Финансовые стратегии компании

Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Южно-Уральский государственный университет»
(национальный исследовательский университет)
УТВЕРЖДАЮ
Декан факультета
«Экономика и предпринимательство»
___________________ Т.А. Шиндина
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА
дисциплины
ДВ.2.04.02 ФИНАНСОВЫЕ СТРАТЕГИИ КОМПАНИИ
для
080100.68 «Экономика», «Экономика фирмы и рынков»
профиль подготовки
форма обучения
очная, очно-заочная, заочная
кафедра-разработчик
«Экономика фирмы и рынков»
Рабочая программа составлена в соответствии с ФГОС ВПО по направлению подготовки
080100.68 «Экономика», утвержденным приказом Минобрнауки от 20.05.2010 № 543.
Рабочая программа рассмотрена и одобрена на заседании кафедры «Экономика фирмы и
рынков», протокол №8 от 03.07.2012
Сведения о пролонгации____________________________________________________________
Зав. кафедрой разработчика, доцент, д.э.н. Карпушкина А.В. _____________________________
Ученый секретарь кафедры, доцент, к.э.н. Рязанцева О.В. ________________________________
Разработчик программы , доцент, к.э.н. Раскатова М.И.__________________________________
Челябинск
2012
1.
Цели и задачи дисциплины:
Цели: ознакомление слушателей с теоретическими основами принятия
стратегических решений в области управления финансами.
Задачи:
– овладение профессиональной терминологией в сфере стратегического
управления финансами коммерческих организаций, процессе формирования
и реализации финансовой стратегии предприятия;
– формирование теоретической базы принятия стратегических
финансовых решений на уровне коммерческих организаций; понимание
специфики разработки финансовой стратегии, раскрытие основных методов
и приемов обоснования финансовых решений;
– познание прикладных аспектов финансовых стратегий компании с
учетом специфики внешних условий хозяйствования и особенностей бизнесмодели компании.
– изучение новейших методических и практических знаний для разработки и
выбора финансовых стратегий компании.
Место дисциплины в структуре ООП:
Данная
дисциплина
является
дисциплиной
по
выбору
профессионального цикла ООП. Для полного освоения курса студент должен
владеть основами экономических знаний, а также навыками математического
и компьютерного моделирования обработки данных, уметь выполнять
финансовые расчеты, использовать нормативные правовые документы для
получения необходимой информации. Данный курс базируется на знаниях и
компетенциях, полученных в результате изучения таких дисциплин, таких
как «Микроэкономика», «Макроэкономика», «Экономика отраслевых
рынков», «Информационные технологии в экономике»,
«Финансовый
менеджмент», «Анализ финансово-хозяйственной деятельности».
Дисциплина «Финансовые стратегии компании» является необходимой
для последующего освоения таких курсов, как «Моделирование развития
бизнеса», «Модели стратегических решений».
2.
3. Требования к результатам освоения дисциплины:
Основная цель курса «Финансовые стратегии фирмы»:
- ознакомить слушателей с современной методологической базой
проведения стоимостного финансового анализа компании;
- показать разнообразие показателей рыночной стоимости компании и
подходы к обоснованию выбора индикатора финансового успеха для
конкретной компании развивающегося рынка;
- дать навыки обоснования финансовой стратегии.
А также развить компетенции:
- способность принимать организационно-управленческие решения, в
том числе в нестандартных ситуациях (ОК-4);
2
- способность обобщать и критически оценивать результаты,
полученные отечественными и зарубежными исследователями, выявлять
перспективные направления, составлять программу исследований (ПК-1);
-способность разрабатывать финансовые стратегии поведения
экономических агентов на различных рынках (ПК-7);
- способность анализировать и использовать различные источники
информации для проведения экономических расчетов (ПК-9);
- способность составлять прогноз основных финансово-экономических
показателей деятельности предприятия, отрасли, региона и экономики в
целом (ПК-10);
- способность разрабатывать варианты управленческих решений и
обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической
эффективности (ПК-12).
В результате изучения дисциплины «Финансовые стратегии компании»
студент должен:
Знать:
 ключевые показатели в рамках стоимостного финансового анализа;
 содержание и основные направления финансовых стратегий
предприятия;
 составляющие элементы и методы оценки стоимости капитала,
способы оптимизации структуры капитала компании;
 содержание и факторы, определяющие дивидендную политику
компании, современные методики дивидендных выплат;
 основные направления финансового контроля показателей системы
финансовых прогнозов и планов как основы управления финансами
организации;
 современные нормативные документы и методические материалы,
регулирующие на предприятии формирование и изменение цен,
практику формирования и разработки ценовой политики на
предприятии;
 виды и методы финансового прогнозирования в компании.
Уметь:
 увязывать финансовые решения и стоимость бизнеса;
 обосновывать влияние факторов и отдельных решений на оптимальную
структуру капитала и дивидендную политику;
 применять разные приемы обоснования целевой структуры капитала и
дивидендной политики компании;
 оценивать стоимость и структуру капитала;
 выбирать наиболее эффективные источники формирования капитала из
набора существующих альтернатив;
 принимать решения в области формирования дивидендной политики;
3
 прогнозировать финансовую устойчивость предприятия;
 разрабатывать
прогнозные финансовые планы компании
контролировать их исполнение.
и
Владеть:
 навыками принятия эффективных управленческих решений при
выборе источников финансирования организации в конкретной
ситуации;
 методами оптимизации структуры капитала и обеспечения финансовой
устойчивости организации.
4. Объем дисциплины и виды учебной работы
Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 зачетных единиц.
Вид учебной работы
Общая трудоемкость дисциплины
Аудиторные занятия (всего)
В том числе:
Лекции
Практические занятия (ПЗ)
Семинары (С)
Лабораторные работы (ЛР)
Самостоятельная работа (СРС)
Курсовой проект (работа)
Расчетно-графические работы
Реферат
Вид итогового
Контроля
Объем работы в соответствии
с ГОС ВПО и учебным планом
Всего
часов
108
54
зачет
экзамен
5
Семестры
6
7
108
54
9
45
9
45
54
54
+
+
108
108
8
5. Содержание дисциплины
5.1. Содержание разделов дисциплины
№
Наименование раздела
Содержание раздела
п/п дисциплины
1. Тема 1. Финансовая Роль
функциональных
стратегий
в
разработке
стратегия компании как общекорпоративной стратегии компании. Соотношение
функциональная
между инвестиционной и финансовой стратегией.
стратегия
Элементы финансовой стратегии. Финансовая стратегия в
общекорпоративного
обосновании ключевых финансовых ограничений на
развития
принятие инвестиционных и операционных решений.
Финансовые решения и диагностирование финансового
успеха на разных этапах жизненного цикла компании.
2. Тема 2. Рыночная
Многообразие показателей рыночной стоимости бизнеса.
стоимость бизнеса как
Обоснование рыночной стоимости бизнеса как
интегральная оценка
долгосрочной финансовой цели. Концепция управления
успеха компании на
стоимостью (VBM) и поддерживающие ее элементы.
рынке
Управленческие решения по мотивации персонала и
4
3.
Тема 3. Финансовое
планирование
и
прогнозирование
в
стратегии финансового
управления
4.
Тема 4. Обоснование
оптимальной структуры
капитала: метод WACC
5.
Тема 5. Обоснование
оптимальной структуры
капитала: метод APV
6.
Тема 6. Факторные
методы
обоснования
структуры капитала
сглаживанию внутрикорпоративных конфликтов на
основе концепции управления стоимостью. Факторы,
влияющие на рыночную стоимость. Понятие вмененной
стоимости и рыночные мультипликаторы (P/E,
EV/EBITDA и т.п.).
Финансовое прогнозирование на предприятии: цели,
задачи, методы. Виды финансовых прогнозов, их
форматы. Этапы финансового прогнозирования. Роль
финансового прогнозирования в реализации финансовой
стратегия предприятия. Модели прогнозирования
денежных потоков.
Факторы, влияющие на потребность во внешнем
финансировании. Сбалансированная система показателей
(ССП) как инструмент финансового прогнозирования.
Финансовый план как раздел бизнес-плана предприятия.
Содержание финансовых прогнозов и методы расчета их
основных показателей.
Факторы, определяющие темпы роста предприятия.
Моделирование растущего бизнеса. Методы расчета
устойчивых темпов роста.
Коэффициент устойчивого
роста (SGR), алгоритмы его расчета.
Концепция экономической добавленной стоимости и
формирование стратегии финансового роста.
Формирование финансовых ограничений для принятия
инвестиционных и операционных решений, проведение
финансового анализа. Спрэд и индекс эффективности,
показатель свободного денежного потока (FCFF и FCFE).
Взаимосвязь ключевых текущих финансовых показателей
в рамках стоимостного анализа.
Поведение стоимости элементов капитала (заемного и
собственного) при изменении финансового рычага.
Возможность моделирования стоимости акционерного
капитала по модели САРМ. Формула Р. Хамады и другие
варианты отражения финансового риска в стоимости
источников
финансирования
для
компании.
Модификации САРМ для развивающихся рынков.
Значимость кредитного рейтинга для моделирования
стоимости заимствования. Синтетический кредитный
рейтинг.
Обособленное рассмотрение выгод и недостатков
финансовых решений по структуре капитала. Оценка
налогового щита (по заемному капиталу, по амортизации,
по другим решениям компании). Понятие финансовой
неустойчивости и оценка возникающих прямых и
косвенных издержек.
Факторы, влияющие на выбор финансового рычага
(операционные,
инвестиционные,
структуры
собственности, наличия интеллектуального капитала и
т.п.). Особенности выбора структуры капитала на
развивающихся рынках.
Взаимосвязь решений по структуре капитала и по
распределению прибыли. Факторный метод обоснования
5
оптимальной структуры капитала. Понятие целевой
структуры капитала и финансовой гибкости. Финансовый
маркетинг как работа по созданию финансовой гибкости.
7.
Тема 7. Дивидендная Финансовые отношения компании и ее собственников.
политика компании в Понятие дивидендной политики, виды дивидендных
рамках
финансовой политик. Факторы, определяющие выбор величины
стратегии
дивидендов. Взаимосвязь рыночной стоимости бизнеса
(рыночной капитализации) и дивидендов: сигнальные
эффекты. Выкуп акций как вариант дивидендной
политики.
Специфика
дивидендных
выплат
на
развивающихся
рынках
(влияние
концентрации
собственности и слабой институциональной защиты
миноритариев).
Содержание указывается в дидактических единицах.
5.2. Матрица соотнесения тем/разделов учебной дисциплины/модуля и формируемых
в них профессиональных и общекультурных компетенций.
Темы,
разделы
дисциплины
Количес
тво
часов
1
2
3
Тема 1.
1
+ + +
Тема 2.
1
+ + +
Тема 3.
2
Тема 4.
4
5
6
Σ
общее
количество
компетенций
3
+
4
+ +
+ +
4
2
+
+
2
Тема 5.
1
+
+
2
Тема 6.
1
+
+ +
+
4
Тема 7.
1
+
+
2
5.3 Разделы дисциплины и междисциплинарные связи с обеспечиваемыми
(последующими) дисциплинами
№
Наименование
Компетенции № № разделов данной дисциплины,
п/п
обеспечиваемых
дисциплин
необходимых для изучения
(последующих)
обеспечиваемых (последующих)
дисциплин
дисциплин
1
2
3
4
5
6
7
1.
2.
ДВ.2.03
«Моделирование развития
бизнеса»
ДВ.2.06 «Модели
+
стратегических решений»
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
5.4. Разделы дисциплин и виды занятий
№
Наименование
раздела
Лекц.
Практ. Лаб.
зан.
зан.
Семи- СРС
нары
КСР
Всего
Формы
текущего
6
п/п
дисциплины
1.
Тема 1. Финансовая
стратегия компании
как функциональная стратегия общекорпоративного
развития
Тема 2. Рыночная
стоимость бизнеса
как интегральная
оценка успеха
компании на рынке
1
6
–
–
8
–
15
Опрос
1
6
–
–
8
-
17
Тестирова
ние
Тема 3. Финансовое
планирование
и
прогнозирование в
стратегии финансового управления
Тема 4. Обоснование
оптимальной
структуры капитала: метод WACC
2
8
–
–
10
-
20
2
7
–
–
8
–
17
Тема 5. Обоснование
оптимальной
структуры капитала: метод APV
1
6
–
–
6
-
13
Тема 6. Факторные
методы обоснования структуры капитала
1
6
8
-
15
Проверка
выполнения расчетных
заданий
Проверка
выполнения расчетных
заданий
Проверка
выполнения расчетных
заданий,
тестирова
ние
Опрос
Тема 7. Дивидендная политика компании в рамках
финансовой
стратегии
1
6
6
-
13
Опрос
2.
3.
4.
5.
час.
контроля
6. Лекции
№
п/п
№ раздела
дисциплины
1.
Тема 1
2.
Тема 2
Наименование лекционного занятия
Финансовая стратегия компании как функциональная
стратегия общекорпоративного развития
Рыночная стоимость бизнеса как интегральная оценка
успеха компании на рынке
Трудоемкость
(час.)
1
1
7
3.
Тема 3
4.
Тема 4
5.
Тема 5
6.
Тема 6
7.
Тема 7
Финансовое планирование и прогнозирование в
стратегии финансового управления
Обоснование оптимальной структуры капитала: метод
WACC
Обоснование оптимальной структуры капитала: метод
APV
Факторные методы обоснования структуры капитала
2
2
1
1
Дивидендная политика компании в рамках финансовой
стратегии
1
7. Практические занятия (семинары)
№
п/п
№ раздела
дисциплины
1.
Тема 1
2.
Тема 2
3.
Тема 3
4.
Тема 4
5.
Тема 5
6.
Тема 6
7.
Тема 7
Тематика практических занятий (семинаров)
Трудоемкость
(час.)
Финансовая стратегия компании как функциональная
стратегия общекорпоративного развития
Рыночная стоимость бизнеса как интегральная оценка
успеха компании на рынке
Финансовое планирование и прогнозирование в
стратегии финансового управления
Обоснование оптимальной структуры капитала: метод
WACC
Обоснование оптимальной структуры капитала: метод
APV
Факторные методы обоснования структуры капитала
6
Дивидендная политика компании в рамках финансовой
стратегии
6
8
7
6
6
6
8. Лабораторный практикум : учебным планом не предусмотрен.
9. Примерная тематика курсовых проектов (работ) : учебным планом
курсовые проекты (работы) не предусмотрены
10. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины:
Нормативно-правовые акты
1. Гражданский кодекс Российской Федерации.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Ч. I, II.
3. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от
16.10.2002г., № 127-ФЗ.
4. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций).
Министерство экономики Российской Федерации. Приказ от 01.10.1997 г.
№ 118.
5. Методические указания по проведению анализа финансового
состояния организаций. Утверждено приказом Федеральной службы по
8
финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г., № 16.
6. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99.
Министерство финансов Российской Федерации. Приказ от 6 мая 1999 г.
№ 32н.
7. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ
10/99. Министерство финансов Российской Федерации. Приказ от 6 мая
1999 г. № 33н.
8. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации»
ПБУ 1/2008. Министерство финансов Российской Федерации. Приказ от 6
октября 2008 г. N 106н.
Основная литература:
1.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2-х
томах /Перевод с английского, под ред. В. В. Ковалева/ - Спб.;
Экономическая школа, 2008.
2.
Ван Хорн Дж. К., Вахович-мл. Дж. Основы финансового менеджмента :
пер. с англ. 12-е изд. — М. : .Вильямс, 2008.
3.
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.— М. : Финансы и
статистика, 2009.
Дополнительная литература:
1. Бригхем Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс. СПб.: Питер, 2007.
2. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2007.
3. А. Гершун, М. Горский. Технологии сбалансированного управления. – М.:
ЗАО «Олимп – Бизнес», 2006
4. Каплан Р.С., Нортон Д.П. Сбалансированная система показателей. От
стратегии к действию. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008.
5. Ковалев, В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту:
Конспект лекций с задачами и тестами .— М. : Финансы и статистика, 2007 .
6. Ковалев, В.В. Управление денежными потоками, прибылью и
рентабельностью: Учебно-практич. пособ. — М.: Проспект, 2008 .
7. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая
политика предприятия: Учеб. Пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. - М.:
Вузовский учебник, 2009.
8. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: Эксмо, 2010.
9. Несмачных О.В. Оценка эффективности реализации финансовой
стратегии предприятия на основе сбалансированной системы показателей. —
Хабаровск: ХГАЭП: КнАГТУ, 2007.
10. Теплова Т.В. Эффективный финансовый директор, М.:Юрайт, 2010.
11. Финансовая политика компании: Учеб. пособ. / Под ред. В.А. Слепова.—
М.: Экономистъ, 2008 .
12. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика:
Учеб. пособ. — 2.изд., стереотип. — М.: Кнорус, 2007 .
Программное обеспечение и Интернет-ресурсы
9
1
2
3
4
5
6
7
8
Электронные таблицы Microsoft Excel
Project Expert
www.gks.ru Официальный сайт Росстата
www.сfin.ru Корпоративный менеджмент
www.dis.ru Издательская группа «Дело и сервис»
www.finman.ru Журнал «Финансовый менеджмент»
www.gaap.ru Теория и практика финансового и управленческого учета
www.kommersant.ru Издательский дом «Коммерсантъ»
Базы данных, информационно-справочные и поисковые системы
1. База данных FIRA
2. База данных SKRIN
3.www.consultant.ru Справочная правовая система «КонсультантПлюс»
4. www.garant.ru Справочная правовая система «Гарант»
Материально-техническое обеспечение дисциплины:
Преподавание дисциплины реализуется при использовании материальнотехнической базы факультета «Экономика и предпринимательство» ЮУрГУ
и, в том числе, в мультимедийных аудиториях, компьютерных классах и
лаборатории кафедры «Экономика фирмы и рынков».
11. Кадровое обеспечение дисциплины:
Дисциплину ведут преподаватели кафедры «Экономика фирмы и рынков» в
соответствии с распределением годовой нагрузки по учебному плану.
12. Методические рекомендации по организации изучения дисциплины:
Дисциплина входит в образовательный модуль В.3.00 (вариативная часть)
профессионального цикла ООП. Совместно с дисциплиной изучают:
«Макроэкономическое планирование и прогнозирование», «Экономический
анализ», «Бизнес-планирование», «Экономика персонала».
12.1. Применяемые образовательные технологии
Вид занятия
Лекции
Практические
занятия
Лабораторные
Формы
Разделы дисциплины
проведения
1
2
3
занятий
Мультимедийные +
+
+
лекции
Разбор
+
+
конкретных
ситуаций
Не
4
5
+
6
7
+
+
10
работы
предусмотрены
Контроль
Тесты контроля +
самостоятельной знаний
работы
студентов
+
+
Удельный вес занятий, проводимых в интерактивных формах в учебном
процессе составляют 40% аудиторных занятий. Занятия лекционного типа
составляют 20% аудиторных занятий.
12.2. Оценочные средства для текущего контроля успеваемости и
промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины и учебнометодическое обеспечение самостоятельной работы студентов
Освоение дисциплины предполагает две основные формы контроля –
текущий и итоговый.
Текущий контроль (ТК) предназначен для оценки самостоятельной
работы магистрантов по решению задач и выполнению кейсов. Оценивается
также активность и качество результатов практической работы (ПР) на
занятиях, участие в дискуссиях, круглых столах и т.п.
Итоговой формой аттестации является экзамен. Результирующая оценка
за курс выводится из оценок текущего и итогового контроля и вычисляется
как округленная взвешенная сумма оценок за все виды работ:
Итоговая оценка = (ТК × Вес1 + Эк × Вес2 + ПР × Вес3).
Веса определяются в соответствии со сложностью и важностью видов
работ: Вес 1 = 0.3, Вес 2 = 0.5, Вес 3 = 0.2 (в сумме веса составляют 1).
Например, "3"0,3"4"0,5"3"0,2  3,5
В соответствии с правилами математики округляется до «хорошо».
13. Разделы дисциплины, выносимые на итоговую государственную
аттестацию (ИГА): Не предусмотрено
11