«ОБСУЖДЕНО» ... СМОЛЕНСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

СМОЛЕНСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ
КАФЕДРА ФИНАНСОВ
«ОБСУЖДЕНО»
на заседании кафедры
Протокол № ___ от___.___.2006 г.
Заведующий кафедрой
________________ Н.В.Киселева
«УТВЕРЖДАЮ»
Первый проректор
Т.В.Боровикова
____________________
ФИНАНСОВАЯ СРЕДА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЕ РИСКИ
Учебно-методический комплекс
(для студентов, обучающихся по специальности 060400
«Финансы и кредит» - очная форма обучения)
Смоленск – 2006
1
Составитель – ст. преподаватель кафедры финансов Факультета компьютерных технологий и
экономики СГУ Смаглюкова Т.М.
Рецензенты -
2
Содержание:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Требования государственного образовательного стандарта
Организационно-методический раздел
Распределение часов по темам и видам работ
Учебно-методическая (технологическая) карта дисциплины
Программа учебной части дисциплины
Семинарские и практические занятия, лабораторные работы
Самостоятельная работа студентов
Формы итогового контроля знаний
Учебно-методическое обеспечение курса
4
5
7
8
9
11
57
101
108
3
1. ТРЕБОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО СТАНДАРТА1
Дисциплина «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски»
представляет собой курс специализации по специальности 060400 – «Финансы и кредит».
1.1. Содержание дисциплины «Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски».
Кредитование предпринимательской деятельности. Источники денежных средств
предприятия. Собственные средства. Заемные средства. Движение денежных средств.
Управление финансами. Банковские кредиты. Оценка заемщика. Оценка и выбор банка.
Виды кредита. Залоговые операции. Погашение кредита. Управление прибылью в
предпринимательской деятельности. Понятие прибыли. Расчет прибыли. Выручка от
реализации. Затраты на производство. Прямые и косвенные затраты. Факторы влияния на
прибыль. Переменные и постоянные затраты. Финансовые документы и отчетность предприятия. Бухгалтерский учет на предприятии. Бухгалтерская отчетность предприятия.
Внешний анализ финансовой отчетности. Внутренний анализ финансовой отчетности.
Деятельность предпринимателя на финансовом рынке. Операции на рынке ценных бумаг.
Портфель ценных бумаг. Анализ рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и
предпринимательство. Эмиссия ценных бумаг и ее цели. Формы эмиссии. Виды акций.
Организация размещения акций. Подготовка выпуска акций. Облигации. Нетрадиционное
финансирование предпринимательской деятельности. Финансирование без кредитования.
Лизинг. Факторинг. Франчайзинг. Принципы страхования в предпринимательской
деятельности. Экономическое содержание страхования. Виды страхования. Имущественное
страхование. Личное страхование. Обязательное и добровольное страхование. Значение
страхования в предпринимательской деятельности. Самострахование. Управление рисками и
страхование предпринимательской деятельности.
1.2. Количество часов (всего) – 160 часов.
1
Стандарт национально-регионального (вузовского) компонента высшего профессионального образования.
Специальность – 060400 «Финансы и кредит», квалификация – экономист. Утвержден ректором Смоленского
гуманитарного университета Мажаром Н.Е. от 01.09.2002 г.
4
2. ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЙ РАЗДЕЛ
2.1. Цель курса: получение будущими специалистами дополнительных знаний в
области финансовой среды предпринимательства и предпринимательских рисков; на основе
теоретического изучения материала студенты должны развить практические навыки
принятия управленческих решений в условиях риска и неопределенности финансовой
деятельности.
2.2. Задачи курса: подготовить специалистов в области финансового менеджмента к
практической работе по изучению условий финансовой среды и функционированию в них
предприятий; а также анализу и управлению предпринимательскими рисками.
- изучение закономерностей денежного оборота хозяйствующего субъекта;
- изучение особенностей организации управления финансами;
- изучение финансовой среды предпринимательства;
- рассмотрение основ теории предпринимательских рисков;
- изучение отдельных видов предпринимательских рисков;
- овладение основами оценки финансовых и предпринимательских рисков;
- овладение основами управления предпринимательскими рисками;
- овладение современными методиками оценки эффективности принимаемых
финансовых решений.
2.3. Место курса в профессиональной подготовке дипломированного специалиста:
дисциплина является важнейшей составляющей финансового менеджмента в процессе
профессиональной подготовки дипломированных специалистов.
Данный курс позволяет получить базовую подготовку по финансовым вопросам
деятельности предприятия в условиях риска и неопределенности. Дисциплина знакомит
будущих специалистов с понятием финансовой среды предпринимательства, сущностью и
видами предпринимательских рисков, методами их анализа и оценки, методами управления
рисками и способами их минимизации.
Дисциплина базируется на знаниях, полученных студентами ранее по следующим
дисциплинам: «Финансы предприятия», «Деньги, кредит, банки», «Финансовый
менеджмент», «Финансы», «Организация и финансирование инвестиций», «Экономика
предприятия», «Инновационный менеджмент» и др.
2.4. Требования к уровню освоения содержания курса: в результате лекционных и
практических занятий, а также самостоятельной работы над методическими материалами по
данному курсу слушатели должны:
знать:
 основные элементы финансовой среды предпринимательской деятельности;
 основные направления деятельности в области управления финансами
предприятия с учетом специфики решаемых задач;
 практику организации и регулирования денежных потоков предприятия с
эффективным использованием в этих целях финансового механизма и различных
финансовых инструментов;
 основы теории предпринимательских рисков, их классификацию;
 основные методы анализа и управления предпринимательскими рисками, прежде
всего, финансовыми рисками.
уметь:
 определять особенности финансовой среды предпринимателя для повышения
эффективности его деятельности;
 анализировать внешнюю и внутреннюю среду предпринимательской
деятельности; формы и методы финансового обеспечения предпринимательства;
 различать отдельные виды предпринимательских рисков и их проявления;
5
 принимать
обоснованные
решения
по
улучшению
планирования
предпринимательской деятельности;
 использовать методику определения потребности в оборотном капитале, методики
оценки основного капитала субъекта предпринимательской деятельности;
 решать финансовые задачи, определять основные пути и способы сокращения
риска.
иметь представление о:
 структуре финансовой среды, в условиях которой действует предприниматель;
 способах анализа информационных и статистических материалов в целях оценки
финансового состояния предприятия;
 методах оценки эффективности финансовой деятельности хозяйствующего
субъекта;
 способах чтения и методах анализа важнейших финансовых документов
(отчетности);
 методиках оценки и управления предпринимательскими и финансовыми рисками;
 практическом анализе и управлении предпринимательскими рисками.
6
3. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ЧАСОВ ПО ТЕМАМ И ВИДАМ РАБОТ
для студентов дневной формы обучения
специальности 060400 – «Финансы и кредит»
№
п/п
Название темы
Всего
часов
1.
Понятие финансовой среды и ее роль
в функционировании предприятия
Анализ финансовой среды
предприятия
Финансовые документы и отчетность
предприятия
Управление прибылью в
предпринимательской деятельности
Управление денежными средствами
предприятия
Нетрадиционное финансирование
предпринимательской деятельности
Деятельность предпринимателя на
финансовом рынке
Предпринимательские риски в
условиях рыночных отношений
Методы оценки и анализа
предпринимательских рисков
Система управления
предпринимательскими рисками
ИТОГО:
12
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Количество
аудиторных часов
Лекции
Семина
ры
4
2
Самостоятельная
работа студентов
6
12
2
2
8
10
2
2
6
12
2
2
8
10
2
2
6
10
2
2
6
12
2
2
8
12
4
2
6
14
4
4
6
12
4
2
6
116
28
22
66
7
4. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКАЯ (ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ) КАРТА ДИСЦИПЛИНЫ
№
п/п
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Название темы
Лекции
Семинары
Понятие финансовой среды и
ее роль в функционировании
предприятия
Анализ финансовой среды
предприятия
Финансовые документы и
отчетность предприятия
Управление прибылью в
предпринимательской
деятельности
Управление денежными
средствами предприятия
4
2
2
2
2
2
2
2
Работа со СМИ и научной
литературой
Обзор научной
литературы
Рабочая тетрадь
2
2
Рабочая тетрадь
Нетрадиционное
финансирование
предпринимательской
деятельности
Деятельность
предпринимателя на
финансовом рынке
Предпринимательские риски в
условиях рыночных
отношений
Методы оценки и анализа
предпринимательских рисков
2
2
Работа с научной
литературой
Письменная
самостоятельная
работа
Защита
рефератов
2
2
Работа с научной
литературой
Практическая
работа
4
2
Работа со СМИ и научной
литературой
Защита докладов
4
4
Рабочая тетрадь
4
2
Работа с периодической
литературой
Письменная
самостоятельная
работа
Эссе
Система управления
предпринимательскими
рисками
Самостоятельная работа
студентов
Рабочая тетрадь
Форма
контроля
Письменная
самостоятельная
работа
Аналитическая
записка
Рецензия на
статью
Практическая
работа
8
5. ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ
Тема 1. Понятие финансовой среды и ее роль в функционировании предприятия
Экономические и организационные основы предпринимательской деятельности.
Понятие финансовой среды предпринимательства. Составляющие финансовой среды.
Характеристика внешней среды предпринимательской деятельности. Микросреда и
макросреда. Основные компоненты микросреды: поставщики, посредники, конкуренты, покупатели,
контактные аудитории.
Основные компоненты макросреды: экономические, природные, научно-технические,
политические и др. Инвестиционная среда. Взаимодействие с налоговыми органами. Финансовый
рынок. Бюджетная политика государства. Взаимоотношения с кредитной системой.
Характеристика внутренней среды предпринимательской деятельности. Основные
компоненты внутренней среды предпринимательской деятельности: ситуационные факторы,
элементы внутренней среды. Активы и пассивы предприятия.
Тема 2. Анализ финансовой среды предприятия
Этапы анализа финансовой среды предпринимательской деятельности. Определение
критических точек организационной среды, факторы их определяющие.
Формирование базы данных о внутренней и внешней среде предпринимательской
деятельности. Техника анализа среды. Характер информации о среде, необходимой для разработки
стратегии дальнейшего развития предприятия.
Источники информации о среде организации. Оценка информации о внутренней и внешней
среде.
Тема 3. Финансовые документы и отчетность предприятия
Информационное обеспечение процесса управления финансами. Роль финансовой
информации в деятельности предпринимателя. Источники информации. Пользователи информации.
Финансовые документы и отчетность предприятия.
Бухгалтерский учет на предприятии. Бухгалтерская отчетность предприятия. Принципы
регулирования бухгалтерской отчетности в России. Состав и содержание бухгалтерской отчетности.
Экономическая интерпретация основных статей отчетности.
Логика и техника финансового анализа и сферы его применения. Внешний анализ финансовой
отчетности. Внутренний анализ финансовой отчетности.
Процедуры анализа финансовой деятельности. Система показателей оценки имущественного
и финансового положения предприятия.
Тема 4. Управление прибылью в предпринимательской деятельности
Управление прибылью в предпринимательской деятельности. Выручка от реализации.
Понятие прибыли. Расчет прибыли. Факторы влияния на прибыль.
Затраты на производство. Классификация затрат: в зависимости от уровня деловой
активности; по экономической однородности; по отношению к производству; по способу отнесения
на себестоимость и др.
Прямые и косвенные затраты. Переменные и постоянные затраты.
Системы управленческого учета: директ-кост; стандарт-кост. Политика управления
себестоимостью продукции.
Тема 5. Управление денежными средствами предприятия
Источники денежных средств предприятия. Собственные средства. Заемные средства.
Движение денежных средств. Управление финансами.
Анализ движения денежных средств. Состав, структура и движение денежных средств по
видам деятельности организации.
Управление денежными средствами и их эквивалентами.
Кредитование предпринимательской деятельности. Банковские кредиты. Оценка заемщика.
Оценка и выбор банка. Виды кредита. Залоговые операции. Погашение кредита.
9
Тема 6. Нетрадиционное финансирование предпринимательской деятельности
Нетрадиционное финансирование предпринимательской деятельности. Финансирование без
кредитования.
Новые источники краткосрочного финансирования: страхование, форвардные и фьючерсные
контракты, операции РЕПО.
Новые методы долгосрочного финансирования. Опционные контракты. Залоговые операции и
ипотека. Процентные свопы. Лизинг. Факторинг. Франчайзинг.
Тема 7. Деятельность предпринимателя на финансовом рынке
Деятельность предпринимателя на финансовом рынке. Финансовые инструменты.
Финансовые активы и финансовые инвестиции. Методы оценки финансовых активов. Риск и
доходность финансовых активов.
Операции на рынке ценных бумаг. Анализ рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и
предпринимательство. Эмиссия ценных бумаг и ее цели. Формы эмиссии. Виды акций. Организация
размещения акций. Подготовка выпуска акций. Облигации.
Теория портфеля. Принципы формирования портфеля финансовых инвестиций. Портфель
ценных бумаг. Типы портфелей. Модели управления портфелем финансовых инвестиций.
Тема 8. Предпринимательские риски в условиях рыночных отношений
Сущность предпринимательского риска. Определение и содержание риска в
предпринимательстве. Соотношение доходности и риска. Функции предпринимательского риска.
Характеристика составляющих системы риска: собственного риска, управление рисками,
страхование рисков и т.д. Риск на макро- и микроэкономических уровнях.
Классификация предпринимательских рисков. Субъекты предпринимательского риска.
Тема 9. Методы оценки и анализа предпринимательских рисков
Понятие анализа предпринимательского риска. Качественный и количественный подходы к
оценке риска.
Основные методы качественного анализа предпринимательского риска.
Критерии количественной оценки предпринимательского риска. Основные методы
количественного анализа предпринимательского риска.
Оценка степени риска в условиях полной неопределенности, частичной неопределенности и
полной определенности.
Тема 10. Система управления предпринимательскими рисками
Характеристика системы управления предпринимательскими рисками. Основной этап
управления предпринимательскими рисками.
Риск-менеджмент: понятие и сущность. Функции риск-менеджмента. Принятие решений,
сопряженных с риском. Стратегия управления риском.
Средства разрешения рисков. Основные пути избежания риска. Методы снижения
предпринимательских рисков: диверсификация, лимитирование и др. Методы компенсации рисковых
потерь (передачи финансовых рисков): резервирование, страхование и др.
Принципы страхования в предпринимательской деятельности. Экономическое содержание
страхования. Виды страхования. Самострахование. Управление рисками и страхование
предпринимательской деятельности.
Оценка эффективности методов управления риском.
10
6. СЕМИНАРСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАНЯТИЯ, ЛАБОРАТОРНЫЕ РАБОТЫ
1.
2.
3.
4.
Тема 1. Понятие финансовой среды и ее роль в функционировании предприятия
План семинарского занятия:
Понятие финансовой среды и характеристики ее составляющих.
Макросреда функционирования организации.
Микросреда функционирования организации.
Внутренняя среда организации.
Методические указания к семинарскому занятию:
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1. Сущность предпринимательства и его характерные признаки.
2. Дайте понятие экономической и предпринимательской среды организации. В чем разница
между этими понятиями?
3. Что представляет собой финансовая среда предпринимательства?
4. Какие экономические отношения следует иметь в виду, рассматривая финансовую среду
предпринимательской деятельности как сферу реализации экономических интересов и как особую
область экономических и финансовых отношений?
5. Раскройте структуру финансовой среды предпринимательской деятельности и ее основные
элементы.
6. Дайте характеристику макросреды предпринимательства.
7. Какие элементы составляют микроэкономическую среду организации?
8. Охарактеризуйте систему неопределенностей финансовой среды предпринимательской
деятельности.
9. Можно ли считать сложившуюся к настоящему времени финансовую среду благоприятной
для развития предпринимательства в России?
10. Почему различаются внешние среды предприятий различных отраслей? Приведите пример,
когда условия внешней среды неблагоприятны для предприятий всех отраслей.
11. Назовите основные элементы управления предприятием. Что относится к функциям
управления?
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тест (примерный вариант):
1. Ситуационные факторы внутренней среды фирмы воздействуют на:
а) функциональные области деятельности предприятия;
б) этику и культуру предпринимательской деятельности;
в) элементы производственного процесса;
г) элементы управления;
д) цели деятельности данного предприятия;
е) технологию реализации производственного процесса.
2. Общее окружение организационной среды фирмы представляет собой:
а) объединение внешней и внутренней среды фирмы;
б) элемент внешней среды фирмы;
в) объединение рабочей среды и внутренней среды организации;
г) заданное окружение фирмы;
д) макросреда фирмы.
3. Выберите ключевые факторы внутренней среды организации:
а) высокий спрос;
б) цены на оборудование достаточно высоки;
в) высокий уровень качества альтернативных услуг;
г) наличие потенциальных конкурентов;
д) продажа услуг в кредит.
11
4. Элементы производственного процесса (в составе внутренней среды организации) включают в себя
следующие:
а) денежные средства;
б) основные средства;
в) технология;
г) транспортные средства;
д) сырье.
5.
а)
б)
в)
г)
Финансовые круги входят в состав:
рабочей среды;
мезосреды;
общей среды;
внутренней среды.
6.
а)
б)
в)
г)
Основные элементы управления включают в себя:
предметы труда;
функциональные области деятельности;
функции управления;
структуру управления.
7.
а)
б)
в)
г)
д)
е)
ж)
з)
Рабочая среда фирмы включает в себя следующие элементы:
производство;
поставщики экономических ресурсов;
наемные работники;
политические факторы;
социальные факторы;
конкуренты;
маркетинг;
налоговая инспекция.
8.
а)
б)
в)
Культура предпринимательской деятельности формируется за счет следующих факторов:
собственно труд;
интеллектуальный потенциал предприятия;
поставленные цели деятельности.
9.
а)
б)
в)
г)
Транспортные организации - это элемент:
мезосреды;
общей среды;
внутренней среды;
рабочей среды.
10.
а)
б)
в)
г)
д)
Выберите ключевые факторы внешней среды организации:
эффективная организационная модель управления предприятием;
не присутствуют в полной мере четко выраженные стратегии деятельности организации;
государство контролирует развитие отрасли;
высокий уровень квалификации персонала предприятия;
колебания рентабельности продукции в отрасли незначительные.
2.2. Задания:
Задание 1: Проанализируйте влияние внешней и внутренней среды на деятельность конкретного
предприятия (университет, предприятие по производству бытовой техники, пункт продажи сотовых
телефонов).
Задание 2: Дайте определения следующим терминам:
- внешняя среда предпринимательства;
- внутренняя среда предпринимательства;
- макроэкономическая среда;
- микроэкономическая среда;
- рабочая среда предприятия;
- финансовая среда предпринимательства;
12
- экономическая среда предпринимательства.
Задание 3: Заполните графы таблицы приведенными ниже соответствующими элементами:
Основные элементы общей и рабочей среды организации
Общая среда
Рабочая среда
Компоненты среды организации: экологические факторы; производство; гражданские группы
действий; дилеры; цели предприятия; поставщики; технологические факторы; технология
реализуемых производственных процессов; покупатели рынка промежуточных продавцов;
демографические факторы; финансы; экономические факторы; производственное оборудование;
товарно-родовые конкуренты; маркетинговые посредники; политические факторы; этика и культура
предпринимательской деятельности; широкая публика; социальные факторы; культурные факторы;
транспортные средства; посредники по организации товародвижения; финансовые круги.
3. Задания для письменной самостоятельной работы.
Задание 1. Как, по-вашему, на деятельность предприятия влияют такие факторы как: уровень и
характер занятости; налогообложение; инфляция; экономический рост. Найдите позитивные и
негативные стороны влияния.
Задание 2. Заполните таблицу.
Основные цели функциональных областей организации
Функциональная область
Маркетинг
Производство
НИОКР
Финансы
Персонал
Специфическая цель
Задание 3. Проанализируйте, как организуется деятельность хозяйствующих субъектов в
зависимости от формы организации экономики.
Сравнительная характеристика деятельности хозяйствующих субъектов в зависимости от
форм организации экономики (внешней среды)
Классификационны
й признак
деятельности
Организация экономической деятельности во внешней
среде
плановотрадиционная
сетевая рыночная
централизованная
рыночная
Приоритет
Подчиненность
Свободные,
Подчиненность
реализации
политическим
равноправные
интересам сетевой
системного подхода
целям
отношения
организации
субъектов
Способ размещения Директивное (по
Экономическое
Социальное
производительных
централизованобоснование
обоснование
сил
ному плану)
Адаптивность к
Жесткость связей, Гибкость связей,
Согласованность
изменениям во
большая инер- восприимчивость к
действий
внешней среде
ционность, бюроизменениям,
участников сети,
кратические
органические
гибкая коорструктуры
структуры
динация развития
управления
управления
Обращение
Определяется
Регулируется
Определяется стефакторов
централизованно
конкуренцией
пенью удовлетпроизводства и
разработанным
ворения социальнотовара
планом
экономических
потребностей,
целями сетевой
организации
Динамичность
Экстенсивность,
Стохастическая
Гибкая
организационной
наращивание
трансформация
модификация
структуры
оргструктуры
оргструктуры
оргструктуры по
управления
модульному
рынками
принципу
13
Соответствие
Используется
Используется для
Способствует
процессам глобали- преимущественно
повышения
внедрению в глозации
вертикальная
эффективности
бальную инфоринформационносоставляющая рыночных связей и мационно-экономиэкономической
информационноотношений
ческую среду
среды
экономической
среды
Основная литература:
1. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Учебник. -М.: Дело, 2001.
2. Гермогентова М.Н., Кокурин Д.И., Серегин Е.В. Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски: Учеб. пособие. –М.: Фин.академия при Правительстве РФ, 2005.
3. Грузинов В.П. Экономика предприятия: Учеб. пособие для студ. ВУЗов экон. спец. -М.: Банки и
Биржи, ЮНИТИ, 1999.
4. Друкер П.Ф. Задачи менеджмента в ХХI веке. / пер. с англ.: уч.пос. –М.: Издательский дом
«Вильямс», 2000.
5. Казанцев А.К., Крупанин А.А. Менеджмент в предпринимательстве/ Учеб. пособие. -М.:
ИНФРА-М, 2003.
6. Менеджмент: Учебник для студ. вузов по экон. спец. /Под ред. М.М. Максимцова, М.А.
Комарова.-2-е изд., перераб. и доп .-М.: ЮНИТИ; Единство, 2003.
7. Предпринимательство: Учеб. пособие для студ. экон. спец. вузов/ Под ред. В.Я.Горфинкеля,
Г.Б.Поляка, В.А.Швандара. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
8. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. -М.: Солид, 1996.
9. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
10. Экономика предпринимательства: Курс лекций: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. В.И. Кушлина.
-М.: ВЛАДОС, 2001.
Дополнительная литература:
1. Александрова К.И. Краткий справочник предпринимателя (200 вопросов и ответов). СПб.: Питер,
2003.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. -2 изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, НикаЦентр, 2004.
3. Виханский О. Т., Наумов А. И. Менеджмент. М.: Гардарика, 1999.
4. Геммерлинг Г., Кондратьев С. Практический курс предпринимательства. –М.: Лаборатория
Базовых Знаний, 1999.
5. Зайцева О. А., Радугин А. А и др. Основы менеджмента. М.: Центр, 2000.
6. Кабаков В.С. Стратегия предпринимательства. Учеб. пособие. СПб., Знание, 2001.
7. Крутик А.Б. Малое предпринимательство и бизнес – коммуникации. Учеб. пособие.- СПб.:
Бизнес-пресса, 1999.
8. Марков Г.Н. Справочник предпринимателя. СПб.: Альфа, 2000.
9. Модульная программа для менеджеров. 17 модулей. М.: ИНФРА-М, 2000. Модуль №2.
10. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах, должностные инструкции.
/Волкова К.А., Дежкина И.П., Казакова Ф.К., Сергеева И.А . -М.: Экономика, НОРМА, 1997.
11. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. /В.А. Строков.-М.:
Солид, 1996.
12. Хмельникова Н.В. Полидинамичность организационных рутин внутренней среды предприятия.
//Известия Уральского государственного экономического университета.-2005. - №10. - С.22-31.
Тема 2. Анализ финансовой среды предприятия
План семинарского занятия:
1. Анализ внешней и внутренней среды организации.
2. Определение критических точек организационной среды.
3. Формирование базы данных о внутренней и внешней среде предпринимательской
деятельности.
4. Оценка информации о внутренней и внешней среде.
Методические указания к семинарскому занятию:
14
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1. Что представляют собой критические точки организации?
2. Какие критические точки существуют для российских предприятий?
3. Какие факторы влияют на установление пределов анализа финансовой среды организации?
4. Укажите способы определения информации.
5. С помощью каких способов отслеживается информация о финансовой среде организации?
6. Перечислите источники информации для анализа а) внешней среды; б) внутренней среды.
7. Какова цель оценки информации о финансовой среде организации?
8. Какова последовательность проведения анализа финансовой среды с помощью метода
«использования знаний окружающей среды руководителями отдельных служб»?
9. Могут ли иррегулярные системы использоваться для определения возможных будущих
событий?
10. Дайте характеристику метода «5 х 5».
11. Чем отличается метод STEP - анализа от метода SWOT – анализа?
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тест (примерный вариант):
1.
а)
б)
в)
г)
Анализ организационной среды осуществляется в:
2 этапа;
3 этапа;
4 этапа;
5 этапов.
2. Определите значение соответствующего фактора внешней среды (высокое, среднее, низкое) для
определения стратегических позиций крупного производителя телефонного оборудования:
а) уровень валового национального продукта;
б) технологические изменения;
в) загрязнение окружающей среды;
г) величина государственных капиталовложений.
3.
а)
б)
в)
г)
Выберите правильные методы оценки организационной среды:
оценка на основе «дерева решений»;
анализ финансового состояния;
метод Дж.Х. Вилсона;
метод «5 х 5».
4.
а)
б)
в)
г)
SWOT-анализ включает в себя:
анализ возможностей организации и вероятных угроз;
анализ сильных и слабых сторон в деятельности организации, в сравнении с конкурентами;
анализ макросистемы рынка и конкретных целевых рынков;
все вместе взятое.
5. Выберите ключевые факторы внутренней среды организации:
а) отрасль быстро развивается;
б) отлаженная система повышения квалификации персонала;
в) низкая платежеспособность клиентов;
г) рынок монополизирован.
6. Определите значение (высокое, среднее, низкое) анализа элементов общей среды для организаций различных
размеров:
а) большая компания;
б) средняя компания;
в) маленькая фирма.
7. SNW-анализ включает в себя:
а) анализ возможностей организации и вероятных угроз;
15
б) анализ сильных и слабых сторон в деятельности организации в сравнении с конкурентами;
в) анализ макросистемы рынка и конкретных целевых рынков;
г) все вместе взятое.
8. Критические точки организационной среды – это:
а) элементы организационной среды, оказывающие наибольшее влияние на ее деятельность;
б) максимальные пределы воздействия элементов организационной среды на деятельность предприятия;
в) элементы организационной среды фирмы, на которых ей в настоящий момент времени нет необходимости
сосредотачивать свое внимание.
9. Анализ финансовой среды организации проводится в рамках:
а) стратегического менеджмента;
б) финансового менеджмента;
в) инвестиционного менеджмента;
г) банковского менеджмента.
10. Выберите ключевые факторы внешней среды организации:
а) эффективная организационная модель управления предприятием;
б) не присутствуют в полной мере четко выраженные стратегии деятельности организации;
в) государство контролирует развитие отрасли;
г) высокий уровень квалификации персонала предприятия;
д) колебания рентабельности продукции в отрасли незначительные.
2.2. Задания:
Задание 1. Определите значение соответствующего фактора внешней среды (высокое, среднее,
низкое) для определения стратегических позиций крупной нефтяной компании: политические риски;
социальные изменения; уровень валового национального продукта; технологические изменения.
Задание 2. Что, по-вашему, можно отнести к категории ключевых факторов внешней среды:
эффективную организационную модель управления предприятием; отсутствие четко выраженных
стратегий деятельности организации; развитие отрасли происходит под контролем государства;
высокий уровень квалификации персонала; незначительные колебания продукции в отрасли.
Задание 3. Составьте список вопросов для характеристики а) внешней среды организации; б)
внутренней среды организации.
Задание 4. Какие источники информации формируют базу для анализа внешней среды, а какие –
для анализа внутренней среды? Заполните таблицу.
Внешняя среда
Внутренняя среда
Источники информации: личный опыт; журналы и газеты; деловые отчеты; работники фирмы;
члены совета директоров; книги; нижестоящие менеджеры; друзья; докладные записки; внешние
участники; отраслевые конференции; конференции; профессиональные совещания; коллеги;
работники фирмы; комитеты.
3. Задание для работы студентов в группах.
Проведите SWOT-анализ двух организаций. Заполните таблицу.
Сильные стороны
1 ..............................
2 ..............................
3…………………….
Возможности
1 ............................
2 ............................
3…………………...
Угрозы
1..............................
2..............................
3……………………
Поле «СИВ»
Поле «СИУ»
16
Слабые стороны
1 ................................
2 ................................
3……………………...
Поле «СЛВ»
Поле «СЛУ»
Вариант 1. Провести SWOT-анализ гостиничного комплекса.
Исходные данные. Гостиничный комплекс расположен в крупном областном центре России.
Построен в 1983 г., расположен на оживленной магистрали в 15 мин. езды от центра города, недалеко
от выставочного центра и крупнейшего в городе стадиона. До 1990-х гг. считался лучшим в городе,
отвечал всем требованиям, предъявляемым к гостиницам высшего класса, использовался для
размещения иностранных туристов. «Производственная мощность» номерного фонда гостиницы
составляет 20 % городского рынка гостиничных ресурсов среднего класса. Предприятие располагает
одной из лучших в городе инфраструктур для проведения конференций. Гостиница зарегистрирована
в основных глобальных системах резервирования. У нее сложились давние отношения с западными
туроператорами. Однако в организации отсутствует единая концепция продаж и маркетинговая
концепция, ориентированная на конечного потребителя (потенциального клиента). Существует
единообразие номерного фонда и необоснованно завышенные объявленные цены на индивидуальное
размещение. Конечный российский потребитель недостаточно информирован о деятельности
предприятия.
В середине 1990-х гг. в центре города был построен крупный отель международного
стандарта, привлекательный для клиентов высоким уровнем обслуживания. Гостиничный комплекс
стал испытывать сложности в своей деятельности.
У исследуемой организации существуют возможности: проведение гибкого сезонного
позиционирования, диверсификация номерного фонда для удовлетворения потребностей различных
сегментов рынка, привлечение иногородних посетителей выставочного центра и спортивного
комплекса, расположенных в непосредственной близости от отеля. В тоже время эффективному
функционированию гостиницы может помешать: спад досугового туризма в государстве и в городе,
захват рынка гостиничных ресурсов среднего уровня вновь создаваемыми предприятиями с
западными технологиями управления и продаж, неэффективное использование месторасположения
гостиницы в целях маркетинга, существенная зависимость гостиницы от иностранных туристов как
основного источника клиентов.
Вариант 2. Провести SWOT-анализ тракторного завода.
Исходные данные. В первой половине года уровень выпуска тракторов на заводе был очень
низок - 15 - 25 % от максимальной загрузки. Затем произошел рост производства - до 50 % от
максимальной загрузки и выше. Это произошло за счет открытия кредитной линии в
Мосбизнесбанке. Кроме того, началось внедрение оперативного финансового контроля, управления и
планирования в диапазоне от недели до года, что позволило ускорить обращение средств, сократить
дебиторскую задолженность (ужесточив отношения с потребителями). Это было совершенно
оправдано: появились достаточные средства для оборота и стала возможна реорганизация
предприятия.
Далее производство стало падать и вновь составило 20 % от максимальной загрузки. Это
снижение было связано с повышением цен на тракторы. Ценовая политика компании оказалась
вынужденной и изменилась потому, что рост цен на продукцию тракторного завода (ТЗ) долго
отставал от роста цен на закупаемые им ресурсы. В ответ на быстрый рост цен спрос на тракторы
резко снизился.
Другим следствием повышения цен на основную продукцию стало ухудшение конкурентного
статуса ТЗ на внешнем и на внутреннем рынке. Ранее трактор рассматриваемого завода в
конкурентной борьбе за потребителя выигрывал благодаря относительно низкой цене. На внутреннем
рынке основную конкуренцию тракторам исследуемого предприятия составляют минские: они
дороже, но более мощные и универсальные. При сближении цен потребитель отдает предпочтение
минским тракторам. Естественно, еще сильнее конкуренция с западными аналогами.
Для стабилизации производства выделены основные направления совершенствования работы
завода: реорганизация структуры компании; снижение издержек и выпуск новой продукции; развитие
маркетинга и сбыта. Компания берет только валютные кредиты, прибегая к рублевым лишь в
исключительных случаях и на короткое время. Руководство завода считает, что единственная
возможность улучшить конкурентные позиции завода - это создать новый, более мощный трактор,
17
удовлетворяющий более широкий круг потребителей. Это позволит без ущерба для сбыта проводить
менее сдержанную ценовую политику. Необходимо создать сеть сбыта и систему поддержки
потребителя,
лизинговую
компанию
и
корпоративное
объединение
производителей
сельхозмашиностроения.
Основная литература:
1. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Учебник. -М.: Дело, 2001.
2. Гермогентова М.Н., Кокурин Д.И., Серегин Е.В. Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски: Учеб. пособие. –М.: Фин.академия при Правительстве РФ, 2005.
3. Грузинов В.П. Экономика предприятия: Учеб. пособие для студ. ВУЗов экон. спец. -М.: Банки и
Биржи, ЮНИТИ, 1999.
4. Друкер П.Ф. Задачи менеджмента в ХХI веке. / пер. с англ.: уч.пос. –М.: Издательский дом
«Вильямс», 2000.
5. Казанцев А.К., Крупанин А.А. Менеджмент в предпринимательстве/ Учеб. пособие. -М.:
ИНФРА-М, 2003.
6. Менеджмент: Учебник для студ. вузов по экон. спец. /Под ред. М.М. Максимцова, М.А.
Комарова.-2-е изд., перераб. и доп .-М.: ЮНИТИ; Единство, 2003.
7. Предпринимательство: Учеб. пособие для студ. экон. спец. вузов/ Под ред. В.Я.Горфинкеля,
Г.Б.Поляка, В.А.Швандара. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
8. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. -М.: Солид, 1996.
9. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
10. Экономика предпринимательства: Курс лекций: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. В.И. Кушлина.
-М.: ВЛАДОС, 2001.
Дополнительная литература:
1. Александрова К.И. Краткий справочник предпринимателя (200 вопросов и ответов). СПб.: Питер,
2003.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. -2 изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, НикаЦентр, 2004.
3. Виханский О. Т., Наумов А. И. Менеджмент. М.: Гардарика, 1999.
4. Геммерлинг Г., Кондратьев С. Практический курс предпринимательства. –М.: Лаборатория
Базовых Знаний, 1999.
5. Зайцева О. А., Радугин А. А и др. Основы менеджмента. М.: Центр, 2000.
6. Кабаков В.С. Стратегия предпринимательства. Учеб. пособие. СПб., Знание, 2001.
7. Крутик А.Б. Малое предпринимательство и бизнес – коммуникации. Учеб. пособие.- СПб.:
Бизнес-пресса, 1999.
8. Марков Г.Н. Справочник предпринимателя. СПб.: Альфа, 2000.
9. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах, должностные инструкции.
/Волкова К.А., Дежкина И.П., Казакова Ф.К., Сергеева И.А . -М.: Экономика, НОРМА, 1997.
10. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: Учеб. пособие для студ.
эконом. спец. высш. учеб. завед. /С.М. Пястолов. -М.: Академический Проект, 2004.
11. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. /В.А. Строков.-М.:
Солид, 1996.
12. Хмельникова Н.В. Полидинамичность организационных рутин внутренней среды предприятия.
//Известия Уральского государственного экономического университета.-2005. - №10. - С.22-31.
Тема 3. Финансовые документы и отчетность предприятия
План семинарского занятия:
1. Роль финансовой информации в деятельности предпринимателя.
2. Бухгалтерский учет и отчетность на предприятии.
3. Внешний анализ и внутренний анализ финансовой отчетности.
4. Процедуры анализа финансовой деятельности.
Методические указания к семинарскому занятию:
Более подробным образом тема «Финансовые документы и отчетность предприятия»
рассматривается в курсе «Финансовый менеджмент».
18
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1. Приведите примеры информационных взаимосвязей отчетных форм.
2. Что входит в состав информационной базы?
3. Каково значение финансовой отчетности для принятия управленческих решений?
4. Что подразумевается под ограничениями на информацию, включаемую в отчетность?
5. Поясните, соответствуют ли практике ведения российского бухгалтерского учета существующие
в мировой практике модели учета.
6. Какие операции могут вызывать изменения в долгосрочных обязательствах и собственном
капитале предприятия?
7. Что представляет собой внешний анализ финансовой отчетности?
8. В чем заключается смысл проведения внутреннего анализа финансовой отчетности?
9. Перечислите основные разделы годового бухгалтерского отчета. Какие из них представляют
наибольший интерес для аналитика и почему?
10. Как соотносятся между собой понятия «годовой отчет» и «пояснительная записка»? Какой
интерес может представлять пояснительная записка для аналитика?
11. Приведите примеры, когда коммерческая организация является ликвидной, но
неплатежеспособной, платежеспособной, но неликвидной.
12. Сформулируйте достоинства и недостатки аналитических коэффициентов.
13. Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия.
14. Платежеспособность и ликвидность предприятия.
15. На что нужно обращать внимание при характеристике финансового состояния клиента с позиции:
а) краткосрочной перспективы, б) долгосрочной перспективы?
16. Какими бухгалтерскими методами можно регулировать финансовые результаты?
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тест (примерный вариант):
1. Документ финансовой отчетности, отражающий источники формирования денежных средств предприятия
и направления их использования в денежном выражении на определенную дату – это…:
а) отчет о финансовых результатах;
б) отчет о прибылях и убытках;
в) отчет о движении денежных средств;
г) бухгалтерский баланс.
2. Наблюдение за состоянием и развитием бизнеса контрагентов и конкурентов по определенным направлениям
с целью совершенствования деятельности собственного предприятия называется:
а) мониторингом;
б) факторингом;
в) маркетингом;
г) бенчмаркингом.
3. Система показателей информационного обеспечения финансового менеджмента, формируемых из внешних
источников, не включает в себя:
а) показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны;
б) показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка;
в) нормативно-плановые показатели, связанные с финансовым развитием предприятия;
г) показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов;
д) нормативно-регулирующие показатели.
4. Необходимо определить, какая информация относится к бухгалтерской отчетности:
а) конъюнктура рынка;
б) бизнес-план;
в) заключение аудиторских фирм;
г) отчет о движении денежных средств.
5. Блок показателей отраслевого развития входит в группу:
19
а)
б)
в)
г)
д)
е)
показателей, характеризующих общеэкономическое развитие страны;
показателей, характеризующих конъюнктуру финансового рынка;
показателей, характеризующих деятельность контрагентов и конкурентов.
показателей финансовой отчетности предприятия;
показателей управленческого учета предприятия;
нормативно-плановых показателей, связанных с финансовым развитием предприятия.
6. Под финансовым состоянием предприятия понимается … .
а) способность организации своевременно производить платежи по своим срочным обязательствам;
б) степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств;
в) способность предприятия финансировать свою хозяйственную деятельность;
г) такое состояние его финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста
прибыли и капитала в условиях риска.
7. Необходимо определить, какие из перечисленных активов относятся к наиболее ликвидным:
а) денежные средства предприятия;
б) дебиторская задолженность, сроком погашения до 12 месяцев;
в) основные средства;
г) запасы.
8. Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют систему показателей, характеризующих
изменения, за исключением следующего пункта:
а) структуры капитала;
б) эффективности использования капитала;
в) платежеспособности и кредитоспособности предприятия;
г) запаса финансовой устойчивости;
д) бухгалтерской отчетности.
9.Анализ финансового состояния предприятия основывается в основном на … показателях:
а) абсолютных;
б) относительных;
в) факторных;
г) результативных;
д) производственных.
10. Степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные
средства соответствует сроку погашения обязательств называется:
а) платежеспособностью;
б) ликвидностью;
в) финансовой устойчивостью;
г) финансовым состоянием.
2.2. Задания:
1) Проанализируйте ситуации:
1. Очевидно, что прибыль - это расчетный показатель в системе учета, алгоритм исчисления
которого устанавливается соответствующими нормативными документами. Между тем нередко
можно слышать о том, что «некоторый актив был приобретен за счет прибыли». Как же понимать
подобные утверждения? Можно ли вообще что-то покупать за счет прибыли?
2. Поясните логику формирования статьи «Налог на добавленную стоимость по приобретенным
ценностям». Каким образом происходит движение сумм по одноименному счету? При выполнении
каких условий можно предъявить сумму НДС бюджету к зачету?
3. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. В матрице финансовой устойчивости предприятия «Роспродукт» представлены
определяющие ее коэффициенты:
Коэффициент финансовой
устойчивости
Характер взаимовлияния коэффициентов
Ко
Км
Кп
Кд
Ки
Кз
Кр
20
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами
(Ко)
Коэффициент маневренности
собственных средств (Км)
Коэффициент постоянства актива (Кп)
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кд)
Коэффициент накопления износа (Ки)
Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств (Кз)
Коэффициент реальной стоимости
имущества (Кр)
Поставьте в пустые клетки матрицы знаки: «+», если с ростом одного коэффициента растет и
другой; «—», если при росте одного уменьшается другой; «—»,«+», если возможны при росте одного
как уменьшение, так и увеличение другого; «0», если связь между коэффициентами отсутствует.
Задача 2. Закончите составление баланса корпорации по следующим данным:
Долгосрочные обязательства / собственный капитал
Оборачиваемость активов, ч
Средний период погашения дебиторской задолженности (в году было 360
рабочих дней и все продажи осуществлялись в кредит), дни
Оборачиваемость запасов, ч
Доля валовой прибыли в выручке от реализации, %
Коэффициент ликвидности
Актив
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Запасы
Здания и оборудование
Итого активов
5,1
2,5
18
9
10
10 : 1
Пассив
Векселя и краткосрочная
кредиторская задолженность
Долгосрочные обязательства
Обыкновенные акции
Нераспределенная прибыль
Итого пассивов
100000
100000
100000
Задача 3. Приведены данные о результатах деятельности предприятия за истекший год (тыс.
руб.). Постройте отчет о прибылях и убытках в номенклатуре статей, предусмотренной действующим
законодательством.
Наименование показателя
Прочие операционные доходы
Управленческие расходы
Проценты к получению
Себестоимость реализации товаров
Налог на прибыль
Доходы от участия в других организациях
Прочие внереализационные доходы
Коммерческие расходы
Прочие внереализационные расходы
Выручка от реализации
За отчетный период
21
1312
56
9458
30%
25
245
828
119
14 892
Задача 4. Предположим, что промежуточная отчетность составляется ежедневно.
Предприятие отгрузило продукцию покупателю себестоимостью 1250 тыс. руб., за которую
покупатель заплатит 1520 тыс. руб. Изменится ли валюта баланса на конец истекшего дня и если да,
то на сколько, при условии, что предприятие пользуется для расчета финансовых результатов: а)
методом начисления; б) кассовым методом?
21
По данным финансовой отчетности определите,
рентабельность или высокая ликвидность.
что важнее для
предприятия;
высокая
Задача 5. Постройте баланс предприятия по приведенным данным (тыс. руб.):
Резервный капитал - 80, денежные средства - 170, дебиторская задолженность (нетто) - 455,
долгосрочные заемные средства - 340, уставный капитал - 800, производственные запасы - 2280,
нераспределенная прибыль прошлых лет - 444, краткосрочная кредиторская задолженность - 1771,
основные средства (нетто) - 650, нераспределенная прибыль отчетного года - 120.
В какой оценке представлен данный баланс и почему? Постройте баланс в двух оценках.
Основная литература:
1. Абрютина М.С. Зачем нужен предприятию, кроме бухгалтерского баланса, еще и баланс
экономического оборота? // Финансовый менеджмент. -2002. -№2.
2. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Учебник. -М.: Дело, 2001.
3. Вишневская О. В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по
унифицированному графику. //Финансовый менеджмент.-2004. -№5.
4. Гермогентова М.Н., Кокурин Д.И., Серегин Е.В. Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски: Учеб. пособие. –М.: Фин.академия при Правительстве РФ, 2005.
5. Грузинов В.П. Экономика предприятия: Учеб. пособие для студ. ВУЗов экон. спец. -М.: Банки и
Биржи, ЮНИТИ, 1999.
6. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Фрагмент из книги «Анализ финансовой отчетности». //
Финансовый менеджмент. -2003. -№1.
7. Друкер П.Ф. Задачи менеджмента в ХХI веке. / пер. с англ.: уч.пос. –М.: Издательский дом
«Вильямс», 2000.
8. Игнатов А.В. Анализ финансового состояния предприятия. //Финансовый менеджмент.-2004 .№4.
9. Казанцев А.К., Крупанин А.А. Менеджмент в предпринимательстве/ Учеб. пособие. -М.:
ИНФРА-М, 2003.
10. Менеджмент: Учебник для студ. вузов по экон. спец. /Под ред. М.М. Максимцова, М.А.
Комарова.-2-е изд., перераб. и доп .-М.: ЮНИТИ; Единство, 2003.
11. Предпринимательство: Учеб. пособие для студ. экон. спец. вузов/ Под ред. В.Я.Горфинкеля,
Г.Б.Поляка, В.А.Швандара. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
12. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. -М.: Солид, 1996.
13. Тиханков В.В. Ценообразование и экономические отношения между подразделениями внутри
одного предприятия. // Финансовый менеджмент.-2004. -№3.
14. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
15. Экономика предпринимательства: Курс лекций: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. В.И. Кушлина.
-М.: ВЛАДОС, 2001.
Дополнительная литература:
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. -2 изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, НикаЦентр, 2004.
2. Геммерлинг Г., Кондратьев С. Практический курс предпринимательства. –М.: Лаборатория
Базовых Знаний, 1999.
3. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия. //Экономист.-2004. - №6. - С. 49-54.
4. Крейнина М.И. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. –М.: “Дис”, 1997.
5. Лиференко Г.Н. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие / Г.Н. Лиференко. –М.:
Издательство «Экзамен», 2005.
6. Марков Г.Н. Справочник предпринимателя. СПб.: Альфа, 2000.
7. Островенко Т.К. Проблемы методики анализа финансового состояния предприятия и его
информационной базы. //Экономический анализ.-2004. - №5.
8. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: Учеб. пособие для студ.
эконом. спец. высш. учеб. завед. /С.М. Пястолов. -М.: Академический Проект, 2004.
9. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. /В.А. Строков.-М.:
Солид, 1996.
10. Хелферт Э. Техника финансового анализа: путь к созданию стоимости бизнеса. /Э Хелферт.-10-е
изд. -СПб.: Питер, 2003.
22
11. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов. //Финансовый
менеджмент. -2004 . -№4.
Тема 4. Управление прибылью в предпринимательской деятельности
План семинарского занятия:
1. Понятие и расчет прибыли.
2. Прямые и косвенные затраты.
3. Переменные и постоянные затраты.
4. Системы управленческого учета: директ-кост; стандарт-кост.
Методические указания к семинарскому занятию:
Более подробным образом тема «Управление прибылью в предпринимательской
деятельности» рассматривается в курсе «Финансовый менеджмент».
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1. Что представляет собой выручка от реализации?
2. Чем прибыль предприятия отличается от выручки от реализации?
3. Перечислите факторы влияния на прибыль.
4. Раскройте понятия «затраты», «расходы», «себестоимость».
5. Какой объем производства называется критическим?
6. Что характеризует запас финансовой прочности предприятия?
7. Как изменяются постоянные затраты на единицу продукции с ростом объема продаж?
8. В чем заключается смысл понятия валовой маржи?
9. Каково значение себестоимости продукции для увеличения прибыльности организации?
10. Классификация затрат, используемая в финансовом менеджменте: для целей оценки запасов, для
целей принятия управленческих решений, для контроля и регулирования.
11. Перечислите методы калькулирования себестоимости продукции, используемые в отечественной
и зарубежной практиках.
12. В чем суть отечественных методов калькулирования себестоимости продукции?
13. Охарактеризуйте систему «Директ- костинг».
14. Охарактеризуйте систему «Стандарт- кост».
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тест (примерный вариант):
1. Для определения критического объема производства необходимо разделение затрат предприятия на:
а) прямые и косвенные;
б) производственные и финансовые;
в) постоянные и переменные;
г) бухгалтерские и экономические.
2. При проведении операционного анализа смешанные затраты предприятия:
а) должны быть исключены из общей суммы затрат;
б) должны быть разделены на условно-постоянную и переменную составляющие;
в) должны быть разделены на прямые и косвенные затраты;
г) должны быть разделены на производственные и коммерческие.
3. Важными факторами роста прибыли, не зависящими от деятельности предприятия являются:
а) природные, географические, транспортные, технические условия;
б) рост объема производства;
в) договорные условия с поставщиками, клиентами, потребителями;
г) снижение себестоимости выпускаемой продукции;
д) повышение эффективности использования производственных фондов.
4. Величина прибыли может регулироваться за счет:
а) ускорения обращения основных средств;
23
б) возврата дебиторской задолженности;
в) увеличение показателей рентабельности;
г) ускоренной амортизации;
д) рационального распределения выручки.
5. Если запас финансовой прочности равен 75%, это значит, что:
а) при снижении выручки на 75% финансовый результат производственной деятельности будет равен нулю;
б) собственные средства составляет 3/4 всего капитала предприятия;
в) доля издержек в цене реализации равна 25%;
г) выручка покрывает 75% затрат предприятия.
6. Чистая прибыль – это:
а) налогооблагаемая прибыль за вычетом налога на прибыль;
б) валовая прибыль за вычетом налога на добавленную стоимость и акцизов;
в) это тоже самое, что балансовая прибыль;
г) налогооблагаемая прибыль до вычета налогов;
д) прибыль только от основной производственной деятельности.
7. Величина маржинального дохода рассчитывается:
а) как разница между выручкой и постоянными затратами;
б) как сумма постоянных и переменных затрат;
в) как разница между постоянными и переменными затратами;
г) как сумма прибыли и постоянных затрат.
8. В краткосрочном периоде с ростом объема производства доля постоянных затрат на единицу продукции:
а) уменьшается;
б) не изменяется;
в) увеличивается;
г) не рассчитывается.
9. Точка безубыточности представляет собой показатель, характеризующий … .
а) объем продаж, при котором фирма не несет убытков, но и не имеет прибыли;
б) разницу между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности;
в) общую сумму прибыли предприятия по всем видам деятельности;
г) предельную сумму выдачи предприятию кредита.
10. В состав валовой прибыли не может быть включен следующий пункт:
а) выручка от реализации товарной продукции;
б) прибыль от реализации товарной продукции;
в) прибыль (убытки) подсобных сельских хозяйств, автохозяйств и пр.;
г) доход от деятельности на фондовом рынке;
д) внереализационные доходы и расходы.
2.2. Задания:
1) Используя приведенную ниже схему, рассмотрите процесс формирования прибыли:
24
2) Заполните таблицу:
Классификация затрат предприятия
Признаки классификации
1. Экономическое содержание
2. Принятие решений
3. Направление затрат
4. Элементы затрат
5. Статьи затрат
6.Зависимость от объема производства (реализации)
7. Способ распределения между видами продукции
8. Связь с технологическим процессом
9. Степень агрегирования
10. Периодичность возникновения
11. Использование в системе управления
12. Степень регулирования государством
Виды затрат
3. Примеры типичных ситуационных задач.
Задача 1. Необходимо рассчитать точку безубыточности в месяц бизнеса по продаже пиццы.
Известно, что цена порции 25 руб. Основные переменные затраты: лепешка – 3 руб., начинка
– 8 руб. Прочие переменные затраты в месяц на 5000 штук: 10 бутылок кетчупа по цене 7 руб. за
бутылку, 10 литров майонеза по цене 25 руб. за литр, специи – 300 руб., бумажные тарелки – 100
штук стоят 30 руб., салфетки – 50 штук стоят 8 руб.
Постоянные затраты: аренда ларька – 4 000 руб./мес.;
заработная плата продавца – 2 500 руб./мес.;
налоги и проч. – 5 000 руб./мес.
25
Кроме того, имеются еще затраты на электроэнергию, которые при производстве 5 000 штук
равны 1 500 руб./мес., а при производстве 2 500 штук – 1 100 руб./мес.
Задача 2. Фирма, производящая два вида изделий, имеет следующие показатели деятельности
за месяц:
Произведено, ед./мес.
Реализовано, ед./мес.
Цена, руб./ед.
Основные материалы на ед.
Зарплата рабочих на ед.
А
300
300
25
1 кг по цене 2 руб./кг
2 часа по 4 руб./час
В
600
600
30
2 кг по цене 3 руб./кг
2 часа по 5 руб./час
Кроме этого использовано 300 л смазочного масла по цене 0,5 руб./л. На каждую единицу
продукции А и В смазочного масла было затрачено поровну.
Заработная плата мастера производственного цеха – 1 500 руб./мес.
Накладные расходы продажи: зарплата служащих – 3 000 руб./мес. и комиссионные за каждое
проданное изделие по 0,5 руб.
Другие накладные расходы:
- освещение и отопление – 300 руб./мес.
аренда – 3 000 руб./мес.
- страхование служащих и рабочих – 150 руб./мес.
Справочно: 1. Площадь здания: цех по производству А – 1000 кв.м.
цех по производству В – 2000 кв.м.
офис – 1000 кв.м.
2. Количество рабочих и служащих: цех по производству А – 5 чел.
цех по производству В – 6 чел.
офис – 4 чел.
Необходимо рассчитать полную себестоимость каждого изделия, прибыль или убытки по
каждому изделию, общий финансовый результат деятельности фирмы за месяц.
Задача 3. К Вам обратился друг за советом относительно того, следует ли ему бросить работу
с окладом 1400 руб. в месяц и начать собственное дело по сборке и реализации изобретенного им
изделия. Очень трудно предсказать потенциальный объем реализации, но после некоторого изучения
этого вопроса Ваш друг прикинул, что эти цифры могли бы быть следующими:
- От 600 до 900 ед. в месяц, если цена реализации составит 25 руб./ед.;
- От 900 до 1250 ед. в месяц, если цена реализации составит 22 руб./ед.
Стоимость полного комплекта деталей на одно изделие составит 14 руб. Однако, при
реализации более 1000 ед. продукции в месяц поставщики предоставят скидку 5% на все закупки.
Стоимость сборки составит 6000 руб. в месяц при сборке до 750 изделий. При сборке большего
количества изделий эти затраты возросли бы до 7000 руб. в месяц.
Ваш друг уже потратил 3000 руб. на разработку, которые он компенсировал бы за первые
пять лет ведения этого дела.
Рассчитайте для каждого из возможных объемов реализации, может ли Ваш друг ожидать
получения прибыли, начав собственное дело.
Определите точку безубыточности для каждой цены реализации.
Дайте Вашему другу совет относительно жизнеспособности этого предприятия.
Задача 4. Предприятие выпускает четыре вида изделий - А, В, С, Д. Имеются следующие
данные по каждому из видов изделий:
Прогноз объема продаж, шт.
Переменные издержки на ед., тыс.
руб., всего
в т.ч. - материалы
- зарплата сдельная
- прочие переменные
А
7 000
1 883
В
8 000
1 961
С
4 000
2 011
Д
1 000
2 559
850
350
683
900
370
691
950
370
691
1100
550
909
26
Общие постоянные издержки по предприятию в целом за период составляют 29 500 тыс. руб.
в т.ч. торговые – 5 000, общепроизводственные – 1 8000, административные – 4 000, прочие – 2 500
тыс. руб.
Распределение постоянных издержек предприятие осуществляет следующим образом:
постоянные общепроизводственные затраты поровну, остальные постоянные издержки пропорционально объему продаж.
Желаемый уровень рентабельности - 10%.
Определите цены на каждое изделие по методу полных затрат.
Задача 5. Фирма занимается выпуском компакт-дисков. Цена одного диска – 80 рублей.
Норма выпуска продукции установлена в количестве 20 000 штук в месяц. Известно, что затраты на
выпуск одного диска следующие:
затраты на материалы составляют 25% от цены реализации;
затраты на заработную плату – 10 рублей;
прочие переменные накладные затраты – 15 рублей.
Постоянные затраты по производству составляют 90 000 рублей в месяц. Постоянные затраты на
реализацию ежемесячно составляют 30 000 рублей.
Информация по производству и реализации следующая:
Произведено, шт.
Реализовано, шт.
Май
23 000
22 000
Июнь
20 000
21 000
Определите, какой должна быть политика учета затрат на фирме с точки зрения минимизации
затрат.
4. Задания для контроля знаний студентов:
Свободное письменное задание: необходимо в течение пяти минут записать все, что вы
помните / можете сказать по одному из следующих вопросов (вопросы распределяет преподаватель):
1) Какие структурные подразделения предприятия могут быть накопителями его расходов?
Что еще может выступать основой для распределения затрат?
2) Если при замене материала ухудшилось качество готовой продукции, за счет чего может
снизиться прибыль предприятия?
3) Какой способ учета материалов позволяет более точно определить стоимостную величину
материальных затрат на производство и их запасов.
4) Какой способ учета материалов позволяет в отчетном периоде минимизировать прибыль?
5) Почему цена является и внутренним и внешним фактором спроса на продукцию
предприятия?
Основная литература:
1. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Учебник. -М.: Дело, 2001.
2. Грузинов В.П. Экономика предприятия: Учеб. пособие для студ. ВУЗов экон. спец. -М.: Банки и
Биржи, ЮНИТИ, 1999.
3. Друкер П.Ф. Задачи менеджмента в ХХI веке. / пер. с англ.: уч.пос. –М.: Издательский дом
«Вильямс», 2000.
4. Казанцев А.К., Крупанин А.А. Менеджмент в предпринимательстве/ Учеб. пособие. -М.:
ИНФРА-М, 2003.
5. Ковалева А.М. Финансы фирмы: Учебник /Государственный Университет Управления .-3-е изд.,
испр. и доп .-М.: ИНФРА-М, 2003.
6. Менеджмент: Учебник для студ. вузов по экон. спец. /Под ред. М.М. Максимцова, М.А.
Комарова.-2-е изд., перераб. и доп .-М.: ЮНИТИ; Единство, 2003.
7. Предпринимательство: Учеб. пособие для студ. экон. спец. вузов/ Под ред. В.Я.Горфинкеля,
Г.Б.Поляка, В.А.Швандара. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
8. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
9. Финансовый менеджмент: учебник для студ. вузов /под ред. Г.Б. Поляка. -М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2004.
10. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. для студ. вузов по спец. "Финансы и кредит",
"Менеджмент", "Бухгалтерский учет" /Под ред. Е.С. Стояновой. -5-е изд., перераб. и доп.-М.:
Перспектива, 2004.
27
11. Финансовое управление фирмой: Настольная кн. менеджера /Под ред. И.Терехина. -М.:
Экономика, 1998.
12. Экономика предпринимательства: Курс лекций: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. В.И. Кушлина.
-М.: ВЛАДОС, 2001.
Дополнительная литература:
1. Бланк И.А. Словарь- справочник финансового менеджера. – Киев: Ника-Центр, 2002.
2. Бланк И.А. Управление прибылью. – Киев: Ника- Центр, 2002.
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. -2 изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, НикаЦентр, 2004.
4. Геммерлинг Г., Кондратьев С. Практический курс предпринимательства. –М.: Лаборатория
Базовых Знаний, 1999.
5. Кудина М.В. Финансовый менеджмент. Курс лекций.- М., Деловая литература, 2003г.
6. Кукукина И.Г. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие по специальности "Менеджмент". /И.Г.
Кукукина. -М.: Юристъ, 2000.
7. Маренго А.К. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс для менеджеров. -2001.
8. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: Учеб. пособие для студ.
эконом. спец. высш. учеб. завед. /С.М. Пястолов. -М.: Академический Проект, 2004.
9. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. /В.А. Строков.-М.:
Солид, 1996.
10. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов. //Финансовый
менеджмент. -2004 . -№4.
Тема 5. Управление денежными средствами предприятия
План семинарского занятия:
Источники денежных средств предприятия: собственные и заемные средства.
Движение денежных средств.
Кредитование предпринимательской деятельности.
Финансирование без кредитования.
Методические указания к семинарскому занятию:
Более подробным образом тема «Управление денежными средствами предприятия»
рассматривается в курсе «Финансовый менеджмент».
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1. Что представляют собой денежные средства?
2. Охарактеризуйте потоки денежных средств по различным классификационным признакам.
3. Каковы причины рассмотрения анализа движения денежных средств как самостоятельного
направления финансового анализа деятельности организации.
4. Значение анализа движения денежных средств для различных групп пользователей
аналитической информации.
5. Связь между денежными потоками от основной (операционной), инвестиционной и
финансовой видов деятельности.
6. Источники притока и направления оттока денежных средств в рамках текущей,
инвестиционной и финансовой деятельности организации.
7. Основные источники информации анализа движения денежных средств.
8. Принципы управления денежными средствами.
9. Методы оптимизации потоков денежных средств.
10. Дайте характеристику основных процедур прямого и косвенного методов анализа движения
денежных потоков.
11. Объясните экономический смысл моделей управления денежными средствами.
12. Объясните принципиальное различие между моделями оптимизации уровня денежных
средств. Оцените возможность и реалистичность применения этих моделей на практике.
28
13. Сущность и специфика заемных финансовых средств (банковские и бюджетные кредиты,
облигационные займы и др.).
14. Сущность и специфика собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов
предпринимателя (прибыль, амортизационные отчисления, денежные сбережения граждан и
юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от
аварий, стихийных бедствий и др.).
15. Дайте характеристику следующим методам финансирования:
- самофинансирование («финансирование без левериджа»);
- финансирование через механизмы рынка капитала – долевое и долговое финансирование –
корпоративные облигации;
- привлечение капитала через кредитный рынок – инвестиционный кредит как разновидность
долгосрочного банковского кредита – срочные ссуды, возобновляемые ссуды, конвертируемые в
срочные, кредитные линии, кредитование с использованием векселей, ипотечный кредит;
- бюджетное финансирование – бюджетные ассигнования, бюджетные инвестиции, бюджетные
кредиты.
16. В чем сущность кредита? Охарактеризуйте принципы кредитования. Охарактеризуйте
функции кредита.
17. Перечислите виды кредита. В чем сущность срочного кредита? В чем сущность
контокоррентного кредита? Что такое онкольный кредит? Охарактеризуйте ломбардный кредит. Что
такое ипотечный кредит? Охарактеризуйте синдицированный (консорциальный) кредит. Дайте
понятие коммерческому кредиту и перечислите его виды. Охарактеризуйте акцептный кредит.
18. Охарактеризуйте финансовый кредит. Перечислите виды финансового кредита и
охарактеризуйте их содержание.
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тест (примерный вариант):
1. Кредит выдается на принципах:
а) безвозмездности;
б) бессрочности;
в) возвратности.
2. Погашение кредиторской задолженности:
а) увеличивает величину СОС;
б) уменьшает величину СОС;
в) не изменяет величину СОС;
г) кредиторская задолженность не используется при расчете СОС.
3. При увеличении собственного оборотного капитала… .
а) увеличивается себестоимость продукции;
б) повышается рентабельность активов;
в) повышаются коэффициенты ликвидности;
г) повышаются коэффициенты оборачиваемости.
4. Величина СОС может возрасти:
а) если предприятие возьмет долгосрочный кредит;
б) если предприятие возьмет краткосрочный кредит;
в) если предприятие осуществит долгосрочные финансовые вложения;
г) во всех перечисленных случаях.
5. Чистый денежный поток предприятия характеризуется тем, что … .
а) чем больше его величина, тем лучше для предприятия;
б) его величина может быть и положительной и отрицательной величиной;
в) его величина не может быть равна нулю;
г) его величина равна величине денежных средств предприятия.
6. Кредит, предоставленный под залог государственных ценных бумаг, представляет собой:
а) онкольный кредит;
б) ломбардный кредит;
в) контокоррентный кредит.
29
7. Укажите собственные финансовые ресурсы, которые предприятия могут направлять на финансирование
своей деятельности:
а) долгосрочные ссуды;
б) амортизационные отчисления;
в) средства полученные в результате эмиссии акций;
г) бюджетные ассигнования.
8. К привлеченным финансовым средствам инвестора относятся:
а) банковские кредиты;
б) средства, получаемые от продажи акций;
в) облигационные займы;
г) бюджетные кредиты;
д) ассигнования из государственного и местных бюджетов.
9. Банковский кредит относится:
а) к собственным внешним средствам предприятия;
б) к собственным внутренним средствам предприятия;
в) к привлеченным средствам;
г) к заемным средствам.
10. Облигация – это:
а) коммерческие или финансовые векселя, сроком до 1 года;
б) долговые обязательства, выпускаемые главным образом частными компаниями, акционерными обществами
и другие;
в) удостоверение права владельца на ту или иную фондовую ценность или имущество;
г) свидетельство, что их обладатель является совладельцем предприятия;
д) ценная бумага, дающая право на получение дивидендов.
2.2. Задания.
1. Приведите примеры финансовых операций, денежные потоки которых имеют вид разовых
платежей. Напишите формулы для определения характеристик денежных потоков, имеющих вид
разовых платежей.
2. С какой целью проводится анализ корректировок при расчете денежных потоков косвенным
методом? Заполните таблицу:
Прибавляется к чистой прибыли
Вычитается из чистой прибыли
Корректировки: начисленная за период амортизация основных фондов и нематериальных
активов; переоценка основных средств; увеличение дебиторской задолженности; уменьшение НДС
по приобретенным ценностям; использование нераспределенной прибыли прошлых лет; увеличение
кредиторской задолженности; уменьшение расходов будущих периодов; использование резервов;
увеличение остатков ТМЦ; увеличение расходов будущих периодов; уменьшение дебиторской
задолженности; использование средств фондов, формируемых из чистой прибыли; увеличение
задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами; уменьшение кредиторской
задолженности; уменьшение задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами;
уменьшение остатков ТМЦ; уменьшение начисленных прочих обязательств; увеличение
начисленных прочих обязательств; увеличение НДС по приобретенным ценностям.
3. Заполните таблицу:
«Сравнительная характеристика методов финансирования предпринимательской деятельности»
Метод финансирования
Самофинансирование
Эмиссия акций
Эмиссия облигаций
Банковские займы
Бюджетные субсидии, займы
Проектное финансирование
Краткая характеристика
30
3. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. Предприятие ABC анализирует целесообразность вложений в производство нового
продукта. Информация о финансовой деятельности предприятия за первый год показана в таблице:
Позиция
Выручка от реализации
Себестоимость реализованных товаров (включает 20000 д.ед. износа)
Коммерческие и административные расходы (связанные с продуктом)
Покупка оборудования
Уменьшение прибыли от других продуктов
Увеличение дебиторской задолженности
Увеличение товарно-материальных запасов
Увеличение краткосрочных обязательств
Налог на прибыль от продажи нового продукта
Процент по облигациям, выпущенным для финансирования проекта
Сумма (д.ед.)
200000
80000
40000
10000
5000
15000
20000
30000
12000
18000
Рассчитайте чистый денежный поток проекта по производству нового продукта.
Задача 2. Itel Company имела следующие финансовые отчеты за 2006 и 2007 гг. Составьте
отчет об источниках и использовании денежных средств и оцените полученные данные (долл.).
Актив
Наличность
Вложения в ценные бумаги
Дебиторская задолженность
Товарно-материальные запасы
Итого текущие активы
Остаточная стоимость основных средств
Итого активов
Пассив
Кредиторская задолженность
Начисления
Кредиты банка
Краткосрочная кредиторская задолженность
Акционерный капитал
Нераспределенная прибыль
Итого пассивов
2006 г.
53 000
87 000
346 000
432 000
918 000
1 113 000
2 031 000
2007 г.
31 000
0
528 000
683 000
1 242 000
1 398 000
2 640 000
413 000
226 000
100 000
739 000
100 000
1 192 000
2 031 000
627 000
314 000
235 000
1 176 000
100 000
1 364 000
2 640 000
Примечание. Амортизация за 2007 г. равна 189 000 долл., а дивиденды в этом году не выплачивались.
Задача 3. Коммерческая организация в отчетном периоде получила от покупателей
продукции денежные средства в размере 780 тыс. ден. ед., прибыль от основной деятельности
составила 210 тыс. ден. ед., платежи поставщикам - 350 тыс. ден. ед., выплаты по оплате труда - 240
тыс. ден. ед., проценты по банковскому депозиту - 200 тыс. ден. ед., платежи по расчетам с бюджетом
-120 тыс. ден. ед., приобретено оборудование стоимостью 224 тыс. ден. ед.
Чему равна величина чистого денежного потока?
Задача 4. Компания А вышла на рынок с новым продуктом. Себестоимость его 4 долл., цена
реализации 5 долл. Компания оплачивает получаемое сырье в день поставки, а деньги за продукцию
от клиентов поступают с лагом в один день. Продукция компании пользуется большим спросом и
может быть реализована без ограничений. Компания намерена удваивать дневной объем
производства. Спрогнозируйте денежный поток на ближайшую неделю.
Задача 5. Имеется следующая информация об операциях, имевших место в прошлом году (тыс.
руб.):
Получен в банке долгосрочный кредит
12 000
Погашен заем
4000
Произведена дополнительная эмиссия акций
1500
Начислена амортизация
470
Куплены основные средства
6450
Выплачены дивиденды
860
Сделаны отчисления в резервный капитал
120
1500
31
Чистый приток денежных средств от текущих операций
Составьте отчет о движении денежных средств и рассчитайте сальдо денежного потока.
Основная литература:
1. Балабанов И.Т. Банки и банковское дело: Учебник для ВУЗов -СПб.: Питер, 2001.
2. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты. // Финансовый
менеджмент. -2004. -№4.
3. Илышева Н.Н. Анализ финансовых потоков организаций. //Экономический анализ.-2004 .-№1.
4. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. Киселевой Н.В. - Смоленск: Универсум, 2004.
5. Инвестиции: Учебник/ Под ред. В.В.Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. –М.: ООО «ТК
Велби», 2003.
6. Ковалева А.М. Финансы фирмы: Учебник /Государственный Университет Управления .-3-е изд.,
испр. и доп .-М.: ИНФРА-М, 2003.
7. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. -М.: Финансы и статистика, 2001.
8. Менеджмент: Учебник для студ. вузов по экон. спец. /Под ред. М.М. Максимцова, М.А.
Комарова.-2-е изд., перераб. и доп .-М.: ЮНИТИ; Единство, 2003.
9. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
10. Финансовый менеджмент: учебник для студ. вузов /под ред. Г.Б. Поляка.- М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2004.
11. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. для студ. вузов по спец. "Финансы и кредит",
"Менеджмент", "Бухгалтерский учет" /Под ред. Е.С. Стояновой. -5-е изд., перераб. и доп.-М.:
Перспектива, 2004.
12. Финансовое управление фирмой: Настольная кн. менеджера /Под ред. И.Терехина. -М.:
Экономика, 1998.
Дополнительная литература:
1. Бланк И.А. Словарь- справочник финансового менеджера. – Киев: Ника-Центр, 2002.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. -2 изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, НикаЦентр, 2004.
3. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. /Общ. ред. Б.Е.
Пенькова, В.В. Воронова; Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ. -М.: РАГС-Экономика,1998.
4. Ван Хорн Джеймс К. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. /Джеимс. К. Ван Хорн,
Джон М. Вахович (мл.).-11-е изд. -М.: Вильямс, 2003.+ CD-ROM.
5. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту: Конспект лекций с задачами. -М.:
Финансы и статистика, 2000.
6. Колб Р.В., Родригес Р.Дж. Финансовый менеджмент: Учебник / Пер.2-го англ. издания. – М.:
Издательство «Финпресс», 2001.
7. Кудина М.В. Финансовый менеджмент. Курс лекций.- М., Деловая литература, 2003г.
8. Кукукина И.Г. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие по специальности "Менеджмент". /И.Г.
Кукукина. -М.: Юристъ, 2000.
9. Маренго А.К. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс для менеджеров. -2001.
10. Островенко Т.К. Проблемы методики анализа финансового состояния предприятия и его
информационной базы. //Экономический анализ.-2004. - №5.
11. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: Учеб. пособие для студ.
эконом. спец. высш. учеб. завед. /С.М. Пястолов. -М.: Академический Проект, 2004.
12. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. /В.А. Строков.-М.:
Солид, 1996.
13. Симошенко А.А. Финансовый менеджмент: Учеб .-практ. пособие /М-во сельс. хоз-ва.
Департамент кадр. политики и образования. -М.: Модуль 6.-2001.
14. Финансовый менеджмент: Учеб. /Под ред. А.М. Ковалевой. -М.: ИНФРА М, 2002, 2003.
15. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин
и др.; Под ред. проф. Самсонова Н.Ф. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001.
16. Финансовый менеджмент. Под ред. В.С. Золотарева / 2-е изд., перераб. и доп. Ростов н/Д:
«Феникс», 2000.
17. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов. //Финансовый
менеджмент. -2004 . -№4.
32
Тема 6. Нетрадиционное финансирование предпринимательской деятельности
План семинарского занятия:
1. Финансирование предпринимательской деятельности.
2. Новые источники краткосрочного финансирования: форвардные и фьючерсные контракты,
операции РЕПО.
3. Новые методы долгосрочного финансирования. Лизинг. Факторинг. Франчайзинг.
Методические указания к семинарскому занятию:
Более
подробным
образом
тема
«Нетрадиционное
финансирование
предпринимательской деятельности» рассматривается в курсах «Инвестиции», «Финансовый
менеджмент».
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1) Понятие и виды источников финансирования деятельности предприятий.
2) Привлеченные финансовые средства предпринимателя (средства, получаемые от продажи
акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц).
3) Характеристика финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий
в установленном порядке.
4) Использование средств внебюджетных фондов в качестве источника финансирования
предпринимательской деятельности.
5) Средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе как
источник финансирования предпринимательской деятельности.
6) Средства бюджетов субъектов федерации как источник финансирования предпринимательской
деятельности.
7) Что подразумевается под понятием «метод финансирования»?
8) Дайте характеристику следующим методам финансирования:
а) привлечение капитала через кредитный рынок – лизинг, факторинг, форфейтирование;
б) венчурное финансирование;
в) франчайзинг;
г) комбинированные схемы финансирования инвестиций.
9) В чем заключается одно из важнейших преимуществ франчайзинга?
10) В чем сущность и содержание факторинга?
11) В чем сущность и содержание форфетирования?
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тест (примерный вариант):
1. Оперативный лизинг характеризуется следующими признаками:
а) полная амортизация объекта за время аренды;
б) прямыми участниками сделки являются три стороны: лизингодатель, лизингополучатель и поставщик
оборудования;
в) возможность досрочного прекращения сделки и возврат имущества;
г) риск, связанный с собственностью, ложится на лизингодателя;
д) риск, связанный с собственностью, ложится на лизингополучателя.
2. Одно из важнейших преимуществ использования франчайзинга:
а) он позволяет фирме-франчайзеру усиливать влияние на рынок без наращивания собственных
производственных мощностей;
б) он помогает фирме-франчайзи создать собственный бренд;
в) франчайзинг облегчает использование лизинга;
г) франчайзинг обеспечивает равноправные долгосрочные партнерские отношения между франчайзером и
франчайзи.
3. Форфейтирование - это:
33
а) покупка обязательств, погашение которых приходится на какое - либо время в будущем без оборота на
любого предыдущего должника;
б) кредитование экспортера путем покупки коммерческих векселей без оборота на продавца;
в) временная передача кредитору ценностей под обеспечение кредита обязательств, возвращаемых после погашения кредита.
4. К основным инструментам денежного рынка относятся:
а) акции;
б) облигации;
в) опционы;
г) фьючерсы;
д) депозитные и сберегательные сертификаты банков;
е) гибридные ценные бумаги.
5. Какая форма кредита представляет собой разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с
кредитованием оборотных средств?
а) овердрафт;
б) вексельный кредит;
в) факторинг.
6. Финансовый лизинг характеризуется следующими признаками:
а) возможность досрочного прекращения сделки и возврат имущества;
б) неполная амортизация объекта за время аренды;
в) предоставление услуг по обслуживанию оборудования;
г) весь риск, связанный с инвестициями, лизингодатель переносит на лизангополучателя;
д) риск, связанный с инвестициями, лизангополучатель переносит на лизингодателя.
7. Обычно продавцом форфейтируемого векселя является:
а) экспортер;
б) импортер;
в)форфейтер.
8. Отличие оперативного лизинга от финансового заключается в том, что:
а) лизингодатель закупает имущество на свой страх и риск;
б) субъектами договора лизинга могут быть только резиденты Российской Федерации;
в) предмет лизинга в течение полного срока амортизации может быть неоднократно передан в лизинг.
9. Акционирование как метод финансирования инвестиций используется:
а) для реализации небольших реальных инвестиционных проектов, а также для финансовых инвестиций;
б) для всех форм и видов инвестирования;
в) для реализации крупномасштабных реальных инвестиций при отраслевой или региональной диверсификации
инвестиционной деятельности;
г) при инвестировании в быстроокупаемые реальные объекты с высокой нормой прибыльности инвестиций, а
также для финансовых инвестиций.
10. Кредит, полученный под залог имущества, это:
а) ипотека;
б) лизинг;
в) факторинг.
2.2. Задания:
1) Подберите термины:
Термины: Финансовый кредит; Коммерческий кредит; Лизинг; Ипотека;
Форфетирование;
Онкольный кредит.
Определения:
1) Форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование имущества для
предпринимательской деятельности.
2) Форма кредитования экспортера путем покупки банком без оборота на продавца векселей по
внешнеторговым операциям.
3) Форма кредитования, при которой кредит покупателю предоставляется в форме отсрочки
платежа.
34
4) Залог недвижимости для обеспечения денежного требования кредитора к должнику.
5) Прямая выдача кредитором денег заемщику.
6) Кредит, выдаваемый под обеспечение ценных бумаг и товаров и погашаемый по первому
требованию.
2) Верно/неверно данное выражение (да/нет):
1) Финансовый кредит — это кредит, предоставленный продавцом покупателю в форме
отсрочки или рассрочки платежа.
2) Синдицированный кредит — это кредит, предоставляемый несколькими банками одному
заемщику.
3) Понятия ссуда и кредит тождественны.
4) Величину дисконта и сумму платежа форфетора продавцу долговых обязательств можно
определить следующим способом: по размеру процентной ставки за кредит; по среднему сроку
форфетирования; по среднему сроку пребывания средств в расчетах.
5) Учетный процент — это плата за вексельный кредит.
6) Контокоррент — это обычная форма кредита.
7) Учет векселя представляет собой покупку векселя до наступления платежа по нему.
3. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. Рассчитать лизинговые платежи по договору лизинга. Условия договора:
Стоимость имущества — предмета договора — 80,0 млн. руб.;
срок договора — 4 года;
норма амортизационных отчислений на полное восстановление — 12,5% годовых; используется
механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 2;
процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества — 22%
годовых;
величина использованных кредитных ресурсов — 80,0 млн. руб.;
процент комиссионного вознаграждения лизингодателю — 11% годовых;
дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга: оказание
консалтинговых услуг по использованию (эксплуатации) имущества — 1 млн. руб.,
командировочные расходы — 1 млн. руб., обучение персонала — 2,0 млн. руб.;
ставка налога на добавленную стоимость — 18%;
лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально, до 3-го числа 2-го месяца
каждого квартала.
Задача 2. Акционерное предприятие, выпускающие мебель, заключило с лизинговой
компанией договор о передаче предприятию на 8 лет в аренду несколько деревообрабатывающих
станков.
Определите годовую арендную плату за лизинг оборудования, если известно, что стоимость
оборудования - 50 млн. руб., норма амортизации - 6 лет, арендный процент - 9 млн. руб.
Задача 3. Ставка за кредит составляет 180% годовых. Средний срок оборачиваемости средств
в расчетах с покупателями 14 дней. Продавцом представлены счета-фактуры на сумму 300 000 руб.
Определить ставку и сумму платы за факторинг.
Задача 4. Форфетор купил у клиента партию из четырех векселей, каждый из которых имеет
номинал $ 750 тыс. Платеж по векселям производится два раза в год, т.е. через каждые 180 дней. При
этом форфетор предоставляет клиенту три льготных дня для расчета. Учетная ставка по векселям 10
% годовых. Рассчитайте величину дисконта и сумму платежа форфетора клиенту за векселя,
приобретенные у него, используя: а) формулу дисконта; б) процентные номера; в) средний срок
форфетирования.
Задача 5. Стоимость факторинговых услуг составляет 2500 руб., процент за кредит
составляет 150 % годовых. Средний срок оборачиваемости средств в расчетах 10 дней. Определить
сумму кредита по операции факторинга.
35
Задача 6. Определить срок обращения средств в расчетах по операции факторинга. Размер
кредита составил 20000 руб., годовая ставка 180 %, плата за кредит 1500 руб.
Основная литература:
1. Балабанов И.Т. Банки и банковское дело: Учебник для ВУЗов -СПб.: Питер, 2001.
2. Егихян С.А. Лизинг как форма кредитования инвестиционного процесса. //Экономические науки.2004.-№9.
3. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие/ Под ред. В.А. Слепова. -М.: Юристъ, 2002.
4. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. Киселевой Н.В. - Смоленск: Универсум, 2004.
5. Инвестиции: Учебник/ Под ред. В.В.Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. –М.: ООО «ТК Велби»,
2003.
6. Казанцев А.К., Крупанин А.А. Менеджмент в предпринимательстве/ Учеб. пособие. -М.:
ИНФРА-М, 2003.
7. Ковалева А.М. Финансы фирмы: Учебник /Государственный Университет Управления .-3-е изд.,
испр. и доп .-М.: ИНФРА-М, 2003.
8. Поленова С.Н. Бухгалтерский учет краткосрочных и долгосрочных обязательств в зарубежных
компаниях. // Финансовый менеджмент. -2004. -№2.
9. Поленова С.Н. Бухгалтерский учет собственного капитала компаний в зарубежной практике. //
Финансовый менеджмент. -2004. -№4.
10. Рассказова А.Н. Финансовые аспекты корпоративного управления. Расчет добавленной
стоимости собственного капитала. // Финансовый менеджмент. -2002. -№5.
11. Рынок ценных бумаг: Учеб. для студ. вузов экон. спец. /Под ред. В.А. Галанова, А.И.Басова; Рос.
экон. акад. им. Г.В.Плеханова. -М.: Финансы и статистика, 2004.
12. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
13. Финансовый менеджмент: учебник для студ. вузов /под ред. Г.Б. Поляка.-М.:ЮНИТИДАНА,2004.
14. Финансовое управление фирмой: Настольная кн. менеджера /Под ред. И.Терехина. -М.:
Экономика, 1998.
15. Хорн Дж. К. Ван. Основы управления финансами /Дж.К. Ван Хорн. -М.: Финансы и статистика,
1996. // Электронная библиотека СГУ: Т.1 - экономика / Смоленский гуманитарный университет.1999.
Дополнительная литература:
1. Бабич А.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учеб. для студентов вузов /А.М. Бабич, Л.Н.
Павлова .-М.: ЮНИТИ, 2000.
2. Бланк И.А. Словарь- справочник финансового менеджера. – Киев: Ника-Центр, 2002.
3. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – Киев: Ника-Центр, 2002.
4. Бланк И.А. Управление использованием капитала. – Киев: Ника-Центр, 2002.
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. -2 изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, НикаЦентр, 2004.
6. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. /Общ. ред. Б.Е.
Пенькова, В.В. Воронова; Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ. -М.: РАГС-Экономика,1998.
7. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций: Учебник для
вузов. - СПб.: Питер, 2003.
8. Ван Хорн Джеймс К. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. /Джеимс. К. Ван Хорн,
Джон М. Вахович (мл.).-11-е изд. -М.: Вильямс, 2003.+ CD-ROM
9. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учеб. Пособие. / И.А. Егерев. -М.: Дело,
2003.
10. Катасапов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском,
страхование. -М.: Анкип, 2000.
11. Финансовый менеджмент: Учеб. /Под ред. А.М. Ковалевой. -М.: ИНФРА М, 2003.
12. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин
и др.; Под ред. проф. Самсонова Н.Ф. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001.
13. Финансовый менеджмент. Под ред. В.С. Золотарева / 2-е изд., перераб. и доп. Ростов н/Д:
«Феникс», 2000.
14. Хэррис Дж. М. Международные финансы: Пер. с англ. /Дж. М. Хэррис. -М.: Филинъ, 1996.
36
15. Черкасов В.Е. Международные инвестиции: Учеб. пособие / Акад. народ. хоз-ва при
Правительстве РФ. -М.: Дело, 1999.
Тема 7. Деятельность предпринимателя на финансовом рынке
План семинарского занятия:
1. Ценные бумаги и предпринимательство.
2. Эмиссия ценных бумаг и ее цели.
3. Организация размещения акций.
4. Портфель ценных бумаг.
Методические указания к семинарскому занятию:
Более подробным образом тема «Деятельность предпринимателя на финансовом
рынке» рассматривается в курсах «Инвестиции», «Иностранные инвестиции», «Финансовый
менеджмент».
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1) Каким образом различные участники финансового рынка влияют на его эффективность?
2) В чем состоит экономическая роль брокеров, дилеров и инвестиционных банков?
3) Каковы главные функции и где лежит граница раздела между денежными рынками и рынками
капитала?
4) Каким образом рынки капитала повышают эффективность функционирования экономики?
5) Кем и почему осуществляется регулирование финансовых рынков?
6) Какие финансовые инструменты являются основными на рынке денежных средств и какие
характеристики позволяют им выступать в качестве инструментов данного рынка?
7) В чем заключается различие между фьючерсными и форвардными рынками?
8) Каким образом сберегательное учреждение может обеспечить определенный уровень платы за
пользование заемными средствами с помощью операций фьючерсного рынка?
9) Фьючерсные контракты на биржевые индексы получили широкое распространение. В чем
причины этого явления?
10) Чем финансовые компании отличаются от банков, кредитных союзов и сберегательных
институтов?
11) Каковы направления и перспективы развития ценных бумаг в России?
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тест (примерный вариант):
1. Основными фондовыми ценными бумагами являются:
а) опционы;
б) облигации;
в) фьючерсы;
г) варранты.
2. Указать показатели, характеризующие надежность ценных бумаг.
показатель процентного покрытия по облигациям;
показатель покрытия дивидендов по акциям;
отношение рыночной цены акций к ее балансовой стоимости;
дивиденд на одну обыкновенную акцию;
прибыль на одну обыкновенную акцию.
3. К основным инструментам денежного рынка относятся:
акции;
облигации;
опционы;
фьючерсы;
депозитные и сберегательные сертификаты банков;
37
гибридные ценные бумаги.
4. На рынке корпоративных ценных бумаг иностранные инвесторы могут приобрести:
а) акции российских акционерных обществ;
б) облигации внутренних займов, выпущенные муниципальными предприятиями;
в) облигации внутренних займов, выпущенные государственными предприятиями;
г) депозитные сертификаты российских коммерческих банков.
5. В основе формирования инвестиционного портфеля лежит принцип:
а) достижения экономического равновесия в стране;
б) оптимизации соотношения доходности и риска;
в) обеспечения политической стабильности в государстве;
г) обеспечения разбалансированности портфеля.
6. По приоритетным целям инвестирования различают следующие виды портфелей инвестиций:
а) портфель роста;
б) агрессивный;
в) сбалансированный;
г) консервативный.
7. Привлечение финансовых ресурсов путем эмиссии облигаций целесообразно при следующих вариантах
инвестиционной стратегии предприятия:
а) предприятие имеет относительно высокую долю на рынке и высокими темпами наращивает объем
производства, оборота, прибыли;
б) предприятие имеет относительно высокую долю на рынке и невысокие темпы роста производства, оборота и
прибыли;
в) для предприятия характерны низкая доля рынка и высокие темпы роста;
г) предприятие имеет низкую долю рынка и невысокие темпы роста.
8. Финансовые инвестиции представляют собой:
а) размещение капитала в ценные бумаги;
б) инвестирование в создание новых или воспроизводство действующих основных фондов;
в) инвестиции в любые объекты;
г) инвестиции в новые технологии.
9. Рынок объектов финансового инвестирования не включает:
а) фондовый рынок;
б) рынок капитала;
в) рынок недвижимости;
г) денежный рынок;
д) ссудный рынок.
10. Портфельные инвестиции считаются синонимом:
а) прочих инвестиций
б) финансовых инвестиций;
в) нематериальных инвестиций;
г) прямых инвестиций;
д) реальных инвестиций.
3. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение для различных вариантов
инвестиционного портфеля с равными долями инвестирования, сформированного из ценных бумаг 1 и 2, 2 и 3,
1 иЗ, если известны следующие параметры этих финансовых активов:
Параметры
Ожидаемая доходность
Стандартное отклонение
1
14%
30%
2
10%
35%
3
9%
38%
Задача 2. Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций предприятий А, В, С и D. Определите
ожидаемую через год доходность портфеля, если имеются следующие данные:
Вид акции
Количество акций в
портфеле, шт.
Рыночная цена акции,
ден.ед.
Ожидаемая через год
стоимость акции,
ден.ед.
А
120
300
320
38
В
С
D
300
200
350
150
200
180
180
240
230
Задача 3. Перед финансовым менеджером ЗАО «Инвест» стоит задача по формированию портфеля
финансовых активов с учетом имеющихся ограничений: требуемая доходность портфеля - 11%, допустимый
риск портфеля - 20%. Финансовый менеджер располагает следующими данными о доходности ценных бумаг:
Акции
Номер периода
РАО «ЕЭС России»
1
2
3
13,3
-6,2
11,1
ОАО «НК Лукойл»
ОАО «Ростелеком»
ОАО «Сургутнефтегаз»
АКБ «Сбербанк»
ОАО «Норильский никель»
7,4
4,1
1,7
-9,3
-2,6
-0,3
-15,0
10,6
10,0
12,3
14,1
25,5
10,3
5,6
9,0
4
7,8
4,8
3,3
3,2
0,5
7,1
5
5,7
6,9
-0,13
5,68
6,59
15,36
Финансовый менеджер задачу оптимизации портфеля (то есть достижения требуемого уровня доходности и
рискованности) планирует решать с помощью модели Марковича. Для этого необходимо:
1. Рассчитать доходность и риск рассматриваемых ценных бумаг.
2. Определить коэффициенты корреляции (ковариации) между доходностью ценных бумаг.
3. Используя встроенную функцию табличного процессора Excell «поиск решения», решить прямую и
обратную задачи по оптимизации фондового портфеля, определить структуру портфеля ценных бумаг,
обеспечивающих максимально возможную доходность при заданном уровне риска или минимально возможный
риск при заданной доходности.
Задача 4. Ожидаемая прибыль предприятия, занимающегося производственной
деятельностью и не имеющего налоговых льгот, составляет 150 млн руб., налог на прибыль — 30%.
Предприятие размещает облигационный заем на сумму 100 млн руб. сроком на три года. Ставка
купонной доходности — 6% годовых.
Определить процентное покрытие облигаций.
Задача 5. Инвестор предполагает купить акцию по цене 650 рублей и продать ее через 4 года.
Ожидается, что размер дивидендов по акции в первые 2 года составит 120 рублей ежегодно, в
следующие годы ожидается их рост не менее чем на 30 рублей в год. Норма текущей доходности
(ставка дисконтирования) для таких акций составляет 12% в год. Определить текущую рыночную
стоимость акции и оценить целесообразность осуществления сделки.
Задача 6. На фондовой бирже предприятие заключило сделку на покупку 1000 акций по 100$
(из которых 10$ премия), со сроком оплаты 15 мая. Определить полученный результат (прибыль или
убыток) покупателем акций, если:
1. к 15 мая курс акций понизился до 35$ за акцию;
2. к 15 мая курс акций вырос до 120$ за акцию.
Основная литература:
1. Балабанов И.Т. Банки и банковское дело: Учебник для ВУЗов -СПб.: Питер, 2001.
2. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие/ Под ред. В.А. Слепова. -М.: Юристъ, 2002.
3. Игонина Л.Л. Международный рынок инвестиций: современные тенденции развития. // Финансы,
№9, 2002.
4. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. Киселевой Н.В. - Смоленск: Универсум, 2004.
5. Инвестиции: Учебник/ Под ред. В.В.Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. –М.: ООО «ТК Велби»,
2003.
6. Ковалева А.М. Финансы фирмы: Учебник /Государственный Университет Управления .-3-е изд.,
испр. и доп .-М.: ИНФРА-М, 2003.
7. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. -М.: Финансы и статистика, 2001.
8. Рынок ценных бумаг: Учеб. для студ. вузов экон. спец. /Под ред. В.А. Галанова, А.И.Басова; Рос.
экон. акад. им. Г.В.Плеханова. -М.: Финансы и статистика, 2004.
9. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
10. Финансовый менеджмент: учебник для студ. вузов /под ред. Г.Б. Поляка.-М.:ЮНИТИДАНА,2004.
11. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. для студ. вузов по спец. "Финансы и кредит",
"Менеджмент", "Бухгалтерский учет" /Под ред. Е.С. Стояновой. -5-е изд., перераб. и доп.-М.:
39
Перспектива, 2004.
12. Финансовое управление фирмой: Настольная кн. менеджера /Под ред. И.Терехина. -М.:
Экономика, 1998.
Дополнительная литература.
1. Бабич А.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учеб. для студентов вузов /А.М. Бабич, Л.Н.
Павлова .-М.: ЮНИТИ, 2000.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. -М.: Финансы и
статистика, 1996.
3. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – Киев: Ника-Центр, 2002.
4. Бланк И.А. Управление использованием капитала. – Киев: Ника-Центр, 2002.
5. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. /Общ. ред. Б.Е.
Пенькова, В.В. Воронова; Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ. -М.: РАГС-Экономика, 1998.
6. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций: Учебник для
вузов. - СПб.: Питер, 2003.
7. Ван Хорн Джеймс К. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. /Джеимс. К. Ван Хорн,
Джон М. Вахович (мл.).-11-е изд. -М.: Вильямс, 2003.+ CD-ROM
8. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал
УРСС, 2002.
9. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту: Конспект лекций с задачами. -М.:
Финансы и статистика, 2000.
10. Малышевская, М. Анализ акций и инвестиционная политика коммерческого банка. //Бухгалтерия
и банки.-2004. - №11.
11. Перевозчиков А.Г. Стохастическая модель постоянного роста для оценки бета-коэффициентов
некотируемых инструментов. // Финансы и кредит. -2005. -№1.
12. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года. //Рос. газ.2001.-4 дек.
13. Финансовый менеджмент: Учеб. /Под ред. А.М. Ковалевой. -М.: ИНФРА М, 2003.
14. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин
и др.; Под ред. проф. Самсонова Н.Ф. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001.
15. Хэррис Дж. М. Международные финансы: Пер. с англ. /Дж. М. Хэррис. -М.: Филинъ, 1996.
16. Черкасов В.Е. Международные инвестиции: Учеб. пособие / Акад. народ. хоз-ва при
Правительстве РФ. -М.: Дело, 1999.
Тема 8. Предпринимательские риски в условиях рыночных отношений
План семинарского занятия:
1. Определение и содержание риска в предпринимательстве.
2. Функции предпринимательского риска.
3. Классификация предпринимательских рисков.
4. Субъекты предпринимательского риска.
Методические указания к семинарскому занятию:
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1) Экономическое содержание предпринимательских рисков.
2) Что является объективной основой риска?
3) Что представляет собой ситуация риска и чем она отличается от риска вообще?
4) Дайте характеристику отдельных функций предпринимательских рисков.
5) Современные классификации предпринимательских рисков.
6) Перечислите внешние факторы риска, оказывающие воздействие на функционирование
организации.
7) Перечислите внутренние факторы риска деятельности организации.
8) Какие из известных видов предпринимательских рисков наиболее опасны с позиции интересов
40
бизнеса в современных условиях?
9) Рискует ли чем-нибудь предприниматель, пытаясь противостоять рыночной стихии и внешней
финансовой среде предпринимательства в процессе управления рисками?
10) Раскройте взаимосвязи различных видов предпринимательских рисков.
11) Дайте
характеристики
природно-естественным,
производственным,
коммерческим,
финансовым инвестиционным, информационным рискам.
12) В чем заключается различие между чистыми и спекулятивными предпринимательскими
рисками?
13) Как влияют политические риски на финансовую среду предпринимательской деятельности.
14) Что представляет собой ситуация неопределенности? Какими факторами она обуславливается?
15) Что представляет собой допустимый предел риска? Какие уровни риска вам также известны?
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тест (примерный вариант):
1. Риск – это:
а) вероятность катастрофических убытков;
б) неопределенность выигрыша;
в) возможность отклонения фактического значения чего-либо от его планового показателя;
г) все варианты правильные;
д) нет правильного ответа.
2. К функциям риска не относятся:
а) инновационная функция;
б) стимулирующая функция;
в) защитная функция;
г) аналитическая функция;
д) регулятивная функция.
3. Фирма рискует недополучить выручку на покрытие затрат, если находится в области:
а) критического риска;
б) повышенного риска;
в) минимального риска;
г) катастрофического риска.
4. Объективной основой риска предприятия является:
а) динамичность его внешней среды;
б) неопределенность функционирования его внешней среды;
в) непредсказуемость экономических решений высших органов государственного управления;
г) динамичность его внутренней среды.
5. Субъективной основой риска предприятия является:
а) наличие структурных подразделений предприятия;
б) внутренняя среда организации, опосредованная действиями персонала;
в) решения руководителей организации;
г) внешняя среда организации.
6. По центрам ответственности можно выделить следующие области внутреннего экономического риска:
а) структурные подразделения предприятия;
б) персонал;
в) объекты недвижимости;
г) поставщики.
7. Неопределенность рассматривается экономистами как…:
а) возможная неудача, материальные или иные потери, опасности, которые могут настигнуть предпринимателя
в результате претворения в жизнь выбранного решения;
б) предполагаемая удача, благоприятный исход;
в) как возможность отклонения от цели;
г) неполное или неточное представление о значениях различных параметров в будущем, порождаемых
различными причинами.
8. Что не включает в себя характеристика риска:
41
а) случайный характер события;
б) заранее определенный исход;
в) наличие альтернативных решений;
г) вероятность возникновения убытков;
д) вероятность получения дополнительной прибыли.
9. Риск, который превышает максимальную границу риска Rmax, сложившуюся в данной экономической
системе, называется:
а) допустимым риском;
б) критическим риском;
в) катастрофическим риском;
г) минимальным риском.
10. Ситуация, которая характеризуется близкой к нулю прогнозируемостью Pt наступления события,
называется:
а) полной определенностью;
б) полной неопределенностью;
в) частичной неопределенностью;
г) частичной определенностью.
2.2. Задания для работы с научной литературой:
1) Заполните таблицу:
Основные признаки классификации финансовых рисков
Классификационный признак
1. По возможности страхования
2. По уровню финансовых потерь
3. По сфере возникновения
4. По возможности предвидения
5. По длительности воздействия
6. По возможным последствиям
7. По объекту возникновения
8. По возможности дальнейшей классификации
Виды рисков
2) Проанализируйте выгоды риска для субъектов внутренней среды: 1) управленческий персонал
организации; 2) наемные работники; 3) участники и совладельцы; 4) сама организация;
для субъектов внешней среды: 1) кредиторы; 2) поставщики; 3) потребители; 4) конкуренты; 5)
государство; 6) социокультурная и социоэкономическая среда.
3) Проанализируйте ситуацию.
В классической рыночной экономике, как отмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за
банкротство предприятия падает на внешние факторы и 2/3 — на внутренние. Проведенные
исследования показали, что для России 90-х годов XX в. была характерна обратная пропорция
влияния на эти факторы. Политическая и экономическая нестабильность, разрегулирование
финансового механизма и инфляционные процессы были наиболее значительными факторами,
ухудшавшими кризисную ситуацию российских государственных и частных предприятий. Как вы
думаете, с чем это связано?
4) Проанализируйте ситуацию.
Часть ученых рассматривает риск как возможную неудачу, материальные или иные потери,
опасности, которые могут настигнуть предпринимателя в результате претворения в жизнь
выбранного решения. Подобное определение дает Б. Райзберг, по его мнению, риск- это «угроза,
опасность возникновения ущерба в самом широком смысле слова».
Второй подход отождествляет риск с предполагаемой удачей, благоприятным исходом.
Третий подход характеризует предпринимательский риск как возможность отклонения от
цели. В частности такое определение риска дают Лапуста М.Г. и Шаршукова Л.Г., по их мнению
«предпринимательский риск - это опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов
или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное
использование ресурсов в данном виде предпринимательской деятельности».
Какой точки зрения придерживаетесь вы?
42
5) Постройте блок-схему для выявления хозяйственного риска на складе сырья химического
предприятия.
6) Выявите возможные виды внешнего и внутреннего риска предприятия, производящего шерстяные
стеганные изделия (одеяла, куртки, комбинезоны и т.п.).
3. Задания для контроля знаний студентов.
Свободное письменное задание: необходимо в течение пяти минут записать все, что вы
помните / можете сказать по одному из следующих вопросов (вопросы распределяет преподаватель):
1) В чем состоит связь риска и кризиса хозяйствующих субъектов?
2) Какие области внутреннего экономического риска можно выделить по центрам
ответственности?
3) Почему факторы производства предпочтительней в качестве признака выделения групп риска,
чем, например, ассортимент продукции, при проведении сравнительного анализа экономического
риска двух предприятий?
4) Правильным ли будет управленческое решение о прекращении производства продукции,
пользующейся ограниченным спросом из-за высокой цены? Каковы в этом случае составляющие
экономических потерь, которые понесет фирма?
5) Различаются ли риски предприятий при различных типах конкуренции?
Основная литература.
1. Балабанов И.Т. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело и
Сервис, 2000.
2. Буянов В.П. Рискология (управление рисками): Монография / В.П. Буянов, К.А. Кирсанов, Л.А.
Михайлов. -М.: Экзамен, 2002.
3. Гермогентова М.Н., Кокурин Д.И., Серегин Е.В. Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски: Учеб. пособие. –М.: Фин.академия при Правительстве РФ, 2005.
4. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело
и сервис, 1999.
5. Казанцев А.К., Крупанин А.А. Менеджмент в предпринимательстве/ Учеб. пособие. -М.:
ИНФРА-М, 2003.
6. Серегин Е.В. Предпринимательские риски: Учеб.пособие. – М.: Финансовая академия, 1999.
7. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. – К.: Либра, 1996.
8. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций ./
А.С.Шапкин. -4-е изд-е. -М.: Изд.-торг. корпорация "Дашков и К", 2005.
9. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. -М.:
Альпина Паблишер, 2003. + CD-ROM.
Дополнительная литература:
1. Катасапов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском,
страхование. -М.: Анкип, 2000.
2. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие для студ. вузов по
спец. "Статистика", "Математ. методы в экономике", "Приклад. информатика (по обл.)". Под ред. Б.
А. Лагоши. -М.: Финансы и статистика, 2001.
3. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов: Рекомендации для
предприятий и коммерческих банков / В.А. Москвин. -М.: Финансы и статистика, 2004.
4. Политические и правовые источники инвестиционных рисков в российских регионах. / Руковод.
авт. коллектива В. Мау; Консорциум по вопросам прикладных экономических исследований. -М.:
2002.
5. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ./К. Рэдхэд, С. Хьюс. -М.: ИНФРА -М,
1996.
6. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. /В.А. Строков.-М.:
Солид, 1996.
Тема 9. Методы оценки и анализа предпринимательских рисков
План семинарского занятия:
43
1. Качественный и количественный подходы к оценке риска.
2. Основные методы качественного анализа предпринимательского риска.
3. Основные методы количественного анализа предпринимательского риска.
4. Оценка степени риска в условиях:
а) полной неопределенности;
б) частичной неопределенности
в) полной определенности.
Методические указания к семинарскому занятию:
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1)
Опишите последовательность проведения анализа рисков.
2)
Как формируется информационная база анализа и мониторинга риска?
3)
Перечислите основные качественные методы анализа и оценки риска.
4)
Дайте характеристику следующим методам оценки риска: метод аналогий; метод
концептуальных переносов.
5)
В чем состоит отличие метода рейтинга от метода экспертных оценок?
6)
Перечислите основные количественные методы анализа и оценки рисков.
7)
Какие методы анализа и оценки экономических рисков в условиях определенности вы знаете?
8)
На чем основан статистический метод оценки рисков? Каковы его основные показатели? Их
расчет.
9)
Что
представляют
собой
понятия
«полная
неопределенность»,
«частичная
неопределенность»? Чем они отличаются?
10) Для чего в анализе риска применяют шкальные оценки?
11) Что представляет собой игра и каковы функции игрока в этой игре?
12) В чем заключается принцип Лапласа?
13) Последовательно опишите, в чем заключается суть критериев оптимальности: критерия
Вальда, критерия оптимизма, критерия пессимизма, критерия Сэвиджа, критерия Гурвица.
14) Что представляет собой понятие «финансовое состояние предприятия»?
15) Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия. Платежеспособность и
ликвидность предприятия.
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
Тесты (примерный вариант):
1. Определите, какие из перечисленных этапов оценки риска включает в себя качественный подход:
а) выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возник риск;
б) идентификация всех возможных рисков, свойственных рассматриваемому проекту;
в) оценка уровня отдельных рисков и риска проекта в целом;
г) определение допустимости уровня риска;
д) разработка мероприятий по снижению риска.
2.
а)
б)
в)
г)
Метод Дельфи является разновидностью:
метода аналогий;
статистического метода;
метода экспертных оценок;
одним из аналитических методов.
3. Количественный анализ риска представляет собой:
а) детальный и углубленный анализ рисков, которые могут оказать влияние на деятельность предприятия;
б) предполагает численное определение отдельных рисков, а затем риска всей деятельности организации в
целом;
в) выявление и идентификацию всех возможных рисков, свойственных деятельности предприятия, а затем
проведение стоимостной оценки последствий выявленных рисков.
4. Сила воздействия операционного рычага показывает:
44
а)
б)
в)
г)
финансовый риск фирмы;
производственный риск фирмы.
финансовый и производственный риск фирмы;
общий риск фирмы.
5. Предприятие не в состоянии в ближайшие 6 месяцев восстановить свою платежеспособность, если значение
коэффициента восстановления платежеспособности меньше:
а) 0,3;
б) 0,5;
в) 0,74;
г) 1,0.
1. Научно обоснованные методы решения задач с конфликтной ситуацией дает:
а) теория неопределенности;
б) теория принятия решений;
в) теория игр;
г) теория вероятностей.
2. Критерий гарантированного результата дает возможность определить:
а) лучший вариант эффективности принимаемого решения из всех лучших;
б) лучший вариант эффективности принимаемого решения из всех наихудших;
в) худший вариант эффективности принимаемого решения из всех наихудших;
г) лучший вариант эффективности принимаемого решения из всех средних вариантов решений;
д) минимальный риск при реализации принятого решения.
3. При каком коэффициенте k критерий Гурвица называется «критерием азартного игрока» ?
а) < 0,5;
б) > 0,5;
в) 0;
г) 1.
4. На каком этапе принятия управленческого решения дается качественная интегральная оценка его риска?:
а) на этапе принятия решения;
б) на этапе реализации решения;
в) на этапе разработки решения.
5.
а)
б)
в)
Коэффициент вариации представляет собой отношение среднего:
значения события к дисперсии;
квадратичного отклонения к дисперсии;
квадратичного отклонения к средневзвешенному значению события.
2.2. Задания.
Задание 1. Соотнести значения показателя коэффициента вариации и известные вам области
экономического риска:
Значение показателя вариации, %
0–5
5 – 10
10 – 30
30 – 60
свыше 60
Область экономического риска
безрисковая область
область минимального риска
область повышенного риска
область критического риска
область недопустимого риска
Задание 2. В каком случае из двух известных стратегий А и В предпочтение должно быть
отдано стратегии А, при известных ЕА и ЕВ, σА и σВ, VА и VВ? Напишите неравенства.
Задание 3. Разработайте схему анализа хозяйственного риска предприятия по типу
произведенной им продукции, учитывая, что оно выпускает станки для предприятий текстильной
промышленности, запасные части для них, а также бытовые шерсточесальные машинки и ручные
ткацкие станки.
Задание 4. Дайте определения следующим терминам: анализ риска; вариация; игра; дерево
решений; среднее ожидаемое значение; коэффициент финансовой независимости; мониторинг риска.
45
3. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. Организация планирует приобрести технологическое оборудование, необходимое
для производства новой продукции. На основании материалов, представленных производственными,
техническими и экономическими службами компании, в таблице приведены данные,
характеризующие уровень производства и реализации продукции по двум альтернативным вариантам
инвестирования.
С использованием данных таблицы требуется:
1. Найти точку безубыточности для каждого альтернативного варианта инвестирования и объем
продаж, при котором рассматриваемые варианты инвестирования будут одинаково прибыльными
убыточными).
2. Определить рентабельность инвестиции как отношение прибыли к инвестиционным затратам,
исходя из следующих возможных параметров изменения спроса на выпускаемую продукцию: по оптимистическим оценкам объем продаж составит 130% от точки безубыточности (вероятность - 0,35);
ожидаемый объем продаж планируется на 20% больше точки безубыточности (вероятность - 0,5); по
пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности (вероятность 0,15).
3. Рассчитать стандартное отклонение и коэффициент вариации показателя рентабельности
инвестиций по каждому варианту инвестирования.
4. В аналитическом заключении обосновать выбор наиболее безопасного варианта
долгосрочных инвестиций.
Исходные данные для анализа точки безубыточности
Показатели
Значения показателя
Годовые постоянные затраты, р.
Переменные затраты на единицу продукции, р.
Цена единицы продукции, р.
Капитальные затраты (инвестиции), р.
Вариант 1
Вариант 2
200 000
510 000
10
6
16
1200 000
16
1400 000
Задача 2. Ha основании данных таблицы требуется:
1. Определить уровень рискованности инвестиционных проектов А, В и С.
2. Составить аналитическое заключение, в котором обосновать выбор наиболее безопасного
варианта капитальных вложений.
Расчет ожидаемой величины проектного денежного потока
№ п/п
CF,
тыс. р.
1.1
150
1.2
180
Ожидаемая величина
1-й год
Вероятность,
коэф.
0,5
0,5
Взвешенная
величина
CF, тыс. р.
200
250
2-й год
Вероятность,
коэф.
Проект А
0,5
0,5
Взвешенная величина
CF, тыс. р.
3-й год
Вероятность,
коэф.
150
180
0,5
0,5
2.1
205
2.2
314
Ожидаемая величина
0,6
0,4
Проект В
250
0,5
250
0,5
250
280
0,7
0,3
3.1
166
3.2
135
Ожидаемая величина
0,6
0,4
Проект С
180
0,6
150
0,4
200
190
0,5
0,5
Взвешен
ная вели
чина
Задача 3. Руководитель компании, имея патент на выпуск новой продукции, должен принять
стратегическое решение:
46
- Создавать новое крупное производство.
- Создать малое предприятие.
- Продать патент.
Предполагаемая выгода принимаемых решений приведена в таблице 1:
Таблица 1
Номер
стратегии
1
2
3
Действия компании
Выигрыши при состоянии внешней среды, ден. ед.
Строительство крупного
предприятия (а1)
Строительство малого
предприятия (а2)
Продажа патента (а3)
благоприятном
200 000
неблагоприятном
- 180 000
100 000
- 20 000
10 000
10 000
Вероятность благоприятного или неблагоприятного состояния внешней среды даже
приблизительно неизвестна. (Примечание. Вспомните принцип недостаточной обоснованности
Лапласа).
Возможно заказать специализированной фирме дополнительное исследование состояния
рынка, стоимость которого составит 10000 усл. ед. Оно поможет уточнить ожидаемые оценки
рыночной конъюнктуры. Известно, что благоприятные прогнозы этой фирмы оправдываются в 78
случаях из 100 (в 22 случаях могут возникнуть неблагоприятные ситуации), неблагоприятные
прогнозы оправдываются с вероятностью 0,73 (см. таблицу 2).
Таблица 2
Прогноз
Фактически
благоприятный
неблагоприятный
0,78
0,22
0,27
0,73
Благоприятный
Неблагоприятный
С помощью дерева решений предложите решение задачи:
а) «собственными» силами;
б) с привлечением специализированной фирмы.
Задача 4. Имеются данные об эффективности выпуска по трем позициям ассортиментного
плана: П1, П2, П3 (данные приведены в таблице).
Виды продукции
П2
0,35
0,20
0,82
0,20
Варианты решений ri
r1
r2
r3
r4
П1
0,25
0,75
0,35
0,80
П3
0,40
0,30
0,10
0,35
Необходимо принять решение, дающее наибольший выигрыш, и учитывающее вероятность
достижения результата по вариантам решений (r), равную соответственно 0,5; 0,3; 0,2.
Задача 5. Необходимо принять решение о целесообразности реализации предприятием одной
из трех возможных стратегий перехода к массовому производству в условиях частичной
неопределенности. Возможные последствия от принимаемых решений (и их вероятности) в условиях
разной реакции рынка на новую продукцию представлены в таблице доходов:
Стратегия перехода к массовому
производству
Перейти немедленно
Перейти через 1 год
Перейти через 2 года
Размер доходов (тыс. руб.) при условии, что массовый
спрос возникнет
немедленно
через 1 год
через 2 года
500 (0,3)
300 (0,2)
-100 (0,3)
200 (0,5)
800 (0,2)
400 (0,4)
0 (0,2)
600 (0,6)
700 (0,3)
47
Задача 6. Ha основании данных таблицы требуется определить уровень рискованности
инвестиционных проектов А и В и составить аналитическое заключение, в котором обосновать выбор
наиболее безопасного варианта капитальных вложений.
Номер события
1
2
3
1
2
3
4
5
Возможная сумма получения прибыли по
мероприятиям, тыс. руб.
Мероприятие А
40
20
25
Мероприятие В
5
10
15
22
30
Число случаев наступления
события, ед.
10
40
20
40
25
20
20
15
Задача 7. Администрация компании рассматривает несколько вариантов своего поведения на
рынке. Прежде всего ей предстоит сделать выбор: осуществлять или не осуществлять предварительные исследования рынка, стоимость которых составляет 5000 у.ед.; она может немедленно
продать свой проект другой фирме или самостоятельно начать его реализацию на рынке.
Специалисты финансово-экономических служб компании оценили субъективные вероятности получения денежного потока для каждой возможной ситуации.
На основании данных таблицы требуется обосновать с использованием метода «дерево
решений» наиболее приемлемые для компании варианты поведения на рынке.
Прогнозируемый
уровень
спроса
Решения принимаются без
проведения маркетинговых
исследований
Альтернативные решения
Решения принимаются с учетом результатов маркетинговых
исследований
Благоприятная ситуация на
рынке (0,65)
Альтернативные решения
Неблагоприятная ситуация на
рынке (0,35)
Альтернативные решения
Продать
другой фирме
Самостоятельно реализовать
Продать
другой фирме
Самостоятельно
реализовать
Продать
другой фирме
Самостоятельно
реализовать
Высокий
+ 5 440
+ 15800 (0,5)
+ 8250
+19000 (0,75)
+ 2275
+ 19000 (0,2)
Средний
+ 5 440
+ 4200 (0,2)
+ 8 250
+ 4 350 (0,2)
+ 2 275
+ 4350 (0,75)
Низкий
+ 5 440
-6300 (0,3)
+ 8250
-9840 (0,05)
+ 2275
-9840 (0,05)
Задача 8. На основании данных таблицы требуется определить наиболее рискованный проект
с использованием критериев принятия оптимальных решений.
Альтернативные проекты
Денежный поток инвестиционного проекта и его вероятности
П1
П2
П3
П4
Проект 1
90 500
42 000
56 000
48 200
Проект 2
24 800
60 000
75 000
124 000
Проект 3
38 000
75 000
90 000
137 500
4. Задания для контроля знаний студентов:
Свободное письменное задание: необходимо в течение пяти минут записать все, что вы
помните / можете сказать по одному из следующих вопросов (вопросы распределяет преподаватель):
1) Свидетельствует ли возможное снижение объема продаж на 5% о наступлении ситуации
риска? Поясните свою точку зрения.
48
2) Если управленческое решение имеет два пути по критерию затрат, а время на его реализацию
одинаково в обоих случаях, то чем будет определяться выбор единственного решения?
3) Как связаны между собой показатели вероятности, опасности и важности риска?
4) Осуществляется ли в процессе диагностики риска его оценка?
5) На каком этапе принятия управленческого решения и почему дается интегральная
качественная оценка его риска?
6) Какие экспертные методы и для решения каких задач используют в анализе риска?
7) Какие статистические методы и для решения каких задач используют в анализе риска?
8) Можно ли использовать финансовые коэффициенты для характеристики риска? Поясните
свой ответ.
9) На каких постулатах построена теория игр?
5. Задания для письменной самостоятельной работы: решите задачи.
Вариант 1.
Задача 1. Ha основании данных таблицы требуется определить уровень рискованности
инвестиционных проектов А и В и составить аналитическое заключение, в котором обосновать выбор
наиболее безопасного варианта капитальных вложений.
Номер события
1
2
3
1
2
3
4
5
Возможная сумма получения прибыли по
мероприятиям, тыс. руб.
Мероприятие А
40
20
25
Мероприятие В
5
10
15
22
30
Число случаев наступления
события, ед.
5
40
20
40
25
25
20
10
Задача 2. На основании данных таблицы требуется определить наиболее рискованный проект
с использованием критериев принятия оптимальных решений (критерий Сэвиджа).
Альтернативные проекты
Денежный поток инвестиционного проекта и его вероятности
П1
П2
П3
П4
Проект 1
90 500
42 000
56 000
48 200
Проект 2
24 800
60 000
75 000
124 000
Проект 3
38 000
75 000
90 000
137 500
Задача 3. Администрация компании рассматривает несколько вариантов своего поведения на
рынке. Прежде всего ей предстоит сделать выбор: осуществлять или не осуществлять предварительные исследования рынка, стоимость которых составляет 6000 у.ед.; она может немедленно
продать свой проект другой фирме или самостоятельно начать его реализацию на рынке.
Специалисты финансово-экономических служб компании оценили субъективные вероятности получения денежного потока для каждой возможной ситуации.
На основании данных таблицы требуется обосновать с использованием метода «дерево
решений» наиболее приемлемые для компании варианты поведения на рынке.
Прогнозируемый
уровень
спроса
Решения принимаются без
проведения маркетинговых
исследований
Альтернативные решения
Продать
другой фирме
Самостоятельно реализовать
Решения принимаются с учетом результатов маркетинговых
исследований
Благоприятная ситуация на Неблагоприятная ситуация на
рынке (0,38)
рынке (0,62)
Альтернативные решения
Продать
другой фирме
Самостоятельно
реализовать
Альтернативные решения
Продать
другой фирме
Самостоятельно
реализовать
49
Высокий
+ 6500
+ 25800 (0,5)
+ 8200
+ 19000 (0,7)
+ 2275
+ 19000 (0,2)
Средний
+ 6500
+ 8200 (0,2)
+ 8200
+ 4350 (0,2)
+ 2275
+ 4350 (0,75)
Низкий
+ 6500
-7300 (0,3)
+ 8200
-9840 (0,1)
+ 2275
-9840 (0,05)
Вариант 2.
Задача 1. На основании данных таблицы требуется определить уровень рискованности
инвестиционных проектов А, Б и В и составить аналитическое заключение, в котором обосновать
выбор наиболее безопасного варианта капитальных вложений.
№ события
Возможная сумма получения прибыли по
мероприятиям, тыс.руб.
Число случаев наступления
события, ед.
Мероприятие А.
300
200
Мероприятие Б.
150
250
300
Мероприятие В.
250
350
1
2
1
2
3
1
2
30
20
30
30
20
25
15
Задача 2. На основании данных таблицы требуется определить наиболее рискованный проект
с использованием критериев принятия оптимальных решений (критерий Гурвица, при k = 0,8).
Альтернативные проекты
Денежный поток инвестиционного проекта и его вероятности
П1
П2
П3
П4
Проект 1
28600
34000
3000
56000
Проект 2
7900
85000
45000
94000
Проект 3
5200
60000
100000
19000
Задача 3. Администрация компании рассматривает несколько вариантов своего поведения на
рынке. Прежде всего ей предстоит сделать выбор: осуществлять или не осуществлять предварительные исследования рынка, стоимость которых составляет 5000 у.ед.; она может немедленно
продать свой проект другой фирме или самостоятельно начать его реализацию на рынке.
Специалисты финансово-экономических служб компании оценили субъективные вероятности получения денежного потока для каждой возможной ситуации.
На основании данных таблицы требуется обосновать с использованием метода «дерево
решений» наиболее приемлемые для компании варианты поведения на рынке.
Прогнозируемый
уровень
спроса
Решения принимаются без
проведения маркетинговых
исследований
Альтернативные решения
Решения принимаются с учетом результатов маркетинговых
исследований
Благоприятная ситуация на
рынке (0,82)
Неблагоприятная ситуация на
рынке (0,18)
Альтернативные решения
Альтернативные решения
Продать
другой фирме
Самостоятельно реализовать
Продать
другой фирме
Самостоятельно
реализовать
Продать
другой фирме
Самостоятельно
реализовать
Высокий
+ 5 440
+ 15800 (0,5)
+ 8250
+ 19000 (0,6)
+ 2 275
+ 19000 (0,2)
Средний
+ 5 440
+ 4 200 (0,2)
+ 8 250
+ 4 350 (0,1)
+ 2 275
+ 4350 (0,75)
Низкий
+ 5 440
-6 300 (0,3)
+ 8 250
-9 840 (0,3)
+ 2 275
-9 840 (0,05)
Вариант 3.
50
Задача 1. На основании данных таблицы требуется определить уровень рискованности
инвестиционных проектов А, Б и В и составить аналитическое заключение, в котором обосновать
выбор наиболее безопасного варианта капитальных вложений.
№ события
Возможная сумма получения прибыли по
мероприятиям, тыс.руб.
Число случаев наступления
события, ед.
Мероприятие А.
300
200
Мероприятие Б.
150
250
300
Мероприятие В.
250
350
1
2
1
2
3
1
2
35
30
50
20
10
35
25
Задача 2. На основании данных таблицы требуется определить наиболее рискованный
проект. Предположим, что в рассматриваемом проекте известны вероятности того, что реальная
ситуация будет развиваться по варианту П1 – 0,4; П2 – 0,1; П3 – 0,2; П4 – 0,3.
Альтернативные проекты
Денежный поток инвестиционного проекта и его вероятности
П1
П2
П3
П4
Проект 1
90 500
42 000
56 000
48 200
Проект 2
24 800
60 000
75 000
124 000
Проект 3
38 000
75 000
90 000
137 500
Задача 3. Администрация компании рассматривает несколько вариантов своего поведения на
рынке. Прежде всего ей предстоит сделать выбор: осуществлять или не осуществлять предварительные исследования рынка, стоимость которых составляет 5000 у.ед.; она может немедленно
продать свой проект другой фирме или самостоятельно начать его реализацию на рынке.
Специалисты финансово-экономических служб компании оценили субъективные вероятности получения денежного потока для каждой возможной ситуации.
На основании данных таблицы требуется обосновать с использованием метода «дерево
решений» наиболее приемлемые для компании варианты поведения на рынке.
Прогнозируемый
уровень
спроса
Решения принимаются без
проведения маркетинговых
исследований
Альтернативные решения
Решения принимаются с учетом результатов маркетинговых
исследований
Благоприятная ситуация на
рынке (0,65)
Неблагоприятная ситуация на
рынке (0,35)
Альтернативные решения
Альтернативные решения
Продать
другой фирме
Самостоятельно реализовать
Продать
другой фирме
Самостоятельно
реализовать
Продать
Самодругой фирме стоятельно
реализовать
Высокий
+ 2000
+ 19000 (0,4)
+ 8000
+ 21000 (0,5)
+ 2500
+ 19000 (0,2)
Средний
+ 2000
+ 7200 (0,2)
+ 8000
+ 4600 (0,2)
+ 2500
+ 4350 (0,75)
Низкий
+ 2000
-8500 (0,4)
+ 8000
-9800 (0,05)
+ 2500
-9 840 (0,05)
Основная литература:
1. Балабанов И.Т. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело и
Сервис, 2000.
2. Буянов В.П. Рискология (управление рисками): Монография / В.П. Буянов, К.А. Кирсанов, Л.А.
Михайлов. -М.: Экзамен, 2002.
51
3. Гермогентова М.Н., Кокурин Д.И., Серегин Е.В. Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски: Учеб. пособие. –М.: Фин.академия при Правительстве РФ, 2005.
4. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело
и сервис, 1999.
5. Забелина О.В. Управление рисками в сфере промышленного бизнеса. – Тверь: Тверь ГУ, 1999.
6. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. – М.:
Консалтбанкир, 2000.
7. Рогов М.А. Риск – менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 2001.
8. Серегин Е.В. Предпринимательские риски: Учеб.пособие. – М.: Финансовая академия, 1999.
9. Хохлов Н.В. Управление риском. -М.: Юнити-Дана, 1999.
10. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. –М.: Финансы и статистика, 1998.
11. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. – К.: Либра, 1996.
12. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций ./
А.С.Шапкин. -4-е изд-е. -М.: Изд.-торг. корпорация "Дашков и К", 2005.
13. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. -М.:
Альпина Паблишер, 2003. + CD-ROM.
Дополнительная литература:
1. Бабков А.Г. Рейтинговая оценка деятельности предприятий. //Экономический анализ.-2004. №14.
2. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учеб. Пособие. / И.А. Егерев. -М.: Дело,
2003.
3. Катасапов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском,
страхование. -М.: Анкип, 2000.
4. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие для студ. вузов по
спец. "Статистика", "Математ. методы в экономике", "Приклад. информатика (по обл.)". Под ред. Б.
А. Лагоши. -М.: Финансы и статистика, 2001.
5. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов: Рекомендации для
предприятий и коммерческих банков / В.А. Москвин. -М.: Финансы и статистика, 2004.
6. Политические и правовые источники инвестиционных рисков в российских регионах. / Руковод.
авт. коллектива В. Мау; Консорциум по вопросам прикладных экономических исследований. -М.:
2002.
7. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ./К. Рэдхэд, С. Хьюс. -М.: ИНФРА -М,
1996.
1.
2.
3.
4.
5.
Тема 10. Система управления предпринимательскими рисками
План семинарского занятия:
Характеристика системы управления предпринимательскими рисками.
Принятие решений, сопряженных с риском: риск-менеджмент.
Методы снижения рисков и компенсации рисковых потерь.
Управление рисками и страхование предпринимательской деятельности.
Оценка эффективности методов управления риском.
Методические указания к семинарскому занятию:
В ходе семинарского занятия студентам предлагается закрепить полученные на
лекции знания путем обсуждения ряда теоретических вопросов и выполнения заданий для
самостоятельной работы.
1. Перечень тем и вопросов для обсуждения:
1. Характеристика управления рисками. Ситуационные планы.
2. Назовите этапы процесса управления предпринимательскими рисками.
3. Сформулируйте общие принципы управления риском.
4. Содержание подготовительного этапа управления предпринимательскими рисками.
5. Назовите основные методы управления предпринимательскими рисками. Чем обусловлен
выбор методов воздействия на риск?
6. Цели и задачи менеджмента риска. Основные этапы менеджмента риска.
52
7. В чем состоит специфика деятельности риск-менеджмента на предприятиях?
8. Какие экономические и иные инструменты могут быть использованы для минимизации
предпринимательских рисков? Разновидности мероприятий по управлению предпринимательскими
рисками.
9. Каковы особенности управления экономическими рисками на российских предприятиях?
10. Существует ли оптимальный способ противодействия факторам предпринимательского и
финансового риска?
11. Раскройте содержание стратегии управления рисками на предприятиях.
12. Основные формы управления рисками на предприятиях.
13. Основные методы минимизации предпринимательских рисков.
14. Назначение и порядок разработки ситуационных планов.
15. Характеристика основных способов снижения риска.
2. Формы и виды контроля знаний студентов:
2.1. Тесты (примерный вариант):
1.
а)
б)
в)
г)
д)
е)
Средствами разрешения рисков являются:
избежание риска;
удержание риска;
принятие риска;
передача риска;
защита от риска;
снижение степени риска.
2. Хеджирование – это:
а) экономические отношения по нейтрализации, снижению возможных финансовых потерь у инвесторов,
производителей, потребителей на основе системы срочных сделок с товарными и финансовыми активами;
б) установление предельных сумм расходов, продажи, кредита;
в) производство на одном предприятии большой номенклатуры товаров, с целью избежания риска.
3. Коэффициент риска определяется соотношением суммы убытка к сумме:
а) собственных и заемных средств предприятия;
б) инвестированного предприятием капитала;
в) всех собственных средств предприятия.
4. В стратегии риск-менеджмента применяются следующие правила:
а) максимум выигрыша;
б) минимум убытка;
в) оптимального планирования результата.
5. Лимитирование – это один из методов:
а) избегания (уклонения) от риска;
б) снижения риска;
в) удержания (сохранения) риска;
г) передачи риска.
6. Объектом управления в риск-менеджменте выступают:
а) экономические отношения между участниками хозяйственной деятельности;
б) группа руководителей предприятия, которая осуществляет целенаправленное управление риском;
в) информация, связанная с деятельностью предприятия.
7. К функциям субъекта управления относятся:
а) организация разрешения рисков;
б) обеспечение согласованности работы всех звеньев системы управления риском;
в) проверка организации работы по снижению степени риска;
г) организация экономических отношений и связей между участниками хозяйственного процесса.
8. Порядок действий экономического субъекта в конкретной критической ситуации, называется:
а) перспективный план;
б) оперативный план;
в) текущий план;
г) ситуационный план.
53
9. Принятие риска без финансирования – это метод…:
а) снижения риска;
б) удержания (сохранения) риска;
в) избежания (уклонения от) риска;
г) передачи риска.
10.
а)
б)
в)
г)
Защитные оговорки, как форма передачи риска, не включают в себя:
валютные оговорки;
многовалютные оговорки;
товарно-ценовые оговорки;
курсовые оговорки.
2.2. Задания:
Задание 1. Постройте схему основных методов воздействия на риск.
Задание 2. Изобразите схематично этапы процесса управления риском.
Задание 3. Заполните схему недостающими данными:
Рис. 1. Методы нейтрализации рисков
Задание 4. Дайте определения следующим терминам: диверсификация; избежание риска;
лимитирование; передача риска; система управления рисками; ситуационный план; снижение
степени риска; страхование; удержание риска; хеджирование.
3. Примеры типичных ситуационных задач.
Задача 1. По статистике средняя за пять лет стоимость урожая n-ой сельхозкультуры
составляет в сопоставимых ценах 42 000 р. с 1 га. Фермер застраховал урожай. По договору
страхования ущерб возмещается в размере 70 %. Фактическая стоимость урожая с 1 га составила 39
000 р. Чему будет равна сумма страхового возмещения?
Задача 2. Страховая сумма составляет 100 тыс. р. Фактический ущерб составил: 1) 0, 8 тыс.
р.; 2) 1,7 тыс. р. Определить сумму страхового возмещения и сумму ущерба, компенсируемую из
54
собственных средств страхователя, если между предприятием и страховщиком был составлен
договор страхования, предусматривающий условную франшизу в размере 1,5 % от страховой суммы.
Задача 3. Имущество застраховано по системе пропорционального страхования на сумму 800
тыс. р., стоимость имущества по балансу 1 млн. р. В результате пожара имуществу был нанесен
ущерб на сумму 500 тыс. р. Чему будет равна величина страхового возмещения?
Задача 4. Хозяйствующий субъект предполагает через 3 месяца произвести платежи в
размере 10 тыс. долл. Он покупает опцион на покупку долларов с параметрами: сумма 10 тыс. долл.,
срок 3 месяца, курс опциона 30 р. за 1 долл., премия 0,93 р. за 1 долл. Определить затраты
хозяйствующего субъекта и его действия, если 1) курс валюты снизится до 29,5 р. за 1 долл.; 2) курс
валюты увеличится до 30,5 р. за 1 долл. Какие преимущества и какие недостатки имеет этот метод
снижения рисков?
Задача 5. Предприниматель может открыть 6-месячный депозит на 20 тыс. долл. при ставке
3% простых ссудных годовых. В день открытия депозита он переводит доллары в другую
иностранную валюту по курсу 1,7350 и кладет ее на депозит. Ставка 6-месячного депозита по этой
валюте 9% простых ссудных годовых. В день исполнения депозита курс иностранной валюты к
доллару: 1) 1,7350; 2) 1,8023. Какова арбитражная прибыль предпринимателя в первом и во втором
случаях?
Основная литература:
1. Балабанов И.Т. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело и
Сервис, 2000.
2. Буянов В.П. Рискология (управление рисками): Монография / В.П. Буянов, К.А. Кирсанов, Л.А.
Михайлов. -М.: Экзамен, 2002.
3. Гермогентова М.Н., Кокурин Д.И., Серегин Е.В. Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски: Учеб. пособие. –М.: Фин.академия при Правительстве РФ, 2005.
4. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело
и сервис, 1999.
5. Забелина О.В. Управление рисками в сфере промышленного бизнеса. – Тверь: Тверь ГУ, 1999.
6. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. – М.:
Консалтбанкир, 2000.
7. Рогов М.А. Риск – менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 2001.
8. Серегин Е.В. Предпринимательские риски: Учеб.пособие. – М.: Финансовая академия, 1999.
9. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
10. Хохлов Н.В. Управление риском. -М.: Юнити-Дана, 1999.
11. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. –М.: Финансы и статистика, 1998.
12. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. – К.: Либра, 1996.
13. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций ./
А.С.Шапкин. -4-е изд-е. -М.: Изд.-торг. корпорация "Дашков и К", 2005.
14. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. -М.:
Альпина Паблишер, 2003. + CD-ROM.
Дополнительная литература:
1. Бабков А.Г. Рейтинговая оценка деятельности предприятий. //Экономический анализ.-2004. №14.
2. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учеб. Пособие. / И.А. Егерев. -М.: Дело,
2003.
3. Катасапов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском,
страхование. -М.: Анкип, 2000.
4. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие для студ. вузов по
спец. "Статистика", "Математ. методы в экономике", "Приклад. информатика (по обл.)". Под ред. Б.
А. Лагоши. -М.: Финансы и статистика, 2001.
5. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов: Рекомендации для
предприятий и коммерческих банков / В.А. Москвин. -М.: Финансы и статистика, 2004.
55
6. Политические и правовые источники инвестиционных рисков в российских регионах. / Руковод.
авт. коллектива В. Мау; Консорциум по вопросам прикладных экономических исследований. -М.:
2002.
7. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ./К. Рэдхэд, С. Хьюс. -М.: ИНФРА -М,
1996.
8. Сплетухов Ю.А. Страхование: Учеб. пособие / Ю.А. Сплетухов, Е.Ф. Дюжиков. -М. :ИНФРА-М,
2002.
9. Хэррис Дж. М. Международные финансы: Пер. с англ. /Дж. М. Хэррис. -М.: Филинъ, 1996.
10. Черкасов В.Е. Международные инвестиции: Учеб. пособие / Акад. народ. хоз-ва при
Правительстве РФ. -М.: Дело, 1999.
11. Шахов В.В. Страхование: Учеб. для студ. вузов. -М.: ЮНИТИ, 2000.
56
7. САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ РАБОТА СТУДЕНТОВ
1.
2.
3.
4.
5.
Тема 1. Понятие финансовой среды и ее роль в функционировании предприятия
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
Понятие и сущность предпринимательства.
Финансовая среда предпринимательства и ее влияние на деятельность предприятия.
Субъекты внутренней и внешней среды деятельности предприятия.
Анализ внутренней среды организации.
Влияние внешней среды на деятельность предприятия.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Сущность предпринимательства и его характерные признаки.
2. Какие нормативно-правовые акты регулируют предпринимательскую деятельность в России?
3. Характеристика внешней среды предприятия и её особенности.
4. Характеристика элементов внутренней среды предприятия и ее особенности.
5. Задачи менеджмента по созданию системы управления предприятием с учётом воздействия
факторов внешней и внутренней среды предприятия.
6. Каким образом цикл и длительность жизненного цикла продукта могут оказать влияние на
деятельность предприятия?
7. Что представляют собой безграничные возможности?
8. Под влиянием каких факторов формируется культура предприятия?
9. Что относится к предметам труда и средствам труда?
10. В связи с чем растет вмешательство государства в процесс рационального использования и
воспроизводства природных ресурсов?
11. Почему различаются внешние среды предприятий различных отраслей?
12. С помощью каких показателей можно охарактеризовать состояние внешней среды
организации?
13. Какие существуют проблемы экологического плана, связанные с использованием таких
возобновляемых ресурсов, как: а) продовольствие; б) лес; в) вода; г) воздух.
2. Задания:
Задание 1. Приведите примеры, когда необходим государственный контроль за добросовестностью и
безопасностью товаров.
Задание 2. Верно ли утверждение: «Многообразие предприятий связано с разнообразными целями их
деятельности»?
Задание 3. Дайте характеристику каждому элементу: стиль руководства; мотивация труда;
делегирование и ответственность; интеллектуальный потенциал предприятия; групповое поведение;
централизация власти.
Задание 4. Определите, какие факторы относятся к внешней, а какие к внутренней среде организации:
политика; поставщики; конъюнктура; жители района; технологии; банки; нормы общественной
жизни; общество; клиенты; владельцы; конкуренты; рынок рабочей силы.
3. Задания для самостоятельной работы студентов:
Задание. Разбор конкретной ситуации.
Цель: студенты должны научиться обнаруживать связь между изменениями внешней среды и
теми требованиями, которые предъявляют эти изменения к работе менеджера в будущем (на примере
компании «Форд»).
Ситуация: «Форд» вчера, сегодня, завтра».
Генри Форд представлял собой архетип авторитарного предпринимателя прошлого, который считал
своих служащих «помощниками». Если «помощник» осмеливался перечить Форду или самостоятельно
принимать важное решение, он обычно лишался работы. На фирме «Форд Мотор» только один человек
принимал решения с любыми последствиями. Общие же принципы Форда были суммированы в одной фразе:
57
«Любой покупатель может получить автомобиль любого цвета, какого пожелает, пока автомобиль остается
черным».
Примерно за 12 лет Форд превратил крошечную компанию в гигантскую отрасль, изменившую
американское общество. Более того, он сделал это, постигнув, как построить автомобиль, продаваемый всего за
290 долл., и платя своим рабочим одну из самых высоких ставок того времени - 5 долл. в неделю. Так много
людей купили модель «Ти», что в 1921 г. «Форд Мотор» контролировала 56% рынка легковых автомобилей и
заодно почти весь мировой рынок. Форд сделал свою модель «Ти» настолько дешевой, что ее мог купить
практически любой работающий человек.
В то время как «Форд Мотор» сохраняла верность черной модели «Ти», фирма «Дженерал Моторс»
ввела в практику частые замены моделей, предлагая потребителю широкий ассортимент стилевых и цветовых
оформлений и доступный кредит. Доля «Форд Мотор» на рынке резко сократилась, а рейтинг ее руководителей
сильно снизился. В 1927 г. фирма была вынуждена остановить сборочный конвейер, чтобы переоснастить его
под выпуск весьма запоздавшей модели «А». Это позволило «Дженерал Моторс» захватить 43,5%
автомобильного рынка, оставив «Форду» менее 10%.
В следующие 20 лет фирма «Форд Мотор» едва удерживалась на третьем месте в автомобильной
промышленности и почти каждый год теряла деньги. От банкротства ее спасло только обращение к резерву
наличных в 1 млрд. долл., который Форд скопил в удачные времена.
Сегодня «Форд» - вторая в мире автомобилестроительная компания. В 1994 г. она бросила вызов своим
конкурентам. Впервые в своей истории компания ставила цель превратиться во всемирную корпорацию,
разрушить национальные и региональные барьеры, которые мешают ей продвигаться по пути создания
«универсальных» моделей автомобилей, ориентированных на общемировой рынок сбыта. В своем смелом
продвижении вперед, нацеленном на то, чтобы избавиться от оков «исторических» традиций, «Форд»
планировала переход к единой совокупности технологических процессов и систем, которая должна
пронизывать все стороны деятельности компании: конструирование, производство, снабжение и сбыт.
В случае успеха компания «Форд» установила бы новые высокие стандарты, до которых нелегко будет
дотянуться большинству конкурентов.
Стремясь повысить эффективность своих громадных инвестиционных программ, и одновременно
расширяя гамму собственной продукции, все пользующиеся мировой известностью автомобилестроительные
компании сталкиваются с одной и той же сложнейшей проблемой. Им необходимо сократить цикл доведения
продукции до рынка и в то же время буквально на ходу «впрыгивать» во вновь возникающие его секторы, будь
то многоцелевые автомобили, спортивные машины или микролитражки. Они должны сократить свои огромные
расходы на закупку материалов и комплектующих, а сделать это можно, если отказаться от региональной
замкнутости и обратиться к мировым ресурсам деталей и систем.
Ясно, что в теперешней ситуации перепроизводства и сокращения прибыли они не могут себе больше
позволить роскошь дублирования. Слишком расточительно, например, разрабатывая автомобиль класса
«Эскорт» для Европы, параллельно разрабатывать аналогичную по классу, но совершенно иную по исполнению
машину для Северной Америки. А это как раз то, что и делала компания «Форд» до сих пор из-за своей
укоренившейся традиции деления на независимые региональные «вотчины». Однако сейчас компания осознала
необходимость с этим порвать. Главная проблема компании «Форд» (в равной мере это относилось и к ее
главному отечественному сопернику - самой крупной в мире автомобилестроительной фирме «Дженерал
Моторс») в том, что на ней лежало тяжкое бремя «исторического наследия», от чего практически свободны ее
более гибкие японские конкуренты.
Крупные японские фирмы «Тойота», «Ниссан» и «Хонда» - сколько-нибудь значимо вступили на
мировые рынки всего 20 лет назад. Благодаря преимуществам современных средств связи у них сложились
более рациональные организационные структуры. Во многом благодаря этому во всех регионах мира та или
иная японская фирма продает, по существу, один и тот же автомобиль. Например, модель «Королла» компании
«Тойота», продаваемая в Северной Америке, мало отличается от той, что продается в Европе или в самой
Японии. Если говорить об основных характеристиках, то машина разрабатывалась и конструировалась только
один раз, хотя сборка ее осуществляется на четырех континентах.
Напротив, дочерние компании американских гигантов - «Форд Европа» и «Дженерал Моторс Европа» создавались как полностью независимые автомобилестроительные фирмы с законченным циклом производства.
В течение долгих лет большая часть их продукции проектировалась, разрабатывалась и конструировалась с
ориентацией только на европейский рынок (иногда, правда, предусматривался некоторый экспорт в другие
части света). Таким образом, они дублировали, а не дополняли деятельность своих материнских компаний в
Северной Америке.
В рамках своей революционной перестройки компания «Форд» планировала создать подразделение
«Форд Аутомотив Оперэйшнс», в котором эффективно слились бы европейское и североамериканское
направления бизнеса, а также фордовская группа компаний-производителей автомобильных деталей. «Форд»
реорганизовалась так, что на смену практически независимым региональным компаниям должны были прийти
несколько глобальных, построенных по видам выпускаемой продукции направлений — в форме пяти центров
автомобилестроительных программ (ЦАП). Четыре из них должны были быть созданы в Северной Америке,
один - в Европе.
58
Европейский ЦАП со своими исследовательскими и конструкторскими центрами, которые были бы
размещены в Великобритании и Германии, должен был заниматься малыми и средними переднеприводными
автомобилями. При этом его деятельность не была бы ограничена определенными регионами, наоборот, она
охватывала бы все автомобильные заводы, выпускающие такие машины, будь они в США, Мексике или
Европе. Он занимался бы разработкой автомашин классов «Фиеста», «Эскорт» и «Мондео» в Европе и
Северной Америке. Функции четырех остальных ЦАП должны были выполнять расположенные в США
фордовский исследовательский и конструкторский центр в Дирборне под Детройтом (штат Мичиган). Эти ЦАП
занимались бы: первый -большими переднеприводными автомобилями (типа «Форд Таурус»); второй заднеприводными автомобилями (такими, как «Форд Граун Виктория», а позднее также машиной класса
«Ягуар», хотя производство «Ягуаров» будет по-прежнему базироваться в Великобритании); третий грузовиками для личного пользования (такими, как многоцелевая машина «Форд Уиндстар»); четвертый грузовиками коммерческого назначения. Этот последний ЦАП взял бы на себя начатую в Европе разработку
очень удачного грузовика-фургона «Форд Транзит».
«Объединив все наши технологические процессы и избавившись от дублирования в работе, мы смогли
бы оптимально использовать наши творческие и технические ресурсы», - считал председатель правления
компании, ее главный управляющий Алекс Тротман. Он заявил далее, что новый подход компании «Форд» к
делу обеспечит потребителей более широкой гаммой автомашин в большинстве секторов рыка и создаст
гарантии высокой конкурентоспособности компании как по качеству, так и по стоимости продукции на фоне
даже самых сильных соперников во всем мире.
В то же время упрощение процессов конструирования, материально-технического снабжения и других
видов деятельности «существенно сократит издержки компании». Согласно этой оценке, потенциальная
экономия вследствие реорганизации к концу десятилетия составила бы не менее 2-3 млрд. долл. в год. Уже
более десяти лет компания нащупывала свой путь к расширению масштабов своей деятельности на весь мир. Ее
высшее руководство давно испытывало буквально танталовы муки в поисках «философского камня» - так
называемого общемирового автомобиля, а также жаждало добиться экономии, связанной с «однократной»
разработкой изделий для его производства и продажи на различных континентах.
Первая попытка была сделана в конце 70-х гг., когда была предложена общая программа создания
модели «Форд Эскорт» в Европе и Северной Америке. Однако автомашины, сошедшие с конвейеров в начале
80-х гг., не имели между собой ничего общего, кроме названия и овальной голубой фордовской эмблемы на
радиаторе.
За прошедшие несколько лет компания «Форд» существенно приблизилась к своей давней мечте,
приступив к реализации 6-миллиардной программы создания общемирового автомобиля «Мондео». Она стала
попыткой разработать «универсальную» машину, призванную заменить как «Сьерру» в Европе, так и «Форд
Темпо»/«Меркьюри Топаз» в Северной Америке.
Когда компания «Форд Мотор» собиралась выпустить осенью 1993 г. свой новый «Форд-Контур» и его
собрата «Меркурий-Мистик», у обоих автомобилей был бы такой же двигатель и такой же привод, как и у
новой в то время европейской модели «Мондео». Компания рассматривала «всемирный автомобиль» как ключ
к будущему. Однако по расчетам этот глобальный проект обошелся бы отнюдь не в 6 млрд долл., которые были
вложены в создание семейства модели «Мондео».
Хотя эта фордовская система оформлялась в течение нескольких лет, она за несколько недель до
назначенного срока была подведена под единую «электронную крышу» — так назвала компания свою новую
организацию объединенных конструкторских работ, расположенную в Дирборне (штат Мичиган). Другие
главные центры - в Дантоне (Англия), Кельне (Германия), Турине (Италия), Валенсии (Калифорния), Хиросиме
(Япония) и Мельбурне (Австралия). Сеть (спутниковая связь, подводные кабели и наземные линии),
приобретенная у поставщиков электронной связи, позволяет фордовскому инженеру в Дантоне, к примеру,
передавать в Дирборн огромные компьютерные файлы трехмерных чертежей модели конца 90-х гг. В
Мичигане конструктор может получить эти чертежи на рабочей станции, позвонить по телефону английскому
коллеге и работать вместе с ним, анализируя экранное изображение и даже рассматривая эту трехмерную картинку со всех сторон. Через несколько часов файлы информации могут быть переданы через спутник или по
волоконно-оптической связи в Турин, где компьютеризированная формовочная машина может за несколько
часов выдать модель в глине или пластмассе. В каждой точке этой системы «Форд» может использовать
местных экспертов или оборудование на благо компании в целом.
«Это позволяет более эффективно использовать наши ресурсы, - сказал Джек Телнак, новоназначенный
вице-президент по объединенному проектированию фирмы «Форд», работающий в Дирборне. - Одним
нажатием кнопки мы оказываемся в любом конструкторском бюро». Дж. Телнак надеется, что эта новая структура даст возможность инженерам, производственникам и поставщикам, находящимся в разных уголках земли,
включиться в проектирование на ранних стадиях; поэтому, когда прототип новой модели выедет из заводских
ворот, он не будет нуждаться в существенных переработках. До 40% расходов на новую модель вызваны
переделками уже готовой машины.
Теперь инженеры могут быстро обменяться информацией и решить, подходит ли для данной машины,
скажем, определенный тип кондиционера. Такое взаимодействие сократит в будущем процесс создания новой
модели до 24 месяцев против 35 месяцев, что ушли на создание «Мустанга» 1994 г., хотя и эта цифра
значительно ниже средней по отрасли в США - 54 месяца.
59
Разумеется, «Форд» - не единственная компания-производитель автомобилей, пользующаяся
компьютерным проектированием. Но компания утверждает, что она создала всемирную электронную сеть, и
многие аплодируют этому новшеству. Замысел компании «Форд», говорят независимою эксперты, состоит в
том, чтобы ускорить процесс моделирования при помощи компьютерной сети, не исключая при этом
человеческого суждения и личного взаимодействия. Но с чисто технологической точки зрения предпринятая
компанией «Форд» реорганизация — «очень смелый, отважный шаг, время которого пришло», — так сказал
Рон Хилл, являющийся руководителем отдела транспортного дизайна. Создание трехмерного образа
автомобиля на экране компьютера, который можно перемещать и рассматривать в разных перспективах,
потребовало сложных математических формул, заключающих в себе массу информации - 50 Мбт или больше,
что превышает общий объем памяти большинства отечественных компьютеров. И хотя подобные солидные
файлы - «легкая закуска» для мощных рабочих станций, быстрая обработка такого объема информации и
стремительная ее передача по всему миру не всегда оказывались легкой задачей.
Возможность строить глобальные планы на будущее компания «Форд» получила совсем недавно. В
1991 - 1992 гг. компания несла большие убытки и лишь в последующие годы снова стала работать с прибылью.
Первый квартал 1994 г. (компания только что подвела итоги) показал, что результаты улучшаются. Оборот
достиг 34,8 млрд долл. (рост на 4,4 млрд долл.). Начинала приносить первые плоды затеянная компанией
«Форд» гигантская программа реструктуризации под названием «Форд 2000». Главный ее вдохновитель президент фирмы Алекс Тротман. Ее цель в самом общем виде - превратить довольно разрозненные и
действующие самостоятельно подразделения компании по всему миру в единый организм и добиться за счет
этого снижения расходов на 2 млрд долл., присутствия во всех секторах мирового автомобильного рынка и
более гибкого реагирования на его требования.
Вопросы к конкретной ситуации
1. Как бы вы охарактеризовали компанию «Форд» с точки зрения ее взаимодействия с внешним
окружением?
2. В чем принципиально изменился подход компании «Форд» к взаимодействию с внешней средой в
начале 90-х гг.?
4. Задания для письменной самостоятельной работы:
Вариант 1.
1. Дайте ответы на следующие вопросы:
1) Выберите первичные признаки предпринимательской деятельности: а) самостоятельность в
принятии решений; б) энергичность; в) интеллект; г) материальная ответственность; д)
инициативность; е) новаторство.
Какой признак, на ваш взгляд, является определяющим? Почему?
2) Характеристика текущего воздействия макросреды на финансовую деятельность предпринимателя
по следующим составляющим: демографическая; природная.
3) Как организуются взаимоотношения предприятий с налоговыми органами?
2. Изобразите схематично, каким образом осуществляется процесс управления на предприятии с
учетом влияния факторов внешней среды.
Вариант 2.
1. Дайте ответы на следующие вопросы:
1) Можно ли считать предпринимателем человека, осуществляющего вложение собственных средств
в банк во вклад под проценты? Поясните свою точку зрения.
2)Характеристика контактных аудиторий как составляющей микросреды предпринимательства: по
характеру воздействия на финансовые интересы фирмы; по экономическому содержанию.
3) Как организуются взаимоотношения предприятия с кредитной системой?
2. Изобразите схематично, каким образом осуществляется процесс управления предприятием с
учетом влияния факторов внутренней среды.
5. Вопросы и задания для самоконтроля знаний студентов:
1) Важнейшие черты и принципы предпринимательской деятельности.
2) Сущность и значение государственного регулирования предпринимательства.
3) Развитие теории и практики предпринимательства.
4) Производственное и посредническое предпринимательство.
5) Предпринимательство как экономический процесс.
60
6) Характеристика предпринимателя, основные функции его деятельности.
7) Дайте определение понятию «экономическая среда предпринимательства».
8) Дайте определение понятию «финансовая среда предпринимательства».
9) Чем предпринимательская среда отличается от финансовой?
10) Что такое внутренняя среда организации?
11) Дайте характеристику внешней среды организации.
12) Составляющие микросреды финансовой деятельности предпринимательства.
13) Дайте определение понятию «макроэкономическая среда».
14) Характеристика факторов макросреды финансового предпринимательства.
15) Характеристика факторов рабочей среды финансового предпринимательства.
16) Опишите взаимосвязь факторов внешней среды.
17) Дайте характеристику следующим элементам внешней среды: поставщики; покупатели;
конкуренты; контактные аудитории.
18) Характеристика текущего воздействия макросреды на финансовую деятельность
предпринимателя по следующим составляющим: культурное окружение; научно-техническая
составляющая;
политическая
составляющая;
экономическая
составляющая;
природная
составляющая; демографическая составляющая.
19) Опишите инвестиционную среду организации.
20) Какое воздействие оказывает бюджетная политика государства на деятельность предприятия?
1.
2.
3.
4.
Тема 2: Анализ финансовой среды предприятия
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
Этапы анализа организационной среды предприятия.
Критические точки организационной среды.
Источники информации о среде организации.
Оценка информации о внутренней и внешней среде.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Перечислите этапы осуществления анализа организационной среды предприятия.
2. С какой целью осуществляется диагностика внешней среды?
3. Объясните необходимость диагностики внутренней среды организации.
4. Каким образом осуществляется формирование базы данных о внутренней и внешней среде
организации.
5. Техника анализа среды.
6. Понятие и определение критических точек организационной среды.
7. Критические точки в деятельности российских фирм.
8. Верно ли, что возникновение критических точек свойственно только предприятиям,
функционирующим в условиях рыночной экономики?
9. В чем заключаются различия между рабочей средой централизованно управляемой
экономики и рабочей средой рынка?
10. Кто занимается сбором информации для анализа финансовой среды организации?
11. Какие источники и виды информации об окружающей среде управления в сфере, которая вас
интересует профессионально, вы считаете наиболее существенными для достижения долгосрочного
рыночного успеха?
12. Чем различаются STEP и SWOT-анализы?
13. Что представляет собой матрица Дж.Х. Вилсона «вероятность усиления фактора –
воздействие фактора на организацию»? Дайте ее графическую интерпретацию.
2. Задания для работы с периодическими изданиями, научной литературой, средствами
массовой информации и Интернет:
1) Приведите примеры, когда размер организации является критической точкой для предприятия, т.е.
оказывает существенное влияние на его деятельность.
2) Укажите набор критических точек для: а) организации – крупного производителя компьютеров; б)
для фирмы, занимающейся выращиванием и реализацией цветов; в) для образовательного
учреждения.
61
3) Как вы считаете, какова значимость общей среды предпринимательской деятельности для
функционирования малого предприятия в краткосрочном периоде: а) высокая; б) средняя; в) низкая.
3. Задания для работы с периодическими изданиями и Интернет:
Необходимо осуществить STEP-анализ вашего города, области или страны в целом.
Методические указания по выполнению задания:
Анализ необходимо проводить в следующей последовательности:
1. Оценка факторов с целью определения выхода на возможности и перспективы развития города.
Можно использовать экспертный метод анализа.
2. Определение приоритетов развития. Анализ результатов ранжирования проблем развития города
позволит определить приоритеты развития его подсистем: 1) производственная сфера; 2) финансовоэкономическая сфера; 3) городское хозяйство; 4) социальная сфера; 5) управленческая сфера.
Составьте перечень стратегических идей развития города.
3. Проведите также SWOT-анализ своего города.
4. Заполните таблицы:
Таблица 1
STEP-анализ города
Факторы STEP-анализа
Математическое
ожидание
Ранг
Среднеквадратическое
отклонение
Социальные
Жизненный уровень
Общественные ценности и мораль
Уровень образования
Социальная стратификация общества
Население
Влияние на общество социальных групп
Партии и движения
Соотношение городского и сельского населения
Межнациональные отношения
Миграция населения
Технологические
Подготовка специалистов для отраслей народного
хозяйства
Ресурсосберегающие технологии
Общий уровень технического развития
Глобальные информационные технологии
Эколого-ориентированные технологии
Конверсия и «двойные» технологии
Финансирование НИОКР
Экономические
Кредитная политика государства
Налоговая политика
Динамика экономического роста
Покупательная способность населения
Инвестиционная политика государства
Межрегиональные связи и пространственная организация
Дефицит государственного бюджета
Уровень инфляции в стране
Мировые цены на энергоносители
Источники сырья и материалов
Состояние мировых рынков
Доля импорта во внешнеторговом обороте
Изменения в издержках (себестоимости продукции)
Развитие рыночных отношений на национальном рынке
Политические
Внутриполитическая обстановка в государстве
Эффективность работы законодательной власти
Президент и его представители в регионах
Влияние администрации области и губернатора
62
Международная обстановка
Поляризация политических симпатий населения
Политические конфликты
Таблица 2
SWOT-анализ города
Сильные стороны
Возможности
Слабые стороны
Угрозы
5. По результатам работы составьте аналитическую записку.
4. Примеры типичных ситуационных задач.
Задача 1. Оцените по следующим характеристикам деятельность финансовых служб
предприятия в соответствии с типом его внешней среды.
Тип внешней среды
Возможность
участия и
сложность в
финансовом
прогнозировании
Постоянство или
колебания цен на
продукцию
Стабильность
уровня продаж
Стабильность
уровней
прибыльности
А: простая/стабильная
Б: сложная/стабильная
В: простая/нестабильная
Г: сложная/нестабильная
Задача 2. Используя приведенную ниже схему (см. табл. 2) для каждого фактора воздействия
внешней среды, приведите перечень угроз и возможностей текстильного предприятия, работающего
на отечественном сырье.
Таблица 1
Угрозы и возможности факторов воздействия внешней среды предприятия
Фактор воздействия
1. Поставщики
2. Покупатели
3. Технология
4. Рынок капитала
5. Правительство
Угрозы
Возможности
Таблица 2
Схема заполнения таблицы 1
Рынок рабочей силы
1. Забастовки
2. Недостаток квалифицированных
рабочих
Перечень угроз
1. Колебание курса ценных бумаг.
2. Законы о конкуренции.
3. Технический прогресс.
4. Уменьшение числа поставщиков сырья.
5. Уменьшение числа покупателей готовой продукции.
6. Девальвация национальной валюты.
7. Устаревание патента на используемую технологию.
8. Изменение налоговых льгот.
9. Картельные соглашения.
10. Наличие закона о правах потребителей.
1. Своевременная выплата
заработной платы
2. Мобильность трудовых ресурсов
Перечень возможностей
1. Свободное движение валюты.
2. Правительственные субсидии на исследования и
разработки.
3. Поставщики, гарантирующие качество.
4. Ускорение процесса производства.
5. Приверженность торговой марке.
6. Уменьшение периода поставок материалов.
7. Снижение процентных ставок.
8.Роботизация и автоматизация технологического
процесса.
9. Наличие большой денежной массы.
10. Закон о недобросовестной конкуренции.
63
Тема 3. Финансовые документы и отчетность предприятия
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
1. Состав годовой финансовой отчетности.
2. Аналитические документы и их интерпретация.
3. Бухгалтерская отчетность предприятия.
4. Внешний анализ финансовой отчетности.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Какова роль финансового анализа в деятельности предприятия?
2. Бухгалтерский баланс является основой информационного обеспечения методик анализа
финансового состояния предприятия. Между тем с позиции аналитика для него характерны многие
ограничения. Дайте их характеристику.
3. Что такое балансовое уравнение и какова его роль в анализе финансовой деятельности
предприятия? Приведите примеры балансовых уравнений.
4. Может ли выбор того или иного аналитического баланса оказывать влияние на
характеристику финансового положения предприятия? Приведите примеры различных
аналитических балансов соответствующих им балансовых уравнений.
5. Какими методами можно вуалировать неблагоприятное финансовое положение предприятия?
6. Показатели, являющиеся специфическими для России.
7. Меры по укреплению платежеспособности и устойчивости финансового положения
предприятия.
8. В чем разница между понятиями «сведения» и «информация»? Приведите пример сообщения
(данных), не являющегося при определенных условиях информативным.
9. Укажите принципы учета финансовой информации.
10. Какими документами регламентирована финансовая отчетность российского предприятия?
2. Задания:
1.1. Продолжите схему:
Виды информации, используемые при проведении финансового анализа
Экономическая информация при
проведении финансового анализа
Нормативная и
инструктивная
Плановопрогнозная
Отчетная
Справочноаналитическая
1.2. Дайте определения следующим понятиям: баланс; финансовая отчетность; финансовые
коэффициенты; актив; платежеспособность; ликвидность; финансовое состояние; финансовая
устойчивость; финансовые результаты; рентабельность; горизонтальный и вертикальный анализ;
факторный анализ; трендовый анализ.
1.3. Изобразите схематично последовательность проведения анализа финансового состояния
предприятия.
1.4. Изобразите схематично структуру бухгалтерского баланса предприятия.
3. Задания для работы с периодическими изданиями:
Подготовьте обзор статей по данной тематике. Дайте свою рецензию на одну из статей.
Примерный список публикаций предложен ниже.
1) Абрютина М.С. Экспресс-анализ деятельности предприятия при помощи шкалы финансовоэкономической устойчивости (на основе отклонений от точки равновесия). // Финансовый
менеджмент. -2002. -№3 - №4.
64
2) Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия
по унифицированному графику (фрагмент статьи). // Финансовый менеджмент. -2004. -№3
3) Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового
директора на предприятии. // Финансовый менеджмент. -2004. -№1.
4) Грачев А.В. Основы финансовой устойчивости предприятия (фрагмент статьи). //
Финансовый менеджмент. -2003. -№4.
5) Грачев А.В. Моделирование финансовой устойчивости предприятия (фрагмент статьи). //
Финансовый менеджмент. - 2003. -№5.
6) Зарубинский В.М., Зарубинская Н.С., Демьянов Н.И., Семеренко И.В. К вопросу об
управлении финансовым состоянием предприятия. // Финансовый менеджмент. -2004. -№3.
7) Литвин М.И. Прогнозирование прибыли на основе факторной модели. // Финансовый
менеджмент. -2002. -№6.
8) Мартынов М.В. Управленческий и бухгалтерский учет: в чем отличия? // Финансовый
менеджмент.-2003. -№3.
9) Миславская Н.А. Современные учетные системы и факторы, определяющие их развитие. //
Финансовый менеджмент. -2004. -№4.
10) Наумов М.Ф. Единый стандарт учета отношений между организациями. // Финансовый
менеджмент.-2003. -№6.
11) Попова Л.В., Маслов Б.Г., Маслова И.А. Основные теоретические принципы построения
учетно-аналитической системы. // Финансовый менеджмент. -2003. -№5.
12) Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием
предприятия. // Финансовый менеджмент. -2004. -№1.
4. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. Имеются следующие финансовые показатели деятельности коммерческого банка
«Ростекбанк» (в млн. руб.):
Показатель
Базисный период
Доходы от процентов по кредитам
Операционные доходы
Расходы по основной деятельности
Отчисления на социальное страхование
Амортизационные отчисления
Уставный капитал
3400
9460
6254
415
1010
25 450
Отчетный период
3890
10300
5367
468
1340
26 840
Определите: а) совокупный доход и расход; б) прибыль; в) уровень рентабельности услуг в
отчетном и базисном периодах; г) абсолютное и относительное изменения этих показателей.
Сделайте выводы о финансовом состоянии кредитной организации.
Задача 2. Приведены данные о деятельности предприятия (тыс. руб.) по итогам прошедшего
года. Известно, что внеоборотные активы предприятия состоят только из основных средств,
изношенность которых на отчетную дату составляет 40%.
Статья
Кредиторская задолженность
Оборотные активы
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль прошлых лет
Выручка от реализации
Уставный капитал
Коммерческие и управленческие расходы
Сальдо внереализационных доходов и расходов
Основные средства (первоначальная стоимость)
Налоги и прочие отчисления от прибыли
Добавочный капитал
Сумма
900
1925
90
430
2315
1000
420
- 45
1860
32%
410
Требуется:
1) Найти чистую прибыль предприятия за отчетный период;
2) Рассчитать себестоимость реализации товаров в сумме и в % к выручке от реализации;
3) Составить отчетность предприятия.
65
Задача 3. Имеются следующие данные о финансовом состоянии и результатах деятельности
компании АА (тыс. руб.):
а) Баланс:
На 31.12.20…
АКТИВ
Основные средства
Запасы и затраты
Дебиторская задолженность
Денежные средства и прочие активы
Баланс
ПАССИВ
Источники собственных средств
Долгосрочные заемные средства
Краткосрочные ссуды банка
Кредиторская задолженность
Расчеты с бюджетом по налогам
—
Баланс
На 31.12.20…
2000
1800
2300
10
6110
3320
2100
1300
400
7120
2550
1060
2000
500
3440
2000
1100
320
260
7120
6110
б) Отчет о прибылях и убытках:
За 20… г.
Выручка от реализации
Затраты (сырье и труд)
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Проценты к уплате
Доход от финансовохозяйственной деятельности
Налоги и прочие обязательные
отчисления от прибыли
Чистая прибыль
За 20… г.
10 300
7350
130
1900
330
590
12 680
8930
230
2000
460
1060
177
371
413
689
Требуется: а) рассчитать аналитические коэффициенты; б) сравнить полученные результаты;
в) сделать выводы.
Задача 4. Приведены следующие данные о состоянии активов и обязательств предприятия на
конец года (тыс. руб.):
Собственный капитал (капитал и резервы)
250
Денежные средства
20
Резерв по сомнительным долгам
20
Долгосрочные заемные средства
?
Производственные запасы
200
Основные средства
первоначальная стоимость
100
износ
30
Краткосрочная кредиторская задолженность
120
Коэффициент быстрой ликвидности
1,5
Требуется: а) построить баланс; б) рассчитать валюту баланса и величину долгосрочных заемных
средств; в) определить, какую долю составляет резерв по сомнительным долгам от общей суммы
дебиторской задолженности?
Задача 5. Проведите экспресс-анализ финансового состояния АО. Рассчитайте коэффициент
платежеспособности, коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент общей ликвидности.
Баланс АО за 6 месяцев изменился следующим образом:
Актив, тыс. руб.
Начало
периода
Конец
периода
66
Основные средства Производственные запасы
Расчеты с участниками Расчеты с дебиторами
Расчетный счет
47 000 3000
6000 3000
1000
50 000 5000
4000 2000
60 000
61 000
Уставный капитал
Целевые поступления
Расчеты с кредиторами
Прибыль
Краткосрочные кредиты банка
40 000
9000
6000
5000
40 000 4000
6000
6000
5000
Итого
60 000
61 000
Итого
Пассив, тыс. руб.
Сделайте выводы об изменении финансового состояния предприятия за указанный период.
5. Примерная тематика докладов и рефератов:
1. Эволюция бухгалтерской отчетности в России.
2. Понятие финансовой отчетности.
3. Принципы построения финансовой отчетности.
4. Информационное обеспечение финансового менеджмента
5. Информационное обеспечение финансового анализа деятельности конкретной организации
6. Информационные технологии управления финансовой деятельностью конкретной
организации
7. Управление информационными ресурсами конкретной организации
8. Роль финансовой отчетности в управлении финансами акционерного предприятия
9. Анализ моделей бухгалтерского учета, принятых в мировой практике: британо-американская
модель, континентальная модель и южно-американская модель.
10. Учетная политика предприятия.
11. Формирование финансовой отчетности по международным стандартам.
12. Направления совершенствования финансовой отчетности.
13. Финансовый учет и его отличие от управленческого учета.
14. Финансовая отчетность и ее формы.
15. Основные проблемы составления финансовой отчетности и оценки финансового состояния
предприятия в России.
6. Вопросы и задания для самоконтроля знаний студентов:
1. Охарактеризуйте
показатели
информационного
обеспечения
финансового
анализа,
сформированные за счет: а) внешних источников; б) внутренних источников.
2. Какие виды балансов вы знаете, в чем их различие с позиции информационной базы анализа?
3. Приведите различные варианты построения баланса с позиции учета и отражения в отчетности
регулирующих статей.
4. Можно ли утверждать, что увеличение валюты баланса является безусловно положительной
тенденцией и свидетельствует об успешной финансовой деятельности предприятия? Приведите
примеры в обоснование вашей позиции.
5. Бухгалтерские данные считаются наиболее объективными и достоверными. Так ли это? В чем вы
видите их объективность и достоверность? Приведите примеры, показывающие, что достоверность
отчетных данных не следует понимать буквально.
6. Значение анализа финансового состояния для организации.
7. Виды анализа финансового состояния.
8. Какое предприятие считается платежеспособным?
9. Как проводится анализ финансовых результатов предприятия?
10. Охарактеризуйте систему показателей рентабельности.
11. Из множества аналитических коэффициентов выберите наиболее актуальные для анализа
деятельности крупной торговой фирмы. Сделайте обоснование своего выбора.
67
12. Какие основные коэффициенты оценки финансового состояния предприятия являются
обязательными?
13. По какому принципу осуществляется классификация основных финансовых коэффициентов?
14. Что понимается под ликвидностью компании?
15. Какие коэффициенты отражают эффективность деятельности предприятия и почему?
16. Что представляет собой факторный анализ?
Тема 4. Управление прибылью в предпринимательской деятельности
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
1. Понятие прибыли и факторы, на нее влияющие.
2. Затраты на производство. Классификация затрат.
3. Методы калькулирования себестоимости продукции, используемые в отечественной и
зарубежной практиках.
4. Управление издержками производства и оценка их влияния на финансовый результат
предприятия.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Что представляет собой прибыль предприятия?
2. Перечислите различные показатели прибыли. Дайте их характеристику с позиции различных
категорий контрагентов предприятия.
3. Обсудите принципиальные различия между денежными средствами и прибылью
предприятия. Какие факторы определяют их динамику?
4. Классификация затрат, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг).
5. Раскройте значение прибыли в деятельности организации.
6. Охарактеризуйте понятия рентабельности и приведите формулы их исчисления.
7. какова структура затрат на производство и реализацию продукции?
8. Осветите влияние цен на объем продаж и прибыль организации.
9. Определите отличие свободных цен от регулируемых, а также покажите структуру розничных
и оптовых цен.
10. Каков состав валовой прибыли организации?
11. Какие существуют способы расчета плановой прибыли? Покажите их преимущества и
недостатки.
12. Раскройте понятие «эффект операционного рычага» и покажите его действие.
13. Определите понятия «точка безубыточности» и «запас финансовой прочности».
14. В чем особенности подходов к классификации затрат в управленческом учете?
15. Какое назначение имеет группировка затрат по месту их возникновения, носителям затрат,
объектам затрат, центрам затрат?
16. Какие элементы включают прямые затраты и какие — накладные расходы?
17. Что такое добавленные затраты?
18. Каково назначение классификации затрат по элементам и по статьям калькуляции в
финансовом и управленческом учете?
19. Дайте определение таким характеристикам, как место возникновения затрат, носитель затрат,
объект затрат, центр затрат.
20. Какие факторы влияют на поведение затрат и в каких задачах управления предприятием
учитываются эти характеристики?
21. Каков механизм распределения прибыли в условиях современной системы налогообложения?
2. Задания для работы с научной литературой:
1) Заполните схему недостающими данными:
Схема формирования бухгалтерской прибыли (убытка) предприятия
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг
=
68
++
+
+
=
=
+=
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль, непокрытый убыток)
2) Проанализируйте, как изменяются переменные и постоянные затраты в зависимости от
изменения объемов производства. Заполните таблицу.
Поведение переменных и постоянных издержек при изменениях объема производства в
релевантном диапазоне
Объем производства
(сбыта)
Переменные издержки
Суммарные
На единицу
продукции
Постоянные издержки
Суммарные
На единицу
продукции
Растет
Падает
2) Распределите все накладные расходы в две группы:
а) общепроизводственные расходы;
б) общехозяйственные расходы.
Накладные расходы: Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования; Затраты, связанные с
подготовкой и организацией производства; Заработная плата и отчисления на социальные нужды
рабочих, обслуживающих оборудование; Обязательные сборы, платежи, налоги, отчисления;
Энергетические затраты на оборудование; Оплата услуг внешних организаций; Содержание и ремонт
зданий, сооружений, инвентаря; Затраты на обеспечение нормальных условий труда; Затраты на
профориентацию и подготовку кадров; Расходы по техническому управлению.
3. Ответьте на вопросы теста:
1. Какая прибыль является объектом налогообложения.
а) чистая прибыль;
б) валовая прибыль;
в) балансовая прибыль;
г) прибыль от реализации продукции.
69
2. Определите прибыль от реализации продукции и укажите верный ответ на основе следующих исходных
данных по изделию «А»:
- объем товарной продукции без остатков нереализованной продукции на конец планируемого периода, шт. –
1000
- цена за единицу изделия, руб. – 1800
- плановая себестоимость единицы, руб. – 1200
- остаток нереализованной товарной продукции:
по изделию
по производственной
в оптовых ценах
себестоимости
на начало периода
80
110
на конец периода
140
180
а) 600 тыс. руб.;
б) 590 тыс. руб.;
в) 630 тыс. руб.;
г) 670 тыс. руб.
3. Определите рентабельность реализованной продукции (рентабельность продаж) на основе следующих
показателей.
Объем реализованной продукции в оптовых ценах без налога – 1730 тыс. руб.
Полная себестоимость реализованной продукции – 1140 тыс. руб.
а) 34,1 %;
б) 51,8 %;
в) 151,8 %;
г) 65,9 %.
4. Укажите, какой метод планирования прибыли основан на построении многофакторных моделей:
а) метод прямого счета;
б) метод прогноза рентабельности;
в) аналитический метод;
г) метод анализа перекрытия ликвидности.
5. В какой организационно-правовой форме предприятия, прибыль распределяется между участниками в
соответствии с учредительным договором, в котором определяются доли его участников:
а) полное товарищество;
б) акционерное общество;
в) государственное унитарное предприятие.
6. Прибыль – это показатель…
а) рентабельности производства;
б) эффективности производства;
в) экономического эффекта.
7. Затраты на организацию производства и управление в составе себестоимости продукции представляют:
а) косвенные затраты;
б) постоянные затраты;
в) прямые затраты;
г) переменные затраты.
8. Реализация представляет собой….
9. Выручка – это ….
10. Чистая прибыль – это ….
4. Практическая работа.
Вариант 1.
1. Дайте письменный ответ на следующие вопросы:
1) Опишите, в чем заключается разница между прямыми и накладными затратами на
производство.
2) Какой способ учета с точки зрения минимизации налогов следует использовать фирме,
проводящей политику устойчивого накопления запасов?
70
2. Решите задачи:
Задача 1. Издательская фирма намеревается начать издание нового журнала по цене
реализации 1руб. за экземпляр. Предполагается, что журнал будет расходиться тиражом 500 000
экземпляров в месяц, но вполне вероятно, что объем фактической продажи будет значительно
отличаться от этой оценки.
Рассматриваются два метода печатания этого журнала – А и Б. Издержки по печатанию
каждым методом следующие:
Переменные издержки, руб. / экз.
Постоянные издержки, руб. / в месяц
Полупеременные издержки, руб. / в месяц, при объеме продаж:
- 350 000 экз./мес.
- 450 000 экз./мес.
- 650 000 экз./мес.
Метод А
0,55
80 000
Метод Б
0,5
120 000
55 000
65 000
85 000
47 500
52 500
62 500
Можно считать, что сумма постоянной составляющей полупеременных издержек останется
неизменной во всем указанном диапазоне объема производства.
В настоящие время издательство реализует журнал, освещающий темы, сходные с теми,
которые будут представлены в новом издании. Поэтому ожидается, что это отрицательно скажется на
реализации уже издающегося журнала. Согласно оценке на каждые проданные десять экземпляров
нового издания объем реализации существующего журнала упадет на один экземпляр.
Данные об объеме реализации и издержках уже издающегося журнала следующие:
- объем реализации –220 000 экз./месяц;
- цена – 0,85 руб.;
- переменные расходы – 0,35 руб. / ед.;
- постоянные расходы – 80 000 руб. / в месяц.
Рассчитайте прибыль компании при производстве нового журнала каждым из методов на
каждый из следующих объемов издания:
- 400 000 экз./мес.;
- 500 000 экз./мес.;
- 600 000 экз./мес.
Какой из способов печатания можно предложить, если наиболее вероятный объем реализации
будет составлять:
- до 500 000 экз./мес.;
- 500 000 экз./мес.;
- более 500 000 экз./мес.?
Обоснуйте выбор.
Задача 2. Предприятие производит электроплиты, реализуя 400 плит в месяц по цене 250 тыс.
руб. (без НДС). Переменные издержки составляют 150 тыс. руб./шт., постоянные издержки
предприятия - 35000 тыс. руб. в месяц.
Исходя из вышеперечисленных данных ответьте на следующие вопросы.
1. Если увеличить расходы на рекламу на 10000 тыс. руб. в месяц, можно ли получить
прирост ежемесячной выручки от реализации на 30000 тыс. руб.?
2. Следует ли перейти на покупку более дешевых материалов, чтобы сэкономить по 25 тыс.
руб. на каждую единицу продукции, если снижение качества плит приведет к снижению объема
реализации до 350 шт. в месяц?
3. Как вы думаете, следует ли снизить цену реализации на 20 тыс. руб. и довести расходы на
рекламу до 15000 тыс. руб. в месяц, если при этом предполагается увеличение объема реализации на
50%?
4. Если перевести сотрудников предприятия с окладов (месячный фонд оплаты труда - 6000
тыс. руб.) на комиссионное вознаграждение (15 тыс. руб. с каждой проданной плиты) вырастет ли
объем продаж на 15%?
5. Какую следует назначить отпускную цену на дополнительную продукцию (150 плит),
чтобы прибыль возросла на 3000 тыс. руб.?
Вариант 2.
71
1. Дайте письменный ответ на следующие вопросы:
1) Опишите порядок действий по определению полной себестоимости продукции в том случае,
когда у предприятия имеется несколько функциональных сфер.
2) В каком случае предприятие в отчете о финансовых результатах по полной себестоимости
должно указать недостаток или избыток включения накладных затрат? Как производится расчет
указанных затрат?
2. Решите задачи:
Задача 1. Малая фирма занимается изготовлением неких компонентов по заказам крупных
предприятий. Одно из предприятий предложило фирме контракт на производство 400 одинаковых
компонентов.
Для производства каждого компонента потребуется 3 кг материала А, 2 кг материала В, 1
деталь С.
Материал А имеется в наличии и количестве 1000 кг по балансовой стоимости 4,7 $/кг. Цена
этого материала при последующих закупках будет составлять 5,5 $/кг.
1200 кг материала В имеется в наличии. Первоначальная стоимость материала 4,4 $/кг, но в
течение двух последних лет потребностей в этом материале не было и его списали как лом по
стоимости 1,1 $/кг. Этот материал можно использовать вместо материала Д, который используется в
настоящее время по другим заказам. В этом случае потребуются дополнительные затраты по
обработке материала В и размере 1,6 $/кг. Текущая стоимость материала Д равна 3,6 $/кг.
Каждая деталь С будет закуплена по цене 50 $/шт.
Изготовление каждого компонента потребует 5 час. квалифицированного и 5 час.
неквалифицированного труда. Квалифицированный рабочий есть и в настоящее время зарабатывает 5
$/час, но ему придется искать замену для выполнения квалифицированной работы с оплатой 4 $/час.
Оплата неквалифицированного труда составляет 3 $/час и для выполнения этого заказа такой рабочий
будет нанят.
Фирма распределяет накладные расходы по ставке 20$ на один станко-час, из которых 7$ переменные накладные расходы и 13$ - постоянные накладные расходы. В случае заключения
контракта постоянные расходы возрастут за период действия контракта на 3200$. Имеются
свободные мощности оборудования, производство каждого компонента потребует 4 станко-часа.
Предприятие-заказчик предложило цену 145$ за компонент.
Решите:
1. Должна ли фирма заключать контракт по такой цене?
2. При каких обстоятельствах можно заключить контракт ми такой цене?
3. Если обстоятельства будут другими, какова должна быть цена контракта?
Задача 2. На предприятии имеется три производственных подразделения (два станочных цеха
и один сборочный) и два обслуживающих подразделения (склад и отдел техобслуживания).
Общезаводские накладные расходы по предприятию за год следующие:
Станочный цех 1
Станочный цех 2
Сборочный цех
Склад
Отдел техобслуживания
Зарплата вспомогательных рабочих,
руб.
100 000
99 500
92 500
10 000
60 000
Затраты на вспомогательные
материалы, руб.
100 000
100 000
40 000
4 000
9 000
Освещение и отопление – 50 000 руб./год
Аренда помещений – 100 000 руб./год
Страховка оборудования – 15 000 руб./год
Амортизация оборудования – 150 000 руб./год
Страховка зданий – 25 000 руб./год
Зарплата управленческого персонала – 80 000 руб./год
Имеется также следующая информация:
Стоимость
оборудования, руб.
Площадь
помещений, кв.м.
Численность
занятых, чел.
Часы труда
основного
производственного
персонала
72
Станочный цех 1
Станочный цех 2
Сборочный цех
Склад
Отдел
техобслуживания
800 000
500 000
100 000
50 000
50 000
10 000
5 000
15 000
15 000
5 000
30
20
30
10
10
200 000
150 000
200 000
Из учетных записей отдела техобслуживания следует, что время, затраченное на работу по
техобслуживанию других подразделений, составляет:
•
Станочный цех 1 – 12 000 час./год
•
Станочный цех 2 – 8 000 час./год
•
Сборочный цех – 5 000 час./год
Количество материалов, выданных со склада в производственные цеха, составляет:
•
Станочный цех 1 – 400 000 руб./год
•
Станочный цех 2 – 300 000 руб./год
•
Сборочный цех - 100 000 руб./год
Распределите накладные расходы на себестоимость продукции.
5. Задания для работы с периодическими изданиями.
Дайте свою рецензию на одну из следующих статей:
1. Берколайко М.З., Плетнев Ю.М., Руссман И.Б. Методика дифференциации производственных
затрат. // Финансовый менеджмент. -2002. -№3, 6.
2. Близнюк Т.С., Дорман В.Н. Методика определения постоянных затрат и практика ее
использования. // Финансовый менеджмент. - 2002. №6.
3. Орлов О.А., Рясных Е.Г. Распределение условно-постоянных издержек с помощью
коэффициента безубыточности. // Финансовый менеджмент. -2003. -№3.
4. Попова Л.В., Маслова И.А. Процедура внутрипроизводственного учета затрат и управления
себестоимостью. // Финансовый менеджмент. -2004. - №1.
5. Рыжова И.Г., Дорман В.Н., Данилов Г.В., Близнюк Т.С. Учет обратнонаправленных
технологических связей при калькулировании себестоимости продукции. // Финансовый менеджмент.
- 2003. -№6.
6. Слуцкин М.Л. Влияние способов распределения накладных расходов на принятие
управленческих решений. // Финансовый менеджмент. -2002. -№4.
7. Слуцкин М.Л. Сегментарный анализ как инструмент управления затратами и прибылью. //
Финансовый менеджмент. -2003. -№5.
8. Сухоносенко Г.Г., Ларионова О.А. Место бухгалтерского учета в управлении затратами
предприятия. // Финансовый менеджмент. -2003. -№2.
9. Широбоков В.Г., Яновский Л.П., Яновская М.Л. Конструктивно-аналитический метод
дифференциации затрат. // Финансовый менеджмент. -2004. -№2.
6. Вопросы для самоконтроля знаний студентов:
1. Что понимают под выручкой от реализации продукции (работ, услуг)?
2. Какова система показателей прибыли?
3. Охарактеризуйте процесс формирования чистой прибыли.
4. Каков порядок и методы планирования прибыли?
5. В чем состоят особенности распределения прибыли на предприятиях различных
организационно-правовых форм.
6. Что такое затраты и расходы и какое значение эти понятия имеют для формирования
финансовых результатов организации?
7. Каковы особенности учета затрат в системе «директ-кост»?
8. В чем сущность концепции безубыточности и каковы основные цели метода анализа
безубыточности?
9. Какие основные экономические параметры можно рассчитать, используя метод анализа
безубыточности?
10. Как осуществляется планирование прибыли с учетом информации о маржинальном доходе и
размере постоянных затрат?
11. Какой эффект может быть получен при сокращении переменных и постоянных затрат?
73
12. Какие финансовые показатели формируются в системе «директ-кост» и каков порядок их
расчета?
13. Какова роль учета затрат и калькулирования себестоимости в управленческом учете?
14. Назовите основные системы учета затрат и калькулирования себестоимости продукции
(работ, услуг).
15. В чем особенности позаказного и попроцессного методов учета затрат и калькулирования
себестоимости продукции (работ, услуг)?
16. Каково практическое значение распределения косвенных затрат по заказам, конкретным
видам продукции?
17. Что такое эквивалентная (условная) единица и каково ее практическое значение?
18. Какое практическое значение имеет определение полноты калькулирования себестоимости
продукции?
Тема 5. Управление денежными средствами предприятия
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
1. Источники денежных средств предприятия: собственные и заемные средства.
2. Анализ движения денежных средств и анализ финансового состояния предприятия.
3. Управление денежными средствами и их эквивалентами.
4. Банковские кредиты: оценка заемщика; оценка и выбор банка; виды кредита; залоговые
операции; погашение кредита.
5.Финансирование без кредитования.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Развитие форм финансовой отчетности российских организаций, причины введения Отчета о
движении денежных средств в состав финансовой отчетности в РФ.
2. Состав и содержание Отчета о движении денежных средств.
3. Какие виды денежных потоков вы знаете?
4. Назовите три вида денежных потоков, наиболее часто встречающихся в финансовой практике.
5. В чем сущность косвенного и прямого методов оценки денежного потока от операционной
деятельности?
6. В чем причины несовпадения величины учетной прибыли и денежных потоков
инвестиционного проекта?
7. Факторы, обуславливающие несопоставимость денежных средств в различных периодах
времени.
8. Что представляет собой кредитная политика предприятия? Назовите ее типы.
9. Перечислите этапы управления денежными активами предприятия.
10. Объясните экономический смысл моделей управления денежными средствами.
11. Охарактеризуйте методы управления денежными средствами.
12. Что представляют собой системы контроля за денежными активами предприятия?
13. Какие критерии, по вашему мнению, могут использоваться при определении
кредитоспособности клиента?
14. Перечислите и поясните основные моменты, которые необходимо учитывать, предоставляя
кредит очередному клиенту.
15. Как проводится анализ кредитоспособности предприятия?
2. Задания для работы с научной литературой:
1) Изобразите схематично классификацию источников финансирования по способу их привлечения.
2) Изобразите схематично классификацию источников финансирования по титулу собственности.
3) Дайте определения следующим ключевым терминам: источник финансирования; амортизация;
чистая прибыль; возвратные суммы; бюджетное финансирование; самофинансирование;
акционирование; проектное финансирование; ипотечное кредитование; долговое финансирование;
долгосрочное кредитование.
3. Примеры типичных ситуационных задач:
74
Задача 1. В ходе создания нового производства (деятельность хозяйствующего субъекта
планируется начать с 1 января 2006 г.) учредители вносят денежные средства на расчетный счет
организации в качестве вклада в уставный капитал в размере 60 тыс. ден. ед. Планируемые
результаты хозяйственной деятельности нового предприятия на предстоящее полугодие таковы (без
учета НДС, тыс. ден. ед.):
Январь
Февраль
Март
Апрель
Май
Июнь
Продажи
30
30
45
60
60
72
Закупки сырья и материалов
24
22,5
30
30
36
42
При реализации продукции 20% объема продаж будет производиться с немедленной оплатой,
остальные 80% - путем предоставления двухмесячного коммерческого кредита покупателям.
Поставщики дают месячную отсрочку по оплате за отгруженные сырье и материалы. Ежемесячно
производятся затраты по оплате труда в размере 3,6 тыс. ден. ед. (с учетом социальных платежей), не
зависящие от объема выпускаемой продукции. Годовая аренда помещения составляет 15 тыс. ден. ед.,
при этом арендная плата должна осуществляться ежеквартально в начале каждого текущего квартала.
Ежемесячно организация несет прочие затраты, связанные с ведением деятельности, в размере 12
тыс. ден. ед., оплата производится ежемесячно за прошедший период. В январе оплачивается
приобретение технологического оборудования стоимостью 30 тыс. ден. ед. и прочих основных
фондов стоимостью 24 тыс. ден. ед. Амортизация по основным фондам будет начисляться с
использованием прямолинейного метода начисления по следующим ставкам:
- технологическое оборудование - 20% в год от первоначальной стоимости;
- прочие основные фонды - 10% в год от первоначальной стоимости.
Ежемесячно предполагается осуществлять прочие расходы в размере 1,8 тыс. ден. ед. Исходя
из графика производства ожидается, что запас сырья и полуфабрикатов, не израсходованных в
производстве, по состоянию на конец периода (30 июня 2006г.) оценивается в размере 7,2 тыс. ден.
ед. по себестоимости закупок.
На основании исходных данных требуется:
- подготовить отчет о прибылях и убытках и бухгалтерский баланс по состоянию на 1 июля
2002 г.;
- используя прямой и косвенный методы определения чистого денежного потока от текущей
деятельности, составить отчет о движении денежных средств за полугодие 2002 г.;
- составить аналитическое заключение.
Задача 2. Предприятию через шесть лет предстоит замена оборудования стоимостью 110 тыс.
ден. ед. Имеется договоренность с банком об открытии накопительного счета со ставкой 12%
годовых. Какую сумму нужно предприятию ежегодно перечислять на этот счет, чтобы к началу
седьмого года собрать средства, достаточные для замены оборудования?
Задача 3. Для торговой фирмы величина альтернативного дохода составляет 12%, срок, на
который предоставляется кредит – 60 дней. Покупатель желает приобрести товар, совокупная цена
которого 24 000 у.е., а себестоимость – 16 000 у.е. Можно ли предоставить кредит данному
покупателю, если вероятность его платежа компания оценивает в 75%?
Задача 4. Имеются следующие данные о предприятии.
1.В среднем 85% продукции предприятие реализует в кредит, а 15% - за наличный расчет. Как
правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях
(для простоты вычислений размером льготы в данной задаче пренебрегаем). Статистика показывает,
что 80% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты
месяца, остальные 20% оплачиваются в течение следующего месяца.
2.При установлении цены на свою продукцию предприятие придерживается следующей политики:
затраты на сырье и материалы должны составлять около 70%, а прочие расходы - около 12% в
отпускной цене продукции, т.е. суммарная доля расходов не должна превышать 82% отпускной цены.
3.Сырье и материалы закупаются предприятием в размере месячной потребности следующего
месяца; оплата сырья осуществляется с лагом в 30 дней.
75
4.Предприятие намерено наращивать объемы производства с темпом прироста 2% в месяц.
Прогнозируемое изменение цен на сырье и материалы составит в планируемом полугодии 3,5% в месяц. Прогнозируемый уровень инфляции - 2% в месяц.
5. Остаток денежных средств на расчетном счете на 1 января составляет 125 тыс. руб. Поскольку этой
суммы недостаточно для ритмичной работы, в январе планируемого года решено ее увеличить до 170
тыс. руб.; величина остатка в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции
(отметим, что подобная логика представляется вполне разумной и обоснованной).
6. Доля налогов и прочих отчислений в бюджет составляет приблизительно 30% валовой прибыли
предприятия.
7. В марте планируемого года предприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму в 250
тыс. руб.
8. Необходимые для расчета фактические данные за ноябрь и декабрь предыдущего года приведены в
соответствующих графах таблицы (в тыс. руб.).
Выручка от реализации
Затраты сырья и материалов
Прочие расходы
Валовая прибыль
Налоги и прочие отчисления от прибыли (30%)
Чистая прибыль
Ноябрь
1258
Декабрь
1354,6
912,3
159,2
283,1
84,9
198,2
Требуется составить помесячный график движения денежных средств предприятия на первое
полугодие планируемого года.
Задача 5. Компания АА производит продукт, себестоимость которого 30 долл., а розничная
цена 65 долл. Получаемое сырье оплачивается наличными в момент поставки. Производственные
мощности позволяют производить 1000 ед. продукции в неделю. Компания имеет на счете 4000 долл.
Компания АВ хочет закупать эту продукцию в объеме 1000 ед. в неделю в течение восьми недель.
Она готова заплатить по 100 долл. за единицу, однако платеж может быть сделан лишь после
получения последней партии товара. При каких условиях можно принять это предложение?
Задача 6. Номинальная цена векселя 1,2 млн руб. Банк покупает его, выплачивая 1 млн руб.
за 6 месяцев до наступления срока платежа по векселю. Определить учетный процент и учетную
ставку по вексельному кредиту.
Задача 7. Рассчитайте коэффициент ипотечной задолженности. Инвестор приобрел
предприятие стоимостью 15 млрд. руб. В структуре платежей собственные средства инвестора
составляют 3 млрд. руб., остальные средства получены за счет ипотечного кредита.
Задача 8. ООО «Заря» решило взять кредит на сумму 10000 руб. на 6 месяцев. Банк «Альфа»
предлагает кредит с ежемесячным погашением равными долями при ставке 0,05 (60 % годовых). Банк
«Омега» предлагает такой же кредит, но с разовым погашением по окончании срока кредита, ставка
за пользование кредитом 55 % годовых. Определить, какой кредит обойдется ООО «Заря» дороже?
Задача 9. Определите величину ипотечной постоянной и дайте ей оценку. Годовая сумма
платежей по обслуживанию долга составляет 180 тыс. руб. при сумме ипотечного кредита 1800 тыс.
руб. Ипотечный кредит был взят на срок 10 лет при процентной ставке 8 % годовых.
4. Примерная тематика докладов и рефератов:
1) Прогнозирование денежных потоков и расчет потребности предприятия в денежных
средствах.
2) Прогнозирование и оценка денежных потоков, как элемент инвестиционного анализа.
3) Анализ движения денежных средств в управлении финансами предприятия.
4) Паритет покупательной способности и его роль в финансовом менеджменте.
5) Концепция временной стоимости денег – необходимость ее учета.
6) Модель управления расходами будущих периодов.
76
5. Задания для работы с периодической литературой:
Дайте свою рецензию на одну из указанных ниже статей.
1) Бояренков А. В. Синдицированный кредит как источник ресурсов крупных предприятий.
//Деньги и кредит.-2004. - №2.
2) Бугаевский А.С. Подходы к оценке надежности потребителей финансовых услуг банка. //
Финансовый менеджмент. -2002. -№2.
3) Готовчиков И.Ф. Статистический анализ динамики развития российской банковской системы. //
Финансовый менеджмент. -2002. - №3.
4) Данилин В. А. Осуществление банками функции финансового посредника. //Деньги и кредит.2004. - №10.
5) Калашникова З.В. Зарубежный опыт жилищного кредитования и его применение в России. //
Финансовый менеджмент. -2002. -№1.
6) Левчаев П.А. Система финансовых ресурсов предприятия. //Экономический анализ. -2005. №16.
7) Рудько-Силиванов В.В. Эффективность использования заемных
ресурсов
отраслями
экономики Дальнего Востока. //Деньги и кредит.-2005.- №9.
8) Тюрина А. В. Инновационное финансирование как фактор социально-экономического развития
стран. //Финансовый менеджмент. -2004. -№5.
9) Чикарова М.Ю. Денежные потоки предприятия: проблемы классификации. //Экономический
анализ. -2005. -№8.
Примечание. Студент может выбрать любую другую статью по данной тематике.
6. Задания для письменной самостоятельной работы:
1 вариант:
1) Дайте письменный ответ на следующие вопросы:
1. Анализ движения денежных средств и анализ финансовой устойчивости организации.
2. Какие процентные ставки называются эквивалентными?
2) Решите задачи:
Задача 1. Согласно расчетам, произведенным в бизнес-плане инвестиционного проекта, в
отчетном периоде предусматривается получить прибыль после налогообложения в размере 630 тыс.
ден. ед., при этом начисленная амортизация составит 230 тыс. ден. ед., текущие активы увеличатся на
620 тыс. ден. ед., величина краткосрочных обязательств снизится на 12 тыс. ден. ед., будет погашена
часть основного долга по долгосрочному кредиту банка в размере 200 тыс. ден. ед.
Рассчитанная на основании этих данных величина чистого денежного потока в отчетном
периоде составила:
а) 40 тыс. ден. ед.;
б) 56 тыс. ден. ед.;
в) 28 тыс. ден. ед.
Задача 2. Коммерческая организация выпустила облигации с 20%-ным купоном (процент
выплачивается раз в полугодие). Нарицательная стоимость облигации 1000 ден.ед. По окончании
трех лет произойдет погашение облигационного займа. Текущая цена облигации 920 ден.ед.
Требуется оценить доходность облигации.
Задача 3. Рассчитайте сумму овердрафта и процентный платеж по нему . Остаток денежных
средств на счете клиента в банке 270 млн руб. В банк поступили документы на оплату клиентом
сделки на сумму 315 млн руб. Процент за овердрафт составляет 35 % годовых. Поступление денег на
счет клиента происходит через каждые 10 дней после оплаты указанной сделки.
2 вариант:
1) Дайте письменный ответ на следующие вопросы:
1. Анализ движения денежных средств и анализ финансовых результатов.
2. Какие денежные суммы называются эквивалентными?
2) Решите задачи:
77
Задача 1. Известны следующие данные по инвестиционному проекту: поступления от
выпуска векселей - 8 тыс. ден. ед.; платежи данного предприятия по финансовому лизингу - 1,5 тыс.
ден. ед.; погашение краткосрочных обязательств - 3,5 тыс. ден. ед.; возвращение средств по
предоставленному ранее кредиту сторонней организации - 3 тыс. ден. ед.; денежные платежи по
опциону, приобретенному для коммерческих целей - 2,5 тыс. ден. ед.
Величина денежного потока от финансовой деятельности составила:
а) 3,5 тыс. ден. ед.;
б) 0,5 тыс. ден. ед.;
в) 1,0 тыс. ден. ед.
Задача 2. Инвестор может купить облигацию номинальной стоимостью 1 200 рублей за 1000
рублей. Облигация выпущена на 5 лет, до погашения остается 3 года. Ставка купонного дохода по
облигации — 12% годовых. Ставка дисконтирования — 15%. Определить текущую рыночную
стоимость облигации, сделать вывод о целесообразности ее приобретения. Определить текущую
доходность облигации.
Задача 3. Определите процент за овердрафт. Если процентный платеж по овердрафту
составил 0,438 млн руб. Остаток денежных средств на счете клиента в банке 270 млн руб. В банк
поступили документы на оплату клиентом сделки на сумму 315 млн руб. Поступление денег на счет
клиента происходит через каждые 10 дней после оплаты указанной сделки.
7. Вопросы для самоконтроля знаний студентов:
1. Значение анализа движения денежных потоков для различной группы пользователей
аналитической информации.
2. Возможности реализации задач внутреннего и внешнего анализа движения денежных средств
с использованием информационных технологий.
3. В чем состоит концепция временной стоимости денег?
4. Назовите основные характеристики денежного потока.
5. Возможности и направления практического использования прямого и косвенного методов
анализа движения денежных средств при принятии управленческих решений.
6. Анализ движения денежных средств и анализ ликвидности организации.
7. Анализ движения денежных средств и анализ оборачиваемости.
8. Анализ движения денежных средств и анализ рентабельности.
9. Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных
средств.
10. Какие формы реализации продукции в кредит может использовать предприятие?
11. Почему предприятию выгодно использовать продажи в кредит?
12. Что означает кредитный рейтинг покупателя?
13. Что такое «чистый денежный поток»?
14. Перечислите основные группы денежных потоков?
15. Назовите основные причины, по которым предприятию необходимо иметь на счетах
свободные денежные средства.
16. Объясните принципиальное различие между моделями оптимизации уровня денежных
средств. Оцените возможность и реалистичность применения этих моделей на практике.
17. В чем состоит сущность модели Баумола?
18. В чем суть модели Миллера-Орра?
19. В чем разница между ссудой, займом и кредитом?
20. Что такое овердрафт?
21. Охарактеризуйте акцептно-рамбусный кредит.
22. Как определить кредитоспособность заемщика?
Тема 6. Нетрадиционное финансирование предпринимательской деятельности
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
1. Традиционные и новые методы финансирования.
2. Новые источники краткосрочного финансирования: страхование, форвардные и
фьючерсные контракты, операции РЕПО.
78
3. Новые методы долгосрочного финансирования. Опционные контракты. Залоговые
операции и ипотека. Процентные свопы. Лизинг. Факторинг. Франчайзинг.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Политика привлечения заемных средств: управление привлечением банковского кредита.
2. Управление финансовым лизингом.
3. Оценка риска долговых обязательств.
4. Управление внутренней кредиторской задолженностью.
5. Каков основной принцип финансирования организации?
6. В чем суть основных видов стратегии финансирования оборотных активов?
7. Каковы основные характеристики краткосрочного кредита?
8. Какие существуют новые инструменты краткосрочного финансирования?
9. Дайте характеристику различных видов банковского кредита.
10. В чем преимущества варрантов с позиции: а) компании; б) инвестора?
11. Сформулируйте преимущества и недостатки облигационного займа как источника средств.
12. В чем различие в трактовках понятия «лизинг» на Западе и в России?
13. Дайте характеристику отдельных видов лизинга.
14. В чем состоит принципиальное различие между операционным и финансовым лизингом?
15. Поясните логику балансовых моделей управления источниками средств.
16. Опишите общую схему расчета потребности во внешнем финансировании.
2. Задания:
1) Проанализируйте следующие ситуации:
1. Компания может привлечь заемный капитал либо из разных источников с различными
процентными ставками, либо из одного источника с минимальной процентной ставкой. Какой
вариант предпочтительней?
2. Ваше предприятие нуждается в приобретении нового оборудования. Покупку можно сделать
одним из двух способов: за счет банковского кредита или по лизингу. Какие основные моменты
нужно принимать во внимания при анализе альтернатив?
3. Как показывает практика, прибыль является одним из основных источников финансирования
деятельности предприятия. Безусловно, основной фактор наращивания прибыли – производственная
деятельность. Вместе с тем значением прибыли в известных пределах могут управлять представители
аппарата управления, прежде всего, бухгалтеры и финансисты. Может ли бухгалтер регулировать
прибыль законными методами? Приведите примеры.
4. Какие трактовки термина «капитал» вы знаете? Есть ли разница между понятиями: а)
привлеченные средства, заемные средства и заемный капитал; б) лендеры и кредиторы; в) капитал и
денежные средства; г) основные фонды, основной капитал, основные средства; д) капитал и фонд.
5. Компания делает дополнительную эмиссию: а) акций; б) облигаций. Возможен ли здесь конфликт
интересов некоторых групп лиц? Если да, то опишите его природу в каждом из указанных случаев.
6. Изначально привилегированные акции эмитировались на условиях их бессрочности. Сейчас в
экономически развитых странах в подавляющем большинстве случаев они эмитируются либо с
условием их конвертации в обыкновенные акции, либо с условием их постепенного погашения.
Дайте экономическое обоснование такому подходу.
3. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. Приведены данные об источниках средств четырех компаний (млн. руб.)
Показатель
Капитал и резервы
в том числе:
уставный капитал
резервный капитал
нераспределенная прибыль
1
1000
2
1000
3
230
4
1000
200
20
780
700
50
250
200
20
10
700
300
79
Долгосрочные пассивы
Краткосрочные пассивы
100
800
100
800
870
800
100
800
Дайте характеристику структуры источников с позиции внешнего аналитика. Акции какой
компании вы предпочли бы купить и почему? Одинаково ли защищены интересы кредиторов в этих
компаниях? Рассчитайте показатели финансовой устойчивости.
Задача 2. Рассчитать величину дисконта и сумму платежа форфетора клиенту за
приобретение у него векселя. Форфетор купил у клиента партию из восьми векселей, каждый из
которых имеет номинал 800 тыс. долл. Платеж по векселям производится через каждые 180 дней.
При этом форфетор предоставляет клиенту три льготных дня для расчета. Учетная ставка по векселю
составляет 6 % годовых.
Задача 3. Лизинговая компания имеет возможность приобрести имущество стоимостью 100
000 долл. для последующей сдачи его в финансовый лизинг. Срок договора лизинга – 5 лет.
Ежегодные поступления от лизингополучателя в конце года – 36 000 долл. Ставка налога на прибыль
– 24%. Приемлемое значение нормы прибыли для лизинговой компании – 10%. Примет ли данное
предложение компания?
Задача 4. Рассчитайте величину процента страхового фонда, исходя из следующих данных:
1. фактор (банк) покупает у предприятия дебиторскую задолженность в размере 800 тыс. руб.;
2. по окончании действия факторингового договора фактор предполагает получить от предприятия 80
тыс. руб.
Задача 5. Рассчитайте стоимость факторингового обслуживания, исходя из следующих
данных:
- предприятие №1 выставляет платежные требования предприятию №2 на сумму 2000 тыс. руб. за
поставленную ей продукцию и одновременно заключает факторинговый договор с фактором
(банком);
- банк формирует страховой фонд в размере 20% от стоимости платежных документов;
- процент за пользование факторинговым кредитом составляет 50% годовых;
- услуга банка по ведению бухгалтерского учета и инкассированию составляют 0,4%;
- срок договора - 30 дней.
Какова будет стоимость услуг банка, если условия договора поставки будут не выполнены и
оплата платежных документов будет задержана на неопределенное время?
Задача 6. Компания, имеющая в обращении 100 000 обыкновенных акций, только что
разместила 10.000 конвертируемых привилегированных акций номиналом 60 долл. и процентной
ставкой 8%. Планируемая прибыль в следующем году составит 315 000 долл. Текущая рыночная цена
обыкновенной акции равна 25 долл., а коэффициент конверсии - 2. Рассчитайте конверсионную цену
и конверсионную стоимость привилегированной акции. Определите прогнозное значение показателя
«Доход на акцию» в следующем году, если: а) ни одна привилегированная акция не будет
конвертирована; б) все привилегированные акции будут конвертированы; в) 40% привилегированных
акций будет конвертировано.
Задача 7. Компания имела следующую структуру долгосрочных источников средств на
начало 2006 г. (тыс. руб.):
Капитал и резервы
Уставный капитал
12 000
Добавочный капитал
350
Резервный капитал
900
Нераспределенная прибыль прошлых лет
2400
Нераспределенная прибыль отчетного года 760
Долгосрочные пассивы
Кредит банка
5000
Всего долгосрочных источников
21410
За истекший 2006 г. компания эмитировала обыкновенные акции на сумму 1,5 млн. руб.,
получила чистую прибыль за год в сумме 4,2 млн. руб., 55% которой было использовано для
80
начисления дивидендов, сделала отчисления в резервный капитал в сумме 6% чистой прибыли. Как
будет выглядеть структура долгосрочных источников средств компании на начало 2007 г. после
полного распределения прибыли, если в результате переоценки внеоборотных активов их
стоимостная оценка увеличилась на 250 тыс. руб., а 20% банковского кредита подлежит погашению в
следующем году? Рассчитайте общую величину долгосрочных источников средств на начало 2007 г.
Задача 8. Лизинговая компания имеет возможность приобрести оборудование стоимостью
100 000 долл. для последующей сдачи его в операционную аренду. Срок договора аренды - 4 года; по
истечении указанного срока оборудование возвращается лизинговой компании. Срок службы
имущества - 5 лет. Ликвидационная стоимость оборудования в конце 4-го года службы оценивается в
30 000 долл. Ежегодные арендные поступления в сумме 25 000 долл. осуществляются в конце года.
Ставка налога на прибыль - 30%. Денежные средства лизинговая компания может инвестировать в
банковский депозит с годовой процентной ставкой 12%. Определите предпочтительный для
инвестора вариант действий.
Задача 9. Компании необходимо некоторое оборудование стоимостью 50 000 долл. для
осуществления производственной деятельности в течение ближайших четырех лет. Одним из
вариантов является приобретение данного оборудования, для чего банк предоставляет компании
кредит в размере 50 000 долл. на срок 4 года. Номинальная ставка по кредиту - 20%. Износ
оборудования начисляется равномерно по ставке 25%. Техническая эксплуатация оборудования
обходится его владельцу ежегодно в 4000 долл.
Альтернативой выступает операционная аренда оборудования на тот же срок. Ежегодный
платеж в конце года составляет 18 000 долл. Право собственности остается у арендодателя, т.е. по
окончании договора имущество возвращается ему. Техническое обслуживание имущества в этом
случае возлагается на арендодателя. Ставка налога на прибыль для компании - 30%.
Определите наиболее предпочтительный вариант финансирования приобретения
оборудования.
Задача 10. Фирма заключила с лизинговой компании договор о передаче ей на 4 года
оборудования общей стоимостью 610 млн. руб. Нормативный срок амортизации оборудования - 5
лет. Через 4 года после заключения контракта лизинговая компания получила обратно оборудование,
часть стоимости которого осталось «несамортизированной». По какой цене лизинговая компания
будет продавать это оборудование, если она намерена осуществлять продажу его по остаточной
стоимости?
4. Примерная тематика рефератов:
1. Модели формирования собственных оборотных средств предприятия.
2. Роль амортизационной политики в управлении финансами предприятия.
3. Инструменты формирования собственного капитала предприятия.
4. Управление собственным капиталом фирмы.
5. Долговое финансирование предприятий.
6. Операции РЕПО.
7. Форвардные контракты.
8. Фьючерсные контракты.
9. Инструменты формирования заемного капитала предприятия.
10. Управление долгосрочным источниками финансирования предприятия.
11. Ссудное и арендное финансирование предприятий.
12. Традиционные и новые инструменты долгосрочного финансирования предприятий.
13. Финансовый лизинг, как инструмент финансирования инвестиций в основные средства.
14. Использование проектного управления в деятельности предприятия.
15. Проблемы организации финансирования инвестиционных проектов предприятия.
16. Совершенствование системы управления капиталом предприятия.
17. Валютные курсы и их роль в управлении финансами хозяйствующих субъектов.
18. Балансовые модели управления источниками финансирования.
5. Задания для работы с периодическими изданиями:
Подготовьте рецензию на одну из следующих статей:
81
1) Барышников И.В. Применение долгосрочных финансовых инструментов для управления
рыночными и кредитными рисками. //Финансовый менеджмент. - 2003. -№3.
2) Горемыкин В.А. Правовые основы лизинговых отношений. //Финансовый менеджмент. 2003. -№2-3.
3) Горемыкин В.А. Организационное и методическое обеспечение лизингового процесса.
//Финансовый менеджмент. -2003. -№5.
4) Горемыкин В.А. Договор финансового лизинга. //Финансовый менеджмент. - 2002. -№4-6.
5) Добронравов А.Н. Субконтрактация и аутсорсинг. //Финансовый менеджмент. -2003. -№3.
6) Заргано М.Г. Эффективность лизинга при обновлении основных фондов (на примере
региональной авиакомпании) (фрагмент статьи). //Финансовый менеджмент. - 2004. -№2.
7) Калашникова З.В. Перспективы развития механизма кредитования торговых организаций
российскими коммерческими банками. //Финансовый менеджмент. - 2002. -№3.
8) Мищенко А.В., Посохов Ю.В., Филаткин А.В. Управление кредитными ресурсами
предприятия (фрагмент статьи). //Финансовый менеджмент. -2003. -№4.
9) Трынин Д. И. Особенности лизинга в промышленно развитых странах. //Финансовый
менеджмент.-2004. -№3.
10) Тюрина А.В. Инновационное финансирование как фактор социально-экономического
развития стран. //Финансовый менеджмент. - 2004. -№3.
11) Хмыз О.В. Инвестиционные ресурсы мирового фондового рынка. //Финансовый менеджмент.
- 2003. -№3.
12) Шуркалин А.К. Проектное финансирование как эффективная форма международного
кредитования. //Финансовый менеджмент. - 2003. -№2.
6. Задания для самоконтроля знаний студентов:
1. Охарактеризуйте различные виды источников средств, опишите их достоинства и недостатки.
Выделите ключевые параметры, по которым различаются источники финансирования.
2. Что вкладывается в понятие «собственный капитал» при характеристике финансового
состояния компании? Дайте сравнительную характеристику его компонентов. Какие изменения
происходят в его структуре с течением времени?
3. В чем причины законодательного ограничения снизу величины уставного капитала?
4. Дайте характеристику преимуществ и недостатков облигационного займа: а) как способа
финансирования компании, т.е. с позиции эмитента; б) как способа инвестирования денежных
средств, т.е. с позиции поставщиков капитала (держателей облигаций).
5. Какими основными нормативными актами регулируется эмиссия долевых и долговых ценных
бумаг в России? Дайте краткую их характеристику. Какие способы эмиссии акций предусмотрены в
российском законодательстве?
6. Если акции компании растут в цене, оказывает ли это влияние на структуру ее источников?
7. Что такое резервный заемный потенциал? Как он оценивается? Можно ли управлять его
величиной?
8. В чем смысл создания фонда погашения ценных бумаг акционерного общества? За счет каких
источников может формироваться этот фонд?
9. Дайте характеристику различных видов банковского кредита.
10. В чем преимущества варрантов с позиции: а) компании; о) инвестора?
11. В чем различие в трактовках понятия «лизинг» на Западе и в России?
12. Дайте характеристику отдельных видов лизинга.
13. Приведите примеры франчайзинга в России и в вашем городе.
14. В чем и как франчайзи могут партнерствовать друг с другом?
15. В чем состоит принципиальное различие между операционным и финансовым лизингом?
16. Поясните логику балансовых моделей управления источниками средств.
17. Опишите общую схему расчета потребности во внешнем финансировании.
Тема 7. Деятельность предпринимателя на финансовом рынке
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
1. Ценные бумаги и предпринимательство.
2. Анализ рынка ценных бумаг.
3. Эмиссия ценных бумаг и ее цели.
82
4. Портфель ценных бумаг.
5. Формирование и методы управления портфелем инвестиций.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Финансовые инструменты. Формы осуществления финансовых инвестиций предприятия.
2. Какие черты отличают ценную бумагу от других документов, имеющих отношение к
имущественным правам?
3. Интегральная оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов.
4. Оценка эффективности финансовых инструментов.
5. Инвестиционный портфель: понятие, виды, цели и принципы формирования.
6. Формирование портфеля ценных бумаг.
7. Оценка инвестиционного портфеля по критериям доходности, ликвидности и риска.
8. Приведет ли увеличение скорости информационных потоков к стабилизации или
дестабилизации финансовых рынков?
9. В чем состоят достоинства и недостатки прямого и опосредованного финансирования?
10. Почему экономия, обусловленная эффектом масштаба, так важна для жизнеспособности и
прибыльности финансовых посредников?
11. Назовите факторы, влияющие на разницу цен покупки и продажи ценных бумаг
инвестиционным банком, и дайте им свое объяснение.
12. Объясните, как государство влияет на деятельность ипотечных рынков?
13. Какой вид контрактов, на ваш взгляд, несет в себе больший риск дефолта — фьючерсы или
свопы?
14. В чем состоит основное различие между открытыми и закрытыми инвестиционными фондами
и почему инвестиционные фонды открытого типа более популярны?
15. В чем причины свертывания деятельности финансовых компаний в России?
2. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. Camelot Group выпустила варранты. Каждый варрант даст право владельцу купить
две обыкновенные акции по цене 24 долл. за акцию. Рыночная цена акции и рыночная цена варранта
за последний год представлены в таблице.
Показатель
Наблюдение
1
2
3
20 18 27
5
3 12
Цена акции, долл.
Цена варранта, долл.
4
32
20
5
24
8
6
38
29
Определите теоретическую стоимость варранта для каждого из этих наблюдений. Нарисуйте
схему зависимости рыночной стоимости варранта от его теоретической стоимости. При какой цене
обыкновенной акции премия сверх теоретической стоимости варранта будет наибольшей? Почему?
Задача 2. Конвертируемая облигация, номинал которой равен 1000 долл., а купонная станка
— 8%. в настоящее время стоит 900 долл. Облигация обменивается на 20 обыкновенных акций. В /'
настоящее время акция стоит 40 долл., но инвестор полагает, что через три года ее курс вырастет до
65 долл., тогда как конверсионная премия облигации составит 50 долл.
а) Какова текущая доходность конвертируемой облигации? б) Чему равен конверсионный
курс? в) Чему равна конверсионная стоимость? г) Какова величина конверсионной премии в
долларах и в процентах? д) Какую доходность ожидается реализовать, если инвестор купит эту
облигацию и продержит ее три года?
Задача 3. Инвестиционная компания «Нептун-Вэлью» продала инвесторам 150000 акций.
Обязательства компании но оплате услуг управляющей фирмы составили 50 000 долл. Портфель
компании приведен ниже.
Компания
А
В
С
D
Число акций
50 000
20 000
35 000
10 000
Цена акции, долл.
10
7
30
100
Рассчитайте стоимость чистых актинов инвестиционной компании на одну акцию (NAV).
83
Задача 4. За последние три года инвестиционная компания «Плато» показала следующие
финансовые результаты в расчете на одну акцию:
Показатель
NAV на начало года
NAV на конец года
Распределение дохода
Распределение прибыли от прироста
капитала
1-й год
13,89
14,40
0,29
0,12
2-й год
14,40
15,95
0,33
0,25
3-й год
15,95
-15,20
0,36
0,05
Рассчитайте годовую доходность инвестиций за эти периоды.
Задача 5. Рассчитайте чистую приведенную стоимость и приблизительную доходность
вложений в объект недвижимости, характеризуемый следующими финансовыми потоками после уплаты налогов:
Первоначальные необходимые вложения, долл.
18 000
Потоки денежных средств в течение 5 лет, долл.
2 000
Чистые поступления (после уплаты всех налогов, процентов и т.д.), долл. 19 500
Ставка дисконтирования, %
12
Задача 6. Фирма Violet Company представила в финансовой отчетности следующие данные:
Активы, долл.
1500
Обязательства, долл.
900
Акционерный капитал, долл.
600
Чистый доход, долл.
200
Дивиденды на акцию, долл.
0,5
Цена акции, долл.
30
Число выпущенных акций, шт.
100
Рассчитайте: а) коэффициент «цена - доход»: б) балансовую стоимость акции; в) показатель
«цена - балансовая стоимость»; г) показатель дивидендной доходности; д) показатель выплаты дивидендов.
Задача 7. Проект машиностроительной корпорации требует инвестиций в размере 550 тыс.
долл. и дает в течение 10 лет ежегодный денежный приток в размере 123 тыс. долл. Доходность
привилегированных акций корпорации равна 18% годовых, требуемая доходность простых акций —
20%. Проект осуществляется целиком за счет собственного капитала компании, некоммерческие
проекты у фирмы отсутствуют. Удельный вес стоимости привилегированных акций в собственных
средствах корпорации составляет 25%. Все проекты компании близки по уровню рискованности.
Определить стоимость собственного капитала корпорации и чистую приведенную стоимость
инвестиционного проекта.
Задача 8. Нотех Company намеревается привлечь 5 млн долл., разместив новый выпуск акций
на условиях андеррайтинга. После изучения потенциальных возможностей, связанных с реализацией
выпуска, инвестиционный банк принял решение о том, что комиссионные за реализацию должны
составлять примерно 3—4% от общей стоимости выпуска. При оценке риска, связанного с
размещением, комиссионные обычно составляют от 50 до 60% разницы между ценой приобретения
банком ценных бумаг и ценой их реализации. Вознаграждение банка-менеджера эмиссионного
синдиката (которое является частью дохода от андеррайтинга) составляет 15% общего объема маржи.
1) Предполагая, что комиссионное вознаграждение установлено на уровне 4% от общих
поступлений за продажу ценных бумаг, или 50% от общего объема маржи, определите
вознаграждение банка-менеджера, чистый доход от андеррайтинга, комиссионное вознаграждение и
общий объем маржи для размещения акций Нотех Company;
2) выполните задание пункта 1, если комиссионное вознаграждение составляет 3% общего
объема поступлений и 60% общего объема маржи;
3) предполагая, что банк-менеджер подписался на 25% и реализовал 20% акций выпуска,
определите его вознаграждение исходя из данных, приведенных в пунктах 1 и 2.
84
Задача 9. Предположим, что инвестор приобрел 300 акций по 100 долл. за каждую с 55%
маржой. Если по акциям ежегодно уплачиваются дивиденды размером 3 долл., а кредит на ее
покупку может быть получен под 9% годовых, определите доходность инвестиций, которая будет
реализована инвестором, если курс акции: а) достигнет отметки 110 долл. за акцию за 6 месяцев; б)
снизится до 90 долл. за 6 месяцев; в) останется на уровне 100 долл. в течение 6 месяцев.
3. Примерная тематика докладов и рефератов:
1. Институциональные инвесторы и их роль в финансировании предприятий.
2. Анализ рынка ценных бумаг.
3. Финансовые институты и их роль в управлении финансами коммерческих организаций.
4. Рынок производных ценных бумаг и его роль в управлении финансами предприятий.
5. Рынок венчурных капиталов и его роль в управлении финансами.
6. Базовые подходы к оценке финансовых активов.
7. Оценка финансовых активов, как элемент управления финансами коммерческой организации.
8. Доходность финансовых активов, как фактор принятия управленческих решений.
9. Риск и доходность инвестиционного портфеля.
10. Модель оценки капитальных активов.
11. Концепция коэффициента Бета и его практический расчет.
12. Опционы на покупку акций, как инструмент стимулирования менеджеров.
13. Финансовые инструменты управления конкурентоспособностью предприятия.
14. Разработка системы мониторинга управления инвестиционным портфелем конкретной
организации.
15. Организация размещения акций.
16. Подготовка выпуска акций.
4. Практическая работа:
Вариант 1.
1) Дайте письменные ответы на следующие вопросы:
1. Дайте характеристику стоимостных оценок облигации. Почемy в одних оценках используется
термин «цена», а в других - «стоимость»?
2. Охарактеризуйте признаки производности деривативов.
2) Решите задачи:
Задача 1. Имеется информация по ценам на акции компании «Интел» и значения рыночного
индекса в конце нескольких кварталов. «Интел» не выплачивает дивидендов. Определите
коэффициент «бета» по акциям компании за восемь кварталов:
Квартал
Цена акции «Интел»
на конец квартала
(в долл.)
Величина рыночного индекса
на конец квартала
0
1
2
3
4
5
6
7
8
60,000
62,500
64,375
59,875
56,875
61,500
66,500
69,750
68,375
210,00
220,50
229,87
206,88
190,33
209,36
238,67
257,76
262,92
Задача 2. Доходность долгосрочных бескупонных государственных ценных бумаг в США
составляет 4,0% годовых. Доходность ценных бумаг, выпущенных Минфином РФ, в среднем на 375
базисных пункта (3,75%) выше, чем по аналогичным бумагам стран со стабильной экономикой
(США, страны Западной Европы). Ожидаемая среднесрочная доходность по фондовому индексу Российской Федерации, например РТС, — 32% годовых в валюте. По акции компании «А» коэффициент
«бета» равен 1,5.
Какой должна быть ожидаемая доходность акции?
85
Вариант 2.
1) Дайте письменные ответы на следующие вопросы:
1. Дайте характеристику стоимостных оценок акции. Почему в одних оценках используется термин
«цена», а в других - «стоимость»?
2. Приведите примеры операций хеджирования.
2) Решите задачи:
Задача 1. Приведены данные о доходности акций компании «Бест Продакт» за 10 кварталов, а также
данные о доходности рынка за тот же период. Вычислите показатель «бета».
Квартал
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
6-й
7-й
8-й
9-й
10-й
Доходность акции компании Доходность рынка,
«Бест Продакт»
%
3,8
2,7
5,3
3,1
-7,2
-4,9
10,1
9,9
1,0
3,7
2,5
1,2
6,4
3,8
4,8
4,0
6,0
5,5
2,2
2,0
Задача 2. Компания имеет два подразделения — «А» и «В», каждое из которых использует
заемные средства на 30%, привилегированные акции на 10%, остальное финансирование
осуществляется за счет собственного капитала. На рынке установилась ставка процента на заемный
капитал на уровне 15%, а ставка налога, уплачиваемого компанией, составляет 40%. Доход от
продажи акций может достигнуть 13%. Фирма хочет установить минимальный уровень прибыли для
каждого подразделения в зависимости от его риска, что определит стоимость капитала. Компания
планирует использовать для этого модель САРМ и нашла два подразделения, для которых наиболее
вероятные значения «фактора бета»: 0,9 — для подразделения «А» и 1,3,— для подразделения «Б».
Безрисковая ставка — 12%, ожидаемая прибыль от рыночного портфеля — 17%.
Какие значения средней взвешенной необходимой нормы прибыли вы бы определили для
этих подразделений?
5. Задания для самоконтроля знаний студентов:
Дайте определение следующим ключевым терминам: прямое финансирование; опосредованное
финансирование; профессиональные участники рынка ценных бумаг; финансовые посредники;
финансовые учреждения депозитного типа; договорные и сберегательные учреждения;
инвестиционные фонды; финансовые компании; валютный рынок; рынок золота; рынок капитала;
рынок денежных средств; рынок ссудного капитала; рынок долевых ценных бумаг; рынок
банковских ссуд; рынок долговых ценных бумаг; спотовый рынок ценных бумаг; срочный рынок
ценных бумаг; биржевой рынок ценных бумаг; внебиржевой рынок ценных бумаг; первичный рынок
ценных бумаг; вторичный рынок ценных бумаг; форвардный рынок ценных бумаг; фьючерсный
рынок ценных бумаг; опционный рынок ценных бумаг; дисконтный рынок; рынок межбанковских
кредитов; рынок страховых полисов и пенсионных счетов; чековый инвестиционный фонд; паевой
инвестиционный фонд; негосударственный пенсионный фонд.
6. Вопросы для самоконтроля знаний студентов:
1. Какие виды ценных бумаг имеют хождение в России? Дайте их характеристику.
2. Инвестор может вложить деньги либо в акции, либо в облигации. В чем принципиальное
различие между этими двумя альтернативами?
3. Какие формулы оценки стоимости и доходности ценных бумаг вы знаете?
4. Поясните суть подходов к оценке финансовых активов. Каковы их достоинства и недостатки?
5. От каких параметров зависит оценка стоимости финансового актива? Можно ли ранжировать
эти параметры по степени важности? Насколько вариабельны эти параметры? Может ли инвестор
управлять ими?
86
6. Существует ли разница в поведении на рынке ценных бумаг с позиции осторожности и
рисковости инвесторов? Если да, то в чем она состоит?
7. Перечислите известные вам формы эмиссии.
8. Какие виды акций вам известны?
9. Какие виды облигаций вам известны?
10. Анализ рынка ценных бумаг.
11. Почему придуман механизм досрочного погашения облигаций? В чьих он интересах инвесторов, эмитентов, всех участников рынка?
12. Некоторые облигационные займы предусматривают защиту от досрочного погашения. В чем
смысл этого механизма и в чьих интересах он используется?
13. Охарактеризуйте показатели доходности. Каким образом они связаны между собой?
14. Какие способы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов Вы знаете?
Охарактеризуйте их.
15. Каким образом происходит формирование бюджета капиталовложений?
16. Охарактеризуйте основные способы оценки доходности портфельных инвестиций.
17. Какие способы оценки риска в финансовом менеджменте Вам известны? Дайте их
характеристику.
18. Какие типы портфелей ценных бумаг вам известны?
19. Какие способы управления инвестиционным портфелем существуют? Охарактеризуйте их.
1.
2.
3.
4.
Тема 8: Предпринимательские риски в условиях рыночных отношений
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
Сущность, содержание и функции предпринимательских рисков.
Анализ существующих классификаций риска.
Риски, связанные с хозяйственной деятельностью предприятий в российских условиях.
Анализ рисков в различных отраслях предпринимательской деятельности.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. В чем различия классической и неоклассической теорий риска?
2. Характеристика теорий предпринимательских рисков.
3. Возможно ли построение универсальной классификации экономических рисков?
4. Что первично ситуация риска или риск?
5. Укажите характеристики рисковой ситуации.
6. Какими особенностями обладает предпринимательский риск?
7. Что представляет собой деструктивная функция риска?
8. Классификация предпринимательских рисков.
9. Сущность предпринимательского риска. Факторы, влияющие на степень риска.
10. Сущность финансового риска и его виды.
11. Функции предпринимательского риска.
12. Какие из известных видов предпринимательских рисков наиболее опасны с позиции
интересов бизнеса в современных условиях?
13. Как математически записывает уровень допустимого, критического и катастрофического
риска?
14. Какие риски ожидают предприятие при постановке миссии и целей фирмы, а также в
процессе развития.
15. Объективные и субъективные причины существования предпринимательского риска.
16. Основные области риска и их характеристика.
17. Финансовый леверидж как мера финансового риска.
18. Операционный леверидж как мера производственного риска.
2. Задания:
1) Дайте определение следующим ключевым терминам: риск; ситуация риска; неопределенность;
частичная неопределенность; финансовый риск; критический риск; предпринимательский риск;
систематический риск; несистематический риск; спекулятивный риск.
2) Дайте характеристику каждому виду риска, представленному на схеме:
87
3) Изобразите графически связь прибыли и риска.
4) Верно ли утверждение: «Риск предпринимательской деятельности - не только действия в ситуации
неопределенности, но и создание таких ситуаций».
5) Изобразите на схеме: безрисковую область; область минимального риска; область повышенного
риска; область критического риска; область катастрофического риска. Дайте характеристику каждой
области риска.
6) Классифицируйте существующие виды рисков по следующим признакам:
- по характеру последствий;
- по сфере возникновения;
- в зависимости от основной причины возникновения рисков;
- риски, связанные с покупательной способностью денег;
- инвестиционные риски;
Какие еще классификационные признаки вам известны?
7) Запишите математически, как выражается ситуация полной неопределенности, полной
определенности и частичной неопределенности.
8) Проанализируйте таблицу. Какие выводы вы можете сделать?
Индивидуальный риск фатального исхода в год
88
3. Примерная тематика докладов и рефератов:
1) Предпринимательство и риск: экономические взаимосвязи.
2) Классификация предпринимательских рисков Кейнса.
3) Дискуссионные вопросы сущности предпринимательских рисков.
4) Производственный риск и методы управления им.
5) Коммерческий риск как вид предпринимательского риска.
6) Инновационный риск как разновидность предпринимательского риска.
7) Характеристика внешнеэкономических рисков и методы их минимизации.
8) Отраслевой риск как разновидность предпринимательского риска.
9) Понятие кредитных рисков и методы управления ими.
10) Характеристика инвестиционных рисков и методы управления ими.
11) Финансовый риск банкротства и методы его предотвращения.
12) Банковские риски в общей системе предпринимательского риска.
13) Основные теории предпринимательских рисков. Оценка изучения данной проблемы в России
и за рубежом.
14) Проявление рисков для физических лиц.
15) Социальный аспект рыночного хозяйства и предпринимательские риски.
16) Проявление рисков для фирм-производителей.
17) Правила поведения предпринимателя при ведении финансовой деятельности.
18) Вероятность возникновения рисков и предсказуемость динамики финансовой конъюнктуры
рынка.
19) Предпринимательские риски и экономическая свобода предпринимательства.
20) Связь риска банкротства и риска безработицы.
21) Факторы, влияющие на восприятие экономического риска людьми.
22) Вопросы формирования рискового сознания.
4. Задания для работы с научной литературой:
1) Заполните таблицу:
Причины и факторы риска в предпринимательской деятельности:
Причины неудачного
предпринимательства
1. Неправильный выбор
предпринимательской идеи
2. Чрезмерные затраты на создание
производства
3. Низкая эффективность
производства
4. Низкий уровень сбыта
5. Нерационально используемая
прибыль
Личностные факторы риска
Внешние факторы риска
2) Заполните таблицу:
Перечень простых рисков на предприятиях
Стадия проекта
1. Подготовительная стадия
2. Строительная стадия
3. Стадия функционирования
Вид риска
Отрицательное влияние на
ожидаемую прибыль от реализации
проекта
Финансово-экономические риски
Социальные риски
5. Задания для работы с периодическими изданиями:
Сделайте обзор публикаций по данной тематике. В качестве основы можете использовать
следующие источники:
1) Габович Б.А. Стохастическая модель принятия инвестиционных решений в условиях риска.
//Финансовый менеджмент. -2003 . -№ 4.
2) Окулов В. Риски паевых инвестиционных фондов. //Личные финансы.-2004. - №9.
89
3) Турманидзе Т. Учет предпринимательского риска в оценке эффективности инвестиционного
проекта. //Инвестиции в России.-2005. - № 4.
4) Тихонов В. Учет рисков при расчете доходности. //Банковские услуги. -2004. -№1.-С.9-11.
6. Вопросы для самоконтроля знаний студентов:
1) Экономическое содержание предпринимательских рисков.
2) Чем обусловлены предпринимательские риски?
3) Дайте характеристику функций предпринимательских рисков.
4) Классификация предпринимательских рисков.
5) Перечислите внешние и внутренние факторы риска, оказывающие воздействие на
функционирование организации.
6) Раскройте взаимосвязи различных видов предпринимательских рисков.
7) Дайте характеристики природно-естественным, производственным, коммерческим, финансовым
инвестиционным, информационным рискам.
8) В чем заключается различие между чистыми и спекулятивными предпринимательскими
рисками?
9) Как влияют политические риски на финансовую среду предпринимательской деятельности.
10) Что представляет собой ситуация неопределенности? Какими факторами она обуславливается?
11) Что представляет собой допустимый предел риска? Какие уровни риска вам также известны?
Тема 9. Методы оценки и анализа предпринимательских рисков
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
1. Процесс анализа предпринимательских рисков предприятия.
2. Качественные методы анализа предпринимательского риска.
3. Количественные методы оценки риска без учета распределений вероятностей.
4. Количественные методы оценки риска с учетом распределений вероятностей.
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Перечислите этапы анализа предпринимательского риска.
2. Дайте характеристику количественным методам оценки предпринимательских рисков.
3. Оценка риска на основе «дерева решений».
4. Оценка риска на основе анализа финансового состояния предприятия.
5. Математический метод оценки предпринимательских рисков.
6. Дайте характеристику качественным методам оценки предпринимательских рисков.
7. Статистический метод оценки предпринимательского риска.
8. Что представляет собой метод экспертных оценок?
9. Какие критерии оценки деятельности предприятия вы знаете?
10. Коэффициенты покрытия и платежеспособности.
11. Группировка активов и обязательств при определении ликвидности фирмы.
12. Допустимые значения коэффициентов ликвидности.
13. Коэффициенты рентабельности и оборачиваемости.
14. Какова роль информации в определении вероятности возникновения рисков.
15. Свидетельствует ли возможное снижение объема продаж на 5% о наступлении ситуации
риска? Поясните свою точку зрения.
16. Если управленческое решение имеет два пути по критерию затрат, а время на его реализацию
одинаково в обоих случаях, то чем будет определяться выбор единственного решения?
17. На каких постулатах построена теория игр?
2. Задания для работы с научной литературой:
1) Используя нижеприведенную схему, опишите процесс проведения статистической оценки
риска:
90
2) Дайте определения следующим терминам: анализ риска, зона безопасности;
дисперсия; колеблемость; коэффициент финансовой устойчивости; точка безубыточности;
коэффициент риска, игра, вероятность.
3) Дайте характеристику представленным ниже методам анализа риска
91
3. Примерная тематика докладов и рефератов:
1. Использование метода экспертных оценок для анализа риска.
2. Метод Дельфи, как разновидность метода экспертных оценок.
3. Метод Монте-Карло как один из методов анализа риска с учетом распределений
вероятностей.
4. Показатели вариации при изучении социально-экономического риска.
5. Статистические методы анализа риска.
6. История развития и формирования теории игр.
7. Теория игр и принятие эффективных решений в финансово-экономической области.
8. Экономическая интерпретация максиминного и минимаксного принципов игры. Примеры.
9. Принцип доминирования стратегий игроков.
10. Понятие игры с природой.
11. Бескоалиционные игры.
12. Оптимальность по Парето в бескоалиционных играх.
13. Модели принятия решений в условиях неопределенности на рынке жилья.
14. Финансовый риск банкротства и методы его предотвращения.
15. Основы экономического анализа доходности и инвестиционных рисков проектов.
16. Основной капитал как фактор риска фирмы.
17. Оборотный капитал как фактор риска фирмы.
18. Финансовый результат фирмы как отражение степени риска.
4. Задания для работы с периодической литературой:
Напишите свою рецензию на одну из представленных ниже статей.
1) Архипов А.П. О страховании рисков внешнеторговой деятельности. //Финансы. -2004. -№2.
2) Гульченко А.С. Управление рисками: проблемы перестраховки российских рисков за
рубежом. //Финансы. -2004.- №2.
3) Киселева И.А. Оценка рисков в бизнесе. //Консультант директора.-2001.-№ 15.
4) Мещеряков Г. Анализ современной практики управления рыночными рисками. //Банковские
услуги.-2004.-№1.
5) Сабельников Л.В. Риски в коммерческой деятельности на мировом рынке и способы их
минимизации. / Л.В. Сабельников. //Внешнеэкономический бюллетень. -2005.- №11.
92
6) Цакаев А.Х. Комплексный риск-менеджмент. //Менеджмент в России и за рубежом. -2005. №2.
7) Шматалюк А.Е. Управление операционными рисками в рамках бизнес-процессов.
//Управление корпоративными финансами. -2004. - №1.
Примечание. Студент может выбрать любую другую статью по данной тематике.
5. Задания для письменной самостоятельной работы.
Решите следующие задачи:
Задача 1. Возможные последствия от принимаемых решений в условиях разной реакции рынка
на новую продукцию представлены в таблице выплат.
Вариант решения о переходе к
массовому производству
Размер выплат (млн. у. е.) при условии, что массовый спрос
возникнет
Перейти немедленно
Перейти через 1 год
Перейти через 2 года
немедленно
через 1 год
через 2 года
16
5
0
6
12
2
-6
2
6
Как видно из таблицы, немедленный переход к массовому выпуску нового вида продукции
может дать наибольшую прибыль, но в случае неудачи грозит большими убытками. Другие варианты
выбора срока перехода к массовому производству данного вида продукции исключают возможность
возникновения убытков, но дают относительно меньшую прибыль.
Выбор оптимального решения здесь затруднен отсутствием сведений о вероятностях той или
иной реакции рынка. Однако известно, что предприниматель настроен на оптимистический сценарий
развития событий.
Для выбора оптимальной стратегии в ситуации неопределенности используйте известные вам
критерии принятия решений в условиях неопределенности и риска.
Задача 2. Ha основании данных таблицы требуется:
1. Определить наиболее рискованный проект с использованием критериев принятия
оптимальных решений (при k = 0,4).
2. По результатам анализа составить письменное заключение.
Денежный поток инвестиционного проекта и его вероятности, тыс. р.
Альтернативные проекты
Денежный поток инвестиционного проекта и его вероятности
П1
П2
П3
П4
Проект 1
90 500 (0,3)
+ 42 000 (0,005)
+ 56 000 (0,3)
+ 48 200 (0,4)
Проект 2
24 800 (0,2)
+ 60 000 (0,9)
+ 75 000 (0,6)
+ 124 000 (0,5)
Проект 3
38 000 (0,5)
+ 75 000 (0,005)
+ 90 000 (0,1)
+ 137 500 (0,1)
Задача 3. Определите вероятность банкротства предприятия исходя из данных годовой
отчетности фирмы
а) используя 5-ти факторную модель Э. Альтмана;
б) на основе анализа его финансового состояния.
Таблица 1
Бухгалтерский баланс предприятия
Наименования позиций
2003 г.
2004 г.
Активы
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
Основные средства
- земляные участки и обьекты природопользования
0
16 917
1 357
0
17 425
93
- здания, машины, оборудование и другие осн. ср-ва
Незавершенное строительство
Долгосрочные финансовые вложения
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу I
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
- сырье, материалы и другие аналог. ценности
- затраты в незавершенном. производстве
- готовая продукция и товары для перепродажи
- расходы будущих периодов
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (на срок более 12 мес.)
- покупатели и заказчики (62, 76)
Дебиторская задолжность (на срок не более 12 месяцев)
- покупатели и заказчики
- авансы, выданные
- прочие дебиторы
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства:
- касса (50)
- расчетные счета (51)
- прочие денежные средства (55,56,57)
Прочие оборотные активы
Итого по разделу II
ИТОГО АКТИВЫ (БАЛАНС)
15 560
1 220
0
17 425
8 314
0
18 137
25 739
6 286
1 220
181
4 769
116
62
0
1 979
1 288
1 218
395
66
757
0
739
119
272
348
10
8 315
26 452
1 994
1 471
662
29
99
0
523
0
89
89
2 070
6 231
31 970
Пассивы
Наименования позиций
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Целевое финансирование
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
Чистая прибыль (чистый убыток)
Итого по разделу III
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемы и кредиты
Прочие долгосрочные пассивы
Итого по разделу IV
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемы и кредиты
- кредиты банков (на срок до 12 месяцев)
- прочие займы (на срок до 12 месяцев)
Кредиторская задолжность
- поставщики и подрядчики
- по оплате труда
- по социальному страхованию и обеспечению
- задолженность перед бюджетом
- авансы полученные
- прочие кредиторы
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов
Доходы будущих периодов
2003 г.
2004 г.
174
11 805
0
0
-2 055
9
9 933
174
11 805
0
0
9 481
0
5 178
5 178
0
4 517
4 517
1 572
0
1 572
7 939
3 689
447
2
1 694
83
2 024
1 830
21 460
2 797
205
2 592
3 196
94
Фонды потребления
Резервы предстоящих расходов и платежей
Прочие краткосрочные пассивы
Итого по разделу V
ИТОГО ПАССИВОВ (БАЛАНС)
11 341
26 452
5 993
31 970
Таблица 2
Отчет о прибылях и убытках
Показатель
Выручка (нетто)
Себестоимость
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Проценты к уплате
Прочие операционные доходы
Прочие операционные расходы
Внереализационные доходы
Внереализационные расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Текущий налог на прибыль
Налог на единый вмененный доход
Расходы по уплате штрафных санкций в бюджет
Расходы по уплате штрафных санкций по
соц.страхованию
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
2003 г.
17 192
13 624
3 568
3 077
491
123
255
71
177
170
559
544
2004 г.
4 814
2 500
2 314
2 181
133
17
74
105
120
27
5
1
9
27
Задача 4. Инновационный проект завершился разработкой нового программного продукта.
Администрация компании рассматривает несколько сценариев поведения на рынке: осуществлять
или нет предварительные исследования рынка (конкурентного окружения, тенденций развития
отрасли и пр.); немедленно продать свою разработку крупной конкурирующей фирме с более
разветвленной дилерской сетью или самостоятельно начать ее реализацию на рынке. Специалисты
маркетингового отдела и финансово-экономических служб компании оценили субъективные
вероятности получения посленалогового денежного потока для каждой возможной ситуации.
На основании данных таблицы требуется:
1. Обосновать с использованием метода «дерево решений» наиболее приемлемые для компании
варианты поведения на рынке.
2. Составить аналитическое заключение.
Показатели NPV денежных потоков инновационного проекта и их вероятности в каждой
экономической ситуации, тыс. р.
Прогнозируемы
й
уровень
спроса
Высокий
Средний
Решения
принимаются без
проведения
маркетинговых
исследований
Решения принимаются с учетом
результатов маркетинговых исследований
Благоприятная
Неблагоприятная
ситуация на рынке ситуация на рынке
(0,55)
(0,45)
Альтернативные
Альтернативные
Альтернативные
решения
решения
решения
Продать Самостоя- Продать Само- Продать
Самодругой тельно
другой стоятель другой стоятельфирме
реафирме
но
фирме но реалилизовать
реализовать
зовать
+ 6 120 + 20 400
+ 7 625 + 17000 + 1 725 + 17 000
(0,5)
(0,75)
(0,2)
+ 6 120 + 9 600
+ 7 625 + 3 475 + 1 725
+ 3 475
(0,2)
(0,2)
(0,75)
95
Низкий
+ 6 120
-8 500
(0,3)
+ 7 625
-10 400
(0,05)
+ 1 725
-10400
(0,05)
Задача 5. На основании данных таблицы требуется:
1. Оценить с использованием метода «дерево решений» наиболее вероятные результаты
реализации инвестиционного проекта, если начальные инвестиционные затраты равны 42 тыс. р.
2. Составить аналитическое заключение, в котором дается характеристика уровня рискованности
представленного варианта капитальных вложений.
Денежные потоки инвестиционного проекта и их вероятности
Первый год
Второй год
Третий год
84,0 тыс. р. (0,5)
Если CF за 1-й год будет равен
84,0 тыс. р., то во 2-м году CF
составит 100,8 тыс. р. (0,6) или
79,8 тыс. р. (0,4)
Если CF за 2-й год будет равен 100,8
тыс. р., то в 3-м году CF составит
294,0 тыс. р. (0,7) или 210,0 тыс. р.
(0,3) Если CF за 2-й год будет равен
79,8 тыс. р., то в 3-м году CF
составит 105,0 тыс. р. (0,6) или 63,0
тыс. р. (0,4)
155,0 тыс. р. (0,5)
Если CF за 1-й год будет равен
155,0 тыс. р., то во 2-м году CF
составит 210,0 тыс. р. (0,5) или
176,4 тыс. р. (0,5)
Если CF за 2-й год будет равен 210,0
тыс. р., то в 3-м году CF составит
399,0 тыс. р. (0,8) или 231,0 тыс. р.
(0,2) Если CF за 2-й год будет равен
176,4 тыс. р., то в 3-м году CF
составит 117,6 тыс. р. (0,5) или 92,4
тыс. р. (0,5)
6. Вопросы для самоконтроля знаний студентов:
1. Дайте характеристику методу «анализ чувствительности».
2. Дайте характеристику методу «анализ сценариев».
3. Дайте характеристику методу «анализ безубыточности».
4. Дайте характеристику методу «корректировки параметров проекта».
5. Что представляет собой теория игр?
6. Чем отличаются стратегические игры от нестратегических?
7. Как связаны между собой показатели вероятности, опасности и важности риска?
8. Осуществляется ли в процессе диагностики риска его оценка?
9. На каком этапе принятия управленческого решения и почему дается интегральная
качественная оценка его риска?
10. Какие экспертные методы и для решения каких задач используют в анализе риска?
11. Какие статистические методы и для решения каких задач используют в анализе риска?
12. Можно ли использовать финансовые коэффициенты для характеристики риска? Поясните
свой ответ.
Тема 10. Система управления предпринимательскими рисками
На самостоятельное изучение выносятся следующие вопросы:
1. Общие принципы управления предпринимательскими рисками.
2. Риск-менеджмент на предприятиях.
3. Основные средства разрешения рисков. Приемы снижения риска.
4. Страхование как метод снижения рисков
1. Примерные контрольные вопросы:
1. Перечислите основные этапы процесса управления риском на предприятиях.
2. В чем заключается парадигма риск-менеджмента в современных условиях?
3. Цели и задачи менеджмента риска.
4. Основные принципы риск-менеджмента.
5. Принципы финансовой предосторожности и способы их реализации на практике.
96
6. Основные формы управления рисками на предприятии.
7. Характеристика этапов управления предпринимательскими рисками.
8. Назначение и разработка ситуационных планов как средства уменьшения неопределенности.
9. Характеристика основных методов уменьшения предпринимательского риска: поиск
информации; лимитирование;
10. Характеристика основных методов компенсации рисковых потерь: распределение риска;
принятие риска; передача риска.
11. Система управления предпринимательскими рисками.
12. Основные методы минимизации предпринимательских рисков.
13. Назначение и порядок разработки ситуационных планов.
14. Характеристика основных способов снижения степени риска.
15. Перечислите факторы, влияющие на восприятие риска предпринимателем в процессе
хозяйственной деятельности.
16. Какие существуют способы защиты от финансовых рисков на фондовом рынке?
2. Примеры типичных ситуационных задач:
Задача 1. Фермер посеял n-ую культуру на площади размером 100 га. Он заключил договор
страхования, исходя из статистической средней урожайности 26 ц с 1 га, на условиях выплаты
страхового возмещения в размере 70 % причиненного убытка при цене 19 000 р. за 1 ц. Фактический
урожай составил 18 ц с 1 га при той же цене. Определить сумму страхового возмещения.
Задача 2. Страховая сумма составляет 100 тыс. р. Фактический ущерб составил: 1) 0, 8 тыс.
р.; 2) 1,7 тыс. р. Определить сумму страхового возмещения и сумму ущерба, компенсируемую из
собственных средств страхователя, если между предприятием и страховщиком был составлен
договор страхования, предусматривающий безусловную франшизу в размере 1,5 % от страховой
суммы.
Задача 3. Страховая сумма составляет 100 тыс. р. Фактический ущерб составил: 1) 0,8 тыс. р.;
2) 1,7 тыс. р. Определить сумму страхового возмещения и сумму ущерба, компенсируемую из
собственных средств страхователя, если между предприятием и страховщиком был составлен
договор страхования, предусматривающий совокупную франшизу в размере 1,5 % от страховой
суммы.
Задача 4. Здание застраховано по системе первого риска на сумму 800 тыс. р. Его балансовая
стоимость составляет 1 млн р. В результате аварии произошел взрыв и имуществу был нанесен ущерб
на сумму 900 тыс. р. В какой сумме будет выплачено страховое возмещение? Чему будет равен
второй риск?
Задача 5. Автомобиль застрахован по системе первого риска на сумму 140 000 р. Ущерб,
нанесенный автомобилю в результате аварии, составил 156 000 р. В какой сумме будет выплачено
страховое возмещение?
Задача 6. Хозяйствующий субъект предполагает через 3 месяца произвести платежи в
размере 11 500 евро. Он заключает форвардный контракт с параметрами: сумма 11 500 евро, срок 3
месяца, курс 34 р. за 1 евро. Определить затраты хозяйствующего субъекта и его действия, если 1)
курс валюты снизится до 33,5 р. за 1 евро; 2) курс валюты увеличится до 34,9 р. за 1 евро. Какие
преимущества и какие недостатки имеет этот метод снижения рисков?
Задача 7. Предприниматель может открыть 6 месячный депозит на 40 тыс. долл. при ставке
3% простых ссудных годовых. В день открытия депозита он переводит доллары в другую
иностранную валюту по курсу 1,75 и кладет ее на депозит. Ставка 6-месячного депозита по этой
валюте 9% простых ссудных годовых. Какова арбитражная прибыль предпринимателя, если при
исполнении депозита: 1) он переведет эту валюту в доллары по рассчитанному форвардному курсу;
2) он переведет валюту в доллары по курсу 1,73; 3) он переведет валюту в доллары по курсу 1,85?
3. Задания для работы с научной литературой:
97
1) Дайте определения следующим терминам: диверсификация риска; избежание риска;
лимитирование; передача риска; система управления рисками; снижение степени риска; страхование;
удержание риска; хеджирование.
2) Используя схему, приведенную ниже, дайте характеристику риск-менеджменту как
управляемой подсистемы и как управляющей подсистемы.
3) Используя схему, приведенную ниже дайте, характеристику существующих способов управления риском.
98
4) Используя схему, приведенную ниже, дайте характеристику процесса управления
предпринимательским риском.
4. Задания для работы с периодической литературой:
1. Методы минимизации риска.
2. Система управления предпринимательскими рисками на предприятии.
3. Мониторинг риска внешней среды объекта управления.
4. Мониторинг риска внутренней среды объекта управления.
5. Риск и безопасность хозяйствующих субъектов.
6. Информационная база анализа риска.
7. Действующее законодательство РФ о банкротстве предприятия.
8. Риск-менеджмент на предприятии.
9. Эффективность использования страхования в процессе управления предпринимательскими
рисками.
10. Хеджирование как метод минимизации финансовых рисков.
11. Операции «своп» и их использование в управлении предпринимательскими рисками.
Методические указания к заданию.
Результатом выполнения задания будет являться эссе, написанное студентом.
5. Вопросы для самоконтроля знаний студентов:
1. Перечислите основные этапы процесса управления предпринимательскими рисками.
2. Охарактеризуйте риск-менеджмент, как объект управления и как субъект управления.
3. Перечислите функции риск-менеджмента.
4. Что представляет собой стратегия риск-менеджмента?
99
5. Какие правила используются в стратегии риск-менеджмента?
6. Какие способы выбора варианта решения вы знаете?
7. Перечислите основные средства разрешения рисков.
8. Чему равна оптимальная величина коэффициента риска?
9. Перечислите основные методы снижения риска.
10. Что представляет собой диверсификация? Приведите примеры.
11. Дайте характеристику таким методам как лимитирование, поиск информации,
резервирование.
12. Экономическое содержание страхования. Значение страхования в предпринимательской
деятельности.
13. Перечислите принципы страхования в предпринимательской деятельности.
14. Виды страхования. Имущественное страхование. Личное страхование. Обязательное и
добровольное страхование.
15. Что представляет собой самострахование? Отличается ли оно от резервирования средств
предприятием?
16. Что представляет собой хеджирование? Какие виды хеджирования вы знаете?
17. Какие еще методы снижения степени риска вам известны?
100
8. ФОРМЫ ИТОГОВОГО КОНТРОЛЯ ЗНАНИЙ
Вопросы для подготовки к итоговому зачету:
1. Предпринимательство: определение, основные его черты, цель деятельности.
2. Роль финансовой информации в деятельности предпринимателя.
3. Понятие организационной среды фирмы, ее составные элементы, значение.
4. Внешняя среда предпринимательской деятельности: состав и характеристика
составных частей.
5. Заданное окружение, его основные элементы и их роль в функционировании
организации.
6. Общая среда организации, факторы определяющие ее воздействие.
7. Внутренняя среда предпринимательской деятельности: характеристика и основные
элементы.
8. Характеристика поставщиков и посредников как основных элементов рабочей среды.
9. Характеристика покупателей и конкурентов как основных элементов рабочей среды.
10. Роль контактных аудиторий в деятельности предприятия.
11. Воздействие природного и технического факторов на деятельность предприятия.
12. Основные направления воздействия политического и экономического факторов
внешней среды на деятельность предприятия.
13. Воздействие социального, демографического и культурного факторов на деятельность
предприятия.
14. Ситуационные факторы внутренней среды организации.
15. Элементы внутренней среды организации.
16. Определение критических точек организационной среды. Критические точки в
деятельности российских предприятий.
17. Информационное обеспечение анализа организационной среды фирмы.
18. Основные методы анализа организационной среды фирмы.
19. Использование методов стратегического менеджмента для анализа среды фирмы.
20. Общая характеристика риска в предпринимательской деятельности. Виды рисков.
21. Теории предпринимательских рисков.
22. Функции риска. Риск для субъектов внешней и внутренней среды организации.
23. Допустимый предел риска.
24. Система неопределенностей.
25. Риск-менеджмент на предприятии.
26. Этапы управления риском.
27. Общие принципы управления риском.
28. Основные способы разрешения рисков.
29. Стратегия управления риском.
30. Способы снижения степени риска.
31. Качественный подход к сокращению риска.
32. Количественный подход к сокращению риска.
33. Статистические методы анализа и оценки риска, основные показатели, используемые
при анализе риска.
34. Аналитические методы анализа и оценки риска предпринимательской деятельности.
35. Система финансового анализа как один из способов оценки предпринимательского
риска.
36. Принятие оптимальных решений в условиях полной неопределенности. Применение
теории игр.
37. Критерий гарантированного результата – характеристика и расчет.
38. Критерий пессимизма – характеристика и расчет.
39. Критерий оптимизма – характеристика и расчет.
40. Критерий риска Сэвиджа – характеристика и расчет.
101
41. Критерий Гурвица – характеристика и расчет.
42. Анализ и оценка риска в условиях частичной неопределенности.
43. Анализ риска с применением метода «дерево решений».
44. Финансовые ресурсы предпринимателя.
45. Стратегия финансирования предпринимательской деятельности.
46. Банковские кредиты. Оценка заемщика. Оценка и выбор банка. Виды кредита.
Залоговые операции. Погашение кредита.
47. Источники денежных средств предприятия. Движение денежных средств.
48. Собственные средства. Заемные средства. Управление финансами.
49. Понятие прибыли. Расчет прибыли. Выручка от реализации. Факторы влияния на
прибыль.
50. Затраты на производство. Прямые и косвенные затраты. Переменные и постоянные
затраты.
51. Финансовые документы и отчетность предприятия.
52. Бухгалтерский учет на предприятии. Бухгалтерская отчетность предприятия.
53. Внешний анализ финансовой отчетности. Внутренний анализ финансовой отчетности.
54. Деятельность предпринимателя на финансовом рынке. Операции на рынке ценных
бумаг.
55. Портфель ценных бумаг. Анализ рынка ценных бумаг.
56. Эмиссия ценных бумаг и ее цели. Формы эмиссии. Виды акций. Организация
размещения акций. Подготовка выпуска акций. Облигации.
57. Нетрадиционное
финансирование
предпринимательской
деятельности.
Финансирование без кредитования. Лизинг. Факторинг. Франчайзинг.
58. Экономическое
содержание
страхования.
Принципы
страхования
в
предпринимательской деятельности. Значение страхования в предпринимательской
деятельности.
59. Виды страхования. Имущественное страхование. Личное страхование. Обязательное и
добровольное страхование. Самострахование.
60. Управление рисками и страхование предпринимательской деятельности.
Контрольные тесты (примерный вариант):
1. При формировании внутренней среды малого предприятия обычно выделяют:
а) ситуационные факторы;
б) элементы рабочей среды;
в) ситуационные элементы;
г) факторы внутренней среды.
2. К основным ситуационным факторам относятся:
а) функциональные области деятельности предприятия;
б) элементы производственного процесса;
в) элементы управления;
г) технология реализуемых производственных процессов.
3. К основным составным элементам внутренней среды предприятия относятся:
а) цели предприятия;
б) функциональные области деятельности предприятия;
в) этика и культура предпринимательской деятельности;
г) технология реализуемых производственных процессов
4. Поддерживать конкурентоспособность и постоянное обновление выпускаемой продукции, является основной
целью данной функциональной области:
а) маркетинг;
б) производство;
в) НИОКР (инновации);
г) финансы;
д) персонал.
102
5. Вещество природы, вещь или комплекс вещей, на которые человек воздействует в процессе труда,
называется:
а) объекты труда;
б) труд;
в) средства труда;
г) предметы труда.
6. Отраслевая или региональная среда, имеющая соответствующие промежуточные характеристики, называется:
а) макросреда;
б) микросреда;
в) мезосреда;
г) заданная среда;
д) общая среда.
7. Под финансовым состоянием предприятия понимается … .
а) способность организации своевременно производить платежи по своим срочным обязательствам;
б) степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств;
в) способность предприятия финансировать свою хозяйственную деятельность;
г) такое состояние его финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста
прибыли и капитала в условиях риска.
8. Источником информации для анализа внешней среды организации является:
а) конференции;
б) комитеты;
в) докладные записки;
г) профессиональные совещания;
д) нижестоящие менеджеры;
е) работники фирмы.
9. Способы определения информации включают себя:
а) использование иррегулярных систем;
б) сканирование среды;
в) использование периодических систем;
г) непрерывный обзор среды.
10. Поиск уже сформированной информации, той, которая существует в ретроспективе, называется:
а) мониторинг среды;
б) сканирование среды;
в) прогнозирование;
г) планирование.
11. Комплекс элементов, находящихся за пределами предприятия называется... :
а) финансовой средой;
б) внутренней средой;
в) внешней средой;
г) рабочей средой;
д) мезоредой.
12. Неопределенность рассматривается экономистами как…:
а) возможная неудача, материальные или иные потери, опасности, которые могут настигнуть предпринимателя
в результате претворения в жизнь выбранного решения;
б) предполагаемая удача, благоприятный исход;
в) как возможность отклонения от цели;
г) неполное или неточное представление о значениях различных параметров в будущем, порождаемых
различными причинами.
13. Что не включает в себя характеристика риска:
а) случайный характер события;
б) заранее определенный исход;
в) наличие альтернативных решений;
г) вероятность возникновения убытков;
д) вероятность получения дополнительной прибыли.
103
14. Разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т.е. в
этом случае объективно существует возможность оценить вероятность событий, называется:
а) риском;
б) ситуацией неопределенности;
в) ситуацией риска;
г) неопределенностью.
15. Уровень риска в пределах его среднего уровня, т.е. среднего по отношению к другим видам деятельности и
другим хозяйственным субъектам, называется:
а) допустимым риском;
б) критическим риском;
в) катастрофическим риском;
г) минимальным риском.
16. Ситуация, которая характеризуется близкой к нулю прогнозируемостью Pt наступления события,
называется:
а) полной определенностью;
б) полной неопределенностью;
в) частичной неопределенностью;
г) частичной определенностью.
17. Правило, согласно которому в условиях полной неопределенности все неизвестные вероятности Pj считают
равными, называется:
а) оптимальностью по Парето;
б) методикой Д.Дюрана;
в) моделью Блэка;
г) принципом Лапласа.
18. Дерево решений анализируется:
а) сверху вниз;
б) слева направо;
в) справа налево;
г) снизу вверх.
19. Анализ рисков не включает в себя:
а) качественный анализ;
б) экономический анализ;
в) комплексный анализ;
г) количественный анализ.
20. Наиболее часто встречающимися методами качественного анализа рисков проекта являются:
а) статистические методы оценки;
б) метод экспертных оценок;
в) метод использования «дерева решений»;
г) метод минимизации потерь.
21. Критерий гарантированного результата определяется по формуле:
а) Е = mах max Е(Р, П) = max max eij;
б) Е = min min Е(Р, П) = min min eij;
в) Е = max min Е(Р, П) = max min eij;
г) E = min max R(P, П) = min max rij;
д) Е = max {k min eij + (l - k) max eij}.
22. Принцип гарантированных затрат формулируется в виде:
а) З = min min 3ij;
б) З = max max Зij;
в) З = min max Зij;
г) З = max min Зij.
23. Основные этапы процесса управления рисками не включают в себя:
а) определение цели;
б) анализ (оценка) риска;
104
в)
г)
д)
е)
определение задач;
выбор методов управления риском;
осуществление мероприятий;
контроль и корректировка результатов.
24. Система управления риском и экономическими (прежде всего финансовыми) отношениями, возникающими
в процессе этого управления, включающая стратегию и тактику управленческих действий, называется:
а) финансовый менеджмент;
б) инвестиционный менеджмент;
в) стратегический менеджмент;
г) риск-менеджмент.
25. Функции риск-менеджмента как объекта управления, включают в себя:
а) прогнозирование изменений финансового состояния объекта;
б) координация согласованности работы всех звеньев системы управления риском;
в) стимулирование финансовых менеджеров к заинтересованности в результате своего труда;
г) работа по снижению величины риска;
д) контроль организации работы по снижению степени риска.
26. Обеспечение согласованности работы всех звеньев системы управления риском, называется:
а) прогнозированием;
б) организацией;
в) регулированием;
г) координацией;
д) стимулированием;
е) контролем.
27. Искусство управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании
риска и использовании различных приемов его снижения, называется:
а) тактикой риск-менеджмента;
б) стратегией риск-менеджмента;
в) приемами риск-менеджмента;
г) механизмом риск-менеджмента.
28. Оптимальный коэффициент риска составляет:
а) 0,1;
б) 0,3;
в) 0,5;
г) 0,7;
д) 0,9.
29. Размер резервного фонда должен быть:
а) менее 10% от уставного капитала;
б) не менее 10% и не более 25% от уставного капитала;
в) не менее 25% и не более 50% от уставного капитала;
г) не менее 50% и не более 75% от уставного капитала;
д) более 75%.
30. Количественные методы анализа и оценки риска в самом общем виде делят на статистические и…:
а) экспертные методы;
б) историко-ассоциативные методы;
в) литературно-фантастические аналогии;
г) концептуальные переносы;
д) рейтинговые методы оценки;
е) аналитические методы.
31. Критическое значение функции Z аналитической «Модели Альтмана» находится в промежутке:
а) Z ≤ 1,8;
б) 1,8 < Z ≤ 2,7;
в) 2,7 < Z ≤ 3,0;
г) Z > 3,0.
32. Физическая защита от финансовых рисков заключается в:
105
а)
б)
в)
г)
прогнозировании уровня дополнительных затрат;
оценке тяжести возможного ущерба;
создании системы контроля качества продукции;
использовании финансового механизма для ликвидации угрозы риска.
33. Признание ущерба и отказ от его страхования называется:
а) слиянием;
б) поглощением;
в) разделением;
г) выделением;
д) преобразованием.
34. В зоне допустимого риска фирма рискует потерять:
а) расчетную выручку;
б) собственный капитал;
в) часть прибыли;
г) расчетную прибыль;
д) потери равны нулю.
35.
а)
б)
в)
г)
Защитные оговорки, как форма передачи риска, не включают в себя:
валютные оговорки;
многовалютные оговорки;
товарно-ценовые оговорки;
курсовые оговорки.
Список тем курсовых работ по специализации «Финансовый менеджмент».
1. Разработка
системы
оценки
инвестиционной
привлекательности
производственного предприятия.
2. Формирование и проблемы оперативного управления портфелем реальных
инвестиционных проектов.
3. Формирование и проблемы управления портфелем ценных бумаг на российских
предприятиях.
4. Рынок производных ценных бумаг и его роль в управлении финансами
предприятий.
5. Оценка активов предприятия как фактор принятия управленческих решений.
6. Использование категории маржинального дохода в управлении текущими
затратами предприятия.
7. Управление себестоимостью продукции и мероприятия по повышению
рентабельности ее производства.
8. Управление издержками производства и оценка их влияния на финансовый
результат предприятия.
9. Управление затратами в процессе финансового планирования деятельности
конкретной организации.
10. Управление затратами на предприятии как способ повышения его финансовой
устойчивости.
11. Управление основными фондами предприятия и оценка их влияния на его
финансовые результаты.
12. Оценка влияния оборотных средств на финансовые показатели как одно из
направлений финансового менеджмента на предприятии.
13. Совершенствование стратегии ценообразования на предприятии.
14. Проблемы оценки стоимости капитала предприятия в условиях низколиквидных
финансовых рынков.
15. Оптимизация структуры капитала и ее влияние на эффективность деятельности
предприятия.
16. Управление капиталом предприятия с использованием методов оценки бизнеса.
17. Реструктуризация компании как способ увеличения ее стоимости.
106
18. Оценка бизнеса как фактор принятия управленческих решений.
19. Управление и оценка стоимости нематериальных активов предприятия.
20. Управление и оценка стоимости интеллектуальной собственности предприятия.
21. Стоимость фирмы и технологии привлечения инвестиций.
22. Финансовая стратегия предприятий в условиях финансового кризиса.
23. Диверсификация деятельности предприятия как способ минимизации
предпринимательского риска.
24. Информационное обеспечение финансового анализа деятельности конкретной
организации.
25. Использование
внутриорганизационной
интеграции
для
повышения
эффективности инвестиционных и финансовых решений конкретной организации.
26. Прогнозирование банкротства конкретной организации: методы и методический
инструментарий.
27. Разработка системы мониторинга финансового состояния и управления
финансовой устойчивостью предприятия.
28. Методы разработки и принятия управленческих решений в условиях риска.
29. Социальный аспект рыночного хозяйства и предпринимательские риски.
30. Формирование инвестиционных решений в условиях риска и неопределенности.
31. Управление факторами внешней и внутренней среды предприятия как способ
минимизации предпринимательского риска.
32. Управление основным и оборотным капиталом предприятия в процессе рискменеджмента.
33. Управление
финансовыми
результатами
предприятия
в
условиях
неопределенности и риска.
34. Анализ финансового состояния предприятия и его роль в бизнес - планировании.
35. Разработка бизнес-прогнозов для расчета финансового бюджета конкретной
организации.
36. Технологии и системы финансового планирования и бюджетирования в
конкретной организации
37. Повышение конкурентоспособности предприятия как основное направление
улучшения финансово-экономического состояния предприятия.
38. Сравнительный анализ методов роста капитала: лизинг, кредит, эмиссия.
39. Управление дебиторской задолженностью предприятия как одно из направлений
управления оборотными активами предприятия.
40. Управление запасами предприятия как одно из направлений управления
оборотными активами предприятия.
41. Управление денежными активами предприятия как одно из направлений
управления оборотными активами предприятия.
42. Управление денежными потоками предприятия в процессе его функционирования.
Методические указания к выполнению курсовой работы
Курсовая работа по дисциплине выполняется в соответствии с требованиями,
изложенными в «Методических рекомендациях по выполнению и представлению курсовых и
дипломных работ» (Для студентов и преподавателей) от 01.03.2006. (Смоленск, СГУ, 2006).
107
9. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ КУРСА
Основная литература:
1. Балабанов И.Т. Банки и банковское дело: Учебник для ВУЗов -СПб.: Питер, 2001.
2. Балабанов И.Т. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.:
Дело и Сервис, 2000.
3. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Учебник. -М.: Дело, 2001.
4. Буянов В.П. Рискология (управление рисками): Монография / В.П. Буянов, К.А.
Кирсанов, Л.А. Михайлов. -М.: Экзамен, 2002.
5. Гермогентова М.Н., Кокурин Д.И., Серегин Е.В. Финансовая среда предпринимательства
и предпринимательские риски: Учеб. пособие. –М.: Фин.академия при Правительстве РФ,
2005.
6. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. –
М.: Дело и сервис, 1999.
7. Грузинов В.П. Экономика предприятия: Учеб. пособие для студ. ВУЗов экон. спец. -М.:
Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1999.
8. Друкер П.Ф. Задачи менеджмента в ХХI веке. / пер. с англ.: уч.пос. –М.: Издательский
дом «Вильямс», 2000.
9. Забелина О.В. Управление рисками в сфере промышленного бизнеса. – Тверь: Тверь ГУ,
1999.
10. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. Киселевой Н.В. - Смоленск: Универсум, 2004.
11. Инвестиции: Учебник/ Под ред. В.В.Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. –М.: ООО «ТК
Велби», 2003.
12. Казанцев А.К., Крупанин А.А. Менеджмент в предпринимательстве/ Учеб. пособие. -М.:
ИНФРА-М, 2003.
13. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. – М.:
Консалтбанкир, 2000.
14. Менеджмент: Учебник для студ. вузов по экон. спец. /Под ред. М.М. Максимцова, М.А.
Комарова.-2-е изд., перераб. и доп .-М.: ЮНИТИ; Единство, 2003.
15. Предпринимательство: Учеб. пособие для студ. экон. спец. вузов/ Под ред.
В.Я.Горфинкеля, Г.Б.Поляка, В.А.Швандара. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
16. Рогов М.А. Риск – менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 2001.
17. Рынок ценных бумаг: Учеб. для студ. вузов экон. спец. /Под ред. В.А. Галанова,
А.И.Басова; Рос. экон. акад. им. Г.В.Плеханова. -М.: Финансы и статистика, 2004.
18. Серегин Е.В. Предпринимательские риски: Учеб.пособие. – М.: Финансовая академия,
1999.
19. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. -М.: Солид,
1996.
20. Финансовый менеджмент: Учеб.пособие. / Под ред. Е.И. Шохин. – М.: ФБК-Пресс, 2002.
21. Финансовый менеджмент: учебник для студ. вузов /под ред. Г.Б. Поляка.- М.: ЮНИТИДАНА, 2004.
22. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. для студ. вузов по спец. "Финансы и
кредит", "Менеджмент", "Бухгалтерский учет" /Под ред. Е.С. Стояновой. -5-е изд., перераб.
и доп.-М.: Перспектива, 2004.
23. Финансовое управление фирмой: Настольная кн. менеджера /Под ред. И.Терехина. -М.:
Экономика, 1998.
24. Хохлов Н.В. Управление риском. -М.: Юнити-Дана, 1999.
25. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. –М.: Финансы и статистика, 1998.
26. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. – К.: Либра, 1996.
27. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель
инвестиций ./ А.С.Шапкин. -4-е изд-е. -М.: Изд.-торг. корпорация "Дашков и К", 2005.
108
28. Экономика предпринимательства: Курс лекций: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. В.И.
Кушлина. -М.: ВЛАДОС, 2001.
29. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. / Под ред. А.А. Лобанова и А.В.
Чугунова. -М.: Альпина Паблишер, 2003. + CD-ROM.
Дополнительная литература:
1. Александрова К.И. Краткий справочник предпринимателя (200 вопросов и ответов).
СПб.: Питер, 2003.
2. Бабков А.Г. Рейтинговая оценка деятельности предприятий. //Экономический анализ.2004. - №14.
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. -2 изд., перераб. и доп. – К.: Эльга,
Ника-Центр, 2004.
4. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. /Общ. ред.
Б.Е. Пенькова, В.В. Воронова; Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ. -М.: РАГСЭкономика,1998.
5. Ван Хорн Джеймс К. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. /Джеимс. К. Ван
Хорн, Джон М. Вахович (мл.).-11-е изд. -М.: Вильямс, 2003.+ CD-ROM.
6. Виханский О. Т., Наумов А. И. Менеджмент. М.: Гардарика, 1999.
7. Геммерлинг Г., Кондратьев С. Практический курс предпринимательства. –М.:
Лаборатория Базовых Знаний, 1999.
8. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учеб. Пособие. / И.А. Егерев. М.: Дело, 2003.
9. Зайцева О. А., Радугин А. А и др. Основы менеджмента. М.: Центр, 2000.
10. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия. //Экономист.-2004. - №6. - С. 4954.
11. Кабаков В.С. Стратегия предпринимательства. Учеб. пособие. СПб., Знание, 2001.
12. Катасапов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление
риском, страхование. -М.: Анкип, 2000.
13. Крутик А.Б. Малое предпринимательство и бизнес – коммуникации. Учеб. пособие.СПб.: Бизнес-пресса, 1999.
14. Марков Г.Н. Справочник предпринимателя. СПб.: Альфа, 2000.
15. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие для студ. вузов
по спец. "Статистика", "Математ. методы в экономике", "Приклад. информатика (по обл.)".
Под ред. Б. А. Лагоши. -М.: Финансы и статистика, 2001.
16. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов:
Рекомендации для предприятий и коммерческих банков / В.А. Москвин. -М.: Финансы и
статистика, 2004.
17. Островенко Т.К. Проблемы методики анализа финансового состояния предприятия и
его информационной базы. //Экономический анализ.-2004. - №5.
18. Политические и правовые источники инвестиционных рисков в российских регионах. /
Руковод. авт. коллектива В. Мау; Консорциум по вопросам прикладных экономических
исследований. -М.: 2002.
19. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах, должностные
инструкции. /Волкова К.А., Дежкина И.П., Казакова Ф.К., Сергеева И.А . -М.: Экономика,
НОРМА, 1997.
20. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: Учеб. пособие для
студ. эконом. спец. высш. учеб. завед. /С.М. Пястолов. -М.: Академический Проект, 2004.
21. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ./К. Рэдхэд, С. Хьюс. -М.:
ИНФРА -М, 1996.
22. Сплетухов Ю.А. Страхование: Учеб. пособие / Ю.А. Сплетухов, Е.Ф. Дюжиков. -М.
:ИНФРА-М, 2002.
109
23. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. /В.А.
Строков.-М.: Солид, 1996.
24. Финансовый менеджмент: Учеб. /Под ред. А.М. Ковалевой. -М.: ИНФРА М, 2002, 2003.
25. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А.
Володин и др.; Под ред. проф. Самсонова Н.Ф. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001.
26. Финансовый менеджмент. Под ред. В.С. Золотарева / 2-е изд., перераб. и доп. Ростов н/Д:
«Феникс», 2000.
27. Хмельникова Н.В. Полидинамичность организационных рутин внутренней среды
предприятия. //Известия Уральского государственного экономического университета.-2005.
- №10. - С.22-31.
28. Хэррис Дж. М. Международные финансы: Пер. с англ. /Дж. М. Хэррис. -М.: Филинъ,
1996.
29. Черкасов В.Е. Международные инвестиции: Учеб. пособие / Акад. народ. хоз-ва при
Правительстве РФ. -М.: Дело, 1999.
30. Шахов В.В. Страхование: Учеб. для студ. вузов. -М.: ЮНИТИ, 2000.
31. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая
оценка инвестиционных проектов.
//Финансовый менеджмент. -2004 . -№4.
Периодическая литература:
Газеты:
«Ведомости».
«Российская газета».
«Российская бизнес-газета»
«Финансовая газета».
«Экономика и жизнь»
Журналы:
«БИКИ».
«Вопросы экономики».
«Деньги».
«Деньги и кредит»
«Инвестиции в России».
«МЭ и МО»
«Российский экономический журнал».
«Рынок ценных бумаг».
«Финансы».
«Финансовый менеджмент»
«Экономист».
«Эксперт».
Internet – ресурсы:
1) www.consuting.ru
2) www.d.b.socionet.nw.ru
3) www.gethosting.ru
4) www.gard.ru
5) www.ins-forum.ru
6) www.dis.ru
7) www.rgr.ru
8) www.ffb.ru
110