Бездокументарная ценные бумаги в Российском праве как

Эл ек тро н но е на уч н о е из да н ие «Т р уды М ЭЛ И: эл ек тро н ны й ж у р на л»
Тверитин Е.С., аспирант МЭЛИ
Бездокументарные ценные бумаги в Российском
праве как пример соотношения континентальной и
англо-саксонской правовой системы.
Аннотация
Развитие бездокументарных ценных бумаг в Российском
праве происходило под влиянием англо -саксонской и континентальной правовой системы. С середины 90 -ых годов право США,
регламентирующие положение о бездокументарных ценных бумаг
было взято за основу в Российском праве, тем самым произошел
отказ от норм континентальной системы права, регламент ирующих данный институт. Существующие теоретические нес оответствия понятий природы бездокументарных ценных бумаг в
Российском праве, есть не что иное, как противоречия конт инентальной и англо-саксонской правовой системы.
Ключевые слова
Бездокументарные ценные бумаги, ценная бумага, фиксация
прав по ценной бумаге, сертификат на ценную бумагу
Бездокументарные ценные бумаги являются следствием потребности
мировой экономики связанной с системными преобразованиями на рынке
ценных бумаг. Увеличение объема именных ценных бумаг и уменьшение
числа ценных бумаг на предъявителя, потребность в увеличении скорости
обращения и снижения затрат на хранение и изготовление ценных бумаг,
увеличение числа акций и облигаций по соотношению к другим ценным бумагам и глобализация мировой экономики послужили основанием для развития бездокументарных ценных бумаг.
Появление бездокументарных ценных бумаг в мировой экономике и в
праве происходило примерно в один и тот же период времени. Многие
принципы и положения частично заимствовались из законодательств различных стран, в том числе различных правовых систем. Континентальная и
англо-саксонская система права, каждая по-своему отразила зарождение ноТв ери тин Е. С. Б е зд ок ум ен тар н ые ц е нн ые б ум а ги в Ро с си й ск о м пр а ве
к ак пр и ме р соо тно ш ен и я к он ти не н тал ьн ой и а нгло - с ак с он ск о й пр ав овой си с те мы .
Эл ек тро н но е на уч н о е из да н ие «Т р уды М ЭЛ И: эл ек тро н ны й ж у р на л»
вых правовых отношений в законодательстве. Появление термина “бездокументарная ценная бумага” в нормативно-правовых актах в России, Европе,
США приходится на 80-90-ые годы двадцатого века. В США под термином
“бездокументарная ценная бумага” (uncertificated security) понимается ценная бумага, которая не подтверждена сертификатом (документом письменной формы), данное понятие было закреплено в Единообразном торговом
кодексе США п.15 § 8-102 (Uniform Commercial Code), вступившего в силу в
1978 году. Однако необходимо отметить, что в Американском праве под
ценной бумагой понимается достаточно широкое определение, отличное от
понятия ценных бумаг в законодательстве Российской Федерации и в других странах континентальной системы права. Так, ценная бумага должна отвечать признакам, указанным в п.15 § 8-102 Единообразного торгового кодекса (далее – ЕТК) США. В соответствии п. "b" 8-102 ЕТК США бездокументарными ценными бумагам и являются доли, участие, или другие виды
заинтересованности, в имуществе или предприятии эмитента, которые выпускаются или должны быть выпущены эмитентом, и отвечают следующим
условиям: 1) не представлены документами, и действия с которыми регистрируется в книгах, находящихся для этих целей у эмитента; 2) направлены
на обмен или торговлю; 3) являются одним из видов ценных бумаг, которые
могут быть разделены на доли, собственность, прибыль или долги. Первой
страной в системе континентального права, закрепившей в своем законодательстве возможность выпуска ценных бумаг без оформления бумажных носителей, стала Франция. Так, в ст. 94-II Закона “О ценных бумагах” в редакции от 30 ноября 1981 г., вступившего в силу с 3 ноября 1984 г была предусмотрена возможность выпуска облигаций и акций в бездокументарной
форме. В Германии п.1 Параграфа 9а Закона “О хранении и приобретении
ценных бумаг” (в редакции от 11 января 1995 г.) закрепил положение о возможности передачи ценных бумаг на хранение в Центральный депозитарий,
которые могут быть подтверждены одним сертификатом для совокупности
заменимых ценных бумаг. В свою очередь, абз. 5 § 10 закона “об акционерных обществах” ФРГ (в редакции 1994 г.) предусматривает возможность
выпуска акций в бездокументарной форме. Однако необходимо отметить,
что в обоих случаях глобальный сертификат является ценной бумагой, т.е.
вещью, находящейся в долевой собственности владельцев выпущенных акций, притом каждый из владельцев вправе потребовать предоставления ему
Тв ери тин Е. С. Б е зд ок ум ен тар н ые ц е нн ые б ум а ги в Ро с си й ск о м пр а ве
к ак пр и ме р соо тно ш ен и я к он ти не н тал ьн ой и а нгло - с ак с он ск о й пр ав овой си с те мы .
Эл ек тро н но е на уч н о е из да н ие «Т р уды М ЭЛ И: эл ек тро н ны й ж у р на л»
ценных бумаг на бумажном носителе. Таким образом, представляется возможным применение к таким объектам правового режима движимых вещей.
Нормативно-правовые акты, регулирующие бездокументарные ценные бумаги в законодательстве Российской Федерации, были логическим продолжением законов, которые существовали в РСФСР. Одним из таких актов было Положение “О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах”
РСФСР от 28 декабря 1991 г №78, закрепляющее положение о возможности
существования ценных бумаг в форме обособленных документов или записей на счетах (абз.2 п.1). Гражданский кодекс Российской Федерации, принятый Государственной Думой 21 октября 1994 года ввел термин “бездокументарные ценные бумаги” (ст. 149 ГК РФ) и отнес, в соответствии со ст.
128 ГК РФ, все ценные бумаги без исключения к категории “вещей”. В
настоящее время специалистами гражданского права часто обсуждается вопрос о природе бездокументарных ценных бумаг. На мой взгляд, на сегодняшний день, очевидно, прослеживается тенденция заимствования определенных положений из правовой системы англо-саксонского права, в частности законодательства США. Наиболее это заметно на примере появления новых правоотношений в гражданском праве. Бездокументарные ценные бумаги, как новый институт права, является хорошим примером для анализа соотношения изменений, происходящих в отечественном праве и вектора их
направленности. Для того чтобы лучше определить соотношение института
бездокументарных ценных бумаг, прибегнем к сравнительному методу некоторых нормативно-правовых актов, регламентирующих институт бездокументарных ценных бумаг в России, США и Германии. Выделим основные
вопросы, на которые необходимо ответить в процессе осуществления анализа. Основными вопросами для анализа будут:
– чем являются бездокументарные бумаги;
– способы фиксации бездокументарных ценных бумаг.
Отвечая на них, будем придерживаться определенного порядка,
направленного на освещение данной тематики в законодательстве других
стран и дальнейшего сравнительного анализа. Так, в соответствии с Германским гражданским уложением, законом “О хранении и приобретении ценных бумаг” и законом “Об акционерных обществах”, бездокументарные
ценные бумаги является вещью и регулируется соответствующим образом,
так как их существование должно быть подтверждено сертификатом на буТв ери тин Е. С. Б е зд ок ум ен тар н ые ц е нн ые б ум а ги в Ро с си й ск о м пр а ве
к ак пр и ме р соо тно ш ен и я к он ти не н тал ьн ой и а нгло - с ак с он ск о й пр ав овой си с те мы .
Эл ек тро н но е на уч н о е из да н ие «Т р уды М ЭЛ И: эл ек тро н ны й ж у р на л»
мажном носителе. Центральный депозитарий в Германии предоставляет специальный сертификат, подтверждающий владение определенными бездокументарными ценными бумаги. В США, в силу англо-саксонской правовой
системы, существование бездокументарных ценных бумаг не вызывает теоретических споров о возможности их закрепления за определенным видом
права, так как нет деления межу гражданско-правовыми режимами вещных и
обязательственных прав. Единообразный торговый кодекс США содержит в
себе понятие о бездокументарных ценных бумагах, кроме того, постоянно
растущая судебная практика, позволяет выработать определенные критерии
и требования для определения понятия бездокументарных ценных бумаг.
Таким образом, бездокументарные ценные бумаги в США есть не что иное
для континентального права, как форма существования вещных и обязательственных прав в одном институте. На основании вышеуказанного можно
сделать вывод, что в США бездокументарные ценные бумаги являются одной из форм существования ценных бумаг определенного вида. Бездокументарные ценные бумаги фиксируются в специальных регистрационных книгах, которые ведутся эмитентом или уполномоченным держателем. Прежде,
чем приступить к рассмотрению института бездокументарных ценных бумаг
в Российском праве, на мой взгляд, необходимо проанализировать нормативно-правовые акты, имеющие силу в настоящий момент и действовавшие
ранее. Как уже было сказано, в соответствии с Гражданским кодексом бездокументарные ценные бумаги являются вещью. Фиксацию прав, вытекающую из бездокументарных ценных бумаг, осуществляет лицо, имеющее соответствующую лицензию, которое обязано по требованию обладателя права
выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве. Необходимо отметить, что выдача документа, подтверждающего права на бездокументарные ценные бумаги, происходит не в обязательном порядке, а лишь
по желанию владельца. Данное положение разнится с законом “O хранении
и приобретении ценных бумаг” в Германии, где предоставление сертификата
на ценные бумаги происходит в обязательном порядке. Но так было не всегда, если рассматривать Постановление Советов министров № 601 от
25.12.1990 г. “Об утверждении положения об акционерных обществах” действующее до закона “Об акционерных обществах”, то в соответствии с ст.10
вышеуказанного Постановления акционеру бесплатно выдавался один сертификат на все принадлежащие ему акции в случае их полной оплаты. ОчеТв ери тин Е. С. Б е зд ок ум ен тар н ые ц е нн ые б ум а ги в Ро с си й ск о м пр а ве
к ак пр и ме р соо тно ш ен и я к он ти не н тал ьн ой и а нгло - с ак с он ск о й пр ав овой си с те мы .
Эл ек тро н но е на уч н о е из да н ие «Т р уды М ЭЛ И: эл ек тро н ны й ж у р на л»
видно, что данная норма имеет общую правовую обоснованность с п.1 Параграфа 9а Закона Германии “O хранении и приобретении ценных бумаг”- о
возможности подтверждения владения ценными бумагами по средствам
единого сертификата. Таким образом, прослеживается некоторая закономерность двух стран континентального права, где любую эмиссионную ценную
бумагу можно было отнести к категории “вещи”. Однако, после вступления в
силу закона № 208-ФЗ от 26.12.1995 г. “Об акционерных обществах”, говорить о том, что данный закон трактуется однозначно, с точки зрения континентального права, уже не было возможным. Так как сведения указываются
в специальных реестрах, а сертификат не предоставляется. Закон “О рынке
ценных бумаг”, дает определение бездокументарной форме эмиссионных
ценных бумаг, согласно которому - форма эмиссионных ценных бумаг, при
которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения
реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо. Необходимо отметить, что закон “О
рынке ценных бумаг” по своему определению бездокументарной эмиссионной ценной бумаги, имеет большое сходство с ЕТК США, согласно которому, если обобщить, бездокументарными ценными бумагами являются доли,
участие, или другие виды заинтересованности в имуществе или предприятии
эмитента, не представленные каким-либо документом и их передача регистрируется в книгах, которые ведутся в этих целях эмитентом или по его поручению. Таким образом, бездокументарные ценные бумаги в США и в Российской Федерации находятся на одной ступени теоретического обоснования, несмотря на различие правовых систем.
На основании вышеизложенного, можно сделать вывод, что прослеживается некая тенденция связанная, с более плотным взаимодействием Российского права с источниками англо-саксонской правовой системы. На мой
взгляд, это связанно с тем, что страны англо-саксонской правовой системы
на настоящей момент более точно отвечают на тенденции современной экономики. Российское законодательство, развивая новые институты права, в
частности бездокументарные ценные бумаги, выбирает более прогрессивные
точку зрения, тем самым, предоставляя экономике дополнительные возможности. Существующие теоретические несоответствия понятий природы бездокументарных ценных бумаг в праве Российской Федерации, есть не что
Тв ери тин Е. С. Б е зд ок ум ен тар н ые ц е нн ые б ум а ги в Ро с си й ск о м пр а ве
к ак пр и ме р соо тно ш ен и я к он ти не н тал ьн ой и а нгло - с ак с он ск о й пр ав овой си с те мы .
Эл ек тро н но е на уч н о е из да н ие «Т р уды М ЭЛ И: эл ек тро н ны й ж у р на л»
иное, как противоречия континентальной и англо-саксонской правовой системы.
Тв ери тин Е. С. Б е зд ок ум ен тар н ые ц е нн ые б ум а ги в Ро с си й ск о м пр а ве
к ак пр и ме р соо тно ш ен и я к он ти не н тал ьн ой и а нгло - с ак с он ск о й пр ав овой си с те мы .