СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ТОРГОВЫХ СТРАТЕГИЙ НА МЕЖДУНАРОДНОМ РЫНКЕ
advertisement
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ТОРГОВЫХ СТРАТЕГИЙ НА МЕЖДУНАРОДНОМ РЫНКЕ 1 Кайгородцева Е.В., 2Слепцова Е.Р. 1 ФГАОУО «Санкт-Петербургский национальный исследовательский университет информационных технологий, механики и оптики» Санкт-Петербург, Российская Федерация 2 ФГБОУВО «Санкт-Петербургский государственный экономический университет» Санкт-Петербург, Российская Федерация COMPARATIVE ANALYSIS OF INVESTMENT STRATEGIES IN THE INTERNATIONAL FINANCIAL MARKET 1 Kaygorodtseva E.V., 2Sleptsova E.R. 1 FGBIHPE «Saint-Petersburg national research university of information technologies, mechanics and optics» Saint-Petersburg, Russia 2 FSEIHE «St. Petersburg State University of Economics» Saint-Petersburg, Russia Введение На сегодняшний день мировой финансовый рынок – это огромное инвестиционное поле, где грамотно продуманная стратегия позволяет участникам рынка получать высокую доходность от торговых операций. Как известно, практически невозможно предугадать движение финансового рынка интуитивно, поэтому инвесторы используют торговые стратегии, которые, зачастую, позволяют делать выгодные вложения. Поэтому актуальным является рассмотрение известных торговых стратегий. Целью работы является исследование международных торговых стратегий на финансовом рынке. Для достижения цели будут решены следующие задачи: 1. исследование классификации международных торговых стратегий на финансовом рынке; 2. анализ методов анализа финансового рынка; 3. проведение сравнительного анализа торговых стратегий на основе критерия доходности; 4. анализ реального примера торговой стратегии на фондовом рынке. В работе используются литературные источники известных зарубежных экономистов: У.Ф.Шарп, Городон Дж. Александер, Джеффри В. Бэйли, Джереми Сигел, научные публикации отечественных экономистов и экспертов в области инвестиций, а также официальные интернет-порталы. 1 Классификация международных торговых стратегий Торговые стратегии частных инвесторов Частные инвесторы или индивидуальные инвесторы представляют собой самостоятельных участников рынка, которые проводят операции без финансовых посредников и, естественно, доходы от торговых операций принадлежат исключительно им. Валютный рынок особенно привлекателен для частных инвесторов, так как за счет постоянных колебаний валютного рынка и грамотно построенной стратегии можно осуществлять множество спекулятивных операций. Торговые стратегии, которые используют частные инвесторы, различны по многим признакам, таким как долгосрочность стратегии, степень активности проведения операций или соотношение риска-доходности. Рассмотрим несколько классификаций: Во-первых, классификация по принципу действия: 1. «Интрадей», «дейтрейдинг» или торговля внутри дня. Данную стратегию можно рассматривать как спекулятивную, так как торговые операции осуществляются в течение одной сессии при высокой рыночной волатильности. Рыночная волатильность оказывает негативное влияние для долгосрочных инвесторов, но является выгодной для краткосрочных. При этом, риск лежит в основе прибыли, превышающей средний уровень: инвесторы могут получить доходность выше безрисковой только в том случае, если присутствует вероятность того, что их доходность может оказаться ниже [2]. Данная стратегия позволяет получить высокий доход в течение одной торговой сессии. В руках трейдеров обычно функционируют не больше трех акций для того, чтобы эффективно отслеживать все операции и не усложнять их регулирование. При закрытии сессии на конец дня, все позиции закрываются, что позволяет избежать внезапного повышения цен при открытии следующей сессии. При данной стратегии активно используется маржинальная торговля с использованием заемных средств брокера, это позволяет получить значительную прибыль при росте акций или доход при их падении. Разновидностью внутри дневной торговли является скальпирование или скальпинг, которая представляет собой торговлю на сверхкоротких промежутках в течение нескольких секунд - трех или даже меньше. 2. Позиционная торговля. При данной стратегии инвестор не закрывает позиции в конце дня, а переносит их на несколько дней, пока на рынке сохраняется выбранная тенденция. Данная стратегия подходит для трейдеров, которые готовы тратить максимальное количество времени для 2 анализа динамики котировки акций и тестирования системы управления капиталом. Доходность данной стратегии может составлять от 100% до 400% годовых и выше. 3. Среднесрочное инвестирование При среднесрочном инвестировании акции покупают на срок в несколько месяцев. Инвесторы покупают акции в периоды сильного роста рынка, а при его падении фиксируют полученную прибыль. На российском фондовом рынке может наблюдаться стабильное изменение рынка - периоды роста и падения происходят постоянно. В течение года может быть несколько периодов роста и падения. Такая стратегия может принести до 100% годовых и более. При этом такая стратегия наиболее популярна среди профессиональных управляющих. 4. Долгосрочное инвестирование При долгосрочном инвестировании, покупка акций осуществляется на срок более года. Примером данной стратегии является индексное инвестирование, при котором самое главное – это общий рост рынка на долгосрочной основе. При данной стратегии инвесторы формируют долгосрочный портфель, в который включают от 5 до 10 разных акций в разных секторах экономики, так как это позволяет снизить риски. Выбирая долгосрочную стратегию, инвестор не придает значения временным изменениям акций, так как он рассчитывает на долгосрочный перспективный рост. Также данную стратегию называют «купи и держи», которая приносит до 50% годовых, а за более долгосрочный период может составлять сотни процентов лет. Во-вторых, классификация по критерию активности участников проведения финансовых операций: 1. Пассивная инвестиционная стратегия Она имеет долгосрочный характер и действует по принципу «купи и держи» / «buy and hold». В соответствии с данной стратегией инвестор, приобретая ценные бумаги, формирует набор акций, которые имеют перспективу роста. Поэтому инвестором проводится тщательный анализ ценных бумаг, а именно применяется фундаментальный анализ. Из всех обращающихся на фондовом рынке акций, инвестор выбирает несколько для включения в портфель, которые хранятся длительное время, которое измеряется годами. Осуществляя данную стратегию, инвестор наблюдает за изменением стоимости акций, рассчитывая на их долгосрочный рост. Курсовая стоимость ценных бумаг, как правило, инвестора не интересует. Пассивная инвестиционная стратегия может принести достаточно высокий доход только при растущем рынке, т.е. при росте цен на акции, входящих в портфель. 2. Активная инвестиционная стратегия 3 Данная стратегия применяется при проведении активных операций на фондовом рынке. При осуществлении данной стратегии инвестор не держит портфель с фиксированным количеством ценных бумаг, а корректирует с помощью покупки-продажи ценных бумаг в зависимости от динамики рынка. В-третьих, классификация по соотношению риска-доходности: 1. Агрессивная стратегия Применяется при принятии наиболее рискованных инвестиционных решениях. Как правило, сформированный портфель содержит в себе наиболее рискованные, но в то же время ориентированные на высокий доход, финансовые инструменты, такие как акции и венчурные инвестиции. При агрессивной стратегии инвестор может осуществлять инвестиции самостоятельно или посредством инвестиционных фондов. 2. Консервативная стратегия Она является противоположностью агрессивной стратегии, так как она наименее рискованна и гарантирует фиксированный доход. Финансовыми инструментами при данной стратегии являются банковские депозиты и облигации. Однако при отсутствии инвестиционных рисков, они подвержены инфляционным рискам, так как при долгосрочном инвестировании реальная доходность может быть очень низкой или отрицательной. 3. Взвешенная или сбалансированная стратегия Эта стратегия является смешенным типом двух предыдущих. Инвестор формирует портфель из ценных бумаг, подверженных риску и финансовых инструментов, гарантирующих фиксированный доход. В-четвертых, классификация по временным параметрам: Стоит отметить, что временные границы инвестиционных стратегий в российской и мировой практике имеют некоторые различия. В Таблице 1 представлены типы инвестора и временные рамки инвестирования в отечественной и мировой практике [3]. Таблица 1 Сравнительная характеристика горизонтов инвестирования в российской и мировой практике Тип инвестора 1.Долгосрочный инвестор 2.Среднесрочный инвестор 3.Краткосрочный инвестор 4.Спекулянт Горизонт инвестирования Мировая практика Российская практика 15-30 лет 3-5 лет 5-15 лет 1-3 года 1-5 лет 0,5 – 1 год До 1 года До 0,5 года 4 1. Краткосрочная стратегия Данная стратегия может быть схожа со спекулятивной стратегией, так как и краткосрочный инвестор, и спекулянт берет на себя очень большие риски, так как за такой временной период как 0,5-1 год стоимость акций может упасть. Однако между ними есть существенное различие в самой стратегии поведения на рынке, а не по временным параметрам. Дело в том, что краткосрочный инвестор, приобретая ценные бумаги, не проводит с ними никаких операций на финансовом рынке, а находится в ожидании, что их стоимость вырастит. Спекулянт же наоборот, проводит активные операции на фондовом рынке, зарабатывая на краткосрочных колебаниях цен. 2. Долгосрочная и среднесрочная инвестиционные стратегии В соответствии с данными стратегиями, инвестиционные решения принимаются на основе фундаментального анализа. При этом, внутри дневная динамика акций не имеет существенного значения для инвестора, так как по результатам фундаментального анализа данные акции не имеют значимой стоимости. Торговые стратегии Хеджевых фондов как институциональных участников финансового рынка Помимо частных инвесторов на рынке фигурируют институциональные инвесторы – консолидированные группы инвесторов, которые являются финансовыми посредниками любого типа [4, 11 стр.]. К их числу относят взаимные, страховые, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды (ПИФы), а также Хеджевые фонды (хедж-фонды). По словам специалистов Международного валютного фонда, хедж-фонды – это «эклектичные инвестиционные пулы, организованные в форме частных партнерств» [5]. Хеджевые фонды не имеют жестких ограничений в выборе инвестиционных стратегий и используют различные финансовые инструменты для получения высокой доходности. По оценкам экспертов, почти 50% объема торговых операций на ведущих биржах мира приходится именно на хедж-фонды. Хеджевые фонды бывают разных типов, но всех их объединяет ряд характеристик: расположение в офшорных зонах, склонность к игре на понижение котировок акций с помощью производных ценных бумаг, частное использование заемных средств и постоянный контроль за принятым на себя риском [6]. Итак, существует несколько главных стратегий хеджевых фондов: 1. Длинная и короткая позиция «Long/short position» Это основополагающая стратегия хэдж-фонда, разработанная американским финансистом Альфредом Уинслоу. Принцип ее действия состоит в том, что инвестор 5 использует комбинацию длинных и коротких позиций. А именно, он покупает недооцененные акции, которые, по мнению инвестора, являются растущими на рынке и в будущем принесут доход – использование длинной позиции. И продает переоцененные акции при падающем рынке – использование короткой позиции. 2. Рыночно-нейтральный арбитраж «Market-neutral arbitrage» Принцип функционирования данной стратегии также основан на комбинировании коротких и длинных позиций, но на разных рынках, если цена на одни и те же финансовые активы разная. При этом, результат таких операций не поддается влиянию общих рыночных операций. 3. Реакция на события «Event Driven» События, происходящие в компаниях (слияние, поглощение, реорганизация и т.д.), влияют на справедливую цену акций. Поэтому данная стратегия подразумевает совершение инвестиционных операций с ценными бумагами при рынке, на котором цены выравнены до справедливых значений. 4. Статистический арбитраж «Statistical Arbitrage» Стратегия основана на back-testing – это статистический анализ посекундного изменения большого числа биржевых котировок за продолжительные, многолетние периоды. Инвестор оперирует с рыночно-нейтральными позициями, реагируя на события, предсказывающие будущую доходность активов и, при его наступлении, извлекает системную доходность. 5. Конвертируемый арбитраж «Convertible arbitrage» Данная стратегия применима к конвертируемым ценным бумагам по заранее установленной цене в установленное время. Чаще всего эту стратегию применяют для операций с облигациями, которые способны конвертироваться в акции. По причине того, что конвертируемые облигации иногда не выгодны по сравнению с акциями, то инвестор вправе получить доход из акций, полученных путем конвертации. 6. Короткие позиции «Short Bias» Используя эту стратегию, инвесторы получают доход при падении рынков. Данная стратегия используется с целью защиты от возможного снижения рынка. 7. Арбитраж по облигациям «Fixed Income Arbitrage» В соответствии с данной стратегией, инвестор получает прибыль из-за ценовых расхождений между ценными бумагами с фиксированным доходом – облигациями. 8. Процентный доход «Income» 6 Эта стратегия не ориентирована на изменения курсовой стоимости ценных бумаг, а построена на получении дохода от дивидендов и процентов. Фонд приобретает облигации с фиксированным доходом или акции с дивидендами. 9. Макроэкономическая стратегия «Global macro» При данной стратегии инвестиционные решения принимаются на основе макроэкономической ситуации. Финансовая политика разных стран по отношению процентных ставок влияет на курс национальной валюты и финансовые рынки. Поэтому инвесторы работают со стоимостными изменениями котировок ценных бумаг на рынке [7]. Фундаментальный и технический анализ Технический анализ Прежде чем принять инвестиционное решение – сформировать структуру портфеля акций, определить будущую доходность ценных бумаг или определить рыночную волатильность, инвесторы используют два вида анализа: технический и фундаментальный. Технический анализ направлен на изучение внутренней информации фондовой биржи, что складывается в результате динамики рынка (объемы сделок, уровни курсов акций и т.д.). Методология технического анализа строится на том, что на фондовой бирже «существуют исторически сложившиеся закономерности». Если какие-либо действия в прошлом привели к определенному результату в 9 случаях из 10, то значит, в будущем будет достигнут тот же эффект. Таким образом, технические аналитики определяют момент, когда акции, группы акций или рынок в целом окажутся оцененными или переоцененными, на основе прошлого опыта. Существует две инвестиционные стратегии, которые позволяют оценить полезность технического анализа и как следствие получение доходности выше среднерыночной. Во-первых, инерционные и противоположно направленные стратегии, на основе которых изучается доходность акций на конец периода для определения возможных вариантов продажи или покупки акций. Инерционные инвесторы покупают акции, стоимость которых значительно выросла, и, наоборот, продают те, стоимость которых значительно упала. Противоположно направленные стратегии действуют абсолютно наоборот стратегий, которые обычно придерживается основная часть инвесторов. А именно, противоположно направленные инвесторы покупают те акции, которые все избегают купить, и покупают те, которые скупают все. Это связано с тем, что они оценивают акции переоцененными или недооцененными вследствие определенных событий. 7 Такой тип стратегии работает по следующему принципу: 1. выборка акции, которые котируются на NYSE или AMEX (или только NYSE). Данный факт очень важен для технических аналитиков; 2. ранжировка акций по величине их доходности за только что закончившийся период – «период формирования портфеля»; 3. формируем два вида портфеля: «выигравший» (акции с наивысшей средней доходностью) и «проигравший» (акции с наименьшей средней доходностью); 4. определение доходности этих портфелей за следующим периодом – «периодом тестирования»; 5. повторение анализа несколько раз с первого шага, двигайся на один временной период вперед; 6. определяем сверхдоходности этих портфелей, т.е. рассчитываем разницу доходности портфеля и доходности эталонного портфеля, имеющий сравнимый уровень риска [4, 808 стр.]. Эталонный портфель – это альтернативный портфель акций и безрисковых ценных бумаг, используемый с целью оценки эффективности имеющегося портфеля ценных бумаг [4, 763 стр.]. В итоге, при инерционной стратегии «выигравший» портфель должен иметь положительную сверхдоходность, а «проигравший» портфель – отрицательную. И разница между их сверхдоходностями должна быть значительно больше нуля. При противоположно направленной стратегии, «выигравший» портфель должен иметь отрицательную сверхдоходность, а «проигравший» - положительную. И разница между ними должна быть меньше нуля. Во-вторых, стратегии скользящей и разрыва линии. Данный тип стратегии работает по следующему принципу: 1. расчет средней цены закрытия данной акции за последние 200 торговых дней; 2. определение соотношения «краткосрочная-долгосрочная цена закрытия», то есть делим цену закрытия на настоящий момент на среднюю цену закрытия за 200 дней; 3. если это соотношение больше единицы, то необходимо приобрести акции на следующий день. Если соотношение меньше единицы, то необходимо продать акции; 4. на следующий день после закрытия необходимо повторить данную процедуру; 5. в конце периода тестирования производится расчет средней дневной доходности для дней рекомендуемой покупки и дней рекомендуемой продажи. 8 В итоге, при эффективном рынке средняя доходность за дни покупок и за дни продаж должна быть приблизительно нулевой. Если же между ними будет разница, то можно говорить о пригодности технического анализа. Фундаментальный анализ Фундаментальные аналитики заинтересованы в получении будущих доходов и дивидендов. Они исследуют закономерности, которые будут действовать в будущем. Не зря говорят, что если технический анализ отвечает на вопрос «когда?», то фундаментальный отвечает на вопрос «что?». Цель фундаментального анализа – прогноз объема внутреннего валового продукта, объема продаж, уровня доходов в ряде отраслей, а также огромного числа фирм. В итоге, эти прогнозы дают оценки доходности акций, отдельных отраслей или даже фондового рынка. Для этого фундаментальные аналитики используют некоторые стратегии прогнозирования: Во-первых, метод прогнозирования «сверху-вниз» - прогноз для экономики в целом, затем для отраслей, и затем для фирм. Метод прогнозирования «снизу-вверх» действует абсолютно наоборот. Во-вторых, вероятностное прогнозирование основано на общеэкономических прогнозах. Изначально, прогнозируется несколько сценариев развития экономики с учетом вероятности ее осуществления, затем на основании вариантов, делаются прогнозы в отношении отраслей, компаний, и далее курсов акций. Данную методику можно назвать «а что, если», т.к. она оценивает возможные реакции курсов акций на какие-либо сценарии экономики. В-третьих, эконометрические модели, которые представляют собой статистическую модель, которая использует для прогнозирования эндогенные и экзогенные переменные. В-четвертых, анализ финансового отчета, который предоставит данные о функционировании компании, а также о доходности акций, которые она выпускает. Таким образом, цель фундаментального анализа состоит в том, чтобы определить уровень финансовых показателей и требований в отношении дохода фирмы. Результаты прогноза дохода фирмы позволят определить уровень дохода ее акционеров. Сравнительная характеристика торговых стратегий по критерию доходности Для того чтобы подтвердить или опровергнуть гипотезу о доходности торговых стратегий, необходимо провести сравнительную 9 характеристику инвестиционных стратегий по данному критерию. Также целесообразно определить активность/пассивность стратегий, так как данный критерий поможет сделать вывод о зависимости доходности операций от активности их проведения. Таким образом, сравнительная характеристика торговых стратегий построена на основе двух основополагающих критерия: 1. Доходность Одним из важных критериев, на который следует обратить внимание при выборе стратегии инвестирования – это ее доходность, так как эффективность инвестиционной стратегии, в первую очередь, измеряется способностью приносить доход. 2. Активность/пассивность Пассивная стратегия работает по принципу «купи и держи», т.е. не проводит активных операций на фондовом рынке. Поэтому эксперты объясняют невыгодность краткосрочных операций на фоне следующих причин: Во-первых, недостоверность информации о цене акций и о дальнейшей перспективе. Во-вторых, влияние разного рода событий, оказывающих влияние на стоимость акции. Втретьих, в случае приближения событий, которые способны повлиять на стоимость акций, необходимо проводить корректировку портфеля, что вызывает дополнительные затраты в виде комиссионных отчислений. Таким образом, данная стратегия эффективна в условиях растущего рынка при плавно растущих ценах. Поэтому в кризисный период, применять пассивную стратегию не стоит. Активная стратегия работает по принципу периодической корректировки портфеля при помощи активной купли-продажи акций, поэтому такая стратегия эффективно работает в руках опытных профессиональных инвесторов, способных применять технический и фундаментальный анализ динамики рынка. Исследование экспертов о доходности пассивных и активных стратегий на российском фондовом рынке показало, что доходность активной стратегии во много раз превышает пассивную. В Таблице 2 показаны результаты исследований, которые показывают, что в результате инвестирования 1 доллара в акции РТС, пассивная стратегия принесла примерно 20 долл., когда как активная примерно 1150 долл. [8]. 10 Таблица 2 Результаты инвестирования 1 доллара при использовании различных стратегий в зависимости от активной операции Объект инвестирования Пассивная стратегия, Активная стратегия, (долл.) (долл.) 19,7 1148,5 Акции, входящие в индекс РТС (9 корректировок на российском фондовом рынке 20072009 гг.) Более того, теоретически можно классифицировать стратегии по доходности. Некоторые из стратегий гарантируют доходность от 100% до 400% годовых, но такую тенденцию нужно доказать с помощью практического применения стратегии. Эффективность большинства стратегий зависит от динамики рынка. И такая зависимость объяснима, так как предугадать точный рост или спад рынка практически невозможно. Только аналитические исследования - технический и фундаментальный анализ - позволяют инвесторам спрогнозировать движения рынка и далее действовать по выбранной инвестиционной стратегии. Для наглядного представления информации по рассмотренным инвестиционным стратегиям, составлена таблица, в которой приведена сравнительная характеристика стратегий участников финансового рынка. Таблица 3 Сравнительная характеристика инвестиционных стратегий участников финансового рынка Торговые стратегии «Интрадей» Позиционная торговля Принцип действия Торговля в течение одной сессии (одного дня). Получение прибыли за счет изменения цен на акции Торговля в течение выбранной тенденции на рынке 11 Доходность Критерий активности проведения операций В зависимости от текущей динамики рынка Активная Высокая Активная Среднесрочное инвестирование Долгосрочное инвестирование Консервативная стратегия Сбалансированная стратегия Покупка акций при значительном росте рынка и фиксирование полученной прибыли при его падении Формирование долгосрочного портфеля диверсификация Гарантия фиксированного дохода Высокая Активная Высокая Пассивная Фиксированная Пассивная Комбинация агрессивной и консервативной стратегии инвестирования Длинная и короткая позиция Комбинаций коротких и длинных позиций на одном рынке В зависимости от текущей динамики рынка Рыночнонейтральный арбитраж Комбинация коротких и длинных позиций на разных рынках В зависимости от текущей динамики рынка Активная Реакция на события Покупка акций справедливой цене Фиксированная Активная Статистический арбитраж Инвестиционные операции на основе «back-testing» В зависимости от текущей динамики рынка Активная Конвертируемый арбитраж Конвертация невыгодных облигаций в выгодные акции В зависимости от текущей динамики рынка Пассивная Короткие позиции Получение дохода падении рынков Высокая Активная Арбитраж по облигациям Получение ценовых облигаций дохода при расхождениях Фиксированная Пассивная Процентный доход Получение дохода в виде процентов и дивидендов Фиксированная Пассивная В зависимости от текущей динамики рынка Активная по при Макроэкономическ Получение дохода при ая стратегия стоимостных изменениях котировок акций на фоне макроэк. ситуации 12 Активная Таким образом, на основе классификации можно сделать вывод, что можно с уверенностью утверждать о высокой доходности краткосрочных спекулятивных стратегиях из-за рыночной волатильности и возможности получить высокий доход от активных операций на фондовом рынке. Долгосрочные же стратегии больше подвержены риску низкой доходности, так как невозможно однозначно утверждать о положительно либо отрицательной динамике финансового рынка. Пример торговой стратегии на фондовой бирже Рассмотрим пример покупки CFD акций McDonald’s при следующих торговых условиях: Депозит: 2000 USD Кредитное плечо: 1:10 Валюта депозита: USD Период инвестирования: 1 год Проведем инвестирование в акции McDonald’s на период 1 год, став владельцем (инвестором) 100 акций по цене 79,90. При этом кредитное плечо составляет 1:10, следовательно, сумма залоговых средств составляет в 10 раз меньше, а именно 7990 / 10 = 799 USD. Кредитное плечо – это отношение заемного капитала к собственному, т.е. заемные средства, которые выделяются брокером для торговли на фондовой бирже. Рис. 1 «Динамика котировок CFD акций McDonald’s» 13 Исходя из Рис.1 видно, что в течение двух лет в период с январь 2011-2012 стоимость акций росла, следовательно, верным решением является продажа акций. Цена акции на время фиксации прибыли составила 97,63 USD за одну акцию. Прибыль составляет: Купили за 79,90 USD Продали за 97,63 USD 97,63 – 79,90 = 17.75 USD – прибыль с 1 акции 17,75*100=1775 USD – прибыль с 100 акций Таким образом, данный пример показывает, как работает долгосрочная пассивная торговая стратегия на фондовом рынке, которая в результате показала эффективный результат – высокая доходность инвестирования. Заключение В работе была достигнута цель - исследование различных классификаций международных торговых стратегий, и раскрыта их сущность. Поставленные задачи также были выполнены: 1. Исследованы классификации международных торговых стратегий на финансовом рынке. 2. Рассмотрены методы исследования финансового рынка – технического и фундаментального анализа. 3. Проведен сравнительный анализ торговых стратегий на основе критерия доходности. 4. Проведен анализ реального примера торговой стратегии на фондовом рынке. В заключении можно подтвердить ранее выдвинутую гипотезу, что доходность торговых операций напрямую зависит от выбранной инвестиционной стратегии. При этом не всегда краткосрочная стратегия гарантирует высокую доходность, а долгосрочная низкую. Список использованной литературы 1) Российские инвестиции [Электронный ресурс]: – Информационно-познавательный портал - Электрон. информационный источник - «Инвестиционные стратегии» - М., 2011. – URL: http://russian-invest.ru/index.php?do=catop&cid=118 Дата обращения 19.01.2015) 14 2) Сигел Дж. Долгосрочные инвсетиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью. 4-е изд. – СПб.: Питер, 2010. – 416 с.: ил. – (Серия «Трейдинг & Инвестиции»). – 310 с. 3) Таблица составлена на основе источника - Молодой Ученый [Электронный ресурс]:– Электрон. информационный источник - Кашина О. И. Сравнительный анализ инвестиционных стратегий участников фондового рынка [Текст] / О. И. Кашина // Актуальные вопросы экономических наук: материалы междунар. науч. конф. (г. Уфа, октябрь 2011 г.). — Уфа: Лето, 2011. — С. 53-56. - URL: http://www.moluch.ru/conf/econ/archive/11/1016/ (Дата обращения 19.01.2015) 4) Шарп У., Александер Г., Бэйдли Дж. ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2004. – XII, 1028 с. 5) Клумов Г. Спекулятивный капитал, деривативы, хедж-фонды (основные этапы формирования и пути дальнейшего развития) // Экономическая политика. – 2012. - №5. С.154-171 6) Минаев С. Фонды решают все// Власть. – 2013. - №11. С.25-27 7) SEFTON [Электронный ресурс]: информационный источник инвестиционной компании – Электрон. информационный источник - «Хедж-фонды и их инвестиционные стратегии» - М., 2014. – URL: http://www.seftonfund.com/sefton2rus/index.php?categoryid=10&p2_articleid=69 (Дата обращения 19.01.2015) 8) Таблица составлена на основе источника - Молодой Ученый [Электронный ресурс]:– Электрон. информационный источник - Кашина О. И. Сравнительный анализ инвестиционных стратегий участников фондового рынка [Текст] / О. И. Кашина // Актуальные вопросы экономических наук: материалы междунар. науч. конф. (г. Уфа, октябрь 2011 г.). — Уфа: Лето, 2011. — С. 53-56. http://www.moluch.ru/conf/econ/archive/11/1016/ (Дата обращения 19.01.2015) 15 - URL:
