удвоения ВВП от 7 до 9 лет). Прогнозируется постепенное возрастание оптимальной величины денежной массы. Для второго варианта в 2005 г. оптимальная величина денежной массы превышает 25% от ВВП (при увеличении темпа роста ВВП более чем в два раза). Таблица5.28 Плановые темпы роста ВВП и прогноз их потенциальных значений при оптимальной величине денежной массы в период 2003-2005г.г., в % к плановому ВВП предыдущего года 2003 2004 2005 Показатель 1 вар. 2 вар. 1 вар. 2 вар. 1 вар. 2 вар. Плановые темпы роста ВВП 3,50 4,40 4,20 5,50 4,50 5,70 Потенциальные темпы роста ВВП 3,94 6,96 6,93 10,94 9,67 12,47 Оптимальная величина денежной 19,63 массы, в % от потенциального ВВП 21,41 21,21 23,34 23,10 25,38 Увеличение темпов роста ВВП за счет оптимизации денежной массы в 1,13 разах 1,58 1,65 1,99 2,15 2,19 Данные табл. 5.28 показывают значительное повышение эффективности макроэкономической политики. Для периода 2004-2005 г.г. эти повышения в денежном выражении оцениваются увеличением ВВП (за весь период) от 25 до 40 млрд. долл. США (соответственно для рассмотренных сценариев экономического развития). Конечно, надо учитывать, что это предельно достижимые значения увеличения ВВП за счет оптимизации денежной массы. Влияние реальных условий экономической жизни может привести к несколько меньшей эффективности проводимой макроэкономической политики. Однако, в связи с тем, что реализации соответствующих мероприятий денежно-кредитной политики практически не требует дополнительных ресурсных и финансовых затрат, то осуществление оптимизации величины денежной массы представляется весьма актуальной задачей. К тому же, увеличение денежной массы до её оптимального значения отвечает условиям внутреннего экономического баланса и, следовательно, не создает дополнительных тенденций к увеличению инфляции, а общее увеличение денежной массы способствует повышению устойчивости экономического развития, в частности, в связи с тем, что флюктуации её величины во времени будут оказывать меньше вредного влияния на развитие производства. • Оптимизация комплекса макроэкономических параметров управления Прогноз результатов оптимизации комплекса макроэкономических параметров управления для условий благоприятной экономической ситуации с 2000 – 2005 г.г. представлены в табл. 5.29 – 5.30. 75 Табл.5.29. Относительное превышение потенциальных величин ВВП при оптимизации комплексов макроэкономических параметров Табл.5.30. Относительное увеличение оптимальной величины денежной массы баланса при оптимизации комплексов макроэкономических параметров 76 Прогноз потенциального увеличения темпов роста ВВП с учетом неблагоприятных ситуаций проведен при допустимом диапазоне изменения параметров управления ±5% от их исходных значений. Результаты этого прогноза представлены в табл.5.31. Таблица 5.31 Прогноз потенциальных значений темпов роста ВВП при оптимизации макроэкономических параметров в период 2003-2005 г.г., в разах по отношению к плановым темпам роста ВВП 2003 2004 2005 Оптимизируемые параметры 1 вар. 2 вар. 1 вар. 2 вар. 1 вар. 2 вар. Денежная масса Денежная масса Обменный курс Денежная масса Процентная ставка Денежная масса Налоговая ставка Денежная масса Обменный курс Процентная ставка Денежная масса Обменный курс Налоговая ставка Денежная масса Процентная ставка Налоговая ставка Денежная масса Обменный курс Процентная ставка Налоговая ставка 1,13 1,58 1,65 1,99 2,15 2,19 1,66 1,99 2,12 2,34 2,59 2,52 1,18 1,62 1,69 2,01 2,18 2,21 1,34 1,76 1,82 2,13 2,30 2,31 1,71 2,02 2,15 2,36 2,62 2,54 1,88 2,17 2,29 2,48 2,75 2,65 1,40 1,80 1,86 2,15 2,33 2,33 1,94 2,21 2,33 2,50 2,78 2,67 Анализ данных табл.5.31 показывает, что при развитии российской экономики возрастает влияние оптимизации параметров управления на повышение эффективности макроэкономической политики. Эффективность одних и тех же мер оптимизации в 2005 г. по сравнению с 2003 г. оказывается выше не менее, чем на 20%. Определенной зависимости эффективности оптимизации от вариантов экономической ситуации не наблюдается. При оптимизации трех параметров управления наибольшее влияние на увеличение потенциальных темпов роста ВВП по отношению к их плановым значениям соответствует набору параметров, включающему в себя денежную массу, налоговую ставку и курс доллара. В период 2004-2005г.г. это соответствует увеличению потенциальной величины роста ВВП в среднем примерно в 2,5 раза (практически независимо от варианта экономической ситуации). Интересно отметить, что добавление к комплексу оптимизируемых параметров управления еще одного параметра – процентной ставки, практически не приводит к дополнительному увеличению темпов роста ВВП. Приведенные в табл.5.31 результаты моделирования, по-видимому, могут быть использованы в качестве ориентированных данных для информационной поддержки управленческих решений. Однако, при интерпретации результатов исследований надо иметь в виду, что они являются предварительными в том смысле, что в общем случае 77 допустимый диапазон изменения каждого параметра управления требует специального обоснования в зависимости от конкретной задачи макроэкономического прогнозирования. • Влияние внешних факторов В качестве внешних факторов рассматриваются величина экспорта нефти (с учетом объема экспорта и цен на нефть) и темп развития мировой экономики. Таблица 5.32 Прогноз влияния изменений внешних факторов на приросты ВВП при оптимизации макроэкономических параметров в период 2003-2005 г.г., в % от прироста ВВП 2003 2004 2005 Параметры Внешние факторы 1 вар. 2 вар. 1 вар. 2 вар. 1 вар. 2 вар. оптимизации Экспорт нефти Денежная масса Мировая экономика Экспорт нефти Мировая экономика Экспорт нефти -50,0 5,0 < 0,1 3,5 < 0,1 3,1 9,7 5,0 6,0 3,5 4,1 3,1 -41,0 10,7 6,0 7,0 4,1 6,3 -28,0 3,1 < 0,1 2,8 < 0,1 2,6 Денежная масса, Мировая 6,1 4,0 4,2 2,8 3,5 2,6 Курс доллара, экономика Процентная и Экспорт нефти Налоговая ставки Мировая -22,6 7,2 4,2 5,6 3,5 5,2 экономика Оценка влияния изменений внешних факторов на темпы экономического роста проведена для рассматриваемых сценариев экономического развития. Для проведения такой оценки определение темпа роста ВВП осуществляется сначала с учетом изменения внешних факторов по сравнению с предыдущим годом, а потом при внешних факторах, соответствующих предыдущему году. Затем определяется доля в величине ВВП (в процентах), обусловленная рассматриваемыми внешними факторами (табл.5.32). Из анализа результатов моделирования следует, что наибольшее влияние внешних факторов на темпы экономического роста наблюдается при неблагоприятной ситуации для 2003г. Для принятых исходных данных экспорт нефти определяет значительную часть прироста ВВП. Предполагаемое в исходных данных падение цены нефти с 21,5 до 18,5 долл./барр., несмотря на некоторое возрастание объема экспорта с 176,8 до 183 млн.т., приводит к значительному уменьшению прироста ВВП. Хотя влияние развития мировой экономики положительно сказывается на увеличении темпов экономического роста российской экономики, в целом комплексное влияние двух рассматриваемых внешних факторов явно отрицательное. Иная картина наблюдается в 2003г. для благоприятного варианта экономического развития. Влияние обоих внешних факторов положительно и примерно одинаково. На всем рассматриваемом периоде видна интересная закономерность: с увеличением числа оптимизируемых параметров влияние внешних факторов явно ослабевает. Для периода 2004-2005 г.г. характерно по сравнению с 2003 г. ослабление влияния внешних факторов на темпы экономического развития. Прогнозируется, что в период 2004-2005г.г. для всех рассмотренных сценариев экономического развития рост валового внутреннего продукта будет обусловлен, прежде всего, внутренними экономическими факторами, т.к. влияние внешних факторов оценивается величиной не более чем 7% от прироста ВВП. 78 Анализ результатов прогноза экономического развития в среднесрочной перспективе позволяет сделать следующие выводы: 1. Даже при наиболее благоприятном сценарии экономического развития, планируемые темпы роста ВВП (от 5,5% в 2004г. до 5,7% в 2005г.) явно недостаточны для решения задачи двукратного увеличения валового внутреннего продукта за десятилетие. 2. Решение проблемы двукратного увеличения ВВП за десятилетие возможно на основе повышения эффективности макроэкономической политики путем оптимизации макроэкономических параметров управления, обеспечивающих согласованное проведение бюджетной и денежно-кредитной политики. 3. При оптимизации величины денежной массы в период 2004-2005 гг. среднегодовые прогнозные темпы роста ВВП для благоприятного сценария развития экономики составляют 10,1% с тенденцией их дальнейшего увеличения, чем достигается решение задачи двукратного увеличения величины ВВП за десятилетие. 4. Оптимальная величина денежной массы для благоприятного сценария экономического развития составляют в среднем 24,4% от потенциальной величины ВВП. 5. Величина эластичности ВВП по курсу доллара, процентной и налоговой ставки в течение рассматриваемого периода практически не изменяется и примерно одинакова для различных сценариев экономического развития. Наибольшее влияние на величину ВВП оказывает изменение налоговой ставки и курса доллара: уменьшение налоговой ставки на 1% приводит к возрастанию ВВП почти на 0,5%, увеличение курса доллара на 1% - примерно на 0,3%. Изменение процентной ставки на 1% не оказывает какого-нибудь заметного влияние на величину ВВП. 6. Эластичность величины нелегального вывоза (утечки) капитала за рубеж, являющейся дополнительным показателем эффективности экономической политики, по курсу доллара, процентной и налоговой ставки в течение рассматриваемого периода различна. Для 2004-2005 г.г. при благоприятном и неблагоприятном сценарии экономического развития при уменьшении налоговой ставки на 1% утечка капитала за рубеж уменьшается соответственно на (2,4-2,5)% и (3,4-4,7)%. Повышение курса доллара на 1%, для тех же условий, ведет к увеличению утечки капитала за рубеж соответственно на (2,4-2,6)% и (3,6-5,3)%, а повышение процентной ставки на 1% - соответственно на (1,3-1,5)% и (2,0-3,1) %. Следовательно, рассматриваемая эластичность выше для неблагоприятного сценария экономического развития. 7. За счет оптимизации величин налоговой ставки, курса доллара и процентной ставки (для диапазона их возможных изменений ±5% от исходной величины) возможно дополнительное увеличений темпов экономического роста для благоприятного и неблагоприятного сценария экономического развития в 2004г. соответственно на 25% и 41%, в 2005г. соответственно на 21% и 29%. Следовательно, относительный выигрыш от оптимизации макроэкономических параметров больше для неблагоприятного сценариев экономического развития. 8. Для рассмотренных сценариев экономического развития в период 20042005г.г. при оптимизации макроэкономических параметров влияние внешних факторов на изменение темпов экономического роста оценивается величиной не более 6,3%. Следовательно, в период 2004-2005г.г. рост ВВП будет обусловлен, прежде всего, внутренними экономическими факторами. 79 9. Повышение эффективности экономической политики в денежном выражении для благоприятного и неблагоприятного сценария развития экономики оценивается соответственно величиной (в млрд. долл. США): • При оптимизации денежной массы: 18,1 и 9,1 в 2004г.; 23,2 и 17,1 в 2005г.; 41,3 и 26,2 за 2004-2005г.г. • При оптимизации денежной массы и значения налоговой ставки, курса доллара и процентной ставки: 22,7 и 12,8 в 2004г.; 28,2 и 22,1 в 2005г.; 50,9 и 34,9 за 2004-2005 г.г. 80 Тема 6 Практикум 81 6.1. Фискальная политика и экономический рост 6.1.1.Экономический рост может быть проиллюстрирован а) сдвигом влево кривой IS. б) сдвигом вправо кривой IS. в) сдвигом влево кривой LM. г) сдвигом вправо кривой LM. д) Верны ответы а) и в). е) Верны ответы б) и г). 6.1.2. В модели «IS-LM» экономический рост может быть представлен как: а) сдвиг влево кривых IS и LM при сохранении величины ставки процента. б) сдвиг вправо кривых IS и LM при сохранении величины ставки процента. в) сдвиг влево кривых IS и LM при уменьшении величины ставки процента. г) сдвиг вправо кривых IS и LM при увеличении величины ставки процента. д) Верны ответы б) и в). е) Верны ответы б) и г). 6.1.3. В стране Х отношение капитал/продукт равно 3, а в стране Y оно равно 2. Если сберегаемая (и инвестируемая) доля ВВП в обеих странах является одинаковой, то в стране Х темп роста ВВП: а) на 50% выше, чем в стране Y. б) в 2 раза ниже, чем в стране Y. в) составляет 2/3 от темпа роста в стране Y. г) на 33 1/3% больше, чем в стране Y. д) Все предыдущие ответы неверны. 6.1.4. В стране А сберегаемая (и инвестируемая) доля ВВП составляет 15%, а в стране Б – 10%. При условии, что отношение капитал/продукт в обеих странах является одинаковым, темп роста ВВП в стране А: а) на 50% больше, чем в стране Б. б) на 5 процентных пунктов больше, чем в стране Б. в) на 33 1/3% больше, чем в стране Б. г) равняется темпу роста в стране Б. д) Все предыдущие ответы неверны. 6.1.5. Четко выраженная антиинфляционная фискальная политика предполагает: а) повышение уровня налогообложения и сокращение государственных расходов. б) сокращение и налоговых поступлений, и государственных расходов. в) рост налогов и более высокий уровень государственных расходов. г) снижение налогов и более высокий уровень государственных расходов. д) постоянство уровня и государственных расходов, и налоговых поступлений. 82 6.1.6. Экономика находится в состоянии равновесия. Как изменится равновесных ВВП, если государство увеличивает свои закупки на 2 млрд. долл., не изменяя налоговые поступления? Известно, что предельная склонность к потреблению равна 0.75, а предельная склонность к импорту – 0. а) Уменьшится на 4 млрд. долл. б) Увеличится на 2 млрд. долл. в) Увеличится на 6 млрд. долл. г) Увеличится на 8 млрд. долл. д) Увеличится на 4 млрд. долл. 6.1.7. Экономика находится в равновесном состоянии в условиях полной занятости. Правительство предполагает увеличить закупки товаров и услуг на сумму 10 млрд. долл. и одновременно хочет увеличить налоги, при этом избежав инфляции, т. е. сохранив прежний уровень равновесного ВВП. Чему равно предполагаемое увеличение налогов? а) Более 10 млрд. долл. б) 10 млрд. долл. в) Менее 10 млрд. долл. г) 0. д) Менее чем 0 – т. е. налоговые поступления должны быть уменьшены. 6.1.8. Правительственная политика в области расходов и налогообложения называется: а) политикой, основанной на количественной теории денег. б) монетарной политикой. в) деловым циклом. г) фискальной политикой. д) политикой распределения доходов. 6.1.9. Манипуляции с государственными расходами и налогами для достижения желаемого равновесного уровня и производства относятся: а) к кредитной политике. б) к политике, основанной на кейнсианской функции потребления. в) к политике, ориентированной на дефляционный разрыв. г) к кейнсианской фискальной политике. д) Все предыдущие ответы верны. 6.1.10. Согласно кейнсианской теории: а) рыночный механизм гарантирует равновесное состояние экономики. б) при постоянных ценах нет уверенности, что рыночный механизм обеспечит равновесие дохода и производства в условиях полной занятости. в) совокупный спрос должен регулироваться, чтобы экономика достигла желаемого уровня равновесия дохода и производства. г) Все предыдущие ответы верны. д) Верны только ответы б) и в). 83 6.1.11. Какой из аргументов используется в кейнсианской теории макроэкономического равновесия для доказательства необходимости государственного вмешательства в экономику посредством фискальной политики? а) Кейнсианская школа считает, что государственное вмешательство обеспечивает более эффективное развитие экономики. б) Если цены стабильны, то нет уверенности, что рынок обеспечит макроэкономическое равновесие в условиях полной занятости. в) Нестабильность развития частного сектора порождает многие макроэкономические проблемы. г) Только государство может принимать во внимание общественные интересы. д) Все предыдущие ответы верны. 6.1.12. Согласно концепции сбалансированного бюджета, равное сокращение налогов и государственных закупок: а) не изменит уровень валового дохода и производства. б) будет способствовать вытеснению частных инвестиций. в) увеличит равновесный уровень валового дохода и производства. г) вызовет движение ранее сбалансированного бюджета к дефицитному состоянию. д) снизит равновесный уровень валового дохода и производства. 6.1.13. Эффект вытеснения инвестиций возникает в том случае, когда: а) снижение предложения денег увеличивает процентные ставки, и чувствительные к ним расходы в частном секторе вытесняются. б) увеличение налогов в частном секторе снижает располагаемый доход и расходы в этом секторе. в) снижение подоходных налогов вызывает повышение процентных ставок, и чувствительные к ним расходы в частном секторе вытесняются. г) сокращение государственных расходов вызывает вынужденное сокращение потребительских расходов. Верно/Неверно 6.1.14. В результате реализации фискальной политики государственные расходы снижаются. 6.1.15. При прочих равных условиях, повышение налогов и государственных расходов на одинаковую величину может привести к росту ВВП. 6.1.16. Бюджетный дефицит возникает всякий раз, когда государственные расходы превышают налоговые поступления. 6.1.17. Рост государственных трансфертных платежей не оказывает влияния на равновесный уровень ВВП. 6.1.18. Политика в области государственных расходов и налогообложения проводится только с целью снижения уровня безработицы и инфляции. 6.1.19. Рост государственных расходов сдвигает кривую IS влево. 84 6.2. Денежно-кредитная политика 6.2.1. Увеличение предложения денег сдвигает кривую LM вправо на 1 ∆M величину ⋅ вместе с изменением равновесного дохода k P приблизительно на ту же самую величину при условии, если: а) кривые LM и IS относительно крутые. б) кривая LM относительно более пологая, чем кривая IS. в) кривая LM относительно крутая, а кривая IS относительно пологая. г) кривая LM относительно пологая, а кривая IS относительно крутая. 6.2.2. Норма обязательных резервов: а) вводится, прежде всего, как средство ограничения денежной массы. б) вводится как средство, предохраняющее от изъятия вкладов. в) составляет среднюю величину массы денег, необходимой для удовлетворения потребностей населения. г) сейчас не используется. д) Ни один из ответов не является верным. 6.2.3. Коммерческая банковская система (совокупность всех коммерческих банков) предоставляет деньги взаймы, создавая текущие счета. В результате денежная масса: а) уменьшится на общую величину наличных денег и банковских депозитов. б) ни увеличивается, ни уменьшается. в) увеличивается на величину, меньшую, чем общая сумма депозитов. г) увеличивается на величину, равную общей сумме депозитов. д) увеличивается на величину, большую, чем сумма депозитов. 6.2.4. Общая денежная масса возрастает всякий раз, когда коммерческие банки: а) увеличивают свои вклады в центральном банке. б) увеличивают объем ссуд, предоставляемых населению. в) увеличивают свои обязательства по текущим счетам путем получения наличных и безналичных денег от населения по вкладам. г) изымают часть своих вкладов в центральном банке. д) уменьшают свои обязательства по текущим счетам, выплачивая наличные или безналичные деньги по вкладам. 6.2.5. В банке Х, являющемся одним из многих банков, имеется депозит величиной 10 000 долл. Норма обязательных резервов установлена в 25%. Этот депозит способен увеличить сумму предоставляемых ссуд по меньшей мере на: а) неопределенную величину. б) 7500 долл. в) 10000 долл. г) 30000 долл. д) более чем 30000 долл. 85 6.2.6. При условии, что увеличение объема предоставляемых ссуд не приводит к росту суммы наличных денег, депозит, указанный в предыдущем тексте, способен привести к увеличению суммы кредита максимум на: а) 0. б) 7500 долл. в) 10000 долл. г) 30000 долл. д) более чем на 30000 долл. 6.2.7. При условии, что происходит небольшое увеличение массы наличных денег (все остальные условия 5 и 6 тестов остаются неизменными), наиболее вероятно, что максимальная величина, на которую банковская система сможет увеличить объем ссуд, составит: а) 0. б) менее чем 5000 долл. в) между 20000 и 30000 долл. г) между 30000 и 40000 долл. д) более чем 40000 долл. 6.2.8. Если банк Х является монополистом, то при сохранении остальных условий, содержащихся в тестах 5 и 6 (включая отсутствие прироста денег), указанный депозит вызывает максимальное увеличение объема предоставляемых ссуд на: а) 0. б) 7500 долл. в) 10000 долл. г) 30000 долл. д) более чем 30000 долл. 6.2.9. Если норма обязательных резервов составляет не 25, а 20%, и все остальные условия теста 5 сохраняются, то указанный депозит позволит увеличить объем ссуд, предоставляемых банком Х, на: а) 0. б) 2000 долл. в) 8000 долл. г) 10000 долл. д) 40000 долл. 6.2.10. случае, когда: Наиболее вероятно, что эффект вытеснения возникает в том а) спрос на деньги чувствителен к динамике ставки процента, а расходы в частном секторе практически нечувствительны к ней. б) и спрос на деньги, и расходы в частном секторе чувствительны к динамике процентной ставки. в) и спрос на деньги, и расходы в частном секторе практически нечувствительны к динамике процентной ставки. 86 г) спрос на деньги практически нечувствителен к динамике процентной ставки, а расходы в частном секторе чувствительны к ней. Верно/Неверно 6.2.11. Банк при норме резервов 25%, имея сумму депозитов в 1000 долл., может создать новые деньги только на сумму 250 долл. 6.2.12. Чем меньше потребность населения в наличных деньгах по сравнению с потребностью в банковских депозитах, тем меньше возможность у банков делать деньги. 6.2.13. Основной функцией нормы обязательных резервов является поддержание банковской ликвидности. 6.2.14. На величину денежного мультипликатора не влияет сумма депозита банка, превышающая норму обязательных резервов и используемая банком как средство страхования от сокращения резервов. 6.2.15. Когда заемщик погашает ссуду в размере 500 долл. в виде чека или наличными, предложение денег сокращается на 500 долл. 6.2.16. Продажа государственных облигаций коммерческим банком увеличивает предложение денег. 6.2.17. Если норма обязательных резервов составляет 100%, то денежный мультипликатор равен 0. 6.2.18. Если норма обязательных резервов составляет 100%, то денежный мультипликатор равен 1. Это означает, что банковская система не может создавать деньги. 6.2.19. Банковская наличность, хранящаяся в сейфах, представляет собой часть банковских резервов. 6.2.20. Если клиент возвращает банковскую ссуду в 1000 долл., то предложение денег сокращается на 1000 долл., независимо от того, погашается ли ссуда чеком или наличными. 6.2.21. Если центральный банк стремится увеличить объем ВВП, какие из приведенных ниже мер он не должен предпринимать? а) Увеличение инвестиционных расходов с тем, чтобы повысить уровень общих расходов. б) Повышение процентных ставок с тем, чтобы сделать кредиты более привлекательными для владельцев наличных денег. в) Увеличение банковских резервов для того, чтобы стимулировать повышение банками своих неденежных активов. г) Увеличение средств на текущих счетах. д) Увеличение доступности кредита. 6.2.22. Снижение учетной ставки, используемое в качестве инструмента денежной политики, приводит к ограниченному эффекту в связи с тем, что: а) центральный банк, хотя и может увеличить массу денег, но не в состоянии заставить людей тратить деньги, что необходимо для увеличения объема ВВП. б) центральный банк не обладает правом изменять учетную ставку в значительных размерах. в) центральный банк не может прямо контролировать объем ссуд, предоставляемых коммерческими банками. г) такое снижение обычно компенсируется увеличением резервов коммерческих банков, вследствие чего эффект снижения учетной ставки исчезает. 87 д) оно приводит к падению курсов акций и облигаций. 6.2.23. Если центральный банк продает большое количество государственных ценных бумаг населению, то эта мера ведет к: а) увеличению общей суммы личных накоплений. б) уменьшению объема ссуд, предоставляемых коммерческими банками. в) увеличению общей суммы депозитов коммерческих банков. г) снижению уровня процентных ставок. д) увеличению количества банкнот в обращении. 6.2.24. Если центральный банк покупает у населения большое количество государственных ценных бумаг, то: а) обязательства центрального банка в форме резервов коммерческих банков увеличиваются. б) текущие счета коммерческих банков уменьшаются. в) общая масса денег на руках у населения уменьшается. г) учетная ставка и объем ссуд центрального банка возрастают. д) учетная ставка и объем ссуд центрального банка уменьшаются. 6.2.25. Термин «учетная ставка» означает: а) уровень снижения цены для центрального банка, когда он скупает государственные ценные бумаги. б) степень давления, оказываемого центральным банком на коммерческие банки с целью снижения объема выдаваемых ими ссуд. в) процентную ставку по ссудам, предоставляемым коммерческим банком. г) степень воздействия центрального банка на рост денежной массы и объема ВВП. д) Все предыдущие ответы неверны. 6.2.26. Если центральный банк продает большое количество государственных ценных бумаг на открытом рынке, то он преследует при этом цель: а) сделать кредит более доступным. б) затруднить покупку населением государственных ценных бумаг. в) увеличить объем инвестиций. г) снизить учетную ставку. д) уменьшить общую массу денег в обращении. 6.2.27. Увеличение учетной ставки обычно приводит к: а) росту цен на акции и облигации. б) росту цен на акции и снижению цен на облигации. в) снижению цен на акции и облигации. г) снижению цен на акции и облигации. д) Не приводит ни к одному из указанных результатов. 88 6.2.28. На величину какого из следующих элементов ВВП оказывают наибольшее влияние изменения в уровне ставки процента? а) Потребительские расходы. б) Инвестиции. в) Государственные расходы. г) Экспорт. д) Импорт. 6.2.29. Увеличение объема денежной массы не оказывает никакого влияния или оказывает очень слабое влияние на уровень цен: а) на кейнсианском отрезке кривой совокупного предложения. б) на промежуточном отрезке кривой совокупного предложения. в) на классическом отрезке кривой совокупного предложения. г) на промежуточном и классическом отрезках кривой совокупного предложения. д) на всех отрезках кривой совокупного предложения. Верно/Неверно 6.2.30. Основной функцией центрального банка является контроль за уровнем банковских резервов, оказывающим влияние на объем денежной массы. 6.2.31. Высокий уровень учетной ставки стимулирует инвестиции, так как инвесторы получают возможность увеличить свои доходы. 6.2.32. Обычно уровень учетной ставки следует за рыночным уровнем процентных ставок. 6.2.33. Если центральный банк покупает облигации, продавцы которых предпочитают держать полученную выручку в форме наличных денег, то потенциальное увеличение денежной массы составит меньшую величину, чем в том случае, когда выручка хранится на банковских счетах. 6.2.34. Когда экономика функционирует в условиях полной занятости, увеличение денежной массы порождает инфляцию. 6.2.35. Потребительские расходы более чувствительны к изменению ставки процента, чем инвестиции. 6.3. Платежный баланс и валютные курсы 6.3.1. Если цена немецкой марки в долларах упала с 50 до 45 центов за одну марку, то цена магнитофона (в долларах), продаваемого в ФРГ за 150 марок: а) упадет на 10 долл. б) снизится на 7.5 долл. в) снизится на 5 долл. г) вырастет на 7.5 долл. д) Все предыдущие ответы неверны. 89 6.3.2. Составная часть платежного баланса страны – счет текущих платежей – не включает: а) товарный экспорт. б) чистые доходы от инвестиций. в) транспортные услуги иностранным государствам. г) изменения в активах страны за рубежом. д) односторонние трансфертные платежи. 6.3.3. Когда говорят, что страна девальвировала свою валюту, то имеется в виду, что: а) страна отказалась от золотого стандарта. б) внутренняя покупательная способность единицы валюты упала. в) правительство повысило цену, по которой оно будет покупать золото. г) в стране отмечается дефицит торгового баланса. д) цены по крайней мере некоторых валют, выраженные в валюте данной страны, упали. 6.3.4. Если обменный курс швейцарского франка по отношению к доллару США изменился с 4 франков до 3 франков за 1 доллар, то цена франка: а) поднялась с 25 центов до 33 центов, а курс доллара вырос по отношению к франку. б) упала с 33 центов до 25 центов, а доллар обесценился по отношению к франку. в) поднялась с 25 центов до 33 центов, а доллар девальвирован относительно франка. г) поднялась с 25 центов до 33 центов, а доллар обесценился по отношению к франку. д) упала с 33 центов до 25 центов, а курс доллара вырос по отношению к франку. 6.3.5. Как может повлиять на физический объем экспорта и импорта США заметное снижение цены доллара в иностранных валютах, например, в фунтах стерлингов? а) Экспорт и импорт вырастут. б) Экспорт вырастет, а импорт снизится. в) Экспорт и импорт снизятся. г) Экспорт снизится, а импорт вырастет. д) Существенно не повлияет ни на экспорт, ни на импорт. 6.3.6. Если между США и Канадой установлен режим свободно плавающих валютных курсов, и если спрос на канадские доллары растет, то это означает, что: а) предложение канадских долларов снизилось или снизится. б) цена канадского доллара в валюте США упадет. в) предложение доллара США снизилось. г) цена доллара США в канадской валюте упадет. д) доллар США девальвирован. 90 6.3.7. Если американские корпорации выплачивают высокие дивиденды (в долларах) иностранцам, то: а) это может привести к обесцениванию доллара. б) это может привести к повышению курса доллара. в) в США будет перемещаться золото в качестве компенсации за ушедшие из страны доллары. г) импорт в США будет увеличиваться, компенсируя ушедшие за границу доллары. д) Все предыдущие ответы неверны. 6.3.8. Испания решает установить контроль над внешней торговлей с тем, чтобы снизить дефицит платежного баланса. Одним из результатов этого решения будет: а) снижение уровня инфляции в стране. б) снижение темпов экономического роста. в) снижение испанского экспорта. г) снижение испанского импорта. д) снижение сальдо торгового баланса. 6.3.9. Если при режиме фиксированных валютных курсов уровень инфляции в Японии окажется выше, чем в других странах, то: а) японский экспорт и импорт снизятся. б) японский экспорт и импорт вырастут. в) японский экспорт вырастет, а импорт снизится. г) японский экспорт снизится, а импорт вырастет. д) активное сальдо платежного баланса Японии станет больше или дефицит станет меньше. 6.4 Ответы и комментарии. Фискальная политика и экономический рост. 6.1.1. е (б, г) б. Кривая IS иллюстрирует равновесие на товарном рынке и представляет собой комбинацию ставок процента и равновесных уровней производства, когда объем производства равен совокупному спросу. Сдвиг кривой IS вправо соответствует более высокому уровню производства, т. е. росту дохода (Y↑). г. Кривая LM представляет собой комбинацию ставок процента и дохода, когда рынок денег (активов) находится в состоянии равновесия, т. е. при условии, что спрос на деньги равен их предложению. При сдвиге кривой LM вправо увеличивается предложение денег (М↑), что вызывает уменьшение процентных ставок (r↓), что способствует росту инвестиций (I↑) и соответственно величины дохода (Y↑): M↑ → r↓ → I↑ → Y↑. 6.1.2. е(б,г) Точка пересечения кривых IS и LM определяет комбинацию равновесной процентной ставки (r) и дохода (Y), при которых рынок товаров и рынок активов находится в равновесии. Эффект вытеснения инвестиций, обусловленный дисбалансом рынков по процентной ставке не возникает (r=rIS=rLM), а величина дохода возрастает (Y↑). Ответ – б. 91 б. Величина дохода возрастает (Y↑), но наблюдается эффект вытеснения инвестиций. Ответ – г. 6.1.3. IX инвестиции I = для страны Х равно = 3 , а для страны Y равно ∆Y X ростВВП ∆Y ∆Y IY I 3 или (при IX=IY) = 2 . Тогда отношение темпов роста стран равно X ⋅ Y = ∆YY I Y ∆Y X 2 2 ∆Y X = ∆YY . 3 в. Отношение 6.1.4. a. Очевидно, что темп роста ВВП тем выше, чем (при прочих равных условиях) выше доля инвестиций. Тогда темп роста ВВП в стране А будет выше, чем в стране Б на 50% 15 − 10 ( ⋅ 100 = 50% ). 10 6.1.5 а. Четко выраженная антиинфляционная фискальная политика предполагает принятие мер, непосредственно повышающих ценность денег, т. е. направленную на увеличение спроса на деньги (L↑). Повышение уровня налогообложения (Т↑) и сокращение госрасходов (G↓) приводят к уменьшению величины денежной массы (М↓), что, естественно, вызывает рост спроса на деньги: T ↑⎫ ⎬ → M ↓→ L ↓ . G ↓⎭ 6.1.6 г. Если при увеличении государственных закупок на 2 млрд. долларов (∆G = 2 млрд. долл.) налоговые поступления не изменяются, то мультипликатор товарного рынка 1 . Тогда равновесный ВВП (Y) увеличится (при с=0,75; приобретает вид α IS∗ = 1 − c + cim сim=0) на ∆Y = α IS∗ ⋅ ∆G = 4 ⋅ 2 = 8 млрд.долл. 6.1.7 а. Для того, чтобы избежать инфляции необходимо сохранение величины спроса на деньги (L=const). Увеличение госрасходов (∆G↑) вызывает снижение спроса на деньги (∆G↑ → L↓), а увеличение налогов повышает величину этого спроса (ТY↑ → L↑). Поэтому для того, чтобы избежать инфляции при сохранении уровня ВВП необходимо выполнения условия: ∆Y≤TY или αIS⋅∆G=∆TY. Следовательно, если ∆G=10 млрд. долл. (и учитывая, что αIS>1), то предполагаемое усиление налогов должно быть более 10 млрд. долларов (∆TY>10 млрд. долларов). 6.1.8 г. Фискальная политика – экономическая политика, которая опирается на изменения налоговых поступлений (налогообложения) и государственных расходов и направлена на обеспечение устойчивого экономического развития. 6.1.9 г. Для кейнсианской модели манипуляции с госрасходами и налогами приводят к увеличению ВВП без повышения цен, т. е. предполагается, что достижение желанного 92 равновесного уровня производства возможно исключительно за счет проведения фискальной политики. 6.1.10 д. Согласно кейнсианской теории, государственное регулирование (проведение фискальной политики) целесообразно для условий постоянства цен при изменении совокупного спроса. 6.1.11 д. Кейнсианская теория полагает, что государственное вмешательство ведёт к более эффективному развитию экономики, обеспечивая при стабильности цен увеличение ВВП, а также ослабляет влияние нестабильности частного сектора и более полно учитывает общественные интересы. 6.1.12 г. При сбалансированном бюджете предложение равно спросу. При равном сокращении налогов и госзакупок αIS⋅G ≥ ∆(TY), т.к. по условию ∆G=∆(TY), а αIS≥1. Однако, хотя уровень валового дохода и не уменьшается, но это не будет равновесный уровень т.к. спрос превышает предложение и происходит движение к дефицитному состоянию. 6.1.13 в. Снижение налогов (Т↓) ведет к увеличению денежной массы (М↑), что приводит к падению спроса на деньги (L↓), снижению процентной ставки (r↓), росту инвестиций (I↑) и увеличению ВВП (Y↑): T↓ → M↑ → L↓ → r↓ → I↑ → Y↑. Однако, с увеличением ВВП возникает отрицательная обратная связь; вызывающая эффект вытеснения инвестиций и снижения уровня ВВП: Y↑ → L↑ → r↑ → I↓ → Y↓. 6.1.14 Неверно. Фискальная политика направлена на повышение ВВП (Y↑). Повысить ВВП путем снижения госрасходов G (при постоянном значении других факторов) невозможно: G↑ → Y↓. 6.1.15 Верно. При мультипликаторе товарного рынка αIS>1 относительное влияние госрасходов (G) в сравнении с величиной налоговой ставки (Т) оказывается более сильным. 6.1.16 Верно. Согласно определению бюджетного дефицита. 6.1.17 Неверно. Трансфертные потоки входят в выражение, определяющее величину ВВП. 6.1.18 Неверно. Более общей целью фискальной политики является повышение уровня ВВП. 6.1.19 Неверно. Рост госрасходов направлен на повышение уровня ВВП, т. е. сдвигает кривую IS вправо. 93 Денежно-кредитная политика. 6.2.1 в. Графическая интерпретация ответа 1 M ⋅ , LM – K P относительно крутая 1 M , IS – относительно ∆Y ≅ ⋅ K P пологая ∆Y = Кривая LM относительно крутая при малой величине эластичности (h) спроса на деньги (L) по процентной ставке ®, а кривая IS относительно пологая при большой величине эластичности инвестиций (b) по r. Тогда мультипликатор 1 денежно-кредитной политики (γ) становится примерно равным . k α IS ⋅ b ⋅ I h→0 1 γ ≈ , ≈ , при M k b → ∞ h⋅ + α IS ⋅ b ⋅ k ⋅ I P где k – эластичность спроса на деньги по доходам, P – уровень цен, αIS – мультипликатор товарного рынка, I – величина инвестиций. В этих условиях мультипликатор фискальной политики (β) стремится к нулю: M h ⋅ ⋅α IS ⋅ h→0 P ≈ 0 , при . β= M b → ∞ h⋅ + α IS ⋅ b ⋅ K ⋅ I P 6.2.2 а. Норма обязательных резервов (re) вводится прежде всего как средство ограничения денежной массы (M), т.к. при этом изменяется величина денежного мультипликатора (mm). При фиксированном значении коэффициента наличности – наличность/депозит (cu) с увеличением нормы обязательных резервов (re↑) уменьшается величина денежного 1 + cu ⎞ ⎛ мультипликатора ⎜ mm = ⎟ ↓ , что приводит к ограничению денежной массы (M↓): re + cu ⎠ ⎝ M = mm ⋅ H , где H – деньги повышенной активности (при re↓ → M↓). 6.2.3 д. Денежная масса увеличивается на величину (∆M) большую, чем увеличивается сумма депозитов (∆Dep), т.к. денежный мультипликатор (mm) больше единицы: ∆M = mm ⋅ ∆Dep . 94 Таким образом, ∆M>∆Dep. 6.2.4 б. Увеличение объема ссуд, предоставляемых населению, предполагает уменьшение величины банковских резервов, т. е. уменьшается норма банковских резервов (re↓), что приводит к росту величины денежного мультипликатора (mm↑) и в дальнейшем к увеличению денежной массы (M↑): 1 + cu M = mm ⋅ H или M = ⋅H , re + cu где H – деньги повышенной активности, cu – коэффициент наличности. 6.2.5 б. При норме обязательных резервов 25% (re=0,25) обязательная кассовая наличность банка X равна Dep⋅re = 10 т. дол.⋅ 0,25 = 2,5 т. дол. Тогда банк всегда может предоставить ссуду на сумму ∆M = 10 т. дол. — 2,5 тыс. дол. = 7,5 т. дол. Иначе говоря, сумма предоставляемой ссуды равна величине избыточных резервов банка – Rизб = 7,5 т. дол. 6.2.6 г. Максимальная сумма кредита (M), которую может предоставить банк X при условии отсутствия роста наличных денег (CU=0, cu=0) может быть определена по формуле: 1 + cu M = mm ⋅ H или M = ⋅ (CU + REизб ) , re + cu где REизб – величина избыточных резервов. Учитывая, что CU=0; cu=0; re=0,25; REизб=7,5 т. дол. получаем M=30 т. дол. 6.2.7 в. При сохранении условий тестов 5.2.5 и 5.2.6, кроме условия неизменности суммы наличных денег, увеличение объема ссуд возможно составит 1 + cu M = ⋅ (CU + REизб ) . re + cu При REизб>>CU, а cu<<1 и cu<<re получим 20 тыс. дол.<M<30 тыс. дол. 6.2.8 г. Если банк X является монополистом, то (при сохранении условий тестов 5.2.5 и 5.2.6) максимальное увеличение объема предоставляемых ссуд составит: 1 1 M = ⋅ REизб = ⋅ 7,5 = 30тыс.дол. re 0,25 6.2.9 в. Если норма обязательных ресурсов составляет 20% (re=0,2), то при сохранении остальных условий теста 5.2.5 увеличение депозита на 10 тыс. дол. позволит увеличить объем ссуд, предоставляемых банком X, на: M = Rизб − re ⋅ Dep = 10 − 0,2 ⋅ 10 = 8т.дол. 6.2.10 г. Если спрос на деньги практически нечувствителен к динамике процентной ставки, то эластичность спроса на деньги очень мала (h→0), а если расходы в частном секторе чувствительны к ней, то это значит, что эластичность инвестиций по процентной ставке велика (b→∞). В этой ситуации мультипликатор фискальной политики (β) стремится к нулю: 95 β= h ⋅ ⋅α IS ⋅ M P , M h⋅ + α IS ⋅ b ⋅ K ⋅ I P где αIS – мультипликатор товарного рынка; M – денежная масса; P – уровень цен; K – эластичность cпроса на деньги по доходу; I – величина инвестиций. Следовательно, прирост ВВП также будет незначительным из-за эффекта вытеснения инвестиций в результате роста процентной ставки. Практически эта ситуация может быть представлена следующим образом: αIS⋅∆G β⋅∆G Как видно из рисунка, при увеличении госрасходов (∆G) кривая IS смещается вправо. При благоприятной экономической ситуации максимально возможный прирост ВВП достигает величины Y3−Y1=αIS⋅∆G, а в данной ситуации увеличение ВВП значительно меньше Y2−Y1=β⋅∆G<< Y3−Y1. Этот результат обусловлен эффектом вытеснения инвестиций при увеличении процентной ставки с r1 до r2. 6.2.11 Неверно. Ссуду на сумму 250 дол. Банк может предоставить всегда, но у банка имеется возможность предоставления кредита на большую сумму (>250 дол.) в результате действия денежного мультипликатора. 6.2.12 Неверно. Чем больше у населения склонность к депозитам (по сравнению со склонностью к владению наличностью), тем больше возможность у банков «делать деньги». 6.2.13 Верно. Хотя норма банковских резервов играет также важную роль в ограничении величины денежной массы. 6.2.14 Неверно. Величина денежного мультипликатора (mm) уменьшается из-за появления избыточных резервов (re*>re), используемых аналогично обязательным резервам: 96 1 + cu , re ∗ + cu re* — фактический коэффициент резервирования (резервы / депозиты); cu – коэффициент наличности (наличность вне банков / депозиты); re – норма обязательных резервов. mm = где 6.2.15 Верно. Хотя в дальнейшем эти 500 дол. в принципе могут быть использованы банком для увеличения денежной массы на величину превышающую эту сумму. 6.2.16 Неверно. Количество денег у населения не изменяется. Величина резервов коммерческих банков уменьшается. Следовательно, предложение денег не увеличивается. 6.2.17 Неверно. Действительно, mm = 1 + cu , тогда при re=1 и cu≥0 mm>0. re + cu 6.2.18 1 + cu , тогда при re=1 и cu≥0 mm=1. Это означает, что re + cu банковская система не может создавать деньги (без привлечения печатного станка). Верно. Действительно, mm = 6.2.19 Верно. 6.2.20 Верно. 6.2.21 б. Все остальные меры ведут или непосредственно к увеличению ВВП (а, г, д), или могут способствовать регулированию объема денежной массы (в). 6.2.22 в. 6.2.23 б. 6.2.24 а. 6.2.25 в. 6.2.26 д. 6.2.27 г. 5.2.28 б. 97 6.2.29 а. 6.2.30 Неверно. Уровень банковских резервов является только одной из мер, влияющих на объем денежной массы. 6.2.31 Неверно. 6.2.32 Верно. Верно для стран с развитой экономикой и может быть неверно для стран с переходной экономикой. 6.2.33 Верно. 6.2.34 Верно. Действительно, в условиях полной занятости повышение спроса не приводит к увеличению производства, т. е. росту предложения. Следовательно, спрос будет превышать предложение, что приводит к возникновению инфляции спроса. 6.2.35 Неверно. Платежный баланс и валютные курсы. 6.3.1 1 1 − = (50 − 45) = 5центов . Тогда цена E1 E 2 магнитофона, продаваемого в ФРГ за 150 марок, снизится на: 0,05⋅150=7,5 дол. б. Цена немецкой марки (в долларах) упала на: 6.3.2 г. Изменения в активах страны за рубежом являются внешнеэкономического баланса (счета движения капиталов). составной частью 6.3.3 в. Девальвация валюты связана не с валютным курсом, а с ценой на золото в рассматриваемой валюте. 6.3.4 г. Обменный курс швейцарского франка по отношению к доллару США поднялся на: E1=4 1 = 0,25дол до франк/дол до E2=3 франк/дол. Тогда цена франка c поднялась с E1 1 ≅ 0,33дол . E2 6.3.5 б. Снижение цены доллара в иностранной валюте соответствует повышению его обменного курса (E↑), а следовательно вызывает рост реального валютного курса доллара: 98 R = E⋅ Pf Pd , Pf — соотношение цен потребительских корзин (в США – Pd, в другой стране – Pf), Pd которое в данном случае считается неизменным. Рост реального валютного курса вызывает рост экспорта (Eex=Eex, R=1⋅R) и снижение импорта, так как C im , 0 C im = , R где: Eex, R=1 – величина экспорта при реальном валютном курсе равным единице (R=1); cim,о – предельная склонность к импорту; cim – склонность к импорту с учетом величины реального валютного курса. где 6.3.6 г. Рост спроса на канадские доллары означает, что их валютный курс (долл. США/ долл. Канады) возрастает (E↑), что означает снижение цены доллара США в канадской валюте ⎛ 1 ⎞ ⎜ ⎟. ⎝ E ↑⎠ 6.3.7 а. Увеличение долларовой денежной массы в иностранных государствах ведет к снижению спроса на доллар, а значит к падению его цены. 6.3.8 г. Дефицит платежного баланса возникает, когда импорт превышает экспорт. Поэтому снижение дефицита платежного баланса возможно за счет снижения импорта. 6.3.9 г. При повышении в стране уровня инфляции возрастает цена потребительской корзины Pf (Pd↑), что вызывает падение реального валютного курса ( R = E ⋅ ), где E – Pd фиксированный валютный курс в стране. Падение реального валютного курса (R↓) вызывает снижение экспорта (Еex=Eex, R=1⋅R) и C im , 0 ), где: увеличение импорта ( C im = R Eex, R=1 – величина экспорта при реальном валютном курсе равным единице (R=1); сim,0 – предельная склонность к импорту; сim – склонность к импорту. 99 Литература 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. М., «Инфра-М», 1997. Гайгер Линвуд Т. Макроэкономическая теория и переходная экономика. Учебник. М., «Инфра-М», 1996. Микро-, макроэкономика. Практикум. Под об. Ред. Ю. А. Огибина. «Литера Плюс», 1997. Агапова Т. А., Серегина С. Ф. Макроэкономика. Учебник. М., «ДИС», 2004. Тарасевич Л. С., Гребенников П. И., Леусский А. И. Макроэкономика. Учебник. М., «Юрайт», 2003. Маневич В. Е. Макромодель российской экономики и финансово-кредитная система. Бизнес и банки. Банковская газета, № 44 (678), 10, 2003. Узяков М. Н., Ефимов В. М., Серебряков Г. Р. И др. Макроэкономическая политика и ее последствия (возможность анализа и обоснования с помощью экономикоматематического инструментария). Проблемы прогнозирования. - № 4. – 2003. Волков В. Н. Итоги социально-экономического развития России в 2000 – 2002 годах и прогнозируемые параметры в 2003 году. Деньги и кредит. - № 3. – 2003. Маневич В. Е. Кредитно-денежная политика и экономическая динамика в России. Бизнес и банки. Банковская газета, № 7, 2, 2002. Наговицин А. Г. Вывоз капитала из России и его влияние на инвестиционную модель развития. Бизнес и банки. Банковская газета, № 40, 10, 2002. Уланов С. М., Гельмен М. М. В чьих интересах формируется покупательная способность рубля? Банковские дела, № 2, 2003. Шенаев Вяч. Н. Источники инвестиций в российскую экономику. Банковская газета, № 46, 11, 2002. Российский статистический ежегодник 2003. Статистический сборник/ Госкомстат России, М, 2003. Масюков В. А., Матылина Л. В. Макроэкономическая балансовая модель для стран с элементами переходной экономики // Программные продукты и системы. – № 2, 2003. Масюков В. А., Матылина Л. В. Исследование возможностей макроэкономической балансовой модели для информационной поддержки управленческих решений // Программные продукты и системы. – № 4, 2003. Александр Некипелов. Влияние глобализации на реаллокацию ресурсов в переходной экономики. – Проблемы теории и практики управления. – 2003. - №2. – с. 10-16. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003-2005 гг.). Собрание законодательства РФ, 25.08.2003, № 34, ст. 3396. Масюков В.А., Матылина Л.В. Метод решения задач макроэкономического прогнозирования/Сб. трудов «Системы компьютерной математики и их приложения», Смоленск, 2002. 100
