Строительная отрасль Казахстана: рост немного

Cтроительная отрасль Казахстана:
рост немного медленнее ВВП.
• Строительная деятельность Казахстана еще не полностью вышла на траекторию уверенного роста после кризиса.
• Инвестиции в строительные работы в реальном выражении пока не достигли уровня 2006-2008гг.
• Возросло значение финансирования инвестиций за счет госбюджета.
• Отрасль смогла сохранить свои основные средства выше уровня 2006-2008гг., но износ повысился. Отрасль нуждается в новых
инвестициях.
• С 2009 года количество занятых в строительстве выросло – именно у малых предприятий на 100 тысяч человек, при стагнации
производительности труда и зарплат.
• В отрасли происходит концентрация, что приведет к ее оздоровлению. Однако, в краткосрочном периоде возможен уход предприятий
с рынка, что повышает отраслевые риски.
• Прибыль крупных и средних строительных предприятий растет с 2010 года.
• Банковское кредитование строительной отрасли постепенно увеличивается и достигло в 2012г. 15 млрд. USD, в тоже время риски
пока сохраняются.
• Производство отдельных видов строительных материалов в Казахстане растет, но не покрывает все потребности страны.
• При сохранении финансирования строительных работ со стороны правительства мультипликатор-эффект приведет к определенному
оживлению финансирования из собственных и иностранных средств.
• Инфраструктурное строительство вместе с оживлением жилищного строительства дают основание ожидать долгосрочного роста
отрасли только незначительно медленнее, чем реальный рост ВВП.
Строительство и экономика
Строительная деятельность еще не полностью вышла на траекторию уверенного
роста после кризиса.
Несмотря на поддержку властей и займы международных
организаций на модернизацию и развитие инфраструктуры
(проект автодороги Западная Европа – Западный Китай 3,3
млрд. USD), строительная деятельность еще не полностью
вышла на траекторию уверенного роста после кризиса. Рост
инвестиций в основные средства с 2009 по 2012гг. был слабым,
волатильным был и рост строительных работ (график 1).
График 1: Рост строительных работ пока волатильный
*2012г. предварительные данные
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Kазахстан, Май 2013
2
Объем нежилого (инфраструктура, промышленность) и жилищного
строительства пока остается значительно ниже, чем в 2006-
2008гг., инвестиции в строительные работы пока не достигли
уровня 2006-2008гг. (график 2).
График 2: Инвестиции в строительство все еще на спаде, млрд. т (в ценах 2012 г.)
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Значение финансирования строительно-монтажных работ
за счет госбюджета с 2009г. высоко: 37-38% общего
финансирования (таблица 1) так как инвестиции в основной
капитал в целом финансируются только на 20-21% из
госбюджета. Вес собственных средств предприятий и
населения и иностранного финансирования (вместе ~50%)
значительно ниже, чем по инвестициям в основной капитал
в целом (~65%). Снизился вес заемных средств, который
приблизился к показателю по всем инвестициям – к 12%.
Таблица 1: С 2009г. возросло финансирование строительно-монтажных работ из бюджета, снизилось из заемных средств, %
Гос.
бюджет
Собственные
средства
Иностранные
инвестиции
Заемные
средства
Всего
2011
37
34
16
14
100
2010
38
28
23
11
100
2009
38
28
19
15
100
2008
32
34
13
21
100
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Kазахстан, Май 2013
3
Среди строительных работ наиболее выделяется строительство объектов
инфрастуктуры.
Среди выполненных строительных работ наиболее активно
осуществлялось строительство дорог, инженерных сооружений
различного назначения (таблица 2).
Таблица 2: Строительные работы по направлениям и объему, % от стройработ
2007
2008
2009
2010
2011
1 623
1 788
1 822
1 944
2 085
Работы по возведению зданий
36,0
8,7
32,2
29,5
27,5
Строительство объектов инфрастуктуры, в том числе
60,4
78,7
64,2
68,0
68,8
Дороги и автомагистрали;
11,4
4,0
11,2
14,3
15,3
Ж/д и метро;
2,1
4,0
1,1
3,2
4,6
Мосты и тоннели;
1,9
8,6
0,2
1,0
1,1
Сооружения инженерные для распределения жидкостей
8,6
11,8
20,9
16,7
13,5
Сооружение объектов инженерных для обеспечения связью и электроэнергией
3,1
8,6
2,0
3,8
5,0
Возведение сооружений водных
2,4
4,6
1,4
2,3
1,8
30,9
37,1
27,4
26,7
27,5
3,6
12,6
3,6
2,5
3,7
Oбъем выполненных строительных работ (услуг) млрд. тенге, текущие цены
Специализированные строительные работы
Другие
Общая площадь введенных в эксплуатацию новых зданий, млн. кв.м.
Жилые здания
6,949
6,456
6,083
6,154
6,146
Нежилые здания
2,886
3,798
4,224
3,624
3,576
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Kазахстан, Май 2013
4
Строительная отрасль
В 2010-2012гг. небольшой рост производства предприятий строительной отрасли,
в 2013г. пока спад.
Индекс физического объема производства строительной
отрасли в 2012г. вырос на 2,9% г/г после 2,8% в 2011г. и 2.4%
в 2010 году (график 3), но упал в первом квартале 2013 на
4.9% г/г. ВДС предприятий строительной отрасли составила
1,9 трлн. тенге по итогам 2012 года, что в постоянных ценах
немного ниже показателей и предыдущих лет и 2007г. (график
4). Доля отрасли в ВВП продолжает сокращаться и снизилась с
2006 года почти на половину до 6,2% в 2012 году.
График 3: Изменение реального ВВП и строительства, %
Источник: АРКС, ATF Bank Research
График 4: ВДС предприятий строительной отрасли пока ниже 2007г.
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Kазахстан, Май 2013
5
Растет доля рынка крупных строительных компаний.
На начало 2013 года в республике работало 189 крупных (>250
работников), 739 средних (>50-250 работников) и 23 тысяч малых
(<50 сотрудников) строительных предприятий (таблица 3). Число
и крупных и малых предприятий с 2009-2010гг. снижается.
Таблица 3: Действующие юридические лица в строительстве, на начало года
2013
крупные
средние
малые
189
739
22 615
2012
180
762
25 180
2011
202
680
25 840
2010
202
722
25 879
2009
221
689
25 109
2008
207
704
25 142
2007
188
638
21 314
2006
161
543
20 227
Источник: АРКС, ATF Bank Research
По удельному весу, объемы выполняемых строительных работ
средних предприятий постоянны, наблюдается рост доли рынка
крупных компаний при снижении доли приходящейся на малые
предприятия (график 5).
График 5: Объем выполненных строительных работ по размеру предприятий, %
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Прибыль крупных и средних строительных предприятий растет с 2010 года.
Доналоговая прибыль крупных и средних предприятий
строительной отрасли в 2010-2012гг. находилась на уровне выше
200 млрд. тенге (графики 6,7). Рост прибыли был обеспечен
за счет увеличения выручки, оптимизации расходов в 2009 и
2010гг., к примеру, удельный вес административных расходов
начиная с 2010 года снизился на 2 п.п.. Удельный вес прочих
расходов сократился в два раза, на 5 п.п. снизился удельный вес
себестоимости производства продукции и услуг, наблюдалось
небольшое снижение расходов на финансирование.
Kазахстан, Май 2013
6
Графики 6, 7: Прибыли в строительстве растут с 2010 года, млн. т (в ценах 2012 г.)
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Отрасль смогла сохранить свои основные средства выше уровня 2006-2008гг., но износ повысился.
Отрасль смогла относительно хорошо сохранить свои основные
средства (график 8). Но из-за слабых инвестиций 2007-2009гг., в
2011г. объем основных средств был ниже, чем в 2009 и 2010гг.,
однако все таки выше, чем в 2006-2008гг, и износ вырос с 27,6% в
2007г. до 36,0% в 2011г. В экономике в целом в то время данный
показатель упал с 37,8% до 35,4%.
Сохранилась основа для расширения и наращивания новой
деятельности, тем не менее, отрасль нуждается в новых
инвестициях.
График 8: Основные средства строительной отрасли в 2011г. несколько уменьшились, но остались выше, чем в 2006-2008гг. (млрд.
т. в ценах 2012 г.)
Источник: АРКС, ATF Bank Research
С 2009 года количество занятых в строительстве выросло – именно у малых предприятий - на 100 тысяч человек, при стагнации производительности труда и зарплат.
Число занятых в строительной отрасли даже в условиях трудностей
испытываемых экономикой в 2008-2009гг. неуклонно повышалось
(график 9). Численность рабочих крупных и средних предприятий
сохранилась почти неизменной – немногим более 200 тысяч
человек, соответственно рост занятых произошел за счет малых
предприятий и самозанятых в данной сфере. Крупные компании
сохранили свой кадровый потенциал, что является хорошей
основой для будущего роста. В то же время производительность
труда в строительной отрасли в целом осталась на уровне 2006г.
Производительность труда малых предприятий очевидно сильно
упала, что указывает на вероятную концентрацию в отрасли и в
будущем, и задержит рост зарплат именно на малых предприятиях.
Kазахстан, Май 2013
7
График 9: Занятость в строительной отрасли растет, производительность труда, зарплаты стагнируют (в ценах 2012 г.)
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Производство строительных материалов
Производство отдельных видов строительных материалов в Казахстане растет, но не
покрывает все потребности страны.
Производство строительных материалов в Казахстане пока не
в состоянии полностью удовлетворить растущие потребности
страны, как по ассортименту, так и по качеству продукции. По
данным АРКС доля отечественного производства строительных
материалов в общем объеме ресурсов с 2008 года по 2012
год выросла с 58% до 68%. Тем не менее, потребности в
керамических изделиях практически полностью покрываются
импортом, кроме того, в полном объеме импортируется листовое
стекло (таблица 4). Согласно планам программы развития
строительной отрасли предполагается достижения выпуска
цемента в 13,5 млн. т. в год в 2014 году, с одновременным
экспортом до 20% от объема производства на 4 старых и 5 новых
заводах. Цель трудно реализуема полностью, но определенный
подъем будет. Намечается строительство стекольного
завода мощностью 180 тысяч тонн в год, увеличение общего
производства стройматериалов до 80% в 2014 году.
Таблица 4: Производство отдельных видов стройматериалов
Цемент
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Производство, млн. тонн
4,9
5,7
5,2
6,0
6,7
5,6
6,4
Импорт, млн. тонн
2,6
3,5
1,9
1,3
1,3
1,1
1,2
Реализация внутр-й рынок, млн. тонн
7,5
9,2
7,0
7,2
7,7
6,5
7,4
Производство, тыс. м2
Керамические плиты
675,3
665,3
473,1
90,9
371,1
221,9
259,9
Импорт, млн. м2
14,7
18,7
19,0
18,2
20,0
19,1
21,8
Реализация внутр-й рынок, млн. м2
15,4
19,4
19 ,5
18,3
20,4
19,4
22,1
Производство, тыс. тонн
23,5
32,6
29,7
27,0
35,5
45,0
60,0
Краски, лаки
Импорт, тыс. тонн
54,8
54,0
46,5
47,7
51,9
44,4
46,7
Реализация внутр-й рынок, тыс. тонн
77,4
85,6
74,8
73,7
86,7
87,8
104,4
Cтекло
Импорт, млн. USD
51,1
64,7
62,5
39,6
48,8
59,5
56,5
Производство,тыс. тонн
29,9
37,3
26,4
23,4
33,4
41,3
39,8
Импорт, тыс. тонн
52,0
78,1
114,1
59,5
120,8
93,0
106,1
Реализация внутр-й рынок, тыс. тонн
81,6
115,3
140,3
82,5
153,4
131,5
143,2
Камень обработанный
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Kазахстан, Май 2013
8
Инвестиции на развитие производства строительных
материалов пока волатильны. В 2012 году данные инвестиции
составили 53 млрд. тенге (358 млн. USD) увеличились на 10
млрд. тенге в сравнении с 2011 годом (график 10). Из 53
млрд. тенге инвестированных в производство стройматериалов
почти 80% было проинвестировано за счет собственных
средств предприятий при этом преимущественно инвестиции
направлялись в мощности по производству цемента, бетона и
изделий из бетона. В сфере производства стройматериалов
работает много небольших предприятий, возможности которых
привлечь заемное финансирование ограничены.
График 10: Инвестиции направленные на развитие производства строительных материалов, млн. USD
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Банковское кредитование строительной отрасли постепенно увеличилось и достигло
15 млрд. USD, в тоже время объем стандартных кредитов растет медленнее, что
указывает на сохраняющиеся риски.
Хотя доля кредитования строительства - подогревавшаяся
дешевыми деньгами в докризисный период - в совокупном
кредитовании экономики снижается с 2008 года, с 2010г.
происходит увеличение объемов кредитов предоставленных
отрасли (график 11). Кредиты строительству в долларах США
в 2011-2012гг. выросли на 19%, в то время как стандартные
кредиты выросли только на 9%, что свидетельствует о
сохранении значительных рисков в кредитовании этой сферы.
Безнадежные кредиты в строительстве достигают 28% vs 25%
по экономике, сомнительные 60% vs 46% (графики 13, 14).
График 11: Хотя доля строительства в совокупном кредитовании экономики снижается, с 2010г. объем кредитов растет
Источник: КФН, ATF Bank Research
Kазахстан, Май 2013
9
График 12: Доля стандартных кредитов (%) в строительстве продолжает снижаться (негатив)…
Источник: КФН, ATF Bank Research
График 13: …но растет (позитив) в кредитах всей экономике
Источник: КФН, ATF Bank Research
Модернизация экономики Казахстана будет стимулировать строительную отрасль.
Казахстан по качеству инфраструктуры серьезно отстает от стран
партнеров (таблица 5), в особенности это касается качества
дорог. Программа ФИИР на 2010-2014гг. предусматривает
финансирование в размере 6,5 трлн. тенге (~30% от ВВП 2010г.)
за счет средств госбюджета, нацкомпаний и частного сектора.
Бюджетные расходы на развитие транспортной инфраструктуры
по планам сохранятся в размере приблизительно 1,0% от ВВП
на уровне 320 млрд. тенге в год в 2013 и 2014гг. В 2011-2012гг.
данные затраты составляли 253 и 307 млрд. тенге (0,9% и 1,0%
от ВВП).
Таблица 5: Качество инфраструктуры, отдельные страны
Качество инфраструктуры
Швейцария
Украина
Китай
Казахстан
РФ
место
1
56
69
78
101
значение
6,6
4,6
4,3
4,1
3,5
Качество дорог
место
6
137
54
117
136
Качество ж/д
значение место
6,4
1
2,3
30
4,4
22
2,7
29
2,3
30
Качество авиа ин- Качество энергоофраструктуры
беспечения
значение место значение
6,8
5
6,5
4,2
85
4,3
4,6
70
4,5
4,3
95
4,1
4,2
104
3,8
Телефонные линии/100 человек
место значение место значение
4
6,8
5
60,8
78
4,6
45
28,1
59
5,2
58
21,2
81
4,4
47
26,1
84
4,3
41
30,9
Источник: WEF: The Global Competitiveness Report 2012–2013, ATF Bank Research
Kазахстан, Май 2013
10
Прямые иностранные инвестиции в строительство за 9
месяцев 2012 года выросли до 900 млн. USD vs 295 млн. USD
в аналогичном периоде 2011 года, в результате накопленные
иностранные инвестиции в строительство достигли 4,2 млрд.
USD, по преимуществу занятые в нефтегазовой сфере.
Объемы жилищного строительства в 2010 - 2014 гг., исходя
из программы развития строительной отрасли, должны
составить около 7 млн. кв.м. в среднем в год, в 2012г. ввод
в эксплуатацию жилых зданий составил 6,7 млн. кв.м.
Реализуется реконструкция международных и транзитных
коридоров: Западная Европа - Западный Китай (1 868 км,
дата предполагаемого завершения 2015 г.); участки дорог,
связывающие Казахстан с РФ и Туркменистаном (1832 км);
Реконструкция автодорог международного значения
(1047 км); Концессионные проекты (852 км); ремонт (9 951
км) автомобильных дорог республиканского значения в 2012г.
строительство и реконструкция автодорог охватывали 1817 км,
ремонт – 4592 км; Реализации проекта Большой Алматинской
кольцевой автомобильной дороги (БАКАД); прорабатываются
планы строительства новых ж/д протяженностью более 2000
км к 2020г.; Модернизация Национальной энергетической
сети. В конце первого квартала 2013 года запланировано
начало строительства газопровода Тобол – Кокшетау – Астана
протяженностью 784, км. В настоящее время построены и
введены в эксплуатацию две нитки первого участка газопровода
Казахстан-Китай, ведется строительства второго участка
газопровода Казахстан-Китай по маршруту «Бейнеу-БозойШымкент» ведется подготовка к модернизации существующих
НПЗ.
Экспо 2017
22 ноября 2012г. Международным бюро выставок столица
Казахстана была выбрана местом проведения EXPO-2017.
Казахстаном была предложена тема «Энергия будущего», она
направлена на поиск путей для качественных изменений в
энергетике, развитие альтернативных источников энергии и
новых способов ее транспортировки. ЭКСПО-2017 в Астане
продлится 3 месяца - с 10 июня по 10 сентября 2017 года.
Президент Н. Назарбаев поручил завершить проектирование
объектов EXPO-2017 и приступить к строительству уже в 2013
году, в результате будут реализованы масштабные мероприятия
по строительству, развитию инфраструктуры. Согласно
принятому плану энергоэффективности к 2020 г. в рамках
реализации «зеленой» экономики Министерство индустрии и
новых технологий ожидает строительство 1040 МВт мощностей
ВИЭ, из которых 13 ветростанций- 793 МВт, 14 ГЭС - 170 МВт
и 4 солнечные станции - 77 МВт. В настоящее время ведется
разработка предложений по определению необходимого
объема инвестиций на организацию ЭКСПО-2017, а также по
определению источников финансирования, среди которых
будут и механизмы государственно-частного партнерства.
На территории Астаны и в ее пригородах будет возведен ряд
объектов, в число которых войдут выставочный павильон, эко
и этнодеревни, гостиничные комплексы, торговые центры,
планируется возведение жилых массивов под общим названием
«ЭКСПО-сити». Также ведется разработка предложения по
развитию инфраструктуры автомобильного, железнодорожного
и воздушного транспорта в рамках проведения выставки.
Участие в подготовке и проведении ЭКСПО-2017 может быть
интересным для казахстанских и иностранных строительных
компаний. Несомненно, EXPO-2017 выступит стимулом для
экономического и инфраструктурного развития страны и ее
столицы, которая в 2017 году отмечает 20-летие. Ожидается,
что выставку посетят около 5 млн. человек.
Инфраструктурное строительство, а также оживление жилищного строительства
дают основание ожидать долгосрочного роста отрасли немного медленнее реального
роста ВВП.
Строительство Казахстана прошло четыре периода: 1) в первой
половине 90-х сильный спад, 2) во второй половине 90-х период
стабилизации, 3) бум продлившийся до 2007 года, 4) спад в
2009г. с медленным восстановлением в дальнейшем (график
14). С 2009 года рост строительства был ниже роста реального
ВВП.
При этом удельный вес строительства объектов инфраструктуры
достиг почти половины от всех строительных работ (график 15),
оставшаяся доля поровну приходится на работы по сооружению
зданий и специализированные работы.
Kазахстан, Май 2013
11
График 14: Строительная отрасль и ВВП, логарифмическая шкала.
Источник: АРКС, ATF Bank Research
График 15: Виды строительных работ, %
Примечание: Инфраструктура – работы строительные по
возведению объектов гражданского строительства: дороги,
автомагистрали; ж/д, метро; мосты, тоннели; сооружения инженерные для распределения жидкостей; сооружение объектов инженерных для обеспечения связью и электроэнергией;
другие. Работы специализированные: подготовка участка строительного, электромонтажные, установка систем водоснабжения, отопления и кондиционирования воздуха, монтаж и другие.
Источник: АРКС, ATF Bank Research
Правительственный
«Прогноз
социально-экономического
развития Республики Казахстан на 2013-2017» предусматривает
реальный рост ВДС строительной отрасли на 3,0%-3,6% в год,
при реальном росте ВВП на уровне 6,3-7,7%. Отрицательный
фактор роста в ближайшие время, концентрация в отрасли,
которая необходима для повышения производительности труда,
но в краткосрочном периоде может усложнить взаимоотношения
между предприятиями и между предприятиями и банками из-за
возможного ухода компаний с рынка. Сдержанность банков при
кредитовании из-за сохраняющихся рисков также отрицательный
фактор. Мы тем не менее думаем, что рост строительной
отрасли мог бы быть в будущем чуть выше показателей прогнозов
правительства (рост ВВП чуть ниже), благодаря строительству
инфраструктурных объектов реализуемых при поддержке
государства и международных финансовых институтов, а также
благодаря оживлению жилищного строительства (см. также
наш обзор «Казахстан. Рынок недвижимости в 2013г.»). При
сохранении финансирования строительных работ со стороны
правительства приблизительно на уровне 2012г. в % ВВП, с
учетом мультипликатор-эффекта можно ожидать определенное
оживление финансирования из собственных и иностранных
средств. При этом строительная отрасль вероятно продолжит
оставаться более волатильной и цикличной в сравнении с ВВП
из-за долгосрочного характера строительных инвестиций и их
зависимости от экономического климата.
Kазахстан, Май 2013
12
КО Н ТА К Т Ы
Казахстан
ATFBank Research
050000, г. Алматы,
ул. Фурманова, 100
www.atfbank.kz
Ханс Хольцхаккер
Главный аналитик
АО «АТФБанк»
Hans.Holzhacker@atfbank.kz
Тимур Дауранов
Timur.Dauranov@atfbank.kz
Асан Курманбеков
Asan.Kurmanbekov@atfbank.kz
Айгуль Омарова
Aigul.Omarova@atfbank.kz
Управление по работе
с международными
корпоративными клиентами:
Департамент Казначейства
Департамент по работе с
крупными корпоративнымиклиентами
Управление кастодиального
обслуживания
Департамент по работе со
средними корпоративными
клиентами
АТФ ФИНАНС
Толеубаев Назар
Nazar.Toleubayev@atfbank.kz
Индира Аскарова
Indira.Askarova@atfbank.kz
Виталий Ким
vitaliy.kim@atfbank.kz
Анна Кустова
anna.kustova@atfbank.kz
Владимир Васильев,
Начальник Управления
кастодиального обслуживания,
Vladimir.Vassilyev@atfbank.kz
Жанар Нуржанова,
Главный специалист
Аналитического отдела
Zhanar-nur@atfbank.kz
Данный Обзор (далее – Документ.) подготовлен группой аналитиков АО «АТФБанк». Все права автора защищены.
Документ подготовлен только для информационных целей и не является:
1) предложением или ходатайством о предложении, продаже или покупке какого-либо финансового инструмента и/или
2) профессиональным советом в отношении какого-либо инвестиционного решения и/или
3) рейтинговой оценкой бизнес – организаций.
Документ не может быть распространен, воспроизведен, раскрыт или опубликован целиком или частично в какой бы то ни было форме или
какими бы то ни было средствами без письменного разрешения авторов.
Информация и мнения, содержащиеся в данном Документе, основаны на сведениях полученных из источников, которые считаются достоверными
авторами, однако последние не дают гарантии, скрытой или явной, и не несут обязательств, ответственности, в том числе по какому-либо
возмещению, по отношению к получателю данного Документа и/или третьим лицам касательно точности, полноты и/или корректности любой
информации, содержащейся в Документе. В дальнейшем авторы не обязаны обновлять информацию в этом Документе.
Любое лицо, приобретшее или получившее данный Документ, должно соблюдать вышеуказанные ограничения.
Лицензия №239 на проведение банковских и иных операций и осуществление деятельности на рынке ценных бумаг от 28.12.2007 г. выдана Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового
рынка и финансовых организаций.
Kазахстан, Май 2013
13