Проблемы и перспективы учетной системы в условиях
advertisement
Фонд «Инфраструктурный институт» Проблемы и перспективы учетной системы в условиях законодательного закрепления единственности номинального держателя в реестрах П. Лансков Структура учетной системы РФ Учетная система Держатели реестра Депозитарии Регистраторы Расчетные депозитарии/ Центральный депозитарий Трансфер агенты Специализированные депозитарии Эмитенты самостоятельно ведущие реестр Кастодиальные (клиентские) депозитарии Описание учетной системы Учетная система – совокупность элементов инфраструктуры, включающая регистраторов и депозитариев, обеспечивающая фиксацию и учет перехода прав собственности на финансовые инструменты в результате их обращения. Регистратор - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев на основании договора с эмитентом. Трансфер – агент – юридическое лицо, выполняющее по договору с регистратором функции по приему от зарегистрированных лиц или их уполномоченных представителей и передаче регистратору информации и документов, необходимых для исполнения операций в реестре, а также функции по приему от регистратора и передаче зарегистрированным лицам или их уполномоченным представителям информации и документов, полученных от регистратора. Депозитарий (кастодиан) – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав собственности на ценные бумаги для своих клиентов. Расчетный депозитарий – депозитарий, который осуществляет проведение всех операций по счетам депо участников рынка ценных бумаг при исполнении сделок, совершенных через организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Центральный депозитарий – расчетный депозитарий, являющийся единственным номинальным держателем в реестрах эмитентов, имеющих проспект ценных бумаг. Специализированный депозитарий – депозитарий, специализирующийся на контроле за деятельностью инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. Количественные характеристики учетной системы Показатель 2011 год Количество регистраторов: 42 в том числе, члены ПАРТАД 33 Количество филиалов регистраторов – членов ПАРТАД 274 Количество трансфер – агентов регистраторов 1270 Количество депозитариев: 709 в том числе, расчетных депозитариев 4 в том числе, специализированных депозитариев 49 Количество депозитариев, участвующих в Национальном рейтинге надежности депозитариев 35 Структура эмитентов в РФ Всего ЗАО ОАО Количество эмитентов 208 906 168 849 40 057 Количество эмитентов, ведение реестров акционеров которых осуществляют регистраторы – члены ПАРТАД 21 512 8 276 13 236 Количество эмитентов бумаги которых торгуются на ММВБ 570 Количество эмитентов бумаги которых торгуются на РТС 307 Количество счетов ДКК как номинального держателя в реестрах 3 378 Количество счетов НРД как номинального держателя в реестрах 1 159 Существующая схема организации номинального держания Эмиссионные ценные бумаги Объект номинального держания Ценные бумаги сделки с которыми заключаются на бирже Ценные бумаги сделки с которыми заключаются на внебиржевом рынке Ценные бумаги находящиеся в инвестиционных портфелях Функция номинального держания Субъект номинального держания Депозитарное хранение Кастодианы (клиентские депозитарии) Ценные бумаги находящиеся в свободном обращении Исполнение сделок/ расчеты по ценным бумагам на внебиржевом рынке ДКК Держатели реестра Исполнение сделок/ расчеты по ценным бумагам на биржевом рынке НРД Схема организации расчетов по ценным бумагам в РФ с учетом централизации функции НД в реестрах Держатели реестров Трансфер-агенты Центральный депозитарий Владельцы/акционеры; ДУ, залогодержатели (юридические и физические лица) Иностранный номинальный держатель // центральный депозитарий Депозитарий номинальный держатель Депозитарий номинальный держатель Иностранный номинальный держатель // кастодиан Депозитарий нооминальный держатель Владельцы/ акционеры Владельцы/ акционеры Риски схемы расчетов с участием единственного номинального держателя (НД) в реестрах ценных бумаг, имеющих проспект В единственном НД в реестрах концентрируются все риски расчетов по сделкам заключаемых с участием профессиональных участников рынка и иностранных НД как на биржевом, так и на внебиржевом рынке, т.е существенно возрастает операционный риск; В НД, который является предпринимательской структурой, концентрируется информация о корпоративной деятельности всех эмитентов, в связи с чем возникают значительные риски злоупотребления инсайдерской информацией и неправомерного использования персональных данных; Проведение собраний акционеров и возможность участия в них владельцев представленных в реестрах посредством НД попадает в зависимость от качества раскрытия информации одним субъектом. Формируется риск возможной нелояльности НД (или его сотрудников) акционерам того или иного эмитента; Техническая сложность для реализации электронного взаимодействия НД с реестрами большого количества эмитентов по всей территории страны приведет к повышению риска компьютерных сбоев и отказов в работе ПО; Из-за пробелов и неточностей в правовых основах деятельности НД значимую роль будет играть правой риск и риск регулирования указанной деятельности. Таким образом, централизация функции номинального держателя в реестрах в лице ЦД породит ныне отсутствующий счет системный риск всей учетной системы, масштаб которого не поддается количественной оценки. Некоторые новые возможности предоставляемые законодательством о рынке ценных бумаг Требования к депозитарной деятельности и деятельности по ведению реестра и их описания частично приводятся в соответствие с международной практикой и обычаями делового оборота, основанными на внедрении новых информационных технологий, включая электронный документооборот; Необходимый законодательный статус приобретает давно существующий институт трансфер-агента, функции которых могут выполнять профессиональные участники рынка ценных бумаг и эмитенты ( в отношении выпущенных ими ценных бумаг); Вводится обязательность электронного взаимодействия между регистраторами и их трансфер-агентами, что позволит повысить качество услуг предоставляемых владельцам и доверительным управляющим ценными бумагами представленным в реестрах. Таким образом, создаются предпосылки для того чтобы стандартизировать и удешевить взаимодействие регистраторов с владельцев ценных бумаг, доверительными управляющими оперирующими на внебиржевом рынке в условиях монополистической и насильственной централизации функции номинального держателя в реестрах.
