Облигации (долговые ценные бумаги)

Апрель, 2013 года
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Облигация
–
ценная
бумага
(ЦБ)
с
заранее
установленным при ее выпуске сроком обращения,
удостоверяющая в соответствии с условиями выпуска
права на получение от лица, выпустившего облигацию,
вознаграждения
по
ней
и
по
окончании
срока
ее обращения – номинальной стоимости облигации
в деньгах или ином имущественном эквиваленте.
Облигации
выпускаются
только
как
именные
эмиссионные ЦБ.
Облигации являются долговыми ЦБ.
При
выпуске
проспект
облигаций
выпуска,
ознакомиться
с
инвестору
компания–эмитент
которым
при
готовит
рекомендуется
принятии
решения
об инвестировании в ЦБ.
В пределах облигационной программы эмитент вправе
осуществлять несколько выпусков облигаций, в том числе
с
различной
структурой
выпуска,
определяемой
соответствующим проспектом выпуска.
Правительство
Национальный
коммерческие
Республики
Банк
Казахстан,
Республики
организации
вправе
Казахстан,
выпускать
облигации (пункт 3 статьи 136 Гражданского кодекса
Республики Казахстан (Общая часть).
2
Эмиссионные
ЦБ
обладают в пределах
одного
выпуска
однородными
признаками
и реквизитами,
размещаемые
и обращающиеся
на основании единых для
данного
выпуска
условиях.
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
С 1 января 2010 года в официальный список Казахстанской фондовой биржи
(далее – KASE) включаются только долговые ценные бумаги c рейтинговой
оценкой (Приказ Председателя Агентства Республики Казахстан по регулированию
деятельности финансового центра города Алматы от 08 мая 2008 года № 04.2-09/119
"Об установлении
требований
к
эмитентам,
чьи
ценные
бумаги
предполагаются
к включению или включены в список специальной торговой площадки регионального
финансового центра города Алматы, а также к таким ценным бумагам").
Утвержден следующий перечень рейтинговых агентств и их дочерних
организаций, рейтинговые оценки которых признаются:
1) Moody's Investors Service;
2) Standard & Poor's;
3) Fitch;
4) Акционерное
общество
"Рейтинговое
агентство
Регионального
финансового центра города Алматы";
5) Товарищество с ограниченной ответственностью "Рейтинговое агентство
"Эксперт РА Казахстан";
5) Товарищество с ограниченной ответственностью "Рейтинговое агентство
"KZ-rating" ("Рейтинговое агентство "КЗ-рейтинг").
(Приказ Председателя Агентства Республики Казахстан по регулированию деятельности
регионального финансового центра города Алматы от 08 сентября 2006 года № 7
"Об утверждении
перечня
рейтинговых
агентств,
рейтинговые
оценки
которых
признаются уполномоченным органом по регулированию деятельности регионального
финансового центра города Алматы").
3
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Для включения в официальный список KASE обязательным является
наличие у долговой ценной бумаги рейтинговой оценки не "старше"
12 месяцев и не ниже:
–
Caa3 – от рейтингового агентства Moody's investor Service;
–
ССС – от рейтингового агентства Standard & Poor's;
–
ССС – от рейтингового агентства Fitch Ratings;
–
C1 – от АО "Рейтинговое агентство Регионального финансового
центра города Алматы";
–
С++ – от ТОО "Рейтинговое агентство "Эксперт РА Казахстан";
–
ССС – от ТОО "Рейтинговое агентство "KZ-rating"
(Приказ
Председателя
Агентства
Республики
Казахстан
по
регулированию
деяетельности регионального финансового центра города Алматы от 08 сентября
2006 года № 6 "Об установлении требований к рейтинговым оценкам ценных бумаг
и их эмитентов для допуска на специальную торговую площадку регионального
финансового центра города Алматы").
Минимальный
кредитный
рейтинг
эмитента
для
государственной
регистрации выпуска облигаций при наличии в обращении облигаций
предыдущих выпусков – не ниже "В" по международной шкале агентства
"Standard & Poor's" или рейтинговой оценки аналогичного уровня одного из
других рейтинговых агентств (пункт 13 Правил государственной регистрации
выпуска
негосударственных
облигаций
и рассмотрения
отчетов
об
итогах
размещения и погашения облигаций, аннулирования выпуска облигаций, утвержденных
постановлением Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию
и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 30 июля 2005 года № 269).
4
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Виды облигаций:
Агентская
облигация
–
облигация,
эмитентом
которой
является
финансовое агентство.
Сведения об акционерных обществах, которым присвоен статус финансового агентства
по состоянию на 1 июля 2012 года:
1.
АО "Казахстанская Ипотечная Компания" (постановление Правления Национального Банка
Республики Казахстан от 25 июля 2003 года № 254).
2.
АО "Банк Развития Казахстана" (постановление Правления Национального Банка
Республики Казахстан от 25 июля 2003 года № 253).
3.
АО "Фонд развития малого предпринимательства ""Даму" (постановление Правления
Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка
и финансовых организаций от 27 ноября 2004 года № 338).
4.
АО "Аграрная кредитная корпорация" (постановление Правления Агентства Республики
Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций
от 30 июля 2005 года № 274).
5.
АО "Жилстройсбербанк" (постановление Правления Агентства Республики Казахстан по
регулированию
и
надзору
финансового
рынка
и
финансовых
организаций
от 25 июня 2007 года № 162).
6.
АО "Продовольственная контрактная корпорация" (постановление Правления Агентства
Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых
организаций от 07 апреля 2008 года № 53).
7.
АО "Фонд национального благосостояния ""Самрук-Қазына" (постановление Правления
Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка
и финансовых организаций от 22 августа 2008 года № 137).
8.
АО "КазАгроФинанс" (постановление Правления Агентства Республики Казахстан по
регулированию
и
надзору
финансового
рынка
и
финансовых
организаций
от 23 сентября 2006 года № 195).
По данным Комитета по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций
Национального банка Республики Казахстан на 1 июля 2012 года
5
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
При размещении купонных облигаций указывается размер, вид купонной
ставки и периодичность выплаты купона. Вознаграждение по купонной
облигации выражается в процентах к номинальной стоимости.
При выпуске индексированных облигаций (с плавающим купоном)
производится индексация номинальной стоимости или купонной ставки
к определенному показателю (например, исходя из уровня инфляции,
официальной
ставки
рефинансирования
Национального
банка
Республики Казахстан и др.). Например, индексация денег, вложенных
в среднесрочные индексированные казначейские обязательства
Министерства
финансов,
производится
путем
исчисления
индексированного купона, полученного от сложения фиксированного
купона,
определенного
при
размещении,
и
индекса
инфляции
за истекший купонный период.
Дисконтная облигация – облигация, размещаемая по цене ниже
номинальной стоимости и удостоверяющая право ее держателя
на получение номинальной стоимости облигации в предусмотренный
ею срок погашения.
Нефиксированная
(плавающая)
ставка
вознаграждения
–
ставка
вознаграждения по кредитам, займам или доход по ценным бумагам
с вознаграждением, подверженная изменениям в зависимости от рыночной
конъюнктуры
(подпункт
67
пункта
1
Республики Казахстан).
6
статьи
3
Бюджетного
кодекса
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Инфраструктурная облигация – облигация, по которой исполнение
обязательств эмитента обеспечено поручительством государства в рамках
концессионного соглашения по реализации инфраструктурного проекта,
заключенного между государством и эмитентом, в сумме, соответствующей
стоимости передаваемого государству объекта.
Пример:
Концессионный проект "Строительство и эксплуатация новой железнодорожной
линии "Станция Шар – Усть-Каменогорск" (далее – проект):
Согласно Концессионному соглашению по Проекту от 6 июля 2005 года между
Министерством транспорта и коммуникаций Республики Казахстан (Компетентный
орган) и АО "Досжан темир жолы" (Концессионер), одобренному постановлением
Правительства Республики Казахстан от 1 июля 2005 года № 668:
1)
мероприятия
по
финансированию
Проекта
будут
осуществляться
в соответствии с законодательством Республики Казахстан (пункт 1 главы 6
Концессионного соглашения).
2)
финансирование Проекта производится за счет выпуска акций, облигационных
и прочих займов, а также за счет дохода Концессионера в период
эксплуатации (пункт 2 главы 6 Концессионного соглашения).
3)
финансирование Проекта в период строительства осуществляется за счет
выпуска и размещения акций и облигационных займов, (пункт 3 главы 6
Концессионного соглашения).
4)
облигационный заем предполагает выпуск и размещение инфраструктурных
облигаций (пункт 5 главы 6 Концессионного соглашения).
7
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Ипотечная
облигация
–
облигация,
обеспеченная
залогом
прав
требования по договорам ипотечного займа (включая залог ипотечных
свидетельств), а также иных высоколиквидных активов, перечень которых
устанавливается нормативным правовым актом уполномоченного органа.
Ипотечные облигации могут быть обеспечены следующими высоколиквидными активами:
1)
деньгами;
2)
государственными ЦБ Республики Казахстан;
3)
ЦБ
иностранных
государств,
имеющих
суверенный
рейтинг
не
ниже
"ВВВ-"
по международной шкале агентства "Standard & Poor's", или рейтинговую оценку
аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств;
4)
акциями юридических лиц Республики Казахстан, имеющих рейтинговую оценку не ниже
"ВВ-" по международной шкале агентства "Standard & Poor's" или рейтинговую оценку
аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку не
ниже "kzВВ-" по национальной шкале "Standard & Poor's";
5)
депозитарными расписками, базовым активом которых являются акции юридических лиц
Республики Казахстан, имеющих рейтинговую оценку не ниже "ВВ-" по международной
шкале агентства "Standard & Poor's" или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного
из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку не ниже "kzВВ-" по национальной
шкале "Standard & Poor's";
6)
акциями юридических лиц Республики Казахстан, включенными в первую и/или вторую
категории сектора "акции" официального списка фондовой биржи;
7)
депозитарными расписками, базовым активом которых являются акции юридических лиц
Республики Казахстан, включенные в первую и/или вторую категории сектора "акции"
официального списка фондовой биржи;
8)
негосударственными
долговыми
ЦБ
юридических
лиц
Республики
Казахстан,
выпущенными в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других
государств, имеющими рейтинговую оценку не ниже "В-" по международной шкале
агентства "Standard & Poor's" или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из
других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку не ниже "kzВ-" по национальной
шкале "Standard & Poor's";
8
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
9)
негосударственными
долговыми
ЦБ
юридических
лиц
Республики
Казахстан,
выпущенными в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других
государств, включенными в подкатегорию "долговые ценные бумаги без рейтинговой
оценки первой подкатегории" официального списка фондовой биржи.
В процессе обращения стоимость ценных бумаг и денег, включаемых в обеспечение ипотечных
облигаций, должна составлять не более 20 % от общей стоимости (пункт 15 Правил
государственной регистрации выпуска негосударственных облигаций и рассмотрения отчетов об итогах
размещения и погашения облигаций, аннулирования выпуска облигаций, утвержденные постановлением
Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых
организаций от 30 июля 2005 года № 269).
9
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Обеспеченная
облигация
–
облигация,
по
которой
исполнение
обязательств эмитента полностью или частично обеспечено залогом
имущества эмитента, гарантией банка.
Конвертируемая ЦБ – ЦБ акционерного общества, подлежащая замене
на его ЦБ другого вида на условиях и в порядке, определяемых проспектом
выпуска.
Акционерное
конвертируемых
общество
облигаций.
вправе
Возможность
осуществлять
выпуска
выпуск
конвертируемых
облигаций должна быть предусмотрена уставом акционерного общества.
Конвертирование облигаций в акции акционерного общества проводится
в соответствии с условиями и порядком конвертирования облигаций
в акции эмитента, установленными проспектом выпуска облигаций.
10
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Номинальная стоимость облигации – денежное выражение стоимости
облигации, определенное при ее выпуске, на которую начисляется выраженное
в процентах вознаграждение по купонной облигации, а также сумма,
подлежащая выплате держателю облигации при ее погашении. При обращении
рыночная цена облигации выражается в % к номинальной стоимости
(процент от номинала):
– в "чистых" ценах без учета накопленного, но не выплаченного купонного
вознаграждения;
– в "грязных" ценах с учетом накопленного, но не выплаченного купонного
вознаграждения.
(пункт 8 Методики оценки ценных бумаг, утвержденной решением Биржевого совета
АО "Казахстанская фондовая биржа" (протокол заседания от 31 марта 2011 года № 07).
Пример: BRKZe6 – купонные международные облигации XS0570541317 (US25159XAA19) АО "Банк развития
Казахстана
Характеристики инструмента:
Торговый код
BRKZe6
Список ценных бумаг
Предмет котирования
Единица котирования
Валюта котирования
Точность котирования
Дата включения в торговые списки
Дата открытия торгов
Маркет-мейкеры
официальный, категория "с рейтинговой оценкой"
чистая цена
процент от номинала
USD
4 знака
20.12.10
24.12.10
АО "АТФ Финанс"
Наименование облигации
Текущая купонная ставка, % годовых
Кредитные рейтинги облигации
купонные международные облигации
5,500
Moody's
Investors
Service:
Baa3
Fitch
Ratings:
BBB
Standard & Poor's: BBB+ (30.11.12)
USD
1
777 000 000
777 000 000
277 001 000
фиксированная
20.12.10
5
20.12.15
Валюта выпуска и обслуживания
Номинальная стоимость в валюте выпуска
Число зарегистрированных облигаций
Объем выпуска, USD
Число облигаций в обращении
Вид купонной ставки
Дата начала обращения
Срок обращения, лет
Дата погашения
По данным АО "Казахстанская фондовая биржа"
11
(02.12.11)
(21.11.12)
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Порядок
налогообложения
доходов
физических
лиц*
(резидентов
и нерезидентов), связанных с владением/ куплей-продажей долговых ЦБ:
Из доходов физического лица – резидента, подлежащих
Статья
налогообложению, исключаются следующие виды
Налогового
доходов:
кодекса
вознаграждения по долговым ценным бумагам
подпункт 3)
пункта 1
статьи 156
вознаграждения
по
государственным
эмиссионным
ценным бумагам, агентским облигациям
подпункт 4)
пункта 1
статьи 156
доходы от прироста стоимости при реализации агентских
облигаций
подпункт 4-2)
пункта 1
статьи 156
дивиденды
и
находящимся
вознаграждения
на
дату
по
начисления
ценным
таких
бумагам,
дивидендов
и вознаграждений в официальном списке фондовой биржи,
подпункт 5)
пункта 1
статьи 156
функционирующей на территории Республики Казахстан
доходы от прироста стоимости при реализации методом
подпункт 16)
открытых торгов на фондовой бирже, функционирующей на
пункта 1
территории Республики Казахстан, ЦБ, находящихся на день
статьи 156
реализации в официальных списках данной фондовой биржи
Налогообложению не подлежат следующие доходы
физического лица – нерезидента:
дивиденды
находящимся
и
вознаграждения
на
дату
по
начисления
12
ценным
таких
бумагам,
дивидендов
подпункт 6)
пункта 1
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
и вознаграждений в официальном списке фондовой биржи,
статьи 200-1
функционирующей на территории Республики Казахстан
вознаграждения по государственным эмиссионным ценным
подпункт 7)
бумагам, агентским облигациям и доходы от прироста
пункта 1
стоимости при реализации государственных эмиссионных
статьи 200-1
ценных бумаг и агентских облигаций
доходы от прироста стоимости при реализации методом
подпункт 9)
открытых торгов на фондовой бирже, функционирующей на
пункта 1
территории Республики Казахстан, или иностранной фондовой
статьи 200-1
бирже ценных бумаг, находящихся на день реализации
в официальных списках данной фондовой биржи
*Детально – см. Налоговый кодекс Республики Казахстан.
13
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Действия эмитента по изъятию из обращения размещенных
облигаций путем выплаты вознаграждения и номинальной
стоимости (без цели последующей продажи) облигации или
конвертирования ее в акцию (акции) этого же эмитента
в порядке, установленном проспектом выпуска облигаций,
называются погашением облигаций.
14
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
В случае невыполнения обязательств по эмиссионным ЦБ и иным финансовым
инструментам возникает дефолт.
В случае невыполнения обязательств по эмиссионным ЦБ и иным финансовым
инструментам может быть проведена реструктуризация
эмитента
–
комплекс
административных,
обязательств
юридических,
финансовых,
организационно-технических и других мероприятий и процедур, реализуемых
эмитентом на добровольной основе на основании плана реструктуризации
эмитента для оздоровления его финансового положения и улучшения качества
работы.
В рамках закона Республики Казахстан "О банкротстве" основанием для
обращения кредитора с заявлением в суд о признании должника банкротом
является
неплатежеспособность
должника.
Должник
считается
неплатежеспособным, если он не исполнил обязательство в течение трех
месяцев с момента наступления срока его исполнения (Статьи 4 закона Республики
Казахстан "О банкротстве").
Банкротство – признанная решением суда несостоятельность должника,
являющаяся основанием для его ликвидации.
К должнику может быть проведена реабилитационная процедура – судебная
процедура, в рамках которой к неплатежеспособному должнику применяются
реорганизационные,
организационно-хозяйственные,
управленческие,
инвестиционные, технические, финансово-экономические, правовые и иные
не противоречащие
законодательству
Республики
Казахстан
меры,
направленные на восстановление платежеспособности должника с целью
предотвращения его ликвидации.
15
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
В рамках очередности распределения конкурсной массы (статья 75 закона
Республики Казахстан "О банкротстве"):
–
в
третью
очередь
удовлетворяются
требования
кредиторов
по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого
банкрота, в пределах суммы обеспечения;
–
в пятую очередь производятся расчеты с другими кредиторами
в соответствии с законодательными актами Республики Казахстан.
В случаях, когда эмитентом является банковская организация в восьмую
очередь производятся расчеты с другими кредиторами в соответствии
с законодательными актами Республики Казахстан (Статья 74-2 закона "О банках
и банковской деятельности").
Согласно пункту 2 статьи 71 зкона Республики Казахстан "О банкротстве"
в реестр требований кредиторов не включаются:
–
требования кредиторов, определенных законодательством Республики
Казахстан о проектном финансировании и секьюритизации, обеспеченные
выделенными активами;
–
требования держателей ипотечных облигаций, обеспеченные залогом
следующего имущества: прав требования по договорам ипотечного
жилищного займа (включая залог ипотечных свидетельств), а также
государственных ЦБ Республики Казахстан в случаях, когда право
собственности на указанные облигации возникло у их держателей или
перешло к ним по сделкам либо иным основаниям, предусмотренным
законодательными актами Республики Казахстан;
–
требования кредиторов по инфраструктурным облигациям, обеспеченным
поручительством государства.
Конкурсная масса – имущество должника, на которое может быть обращено взыскание
в процессе
конкурсного
производства,
а
также
имущество
иных
лиц
в
случаях,
предусмотренных законодательством Республики Казахстан. Также применяется понятие
ликвидационная конкурсная масса.
16
ОБЛИГАЦИИ: БАЗОВЫЕ П ОНЯТИЯ
Согласно подпункту 2) пункта 4 статьи 74 закона Республики Казахстан
"О банкротстве" в конкурсную массу не включаются:
–
выделенные
активы,
специальной
финансовой
и обеспечением
по
являющиеся
компании
облигациям
обеспечением
при
по
проектном
специальной
обязательствам
финансировании
финансовой
компании
при секьюритизации в соответствии с законодательством Республики
Казахстан о проектном финансировании и секьюритизации;
–
залоговое
имущество,
являющееся
следующим
обеспечением
по ипотечным облигациям: право требования по договорам ипотечного
жилищного
займа
(включая
ипотечные
свидетельства),
а
также
государственные ценные бумаги Республики Казахстан в случаях, когда
право собственности на указанные облигации возникло у их держателей
или перешло к ним по сделкам либо иным основаниям, предусмотренным
законодательными актами Республики Казахстан.
Указанное имущество и выделенные активы передаются ликвидационной
комиссией представителю держателей ипотечных облигаций, представителю
кредиторов и (или) держателей облигаций, определенных в соответствии
с законодательством Республики Казахстан о проектном финансировании
и секьюритизации, для удовлетворения требований кредиторов.
В ликвидационную
конкурсную
массу
банка не включаются выделенные активы,
являющиеся обеспечением по облигациям, выпущенным в соответствии с законодательством
Республики Казахстан о проектном финансировании и секьюритизации, и залоговое
имущество, являющееся следующим обеспечением по ипотечным облигациям: права
требования по договорам ипотечного займа (включая ипотечные свидетельства), а также
государственные ЦБ Республики Казахстан в случаях, когда право собственности на указанные
облигации возникло у их держателей или перешло к ним по сделкам либо иным основаниям,
предусмотренным законодательными актами Республики Казахстан.
Указанное
имущество
и
выделенные
активы
передаются
ликвидационной
комиссией
представителю держателей ипотечных облигаций, представителю держателей облигаций
(подпункт 1-1 Статья 74-1 закон "О банках и банковской деятельности").
17