ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ Е. Ф. ТИХОМИРОВ УЧЕБНИК

ВЫСШЕЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЕ ОБРАЗОВАНИЕ
Е. Ф. ТИХОМИРОВ
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
УЧЕБНИК
Допущено
Учебно-методическим объединением по образованию
в области производственного менеджмента в качестве учебника
для студентов высших учебных заведений, обучающихся
по специальности 080502 «Экономика и управление
на предприятии»
3-е издание, исправленное и дополненное
УДК 336(075.8)
ББК 93.65.2/4-65.9я73
Т462
Рецензенты:
доктор экономических наук, профессор Московской финансовой академии
при Правительстве РФ И. Н. Дорогобыцкий;
заведующий кафедрой «Экономика автомобильного транспорта» Московского
автомобильно-дорожного института (государственного технического
университета), доктор экономических наук, профессор М. П. Улицкий
Т462
Тихомиров Е. Ф.
Финансовый менеджмент : Управление финансами предприятия : учебник для студ. высш. учеб. заведений / Е. Ф. Тихомиров. — 3-е изд., испр. и допол. — М. : Издательский
центр «Академия», 2010. — 384 с.
ISBN 978-5-7695-7047-6
Рассмотрен финансовый менеджмент предприятий разных форм собственности. Раскрыты важнейшие вопросы управления финансами предприятия: анализ финансового состояния движения денежных средств, управление оборотными активами, инвестирование (управление внеоборотными
активами), финансирование (кратко- и долгосрочное) и капитал.
В 3-е издание внесены дополнения, касающиеся кредитования расчетного счета (соглашения об овердрафте) и контокоррентного кредита.
Для студентов высших учебных заведений.
УДК 336(075.8)
93.65.2/4-65.9я73
Оригинал-макет данного издания является собственностью
Издательского центра «Академия », и его воспроизведение любым способом
без согласия правообладателя запрещается
©
©
©
ISBN 978-5-7695-7047-6 ©
Тихомиров Е. Ф., 2006
Тихомиров Е. Ф., 2010, с изменениями
Образовательно-издательский центр «Академия, 2010
Оформление. Издательский центр «Академия», 2010
ПРЕДИСЛОВИЕ
Около двух десятилетий наша страна пытается заменить утратившее эффективность централизованное управление экономикой
на сулившие благополучие рыночные отношения. Предполагалось,
что переход будет быстрым и плодотворным. Однако для того, чтобы сделать за столь короткий исторический период нарождающееся рыночное хозяйство еще и эффективным, одних благих намерений недостаточно. Оказалось, что сила государства зависит еще
и от качества управления им. Руководство страны, правительство,
руководители предприятий были не готовы эффективно работать
в новых для них рыночных условиях. Неподготовленность наскоро проведенных важнейших экономических реформ была очевидной. В результате страна оказалась ввергнутой в тяжелейший социально-экономический кризис, отбросивший ее производство на
20 – 30 лет назад.
Для выхода из этого кризиса и превращения молодой рыночной экономики страны в эффективную форму хозяйствования необходима последовательность грамотных и выверенных действий
как на государственном уровне, так и на уровне отдельных предприятий. С одной стороны, государство должно обеспечить создание и постоянное совершенствование правовых основ, регулирующих хозяйственную деятельность, а также соблюдение хозяйствующими субъектами норм и правил социально-ориентированного поведения. Такое поведение должно не только учитывать необходимость согласования интересов наемных работников и владельцев предприятий, но и отвергать необоснованное присвоение
собственности и капитала, вывод последнего из экономического
оборота страны, сокрытие доходов от налогообложения и др.
С другой стороны, какой бы выверенной и налаженной ни была
политика государства в области управления экономикой, ее эффективность не будет удовлетворительной, если предприятия, руководствуясь критериями рыночных отношений, не смогут грамотно и в полной мере использовать имеющиеся у них возможности
развития. Следует отметить, что недостаточно обладать правом самостоятельно решать, как использовать активы предприятия и из
каких источников их финансировать. Нужно, чтобы принимаемые
3
решения обеспечивали максимально возможный в данных условиях уровень развития предприятия, чего нельзя достичь без ясного
понимания того, как при конкретном, диктуемом спросом объеме
производства продукции (товара) взаимосвязаны отдельные элементы активов и капитала предприятия, как происходит их адаптация друг к другу при их изменении и изменении элементов окружающей предприятие среды.
Предприятия — это кирпичики, из которых складывается здание национальной экономики; от того, насколько прочны и сильны связи между ними, зависит устойчивость экономики, ее способность противостоять воздействию неблагоприятных обстоятельств.
Одним из важнейших условий успешной работы предприятия
является умелое управление его финансами, без чего невозможны
рентабельная работа, его устойчивое финансовое состояние, нормальные взаимоотношения с покупателями и поставщиками, с
кредитными организациями и инвесторами. Управление финансами — это контроль за соответствием параметров денежных потоков их плановым значениям, своевременное устранение разного рода препятствий их движению, выбор наиболее дешевых источников получения финансовых ресурсов, определение оптимальных вариантов их инвестирования и др. Такого рода работа требует знания экономической теории, бухгалтерского учета, экономики предприятия, основ гражданского права, теории финансов и
кредита, а также множества специфических финансовых инструментов, приемов и методов, используемых в хозяйственной практике. Чтобы успешно руководить предприятием, этими знаниями
нужно овладеть.
Часть сведений, требующихся для управления предприятием в
условиях рыночной экономики, приведена в этом учебнике.
Учебник подготовлен при поддержке Российского гуманитарного научного фонда (проект 01-02-85004 а/у).
Автор выражает искреннюю благодарность кандидату экономических наук, доценту С. П. Бочкову за ценные советы и предложения, высказанные им при подготовке рукописи к изданию.
ЧАСТЬ I
ФИНАНСОВЫЕ СРЕДСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
Гл а в а 1
ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
1.1. Основные элементы процесса управления
Название дисциплины «Управление финансами предприятия»
состоит из трех слов, каждое из которых имеет несколько значений. Помня слова Р. Декарта о том, что если бы люди точно определяли смысл слов, то на Земле было бы в два раза меньше конфликтов, уточним смысл этих трех слов.
Управление — это целенаправленная деятельность, основным
содержанием которой являются принятие решений и организация их выполнения. Составными элементами управления являются:
1) изучение ситуации, ее анализ и прогнозирование;
2) постановка задачи, т. е. определение целей, которых нужно
достичь;
3) сбор необходимой информации;
4) выработка решения, т. е. составление плана действий по достижению поставленной цели;
5) контроль за выполнением решения и последствиями, вызванными его реализацией;
6) внесение коррективов в выбор целей, план действий или организацию его выполнения, которые необходимы для устранения
Рис. 1.1. Взаимосвязи основных элементов процесса управления
5
нежелательных последствий, выявленных в процессе реализации
принятого решения.
Взаимосвязи, существующие между этими элементами, схематически показаны на рис. 1.1.
1.2. Предприятие и его финансы
Предприятие — самостоятельная экономическая единица, которая является автономным элементом экономической системы,
состоящим из рационально подобранных факторов производства
и предназначенным для изготовления товаров и предоставления
услуг, необходимых для удовлетворения потребностей других хозяйствующих субъектов, и имеет имущество в собственности или
хозяйственном ведении; самостоятельно принимает решения относительно его использования и отвечает имеющимся имуществом за результаты его использования.
Несмотря на свою хозяйственную обособленность, предприятие
взаимодействует с другими хозяйствующими субъектами, составляющими его окружение. Предприятие не может существовать вне
обмена товарами и услугами и без выполнения связанных с этим
долговых и платежных финансовых обязательств, возникающих в
процессе создания и функционирования предприятия. В связи с
этим предприятие имеет следующие обязательства:
перед государством, которые предприятие принимает на себя,
получая согласие государства на свою деятельность (платить налоги, вносить социальные платежи, соблюдать требования по минимальной оплате труда и т. д.);
перед поставщиками товаров и услуг, касающиеся их своевременной оплаты;
перед инвесторами и кредиторами, предоставляющими предприятию необходимый капитал (своевременный возврат кредитов,
выплата процентов и дивидендов и т.п.);
перед наемными работниками, авансирующими предприятию
свой труд (рис. 1.2) и др.
С учетом сказанного следует, что финансы предприятия — это
совокупность выраженных в денежной форме платежных и долговых отношений предприятия с другими экономическими субъектами, возникающая в процессе его создания и функционирования. Финансы — это форма экономических отношений, позволяющая сокращать издержки предприятия, связанные со сбором
и получением необходимого капитала, формированием производственных фондов, сбытом произведенной продукции, закупками необходимых ресурсов, созданием амортизационного и других резервных фондов, распределением прибыли, получением
кредитов и т. д.
6
Рис. 1.2. Финансовое окружение предприятия
Цель управления финансами предприятия — рационализация
процессов сбора и распределения финансовых ресурсов, структуры
имущества и капитала предприятия, всей совокупности его денежных отношений с соответствующими объектами внешней среды.
Управление финансами строится в зависимости от организационно-правовой формы предприятий и их контрагентов, их рыночных позиций по отношению друг к другу, реальной законодательной или рыночной ситуации. Факторами, влияющими на управление финансами, являются: масштаб предприятия, структура его
активов, соотношение основных и оборотных средств, отраслевые
особенности и технология производства, сезонность производства
или потребления, обеспеченность собственным капиталом, удельный вес и структура заемного финансирования, рентабельность
производственно-хозяйственной деятельности и др. Учитывая особую важность финансов для нормальной работы предприятия, управление ими сосредоточено на высших уровнях управленческой
иерархии. На небольших предприятиях финансами, как правило,
управляет руководитель, принимающий основные финансовые решения. На средних предприятиях эту функцию выполняет обычно финансовый директор, а в крупных корпорациях руководство
финансами осуществляет вице-президент корпорации.
1.3. Организационно-правовые формы предприятий
Ответственность и предпринимательская деятельность предприятий. Соблюдение предприятиями финансовых и долговых обязательств обеспечивается гражданским законодательством, которое
устанавливает и регулирует имущественную ответственность граждан и юридических лиц за невыполнение обязательств. Мера этой
ответственности зависит от того, в какой организационно-правовой форме зарегистрировано предприятие. Она может ограничиваться только имуществом предприятия либо распространяться и
на имущество его владельцев. В первом случае говорят об ограниченной ответственности, а во втором — о полной. В соответствии
с этим меняется и риск занятия предпринимательской деятельностью. Под предпринимательской деятельностью понимается само7
стоятельная деятельность, осуществляемая на свой риск лицами,
зарегистрированными в установленном законом порядке в качестве предпринимателей. Предпринимательская деятельность направлена на систематическое получение прибыли от пользования
имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания
услуг (п. 1, ст. 2 Гражданского кодекса РФ).
Организационно-правовые формы предприятий, предусмотренные Гражданским кодексом РФ (ГК РФ), представлены на рис. 1.3.
Они разделены на две группы в зависимости от меры ответственности владельцев предприятий по долгам последних. Владелец предприятия, несущего неограниченную ответственность, в случае коммерческого краха может оказаться вынужденным расплачиваться по
долгам предприятия не только активами последнего, но также и
частью, а может быть и всем принадлежащим ему имуществом. Владелец или совладелец предприятия с ограниченной ответственностью рискует значительно меньше: в случае банкротства предприятия ему грозит только потеря вложенного капитала.
Принцип ограниченной ответственности снижает имущественный
риск для лиц, желающих вложить свои капиталы в развитие предприятия. Это расширяет возможности для привлечения капитала в
сферу предпринимательства, что способствует ее росту и развитию.
Рис. 1.3. Организационно-правовые формы предприятий
8
Законодательное закрепление этого принципа позволило накапливать крупные суммы, необходимые для создания капиталоемких предприятий, например для строительства железных дорог.
Ограниченная ответственность владельцев предприятия повышает риск кредиторов, ограничивая тем самым возможности привлечения предприятием заемного капитала. В связи с этим для повышения кредитоспособности предприятия, создаваемого в форме
хозяйственного общества, его учредители могут взять на себя дополнительную ответственность по обязательствам предприятия, учредив общество с дополнительной ответственностью. Его участники
«солидарно несут субсидиарную ответственность по обязательствам
общества своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов, определяемом учредительными документами общества» (ст. 95 ГК РФ).
Наиболее распространенной формой предприятий с ограниченной ответственностью является хозяйственное общество. Для его обозначения часто используется пришедший из английского языка термин — корпорация. Иными словами, корпорацией является любое хозяйственное общество, т.е. и общество с ограниченной и с дополнительной ответственностью, и акционерное общество как открытого,
так и закрытого типа. Следует отметить, что обычно под корпорацией понимается открытое акционерное общество (ОАО) — наиболее
значимая для экономики организационно-правовая форма предприятия, существование которой в наименьшей степени зависит от использования акционерами прав собственности на капитал предприятия. Открытое акционерное общество не обязано возвращать акционеру инвестированный в предприятие капитал, а акционер не должен
спрашивать у ОАО согласия на продажу принадлежащих ему акций.
Он может продать их когда и кому угодно (если законодательно не
предусмотрены специальные ограничения). В закрытых акционерных
обществах (ЗАО) и в обществах с ограниченной ответственностью
(ООО) члены общества обязаны продавать свои акции или доли в
уставном капитале прежде всего другим участникам общества. Если
среди участников общества не найдется желающих их приобрести,
то можно попытаться продать эти акции и доли третьим лицам. В последующем это обстоятельство создает определенные неудобства для
лиц, желающих инвестировать средства в данное предприятие. Наряду с этим нужно отметить, что законодательство налагает определенные ограничения на численность участников ЗАО и ООО. Число
участников не должно превышать пятидесяти. В случае превышения
они должны быть преобразованы в ОАО.
Хозяйственные общества, или корпорации, являются юридическими лицами. Юридическое лицо — это некая юридическая сущность, порядок и условия создания которой предусмотрены законом. Оно существует отдельно от лица (лиц), которому принадлежит, и отлично от него. По выражению юристов, у юридического
9
лица нет ни души, которую можно проклясть, ни тела, по которому можно бить. Тем не менее юридическое лицо может быть привлечено к судебной ответственности. В соответствии со ст. 48 ГК
РФ юридическим лицом признается организация, которая имеет
в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и
осуществлять имущественные и личные неимущественные права,
нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Акционерная (корпоративная) форма предприятия имеет три
главных отличительных черты:
1) ограниченная ответственность, вследствие которой собственник может потерять лишь то, что он инвестировал;
2) легкая передача прав собственности путем продажи принадлежащих акций;
3) продолжительное существование (при условии сохранения
удовлетворительного финансового состояния).
Отметим, что в современных условиях акционерная (корпоративная) форма предприятия из-за возможности привлечения капитала посредством продажи прав собственности (удостоверением
этих прав являются акции) и роста доходности акций по мере развития предприятия (бизнеса) наиболее эффективна.
Наряду с преимуществами ограниченная ответственность имеет для акционеров и недостатки, заключающиеся в двойном налогообложении доходов от вложенного в предприятие капитала, так
как, являясь юридическим лицом, хозяйственные общества должны уплачивать налог с полученной прибыли. Остающаяся чистая
прибыль в той части, которая распределяется между собственниками предприятия, повторно облагается налогом теперь уже на
личные доходы физических лиц.
Полная ответственность владельцев по долгам предприятия служит серьезным психологическим препятствием вхождению в бизнес новых предпринимателей, так как предпринимательство с такой степенью ответственности по обязательствам предприятия является делом достаточно рискованным. Дополнительный риск требует вознаграждения, поэтому предприниматели, берущие на себя
полную ответственность за долги предприятия, получают его в
форме меньшей налоговой нагрузки. Они платят только налог на
прибыль предприятия, а весь ее остаток составляет их личный доход, который никаким подоходным налогом не облагается.
Большинство крупных и средних предприятий, за исключением
оставшихся в государственной собственности унитарных предприятий, формально являются акционерными обществами, которые
постепенно становятся таковыми и по существу. Далее, рассматривая деятельность предприятия, будем иметь в виду хозяйственные
общества с ограниченной ответственностью. Такого рода предпри10
ятие рассматривается как обособленное, отделенное от создавших
их лиц экономическое образование, которое, однако, несет перед
ними обязательство выплачивать им частично или полностью полученную чистую прибыль в форме дивидендов.
Рыночные позиции предприятия. На рынке товаров и услуг предприятие выступает и как покупатель (сырья, оборудования и др.),
и как продавец продукции. Здесь оно свободно и в выборе контрагентов, и в выборе финансовых условий сделки. Однако это не означает, что границы свободы в принятии решений всегда широки.
Многое зависит от размеров рынка, количества хозяйствующих
на нем субъектов и степени конкуренции. То же самое относится
и к финансовым рынкам. Хотя условия продаж и расчетов устанавливаются по взаимному согласию, они существенно зависят от
рыночной позиции предприятия, его взаимоотношений с элементами окружающей среды.
Рыночная позиция и соответственно отношения предприятия
и элементов внешней среды могут быть трех типов. Первый тип
отношений — это отношения доминирования предприятия над
элементами внешней среды, когда последние должны приспосабливаться к его деятельности. Примером этих отношений могут служить отношения предприятия-монополиста с потребителями его
продукции, которые вынуждены подчиняться финансовым условиям, диктуемым продавцом. Второй тип — отношения равенства,
существующие в условиях, когда и у продавца, и у покупателя есть
достаточный выбор контрагентов. В такой ситуации цены и условия сделок в наибольшей степени приближаются к оптимальному
уровню. Третий тип отношений — это отношения подчиненности
(ситуация, обратная отношениям доминирования). Они характерны для отношений предприятий-не монополистов с монопольными поставщиками ресурсов или покупателями выпускаемой ими
продукции. Данный вид отношений наименее благоприятен для
предприятия с точки зрения цен, условий поставок и расчетов.
Наряду с этим он стимулирует поиск путей выхода из состояния
жесткой зависимости от контрагента.
1.4. Цели управления финансами предприятия
Теория управления финансами в условиях рыночной экономики строится на предположении, что предприятия создаются или
приобретаются их владельцами за собственные средства. Это положение противоречит прошлой отечественной практике преобразования государственных предприятий в акционерные общества и наделения работников предприятий акциями в процессе массовой
приватизации. Внезапно ставшие акционерами работники оказались неподготовленными к использованию своих прав по контро11
лю за деятельностью директоров, а директора — к управлению в
интересах акционеров. Государство и профсоюзы также не сумели
защитить права мелких акционеров — работников. Более того, государство в лице прежде всего исполнительной власти способствовало псевдорыночным способам раздачи общенародной собственности, надеясь, что это позволит ускорить создание эффективной рыночной экономики. Владельцы по определению не заинтересованы
в безвозмездной передаче принадлежащего предприятию имущества третьим лицам или его продаже по цене ниже рыночной, в утрате инвестированного в предприятие капитала или его банкротстве.
Это не означает отсутствия конфликтов между интересами отдельных групп собственников. Конфликты объективно существуют, так
как некоторые совладельцы данного предприятия одновременно
могут быть собственниками и других предприятий, и их стремление к максимизации дохода со всех своих инвестиций может противоречить интересам других акционеров данного предприятия.
Предположим, среди акционеров могут быть крупные покупатели продукции данного предприятия, которые заинтересованы в приобретении ее по минимальным ценам, что сократило бы издержки
на других принадлежащих им предприятиях. Отсюда, очевидно, следует, что такое ценообразование нежелательно для других акционеров, заинтересованных в росте доходов предприятия. По-иному
складывается ситуация с акционерами-поставщиками данного предприятия. В их интересах поставлять свою продукцию по максимально высоким ценам, что противоречит интересам других акционеров. Очевидны и другие противоречия. Так, одна часть акционеров
может быть заинтересована в инвестировании полученной прибыли, в то время как другая — в ее распределении на дивиденды. Нужно заметить, что акционеры, являющиеся работниками данного
предприятия, заинтересованы прежде всего в сохранении своих рабочих мест и росте собственной заработной платы. В то же время
ориентация на их интересы ведет к росту расходов предприятия и
соответственно снижению прибыли, что противоречит интересам
не работающих на данном предприятии акционеров. В акционерных обществах такого рода конфликты разрешаются на основе «демократических» принципов подчинения интересов членов общества, владеющих меньшей долей акционерного капитала, интересам
владельцев его большей доли. В уставах акционерных обществ обычно предусматриваются механизмы, позволяющие учесть интересы
владельцев небольших пакетов акций при выборе совета директоров. Одним из таких механизмов является коммулятивное голосование при выборах совета директоров.
Отметим, что получение прибыли является основной целью
создания предприятия, но ее использование в качестве критерия
финансового управления является проблематичным. Дело в том,
что прибыль и другие созданные на ее основе критерии (рента12
бельность собственного капитала, прибыль на акцию и др.) имеют один серьезный недостаток — они недостаточно пригодны для
того, чтобы быть конечным критерием оценки эффективности
управления финансами предприятия. Этот недостаток обусловлен временной «близорукостью» прибыли как критерия финансовой эффективности. По величине прибыли, полученной в текущем году (или за другой ограниченный период времени), невозможно судить о состоянии финансов, так как прибыль данного периода может быть увеличена за счет сокращения затрат,
необходимых для эффективной работы предприятия в последующие годы. Например, можно отказаться в текущем году от затрат на создание новой продукции, изучение рынка, рекламу,
проведение профилактических работ, что в результате увеличит
текущую прибыль, но подорвет будущее финансовое состояние
предприятия. Очевидно, что о прибыли как о критерии управления финансами предприятия можно говорить только в долгосрочной перспективе, оценивая финансовые решения с точки зрения
их влияния на суммарную прибыль, которую может получить
предприятие за весь срок жизни. Эта сумма, как будет показано
в дальнейшем, служит основой для определения рыночной стоимости предприятия или, если это акционерное общество, суммарной рыночной стоимости его акций.
Повышение рыночной стоимости предприятия рассматривается в качестве цели финансового управления. Чем выше прирост
рыночной стоимости предприятия (или пакета его акций) за отчетный период, тем значительнее рост благосостояния его владельцев, что рассматривается в качестве их основной цели. Так как
именно интересами назначившего их собственника должен руководствоваться директор предприятия, то именно рост его рыночной стоимости рассматривается в качестве цели, основного ориентира управления финансами предприятия. Для акционерных обществ, акции которых обращаются на бирже, эта цель модифицируется в требование обеспечить максимальный рост стоимости акций, что соответственно ведет к увеличению благосостояния их
владельцев.
1.5. Основные формы финансовых потоков
Расчетно-денежные (финансовые) потоки между предприятием и внешней средой могут характеризоваться следующими признаками:
наличием или отсутствием встречных товарных потоков;
наличием или отсутствием долговых обязательств, позволяющих отложить их товарное или денежное исполнение на определенный срок;
13
числом участников расчетно-денежных отношений предприятия.
По первому признаку финансовые потоки могут быть классифицированы либо как товарно-денежные, либо как чисто финансовые. Товарно-денежные потоки предполагают обязательный обмен товарно-материальных ценностей на деньги и, наоборот, денег на ценности. Примерами таких потоков являются поступление
денежных средств в обмен на проданную продукцию или же их
расход на оплату приобретаемых предприятием сырья, материалов, услуг и др. (рис. 1.4).
Финансовые потоки необязательно связаны с необходимостью
сопровождать материально-вещественный обмен. Они могут существовать и самостоятельно, отдельно от экономических операций обмена и вне связи с движением товарных потоков. Существование таких автономных, чисто финансовых потоков является
следствием того, что деньги помимо того, что служат средством
платежа, выполняют также и функцию накопления (сохранения
стоимости). Примером чисто финансовых потоков могут служить
потоки денежных средств, поступающие государству в форме налогов и сборов или предприятию в виде дотаций (рис. 1.5).
Долговые обязательства возникают в связи с кредитованием одних хозяйствующих субъектов другими. Например, когда предприятие поставляет продукцию с отсрочкой оплаты либо само осуществляет предоплату поставляемой ему продукции. В случае предварительной оплаты предприятием поставок требующихся ему ресурсов
покупатель кредитует продавца. При этом поставщик получает деньги, а покупатель — долговое обязательство поставщика поставить
продукцию в оговоренный договором срок. В результате потоки денег и ресурсов оказываются разведенными во времени (рис. 1.6).
По числу участников расчетно-денежные отношения предприятия с внешней средой могут быть либо двусторонними, либо сложными, трехсторонними. В первом случае денежные потоки возникают в результате финансовых отношений, в которых участвуют
только два лица — плательщик денег и их получатель; во втором —
двусторонние отношения между предприятием и получателями его
продукции дополняются финансовыми (расчетно-денежными) отношениями с посредником, обычно банком, «покупающим», т. е.
обменивающим на деньги, долговые обязательства, полученные
Рис. 1.4. Схема товарно-денежного потока
14
Рис. 1.5. Схема чисто финансовых
потоков
Рис. 1.6. Разделенные во времени денежный и товарный потоки (при
предоплате)
Рис. 1.7. Схема формирования трехсторонних финансовых потоков
предприятием от покупателей. Схематически эти отношения показаны на рис. 1.7. Предприятие, поставляющее товар с отсрочкой
платежа, получает от покупателя долговое обязательство, например, в форме векселя. Этот вексель оно продает банку, получая в
обмен деньги. При наступлении срока оплаты банк предъявляет
вексель выдавшему его покупателю для оплаты.
1.6. Налогообложение предприятий
На долю выплачиваемых предприятием налогов приходится
большой отток денежных средств, заработанных предприятием.
Задержка с уплатой налогов рассматривается как использование
предприятием не принадлежащих ему средств, что чревато дополнительными финансовыми расходами на выплату пеней и штрафов. Поэтому налогообложение является объектом постоянного
внимания лиц, отвечающих за финансовое состояние предприятия.
Все существующие и намеченные к введению налоги перечислены в Налоговом кодексе Российской Федерации (федеральные
15
законы от 31.07.1998 № 146-ФЗ и от 5.08.2000 № 117-ФЗ). Основная налоговая нагрузка большинства предприятий, не связанных
с недропользованием и производством подакцизных товаров, складывается из уплаты следующих видов налогов:
налог на прибыль организаций в размере 24 % от подлежащей
налогообложению прибыли;
налог на добавленную стоимость (НДС) в размере 18 % от стоимости реализованной продукции за вычетом НДС, уплаченного
поставщикам материалов и услуг;
единый социальный налог (ЕСН), рассчитываемый по регрессионной шкале с начальной ставкой 26 % от фонда заработной
платы;
налог на имущество в размере «не более 2,2 % от средней стоимости движимого и недвижимого имущества, учитываемого на балансе организации в качестве объектов основных средств в соответствии с установленным порядком ведения бухгалтерского учета».
В общей сложности на долю этих четырех налогов у среднего
предприятия приходится до 30 % выручки, что обычно превышает величину чистой прибыли.
Наряду с перечисленными выше основными налогами предприятия платят транспортный налог, величина которого зависит
от количества и мощности двигателей транспортных средств, находящихся на балансе предприятия; земельный налог и налог на
рекламу, если они приобретают рекламные услуги или самостоятельно выполняют работы, связанные с рекламой товаров, работ
и услуг.
Контрольные вопросы
1. Что является основным содержанием управленческой деятельности?
2. Из каких основных элементов состоит процесс управления? 3. Какой
смысл вкладывается в понятие «предприятие»? 4. Что такое финансы
предприятия? Зачем они нужны? 5. Почему, контролируя движение финансовых потоков, можно контролировать движение натурально-вещественных ресурсов? 6. Могут ли существовать финансовые потоки отдельно
от материальных? 7. Какие вам известны организационно-правовые формы предприятий? 8. Что такое полная (неограниченная) и ограниченная
ответственность? 9. В чем различие между открытым и закрытым акционерным обществом? 10. В чем различие между публичной и частной акционерной компанией? 11. Какова структура управления публичной акционерной компанией? 12. Что такое юридическое лицо? Каковы его основные права и обязанности? 13. В чем состоят основные особенности
акционерной формы предприятия? 14. Дайте характеристику основным
элементам финансового окружения предприятия. 15. Какие типы отношений предприятия с рыночными контрагентами вы знаете?