15.01.2010 / Плечистые фонды - Общие фонды банковского

15 января 2010
СЕРГЕЙ ЛАВРЕНТЬЕВ
Плечистые фонды
ОФБУ обогнали ПИФы за счет левериджа
В прошлом году впервые за последние пять лет общие фонды банковского управления
(ОФБУ) показали неимоверную доходность — до 617%. Это в два раза больше, чем
максимальный результат работы ПИФов, который составил 306% при росте индекса РТС
всего на 130%. Управляющие отметили, что такой доходности ОФБУ во многом обязаны
кредитному плечу, которое в работе ПИФов запрещено. Однако даже такие
умопомрачительные доходности не позволили ни банковским, ни паевым фондам
отыграть убытки 2008 года.
Рекорды в прошлом году ставил банк «Зенит»: его ОФБУ «Доходный 2», «Доходный» и
«Перспективный» оказались самыми доходными. «Фонд «Доходный 2» показал прибыль
617% за счет высокорискованной стратегии», — признает заместитель начальника
инвестиционного департамента банка «Зенит» Сергей Матюшин. По его словам,
управляющие держали большие позиции в индексе РТС с полуторным плечом и в акциях
Сбербанка, которые выросли в десять раз, «Ростелекома», «Сургутнефтегаза» и других
компаний, которые за год подорожали в шесть-семь раз. Г-н Матюшин уточнил, что при
инвестировании во фьючерс индекса РТС, который считается в долларах, рост курса
рубля дал мультипликативный эффект, что очень позитивно отразилось на доходности
ОФБУ «Доходный 2». «Правда, сейчас мы переформировали портфель фонда, и он
выглядит гораздо более консервативным», — отметил Сергей Матюшин.
В других ОФБУ банка «Зенит» в 2009 году были похожие портфели, но в этих фондах
управляющие занимали априори более консервативные стратегии и имели кэш. Однако,
несмотря на столь рекордную доходность, Сергей Матюшин признал, что убытки 2008
года, полученные ОФБУ акций, отыграть пока не удалось. Например, ОФБУ «Доходный
2» в 2008-м показал убыток в 93%, и теперь ему необходимо вырасти с текущих уровней
еще примерно на 100%.
Впрочем, самым доходным ПИФам также не удалось отыграть убытки 2008 года. Так,
рекордсмен по доходности отраслевой фонд «Тройка Диалог Телекоммуникации» под
управлением УК «Тройка Диалог» показал прибыль в 2009 году 309%, а в 2008-м его
убыток был почти 80%. Так что для восстановления уровня 2008 года фонду надо
подрасти еще на 20%. Инвестиционный управляющий УК «Тройка Диалог» Олег Ларичев
уверен, что прошлые потери удастся отыграть на горизонте двух лет, но не исключает и
того, что это удастся сделать уже в текущем году. «Судя по позитивным прогнозам, мы
рассчитываем на притоки средств в ПИФы. Предпосылки к этому уже есть: благодаря
росту рынка отношение инвесторов стало улучшаться уже во второй половине 2009 года,
притоки в фонды стали больше», — отметил г-н Ларичев.
Может показаться странным, но в 2009 году некоторые фонды акций умудрились показать
убыток. Так, например, ОФБУ «Собинбанк — Активное управление» удивил рынок,
показав при росте индекса РТС на 130% убыток в 35% (по данным Investfunds). Сергей
Матюшин полагает: чтобы получить убыток на растущем рынке, управляющему нужно
было иметь большой талант и спекулировать особым образом. «Например, можно было
методично продавать, когда рынок падал, и покупать, когда он рос, — предполагает г-н
Матюшин. — Или начать продавать и шортить, когда индекс достиг 1000 пунктов, решив,
что выше он не пойдет и, напротив, будет падать».