Шаравара А. А. Валютный фактор в торговых отношениях США
advertisement
Шаравара А. А. Валютный фактор в торговых отношениях США и КНР КНР и США – две крупнейшие экономики мира, которые связывают прочные торгово-экономические отношения. США является для КНР главным торговым партнёром (12,5% на 2013 г.)1, а КНР для США в свою очередь – 2-м важнейшим торговым партнёром после Канады (13,7% в 2013 г.) [8]. Товарооборот США и КНР в 2013 г. составил 562 млрд. долларов, и эта цифра растёт с каждым годом, при этом доля китайско-американской торговли в том же году составила около 14,9% от совокупного объёма общемировой торговли (больше лишь у США и Канады – 580 млрд. дол.) [8]. Естественно, что мировые торгово-экономические тренды в немалой степени обусловлены торговыми отношениями США и КНР, а сам курс развития торговых отношений этих двух стран подвержен влиянию целого ряда различных по своей природе факторов. Одним из таких факторов выступает система формирования валютного курса юаня, которая в данный момент находится на завершающем этапе реформирования. В частности, проводимая Китаем политика валютных интервенций для ограничения изменения курса юаня по отношению к доллару США рассматриваются одной из основных причин ухудшения внешнеэкономических отношений КНР с США. Таким образом, в данной статье мы рассмотрим влияние валютного фактора на китайско-американскую торговлю, попытаемся определить его место среди других факторов, а также оценим возможности изменения валютной политики Китая. Официально нынешний режим валютного курса юаня называется управляемым плавающим обменным курсом, основанном на рыночном спросе и предложении относительно корзины валют, однако «управление» со стороны государства очень велико. На протяжении периода с 1997 по 2005 гг., когда курс юаня по отношению к доллару США держался на отметке 8,27 юаней за 1 доллар, экспорт Китая рос стремительными темпами и стал заметным фактором в международной торговле [4]. При этом торговый баланс Китая с большинством основных партнёров находился в профиците, в то время как баланс других стран, и в частности, США, уходил глубоко в дефицитные значения [5]. Предполагалось, что по мере развития торговли, юань будет укрепляться, курс расти, а преимущества китайских экспортёров, наоборот, снижаться. Однако повышение курса юаня не привело к сокращению дефицита США в двусторонней торговле с Китаем, а наоборот, выразилось в его росте. В 2008 г. дефицит достиг цифры в 286 млрд.дол., а китайский экспорт превысил импорт из США в 4,8 раза, в 2009 г. дефицит несколько сократился, однако в 2013 достиг рекордной отметки в 318 млрд.дол [4]. На данный момент курс юаня по отношению к доллару США достиг отметки в 6,19 юаней за 1 доллар США [5]. Утверждение, что дефицит торгового баланса США с Китаем является показателем провала внешнетор Доля от общего объёма товарооборота между двумя странами. 1 91 Шаравара А. А. _____________________________________________ говой политики Соединённых Штатов основано на предположении, что обменный курс юаня является наиболее важным фактором двусторонних экономических отношений. Тем не менее, не наблюдается прямой зависимости между динамикой курса юаня к доллару и масштабами китайского экспорта и импорта. Импорт из Китая значительно превышал американский экспорт в страну в разные периоды времени: и когда юань был жёстко привязан к доллару США, и тогда, когда происходило постепенное укрепление валюты КНР. Кроме того, чтобы понять степень влияния меняющего курса юаня по отношению к доллару на американо-китайскую торговлю, стоит рассмотреть, как менялась структура этой торговли на протяжении двух последних десятилетий. Специализация Китая в торговле с США меняется от производства массовых дешёвых потребительских товаров к производству тоже массовой, но уже более качественной и дорогой продукции [1, с. 60]. Основное конкурентное преимущество Китая здесь связано вовсе не с динамикой курса валюты, а с огромными масштабами производства и значительными резервами рабочей силы. Сложившаяся структура импорта из КНР обусловлена в первую очередь тем, что американские компании переносили производственные и сборочные процессы в Китай. Основной причиной этого процесса являлась дешёвая рабочая сила, но она относительно дешёвая в Китае не по причине заниженного курса юаня, а из-за низкого среднего уровня жизни населения. Вероятным является то, что пока китайская рабочая сила будет дешёвой в относительном смысле. Китайский экспорт в США вряд ли сократится, хотя на сегодняшний день и наблюдаются тенденции переноса производства из Китая в другие страны Азии, которые менее развиты по сравнению с Китаем и обладают ещё более дешёвой рабочей силой. Что касается американского экспорта в Китай, то здесь существуют два основных аспекта. С одной стороны, его структура отражает описанное выше разделение труда между этими странами, согласно которому американские компании поставляют в Китай комплектующие для сборки высокотехнологичных продуктов на своих же предприятиях и заводах, расположенных в Китае. Однако по мере налаживания производства таких же компонентов в КНР, данные статьи американского экспорта в КНР уменьшаются в долевом отношении. С другой стороны, важной статьёй американского экспорта являются поставки инвестиционного оборудования, необходимого для создания современных промышленных объектов в КНР. Предполагается, что после завершения процесса создания крупнейшей в мире промышленной базы, КНР будет нуждаться в основном только в сырье и сельскохозяйственных продуктах для населения. Курс юаня не имеет к складывающейся ситуации по сути никакого отношения. Для США вряд ли представляется перспективным поставлять сырьё в КНР, а вот поставки сельскохозяйственной продукции будут расти. На настоящий момент Китай является главным мировым импортёром сельскохозяйственной продукции (дефицит баланса вырос с 18 млрд. дол в 2008 г. до 49 млрд. дол в 2012 г.), первое место в данной сфере 92 _____________ Валютный фактор в торговых отношениях США и КНР Китай занял, начиная с 2011 г., обогнав США [6]. Более 50% экспорта американской сельскохозяйственной продукции в Китай составляют соевые бобы [4]. Таким образом, убедительных данных, подтверждающих прямую зависимость заниженного курса юаня по отношению к доллару США и дефициту торгового баланса США и Китая, нет. В поиске причин дефицита торгового баланса не стоит забывать о таком факторе, как используемая методика оценки масштабов экспорта и импорта товаров и услуг. Наибольшую сложность здесь представляет определение стоимости продукции, экспортируемой как раз-таки сборочными предприятиями. В связи с переходом МВФ на новую методику расчёта показателей платёжного баланса (версия BPM6) [7], стоимость значительной части экспорта товаров должна учитываться по статьям экспорта услуг. При пересчёте по новой методике показатели торговли Китая с США за 2007 г. оказались следующими: профицит в торговле товарами снизился с 315 до 49 млрд. долларов, а дефицит в торговле услугами сменился профицитом в 258 млрд. долларов [3, с. 24]. Однако данная методика на настоящий момент является новой, всё ещё дополняется и пока не используется абсолютным большинством стран, в том числе, Китаем и США. Фактически все подсчёты происходят по старой версии (BPM5), и все полученные данные базируются именно на предыдущей версии методики. Новая же версия позволяет нам посмотреть на торговлю США и КНР под другим углом и понять, как, вероятно, подсчёты платёжного баланса будут производиться в будущем и к каким впечатляющим изменениям в оценке характера двусторонней торговли эти подсчёты могут привести. Можно сделать вывод, что значительное положительное сальдо внешней торговли Китая с США объясняется в большей мере не курсовой политикой юаня, а рядом других причин. Во-первых, Китай экспортирует готовые изделия, собранные из импортируемых компонентов, поэтому доля созданной в стране добавленной стоимости невелика и даже существенная ревальвация курса национальной валюты не может привести к заметному подорожанию товаров китайской сборки. Во-вторых, в связи с созданием в Китае избыточных производственных мощностей, увеличивается конкуренция, происходит активный выход китайских компаний на внешние рынки. Отказ Китая от резкого повышения курса юаня объясняется не желанием поддержать импорт, а скорее опасением притока в страну спекулятивного капитала. В целом, нет явных доказательств того, что искусственно заниженный курс юаня является определяющим фактором в росте китайского экспорта в США. Укрепление национальной валюты неизбежно для стран, имеющих положительный внешнеторговый баланс, однако оно не представляется фактором затруднения развития их экспорта. На данный момент идея об ослаблении национальной валюты как инструменте стимулирования внешней торговли очень распространена в США на правительственном уровне, поскольку именно 93 Шаравара А. А. _____________________________________________ влиянием такого внешнего фактора, как некорректная валютная политика (в частности, в КНР), оправдываются национальные экономические трудности. Как результат, в течение последних лет в Конгресс США было внесено несколько законопроектов, целью которых является стимулировать как Китай, так и других торговых партнёров США к проведению валютной реформы. Таким образом, США намеревается в ближайшем будущем посредством своих ресурсов, а также посредством инструментов международных организаций, таких как ВТО, повлиять на Китай в плане структурирования валютной политики. Сторонники валютных законопроектов утверждают, что их принятие простимулирует Китай к проведению валютной реформы более быстрыми темпами [2, с. 42]. Противники же утверждают, что подобные меры могут лишь навредить двусторонним отношениям, а впоследствии и стать фактором, который замедлит укрепление юаня, а не ускорит его. Каковы же на настоящий момент перспективные последствия изменения валютной политики Китая? Частично проблема оценки влияния изменения курса юаня заключается в том, что эффекты от укрепления китайской валюты отражаются на ценах импортируемых товаров и услуг, а также на торговом балансе с определённой задержкой, иногда до нескольких лет. Таким образом, укрепление юаня может в краткосрочной перспективе увеличить торговый дефицит США в торговле с Китаем, если спрос на импорт из Китая не снизится пропорционально росту цен [9]. Кроме того, существует и определённая задержка при изменении обменного курса юаня на цены китайских товаров, так как контрактные цены устанавливаются на достаточно длительный промежуток времени, от нескольких месяцев. Если рост обменного курса стимулирует импорт из США, американским производителям потребуется некоторое время, чтобы ответь на данную тенденцию и увеличить производство, удовлетворив возникший спрос. Со временем можно ожидать уменьшение дисбалансов двусторонней торговли от укрепления валютного курса, хотя общий торговый дефицит, вероятно, останется на прежнем уровне, так как зависит также и от других факторов, помимо валютного курса. Третьим фактором, который возникает при росте курса юаня по отношению к доллару США, является то, насколько реально вырастут цены на импорт из КНР, поскольку укрепление курса китайской валюты не обязательно означает непременный рост цен для потребителей из США. Частично рост цен может быть компенсирован производителями и экспортёрами, оставшаяся часть может быть включена в затраты импортёров и дистрибьюторов в США. Для ограничения роста экспортных цен у китайских производителей есть ресурсы повышения производительности за счёт переноса производства во внутренние районы с более дешёвой рабочей силой. В результате, не произойдёт роста цен на товары, импортируемые из Китая и, соответственно, не произойдёт падения спроса, а конкурентоспособность китайских товаров останется на прежнем уровне. 94 _____________ Валютный фактор в торговых отношениях США и КНР Что касается китайских оценок последствий возможной стихийной ревальвации юаня, то они выглядят следующим образом. Власти КНР считают, что в случае повышения курса юаня произойдёт повышение экспорта США и увеличение внутреннего производства американских компаний, конкурирующих с Китаем. Как следствие, дефицит США в торговле с Китаем, вероятно, сократится на некоторое время, но необязательно исчезнет. Укрепление курса юаня может привести к росту цен на потребительские товары в США, а, значит, к снижению благосостояния их граждан [8]. Более того, компании, импортирующие сырьё и комплектующие из КНР, также столкнутся с ростом цен и издержек, вырастет стоимость конечной продукции, собранной в США из китайских комплектующих. В финансовой сфере в сложившейся ситуации Народный Банк Китая будет вынужден прекратить выкуп активов США для поддержания валютной привязки. Заёмщикам США, включая федеральные власти, придётся искать новых кредиторов, а процентные ставки в США возрастут. Это сократит вложения в активы (основной капитал, недвижимость, потребительские товары длительного пользования), инвестиции в которые зависят от доступности и стоимости кредитов [6]. В условиях значительного дефицита бюджета США резкое уменьшение спроса со стороны Китая на американские активы может привести к падению доллара и, как следствие, дестабилизации экономики страны. К тому же, переход к плавающему валютному курсу неизбежно связан со снятием контроля над движением капитала, отмена которого может спровоцировать значительный отток капитала (что связано с нежеланием населения хранить личные сбережения в потенциально неплатёжеспособной кредитно-денежной системе). В таких условиях будет происходить уже не рост, а падение курса юаня по отношению к доллару США, что приведёт к падению объёмов экспорта США в Китай и к увеличению внешнеторгового дефицита [3, с. 27]. В заключение предположим, что Китай может ввести рыночное формирование курса юаня при сохранении временного контроля над движением капиталов. В такой ситуации, вероятно, не произошло бы падения курса юаня из-за оттока частного капитала. Тем не менее, данный процесс займёт неопределённый промежуток времени, и нет никаких гарантий, что вышеперечисленные меры приведут к уменьшению дефицита торгового баланса США с КНР. Таким образом, нельзя напрямую утверждать, что изменение валютного курса юаня по отношению к доллару США, регулируемое правительством КНР, играет главную или очень значимую роль в китайско-американских торговых отношениях на сегодняшний день. Статистические данные говорят скорее о том, что дефицит торгового баланса США в торговле с КНР и различные экономические трудности зависят от более объективных факторов. К ним можно отнести усиление экспортной ориентации КНР в целом, естественное изменение структуры торговли, вызванное успешным переходом Китая к производству продуктов с более высокой добавленной стоимостью и переносом сборочного процессов в Китай, а также повышение уровня 95 Шаравара А. А. _____________________________________________ жизни населения Китая, выход многих китайских компаний на мировые рынки. В то же время постоянное давление на Китай со стороны США, которые пытаются оправдать неудачи во внешнеэкономической деятельности заниженным курсом юаня, в действительности может привести к резкому укреплению юаня. Однако это будет иметь скорее негативные последствия для экономик обеих стран, причём в первую очередь – для экономики США. ЛИТЕРАТУРА 1. Аксёнов, П. А. Влияние валютного фактора на динамику и структуру американо-китайской торговли / П. А. Аксёнов // США. Канада. Экономика – политика – культура. – 2014. -№ 1. – С. 55-70. 2. Изотов, Д.А. Валютный курс и внешняя торговля КНР / Д. А. Изотов, Д. В. Суслов // Пространственная экономика, 2009. – № 3. – С.36-63. 3. Поливач, А. Проблема заниженного курса юаня в торговых отношениях США и Китая / А. Поливач // Мировая экономика и международные отношения. – 2012. – № 3. – С. 20-28. 4. China Agricultural Trade Report in 2012 // Foreign Agricultural Service [Электронный ресурс]. URL: http://gain.fas.usda.gov/Recent.pdf [Дата обращения: 26.04.2014]. 5. International Trade Administration [Электронный ресурс]. URL: http:// tse.export.gov/TSE/ChartDisplay.aspx [Дата обращения: 21.04.2014]. 6. International Trade and Market Access Data // World Trade Organization [Электронный ресурс].URL: http://www.wto.org/english/res_e/statis_e/statis_ bis[Дата обращения: 14.04.2014]. 7. Sixth Edition of the IMF's Balance of Payments and International Investment Position Manual (BPM6) // International Monetary Fund [Электронный ресурс]. URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/bop/2007/bopman6.htm [Дата обращения: 21.04.2014]. 8. World Trade Organization Statistics database // World Trade Organization [Электронный ресурс].URL: http://stat.wto.org/ [Дата обращения: 17.04.2014]. 9. 人民币汇率对中美贸易的影响 (Влияние обменного курса юаня на китайско-американскую торговлю) [Электронный ресурс]. URL: http://cache. baiducontent.com/c?m=9d78d513d9d430a54f9ce4697c [Дата обращения: 19.04.2014]. Транслитерация по ГОСТ 7.79-2000 Система Б 1. Аksyonov, P. А. Vliyanie valyutnogo faktora na dinamiku i strukturu amerikano-kitajskoj torgovli / P. А. Аksyonov // SSHА. Kanada. EHkonomika – politika – kul'tura. – 2014. -№ 1. – S. 55-70. 2. Izotov, D.А. Valyutnyj kurs i vneshnyaya torgovlya KNR / D. А. Izotov, D. V. Suslov // Prostranstvennaya ehkonomika, 2009. – № 3. – S.36-63. 3. Polivach, А. Problema zanizhennogo kursa yuanya v torgovykh otnosheniyakh SSHА i Kitaya / А. Polivach // Mirovaya ehkonomika i mezhdunarodnye otnosheniya. – 2012. – № 3. – S. 20-28. 4. China Agricultural Trade Report in 2012 // Foreign Agricultural Service [EHlektronnyj resurs]. URL: http://gain.fas.usda.gov/Recent.pdf [Data obrashheniya: 26.04.2014]. 5. International Trade Administration [EHlektronnyj resurs]. URL: http://tse. export.gov/TSE/ChartDisplay.aspx [Data obrashheniya: 21.04.2014]. 96 _____________ Валютный фактор в торговых отношениях США и КНР 6. International Trade and Market Access Data // World Trade Organization [EHlektronnyj resurs].URL: http://www.wto.org/english/res_e/statis_e/statis_ bis[Data obrashheniya: 14.04.2014]. 7. Sixth Edition of the IMF's Balance of Payments and International Investment Position Manual (BPM6) // International Monetary Fund [EHlektronnyj resurs]. URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/bop/2007/bopman6.htm [Data obrashheniya: 21.04.2014]. 8. World Trade Organization Statistics database // World Trade Organization [EHlektronnyj resurs].URL: http://stat.wto.org/ [Data obrashheniya: 17.04.2014]. 9. 人民币汇率对中美贸易的影响 (Vliyanie obmennogo kursa yuanya na kitajsko-amerikanskuyu torgovlyu) [EHlektronnyj resurs]. URL: http://cache. baiducontent.com/c?m=9d78d513d9d430a54f9ce4697c [Data obrashheniya: 19.04.2014]. 97
