Глава 1. Организационно-экономические основы инвестиций и

Глава 1. Организационно-экономические
основы инвестиций и инвестиционной
деятельности
1.1. Инвестиции: понятие,
сущностные признаки и функции
Проблема инвестиций давно и широко изучается мировым сообществом — как в теоретическом, так и в прикладном ее аспектах. Именно
инвестиции являются необходимым условием стабильного функционирования и развития хозяйствующих субъектов, отраслей экономики,
муниципальных образований, регионов, государства в целом.
В настоящий момент в отечественной и зарубежной научной литературе существует большое количество толкований понятия «инвестиции». Это объясняется множественностью подходов к пониманию
экономической сущности данной категории, спецификой господствующих форм и методов хозяйствования на различных этапах историкоэкономического развития человечества [52].
Научная мысль до сих пор не выработала универсальное определение
понятия «инвестиции», которое отвечало бы потребностям как теории,
так и практики, а также было бы адекватным с позиций конкретного
субъекта их осуществления — государства, региона, муниципального
образования, предприятия.
Инвестиции — сравнительно новая категория для российской экономики. В советской экономической практике, научной и учебной литературе использовался термин «капитальные вложения», под которыми понимались затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов,
обеспечивающие воспроизводство основных фондов, включая затраты
на их полное восстановление [120]. Они и рассматривались как понятие,
тождественное инвестициям.
В настоящее время в научном обороте взят курс на расширенное толкование инвестиций и инвестиционного процесса, в котором учитывается многообразие объектов, субъектов, источников, экономических
отношений по поводу формирования и воспроизводства инвестиций.
10
Глава 1. Организационно-экономические основы инвестиций
В приложении 6 приведена систематизация определений понятия «инвестиции», предложенных российскими и зарубежными исследователями.
Так как наибольший интерес вызывают инвестиции в государственную
или муниципальную социально-экономическую систему, то рассмотрение
вопросов инвестиционной деятельности целесообразно проводить в терминах, определенных действующими законодательными актами Российской Федерации.
Согласно Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 24 июля 2007 г. № 215-ФЗ) (далее — ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений») инвестиции представляют собой «…денежные средства, ценные бумаги, иное имущество,
в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную
оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной
деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного
полезного эффекта».
В этом же источнике понятие «капитальные вложения» трактуется
следующим образом: «…капитальные вложения — инвестиции в основной
капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты» [1].
Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.
Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том
числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными
в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также
описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)1.
Наиболее существенными признаками инвестиций являются [57]:
потенциальная способность инвестиций давать экономический
и социальный эффект;
использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществления инвестиций;
1
ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой
в форме капитальных вложений».
1.2. Сущность и экономическое содержание инвестиционной деятельности
11
определенный срок вложения инвестиционных средств;
целенаправленный характер вложения инвестиционных ресурсов
в объекты предпринимательской и иной деятельности;
осуществление вложений лицами (инвесторами), имеющими индивидуальные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической
выгодой;
наличие риска вложения капитала при принятии решений об
осуществлении инвестиций в условиях неполной определенности.
Без осуществления инвестиций невозможно развитие хозяйствующих
субъектов, отрасли, региона, страны в целом. Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, и роль инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях несколько
различается.
На макроэкономическом уровне инвестиции являются основой для
осуществления политики расширенного воспроизводства, ускорения
научно-технического прогресса, повышения качества товаров и услуг,
обеспечения их конкурентоспособности, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей, функционирования финансовых рынков и банковской сферы, реализации социальной
политики, обеспечения национальной безопасности страны, охраны
окружающей среды [57].
На микроэкономическом уровне значение инвестиций заключается
в обеспечении решения таких задач, как создание основных фондов,
реконструкция и расширение действующих предприятий, их техническое перевооружение, обеспечение стабильного финансового состояния
и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта, обеспечение конкурентоспособности выпускаемой продукции, получение дополнительных доходов путем покупки ценных бумаг, осуществление природоохранных мероприятий и т. д. [58].
1.2. Сущность и экономическое содержание
инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта1.
1
Статья 1 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
12
Глава 1. Организационно-экономические основы инвестиций
Инвестиционная деятельность многообразна и обусловливается целями, задачами, интересами хозяйствующих субъектов, их возможностями участвовать в реализации инвестиционного проекта.
В узком смысле инвестиционная деятельность (инвестирование) —
процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения [52].
Исходя из определения инвестиционной деятельности движение
инвестиций включает две основные стадии:
1) на первой стадии, «инвестиционные ресурсы — вложение средств»,
осуществляется собственно инвестиционная деятельность;
2) на второй стадии, «вложение средств — результат инвестирования»,
предполагается окупаемость осуществленных затрат, получение дохода и достижение иного полезного эффекта в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь двух необходимых
элементов экономической деятельности: затрат и их отдачи [52].
В ходе воспроизводства капитала с инвестиционными ресурсами
происходит ряд изменений [120]: из денежных ресурсов они превращаются в инвестиционные товары, из товарных ресурсов — в производительные инвестиции в форме производительного капитала, из последних — в продукты производства, поступающие на рынок (товары),
и, наконец, в денежные ресурсы (деньги, полученные в результате
производства как денежный доход).
Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят
все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных
ресурсов до получения экономического и социального эффекта и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций
и составляет инвестиционный цикл [52].
Это движение носит постоянно повторяющийся характер, так как
доход, образуемый в результате инвестиционной деятельности, каждый
раз распределяется на потребление и накопление, являющееся основой
следующего инвестиционного цикла. Таким образом, с одной стороны,
происходит реализация цели инвестиционной деятельности, а с другой
стороны, создаются материальные, экономические условия, источник
для начала нового цикла кругооборота инвестиционных фондов.
Совокупность кругооборотов выступает как оборот инвестиций,
представленный на рис. 1.1.
Таким образом, финансово-экономическим содержанием инвестиционной деятельности являются отношения, которые возникают между участниками инвестиционного процесса в ходе формирования, распределения, обмена и потребления инвестиционных ресурсов в целях
увеличения количества и улучшения качества производственного и финансового капиталов [48].
1.2. Сущность и экономическое содержание инвестиционной деятельности
13
Рис. 1.1. Оборот инвестиций1
Субъекты инвестиционной деятельности. Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой
в форме капитальных вложений» субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.
Инвесторы — это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств
в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.
В качестве инвесторов могут выступать:
физические лица;
юридические лица;
объединения юридических лиц, создаваемые на основе договора
о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического
лица;
государственные органы;
органы местного самоуправления;
иностранные субъекты предпринимательской деятельности.
Допускается объединение средств инвесторами для осуществления
совместного инвестирования, финансирования инвестиционных проектов, требующих больших капитальных вложений.
В соответствии со ст. 6 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»
инвесторы имеют равные права на следующие виды деятельности:
осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений;
самостоятельное определение объемов и направлений капитальных
вложений, а также заключение договоров с другими субъектами
1
Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. В. А. Слепова. — М.: Экономистъ, 2004.
14
Глава 1. Организационно-экономические основы инвестиций
инвестиционной деятельности в соответствии с Гражданским кодексом РФ;
владение, пользование и распоряжение объектами капитальных
вложений и результатами осуществленных капитальных вложений;
передачу по договору и государственному контракту своих прав
на осуществление капитальных вложений и на их результаты
физическим и юридическим лицам, государственным органам
и органам местного самоуправления в соответствии с законодательством Российской Федерации;
осуществление контроля за целевым использованием средств,
направляемых на капитальные вложения;
объединение собственных и привлеченных средств со средствами
других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений на основании договора и в соответствии с законодательством Российской Федерации;
осуществление других прав, предусмотренных договором и государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Инвесторы, вкладывающие собственные средства и присваивающие
результаты инвестиционной деятельности, называются индивидуальными инвесторами. Индивидуальные инвесторы, как правило, преследуют
собственные цели, но, кроме того, решают задачи социально-экономического характера. Индивидуальными инвесторами могут быть физические
или юридические лица, объединения физических или юридических лиц,
органы государственного управления и местного самоуправления.
Инвесторы, осуществляющие свою деятельность за счет средств
других физических и юридических лиц в целях владельцев средств
и распределяющие результаты инвестирования между собственниками,
называются институциональными инвесторами. Институциональный
инвестор — это финансовый посредник, аккумулирующий средства
индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную
деятельность от своего лица. К институциональным инвесторам относятся: банки, инвестиционные компании, паевые инвестиционные
фонды, пенсионные фонды, страховые компании.
Заказчики — уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных
проектов1.
1
Статья 4 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
1.2. Сущность и экономическое содержание инвестиционной деятельности
15
Заказчик заключает договор с проектно-сметной организацией
и оплачивает проектно-изыскательские работы, заключает договор
с подрядчиком, принимает и оплачивает выполненные им объемы
работ, покупает и оплачивает технологическое оборудование при
осуществлении капитальных вложений, принимает законченный объект в эксплуатацию и др. При этом заказчик не вмешивается в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между
ними.
Заказчиками могут быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения
капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом
в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Подрядчики — физические и юридические лица, которые выполняют
работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом
Российской Федерации [1]. Подрядчики обязаны иметь лицензию на
осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.
Пользователи объектов капитальных вложений — физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные
органы, органы местного самоуправления, иностранные государства,
международные объединения и организации, для которых создаются
указанные объекты [1]. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.
Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной
деятельности, а также совмещать функции других участников этой
деятельности.
Субъекты инвестиционной деятельности обязаны:
осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, нормативными
правовыми актами Российской Федерации, субъектов Российской
Федерации и органов местного самоуправления, а также с утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);
исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства Российской Федерации;
Глава 1. Организационно-экономические основы инвестиций
16
использовать средства, направляемые на капитальные вложения,
по целевому назначению.
Основным правовым документом, регулирующим экономические
взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является
договор или государственный контракт между ними [1]. Заключение
договоров и контрактов, выбор партнеров, определение обязательств,
любых других условий хозяйственных взаимоотношений, не противоречащих законодательству РФ, является исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. В осуществлении
договорных отношений между ними не допускается вмешательство
государственных органов и должностных лиц, выходящее за пределы
их компетенции.
Условия договоров и контрактов, заключенных между субъектами
инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их
действия. В случаях, если после их заключения законодательством,
действующим на территории РФ, установлены условия, ухудшающие
положение партнеров, договоры (контракты) могут быть изменены.
Объекты инвестиционной деятельности. В соответствии с ФЗ «Об
инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» объектами инвестиционной
деятельности являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях
и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные
вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности,
а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
В России запрещено инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарногигиенических и других стандартов и норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб
охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц
и государства.
1.3. Классификация инвестиций
Для целей анализа и активизации инвестиционной деятельности необходима научно обоснованная классификация инвестиций. Классификация инвестиций носит многокритериальный характер и может
быть проведена по следующим основным признакам, приведенным
в табл. 1.1.