Экономический прогноз Высокий внутренний спрос, низкая

Экономический прогноз
Высокий внутренний спрос, низкая инфляция, снижение безработицы.
 От предыдущего прогноза не проявились ни значительные риски, ни новый импульс,
который бы способствовал тому, чтобы изменить прогноз на 2015 год. Если только,
то, что стал выглядеть лучше экономический рост в Германии, который согласно
ожиданиям в 2015 и 2016 году может приблизится к 2%. В целом, перспективы для
евро-зоны остаются разноречивыми, с лучшими показателями выступили Испания и
Ирландия, низкий рост наблюдается в Италии и в Нидерландах, и замедление роста
проявилось во Франции и в Австрии.
 Весной 2015 года «ЕЦБ» объявил о начале квантитативного смягчения. Евро начал
слабеть практически сразу т.н. «сигнальном эффектом». Можно предположить, что эта
тенденция продолжится в течение следующего полутора года. Укреплению доллара к
евро будет способствовать и тот факт, что в текущем году «FED» весьма вероятно
приступит к повышению учетных ставок. Слабый евро с дешевой нефтью могли бы
поддержать европейскую экономику.
2015 год — в Чехии внутренний спрос остается главным источником роста.
Экономический рост, прежде всего опирается на внутренний спрос, как на
потребительский, так и на инвестиционный, который в т.г. умеренно ускорит свой рост при
очень низкой инфляции и дальнейшем незначительном снижении безработицы.
Внутренний спрос местного потребителя будет по прежнему поддерживаться ростом
реальной заработной платы, при почти нулевой инфляции рост средней реальной зарплаты
будет очень близок к росту средней номинальной заработной платы, который ожидается
около 3 %. Доверие потребителей укрепится улучшениями условий на рынке труда,
ожидается дальнейшее незначительное снижение уровня безработицы (среднегодовое
значение будет ниже 7%). Инвестиционный спрос, или же валовое накопление основного
капитала усилится согласно новому прогнозу на 4,1%.
Благодаря прекращению падения цен на нефть, чешская экономика вероятно избежала
дефляционный эпизод. В настоящее время, цена на нефть, а следовательно и на 2015 год
представляет собой умеренный анти-инфляционный импульс. Со стороны ЦБ Чехии в
текущем году, не ожидается каких-либо непредвиденных действий связанных с кредитноденежной политикой. Главные учетные ставки будут стабильными.
2016 год — макроэкономическая среда без каких-либо весомых изменений.
Темпы роста ВВП в 2016 году могут преодолеть уровень 2,5%. В структуре роста не
ожидается каких-либо существенных изменений, как и в текущем году решающим фактором
будет развитие внутреннего спроса. Внутренний спрос местного потребителя может вырасти
на 2,5%, инвестиции приблизительно на 4%. Следует учитывать, что динамика роста
останется очень близка темпу 2015 года, но при этом будет исходить из более прочной
основы.
Прогноз опирается на улучшенную экономическую активность в еврозоне, где рост
ВВП ожидается на уровне 1,6%. Динамика чешской экономики в 2015 - 2016 г.г. будет выше,
чем рост экономики в самых передовых европейских странах, это означает, что процесс
конвергенции продолжится в течении двух лет. Уровень безработицы по прогнозу продолжит
свое падение и достигнет значения 6,6%, это еще раз подтвердит, что в Чехии безработица
традиционно является одной из самых низких в ЕС. Это относится и к уровню
государственной задолженности Чехии, в течение ближайших двух лет показатель будет
самым низким в ЕС.
В течение 2016 года рост потребительских цен должен постепенно приблизиться к 2
%, цели ЦБ Чехии. После чего возможно, что ЦБ займется пересмотром вопроса
обязательств связанных с курсом местной валюты. О сроках пока сложно говорить, но вторая
половина 2016 года может оказаться реальной. Тем не менее, денежно-кредитная политика
будет оставаться ультра-свободной, как минимум до середины 2016 года.
Банковский сектор в течении двух лет будет оперировать в среде относительно
надежной экономической активности, однако, по прежнему в условиях крайне низких
процентных ставок и ужесточения регулирования. Банки будут продолжать поддерживать
экономическую активность, в 2015 и в 2016 году ожидается увеличение объема кредитов
для физ.лиц в среднем до 4,5%. Объем кредитов для предпринимателей в 2015 году будет
расти медленней и в 2016 году ожидается дальнейшее небольшое ускорение до 4,5%.
Ключевые данные
2015
2016
Рост реального ВВП (%)
2,4
2,7
Доля безработных лиц (MPSV): в среднем (%)
6,9
6,6
Уровень инфляции: индекс потребительских цен
(%) в среднем
0,3
1,7
Дефицит (в% от ВВП)
-2,4
-2,0
Государственный долг (% от ВВП)
42,3
42,7
Рост частного потребления (%) реально
2,4
2,3
Рост потребления правительство (%) реально
1,5
1,0
Рост инвестиций (%) реально
4,1
4,0
Реальный рост ВВП в зоне евро (%)
1,3
1,6
Обменный курс чешская крона / евро: средняя
27,5
27,3
Цена на нефть (USD за баррель) БРЕНТ в среднем
58,0
70
Базовая ставка репо 2T Чешского Национального
банка (%): средний
0,05
0,05
Базовая ставка ЕЦБ (%): средний
0,05
0,05
3M-PRIBOR (%): средний
0,31
0,33
Рост банковских кредитов для клиентов (%)
4,8
5,0
Рост банковских кредитов домашних хозяйств (%)
4,5
4,6
Рост банковских кредитов (нефинансовые)
корпорации (%)
4,0
4,5
Рост банковских депозитов клиента в общем (%)
3,5
3,5
Неопределенность и риски, прогнозы являются уравновешенными.
Риск долгосрочного снижения цен на нефть ниже 60 долларов за баррель, который
были отмечен в январе, как потенциального дефляционный импульс, вероятно не
осуществится. Таким образом цена на нефть будет проинфляционной и может прямо
повлиять на чешского потребителя и косвенно оказать давление на предпринимательский
сектор.
Риск двусторонней неопределенности, связанной с украинским кризисом может быть
исключен только отменой взаимных санкций, что на сегодняшний день не кажется
вероятным, с учетом неопределенного развития не исключена дальнейшая эскалация
ситуации.
Аналитическая информация подготовлена совместно с банками Чехии:
Raiffeisenbank, ČSOB, GE Money, ING Bank, J&T bank, UniCreditbank, Чешский сбербанк,
CITI Bank и Коммерческий банк.
Советник Президента
ПАО «Ханты-Мансийский банк Открытие»
в Чешской Республике,
Представитель Международного
Банковского Совета банковских ассоциаций стран СНГ,
Центральной и Восточной Европы в Праге
И.В.Борисов